3.

Venitul, consumul i investiiile

3.1. Venitul i formele sale. Repartizarea veniturilor Valorificarea bunurilor prin intermediul pieei reprezint un proces prin care sunt realizate veniturile. Dup realizarea veniturilor, acestea sunt repartizate participanilor la activitatea economic. Repartiia este un proces de distribuire a valorii adugate. La nivel microeconomic valoarea adugat este supus dezagregrii, respectiv distribuirii veniturilor fundamentale ctre posesorii factorilor de producie. La nivel macroeconomic valoarea adugat este agregat contribuindu-se la stabilirea mrimii indicatorului produs intern sau indicatorului produs naional. n gndirea economic ,repartiia veniturilor evideniaz dou aspecte: 1) Aspectul statistic se refer la abordri cantitative, iniiate n secolul XVII de William Petty. 2) Aspectul teoretic a preocupat la nceput pe Adam Smith, ulterior pe David Ricardo i altii. Acetia au ncercat s evidenieze legile care stau la baza formrii si redistribuirii veniturilor. Repartiia veniturilor este reprezentat de dou procese, care uneori se interefereaz: a) repartiia primar (funcional, distribuirea) b) repartiia secundar (redistribuirea) a) Prin repartiia primar (funcional, distribuirea) valoarea adaugat se distribuie proprietarilor factorilor de producie, astfel: salariul revine proprietarului factorului munc, profitul revine proprietarului factorului capital, iar renta revine proprietarului factorului pmnt. n teoria economic, salariul, profitul, renta, dobnda apar i sub numele de preuri ale factorilor de producie deoarece se formeaz prin intermediul pietei, respectiv prin aciunea cererii i ofertei de factori. n urma repartiiei primare se obin veniturile primare care aparin posesorilor factorilor de producie.
1

Dupa sursa de proveniena, veniturile totale ale populaiei au structura de mai jos: 1. Venituri din munc: - salarii din activitatea de baz; - venituri din activiti desfurate pe cont propriu; - venituri din activiti desfurate ocazional sau suplimentar; - venituri din vanzarea pe pia a produselor agroalimentare; - contravaloarea porduselor consumate i obtinute din producia proprie (autoconsum); 2. Venituri din patrimoniu (chirii, dividende, dobnzi). b) Repartiia secundar (redistribuirea) Redistribuirea veniturilor primare se realizeaz de ctre administraiile publice, crendu-se fluxuri sub forma taxelor directe sau indirecte i transferurilor. Taxele sunt fluxuri care vin de la populaie ctre administraii publice. Procesul de redistribuie se concretizeaz n prelevri sub forma taxelor, impozitelor care stau la baza constituirii bugetelor locale i centrale. Transferurile sunt fluxuri de la Guvern ctre populaie i mpreun cu achiziiile guvernamentale formeaz cheltuieli guvernamentale, adic sunt elemente de cheltuial din cadrul bugetului local sau central. Un loc important n redistribuirea veniturilor l ocup procesul de prelevare care creeaz impozitele pozitive i transferurile care creeaz impozite negative. b1) Impozitele pozitive sunt rezultatul prelevrii unei pri din valoarea adaugat creat nainte de a fi distribuit. Impozitul se realizeaz pe venit sau pe consum (TVA). Impozitul pe consum este un impozit indirect pltit prin intermediul preurilor. Dup originea bazei supus impozitrii, impozitele se pot structura astfel: - impozite pe cheltuieli; - impozite pe venituri; - impozite asupra capitalului care privesc donaiile, succesiunile, imobilele, titlurile.
2

Redistribuirea are loc i prin contribuiile populaiei la asigurrile sociale, cu privire la ajutorul de omaj sau pentru sntate. b2) Impozitele negative sau transferurile sunt fluxurile de la Guvern ctre populaie. Transferurile pot avea strucutura de mai jos: - transferuri publice care reflect cheltuieli ale administraiilor de stat pentru asigurarea pensiilor, subveniilor i dobnzilor la datoria public; - tansferuri sociale reprezentate de cheltuieli efectuate de stat sau organisme care urmresc securitatea social (omaj, asisten sunt reprezentate de dividendele primite de unele societi de la alte societi); - transferuri dezinteresate reprezentate de donaii primite din partea unor instituii. Venitul unui individ se compune din urmtoarele elemente: - remunerarea pentru munca prestat; - venituri cu alt titlu dect remunerarea; - alocaii pentru copii; - alocaii pentru omaj; - pensii etc. Repartiia venitului, n general, este dependent de mai multe categorii de factori: a) factori care determin veniturile fundamentale; b) factori care condiioneaz distribuirea sumelor sub forma serviciilor ntre membrii comunitii (un rol important revine formei de proprietate asupra factorilor de producie); c) factori care influeneaz politicile de redistribuire a veniturilor. Analiza n dinamic a distribuirii veniturilor ctre populaie a efectuat-o V. Paretto i C. Ginni cu ajutorul curbei Lorentz.

% venit

% 0 Fig. 3.1. Curba Lorentz Dac modificarea procentual este egal ntre venit i populaie, atunci se obine o linie dreapt care se suprapune cu prima bisectoare. ntruct modificrile procentuale ale venitului nu urmeaz aceeai lege cu modificarea procentual a populaiei se obine o linie diferit de prima bisectoare, numit curba lui Lorenz. Curba este cu att mai convex (mai ndeprtat de prima bisectoare) cu ct exist mai mari deosebiri ntre modificarea procentual a venitului i modificarea procentual a populaiei. Venitul disponibil al populaiei este consumat i economisit, iar modul de determinare este prezentat n capitolul Indicatori macroeconomici. VD = V TX + TR Veniturile efective reprezint veniturile nominale (Vn) care includ i efectele inflaiei. Pentru eliminarea efectelor inflaiei se recurge la deflaionare, obinndu-se astfel venituri reale (Vr). Mrimea venitului real se obine cu relaia de mai jos utilizndu-se indicele preurilor de consum (Ipc).
Vr = Vn Ipc

populatie

3.2. Consumul Consumul este o component a produsului intern sau naional, alturi de bunurile investiionale i de exportul net. Consumul reflect modul de utilizare a veniturilor. Exist mai multe criterii de structurare a consumului: a) Dup forma de proprietate: - consum privat;
4

- consum public b) Dup natura consumului: - consum material (de bunuri alimentare i nealimentare); - consum nematerial (de servicii). c) Dup durata consumului: - consum de bunuri de folosin curent; - consumuri de bunuri de folosina ndelungat. d) Dup destinaia consumului: - consum final reprezentat de consumul unor bunuri care nu mai parcurg faze intermediare pentru a fi utilizate; - consum de bunuri intermediare (consum productiv). e) n raport cu mulimea consumatorilor: - consum individual (personal); - consum colectiv (public). Msurarea consumului se face pentru a determina standardul de viata al unei populatii, calitatea vieii acesteia. Ca indicatori ai calitii vietii se folosesc : - consumul total dintr-o anumit perioada (de obicei un an); - consumul pe locuitor (pe total i pe categorii de bunuri). Un alt indicator foarte folosit n aprecierea calitii vieii este indicele costului vieii obtinut prin compararea cheltuielilor din perioada curent cu cheltuielile din perioada de baz (de referin), dar cu consumurile fizice din perioada curent. Indicele costului vieii (Icv) este un indice de tip Paasche:
Icv =

(q (q

p0 )

p1 )

100

Cheltuielile din perioada curent (q1 p1) se nsumeaz pentru bunurile cuprinse ntr-un anumit nomenclator. Cheltuielile din perioada de baz (q1p0) presupun consumurile fizice q1 din perioada curent i numai preurile din perioada de baz.

ntre indicele costului vieii Icv i nivelul de trai se stabilesc urmtoarele relaii: - cnd indicele crete, nivelul de trai scade (datorit creterii preurilor); - cnd indicele scade, nivelul de trai crete. Studii cu privire la consum se realizeaz cu ajutorul bugetelor de familie n care se fac nregistrri statistice cu privire la venituri i natura bunurilor consumate. Analizndu-se bugetele de familie, s-au tras urmtoarele concluzii: - cheltuielile pentru alimente au o pondere n scdere; - cheltuielile pentru mbrcminte i confort ii menin o pondere constant; - cheltuielile pentru servicii au o pondere n cretere n totalul cheltuielilor. Studiul consumului sau cheltuielilor a fost efectuat de E. Engel, care a stabilit urmtoarele concluzii: 1. maximul satisfaciei se atinge atunci cnd utilitile marginale (Um) ale bunurilor consumate complementare sunt egale; 2. ponderea cheltuielilor pentru bunurile alimentare devine tot mai mare pentru persoanele cu venituri mai mici i devin tot mai mici pentru persoanele cu venituri mai mari; 3. ponderea cheltuielilor destinate pentru mbrcminte rmne relativ constant, indiferent de venituri. 4. ponderea cheltuielilor destinate serviciilor crete odat cu creterea veniturilor. Totui, ponderea cheltuielilor pentru servicii tinde spre zero pentru persoanele cu venituri mici. Un alt cercettor al consumului a fost J. M. Keynes, care considera c procesul consumului are o cauz psihologic numit nclinaia pentru consum. El stabilete urmtoarea funcie a consumului pentru care determin nclinaia medie spre consum ( c ) i nclinaia marginal spre consum (c): C = c * V
c= C V C V

c=

c = c

nclinaia medie spre consum exprim nivelul consumului ce revine la o unitate de venit. nclinaia marginal spre consum exprim sporul de consum determinat de
6

creterea cu o unitate a venitului. Pentru funcia propus de Keynes nclinaia marginal este egal cu nclinaia medie. Keynes stabilete urmtoarele concluzii cu privire la evoluia consumului i venitului : - consumul crete ntr-o proporie mai mic faa de creterea venitului; - consumul scade ntr-o proporie mai mic faa de diminuarea venitului Factorii care influeneaz consumul sunt de natur obiectiv i de natur subiectiv. Factorii obiectivi: - nivelul si dinamica salariului (consumul este mai mult influenat de venitul real i mai puin de cel nominal); - modificrile neprevzute n preul factorului capital fix sau circulant; - modificrile politicii fiscale; - modificrile n componena cheltuielilor destinate consumului (au ponderi diferite). Factorii subiectivi (sunt cunoscui sub denumirea de inclinaii psihologice): - dorina indivizilor de a avea o situaie bneasc sigur, inclusiv pentru cazuri neprevzute; - dorina de a constitui rezerve bnesti pentru asigurarea la btrnee, pentru asigurarea copiilor sau altor persoane; - dorina de a obine avantaje (dobnda); - dorina de a imbunti standardul de viaa; - dorina de a las motenire. - zgrcenia. Nivelul nclinaiei marginale spre consum se afl ntre 0 si 1. n perioada de prosperitate (boom economic) inclinatia marginala spre consum ia valori intre 0,6 si 0,7. Expresia analitic a legturilor de cauzalitate dintre consum i venit se numete funcia consumului. Keynes a considerat c funcia consumului este linear, a crei reprezentare grafic este prezentat mai jos.
7

C C = c * yD

Y Fig. 3.2. Funcia consumului de tip keynesian n figura de mai sus s-a notat cu yD venitul disponibil care se determin din venitul y scznd taxele (TX) i adunnd transferurile (TR). yD = y TX + TR Consumul a fost studiat ulterior i de ctre ali analiti care au stabilit c funcia acestuia include i un consum autonom C0 a crei mrime nu depinde de mrimea venitului, sursele de provenien fiind motenirile, donaiile. C = C0 + c*y
c= C C0 = + c, y y c, = C y c c,

Pentru aceast funcie nclinaia medie spre consum este mai mare dect nclinaia marginal spre consum. Graficul acestei funcii este prezentat mai jos: C C = C0 + c*yD

C0 y Fig. 3.3. Funcia consumului cu consum autonom Ali cercettori consider c funcia consumului este neliniar (concav), potrivit graficului de mai jos. C

y Fig. 3.4. Funcia nelinear a consumului C = C0 + a*y b*y2, unde a,b sunt coeficienti de regresie
c= C C0 = + a by y y c, = dC = a 2by dy c c,

Pentru funcia nelinear a consumului nclinaia medie spre consum este mai mare dect nclinaia marginal spre consum. Teorii moderne ale consumului Pe lng teoria clasic a lui Keynes au aprut i alte teorii privind consumul. a) Teoria venitului de o via elaborat de Franco Modigliani care reflect comportamentul consumatorului pe ntreaga perioad a vieii. n timpul vieii cu durata Nt se disting dou perioade: - perioada activ aferent tinereii (Na) n care individul consum i economisete din venitul creat prin munc ( y ); - perioada pasiv aferent btrneii n care individul consum ce a economisit la tineree (Np). Individul realizeaz pe perioada activ (Na) bogaia real (BR), iar pe perioada pasiv (Np) consum din bogaia real acumulat n tineree, deci bogaia real este cresctoare pe perioada activ i descresctoare pe perioada pasiv. BR BRmax

S* y C* t Na Nt Fig. 3.5. Evoluia bogiei reale Bogia real (averea) atinge nivelul maxim la sfritul perioadei active (Na). Pe perioada activ (Na) venitul mediu se divide astfel: o parte n consum mediu (C*) i o parte n economisiri (S*). Persoana i propune s aib un consum mediu (C*) constant pe toat durata vieii (Nt). Potrivit acestei teorii se evideniaz urmtoarele comportamente ale persoanei: o perioad activ n care se realizeaz bogia real; o perioad pasiv n care se consum bogia real. Np

Atunci cnd vrsta individului se apropie de Nt, se manifest o mrire a nclinaiei marginale a consumului din bogia real (rBR), excepie fcnd doar avarii; Funcia consumului, propus de Modigliani, este: C = rBR * BR + c* y c inclinaia marginal spre consum din venitul mediu realizat prin munc
y - venitul mediu realizat prin munc

BR bogia real realizat n perioada activ rBR inclinatia marginal spre consum din bogati real Factorii care determin marime consumului general C, sunt, n teoria lui Modigliani averea (BR) i venitul din munc ( y ) S-au formulat unele obiecii cu privire la teoria lui Modigliani :
10

- individul nu cunoate cu exactitate venitul de o via realizat prin munc y - nu se poate planifica consumul mediu anual C* pe baza venitului y

(individul necunoscnd cu exactitate sfritul vieii nu-i poate planifica consumul). Studiind consumul, Simon Kusnets arat c nclinaia marginal spre consum pe o perioada de circa 50 de ani este constant. n cazul teoriei lui Modigliani rata marginala rBR este constant pe o perioad scurt i devine variabil pe perioade lungi de timp. Practic, consumul depinde de structura pe vrste a populaiei. Astfel, dac populaia total ar crete, ar crete ponderea contribuiei tinerilor (angajailor) care vor asigura economiile necesare pentru pensionari. Dac populaia scade, va crete ponderea vrstnicilor, a celor ntreinuti din economiile tinerilor cu efectivul n scdere. b) Teoria venitului permanent a fost elaborat de Milton Friedman. n concepia lui Friedman, consumul nu depinde de venitul realizat pe perioada activ, ci de un venit mediu pe o perioad lung de timp. Venitul permanent existent pe o perioad lung de timp (yp) are trei componente: - bogaia real prezent; - venitul prezent; - venitul viitor. Un individ posesor de bogie real i fr venituri din munc va avea un venit mediu egal cu o fraciune din bogia real (q) care are valori cuprinse ntre 0 si 1. Dac venitul prezent (y) crete n raport cu venitul trecut (y-1) atunci i venitul permanent yp se afl n cretere. yp = y-1 + q (y y-1) Analiznd modelul lui Friedman se trag urmatoarele concluzii: - nclinaia marginal spre consum pe perioade scurte de timp este mai mic dect nclinaia marginal de consum pe perioade lungi de timp; - cu ct venitul devine mai instabil n timp cu att nclinaia spre consum devine mai mica. Funcia consumului propus de Friedman este C = c * yp
11

c) Teoria elaborat de Marjorie Flowin i Robert Hall Cei doi cercettori cumuleaz teoriile lui Milton i Modigliani deducnd o nou functie a consumului (sum a funciilor consumului prezentate de ctre autorii anteriori). Consumul devine sensibil la variaia venitului: atunci cnd venitul crete i consumul crete, iar cnd venitul se diminueaz se nregistreaz o scdere a consumului. Potrivit noii teorii, n variatiile venitului exist dou componente: - variaii permanente; - variaii temporare. Nu se poate face o apreciere exact asupra proporiilor dintre variaia permanent i cea temporar, ntruct exist constrngeri de lichiditate. Constrngerea de lichiditate va provoca reducerea consumului n functie de venitul curent. De precizat c, fenomenul constrngerii de lichiditate urmreste evoluia cicilului economic. n perioada de depresiune economic, dac nu se reduc taxele i impozitele, atunci veniturile populaiei se vor diminua ntruct populaia se afl n constrngere de lichiditate. 3.3. Economiile n procesul utilizrii, venitul disponibil este destinat o parte pentru consumul de bunuri i servicii i o parte se transform n economii. La nivelul activitilor economiei naionale, mrimea economiilor se structureaz astfel: - economiile guvernului (Eg) - economiile firmelor(Ef) - economiile populaiei (Ep) E = Eg + Ef + Ep

12

Cu privire la aceast structur, L.D. Danison enun legea care-i poart numele: reducerea economiilor menajelor i Guvernului este compensat printr-o cretere a economiilor la nivelul firmelor, deci, ntr-o tar, economiile rmn constante. Atunci cnd la diferenta ntre venituri i consum se adaug amortizarea se obin economiile brute iar cnd nu se adaug amortizarea se obin economiile nete. J.M. Keynes a studiat legtura dintre economii i venituri i a stabilit doi indicatori: - nclinaia medie spre economii (s): s = E / V care exprim nivelul economiilor ce revine la o unitate de venit - nclinaia marginal spre economii (s ) s = E / V care exprim sporul de economii determinat de creterea cu o unitate a veniturilor. Expresia analitic a legturii dintre economii i venituri poart numele de funcia economiilor: S = V C = V (C0 + c*V) = -C0 + (1 c) V Reprezentnd grafic funcia economiilor se constat c exist un nivel al veniturilor V = C0 / (1-c) numit prag de ruptur pentru care economiile sunt nule. La stnga pragului se nregistreaz economiile negative, adic dezeconomisiri. La dreapta se nregistreaz economiile pozitive. n general, economiile sunt transformate n investiii. Pentru un nivel planificat al investiiilor I , trebuie s existe un anumit nivel al veniturilor (Vi).

S =-C0 + (1 c) V

Vi -C0

13

prag de ruptura

Fig. 3.5. Funcia economiilor Analizndu-se structura economiilor dup diverse criterii se pun in evident mai multe situaii. Astfel n trile dezvoltate economic ponderea principal a economiilor o deine sectorul privat, n special la familii. Economiile libere i forate sunt alte structuri de economii. Economiile libere corespund unui individ ideal caracterizat de nonconsum. Dup mprejurrile care determin nonconsumul, economiile libere, pot fi: -economiile destinate; -economiile reziduale. Economiile destinate provin din atitudinea deliberat i activ dintr-o o alegere a individului ntre consum i nonconsum. Economiile reziduale provin din atitudinea deliberat i pasiv. Ele reprezint un rest al consumului i nicidecum un sacrificiu al prezentului pentru viitor. Economiile forate provin din situaii care limiteaza opiunea individului cu privire la structurarea venitului pentru consum i economii. Deci economiile forate reprezint surplusul de economii efective, peste ceea ce s-ar economisi dac nu ar exist o constrngere exterioar care s-ar impune deintorului de venituri i care confer economiilor caracter colectiv. Cauzele economisirii pot fi urmtoarele : -dorina de organizare a cheltuielilor n timp; -dorina de mbogire; -ntrzieri pentru adaptarea consumului; -preferinele pentru lichiditate, care au urmtoarele motivaii: motivul tranzaciei, motivul precauiei i motivul speculaiei. ntre consum i economii se stabilesc urmtoarele relaii, pornind de la structura venitului : V=C+S V = C + S | : V 1 = C / V + S / V 1 = c + s

14

Suma (c + s ) este constant, iar cele dou marimi marginale (nclinaia marginal spre consum i nclinaia marginal spre economii) sunt pozitive i subunitare. n perioada contemporan, procesul economisirii are anumite particulariti : -n trile dezvoltate nclinaia spre economisire are un nivel de cca. 18-20%; -pe msura creterii veniturilor se observ o cretere a nclinaiei ctre economisire; -economisirea depinde i de ali factori, nu numai de mrimea venitului naional. nclinaia ctre economii este influenat de nivelul preurilor i intensitatea inflaiei. Economiile se concretizeaz n valori materiale i active financiare. Unele studii efectuate n Frana cu privire la patrimoniu, au pus n evidena faptul c din patrimoniu reprezint bunuri reale i numai activele financiare. 3.4. Investiiile n general, se consider c economiile sunt destinate investiiilor. Investiiile sunt cheltuieli destinate creterii sau meninerii la nivel constant a capitalului real. ntr-o alt accepiune, investiiile sunt cheltuieli pentru producerea de bunuri care nu sunt destinate consumului imediat. ntr-o alt accepiune, a ASE Bucureti, investiiile reprezint adaosul rezultat la capitalul sau la patrimoniul persoanelor. Dup J. M. Keynes, procesul investiional este un act economic fundamental care determin creterea venitului global astfel nct s decurg din el o cretere a economisirilor, creteri corespunztoare investiiei iniiale realizate. n sens economic, investiiile reprezint procesul producerii i acumulrii de capital. n limbaj curent, investiiile reprezint rezultatul procesului investiional concretizat n cldiri, utilaje etc.
15

Exist mai multe criterii utilizate la structurarea investiiilor : a) dup forma de proprietate: - investiii publice; - investiii private; - investiii mixte. b) dup destinatie: - investiii productive; - investiii social-culturale. c) dup resursele folosite la alimentarea investiiilor: - investiii din surse proprii; - investiii din surse atrase naionale sau strine. d) dup sectorul vizat: - investiii industriale; - investiii financiare; - investiii mobiliare. e) dup scop: - investiii pentru modernizare; - investiii pentru dezvoltare sau expansiune; - investiii de nlocuire. Analizndu-se relaia dintre investiii i economii, se constat c economiile reprezint o condiie a investiiilor nete. Exist dou conceptii privind relaia economii-investiii: 1) potrivit concepiei tradiionale, economiile reflect tendina de nonconsum; 2) potrivit concepiei funcionale, numai veniturile neconsumate, economisite, destinate investiiilor au un rol economic Unii autori susin c ceea ce se economisete din venituri prin nonconsum nu este ntotdeauna egal cu mrimea venitului investit. Venitul utilizat pentru investiii poate proveni nu numai din venitul economisit ci i din crearea de moned. Se face o delimitare strict ntre investiii, plasament de capital i tezaurizare.
16

Capitalul investit lucreaz, produce mpreun cu ceilali factori de producie bunuri materiale i servicii. Economiile, respectiv investiiile, sunt eseniale pentru o cretere economic. Singure, economiile nu au contribuie n creterea economic. Deci, economiile au efect n creterea economic numai dac sunt transformate n investiii, dac sunt utilizate productiv. Plasamentele de capital, spre deosebire de investiii, definesc operaiuni prin care deintorii de economii le folosesc n afara activitii de baz, cu scopul de a obine profituri mai ridicate (plasamente n hrtii de valoare, plasamente imobiliare: terenuri, constructii). Tezaurizarea, spre deosebire de investiii, reflect punerea de o parte i pstrarea cu titlu neproductiv a economiilor avnd drept efect scoaterea unor resurse economice din circuit. Dupa aprecierea lui Keynes, la nivel macroeconomic trebuie s existe egalitate ntre economii i investiii. Investiiile au un rol important, n special prin efectul de antrenare n economie (propagare) . Astfel, analizndu-se relaia dintre investiii i venituri, s-a stabilit c investiiile contribuie la majorarea veniturilor, adic le multiplic. Efectul investiiilor asupra veniturilor se cuantific cu ajutorul multiplicatorului investiiilor (k). k = V / I , Multiplicatorul investiiilor reprezint sporul de venit determinat de creterea cu o unitate a investiiilor. Acest concept a fost introdus de J.M. Keynes. innd cont de relaiile existente ntre economii i investiii (S=I sau S=I), putem s determinm marimea multiplicatorului investiiilor cu ajutorul nclinaiei marginale spre consum (c) i nclinaiei marginale spre economii (s). k = V / I = 1 / (I/V) = 1 / (S/V) = 1/s = 1 / (1-c ) In anul 1909, Aftalion introduce conceptul de accelerator al investiiilor, a carui mrime se determin cu relatia: a = I / V

17

Mai trziu, acest concept este dezvoltat de economistul american J. Clark. Acceleratorul investiiilor exprim nivelul investiiilor determinat de creterea cu o unitate a venitului. Investiiile brute (Ib) contribuie la formarea bruta a capitalului (FBK) care se constituie din formarea brut a capitalului fix (FBK f) i variaia stocurilor (S). FBK = FBK f + S Investiiile nete (In) asigur dezvoltarea capitalului real i are drept surs de finanare creditele i cotele pri din profitul realizat. Refacerea stocului de capital fix se realizeaz prin amortizare (A). Se poate stabili urmtoarea structur a investiiilor brute: Ib = In + A Cererea de investiii (I) poate fi descris cu ajutorul urmtoarei funcii: I = I + a*y - b*d S-au utilizat urmtoarele notaii:
I - nivelul planificat, dorit al investiiei I

a = y reprezint sporul de investiii determinat de cretere cu o unitate a venitului b=I reprezint sporul de investiii determinat de scderea cu o unitate a d

ratei dobnzii (d). y - mrimea venitului Investiiile sunt influenate de urmtorii factori: - rata dobnzii; - relatia dintre rata dobnzii i rata profitului; - randamentul viitor al capitalului n raport cu randamentul scontat; - riscul ntreprinztorului; - gradul de implicare al statului; - conjunctura economic. Pentru analizarea procesului investiional se utilizeaz urmtorii indicatori:
18

- perioada de rambursare a investiiei (T): T = Nivelul investiiei / nivelul profitului anual - rata rentabilitii investiiei (R): R = Profitul actualizat / costurile actualizate

19