ROMNIA n anul 2000 strategia de politic monetar adoptat de Romania era bazat pe ancora monetar i nca de atunci BNR

discuta despre abordarea unei alte strategii, respectiv intirea inflatiei. Pentru a putea aborda aceasta strategie Romania trebuia s ndeplineasc anumite precondiii cum ar fi atingerea unei rate a inflaiei sub 10 %, creterea credibilitii bncii centrale, ntrirea independenei de jure i de facto a BNR, absena dominanei fiscale, flexibilizarea relativ a cursului de schimb, ntrirea sistemului bancar i creterea intermedierii bancare i ntrirea capacittii de prognoz a inflaiei. Incepnd cu august 2005 strategia de politic monetar adoptat de Romnia este intirea direct a inflaiei. Caracteristicile definitorii ale acestei strategii constau n:1 Exprimarea intei de inflatie n termenii indicelui preturilor de consum Stabilirea intei ca punct central ncadrat de un interval de variaie (+/-1 punct procentual) n scopul ancorrii eficace a anticipaiilor privind inflaia. Anunarea unor inte anuale de inflaie pentru un orizont mai lung de timp (iniial 2 ani),ceea ce accentueaz perspectiva necesar pe termen mediu a politicii monetare. Continuarea practicrii flotrii controlate a cursului de schimb Definirea ex ante a unui set restrns de circumstante ("circumstante exceptionale"),independente de influena politicii monetare, care conditioneaz responsabilitatea BNR pentru atingerea intei de inflaie Stabilirea intei de inflaie de ctre BNR n consultare cu Guvernul. Transparena ridicat a aciunilor bncii centrale i comunicare intens cu publicul.

n prezent rata anual a inflaiei are o traiectorie pronunat descresctoare, revenind n interiorul benzii de variaie de 1 pp corespunztoare intei stabilite pentru anul n curs. Valoarea nregistrata n prezent de 3,55% reprezentnd nivelul cel mai sczut nregistrat de la inceputul anilor 90, valoare obinut datorit incidenei a doi factori i anume epuizarea efectului de majorare a cotei de TVA din august 2011 coroborat cu deflaia produselor alimentare cu preuri volatile.

http://www.bnr.ro/Tintirea-directa-a-inflatiei-711.aspx

In Tabelul 1 se poate observa evoluia ratei inflaiei de la nceputul adoptrii acestei strategii de politic monetar pna n prezent i faptul c n perioada 2007-2010 pe fondul crizei financiare internaionale rata inflaiei nregistrate n Romania nu s-a ncadrat nici macar in interiorul benzii de variaie corespunzatoare tintei stabilite. Tabelul 1. Rata anual a inflaiei.(variatie anuala %)

Sursa: www.bnro.ro Raport asupra inflatiei noiembrie 2011

Pentru a aplica msurile de politic monetar , BNR utilizeaz un set de instrumente prin intermediul crora influeneaz economia. Principalele instrumente sunt : operaiunile de pe piaa monetar, facilitile permanente acordate instituiilor de credit i rezerva minim obligatorie. Operaiunile de pia monetar reprezint cel mai important instrument de politic monetar al BNR. Acestea ghideaz ratele de dobnd, gestioneaz lichiditatea de pe piaa monetar i semnalizeaz orientarea politicii monetare. ncepnd din august 2008 rata de doband de politic monetara este n descretere, n momentul de fa avnd valoarea de 6%, a crei reducere cu 0,25% este justificat de dorina meninerii unei echilibru ntre oferta i cererea de moned, n condiiile poyitive ale procesului deflaionist nregistrat in utimele 3 luni. n ceea ce privete facilitile permanente oferite instituiilor de credit, acestea au ca scop absorbia respective, furnizarea de lichiditate pe termen foarte scurt si stabilizarea ratelor de dobnd pe termen scurt de pe piata monetar interbancar.

Funciile principale ale mecanismului RMO constituite n lei sunt cea de control monetar (aflat n strns corelaie cu cea de gestionare a lichiditii de ctre BNR) i cea de stabilizare a ratelor dobnzilor de pe piaa monetar interbancar. Rolul major al RMO n valut este acela de a tempera expansiunea creditului n valut.2 n prezent rata rezervelor minime obligatorii aplicabile instituiilor de credit pasivelor n lei este de 15 % i ce n valut este de 20 % . Criteriile de convergen nominal n anul 2010, rata medie anual a inflaiei din Romnia, calculat_ pe baza indicelui armonizat al preurilor de consum (IAPC), s-a accelerat de la 5,6% n anul 2009 la 6,1%, ns ecartul fa de nivelul de referin (2,4%) s-a ngustat cu 0,8 puncte procentuale. Dat fiiind faptul c i n anul 2011 rata medie anual a infllaiei va continua s fie e grevat de efectul statistic al majorrii cotei standard a TVA din iulie 2010, o apropiere semnicativ de nivelul de referin este anticipat abia pentru anul 2012. Ratele dobnzilor pe termen lung n 2010, ecartul dintre costul finanrii pe termen lung pentru Romnia i valoarea de referin a criteriului privind ratele dobnzilor pe termen lung s-a redus la 2,1 puncte procentuale, nivel sensibil inferior celui nregistrat n 2009. Aceast evoluie reflect scderea ratelor dobnzilor pe termen lung n cazul Romniei, de la 9,7 la sut n 2009 la 7,3 la sut n 2010, pe fondul preferinei manifestate de bnci pentru plasamente n titluri de stat, n detrimentul creditrii sectorului privat, i al diminurii primei de risc ca urmare a eforturilor ntreprinse n scopul reasigurrii sustenabilitii pe termen lung a finanelor publice. Deficitul bugetar consolidat s-a redus cu 2.1% atingnd valoarea de 6.9%, astfel fiind necesare n continuare eforturi suplimentare pentru a ne ncadra n valoarea de 3% impus de tratatul de la Maastricht. n anul 2010, moneda naional s-a apreciat fa de euro cu 6,3% n termini reali (decembrie/decembrie). Pe parcursul anului, fluuctuaiile cursului de schimb leu/euro au avut o amplitudine moderat, volatilitatea acestuia fiind inferioar celor consemnate de majoritatea cursurilor de schimb ale monedelor din regiune.

http://www.bnr.ro/Rezervele-minime-obligatorii--3330.aspx

Convergenta real n Romnia, PIB pe locuitor, exprimat conform standardului puterii de cumprare, reprezenta 40,6% din media zonei euro, n scdere fa de 2009, pe fondul meninerii deficitului extern la un nivel moderat i al ajustrii celui bugetar spre valori sustenabile. Pentru perioadele viitoare, este important ca dinamica PIB s nu conduc la depiri semnificative ale nivelului potenial, pentru a se evita reamplificarea dezechilibrelor macroeconomice ca urmare a unei supranclziri a economiei. n ceea ce privete ns gradul de deschidere a economiei n anul 2010, calculate ca pondere n PIB a sumei dintre exporturile i importurile de bunuri i servicii, comparaia inter pares continu s fie nefavorabil Romniei: 77,1%, fa de valori cuprinse ntre 84 % (Polonia) i 165 %(Ungaria). Cu toate acestea, nu poate fi ignorat ameliorarea semnificativ a acestui indicator comparativ cu anul 2009 (+9,5 puncte procentuale), datorat ritmului alert de cretere a exporturilor, cu efect dinamizator i asupra importurilor. Avantaje accelerare adoptare euro pe termen scurt Manifestarea mai timpurie a beneficiilor dispariiei riscului valutar, cu efect de stimulare a creterii economice sustenabile Minimizarea motivaiilor relaxrii ritmului reformelor structurale Stimularea consecvenei n timp a ansamblului de politici macroeconomice Dezavantaje accelerare adoptare euro pe termen scurt. Pierderea autonomiei politicii monetare i de curs de schimb, care ar deplasa ntreaga povar a ajustrilor structurale asupra nivelului activitii economice i al ocuprii, n condiiile unei flexibiliti nc limitate a economiei romneti Lipsa sincronizrii ciclurilor de afaceri din Romnia i din zona euro, care ar spori riscul generrii de ocuri asimetrice, greu de contracarat n absena politicii monetare i de curs independente Dificultatea decelrii unei pariti centrale reprezentative pentru cursul de echilibru leu/euro, ceea ce ar putea conduce la prelungirea substanial a duratei de participare la ERM2 Probabilitatea manifestrii mai puternice a efectului Balassa-Samuelsonn prima parte a procesului de ajustare economic de dup momentul aderrii la UE, cu consecine asupra limitrii dezinflaiei i sau asupra aprecierii monedei naionale

Limitarea perioadei n care poate fi desvrit eficacitatea intirii inflaiei ca regim de politic monetar