10/19/2010

AgencyTheory
Teoria deagent Etica inrelatia investitor (actionar)si manager

Nuexist lege pentru afi manageri nici pentru aconduceunmanager=>relatiile dintre investitori i manageri unsistem cuo serie devariabile greu deanticipat. Cooperarea,controlul,implicarea activ, fidelizarea,valorile morale,profitul sau responsabilitatea socialsunt cteva exemple pentru raportul dintre cei doi juctori principali ai acestui joc destrategie.

Managerul aredatoria deareprezenta i proteja interesele investitorilor iar investitorul deaseasigura c obiectivele lor sunt urmate i implementate corect => presiuni asupra =>presiuni managerului Obiectivele diferite i principiile divergente potconducemai degrab launraport de controlntre cei doi juctori si nucooperare

Apare conceptul deconducere/guvernare corporativ caresadezvoltat n jurul teoriei ageniei (deagent). Teorie elaborata de Berle i Means n 1932 deBerle Meansn 1932, presupune existena unui conflictce apare ca urmare afaptului c cel carefurnizeaza banii i deine aciunile nueste acelai cucel care conduceactivitatea firmei.

AgencyTheory
P Principal A Agent

Managerii constituie ungrup particularde stakeholderscare,deinnd puterea de gestiune,sunt n acelai timp judector i parte i partei trebuie s garanteze celorlalte persoane fizice sau juridice implicatec bogia va fi distribuit ntre ei n mod echitabil

10/19/2010

Tipuri deinvestitori,tipuri de manageri

Evul Mediu,unom lavarsta atreia, parcurgnd antierul unei catedrale,antrebat trei muncitori despre munca lor.Primul rspunse: cioplim pietre al doilea: ne rspunse: cioplim pietre,aldoilea:ne cstigm painea,altreilea:construim o catedral =>gradul deimplicare ,obiectivele indivizilor modul n caretipologiile investitorilor si a managerilor sereflecta n semnificaia companiei ca entitate caentitate

Investitor
investitorul este cel care,directsau indirect, stabilete standardele ,direcia dedezvoltare afirmei i obiectivele caretrebuie ndeplinite , modelclasic,alinvestitorului care interactioneaz ntrunmoddirectcu compania i managerul =>este deasteptat ca unastfel deinvestitor, s nudoreasc doar un profitimediat,sa aib ateptri pe termen lungdinpartea firmei Spectrul tipologiilor demanageri i investitori este destul devariat. Probabilitatea cauninvestitor s aleag o p g companie cares fiecondus deunmanager cueluri comune este destul demic,i,n anumite cazuri,ar putea s fiechiar contraproductiv. Trebuie managementul sa fiengduitor cu toate ateptrile i cererile investitorilor?

Oform dearmonizare aintereselor managerilor i investitorilor este aceea ca managerul s fiei elinvestitor n companie. Esteaceasta solutie ? managerul imprim voinei colective o pronunat tent personal? acionarii prefer investiiile pe termen lung, n timp ce managerul va fi tentat s aleag investiiile pe termen scurt

10/19/2010

Soluionare aconflictului dintre acionari i manageri

decizia deremunerare amanagerilor n funcie deperforman opiuni pentru manageri deacumpra aciuni alecompaniei respective,ntrunmoment ale companiei respective ntr un moment viitor,dar launpre stabilit n prezent. planuri destimulare managerial prin aciunileperforman(performanceshares) :EPS,ROA,ROE

Managerul Tentaia puterii

unmanageri ntreab contabilul:Ct face unu plusunu?iar contabilul i rspunde:ct dorii s fac,domnule? investitorii care i ntreab managerul angajat: carei angajat: Ct facefirmamea?Raspunsul ?

BritishInstituteCodeofEthicalConduct (Codul deconduita etica)

1.n urmrirea materializrii intereselor personale trebuie luate n considerare i interesele celorlali. 2.Managerii nutrebuie sa aducprejudicii reputaiei persoanelor sau afacerilor altora. 3.Managerii trebuie sdeclare interesele personale carear putea fi n conflictcuinteresele firmei. 4.Managerii trebuie smanifeste interes fade sntatea, securitatea i bunstarea subalternilor. 5.Managerii trebuie s respecte confidenialitatea consumatorilor sau furnizorilor. 6.Managerii nutrebuie sofere sau saccepte cadouri sau favoruri n scop demituire sau corupere. 7.Managerii trebuie sfie convini ctoate informaiile comunicate publicsunt adevrate.

Strategii deinfluenare ainvestitorilor

Informaia este osurs deputere a managerilor dar mai alessurs devenituri. Managerii folosesc teoria conformcreia preul curent alaciunilor deinute nu msoar cuadevrat valoarea firmei i beneficiilor decareacetia sepotbucura de pe urma achiziionrii lor. folosirea dectre manageri ateoriei bunstrii pe termen lungainvestiiei.

Cooperare sau control?

EliLillyandCo(1982)nceputul promitor careprognoza unsucces deproporii sa transformat ntroadevrat tragedie.

10/19/2010

Reactia investitorilor Drepturile i tratamentul echitabil al acionarilor

1.Diluareapoziiei acionarilor minoritari ntr osocietate prin:
majorarea capitalului fr reevaluarea prealabil a capitalului existent majorrile decapitalprin aportul n natur al acionarului majoritar.Acionarii minoritari se confrunt cutrei forme deabuz:pentru aportul n natur,legislaia nuprevede drepturi de preempiune si aportul n natur este,deobicei, supraevaluat :COMET,CONDEM,CHIMCOMSA

2.Transferurile profiturilor n afara societii.

KoyoSeiko

3.Tactica scoicii/cochiliei goale,prin care pat o u u e soc et patrimoniul unei societi este transferat altor t a s e at a to pri :SCSUMELMAINIDECALCUL 4.Transferul,prin fuziuni i divizri,aactivelor unei societi unor firme controlate dectre unii dintre acionarii existeni,administratori sau conducere.

Auditul imparialitatea celui deal treilea actor

ntrzieri laplata dividendelor. Accesul limitat lainformaii pentru acionarii minoritari JournalofEconomicBehavior&Organization etica nucoincidecufuncionarea economiei

CONCLUZII
exist ovast reea detipologii deinvestitori i manageri drept pentru carerelaia dintre ei va fi i eadirectproporional cugradul de asumare aunui angajament etic i formal. relaia investitormanagerpresupune,prin natura ei asimetrii informaionale,elemente caresepottransforma n factori de instabilitate n interiorul companiei si atinge aspecte deetica profesionala.