GUVERNANA CORPORATIV

I ACTUALA CRIZ
FINANCIAR MONDIAL
Prima treapt a nebuniei este de a se crede nelept, a doua
este de a o spune tare, a treia de a nu ine cont de sfaturi.
Proverb italian

Prof.univ.dr. Mihaela Dragota

Prof.univ.dr. Mihaela Dragota

ORIGINI I CAUZE ALE

ACTUALEI CRIZE FINANCIARE
1. LA NIVEL MACROECONOMIC: politicile
adoptate privind lichiditatea
2. REGLEMENTRI slabe, prea puin restrictive,
care nu s-au constituit ntr-o linie a doua de
aprare!
1. Ratele de dobnd de 1% n SUA, 0% n Japonia, rata
de schimb valutar fix n China
Exces de lichiditate asset bubbles i exces de
ndatorare
2. Insuficienta reglementare mortgage securitization
Prof.univ.dr.
Mihaela Dragota
i activiti extra-bilan
iere

Explozia produselor de tip

residential mortgage-backed
securities

Prof.univ.dr. Mihaela Dragota

PREMISELE CRIZEI- ANUL 2004

1.

American Dream al administraiei Bush, care a ncurajat acordarea de

credite ipotecare pentru familiile cu venituri reduse;

2.

Fannie Mae i Freddie Mac, the Office of Federal Housing Enterprise

Oversight (OFHEO), au impus cerine de capital mai mari i reguli de
control a bilanului, ceea ce au mpins bncile spre alt tip de credite
imobiliare;

3.

Publicarea acordului Basel II, care a deschis bncilor noi oportuniti de

arbitraj i le-a permis extinderea spre activiti extra-bilaniere;

4.

Includerea bncilor de investiii in categoria bncilor care au beneficiat

de schimbrile de reglementare privind gestiunea riscului (pn n 2004,
brokeri-dealerii erau supravegheai prin reguli stricte de tipul 15:1 rata
DATORII/CPR. n noua viziune, toate activitile bncilor se cumulau,
iara rata putea ajunge astfel
la 40:1)
Prof.univ.dr.
Mihaela Dragota

New banks business model (I)

Bncile au devenit aciuni de cretere i accentul s-a mutat de
la acordarea de credite i echilibrarea bilanului la o politic
orientat spre creterea preului aciunilor i creterea
profiturilor;
Pentru directorii executivi i personalul de la Vnzri
compensaiile financiare au depit salariile, au fost create
faciliti pentru salariai, remunerai prin aciuni. S-a considerat
ca fiind in interesul acionarilor, conform filozofiei if you pay
peanuts, you get monkeys!
Publicarea Basel II a adus o schimbare n ponderea capitalului
investit n credite ipotecare de la 50% la 35% i chiar la 15%,
pentru a crete rentabilitatea global a bncii!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragota

New banks business model (II)

Principiul portfolio invariance: riscul unui activ precum
creditul ipotecar este independent de numrul de active
introduse n portofoliu! ACEASTA A FOST
OPORTUNITATEA DE ARBITRAJ IDENTIFICAT DE
BNCI N TRECEREA DE LA BASEL I LA BASEL II!
Prin securitizare i trecerea creditelor n afara bilanului s-a gsit
soluia rapid de cretere a rentabilitii capitalului imediat, pn
la implementarea noului acord Basel!
EXEMPLU CITY BANK:

Prof.univ.dr. Mihaela Dragota

i mecanismele de guvernan
corporativ?!
Ca i cele privind controlul riscului s-au adaptat
noilor strategii, orientate spre aciuni.
Managerii de risc din conducerea bncilor au
fost nlocuii de persoane din departamentele de
vnzri
Sistemul de compensaii acordate salariailor nu
fcea diferene ntre profiturile aduse - n funcie
de riscul acestora. Strategiile de hedging erau
reduse la minim.
Prof.univ.dr. Mihaela Dragota

Concluzii privind rolul GC n aceast

criz

Prof.univ.dr. Mihaela Dragota

Prof.univ.dr. Mihaela Dragota