Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Lactag este cea mai mare fabric de prelucrare a laptelui din sudul rii, cu o
tradiie de 50 de ani i cu un capital integral privat.
Pentru a ajunge la cel mai nalt standard de-a lungul timpului, fabrica a fost
modernizat i retehnologizat cu ajutorul unei cofinanri Sapard. S-au fcut
modificri la infrastructur, utiliti i instalaii. Tot atunci s-au cumprat utilaje i
echipamente de producie performante.
n cadrul clasificrii societilor de prelucrare a laptelui din Romnia, fabrica
Lactag este n prima categorie. Totodat, Lactag este singura societate de mrime medie
din sudul rii autorizat pentru schimburi intracomunitare.
Lactag funcioneaz ca societate pe aciuni din 1991, fiind creat pe structura
fostei ICIL Arge nfiinat n 1962. Din iulie 2012 societatea a trecut sub o nou
conducere, 91% din aciunile companiei fiind preluate de Robert Iriza i Adriean AsanMic.
n anul 2012, odat cu procesul de rebranduire a avut loc i diversificarea gamei
de produse. n prezent, n gama sortimental Lactag se regsesc: laptele, brnza Fgra,
sana, Ayran, Kefir, laptele btut, iaurtul uor, iaurtul natur, iaurtul extra, iaurtul grecesc,
iaurtul de but, smntna, smntna dulce pentru fric, untul de mas cu concentraii
diferite de grsime, telemeaua de vac, brnza rneasc cu smntn Cottage, brnza
proaspt, brnza dietetic i cacavalul Rucr.
n anul 2013, S.C. LACTAG S.A. a intrat i pe piaa mezelurilor i a produselor
din carne. n luna mai a anului curent, LACTAG a achiziionat o important fabric de
mezeluri situat n imediata apropiere a Craiovei, n judeul Dolj.
Elemente
Productia exercitiului (Qe)
15.640.761
Qv
Var Qs
14.701.201
344.560
An2
18.390.65
2
16.586.22
6
302.121
595.000
93,99%
2,20%
3,80%
1.502.305
90,19%
1,64%
8,17%
Qi
GQv
GQs
GQi
An1
An3
Modif. abs.
an2/an1
an3/an2
Modif. relativa
an2/an1
an3/a
47.937.880
2.749.891
29.547.228
18%
16
38.082.538
8.628.704
1.885.025
-42.439
21.496.312
8.326.583
129,6
2756,0
1.226.638
79,44%
18,00%
2,56%
907.305
-275.667
12,82%
-12,32%
152,49
%
Ponderea cea mai mare o deine producia vndut, aceasta avnd un procent
-18,3
15.758.639
14.701.201
1.057.438
0
93,29%
6,71%
0,00%
19.698.397
16.586.226
3.112.171
0
84,20%
15,80%
0,00%
61.569.796
38.082.538
23.487.258
0
61,85%
38,15%
0,00%
3.939.758
1.885.025
2.054.733
0
41.871.399
21.496.312
20.375.087
0
25%
12,82%
194,31%
Producia vndut este ntr-o continu cretere, acest lucru fiind favorabil
pentru firm, avnd n vedere c este o majorare semnificativ n anul 2013
fa de anii anteriori.
Veniturile din vnzarea mrfurilor sunt n cretere n toi anii, astfel veniturile
n 2012 s-au mrit cu 2.054.733 fa de 2011, iar n 2013 prezint o majorare
nsemnat de 20.375.087.
n ceea ce privete subveniile din exploatare, se constat c firma nu a
213%
129,60%
654,69%
n decursul celor trei ani ponderea produciei vndute scade cu aproximativ 31%
n anul 2013 comparativ cu anul 2011, n timp ce ponderea veniturilor din vnzarea
mrfurilor crete cu acelai procent de 31%.
An1
An2
Modif. abs.
an2/an1
an3/an2
An3
Vm
1.057.438
3.112.171
23.487.258
2.054.733
20.375.087
Cmv
Qe
965.944
15.640.761
2.771.248
18.390.652
18.894.194
47.937.880
1.805.304
2.749.891
16.122.946
29.547.228
Ci
12.820.730
15.418.108
40.790.541
2.597.378
25.372.433
340.923
4.593.064
249.429
2.972.544
7.147.339
152.513
3.313.467 11.740.403
401.942
2.227.736
7.145.521
525.158
237.862
859.442
54.137
735.093
2.066.914
150.962
0
0
-10.777
407.249
1.055.092
387.370
3.607.940 11.126.969 1.106.850
Rata de structura dupa destinatie
4.252.141
4.174.795
8.426.936
4.917.785
621.580
1.331.821
0
647.843
7.519.029
Mc
VAp
VA
Cs
Cf
IT
A
Pn
VA*
Rata de remunerare
personal
Rata de remunerare
creditor
Rata remunerare stat
Rata remunerare capital
tehnic
Rata remunerare
actionari
Ponderea marjei
comerciale
Ponderea Vap
RMc*
RMc**
RVAp
91.494
2.820.031
2.911.525
1.702.578
183.725
584.131
10.777
19.879
2.501.090
68%
62%
64%
-6%
2%
7%
23%
7%
20%
8%
19%
-1%
-3%
1%
-2%
0%
0%
0%
0%
0%
11%
9%
10%
Rata de structura dupa provenienta
-2%
1%
3,14%
96,86%
9%
9%
18%
10,29%
39,12%
89,71%
60,88%
Alte rate financiare
11%
20%
12%
24%
16%
15%
7,15%
-7,15%
28,83%
-28,83%
2%
3%
-2%
9%
12%
-1%
Modif. relativa
an2/an1
an3/an2
194,31
%
654,69%
186,90
%
581,79%
17,58%
160,66%
20,26%
272,62
%
5,41%
14%
164,56%
1247,24%
140,45%
254%
Analiznd valoarea adugat (VA*) prin metoda direct obinem urmtoarea structur:
-
Ponderea impozitelor i taxelor prezint un procent cam mare, acest lucru fiind
nefavorabil pentru firm, dar constatm c este ntr-o uoar scdere ceea ce este
favorabil, ntruct firma achit treptat sumele datorate statului.
Despre rata de remunerare a capitalului tehnic nu se poate preciza nimic,
deoarece n primul an procentul este nesemnificativ, iar n anii 2012 i 2013 nu sunt
prezente amortismentele.
n ceea ce privete rata de structur dup provenien se constat:
Ponderea marjei comerciale este ntr-un declin de-a lungul anilor, astfel a crescut
n anul 2012 cu un procent de 7,15% comparativ cu anul 2011, iar n 2013 a crescut cu
28,83% comparativ cu anul anterior. n ceea ce privete ponderea valorii adugate
operaionale se constat o scdere avnd aceleai valori ca cele de la ponderea marjei
comerciale.
Referitor la alte rate financiare se observ:
Ratele marjei comerciale au crescut n anul 2012 cu 2%, respectiv 3% fa de anul
2011, acest lucru fiind favorabil pentru firm, iar n anul 2013 au crescut cu 9%, respectiv
12% fa de anul 2012. n cazul n care marja comercial s-ar fi aflat n declin, aceast
situaie se putea datora apariiei concurenei sau creterii costului achiziiilor.
Rata valorii adugate de producie fa de producia exerciiului a nregistrat o
uoar scdere n cei trei ani, n anul 2012 a sczut cu 2% comparativ cu anul anterior,
iar n 2013 cu 1% fa de 2012. Aceast rat prezint eficiena activitii de producie a
firmei, iar faptul c aceasta se afl n declin se datoreaz creterii mai mare a produciei
exerciiului, n timp ce valoarea adugat operaional crete ntr-o mai mic msur.
Indicatori
VA
Se
IT
Cs
EBE (Excedentul brut
de exploatare)
Amortizarea
Cheltuieli financiare
(dobanzi)
Dividende
Rata amortizarii (A/EBE)
Rata cheltuielilor
financiare
Rata dividendelor
Rata capacitatii de
dezvoltare (EBE/VA)
Rata crearii de bogatie
(EBE/Cs)
Marja bruta (EBE/Qe)
Marja bruta* (EBE/CA)
An1
2.911.525
0
584.131
1.702.578
624.816
10.777
An2
3.313.467
0
735.093
2.227.736
An3
11.740.403
0
2.066.914
7.145.521
350.638
2.527.968
Ratele financiare
0
0
Modif. abs.
an2/an1
an3/an2
401.942
8.426.936
0
0
150.962
1.331.821
525.158
4.917.785
-274.178
2.177.330
-10.777
183.725
0
1,72%
237.862
0
0,00%
859.442
0
0,00%
54.137
0
-2%
621.580
0
0%
29,40%
0%
67,84%
0%
34,00%
0%
38%
0%
-34%
0%
21,46%
10,58%
21,53%
-11%
11%
36,70%
3,99%
15,74%
1,91%
35,38%
5,27%
-21%
-2%
20%
3%
3,96%
1,78%
4,11%
-2%
2%
Modif. relativa
an2/an1
an3/an2
13,81%
254,32%
25,84%
30,84%
181,18%
220,75%
-43,88%
620,96%
Rata amortizrii (A/EBE) este calculat dect n anul 2011 fiind de un procent
de 1,72%. n ceilali ani firma numai are amortismente, acest lucru fiind
favorabil pentru ntreprindere.
Rata capacitii de dezvoltare care indic ce parte din valoarea adugat este
utilizat pentru plata creditorilor financiari, a capitalului tehnic i a
acionarilor. Aceasta prezint o scdere de 11% n anul 2012 comparativ cu
anul precedent i o cretere cu acelai procentaj n anul 2013 fa de anul
anterior.
Rata crerii de bogie exprimat de capacitatea angajailor de a genera
resurse suficiente pentru supravieuirea i dezvoltarea firmei nu prezint o
situaie favorabil ntruct aceasta ar trebui s fie peste 100%. n anul 2012
aceasta se afl n scdere cu 21%, iar n 2013 crete cu 20%, acesta fiind un
procent mic.
Marja brut (EBE/Qe) scade n anul 2012 comparativ cu anul anterior cu 2%,
5. Profitul
PROFIT
Indicatori
Venituri din exploatare
16.661.978
16.169.976
492.002
7.820.758
8.270.736
-449.978
0
0
0
Venituri totale
24.482.736
Cheltuieli totale
Profitul brut
Impozit pe profit
24.440.712
42.024
22.145
An2
22.615.63
0
21.526.15
5
1.089.475
18.109
700.335
-682.226
0
0
0
22.633.73
9
22.226.49
0
407.249
0
19.879
407.249
Profitul net
An1
An3
Modif. abs.
an2/an1
an3/an2
Modif. relativa
an2/an1
an3/an2
71.199.219
5.953.652
48.583.589
35,73%
214,82%
68.903.202
2.296.017
349.322
1.590.247
-1.240.925
0
0
0
5.356.179
597.473
-7.802.649
-7.570.401
-232.248
0
0
0
47.377.047
1.206.542
331.213
889.912
-558.699
0
0
0
33,12%
121,44%
-99,77%
-91,53%
51,61%
220,09%
110,75%
1829,00%
127,07%
81,89%
71.548.541
-1.848.997
48.914.802
-7,55%
216,11%
70.493.449
1.055.092
0
-2.214.222
365.225
-22.145
48.266.959
647.843
0
217,16%
159,08%
1.055.092
387.370
647.843
-9,06%
869,09%
-100,00%
1948,64
%
159,08%
Veniturile din exploatare s-au mrit cu 35,73% n anul 2012 fa de anul 2011,
aceast mrire fiind datorat n principal creterii cifrei de afaceri cu un procent de 25%.
n anul 2013 veniturile continu s creasc, de aceast dat cu un procent mai mare fa
de 2012, acesta fiind de circa 215%.
La rndul lor cheltuielile din exploatare au nregistrat o majorare de 33,12% n
anul 2012, marea pondere din aceast majorare fiind deinut de cheltuielile cu materiile
prime i materiale, urmat de cheltuielile privind mrfurile. Aceai situaie este i n
anul 2013, de aceast dat majorarea fiind de 220%, comparativ cu anul anterior.
Profitul din exploatare este diferena dintre veniturile i cheltuielile din
exploatare i se observ c acesta este n ascensiune, n anul 2012 crescnd cu un
procent de 121,44%, iar n 2013 cu 110,75% fa de anul precedent.
Veniturile financiare se afl n scdere n anul 2012 comparativ cu anul 2011,
deoarece scad semnificativ veniturile din dobnzi, precum i alte venituri financiare. n
anul 2013, acestea prezint o cretere de 331.213.
n cazul cheltuielilor financiare situaia este aceiai ca la veniturile financiare,
astfel n anul 2012 se afl n scdere, urmnd ca apoi s creasc cu 127,07% n anul 2013.
6. Capacitatea de autofinanare
CAF
Indicatori
An1
An2
Modif. abs.
an2/an1
an3/an2
An3
Pn
19.879
407.249
1.055.092
387.370
647.843
Aj
10.777
2.055
-8.722
-2.055
CAF
30.656
409.304
1.055.092
378.648
645.788
35%
65%
1.246.845
40,67
631.600
5%
1%
99%
3.814.545
9,32
4.374.937
9%
0%
100%
9.581.400
9,08
20.594.415
5%
-34,65%
34,65%
2.567.700
-31
3.743.337
4,50%
-0,50%
0,50%
5.766.855
0
16.219.478
-4,23%
5%
73%
0%
117%
101%
0%
42%
100%
0%
111,82%
27,56%
0,00%
-74,99%
-0,50%
0,00%
30.656
5%
409.304
9%
1.055.092
5%
378.648
4,50%
645.788
-4,23%
Raj
Raj*
Df
Crdf
Investitii
Rfi
Rebe
Rpb
Rdiv
Af
Raic
Modif. relativa
an2/an1
an3/an2
1948,64
% 159,08%
-80,93% 100,00%
1235,15
% 157,78%
-98,57% 100,00%
53,44%
0,50%
205,94% 151,18%
-77,09%
-2,56%
592,68% 370,74%
92,75% -45,24%
2279,16
% -64,25%
37,77%
-0,50%
1235,15
%
92,75%
157,78%
-45,24%
Ponderea profitului net n CAF crete treptat, acest lucru fiind favorabil
pentru firm, astfel procentele se prezint: n 2011 de 65%, urmat de 99% n
2012, ajungnd la 100% n anul 2013.
7. Rata rentabilitii
Ra
Elemente
At
Pb
Ra* (Pb/At)
Pe
Ra** (Pe/At)
EBE
Ra*** (EBE/At)
14.571.038
42.024
0,29%
492.002
3,38%
624.816
4,29%
CA
Eat (CA/At)
Rv (Pe/CA)
Pn
Kpr
Rf (Pn/Kpr)
Pe
Re (Pe/Ka)
15.758.639
1,08
3,12%
19.879
1.485.044
1,34%
492.002
18,01%
An2
24.213.72
6
407.249
1,68%
1.089.475
4,50%
350.638
1,45%
19.698.39
7
0,81
5,53%
407.249
1.223.298
33,29%
1.089.475
21,63%
2.731.889
1.246.845
183.725
10%
8,01%
0,84
6,72%
5.037.843
3.814.545
237.862
10%
11,63%
3,12
36,25%
Ka (Kpr+Df)
Df
Dobanzi
Rata dob
DLF (Re-Rd)
Lf (Df/Kpr)
ELF (DLF*Lf)
An1
An3
61.438.91
0
1.055.092
1,72%
2.296.017
3,74%
2.527.968
4,11%
61.569.79
6
1,00
3,73%
1.055.092
4.111.640
25,66%
2.296.017
16,77%
13.693.04
0
9.581.400
859.442
10%
6,77%
2,33
15,77%
Modif. abs.
an2/an1
an3/an2
Modif. relativa
an2/an1
an3/an2
9.642.688
365.225
1,39%
597.473
1,12%
-274.178
-2,84%
37.225.184
647.843
0,04%
1.206.542
-0,76%
2.177.330
2,67%
66,18%
869,09%
483,17%
121,44%
33,25%
-43,88%
-66,23%
153,74%
159,08%
2,11%
110,75%
-16,94%
620,96%
184,14%
3.939.758
-0,27
2,41%
387.370
-261.746
31,95%
597.473
3,62%
41.871.399
0,19
-1,80%
647.843
2.888.342
-7,63%
1.206.542
-4,86%
25,00%
-24,78%
77,15%
1948,64%
-17,63%
2386,98%
121,44%
20,08%
212,56%
23,18%
-32,57%
159,08%
236,11%
-22,92%
110,75%
-22,46%
2.305.954
2.567.700
54.137
0%
3,62%
2,28
29,53%
8.655.197
5.766.855
621.580
0%
-4,86%
-0,79
-20,48%
84,41%
205,94%
29,47%
0%
45,15%
271,40%
439,08%
171,80%
151,18%
261,32%
0%
-41,79%
-25,27%
-56,50%
anul 2011. n privina pasivelor curente, acestea au crescut la sfritul anului 2012 cu
85% din cauza creterii datoriei fa de furnizorii cureni i de investiii.
n anul 2013 se observ c stocurile au crescut cu 251% n special din cauza
stocului de mrfuri din magazine i din cauza necesarului asigurrii de materie prim i
materiale directe de producie pentru cele dou fabrici. Disponibilitile bneti au
crescut cu 30% fa de anul trecut. Pasivele curente au crescut la sfritul anului 2013 cu
128% comparativ cu anul precedent din cauza creterii datoriei fa de furnizorii cureni
i de investiii, n timp ce activele curente au crescut cu 124%.
Din acestea reiese faptul c activele totale au fost n ascensiune astfel: n 2012 au
crescut cu un procent de 66,18%, iar n 2013 cu 153,74%.
Rata rentabilitii economice a activului (Ra*) arat performana economic a
firmei, respectiv modul n care aceasta utilizeaz ansamblul activelor aflate la dispoziia
sa. Observm o majorare a acestei rate de 1,39% n 2012 i de 0,04% n 2013 fa de anul
anterior. Aceast majorare se datoreaz n mare parte creterii activelor totale.
Rata rentabilitii economice (Ra**) crete n anul 2012 cu un procent de 1,12%,
urmat de o uoar scdere de 0,76% n 2013 fa de anul precedent.
n cazul ratei rentabilitii economice fa de EBE se exprim gradul n care
activitatea de exploatare este capabil s asigure o folosire eficient a ansamblului
activului ntreprinderii. n aceast situaie rata prezint o scdere de 2,84% n anul 2012
fa de anul anterior, iar n 2013 aceasta crete cu 2,67%.
Rata rentabilitii economice se descompune n viteza de rotaie a activelor totale,
aceasta avnd urmtoarele procente: n anul 2011 este de 1,08, n 2012 de 0,81, iar n 2013
de 1,00. Aceast analiz are rolul de a identifica direciile de aciune pe care s le
urmeze firma pentru a-i spori nivelul de rentabilitate. Astfel, pentru ca firma s
sporeasc rentabilitatea economic va trebui fie s mbunteasc gestiunea activelor
totale, fie s sporeasc eficiena activitii de exploatare.
Rata rentabilitii vnzrilor ilustreaz eficiena activitii de comercializare a
firmei. Situaia acestei rate se prezint astfel: n 2012 crete cu 2,41%, iar n 2013 scade cu
1,80%.
Capitalul propriu prezint o evoluie n declin n anul 2012 comparativ cu anul
2011, scderea fiind de 17,63%. n 2013 capitalul propriu prezint o evoluie ascendent,
societatea nregistrnd profit, ceea ce a dus ca n acest an s aib la dispoziie un capital
propriu n valoare de 4.111.640.
Rata rentabilitii financiare arat rentabilitatea potenial a acionarilor, ntruct
profitul net nu este niciodat distribuit integral ca dividende. Aceast rat a crescut n
anul 2012 fa de anul anterior cu un procent de 31,95%, urmat de o scdere de 7,63%
n anul 2013.
Rata rentabilitii economice a capitalului investit, calculat ca raport ntre
profitul din exploatare i capitalul investit, acesta fiind la rndul su compus din
capitalul propriu plus datoriile financiare, prezint o cretere n anul 2012 de 3,62%,
urmat de o scdere de 4,86% n 2013 fa de anul precedent.
Diferenialul efectului de levier stabilit prin scderea dintre rata rentabilitii
economice i rata dobnzii, prezint n anul 2012 o majorare de 3,62%, datorit creterii
Re ntruct rata dobnzii este constant n toi anii. n anul 2013 DLF prezint o scdere,
aceast scdere fiind de acelai procentaj cu cel al Re.
Levierul financiar, calculat ca raport ntre datoriile financiare i capitalul propriu,
nregistreaz o cretere n anul 2012 de 2,28, urmat de o uoar scdere de 0,79 n 2013
comparativ cu anul anterior.
n aceste condiii se obine un efect pozitiv de levier financiar ntruct rata
rentabilitii economice este superioar ratei dobanzii. Astfel, firma se afl n situaia n
care Re>Rd, efectul de levier financiar fiind pozitiv,determinnd creterea ratei
rentabilitii financiare a ntreprinderii. n acest caz, firma va fi interesat s creasc
gradul de ndatorare, deoarece creditele sunt folosite eficient, dar trebuie s acorde
atenie riscului financiar, care va crete odat cu ndatorarea.
8. Marjele operaionale
Marje operationale
Elemente
An1
CA
Pe
EBE
15.758.639
492.002
624.816
Ce
Rv* (Pe/CA)
Rv** (EBE/CA)
Rce* (Pe/Ce)
Rce** (EBE/Ce)
16.169.976
3,12%
3,96%
3,04%
3,86%
An2
19.698.39
7
1.089.475
350.638
21.526.15
5
5,53%
1,78%
5,06%
1,63%
An3
61.569.79
6
2.296.017
2.527.968
68.903.20
2
3,73%
4,11%
3,33%
3,67%
Modif. abs.
an2/an1
an3/an2
Modif. relativa
an2/an1
an3/an2
3.939.758
597.473
-274.178
41.871.399
1.206.542
2.177.330
25,00%
121,44%
-43,88%
212,56%
110,75%
620,96%
5.356.179
2,41%
-2,18%
2,02%
-2,24%
47.377.047
-1,80%
2,33%
-1,73%
2,04%
33,12%
77,15%
-55,11%
66,34%
-57,84%
220,09%
-32,57%
130,66%
-34,16%
125,24%
rentabilitii economice exprimat ca raport ntre EBE i CA, situaia este invers fa de
cea precedent, astfel n 2012, Rv** se afl n scdere, apoi n cretere cu un procent de
2,33% n anul 2013.
Rata rentabilitii cheltuielilor Rce* calculat ca raport ntre profitul din
exploatare i cheltuielile din exploatare prezint o majorare de 2,02% n 2012 comparativ
cu anul anterior i o scdere n 2013 de 1,73%, datorat creterii ntr-o proporie mai
mare a cheltuielilor.
Rce** calculat ca raport ntre excedentul brut de exploatare i cheltuielile din
exploatare nregistreaz o scdere de 2,24% n 2012, urmat de o cretere cu un procent
de 2,04% n 2013 comparativ cu anul anterior.
Ponderea cea mai mare dintre cele trei componente ale cifrei de afaceri o
deine producia vndut, acest lucru nsemnnd c firma este productiv;
Firma a investit considerabil de-a lungul anilor n procesul de dezvoltare i
modernizare;
Activele imobilizate au o tendin cresctoare ceea ce rezult din investiiile
realizate de firm;
Capacitatea de autofinanare, care reflect potenialul financiar de cretere
economic al ntreprinderii este n cretere n toi anii;
Reuete s obin profit pe parcursul celor trei ani analizai, acesta fiind n
ascensiune.