PIAA MONETAR

1.-Teorii cu privire la cantitatea de bani necesar n economie: determinarea cantitii

de bani pornete de la dependena de forma predominant de bani.
a) Teoria metalist,
b) Teoria nominalist,
c) Teoria cantitativ ( ca latur inseparabil a teoriei schimburilor
MV= PT ,masa monetar viteza de circulaie a banilor = pre volum tranzacii
d) Teoria calitativ ( reevaluarea indicatorilor monetari prin luarea n consideraie a
elementelor psihologice,subiective. R = P Q ,unde R = venit total n bani
P = pre mediu
Q = cantitate de produse
Masa monetar, M , devine R ; prin personalizare apare indicatorul de
comportament.Se formeaz astfel aprecierea subiecitv a venitului.
Raportul dintre cantitatea de moned i pre a constituit i preocuparea colii de la
CAMBRIDGE. J.M.Keynes a formulat o ecuaie proprie a schimburilor :

n = y ( k + r k )
y = n / ( k + r k )
unde : n = volum M ( numerar i scriptural ),
y = nivel pre,
k =cerere de lichiditi,
r = rata rezervei monetare,
k = moneda scriptural exprimat n uniti de
consum.
Ecuaia este utilizat n explicarea ocuprii depline a forei de
munc ;la o rat nalt de ocupare ,tendina de cretere a investiiilor
va determina o cretere a preurilor curente ceea ce se va traduce prin
INFLAIE.

d) Teoria monetarist Milton Friedman susine noiunea de putere de cumprare a

banilor,argumenznd c micarea preurilor i evoluia veniturilor bneti sunt
provocate de variaiile ofertei de moned.Ce nseamn a fi monetarist
Monetaristul este acela care are ncredere n teoria
cantitii de bani....teoria cantitii de bani este format din
numeroase idei corelate ntre ele, aflate n asentimentul larg
al economitilor clasici ct i a celor neoclasici n decursul
secolului al 19-lea.
Mark Blaug Teoria economic n
retrospectiv,Editura Didactic i Pedagogic,Bucureti
1992,pag726.

Mark Blaug prezint sumar 5 idei fundamentale privind monetarismul :

1.rolul activ i cauzal al banilor n determinarea nivelului preului i,deci,a nivelului
venitului naional,
2.neutralitatea banilor la echilibrul pe termen lung,
3.lipsa de neutralitate a banilor pe termen scurt i intermediar,
4.exageritatea ofertei de bani,
5.suspiciunea managementului monetar discret i a preferinei pentru regulile
politicii economice
( ibidem,pag.726 )
2.-Scurt prezentare a evoluiei teoriei monetare.
a) TEORIA MONETAR
CLASIC
( teoria cantitativ clasic,varianta
static )

Varianta tranzacional
( ecuaia FISCHER )

Varianta venit
(ecuaia CAMBRIDGE )
A.Marshall,A.C.Pigou

b) noua teorie cantitativ a banilor

( varianta dinamic )

Modificarea cantitii de bani

determin modificarea preului direct sau
invers proporional.
Pe termen lung,modificarea lui M nu
Va avea efect asupra lui Q.
Coordonatele teoriei : viteza de circuLaie i Q nu se modific,iar
modificarea M va determina
modificarea direct proporional a
preurilor
M v = P Y ,unde Y = Qtotal

sau PNBreal

M v = P T ,reprezint un model
teoretic general,unde :
-viteza tranzaciilor = v deci,Mv = P T
( se folosete mai puin dect v ),
-viteza veniturilor = v deci, v = PY / M
( unde PY = PIB nominal )

Este a doua faz a teoriei cantitative

clasice :
M v = P T ( prin mprirea ambilor
termeni cu v ,se va obine :
M = 1 / v P Y , unde 1 / v = k care
reprezint % din PIB sub form monetar
M = k P Y
model monetarist ( M.Friedman )
pornete de la cererea de bani( de la
populaie/ ntreprinztori), viteza se
modific fiind variabil direct cu M,
modificarea lui M determinnd :
a) pe termen scurt,modificarea direct
a preurilor i Q,
b)pe termen lung,modificarea direct a

preurilor .

Moneda este un instrument multidimensional a crei utilitate este

indisolubil legat de existena i buna funcionare a pieei.
Masa monetar i viteza de rotaie a monedei,DEFINIII i explicaii.
Componentele masei monetare : lichiditi i semimoned.
Abordarea monedei-marf.
FUNCIILE banilor : -mijloc de schimb,
-unitate de calcul sau msur a valorii,
-rezerv i conservare a valorii.

CEREREA de bani se face preponderent datorit calitii lor de mijloc de schimb.

PREUL este valoarea de schimbobiectiv a banilor =puterea de cumprare a
unitii monetare.
PCB = 1 / Pre
PCB d , rata dobnzii reprezint preul capitalului ( a creditului ) ; de aceea se face
demarcaia clar ntre piaa monetar i piaa creditului.
ARGUMENTAIE :
a) cererea de bani nu reprezint ntotdeauna o cerere de credit ( investiii),
b) stocul monetar ( masa monetar, M ) nu echivaleaz cu oferta de credit
( economii ).
Scurt analiz comparativ a pieei creditului i a pieei monetare.
PIAA CREDITULUI
participanii ,creditorul i debitorul,
ofer fiecare, prin schimb, un bun
prezent i un bun viitor,
dobnda este n acest caz preul
schimbului de bunuri prezente cu
bunuri viitoare,
nivelul ratei dobnzii depinde de
nclinaia oamenilor de a economisi i
de a consuma.

PIAA MONETAR
Obiectul acestei piee = BANII
Cererea i oferta de bani determin
valoarea banilor.

CEREREA de bani poate fi analizat ca :

a) cerere monetar de schimb ( ca cerere anterioar venitului ),
b) cerere monetar de rezerv ( ca o cerere posterioar a venitului ).

Preocuparea pentru cererea real de bani dezvluie trei mobiluri :

a) mobilul tranzacional,se manifest datorit plilor i ncasrilor care
trebuie satisfcute de ctre participanii la tranzacii,
b) mobilul prudenei sau al precauiei ,ca urmare a incertitudinii care
marcheaz orice aciune uman,
c) mobilul speculativ, ca urmare a faptului c ,uneori,lichiditile prezint
superioritate fa de activele financiare.

OFERTA de bani i crearea banilor de cont.

a) banii sunt considerai ca instrumente monetare utile la efectuarea diferitelor pli ;
componentele sunt -banii cash,cu lichiditate perfect,
-disponibilitilesemimonetare,are se pot
transforma uor n bani lichizi,
b ) utilizarea noilor bani electronici i a crilor de credit reprezint un
rezultat al liberalizrii pieelor bancare i o ampl inovaie financiar ;
aceste inovaii financiare nu creaz ns bani noi ci doar modaliti noi
de utilizare a banilor,n tranzacii;
c) lichiditatea unui activ se apreciaz dup modul n care se preschimb
ntr-o moned sau ntr-un alt instrument financiar;
d) masa monetar i componentele sale se pot aprecia cu ajutorul
agregatului monetar - definiie : el este o parte constitutiv a M i se
autonomizeaz prin
funcii specifice ageni specializai instituii bancare/financiare fluxuri ec.reale
e) agregatele sunt diferite de la o ar la alta i au un numr diferit de
componente .Agregatul M1 reprezint mas monetar n sens restrns i este
format din : - numerar n afara sistemului bancar,
- conturile bancare ale rezidenilor nonfinanciari,
- cecurile de cltorie( la purttor ).
Acest agregat rspunde pe deplin coninutului monedei i funciilor sale.

Agregatul monetar M2 reprezint masa monetar n sens larg i

cuprinde pe lng elementele lui M1 i : - depozitele la vedere din conturile bancare
neoperabile prin cecuri,
- depunerile la casele de economii,
- depozitele pe termen din gestiunea bncilor,
- depozitele n valut ale rezidenilor.
MULTIPLICATORUL BANILOR
Mecanismele de punere n circulaie a monedei pornesc de la nevoia de :
a)
b)
c)
d)

asigurarea necesitilor statului( pentru acoperirea deficitului bugetar),

achiziionarea de valut,
acordarea de credite( de ctre bncile comerciale),
formarea depozitelor bancare ( conturi din care bncile pot acorda n anumite limite
credite altor clieni urmrindu-se deschiderea unui cont al clientului ca linie de credit
).
Crearea banilor de cont = multiplicarea banilor care exprim potenarea masei monetare; se mai
numete i proces de expansiune a depozitelor la vedere ( este de fapt multiplicatorul banilor sau
multiplicatorul creditului ).
Procesul const n posibilitatea bncii de a crea moned scriptural.

Injeciile de numerar constituie o expansiune a ofertei de bani.

Multiplicatorul monedei de cont = raportul dintre volumul noilor depozite i

noile rezerve. MM = D / R = 1 / r unde, D = depozit la vedere, R = rezerva obligatorie,
r = rata rezervelor.

 Contracia ofertei de bani = decizia bncii de a nu mai renoi mprumuturile ajunse la scaden
care corespund bazei monetare constituite din depozitul n numerar retras.
Procesul de expansiune a depozitelor n cont ( ilustrare cifric pe baza unui exemplu ).
Procesul de expansiune a depozitelor n cont se va opri atunci cnd ntreg numerarul intrat este
pstrat n bncile comerciale sub forma rezervelor dorite ( sau obligatorii).
PIAA MONETAR I ECHILIBRUL SU .
d%
oferta de moned
de

a) marfa moned este omogen,

factori de influen :termenul de
scaden,gradul de risc al tranzaciei,
b) piaa monetar este pia de oligopol cu puini ofertani de moned.

cererea de moned
0

M
M(echilibru)

d%
oferta de moned

d2

E2

d1

E1

b) Creterea cererii de moned

- oferta este aceeai,
-creterea cererii de moned =
CM2 CM1 antreneaz i M1M2

d1d2
CM2
CM1

M1

M2

OM 2

d%
d2

E2
OM 1

d1

c) Scderea ofertei de moned

-scderea oferei de moned determin
creterea preurilor ( d ) i deci diminuarea creditului.

E1
CM1

M2

M1

COSTUL DE OPORTUNITATE = dobnda pe care ar fi putut s-o obin agentul

economic / populaia ,plasnd banii n conturi bancare ; costul tranzaciei = costul de
oportunitate.

INSTRUMENTELE DE POLITIC MONETAR pot fi utilizate pentru

creterea sau scderea M cu scopul stimulrii / temperrii cererii agregate.
Scontarea = achiziionarea de ctre banc
a unor creane pe termen
scurt(cambii,bilete la ordin) din care se
scade dobnda aferent pentru durata de
timp de la achiziionare pn la scaden.
Rescontarea = achiziionarea de ctre
Banca Central de la bncile comerciale a
efectelor de comer deja scontate.
Rata rescontului = d utilizat de Banca
Central pentru acordarea de mprumuturi
bncilor comerciale.
Intervenia Bncii Centrale n calitate de
cumprtor / vnztor de obligaiuni sau
certificate de tezaur.
Permite manevrarea volumului de
lichiditi de pe pia : cnd B.C cumpr
obligaiuni din sistemul bancar,cresc
rezervele bncilor comerciale care dau
posibilitatea multiplicrii rezervelor prin
expansiunea de M scriptural ; cnd B.C
vinde obligaiuni ctre sistemul bancar,
scad rezervele i se diminueaz
posibilitile de creare a M.
Msura impus de B.C celorlalte bnci
comerciale de a deine un % sub form de
rezerve.
Modificarea % rezervei obligatorii
afecteaz crearea banilor de cont prin
multiplicatorul monetar.
Cnd rata rezervei crete,scad banii de cont
i invers.

1.- rata rescontului

2.-operaiuni cu titluri pe piaa deschis

( este un instrument de politic monetar
utilizat n economiile cu sisteme monetare i
piee financiare dezvoltate )

3.-rata rezervei obligatorii

Politica banilor
ieftini

Crete oferta de bani i se ieftinete

creditul prin crearea de bani de cont

Politica banilor
scumpi

Utilizarea instrumentelor i a msurilor

n sensul invers.

INFLAIA ,genez i natur.

- inflaia monetaro-bneasc,
- inflaia banilor de hrtie convertibili n aur,
- inflaia banilor de hrtie neconvertibili n aur.

INFLAIA contemporan este apreciat sub multiple aspecte :

- proces de depreciere a banilor aflai n circulaie,
- cretere generalizat i durabil a majoritii preurilor,
- un anume raport ntre mrimea fluxurilor bneti i a celor reale,
- dezechilibru monetaro-meterial,
- disfuncie acceptat de agenii economici ca un ru necesar al creterii
economice,
- cu efecte restructurante pentru categoriile sociale cu venituri relativ fixe.
CAUZELE inflaiei :
- n sfera circulaiei(cauz de natur bneasc ),
- n anii 70-80, cauzele erauapreciate ca fiind diferite n funcie de
termenul scurt sau lung ( la nivel de termen lung,inflaia eraun proces de
natur monetar),
- pe ri, manifestarea ei fiind asociat cu anumii factori specifici rii
respective,
- n anii 80,inflaia meninut sub controlul guvernamental,a avut un
caracter moderat.

INFLAIA prin

moned
cerere
ofert
credit
costuri

INFLAIA prin cerere

O agregat

p
Ipc2
C agregat 2
Ipc1
Cagregat 1
0
Q1

Q2

Q ( ofert agregat )

Creterea veniturilor populaiei, ca urmare a reducerii impozitelor( n contextul

meninerii cantiti de moned) cere un control al ofertei de bani n economie.

 INFLAIA prin costuri ( ofert ) se manifest atunci cnd costurile de producie

cresc independent de cererea agregat .
Ipc

Oa2

Oa1

Ipc2
Ipc1
Cagregat
0

Q2

Q1

-Cnd costurile cresc,cresc preurile i n consecin scade producia .

-Cele dou tipuri de inflaie se pot manifesta simultan deoarece creterea preurilor i
creterea salariilor pot fi generate de creterea cererii i de creterea costurilor .

David Hume (1711- 1776) i neutralitatea banilor

Dezbatarea cu privire la efectul creterii cantitii de bani asupra venitului naional real are
o lung istorie n teoria economic. Economitii clasici nelegeau care este efectul cantitii de
bani care circul intr-o economie asupra preurilor: o cretere cantitii de bani duce inevitabil la
creterea preurilor i invers (teoria cantitativ a banilor). Mai puin clar era ns efectul pe care
banii l au asupra economiei reale. Filozoful i economistul David Hume, bun prieten al lui Adam
Smith a formulat pentru prima dat teoria neutralitii banilor n eseul su Despre bani din
1752. Conform acestei teorii, pe termen lung, o cretere n cantitatea de bani care circul ntr-o
economie afecteaz doar nivelul preurilor nu i venitul real, ocuparea, rata dobnzii sau
investiiile. Datorit modului gradual n care creterea cantitii de bani i a preurilor se propag

n economie, pe termen scurt, aceast cretere este favorabil industriei. Prin urmare, in
viziunea lui Hume, banii sunt neutrii pe termen lung dar nu i pe termen scurt.

Hume a adus, din perspectiva teoriei cantitative a banilor, i un argument important

mpotriva teoriei mercantiliste care susinea c prosperitatea economic se poate realiza
prin acumularea de bani n interiorul unei ri i c acest lucru ar trebui facilitat prin
restrngerea importurilor i ncurajarea exporturilor.
David Hume a artat c aceast teorie este greit. Preurile dintr-o ar sunt
determinate de cantitatea de bani existent n circulaie n acea ar. Fluxul de bani
generat de exporturile nete va crete nivelul preurilor n ara exportatoare dar nu n mod
necesar i venitul real. Mai mult aceast cretere de preuri va diminua atractivitatea
bunurilor rii exportatoare, limitnd exporturile i ncurajnd importurile. Efectul
cantitii de bani asupra preurilor reprezenta n viziunea lui Hume un mecanism automat
de ajustare a balanei de pli a unei ri ce submina eficacitatea politicilor mercantiliste.

CONCLUZII:
1. Banii sunt un mijloc de schimb fr de care nu se poate derula nici-o
tranzacie.
2. Piaa monetar funcioneaz pe baza regulilor cererii i a
ofertei,stabilind nivelul preului banilor.Ea este o pia pentru credite.
3. Crearea banilor de cont nu este un proces generator de inflaie.
4. Dobnda este preul pltit pentru un credit; ea crete sau scade n raport
cu micarea de capital i moned.
5. Importana stabilirii cantitii necesare de mas monetar pentru o bun
circulaie a monedei i pentru acoperirea cantitii mrfurilor / serviciilor
produse.
6.

Cererea i oferta de bani pot genera inflaie ( prin cerere i costuri ).

7. Instrumentele monetare se utilizeaz n mod diferit de ctre autoritile

bancare, n funcie de oportunitile momentului i de obiectivele piaei
monetare.

BIBLIOGRAFIE :

1.-R.Lipsey,K.Chrystal Economia pozitiv, Editura Economic,Bucureti 1999,

Viziunea clasic i modern privind banii i rolul
lor,pag.736-739.
-Legea lui GRESHAM (banii ri elimin lucrurile bune)
pag.739.
-Termenul de SEIGNIORAGE (ca profit generat de
deprecierea monedei),739.
-Banii de hrtie i banii fiat,pag 741-742.
-Multiplicatorul banilor,pag.747-749.
-Piaa euro-dolarului,caseta 35.2 pag.752.
-Globalizarea pielor financiare,caseta 35.3 pag.755.
2.-John Sloman
3.-Elizabeth Pond

Economics,1995-1996 Prentice Hall Harvester

Wheatsheaf 1995, cap.19-Monetary policy.
Renaterea EuropeiEditura Pandora-M,Trgovite 2003,
pag.225( termenul de seigniorage).

4.-Alexandru Tanadi Monetarismul,Editura Economic,Bucureti 1996,

Claudiu Doltu
cap.1-Teorii cantitative asupra banilor.Cererea i oferta de
moned; cap.2-Geneza monetarismului.coala de la
Chicago.Tipuri de monetarism; cap.3-Inflaia i iluzia
bunstrii.
5.-Daniel Dianu
Echilibrul monetar i moneda.Keynesism i
monetarism,Editura Humanitas,Bucureti 1993.
6.-Ni Dobrot

Economie politic.Editura Economic,Bucureti

1997,cap.26

7.-Mark Blaug

Teoria economic n retrospectiv.Editura Didactic i

Pedagogic,Bucureti 1992,pag.725-728.

10