= + +0 +0 + 2

16
Comparaie cost
Exemplu: Ne dorim chiar plcile de margine lama n viitor.
Opiunea 1: masina de Kant combinat cu poanson
Opiunea 2: masina de margine i pumn izolat
17
Comparaie cost
Date pentru:
Opiunea 1: masina de Kant combinat cu poanson
Vnzri pentru urmtorii 10 ani (n medie): 1000000 lame pa
Valoarea total a investiiilor: 4 milioane
Durata de via: 10 ani
Valoarea rezidual (dup 10 ani): 0.5 milioane
Rata de actualizare: 10%
Fixe Costuri P.A:. 60 000 EUR
Costuri variabile pe an 200.000 EUR
18
Comparaie cost
Date pentru:
Opiunea 2: masina de margine i pumn izolat
Vnzri pentru urmtorii 10 ani (n medie): 1000000 lame pa
Investiiile totale: 2 milioane
Durata de via util: 8 ani
Valoarea rezidual (dup 8 ani): 0100000
Rata de actualizare: 10%
Fixe Costuri P.A:. 40 000 EUR
Costuri variabile pe an 400.000 EUR
19
Comparaie Profit
Comparaia profit este modul n care comparaia de cost a
aplicat pentru a compara diferite alternative de investiii cu fiecare alte.
Comparaia profit extinde comparaia costurilor la
Veniturile fcut posibil de veniturile de investiii.
costuri fixe
costuri variabile
amortizare i amortizare
dobnd
20
Date pentru:
Opiunea 1: sudare manuala
Vnzri pentru urmtorii 10 ani (n medie): 1000000 lame pa
Investiiile totale: 0,200,000 (re-echipamente de aparate de sudur)
Durata de via util: 5 ani
Valoarea rezidual (dup 5Jahren): 0000000
Rata de actualizare: 10%
Fixe Costuri P.A:. 300 000 EUR
Costuri variabile: 0,20 bucata
Rata de respingere: 5%
Sudare valoare Ponderea veniturilor totale per bucata: 3,90 EUR
21
Date pentru:

Opiunea 2: sudare automatizeaz

Vnzri pentru urmtorii 10 ani (n medie): 1000000 lame pa
Valoarea total a investiiilor: 2,5 milioane (re-echipamente de aparate de
sudur)
Durata de via: 10 ani
Valoarea rezidual (dup 10 ani): 0.5 milioane
Rata de actualizare: 10%
Fixe Costuri P.A:. 100 000 EUR
Costuri variabile. 0,15 pe bucata
Rata de respingere: 2%
Sudare valoare Ponderea veniturilor totale per bucata: 4,30 EUR
22
De ce exista /
are nevoie de ceva de genul asta?
23
Calculul de rentabilitate - un accent uor diferit
Metoda comparaie rentabilitii completeaz comparaia profit i
denot rata dobnzii la care capitalul investit este supus interes.
R = Rentabilitatea (dim.-los)
iF = interesul mprumuturi
FK = nlimea pasivelor eligibile medii
EK = nlimea de capital mediu
Punct pentru capitalul mediu de pornire:
Activele neamortizabile (parter + valori mobiliare):
cost, deoarece nu mai exist ntoarcere n numerar pe durata de via
Active amortizabile (de exemplu, de producie):
calculul capitalului mediu angajat:
24
Calculul de rentabilitate - trimiteri directe
Criteriul de investiii bazat pe calculul rentabilitii
Utilizarea capitaluri proprii:
Invest cnd
Cu utilizarea de datorii:
Invest cnd
Cu utilizarea de datorii i capitaluri proprii:
25
Perioada de amortizare
Timp dup care voi primi de investiii meu
primi napoi de cnd voi face un profit?
26
Metodele statice
Puncte slabe metoda static
inexactitate cauzate de includerea
Valorile medii (V. A. hinsichtl. Putere)
neglijare de efect interes compus
organizarea preciziile placebo
27
Metoda dinamic
Aplicarea metodei dinamice
Cel puin trei perioade considerate
cerere pentru exactitatea trece printr-un prim
Estimare aproximativ dincolo.

 baza de date este (i n timp)

suficient disponibil.
28
Metoda dinamic
Exemplul introductiv
t=0t=1t=2t=3t=4t=5
cheltuieli iniial
1000 EUR
Cost Cost Cost Cost Cost
200 200 EUR 200 EUR 400 EUR 300 EUR
performan
100 600 EUR 700 EUR 1100 EUR 600 EUR
29
Metoda dinamic
Exemplul introductiv
Prezentul Valoarea
Sume n EUR
G = valoarea actualizat
dt = exces de plat aferente perioadei
et = plile bazate pe perioad
la = plile bazate pe perioad
30
Metoda dinamic
Metoda valorii actualizate nete
C = valoarea actualizat net
dt = exces de plat aferente perioadei
et = plile bazate pe perioad
la = plile bazate pe perioad
Prezenta metod net valoare Recomandare decizie: Investeste in C> 0!
Valoarea unei companii se ridic la valoarea principalului a unei investiii.
31
Metoda dinamic
Exemplu de calcul pentru metoda valorii actualizate nete
Achiziionarea unui auto. De masini-unelte incl. Manipulator
Preul de investiii (. Plant inclusiv periferice): 1,4 milioane
Durata de via util: 5 ani
Valoarea rezidual: 100 EUR
Costurile fixe: 150000 EUR pe an
Costuri variabile: 2,5 EUR p.Stck
Performanta pe an (1-3 ani): 400 t pe an
Performanta pe an (4-5 ani): 600 t pe an
Valoarea adugat prin procesul de: 6,80 EUR
Rata de respingere: 4%
Rata de actualizare: 10%
32
rata intern de rentabilitate
Introducere n rata intern de rentabilitate
ntrebarea principal: Care este randamentul unei investiii?
Aciune: Evaluarea rata dobnzii la care
NPV presupune valoarea 0.
33
2 Metode de calcul ale ratei proiect de rentabilitate (RIR)

calcul explicit
interpolare
Calculul dou (sau mai multe) valori de capital de mai jos
Adoptarea ratelor dobnzii de referin, urmat de interpolare
i "citirea" a randamentului la C = 0
Dizolvarea formula prin i (Acest lucru necesit soluionarea unui
Ecuaia n potena straturilor considerate a
Proiectul de investiii.
34
rata intern de rentabilitate
Critica a metodei de IRR
Deciziile dintre opiuni de investiii ar trebui s fie
Avnd n vedere valoarea capitalului bazate pe.
Valoarea actual net este n contrast cu rata intern de rentabilitate o
dimensiune absolut!
Valabilitate matematic a metodei de calcul poate limitat.
Premisa pentru utilizarea adecvat a IRR
Aceast investiie este o aa-numit "de investiii normal"
c este, ea exist n veniturile excedentare doar o schimbare semn
(de la negativ la pozitiv).
35 64
Metoda Diferena de selecie a alternativelor
Prin juxtapunerea a dou investiii se obine
Aprecierea privind RIR a diferenei de investiii.
36 66
metoda dinamic
Legturile tradiionale (obligaiuni cu cupon) i obligaiuni cu cupon zero
Manier eficient analog metodei valorii actualizate nete
Ai cumpara o parte a unei companii ca un "mprumut" a companiei
poate avea la momentul gratuite mprumut a sumei.
Explicarea exemplul (5 ani, 10%, toate cifrele n EUR):
Obligaiuni cu cupon:
Sold excedentar (t = 0 la t = 5): -1000; +100; +100; +100; +100; 1100
Zero Bond:
Sold excedentar (t = 0 la t = 5): -1000; 0; 0; 0; 0; 1610
37
metoda dinamic
Exemplu de calcul a valorii actualizate nete i rata intern de rentabilitate
Mr. X trebuie s decid dac s cumpere o bucat de pmnt,
care sa dublat n 10 ani n valoare de, sau dac este o legtur
(Maturitate 10 ani, de zero cupon de obligaiuni), va atrage la 8%.
38 73
metoda dinamic
Compararea diferitelor investiii cu ultima metoda valorii activelor
La diferite de via util a activelor, valoarea final
Creat de investiii cu mai util de a avea rata dobnzii i aa
comparabile.
Sursa: wirtschaft.com 2011
Sursa: Pohle,, 2011
n strns legtur cu ultima metoda valorii activelor este
Nominal metod rata dobnzii, sub o dobnd fix au obiectivul critic
Rata dobnzii, n care valoarea activelor final este 0.

39
metoda dinamic
Taxele - de ce?
Ca un impozit este o prestaie n numerar, fr nici o pretenie de
consideraie individuale
cele emise de o comunitate publice pentru a realiza
Venituri impus tuturor aceste condiii legate de taxe
realiza, cu generarea de venituri s fie cel puin un scop secundar
ar trebui (definiia legal n 3 din Codul fiscal german).
Taxele nu sunt alocate impozite!
40
metoda dinamic
Aspecte fiscale ale unei investiii
Impozitului pe vnzri este n toate manualele relevante i cri de referin
Ignorat contextul bugetului de capital. Se justific prin
caracterul unei "element de tranziie".
In acest caz, temporal offset (de exemplu, 1 lun, 3 luni sau 12 luni)
neglijat, comparativ cu o cifr de afaceri anual
influena excesiv a taxei pe rambursarea o investiie mare.
Alte tipuri de impozite, acioneaz pe investiiei sunt
Ctiguri pe baz de taxe. Acest lucru poate funcie de situaia
dumneavoastr i forma juridic
fie:
corporaie
taxei profesionale
Impozitul pe venit
taxa biseric
41
metoda dinamic
n considerare impozitul la calcularea valorii actualizate nete - Prezentare
general
n urmtoarele ipoteze pentru luarea n considerare a aspectelor fiscale n
cadrul
calculul valorii actualizate nete se aplic:
obligatiei fiscale se ncadreaz, respectiv, n perioada de venituri i pe
Capt plateste perioadei.
Suma de plata impozitului este proporional cu venitul
Compania a generat proiectul considerat departe
prin profit (pierdere nicio compensaie)
venituri de interes debit, ratele de depozit cretere se reduce
Toate ncasrile i plile n cursul perioadei de investiii, cu excepia
Cheltuieli iniial rezult n mod direct n perioadele respective
Cheltuieli sau venituri care urmeaz s fie vzut. Veniturile din lichidare este
un posibil
Vnzare de succes.
**
metoda dinamic
n considerare impozitul la calcularea valorii actualizate nete: Dou metode!
Rata de actualizare este calculul valorii actualizate nete a cotei de impozitare
a
reduce.
i * = i * i-st

i = reducere rata net de impozite

St = cota de impozitare
i * = rata de actualizare n conformitate cu aspectele de control
C * = prezent valoarea net pentru motive fiscal
**
Investiii Strine
O atenie special a investiiilor strine
Investiiile strine este despre crearea unor lucrri sau sucursale n
noi piee i au neles strategic i important.
Investiiile strine sunt caracterizate printr-un grad ridicat de risc, dar i de
caz
Oportuniti de.
Oportuniti:
Riscuri:
**