ANALIZA FLUXURILOR DE NUMERAR

I.
II.
III.
IV.
V.

Aprecierea general a fluxurilor de numerar.

Analiza structural a fluxurilor de numerar.
Analiza factorial a fluxurilor de numerar.
Analiza fluxurilor de numerar prin metoda ratelor.
Analiza concordanei dintre rezultatele financiare i fluxurile numerarului..
I.
Desfurarea activitii economice a ntreprinderii genereaz permanenl micarea numerarului. n

Situaiile financiare pentru reflectarea acestei micri se aplic noiunea fluxul de numerar. n literatura de
specialitate i practica economic se mai utilizeaz i alte denumiri, ce desemneaz acelai fenomen: fluxul
de disponibili, de lichiditi, de mijloace bneti, de trezorerie etc.
Dup esena economic, fluxurile de numerar reprezint ncasrile (afluxurile) i plile (retragerile)
numerarului efectuate n cursul perioadei de gestiune respective. Diferena dintre suma ncasrilor i plilor
constituie fluxul net de numerar.
La etapa iniial a analizei se studiaz modificrile survenite n mrimile absolute i relative ale
fluxului de numerar n comparaie cu perioada precedent.
Din punct de vedere al tehnicii de calcul la analiza mrimii i evoluiei f luxurilor de numerar pot fi
determinate: abaterea absolut a acestora, ritmul creterii, sporul creterii, procentul ndeplinirii planului i
procentul abaterii de la plan.
Aprecierea informaiilor obinute se efectueaz pornind de la urmtoarele considerente:

Desfurarea reuit a activitii operaionale trebuie s genereze fluxul net pozitiv.

Meninerea i dezvoltarea potenialului economic al ntreprinderii condiioneaz fluxul net negativ din
activitatea de investiii.

Fluxurile pozitive din activitatea operaional i cea financiar (n caz de necesitate) trebuie s
compenseze fluxul negativ din activitatea de investiii.
Nerespectarea primei i ultimei condiii provoac scderea soldului numerarului i insolvabilitatea
ntreprinderii. Neglijarea celui de-al doilea aspect determin reducerea potenialului ntreprinderii n
perspectiv.
Exemplu: n continuare vom analiza evoluia fluxurilor de numerar n baza informaiei din raportul privind
fluxul mijloacelor bneti.
Tabelul 1 - Evoluia fluxurilor mijloacelor bneti, (lei)
Tipuri de activitate
precedent

Anul
de gestiune

Abaterea absolut
(+;-)

Ritmul de
cretere, %

Activitatea operaional
Activitatea de investiii
Activitatea financiar
ncasri (pli) excepionale
Flux net total
1

n concluzia la tabelul 1 se menioneaz tendina de modificare a fluxului net total, ct i pe tipuri de

activiti. Pozitiv se apreciaz situaia cnd fluxul net total ct i cel din activitatea operaional au valori
pozitive. n urma desfurrii activitii de investiii fluxul net de regul este negativ, ceea ce nseamn c
ntreprinderea utilizeaz mijloace bneti pentru procurarea mijloacelor fixe.

II
Analiza structural ofer informaii detaliate cu privire la proveniena ncasrilor i utilizarea
numerarului. n cadrul analizei se examineaz corelaia dintre diferite canale de ncasare i direcii (scopuri)
de plat a mijloacelor bneti. Analiza structural permite aprecierea contribuiei fiecrui element
component al plilor i ncasrilor la formarea fluxului net al numerarului.
n teoria i practica economic se aplic dou modaliti tehnice de efectuare a analizei structurale a
fluxului de numerar. Esena primei modaliti const n analiza separat a structurii ncasrilor i plilor cu
calcularea ponderii fiecrui element component n sum total a ncasrilor, sau respectiv a plilor
n continuare este prezenta analiza structural a fluxurilor de numerar prin examinarea separat a
ncasrilor i plilor, n baza datelor Situaiei fluxurilor de numerar (din Situaiile financiare).
Tabelul 2 - Analiza separat a structurii ncasrilor i plilor de numerar
Indicatorul
A
ncasri bneti
1. ncasri din vnzri
2. Alte ncasri operaionale
3. ncasri din vnzarea activelor imobilizate
4. Dividende ncasate
5. Dividente ncasate
6. Alte ncasri din activitatea de investiii
7. ncasri sub form de credite i mprumuturi
8. ncasri din operaiuni de capital
9. Alte ncasri din activitatea financiar
Total ncasri de numerar

Anul precedent
Suma, lei
1

Anul de gestiune

Ponderea, % Suma, lei Ponderea, %

2
3
4

Pli bneti
1. Pli pentru stocuri i servicii procurate
2. Pli ctre angajai i organe de asigurare
social i medical
3. Dobnzi pltite
4. Plata impozitului pe venit
5. Alte pli operaionale
6. Pli aferente intrrilor de active imobilizate
7. Alte pli din activitatea de investiii
8. Pli aferente rambursrii creditelor i
mprumuturilor
9. Dividente pltite
10. Alte pli din activitatea financiar
2

Total pli de numerar

Exemplu: n continuare vom prezenta analiza structural a fluxurilor mijloacelor bneti prin examinarea
separat a ncasrilor i plilor, n baza datelor Raportului privind fluxul mijloacelor bneti.
Tabelul 3 - Analiza separat a structurii ncasrilor i plilor mijloacelor bneti la AV-Macrocom SRL
Anul
Anul
Indicatorul
precedent
de gestiune
Suma, lei Ponderea, % Suma, lei Ponderea, %
A
1
2
3
4
ncasri bneti
1. ncasri bneti din vnzri
2. Alte ncasri operaionale
3. ncasri bneti din ieirea activelor pe termen
lung
4. Dobnzi ncasate
5. Dividende ncasate
6. Alte ncasri din activitatea de investiii
7. ncasri sub form de credite i mprumuturi
8. ncasri bneti din emisiunea de aciuni
proprii
9. Alte ncasri din activitatea financiar
10. ncasri excepionale ale mijloacelor bneti
Total ncasri bneti
Pli bneti
1. Pli bneti furnizorilor
2. Pli bneti salariailor
3. Plata dobnzilor
4. Plata impozitului pe venit
5. Alte pli operaionale
6. Pli bneti pentru procurarea activelor pe
termen lung
7. Alte plai ale mijloacelor bneti din act. de
investiii
6. Pli bneti privind creditele i mprumuturile
7. Plata dividendelor
8. Pli bneti la rscumprarea aciunilor
proprii
9. Pli excepionale ale mijloacelor bneti
Total pli bneti
n concluzia la tabelul 3 se constat contribuia ncasrilor bneti din vnzri la formarea fluxului
net total al mijloacelor bneti.
De regul, componena plilor bneti are un caracter stabil cu predominarea plilor furnizorilor,
salariailor i altor pli operaionale. Printre modificrile structurale se evideniaz plile bneti privind
creditele, plata impozitului pe venit i alte pli operaionale.

Examinarea separat a structurii ncasrilor i plilor de numerar nu permite de a aprecia corelaiile

existente ntre diferite elemente componente ale plilor i ncasrilor. n acest scop se aplica a doua
modalitate de studiere a structurii fluxurilor de numerar.
Analiza mbinat presupune efectuarea urmtoarelor etape:
1) toate posturile Situaiei privind fluxul de numerar se unesc n dou grupe ncasri i pli;
2) suma total a ncasrilor se compar cu suma total a plilor i cea mai mare dintre acestea se prezint
ca 100 %;
3) fiecare postur a Situaiei privind fluxul de numerar se exprim n procente la suma nominalizat mai
sus;
4) totalul ncasrilor i plilor de numerar se egaleaz prin fluxul net total pozitiv sau negativ
Exemplu: n continuare vom prezenta tabelul analitic unde vom efectua analiza mbinat a structurii
fluxurilor mijloacelor bneti, n baza datelor raportului privind fluxul mijloacelor bneti.
Tabelul 4 - Analiza mbinat a structurii fluxurilor mijloacelor bneti
Indicatorul
A
ncasri bneti
1. ncasri bneti din vnzri
2. Alte ncasri operaionale
3. ncasri bneti din ieirea activelor pe termen
lung
4. Dobnzi ncasate
5. Dividende ncasate
6. Alte ncasri din activitatea de investiii
7. ncasri sub form de credite i mprumuturi
8. ncasri bneti din emisiunea de aciuni
proprii
9. Alte ncasri din activitatea financiar
10. ncasri excepionale ale mijloacelor bneti
Total ncasri bneti
Fluxul net total negativ
Pli bneti
1. Pli bneti furnizorilor
2. Pli bneti salariailor
3. Plata dobnzilor
4. Plata impozitului pe venit
5. Alte pli operaionale
6. Pli bneti pentru procurarea activelor pe
termen lung
7. Pli bneti privind creditele i mprumuturile
8. Plata dividendelor
9. Pli bneti la rscumprarea aciunilor
proprii
10. Pli excepionale ale mijloacelor bneti
Total pli bneti
Fluxul net total pozitiv

Anul
Anul
precedent
de gestiune
Suma, lei Ponderea, % Suma, lei Ponderea, %
1
2
3
4

n concluzie la tabelul 4 se constat direciile principale ale ncasrilor i plilor bneti. De regul,
ponderea principal revine ncasrilor bneti din vnzri. Cota preponderent a plilor bneti o constituie
pli bneti furnizorilor, salariailor i alte pli operaionale. Concomitent, se menioneaz ponderea
fluxului net total pozitiv sau negativ.
III
Scopul acestei etape const n determinarea cauzelor principale ce au provocat modificri eseniale n
fluxurile de numerar. Pentru atingerea acestui obiectiv se folosete metoda balanier, ntruct exist legtura
aditiv dintre indicatorul rezultativ (flux net total de numerar) i factorii influenei (ncasrile i plile de
numerar) :
FNNM=(NO- PNO)+(NI- PNI)+(NF- PNF)+(NE- PNE)
unde:

(1)

FNNM fluxul net total de numerar,

NO ncasrile de numerar din activitatea operaional,
PNO pli de numerar din activitatea operaional,
NI ncasrile de numerar din activitatea de investiii,
PNI pli de numerar din activitatea de investiii,
NF ncasrile de numerar din activitatea financiar,
PNF pli de numerar din activitatea financiar,
NE ncasrile de numerar excepionale,
PNE pli de numerar exepionale.
Dup cum se observ din formula (1), la aplicarea acestei metode pentru simplificarea calculelor n

cadrul fiecrui tip de activitate fluxurile de numerar se unesc n dou grupe: ncasri i pli.
Influena modificrii ncasrilor asupra fluxului net total este egal cu abaterea absolut a ncasrilor
fa de perioada de comparaie.
Pentru determinarea influenei modificrii plilor de numerar asupra indicatorului rezultativ la
abaterea absolut a plilor fa de perioada de comparaie se inverseaz semnul.
Exemplu: n continuare vom aplica metoda balanier pentru analiza influenei factorilor asupra
modificrii fluxului net de mijloace bneti n baza datelor din Raportul privind fluxul mijloacelor bneti.
Tabelul 5 - Calculul influenei factorilor asupra fluxului net de mijloace bneti
Anul
Indicatorul
A
Activitatea operaional
ncasri bneti din vnzri
Alte ncasri operaionale
Pli bneti furnizorilor i antreprenorilor
Pli bneti salariailor, contrib. pentru
asigurare social i medical
Plata dobnzilor
Plata impozitului pe venit
Alte pli operaionale
Fluxul net din activitatea operaional
Activitatea de investiii
ncasri bneti din ieirea activelor pe

precedent
1

de
gestiune
2

Abaterea
absolut
(+,-)
3=2 1

Rezultatul
influenei
(+,-)
4

termen lung
Pli bneti pentru procurarea activelor pe
termen lung
Dobnzi ncasate
Dividende ncasate
Alte ncasri (pli) din activitatea de
investiii
Fluxul net din activitatea de investiii
Activitatea financiar
ncasri sub form de credite i mprumuturi
Pli bneti privind creditele i
mprumuturile
Plata dividendelor
ncasri bneti din emisiunea de aciuni
proprii
Pli bneti la rscumpraea aciunilor
proprii
Alte ncasri din activitatea financiar
Fluxul net din activitatea financiar
ncasri (pli) excepionale ale
mijloacelor bneti
Fluxul net total

IV
Analiza fluxurilor numerarului prin metoda ratelor const n calcularea coeficienilor financiari, care
reflect diferite corelaii ntre obinerea i utilizarea numerarului. Aceti coeficieni sunt multipli i variai,
dar n majoritatea cazurilor caracterizeaz capacitatea entitii de a satisface unele sau altele necesiti prin
numerarul disponibil:
Rata suficienei fluxului de numerar

permite aprecierea capacitii entitii de a-i acoperi

necesitile creterii potenialului productiv i plii dividentelor prin autofinanare (disponibilul bnesc
obinut n urma activitii operaionale). Acest coeficient poate fi calculat dup formula:
6

Rata suficienei fluxului

mijloacelor bneti

Fluxul net din activitatea operationala

Procurarea activelor
Sporirea stocurilor de
Plata

pe termen lung
dividendeor
marfuri si materiale

(2)

Pentru aplicarea acestei formule, sporirea stocurilor de mrfuri i materiale poate fi determinat n
baza datelor Bilanului contabil ca diferena dintre valoarea stocurilor la sfritul i nceputul perioadei. n
calcul se ia numai creterea (majorarea) stocurilor.
Restul prilor componente ale formulei pot fi gsite n Raportul privind fluxul mijloacelor bneti.
Pentru aprecierea ratei de suficien a mijloacelor bneti trebuie s se ia n consideraie urmtoarele
aspecte:
1. mrirea coeficientului egal cu sau mai mare dect 1 semnific faptul c entitatea are posibilitatea
de a satisface necesitile menionate n numitorul formulei de calcul fr finanare din exterior;
2. la scderea coeficientului sub nivelul unitar, se trage concluzia c sursele interne ale mijloacelor
bneti devin insuficiente pentru plata dividendelor i dezvoltarea potenialului entitii;
3. n cazul fluxului net negativ din activitatea operaional se constat insuficiena fluxurilor
mijloacelor bneti indiferent de mrimea altor pri ale formulei de calcul;
4. dac mrirea numitorului formulei de calcul este nul, adic entitatea nu folosete mijloace bneti
pentru procurarea activelor pe termen lung, sporirea stocurilor i plata dividendelor, atunci se indic
nulitatea i imposibilitatea calculrii ratei de suficien a mijloacelor bneti
Rata de acoperire a datoriilor cu fluxul mijloacelor bneti indic posibilitatea recuperrii
sumelor datorate prin disponibilul bnesc obinut n urma activitii operaionale. Calcularea acestui
coeficient se efectueaz dup urmtoarea relaie:
Rata de acoperire a datoriilor
cu fluxul mijloacelor bneti

Fluxul net din activitatea operationala

Datorii pe termen lung Datorii pe termen scurt

(3)

La determinarea coeficientului n cauz fluxul net generat n procesul activitii operaionale i

reflectat n Raportul privind fluxul mijloacelor bneti se compar cu suma datoriilor indicat n Bilanul
contabil. Inversarea rezultatului calculrii arat numrul perioadelor de activitate necesare entitii pentru
acumularea mijloacelor bneti suficiente pentru recuperarea datoriilor existente la o anumit dat.
Este evident c rata mai ridicat de acoperire a datoriilor permite clasarea credibilitii clientului bancar sau
sigurana investiiilor n obligaiunile emitentului la un nivel mai nalt. Totodat, mrimea negativ a acestei
rate (n cazul fluxului net negativ din activitatea operaional), indic riscul nalt de creditare i investire.

Rata suficienei activelor perfect lichide arat numrul de zile n decursul crora entitatea poate
lucra, folosind exclusiv disponibiliti bneti absolut lichide fr atragerea surselor de finanare din exterior.
Nivelul acestei rate se calculeaz:
Rata suficienei

activelor perfect lichide

Mijloace banesti disponibile

Plati banesti operationale medii pe zi

(4)

La aplicarea acestei formule n calcul se ia suma mijloacelor bneti reflectat n activul Bilanului
contabil. Plile bneti operaionale medii zilnice se determin, conform datelor Raportului privind fluxul
mijloacelor bneti, n felul urmtor: se adun toate tipurile de pli n cadrul activitii operaionale i
rezultatul se mparte la 360 zile.
Coeficientul reinvestirii mijloacelor bneti reflect ponderea mijloacelor bneti, care au fost
obinute n urma activitii operaionale i reinute (lsate) la entitate n decursul perioadei din suma
mijloacelor plasate pe termen lung n activele disponibile. Calcularea coeficientului n cauz se efectueaz
dup relaia:
Coeficientul reinvestirii
mijloacelor bneti

Fluxul net din activitatea operational - Plata dividentelor

Total active - Datorii pe termen scurt

(5)

Prile componente ale numrtorului formulei de calcul se determin pe baza Raportului privind
fluxul mijloacelor bneti, iar ale numitorului pe baza Bilanului contabil. n practica mondial nivelul
reinvestirii n intervalul de 8 10 % se consider satisfctor .