MANAGEMENTUL

RISCURIILOR FINANCIAR RISCUR

BANCARE

1. TIPOLOGIA RISCURILOR
DE FIRM
1.1 Conceptul de risc i incertitudine
1.2 Factori de risc i incertitudine
1.3 Clasificarea riscurilor
1.4 Caracteristicile principalelor tipuri de
risc

2. RISCUL DE AR
2.1 Conceptul de risc de ar
2.2. Indicatorii utilizai in analiza riscului de
ar
2.3. Ageniile de evaluare a riscului de ar
2.4. Metode de evaluare a riscului de ar

3. RISCUL VALUTAR
3.1 Riscul valutar
3.2 Operaiuni la termen
3.3 Operaiuni de hedging valutar

4. RISCUL CONTRACTUAL
4.1 Riscul in contracte sinalagmatice
4.2 Riscul n contractul de vnzarevnzarecumprare

5. RISCUL N MARKETING
5.1 Factorii de risc n marketing
5.2 Analiza sensibilitii n marketing
5.3 Metode de evaluare a riscului n
marketing

6. RISCUL ECONOMIC,
FINANCIAR I DE FALIMENT
6.1 Riscul economic sau de exploatare
6.2 Riscul financiar n afaceri
6.3 Riscul de faliment

6.3 Riscul de faliment

6.3.1 Metode de analiz a strii riscului de
faliment
6.3.2 Metode de analiz a dinamicii riscului
de faliment
6.3.3 Analiza influenei factorilor asupra
riscului de faliment
6.3.4 Metode de prognoz a riscului de
faliment

RISCUL DE FALIMENT

riscul de faliment reprezint posibilitatea ca o

ntreprindere s nu poat s
s--i onoreze obligaiile
scadente, deci s fie insolvabil;
insolvabil; potrivit legislaiei
actuale din ara noastr, o firm care se afl n stare
de ncetare de plat va fi supus reorganizrii, dac
este posibil, sau lichidrii judiciare

ANALIZA I PROGNOZA STATISTIC A

RISCULUI DE FALIMENT AL UNEI FIRME

Riscul de faliment este legat de starea de dificultate a
firmei, considerat ca fiind o situaie permanent de
criz financiar
financiar.. Din punct de vedere juridic, o firm se
consider a fi n dificultate atunci cnd se afl n stare
de ncetare de pli
pli,, neputnd face fa datoriilor
exigibile, legea prevznd n acest caz, reorganizarea
sau lichidarea firmei
firmei..
 Dalot, M. D.; Dalot, S.

Analiza i evaluarea firmei, Ed.

Ed. Orizonturi
Universitare, Timioara, 2000,
2000, p. 250

ANALIZA I PROGNOZA STATISTIC A

RISCULUI DE FALIMENT AL UNEI FIRME

Evaluarea riscului de faliment se poate realiza prin
metode statistice de analiz a strii
strii,, utiliznd analiza
echilibrului financiar pe baza bilanului, sau prin
metode statistice de analiz a dinamicii
dinamicii,, cu ajutorul
fluxurilor evideniate de tabloul de finanare.
finanare.

Bncile utilizeaz de la jumtatea secolului trecut
tehnici statistice care le permit s calculeze riscul de
faliment al clienilor si
si.. Aceast probabilitate de a da
faliment se traduce printr
printr--o not sau scor.
scor.

ANALIZA I PROGNOZA STATISTIC A

RISCULUI DE FALIMENT AL UNEI FIRME

S-a apelat la metoda statistic denumit analiz
discriminant, cu ajutorul creia s-au analizat caracteristicile
financiare ale unor ntreprinderi care au dat faliment i ale
unor ntreprinderi profitabile, cu o funcionare normal. O
funcie scor este performant dac poate grupa firmele
analizate n dou categorii: performante i neperformante.
Se determin dup aceea cea mai bun combinaie liniar
de rate care conduce la cea mai clar difereniere ntre cele
dou tipuri de firme.

Aceast combinaie liniar mai este cunoscut i sub
denumirea de funcie scor, ntruct conduce la o valoare
care se mai numete i scor.

METODE STATISTICE DE PROGNOZ

A RISCULUI DE FALIMENT - METODA
SCORURILOR

Scorul obinut reprezint o not sintetic unic, care
are avantajul c este mai puin subiectiv dect alte
metode de evaluare a riscului de faliment, ntruct
ratele i coeficienii de ponderare din funcia scor nu
sunt lsai la libera alegere a utilizatorilor, ci sunt
determinai direct de analiza discriminant.

ANALIZA I PROGNOZA STATISTIC A

RISCULUI DE FALIMENT AL UNEI FIRME

O firm are un risc de faliment minim dac scorul su
are o valoare ridicat, i invers o ntreprindere este
neperformant i are un risc de faliment cu att mai
mare cu ct scorul su este mai mic
mic.. Altfel spus, o
firm are un risc de faliment mai mic cu ct scorul
obinut este mai mare.
mare.

Modelul ALTMAN cu 5 variabile

Modelul ALTMAN se interpreteaz astfel:
n cazul unui scor inferior sau egal cu 1,8, ntreprinderea
respectiv este aproape de faliment;
faliment;
n cazul unui scor cuprins ntre 1,8 i 3, societatea se
gsete ntrntr-o situaie economicoeconomico-financiar dificil
dificil;;
n cazul unui scor mai mare de 3, atunci firma are o situaie
financiar bun, fr risc de faliment.
faliment.

Z = 3,3 R + 1,4 R + 1,2 R + 0,9 R + 0,6 R

1
2
3
4
5
RBE
R1 =
TA

Rezerve
FRNG
R2 =
R3 =
TA
TA

CA
R4 =
TA

CP
R5 =
DT

MODELUL CONAN I HOLDER

Modelul se interpreteaz astfel:
n cazul unui scor egal cu 0,21,
21, ntreprinderea respectiv are un
risc de faliment iminent
iminent;;
n cazul unui scor cuprins ntre - 0,068 i 0,21,
21, societatea se
gsete ntr
ntr--o situaie economico
economico--financiar dificil
dificil;;
n cazul unui scor mai mic de -0,164,
164, atunci firma are o situaie
financiar bun, fr risc de faliment.
faliment.

Z = 0,24 R 0,22 R 0,16 R + 0,87 R + 0,10 R

1
2
3
4
5

EBE
R1 =
DT

AC Stocuri
R3 =
TA
Ch .fin
Ch.pers
R4 =
R5 =
CA
VA

CPERM
R2 =
TA

7. RISCUL N ASIGURRI
6.1 Contractul de asigurare financiar
i reasigurare
6.2 Riscurile n asigurarea financiar i
in reasigurarea financiar

8. RISCUL N DECIZIA DE
INVESTIII
8.1 Riscul asociat unui proiect de
investiii
8.2 Riscul n cazul investiiilor mobiliare

Selectarea proiectelor de
investiii
Criteriile utilizate pentru selectarea
investiiilor sunt:
durata de recuperare a investiiei;
valoarea actualizat net;
indicele de rentabilitate;
rata rentabilitii interne (RIR).

3.1. Durata de recuperare a

investiiei
Durata de recuperare a investiiei reprezint
perioada de timp la finele creia suma fluxurilor
financiare pozitive devine egal cu fluxul negativ
iniial ocazionat de acea investiie.
Se estimeaz fluxurile anuale i apoi se
cumuleaz succesiv pn se ajunge la nivelul
investiiei iniiale (sau se apropie foarte mult de
aceasta fr ns s fie mai mare dect investiia
iniial), obinnduobinndu-se n acest fel nr. de ani n care
se recupereaz investiia; dup aceea se vor calcula
lunile care se vor aduga la anii de recuperare a
investiiei dac mai este cazul.

3.2. Valoarea actualizat net (VAN)

Necesitatea indexrii fluxurilor financiare pozitive i
negative pe care le genereaz un proiect de investiii, n scopul
unei corecte aprecieri a rentabilitii proiectului conduce la
apariia criteriului valorii actualizate nete (VAN).
Valoarea actualizat net (VAN) reprezint diferena dintre
suma fluxurilor financiare pozitive actualizate i costul
investiiei iniiale.
Astfel, dac:
- VAN > 0, semnific faptul c respectivul proiect de investiii
conduce la fluxuri pozitive actualizate mai mari dect investiia
iniial. Altfel spus, proiectul respectiv este profitabil
comparativ cu un depozit bancar cu dobnda capitalizat pe o
perioad de timp egal cu viaa economic a investiiei;
- VAN < 0, reprezint faptul c investiia nu este rentabil
comparativ cu un plasament bancar cu dobnda capitalizat pe
o durat egal ca timp cu cea a vieii economice a investiiei.

3.2.1. Metoda fluxurilor financiare actualizate de

determinare a VAN
Aceast metod a fluxurilor financiare actualizate pornete de
la ideea c VAN reprezint diferena (ecartul) dintre suma fluxurilor
pozitive actualizate i investiia iniial. Astfel, VAN se determin pe
baza relaiei:
Fi
V
VAN=
-I
+
0
(1 + i) n
(1 + i) n

VAN = valoarea actualizat net;

Fi = fluxurile financiare anuale pozitive;
n = durata de via economic a investiiei;
V = valoarea rezidual;
i = coeficientul de actualizare (rata medie a dobnzii bancare sau
costul mediu ponderat al capitalului calculat n capitolul precedent).

3.2.2. Metoda profiturilor contabile de

determinare a VAN
Se pornete de la excedentul brut de
exploatare din care se scade amortizarea
care reprezint un flux financiar negativ, i
cheltuielile financiare reprezentnd dobnzile
aferente capitalului neamortizat.
n final se actualizeaz aceste profituri
contabile obinute i se calculeaz astfel
VAN.

3.3. Indicele de rentabilitate (IR)

Se calculeaz pe baza relaiei:

F i
(1 + i)
I 0

Se va alege acel proiect de investiii care

are un indice de rentabilitate mai mare.

3.4. Rata rentabilitii interne (RIR)

RIR este acel indicator care se

calculeaz pentru un proiect de
investiii pornind de la ipoteza c firma
respectiv nici nu va ctiga, dar nici
nu va pierde bani n urma acelui proiect
(adic VAN = 0).

Rata rentabilitii interne (RIR)

Relaia de calcul este:

VAN1i 2 +|VAN2 |i1

i=
VAN1 +|VAN2 |
VAN1
i=i1 +
(i2 -i1 )
VAN1 +|VAN2 |

9. Acordul Basel II
BNR a emis norme derivate din cerintele acordului
Basel II care este obligatoriu din 2008.
2008. Bncile vor
trebui sa comunice BNR si Biroului de Credit mai
multe date referitoare la bonitatea clientilor,
sistemele informatice de evaluare a acestora
(scoring) fiind interconectate.
Evaluarea se refera la determinarea abordarii optime
pentru fiecare banca a acordului de capital, in timp
ce efortul de implementare se refera la adaptarea
sistemului de management, organizational si
informatic pentru a fi asigurata respectarea criteriilor
specifice abordarii alese.
alese.
Implementarea Basel II genereaza costuri financiare
directe, umane si de timp importante.
importante.

9. Acordul Basel II
Sistemele de rating au scopul de a administra mai bine riscul
de neplata din partea clientilor cu ajutorul unui proces
automatizat si care trateaza toti clientii in mod egal.
egal. Prin
diminuarea creditelor neperformante din sistem - iar acesta
este unul dintre efectele benefice ale aplicarii Basel II -, costul
creditului pentru consumatori ar trebui s scad
scad
in timp.
timp.
Un posibil impact pozitiv asupra costurilor de capital va fi
generat de includerea in zona de retail a creditelor acordate
IMM--urilor, in anumite conditii. Aceasta ar conduce la o
IMM
reducere a ponderii de risc de la 100%, in prezent, la 75%.
75%.
De asemenea, BNR ar putea accepta reducerea gradelor de risc
aplicate expunerilor garantate cu ipoteci rezidentiale (de la 50 la
35%) sau cu ipoteci comerciale (de la 100 la 50%).
50%).

9. Acordul Basel II
n prezent, sistemul bancar romanesc
este foarte bine capitalizat - cu un
indicator de solvabilitate de circa 18%,
cu mult peste procentul de 8% cerut de
Acordul Basel I.
I. Cu toate acestea,
aplicarea Basel II va presupune o
crestere a costurilor administrative ale
bancilor, din cauza caracterului foarte
laborios al lucrarilor de implementare.

10. RISCUL DE PIA

10.1. Definirea valorii riscului VaR
10.2. Stabilirea varianei i a deviaiei
standard pt. risc
10.3. Distribuia normal i distribuia
de probabilitate a riscului
10.4. VaR standard
10.5. VaR simularea Monte Carlo
10.6. Testarea ipotezelor

11. RISCUL DE CREDITARE

4.1 Modele scoring
4.2 Modele ale Ageniilor de Rating
4.3 Regulile Acordului Basel II cu
privire la riscul de credit

12. RISCUL DE LICHIDITATE

I RISCUL OPERAIONAL
5.1 Riscul de lichiditate
5.2 Riscul operaional