Sunteți pe pagina 1din 24

1.

DOBNDA
1. Considera ii generale.
O persoan A are nevoie de o sum de bani pe care o vom nota
0
S
i o vom numi
sum iniial, pentru o perioad de timp t. Persoana B este posesoarea acestei
sume i este de acord s-l mprumute pe A, n anumite condiii.
La sfritul perioadei de timp t, deci la scaden, B va primi napoi suma pe care a
mprumutat-o, la care se mai adaug plata serviciului pe care B l-a prestat pentru A.
Suma final pe care B o va primi de la A, pe care o vom nota cu S, va fi mai mare
dect suma
0
S
pe care acesta a mprumutat-o iniial.
Suma final are o valoare care depinde de suma iniial
0
S
i de perioada de timp t
pe care a fost realizat mprumutul, deci putem nota aceast dependen prin
( ) t , S S
0
.
Suma final S va fi cu att mai mare cu ct suma iniial mprumutat este mai mare
i de asemenea S crete odat cu creterea perioadei de timp pe care a fost
plasat.
2. Ce este dob nda ?
Am vzut c suma final care revine partenerului B n urma operaiunii financiare
considerate, este mai mare dect suma iniial investit i aceast diferen se
consider ca o plat a serviciului pe care B l-a prestat ctre A.
Definiie: Diferena dintre suma final S i suma plasat iniial
0
S
o vom numi
dobnd i o vom nota
( ) ( )
0 0 0
S t , S S t , S D
(1.1)
Pentru o aceeai perioad de timp t cu ct suma iniial este mai mare, cu att
valoarea lui D este mai mare i de asemenea pentru o aceeai sum iniial, cu ct
timpul t de plasare este mai mare, cu att valoarea lui D este mai mare.
Defini ie : Dobnda corespunztoare unui plasament de 100 uniti monetare pe o
perioad de un an, se numete procent i se noteaz cu p. Dobnda
corespunztoare unui plasament de o unitate monetar pe p perioad de un an se
noteaz cu i i poart numele de dobnd unitar anual.
Relaia ntre i i p:
i 100 p
3. Cum se calculeaz valoarea lui D ?
S spunem c A are nevoie de 2000 de u. m. pentru o perioad de 3 ani. B solicit
n schimbul mprumutului pe care l acord ca la sfritul celor 3 ani s primeasc
napoi 3000 u. m., deci cu 1000 u. m. mai mult dect plasamentul iniial. Dobnda
aferent operaiunii este de 1000 u. m.
Se poate ntmpla ca A s considere c aceast sum este mult prea mare, sau ca
B s spun c nu este suficient. Persoana A va ncerca s negocieze o dobnd
1
ct mai mic, iar B una ct mai mare. De aceea va trebui ca aceste dou persoane
s ajung la o nelegere, deci la o valoare a dobnzii reciproc avantajoas.
Funcia care ilustreaz soluia reciproc avantajoas relativ la calculul dobnzii ntr-o
operaiune financiar pe o perioad de un an, n care s-a plasat suma
0
S
:
( ) i S 1 , S D
0 0

(1.2.)
Cu ajutorul acestei expresii simple, vom construi n continuare formulele de calcul n
matematicile financiare.
DOBNDA SIMPL
4. Despre dob nda simpl.
Partenerul B mprumut lui A suma de 200 u. M. Pentru o perioad de trei ani, cu
procentul de 5%. Din relaia (1.2.) deducem c dup un an de zile, dobnda
plasamentului este
. m . u 10
100
5
200 i S D
0 1

La aceeai sum iniial de 200 u. M., dobnda acumulat n cel de-al doilea an este
. m . u 10
100
5
200 i S D
0 2

Pentru cel de-al treilea an:
. m . u 10
100
5
200 i S D
0 3

n concluzie, la finele celor trei ani persoana A trebuie s restituie lui B suma iniial
de 200 u. m., la care se adaug 30 u.m., reprezentnd valoarea cumulat a celor trei
dobnzi calculate mai sus. Deci, suma final va fi de 230 u. M.
Putem scrie aceasta astfel:
10 3 200 S +
sau, utiliznd alte notaii,
( ) i 3 1 S i S 3 S D 3 S S
0 0 0 0
+ + +
Dac n locul perioadei de 3 ani pe care am considerat-o n exemplul nostru vom
considera o perioad de timp t, exprimat n ani, vom deduce formula de calcul:
( ) it 1 S S
0
+
(1.3.).
Caracteristica acestui calcul: suma iniial care s-a utilizat n determinarea lui D
pentru fiecare an a rmas suma mprumutat iniial de B, anume
0
S
. n baza
acestei precizri, putem defini noiunea de regim de dobnd simpl:
Definiie: Dac pe ntreaga perioad de plasare t valoarea utilizat n calcul a sumei
iniiale
0
S
rmne neschimbat, spunem c plasamentul s-a fcut n regim de
dobnd simpl.
Propoziia 1.1. Pentru un plasament n regim de dobnd simpl, relaia
2
it S D
0

(1.4.)
reprezint formula de calcul a dobnzii reciproc avantajoase pentru partenerii A i B,
n cazul plasrii sumei
0
S
pe durata t.
Exemplul 1.1. S se calculeze valoarea final corespunztoare plasrii sumei de
300 u. m. pe o perioad de 5 ani, cu procentul 4%, n regim de dobnd simpl.
Soluie:
( ) 360
100
4
5 1 300 S it 1 S S
0

,
_

+ +
u. m.
Exemplul 1.2. Care a fost suma depus iniial ntr-o operaiune financiar n regim
de dobnd simpl, dac dobnda rezultat dup 3 ani, cu un procent de 8%, a fost
de 480 u.m.?
Soluie:
2000
24
48000
S 3
100
8
S 480 it S D
0 0 0
u.m.
Important de reinut: Timpul t care intervine n (1.3.) i n (1.4.) este exprimat n ani.
Se poate ntmpla, ns, ca plasamentul s fie fcut pentru 14 luni, sau pentru 400
de zile, de exemplu. Fie n un numr de diviziuni egale ale anului, nelegnd prin
asta zile, luni, trimestre, semestre etc. Pentru uurarea calculului se consider c 1
an = 360 zile, deci n = 360 n acest caz.
Exemple n care timpul se exprim n astfel de diviziuni:
dac este vorba despre 4 luni,
12
4
t ani
200 de zile nseamn
360
200
t ani
5 trimestre nseamn
4
5
t ani
n fiecare caz din exemplele de mai sus, la numitor apare numrul de diviziuni ale
anului, deci n, iar la numrtor timpul exprimat n aceste diviziuni (sau fraciuni de
an), (200 de diviziuni zile, sau 5 diviziuni trimestre etc.).
Generalizare pentru formulele (1.3.) i (1.4.): Fie t de forma
n
t
t
n
, unde
numrtorul i numitorul au semnificaia descris mai sus. Atunci, cele dou formule
devin:

,
_

+
n
t
i 1 S S i
n
t
i S D
n
0
n
0
(1.5.)
Pentru n = 360, deci pentru fraciunea de an zi, formula (1.5.) pentru dobnd se
rescrie astfel:
3
360
t
i S D
360
0
, sau:
i
360
t S
D
360 0

Defini ie : Se numete numr, produsul


360 0
t S
i se numete divizor fix relativ la
dobnd, raportul
i
360
, pentru un i dat .
Exemplul 1.3. Calculai dobnda rezultat dintr-un plasament de 2500 u.m., n
regim de dobnd simpl, pe o durat de 75 de zile, cu un procent anual de 6%.
Soluie:
n baza relaiei (1.5.) de calcul a dobnzii pentru fraciuni de an, avem:
. m . u 25 , 31
360
75
100
6
2500 D 75 t i 360 n pentru
n
t
i S D
n
n
0

Exemplul 1.4. Cu ce procent a fost depus suma de 250 u.m., n regim de dobnd
simpl, pe o perioad de 3 ani, astfel nct la sfritul perioadei valoarea final s fie
de 400 u.m.?
Soluie:
Dobnda rezultat este 150 u.m.
2 , 0
3 250
150
i 3 i 250 150 it S D
0


p =100i, deci p =20%.
Exemplul 1.5. Care este perioada de timp pe care a fost plasat suma de 1000
u.m., n regim de dobnd simpl, cu procent de 15%, dac valoarea final a
operaiunii este de 1750 u.m.?
Soluie:
Dobnda pentru operaiunea financiar considerat este de 750 u.m., deci:
. ani 5
1000 15
100 750
t t
100
15
1000 750 it S D
0


Elementele dobnzii simple:
valoarea final:
( ) ( ) it 1 S t , S S S
0 0
+
valoarea actual:
it 1
S
S
0
+

procentul p de plasare:
100
t S
S S
p
t S
S S
i
0
0
0
0

.
durata t de plasare:
i S
S S
t
0
0

.
4
Definiie: Expresiile
( ) it 1+
i
it 1
1
+
se numesc respectiv factor de fructificare i
factor de actualizare.
5. Dob nda simpl pentru procente variabile
Din diverse motive, procentul p nu se menine constant de la un an la altul.
Exemplul 1.6. S se calculeze dobnda aferent unui mprumut de 200 u.m. pe
termen de trei ani, n regim de dobnd simpl, cu procentele 5%, 6% i respectiv
8%.
Soluie:
Regimul de dobnd simpl presupune c suma iniial la care se aplic procentul p
rmne aceeai pentru toi cei trei ani.
Dobnda din primul an este . m . u 10
100
5
200 i S D
1 0 1
,
Cea din al doilea an este . m . u 12
100
6
200 i S D
2 0 2
,
Cea din al treilea an este . m . u 16
100
8
200 i S D
3 0 3
.
Dobnda ntregii operaiuni este suma acestor trei valori:
. m . u 38 16 12 10 D + +
Scris altfel,
( )
3 2 1 0 3 0 2 0 1 0 3 2 1
i i i S i S i S i S D D D D + + + + + +
.
Formul ceva mai general: Dac se plaseaz suma
0
S
, n regim de dobnd
simpl, pe o perioad de m ani, astfel nct n anul k procentul s fie
k
i , m , 1 k ,
atunci dobnda corespunztoare acestui plasament se calculeaz dup formula:
( )
m 2 1 0 m 2 1
i ... i i S D ... D D D + + + + + +
(1.6.)
unde
m 2 1
D , ... , D , D sunt respectiv dobnzile pe fiecare din cei m ani.
Exist i o generalizare a acestei situaii, aa cum o ilustreaz exemplul urmtor:
Exemplul 1.7. O sum de 7200 u.m. este plasat pentru un an de zile, astfel nct
procentele variaz astfel: pentru primele 35 de zile, procentul este de 3%. Pentru
urmtoarele 50, 65, 80 i 130 de zile, procentele sunt: 5%, 7%, 8% i respectiv 10%.
Care este valoarea dobnzii corespunztoare acestui mprumut ?
Soluie:
Vom folosi formula de calcul a dobnzii din relaia (1.5.) pentru a calcula dobnda
pentru fiecare procent n parte:
5
260
360
130
100
10
7200
360
t
i S D % 10
128
360
80
100
8
7200
360
t
i S D % 8
91
360
65
100
7
7200
360
t
i S D % 7
50
360
50
100
5
7200
360
t
i S D % 5
21
360
35
100
3
7200
360
t
i S D % 3
5
5 0 5
4
4 0 4
3
3 0 3
2
2 0 2
1
1 0 1





Am notat cu
5 4 3 2 1
t , t , t , t , t
, timpul exprimat n zile, pentru fiecare
valoare a procentelor care apar. Dobnda aferent plasamentului este egal cu
suma celor 5 dobnzi calculate mai sus, deci D = 550 u.m.
Dac scriem altfel, avem:
+ + + +
5 4 3 2 1
D D D D D D
360
t
i S ...
360
t
i S
360
t
i S D
5
5 0
2
2 0
1
1 0
+ + +
S notm 5 , 1 k ,
360
t

k
k
. Egalitatea de mai sus se scrie:
( )
5 5 2 2 1 1 0 5 5 0 2 2 0 1 1 0
i ... i i S i S ... i S i S D + + + + + +
Am efectuat aceste transformri i notaii pentru a ajunge s exprimm o formul
general de calcul n urmtoarele ipoteze: Presupunem c perioada de timp t pe
care este plasat suma
0
S
este mprit n m diviziuni, nu neaprat egale, notate
m 2 1
, ... , , . Pe aceste perioade de timp, procentele sunt
m 2 1
i , ... , i , i . Atunci, valoarea dobnzii pentru acest plasament este
dat de:
( )
m m 2 2 1 1 0
i ... i i S D + + +
(1.7.)
Exemplul 1.8. S se determine suma depus iniial ntr-o operaiune financiar pe
termen de doi ani, n regim de dobnd simpl, dac dobnda rezultat a fost de
300 u.m., iar procentele au fost urmtoarele: 4% pentru primele 4 luni, 5% pentru
urmtoarele 10 luni i 6% pentru ultimele 10 luni.
Soluie:
Fraciunea de an este luna, deci n din relaia (1.5.) este egal cu 12. Prin urmare,
definim mrimile astfel:
12
10
,
12
10
,
12
4

3 2 1
.
Aplicnd formula (1.7.), deducem:
6
. m . u 143 , 2857
126
1200 300
S
1200
126
S 300
12
10
100
6
12
10
100
5
12
4
100
4
S 300
0 0
0



,
_

+ +
n matematicile financiare, suma iniial se mai numete i valoare actual.
O bservaie: Dintre elementele dobnzii simple pe care le-am prezentat anterior,
procentul de plasare i timpul (perioada) de plasare nu pot fi determinate dect n
cazul procentului unic pe ntreaga perioad de desfurare a operaiunii financiare.

6. Operaiuni echivalente n regim de dobnd simpl.
O persoan A, mprumut unei persoane B trei sume, de cte 240, 400 i 500 u.m:
prima sum trebuie s-i fie rambursat dup 60 de zile, cu un procent de
10%,
a doua dup 40 de zile, cu un procent de 9%,
a treia dup 120 de zile, cu un procent de 15%.
Dobnda rezultat din aceast operaiune financiar este suma celor trei dobnzi
care rezult de pe urma sumelor mprumutate i anume:
3 2 1
D D D D + +
, unde:
. m . u 4
360
40
100
9
400 D
. m . u 4
360
60
100
10
240 D
2
1


. m . u 25
360
120
100
15
500 D
3

Prin urmare, D = 33 u.m.
S presupunem acum c persoana A ar dori s primeasc aceste 33 u.m. la aceeai
dat scadent, eventual diferit de termenele de rambursare prevzute iniial.
Fiecare dintre cele trei mprumuturi ar trebui s fie rambursat dup acelai interval
de timp t, deocamdat necunoscut, dar astfel nct valoarea sumei ncasate ca
dobnd s rmn neschimbat. n formula de calcul a dobnzii ntregii operaiuni,
n locul termenelor de 60, 40 i respectiv 120 de zile vom nlocui necunoscuta t:
zile 88 ani 24 , 0 t t 135 33 t
100
15
500 t
100
9
400 t
100
10
240 33 + + .
n concluzie, dac B ramburseaz toate cele trei sume mprumutate de la A, cu
procentele precizate iniial, dup 88 de zile, dobnda pe care o va primi A pentru
mprumutul acordat va fi aceeai pe care ar fi primit-o dac s-ar fi respectat condiiile
pe care le-a impus la nceput.
Mai exist posibilitatea ca unul dintre parteneri s doreasc, din diverse motive, ca
procentul s fie acelai sau ca sumele mprumutate s fie egale ntre ele.
Pentru cazul procentului unic:
7
% 13 p 13 , 0 i p
36
9040
33 i
360
120
500 i
360
40
400 i
360
60
240 33 + +
Pentru cazul sumei unice:
. m . u 43 , 430 S
3600
276
S 33
360
120
100
15
S
360
40
100
9
S
360
60
100
10
S 33
0 0 0 0 0
+ +
S observm c n exemplul prezentat mai sus apar mai multe operaiuni financiare.
Prima, este caracterizat de trei sume diferite, trei procente diferite i trei perioade
diferite. Cea de-a doua pstreaz din prima operaiune toate elementele, mai puin
perioadele de timp: n acest caz apare o perioad unic, de 88 zile. Celelalte dou
sunt evidente.
Una din caracteristicile acestor operaiuni este forma lor multipl: fiecare
dintre ele este compus din alte trei. O alt caracteristic a lor este faptul c
ele conduc n final la o aceeai valoare a dobnzii.
Defini ie: Vom numi operaiune financiar multipl, o operaiune financiar ntre doi
parteneri A i B n care intervin mai multe sume plasate de ctre A lui B, fie ele
m 2 1
S , ... , S , S , cu procentele
m 2 1
p , ... , p , p , pe
duratele
m 2 1
t , ... , t , t .
O operaiune financiar multipl ca aceea din definiia de mai sus capt o scriere
matriceal astfel:

,
_

m 2 1
m 2 1
m 2 1
p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
.
Pe fiecare coloan k sunt indicate condiiile de plasare pentru suma
m , 1 k , S
k
.
Defini ie : Dou operaiuni financiare multiple notate
2 1
F i F se numesc
echivalente n regim de dobnd simpl i vom scrie
2
S D
1
F F
, dac dobnzile
rezultate sunt egale: ( ) ( )
2 1
F D F D .
n practic, dou operaiuni financiare echivalente se pot nlocui una cu alta i de
aceea se mai numesc substituibile. Dac, de exemplu, operaiunea
1
F este
nlocuit cu operaiunea
2
F , elementele componente ale lui
2
F se vor numi
elemente nlocuitoare pentru elementele lui
1
F . Exist dou situaii n care
nlocuirea prezint interes practic:
Situaia I. Fie operaiunea multipl

,
_

m 2 1
m 2 1
m 2 1
1
p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
. Ea poate fi nlocuit cu o
operaiune de asemenea multipl, dar n care elementele de pe una dintre liniile
tabloului sunt egale ntre ele.
Observaie: Dobnda corespunztoare operaiunii
1
F se calculeaz ca suma
dobnzilor pentru fiecare operaiune component, ceea ce nseamn de fapt c se
face suma produselor elementelor de pe coloanele tabloului
1
F , innd cont c p =
8
100i: ( )
m m m 2 2 2 1 1 1 1
i t S ... i t S i t S F D + + +
a) Presupunem c
1
F se nlocuiete cu o operaiune de forma

,
_

m 2 1
m 2 1
0 0 0
2
p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
,
deci sumele plasate sunt egale ntre ele i egale cu o valoare
0
S
. Dobnda este:
( ) ( )
m m 2 2 1 1 0 m m 0 2 2 0 1 1 0 2
i t ... i t i t S i t S ... i t S i t S F D + + + + + +
Cele dou operaiuni fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) ( )
m m 2 2 1 1 0 m m m 2 2 2 1 1 1 2 1
i t ... i t i t S i t S ... i t S i t S F D F D + + + + + +
De aici se poate exprima uor suma necunoscut:

+ + +
+ + +

m
1 k
k k
m
1 k
k k k
m m 2 2 1 1
m m m 2 2 2 1 1 1
0
i t
i t S
i t ... i t i t
i t S ... i t S i t S
S (1.8.)
b) Presupunem c
1
F se nlocuiete cu o operaiune de forma

,
_

m 2 1
m 2 1
3
p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
,
deci perioadele de plasate sunt egale ntre ele i egale cu o valoare t. Dobnda care
rezult din aceast operaiune este:
( ) ( )
m m 2 2 1 1 m m 2 2 1 1 3
i S ... i S i S t i t S ... i t S i t S F D + + + + + +
Cele dou operaiuni fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) ( )
m m 2 2 1 1 m m m 2 2 2 1 1 1 3 1
i S ... i S i S t i t S ... i t S i t S F D F D + + + + + +
De aici se poate exprima perioada de timp necunoscut:

+ + +
+ + +

m
1 k
k k
m
1 k
k k k
m m 2 2 1 1
m m m 2 2 2 1 1 1
i S
i t S
i S ... i S i S
i t S ... i t S i t S
t (1.9.)
c) Presupunem c
1
F se nlocuiete cu o operaiune de forma

,
_

p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
m 2 1
m 2 1
4
, procentele de plasare sunt egale ntre ele i egale cu o
valoare p = 100i. Dobnda care rezult din aceast operaiune este:
9
( ) ( )
m m 2 2 1 1 m m 2 2 1 1 4
t S ... t S t S i i t S ... i t S i t S F D + + + + + +
Cele dou operaiuni fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) ( )
m m 2 2 1 1 m m m 2 2 2 1 1 1 4 1
t S ... t S t S i i t S ... i t S i t S F D F D + + + + + +
De aici se poate exprima procentul necunoscut:
i 100 p ,
t S
i t S
t S ... t S t S
i t S ... i t S i t S
i
m
1 k
k k
m
1 k
k k k
m m 2 2 1 1
m m m 2 2 2 1 1 1

+ + +
+ + +


(1.10.)
Observm c suma, perioada de timp pn la scaden i procentul determinate prin
relaiile (1.8.), (1.9.) i (1.10) sunt de fapt nite medii ponderate ale sumelor,
perioadelor respectiv procentele din operaiunea financiar iniial,
F
1
.
Exemplul 1.9. Considerm urmtoarea operaiune financiar multipl:

,
_

% 9 % 15 % 12
zile 120 zile 90 zile 60
. m . u 15000 . m . u 12000 . m . u 8000
F
S se determine operaiunile financiare echivalente n care avem respectiv sume
egale, perioade egale i procente egale.
Soluie:
n formulele (1.8.), (1.9.) i (1.10), avem m = 3 i calculm:
( )
( )
D F S t i S t i S t i
D F um
+ +
+ +
1 11 2 2 2 3 3 3
8000
60
360
12
100
12000
90
360
15
100
15000
120
360
9
100
1060 . .
Din formula (1.8.) deducem:
S
S t i S t i S t i
t i t i t i
S um
m mm
mm
0
1 11 2 2 2
11 2 2
0
1060
60
360
12
100
90
360
15
100
120
360
9
100
121143

+ + +
+ + +

+ +

...
...
, . .
Aceasta este suma medie cu care trebuie s nlocuim fiecare din cele trei sume din
operaiunea multipl F, pentru ca operaiunea rezultat s fie echivalent cu F n
regim de dobnd simpl.
Din formula (1.9.) deducem:
10
zile 89 ani 258 , 0
100
9
15000
100
15
12000
100
12
8000
1060
t
i S ... i S i S
i t S ... i t S i t S
t
m m 2 2 1 1
m m m 2 2 2 1 1 1

+ +

+ + +
+ + +

Deci, operaiunea financiar multipl care difer de F prin aceea c perioada de


scaden este aceeai pentru fiecare sum plasat, anume 89 zile, va fi echivalent
cu F n regim de dobnd simpl.
n final vom afla procentul mediu cu care trebuie nlocuit fiecare dintre cele trei
procente din F pentru ca operaiunea rezultat s fie echivalent cu F n regim de
dobnd simpl. nlocuim n formula (1.10.):
i
S t i S t i S t i
S t S t S t
i p
m mm
m m

+ + +
+ + +

+ +

111 2 22
11 2 2
1060
8000
60
360
12000
90
360
15000
120
360
0113 11%
...
...
,
Situaia II. Fie operaiunea multipl

,
_

m 2 1
m 2 1
m 2 1
1
p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
. Ea poate fi nlocuit cu
o operaiune unic de aceast dat, adic descris de o sum, perioad de
scaden i procent unice, n care dou dintre aceste elemente sunt date. Astfel,
F
1

se poate nlocui cu o operaiune n care fie suma i procentul sunt stabilite i se cere
perioada de scaden, fie procentul i perioada sunt date i se cere suma, fie suma
i procentul se cunosc i se cere perioada de scaden. Reamintim c dobnda
corespunztoare operaiunii F
1
se calculeaz dup formula de mai jos, cu p = 100i:
( ) D F S t i S t i S t i
m mm 1 111 2 22
+ + + ...
a) Presupunem c F
1
se nlocuiete cu o operaiune de forma ( ) F S t p
2 0
, , ,
unde t i p se consider cunoscute. Dobnda care rezult din aceast a doua
operaiune este: ( ) D F S ti unde p i
2 0
100 , . Cele dou operaiuni fiind echivalente n
regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) D F D F S t i S t i S t i S ti
mmm 1 2 111 2 22 0
+ + + ...
Suma necunoscut va fi:
S
S t i S t i S t i
ti ti
S t i
m mm
k kk
k
m
0
111 2 22
1
1

+ + +

...
(1.11.)
b) Presupunem c F
1
se nlocuiete cu o operaiune de forma ( ) F S t p
3 0
, , ,
unde S
0
i p se consider cunoscute. Atunci, ( ) D F S ti
3 0
. Cele dou operaiuni
fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) D F D F S t i S t i S t i S ti
m mm 1 3 111 2 22 0
+ + + ...
De aici se poate exprima perioada de timp necunoscut:
11
t
S t i S t i S t i
S i S i
S t i
m mm
k k k
k
m

+ + +

111 2 22
0 0 1
1 ...
(1.12.)
c) Presupunem c F
1
se nlocuiete cu o operaiune de forma ( ) F S t p
4 0
, , ,
unde
S
0
i t se consider cunoscute. Atunci, ( ) D F S ti
4 0
. Cele dou operaiuni
fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) D F D F S t i S t i S t i S ti
m mm 1 4 111 2 22 0
+ + + ...
De aici se poate exprima procentul necunoscut:
i
S t i S t i S t i
S t S t
S t i p i
m mm
k k k
k
m

+ + +

111 2 22
0 0 1
1
100
...
, (1.13.)
Exemplul 1.10. Vom relua operaiunea financiar multipl de la exmplul 1.9. i vom
presupune c dorim s o nlocuim cu o operaiune unic, astfel:
a) durata de 150 de zile, cu procent anual de 10%
b) sum unic egal cu 10000 u.m., pe durat de 100 zile
c) sum unic egal cu 15000 u.m., cu procent anual de 9%.
S se calculeze pentru fiecare caz n parte suma, procentul, respectiv durata pn la
scaden.
Soluie:
Am calculat valoarea dobnzii obinute din operaiunea multipl de la exemplul 1.9.,
ca fiind de 1060 u.m. Se observ c aceast valoare este numrtorul fiecreia
dintre relaiile (1.11.), (1.12.), (1,13.). Prin urmare, avem:
a)
S
S t i S t i S t i
ti
um
m mm
0
111 2 22
1060
150
360
10
100
25440
+ + +

...
. .
b)
i
S t i S t i S t i
S t
p
m mm

+ + +


111 2 22
0
1060
10000
100
360
038 38%
...
,
c)
t
S t i S t i S t i
S i
ani zile
m mm

+ + +


111 2 22
0
1060
15000
9
100
0785 282
...
,
DOBNDA COMPUS
7. Despre dobnda compus.
S ne reamintim observaia pe care am fcut-o atunci cnd am studiat
dobnda simpl: spuneam c pentru acest tip de dobnd, caracteristic este c
procentul se aplic mereu la aceeai sum iniial. Vom prezenta n cele ce urmeaz
un calcul uor diferit, n sensul urmtor:
12
O sum de 1000 u.m. este plasat pe o perioad de trei ani, cu un procent de
10%, astfel c suma final pentru fiecare an devine suma iniial a anului urmtor.
Asta nseamn c dup primul an, la suma de 1000 u.m. care a fost plasat iniial se
adaug dobnda aferent care este
D S i um
1 0
1000
10
100
100 . ..
Suma total dup primul an va fi, deci, S S D um
1 0 1
1100 + . .. Aceasta devine
suma iniial pentru calculul din cel de-al doilea an, deci
D um
2
1100
10
100
110 . .
Adugat la suma disponibil la nceputul anului al doilea, obinem pentru finele celui
de-al doilea an suma S S D um
2 1 2
1100 110 1210 + + . .Aceast sum este suma
iniial pentru anul al treilea, care conduce la o dobnd
D um
3
1210
10
100
121 . .
?n concluzie, la finele celui de-al treilea an vom dispune de suma S S D
3 2 3
+ , deci
de 1331 u.m., care reprezint valoarea final a operaiunii financiare considerat pe
durata celor trei ani.
Observm c nu mai este vorba despre un proces de dobnd simpl,
deoarece suma luat n calcul se modific la nceputul fiecrui an dup regula pe
care am impus-o: la suma de la nceputul anului precedent se adaug valoarea
calculat a dobnzii pe anul respectiv. Apare aici un proces de dobnd la
dobnd, pe care l vom numi regim de dobnd compus.
Definiia 1.9. Dac valoarea luat n calcul a sumei iniial plasate
S
0
se
modific periodic pe ntreaga durat t a plasamentului dup o regul anume stabilit,
vom spune c plasarea sumei s-a efectuat n regim de dobnd compus.
8. Formule de calcul
Fie
S
0
o sum plasat n regim de dobnd compus, pe o perioad de t ani,
cu procentul p. Aa cum spunem i n cazul regimului de dobnd simpl, va trebui
gsit o formul de calcul a dobnzii care s fie reciproc avantajoas pentru
partenerii operaiunii financiare. Ne vom folosi pentru aceasta de propoziia 1.1. i
vom stabili c regula dup care se modific suma plasat iniial este aceea c la
nceputul fiecrui an i se adaug valoarea dobnzii pentru anul precedent. Aceste
reguli de calcul sunt ilustrate n tabelul de mai jos, n care se observ cum suma
intrat n calcul la nceputul unui an corespunde valorii finale a anului precedent.
Anul Suma iniial Dobnda Suma final
1 S
0
S i
0
( )
S i
0
1+
2 ( )
S i
0
1+
( )
S i
0
1+
i
( )
S i
0
2
1+
3
( )
S i
0
2
1+
( )
S i
0
2
1+ i
( )
S i
0
3
1+
13
. ..
t
( )
S i
t
0
1
1+

( )
S i
t
0
1
1+

i
( )
S i
t
0
1+
Calculul de mai sus conduce la urmtoarea formul de calcul pentru suma final a
unei operaiuni financiare desfurate n regim de dobnd compus, la plasarea
unei sume
S
0
, pe o perioad de timp de t ani, cu un procent anual p = 100i:
( ) S S i
t
+
0
1
(1.14.)
Dobnda rezultat din aceast operaiune este diferena dintre valoarea final i
valoarea sumei plasate, deci:
( )
[ ]
D S S S i
t
+
0 0
1 1
(1.15.).
Elementele dobnzii compuse sunt aceleai pe care le-am studiat n cazul
dobnzii simple, iar formulele de calcul se deduc imediat din (1.14.):
( ) S S i
t
+
0
1
- valoarea final
( )
S
S
i
t
0
1

+
- valoarea actual (1.16.)
Pentru exprimarea timpului de plasare i a procentului, rescriem (1.14.) astfel:
( )
S
S
i
t
0
1 +
i logaritmm:
( ) ( )
( )
ln ln ln ln
ln
ln
S
S
i
S
S
t i t
S
S
i
t
0 0
0
1 1
1
+ +
+
- timpul de plasare (1.17.)
( ) ( ) ( ) ln ln ln ln ln
ln
( . .)
ln ln
S
S
i
S
S
t i i
S
S
t
i e e
S
S
i
S
S
t
t
S
S
S
S
t
t t
0 0
0
1
0 0
1
0
1
0
1
1 1 1
1 1 118
+ + +
+

_
,

_
,

_
,

Pentru i determinat din (1.18.), avem p = 100i.


9. Cazul procentelor variabile
La fel ca n cazul regimului de dobnd simpl, i n cazul dobnzii compuse
exist posibilitatea ca, de la o perioad la alta, procentele s fie diferite. O atare
situaie va fi ilustrat de exemplul urmtor:
Exemplul 1.11. O sum de 2000 u.m. este plasat n regim de dobnd compus,
pe o perioad de trei ani, cu procentele anuale de 5%, 7% i 10%. S se calculeze
valoarea final a operaiunii financiare, precum i dobnda aferent.
14
Soluie:
Vom introduce datele i vom efectua calculele n tabelul pe care l-am construit
mai jos i care ilustreaz cum pentru fiecare an, suma iniial este suma final a
anului anterior.
?n concluzie, valoarea final a operaiunii este de 2471 u.m., din care
valoarea dobnzii, ca sum a dobnzilor din cei trei ani, este de 471,7 u.m.,
deoarece:
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
[ ]
D S S S i i i S S i i i + + + + + +
0 0 1 2 3 0 0 1 2 3
1 1 1 1 1 1 1 (*)
Anul Suma iniial Dobnda Suma final
1 S
0
=2000 u.m.
S i
01
=2000
5
100
=
=100 u.m.
( )
S i
0 1
1+
=2000+
+100=2100 u.m.
2
( )
S i
0 1
1+
=2100 u.m. ( )
S i i
0 1 2
1+
=
=2100
7
100
=147
u.m.
( )( )
S i i
0 1 2
1 1 + +
=
=2100+147=2247
u.m.
3
( )( )
S i i
0 1 2
1 1 + +
=2247
u.m.
( )( )
S i i i
0 1 2 3
1 1 + +
=
=2247
10
100
=224,7
( )( )( )
S i i i
0 1 2 3
1 1 1 + + +
=
=2247+224,7=2471,7
Generalizarea formulei (*) este imediat:
Fie suma S
0
, plasat pe o perioad de t ani, cu procentele anuale diferite
notate p p p
t 1 2
, ,..., , unde p i k t
k k
100 1 , , . Atunci, valoarea final a operaiunii
financiare este:
( ) ( ) ( ) S S i i i
t
+ + +
0 1 2
1 1 1 ... (1.19)
iar dobnda aferent plasamentului este:
( ) ( ) ( )
[ ]
D S i i i
t
+ + +
0 1 2
1 1 1 1 ... (1.20).
Demonstraia ambelor formule este evident, n baza mecanismului de calcul
prezentat n exemplul anterior.
Caracteristic pentru formula (1.19) este faptul c, dei procentele difer de la
un an la altul, totui pentru fiecare an ntreg procentul este constant, iar perioada de
plasare este un numr ntreg de ani. Din (1.19) deducem c dac
p p p p unde p i
t 1 2
100 ... , atunci valoarea final va fi conform cu formula
(1.14.).
Exemplul urmtor va ilustra o alt situaie:
Exemplul 1.12. O persoan A a mprumutat o sum
S um
0
1500 . .
, pe care
15
trebuia s o ramburseze dup trei ani, cu procentul anual de 5 %. La scaden, A
solicit o amnare de un an i jumtate n rambursarea mprumutului, urmnd s
plteasc o penalizare de 1 % pentru fiecare an de ntrziere. Care este valoarea
final pe care o va plti A ?
Soluie:
La sfritul primilor trei ani, A ar trebui s plteasc suma
( ) ( )
S S i um
1 0
3 3
1 1500 1 005 1736 4 + + , , . ..
Neputnd efectua plata, acestei sume i se aplic n cel de-al patrulea an procentul
de 6 %, iar pentru jumtatea celui de-al cincilea an procentul de 7 %, procente care
includ penalizrile. Dup cel de-al patrulea an, suma de plat devine:
( ) ( )
S S i i um
2 0
3
1
1 1 1736 4 106 1840 6 + + , , , . .
Pentru nc o jumtate din cel de-al cincilea an, deci pentru 6 luni din 12,
valoarea final pe care trebuie s o ramburseze A este:
( ) ( )
S S i i i um
2 0
3
1 2
1 1 1
6
12
1840 6 1 007
1
2
1905 + + +

_
,

_
,

, , . .
?n general, dac perioada de timp t se mparte n n ani ntregi i nc o
fraciune de an pe care o vom nota ca i pn acum cu
t
m
m
, atunci:
dac p = 100i este procentul anual constant pentru perioada de timp t n
t
m
m
+ ,
atunci valoarea final a plasrii n regim de dobnd compus a sumei S
0
va fi:
( ) S S i i
t
m
n m
+ +

_
,

0
1 1 (1.21)
dac p p p
n 1 2
, ,..., , unde p i k n
k k
100 1 , , , sunt procentele anuale diferite
pentru cei n ani ntregi de plasare i dac p i
n n + +

1 1
100 este procentul anual
aferent fraciunii
t
m
m
din anul n+1, atunci
( ) ( ) ( ) S S i i i i
t
m
n n
m
+ + + +

_
,

+ 0 1 2 1
1 1 1 1 ... (1.22.)
Cazul general al formulei (1.22.) este descris de ipotezele urmtoare: dac
plasarea sumei S
0
s-a efectuat n regim de dobnd compus, cu procentele
p p p
n 1 2
, ,..., , unde p i k n
k k
100 1 , , , pe fraciunile de an
1 2
, ,...,
n
, atunci
valoarea final a operaiunii este:
( ) ( ) ( ) S S i i i
n n
+ + +
0 1 1 2 2
1 1 1 ... (1.23.)
Exemplul 1.13. Care este valoarea final a unui plasament de 200 u.m., n
regim de dobnd compus, pe o perioad de un an, cu procentele 5%, 6%, 8%,
16
10% pentru fiecare trimestru ?
Soluie:
?n formula de calcul (1.23.), avem:
S um
0
200 . . ,
1 2 3 4
1
4
, i i i i
1 2 3 4
005 006 008 01 , , , , , , ,
Atunci: S um +

_
,
+

_
,
+

_
,
+

_
,
200 1 005
1
4
1 006
1
4
1 008
1
4
1 01
1
4
21489 , , , , , . .
10. Procente proproionale i procente echivalente
Am vzut c n calculul valorii finale i dobnzii aferente unui plasament,
timpul poate interveni fie ca ani, fie ca fraciuni de an, prin asta nelegnd luni, zile,
trimestre etc. ?n toate situaiile ilustrate pn acum, a fost dat prin ipotez procentul
anual p.
Definiia 1.10. Spunem c procentele p
1
i
p
2
, corespunznd la perioade
diferite de definiie (anual, semestrial, lunar etc.) sunt proporionale n raport cu
perioadele de plasare
t
1
i
t
2
, dac:
p
t
p
t
1
1
2
2
(1. 24.)
Deoarece p = 100i, ca urmare a simplificrii relaiei (1.24.) obinem:
i
t
i
t
1
1
2
2
(1. 25.)
Exemplul 1.14. Dac un plasament este realizat cu un procent anual de 20 %, care
este procentul proporional semestrial ?
Soluie:
?n formula (1. 25.), avem:
i i necunoscut t an t semestru ani
1 2 1 2
0 2 1 1
1
2
, , , ,
Prin urmare,
i
t
i
t
i
i p
1
1
2
2
2
2 2
02
1
1
2
01 10%
,
,
.
?n general, dac notm cu i
a
dobnda unitar anual, atunci dobnda
unitar semestrial proporional, notat i
s
se obine din (1. 25.) ca fiind:
i i
i
i
a s
s
a
1
1
2
2

.
Analog, se pot obine dobnzile unitare trimestriale, lunare etc, proporionale cu o
dobnd unitar anual
i
a
.
17
Observaia 1.1: Fie suma S
0
, plasat n regim de dobnd simpl, cu
procentele
p
1
i
p
2
, corespunznd la perioade diferite de definiie (anual,
semestrial, lunar etc.), cu perioadele de plasare t
1
i t
2
. Dac
p
1
i
p
2
sunt
proporionale n sensul definiiei 1.10., atunci:
( ) ( )
( . )
( . .)
125 1 1
1 1 126
1
1
2
2
1 2 2 1 1 2 2 1
0 1 2 0 2 1
+ +
+ +
i
t
i
t
i t i t i t i t
S i t S i t

Semnificaia acestei egalitI este evident: dac procentele
p i p
1 2
[
sunt
proporionale pe duratele
t i t
1 2
[
, atunci un plasament
S
0
cu procentul
p
1
pe durata
t
2
conduce la aceeai valoare final ca un plasament
S
0
cu procentul
p
2
pe
durata
t
1
. ?n baza formulei (1. 26.), considerm cazul particular al plasrii sumei
de o unitate monetar, pe durat de un an, cu dobnda unitar anual
i
a
i apoi
semestrial, cu cu dobnda unitar semestrial
i
s
. Am dedus anterior c n caz de
proporionalitate, n regim de dobnd simpl avem:
i
i
s
a

2
?nlocuim n formula (1. 26.) i i t an i i t semestru ani
a s 1 1 2 2
1 1
1
2
, , ,
1
2
1 + +
i
i
a
s
(1.27.)
Primul membru al egalitii de mai sus semnific valoarea final rezultat din
plasarea sumei de o unitate monetar, n regim de dobnd simpl, cu dobnda
unitar anual i
a
, pe perioad de un semestru, iar membrul drept este valoarea
final pentru plasarea unei unitI monetare pe o perioad de un an, cu dobnda
unitar semestrial
i
s
.
Altfel scris, n regim de dobnd simpl avem:
1 1
2
1 1
1
127
1
um
i
i um
semestrucui
a a
s
ancui
s
. . . .
( . .)
+ +
?n regim de dobnd compus, avem:
( ) 1 1 1
2
1
4
1 1
1 2 2
2 2
1
u m i
i
i
i
i u m
an semcui
s
s
a
a
a
a
ancui
a
. . . .
.
+ +

_
,
+ + > +
?n concluzie, plasarea n regim de dobnd compus conduce la valori finale
diferite n cele dou cazuri, anual i semestrial, atunci cnd sunt utilizate procentele
proporionale.
Exemplul 1.15. Se plaseaz suma de 250000 u.m., pe o perioad de un an, cu
procentul anual de 10 %, n regim de dobnd compus. Un an nseamn dou
semestre, iar procentul semestrial proporional n sensul definiiei 1.10. se deduce
din i
i
s
a

2
005 , , deci p
s
5%.
18
Aplicnd formula dobnzii compuse pentru acest procent i pentru
S
0
plasat
pe dou semestre, valoarea final este:
( ) ( ) S S i um
s 1 0
2 2
1 250000 105 275625 + , . . (a)
Pe de alt parte, pentru un plasament de un an cu procentul anual de 10 %,
valoarea final este:
( ) S S i um
a 2 0
1 250000 11 275000 + , . . (b)
ObservaI c valorile finale n cele dou variante de calcul, difer. Diferena de
625 u.m. poate s nu par spectaculoas dar, cu ct suma iniial este mai mare,
sau cu ct procentul crete, ea poate deveni deranjant dac persoanei care trebuie
s ramburseze un mprumut i se calculeaz valoarea final n varianta (a). Din acest
motiv, suntem obligaI s introducem o alt noiune i anume aceea de procente
echivalente.
Definiia 1.11. Spunem c procentele
p
1
i
p
2
, corespunznd la perioade diferite
de definiie (anual, semestrial, lunar etc.) sunt echivalente, dac pentru o aceeai
perioad de plasare a unei sume S
0
, conduc la aceeai valoare final.
?n exemplul anterior am utilizat un procent anual i un procent semestrial. S
prezentm o generalizare, n sensul urmtor:
Fie m i m
1 2
[ dou diviziuni diferite ale anului. De exemplu, m
1
2 corespunde
semestrelor, iar m
2
4 corespunde trimestrelor. Fie
i
m
1
i
i
m
2
dobnzile unitare
aferente. O sum S
0
, plasat pe o perioad de un an n regim de dobnd
compus conduce, pe rnd, la valorile finale:
( )
( )
S S i
S S i
m
m
m
m
1 0
1
1
2 0
2
2
1
1
+
+
Cele dou procente sunt echivalente, dac S S
1 2
, adic:
( ) ( )
( ) ( )
S i S i
i i
m
m
m
m
m
m
m
m
0
1
1
0
2
2
1
1
2
2
1 1
1 1 1 28
+ +
+ + ( . .)
Dac m
1
1 , deci dac
i
m
1
este dobnd unitar anual i o notm cu i,
atunci relaia (1.28.) devine:
( ) 1 1 + + i i
m
m
(1.29.)
unde m este numrul de diviziuni ale anului. De aici deducem imediat dobnda
unitar corespunztoare unei fraciuni m de an, ca fiind:
i i
m
m
+ 1 1 (1.30.)
Exemplul 1.16. S se determine fraciunea echivalent trimestrial corespunztoare
unui procent anual de 12 %.
Soluie:
19
Fraciunea trimestrial se va nota i
4
i, din formula (1.30.) pentru m = 4
avem:
i p
4
4
4
1 012 1 0028 2 8 + , , , %.
Pe baza formulei (1.30.) se va putea enuna un rezultat foarte important.
Propoziia 1.2. Dac suma S
0
este plasat n regim de dobnd compus
pe durata t n
t
m
m
+ i dac dobnzile unitare i i i
m
date pentru primii n ani,
respectiv pentru fraciunea
t
m
m
sunt echivalente, atunci valoarea final a
plasamentului este (formula comercial):
( ) ( ) S S i S i
n
t
m
m
t
+ +
+
0 0
1 1
(1.31.)
Fr a prezenta o demonstraie riguroas a acestui rezultat, s observm c
formula (1.31.) se mai poate scrie:
( ) ( ) S S i i
n
t
m
m + +
0
1 1
,
iar formula (1.21.) admite scrierea
( ) S S i i
t
m
n m
+ +

_
,

0
1 1 . (formula raional)
Forma sumei finale difer de la un caz la altul datorit factorilor
( ) 1+ i
t
m
m
, respectiv
1+

_
,
i
t
m
m
. Graficele acestor dou funcii de argument I arat c are loc inegalitatea:
1+

_
,
i
t
m
m

( ) 1+ i
t
m
m
(1.32.)
Deducem de aici c formula comercial conduce la o valoare final mai mic
dect formula raional. Din punct de vedere practic, aceasta nseamn c
partenerul care urmeaz s restituie suma pe care a primit-o mprumut este
avantajat de calculul acesteia cu formula (1.31.), pe cnd cel care urmeaz s
primeasc banii va fi avantajat de calculul valorii finale din formula (1.21.). Cum
condiiile unei operaiuni financiar nu ar trebui s favorizeze nici unul din parteneri,
soluia de compromis este ca n formula (1.32.) s aib loc egalitatea. Este evident
c egalitatea are loc atunci cnd expresia
t
m
m
nu mai conteaz, deci cnd va lua
valoarea 1. Deci, din punct de vedere al calculului matematic, nici unul dintre
parteneri nu este avantajat dac plasamentul este realizat pe un numr ntreg de
ani.
Observaia 1.2: Formula de calcul (1. 21.) este cunoscut sub numele de soluia
(sau formula) raional, iar (1.31.) se mai numete soluia (sau formula) comercial
de calcul a valorii finale ( ) S S S t
0
, , pentru un plasament n regim de dobnd
compus, atunci cnd durata de plasare nu este un numr ntreg de ani.
20
11. Elementele dobnzii compuse
Ca i n cazul dobnzii simple, i aici exist o serie de elemente componente care
apar n cazul unui plasament. Prezentm mai jos formulele de calcul pentru fiecare
n parte, deduse din formulele prezentate anterior i anume:
Valoarea final pentru un plasament cu procent unic, pe o durat t, a unei sume
S
0
:
( ) S S i
t
+
0
1
,
sau variantele pentru procente i durate diferite
Definiia 1.12. Se numete factor de fructificare, expresia u i + 1 .
Suma iniial, sau valoarea actual S
0
:
( )
S
S
i
t
0
1

+
,
sau variantele pentru procente i durate diferite
procentul de plasare p, sau dobnda unitar anual, n cazul plasamentului cu
procent unic pe ntreaga durat de plasare:
i
S
S
t

_
,

0
1
1
i p =100i
perioada de plasare,t:
( )
t
S
S
i

+
ln
ln
0
1
.
Exemplul 1.17. S se determine durata pe care a fost plasat suma de 200
u.m., cu procent anual de 15 %, dac la momentul scadenei valoarea final a fost
de 350 u.m.
Soluie:
Putem aplica formula de calcul pentru t, pentru care
S
0
200
u.m., i = 0,15, S
=350 u.m. Prin urmare,
t ani
ln
ln ,
,
,
350
200
115
056
014
4
.
Pe de alt parte, precizm c nu este necesar s reinem aceste formule
pentru elementele dobnzii compuse, deoarece ele se deduc prin calcule simple din
formula (1.14.) sau formule analoage. ?n aceast situaie tim c
( ) S S i
t
+
0
1
.
21
?nlocuim elementele date n problem i rezult:
( ) ( ) ( ) 350 200 115 115
350
200
115 175 , , , ,
t t t
Pentru exprimarea exponentului t, logaritmm n ultima egalitate:
( ) ( ) t t t ln , ln , , , 115 175 014 056 4 ani.
12. Procent nominal i procent real
S lum un exemplu: presupunem c o persoan A a plasat la o banc o
sum egal cu
S
0
=100 u.m. pe timp de un an, cu o dobnd unitar anual i =
0,08. Valoarea final este
( ) S S i +
0
1 108 um.
Presupunem c acest plasament l-ar obliga pe A s nu beneficieze de suma n
discuie tot anul, altfel s spunem c prin convenie iniial el ar pierde dobnda. S
presupunem acum c A ar dori s poat retrage banii la un moment dat, nainte de
un an, de exemplu dup unul sau mai multe trimestre. Aa cum am vzut, procentul
trimestrial proporional cu 8% este
p i
4 4
8
4
2% 002 , .
Aplicnd formula de calcul a dodnzii compuse pentru calcul trimestrial, deducem c
valoarea final pentru A va fi:
( ) S S i +
0 4
4
1 10825 , u.m.
Aa cum am observat n decursul unui calcul similar dintr-un paragraf
anterior, valoarea final n acest caz este uor mai mare. Mai exact, banca ar trebui
s plteasc 0,25 u.m. n plus, pentru fiecare 100 u.m depuse. Pentru depunerea
unei sume mari, acest lucru nu este deloc n avantajul unitii unde s-a efectuat
depozitul! De aceea, intuim c procentul cu care trebuie calculat suma final dac
A vrea s poat beneficia de calculul dobnzii trimestrial, va fi uor inferior
procentului cu care s-ar fi operat pentru calculaie anual, astfel ca A s poat
beneficia de aceeai valoare final, indiferent de forma de calcul a dobnzii.
Generaliznd acest exemplu, s presupunem c o sum
S
0
este plasat pe
o perioad de un an, cu dobnda unitar anual i, ceea ce conduce la valoarea
final:
( ) S S i +
0
1 (*)
Presupunem acum c anul este fracionat n m prI egale (luni, zile etc) i
notm cu j
m
dobnda unitar anual corespunztoare acestei fracionri. Pentru un
plasament n regim de dobnd compus, valoarea final a operaiunii va fi:
S S
j
m
m
m
+

_
,

0
1
(**)
?n baza definiiei date pentru echivalena a dou operaiuni financiare,
22
deducem c plasamentele ale cror valori finale sunt ilustrate de (*) i (**) sunt
echivalente dac:
( ) ( ) 1 1 1 1
1 1
1 1 + +

_
,
+

1
]
1
1
+ + i
j
m
j
m
j m
m
m
m
m
m
m i i (1.33.)
Se poate arta uor c valoarea calculat pentru j
m
este ntotdeauna
inferioar lui i, dac numrul de fraciuni este mai mare de dou.
Definiia 1.13. Procentul p = 100i se numete procent anual real, sau efectiv,
iar procentul notat q j
m m
100 se numete procent anual nominal.
Exemplul 1.18. Care este procentul anual nominal corespunztor unei
fraciuni trimestriale, pentru un plasament cu procent anual efectiv de 5 % ?
Soluie:
?n baza formulei (1.33.), avem de calculat j
4
pentru i = 0,05:
( )
[ ]
j q
4
025
4
4 105 1 0049 49% , , ,
,
.
Exemplul 1.19. O sum este plasat n regim de dobnd compus pe o
perioad de 6 ani, cu procent p = 8 % i cu calculul dobnzii anual. Care este
procentul anual nominal corespunztor acestui plasament, dac valoarea final a
operaiunii este aceeai, dar calculul dobnzii este semestrial ?
Soluie:
Pentru calculul dobnzii semestrial, procentul anual nominal este q j
2 2
100 ,
unde:
( )
[ ]
j q
2
05
2
2 108 1 0078 78% , , ,
,
. (&)
Problema este astfel rezolvat, dar nu foarte riguros. Observm c noiunea
de procent nominal a fost introdus pentru un plasament pe perioad de un an, ori n
exemplul nostru plasarea dureaz 6 ani. S dovedim c aplicarea aceleiai formule
(1.33.) este justificat n acest caz.
Valoarea final a operaiunii din exemplul nostru pentru calculul anual al
dobnzii este:
( ) S S +
0
6
1 008 ,
(*)
Pentru calculul dobnzii semestrial avem, pentru c sunt 6 ani cu cte dou
semestre,
S S
j
+

_
,

1
]
1
1
0
2
2
6
1
2
(**)
Datorit condiiei de echivalen a operaiunilor n cele dou situaii, trebuie ca S din
(*) s fie aceeai cu S din (**), deci urmarea simplificrilor evidente deducem:
1 008 1
2
2
2
+ +

_
,
,
j
23
ceea ce conduce la (&).
Exemplul 1.20. {tiind c ntr-un plasament valoarea procentului nominal anual
pentru calculul dobnzii lunar este q
12
5% , s se determine valoarea procentului real
de plasare.
Soluie:
Avem, din (1.33.):
1 1
12
1
12
1 0051 51%
12
12
12
12
+ +

_
,
+

_
,
i
j
i
j
p , ,
Dac numrul m al fraciunilor de an crete indefinit de mult, deci dac
dobnda se cere calculat pe perioade de timp foarte mici dintr-un an, atunci putem
considera c m crete ctre infinit i trecnd la limit n relaia (1.33.) obinem o alt
noiune foarte important n matematicile financiare:
Definiia 1.14. Se numete dobnd unitar instantanee, valoarea


j j lim
m
m
(1.34.)
Din calculul efectiv al limitei din definiia de mai sus, deducem:
( )
( )
( ) i 1 ln
m
1
1 i 1
lim 1 i 1 m lim
m
1
m
m
1
m
+
+

1
]
1

+

Prin urmare, relaia care face legtura ntre dobnda unitar anual i dobnda
instantanee este:
( ) i 1 ln +
, sau 1 e i

(1.35.)

24