Universitatea de Stat Alecu Russo din Bli

Facultatea de Economie
Catedra de economie i management

NOTIE DE CURS
(de uz intern)

MONED I CREDIT

Titular de curs:
Natalia Branaco,
lector universitar

Bli, 2012
m 1. Moneda: concept, funcii, forme

1.
2.
3.
4.

Conceptul de moned
Apariia i evoluia monedei
Caracteristicile monedei
Funciile monedei

5. Formele monedei
1. Conceptul de moned
Moneda i rolul su n economie:
a) Moneda deine n prezent o poziie dominant n funcionarea oricrei economii,
reflectnd schimbrile structurale ale acesteia;
b) Moneda a devenit indispensabil n raporturile zilnice dintre persoanele fizice, agenii
economici i dintre economiile naionale;
c) Economia modern este o economie de pia, ce nu poate fi analizat distinct de
moned. Economia i moneda i condiioneaz reciproc evoluia.
Delimitri ntre conceptul de moned i bani
n limbaj curent i n literatura de specialitate se utilizeaz att termenul de bani ct i
cel de moned.
Termenul de moned, folosit n special n limbajul poporului francez, englez,
italiandesemneaz, potrivit definiiei dat de dicionarul Larousse, o pies de metal, emis
deautoritatea suveran, pentru a servi ca mijloc de schimb. Potrivit aceleeai
definiii,termenul de moned este de origine latin i provine de la numele zeiei Junon Moneta,
ntemplul creia romanii bteau monede.
n limbajul altor popoare: romn, rus, german se utilizeaz cu aproximativ acelai
sens,termenul bani. Potrivit dicionarului explicativ al limbii romne, prin bani se
nelegeechivalentul general al valorii mrfurilor; moned de metal sau de hrtie recunoscut
camijloc de schimb i de plat. Etimologic, termenul de bani are provenien necunoscut.
Din definiii rezult c ntre cele dou noiuni exist diferene cantitative

calitative,astfel:
noiunea de bani este mai cuprinztoare i mai veche dect cea de moned, ntruct
cuprinde toate mijloacele de schimb;
noiunea de moned este denumirea generic acordat pieselor metalice.
Din aceast abordare rezult c noiunea de moned nu se identific cu banii, aceasta
reprezentnd doar o parte a masei bneti.
n prezent, termenul de moned se folosete n sens larg, ceea ce nseamn luarea
nconsiderare att a pieselor metalice, ct i a bancnotelor i a banilor de cont. Din acest punct

devedere, se poate considera c cei doi termeni sunt similari, ceea ce conduce i la
similitudineadintre circulaie monetar i circulaie bneasc.
Generaliznd diferitele concepte i teorii monetare, cu privire la moned au existat dou
accepiuni:
1) Accepiunea conform creia moneda este un bun, o marf care are o existen fizic.
Aceast form a monedei nu mai ndeplinete n prezent funciile banilor.
2) Accepiunea conform creia moneda este o crean asupra economiei i asupra
emitentului, fiind o expresie a voinei oamenilor, un semn al monedei-marf. Moneda este un
titlu de credit la puttor.
2. Apariia i evoluia monedei
I. Apariia monedei: Moneda a aprut de timpuriu, fiind prezent n tranzacii sub forma
unor bunuri obinuite i variate. Treptat, s-a ajuns la utilizarea unei mrfi unice drept intermediar
n tranzacii. Utilizarea unei mrfi drept etalon marcheaz trecerea de la economia natural la
economia de schimb. Marfa aleas drept etalon permitea vnzarea/cumprarea bunurilor
obinuite, msurarea valorii acestora i economisirea sau tezaurizarea valorii.
Pentru ca o marf s ndeplineasc funcia de etalon, trebuia s aib anumite caliti:

Durabilitate pentru a conserva valoarea (puterea de cumprare);

Divizibilitate pentru a permite efectuarea plilor de valori mai mici;

O valoare proprie/intrinsec suficient de mare i stabil.

n calitate de etalon, o bun perioad de timp au funcionat metalele obinuite, pentru ca
apoi, funciile monedei s fie preluate de metalele preioase (aur, argint).
II. Apariia monedei de credit: Moneda de credit sau fiduciar mbrac dou
forme:moneda de hrtie i moneda scriptural sau de cont. Aceast trecere s-a produs ca
urmare a dezvoltrii schimbului de bunuri i servicii care a creat un dezechilibru ntre cererea i
oferta de moned-marf, respectiv de metal monetar. Moneda de credit are valoare numai dac
circul, pe cnd moneda de aur circula pentru c avea valoare. Aceast perioad se caracterizeaz
prin:

O perioad de timp moneda semn a funcionat n paralel cu moneda-marf, aceasta din

urm avnd n continuare rolul principal de instrument monetar;

Treptat, metalul monetar a fost retras din circulaie i depozitat la bncile emitente de
moned de hrtie;

S-a pstrat, totui, o bun perioad de timp legtura cu metalul monetar aflat n rezerv.
Aceast legtur s-a pstrat prin mecanismul convertibilitii.
3

Metalul monetar era depozitat n rezerva bncii emitent a menedei de hrtie. Ela prea n
activul bilanului bncii respective, iar moneda de credit era nscris n pasiv, reprezentnd o
obligaie a bncii fa de participanii la tranzaciile comerciale.
Utilizarea monedei de hrtie i de cont ca instrumente monetare a fost susinut prin
mecanismul convertibilitii. Acest mecanism a funcionat relativ normal, atta timp ct a existat
un echilibru ntre cantitatea de aur-moned din rezerva bncii i necesarul de semne monetare
cerut n tranzaciile derulate n economie. S-a produs un dezechilibru ntre cererea i oferta de
moned, care a dat natere unui nou moment n evoluia monedei:
III. Moneda - semn se desprinde de metalul monetar: Astfel, mecanismele monetare
capt noi caracteristici:
a) slbete considerabil legtura direct dintre moneda semn i metalul monetar, dei
moneda-aur continu s funcioneze ca etalon i rezerv;
b) n structura rezervelor bancare se vor include alturi de metalul monetar i titlurile de
comer (efecte comerciale) i bancare (cambia, trata, biletul la ordin), care reprezentau o garanie
pentru emisiunea de moned de credit;
c) rezervele de aur reprezentau iniial aproximativ 33-35% din cantitatea de monedsemn aflat n circulaie, pentru ca apoi s scad treptat, astzi rezervele de aur reprezentnd o
pondere relativ mic din totalul rezervelor monetare ale unei ri;
d) moneda de credit va rmne singura form de existen a monedei n economie,
emisiunea ei bazndu-se tot mai mult pe producerea de bunuri i servicii destinate schimbului,
fa de care se afl ntr-o dependen direct. Crearea monedei rmne un atribut la bncilor, ns
garania material trece n economia real. Emisiunea de moned este rezultatul unor ample
operaiuni bancare, dintre care cea mai important este acordarea de credite.
e) convertibilitatea monedei semn n aur-moned i apoi n aur-lingouri, se va restrnge
treptat i se va suspenda total din practica sistemelor monetare ntre cele dou rzboaie mondiale
(1933-1935).
3. Caracteristicile monedei
Trsturile monedei ca moned-semn
1) Moneda are un caracter juridic, reprezentnd recunoaterea sa oficial. Aceasta a fost
i este necesar pentru ca folosirea ei s fie facil i fr obiecii din partea deintorilor,
asigurndu-se totodat un control asupra fluxurilor monetare, i implicit asupra celor economice;
2) Moneda este un bun indirect, care reprezint un drept de crean, un instrument cu
utilitate permanent pentru toi deintorii;
3) Moneda beneficiaz de o recunoatere general i universal din partea tuturor
deintorilor. Aceast recunoatere i confer monedei o utilitate specific.
4

Caracteristicile monedei
n perioada monedei metalice i a metalelor preioase, principalele caracteristici ale
acestora le-au consacrat n rolul de metal monetar, astfel:

deteriorarea era nesemnificativ;

nu erau inflamabile;
erau impermeabile i rezistente la orice factori distructivi;
puteau fi topite i returnate ntr-un numr mai mare i n alt dimensiune;
prezentau i avantajul unei valori intrinseci sporite.

Astfel, portabilitatea, divizibilitatea i recunoaterea cu uurin reprezint cele mai

importante caracteristici ale monedei metalice. Acceptabilitatea reprezint o caracteristic a
monedei, indiferent de forma acesteia i de perioada de timp n care a circulat. Cu ct o moned
este mai acceptat, cu att este mai cutat, respectiv este universal dorit, ntruct n schimbul ei
pot fi primite bunuri i prestate servicii. Acceptabilitatea este baza lichiditii. Lichiditatea este
cea care face ca deintorul de moned s o utilizeze imediat, pentru procurarea de bunuri, fr a
suporta costuri de transformare. Moneda este fundamentul lichiditii; alte forme, de active
financiare sau reale, sunt mai mult sau mai puin lichide unele fa de altele, dar nici unul nu este
n aceeai msur ca moneda. Stabilitatea - pentru ca utilizarea monedei s fie satisfctoare,
este necesar ca aceasta s fie caracterizat prin stabilitate. Atunci cnd moneda este utilizat ca
rezerv a valorii sau ca standard al plilor amnate, este important ca valoarea monedei s nu
prezinte fluctuaii semnificative. Instabilitatea monedei creeaz dificulti i n procesul de
utilizare a acesteia ca mijloc de schimb. Cnd populaia i pierde ncrederea n moneda
naional, atunci va ncerca s se elibereze de aceasta, ct mai repede posibil.
4. Funciile monedei
Definirea monedei se realizeaz prin funciile sale:
a) funcia de instrument unic de intermediere a tranzaciilor;
b) funcia de etalon al valorii;
c) fincia de rezerv a valorii;
d) funcia de unitate de cont;
e) funcia de standard al plilor amnate (la termen).
a) Moneda ca instrument unic de intermediere a tranzaciilor
ntr-o economie de schimb moneda este instrument unic de intermediere a tranzaciilor
de vnzare/cumprare a bunurilor i serviciilor. n aceast calitate, moneda servete drept
contrapartid ntre cererea i oferta de bunuri i servicii. Nevoia de moned a aprut n economia
de schimb. O tranzacie poate avea loc i fr moned, sub forma trocului, dar utilizarea ei

faciliteaz realizarea schimbului, nlocuind inconvenientele trocului ca opraiune unic: flux real
contra flux real. Moneda disociaz trocul n dou opearaiuni:

operaiunea de vnzare: bun real contra flux monetar;

operaiune de cumprare: flux monetar contra unui bun real.

b) Moneda ca etalon al valorii
n aceast calitate, moneda msoar valoarea bunurilor i serviciilor tranzacionate.
nsuirile ei o transform n numitor comun ntre bunuri i servicii de naturi diferite (eterogene),
acestea fiind ierarhizate valoric pe baza unui etalon unic, moneda. Ca orice etalon, moneda este
invariabil, ceea ce fluctueaz este puterea ei de cumprare, care crete n perioade de scdere a
preurilor i scade n caz contrar.
c) Moneda ca rezerv a valorii
ntre dou tranzacii, moneda servete ca rezerv a puterii de cumprare, ca instrument de
tezaurizare.
Moneda existent la un moment dat n economie, reprezint totalitatea activelor ce
servesc agenilor economici ca rezerv a valorii, a puterii de cumprare. Exist trei motive pentru
care se constituie rezervele:
1) nesincronizarea ntre momentele ncasrilor i cele ale plilor. Agentul economic
primete moned n schimbul unui bun vndut i o pstreaz n scopul achiziionrii altor bunuri
n viitor;
2) existena unor situaii neprevzute;
3)motive de ordin psihologic.
n raport cu celelalte active ce intr n componena patrimoniului unui agent economic,
moneda efectiv este imediat disponibil, fr costuri de tranzacionare, fr riscuri, avnd
lichiditate perfect.
d) Funcia de unitate de cont
Din funcia de etalon al valorii rezult c toate bunurile din economie sunt evaluate prin
preuri, ceea ce face posibil realizarea de nregistrri contabile

i efectuarea de analize

financiare. ndeplinind funcia de unitate de cont, moneda permite realizarea de comparaii n

timp i cuantificarea valorii adugate n cadrul unei activiti economice.
e) Funcia de standard al plilor amnate
Moneda permite exprimarea valorii contractelor pe termen lung, stabilirea n momentul
actual a unei sume ce urm,eaz a fi ncasat /pltit la un moment dat n viitor.
5. Formele monedei
a) Dup forma de existen a monedei:
6

1)Moneda material
- Moneda de metal
- Moneda de hrtie
2) Moneda scriptural
Moneda metalic cunoscut nc diun antichitate era confectionat din metale obinuite
sau din metale preioase. n Egiptul antic, n mileniul al III-lea .Hr. se folosea arama, iar n
mileniul al II-lea .Hr. se folosea aurul. La nceput se foloseau lingourile, dar datorit
inconvenientului pe care l prezentau la divizare i cntrire n momentul schimbului, s-a trecut
la confecionare pieselor metalice.
Moneda de hrtie mbrac dou forme:
-

Moneda de hrtie reprezentativ (biletul de banc sau bancnota);

Moneda convenional (emis de stat).
Moneda scriptural

(moneda de cont) este reprezentat prin sumele nscrise n

conturile bancare. Disponibilitile n conturi la bnci n baza crora se deruleaz viramente, se

emit cecuri, constituie forme actuale ale monedei fiduciare. Emisiunea sa are la baz conturile
deschise la bnci. Circulaia monedei scripturale se limiteaz la nregistrri n conturile bancare
prin care se diminueaz sau se majoreaz sumele. O alt form de existen a monedei
scripturale o reprezint crile de plat (cardurile) i moneda electronic (e-money).
b) Dup emitent:
-

moneda creat de agenii economici

moneda creat de tezaur
moneda creat de bnci
c) Dup obligaia asumat de ctre emitent:

Moned convertibil
moned neconvertibil
Convertibilitatea monetar a cunoscut dou forme principale n funcie de etalonul
monetar:

intern

convertibilitatea metalic :

convertibilitatea n valut :
d) Dup valoarea intrinsec:

extern
intern
extern

Moneda cu valoare integral

Moneda semn
e) Dup capacitatea circulatorie sau liberatorie:

Moneda legal
Moneda facultativ
7

Moneda fracionar.

Tema 2. Sistemul monetar naional

1. Sistemul monetar: definire; coninut; rol
2. Clasificarea sistemelor monetare
3. Evoluia sistemului monetar din Moldova
4. Sistemul monetar naional actual din R. Moldova
1. Sistemul monetar: definire; coninut; rol
Sistemul monetar este definit ca un anumit mod de organizare i reglementare a
circulaiei monetare dintr-o ar, pe baza unor legi speciale ale statului respectiv.
Apariia sistemelor monetare poate fi plasat, conform aprecierilor istoricilor monetari,
att n perioada antichitii ct i a Evului mediu, ns toate sistemele monetare respective s-au
caracterizat prin:
frmiare
simplitate
deteriorarea monedei.
Astfel, la modul general, se consider c un sistem monetar cuprinde urmtoarele
elemente:
a) metalul monetar;
b) unitatea monetar;
c) baterea i circulaia monedei;
d) emisiunea i circulaia bancnotelor;
e) emisiunea i circulaia monedei scripturale.
a) Metalul monetar constituie baz a sistemului monetar, n sensul c reprezint metalul
din care sunt confecionate monedele care circul n interiorul granielor unui stat, putnd fi
reprezentat de aur, argint sau de ambele metale.
Sistemele monetare bazate pe aceste metale monetare se numesc sisteme metaliste, n
cadrul crora se disting:
sisteme monometaliste (bazate pe un singur metal monetar) i
sisteme bimetaliste (bazate pe dou metale monetare).
b) Unitatea monetar este strns legat de metalul folosit pentru baterea monedei i se
caracterizeaz n urmtoarele elemente definitorii:
- valoare paritar
8

- paritate monetar.
Valoarea paritar reprezint cantitatea de metal preios care se atribuie, prin lege, unei
uniti monetare.
c) Baterea

i circulaia monedei ca element al sistemului monetar cuprinde

baterea:
monedelor cu valoare intrinsec (confecionate din aur i argint)
ct i a celor fr valoare deplin (confecionate din aliaje de metale nepreioase, zinc,
aluminiu).
d) Emisiunea bancnotelor este reglementat la nivelul fiecrei ri i vizeaz aspecte
referitoare la emisiune i la relaiile dintre banca central i bncile comerciale, cu scopul
dimensionrii corecte a masei monetare.
Preocuprile pe aceast linie, n cadrul unui sistem monetar, decurg din esena
bancnotelor, care sunt nscrisuri ale bncilor de emisiune i ntrunesc anumite caracteristici:
convertibilitatea n metalul monetar;
valabilitate pe ntreg teritoriul unei ri;
moned reprezentativ (fiduciar).
a)

Emisiunea i circulaia banilor de hrtie prezint importan n cadrul unui sistem

monetar prin faptul c de-a lungul timpului, statele au recurs la nlocuirea monedelor cu valoare
integral i a bancnotelor convertibile cu bani de hrtie, neconvertibili, reprezentativi. La baza
acestei nlocuiri a stat ideea egalitii ntre cantitatea de metal preios

i banii de

hrtiereprezentativi, orice neconcordan ntre aceste dou mrimi reprezentnd, n fond, o form
de manifestare a inflaiei.
2. Clasificarea sistemelor monetare
n funcie de elementele componente ale sistemelor monetare, s-au putut identifica, de-a
lungul evoluiei lor urmtoarele tipuri:
sisteme metaliste
sisteme nemetaliste.
Sistemele monetare metaliste au la baz metalul monetar, n funcie de care se poate
realiza distincia ntre bimetalism i monometalism.
Bimetalismul - Fundamental, pentru funcionarea acestui sistem, era baterea monedelor
din dou metale: aur i argint, ntre care exista un raport legal, fix.
Bimetalismul a fost adoptat n Anglia n 1716 i a fost meninut un secol, n Frana n
1803 i a fost meninut pn n 1876, iar n Romnia n 1867 fiind meninut pn n 1890.
Dificultatea esenial a bimetalismului provenea din faptul c pe piaa liber nu era obligatorie
9

respectarea egalitii 1 gram aur = 15,5 grame argint. Iniial, raportul legal corespundea cu
raportul stabilit pe pia, ns datorit fluctuaiilor care interveneau n cantitile de aur i argint
disponibile, se produceau modificri n nivelul preurilor celor dou metale.
Monometalismul
Comparativ cu sistemul precedent, n cadrul monometalismului, rolul de metal monetar
este ndeplinit fie de aur, fie de argint.
Indiferent de formele pe care le-a cunoscut, monometalismul aur a prezentat o serie de
inconveniente evideniate nc la vremea respectiv:
cantitatea de aur disponibil are caracter limitat,
creterea valorii monedei, care se traduce prin scderea preurilor, modific echilibrul
din economie;
monometalismul bazat pe aur nu este apt de a garanta stabilitatea monetar, datorit
faptului c antreneaz o scdere a preurilor, care perturb activitatea economic.
Sistemele monetare bazate pe aur au cunoscut urmtoarele forme:
sisteme monetare cu etalon aur moned (Gold specie standard);
sisteme monetare cu etalon aur lingouri (Gold bullion standard);

sisteme monetare cu acoperire mixt (aur

i devize) denumite

gold exchange

standard.
Sistemele monetare nemetaliste prezint caracteristica eliminrii aurului din definirea
unitii monetare, respectiv definirea monedelor se realizeaz fa de valuta altei ri sau fa de
o moned co (DST), dup cum FMI recomand rilor membre, i constituie caracteristica
sistemelor monetare actuale.
Definitoriu pentru sistemele monetare actuale este etalonul putere de cumprare.
Manifestarea puterii de cumprare, n calitate de etalon monetar, rezult din contribuia diferit a
bunurilor i serviciilor, din cadrul unei economii naionale sub form de corespondent al
monedelor aflate n circulaie.
Cursul de schimb al unei monede faa de alta poate fi interpretat ca putere de
cumprare extern a monedei. Din punct de vedere al elementelor luate n calcul pentru
determinarea cursurilor de schimb, poate fi stabilit distincia ntre cursul nominal i cursul
real, semnificaia acestora fiind urmtoarea:
cursul nominal exprim preul unei monede fa de o alt moned i are importan din
punct de vedere monetar, ntruct msoar preurile relative pentru dou monede naionale;
cursul real exprim preul monedelor naionale ca relaie dintre preurile mrfurilor
comercializate n diferite ri.

10

m 3. Sistemul monetar internaional

1. Sistemul Monetar Internaional: etape premergtoare i realizri
2. Sistemul Monetar de la Bretton Woods
3. Drepturile Speciale de Tragere
1.

Sistemul Monetar Internaional: etape premergtoare i realizri

Sistemul Monetar Internaional poate fi definit ca un ansamblu de reguli, instrumente,

organisme i piee referitoare la crearea, valorificarea i circulaia monedelor internaionale.

Crearea unui sistem monetar internaional trebuie privit ca expresie a interdependenei
economice dintre statele suverane, i nu ca o modalitate de a subordona sistemele monetare
naionale. Odat creat, un sistem monetar internaional, inclusiv organismul menit s asigure
cooperarea i s sprijine aplicarea principiilor, trebuie adaptat cerinelor de orice fel care intervin
n relaiile economice, sociale i politice dintre statele membre ale sistemului.
Etape premergtoare
Prima ncercare pe linia cooperrii sistemelor monetare naionale a fost convenia prin
care s-a creat Uniunea Latin, semnat la 23 decembrie 1865 de Frana, Belgia, Italia i Elveia.
Scopul acestei uniuni era protejarea etalonului monetar bimetalist (aur i argint), care reprezenta
elementul comun al rilor semnatare ale conveniei. Cu acest prilej se recunoate o unitate
monetar comun: francul, care era mprit n 100 centime.
O alt ncercare de aliniere a sistemelor monetare naionale a reprezentat-o Conferina
de la Genova, care a avut loc ntre 10 aprilie 19 mai 1922, i la care au participat 33 de state.
Principala recomandare care se desprinde din aceast conferin este de a se limita utilizarea
aurului, prin pstrarea disponibilitilor de valute n conturile de la bncile din strintate. n
acest scop, se propunea adoptarea etalonului aur devize n cadrul sistemelor monetare naionale
O form mai concret de colaborare monetar o reprezint Blocul aurului. Acesta a fost
creat prin convenia din luna iulie 1933, la Conferina monetar i economic de la Londra, unde
Frana, Belgia, Olanda, Italia, Elveia i Polonia, care aveau la baza sistemelor lor monetare
etalonul aur, s-au angajat s menin paritile existente.
Un important pas n direcia cooperrii monetare a fost fcut prin Acordul monetar
tripartit, ncheiat ntre SUA, Anglia i Frana. Prin acest acord, de la 25 septembrie 1936,
guvernele Statelor Unite i Angliei apreciau reajustarea francului francez, promind evitarea
greutilor n calea ajustrii, mpiedicarea unor deprecieri competitive

11

Rezult, astfel, c nici unul din acordurile monetare internaionale ncheiate n perioada
anilor 30 pn la nceputul celui de-al doilea Rzboi Mondial nu au dus la formarea unui sistem
monetar internaional.
2.

Sistemul Monetar de la Bretton Woods

ntre 1 i 22 iulie 1944 are loc la Bretton Woods, Conferina Monetar i Financiar
Internaional a Naiunilor Unite i Asociate. S-a considerat c pentru prima oar a fost
stabilit un sistem monetar bazat pe un acord internaional. Pentru promovarea cooperrii
internaionale n domeniul monetar i financiar, prin acordurile ncheiate la Bretton Woods, au
fost nfiinate dou instituii interguvernamentale: Fondul Monetar Internaional i Banca
Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare. Cele dou instituii au avut i au statut de
organisme specializate ale Organizaiei Naiunilor Unite. F.M.I. activeaz n domeniul valutar i
al echili Ca organ de finanare F.M.I. are un rol central n creditarea temporar a deficitelor
balanelor de pli ale rilor membre i n sprijinirea lor pentru adoptarea unei politici adecvate
de realizare a echilibrului de balan. Pentru aceasta, rile n cauz trebuie s se oblige s aplice
politici de redresare economic i valutar, pe termen scurt, prin mijloace de restrngere a cererii
interne (consumul populaiei, investiiile agenilor economici, cheltuielile statului). Acestea sunt
cunoscute sub denumirea de politic de austeritate.
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare a fost creat ca un nou tip de
instituie interstatal, de finanare a investiiilor. B.I.R.D. s-a evideniat printr-o activitate
concret n planul reconstruciei i dezvoltrii economice a tuturor rilor membre.
Grupul Bncii Mondiale include:
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare;
Asociaia Internaional pentru Dezvoltare;
Corporaia Financiar Internaional;
Agenia de Garantare Multilateral a Investiiilor.
brului balanei de pli, iar B.I.R.D. n domeniul dezvoltrii economice prin investiii.
La baza sistemului creat la Bretton Woods a fost aezat etalonul aur devize iar n cadrul
acestuia dolarului i-a revenit rolul de etalon i de principal moned de rezerv i plat.
Definirea dolarului ca etalon avea n vedere mecanismele monetare bazate pe etalonul aur, care
existau n funciune la acea dat. Dolarul a fost definit prin valoarea paritar de 0,888671 grame
aur, avnd la baz rezervele de aur de 24 mld. U.S.D. aflate la dispoziia Sistemului Federal de
Rezerve al SUA. Definitoriu pentru sistemul creat, a fost regimul paritii aur i al cursurilor
valutarefixe i unice. Valutele erau legate de aur fie direct, fie indirect, prin referin la dolar luat
ca unitate de cont, ns cu un coninut precis n aur.
12

Astfel, scopul principal al Sistemului Monetar Internaional, creat n

1944, a fost

realizarea cooperrii monetare, pe baza mecanismelor sale de funcionare. Crearea acestui sistem
monetar internaional a reprezentat prima mare reuit a ideii de cooperare internaional n
domeniul monetar.
Principiile care au stat la baza SMI
A. Cooperarea monetar internaional
B. Creterea echilibrat a comerului internaional
C. Dezvoltarea economic a tuturor membrilor
D. Stabilitatea cursului de schimb
E. Multilateralizarea plilor internaionale
F. Convertibilitatea monetar
G. Lichiditatea
H. Echilibrarea balanei de pli
Funcionarea Sistemului de la Bretton Woods a demonstrat caracterul asimetric al
acestuia, n favoarea S.U.A., i a evideniat manifestarea unei incompatibiliti denumit de
specialiti dilem ntre aprovizionarea economiei mondiale cu dolari, care constituie lichiditi
internaionale, i convertibilitatea acestora n aur. n anul 1960, economistul de origine belgian,
profesor la Yale, Robert Triffin, a subliniat dilema utilizrii unei monede naionale ca mijloc de
plat internaional. Rezervele de aur monetar deinute de S.U.A. s-au diminuat n anii '60, ca
urmare a acordului de la Washington din martie 1968, unde bncile centrale din principalele ri
dezvoltate au acceptat s renune la convertibilitatea dolarilor deinui n aur. Funcionarea
sistemului a fost perturbat de modificrile de curs ale principalelor monede europene, majorarea
preului aurului pe pia, ndeprtarea de cursul oficial i speculaiile contra dolarului. Tensiunile
s-au manifestat pn la 15 august, cnd prin decizia preedintelui Nixon se suspend
convertibilitatea dolarului n aur. Aceast decizie dei marcheaz finalul sistemului Gold
Exchange Standard, nu a semnificat abandonarea cursurilor fixe de schimb. Momentul august
1971 a reprezentat un moment esenial n demonetizarea aurului.

3.

Drepturile Speciale de Tragere

D.S.T. este primul activ de rezerv, purttor de dobnd, creat prin decizie internaional;
existena lui este legat de completarea activelor de rezerv existente, i este alocat de ctre Fond
membrilor participani la Departamentul D.S.T. n cadrul statutului F.M.I. unitatea valoric a
unui D.S.T. este definit ca echivalentul a 0,888671 grame aur fin, ceea ce corespunde valorii
paritare a dolarului valabile la 1 iulie 1944. n anul 1974 s-a renunat la definirea n aur a D.S.T.,
13

trecndu-se la o definire pe baza coului valutar. n urma primului amendament al statutului

Fondului s-a creat, alturi de contul general (prin care se efectueaz operaiunile i tranzaciile
ordinare ale F.M.I.), un cont special de tragere, prin care se aloc D.S.T. rilor participante.
D.S.T.- urile sunt emise i anulate de ctre F.M.I. Acesta are autoritatea, conform statutului,
s creeze lichiditi prin alocarea de D.S.T. membrilor Fondului, proporional cu cotele acestora
n cadrul F.M.I. De asemenea, statutul F.M.I. d posibilitatea anulrii Drepturilor Speciale de
Tragere, dei pn n prezent nu a avut loc nici o astfel de anulare. n cadrul statutului este
prevzut ca orice decizie de alocare de D.S.T. trebuie s aib la baz nevoia global pe termen
lung, de suplimentare a rezervelor de mijloace de plat internaionale. Procedura de emisiune
cuprinde n primul rnd propunerea Directorului general al F.M.I. ctre Consiliul Guvernatorilor,
la care se asociaz directorii executivi. Consiliul Guvernatorilor are puterea s aprobe sau s
modifice propunerea, cu o majoritate de 85 % din totalul voturilor.
Suma de D.S.T. alocat fiecrui membru se determin ntr-un raport procentual fa de
cota de participare a rii membre la Fond. Alocarea se face gratuit, fr obligaia efecturii unei
contraprestaii din partea beneficiarului. Anulrile de D.S.T. se calculeaz ca procente asupra
alocrilor cumulative nete de D.S.T. ale fiecrui membru. Metoda iniial de evaluare a D.S.T.
prin intermediul aurului a rmas n vigoare pn la 30 iunie 1974. n 1970, cnd a nceput s
funcioneze Contul Special de Tragere, 1 D.S.T. a fost egal cu 1 U.S.D. Dup cea de-a doua
devalorizare a dolarului, n februarie 1973, raportul de valoare a devenit 1 D.S.T. = 1,20635
U.S.D., sau 1 U.S.D. = 0,828948 D.S.T. Cursurile de schimb ale altor valute exprimate n D.S.T.
au fost stabilite pe baza cotrii acestor valute pe pia n raport cu dolarul.
ncepnd cu iulie 1974, D.S.T.-ul este definit pe baza unui co de 16 monede naionale
ale rilor care deineau n comerul internaional o pondere mai mare de 1%. Ponderea aleas
pentru fiecare moned a fost bazat pe participarea emitentului la exportul mondial.
Din 1981, coul include monedele a cinci ri membre ale F.M.I., care au ponderea cea
mai semnificativ n exportul mondial de bunuri i servicii. Acestea sunt cele cinci monede liber
utilizabile: dolarul american, marca german, yenul japonez, francul francez, lira sterlin.
Procentul deinut de fiecare valut n total rezult din importana fiecrei valute n comerul i
plile internaionale. n ceea ce privete revizuirile coului D.S.T., ponderea fiecrei valute n
co este modificat la fiecare cinci ani.
Conform statutului, D.S.T. ndeplinete urmtoarele funcii:
funcia de etalon monetar internaional, prin D.S.T. putndu-se exprima paritile i
cursurile valutare;
funcia de mijloc de rezerv, D.S.T. figurnd ntre rezervele rilor, alturi de aur i
valutele de rezerv. Rolul D.S.T. ca mijloc de rezerv internaional rmne limitat, n mare

14

parte, deoarece moneda F.M.I. poate fi deinut i utilizat numai la nivel oficial n rile
membre. Dei a fost creat i D.S.T.-ul privat, piaa sa a rmas limitat;
funcia de instrument de credit, de procurare de moned convertibil prin intermediul
F.M.I. i n anumite condiii;
funcia de mijloc de plat, limitat la plata de dobnzi i comisioane datorate F.M.I.
Cu privire la utilizarea D.S.T. ca instrument de rezerv, au fost evideniate urmtoarele
aspecte pozitive:
D.S.T. este mai stabil dect orice alt moned naional a altui stat;
D.S.T. este emis de un organism internaional, fiind astfel independent de situaia
economic i financiar a unei ri. De asemenea, nu propag situaii negative n economia
mondial (aa cum s-ar fi ntmplat cu dolarul american);

D.S.T. poate servi mai bine la meninerea unor rezerve monetare internaionale

echilibrate, avnd n vedere c emisiunea de D.S.T. este dozat de F.M.I., n funcie de nevoile
efective de rezerve ale economiei mondiale;
sunt alocate n mod gratuit de Fond, deci nu imobilizeaz nici un activ financiar al unei
ri.
Aspecte negative privind utilizarea D.S.T. vizeaz:
D.S.T. nu ndeplinete dect parial funciile unei monede internaionale; el nu este un
mijloc direct de plat, ci indirect, prin mecanismul su de convertire n valute;
D.S.T. nu circul dect ntre autoritile monetare (F.M.I., B.R.I., bnci centrale);
inflaia i deflaia de D.S.T. nu sunt excluse, F.M.I. putndu-se orienta greit n
determinarea necesarului de emisiune;
ca urmare a repartizrii emisiunilor de D.S.T. proporional cu cota subscris de ctre
fiecare ar la F.M.I., majoritatea alocrilor revin rilor industrializate, astfel c rile n curs de
dezvoltare ale cror nevoi sunt cele mai mari primesc alocrile cele mai mici.

Tema 4. Sistemul monetar european

1. Mecanismul arpelui monetar
2. Evoluia i criza SME
3. Moneda unic: avantaje i dezavantaje
1. Mecanismul arpelui monetar

15

Noiunea arpele monetar simbolizeaz micarea solidar a monedelor europene, care

floteaz concertat fa de celelalte valute.
Funcionarea sistemului monetar european s-a bazat pe o moned ECU i pe definirea
cursurilor pivot ale monedelor, fa de ECU, precum i pe un mecanism de intervenii pe piaa
valutar.
Denumirea monedei ECU provine de la denumirea englez European Currency Unit i
evoc o moned francez veche confecionat din aur, care a circulat n Frana, n secolul al XIIIlea i care era rezervat numai marilor demnitari. Moneda ECU era construit pornind de la un
co de monede al rilor participante la sistem iar ponderea fiecreia n definirea ECU depindea
de nivelul PIB al fiecrei ri i de volumul schimburilor comerciale. Caracterul fix al
mecanismului de schimb era asigurat prin stabilirea unui curs central denumit pivot, ntre
fiecare moned i ECU. Marja de fluctuare ntre monede pe de o parte i ntre acestea i ECU era
de 2,25%. Lira italian a beneficiat de o marj de fluctuaie de 6% pn n ianuarie 1990.
Lira sterlin a acceptat s participe la mecanismul de schimb n octombrie 1990, iar escudo-ul
portughez, n aprilie 1992.
Mecanismul de schimb. rile care participau la mecanismul de schimb trebuiau s
defineasc valoarea propriei monede n raport cu toate monedele ce aparineau sistemului.
ntruct cursurile oficiale erau definite pe o baz bilateral, o ar care atingea limitele marjei de
fluctuare, antrena intervenia a dou bnci centrale, pentru a evita ecartul excesiv: banca proprie
i banca rii a crei moned se aprecia sau se deprecia n raport cu moneda naional.
Capacitatea de intervenie a bncilor era susinut de facilitile de credit ntre bncile centrale;
fiecare se putea mprumuta sume nelimitate de la celelalte bnci, cu un termen de rambursare de
75 zile. Bncile centrale, puteau, de asemenea, s utilizeze pentru operaiile dintre ele sumele n
ECU pe care le primeau de la FECOM, n schimbul depozitelor constituite la acest fond.
Creat, n 1973, Fondul european de cooperare monetar (FECOM) a constituit un
organism de compensare multilateral ntre bncile centrale europene, prin acordarea de credite
pe termen scurt. Contribuia bncilor centrale la fond era reprezentat de 20 % din rezervele n
aur i $ ale rilor respective. Intervenia bncilor centrale n cadrul SME se declana n
momentul n care o moned atingea 75% din ecartul maxim autorizat, n raport cu definiia
oficial. Acest nivel de intervenie a fost desemnat cu termenul de prag de divergen, sau
semnal de alarm.
Funcionarea sistemului a fost afectat de speculaiile care s-au manifestat n anii 1992 i
1993. n septembrie 1992 lira italian i lira sterlin prsesc sistemul, iar ulterior escudo-ul i
peseta. Slbiciunile SME au fost evideniate de efectele reunificrii germane; marca german, al
crei curs a crescut foarte mult n raport cu toate monedele europene, dar i fa de dolarul SUA
16

a fost beneficiara, pe termen scurt, a crizei monetare amintite. n vara anului 1993, atacurile
contra francului francez au condus la ncercri de salvare ale SME prin lrgirea marjelor de
fluctuare la 15%. n acest mod nu se mai putea vorbi de o fixitate a cursurilor de schimb ntre
monedele europene.
2. Evoluia i criza SME
nceputurile procesului de integrare european se plaseaz n deceniul al 6 , cnd sunt
semnate dou tratate eseniale n crearea unei comuniti economice:
- anul 1951, cnd se semneaz, la Paris: Tratatul cu privire la Comunitatea Economic a
Crbunelui i a Oelului (la care particip 6 ri: Frana, Germania, Italia, Belgia, Olanda,
Luxemburg);
- anul 1957, cnd se semneaz, la Roma: Tratatul privind crearea Comunitii Europene
a Energiei Atomice (EURATOM) i Tratatul privind crearea omunitii Economice Europene
(CEE).
Astfel, Tratatul de la Roma a pus n funciune un mecanism de cooperare economic,
care ulterior a necesitat o coordonare a activitii monetare.
Consiliul European de la Copenhaga, din 7 8 aprilie 1978, i cel de la Breme din 6 7
iulie, acelai an, au trasat liniile unui nou sistem. Acestea au fost adoptate de Consiliul European
de la Bruxelles, n decembrie 1978, iar punerea n aplicare a fost decis la 12 martie 1979. La
sistem au aderat Frana, Germania, Belgia, Italia, Danemarca, Olanda, Luxemburg i apoi
Anglia.
Moneda ECU a fost utilizat ca unitate de cont, de ctre instituiile comunitare n
urmtoarele scopuri:
-

pentru stabilirea bugetului;

pentru exprimarea tarifelor vamale;
pentru stabilirea prelevrilor i a altor vrsminte intracomunitare.
n operaiile bancare ECU a fost utilizat pentru constituirea depozitelor private sau
publice.
n cadrul SME, ECU a ndeplinit 4 funcii, astfel:

moned efectiv n mecanismul de schimb al SME;

baz de calcul a paritilor celorlalte monede;
baz de referin n mecanismul de intervenie i de credit;
instrument de reglare a soldurilor creditoare i debitoare, ntre autoritile monetare.
Banca Central European (BCE) nfiinat cu ncepere de la 1 ianuarie 1999 are rolul
de a sprijini politicile economice ale Comunitii Europene, prin aciuni n urmtoarele direcii:
implementeaz politica monetar a Comunitii;
deine i administreaz rezervele oficiale ale statelor membre;
17

 promoveaz un sistem de pli eficient;

contribuie la supravegherea prudenial a instituiilor de credit din rile membre;

autorizeaz emiterea de bancnote n cadrul Uniunii Europene, astfel nct numai

bancnotele emise de BCE i bncile centrale naionale s aib caracter oficial.

3. Moneda unic: avantaje i dezavantaje
Reuniunea de la Madrid, din decembrie

1995 a adoptat denumirea monedei unice

EURO care nlocuiete vechea moned comun ECU.

Calendarul tehnic de lansare a monedei EURO a prevzut urmtorii pai:
-

faza I: la nceputul anului 1998 au fost selecionate din cele 15 ri membre UE,

acelea care au ndeplinit criteriile de convergen, pentru anul '97.

faza a II -a: de la 1 ianuarie 1999, odat cu nceperea activitii Bncii Centrale
Europene, s-au stabilit ratele de schimb ntre EURO i devizele rilor care au aderat. Moneda
EURO este introdus n paralel cu monedele naionale; iniial, EURO este admis doar ca
moned scriptural; plile cash continu s se realizeze n monedele naionale. EURO se

utilizeaz i n cadrul mprumuturilor publice.

faza a III-a: va debuta la 1 ianuarie 2002 i se prevede punerea n circulaie a biletelor

i a monedelor EURO, care vor circula paralel cu monedele naionale timp de 6 luni.
faza a IV-a: se va derula dup 1 iulie 2002, cnd EURO va deveni singurul mijloc de
plat.
Cursurile de schimb valabile la 1 ianuarie 1999, pentru cele 11 monede participante la
mecanismul european al ratelor de schimb se prezint astfel:
1 EURO = 1,955830 DM

1 EURO = 6,559597 FF

1 EURO = 40,33990 Fr belg

1 EURO = 40,33990 Fr lux

1 EURO = 166,386 pesetas

1 EURO = 200,482 escudo

1 EURO = 0,787564 lire iralandeze

1 EURO = 1.936, 27 lire italiene

1 EURO = 2,203710 guldeni olandezi

1 EURO = 13, 7603 ilingi austrieci

1 EURO = 6,559570 mrci finlandeze

Cursul de schimb fa de $ s-a stabilit la 1 EURO = 1,170 $

m 5. Masa monetar
1. Definirea masei monetare
2. Structura masei monetare
3. Agregatele masei monetare
4. Contrapartidele masei monetare
18

1. Definirea masei monetare

Masa monetar desemneaz totalitatea mijloacelor de plat existente la un

calculate ca medie pe o anumit perioad.

Masa monetar reprezint totalitatea activelor monetare ce pot fi utilizate pentru

achiziionarea de bunuri i servicii i pentru plata datoriilor.

Masa monetar este un indicator statistic ce se cuantific pe baza bilanului

moment dat sau

centralizat al

ntregului sistem bancar dintr-o ar , dup deducerea operaiunilor duble dintre bnci.
Deintorii de moned aparin att sectorului bancar, ct i celui nebancar. Sectorul
bancar al economiei este reprezentat de bncile comerciale care dein moneda bncii centrale
(bancnote i depozite n conturile curente deschise la banca central), iar sectorul nebancar este
reprezentat de agenii economici i populaie care dein bancnote, moneda metalic i depozite
n conturi la bncile comerciale.
Masa monetar este format dintr-un stoc de creane asupra bncilor, creane aflate n
posesia deintorilor de moned, bancari i nebancari. Pentru a determina nivelul masei monetare
se iau n considerare mijloacele bneti existente n conturile clienilor, numerarul n circulaie,
adic elementele din pasivul bncii centrale i al bncilor comerciale.
2. Structura masei monetare
Pentru a cuantifica nivelul masei monetare sunt necesare informaiile din bilanurile
agenilor economici, bncilor comerciale i al bncii centrale.

Bilanul agenilor economici i

al populaiei
1A Bancnote i
moned

metalic

(creane asupra bncii

centrale)
2A Depozite n
conturi curente la bnci
comerciale

(creane

asupra

bncilor

comerciale)
Bilanul

agregat

al

bncilor comerciale
19

3A
Bancnote

2P
i Depozite

moned

agenilor

metalic

economici

ale
i

(creane asupra populaiei

bncii centrale)
4A
Depozite

conturi curente
la banca central
(creane asupra
bncii centrale)
Bilanul bncii centrale
Aur
1P Bancnote i monede
Devize

metalice emise de banca central i

Credite

deinute de ageni economici i

acordate

populaie

Titluri

3P Bancnote i monede
metalice emise de banca central i
deinute de bncile comerciale
4P Depozite ale bncilor
comerciale

Astfel, msurarea masei monetare se poate realiza n dou moduri :

a)

prin nsumarea datoriilor care figureaz n pasivul bncii centrale i al bncilor

comerciale:
MM= 1P + 2P + 3P + 4P

b)

prin nsumarea cantitilor de moned care figureaz n activul participanilor din

economie:
MM= 1A + 2A + 3A + 4A
Identitatea contabil care se manifest ntre aceste componente demonstreaz c la
nivelul economiei creanele monetare asupra bnciilor sunt egale cu datoriile acestora.
3. Agregatele masei monetare
Pentru a msura cantitatea de moned existent n economie, autoritile monetare
public lunar, trimestrial, anual nivelul agregatelor monetare.
20

Elementele ce compun masa monetar n circulaie sunt delimitate dup urmtoarele

criterii :
b)

sfera de utilizare ;

c)

statutul socio-economic al deintorilor de moned ;

d)

rotaia i rolul diferitelor componente ale masei monetare ;

e)

gradul de lichiditate.

a)

Din punct de vedere al sferei de utilizare, masa monetar este analizat ca:
moned scriptural (soldurile conturilor bancare) i numerar.

b)

Din punct de vedere al deintorilor:

mijloace bneti ce aparin sectorului public

mijloace bneti ce aparin sectorului privat

c)

Din punct de vedere al rotaiei i al importanei :

mijloace bneti cu circulaie curent ;

mijloace bneti economisite ;

alte mijloace bneti.

d)

Din punct de vedere al lichiditii:

Lichiditi primare = mijloace bneti rapid transferabile n numerar fr s

implice costuri de convertire;

Lichiditi secundare = mijloace bneti a cror transformare n numerar se

realizeaz cu ntrziere i necesit costuri de convertire ;

Lichiditi teriare = mijloace bneti mai greu transferabile n

disponibiliti, presupunnd costuri mari i o perioad de ateptare.
Indicatorii sau agregatele monetare sunt stabilite de ctre autoritile monetare, innd
seama de urmtoarele criterii :

1.

eficacitatea agregatelor monetare ;

2.

caracterul controlabil ;

3.

disponibilitatea statistic.
Agregatele monetare se construiesc prin integrarea succesiv a activelor monetare, n
ordinea descresctoare a lichiditii lor. Dei agregatele monetare difer de la o ar la alta ca
numr i ca elemente componente, la modul general se poate aprecia c agregatele monetare
sunt :
M0 (baza monetar ) = Numerar n casieriile bncilor+ Numerar n afara sietemului
bancar + rezervele bncilor comerciale la banca central

21

M1= Numerar n afara sistemului bancar (n circulaie) + Disponibiliti n conturi

curente.
M2 = M1 + Depozite constituite la termen n vederea economisirii, ce pot fi
transformate n lichiditi ntr-un anumit interval de timp i cu anumite costuri.
M3 = M2 + certificate de depozit, bonuri de cas.
L= M3 + titluri pe termen mediu i lung ce pot fi transformate mai lent n lichiditi i
cu anumite costuri.
Agregatele monetare utilizate n Republica Moldova sunt:
M0 banii n circulaie;
H (baza monetar) = Numerar n circulaie + Rezervele Bancilor Comerciale
M1 = suma banilor n circulaie + suma depunerilor la vedere ale bncilor comerciale n
lei;
M2 = M1 + depuneri la termen n lei;
M3= M2+ depuneri n valut.
4. Contrapartidele masei monetare
Masa monetar reprezint stocul de moned aflat la deintorii nebancari i care apare n
pasivul bncilor comerciale pe de o parte, ca moned scriptural i n pasivul bncii centrale, sub
form de bilete de banc (numerar).
n acest mod, banii reprezint titluri de crean ale posesorilor lor asupra
bnciloremitente. Contraposturile sau contrapartidele masei monetare, care figureaz n pasivul
bilanurilor bncilor emitente sunt reprezentate de elementele de activ din bilanul acestora.
Statisticienii, preocupai de regruparea n categorii semnificative a contrapartidelor, consider
eseniale:
A. contrapartida exterioar;
B. creditele interne.
Din analiza bilanului prezentat, rezult c masa monetar n circulaie are urmtoarele
contrapartide n activul bncii de emisiune:
metal monetar (aur);
valute i titluri exprimate n moneda strin (devize);
creditele acordate statului;
credite acordate bncilor comerciale i altor instituii financiare.
Acoperirea masei monetare se concretizeaz n aceste patru elemente, care permit
delimitarea ntre cele dou contrapartide, astfel:

22

A. Contrapartida exterioar reprezint expresia contabil a influenei relaiilor

internaionale asupra masei monetare. Astfel, soldul balanei de pli exercit o influen direct
asupra nivelului masei monetare. Un import de mrfuri antreneaz o diminuare a ncasrilor n
moneda naional, ntruct ntreprinztorul care realizeaz operaiunea transform aceast
moned n valut. Exportul conduce la creterea ncasrilor n valut, ntruct sumele ncasate n
valute sunt convertite n moneda naional. n acest mod se poate explica influena pe care
deficitul sau excedentul balanei de pli, o exercit asupra masei monetare i asupra lichiditii
interne.
B. Contrapartida credite interne
Sub aceast denumire sunt regrupate:
creditele acordate statului (sub forma achiziiei de titluri publice i care reflect
creanele asupra Trezoreriei);
creditele interne acordate economiei (sub forma creditelor acordate agenilor economici
i a obligaiunilor emise de ntreprinderi i deinute de bnci).

Tema 6. Cererea i oferta de moned

1. Abordarea teoretic a cererii de moned
2. Oferta de moned
3. Mecanismul creaiei monetare
1.

Abordarea teoretic a cererii de moned

Dup criza economic din anul 1929, politica monetar a fost considerat, o lung
perioad de timp, de importan minor, constatndu-se c bncile centrale nu dispun dect de
mijloace limitate pentru gestionarea eficient a masei monetare . Aceast optic referitoare la
politica monetar s-a accentuat n condiiile manifestrii unei inflaii sporite. ntr-un asemenea
context, diferite teorii monetare i-au orientat analiza spre vasta problematic a echilibrului
monetar, situat la intersecia dintre cererea i oferta de moned.
Piaa monetar este locul unde se fac tranzaciile cu moned. Piaa monetar este locul
unde se ntlnesc cererea de bani, venit din partea agenilor economici i a statului, i oferta de
resurse monetare, venit din partea bncilor i a altor instituii financiare.
Cererea de moned este cantitatea de active pe care populaia dorete s o dein sub
form de numerar.
Teoriile cererii de moned:
1. Teoria keynisist.
23

2. Teoria neoclasic.
Teoria keynisist sau teoria preferinei pentru lichiditate analizeaz trei motive ce
determin oamenii s dein oamenii s dein banii sub form de numerar:
1. Motivul tranzaciilor banii mijlocesc tranzaciile curente n economie;
2. Motivul precauiei pstrarea unei sume de bani pentru efectuarea unor pli neprevzute;
3. Motivul speculaiei banii pot fi deinui pentru serviciile lor poteniale n calitate de active.
n cadrul acestei teorii principalul factor de influen este rata dobnzii.
Keynes a divizat cererea de bani n dou categorii:
1. cererea de bani pentru tranzaciile comerciale factorul principal care determin
cererea de moned lichid pentru tranzaciile comerciale este mrimea veniturilor;
2. cererea de bani pentru afaceri (ce are ca scop obinerea unui venit) n acest caz
volumul cererii de bani depinde de rata dobnzii, ntre care exist o relaie invers proporional.
Aceast interdependen poate fi reprezentat grafic prin curba cererii de moned.
Teoria neoclasic sau teoria cantitativ a banilor:
Ecuaia lui I. Fisher:
Pentru a asigura stabilitatea preurilor, statul trebuie s menin ritmul de cretere a masei
monetare la nivelul ritmurilor medii de cretere a PIB.
Cererea de moned vine din partea acelor ageni economici care se afl n situaia de a
cheltui mai mult dect resursele proprii. Cererea de moned depinde de urmtorii factori:
1. Nivelul preurilor: cu ct preurile sunt mai nalte, cu att mai multi bani sunt necesari pentru
circulaie.
2. Volumul real al produciei: pe msura creterii volumului produciei, cresc i veniturile reale,
ceea ce presupune i creterea cererii de bani.
3. Viteza de circulaie a banilor: toi factorii care influeneaz viteza de circulaie a banilor
influeneaz i cererea de bani.
4. Rata dobnzii.
2.

Oferta de moned

Oferta de moned reprezint cantitatea de moned pus la dispoziia agenilor

economici de ctre sistemul bancar al unei ri.
Principalii ofertani de moned sunt: Banca Naional, Trezoreria i bncile
comerciale.Banca naional emite banii cerui pe pia, iar bncile comerciale creeaz cea mai
mare parte a monedei, cea scriptural.
Factorii ce duc la creterea ofertei de bani:
1. Sporirea cantitii de bunuri i dervicii destinate vnzrii duce la creterea ofertei de bani.
2. Reducerea vitezei de circulaie a banilor, cnd o unitate monetar intermediaz un numr mai mic
de tranzacii.

24

3. Creterea deficitului bugetar, care de regul, este acoperit de banii mprumutai de la sistemul
bancar.
4. Retragerea din circulaie i pstrarea la ciorap, n safeuri, etc. a unui volum de bani de ctre
menaje. Statul, prin intermediul Bncii Naionale, controleaz n permanen oferta de moned,
pentru ca aceasta s nu depeasc necesitile reale ale economiei.
5. Rata dobnzii, ntre ea i oferta de moned exist o relaie pozitiv. Aceast relaie poate fi
reprezentat prin curba ofertei de moned.
Modificarea ofertei de bani este efectuat n dou etape:
1. Modificarea iniial a bazei monetare pe calea influenrii obligaiunilor BC fa de populaie i
sistemul bancar;
2. Modificarea ulterioar a ofertei de bani prin procesul multiplicrii n sistemul bncilor
comerciale.
Echilibrul pieei monetare se stabilete n urma confruntrii dintre cererea i oferta de
moned, el fiind foarte dinamic. Echilibrul dintre cererea i oferta de moned se stabilete n
punctul n care rata dobnzii este aceeai att pentru cererea, ct i pentru oferta de moned.

3.

Mecanismul creaiei monetare

n procesul creaiei monetare sunt implicate bncile comerciale, sau, n context mai larg,
instituiile de credit, pe de o parte, i banca central, pe de alt parte.
Capacitatea bncilor de a crea moned poate fi evideniat prin analiza procesului de
multiplicare a monedei scripturale, prin acordarea de credite. Asupra procesului de creaie
monetar se exercit controlul de ctre banca central, care deine monopolul n acest domeniu.
Moneda central, denumit i moneda de prim rang creat de banca central, cuprinde suma
bancnotelor aflate n circulaie i a activelor care aparin bncilor i Trezoreriei, i care se
regsesc n pasivul bncii centrale. Moneda central se creeaz prin mecanismul de acordare de
credite bncilor comerciale i Trezoreriei, sau prin cumprarea de devize i titluri de pe pia.
Pentru msurarea stocului de moned central aflat n circulaie (bancnote i depozite
deinute de agenii bancari la banca central) se utilizeaz un agregat denumit baz monetar.
n literatura de specialitate, baza monetar este definit ca o variabil exogen fa de
bncile comerciale, iar masa monetar n sens larg reprezint un multiplu al bazei monetare
emis de banca central.
Mm = BM m
Multiplicatorul monetar ne arat de cte ori oferta monetar este mai mare dect baza
monetar. El este cu att mai mare cu ct cota obligatorie de rezerve a bncilor este mai mic i
este ntr-o relaie de invers proporionalitate cu procentul de numerar pe care dorete s-l dein
populaia.
25

m 7. Moneda i inflaia
1. Conceptul de inflaie
2. Cauzele i consecinele inflaiei
3. Formele de inflaie
4. Formele dezecilibrului monetar
1. Conceptul de inflaie
Lipsa unui mecanism perfect de reglementare a cantitii de mas monetar necesar
pentru circulaie deseori provoac n economie momente de dezechilibru pe piaa monetar. n
rezultat pe piaa monetar au loc procese de inflaie sau deflaie.
Inflaia reprezint un proces multifactorial care presupune scderea puterii de cumprare
a banilor i ridicarea preului pentru mrfuri i servicii.
Indicele preului de consum constituie un instrument cu ajutorul cruia se msoar
modificarea preului mediu al unui co de bunuri i servicii care reprezint consumul specific al
unui menaj tipic.

P1
x100%
P
0
IPC =
IPC1 IPC0
x100%
OPC
9
Rinfl =
Lipsa unui mecanism perfect de reglementare a cantitii de mas monetar necesar
pentru circulaie deseori provoac n economie momente de dezechilibru pe piaa monetar. n
rezultat pe piaa monetar au loc procese de inflaie sau deflaie. Cel mai des are loc inflaia ce
presupune devalorizarea banilor de hrtie care poate fi provocat de:

excesul banilor de hrtie aflai n circulaie;

deficitul bugetar;

nencrederea fa de guvern care a emis masa monetar de hrtie.

Inflaia reprezint un proces multifactorial care presupune scderea puterii de cumprare
a banilor i ridicarea preului pentru mrfuri i servicii.
Inflaia are diverse forme de manifestare, printre care deosebim:

26

1) ridicarea general a preurilor mrfurilor i serviciilor i micorarea puterii de

cumprare a banilor;
2) majorarea preurilor de pia la aur;
3) ridicarea cursului valutelor strine i scderea cursului valutei naionale.
2. Cauzele i consecinele inflaiei
Cauzele inflaiei:
1) Creterea masei monetare peste limitele necesare.
2) Presiunea cererii agregate, atunci cnd oferta agregat rmne relativ rigid (inflaie
prin cerere).
3) Presiunea costurilor de producie (inflaie prin costuri) n urma creterii preurilor la
factorii de producie.
4) Creterea afluxului de bunuri sau valute din alte ri (inflaie importat).
Consecinele negative ale inflaiei:
1) Reducerea puterii de cumprare a salariilor.
2) Descurajarea investiiilor i a economiilor.
3) Aprofundarea diferenierii sociale.
4) reducerea puterii de cumprare a monedei naionale n raport cu alte monede.
Politicile antiinflaioniste au drept obiective de baz:
1) Protecia agenilor economici i a populaiei:
indexarea salariilor i pensiilor;
subvenionarea preurilor la unele produse de prim necesitate.
2) Restabilirea echilibrului general prin reducerea cererii i stimularea ofertei agregate: cu
instrumente fiscale, monetare, administrative.
3) Politica de susinere a ofertei prin ncurajarea politicii interne, statul stimulnd oferta i
astfel contribuind la restabilirea echilibrului ntre AD i AS.
Rezult c inflaia ridicat frneaz creterea economic, hiperinflaia induce recesiune,
dar o doz moderat de inflaie, n general, antreneaz efecte pozitive. n acest context, lupta
contra inflaiei a devenit obiectivul unic al politicii monetare, iar mijloacele tradiionale
antiinflaioniste constau n:
1.
2.
3.
4.

nghearea preurilor
Politica bugetar i fiscal
Limitarea creditului
Politica veniturilor

27

Manifestarea fenomenului inflaionist, de-a lungul timpului, ntr-o mulime de ri, a

evideniat c autoritile monetare au folosit diverse

politici de stabilizare n funcie de

particularitile economiei i ale conjuncturii internaionale.

3. Formele de inflaie
Tipuri de inflaie:
1) Inflaie latent 3-4%/an (este favorabil creterii economice).
2) Inflaie moderat 5-10%/an.
3) Inflaie galopant 20-100%/an.
4) Hiperinflaie 50%/lun.
Tipuri de inflaie:

Inflaie local (n cadrul unei ri).

Inflaie mondial (o regiune de pe glob).

Inflaie galopant (cnd preurile se ridic brusc i foarte mult).

Inflaie trtoare (cnd are loc creterea lent, dar necontenit, a preurilor cu 10%
anual).

Inflaia care e provocat de factori financiari economici interni.

Inflaie importat, care e provocat de factorii din afara rii.

Caracterul negativ al inflaiei i influena ei asupra economiei se manifest prin
urmtoarele momente:
1) Crete procesul de dezechilibru a activitii economice n diferite ramuri ale
economiei.
2) Are loc turnarea de capital din sfera de producie n sfera de circulaie, unde mari
profituri aduce comerul de specul.
3) Se micoreaz cererea solvabil real asupra bunurilor de consum.
4) Are loc deformarea cererii consumatorului sau fuga de bani care are loc prin
procurarea oricrui tip de marf.
5) Provoac dereglarea sistemului bnesc.
6) Dereglarea ntregului proces de reproducie n toate fazele lui.
7) Acutizarea tuturor contradiciilor sociale.
Statul n diferite moduri intervine pentru a lichida aceste consecine care pot fi
interpretate din dou puncte de vedere:
- motiv economic dorina de a crea condiiile optime pentru acumularea capitalului i
creterea economic;
28

- motiv social-politic const n stabilizarea finanelor statului.

Practica mondial propune urmtoarele metode de lichidare a inflaiei:
1) Nulificarea, care presupune introducerea unei noi uniti monetare.
2) Denominarea, care presupune schimbul valorii nominale a semnelor bneti ntr-un
anumit raport (1:10; 1:1000). n acelai raport are loc recalcularea preurilor, tarifelor, salariilor
.a.m.d.).
3) Revalorizarea presupune restabilirea valoric iniial a unitii bneti n baza creterii
produciei i circulaiei mrfare i scoaterea concomitent din circuit a unei cantiti de mas
monetar.
4. Formele dezecilibrului monetar
Definirea termenului deflaie se poate realiza n urmtorul mod: frnare sau resorbie
total a inflaiei, prin msuri care vizeaz diminuarea masei monetare i reducerea cererii n
raport cu oferta.
Pot fi distinse urmtoarele trei forme de deflaie:
-

Deflaia monetar se caracterizeaz prin diminuarea mijloacelor de plat n circulaie,

deci prin reducerea cantitii de moned aflat la dispoziia agenilor economici.

Deflaia financiar corespunde contractrii creditului disponibil acordat prin sistemul
bancar. Principala manifestare a acestor dou forme de deflaie este scderea preurilor bunurilor

i serviciilor precum i a preului activelor reale.

Deflaia real este sinonim cu reducerea activitii economice, acesta fiind un alt
termen utilizat pentru a desemna recesiunea care nsoete, n general, deflaia monetar sau
financiar.
Prin termenul deflaie sunt desemnate toate scderile considerabile ale preurilor
indiferent de cauzele lor, sau de efecte. Rata deflaiei poate fi definit i ca rata anual de scdere
a nivelului general al preurilor, fiind, n ali termeni, o rat a inflaiei negative. Efectele deflaiei

pot fi enumerate astfel:

deflaia diminueaz consumul n favoarea economisirii;
majoreaz povara datoriei publice;
antreneaz o scdere a valorii patrimoniilor;
majoreaz ratele reale ale dobnzii.

Tema 8. Creditul i dobnda

1. Definirea creditului
2. Trsturile i funciile creditului
3. Formele creditului
29

4. Dobnda i formele sale

1. Definirea creditului
Pentru definirea creditului, este necesar prezentarea a trei opinii care s-au conturat cu
privire la acest concept, respectiv:
creditul ca ncredere;
creditul ca expresie a relaiilor de redistribuire;
creditul ca form a relaiilor de schimb.
Creditul ca ncredere: este o concepie care plaseaz la baza relaiilor de credit ideea de
ncredere, de unde rezult caracterul subiectiv al acestora. Termenul credit i are originea n
cuvintele latine creditum, de credere care desemneaz ncrederea n ceva sau cineva. n
practic, aceast ncredere se concretizeaz n relaiile dintre creditor i debitor, n sensul c cel
din urm trebuie s prezinte o anumit bonitate, astfel nct s genereze ncredere din partea
creditorului.
Creditul ca expresie a relaiilor de redistribuire reprezint o abordare care pornete de
la coninutul economic specific al creditului, respectiv transferul unei pri din produsul social de
la unii din participanii la circuitul economic ctre ali participani la acest circuit.
Creditul ca expresie a relaiilor de schimb, reprezint un acord prin care anumite
bunuri, servicii sau o cantitate de moned sunt cedate n schimbul unei promisiuni de plat
viitoare.
Definirea complet a creditului poate fi realizat prin luarea n considerare i corelarea
acestor trei abordri, ceea ce poate duce la urmtoarea formulare:
Creditul reprezint o categorie economic, ce exprim relaii de repartiie a unei pri din
PIB sau din venitul naional, prin care se mobilizeaz i se distribuie disponibilitile din
economie i se creeaz noi mijloace de plat, n scopul satisfacerii unor nevoi de capital i al
realizrii unor obiective ale politicii economice.
2. Trsturile i funciile creditului
n esen, creditul reprezint schimbul unei valori monetare actuale contra unei valori
monetare viitoare. Coninutul i semnificaia acestui concept rezult i din funciile care sunt
atribuite creditului:
- de repartiie
- de control
- de emisiune.

30

Pentru evidenierea funciilor i caracteristicilor creditului, este necesar prezentarea

elementelor incluse n relaiile de credit, astfel:
- participanii la raportul de credit;
- promisiunea de rambursare;
- scadena;
- dobnda (preul creditului).
Indiferent de criteriile de clasificare utilizate, se pot desprinde cteva caracteristici
eseniale ale creditului n economia contemporan:

s-au produs schimbri n destinaia creditului, n sensul c a sporit ponderea celor speculative i

cele destinate satisfacerii nevoilor statului;

se produc modificri frecvente ale nivelului dobnzii, cu scopul de a favoriza sau limita

dimensiunile creditului;
se remarc sporirea creditului bancar n detrimentul celui comercial;
3. Formele creditului
Diversitatea formelor sub care se manifest creditul n economie a impus utilizarea mai
multor criterii semnificative de clasificare, n funcie de care se disting urmtoarele:
1. dup natura economic i participanii la relaia de creditare, se remarc:
- creditul comercial;
- creditul bancar;
- creditul de consum;
- creditul obligatar;
- creditul de ipotecar.
Dup calitatea debitorului se face distincie ntre creditele acordate persoanelor fizice
(particulare) i cele acordate persoanelor juridice.
Persoanelor fizice (particulare) li se acord urmtoarele forme de credit:
- credite de trezorerie,
- credite pentru construcii de locuine,
- credite pentru consum destinate
- credite pentru studii,
- liniile de credit pentru crile de credit.
Creditele acordate persoanelor juridice (agenilor economici) pot aprea sub
urmtoarele forme:
- credite de exploatare,
- credite de echipament ( de investiii),
31

- creditele speciale.
Din punct de vederea al calitii debitorului i creditorului, se face distincia ntre:
- creditul privat, n care participanii la raportul de credit sunt subiect de drept privat;
- creditul public, n cadrul cruia debitorul este reprezentat de stat, care se mprumut pe
piaa intern, pentru acoperirea deficitului bugetar. n acest caz, populaia n ansamblul su i
agenii economici apar n calitate de creditori.
n funcie de scopul acordrii creditelor, se remarc urmtoarele categorii:
Credite de producie care pot fi:
- credite de exploatare;
- credite de investiii;
- credite de speculaie, care urmresc valorificarea unei conjuncturi favorabile pentru
consolidarea situaiei financiare a ntreprinderii;
- credite de circulaie, folosite pentru acoperirea unor cheltuieli de stocare i transport al
mrfurilor. Se prezint sub form de avansuri pentru mrfurile vndute i nencasate;
Dup natura garaniilor, se ntlnesc urmtoarele forme de credite:
- credite reale
- credite personale
Creditele reale sunt cele pentru care garania se prezint sub form de:
- garanie imobiliar concretizat ntr-un contract de ipotec asupra terenului sau
cldirilor.
- garanie mobiliar, care const n valori mobiliare, de natura titlurilor de credit, sau n
alte valori materiale (metale preioase, bunuri). n cazul rambursrii mprumutului, debitorul este
deposedat de garanie.
Creditele personale au la baz garanii morale, care se pot prezenta astfel:
- credite n alb acordate unei persoane fizice, fr nici o formalitate;
- credite personale cu gaj individual, caz n care o tera persoan garanteaz rambursarea
cu propria-i rspundere moral;
- credite personale cu gaj colectiv, ntlnite atunci cnd mai multe persoane garanteaz
rambursarea, cu rspunderea moral.
Dup ntinderea drepturilor creditorului se disting trei forme ale creditului:
- credite denunabile, care se manifest atunci cnd creditorul i rezerv dreptul ca
oricnd, nainte de scaden, s cear rambursarea acestui credit, cu sau fr avizarea debitorului;
- credite nedenunabile, cnd creditorul are dreptul de a cere rambursarea numai la o
scaden dinainte stabilit;

32

- credite legate, caz n care creditorul condiioneaz acordarea creditului de folosirea sa n

anumite scopuri convenite cu debitorul.
Dup modul de rambursare, se face distincia ntre:
- credite neamortizabile, pentru care rambursarea se face integral la scaden;
- credite amortizabile, caz n care rambursarea se face n trane egale sau neegale,
formate din rate de rambursat i dobnzi.
Dup termenul de rambursare, se remarc:
- credite pe termen scurt, pe perioade care nu depesc 12 luni.
- credite pe termen mediu,
- credite pe termen lung, a cror durat de rambursare depete 5 ani.
4. Dobnda i formele sale
Dobnda poate fi definit ca reprezentnd o form de remunerare a creditului de ctre
debitor, pentru folosirea capitalului mprumutat. Astfel, dobnda poate fi privit ca pre al
capitalului mprumutat i poate fi analizat att ca mrime absolut ct i n mrime relativ (sub
form de rat procentual).
Din punct de vedere al bncii, se disting: dobnda bonificat i cea perceput
a) Dobnda bonificat:

reprezint nivelul dobnzii cu care sunt remunerate

disponibilitile bneti ale celor care i-au constituit depozite bancare. n general, dobnda
bonificat este mai sczut dect dobnda perceput la credite.
b) Dobnda perceput:

exprim dobnda ncasat de bnci de la clienii care

beneficiaz de creditele acordate.

Din punct de vedere al nivelului la care se practic dobnda, se disting:
- taxa oficial a scontului (tos);
- taxa privat a scontului (tps);
- dobnda practicat ntre ntreprinztori;
- alte tipuri.
Din punct de vedere al relaiei existente ntre rata dobnzii i rata inflaiei, se realizeaz
distincia ntre dobnda nominal i dobnda real.
D. Din punct de vedere al perioadei t pe care se acord creditul i al capitalizrii dobnzii
se poate face distincia ntre dobnda simpl i dobnda compus.
Rata dobnzii reprezint una dintre cele mai monitorizate variabile din economie,
ntruct modificrile nivelului acesteia afecteaz direct activitatea zilnic i are importante
consecine asupra creterii economice.

33

Distincia dintre rata real i rata nominal a dobnzii este necesar, ntruct reflect
corect costul mprumutului, atunci cnd se ia n considerare rata inflaiei.
n cele ce urmeaz sunt prezentate metodele frecvent ntlnite n calcularea dobnzii.
a) Pentru creditele acordate i depozitele constituite se calculeaz dobnda simpl
sau dobnda compus.
1) dobnda simpl se calculeaz n cazul n care perioada analizat este mai mic de un
an, iar dobnda nu este capitalizat.
2) dobnda compus se practic atunci cnd perioada de creditare sau de depunere este
mai mare de un an, iar dobnda este reinvestit la fiecare scaden.

Tema 9. Sisteme bancare

1. Apariia i caracteristicile sistemelor bancare
2. Tipuri de bnci
3. Bncile de emisiune
1. Apariia i caracteristicile sistemelor bancare
Rolul bncilor n cadrul unei economii poate fi analizat, n primul rnd, prin utilizarea
conceptului de intermediere ntre agenii debitori i creditori din economie, iar n al doilea rnd
prin funciile tradiionale de finanare, de colectare a depozitelor i de gestionare a mijloacelor de
plat.
Analiza economic modern explic existena intermedierii financiare prin motive care
sunt specifice i bncilor, respectiv:
a) reducerea costului tranzaciilor
b) reducerea asimetriei informaiilor
c) asigurarea lichiditii
Funciile clasice sau tradiionale ale bncilor vizeaz patru tipuri de operaii, strns
-

legate ntre ele:

distribuirea de credite
colectarea de depozite
operaiuni interbancare
gestionarea mijloacelor de plat.
Din punct de vedere al organizrii activitii bancare i al gradului de specializare este
posibil stabilirea unei distincii ntre dou tipuri de sisteme bancare:
- sisteme bancare ale Europei continentale, puin specializate i care funcioneaz
dup modelul bncii universale;
- modelul american, aplicat i n Japonia, bazat pe principiul unei specializri stricte
a instituiilor bancare.

34

Sistemele bancare din rile dezvoltate se caracterizeaz printr-o serie de trsturi,

dintre care rein atenia urmtoarele: diversitate, concentrare, bancarizarea activitii, accelerarea
-

operaiunilor de restructurare, deschiderea ctre relaiile cu strintatea.

Diversitatea unui sistem bancar
Concentrarea activitii bancare
Gradul de bancarizare.
Operaiunile de restructurare bancar
Contextul globalizrii financiare, criza sistemelor bancare.
Operaiunile de restructurare bancar pot fi analizate i din punct de vedere al impactului
acestora asupra strategiei i gestiunii bilanului.
Prima strategie care poate fi evideniat este cea de ameliorare a poziiei pe pia a
bncilor i corelaia cu rentabilitatea fondurilor proprii. Strategiile bazate pe mbogirea
gamei de produse, creterea gradului de ptrundere n rndul clientelei i punerea n eviden a
ctigurilor de externaliti, constituie un al doilea tip de intervenie strategic. n acest context,
poate fi plasat strategia

bancassurance concretizat n fuziuni celebre ntre bnci i

societi de asigurri, prin intermediul crora bncile utilizeaz reeaua de agenii i informaiile
despre clieni n vederea comercializrii, la un cost sczut, a produselor de asigurri. n acest
mod, bncile sunt preocupate mai puin de serviciile de asigurare cutnd o remunerare
corespunztoare sub forma comisioanelor de distribuire a acestor produse. Diversificarea
constituie a strategie care asigur o mai bun repartizare a riscurilor bancare. Preocuprile
strategice ale bncilor care n-au obinut rezultatele estimate nici prin sporirea volumului
activitile i nici prin diversificare, au condus la specializare, ca strategie total opus celei de
diversificare.
2. Tipuri de bnci
Sistemul bancar se caracterizeaz printr-o mare diversitate a instituiilor bancare i de
credit, care pot fi grupate dup o mulime de criterii. n faa varietii i complexitii sporite a
operaiunilor financiare, multe dintre bnci ndeplinesc caracteristicile bncilor universale.
Potrivit definiiei date de dicionar, banca universal este o banc apt de a ndeplini toate
activitile, att la nivel naional ct i internaional (n englez se utilizeaz termenul full
service bank, care desemneaz particularitile bncilor globale).
-

Bnci comerciale;
Bnci de afaceri rezult c acestea, spre deosebire de bncile universale, de depozit, sau
comerciale opereaz asupra bilanului ntreprinderilor, intervenind pe diferite piee financiare
pentru contul lor sau al clienilor i gestioneaz patrimoniile particularilor.
Operaiile bncilor de afaceri pot fi grupate n:

a) activiti cu titluri;
35

b) activiti specifice bncilor comerciale;

c) activiti de inginerie financiar.
Concluzionnd, se poate aprecia c bncile de investiii sau de afaceri ndeplinesc

urmtoarele funcii economice:

asigur capital pentru firme i pentru administraia central i local;
asigur lichiditate pieelor de capital, prin rolul n tranzacionarea i executarea ordinelor pe piaa

secundar;
ofer consultan cu privire la emisiunea, cumprarea i vnzarea valorilor mobiliare.
Devenind bnci obinuite, att prin clientel, precum i prin serviciile oferite, i incluse n
procesul de universalizare, bncile mutuale

i cooperativele de credit trebuie s fac faa

concurenei actuale, prin specializarea ntr-o activitate punctual i prin diminuarea efectivelor.
Bncile de trezorerie
Se poate concluziona c principala activitate a caselor de scontare i a bncilor de
trezorerie o constituie operaiunile interbancare, n sensul c primele, care desfoar activiti
cu titluri, se refinaneaz de pe diversele compartimente ale pieei monetare ce reprezint locul
lor privilegiat de activitate.
Bncile de economii
Acest tip de bnci s-a generalizat n decursul secolului al XIX-lea, cnd au fost create
din iniiativ public sau privat, ca instituii fr scop lucrativ, cu scopul colectrii micilor
economii care nu aveau acces la piaa financiar i al utilizrii acestora pe destinaii de interes
general (mprumuturi de stat i ctre colectivitile locale, mprumuturi pentru locuine).
. Instituiile de credit specializate
Instituiile specializate pot fi grupate n urmtoarele categorii:
a) instituii de credit i de participaie n industrie i comer;
b) instituiile de credit destinate agriculturii;
c) instituiile de finanare a locuinelor i construciilor;
d) bncile sau instituiile de comer exterior;
e) societile financiare de leasing i credite pentru consum;
f) instituiile pentru credite municipale.
3. Bncile de emisiune
. Rolul bncii centrale rezult din monopolul asupra emisiunii monetare i din funcia
de autoritate monetar pe care a preluat-o treptat i pe msur ce s-a implicat n afacerile statului
i, n mod special, n politica economic. Activitatea bncilor centrale, gestionarea i execuia
politicii monetare, este coordonat de anumite organisme, n a cror componen se afl membri
numii dup diverse criterii. Astfel, n funcie de msura n care alegerea guvernatorului i a
36

membrilor Consiliului de Administraie depind de raportul dintre puterea politic i banca de

emisiune, se poate stabili gradul de independen al bncii centrale. Principalelor aspecte
care definesc gradul de independen al unei bnci centrale sunt:

numirea guvernatorului i a Consiliului de Administraie pe o perioad determinat de timp, de

ctre legislativ;
neimplicarea guvernului sau a organului legislativ n aprobarea politicii monetare;
asigurarea stabilitii monetare de ctre banca central;
stabilirea ratei dobnzii de refinanare se realizeaz fr aprobri ale executivului sau ale
legislativului.
Indiferent de caracterul mai mult sau mai puin centralizat al bncilor centrale, acestea
exercit funcii generale i, uneori, ocazionale, prin care se evideniaz rolul n cadrul sistemelor
bancare i al economiilor contemporane.
Astfel, pot fi enumerate urmtoarele funcii:

funcia de emisiune;
funcia de banc a statului, a administraiei i a serviciilor publice;
funcia de banc a bncilor;
funcia de centru valutar i de gestionare a rezervei valutare;
funcia prudenial i de supraveghere;
funcii economice ocazionale.
Operaiunile active i pasive
Individualizarea i manifestarea efectiv a funciilor bncilor centrale, descrise anterior,
se realizeaz prin operaiunile pe care acestea le efectueaz. Utiliznd criteriul bilanier,
operaiunile bncii centrale pot fi analizate ca operaiuni active i operaiuni pasive.
Operaiunile active desfurate de bncile centrale se concretizeaz n:
a) operaiuni de creditare
b) decontri interbancare
c) operaiuni de vnzare-cumprare de aur i devize
Operaiunile de pasiv ale bncii centrale constau n urmtoarele:
a) formarea capitalului propriu
b) depunerile sau sursele atrase
c) emisiunea monetar
Operaiunile de activ i de pasiv ale bncii centrale se regsesc n cadrul bilanului,
structurate dup destinaia plasamentelor i originea resurselor.

Tema 10. Bncile comerciale

1. Operaiunile pasive. Depozitele bancare
37

2. Operaiunile active. Creditarea: principii, metode i etape

3. Alte tipuri de operaiuni ale bncilor comerciale
4. Sistemul de plat ale bncilor comerciale
5. Instrumente de credit i plat
1. Operaiunile pasive. Depozitele bancare
Operaiunile pasive ale bncilor comerciale pot fi grupate n:
a) formarea fondurilor proprii
b) constituirea depozitelor
c) operaiuni de refinanare.
a)

Formarea fondurilor proprii prezint importan prin modul de constituire a

capitalului social, prin emisiunea i subscrierea de aciuni.

b) Constituirea depozitelor (acceptarea depozitelor) reprezint cea mai important
operaiune de pasiv a bncilor de depozit, fiind o principal modalitate de mobilizare a
capitalurilor disponibile temporar n economie i de fructificare a acestora prin intermediul
bncilor.
c) Operaiunile de refinanare intervin atunci cnd bncile i consum fondurile
proprii i resursele atrase prin depozite i constau n procurarea resurselor de la banca central.
Operaiunile concrete prin care se realizeaz refinanarea sunt rescontarea i lombardarea.
Capitalul bancar dei ocup o pondere relativ mic n bilanul unei bnci, acesta reprezint
esena, nucleul bilanului bancar i ocup un loc semnificativ n cadrul reglementrilor. Capitalul
este considerat drept garanie a solvabilitii bncii n faa riscurilor asumate. Raportul dintre
CPR i totalul activelor bancare este relativ redus (5-8 %), expresie a faptului c banca este un
intermediar financiar care urmrete plasarea mai departe a fondurilor i nu imobilizarea lor sub
forma capitalului.
Depozitele bancare au un dublu caracter: pe de o parte reprezint obligaii ale bncii
fa de deponeni privind returnarea depozitelor i plata dobnzii aferente, iar pe de alt parte
reprezint creane ale depuntorilor fa de banc. Depozitul poate fi utilizat ca mijloc de plat
prin retragerea sub form de numerar de ctre deponent sau pentru efectuarea de pli ctre
teri.
Tipuri de depozite bancare:
1.Depozite la vedere (pe TS) conturi slab remunerate sau neremunerate destinate s fie
retrase sau utilizate de ctre deponent pe termen scurt (soldul creditor al contului poate fi retras
n orice moment, fr preaviz dat bncii n prealabil).

38

2. Depozitele la termen sume depuse de ctre titulari i blocate la dispoziia bncii

pn la o scaden stabilit prin contractul ncheiat la constituirea depozitului. Sunt remunerate
cu o rat mai ridicat de dobnd , pentru a-l compensa pe deponent pentru imobilizarea
fondurilor sale la dispoziia bncii.
3. Depozitele colaterale (n practic denumite cash colateral) sume depuse n cont n
vederea garantrii unor obligaii contractuale ale clientului:
- deschiderea de acreditive
- emiterea de scrisori de garanie bancar
- ordine de plat cu scaden
- cecuri, certificate.
Volumul depozitelor unei bnci este determinat de factorii:
-

stabilitatea i renumele bncii

remuneraia oferit de plasamentele n titluri

gradul de economisire de la nivelul economiei

concurena dintre bnci sau dintre bnci i organismele nebancare

rata inflaiei

securitatea depozitelor bancare

gradul de remunerare.
2. Operaiunile active. Creditarea: principii, metode i etape
Operaiunile active reprezint pentru bncile comerciale operaiunile de utilizarea a
resurselor mobilizate de ctre instituiile bancare sub forma atragerii de depozite, a contractrii
de mprumuturi sau din alte surse n vederea ndeplinirii funciilor specifice.
Principalele operaiuni active ale bncilor sunt:

disponibilul aflat n casierie;

conturile curente i depozitele plasate la alte bnci comerciale;
conturile curente deschise la banca central;
titlurile de trezorerie i alte titluri deinute de ctre banc;
creditele de diverse categorii;
creanele din leasing;
titlurile de participaie;
imobilizrile corporale;
fondul de comer;
imobilizrile necorporale;
alte categorii de active.
Creditul este operaiunea prin care o parte numit creditor, pune la dispoziie resurse
proprii sau mprumutate unei alte pri, numit debitor, n schimbul unui pre (dobnda) i sub
constrngerea respectrii unor condiii minimale.
39

Creditorii tradiionali sunt bncile, ns n aceeai categorie se mai nscriu i persoanele

fizice i corporaiile care cumpr obligaiuni, precum i autoritile locale sau centrale.
Operaiuni de creditare
1. Operaiuni de creditare a agenilor economici
2. Operaiuni de creditare a persoanelor fizice
1. Bncile comerciale rspund solicitrilor agenilor economici, oferindu-le urmtoarele
tipuri de credite:
- Credite pentru procurarea activelor fixe.
- Credite pentru acoperirea cheltuielilor de exploatare.
2. Operaiuni de creditare a persoanelor fizice
- Creditele pentru locuine acordate pe temen mediu i lung, avnd ca scop dezvoltarea
proprietii imobiliare.
- Creditele pentru bunurile de folosin ndelungat.
- Creditele pentru cheltuieli curente.
Acordarea unui credit are cinci etape:
a) analiza dosarului de creditare;
b) decizia de acordare a creditului;
c) acceptarea clientului;
d) acordarea efectiv a creditului;
e) supravegherea creditului i soluionarea cazurilor de contencios.
3. Alte tipuri de operaiuni ale bncilor comerciale
Operaiunile n valut pe piaa valutar a RM se efectuiaz prin internediul bncilor.
BNM i bncile comerciale pot cumpra i vinde valutele la Bursa Valutar Interbancar.
Cursul de vnzare-cumprare a bncii comerciale se stabilete n limitele
+1% fa de
cursul stabilit de BNM pentru valutele liber utilizabile i -+2% pentru celelalte valute. Bncile
efectund tranzacii cu valute, trebuie s respecte limita poziiei valutare deschise, determinat
de BNM. Acest indicator se calculeaz ca diferena dintre activele i pasivele valutare (poziia
poate fi pozitiv i negativ). Limita poziiilor valutare deschise se determin de BNM.
Din ce n ce mai utilizat n majoritatea rilor, leasingul este un sistem prin care o firmclient primete permisiunea de a folosi anumite echipamente din partea firmei proprietare, n
schimbul plii periodice a anumitor sume.
Aceast form de finanare este o alternativ creditului bancar. El se utilizeaz pentru
finanarea nchirierii echipamentelor scumpe (navelor maritime i aeriene, sateliilor,
automobilelor, etc).
Leasingul este un angajator ntre trei pri: 1) firma proprietar a echipamentului
(lesorul) - banca; 2) furnizorul de echipament; 3) firma care utilizeaz echipamentul (leseul).
40

Conform contractului de leasing arendatorul primete pentru utilizare un echipament, cu condiia

plilor periodice ctre arenda. n contract sunt stipulate suma total, termenii, periodicitatea i
suma plilor, reparaia.
Avantajele leasingului:
-

Furnizorul vinde echipamentul primind preul integral.

Compania de leasing devine proprietar al echipamentului i dndu-l n chirie,

primete napoi suma investit plus un anumit procent.

Arendatorul are posibilitatea de a exploata echipamentul, fr a investi sume
mari.
Factoringul este un sistem care permite finanarea unei firme n faza care deruleaz
activitile comerciale i are de primit sume pentru produsele vndute. Factoringul const n
preluarea de ctre o instituie bancar a drepturilor de creane aferente produselor vndute, n
condiiile achitrii imediate firmei n cauz a unei pli majore din contravaloarea sumei de
ncasat. Avantajul firmei este c firma poate s obin imediat lichiditi pentru produsele
vndute, n schimbul cedrii unui procent din veniturile de ncasat. n plus, insituia bancar, o
dat cu preluarea procentelor, i asum integral riscurile privitoare la ncasarea veniturilor
prevzute n contract.
Plasamentele n titluri (20-30% din totalul utilizrilor) adic deinerile de aciuni,
obligai-uni, bonuri de tezaur care sunt tranzacionate pe pieele de capital.
Bncile investesc n titluri pentru c:
- plasamentele aduc rentabilitate bncii (ctiguri) sub form de dividende iar
obligaiunile sub form de dobnd;
- plasamentele sunt lichide adic dac banca are nevoie de lichiditi ea vinde aciuni i
obli-gaiuni la burs intrnd n posesia numerarului de care are nevoie.
Portofoliul hrtiilor de valori ale bncii trebuie s ndeplineasc urmtoarele funcii:

1.
2.
3.
4.
5.
6.

Stabilizarea veniturilor bncii, indiferent de fazele ciclului de afaceri;

Compensarea riscului creditar.
Asigurarea diversificrii geografice a veniturilor bancare.
Asigurarea lichiditii.
Utilizarea n calitate de gaj.
mbuntirea indicatorilor financiari ai bncii.
4. Sistemul de plat ale bncilor comerciale
Plile n economie se pot efectua fie cu ajutorul numerarului fie cu ajutorul banilor de
cont (decontare).

41

Plile fr numerar sunt plile efectuate prin nregistrrile pe conturile bancare, cnd se
ia o sum de pe contul cumprtorului i se nscrie pe contul vnztorului. Plile fr numerar se
organizeaz n baza urmtoarelor principii:
1. Efectuarea plilor fr numerar se efectuiaz prin conturile bancare, care se deschid de agenii
economici pentru pstrarea i transferul resurselor financiare;
2. Plile din conturile bancare se efectuiaz de ctre bnci numai la dispoziia proprietarilor n
limita resurselor disponibile;
3. Libertatea alegerii de ctre agentul economic a formelor de plat fr numerar;
4. Plata la termen, care semnific efectuarea plilor strict la termenele stabilite n contractele
economice, de creditare, de asigurare, contractele colective de munc privind remunerarea
muncii;
5. Asigurarea plii, ce presupune existena la pltitor a resurselor lichide, care pot fi utilizate
pentru achitarea obligaiunilor.
Decontarea este operaiunea prin care debitorul i achit obligaiile de plat fa de
creditor sau utiliznd banii de cont i circuitele bancare.
Participanii:
- pltitorul persoana al crui cont de la banca se debiteaz (scade) cu suma de plat;
- beneficiarul de sum persoana al crui cont se crediteaz (crete) cu suma care
urmeaz s fie ncasat;
- banca care ine contul celor 2 participani;
O operaiune de decontare este format din 2 pri:
- fluxul mesaj prin care bncilor le este adus la cunotin operaiunea iniiat de
participani i aceste mesaje se materializeaz n instrumente de plat complete i depuse la
banc de participant.
- flux al banilor prin care se finalizeaz plata:
Din punct de vedere al numrului de bnci implicate decontrile se mpart n 3 categorii:
- interne;
- intrabancare;
- interbancare.
BNM determin regulile de efectuare a operaiilor de cas, emite bancnotele i monedele
metalice, determin regulile de transfer, pstrare i ncasare a banilor n numerar, determin
regulile de stabilire a autencitii bancnotelor, regulile de schimb a bancnotelor deteriorate i
lichidarea lor.
5. Instrumente de credit i plat

42

Pentru efectuarea plilor fr numerar se pot utiliza urmtoarele instrumente de plat:

cambia, biletul de ordin, cecul, ordinul de plat.
1. Cambia este ordinul scris, necondiionat, de plat dat de o persoan numit tr-gtor
unei persoane numit tras prin care i se cere s achite o sum de bani la o anumit scaden- unei
a treia persoane numit beneficiar.
Participanii:
a) trgtorul
b) trasul
c) beneficiarul
Funcii:
- instrument de plat.
- instrument de ncasare.
- titlu de credit.
2. Biletul la ordin (cambie simplificat) reprezint promisiunea de plat a unei sume
determinate de bani la o anumit scaden dat de o persoan numit emitent n favoarea unei a
doua persoane numit beneficiar.
Participanii:
- emitentul
- beneficiarul.
3.Cecul (cambie la vedere) reprezint ordinul de plat a unei sume determinate de bani
datorat de o persoan numit trgtor, care are deschis la o banc un cont n care se gsesc
suficiente disponibiliti, unei a doua persoane numit tras i care ntotdeauna este o banc, prin
care i se cere s plteasc la prezentarea instrumentului suma de bani nscris n acesta unei a
treia persoane numit beneficiar.
Participanii:
- trgtorul
- trasul
- beneficiarul persoana care trebuie s ncaseze suma de bani nscris n cec.
Tipologia cecurilor:
- dup modul de circulaie al cecurilor:
a) cec nominativ
b) cec la ordin
c) cecurile la purttor
- dup modul de ncasare:
a) cecuri barate
43

b) cecurile certificate
c) cecurile circulare
d) cecurile de voiaj.
4. Ordinul de plat reprezint dispoziia de plat dat de un emitent bncii sale prin
care-i solicit s achite o sum de bani unui beneficiar.
Participanii:
- emitentul
- pltitorul
- banca pltitorului
- banca beneficiarului
- bncile intermediare.
La primirea unui ordin de plat o banc efectueaz urmtoarele operaii:
- recepia (primirea O.P.);
- autentificarea (se verific dac semntura de pe O.P. figureaz n lista cu specimene de
semnturi);
- acceptarea sau refuzul se verific dac suma nscris n O.P. este acoperit de soldul
exis-tent n cont;
- execuia adic transmiterea n execuie a O.P.

Tema 11. Piaa i politica monetar

1. Piaa monetar: concept, evoluii i funcii
2. Piaa interbancar i operaiunile ei
3. Instrumentele politicii monetare
4. Efectele politicii monetare
1.
Piaa monetar: concept, evoluii i funcii
Piaa monetar este o component a pieei financiare, alturi de piaa de capital. Piaa
monetar este o pia a capitalurilor pe termen scurt i foarte scurt pentru toate organismele de
credit bancare.
Decontarea este operaiunea prin care debitorul i achit obligaiile de plat fa de
creditor sau utiliznd banii de cont i circuitele bancare.
Din punct de vedere al numrului de bnci implicate decontrile se mpart n 3 categorii:
- interne;
- intrabancare;
44

- interbancare.
1.Decontrile interne apar cnd pltitorul i beneficiarul de sum lucreaz cu aceeai
societate bancar i i au deschise conturile la aceeai unitate, operativ a bncii.
2. Decontrile intrabancare.
Pltitorul i beneficiarul de sum lucreaz cu aceeai societate bancar dar i au deschise
conturile la uniti operative situate n localiti diferite.
3.Decontrile interbancare.
Participanii lucreaz cu societi bancare diferite.
n acest caz pentru c decontarea privete societi bancare distincte cu patrimoniu
distinct obligaiile de plat ale pltitorului fa de beneficiarul de sum se transmit i asupra
bncilor implicate devenind o obligaie a bncii pltitorului ctre banca beneficiar de sum.
Nu este important numai ca pltitorul s aib lichiditi pentru efectuarea plii, ci i
banca pltitorului s dispun de lichiditile n cauz. Pentru efectuarea plilor interbancare
bncile comerciale sunt obligate s-i deschid conturi de disponibil la BNR n care s pstreze
suficiente lichiditi pentru a onora solicitrile clientelei.
Decontrile interbancare din punct de vedere tehnic se pot realiza fie pe baz brut
(bncile vor plti-ncasa toate documentele depuse de clieni, plile se fac bucat cu bucat) sau
se pot desfura pe baz net (bncile vor plti-ncasa doar diferena adic soldul dintre pli i
nca-sri).
n acest din urm caz se recurge la operaiuni de compensare.
Prin compensare se nelege compararea sumei de pltit cu suma de ncasat, anularea
prii comune celor 2 fenomene i stabilirea unui sold fie de pltit (debitor), fie de ncasat
(creditor).
Decontrile nete la rndul lor pot fi bilaterale (compensarea se realizeaz ntre 2 bnci)
sau multilaterale (compensarea se realizeaz fa de toate bncile din sistem).
Avantajul trecerii de la o decontare brut la una net bilateral i multilateral este
reducerea necesarului de lichiditi al bncilor pentru efectuarea plilor.
Decontrile nete multilaterale
n acest caz alturi de banca participatoare n sistem mai apare un agent economic distinct
care se numete cas de compensaii care are misiunea s realizeze operaiile de compensare iar
n final s preia soldurile de pltitor ale bncilor i s le vireze acele sume de bani n contul
bncilor cu solduri creditoare.
O operaie de compensare multilateral este format din 3 etape:
- inventarierea n care ntre bncile participante se schimb instrumentele de plat
colectate de la clieni stabilind prin fiecare banc totalul sumelor de pltit-ncasat.
45

- soldarea stabilit pentru fiecare banc participarea soldului unic de pltit sau ncasat.
- stingerea soldurilor adic bncile cu sold debitor vor trebui s-i achite datoriile ctre
casa de compensaii care va remite acele sume ctre banca cu sold creditor.
O banc cu sold debitor i poate achita datoriile rezultate din compensare folosind:
- disponibilitile iniiale din conturile de la casa de compensaii;
- mprumuturi de la celelalte bnci comerciale din sistem (bncile cu sold creditor);
- mprumuturi de la banca naional.
Dac o singur banc cu sold debitor nu face rost de lichiditi necesare pentru a-i stinge
datoria toat compensarea este anulat i reluat dar fr acea banc.
2.

Instrumentele politicii monetare

Politica monetar reprezint unul din instrumentele politicii economice, prin intermediul
creia se acioneaz asupra cererii i ofertei de moned din economie. Importana politicii
monetare rezult din obiectivul fundamental al acesteia, respectiv stabilitatea preurilor, la care
se adaug limitarea inflaiei i meninerea valorii interne i externe a monedei. Responsabilitatea
ndeplinirii acestor obiective revine bncii centrale, care deine monopolul n formularea i
transpunerea n practic a obiectivelor politicii monetare.
Politica monetar contribuie la realizarea politicii economice i prin obiectivele
specifice care constau n urmtoarele:
a) creterea masei monetare pn la un nivel optim
b) meninerea ratei dobnzii la un nivel corespunztor
c) practicarea unui nivel optim al ratei de schimb
d) alocarea optim a resurselor financiare (fonduri pentru creditare) n cadrul economiei
Pentru ndeplinirea obiectivelor de politic monetar pot fi utilizate instrumente directe i
indirecte ntre care este posibil stabilirea urmtoarei distincii :
- instrumentele indirecte sunt utilizate de ctre banca central n relaiile cu celelalte
bnci i cu agenii nefinanciari. La modul tradiional, aceast categorie de instrumente include
instrumente care permit controlul asupra costului i asupra cantitii de moned central.
- instrumentele directe sunt reprezentate de msurile care afecteaz, n mod direct,
utilizatorii i deintorii de moned, inclusiv instituiile financiare. Dintre acestea prezint
importan: ncadrarea creditului, fixarea administrativ a unor rate ale dobnzii i controlul
asupra ratei de schimb .
Prin fiecare tip de instrument pot fi urmrite anumite obiective, astfel nct exist
posibilitatea clasificrii instrumentelor dup urmtoarea structur:
a)

instrumente prin care banca central furnizeaz i retrage moneda central:

46

b)

instrumente care afecteaz direct activele sau pasivele bncilor:

c) instrumente care permit controlul operaiunilor cu strintatea:
n cadrul analizei noastre sunt abordate urmtoarele instrumente :
1) limitarea creditului
2) aciunile autoritii monetare asupra cererii de moned (rezervele obligatorii)
3) aciunile autoritii montare asupra ofertei de moned
4) aciunile bncii centrale asupra costului monedei centrale (rata dobnzii)
3.

Efectele politicii monetare

n funcie de situaia conjunctural a economiei, autoritatea monetar poate decide

creterea sau diminuarea ofertei de moned prin utilizarea instrumentelor de politic monetar,
utilizndu-se dou tipuri de msuri reunite n:
-

politica monetar expansionist (lejer sau uoar);

politica monetar restrictiv sau strns.
Majoritatea economitilor analizeaz politica monetar din punct de vedere al eficacitii,
prin evidenierea urmtoarelor trsturi:

vitez i flexibilitate: comparativ cu politica fiscal a crei aplicare necesit

deliberri parlamentare, cumprarea i vnzarea titlurilor de ctre banca central se poate stabili

zilnic. Pe aceast baz sunt influenate oferta de moned i rata dobnzii.

independena fa de factorul politic rezult din durata mandatului consiliului

de administraie al bncii centrale, pe o perioad mai mare de timp dect a mandatului politic;
succesul politicii monetare care s-a manifestat, n rile dezvoltate, n
perioada anilor 1980 1990 i ulterior pentru a ajuta ieirea economiilor din starea de recesiune
din anii 90 92.
Limite ale politicii monetare
-reducerea controlului.
-manifestarea unei asimetrii ciclice.
-modificri n viteza de circulaie a monedei.
- impact asupra investiiilor.
- dilema scopului politicii monetare.

47

Bibliografie
1. Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei, nr. 548-XIII din 21.07.95// Monitorul
Oficial al R.Moldova. - Nr.56-57. -1995. 12 octombrie.
2. Legea cu privire la instituiile financiare, 550-XIII din 21.07.95// Monitorul Oficial al
R.Moldova. - Nr.56-57. -1995. 12 octombrie.
3. Regulamentul BNM cu privire la activitatea de creditare a bncilor comerciale al
Republicii Moldova nr. 153 din 25.12.97// Monitorul Oficial al R.Moldova. - Nr.87-89
-1998.
4. Basno, C., Dardac, N., Floricel, C. Moned. Credit. Bnci, Bucureti: Editura Didactic
i Pedagogic, R. A., 2003. 374 p.
5. Basno C., Dardac N. Produse, costuri i performane bancare. Ed: Economica, Bucureti,
2000. 368 p.
6. Berdil A., Oboroc I. Moned i credit. Chiinu, ed. Evrica, 2006. 120 p.
7. Caraganciu A., Gheorghe I. Moned i credit. Chiinu, 2004. 338 p.
8. Cocri V. . a. Moned i credit. Iai, ed. Universitii A. I. Cuza, 2013. 312 p.
9. Cocri V. . a. Moned i credit: sinteze i aplicaii practice. Iai, ed. Universitii A. I.
Cuza, 2013. 240 p.
10. Filip N., Sorocean O. Teorie economic: curs universitar. Chiinu: Tipografia PrimexCom SRL, 2009. 364 p.
11. Kiriescu, C., Dobrescu E. Moneda: mic enciclopedie. -Bucureti: Editura
Enciclopedic, 1998. 294p.
12. Manolescu, Gh. Moned i credit. Bucureti: Editura Fundaiei "Romnia de Mine",
2003. 228 p.
13. Moldovanu D. Curs de teorie economic. Ed. ARC, Chiinu, 2006. 428p.
14. Stoica V., Diaconu P. Bani i credit: banii, teoriile monetare, administrarea banilor i
politica monetar.- Bucureti : Editura Economic, 2003. 535p.
15. Turliuc V., Boariu A., Stoica O. Moned i credit. Ed: Economic, Bucureti, 2005. 303
p.
16. . . : . :
. 1998. 232 .
17. . . : / .., .., ..
.; . . ... -2. ., . . .:
-, 2003. 600 .
18. . . : / O. . (.), - 2-e . -:
, 2004. 456c.

48