EVALUARE ECONOMICA SI FINANCIARA A INTREPRINDERILOR-CECCAR 2016

1. Explicai necesitatea evalurii economice si financiare

Procesul de evaluare economica are drept obiectiv stabilirea valorii de piaa, a valorii de
circulaie a bunurilor, activelor si ntreprinderilor, el constituie un instrument de orientare a
operatorilor economici in spaiul economic al tarii.
Necesitatea evalurii unei ntreprinderi apare cnd in viata ntreprinderii au loc :
- modificri in mrimea si structura capitalului social,
- modificri in numrul si componenta acionarilor sau asociailor,
- actiuni juridice cu scop patrimonial (succesiuni, falimente, partaje),
- calculul paritatii de schimb in cazul fuziunilor sau divizarilor, ptr determinarea cursului de
introducere la bursa;
- cu ocazia privatizrii .
2. Clasificati diferitele tipuri de evaluari
a) in functie de obiectului supus evaluarii:
evaluari de intreprinderi in ansanmblul lor ;
evaluari de bunuri si grupe de bunuri ;
evaluari de active intangibile
- evaluari de active economice (orice entitate care functioneaza individual)
b) in fct de metoda folosita :
- evaluari patrimoniale ;
evaluari bazate pe performante ;
evaluari combinate
c) in functie de scop :
- evaluari contabile (la fuziuni sau divizari; la aporturi gratuite sau donatii;in cazul necesitatii
prezentarii activelor la valoarea justa)
- evaluari administratice : ptr determinarea masei impozabile sau solicitate printr-un act normativ
- evaluari economice si financiare vizeaza evaluarea intreprinderii in ansamblul ei
d) in functie de beneficiarul evaluarii evaluari ptr creditori , asigurari, mostenitori
3.Enumerati fazele si etapele necesare realizarii unei evaluari de intreprindere.
Bilanul contabil reprezinta pct de pornire in orice evaluare deoarece el reflecta valoarea
fondurilor proprii, situaia patrimoniului, a averii acumulate de firma de la nfiinare pana in
prezent si rezultatele financiare obinute in ultima perioada pentru care s-a incheiat.
4.Explicati rolul bilantului contabil ca punct de pornire in evaluarea unui activ sau a unei
intreprinderi s a bilantului economic ca instrument de lucru pentru evaluarea unei
intreruperi.
-Bilantul contabil este punctul de pornire, contine date economico-financiare de baza utilizate in
analiza fundamentala (la calcul indicatori si analiza financiara) cit si informatia de activ net contabil
ca punct de pornire in evaluarea bazata pe patrimoniu.
-Bilanul economic reprezinta o retratare a bilantului contabil pentru a cuprinde corectii care sa
conduca la imaginea fidela a patrimoniului Rolul bilantului economic este de a fundamenta decizii
economice in baza unor informatii financiare fidele, valorile istorice se inlocuiesc cu valori
economice de piata .
5. Explicai diferenele dintre pre si valoare
Preul este suma de bani ce se poate obine din vnzarea unui bun de bunvoie, intre pari aflate in
cunotina de cauza, in cadrul unei tranzacii in care preul este determinat obiectiv.Este unic.
Valoarea constituie punctul de echilibru in care vnztorul accepta sa vanda si comparatorul sa
cumpere. Reprezinta calitatea conventionala stabilita de un evaluator. Se regaseste in mintea
evaluatorului si pe hartie. Reprezinta baza de nogociere a pretului.

6.Definii valoarea de piaa

Valoarea de piaa reprezint suma estimata pentru care o proprietate ar putea fi schimbata la data
evalurii intre un cumparator decis si un vanzator hotarat intr-o tranzacie cu pret determinat
obiectiv dupa o activitate de marketing adecvat , in care partile au actionat in cunotina de cauza,
prudent si fara constrngeri.
7. Definii valoarea justa
Valoarea justa reprezint suma pentru care un activ ar putea fi schimbat de buna voie intre
doua pari aflate in cunotina de cauza, in cadrul unei tranzacii cu preul determinat obiectiv.
8. Definii valoarea actuala a unui bun
Valoarea actuala a unui bun este valoarea actualizata a viitoarelor intrri nete de numerar, care
urmeaz a fi generate de derularea normala a activitii ntreprinderii.
Valoarea actuala = valoare de utilitate.
9. Definiti valoarea de origine
Valoarea de origine, cunoscuta si sub numele de valoare istorica sau de achiziie reprezint tot
alitatea costurilor necesare pentru achiziionarea si punerea bunului sau activului in stare de
utilizare sau de folosire.
10. Definiti valoarea de utilizare = valoare de inlocuire
Valoarea de utilizare reprezinta totalitatea costurilor necesare pentru dobndirea unui bun
susceptibil a fi folosit in acelai scop, in aceleai condiii de utilizare, avand aceeai durata
prezumata de folosinta si posedand aceleasi performante ca si bunul supus reevalurii.
11.Definiti valoarea venala.
Este valoarea actual (la o dat oarecare) a unui element de activ sau pasiv. Prin esena sa, valoarea
venal reprezint preul prezumat a fi acceptat la plat de ctre un cumprtor eventual, n starea i
locul n care se afl elementul patrimonial aceast valoare trebuie apreciat n funcie de situaia
ntreprinderii.
Definit astfel, valoarea venal ine cont att de utilitatea bunului pentru ntreprindere, dar i de
"pia" n calitatea sa de referin de pre. n felul acesta preul are o dimensiune juridic extern, el
se impune celor dou pri intrate n tranzacie deoarece rezult din acordul lor i are un caracter
obiectiv.
12.Definiti valoarea de folosinta
Valoarea de folosinta sau de inlocuire, este data de totalitatea costurilor necesare pentru dobandirea
unui bun susceptibil de a fi folosit in acelasi scop, in aceleasi conditii de utilizare avand aceeasi
durata prezumata de folosinta si posedand aceleasi performante cu obiectul supus evaluarii.
13.Definiti valoarea de recuperare bruta
Valoare de recuperare (Salvage Value) reprezint valoarea unui activ care a ajuns la finalul duratei
sale de via economic pentru scopul pentru care a fost fcut. Totui, activul poate avea valoare
pentru o alt utilizare sau pentru reciclare.
14.----------------------------------------------------15.Definiti costul de inlocuire net.
Costul de inlocuire net (CIN) reprezinta costul curent de reproductie sau de inlocuire a unui activ
minus deprecierile pentru deteriorarea fizica si pentru orice alte forme relevante de depreciere si
neadecvare.
16. Care este rolul diagnosticului in evaluarea intreprinderii.
Rol :
- permite identificarea factorilor de risc a intreprinderii si stabileste ipoteze de evaluare ;
-permite alegerea metodei de evaluare
- poate explica diferentele dintre valorile determinate de evaluatori diferiti
Diagnosticul de evaluare : se realizeaza pe principalele functii ale intreprinderii ; Juridic,
comercial,Tehnic tehnologic si de exploatare, resurselor umane, financiar contabil.
17.Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului juridic
Obiectiv-aprecierea situatie juridice a societatii in raport cu proprietarii, cu tertii sau cu salariatii.
Mijloc de realizare :

- date si informatii din interiorul societatii prevazute intr-o lista anexa la contract ;
- date si informatii obtinute din afara societatii
- date si informatii obtinute din interferenta cu celelalte diagnostice
18.Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului comercial
Obiectiv - determinarea locului ocupat pe piaa de ntreprindere in prezent si in viitor.
Mijloc de realizare :
date si informatii din interiorul societatii prevazute intr-o lista anexa la contract ;
date si informatii obtinute din afara societatii;
date si informatii obtinute din interferenta cu celelalte diagnostice ;
- punerea in lucru a chestionarului comercial
19.Obiectivul si mijl de realizare ale diagnosticului tehnic, tehnologic si de exploatare
Obiectiv - stabilirea msurii in care mijloacele de producie materiale rspund nevoilor actuale sau
viitoare ale ntreprinderii sau ale potenialului cumparator.
Mijloc de realizare :
date si informatii din interiorul societatii prevazute intr-o lista anexa la contract ;
date si informatii obtinute din afara societatii ;
date si informatii obtinute din interferenta cu celelalte diagnostice ;
punerea in lucru a chestionarului tehnic, tenologic si de exploatare
20. Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului de organizare, management si
resurse umane
Obiectivul l reprezint analiza structurii umane si a capacitaii personalului de a contribui
larealizarea activitii ntreprinderii.
Mijloc de realizare :
date si informatii din interiorul societatii prevazute intr-o lista anexa la contract ;
date si informatii obtinute din afara societatii ;
date si informatii obtinute din interferenta cu celelalte diagnostice ;
- punerea in lucru a chestionar de diagnostic si a descrierii profilului cadrelor din
intreprindere
21. Obiectivele si mijloacele de realizare ale diagnosticului financiar contabil
Obiectiv utilizarea eficienta a resurselor financiare ale actionarilor si creditorilor
Mijloc de realizare :
date si informatii din interiorul societatii prevazute intr-o lista anexa la contract ;
date si informatii obtinute din afara societatii ;
date si informatii obtinute din interferen ta cu celelalte diagnostice ;
- punerea in lucru a principalelor metode si principii contabile pe care le aplica societatea
22. Care sunt paii in determinarea activului net corectat al unei intreprinderi ?
1. Separarea tuturor bunurilor evidentiate in bilantul contabil in bunuri necesare exploatrii si
bunuri in afara bilantului (necesare ntreprinderii)
2. Reevaluarea tuturor elementelor patrimoniale de active necesare exploatrii;
3. Calculul matematic al activului net corectat.
23.
24.Cum se evalueaza imobilizariel necorporale ale unei intreprinderi pentru determinarea
activului net corectat.
Imobilizarile necorporale inregistrate in bilantul contabil nu se iau in calculul valorii activului net
corectat, cu exceptia cheltuielilor de cercetare si dezvoltare care privesc produse noi sau dezvoltari
de activitati, care sunt luate in calcul cu valoarea scriptica.
25.
27. Cum se evalueaza stocurile unei intreprinderi pentru determinarea activului net corectat?
Stocurile se evalueaza dupa separarea celor fara miscare sau cu miscare lenta, la preturile zilei
sau la media preturilor de aprovizionare din cea mai recenta perioada. Stocurile de productie in
curs se evalueaza la nivelul costurilor efective, corectate cu gradul de inaintare in realizarea

fizica a produsului, determinat de expertiza tehnica. Stocurile de produse finite se evalueaza la

nivelul preturilor de vanzare, mai putin beneficiile si eventualele cheltuieli de desfacere cuprinse
in acestea.
28. Cum se evaluaeaza creantele unei intreprinderi pentru a determina activul net corectat?
Creantele se evalueaza dupa inlaturarea din calcul a creantelor incerte, la valoarea scriptica;,
cele in valuta se actualizeaza la raportul de schimb BNR al monedei nationale din din ultima zi a
lunii anterioare; cheltuielile in avans pot fi asimilate unui cont de creante, acestea nefiind active
fictive.
29.Cum se evaluaeaza disponibilitatile banesti si alte valori mobiliare de plasament ale unei
intreprinderi pentru determinarea activului net corectat?
Disponibilitile din bilan se evalueaz la val scriptica, cele in valuta se actualizeaza la raportul
de schimb al monedei nationale din ultimazi a lunii anterioare.
30.Cum se evalueaza obligatiile financiare sin nefinanciare in valuta,cheltulelile inregistrate in
avans,venituri in avans si provizioanele pentru riscuri si cheltuieli ale unei intreprinderi
pentru determinarea activului net corectat?
X Obligaiile in valuta se actualizeaz la raportul de schimb al monedei naionale din ziua evalurii,
diferentele fiind regularizate pe seama capitalurilor proprii, in cazul evalurii in scopul unei
tranzacii, sau pe seama rezultatelor financiare, in cazul evalurilor in alte scopuri.
31. Care sunt metodele de calcul ale activului net corectat?
Metoda substractiva ; Activ Net Contabil = total activ reevaluat corijat total datorii
Metoda aditiva ; Activ Net Contabil= Capital Propriu +/- diferente din corectii aduse bilantului
(dif din reevaluari)
32. In ce consta metoda substractiva de calcul al ANC?
Met. substractiva consta in deducerea din totalul activului reevaluat corectat (val. matematica)
atuturor datoriilor actualizate.
33. In ce consta metoda aditiva de calcul al ANC?
Met aditiva consta in corectarea capitalurilor proprii din bilanul contabil cu influentele din
reevaluarea elementelor patrimoniale. (adaugarea la capitalul propriu a tuturor val contabile sau val
ec)
34.Cum se calculeaza valoarea substantiala bruta,valoarea substantiala bruta redusa si
valoarea substantiala neta a unei intreprinderi?Explicati semnificatia acestora.
a) Valoarea substantiala bruta (VSB), care e formata din valoarea bunurilor materiale, plus activele
date in locatie, a terenurilor si suprafetelor arendate; elemente corporale si necorporale care nu sunt
necesare exploatarii (bunuri uzate), productia neterminata sistata, fondul comercial care a fost
cumparat etc.
b) Valoarea substantiala redusa (VSR), care se obtine prin scaderea din VSB a datoriilor curente
aferente activitatii de baza;
c) Valoarea substantiala neta (VSN), care se obtine prin scaderea din VSB a datoriilor totale sau din
VSR se reduc datoriile pe termen mediu si lung.
35-36-37
38.Ce este capacitatea beneficiar a unei ntreprinderi i ce semnificaie are n evaluarea
ntreprinderii?
Capacitatea beneficiara nseamn aptitudinea unei ntreprinderi de a genera un beneficiu dat, in
viitorul apropiat, in condiii de motivare si de gestiune considerate normale, identice cu cele din
ultimii ani, daca nici-o schimbare semnificativa nu a avut loc = randamentul totalitarii capitalurilor
care finaneaz ntreprinderea
Capacitatea beneficiara se poate exprima prin urmtorii indicatori:
- profit brut (diagnosticul fmanciar-contabil);
- profitul net se folosete in evaluri prin metode bazate pe capitalizarea veniturilor;
- dividend folosit in evaluri bazate pe randamentul capitalului;
- prin flux de trezorerie sau cash-flow folosit in evalurile bazate pe actualizarea fluxurilor degajate
de ntreprindere.

39. Care sunt paii (etapele) pentru determinarea capacitii beneficiare a unei ntreprinderi?
- studiul rezultatelor trecute (3 ani)
- examenul previziunilor
- mixajul elementelor rezultate din primele doua etape in scopul desprinderii capacitii beneficiare
I. Studiul rezultatelor trecute are drept scop determinarea pe trei ani in urma a profitului din bilan
care ndeplinete cumulativ 4 condiii:
1. este un profit stabil;
2. este un profit real;
3. este un profit cert;
4. profitul poate fi considerat ca neproductibil in viitor.
Se pornete de la profitul din bilan cruia i se aduc corecii:
A. corecii pe orizontala intre exerciii care scot in evidenta modificrile din legislaie.
Deci trebuie sa facem comparabile bilanurile si sa le aducem la nivelul ultimului an.
B. Corecii pe verticala adic pentru fiecare exetcitiu in parte de la CA pana la profitul net sunt
ajustate, corectate, toate marjele intreprinderii pe baza constatrilor din diagnosticul de evaluare.:
- marja bruta;
- valoarea adugata
- excedent brut/net din exploatare;
- profit net
A. prima categorie de corecii se refera la corectarea profitului obinut din diferene de curs valutar;
B. a doua categorie de corecii sunt legate de amortismente - se nltura orice exces de amortizare si
se aduga orice insuficienta de amortizare, referina constituind-o fie legea fiscala fie standardele
profesionale emise de experii tehnici;
C. a treia categorie se refera la salarii si asimilate salariilor - insuficientele sau exagerrile trebuie
adugate sau eliminate, referina constituind-o standardele si studiile efectuate de experi in munca
si protecia sociala;
D. a patra categorie se refera la stocuri - se verifica daca sistemul de evaluare a fost constant pe
ntreaga perioada, realitatea si jocul stocurilor de la nceput si sfrit de perioada, anomaliile
trebuind reintegrate sau deduse din rezultatul contabil;
E. a cincia categorie se refera la profituri si pierderi excepionale - se rein numai acele profituri
care provin din operaiuni obinuite, cere se reproduc in mod sistematic in viitor
F. corecii legate de sinergii
G. alte corecii care pot rezulta din diagnostic
In concluzie, pe baza constatrilor din diagnostic, se poate creste sau se poate scdea valoarea
ntreprinderii.
II. Examenul previziunilor
Evaluatorul face discuii cu conducerea asupra viitorului ntreprinderii din care trebuie sa rezulte ca
ntreprinderea va avea continuitate in viitor, altfel evaluatorul va folosi metode lichidai ve.
III. Calculul matematic prin 4 variante de lucru din acre evaluatorul va folosi una:
a) capacitatea beneficiara la nivelul mediei profiturilor nete anuale previzionale; se recomanda in
evaluarea pentru privatizare unde trecutul este neproductibil.
b) Capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale corectate, se folosete in evaluri pt
fuziuni, divizri, majorri de capital.
c) Capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale din intreaga periaoda trecuta si
viitoare; se utilizeaz in evaluarea pt vnzri intre proprietari privai.
d) Capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale din diferite perioade trecute si
viitoare, de ex: 3 ani din trecut si l an viitorsau l an trecut si 3 ani viitor.
40. Prezentai i explicai coreciile ce pot fi aduse rezultatelor din bilanul contabil pentru
determinarea capacitii beneficiare.
A. prima categorie de corecii se refera la corectarea profitului obinut din diferene de curs valutar;
B. a doua categorie de corecii sunt legate de amortismente - se nltura orice exces de amortizare si
se aduga orice insuficienta de amortizare, referina constituind-o fie legea fiscala fie standardele

profesionale emise de experii tehnici;

C. a treia categorie se refera la salarii si asimilate salariilor - insuficientele sau exagerrile trebuie
adugate sau eliminate, referina constituind-o standardele si studiile efectuate de experi in munca
si protecia sociala;
D. a patra categorie se refera la stocuri - se verifica daca sistemul de evaluare a fost constant pe
ntreaga perioada, realitatea si jocul stocurilor de la nceput si sfrit de perioada, anomaliile
trebuind reintegrate sau deduse din rezultatul contabil;
E. a cincia categorie se refera la profituri si pierderi excepionale - se rein numai acele profituri
care provin din operaiuni obinuite, cere se reproduc in mod sistematic in viitor
F. corecii legate de sinergii
G. alte corecii care pot rezulta din diagnostic
In concluzie, pe baza constatrilor din diagnostic, se poate creste sau se poate scdea valoarea
ntreprinderii.
41.Care sunt variantele teoretice de calcul matematic al capacitii beneficiare a unei
ntreprinderi?
Capacitatea beneficiara se poate calcula in una din urmtoarele variante:
- ca medie a profiturilor anuale corectate din perioadele trecute si a profiturilor anuale corectate din
perioadele trecute si a profiturilor anuale previzionale;
- ca medie a profiturilor anuale corectate din perioadele trecute;
- ca medie a profiturilor anuale previzionale;
- ca medie a profiturilor anuale din unele perioade trecute si viitoare.
42.
43.
44. Ce este actualizarea?
Actualizarea este estimarea valorii prezente, la data evalurii, a unui flux bnesc viitor. Scopul
utilizrii acestei tehnici este acela de a transforma un flux monetar viitor in capacitatea de a genera
venituri anuale. Se refera in general la sumele anuale viitoare de mrimi inegale (de exemplu cashflow-ul disponibil pentru proprietari).
47.Prezentai trei metode de determinare a ratei de actualizare.
- Rentabilitatea specifica ateptata pentru investiii alternative,
- rata de actualizare = dob obligatiiunilor de stat + prima de risc,.
- rata neutra de plasament pe piaa financiara
- rata dobnzii ceruta pentru plata datoriei planificate;
Rata dobnzii care este bazata pe o estimare subiectiva a componentelor sale (rata dobnzii de
baza fr risc)
48. Prezentai si explicai modul de determinare a costului capitalului unei ntreprinderi.
Rata de actualizare poate reflecta costul mediu ponderat al capitalului ntreprinderii. Desigur, se
nelege ca, atunci cnd firma nu utilizeaz credite, rata de actualizare va fi egala cu costul
capitalurilor proprii.
Formula de calcul a costului capitalului mediu ponderat al capitalului este: C MPC = CKpr*Kpr/v+CD*
(1-Ci), unde:
CMPC = costul mediu ponderat al capitalului
CKpr = costul capitalului propriu
Kpr = capitalul propriu
V = valoarea de piaa a ntreprinderii (capital la dispoziia furnizorilor de capital)
CD = credite
Ci = cota de impozit pe profit
49. Cum se determin costul capitalului propriu al unei ntreprinderi?
Costul capitalurilor proprii constituie o componenta a costului mediu ponderat al capitalurilor dar si
o posibila rata de actualizare folosita de ntreprindere.
- Cost cap propriu expr prin act commune = dividend ultimul an/val justa medie a actiunii + crestere
preconizata a dividendului

- cnd se considera ca remunerarea fondurilor proprii se realizeaz prin dividende distrbuite si prin
profituri reinvestite, costul capitalurilor va fi: KCPR = DIV * "TC" SCPR
DIV = dividendul pe aciune distribuit
S = cursul bursier al aciunii firmei analizate
d = rata de distribuire a dividendelor
"TC" = profitul net al firemie
CPR = valoarea contabila a cap proprii ale firmei
53. Ce este valoarea patrimoniala a unei intreprinderi? Prezentati cateva metode de
determinare
Valoarea patrimoniala reprezinta valoarea obtinuta pornindu-se de la patrimoniul intreprinderii
prezentat in situatiile financiare fara a tine seama de potentialul economic al intreprinderii
Valoarile patrimoniale care se pot determina sunt :
a) valoarea contabila sau activ net contabil (total active total datorii) ,
b ) ANC = active totale reevalute corijate datorii totale,
c) VSB (val substantiala bruta) - active totale reevalute corijate(in ipoteza continuarii activitatii) +
bunuri fol de soc fara a fi proprietatea acestora bunuri care sunt proprietaea soc dar nu sunt fol de
aceasta
Metodele de determinare pot fi :
metode patrimoniale.
Metode bazate pe performanta
metode combinate
54. Care sunt limitele valorilor patrimoniale?
Valorile patrimoniale sunt frecvent folosite pentru analize comparative i pentru stabilirea paritii
n caz de fuziune -absorbie, asocieri etc. Valorile patrimoniale sunt, de regul, evitate ca
valori exclusive de tranzacie, datorit unor limite: - caracterul incomplet: elementele necorporale, deci
partea invizibil" nu este luat n calcul; - caracterul strict static: nu au n vedere strategia ntreprinderii; - caracterul complex: uneori este dificil s ai o idee precis asupra valorii unor bunuri din activul
ntreprinderii, mai ales cele industriale specifice, deci, riscurile de eroare sunt importante; - caracterul
neoperativ: timpul relativ mare necesar realizrii unei evaluri patrimoniale viabile;
Ptr ca aceastea metoda sa fie semnificatica ar trebui sa se indeplineasca cumulativ 4 cond :
evaluarea elem de activ sa se faca pe baza unor comparatii de pta; - prima de risc ptr societate sa fie
mica, - societatea sa realizeze un nivel satisfacator de investitii, - sa existe posibilitatea masurarii
cu certitudine a pragului de rentabilitate obtinut prin investirea unei sume echivalente cu activul net
reevaluat pe pta financiara.