Rentabilitatea operatiunilor speculative pe pietele la termen

Operatiunile speculative sunt indispensabile functionarii pietelor la termen de marfuri, deoarece speculatorii se plaseaza pe pozitii opuse celor detinute de operatorii ce doresc sa se acopere contra riscului de pret. Operatorii se protejeaza contra scaderii/cresterii pretului prin vanzari/ cumparari de contracte la termen. Cel care vinde la termen incheie tranzactia cu un speculator care preia riscul scaderii pretului. Cel care cumpara la termen incheie tranzactia cu un speculator care preia riscul cresterii pretului. Numerosi autori si cea mai mare parte a practicienilor sustin ca pietele la termen functioneaza cel mai bine cand operatorii care doresc sa se acopere nu fac tranzactiile intre ei (unul protejandu-se contra cresterii, celalalt contra scaderii), ci atunci cand cumpara si vand contracte la termen speculatorilor. Asadar speculatorii sunt aceia care sustin si mentin piata. Problema care se pune este cat de rentabile sunt operatiunile speculative? Putine studii empirice au avut ca obiectiv masurarea rentabilitatii operatiunilor speculative. Una din explicatii se refera la dificultatea unei analize riguroase. Pentru aprecierea rezultatelor financiare ale speculatorilor, doua metode au fost utilizate. Prima metoda a constat in studiul direct al unui esantion ce se referea la rezultatele financiare (castigurile sau pierderile) inregistrate de speculatori. A doua metoda opera de o maniera indirecta la studierea variatiilor de pret inregistrate pe pietele la termen si a sumelor alocate de speculatori. Studierea directa a rentabilitatii operatiunilor speculative intreprinsa de Stewart si Working a aratat ca in ansamblu marea majoritate a speculatorilor inregistreaza pierderi, un grup restrans de speculatori profesionisti care detin informatii suplimentare pe piata, realizeaza castiguri substantiale. Intr-o brosura de prezentare a bursei CBOT (An Introduction For Speculators) se mentiona ca "desi la Bursa isi incearca norocul mii si mii de speculatori, exista mai multe staruri in baschet si base-ball decat povesti de succes despre averi facute in Burse". Studierea indirecta a rentabilitatii operatiunilor speculative pornind de la sumele alocate de speculatori in timp si evolutia preturilor pe piete a fost realizata de Working, Houthakker, Rockwel. In functie de angajamente (sume alocate) speculatorii au fost impartiti in speculatori neprofesionisti si marii speculatori. Pentru a estima profiturile sau pierderile realizate se pornea de la multiplicarea sumelor angajate la sfarsitul lunii de catre speculatori in functie de evolutia preturilor pe pietele respective, evolutie a preturilor pe termen scurt si lung. Din studiile intreprinse a reiesit ca marii speculatori

(profesionistii) obtin profituri substantiale in masura in care sunt capabili sa previzioneze corect variatiile de pret pe termen scurt si lung. Micii speculatori obtin rezultate mai putin favorabile deoarece se dovedesc mai putin capabili sa previzioneze corect variatiile de pret pe termen scurt. http://www.9am.ro/stiri-revista-presei/2006-08-26/rentabilitatea-operatiunilor-speculative-pepietele-la-termen.html