Introducere

Necesitatea accelerrii procesului de tranziie la economia de pia i realizrii scopului

Republicii Moldova de a se integra n comunitatea internaional, fenomenul globalizrii n
general, impune necesitatea studierii avantajelor i dezavantajelor deschiderii economice
pentru o ar mic, cum ar fi Moldova. Cercetarea procesului de tranziie de la economia
centralizat de tip nchis la economia de pia necesit o nou contientizare a legilor
economice i elaborarea, pe aceast baz, a unor politici clare de administrare a proceselor
social economice. n aceast perioad radical se schimb rolul statului, n direcia reducerii
implicrii directe n procesul de gestionare i stabilizarea unui cadru bine definit de dirijare a
economiei.
Criza economic cu care se confrunt ara astzi i are nceputurile n perioada
anterioar tranziiei. Gradul nalt de izolare a economiei naionale vis-a-vis de economia
mondial, dependena exagerat de economia fostei Uniuni Sovietice i consecinele
destrmrii acesteia, precum i lipsa de experien n realizarea tranziiei la un sistem radical
nou au condus la declanarea unei crize profunde, ce a cuprins toate sferele economiei
naionale. Mai mult dect att, procesul de tranziie s-a dovedit a fi mult mai costisitor dect se
prevzuse anterior i continu s consume resurse financiare enorme, care, dat fiind
recesiunea economic continu, pot fi asigurate numai prin atragerea capitalului strin.
n decursul ultimilor 10 ani economia Moldovei a nregistrat unul din cele mai mari
declinuri printre rile n tranziie. n aceast perioad Produsul Intern Brut al Republicii
Moldovei a sczut cu 2/3, condiionnd, totodat, o reducere considerabil a nivelului de trai al
populaiei. Factorii principali, ce au determinat acest declin includ efectul destrmrii Uniunii
Sovietice, nsoit de distrugerea relaiilor comerciale i a sistemului de pli, n special ocul
preurilor, determinat de liberalizarea preului la energie - componenta de baz n formarea
costurilor interne; conflictul din Transnistria din 1992 i o serie de calamiti naturale cu efecte
dezastruase asupra sectorului agricol i industriei prelucrtoare, care constituie jumtate din
PIB-ul rii.
n decursul anului 2002, a fost realizat o ameliorare a situaiei, chiar n condiiile de
lips a finanrii externe. A fost nregistrat o cretere a produciei industriale, mai cu seam,
n industria uoar i alimentar. Volumul produciei agricole a crescut dei condiiile
climaterice au fost nefavorabile. A fost realizat o reducere semnificativ a restanelor la pensii
i salarii, i a fost majorat nivelul salariilor pentru unele categorii de angajai publici.

Aceste realizri, ns, nu sunt suficiente pentru a asigura o dezvoltare social-economic

durabil a R. Moldova. O dovad a fragilitii situaiei este fenomenul reducerii volumului
investiiilor n capitalul fix, n special, n sfera neproductiv.
Criza economic general, precum i reducerea standardelor de via au afectat serios i
factorul uman rezultnd pierderea forei de munc de o calificare nalt.
Practica internaional demonstreaz c n aceast situaie factorul principal de revigorare a
creterii economice este asigurarea unui flux masiv i permanent de capital. Dat fiind faptul c
n R. Moldova acumulrile de capital n ultimii ani nu au atins valori determinate, principala
surs de investiii n perspectiva apropiat rmne a fi capitalul strin. n acest context, se
impune necesitatea unui studiu complex al mediului care ar favoriza fluxul de capital i a
metodelor concrete de atragere a investiiilor.
Pn n prezent, n R. Moldova nu exist o politic investiional clar i coerent. Nu
exist un punct de vedere comun asupra coninutului acestei politici, direciilor sale principale,
rolul statului n promovarea ei. Pn n prezent nu a fost creat baza normativ necesar i
aprobat un cadru legislativ stabil pentru formularea i realizarea politicii investiionale. n
consecin, R. Moldova nu a devenit ar atractiv pentru investiiile strine.

Capitolul I:Politica investitionala la nivel macroeconomic

Gestiunea activitii investiionale n cadrul ntreprinderii asigur dezvoltarea i
implementarea strategiei investiionale, care se trateaz la nivel micro- i macroeconomic.
Strategia investiional la nivelul macroeconomic contribuie la soluionarea problemelor
sociale i la perfecionarea climatului investiional n economia rii.
Strategia investiional la nivel microeconomic reflect planurile de dezvoltare a
activitii economice n alocarea capitalurilor pe o perioad de termen lung. Strategia
investiional a companiei este privit n cteva aspecte, legate reciproc: instituional,
economic, legislativnormativ, informaional i analitic.
Necesitatea elaborrii strategiei investiionale a companiei este condiionat de faptul c
resursele investiionale sunt limitate, dar posibilitile de investire sunt numeroase i au o
atractivitate divers. Dezvoltarea strategiei investiionale depinde de factori interni i externi.
La baza dezvoltrii strategiei investiionale se afl un sistem de principii. Procesul de
dezvoltare a strategiei investiionale parcurge un ir de etape. Strategia investiional poate s
aib mai multe obiective, care se clasific dup diferite criterii i depinde de ciclul de via al
ntreprinderii. Exist mai multe tipuri de strategii investiionale i alegerea unui anumit tip
depinde de careva factori.

Cuvinte-cheie: activitate investiional, strategie investiional, factori interni i externi,

tipurile strategiilor investiionale, obiectivele strategiei investiionale
Activitatea investiional a ntreprinderii reprezint un proces de lung durat, de aceea
trebuie s se desfoare cu o anumit perspectiv. La etapa actual, ntreprinderile tot mai mult
contientizeaz c o dezvoltare social-economic stabil i echilibrat are la baz o investire
permanent. Gestiunea activitii investiionale durabile trebuie s fie ntemeiat pe o
metodologie tiinific de previziune a direciilor i formelor acesteia, precum i pe ajustarea la
scopurile generale ale ntreprinderii, la schimbrile condiiilor mediului investiional exterior.
Drept instrument eficient de gestiune a activitii investiionale pe o perioada de termen
lung este strategia investiional. n viziune larg, strategia este calea urmat pentru realizarea
obiectivelor propuse .
Referitor la strategia investiional, n literatura de specialitate s-au format diferite
viziuni tiinifice. Susinem ideea unor autori (.Iu. Hrustaliov, .S. Slaveanov) c strategia
investiional trebuie s fie privit la nivelul macro- i microeconomic. Strategia investiional
la nivel macroeconomic va fi direcionat n primul rnd spre sprijinirea proiectelor cu
eficacitate social maximal, ce se va manifesta n rezultate pozitive pentru ntreaga societate.
Eficacitatea social se caracterizeaz prin creterea ocupaiei populaiei n ar i prin mrirea
veniturilor celor ocupai. Aceste efecte pozitive vor spori capacitatea de cumprare a
populaiei, deoarece mresc (n mod direct i indirect) veniturile consumatorilor.
Strategia investiional trebuie s prevad msuri referitoare la ameliorarea climatului
investiional regional (n ar) i la dezvoltarea activitilor economice prioritare, productoare
de valoare suplimentar nalt.
O atenie deosebit trebuie s se acorde dezvoltrii complexului agroindustrial, ceea ce
este foarte actual pentru Republica Moldova. Strategia investiional naional este o prioritate
determinant n dezvoltarea durabil a rii .
La etapa actual, strategia investiional la nivel macroeconomic se formeaz sub o
mare influen a statului. Statul, n opinia economistului .Belousova, este un catalizator
principal al elaborrii i dezvoltrii strategiei investiionale.
Elaborarea strategiei investiionale pornete de la determinarea bazelor conceptuale ale
dezvoltrii societii i statului, stabilirea rolului acestuia n procesul de reproducie n perioada

respectiv. La aceast etap se determin prioritile n sfera investiional i se prevd metode

de realizare, se prognozeaz factorii i parametrii dezvoltrii viitoare a economiei sub aspect
investiional.
La etapa adoptrii scopurilor i obiectivelor strategice se formeaz baza investiional,
care reprezint un complex de msuri ce asigur sprijinirea din partea statului a dezvoltrii
activitii investiionale, crearea climatului investiional atractiv, minimizarea riscului de
alocri n ramurile prioritare ale economiei naionale pentru investitorii autohtoni i strini,
ameliorarea calitii vieii populaiei, soluionarea problemelor de ap- rare i geopolitice ale
rii.
Strategia investiional a statului rmne, n orice condiii, un instrument principal de
reglare a procesului de reproducie i de creare a bazei materiale de dezvoltare a economiei
naionale. Instrumentele statului de reglare a strategiei investiionale sunt:
a) sistemul de garanii ale activitii investiionale;
b) politica de accepiune a statului n acest domeniu;
c) reglarea legislativ a asigurrii riscurilor investitorilor.
Sistemul de garanii ale activitii investiionale se bazeaz pe legislaia n vigoare
(Codul civil, Codul fiscal, Codul penal, Codul funciar), precum i pe Legea nr.81 din
18.03.2004 Cu privire la investiii n activitatea de ntreprinztor.

Capitolul II:Strategia investitionala a intreprinderii

n literatura de specialitate gsim mai multe definiii ale strategiei investiionale a
ntreprinderii, fapt ce atest un mare interes al savanilor i specialitilor n domeniul
managementului financiar fa de acest element component al gestiunii activitii investiionale.

Unii autori (I.A. Blank, E.V. Calinnicova, N.I. Lahmetchina, V.D. Dorofeev, A.A.
Mihailova, L.I. Orlova) privesc strategia investiional a ntreprinderii ca un plan general alctuit
din dou pri componente:
1. Sistem de scopuri pe termen lung ale activitii investiionale a entitii economice,
determinat de obiectivele generale de dezvoltare i de mediul investiional al ntreprinderii;
2. Complex de msuri eficiente pentru realizarea scopurilor.
I.. Blank menioneaz c strategia investiional trebuie s fie subordonat realizrii
scopurilor generale ale ntreprinderii n condiiile modificrilor substaniale ale indicatorilor
macroeconomici, reglrii din partea statului a proceselor de pia, conjuncturii pieei
investiionale i instabilitii, legate cu aceasta .
Strategia investiional a ntreprinderilor este una dintre cele mai importante caracteristici
ale ntreprinderii. Dar, frecvent, ea se formeaz ntmpltor.Drept premis de formare a strategiei
investiionale este strategia general de dezvoltare economic a ntreprinderii, fa de care
strategia investiional poart un caracter subordonat.
Necesitatea formrii strategiei investiionale a ntreprinderii (corporaiei) este
condiionat de faptul c resursele investiionale sunt limitate, dar obiectele poteniale de
investire au o atractivitate investiional divers. De aceea, pentru distribuirea optim a
resurselor investiionale este necesar de a formula strategia investiional.
Elaborarea strategiei investiionale n cadrul managementului financiar al entitii
economice este i o problem actual.
Actualitatea elaborrii strategiei investiionale este determinat de anumii factori, care
pot fi grupai n felul urmtor :
1. Factori externi:
a) situaia economic n ar;
b) dezvoltarea progresului tehnico-tiinific;
c) fluctuaiile pe piaa financiar;
d) politica statului cu privire la activitatea investiional.

2. Factori interni:
a) evoluia ntreprinderii de la o etap a ciclului vital al ntreprinderii la alta;
b) modificarea obiectivelor activitii operaionale n legtur cu apariia noilor
fezabiliti comerciale.

Capitolul III:Principiile si obiectivele care stau la baza strategiei

investitionale
Strategia investiional a se elaboreaz n baza unui sistem complex de principii , care
includ urmtoarele:
1. Principiul de invaironmentalism. Potrivit acestui principiu, ntreprinderea este un
sistem social-economic de tip deschis cu capacitate de a contacta cu mediul investiional extern
i de a se autoorganiza.
2. Principiul de corespundere. Prevede conformarea strategiei investiionale celei de
dezvoltare economic a ntreprinderii, de aceea strategia investiional trebuie s se coordoneze
cu scopurile strategice i direciile activitii operaionale. n aceast ordine de idei, strategia
investiional se consider drept unul dintre factorii principali de asigurare a dezvoltrii eficiente
a ntreprinderii.
3. Principiul de combinare. nseamn realizarea gestiunii operative, curente i de
perspectiv a activitii investiionale a ntreprinderii.
4. Orientarea prioritar spre stilul de ntreprinztor al gestiunii strategice. Acest stil se
bazeaz pe cutarea deciziilor investiionale eficiente cu privire la toate direciile i formele
activitii investiionale. Direciile, formele i metodele de realizare a activitii investiionale
permanent se modific n funcie de factorii mediului investiional extern.
5. Flexibilitatea investiional i alternativ. nseamn c strategia investiional trebuie
s fie elaborat cu ajustarea la modificrile mediului investiional extern. Decizia investiional
poate fi luat n urma cercetrii variantelor alternative ale direciilor, formelor i metodelor
activitii investiionale, selectrii celei optime i, n baza acestei strategiei investiionale
generale, se formeaz mecanismul de realizare eficient.

6. Principiul inovaional. Prevede c activitatea investiional este un mecanism de

implementare a inovaiilor tehnologice ce asigur consolidarea poziiei competitive a
ntreprinderii pe pia. Succesul dezvoltrii strategice a ntreprinderii depinde substanial de
gradul aplicrii rezultatelor progresului tehnico-tiinific n realizarea strategiei investiionale.
7. Minimizarea riscului investiional. Acest principiu reflect faptul c deciziile cu
caracter investiional, adoptate n cadrul ntreprinderii, modific gradul riscului investiional. n
funcie de comportamentul investiional fa de risc, gradul acceptabil al acestuia se stabilete n
mod diferenial n procesul elaborrii strategiei investiionale.
8. Principiul de competen. Promoveaz necesitatea atragerii specialitilor profesioniti
n domeniul gestiunii activitii investiionale.
Autorul I.A. Blanc pune accent pe alte obiective ale strategiei investiionale a
ntreprinderii:
1. Asigurarea ritmurilor mari de dezvoltare a activitii operaionale a ntreprinderii prin
suportul investi- ional.
2. Asigurarea rentabilitii maxime a investiiilor reale i financiare, n parte, i a
activitii investiionale a ntreprinderii, n ansamblu, la un nivel acceptabil de risc.
3. Minimizarea riscului investiiilor reale i financiare, n parte, i al activitii
investiionale a ntreprinderii, n ansamblu.
4. Lichiditatea optim a investiiilor i posibilitatea de reinvestire rapid a capitalurilor n
cazul modificrii condiiilor interne i externe ale activitii investiionale.
5. Formarea resurselor investiionale suficiente n conformitate cu proporiile prognozate
ale activitii investiionale.
6. Cutarea cilor de accelerare a programei investiionale n vigoare.
7. Echilibrul financiar al ntreprinderii n procesul realizrii activitii investiionale .
E.V. Calinicova consider c formarea scopurilor strategiei investiionale este o treapt
iniial n procesul activitii investiionale i propune urmtoarele:
Asigurarea creterii capitalului;

 Creterea rentabilitii investiiilor i a venitului din activitatea investiional;

Modificarea proporiilor n forme de investiii reale i financiare;
Modificarea direciilor ramurale i regionale ale programelor investiionale etc.
Scopurile strategiei investiionale a ntreprinderii trebuie s fie determinate n baza unui
sistem de principii, care include :
1. Subordonarea scopului principal al managementului investiional n cadrul
ntreprinderii.
2. Orientarea spre un rezultat nalt al activitii investiionale.
3. Realitatea scopurilor.
4. Valorificarea rezultatelor fiecare scop trebuie s fie exprimat n indicatori valorici
concrei.
5. Identitatea tratrii. Fiecare scop al strategiei investiionale trebuie s fie perceput
identic de toate persoanele implicate n realizare.
6. ntemeierea tiinific la baza formrii scopurilor strategiei investiionale trebuie s
fie puse legile economice obiective ce determin nivelul activitii investiionale a ntreprinderii
i eficiena activitii investiionale a acesteia. S se utilizeze metodologia evalurii reale a
parametrilor procesului investi- ional; s se determine sistemul de corelare a scopurilor.
7. Susinere sistemul scopurilor strategiei investiionale trebuie s fie format n aa
mod nct realizarea unor scopuri s asigure atingerea altora. Pentru aceasta este nevoie de a
clasifica scopurile n funcie de prioritate, divizndu-le n cele directe i susintoare n ierarhia
general.
8. Flexibilitate nseamn fezabilitatea corectrii sistemului de scopuri ale strategiei
investiionale n ansamblu sau a unor parametri cantitativi ai fiecrui scop din cauza modificrii
factorilor mediului investiional exterior sau a parametrilor potenialului intern. Flexibilitatea
extern a sistemului de scopuri trebuie s asigure minimizarea impactului unor factori asupra
eficienei activitii investiionale sau realizarea rapid a noilor fezabiliti investiionale.
Flexibilitatea intern trebuie s asigure o manevritate rapid n utilizarea potenialului
investiional al ntreprinderii (n primul rnd a resurselor investiionale proprii)

Selectarea strategiei investiionale depinde de diferii factori. Strategiile investiionale

pure sunt selectate din cauza influenei semnificative a unui factor. Deci, strategia conservativ
se alege din cauza insuficienei mijloacelor bneti n circulaie; strategia extensiv se determin
n cazul deficitului de personal calificat; strategia intensiv este acceptat din cauza concurenei
mari din partea produselor importate; strategia progresiv are loc n cazul cererii mici.
Strategia investiional a ntreprinderii se elaboreaz i ulterior se realizeaz n corelaie
cu alte strategii, cum ar fi strategia financiar, strategia inovaional, strategia preurilor de pia.
Se cunoate c scopul principal al strategiei financiare a entitii economice este maximizarea
bunstrii proprietarilor acesteia, n baza creterii valorii de pia a ntreprinderii. Realizarea
strategiilor investiionale este imposibil fr o finanare respectiv.
Deoarece strategia financiar n final are dou aspecte: formarea fondurilor de bani i
utilizarea fondurilor de bani, este evident c desfurarea activitii, inclusiv a celei
investiionale, pe de o parte, va atrage sursele acumulate i, pe de alt parte, va aduce noi venituri
i profituri. Finanarea strategiei investiionale i obinerea rezultatelor reuite (economice i
neeconomice) va avea urmtoarele efecte: creterea valorii profitului net; meninerea i
perfecionarea politicii de dividende; creterea capitalului propriu; efectul de sinergism;
creterea imidj-ului ntreprinderii. Ansamblul acestor efecte va rezulta n creterea valorii de
pia a ntreprinderii.
Strategia investiional trebuie s fie mbinat cu strategia inovaional. Simbioza lor
contribuie la apariia produselor noi pe pia, la o calitate mai bun, la micorarea costurilor de
producie i, respectiv, la preuri competitive i adecvate. Aceste fenomene se vor reflecta n
soluionarea succesiv a problemelor social-economice att la nivelul micro- , ct i la nivelul
macroeconomic.
Legtura dintre strategia investiional i strategia preurilor de pia este, n opinia
noastr, evident. Anume prin intermediul preurilor entitatea economic i formeaz venituri i,
respectiv, totalmente sau parial resursele investiionale. Totodat, se observ specificul legturii
acestor strategii n condiii de instabilitate (n perioada de criz i n perioada de post-criz). n
aceast ordine de idei, economistul N.Raiscaia menioneaz c strategia investiional nseamn
modernizarea tehnologic a produciei. Sub aspectul restabilirii competitivitii, strategia
investiional are o eficien maxim, ns necesit resurse financiare semnificative. Evident c
n condiii de criz consolidarea concomitent a resurselor financiare n valori mari este foarte
dificil. n aceast perioad scade eficiena operaiunilor economice i ntreprinderile se

confrunt cu necesitatea de a forma rezerve pentru acoperirea pierderilor eventuale din

activitatea operaional. Anume n perioada de criz sprijinirea sectorului real din partea
creditorilor este minim. Incertitudinea n viitor, complementat de micorarea bazei de resurse a
bncilor (retragerea depozitelor, reducerea pieei de capital), provoac o strategie mai
conservativ a bncilor n condiii de criz dect n condiii de extindere a economiei [15].
Strategia preurilor de pia este recompensa competitivitii insuficiente a produciei printr-o
politic flexibil de preuri. n condiii de criz ntreprinderile ce promoveaz astfel de strategie
rein i chiar reduc preurile prin asimilarea pierderilor controlate. Strategia preurilor permite
acumularea n mod accelerat a resurselor financiare prin creterea preurilor n ritmuri mai
sporite fa de cheltuieli.

Capitolul IV:Impactul investitiilor in Republica Moldova

Nici o economie, fie agrar, fie industrial, postindustrial sau informaional, nu
poate pretinde la dezvoltare, dac nu este susinut financiar. Investiiile, n modul cel mai
direct, snt tratate drept reper i promotor al dezvoltrii economice contemporane.
Pornind de la situaia economic a Republicii Moldova care este un imperativ al
timpului i care necesit o intervenie urgent n vederea reglementrii calitii vieii
populaiei. Studiind economia sesizam o legitate: att timp ct potenialii investori nu utilizeaz
resursele bneti, aceste resurse nu se multiplic, ci din contra se diminueaz pe cheltuieli
curente necesitate de ntreinere. Investiiile sunt unica cale spre dezvoltare.A investi n
industria uoar, n industria alimentaiei, n agricultur, n acordare de servicii, a crea
depozite bancare cu un procent al profitului anual care aduce venit este o cale de a pune n
micare nu doar resursele bneti, dar i resursele umane care astfel devin ncadrate n munc
i n producere de bunuri. O dat provocat avalana de investiii la nivel intern, aceasta creaz
o avalan de investiii internaionale deoarece sporete credibilitatea n succesul investiiilor
n Republica Moldova. De fapt, i fr de a avea studii economice se cunoate faptul cum
capitalul strin conduce la dezvoltarea economiei naionale. n prezent investorii strini risc
n adevratul sens al cuvntului fcnd o ncercare de antreprenoriat n Republica Moldova.
Dei ei beneficiaz de resurse umane for de munc ieftin, posibilitatea rezistenei la alte
riscuri politice, financiare i de alt natur, pe care le ntlnete actualmente o ntreprindere,
este foarte mic n aceast perioad de tranziie care s-a cam ntins, iar termenul cu care este
definit perioada dat devine destul de enervant, i sperie pe majoritatea investorilor de talie
nalt, astfel reducnd posibilitatea Republicii Moldova de a beneficia de resurse considerabile.
Pentru Republica Moldova, ct i pentru celelalte ri n tranziie, investiiile strine (n special
investiiile strine directe, ISD) au devenit primordiale privind creterea i dezvoltarea lor
economic. Investitiile contribuie direct la completarea necesarului de resurse interne i la
dezvoltarea factorilor competitivi de producie. ns, pentru a beneficia de aceste investiii,
este necesar de a crea un climat investiional favorabil, care implic stabilitate economic,
stabilitatea legislaiei, politic fiscal adecvat, ajustarea capitalului uman, infrastructura de
afaceri dezvoltat. Desfurarea unei politici raionale de stimulare a activitii
investiionale depinde nemijlocit de activitatea statului.
Unii investitori straini, existenti deja pe piata RM, si-au prezentat in rapoarte succinte
activitatea lor aici, prezentand potentialul pietei in care au investit si unele planuri de viitor. In

acelas context, acestia si-au motivat decizia investitionala datorata amplasarii geografice a
Moldovei intre piata UE si CSI, ceea ce prezinta un avantaj enorm, cresterea PIB-ului, forta de
munca ieftina, facilitatile fiscale pentru investitori, prezenta pe piata bancara a Moldovei a
unor jucatori internationali, accesul la materia prima.
In perioada de tranzitie la economia de piata pe care o traverseaza Republica Moldova,
investitiile joaca un rol destul de important in ceea ce priveste redresarea economiei,
deblocarea producerii de marfuri, revitalizarea exporturilor, crearea locurilor noi de munca s.a.
O economie slab dezvoltata necesita, in perioada de tranzitie, alocari financiare externe. Statul,
care incearca sa depaseasca criza economica si mediul economico-social destul de dificil,
depune eforturi de implementare a reformei de structura, sa diversifice infrastructura de piata a
Republicii Moldova. In Republica Moldova exista o atitudine contradictorie referitor la
investitiile straine. Pe de o parte, investitiile straine sunt privite ca un pericol pentru siguranta
economica a tarii, pericol care rezulta din deschiderea economiei moldave cu o competitivitate
joasa, concurenta neloiala din partea producatorilor straini etc., care se pot solda cu acapararea
pietei interne de catre producatorii din strainatate. Pe de alta parte, este o tendinta spre
"dereglementarea" economiei, asigurarea intrarii libere pe piata Republicii Moldova, crearea
unui sistem de facilitati pentru activitatea capitalului straini. Ambele opinii au dreptul la
existenta si argumente obiective, unul dintre care este dependenta directa dintre cresterea
economica si investitii.

Referine: 1. Periyaliotis P.K. Investiiile ca surs de capital pentru ntreprindere:

Monografie. - Chiinu: Bons Offices, 2001. 2. ..
//
(), 2011, 3. 3. .
// (), 2005,
12. 4. .. : . - : ,
, 2001. 5. .. : . : . , 2011. 6. .. :
. - . , 2006. 7. .. :
. - :
, 2006.