Dezvoltarea economiilor naionale, formarea economiei mondiale ca sistem, expansiunea i diversificarea formelor de comer i cooperare internaional, amplificarea i diversificarea

relaiilor financiare i financiare internaionale au condus la apariia Sistemului Financiar Internaional. Criza economic din anii 1929-1933 a exercitat o influen nsemnat asupra relaiilor valutare i financiare internaionale datorit faptului c s-au depreciat monedele din peste 20 de ri, ceea ce a antrenat automat si scderea comerului internaional. n perioada crizei economice s-a produs o retragere a capitalurilor din rile dezvoltate, s-au aplicat msuri de administrare a devizelor necesare schimburilor internaionale. Blocul aurului format la Conferina Monetar i Economic de la Londra din anul 1933 a hotrt practicarea anumitor pariti ntre monedele rilor participante i a promovat cooperarea pe plan monetar. Acordul monetar din septembrie 1936 (SUA, Anglia i Frana) a urmrit eliminarea restriciilor comerciale i valutare dintre rile participante i evitarea deprecierii monedelor n scopuri competitive. Efectele negative ale funcionrii sistemelor bneti bazate pe etalonul aur-devize i dezechilibrele din relaiile economice i monetare din perioada celui de al doilea rzboi mondial au impus organizarea unui sistem valutar prin care s se prevad norme de conduit n domeniul financiar i valutar i s se asigure lichiditile necesare schimburilor economice. Conferina monetar internaional de la Bretton Woods din SUA din anul 1944, adoptnd cu unele amendamente planul delegaiei SUA de organizare a relaiilor valutare i financiare internaionale, a nsemnat formarea sistemului valutar. Sistemul Financiar Internaional poate fi definit generic ca fiind ansamblul de norme i tehnici, convenite i acceptate pe baza unor reglementri instituionalizate menite s coordoneze i s organizeze comportamentul rilor membre n domeniul fluxurilor financiare i monetare internaionale generate de derularea unor operaiuni comerciale sau necomerciale internaionale. Fondul Monetar Internaional i Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare, create pe baza acordurilor Conferinei de la Bretton Woods, funcioneaz pe baza unor statute proprii care cuprind norme i principii privind promovarea stabilitii cursurilor de schimb, sprijinirea statelor n echilibrarea balanelor de pli, n reconstrucia i dezvoltarea economic i n cooperarea valutar i financiar. n momentul iniial principiile care au stat la baza funcionrii acestui sistem erau:
1

 Sistemul Financiar Internaional era un sistem deschis tuturor statelor lumii care n prealabil recunoteau i acceptau drepturile i obligaiile nscrise n statutul FMI (cu alte cuvinte calitatea de participant la acest sistem era legat de calitatea de membru FMI); Etalonul care sta la baza acestui sistem era aurul (mai exact preul n dolari a acestuia); Fiecare stat membru al acestui sistem era obligat s asigure o stabilitate a monedelor aflate n circulaie. Aceast stabilitate generalizat presupunea definirea paritii monedei naionale n raport de o cantitate determinat de aur sau fa de dolar, urmnd ca n timp evoluia cursului de schimb ntre moneda rii respective i etalonul ales s se ncadreze ntr-o band de variaie cu marj ngust (iniial +/- 1%, mrindu-se apoi la +/- 2.25%); Sistemul a pornit cu o convertibilitate deplin a dolarului, celelalte monede putnd fi schimbate numai prin intermediul dolarului (crossing rate). Atunci cnd apreau dezechilibre majore la nivelul uneia dintre rile membre, se intervenea activ i generalizat pentru stabilizarea situaiei i readucerea monedei n interiorul benzii de variaie. Intervenia presupunea cumprarea sau vnzarea de dolari pe piaa valutar sau retragerea / emisiunea de moned naional; Statele participante erau obligate s-i creeze o rezerv internaional corespunztoare cu nevoile de valut de pe piaa intern, n aa fel nct s fie asigurat o deplin stabilitate a sistemului; n plus de condiia legat de activele de rezerv, rile membre trebuia s urmreasc n permanen obinerea unei balane echilibrate care s reduc din presiunile asupra cursului de schimb care ar putea destabiliza sistemul. Sistemul valutar de la Bretton Woods din anul 1944 avea urmtoarele obiective: susinerea creterii comerului internaional i implicit sprijinirea dezvoltrii economice i a ocuprii forei de munc; promovarea cooperrii monetare internaionale, prin mecanisme de consultare i colaborare n problemele monetare internaionale; promovarea stabilitii raporturilor de schimb dintre monede i evitarea deprecierii competitive; sprijinirea crerii unui sistem multilateral de pli privind tranzaciile curente dintre membri i eliminarea restriciilor din schimburile internaionale; furnizarea de asisten financiar rilor membre n vederea reducerii i nlturrii dezechilibrului din balanele de pli. Sistemul valutar de la Bretton Woods a fost aezat pe baza principiului universalitii, conform cruia calitatea de membru este deschis rilor care sunt de acord cu prevederile statutului FMI. n contextul principiului universalitii, bncile centrale se angajau s intervin pe pia n cazul n care rata de schimb se ndeprta de limita stabilit. Promovarea stabilitii cursului de schimb presupunea
2

definirea monedei statului n aur sau dolari SUA i meninerea preului fix al aurului. Cursul de schimb al monedei unei ri membre fa de moneda altei ri avea limite de variaie de 1%. Modificarea valorii paritii se efectua la propunerea rii membre i cu aprobarea FMI n vederea corectrii unui dezechilibru din relaiile economice externe. Paritile fixe dintre valute erau menite s formeze climatul de stabilitate necesar dezvoltrii schimburilor economice internaionale i s asigure ncrederea ntre rile membre. Statele membre se angajau s nlture restriciile, discriminrile i alte practici protecioniste din schimburile i plile internaionale necesare echilibrului balanelor de pli. Dei a rezistat mai bine de douzeci de ani n aceast form configurat iniial, Sistemul Financiar Internaional s-a confruntat cu crize profunde n preajma anilor 70, aceste crize fiind generate fie de principiile care stteau la baza funcionrii sistemului fie faptului c acesta nu mai rspundea la modificrile structurale din economia mondial. Faptul c sistemul era legat de dolar i fiecare ar cuta s-i consolideze activele de rezerv, a generat masive acumulri de dolari la nivelul bncilor centrale (n special cele europene), pe fondul unei politici monetare relaxate promovate de SUA (care de multe ori a preferat finanarea deficitelor interne sau externe prin emisiunea de moned fapt ce a diminuat treptat ncrederea participanilor la sistem n moneda american). n felul acesta s-a ajuns (n mare parte din cauza SUA) la situaia n care masa de dolari emis de-a lungul timpului s se localizeze n bncile centrale europene (nevoite s susin prin cumprare de dolari paritatea constant a monedei lor naionale fa de moneda american). Aceste bnci, influenate de politica monetar fragil promovat de SUA, au preferat schimbarea n timp a dolarilor contra unor active de rezerv mai sigure (aur), astfel c SUA s-a confruntat ntr-o perioad relativ scurt de timp cu o scdere dramatic a rezervelor sale de aur (care n mai puin de 20 de ani s-a diminuat la jumtate). n plus, monedele europene au devenit din ce n ce mai puternice, ameninnd poziia dolarului. Criza aurului care a scindat piaa financiar internaional i a dus la apariia unor piee paralele puternic dereglementate piaa eurovalutelor a constituit un alt factor destabilizator al sistemului creat la Bretton Woods. Ca urmare, ncepnd cu 1971 statele participante la Sistemul Financiar Internaional au renunat la fixitatea cursului de schimb, instituind dup aceast perioad devalorizarea monedelor naionale. n condiiile flotrii libere a cursului de schimb, foarte multe ri s-au confruntat cu puternice dezechilibre n balana de pli, fapt ce a condus pn la urm la o reconsiderare a opiunii pentru cursul liber. Astfel c dup cderea acestui sistem unele ri au ncercat diferite aranjamente la nivel regional (Europa, Africa) sau au dezvoltat o serie de regimuri valutare hibride care combinau caracteristici ale cursului fix cu cele ale cursului liber. n prezent aceste aranjamente monetare la nivel local sau regional coexist Sistemului Financiar Internaional care a suferit ntre timp o serie de modificri i
3

reformri: a fost eliminat aurul i dolarul din poziia de etalon a sistemului, au fost introduse drepturile speciale de tragere (DST) ca etalon al sistemului, s-a introdus libertatea fiecrei ri de a-i alege regimul monetar / valutar propriu (inclusiv flotarea liber), s-a introdus posibilitatea adoptrii unei convertibiliti depline sau pariale n raport cu celelalte valute.