Banca Naional a Romniei

Direcia Modelare i Prognoze Macroeconomice

Identificarea i analiza ciclurilor de afaceri n Romnia

Veaceslav Grigora

Noiembrie 2013

Cuprins
1.
2.
3.
4.
5.

Motivaie
Definiii i noiuni introductive
Analiza univariat
Analiza multivariat
Interpretarea ciclurilor de afaceri prin prisma
modelelor econometrice
6. Concluzii

1. Motivaie
Perioadele de expansiune i declin au o influen semnificativ
asupra economiei obinerea unor informaii privind identificarea
acestora reprezint o arie de interes;
Posibilitatea identificrii punctelor de cotitur i analiza strii
curente a economiei;
Studiul ciclurilor specifice altor serii de date;
Identificarea ocurilor cu cel mai mare impact asupra ciclului de
afaceri.
Referine: Artis et. Al (1997), Artis i Zhang (1997, 1999), Chauvet i
Piger (2003, US), Marcellino et. al (2004, EA), Krolzig, H.M. i Toro
(2004), Giannone et al (2009) ,Isrescu (2013).

2. Definiii i noiuni introductive (1)

Ciclurile de afaceri sunt un tip de fluctuaii care au loc la nivelul
activitii economice agregate a naiunilor un ciclu constnd n
expansiuni simultane ale mai multor sectoare ale economiei, urmate,
n mod similar, de contracii generalizate (Burns i Mitchell 1946)
Cum msurm activitatea economic agregat?
PIB este cea mai bun msur a activitii economice
agregate;
Cte serii de date ar trebui analizate?
n cazul n care PIB nu este disponibil se pot folosi i alte serii
(producia industrial, numrul de angajai etc.);
Cum segmentm istoria n perioade de expansiuni i contracii?
Identificarea punctelor de cotitur (NBER judeci expert
Bry i Boschan (BB) 1971 Harding i Pagan (BBQ) 2002).

NOT: n identificarea ciclurilor de afaceri analiza este realizat pe nivelul seriilor deoarece
trendul joac un rol esenial n cadrul dinamicii acestora. Definiia tehnic a recesiunii implic
dou rate trimestriale consecutive de cretere negativ a nivelului PIB.

2. Definiii i noiuni introductive (2)

Metoda datrii ciclurilor de afaceri presupune:
1.

2.
3.

Identificare punctelor de extrem local (poteniale puncte de

cotitur);
Asigurarea alternanei punctelor de minim (troughs, T) i maxim
(peaks, P);
Un set de reguli care triaz punctele de cotitur n funcie de
criterii suplimentare (durata minim a fazelor, durata minim a unui
ciclu complet, amplitudine etc.).

Parametrii algoritmului BBQ

Limea ferestrei de analiz, K=2;
Lungimea minim a unei faze, L=2;
Lungimea minim a unui ciclu complet, C=5;
Prag, U=10%.
n cazul n care dinamica trimestrial a seriei depete U n termeni
absolui, se ignor parametrul L.

Rezult seria care indic starea: =

1, ()
0, ()

2. Definiii i noiuni introductive (3)

Ciclurile de afaceri pot fi
caracterizate prin:

Amplitudine (BC);
Durat (AB);
Pant (BC/AB);
Traiectoria efectiv n funcie
de care se calculeaz
ctigul/pierderea cumulat
(S1+S2) i excesul (S2/S1)
(Harding i Pagan, 2002).

3. Analiza univariat (1)

PIB (oct. 2013)

Puncte de cotitur :
T: 2000:3
P: 2008:3
T: 2010:3
P: 2011:3
T: 2012:1

Indicator

E
1030

51,9

-9,7

32

791,8

-58,1

Exces (%)

-4,6

49,9

Panta

1,6

-1,2

Amplitudine (%)
Durata (trim.)
Ctig/Pierdere (%)

PIB
Maxim
Minim

1040

100*log

1.
2.
3.
4.
5.

1050

1020

1010

1000

990
2000:1

2002:1

2004:1

2006:1

2008:1

E 2000:4 2008:3
D 2008:4 2010:3

2010:1

2012:1

3. Analiza univariat (2)

PIB iul. 2012

PIB oct. 2012

PIB ian. 2013

1045

1045

1045

1040

1040

1040

1035

1035

1035

1030
2008:1 2009:1 2010:1 2011:1 2012:1 2013:1

1030
2008:1 2009:1 2010:1 2011:1 2012:1 2013:1

1030
2008:1 2009:1 2010:1 2011:1 2012:1 2013:1

PIB apr. 2013

PIB iul. 2013

PIB oct. 2013

1045

1045

1045

1040

1040

1040

1035

1035

1035

1030
2008:1 2009:1 2010:1 2011:1 2012:1 2013:1

1030
2008:1 2009:1 2010:1 2011:1 2012:1 2013:1

1030
2008:1 2009:1 2010:1 2011:1 2012:1 2013:1

4. Analiza multivariat
PIB
Consum
FBCF
Export
Import
Exp. b.&serv. (BOP)
Imp. b.&serv. (BOP)
Exp. mat. prime
Exp. b. interm.
Imp. mat. prime
Imp. b. interm.
Imp. b. capital
Imp. b. consum
Prod. ind.
Prod. ind. prelucr.
Prod. ind. b. interm.

Expansiune

Perm. de constr.
Incredere RO
BET-C
- Prima
ISD non r.
- Somaj inreg.
Nr. angaj. econ.
CA com. aman.
CA auto

Declin

CA comb
CA serv. pop.
CA b. alim.
CA b. nealim.
Pret petrol brent
Incredere EU
Prod. ind. EA 17
Importurile UE

Referine:Harding i Pagan (2006), Stock i Watson (2010 )

2013:1

2012:3

2012:1

2011:3

2011:1

2010:3

2010:1

2009:3

2009:1

2008:3

2008:1

2007:3

2007:1

2006:3

2006:1

2005:3

2005:1

2004:3

2004:1

2003:3

2003:1

2002:3

2002:1

2001:3

2001:1

2000:3

2000:1

Cererea ext. efectiva

5. Interpretarea ciclurilor de afaceri prin prisma

modelelor econometrice modelul VAR
Model de tip vector autoregresiv structural de ordin 1
SVAR(1);
Variabile incluse:

Creterea PIB real din zona euro (aproximeaz cererea extern);

Creterea PIB real a Romniei;
Rata inflaiei (trimestrial);
Rata dobnzii ROBOR3M;
Cursul de schimb nominal EURRON.

Eantion de estimare: 2000T2 2013T2;

Identificarea modelului structural i a ocurilor
structurale cu ajutorul unei scheme recursive (Cholesky).

5. Interpretarea ciclurilor de afaceri prin prisma

modelelor econometrice rezultatele simulrilor
Numrul de simulri: 50 000.
ocurile identificate sunt presupuse a fi distribuite normal;
n vederea identificrii importanei unor ocuri n determinarea
caracteristicilor ciclurilor de afaceri au fost realizate simulri
alternative n care aceste ocuri au fost anulate.
Indicator

Date observate

Date simulate
(toate ocurile)

Date simulate
(fr ocuri de
cerere extern)

Date simulate
(fr ocuri de
cerere intern)

Date simulate
(fr ocuri de
ofert)

51,9

-9,7

15,6

-4,2

14,5

-2,0

14,5

-3,2

15,5

-4,1

Durata (trim.)

32

11

13

12

11

Panta

1,6

-1,2

1,4

-1

1,2

-0,7

1,1

-0,7

1,4

-1

Amplitudine (%)

6. Concluzii
Analizei ciclurilor de afaceri a identificat dou perioade de referin:
O expansiune care a debutat n trimestrul IV 2000 i s-a ncheiat n trimestrul III
2008;
Un declin care a nceput n trimestrul IV 2008 i s-a sfrit n trimestrul III 2010.

Revenirea economic recent este marcat de elemente de fragilitate;

Analiza multivariat confirm n cea mai mare msur datarea obinut pe
baza analizei univariate a PIB;
Analiza ciclului de afaceri prin prisma modelului SVAR arat c:
Duratele medii ale recesiunilor i ale expansiunilor simulate sunt mult mai mici
dect cele observate n date (datorit liniaritii modelului acestea tind s fie egale
ntre ele);
ocurile de cerere, att cerere intern ct i cererea extern, sunt importante
pentru explicarea ciclului de afaceri.

Importana rolului ocurilor de cerere n dinamica ciclului de afaceri i natura

lor impredictibil limiteaz posibilitatea de a prezice recesiunile;
Recesiunea din 2009-2010 a fost prima recesiune de natur ciclic din istoria
post 1989 a Romniei. Punctul de pornire al acesteia a fost concertarea fazei
descendente a ciclului pe plan internaional.

Referine bibliografice

Artis M.J. i W. Zhang, 1997. International Business Cycles and the ERM. International Journal of Finance and
Economics, 2,1, January;
Artis M.J. i W. Zhang, 1999. Further Evidence on International Business Cycle and the ERM: is there a European
Business Cycle? Oxford Economic Papers, 51, 120-32;
Artis, M.J., Z.G., Kontolemis i D.R. Osborn (1997), Business Cycles for G7 and European Countries. Journal of
Business, 70, 249-279.
Bry, G. i C. Boschan (1971) Cyclical Analysis of Time Series: Selected Procedures and Computer Programs, New
York, NBER;
Burns, A.F. i W.C. Mitchell (1946) Measuring Business Cycles, New York, NBER;
Chauvet, M. i J.M. Piger (2003), "Identifying Business Cycle Turning Points in Real Time", Federal Reserve Bank of
St Louis Review, March/April, 47-62.
Harding, D. i A. Pagan (2002) Dissecting the cycle: a methodological investigation, Journal of Monetary
Economics 49 (2002), pg. 365-381;
Harding, D. i A. R. Pagan (2006) Synchronization of Cycles, Journal of Econometrics, 132, 59-79;
Isrescu, M. (2013) Ciclurile Economice, Disertaie cu ocazia decernrii titlului de Doctor Honoris Causa al
Universitii Politehnice Bucureti, 18 octombrie 2013;
Giannone, D., Lenza M. and Reichlin L., (2009), Business cycles in the euro area, ECB working paper No
1010/2009;
Krolzig, H.-M. i Toro, J. (2004). Classical and Modern Business Cycle Measurement: The European Case, Spanish
Economic Review, 1-21
Marcellino, M.G., M.J. Artis i T. Proietti, (2004), "Dating the Euro Area Business Cycle: A Methodological
Contribution with an Application to the Euro Area", Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 66, 537-565;
Stock, J.H. i M.W. Watson, (2010) ,"Estimating Turning Points Using Large Data Sets" NBER Working Paper 16532
Business Cycle Dating Committee of the NBER, The NBERs Recession Dating Procedure,
http://www.nber.org/cycles/recessions.html.