Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Partea1 Relatii Financiar Monetare 2013
Partea1 Relatii Financiar Monetare 2013
INTERNAIONALE
din:
Fondul Monetar
dintre activitile bncilor comerciale i cele ale bncilor de investiii precum i ntre jobberi
i brokeri au determinat universalizarea operaiunilor bancare i financiare.
De asemenea, piaa financiar este un domeniu supus permanent inovaiei.
Mobilitatea ratei dobnzii, volatilitatea cursului de schimb, riscul crescut i permanent au
necesitat mecanisme noi de administrare a efectelor instabilitii valutar financiare, cum sunt
contractele la termen, opiunile, operaiunile de hedging i swap. Astfel, prin intermediul
acestor noi mecanisme s-a mbuntit gestiunea riscului, a instabilitii ratelor dobnzii i a
cursurilor de schimb, trecerea de la un compartiment la altul al pieei i conversia valutelor.
Globalizarea relaiilor financiar-valutare internaionale se datoreaz i mijloacelor
moderne de prelucrare a datelor i tehnicilor noi de transmitere a informaiilor. Astfel s-a
ajuns la aa-zisa standardizare financiar, dar s-a realizat i o diversificare a plasamentelor
i a tehnicilor de acoperire a riscurilor. n plus, globalizarea stimuleaz dezvoltarea fluxurilor
financiare internaionale, reducerea costurilor tranzaciilor, conexiunea pieelor financiare
tradiionale cu centrele financiare noi, diversificarea posibilitilor de acces la resursele
financiare.
Practic, datorit relaiilor financiar-valutare internaionale, a sistemului financiar
valutar internaional, a noilor practici i instituii existente, a fluxurilor financiare nou aprute
se creeaz remisele de realizare a creterii economice.
Capitolul 1
TRECUT
PREZENT
ARANJAMENTELE
FINANCIARE
MONETARE INTERNAIONALE
Primul rzboi mondial a adus i sfritul perioadei etalonului aur. Relaiile financiare
internaionale au fost mult modificate de ctre rzboi, datorit faptului c muli comerciani i
bancheri au fost ngrijorai de posibilitatea suspendrii fluxurilor de capital.
Datorit faptului c multe ri din Europa au cunoscut o inflaie rapid n timpul
rzboiului i n perioada imediat urmtoare, nu a mai fost posibil reinstaurarea etalonului aur
i a vechilor valori de schimb. Oricum, dup rzboi s-au produs multe modificri. Statele
Unite avnd o inflaie mic, au reintrodus etalonul aur n iunie 1919. Marea Britanie i-a
pierdut ntietatea n domeniul financiar, n timp ce Statele Unite au devenit centrul dominant
din punct de vedere bancar.
n 1925, Anglia s-a ntors la etalonul aur i la vechea rat de schimb a lirei n raport
cu aurul din perioada antebelic, dei preurile se mriser fa de acea perioad.
Anii de recesiune de dup rzboi au fost caracterizai de o stare de beligeran n
relaiile monetare internaionale, aceasta datorit ncercrilor economiilor naionale de a
crete exporturile, ar dup ar depreciindu-i moneda. Perioada anilor 30 a fost cunoscut
ca perioada deprecierilor succesive.
Momentul crucial al demarrii noilor relaii monetare internaionale, dup cel de-al
II-lea Rzboi Mondial, a fost cel de la Bretton Woods, n 1944.
La sfritul rzboiului, a aprut o dorin de reformare a sistemului monetar
internaional i de transformare a acestuia ntr-unul bazat pe cooperare i monede liber
convertibile. Aranjamentul de la Bretton Woods presupune ca fiecare ar s-i fixeze
valoarea monedei sale n raport cu aurul.
Dolarul american reprezenta moneda cheie n acest sistem i 1$ era definit ca fiind
egal ca valoare cu 1/35 uncii de aur. Avnd n vedere faptul c fiecare moned este definit n
raport cu aurul, n final, toate monedele erau legate ntre ele printr-un sistem de rate de
schimb fixe.
Naiunile s-au angajat s menin paritatea valorii monedei naionale ntr-un cadru
de 1% din valoarea fixat. n acest scop, bncile centrale obinuiau s cumpere i s-i vnd
monedele (de regul, n raport cu dolarul) pe piaa de schimb. Cnd o ar nregistra
dificulti n meninerea acestei valori paritare datorit dezechilibrelor n balana de pli, se
putea adresa unei alte noi instituii create la Bretton Woods: Fondul Monetar Internaional.
FMI a fost creat pentru a monitoriza operaiunile din sistem i a acorda mprumuturi pe
termen scurt rilor care trec temporar prin dificulti n balana de pli. Aceste mprumuturi sunt
subiect al unor condiii impuse de FMI cu privire la anumite schimbri n politica economic n
vederea reinstaurrii echilibrului n balana de pli. n caz de dezechilibru fundamental, cnd
problemele din balana de pli nu sunt de natur temporar, unei ri i se permite s-i
devalorizeze moneda, fapt ce determin modificarea permanent a ratei de schimb.
Sistemul de la Bretton Woods a funcionat n perioada 19501960. n 1960 a avut
loc criza dolarului datorit faptului c Statele Unite au avut o lung perioad de deficit n
balana de pli la sfritul anilor 50.
Cooperarea existent ntre bncile centrale ntr-un bazin internaional al aurului a
ncercat s asigure stabilizarea preului aurului la rat oficial, dar presiunea a rmas i chiar
a crescut.
Eecul realinierii valorilor monedelor n raport cu modificrile fundamentale ale
economiei a marcat nceputul sfritului sistemului instaurat la Bretton Woods. Presiunile asupra
sistemului s-au intensificat, culminnd n august 1971, cnd preedintele Nixon a declarat dolarul
ca inconvertibil, fapt ce a determinat suspendarea sistemului instaurat la Bretton Woods.
n decembrie 1971 a avut loc o conferin monetar internaional al crui scop a fost
acela de a realinia valorile cursurilor de schimb pentru principalele monede. Aranjamentul
Smithsonian a propus modificarea cursului de schimb ntre dolar i aur de la 35$ uncia la
38,20$. Dup aceast modificare sistemul a operat cu rate de schimb fixe, fa de care bncile
centrale s-au angajat s menin o fluctuaie de +2,25% paritatea fixat.
Realinierea valorilor monedelor ce a decurs din acordul Smithsonian a reprezentat
un moment de respiro naintea apariiei crizei cursului, calmul aparent avnd o via scurt.
Astfel, n 1972, lira sterlin a nceput s fluctueze, n conformitate cu condiiile oferite de
cerere i ofert.
Dei valoarea n aur a dolarului a fost oficial schimbat, dolarul a rmas n
continuare neconvertibil n aur i, de aceea, deprecierea dolarului nu a inut cont n primul
rnd de micrile oficiale ale aurului. Micrile speculative din 1972 i 1973 au condus la o
nou depreciere a dolarului, n februarie 1973, astfel uncia de aur crescnd de la 38$ la
42,22$. Cu toate acestea, presiunea a persistat, fapt ce a determinat, n martie 1973, fluctuarea
liber a principalelor monede.
Toate monedele i fixeaz rata de schimb n raport cu o alt moned cheie, s zicem
dolarul american, i apoi, pornind de la aceasta, se poziioneaz fa de monedele oricrei alte
ri. Sub un astfel de aranjament fiecare ar trebuie s urmreasc cu atenie politica
monetar a rii emitente a monedei-cheie alese n scopul de a menine aceeai rat a inflaiei
i, prin aceasta, s pstreze rata de schimb fix.
Sistemul ratelor de schimb flexibile sau flotante apare cnd rata de schimb este
determinat de ctre forele pieei, n spe cererea i oferta. Dac cererea pentru o moned
crete n raport cu oferta, moneda se va aprecia, n timp ce monedele n cazul crora
cantitatea furnizat depete cantitatea cerut se depreciaz.
Economitii nu sunt toi de aceeai prere n legtur cu avantajele i dezavantajele
sistemului flotrii libere fa de cel al ratelor fixe. Spre exemplu, unii dintre ei susin c
avantajul major al ratelor flexibile este acela c fiecare ar poate avea propria politic
macroeconomic, independent de politicile altor ri. Pentru a menine ratele fixe, rile
trebuie s aib acelai nivel al inflaiei, fapt ce reprezint adesea o surs a problemelor
economice (vezi situaia existent dup cel de al II-lea Rzboi Mondial). Dat fiind mediul
politic diferit, precum i diferenele existente din punct de vedere cultural, este chiar
rezonabil ca fiecare ar s urmeze propria politic monetar. Ratele de schimb flotante
permit o ajustare normal la aceste rate ale inflaiei.
Tocmai de aceea, exist economiti care consider c exact aceast libertate pe care
o are fiecare ar n a-i fixa rata inflaiei este un aspect indezirabil al cursurilor de schimb
flotante. Acetia sunt susintorii ideii c ratele fixe sunt utile n ceea ce privete stabilirea
unei discipline internaionale n politicile inflaioniste ale statelor. Ratele fixe asigur o
ancor pentru rile cu tendine inflaioniste. Prin meninerea unei rate fixe de schimb fa de
dolar (sau alt moned), fiecare ar i are rata inflaiei ancorat de dolar, i, ca atare, va
urma politica stabilit pentru dolar.
Criticii ratelor de schimb fluctuante susin, de asemenea, c acestea sunt subiect al
speculaiei destabilizatoare. Sigur c, n funcie de nivelul anticipat al cursului, anumii
speculatori vor ncerca s ctige dintr-o poziie de apreciere sau depreciere a monedei.
Totui, ei la fel de bine pot s i piard i o greeal fcut de dou ori i poate chiar elimina
din pia
aranjament tipic este cel dual, care cuprinde att flotarea liber pentru tranzaciile de cont,
ct i o rat fix, utilizat pentru moneda naional n tranzaciile curente. FMI a
recomandat ns unificarea ratelor de schimb n aceste ri unde exist rate multiple.
Argumentul principal a fost acela c ratele de schimb multiple fac ru att rilor care le
impun, ct i celorlalte ri. Cercetrile au artat c ratele de schimb multiple sunt o form
de protecionism, introdus n scopul de a mbunti situaia din balana de pli.
n martie 1979 s-au pus bazele Sistemului Monetar European. SME a impus
rilor membre s menin ntre ele fluctuaii ale ratei de schimb mici, n timp ce fa de
celelalte ri membre sunt permise fluctuaii mari. SME a lucrat destul de bine n anii 80
i a condus la un anume optimism care a permis anticiparea unui nou sistem european cu
o singur banc central i o singur moned. Acesta a fost spiritul Tratatului de la
Maastricht, care a fost semnat n decembrie 1991.
Tratatul s-a referit la urmtoarele aspecte:
-
coordonrii politicilor monetare ale bncilor centrale i efecturii pregtirilor pentru o singur
politic monetar;
-
stabilirea unui sistem de rate fixe ntre rile membre n raport cu ECU
(European Currency Unit), acest ECU devenind o moned n adevratul sens al cuvntului.
De asemenea, s-a stabilit i nfiinarea Bncii Centrale Europene, fie, cel mai devreme,
ncepnd cu 1997, fie, cel mai trziu, n 1999.
Realizarea Uniunii Monetare sub imperativele Sistemului Monetar European
presupune ca toate rile s obin o anumit convergen a politicilor macroeconomice.
Ele trebuie s aib rate ale inflaiei apropiate, rate ale globalizrii inflaiei apropiate, rate
ale dobnzii asemntoare i deficite bugetare capabile s fac posibil instaurarea unei
singure monede.
Capitolul 2
VALUTE, MONEDE INTERNAIONALE, DEVIZE
2.1. Valutele
contra unor alte monede naionale sau internaionale. Acest tip de valute presupune existena
unui angajament al rii emitente de a converti propria moned la cererea oricrui deintor,
n orice alt moned;
-
neconvertibile, acestea fiind valute care nu pot fi schimbate n alte valute dect
existena unei rezerve internaionale a bncii centrale care s asigure mijloacele de intervenie
pe pieele valutare n vederea meninerii stabilitii;
-
ofert;
rile membre ale F.M.I. pot utiliza Drepturile Speciale de Tragere n diverse
operaii pe care le realizeaz:
-
n aranjamentele SWAP prin care un stat membru al FMI transfer DST unui
rile membre pot cumpra sau vinde DST cu cedare la o dat viitoare
(operaie la termen) n schimbul unor sume n valut sau a altui activ monetar la o rat de
schimb convenit;
-
prestabilite;
-
2.3. Devizele
generat.
Dup cum se poate observa chiar din definiie, titlurile de credit reprezint totodat
i instrumente de plat i instrumente de credit.
Clasificarea titlurilor de credit:
I. n funcie de modul n care este desemnat posesorul, titlurile de credit pot fi:
titular;
bani sau de a preda o cantitate de marf la un anumit termen. Aici putem enumera cambiile i
biletele la ordin;
-
unei mrfi determinate i depozitate oficial. Din aceast categorie menionm conosamentul
(document eliberat de comandantul unei nave, prin care se face dovada ncrcrii mrfii la
bord), warrant-ul (documentul eliberat de un depozit prin care se stabilete dreptul de
proprietate asupra mrfii, ct i un eventual drept de garanie), polia de ncrcare, recipisa
de depozit.
-
prin intermediul lor, procur o sum de bani necesar beneficiarului. Aceste titluri au caracter
de prob i legitimare.
Ca instrumente de plat, titlurile de credit pe termen scurt prezint anumite avantaje
care le fac foarte ntrebuinate n relaiile economice internaionale. n primul rnd, reflect
certitudinea efecturii plii la un anumit termen; n al doilea rnd, pot circula prin gir sau
andosare ceea ce permite schimbarea beneficiarului iniial, documentul putnd fi cedat unui
nou beneficiar; n al treilea rnd, ele fiind negociabile, pot fi scontate sau forfetate fapt ce
permite ncasarea sumelor nainte de scaden.
Cambia
Cambia (trata) cuprinde ordinul necondiionat prin care trgtorul cere trasului s
plteasc o sum de bani beneficiarului la o anumit scaden. Achitarea se poate cere i la
ordinul unei alte persoane sau a deintorului cambiei.
Cambiile internaionale cuprind urmtoarele elemente: denumirea de cambie,
ordinul necondiionat de a plti o sum determinat, numele i adresa persoanei care trebuie
s plteasc suma, numele i adresa beneficiarului, scadena, locul plii, data i locul
emiterii, semntura trgtorului.
1. denumirea de cambie n scopul de a-i avertiza pe toi semnatarii asupra
drepturilor i obligaiilor ce decurg din angajarea lor n obligaia cambial.
2. ordinul pur i simplu necondiionat de plat unei sume de bani; acesta pentru a fi
explicit reprezint voina emitentului de a plti. Ordinul nu poate fi condiionat de efectuarea unei
contraprestaii, serviciu sau efectuarea plii ntr-un anumit mod. Orice condiionare a ordinului
de plat atrage dup sine nulitatea cambiei. Suma trecut pe cambie trebuie s fie nscris i n
cifre i n litere i se precizeaz moneda n care urmeaz s se plteasc.
3. numele trasului acesta trebuie s fie indicat pe cambie, pentru c el trebuie s
plteasc i va deveni debitor cambial principal, din momentul acceptrii. Trgtorul se poate
indica pe el nsui ca tras sau poate indica mai muli trai, nu alternativ, ci n mod cumulativ.
Repartizarea unor cote atrage dup sine nulitatea cambiei.
4. scadena reprezint data la care cambia urmeaz s fie pltit. Data are
urmtoarele atribute:
- s fie cert, deci momentul plii nu trebuie s fie legat de un alt moment;
- s fie ferm, unic i posibil.
Scadena unei cambii are mai multe valene:
a. poate s fie la vedere - n acest caz se consider c prezentarea cambiei la plat
trebuie s se fac n termen de 1 an de la data emiterii,
b. poate s fie la un termen de la vedere - n acest caz de la nceput se specific pe
cambie un termen scurt de 30-60 zile de la prezentarea cambiei la acceptare,
c. poate s fie la un anumit termen de la data emiterii. Calculul se ncepe din ziua
urmtoare emiterii i scadena e ultima zi a termenului calculat. Dac se omite anul se
consider anul emiterii cambiei. Dac luna n care apare scadena a trecut n anul respectiv,
atunci se consider luna respectiv din anul urmtor.
d. poate s fie la o dat fix.
5. locul unde se face plata locul unde se obine plata din partea trasului, iar n caz
de refuz la plat este locul n care va fi acionat n instan. Emitentul este cel care fixeaz
locul plii i legislaia aplicat n caz de litigiu.
6. beneficiarul persoana creia sau la ordinul creia urmeaz s se plteasc suma
total.
n textul cambiei pot fi desemnai mai muli beneficiari cumulativ sau menionai n
mod alternativ i atunci oricare dintre ei poate exercita dreptul asupra cambiei. Beneficiar
poate fi nsui trgtorul cambiei. Cnd n text este menionat clauza ,,nu la ordin
beneficiarul nu poate transmite cambia prin gir, ci prin cesiune i se ntocmete un act
suplimentar.
7. data i locul emiterii cambiei trebuie s cuprind ntotdeauna ziua, luna i anul
emiterii. Data trebuie s fie unic, cert i posibil. Datele imposibile sau care se afl n
contradicie cu scadena atrage dup sine nulitatea cambiei. Dac nu e trecut locul emiterii,
este considerat domiciliul trgtorului. Dac nici acesta nu e trecut pe cambie, aceasta este
nul.
8. semntura emitentului trebuie s fie autograf i s cuprind numele i prenumele
sau denumirea firmei care a emis cambia.
n cazul cambiilor n alb (care nseamn c unei cambii i lipsete un anumit element
din cele prezentate) trebuie s inem cont c:
-
Acceptarea cambiei
Ordinul de plat dat de trgtor nu l oblig cu nimic pe tras fa de plat. Acesta
devine debitor cambial n momentul n care accept cambia.
Acceptarea este obligatorie pentru:
- cambiile pltibile la un ter sau dintr-o alt localitate,
- cambiile pltibile la un anumit termen de la vedere,
- cnd a fost nscris clauza prezentrii cambiei la acceptare.
Cambia va fi prezentat acceptrii trasului n orice moment pn la scaden.
Acceptarea se scrie direct pe cambie cu meniunea acceptat i semntura trasului.
Acceptarea se poate face i pentru o parte din sum.
Avalul reprezint un act prin care o persoan garanteaz plata cambiei. Avalul este o
garanie care se d pe faa cambiei i atunci este suficient simpla semntur, sau pe spatele
cambiei cnd se scrie pentru aval i se semneaz de ctre persoana care garanteaz
suplimentar.
Avalul poate fi comercial, atunci cnd este dat de un agent economic, sau bancar,
atunci cnd este dat de o banc.
Cambia poate circula prin gir sau andosare.
Girarea se poate face n mai multe feluri:
-
gir plin sunt indicate toate elementele de identificare ale noului beneficiar;
cumprtorului;
-
Biletul la ordin
Biletul la ordin este un nscris prin care o persoan denumit emitent se oblig s
plteasc altei persoane sau la ordinul ei o sum de bani la o anumit scaden (emitent
trgtor).
Elementele biletului la ordin:
1.
2.
3.
la vedere;
4.
locul unde se face plata, atunci cnd acesta nu e specificat este considerat locul
6.
7.
Cecul
Cecul este instrumentul de plat prin care trgtorul , titular al unui cont la banc d
ordin necondiionat ca banca s plteasc o anumit sum de bani ctre un beneficiar din
disponibilul su n cont.
Cecul este reprezentat de un formular tipizat.
Utilizarea cecului este guvernat de Legea cecului din 1934.
Prile implicate:
1-
trgtorul este cel care ordon plata, (persoan fizic sau juridic)
2-
trasul este ntotdeauna o banc, fie c e banca la care trgtorul are deschis un
- presupune existena unei nelegeri ntre trgtor i banc privind disponibilul din
care se va face plata;
- presupune existena unui disponibil n contul trgtorului.
Cecul este ntotdeauna pltibil la vedere.
Elementele cecului:
1.
denumirea de cec;
2.
3.
4.
numele trasului;
5.
6.
7.
Tipuri de cecuri:
1.
- cecuri barate utilizate pentru plata ntr-un cont bancar al beneficiarului (reprezint
cecuri de virament - neputnd fi pltite n numerar). Bararea poate aprea i n cazul cecului
documentar, atunci cnd trgtorul condiioneaz plata de prezentarea anumitor documente la
banc.
Bararea poate fi:
a.
general nu sunt meniuni ntre cele 2 linii paralele i atunci banca nu poate
plti dect unei bnci sau unui client al su i poate circula prin andosare,
b.
Exemplu de cec special cecul certificat este cecul care poart n el specificarea
expres a existenei provizionului la banca tras.
cecuri personale;
cecuri de cltorie.
titularul unui cont la o banc aflat n situaia de a face o plat completeaz fila
acesteia bncii trase care debiteaz contul trgtorului i achit bncii pltitoare valoarea
cecului. n urma acestei operaiuni, banca beneficiarului face plata ctre acesta.
Cardul
Cardul reprezint un instrument pe baza cruia deintorul are dreptul de a beneficia
de anumite sume, urmnd o anumit procedur.
Cardul are forma unei cri de vizit, confecionat din material plastic cu
dimensiuni standardizate. Acesta cuprinde urmtoarele meniuni:
-
numrul cardului;
durata de valabilitate;
semntura trgtorului;
sfera de aplicabilitate.
Certificatul de depozit
Certificatul de depozit este o variant a cecului care const n eliberarea de ctre o
banc, pe un formular special, a unui document prin care se dovedete depunerea de ctre
titular a unei sume n banc, pe o perioad de timp, cu o anumit dobnd. Certificatul de
depozit poate fi exprimat n valut i poate fi transferabil prin andosare i negocieri ca
celelalte titluri de credit.
Conosamentul
Conosamentul este un titlu de credit, comercial, reprezentativ, redactat ntr-o form
tip care se utilizeaz n transportul maritim. El certific ncrcarea mrfii pe vas, obligaia de
a o transporta n condiiile stabilite i de a o preda ntr-un anumit port unui beneficiar.
Conosamentul atest posesiunea mrfii i ofer posibilitatea negocierii ei i punerea
n gaj sau andosare sau, n final, vnzarea ei. Prin negocierea conosamentului se transmite
direct proprietatea mrfii ctre un beneficiar, indiferent de pre.
2.4. Eurovalutele
depozitate;
-
eurobncile pot utiliza mai avantajos nivelul mai redus al impozitelor din
anumite zone;
-
total sczut;
-