Sistemul Monetar International De La Bretton Woods

(Fragment) Sursa: RegieLive

Conferina Monetar i Financiar din 1944 de la Bretton Woods a abordat pentru ntia oar problema crerii unui sistem monetar internaional, bazat pe etalonul aur-devize i, n cadrul acestuia, pe dolar ca principal moned de rezerv. Propunerea fcut de de J. M. Keynes de creare a unei monede internaionale, denumit bancor, nu a fost acceptat. A prevalat concepia american cuprins n Planul White de a se utiliza pe plan internaional monedele naionale. Propunerea crerii unei monede internaionale a fost numai un adevr prematur, mecanismele monetare ulterioare fiind favorabile punerii n circulaie i utilizrii n proporie tot mai mare a unei astfel de monede (DST) emis de FMI. Crearea n 1944 a SMI a nsemnat primul mare succes al ideii de cooperare internaional n sistemul monetar, un succes al concepiei potrivit creia o moned naional poate ndeplini funcii internaionale i, ca atare, poate servi ca pivot al sistemului. SMI din 1944 a fost conceput ca un ansamblu de norme i tehnici convenite i acceptate pe baza unor reglementri instituionalizate, menite s coordoneze comportamentul monetar al rilor n relaiile de pli i de stingere a angajamentelor reciproce, generate de schimburile comerciale, necomerciale i de micrile de capital pe plan internaional. Ansamblul acestor norme de conduit monetar internaional au fost incluse n statutul FMI, organism creat n scopul supravegherii i sprijinirii aplicrii de ctre rile membre a principiilor de funcionare ale sistemului nou creat. Principii de funcionare Scopul principal al SMI, creat n 1944, l-a constituit asigurarea prin intermediul mecanismelor sale de funcionare a unei largi cooperri monetare i, pe aceast baz, creterea echilibrat a comerului internaional, ca o condiie a dezvoltrii economice a fiecrei ri i a economiei mondiale n ansamblul ei. Pentru nfptuirea acestui deziderat, la baza mecanismelor sale de funcionare au fost puse o serie de principii, dintre care cele mai importante vizau: alegerea etalonului monetar, meninerea stabilitii paritilor i cursurilor de schimb ale monedelor naionale, asigurarea convertibilitii internaionale a monedelor, crearea rezervelor monetare oficiale i asigurarea lichiditii internaionale, echilibrarea balanelor de pli. a. Etalonul monetar. Elementul esenial al reglementrilor monetare internaionale, definirea i alegerea etalonului monetar, respectiv a monedei de rezerv, a reprezentat un principiu de baz al sistemului, economiile naionale i FMI coopernd la aplicarea lui n practic.
1

n cadrul SM creat n 1944, dolarului i-a revenit rolul de etalon i, ntr-un cadru mai larg, cel de moned de rezerv i de plat pe plan internaional. Faptul c aurul a fost considerat marf i mijloc de schimb, i-a asigurat exercitarea, alturi de $, a rolului de etalon, rol care s-a diminuat treptat i care va nceta n 1971, odat cu sistarea convertibilitii internaionale a $ n aur. Acest eveniment a corespuns cu excluderea total a aurului de la baza sistemelor monetare naionale i a celui internaional, el alturndu-se celorlalte mrfuri pentru a contribui la formarea etalonului monetar actual, cel al puterii de cumprare. Odat acceptat $, ca etalon i moned de rezerv a SMI, s-a procedat la definirea lui i la precizarea mecanismelor de meninere pe termen lung a puterii sale de cumprare. Definirea $ ca etalon avea n vedere mecanismele monetare bazate pe etalonul aur, existente n funciune la data respectiv. Avnd la baz rezervele de aur de 24 mld $ aflate la dispoziia Sistemului Federal de Rezerve al SUA, $ era definit prin valoarea paritar de 0,888671 gr aur. $ a devenit etalon al sistemului, ntre el i aur stabilindu-se un raport valoric de 35 $ uncia, acesta fiind convenit i ca pre fix i oficial al aurului. n cadrul sistemului instituit, sistem denumit etalon aur-devize (aur-dolar), etalonul aur avea drept corespondent n economia SUA totalitatea bunurilor i serviciilor produse; posesorul, nerezident, al $ avea posibilitatea s aleag ntre cele 2 forme materiale ale etalonului. Valoarea paritar a $ funciona drept garanie pentru asigurarea unui grad ridicat de ncredere n $ pentru posesorul strin. Aurul intra n circuit numai atunci cnd economia SUA nu reuea s asigure echilibrul ntre coninutul valoric al $ aflat n circuit internaional i valoarea bunurilor corespunztoare puterii sale de cumprare. Dac puterea de cumprare a $ era n scdere, posesorul de dolari se ndrepta spre rezerva de aur a SUA, solicitnd o cantitate de aur corespunztoare valorii paritare a $ i a sumei n dolari de care dispunea. b. Stabilitatea cursurilor de schimb. A reprezentat unul dintre principiile fundamentale de funcionare a sistemului, aplicarea lui n practic de ctre FMI fiind considerat condiia de baz pentru realizarea cooperrii monetare i a dezvoltrii comerului internaional, pentru asigurarea stabilitii monetare i, implicit, a celei economice. Aplicarea acestui principiu a fixat opiunea pentru practicarea cursurilor fixe. n acest scop, fiecare ar membr a FMI era obligat s i defineasc valoarea paritar a monedei n aur sau n dolari. Fa de paritatea oficial, cursurile de pia ale monedelor naionale puteau oscila n cadrul unor marje de 1%, rile emitente avnd obligaia s supravegheze strict aceast evoluie. Alturi, deci, de cursurile oficiale (la paritate) i cursurile de pia au funcionat i noiunile de curs-planeu i de curs-plafon.

 Acestea nu sunt cursuri de pia, ci margini abstracte care definesc frontierele pe care cursul de pia nu trebuie s le depeasc. Este tiut c operaiile comerciale i financiare se efectueaz la cursul de pia, care fluctueaz de o parte i de alta a cursului oficial. Cursul-planeu i cursul-plafon aveau rolul de a limita amplitudinea cursului de pia. - Cursul-planeu corespunde valorii oficial autorizat cea mai sczut ce poate fi atins pe pia de ctre moneda unei ri n raport cu $. - Cursul-plafon corespunde valorii de schimb autorizat cea mai ridicat ce putea fi atins pe pia. Este important s nu se confunde fixitatea paritilor cu cea a cursurilor de schimb. Ceea ce este fix, este acest culoar, n interiorul cruia cursurile de schimb sunt determinate prin confruntarea dintre cerere i ofert, deci de ctre pia. Meninerea cursului de pia n aceste limite considerate normale se realiza printr-un mecanism special, respectiv prin intervenii repetate pe pia cu operaiuni de vnzricumprri de moned. Dac efectele ateptate nu se produceau, se recurgea la modificarea valorii paritare, dar numai pentru corectarea unui dezechilibru fundamental n economia unei ri. Deci, mecanismul monetar cuprindea i procedee necesare refacerii periodice a echilibrului ntre coninutul valoric al unei monede i puterea de cumprare a acesteia. n situaia n care puterea de cumprare pierdea o parte din mrimea sa, iar metodele curente de redresare (creterea dobnzilor, limitarea creditelor etc.) nu ddeau rezultate satisfctoare i aprea un dezechilibru, atunci se permitea de ctre FMI modificarea valorii paritare prin operaiunea de devalorizare oficial, unitatea monetar fiind definit printr-o cantitate mai mic de aur. n cazul n care puterea de cumprare cretea peste anumite limite considerate normale, atunci corectarea valorii paritare se realiza prin operaiunea de revalorizare oficial, mrindu-se cantitatea de aur cu care se definea unitatea monetar. c. Convertibilitatea monetar. Fucionarea convertibilitii viza 2 aspecte distincte: primul se refera la convertibillitatea $, n calitatea sa de etalon, moned de rezerv i de plat n cadrul sistemului, iar al doilea avea n vedere convertibilitatea monedelor naionale ale celorlalte ri, membre ale FMI. n ceea ce privete $, acesta a reprezentat singura moned convertibil n aur, autoritile monetare americane angajndu-se s converteasc oricnd la cererea bncilor centrale deinerile lor n dolari, la preul oficial de 35$ uncia. Pentru monedele naionale ale celorlalte ri, convertibilitatea i-a gsit o anumit reglementare n statutul FMI din care rezultau 2 accepiuni: 1. una potrivit creia trecerea la convertibilitate nsemna desfiinarea restriciilor i discriminrilor n domeniul plilor i transferurilor internaionale; 2. cealalt, n raport de care convertibilitatea nsemna obligaia bncii centrale de a cumpra propria moned deinut de o banc central strin, la cererea acesteia,

cu condiia ca suma respectiv s provin din tranzacii curente sau s fie necesar pentru pli curente. Din aceast reglementare rezult c efectuarea operaiunilor propriu-zise de convertire, adic de transformare oficial a unei monede n alta, era limitat de relaiile dintre autoritile monetare. Toate celelalte operaiuni de pli generate de nevoi comerciale sau financiare i desfurate ntre persoane fizice i juridice se efectau pe pia fr intervenia direct a bncilor centrale. Exista, deci, pentru aceste monede o convertibilitate reciproc (oficial i de pia), ele putnd fi transformate n aur direct, prin intermediul $. d. Crearea unor rezerve monetare oficiale. Autoritile monetare ale rilor membre la FMI aveau obligaia s-i constituie rezerve monetare corespunztoare nevoilor determinate, n general de 2 operaiuni: 1. convertirea sumelor solicitae; 2. interveniile pe pia ale autoritilor monetare n scopul meninerii stabilitii cursurilor de schimb. n rezervele monetare, alturi de aur i titluri emise pe pieele financiar-monetare naionale este introdus i valuta (n spe $ care ptrunde n economia unei ri prin intermediul operaiunilor comerciale i financiare). n acest cadru, moneda altei ri ($) a devenit garanie pentru emisiunea de moned naional. Att aurul ct i mrfurile care stau n spatele valutei de rezerv sunt situate n alt economie dect cea care i constituie rezervele. e. Echilibrul balanelor de pli. rile membre aveau obligaia s supravegheze i s asigure meninerea echilibrului balanelor lor de pli. Ca soluie extrem pentru meninerea acestui echilibru, respectiv pentru ajustarea eventualelor deficite sau excedente exagerate, exista posibilitatea utilizrii de comun acord cu FMI a tehnicii devalorizrii sau revalorizrii monedelor naionale. De la acest principiu fcea excepie SUA, deoarece acoperirea deficitului balanelor lor de pli avea loc prin emisiune de moned proprie avnd n vedere statutul $ n cadrul sistemului.