Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Legea Cu Privire La Piata Valorilor Mobiliare
Legea Cu Privire La Piata Valorilor Mobiliare
Republica Moldova
PARLAMENTUL
LEGE Nr. 199
din 18.11.1998
cu privire la piaa valorilor mobiliare
Publicat : 23.03.1999 n Monitorul Oficial Nr. 27-28
art Nr : 123
MODIFICAT
LP130-XVI din 07.06.07, MO 94-97/06.07.07 art. 418
LP246-XVI din 21.07.06, MO126-130/11.08.06 art.629
LP165-XVI din 15.06.06, MO102-105/07.07.06 art.486
LP64-XVI din 30.03.06, MO66-69/28.04.06 art.273
HCC5/28.02.06, MO39-42/10.03.06 art.4, n vigoare la 28.02.06
LP249-XVI din 21.10.05, MO154-156/18.11.05 art.771
LP201-XVI din 28.07.05, MO107-109/12.08.05 art.571
LP55-XVI din 28.04.05, MO74-76/27.05.05 art.311
LP296-XV din 28.07.04, MO132-137/06.08.04 art.726
LP803-XV din 05.02.02, MO36/14.03.2002 art.212
LP902-XIV din 23.03.00, MO35/31.03.00 art.
Not:
n cuprinsul legii, textul "administrare a investiiilor" se nlocuiete cu textul "administrare fiduciar
a investiiilor", iar cuvntul "manager" se nlocuiete cu textul "administrator fiduciar", prin LP201XVI /28.07.05, MO107/12.08.05 art.571
Parlamentul adopt prezenta lege organic.
TitlulI
DISPOZIII GENERALE
Capitolul 1
RELAIILE REGLEMENTATE DE PREZENTA LEGE
Articolul 1. Obiectul i subiecii legii
(1) Prezenta lege reglementeaz relaiile ce apar la emisiunea i la circulaia pe teritoriul rii a
valorilor mobiliare, stabilete dispoziiile generale privind activitatea pe piaa valorilor mobiliare,
msurile de protecie a intereselor investitorilor i rspunderea pentru nclcarea legislaiei pe piaa
valorilor mobiliare.
(2) Subieci ai prezentei legi snt:
a) Comisia Naional a Pieei Financiare, denumit n continuare Comisia Naional, care este o
autoritate a administraiei publice, mputernicit cu administrarea pieei valorilor mobiliare i cu
punerea n aplicare a prezentei legi, i activeaz n conformitate cu Legea privind Comisia
Naional a Pieei Financiare;
comisiei de revizie sau al altor organe de conducere ale persoanei juridice, precum i alte persoane
cu funcii de rspundere ale acesteia;
c) persoana juridic sau fizic care exercit controlul asupra unei alte persoane juridice sau fizice;
d) persoana juridic sau fizic care se afl sub controlul altei persoane juridice sau fizice;
e) persoana juridic sau fizic aflat, mpreun cu alt persoan juridic sau fizic, sub controlul
unei tere persoane;
f) persoana juridic sau fizic care acioneaz n numele altei persoane juridice sau fizice;
g) persoana juridic sau fizic n numele creia activeaz alt persoan juridic sau fizic;
h) persoana juridic sau fizic a crei afiliere este demonstrat de ctre Comisia Naional sau de
instana de judecat;
pia a valorilor mobiliare - pia unde are loc emisiunea, plasamentul i circulaia valorilor
mobiliare;
pia primar a valorilor mobiliare - pia unde are loc emisiunea i plasamentul valorilor
mobiliare;
pia secundar a valorilor mobiliare - pia unde are loc circulaia valorilor mobiliare;
pia extrabursier a valorilor mobiliare - loc de ntlnire a cererii i ofertei de valori mobiliare
conform unor mecanisme i proceduri, simplificate n raport cu cele aplicate n cadrul cotrilor
oficiale la bursa de valori i aprobate de Comisia Naional;
[Art.3. pia extrabursier a valorilor mobiliare introdus LP201/28.07.05, MO107/12.08.05
art.571]
plasament al valorilor mobiliare - nstrinarea valorilor mobiliare de ctre emitent primilor
proprietari;
poziie de control - exercitarea influenei decisive asupra hotrrilor adoptate de ctre o
persoan fizic sau juridic. Orice persoan care deine cel puin 25% din
aciunile cu drept de vot (cote-pri) ale societii pe aciuni se consider persoan cu poziie de
control la societatea respectiv, cu excepia cazurilor cnd persoana menionat demonstreaz
contrariul. Orice persoan care deine mai puin de 25% din aciuni cu drept de vot (cotepri) ale societii pe aciuni se consider persoan fr poziie de control la societatea
respectiv, cu excepia cazurilor cnd Comisia Naional sau instana de judecat demonstreaz
contrariul;
prospect al ofertei publice - document al emitentului, care conine informaia necesar
investitorilor la adoptarea deciziei de procurare a valorilor mobiliare ale emitentului, ce se plaseaz
prin ofert public;
recipis depozitar moldoveneasc - valoare mobiliar derivat, emis
de emitentul nregistrat n Republica Registru de stat al valorilor
mobiliare - registru al
tuturor valorilor mobiliare crora li s-a acordat numrul nregistrrii de stat;
este inut de ctre Comisia Naional n modul stabilit de ea;
registru al deintorilor de valori mobiliare nominative (n continuare - registru) - list a
persoanelor nregistrate, ntocmit conform datelor la momentul respectiv pentru fiecare clas
a valorilor mobiliare n parte. Aceast list permite de a efectua:
a) identificarea persoanelor nregistrate;
b) evidena drepturilor persoanelor nregistrate asupra valorilor mobiliare nregistrate pe numele
lor;
c) executarea dispoziiilor de transmitere;
d) recepionarea de la persoanele nregistrate i expedierea ctre acestea a informaiei, inclusiv a
extraselor din registru;
e) colectarea i pstrarea, n termenele stabilite, a informaiei privind
toate aciunile i documentele care implic operarea modificrilor n registru, precum i toate
aciunile deintorului de registru n vederea operrii lor;
f) descrierea clasei de valori mobiliare, pentru care este inut registrul deintorilor lor;
tip de valori mobiliare - totalitatea valorilor mobiliare care confer
acionarilor, precum i
c) n alte cazuri, cnd pentru efectuarea unor aciuni, n conformitate cu cerinele actelor
normative n vigoare, snt necesare date despre proprietarii valorilor mobiliare.
[Art.8. al.(10) introdus prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
Capitolul 3
EMISIUNEA VALORILOR MOBILIARE
Articolul 9. Etapele emisiunii valorilor mobiliare
(1) Emisiunea valorilor mobiliare poate fi efectuat prin intermediul ofertei publice (emisiune
public) sau fr ofert public (emisiune nchis).
(2) Emisiunea public a valorilor mobiliare include urmtoarele etape:
a) adoptarea de ctre emitent a hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare;
b) pregtirea i aprobarea de ctre emitent a prospectului ofertei publice;
c) perfectarea de ctre emitent i registratorul independent a contractului de inere a registrului
- n cazul primei emisiuni publice a valorilor mobiliare nominative;
d) nregistrarea ofertei publice a valorilor mobiliare la Comisia Naional;
e) deschiderea de ctre emitent a contului provizoriu n valut naional pentru acumularea
mijloacelor bneti obinute n procesul plasamentului valorilor mobiliare;
f) imprimarea certificatelor valorilor mobiliare - pentru emitenii care emit valori mobiliare
materializate;
g) dezvluirea informaiei cuprinse n prospectul ofertei publice, n modul stabilit de prezenta
lege;
h) plasamentul valorilor mobiliare;
i) adoptarea de ctre emitent a drii de seam asupra rezultatelor emisiunii;
j) nregistrarea la Comisia Naional a drii de seam asupra
rezultatelor emisiunii i calificarea emisiunii de ctre Comisia Naional ca efectuat sau
neefectuat;
k) operarea n statutul emitentului a modificrilor i completrilor determinate de rezultatele
emisiunii;
l) nchiderea contului provizoriu i transferarea mijloacelor de pe acest cont pe contul curent al
emitentului - n cazul n care Comisia
Naional a calificat emisiunea public a valorilor mobiliare ca efectuat;
m) introducerea n registru a datelor despre deintorii de valori mobiliare (n cazul emisiunii
valorilor mobiliare nominative), eliberarea certificatelor (n cazul emisiunii valorilor mobiliare
materializate) sau a extraselor din registru (n cazul emisiunii
valorilor mobiliare nematerializate) primilor proprietari de valori mobiliare.
(3) Emisiunea nchis a valorilor mobiliare include urmtoarele etape:
a) adoptarea de ctre emitent a hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare;
b) plasamentul valorilor mobiliare;
c) adoptarea de ctre emitent a drii de seam asupra rezultatelor emisiunii;
d) nregistrarea la Comisia Naional a drii de seam asupra rezultatelor emisiunii, efectuat cu
respectarea prevederilor pentru nregistrarea ofertei publice, stabilite la art.14, 15 i 18, cu excepia
cerinelor fa de ntocmirea, nregistrarea i publicarea prospectului ofertei publice, precum i
calificarea emisiunii de ctre Comisia Naional ca efectuat sau neefectuat;
[Art.9 al.(3) lit d) n redacia L803/05.02.2002, MO36/14.03.2002 art.212]"
[Art.9 al.(3) lit d) n redacia L803/05.02.2002, MO36/14.03.2002 art.212]
d) nregistrarea la Comisia Naional a drii de seam asupra rezultatelor emisiunii i
calificarea ei de ctre Comisia Naional ca efectuat sau neefectuat;
e) operarea n statutul emitentului a modificrilor i completrilor determinate de rezultatele
emisiunii;
f) introducerea n registru a datelor despre deintorii de valori mobiliare i eliberarea extraselor
din registru.
(4) Valorilor mobiliare plasate n procesul emisiunii nchise, numrul nregistrrii de stat se
atribuie n modul stabilit de ctre Comisia Naional.
(5) Emitentul este obligat s ncheie plasamentul valorilor mobiliare emise la expirarea unui
an de la data adoptrii hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare, n cazul
n care legislaia, prospectul ofertei publice (pentru emisiunea public) sau hotrrea
privind emisiunea (pentru emisiunea nchis) nu preconizeaz un termen mai mic.
(6) Achitarea n rate a valorilor mobiliare la plasamentul lor se interzice.
(7) Numrul valorilor mobiliare plasate nu trebuie s depeasc numrul indicat n prospectul
ofertei publice (pentru emisiunea public) sau n
hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare respective (pentru emisiunea nchis).
(8) Emisiunea se consider efectuat dac au fost plasate valori mobiliare n numr nu mai
mic dect numrul stabilit de emitent i coordonat cu Comisia Naional n prospectul ofertei publice
sau n hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare, n dependen de scopul
emisiunii. n cazul n care au fost plasate valori n numr mai mic dect cel stabilit la emitent,
emisiunea se consider neefectuat.
(9) Emitentul este n drept s ncheie emisiunea nainte de termen n cazul:
a) plasrii totale a valorilor mobiliare;
b) adoptrii de ctre emitent a hotrrii privind refuzul de a
ncheia emisiunea valorilor mobiliare i privind restituirea ctre investitori a mijloacelor pe care
acetia le-au depus n contul plii valorilor mobiliare - n cazul n care adoptarea unei asemenea
hotrri este prevzut de prospectul ofertei publice (pentru emisiunea public) sau de hotrrea
privind emisiunea valorilor mobiliare (pentru emisiunea nchis).
(10) n cazul n care emisiunea valorilor mobiliare se suspend din motivul depistrii vreunei
nclcri a prevederilor prezentului articol, rennoirea ei se face n baza hotrrii Comisiei Naionale,
dup nlturarea nclcrilor. n acest caz, termenul plasamentului valorilor
mobiliare, stabilit n prospectul ofertei publice (pentru emisiunea
public) sau n hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare respective (pentru emisiunea
nchis), nu se prelungete.
(11) n cazul n care emisiunea valorilor mobiliare este calificat de Comisia Naional ca
neefectuat sau nevalabil, mijloacele obinute de emitent n urma subscrierii sau plasamentului
valorilor mobiliare se restituie investitorilor n modul stabilit de Comisia Naional, iar valorile
mobiliare materializate se restituie emitentului pentru a fi anulate. Totodat, emitentul restituie
investitorilor beneficiul obinut ca rezultat al folosirii mijloacelor atrase n procesul subscrierii sau al
plasamentului valorilor mobiliare ori ctigul ratat, n cazul n care condiiile emisiunii conin
o asemenea stipulare.
[Art.9. al.(11) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.9. al.(11) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(11) n cazul n care emisiunea valorilor mobiliare a fost calificat de ctre Comisia
Naional ca neefectuat sau nevalabil, toate valorile mobiliare din emisiunea respectiv se
restituie emitentului pentru a fi anulate. Mijloacele obinute de emitent n urma plasamentului
valorilor mobiliare urmeaz a fi restituite investitorilor n modul stabilit de ctre
Comisia Naional. Totodat, emitentul restituie investitorilor beneficiul obinut ca
rezultat al folosirii mijloacelor atrase n procesul plasamentului valorilor mobiliare sau
ctigul ratat, n cazul n care condiiile emisiunii conin o asemenea stipulare.
(12) Toate cheltuielile legate de calificarea emisiunii valorilor mobiliare ca neefectuat sau
nevalabil i de restituirea mijloacelor respective investitorilor le suport emitentul.
(13) Particularitile emisiunii valorilor mobiliare n ce privete conversiunea lor se stabilesc de
ctre Comisia Naional.
(14) n cazul n care se constat c emisiunea valorilor mobiliare s-a efectuat cu nclcarea
prevederilor prezentului articol sau cu admiterea unor manipulri, emitentul poart rspundere
n conformitate cu legislaia.
(15) n cazul n care emitentul nu a ridicat certificatul nregistrrii de stat a valorilor mobiliare n
termen de 6 luni de la data adoptrii hotrrii de nregistrare a acestora, Comisia Naional este n
drept s-i anuleze hotrrea.
[Art.9. al.(15) introdus prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
Articolul 10. Hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare
(1) Pentru fiecare emisiune a valorilor mobiliare de o anumit clas, emitentul adopt o
hotrre aparte.
(2) Hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare trebuie s conin:
a) datele de identificare ale emitentului;
b) data i numrul nregistrrii de stat al emitentului, cu excepia cazurilor emisiunii aciunilor la
constituirea societii pe aciuni;
c) data adoptrii hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare;
d) denumirea organului de conducere al emitentului care a adoptat hotrrea privind emisiunea
valorilor mobiliare;
e) tipul valorilor mobiliare;
f) clasa valorilor mobiliare;
g) numrul de ordine al emisiunii respective a valorilor mobiliare din clasa respectiv;
h) numrul de valori mobiliare n emisiunea respectiv;
i) numrul total de valori mobiliare n clasa respectiv (innd cont de emisiunea n cauz);
j) forma valorilor mobiliare, iar n cazul emisiunii valorilor mobiliare materializate - descrierea
sau specimenul certificatului valorilor mobiliare;
descrierea drepturilor pe care le confer valoarea mobiliar din clasa respectiv i a altor
caracteristici distinctive;
l) modul de emisiune a valorilor mobiliare (public sau nchis);
m) termenele iniiale i finale ale plasamentului valorilor mobiliare din emisiunea respectiv;
n) semntura conductorului emitentului, numele i funcia acestuia, tampila emitentului;
o) alte date stabilite de legislaie pentru tipul respectiv de valori mobiliare.
(3) Emitentul nu este n drept s modifice hotrrea privind emisiunea valorilor
mobiliare, afectnd drepturile conferite de o valoare mobiliar, stabilite de hotrrea respectiv.
Articolul 11. nregistrarea valorilor mobiliare de stat
Fiecrei emisiuni a valorilor mobiliare de stat Ministerul
Finanelor atribuie, n conformitate cu cerinele standardului internaional, numrul nregistrrii
de stat. Banca Naional a Moldovei prezint Comisiei Naionale informaia privind rezultatele
licitaiilor valorilor mobiliare de stat cu termenul de circulaie mai mare de un an.
[Art.11 n redacia Legii nr.902-XIV din 23.03.2000]
Capitolul 4
OFERTA PUBLIC A VALORILOR MOBILIARE
Articolul 12. Dispoziii generale
(1) Oferta public a valorilor mobiliare se realizeaz att pe piaa
primar a valorilor mobiliare (oferta public primar), ct i n
procesul circulaiei valorilor mobiliare (oferta public pe piaa secundar).
(2) Persoanele afiliate, deintorii a cel puin 10% din valorile mobiliare ale emitentului, precum
i underwriterii emitentului snt n drept s-i suplimenteze valorile mobiliare care le aparin
cu valori mobiliare ale emitentului din numrul celor propuse de el n oferta public primar.
(3) Condiiile emisiunii i circulaiei valorilor mobiliare stabilite n oferta public nu pot
crea avantaje unor investitori, n raport cu ali investitori, la procurarea valorilor mobiliare.
(4) Prevederea alin.(3) nu se aplic n cazul n care:
a) acionarilor societilor pe aciuni li se acord dreptul de preemiune la procurarea valorilor
mobiliare ale emisiunii noi n numr proporional numrului de aciuni care le aparin la momentul
adoptrii hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare;
b) legislaia sau emitentul stabilesc restricii n ce privete procurarea valorilor mobiliare de
ctre nerezideni.
(5) Condiiile emisiunii publice a valorilor mobiliare pot reduce numrul primilor proprietari ai
acestor valori:
a) la emisiunea aciunilor, ca mijloc de plat a dividendelor pentru aciunile emise anterior de
societatea pe aciuni conform prevederilor legislaiei cu privire la societile pe aciuni;
b) la emisiunea valorilor mobiliare, n scopul fracionrii, consolidrii, denominalizrii sau
convertirii lor;
c) n alte cazuri prevzute de legislaie.
Articolul 13. Cerinele de baz fa de prospectul ofertei publice
(1) Specimenul prospectului ofertei publice se stabilete de ctre Comisia Naional. Pentru bnci
i alte instituii financiare, prospectul ofertei publice se stabilete de ctre Comisia Naional de
comun acord cu Banca Naional a Moldovei.
(2) Prospectul ofertei publice trebuie s conin:
a) informaia general despre emitent;
b) specificarea strii financiare a emitentului;
c) specificarea emisiunii preconizate a valorilor mobiliare;
d) declaraia investiional.
(3) Informaia general despre emitent trebuie s cuprind:
a) datele de identificare ale emitentului;
b) specificarea formei juridice de organizare a emitentului;
c) data i numrul nregistrrii de stat al emitentului ca persoan juridic, denumirea organului
care l-a nregistrat;
d) specificarea structurii organelor de conducere ale emitentului;
e) date despre membrii consiliului de supraveghere, organului executiv, comitetului de conducere,
comisiei de cenzori, despre membrii altor organe de conducere ale emitentului;
f) date despre persoanele care dein cel puin 5% din numrul total de aciuni cu drept de vot ale
emitentului;
g) lista i datele de identificare ale filialelor i reprezentanelor emitentului;
h) lista i datele de identificare ale ntreprinderilor n care emitentul deine cel puin 5% din
capitalul social.
(4) Informaia despre starea financiar a emitentului se autentific de ctre auditorul independent
i trebuie s conin:
a) specificarea capitalului social i a activelor nete;
b) bilanurile contabile anuale i drile de seam privind venitul i pierderile n ultimii 3 ani
financiari finalizai sau n fiecare an financiar ncheiat din momentul constituirii emitentului, dac
perioada respectiv e mai mic de3 ani;
c) bilanul contabil conform datelor de la finele ultimului trimestru, nainte de adoptarea hotrrii
privind emisiunea valorilor mobiliare;
d) volumul datoriei emitentului, cu termenul de rambursare expirat, fa de creditori i la plile n
bugetul respectiv;
e) darea de seam privind formarea i utilizarea mijloacelor din fondul de rezerv n decursul
ultimilor 3 ani financiari finalizai sau n fiecare an financiar ncheiat din momentul constituirii
emitentului, dac perioada respectiv e mai mic de 3 ani;
f) structura impozitelor, ncasrilor i taxelor de stat pltite de emitent;
g) specificarea emisiunilor precedente ale valorilor mobiliare ale emitentului;
h) date despre contractele economice de lung durat, care ar putea influena starea financiar a
emitentului.
(5) Informaia despre emisiunea preconizat a valorilor mobiliare trebuie s conin:
a) date generale despre emisiunea preconizat a valorilor mobiliare;
b) descrierea drepturilor conferite de valoarea mobiliar din clasa respectiv i a altor
caracteristici distinctive;
aciuni de tip deschis este obligat s propun acionarilor s-i vnd aciunile cu drept
de vot, care le aparin, n conformitate cu prevederile art.84 alin.(5) din Legea privind
societile pe aciuni.
(9) Aciunea normelor prezentului articol referitoare la aciunile care constituie obiectul ofertei
tender se extinde asupra oricror valori mobiliare ce pot fi convertite n aciuni.
Articolul 22. nregistrarea ofertei tender
(1) Orice ofert tender se nregistreaz la Comisia Naional n modul stabilit de aceasta.
(2) Se interzice depunerea ofertei tender, procurarea, vnzarea, negocierea procurrii sau
negocierea vnzrii valorilor mobiliare n baza ofertei tender, precum i
publicitatea ofertei respective pn la nregistrarea ei la Comisia Naional.
[Art.22. al.(2) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.22. al.(2) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(2) Se interzice depunerea ofertei tender, procurarea sau negocierea
procurrii valorilor mobiliare n baza ofertei tender, precum i
publicitatea ofertei respective pn la nregistrarea ei la Comisia Naional.
(3) Ofertantul poate opera n oferta tender modificri i completri care nu contravin legislaiei,
cu condiia nregistrrii lor la Comisia Naional. Modificrile i completrile nu trebuie s
nruteasc condiiile ofertei tender.
[Art.22. al.(3) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.22. al.(3) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(3) Ofertantul poate opera n oferta tender modificri i completri care nu contravin legislaiei, cu
condiia nregistrrii lor la Comisia Naional. Modificrile i completrile nu
trebuie s nruteasc condiiile ofertei tender pentru deintorii valorilor mobiliare.
Articolul 23. Efectuarea ofertei tender
(1) Oferta tender nregistrat se expediaz tuturor deintorilor de valori mobiliare sau
potenialilor cumprtori n form scris i/sau se public ntr-un organ de pres accesibil.
[Art.23. al.(1) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.23. al.(1) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(1) Oferta tender nregistrat se expediaz tuturor deintorilor de valori mobiliare n form scris
i/sau se public ntr-un organ de pres
accesibil n egal msur tuturor deintorilor de valori mobiliare.
(2) Deintorul de valori mobiliare care accept oferta tender expediaz ofertantului
propunerea de vnzare a valorilor mobiliare care i aparin i le depune la deintorul de registru sau
la depozitarul indicat n oferta tender.
(3) Deintorul de valori mobiliare care a naintat propunerea de vnzare a valorilor mobiliare
este n drept s o revoce n termenul valabilitii ofertei tender. n acest caz, deintorul de registru
sau depozitarul este obligat s restituie imediat deintorului valorile mobiliare depuse.
(4) Dac n termenul stabilit n oferta tender au fost fcute propuneri de vnzare a unui numr de
valori mobiliare egal sau mai mare dect cel indicat n ofert, ofertantul este obligat s le
procure n numr nu mai mic dect cel indicat n ofert, satisfcnd aceste propuneri pe deplin
sau n baz proporional.
(5) Dac n termenul stabilit n oferta tender au fost fcute propuneri de vnzare a unui numr de
valori mobiliare mai mic dect cel indicat n ofert, ofertantul este n drept s resping executarea
obligaiilor sau s procure toate aciunile respective, satisfcnd propunerile menionate. Aceast
prevedere nu se aplic n cazul specificat la art.21 alin. (8).
[Art.23. al.(5) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.23. al.(5) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(5) Dac n termenul stabilit n oferta tender au fost fcute propuneri de vnzare a unui numr
de valori mobiliare mai mic dect cel indicat n ofert, ofertantul este n
drept s resping executarea obligaiilor sau s procure toate aciunile respective, satisfcnd
propunerile menionate.
(6) Valorile mobiliare depuse n condiiile ofertei tender i neprocurate de ctre ofertant
urmeaz a fi restituite deintorilor n termen de 5 zile.
(7) Pe parcursul ntregii perioade de valabilitate a ofertei tender, ofertantul i persoanele afiliate
lui nu snt n drept:
a) s procure, direct sau indirect, n alt mod dect cel indicat n oferta tender, sau s negocieze
procurarea valorilor mobiliare care constituie obiectul ofertei respective;
b) s vnd valorile mobiliare indicate n oferta tender.
Capitolul 6
CIRCULAIA VALORILOR MOBILIARE
Articolul 24. Tranzaciile cu valori mobiliare
(1) Tranzaciile cu valori mobiliare se efectueaz n conformitate cu prezenta lege i cu alte acte
legislative.
(2) Din momentul nregistrrii n registru a dreptului de
proprietate asupra valorii mobiliare, cumprtorul obine toate drepturile conferite de valoarea
mobiliar respectiv.
(3) n cazurile stabilite de legislaia antimonopol, procurarea i nstrinarea valorilor mobiliare n
procesul circulaiei lor se efectueaz numai cu acordul prealabil al organului abilitat cu
reglementarea antimonopol.
(4) Efectuarea tranzaciilor de vnzare-cumprare, de schimb i de gajare a valorilor mobiliare se
permite numai dup calificarea emisiunii valorilor mobiliare respective ca efectuat.
(5) nregistrarea tranzaciilor cu aciuni ale bncilor ce depesc limitele cotelor stabilite la art.15
din Legea instituiilor financiare se va efectua dup obinerea permisiunii scrise a Bncii Naionale a
Moldovei de deinere a acestor cote de ctre acionarii bncii, emise n condiiile legii menionate.
[Art.24 al.(5) introdus prin LP249/21.10.05, MO154/18.11.05 art.771]
Articolul 25. Transmiterea dreptului de proprietate asupra
valorilor mobiliare la purttor
Dreptul de proprietate asupra valorilor mobiliare la purttor trece la cumprtor:
a) din momentul transmiterii ctre cumprtor a certificatului lor, dac contractul nu prevede alt
condiie - n cazul n care certificatul se afl la proprietar;
b) din momentul efecturii nscrierii pe contul personal al cumprtorului n documentele de
eviden ale deintorului nominal - n cazul n care certificatele valorilor mobiliare la purttor se
pstreaz i/sau evidena drepturilor cumprtorilor asupra valorilor mobiliare se ine de deintorul
nominal.
Articolul 26. Transmiterea dreptului de proprietate asupra
valorilor mobiliare nominative
(1) Transmiterea dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare nominative se efectueaz n
modul stabilit de legislaie.
(2) Dreptul de proprietate asupra valorilor mobiliare nominative trece de la o persoan la
alta prin intermediul dispoziiei de transmitere (n cazul n care evidena valorilor mobiliare se
ine n registru) sau prin intermediul dispoziiei date deintorului nominal (n cazul n care
evidena valorilor mobiliare o ine deintorul nominal), perfectate n conformitate cu cerinele
stabilite de ctre Comisia Naional.
(3) Dispoziia de transmitere se semneaz de ctre persoana nregistrat care transmite valorile
mobiliare nominative sau de ctre alt persoan stabilit de legislaie. n cazul
transmiterii valorilor mobiliare nominative ca rezultat al tranzaciei efectuate la bursa de valori,
dispoziia de transmitere se semneaz i de persoana mputernicit de ctre membrul bursei de
valori.
[Art.26. al.(3) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.26. al.(3) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(3) Dispoziia de transmitere se semneaz de ctre persoana nregistrat care transmite valorile
mobiliare nominative sau de ctre alt persoan stabilit de legislaie. n cazul
la Comisia Naional.
Articolul 30. Procurarea valorilor mobiliare de ctre
investitorii strini
Investitorii strini procur valori mobiliare ale emitenilor nregistrai n Republica Moldova fr
restricii, n modul stabilit de legislaie.
Articolul 31. Fracionarea, consolidarea, denominalizarea,
convertirea i anularea valorilor mobiliare
(1) Fracionarea i consolidarea valorilor mobiliare:
a) nu implic modificarea valorii mijloacelor mobilizate de ctre emitent n procesul plasamentului
acestor valori mobiliare;
b) nu servesc drept temei pentru compensarea valorilor mobiliare retrase de la deintori;
c) se efectueaz fr cheltuieli suplimentare din partea deintorilor de valori mobiliare.
(2) Hotrrile emitentului privind fracionarea, consolidarea, denominalizarea i
convertirea valorilor mobiliare plasate anterior urmeaz a fi nregistrate la Comisia Naional n
modul stabilit de aceasta.
(3) Alte chestiuni ce in de fracionarea, consolidarea, denominalizarea i convertirea valorilor
mobiliare se soluioneaz n modul stabilit de Comisia Naional.
(4) Anularea valorilor mobiliare se efectueaz conform hotrrii:
a) emitentului - n cazul fracionrii, consolidrii, denominalizrii sau convertirii valorilor
mobiliare, micorrii capitalului social, precum i n alte cazuri stipulate de legislaie;
b) Comisiei Naionale - n cazul calificrii emisiunii valorilor mobiliare ca nevalabile i n cazul
nefinalizrii de ctre emitent a etapelor emisiunii valorilor mobiliare prevzute la art. 9 alin. (3) lit.e)
i f);
[Art.31. al.(4) lit.b) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]"
[Art.31. al.(4) lit.b) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
b) Comisiei Naionale - n cazul calificrii emisiunii publice a valorilor mobiliare ca neefectuat;
c) instanei de judecat - n cazul declarrii emisiunii valorilor mobiliare nevalabile sau n cazul
sistrii activitii emitentului.
(5) n cazul anulrii valorilor mobiliare plasate anterior de ctre emitent, Comisia Naional
efectueaz nscrierile respective n Registrul de stat al valorilor mobiliare dup producerea unuia din
evenimentele specificate la alin. (4) lit. a), iar n celelalte cazuri - dup satisfacerea cerinelor
legitime ale deintorilor de valori mobiliare.
[Art.31. al.(5) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.31. al.(5) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(5) n cazul anulrii valorilor mobiliare plasate anterior, Comisia Naional
efectueaz nscrierile respective n Registrul de stat al valorilor mobiliare.
(6) Informaia despre anularea valorilor mobiliare plasate anterior urmeaz a fi dat publicitii de
ctre Comisia Naional n termen de 10 zile de la data efecturii nscrierii respective n Registrul
de stat al valorilor mobiliare.
(7) Din ziua cnd a fost dat publicitii informaia despre anularea valorilor mobiliare, circulaia lor
se interzice. Tranzaciile cu aceste valori mobiliare efectuate dup data publicrii informaiei se
consider nule.
(8) Hotrrea privind anularea valorilor mobiliare va prevedea etapele, termenele de anulare i
aciunile ce urmeaz a fi ntreprinse de emitent i de alte organe pentru anularea valorilor mobiliare.
[Art.31. al.(8) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.31. al.(8) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(8) Anularea valorilor mobiliare se efectueaz dup publicarea informaiei respective n
termenele stabilite n hotrrea de anulare.
(9) Retragerea din circulaie i anularea valorilor mobiliare se admit numai dup satisfacerea
cerinelor legitime ale deintorilor lor.
(10) Modalitatea i termenele retragerii din circulaie i anulrii valorilor mobiliare se stabilesc de
mobiliare.
(2) Anunnd preul, dealeruleste obligat s anune i alte condiii eseniale ale contractului de
vnzare-cumprare a valorilor mobiliare: numrul minimal i maximal de valori mobiliare ce
urmeaz a fi procurate i/sau vndute, precum i termenul n care preurile anunate snt
valabile.
(3) Persoana juridic care tranzacioneaz valori mobiliare n mod sistematic i/sau suma ncasat
din tranzaciile cu valori mobiliare, conform rezultatelor trimestrului de gestiune, constituie mai
mult de 35 % din suma total obinut de la desfacerea produciei (lucrrilor, serviciilor) este
obligat s obin licen pentru activitatea de dealer.
[Art.34. al.(3) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.34. al.(3) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(3) Nu se consider dealer persoana care tranzacioneaz valori mobiliare n mod nesistematic
i suma ncasat din tranzaciile cu valori mobiliare, conform rezultatelor trimestrului de
gestiune, constituie mai puin de 35% din suma total obinut de la desfacerea produciei
(lucrrilor, serviciilor) ei.
Articolul 35. Activitatea de underwriting
(1) Activitatea de underwriting se desfoar de underwriter, participant profesionist la piaa
valorilor mobiliare.
(2) Underwriterul activeaz n baza contractului de underwriting ncheiat cu emitentul.
(3) Modelul contractului-tip de underwriter se stabilete de Comisia Naional.
Articolul 36. Activitatea de administrare fiduciar a investiiilor
(1) Activitatea de administrare fiduciar a investiiilor se desfoar de manager, participant
profesionist la piaa valorilor mobiliare.
(2) Modul de desfurare a activitii de administrare fiduciar a investiiilor, drepturile i obligaiile
managerului i ale clientului su se stabilesc de legislaie i de contractul de administrare fiduciar
a investiiilor.
(3) Modelul contractului-tip de administrare fiduciar a investiiilor se stabilete de ctre Comisia
Naional.
(4) Conform contractului de administrare fiduciar a investiiilor, una din pri (fondatorul
administrrii) transmite, pe un termen stabilit, patrimoniul respectiv celeilalte pri
(managerului), care i asum obligaia de a administra patrimoniul dat n interesul fondatorului
administrrii sau n interesul persoanei indicate de el (beneficiarului).
(5) Transmiterea n administrarea managerului a valorilor mobiliare nu implic transmiterea ctre
acesta a dreptului de proprietate asupra lor.
(6) Mrimea remuneraiei administratorului fiduciar, cu excepia participantului profesionist la piaa
valorilor mobiliare care efectueaz administrarea fiduciar a patrimoniului fondului de investiii, se
stabilete de ctre pri, dar nu va depi 25% din valoarea venitului obinut de fondatorul
administrrii fiduciare ca urmare a administrrii patrimoniului.
(7) Remunerarea administratorului fiduciar se efectueaz numai sub form de mijloace bneti.
(8) Activitatea managerului fondului de investiii se consider activitate de administrare fiduciar a
investiiilor.
(9) La desfurarea activitii sale, managerul fondului de investiii
este obligat s indice c activeaz n calitate de administrator fiduciar.
(10) n cazul n care apar conflicte de interese ntre manager i client sau ntre clienii unuia i
aceluiai manager i acesta ntreprinde aciuni n detrimentul intereselor clientului, managerul
poart rspundere n conformitate cu legislaia.
[Art.36 modificat prin LP246-XVI din 21.07.06, MO126-130/11.08.06 art.629]
[Art.36 modificat prin LP246-XVI din 21.07.06, MO126-130/11.08.06 art.629]
Articolul 36. Activitatea de administrare fiduciar a investiiilor
(1) Activitatea de administrare fiduciar a investiiilor se desfoar de manager, participant
profesionist la piaa valorilor mobiliare.
mobiliare.
(2) Depozitarul activeaz n baza contractului de prestare a serviciilor de depozitare ncheiat cu
deponentul.
(3) Modelul contractului-tip de prestare a serviciilor de depozitare se stabilete de ctre Comisia
Naional.
(4) ncheierea contractului de depozitare nu implic trecerea drepturilor de proprietate asupra
valorilor mobiliare de la deponent la depozitar.
(5) Depozitarul este obligat s in evidena valorilor mobiliare, inclusiv a drepturilor conferite de
acestea, precum i a grevrilor valorilor mobiliare cu obligaii n conformitate cu prezenta lege i
cu contractul ncheiat cu deintorul valorilor mobiliare.
(6) Depozitarul este n drept s se nregistreze, conform contractului de prestare a serviciilor de
depozitare, n registru sau la alt depozitar n calitate de deintor nominal.
(7) Depozitarul nu este n drept s administreze valorile mobiliare ale deponentului n cazul n care
legislaia nu prevede acest lucru.
(8) Valorile mobiliare ale deponenilor nu pot fi urmrite pentru obligaiile depozitarului.
(9) Depozitarul poart rspundere, n conformitate cu legislaia, pentru dezvluirea informaiei
confideniale care i-a devenit cunoscut n exerciiul funciunii.
Articolul 39. Activitatea de clearing
(1) Activitatea de clearing se desfoar de ctre organizaiile de clearing, participani profesioniti
la piaa valorilor mobiliare.
(2) Temei pentru efectuarea de ctre organizaiile de clearing a
decontrilor aferente tranzaciilor cu valori mobiliare servesc documentele, a cror form i
nomenclator snt stabilite de ctre Comisia Naional, perfectate n dependen de condiiile
contractelor ncheiate de organizaiile menionate cu participanii profesioniti la piaa
valorilor mobiliare, pentru care se efectueaz decontrile respective.
(3) Decontrile aferente tranzaciilor cu lori mobiliare pot fi
efectuate prin transferarea mijloacelor bneti i/sau transmiterea valorilor mobiliare ctre
participanii la tranzacii.
(4) Organizaia de clearing i depozitarul care efectueaz decontri aferente tranzaciilor cu valori
mobiliare snt obligai s formeze fonduri speciale pentru reducerea riscului neexecutrii
tranzaciilor cu valori mobiliare. Mrimea minim a fondurilor speciale se stabilete de ctre
Comisia Naional.
Articolul 40. Alte genuri de activitate profesionist pe piaa
valorilor mobiliare
(1) Alte genuri de activitate profesionist pe piaa valorilor mobiliare se consider activitatea
bursier, consultingul investiional, activitatea de audit a participanilor profesioniti pe piaa
valorilor mobiliare, activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la
ele, instruirea i reciclarea cadrelor de participani profesioniti la piaa valorilor mobiliare.
[Art.40. al.(1) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.40. al.(1) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(1) Alte genuri de activitate profesionist pe piaa valorilor mobiliare se consider activitatea
bursier, consultingul investiional, activitatea de audit a participanilor profesioniti pe piaa
valorilor mobiliare, activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la
ele, prestarea serviciilor de informare a pieei valorilor mobiliare, instruirea i reciclarea cadrelor
de participani profesioniti la piaa valorilor mobiliare.
[Art.40 al.(1) n redacia L803/05.02.2002, MO36/14.03.2002 art.212]
[Art.40 al.(1) n redacia L803/05.02.2002, MO36/14.03.2002 art.212]
(1) Alte genuri de activitate profesionist pe piaa valorilor mobiliare se consider activitatea
bursier, consultingul investiional, activitatea de audit pe piaa
valorilor mobiliare, activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce
se refer la ele, prestarea serviciilor de informare a pieei valorilor mobiliare, instruirea i
profesionist la piaa valorilor mobiliare sau, dup caz, asigur ncetarea genului de activitate
profesionist pe piaa valorilor mobiliare sau, dup caz, asigur ncetarea genului de activitate
profesionist pe piaa valorilor mobiliare n modul stabilit de ctre Comisia Naional.
[Art.42. al.(4) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.42. al.(4) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(4) n cazul retragerii sau expirrii termenului de valabilitate a licenei eliberate de ea, Comisia
Naional desemneaz un administrator din oficiu care lichideaz participantul
profesionist la piaa valorilor mobiliare sau, dup caz, asigur ncetarea genului de activitate
profesionist pe piaa valorilor mobiliare n modul stabilit de ctre Comisia Naional.
(5) Decizia Comisiei Naionale privind suspendarea activitii sau retragerea licenei
participantului profesionist la piaa valorilor mobiliare poate fi atacat n instana de judecat.
[Art.42. al.(5) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.42. al.(5) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(5) Decizia Comisiei Naionale privind suspendarea activitii sau lichidarea
participantului profesionist la piaa valorilor mobiliare poate fi atacat n instana de judecat.
[Art.42 al.(4) modificat prin L803/05.02.2002, MO36/14.03.2002 art.212]
[Art.42 al.(4) modificat prin L803/05.02.2002, MO36/14.03.2002 art.212]
(4) n cazul retragerii termenului de valabilitate a licenei eliberate de ea, Comisia Naional
desemneaz un administrator din oficiu care lichideaz participantul profesionist la piaa
valorilor mobiliare n modul stabilit de ctre Comisia Naional.
Articolul 43. Particularitile activitii bncilor i a altor
instituii financiare pe piaa valorilor mobiliare
(1) Bncile i alte instituii financiare snt n drept s
desfoare numai acele genuri de activitate pe piaa valorilor mobiliare, care snt prevzute n
autorizaia pentru activiti financiare, eliberat de ctre Banca Naional a Moldovei.
(2) Particularitile cumulrii de ctre bnci i alte instituii financiare a activitilor profesioniste pe
piaa valorilor mobiliare snt stabilite de Comisia Naional.
[Art.43. al.(2) introdus prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571, al.(2) devine (3)]
(3) Fa de bnci i de alte instituii financiare, noiunea
"poziie de control" n prezenta lege se aplic cu semnificaia stabilit n Legea cu privire la
instituiile financiare.
Capitolul 8
BURSA DE VALORI
Articolul 44. Dispoziii generale
(1) Bursa de valori se creeaz i funcioneaz n form de societate pe aciuni de tip nchis cu
capital social de cel puin 500 mii de lei. Comisia Naional este n drept s cear bursei
de valori majorarea capitalului social.
(2) Fondatori i membri ai bursei de valori pot fi numai brokerii i dealerii.
(3) Bursa de valori funcioneaz n baza statutului adoptat de ctre adunarea general a membrilor
ei, coordonat cu Comisia Naional.
(4) Membrii bursei de valori dein un numr egal de aciuni ale bursei de valori, dar fiecare dintre
ei deine nu mai mult de 5% din numrul aciunilor plasate.
(5) Membrii bursei de valori care i nceteaz activitatea de broker sau de dealer, ca rezultat
al retragerii de ctre Comisia Naional a licenelor respective sau din alte motive, pierd calitatea
de membru al bursei i snt obligai s vnd altor brokeri sau dealeri, cu consimmntul bursei,
aciunile ce le aparin.
(6) Bursa de valori este o organizaie necomercial fr dreptul de a distribui sub nici o form
membrilor bursei venitul obinut din acivitatea sa.
(7) Bursa de valori poate crea numai organizaii necomerciale i poate participa numai n activitatea
organizaiilor necomerciale.
(8) Bursa de valori nu poate emite alte valori mobiliare dect aciuni simple nominative de o
singur clas.
(9) Bursa de valori obine statut de organizaie de autoreglementare n modul stabilit de prezenta
lege.
Articolul 45. Membrii bursei de valori
(1) Membrii bursei de valori trebuie s dein licen pentru activitate de broker i/sau de dealer i s
corespund cerinelor de calificare stabilite de burs n ce privete solvabilitatea i organizarea
activitii lor.
(2) Persoanelor care corespund prevederilor alin.(1) i care accept s respecte statutul bursei i
regulile bursiere nu li se poate refuza acordarea calitii de membru al bursei de valori.
(3) Calitatea de membru al bursei de valori nceteaz n cazul n care:
a) membrul bursei renun benevol la calitatea sa de membru;
b) Comisia Naional retrage membrului bursei licena eliberat pentru activitate de broker i/sau
de dealer;
c) este anulat conform deciziei consiliului bursei n cazul necorespunderii cerinelor de
calificare stabilite de burs sau n cazul nclcrii grave a regulilor bursiere;
d) bursa de valori se lichideaz.
(4) Modul de acordare, de renunare i de anulare a calitii de membru al bursei de valori se
stabilete n statutul bursei.
Articolul 46. Organele de conducere i angajaii bursei de valori
(1) Organele de conducere ale bursei de valori snt:
a) adunarea general a membrilor bursei;
b) consiliul bursei;
c) administraia bursei, care este organul ei executiv.
(2) Membri ai consiliului bursei nu pot fi persoanele care nu au obinut atestatul de calificare al
Comisiei Naionale, i nici conductorii i specialitii autoritilor publice.
(3) Persoane le afiliate membrilor bursei de valori nu pot alctuimajoritatea consiliului bursei.
(4) La edinele consiliului bursei au dreptul s participe membrii Comisiei Naionale.
(5) Revizia i controlul activitii bursei de valori se efectueaz de
ctre auditorul independent, care dispune de licen pentru activitatea de audit n domeniul
operaiilor cu valori mobiliare, n baza contractului ncheiat cu consiliul bursei.
(6) Angajaii bursei de valori i rudele lor apropiate nu snt n drept s dein aciuni (cote-pri) ale
participanilor profesioniti la piaa valorilor mobiliare sau s fie persoane afiliate acestora.
Articolul 47. Regulile bursiere
(1) Bursa de valori elaboreaz regulile bursiere, care determin condiiile i modul de:
a) admitere a valorilor mobiliare spre circulaie la burs, nscriere a valorilor mobiliare la cotare
de ctre burs (listing), nregistrare a valorilor mobiliare la burs (nonlisting) i retragere a lor de
la cotare (delisting);
b) ncheiere, nregistrare, verificare, confirmare, executare i garantare a tranzaciilor bursiere;
c) efectuare a operaiilor care asigur negocierea valorilor mobiliare (operaii de clearing i/sau de
decontare);
d) ntocmire i eviden a documentelor folosite de ctre membrii bursei la efectuarea tranzaciilor
bursiere;
e) limitare a oscilaiei preurilor pe piaa valorilor mobiliare;
f) prestare a serviciilor bursiere, inclusiv persoanelor care nu snt membri ai bursei;
g) prezentare a informaiei despre cerere i ofert la valorile mobiliare;
h) soluionare a litigiilor care apar ntre membrii bursei la efectuarea operaiilor bursiere;
i) modificare i completare a regulilor bursiere;
j) reglementare a altor aspecte ale activitii bursei, stabilite de ctre Comisia Naional.
(2) Regulile bursiere intr n vigoare dup aprobarea lor de ctre Comisia Naional.
(3) Bursa de valori stabilete, de comun acord cu Comisia Naional, mrimea i modul de
percepere:
a) a defalcrilor n contul bursei de valori din remunerarea primit de membrii ei pentru participarea
la tranzaciile bursiere;
b) a ncasrilor i altor pli achitate de membrii bursei de valori i de tere persoane pentru serviciile
prestate de bursa de valori;
c) a cotizaiilor de membru al bursei de valori n fondul de garanie al bursei de valori;
d) a amenzilor pltite pentru nclcarea regulilor bursiere, a cerinelor stipulate n statutul bursei
i n alte documente ale bursei de valori.
(4) Bursa de valori este obligat s asigure publicitatea
negocierilor efectuate, informnd membrii ei despre locul i timpul
desfurrii negocierilor, despre liste i despre cotarea valorilor mobiliare admise spre circulaie
la burs, despre rezultatele sesiunilor bursiere, este obligat s dezvluie alt informaie prevzut
de prezenta lege.
(5) Bursa de valori nu este n drept s stabileasc mrimea
remunerrii pltite membrilor bursei de ctre clienii lor pentru efectuarea tranzaciilor bursiere.
Articolul 48. Modul de admitere a valorilor mobiliare spre
circulaie la bursa de valori
(1) Se admit spre circulaie la bursa de valori:
a) valorile mobiliare (cu excepia aciunilor fondurilor de investiii mutuale i pe intervale) a cror
ofert public a fost nregistrat n modul stabilit de prezenta lege;
b) valorile mobiliare de stat cu termenul de circulaie mai mare de un an;
[Lit.b) completat prin Legea nr.902-XIV din 23.03.2000]
c) alte valori mobiliare i instrumente financiare n conformitate cu legislaia.
(2) Emitenii care au nregistrate n registrul deintorilor de valori mobiliare ale unei clase
anumite mai mult de 50 de persoane snt obligai s nregistreze aceast clas de valori mobiliare la
bursa de valori n modul stabilit de ctre consiliul bursei i Comisia Naional.
Aceast cerin nu se refer la fondurile de investiii mutuale i pe intervale.
(3) Bursa de valori nu este n drept s refuze admiterea spre circulaie la burs:
a) a valorilor mobiliare menionate la alin.(2), care se includ n lista celor aflate n circulaie la
burs n baza informaiei respective a emitentului, a deintorului de registru sau a Comisiei
Naionale;
b) a valorilor mobiliare de stat care se includ n lista celor aflate n circulaie la burs la
prezentarea Bncii Naionale a Moldovei de comun acord cu Ministerul Finanelor;
[Lit.b) modificat prin Legea nr.902-XIV din 23.03.2000]
c) a altor valori mobiliare i instrumente financiare care corespund cerinelor regulilor bursiere.
(4) Valorile mobiliare care nu snt incluse n lista valorilor mobiliare aflate n circulaie la
bursa de valori nu pot constitui obiectul tranzaciilor la burs.
Articolul 49. Condiiile activitii bursei de valori
(1) La negocierile bursiere pot participa numai membrii bursei de valori, precum i nsi bursa n
scopul rscumprrii sau vnzrii valorilor mobiliare implicate n tranzacia neexecutat de membrul
bursei. Ali participani la piaa valorilor mobiliare pot efectua tranzacii la burs prin
intermediul membrilor bursei cu care au fost ncheiate contractele respective.
(2) Consiliul bursei de valori determin anual mrimea venitului bursei necesar pentru finanarea
activitii ei.
(3) Venitul bursei de valori include:
a) cotizaiile de membru;
b) ncasrile din alte pli achitate, n conformitate cu statutul bursei i cu regulile bursiere, de
membrii bursei i de teri pentru serviciile prestate de burs;
c) amenzile pltite pentru nclcarea cerinelor stabilite de documentele bursei;
d) alt venit obinut din activitatea bursei.
(4) Venitul bursei de valori se folosete la acoperirea cheltuielilor ce
in de ntreinerea personalului bursei, de organizarea, extinderea i perfecionarea activitii ei i
emitent;
- lista persoanelor juridice n al cror capital social emitentul deine cel puin 25%;
- lista filialelor i reprezentanelor emitentului;
- informaie despre reorganizarea emitentului i a persoanelor afiliate acestuia;
b) despre activitatea financiar-economic a emitentului:
- bilanul contabil, informaie despre profit i despre pierderi;
- informaie despre capitalul social;
- informaie despre tranzaciile emitentului, a cror valoare sau preul patrimoniului
tranzacionat constituie cel puin 25% din activele emitentului la data efecturii tranzaciei;
c) despre valorile mobiliare ale emitentului:
- numrul de valori mobiliare emise, clasele acestora;
- numrul de valori mobiliare rscumprate sau procurate;
- specificarea dividendelor i dobnzilor aferente valorilor mobiliare.
(3) Comisia Naional este n drept s stabileasc cerine suplimentare fa de darea de seam anual
a emitentului asupra valorilor mobiliare.
(4) Darea de seam anual se ntocmete n baza totalurilor anului de gestiune, se aprob de
organul autorizat al emitentului i se public n pres nu mai trziu de data de 10 aprilie a anului
urmtor anului de gestiune.
(5) Darea de seam anual se prezint de emitent Comisiei Naionale n modul stabilit de aceasta,
dar nu mai trziu de data de 10 aprilie a anului urmtor anului de gestiune, copia urmnd a fi pus la
dispoziia deintorilor de valori mobiliare ale emitentului, la solicitarea acestora, pentru o plat
care nu depete cheltuielile necesare pentru executare.
[Art.54. al.(4)-(5) modificate prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.54. al.(4)-(5) modificate prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(4) Darea de seam anual se ntocmete n baza totalurilor anului de gestiune, se aprob de
organul autorizat al emitentului i se public n pres nu mai trziu de data de 15 martie a anului
urmtor anului de gestiune.
(5) Darea de seam anual se prezint de emitent Comisiei Naionale n modul stabilit de aceasta,
dar nu mai trziu de data de 15 martie a anului urmtor anului de gestiune, copia urmnd a fi pus la
dispoziia deintorilor de valori mobiliare ale emitentului, la solicitarea acestora, pentru o plat
care nu depete cheltuielile necesare pentru executare.
(6) Evenimente i aciuni ce afecteaz activitatea financiar-economic a emitentului se consider:
a) reorganizarea emitentului, a persoanelor afiliate lui;
b) adoptarea de ctre organul de conducere autorizat al emitentului a hotrrii privind emisiunea
valorilor mobiliare, nregistrarea ofertei publice a valorilor mobiliare la Comisia Naional,
termenele iniiale i finale ale plasamentului valorilor mobiliare, aprobarea drii de
seam asupra rezultatelor emisiunii i nregistrarea lor la Comisia Naional, calificarea emisiunii
ca efectuat sau neefectuat;
[Art.54 al.(6) modificat prin L803/05.02.2002, MO36/14.03.2002 art.212]
c) calcularea i plata veniturilor pe valorile mobiliare ale emitentului;
d) apariia n registrul emitentului a unei persoane care deine cel puin 5% din valorile lui mobiliare
cu drept de vot de orice clas;
e) data nchiderii registrului, termenele de executare a obligaiilor emitentului fa de deintorii
valorilor mobiliare, termenele de convocare a adunrilor generale;
f) hotrrile adunrilor generale;
g) substituia registratorului independent sau a auditorului independent al emitentului;
h) efectuarea de ctre emitent a tranzaciilor, a cror valoare sau preul patrimoniului tranzacionat
constituie cel puin 25% din activele emitentului la data efecturii tranzaciei;
i) alte evenimente i aciuni prevzute de actele normative ale Comisiei Naionale.
(7) Avizele privind evenimentele i aciunile care afecteaz activitatea financiar-economic a
emitentului se public de emitent n conformitate cu statutul acestuia i se prezint Comisiei
Naionale n termen de 15 zile din momentul producerii acestor evenimente sau aciuni.
[Art.54. al.(7) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.54. al.(7) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(7) Avizele privind evenimentele i aciunile care afecteaz activitatea financiar-economic a
emitentului se public de emitent n conformitate cu statutul acestuia i se prezint Comisiei
Naionale n termen de 5 zile din momentul producerii acestor evenimente sau aciuni.
(8) Modul i cerinele fa de dezvluirea informaiei cuprinse n prospectul ofertei publice i n
darea de seam asupra rezultatelor emisiunii publice a valorilor mobiliare se stabilesc de ctre
Comisia Naional.
(9) Regulile dezvluirii informaiei de ctre emitenii care snt bnci sau alte instituii financiare se
stabilesc de ctre Comisia Naional de comun acord cu Banca Naional a Moldovei.
Articolul 55. Dezvluirea informaiei de ctre participanii
profesioniti la piaa valorilor mobiliare
(1) Participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare este obligat s dezvluie informaia despre
tranzaciile cu valori mobiliare n urmtoarele cazuri:
a) dac a efectuat n decursul unui trimestru mai multe tranzacii cu valori mobiliare de o singur
clas ale unui emitent, iar numrul de valori mobiliare tranzacionate a constituit 100% din numrul
total al valorilor mobiliare respective;
b) dac a efectuat o tranzacie unic cu valori mobiliare de o
singur clas ale unui emitent, iar numrul de valori mobiliare tranzacionate a constituit cel
puin 5% din numrul total al valorilor mobiliare respective.
(2) Participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare dezvluie urmtoarea informaie despre
tranzaciile cu valori mobiliare:
a) denumirea participantului profesionist la piaa valorilor mobiliare;
b) clasa valorilor mobiliare;
c) numrul nregistrrii de stat;
d) denumirea emitentului;
e) preul minim i maxim al unei valori mobiliare;
f) numrul de valori mobiliare;
g) data efecturii tranzaciilor.
(3) Participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare dezvluie informaia specificat la alin.
(2) n cel mult 5 zile dup expirarea trimestrului, n decursul cruia au fost efectuate tranzaciile, sau
dup efectuarea tranzaciei unice conform prevederilor alin.(1), informnd Comisia Naional.
(4) Participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare, n cazul desfurrii ofertei tender sau n
cazul anunrii preurilor de cumprare sau de vnzare a valorilor mobiliare, este obligat s prezinte
n scris oricrei persoane, la solicitarea ei, informaia general accesibil sau s autentifice lipsa
acestei informaii.
(5) Participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare este obligat s dezvluie i alt informaie
despre activitatea sa n volumul i n modul stabilit de prezenta lege i de actele normative care
reglementeaz aceast activitate.
Articolul 56. Dezvluirea informaiei de ctre bursele de valori
(1) Bursa de valori este obligat s dezvluie informaia care conine:
a) statutul bursei i regulile bursiere;
b) lista persoanelor care intr n componena organelor de conducere;
c) lista membrilor bursei de valori;
d) specificarea valorilor mobiliare admise spre circulaie la bursa de valori;
e) specificarea fiecrei tranzacii efectuate la burs, indicnd ziua i ora efecturii tranzaciei,
clasa i numrul nregistrrii de stat a valorilor mobiliare care constituie obiectul tranzaciei, preul
unei valori mobiliare i numrul valorilor mobiliare tranzacionate.
(2) Bursa de valori public n buletinul bursier sau n alte organe publicitare, stabilite n statutul su
i difuzate pe ntreg teritoriul rii, urmtoarea informaie:
a) despre valorile mobiliare admise spre circulaie la bursa de valori - cel puin o dat n lun;
b) despre tranzaciile efectuate la burs - conform rezultatelor fiecrei sesiuni bursiere.
Articolul 57. Dezvluirea informaiei de ctre organizaiile
de autoreglementare
(1) Organizaiile de autoreglementare snt obligate s dezvluie informaia care conine:
a) statutul, regulile i standardele organizaiei;
b) lista persoanelor care intr n componena organelor de conducere;
c) lista membrilor organizaiei;
d) registrul persoanelor care dein certificate de calificare i licene, eliberate de organizaia de
autoreglementare pentru anumite genuri de activitate profesionist pe piaa valorilor mobiliare,
precum i condiiile obinerii certificatelor i licenelor respective - n cazul n care organizaiei de
autoreglementare i-au fost acordate aceste drepturi n baza licenei eliberate de ctre Comisia
Naional;
e) date despre aplicarea sanciunilor fa de membrii organizaiei de autoreglementare, fa de
persoanele cu funcii de rspundere i fa de personalul organizaiei.
(2) Organizaiile de autoreglementare snt obligate s dezvluie i alt informaie despre activitatea
lor n volumul i n modul stabilite de ctre Comisia Naional.
Articolul 58. Dezvluirea informaiei de ctre deintorii
de valori mobiliare
(1) Deintorul de valori mobiliare care procur 5% i mai mult din numrul total de valori
mobiliare ale unui emitent este obligat s informeze despre aceasta emitentul i Comisia Naional
n termen de 10 zile de la data procurrii. Astfel de cerine trebuie s respecte deintorul i la
procurarea fiecrui lot ulterior l de 5% de valori mobiliare ale emitentului respectiv.
(2) Deintorul de valori mobiliare dezvluie informaia despre valorile sale mobiliare, care
conine:
a) numele su (denumirea sa);
b) clasa valorilor mobiliare;
c) numrul nregistrrii de stat;
d) denumirea emitentului;
e) numrul de valori mobiliare;
f) cota relativ a valorilor mobiliare care i aparin n numrul lor total.
Capitolul 12
INFORMAIA CONFIDENIAL
PE PIAA VALORILOR MOBILIARE
Articolul 59. Insiderii
(1) Insideri se consider:
a) persoanele cu funcii de rspundere ale emitentului, incliv membrii consiliului de observatori,
consiliului de directori, comitetului de conducere, comisiei de revizie i ai altor organe de
conducere;
b) persoanele care dein, individual sau mpreun cu persoanele afiliate lor, cel puin 50% plus o
aciune din volumul total al aciunilor cu drept de vot ale emitentului;
[Art.59. al.(1) lit.b) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.59. al.(1) lit.b) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
b) persoanele care dein poziia de control;
c) persoanele care au acces la informaia confidenial n virtutea funciei deinute, a condiiilor
contractului sau n urma delegrii dreptului respectiv din partea emitentului ori
a altui insider al acestuia;
d) persoanele fizice care n decursul ultimelor 6 luni n oricare mod cad sub incidena prevederilor
lit. a), b) sau c);
e) persoanele fizice afiliate persoanelor specificate la lit. a)-d).
[Art.59.lit.e) introdus prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(2) Insiderii snt obligai s prezinte trimestrial emitentului darea de seam privind numrul total de
valori mobiliare ale emitentului care le aparin.
Articolul 60. Cerinele fa de insider
(1) Insiderul este n drept s procure sau s nstrineze valorile mobiliare ale emitentului numai n
condiiile ofertei tender, cu excepia cazurilor de motenire i de donaie.
[Art.60. al.(1) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.60. al.(1) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(1) Insiderul nu este n drept s efectueze, beneficiind de informaia confidenial,
tranzacii cu valorile mobiliare ale emitentului, cu valorile mobiliare ale unui ter care este
implicat n tranzacii cu emitentul sau intenioneaz s se implice n asemenea tranzacii, nici s
exercite influen asupra efecturii tranzaciilor de ctre ter cu valorile mobiliare ale emitentului.
(2) Insiderul nu este n drept s transmit informaia confidenial oricrei persoane care ar putea
folosi aceast informaie n scopul efecturii tranzaciilor cu valorile mobiliare ale emitentului.
[Art.60. al.(3) exclus prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571 al.(4) devine(3)]
[Art.60. al.(3) exclus prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571 al.(4) devine (3)]
(3) Insiderul care deine cel puin 5% din valorile mobiliare ale emitentului este n drept s
efectueze tranzacii cu valorile mobiliare ale acestuia numai n condiiile ofertei tender.
(3) Insiderul care a nclcat prevederile alin.(1) i (2) este obligat s repare, n conformitate cu
legislaia, toate prejudiciile cauzate prii pgubae, inclusiv ctigul ratat. Aceeai rspundere o
poart i oricare alt persoan care a folosit informaia confidenial primit n mod nelegitim de la
insider.
[Art.60. al.(3) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.60. al.(3) modificat prin LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(3) Insiderul care a nclcat prevederile alin.(1)-(3) este obligat s repare, n conformitate cu
legislaia, toate prejudiciile cauzate prii pgubae, inclusiv ctigul ratat. Aceeai rspundere o
poart i oricare alt persoan care a folosit informaia confidenial primit n mod nelegitim de la
insider.
Capitolul 13
PUBLICITATEA PE PIAA VALORILOR MOBILIARE
Articolul 61. Cerinele fa de publicitate
(1) Informaia publicitar pe piaa valorilor mobiliare trebuie s conin numele (denumirea)
titularului publicitii.
(2) Titularul publicitii, fiind participant profesionist la piaa valorilor mobiliare, este obligat s
specifice n publicitate genurile de activitate desfurate de el pe piaa valorilor mobiliare.
(3) Titularii publicitii nu snt n drept:
a) s includ n publicitate informaie neautentic sau eronat despre activitatea lor i despre
valorile mobiliare expuse pentru vnzare sau cumprare, ori pentru alte
tranzacii, despre condiiile acestor tranzacii, precum i despre emitenii acestor valori mobiliare;
b) s dea publicitii mrimea presupus a venitului din valorile mobiliare (cu
excepia valorilor mobiliare cu venit fixat) i pronosticul creterii cursului lor;
c) s garanteze n mod public sau n alt mod s aduc la cunotina investitorilor informaia despre
asigurarea valorii mobiliare respective n raport cu alte valori mobiliare;
d) s utilizeze publicitatea n scopul concurenei neloiale, indicnd neajunsurile participanilor
profesioniti la piaa valorilor mobiliare care desfoar o activitate similar sau ale emitenilor care
emit valori mobiliare similare;
e) s indice n publicitate aprecierea dat activitii titularului publicitii de ctre Comisia
Naional sau de ctre alt autoritate a administraiei publice.
(4) Publicitatea valorilor mobiliare n care se ignoreaz una din restriciile alin.(3) este
calificat de Comisia Naional ca publicitate neloial.
(5) Titularul publicitii poart rspundere, n conformitate cu legislaia, pentru prejudiciile cauzate
prin publicitate neloial.
g) negocierea activ a anumitor valori mobiliare ntre unii i aceiai investitori nominali la preuri n
cretere /descretere sau efectuarea de operaiuni fictive n scopul crerii aparenei unor negocieri
active, n lipsa total a interesului publicului larg fa de valorile mobiliare respective;
h) tranzaciile cu implicarea insiderilor, cu nclcarea prevederilor prezentei legi;
i) rspndirea prin orice mijloace a informaiilor care dau sau snt n msur s dea indicaii false sau
eronate cu privire la oferta, cererea sau preul valorilor mobiliare, inclusiv rspndirea de zvonuri
sau de tiri false ori eronate.
[Art.65. al.(2) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
[Art.65. al.(2) n redacia LP201/28.07.05, MO107/12.08.05 art.571]
(2) Manipulare pe piaa valorilor mobiliare se consider:
a) tranzacionarea sau influenarea tranzaciilor cu valori mobiliare prin utilizarea informaiei,
promisiunilor, pronosticurilor i avizelor false i eronate, denaturarea sau tinuirea intenionat a
informaiei despre emitent sau despre valorile mobiliare ale acestuia;
b) utilizarea de ctre participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare sau de
ctre colaboratorii acestuia a informaiei confideniale cu nclcarea legislaiei la efectuarea
tranzaciilor cu valorile mobiliare, precum i influenarea acestor tranzacii de ctre teri;
c) nclcarea, neexecutarea sau executarea neadecvat sau neonest de ctre broker a cerinelor
privind activitatea sa, stipulate n legislaie i n contractul respectiv, a altor prevederi ale
legislaiei i ale actelor normative ale Comisiei Naionale;
d) refuzul dealerului de a efectua tranzacii cu valorile mobiliare conform clauzelor eseniale
anunate de acesta, iar n cazul lipsei n anunul dealerului a clauzelor eseniale - conform
condiiilor propuse de clientul acestuia sau conform cerinelor legislaiei naintate fa de dealer.
(3) Faptul manipulrii pe piaa valorilor mobiliare se calific de Comisia Naional, a crei
decizie poate fi atacat n instana de judecat.
(4) Orice persoan ale crei aciuni au fost calificate ca manipulare pe piaa
valorilor mobiliare este obligat s repare prejudiciile cauzate prii pgubae, inclusiv ctigul
ratat, cu excepia cazurilor cnd persoana respectiv demonstreaz c partea pguba a fost
informat anticipat despre manipularea n cauz.
(5) Participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare poart rspundere, n conformitate cu
legislaia, pentru manipulrile fcute pe piaa valorilor mobiliare.
Articolul 66. Alte nclcri ale legislaiei pe piaa
valorilor mobiliare
nclcri pe piaa valorilor mobiliare se mai consider:
a) desfurarea fr nregistrare la Comisia Naional a ofertei publice sau a ofertei tender a valorilor
mobiliare;
b) neefectuarea, pe parcursul desfurrii ofertei publice primare, a modificrilor i completrilor
necesare n prospectul ofertei publice i n alte documente prezentate pentru nregistrarea ofertei, n
cazul depistrii unor necorespunderi a acestor documente cerinelor legislaiei;
c) prezentarea informaiei neautentice sau tinuirea informaiei cerute de Comisia Naional;
d) inerea registrului cu nclcarea regulilor i cerinelor stabilite;
e) nerespectarea de ctre emiteni, de ctre participanii profesioniti la piaa valorilor mobiliare, de
ctre organizaiile de autoreglementare ale acestora, de ctre ali participani la piaa
valorilor mobiliare a formelor de dare de seam, stabilite de legislaie, precum i a termenelor
de publicare n pres i de prezentare Comisiei Naionale a drii de seam;
f) nerespectarea de ctre participanii profesioniti la piaa valorilor mobiliare a cerinei privind
accesul liber al clienilor acestora la informaia general accesibil despre activitatea pe care o
desfoar;
g) alte nclcri specificate n legislaie i n actele normative ale Comisiei Naionale.
Articolul 67. Rspunderea pentru nclcarea legislaiei
pe piaa valorilor mobiliare
(1) Persoanele care ncalc prevederile prezentei legi i ale altor acte normative ce reglementeaz
Dumitru DIACOV