Referat

Disciplina : Finante internationale

Tema: ,, Piata valutara in Romania''

si

,, Piata valutara a Republicii Moldova’’

Eleva :Supelnic Mihaela

,,BA’’ 261

Profesoara :V.Fetiniuc
2.PIAŢA VALUTARĂ DIN ROMÂNIA

2.1 Politica valutara a Bancii Nationale a României

Banca Nationala a României reglementeaza si supravegheaza functionarea pietei valutare,
autorizeaza si supravegheaza intermediarii pietei valutare. B.N.R. poate elabora reglementari ce
vizeaza controlul valutar pe teritoriul tarii, care se refera la:
- autorizarea si retragerea autorizatiei, precum si supravegherea persoanelor juridice care au obtinut
aprobarea de a efectua tranzactii valutare;
- stabilirea de plafoane si alte limite pentru detinerea de active externe, operatiuni cu acestea pentru
persoanele juridice si fizice;
- stabilirea plafonului si a conditiilor îndatorarii externe a persoanelor fizice si juridice care intra sub
incidenta regimului valutar.
Piata valutara interbancara în România a început sa functioneze în februarie 1991 sub forma
licitatiei organizate de Banca Nationala a României, cu participarea bancilor comerciale. Din anul
1994, sistemul de vânzare-cumparare a valutei prin licitatie a fost înlocuit de vânzarea-cumpararea la
nivelul bancilor comerciale.
2.2 Sfera pietei valutare din România si operatiunile valutare
Piata valutara din România reprezinta o piata pe care se efectueaza operatiuni de schimb
valutar la cursuri de schimb determinate liber de catre intermediarii autorizati de Banca Nationala a
României. Piata valutara din România este formata din urmatoarele segmente: piata valutara
interbancara, piata valutara a caselor de schimb, piata valutara a entitatilor aprobate.
Operatiunile valutare cuprind încasarile, platile, compensarile, transferurile, creditarile,
precum si orice alte tranzactii exprimate în valute si care se pot efectua prin transfer bancar, în
numerar, cu instrumente de plata sau prin alte modalitati de plata, practicate de institutiile de credit în
functie de natura operatiunii respective. În sfera operatiunilor valutare se deosebesc operatiunile
valutare curente si operatiunile de capital.
Operatiunile valutare curente - includ raporturile în valuta dintre rezidenti si nerezidenti care
decurg din:
a) tranzactii de comert international cu bunuri si servicii si alte asemenea tranzactii care presupun o
contraprestatie imediata, inclusiv operatiunile efectuate în scopul acoperirii riscurilor;
b) alte operatiuni care nu sunt de natura operatiilor valutare de capital, cum ar fi: plati / încasari
legate de impozite si taxe - cu exceptia taxelor succesorale - comisioane, onorarii, cheltuieli de
judecata, amenzi, asistenta tehnica, sume decurgând din drepturi de asigurari sociale, inclusiv pensii
într-un sistem public sau privat, câstiguri din joc de noroc, leasing operational, cheltuieli cu
întretinerea proprietatilor detinute în alt stat, cheltuieli de reprezentare, cheltuieli guvernamentale,
abonamente la publicatii,
c) repatrierea veniturilor nete sub forma de dividende, dobânzi, chirii, provenind din operatiunile
curente si de capital;
d) remiteri de sume moderate reprezentând cheltuieli curente ce decurg din obligatii legale de
întretinere a membrilor familiei - sot, sotie, copii ori alte persoane aflate în întretinere;
e) cheltuielile care nu sunt de natura operatiunilor de capital facute de rezidenti deplasati în
strainatate în scop educational sau religios, de recreere, vacanta, sport, afaceri, vizite la rude sau la
prieteni, misiuni, întâlniri, conferinte, îngrijirea sanatatii.
Operatiunile de capital cuprind raporturile în valuta între rezidenti si nerezidenti care decurg
din:
A. Investitii directe în România ale nerezidentilor si în strainatate ale rezidentilor;
B. Investitii imobiliare;
C. Operatiunile cu instrumente financiare tranzactionate în mod curent pe piata de capital
respectiv operatiunile cu actiuni sau cu alte titluri de natura participativa, cu obligatiuni, alte titluri de
credit si instrumente financiare derivate, cu scadenta initiala, de regula, mai mare de un an respectiv:
a) admiterea instrumentelor financiare românesti pe o piata de capital straina prin emisiune prin
oferta publica sau vânzare de catre emitent în mod direct sau printrun intermediar, cotarea în cadrul
bursei;
b) admiterea instrumentelor financiare straine pe piata de capital româneasca, prin: emisiune de
oferta publica sau vânzare de catre emitent în mod direct sau printr-un intermediar, cotarea în cadrul
bursei;
c) tranzactii ale nerezidentilor cu instrumente financiare românesti pe piata de capital;
d) tranzactii ale rezidentilor cu instrumente financiare straine tranzactionate la bursa;
D. Operatiuni cu instrumente financiare tranzactionate în mod curent pe piata monetara:
a) admiterea instrumentelor financiare românesti pe o piata monetara straina prin: emisiune de oferta
publica sau vânzare de catre emitent în mod direct sau printr-un intermediar pe o piata monetara,
acces pe o piata monetara pe baza procedurilor specifice;
b) admiterea instrumentelor financiare straine pe piata monetara româneasca, prin: emisiune de ofera
publica sau vânzare de catre emitent în mod direct sau printr-un intermediar, acces pe piata monetara;
c) tranzactii privind achizitionarea de catre nerezidenti a instrumentelor financiare românesti pe piata
monetara;
d) tranzactii privind achizitionarea de catre rezidenti a instrumentelor financiare straine pe piata
monetara.
E. Operatiunile cu unitati ale organismelor de plasament colectiv - OPC - au ca obiect titlurile
de natura participativa la fonduri de investitii, fonduri mutuale sau la alte entitati constituite în scopul
realizarii de investitii colective în instrumente financiare tranzactionate în mod curent pe piata de
capital si instrumente financiare tranzactionate în mod curent pe piata monetara;
F. Credite legate direct de comertul international la care participa un rezident si care se
acorda de nerezidenti catre rezidenti sau invers de rezidenti catre nerezidenti;
G. Credite si împrumuturi financiare;
H. Garantii acordate de nerezidenti catre rezidenti si invers;
I. Transferuri aferente derularii contractelor de asigurare încheiate între rezidenti si societati
de asigurare nerezidente sau contracte de asigurare de viata si de credit încheiate între societatile de
asigurare rezidente si nerezidente si alte transferuri care decurg din contracte în derulare;
J. Transferuri de capital cu caracter personal sub forma de împrumuturi, cadouri si donatii,
dote, mosteniri si legate, achitarea de catre imigranti a datoriilor în tara în care au avut stabilita
anterior resedinta, transferuri de active ale rezidentilor realizate în cazul emigrarii acestora în
perioada premergatoare plecarii, transferuri de sume reprezentând economii ale imigrantilor depuse
pe perioada sederii în România având ca destinatie tara în care au avut stabilita anterior resedinta;
K. Operatiuni în conturi curente deschise de nerezidenti în România la institutii de credit în
moneda nationala si valuta si deschise de rezidenti în strainatate la institutii de credit;
L. Operatiuni în conturi de depozit deschise de nerezidenti la institutii de credit în România si
de rezidenti la institutii de credit în strainatate;
M. Import si export fizic de active financiare, respectiv valori mobiliare si alte titluri
negociabile si instrumente de plata;
N. Alte miscari de capital reprezentate de impozite si taxe aferente mostenirilor, despagubiri
rezultate din operatiuni de capital, restituiri de sume în cazul anularii ori rezilierii contractelor sau
restituiri de sume necuvenite, decurgând din operatiuni de capital, transferuri de sume rezultând din
valorificarea drepturilor de proprietate intelectuala - patente, desene, marci, inventii, transferuri de
sume reprezentând prestari de servicii.
Ca urmare a masurilor de liberalizare a operatiilor de capital, nerezidentii au dreptul sa
dobandesca, sa detina si sa utilizeze active financiare exprimate în valuta si în moneda nationala.
Sumele în moneda nationala si în valute detinute de nerezidenti pot fi convertite prin intermediul
pietei valutare. Nerezidentii pot deschide si mentine conturi în valuta si în moneda nationala la
institutii de credit si pot repatria si transfera activele financiare detinute.
Rezidentii au dreptul sa dobandeasca, sa detina si sa utilizeze active financiare exprimate în
valuta. Sumele în moneda nationala si în valute cotate, detinute de rezidenti pot fi convertite prin
intermediul pietei valutare. Rezidentii pot deschide conturi în valuta si în moneda nationala la
institutii de credit si alte institutii asimilate acestora.
 Masurile de salvgardare ce se pot aplica de Banca Nationala a Romaniei, în situatii în care
fluxuri de capital pe termen scurt de o mai mare amploare ar exercita presiuni puternice asupra pietei
valuare si ar provoca perturbari grave în aplicarea politicii monetare si a cursului de schimb, nu pot
depasi maxim 6 luni si includ:
. retinerea în cont la Banca Nationala a României, pe o perioada determinata a unei parti : din suma
în valuta care provine din intrari de capital utilizate de un rezident sau de un nerezident pentru
conversia acesteia în lei, în scopul constituirii unui depozit la o institutie de credit din România sau
din suma în valuta care provine din conversia unui depozit în lei constituit de un rezident sau de un
nerezident la o institutie de credit din România în scopul transferului în strainatate;
. stabilirea unei rate mai mari a rezervelor minime obligatorii pentru depozitele în lei constituite de
rezidenti si nerezidenti la institutii de credit din România, care provin din sume în valuta
reprezentând intrari de capital convertite în lei;
. aplicarea de catre Banca Nationala a României a unui comision pentru tranzactiile de pe piata
valutara interbancara generate de intrari/iesiri de capital ale rezidentilor si nerezidentilor care au ca
obiect vânzarea/cumpararea de valuta în scopuldepunerii/retragerii de sume în lei în/din depozite
constituite la institutii de credit din România;
. instituirea unor restrictii de scadenta pentru depozite în lei constituite de rezidenti si nerezidenti la
institutii de credit din România care provin din intrari de capital.
2.3 Organizarea si functionarea pietei valutare interbancare în România
Piata valutara interbancara reprezinta acel segment al pietei valutare prin care se efectueaza
tranzactii valutare prin intermediari autorizati precum si de Banca Nationala a României.
Intermediarii pe piata valutara interbancara
Operatiunile de vânzare si/sau cumparare de valuta se pot efectua pe piata valutara
interbancara numai prin intermediari autorizati de Banca Nationala a României, respectiv, institutiile
de credit. Intermediarii pe piata valutara interbancara pot încheia tranzactii valutare atât în nume si
cont propriu, cât si în numele si contul clientilor. Persoanele juridice care solicita sa intermedieze
operatiuni pe piata valutara interbancara sunt autorizate de Banca Nationala a României pe baza
urmatoarelor conditii:
. existenta unui capital social adecvat;
. delimitarea atributiilor si departajarea activitatilor pe piata valutara pe compartimente distincte
(front office, back office).
. existenta unei structuri organizatorice distincte si a unui spatiu specific pentru efectuarea
tranzactiilor;
. reglementarea prin norme proprii a procedurilor de lucru cu clientii, a relatiilor cu alti intermediari,
competentele si limitele valorice pâna la care se pot angaja arbitrajistii, limitele de lucru cu ceilalti
intermediari, penalizarile convenite în relatia cu clientii si alti intermediari în cazul nerespectarii
termenelor de decontare ale tranzactiilor, sistemul de evidenta contabila a tranzactiilor;
. desemnarea persoanelor implicate în activitatea de schimb valutar respectiv prezentarea listei
arbitrajistilor;
. relatii de corespondent stabilite prin conturi deschise în strainatate pentru cel putin patru valute:
dolar SUA (USD), euro (EUR);
. echipament informational specific tip Reuters, Bloomberg, echipamente tehnice specifice pentru
plati si comunicatii (linii telefonice interne si internationale, sistem de înregistrare a convorbirilor
telefonice, telex, SWIFT, fax).
Operatiuni pe piata valutara interbancara din România
Pe piata valutara interbancara din România se efectueaza operatiuni la vedere, operatiuni la
termen si operatiuni SWAP.
Operatiunile la vedere (spot) reflecta tranzactiile de vânzare/cumparare de valuta cu
decontarea în maxim doua zile de la data încheierii tranzactiei la cursul de schimb stabilit de
parti(curs spot).
Operatiunile la termen (forward) se refera la tranzactiile vânzare/cumparare de valuta cu
decontare dupa mai mult de doua zile de la data încheierii tranzactiei la cursul de schimb negociat de
parti (curs forward). Intermediarii autorizati sa actioneze pe piata valutara interbancara sunt obligati
sa afiseze permanent în timpul de functionare a pietei valutare interbancare, cursurile de schimb, ale
leului la vedere (spot) si la termen(forward) pentru urmatoarele valute: euro (EUR), dolarul american
(USD);
Operatiunile swap constau din tranzactiile de cumparare si vânzare simultane a aceleasi
sume în valuta cu decontare la doua date (de regula spot si forward) la cursuri de schimb (spot,
forward) de la data tranzactiilor. Pozitia deschisa reflecta diferenta dintre totalul cumparaturilor la
vedere si totalul vânzarilor la termen efectuate într-o valuta. Pozitia închisa se manifesta în cazul în
care cumpararile si vânzarile într-o valuta se echilibreaza. Cursul de schimb informativ la termen se
coteaza la scadenta de o luna (1M), trei luni (3M), sase luni (6M), noua luni (9M), douasprezece luni
(12M).
Cotatia ferma presupune stabilirea unui pret ferm care angajeaza banca, iar cotatia orientativa
(for info only) fixeaza un pret orientativ. Cotatia ferma la care suma în valuta si data valutei sunt
acceptate de client sau de intermediarul autorizat presupune ca tranzactia sa se considere încheiata si
se executa neconditionat. Marja dintre cursurile de vânzare si cele de cumparare se determina liber pe
piata valutara interbancara. Cursurile cotate de banci difera în functie de natura operatiei (operatie în
cont sau numerar), de raportul dintre cerere si oferta, de relatiile cu clientii precum si de politica
proprie de trezorerie.
În vederea bunei functionari a pietei valutare interbancare si armonizarii cu practicile
internationale, Banca Nationala a României recomanda utilizarea de catre intermediarii pietei
valutare interbancare a prevederilor Codului de etica adoptat de ACI - Asociatia Pietelor Financiare.

3. Procedura de lucru privind tranzactionarea produselor de trezorerie

in cadrul BRD

Prin introducerea contractului cadru pentru operatiuni de trezorerie (Treasury Master

Agreement -Formular F1a/F1b)-TMA, clientii nebancari persoane juridice care incheie acest contract
pot efectua intrega gama de operatiuni de trezorerie (piata monetara, valutara si a instrumentelor
financiare), semnand un singur contract cu banca si suportand formalitati de lucru mult simplificate.
Operatiunile dorite de client se realizeaza mai rapid, deoarece tranzactia se incheie prin telefon.
Instructiunile clientului se primesc de la persoane autorizate de catre acesta (conform anexei 1 la
contractul cadru telefonic in Directia Vanzari Produse de Trezorerie) iar tranzactiile incheiate se
confirma rapid prin confirmari transmise prin fax /email la sediul clientului.
Pentru clientii care nu incheie Contractul cadru :
 Procesarea tranzactiilor de trezorerie nu va suferi modificari
 Procesarea tranzactiilor de schimb valutar cu data valutei egala cu data tranzactiei (today) se
efectueaza in unitati iar cele cu data valutei tomorrow sau spot se efectueaza in Directia Back
Office (conform procedurii de lucru pentru schimburile valutare in cont la vedere)
 Procesarea tuturor depozitelor negociate se efctueaza in cadrul unitatilor BRD
 Procesarea tranzactiilor cu instrumente cu venit fix se efectueaza in Directia Back Office din
Centrala , conform procedurilor de lucru specifice in vigoare
3.1 Schimb valutar la vedere in conturi curente sub incidenta TMA
Produsul ofera clientilor persoane juridice ( altele decat bancile) care au semnat contractul
cadru de trezorerie cu BRD posibilitatea de a schimba o valuta straina in alta valuta sau in lei si vice -
versa la vedere, prin conturile curente deschise la banca, sub o forma simplificata de lucru , prin
contractarea directa (de catre persoanele autorizate de client) a Directia Vanzari Produse de
Trezorerie in vederea negocierii cursului de schimb si procesarea tranzactiilor (confirmate) in
Directia Back Office din Centrala.
Schimbul de valuta contra leu si schimbul contra valuta la vedere in conturi curente se
efectueaza pentru clientii TMA persoane juridice conform reglementarilor BNR in vigoare, zilnic
intre orele 9.00-15.30, respectiv 9.00-16.00 pentru schimburile valuta-valuta , pentru sume minime
de 50.000 EUR sau echivalent , pe baza negocierii si confirmarii telefonice a tranzactiei cu DVPT.

Schimbul valutar la vedere , din punct de vedere al cursului poate fi:

 Ordin de schimb la curs ferm (cotat si acceptat);
  Ordin de schimb la curs limitat (,,vindeti cu cel putin..'' pentru ordin de vanzare,
respectiv ,,cumparati cu cel mult..'' pentru ordin de cumparare ).
Clientul va primi in cursul zilei de tranzactionare o confirmare de schimb valutar ( anexa 5)
pentru fiecare tranzactie negociata si confirmata , cu toate detaliile tranzactiei ( data tranzactiei, data
valutei, valuta si suma vanduta , valuta si suma cumparata, cursul de schimb , contul debitat, contul
creditat), avand obligatia ca pana la sfarsitul zilei , respectiv ora 16.30, sa sesizeze DVPT in caz de
neconcordante pentru rezolvarea acestora in timp util.
Schimb valutar la vedere ( today/tomorrow/spot ) in conturi curente la curs ferm
Clientul (persoana autorizata din partea clientului) contacteaza telefonic DVTP si solicita ofiterului
de vanzari produse trezorerie un curs de schimb valutar pentru o tranzactie de cumparare sau vanzare
pentru o anumita suma si o anumita data de valuta (today/tom/spot). OVPT verifica autenticitatea
persoanei imputernicita de Client sa negocieze cu DVPT, existenta conturilor curente deschise in
numele clientului pe valuta respectiva si pe lei, existenta disponibilului in contul care se va debita in
urma tranzactiei( lei sau valuta) si limita disponibila.
In conditiile in care exista conturile curente indicate de client si disponibil in contul ce
urmeaza a se debita in urma tranzactiei, OVPT va obtine de la dealerul de Piata valutara rata de piata
si, in functie de aceasta si de suma tranzactionata de client, va oferi cotatia ferma pentru schimbul
valutar respectiv[4]. Daca cursul de schimb cotat ferm de OVPT este acceptat de client, se vor
confirma imediat toate detaliile tranzactiei:vanzare/cumparare valuta contra leu, valuta, suma, cursul,
data valutei, conturile clientului. Dupa incheierea tranzactieei telefonice, OVPT introduce tranzactia
in WS-GTS si printeaza ticketul aferent pe care il duce in BO in vederea autorizarii tranzactiei in
TOM.
Procesarea tranzactiei pentru data valutei today se va face pe baza datelor cuprinse in ticketul de
schimb valutar primit de la DVPT, ofiterul de operatiuni trezorerie va verifica/autoriza tranzactia
conform instructiunilor TOM ( anexa 6).
Pentru data valutei tomorrow/spot -OOT va bloca suma ce se va debita din contul clientului
pana la data valute, cand se va opera schimbul valutar pe conturile clientului de catre OOT. In urma
prelucrarii schimbului, se printeaza confirmarea tranzactiei pentru client (anexa 4) care se trimite
imediat la adresa de email prevazuta in TMA, urmand a fi trimis fax la sediul clientului. LA sfarsitul
zilei lucratoare se va verifica la nivel DVTP corectitudinea executarii schimburilor valutare conform
ordinelor de schimb ale clientilor si se va face raportarea tranzactiilor catre BNR de catre Back
Office, conform regulamentului BNR.
Schimb valutar in conturi curente la vedere (today/tomorrow/spot) la curs limitat
Initiere tranzactie
In conditiile in care clientul nu accepta cursul ferm oferit de OVPT, clientul poate opta pentru
un ordin de schimb valutar la curs limitat, curs la care este dispus sa incheie tranzactia.acest tip de
ordin este valabil pe ziua in curs, de la ora la care se primeste telefon de la client pana la executarea
lui in aceeasi zi dar nu mai tarziu de ora 15.30 ziua respectiva, ora la care ordinul isi pierde
valabilitatea. Ordinul de schimb la curs limitat va fi urmarit spre executie de catre OVPT daca sunt
indeplinite conditiile de mai sus. Ofiterul DVTP va urmari executarea ordinului la curs limitat primit
prin fax si in cazul in care cursul solicitat de client este atins in piata valutara si confirmat de
Dealerul FX , ordinul executandu-se neconditionat. OVPT instiinteaza telefonic clientul pentru
confirmarea tranzactiei cu toate detaliile ( valuta si suma vanduta , valuta si suma cumparata, data
valutei, cursul de schimb, conturile implicate), urmand a fi prelucrat conform indicatiilor de mai sus.
3.2 SCHIMB VALUTAR INTERBANCAR- PROCEDURA DE LUCRU PENTRU
TRANZACTII - BRD
Tranzactionarea pe piata valutara interbancara se desfasoara conform normelor si
reglementarilor BNR precum si , in procedura de fata, a procedurilor interne ale BRD. Aceasta,
pentru incheierea de tranzactii de schimb valutar pe piata interbancara, trebuie sa dispuna de limite
de tranzactionare cu bancile contrapartida . Schimbul valutar interbancar este disponibil in centrala -
Directia arbitraj - si este folosit pentru acoperirea pozitiilor determinate de tranzactiile incheiate cu
clientii bancii, precum si pentru tranzactionarea speculativa si valorificarea miscarilor de curs
favorabile.
Principalele atributii ce revin dealerilor sunt:
  Urmarirea si gestionarea pozitiei valutare;
 Cotarea pe piata valutara interbancara, urmarinf obtinerea de profit, dar si creterea cotei de
piata a bancii
 Oferirea de cursuri de schimb ofiterilor DVTP
 Oferirea de informatii legate de piata ofiterilor DVTP pentru consilierea clientilor
 Intocmirea de rapoarte zilnice cu privire la activitatea de pe piata valutara si oferirea acestora
persoanelor si departamentelor autorizate
 Mentinerea si dezvoltarea relatiilor cu celelalte banci partenere
Reguli de functionare a pietei valutare:
Piata valutara din Romania functioneaza intre orele 9.00-16.00, tranzactiile incheiate peste
aceasta ora implicand perechi de valute straine, dar nu vor depasi ora de terminare a programului
efectiv de lucru (17.00); orice tranzactie in afara programului de lucru necesita autorizarea prealabila
a trezorierului; pe piata valutara tranzactioneaza numai dealerii autorizati de banca; tranzactiile
specifice sunt tranzactiile spot, forward si optiuni; dealerii sunt obligate sa respecte caracterul de
confidentialitate a tranzactiilor efectuate in camera de tranzactionare; plasarea in piata a ordinelor de
stop/loss, respective take/profit trebuie facuta numai cu o contrapartida agreata in acest sens (Banca
Romana pentru Dezvoltare); parcarea unei pozitii sau a tranzactiilor nu este acceptata.
Fluxul de tranzactionare si de stabilire a cursurilor de schimb
Pe tot parcursul zilei de tranzactionare, dealerii vor afisa prin intermediul sistemului Reuters
cotatiile principalelor valute contra leu. Cursurile vor fi actualizate odata cu fluctuatia pietei si in
functie de pozitia valutara de care banca dispune sau o considera la un moment dat. La inceputul zilei
intre orele 8.00-15.00, si ori de cate ori cursul valutar inregistreaza miscari ample, dealerul va incarca
link-ul websfere furnizat de IT si va transmite un fisier cu ratele de schimb ale BRD catre BO.
Aceste cursuri de schimb vor reprezenta cotatii ferme in tranzactiile cu clientii care se vor situa sub o
limita maxima definitive (in present 15.00 euro). Tranzactiile ce depasesc aceasta limita vor constitui
obiect al negocierii. Dealerii pot efectua tranzactii numai in cadrul unor limite stabilite/aprobate in
prealabil:limita individuala oferita de banca fiecaruia dintre ei si care este o limita de pozitie maxima
deschisa; limita pe total banca, pe fiecare valuta in parte (valori impuse de Centrala si de BNR).
Depasirile de limite( excesele) nu sunt admise, iar in cazul in care se observa depasiri de
limita accidentale, acestea trebuie explicate si documentate .
Obtinerea de limite noi de contrapartida se realizeaza conform urmatorului flux :
Dealerul solicita middle office limita de contrapartida, dupa ce a fost aprobata de trezorier si
vice presedintele pe divizia de trezorerie. Middle office formalizeaza cererea si o transmite catre
institutii financiare. Dealerul are intotdeauna obligatia de a verifica existenta limitelor pe
contrapartida/country/tenor. Limitele de contrapartida pot fi transferate, prin reducerea limitei de
MM si transferul sumei catre limita de FX pentru data de valuta pentru care se solicita transferul.
Transferul se solicita in prealabilde catre dealer trezorierului.
Tranzactionare
Tranzactionarea pe piata valutara interbancara[5] se poate efectua prin cererea de cotatie
ferma de la o banca la alta, sau in sens invers - prin primirea unei cereri de cotatie ferma de la o alta
banca. In tranzactie urmatoarele elemente trebuie sa fie prezent : perechea de valute , data valutei,
suma, conturile de decontare, etc. Tranzactiile sunt considerate incheiate in momentul acceptarii
preturilor oferite. Tranzactiile la cursuri de schimb in afara pietei nu sunt acceptate. Tranzactiile
comfirmate de reuters-dealing 3000 vor fi preluate automat in WS-GTS prin intermediul interfetei,
urmand a fi actualizate rapoartele de pozitie valutara, lichiditate si limita.
Tichet de tranzactionare
Pentru orice tranzactie efectuata/confirmata in Reuters, WS-GTS genereaza tichete de
tranzactionare care sunt arhivate automat.conversatiile Reuters sunt tiparite in mod automat in BO si
sunt consultate/atasate de catre ofiterii BO la mesajele SWIFT. Conversatia reuters va contine
urmatoarele informatii standard : numarul tranzactiei din WSS, data tranzactiei, contrapartida (banca
partenera), pretul, suma si valutele, tipul si partea tranzactiei, data valutei, alte informatii relevante
functie de tipul tranzactiei, conturile corespondente ce vor fi debitate/creditate. In cazul unor
tranzactii telefonice, acestea nu vor putea fi facute decat pe liniile telefonice inregistrate din cadrul
serviciului si vor fi urmate de completarea unui tichet GTS/WS. Orice tranzactie anulata/modificata
are nevoie de semnatura trezorierului.
Prelucrare tranzactie
Din sistemul Reuters dealing 3000, tranzactiile sunt preluate direct de WS-GTS si transmise,
prin intermediul interfetei si monitorizate de BO in TOM. Tranzactiile confirmate vor fi automat
tranzmise catre aria BNFX, cu portofoliile atasate, ce vor contine urmatoarele tipuri de tranzactii:
spot, forward si swap-uri de finantare. Ofiterii BO vor verifica in Midas conformitatea tranzactiilor
cu conversatia reuters tiparita. In urma autorizarii tranzactiei se vor genera inregistrarile contabile,
respectiv mesajele SWIFT de plata si confirmare. Tranzactiile considerate eronate in BO (datele din
WS-GTS nu corespund cu datele din tichetul Reuters) vor putea fi modificate de catre dealer imediat
dupa confirmarea tranzactiei.daca tranzactia nu afost modificata imediat de catre dealer va trebui
anulata si re-introdusa cu datele corecte de catre ofiterul BO. Middle Office va obtine pe parcursul
zilei, raportul cu tranzactiile amendate in cursul zilei in vederea verificarii acestora din punct de
vedere al motivului de a dus la modificarea tranzactiei si inregistrarea ei corecta. La sfarsitul fiecarei
zile GT-WS va genera rapoarte care sunt arhivate in mod automat de catre IT si care se refera la:
tranzactiile incheiate, in clusiv istoric si pozitia valutara.
Administrarea pozitiei valutare si fluxul de incarcare a datelor din diferite sisteme
Conform Normei BNR 4/2001 fiecare banca trebuie sa mentina o pozitie valutara care sa nu
depaseasca urmatoarele limite:
 Maximum 10 % din fondurile proprii ale bancii pentru oricare dintre pozitiile valutare
individuale ajustate
 Maximum 20 % din fondurile proprii ale bancii pentru pozitia valutara totala
Dealerii autorizati de banca sa tranzactioneze pe piata valutara au obligatia de a se
incadra in limitele stabilite de BNR, dar si in limitele interne asa cum sunt definite de centrala si care
in general sunt mai restrictive, limitele de pozitie valutara stabilite sunt monitorizate de
departamnetul Market Risk si raportari saptmanale se livreaza cu expunerea pe fiecare valuta.
Urmarirea si gestionarea pozitiei valutare se desfasoara in mai multe planuri, functie de provenienta
sumelor ce creaza pozitie valutara:
 tranzactiile efectuate cu clientii ( valuta straina contra leu si valuta contravaluta ) si cu
celelate banci;
 tranzactiile cu numerar-interbancare si din casa de schimb;
 alte operatiuni: provizioane, venituri/cheltuieli, tranzactiile cu carduri, facturi platibile in
valuta.
Pozitia valutara va fi calculata in WS-GTS in cursul zilei, in functie de tipul tranzactiei,
utilizand mai multe canale:
 FX interbancar (valuta contra leu si valuta contra valuta)-actualizarea pozitiei se face in mod
automat in urma confirmarii tranzactiilor in reuters Dealing sau prin introducerea manuala a
acestora direct in WSS;
 Tranzactii negociate cu clienti-vor fi introduse manual de catre ofiterii DPVT direct in WSS
si pe parcursul zilei vor fi reconciliate in cadrul aplicatiei RPV -raportare pozitie valutara ( ce
va contine toate tranzactiile valutare ce au fost procesate in sistemele de baza ale bancii)
 Tranzactii la curs ferm de lista ( ne-negociate) -vor fi totalizate de catre aplicatia RPV si
livrate prin TOM la intervale prestabilite ( parametru de timp) sau la cerer.Totalurile sunt
executate pe fiecare valuta in parte , avand atasate cursuri medii, precum si MOR( Market
Opportunity Rate) care va facilita calculul profitului;
 Casa de schimb va fi incarcata automat in WS-GTS din ICBS;
 Cardurile -sold final va fi primit, de la departamentul Reconciliere si Operatiuni carduri ,
prin email pe cele 2 valute principale (USD , EUR) si introdus manual, la rata BNR, de catre
dealer;
 Obligatiuni cu titluri in valuta -pozitie generata de operatiuni cu aceste titluri vor fi
communicate prin email de catre BO si suma introdusa, la rata BNR, de catre dealer;
 Provizioanele -vor fi zilnic ajustate automat prin TOM. Actulizarea cu provizioanele reale la
sfarsit de luna se va efectua manual de catre dealeri, iar la sfarsit de luna prin procesul de
sincronizare, va avea loc actualizarea in WSS-GTS cu datele din contabilitate;
  Facturile bancii platibile in valuta vor fi ajustate manual de catre dealeri pe baza e-mailului
de la contabilitate, furnizat in aceeasi zi cu cea a efectuarii inregistrarii contabile. Bancnotele
vor fi preluate in mod automat prin TOM din aplicatia care gestioneaza tranzactiile cu
bancnote CIBA;
 In WS-GTS pozitia finala a zilei precedente devine pozitia initiala a zilei urmatoare A doua
zi, prin procesul de sincronizare, se stabilesc diferentele dintre WS-GTS si pozitia valutara
livrata de sistemul contabil al bancii.

Piata valutara a Republicii Moldova

Piata valutara a Republicii Moldova este caracterizata de dinamica cursului valutar si de rulaj. Cursul
valutar este calculat ca rata de schimb medie ponderata la volumul tranzactiilor care au avut loc pe piata
valutara. Rulajul pietei valutare cuprinde totalitatea tranzactiilor de schimb valutar cu exceptia celor
efectuate de catre Banca Nationala a Moldovei, care au avut loc pe cele mai diferite segmente ale pietei.
Printre segmentele pietei monitorizate în particular se numara piata interbancara (tranzactiile de schimb
valutar efectuate între bancile comerciale autorizate) piata intrabancara (tranzactiile de schimb valutar
efectuate între banci si clientii acestora); piata operatiunilor la vedere (cu decontarile ce se efectueaza cel
târziu timp de doua zile bancare) piata operatiunilor la termen (cu decontarile ce se efectueaza de regula
peste perioade fixe cum ar fi: una, doua saptamâni, o luna sau mai mult). În timp ce cursul valutar
reprezinta echilibrul dinamic al cererii si ofertei de valuta în cadrul pietei, rulajul denota activitatea
generala a participantilor pietei valutare

Piaţa monetară interbancară

Piaţa monetară interbancară este o piaţa continuă, în care se efectuează operaţiuni de acordare şi de
obţinere de credite, de atragere şi plasare de depozite în moneda naţională, pe termene până la un an
inclusiv, la nivelurile ratelor dobânzii determinate de băncile participante.

CHIBOR (Chisinau Interbank Offered Rate) -rata medie a dobânzilor la care băncilecontributorii sunt
disponibile să împrumute pe piaţa monetară interbancară mijloacebăneşti în lei moldoveneşti altor bănci,
determinată conform procedurilor stipulate în regulamentul privind ratele de referinţă CHIBOR şi
CHIBID (Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2005, nr. 110-112, art.386)

CHIBID (Chisinau Interbank Bid Rate) -rata medie a dobânzilor la care băncile contributorii sunt disponi
bile să împrumute pe piaţa monetară interbancară mijloace băneşti în lei moldoveneşti de la alte bănci,
determinată conform procedurilor stipulate în regulamentul privind ratele de referinţă CHIBOR şi
CHIBID (Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2005, nr. 110-112, art.386)

Operatiunea valutara - SWAP

Operatiunile complexe, de genul operatiunilor de SWAP, reprezinta imbinarea a doua operatiuni
valutare, simultane si opuse, una de vanzare si alta de cumparare sau invers, la doua scadente diferite, una
la vedere si alta la termen. Existenta unei operatiuni la termen in cadrul SWAP-ului presupune reglarea
diferentei de dobanda - daca exista - dintre cele doua cursuri diferite la cele doua scadente. Swap-ul este
un contract prin care se poate schimba o valuta de pe o piata cu alta pe alta piata sau de la un termen la
altul. Fiind in posesia unor informatii de pe mai multe piete, clientul are la dispozitie prin acest procedeu
o serie de solutii, putand alege pe cea mai convenabila, adica cea care prezinta cel mai mic risc si cel mai
avantajos schimb. Cele mai frecvente swap-uri valutare constau in incheierea unui contract intre un client
si o banca sau intre doua banci, prin care se stabileste o tranzactie la vedere pe o piata si o alta echivalenta
pe o alta piata, in alta valuta. In urma acestei operatiuni, la termen, daca cursul este mai ridicat castiga
banca cumparatoare, in caz contrar aceasta sufera o pierdere. Din aceasta cauza, operatiunile swap se fac
atunci cand variatiile valutei sunt minime si previzibile, fiind evitate in perioadele de destabilizare a
pietelor valutare. Operatiunile de swap au aparut din necesitatea de acoperire a unor angajamente intr-o
valuta pe o anumita perioada, din disponibilitatile existente intr-o alta valuta, fara a modifica la termen
structura angajamentelor si a disponibilitatilor in cele doua valute. Daca, spre exemplu, banca A dispune
in "spot" de o suma in dolari, pe care-i are disponibili timp de o luna si, tot in "spot", are nevoie de o
suma de franci elvetieni pe care nu-i poate acoperi decat din intrari in franci care vor avea loc peste o
luna, pentru acoperirea necesarului de franci din "spot", valorificarea dolarilor si mentinerea structurii
angajamentelor si a disponibilitatilor la termen de o luna, banca poate realiza aceste obiective prin
operatiuni de swap. 7
Acestea presupun gasirea unei alte banci careia sa-i cedeze dolarii pe timp de o luna in schimbul sumei
in franci elvetieni, tot pe termen de o luna, reglandu-se totodata diferenta de dobanda- daca exista - dintre
cele doua valute, reglare care se face prin intermediul a doua cursuri diferite la cele doua scadente.
Acoperirea necesitatilor intr-o valuta la care dobanda este mai mica decat valuta in care sunt
disponibilitatile conduce la o pierdere la termen, pierdere ce va trebui sa se compenseze prin realizarea
unui castig la curs. In practica, swap-ul se utilizeaza daca rezultatul operatiunii este mai mare sau egal cu
diferenta de dobanda dintre cele doua valute. Rezultatul operatiunii de swap este (Rs): unde Fwd =
forward Cs = curs spot Nz = numar de zile Daca Rs este mai mic decat diferenta de dobanda, se aplica
metoda depozitelor de eurovalute, care consta in atragerea sumei necesare intr-o anumita valuta simultan
cu plasarea sumelor disponibile in alta valuta pe acelasi termen. La scadenta se restituie suma atrasa plus
dobanda aferenta din intrarile asteptate la termenul respectiv in acea valuta si respectiv se incaseaza suma
si dobanda aferenta la valuta plasata, din care se vor plati angajamentele scadente la acel termen. In
general, se urmareste plasarea unei valute care sa inregistreze o dobanda mai mare decat cea atrasa.
Operatiunile valutare swap pot fi de mai multe feluri: - combinarea unei cumparari la vedere cu o vanzare
de valuta la termen; - legarea unei vanzari la vedere cu cumpararea aceleiasi valute la termen; - efectuarea
a doua operatiuni valutare la doua termene diferite. Avantajul contractelor swap consta in faptul ca
prezinta o gama larga de posibilitati din care clientul poate sa aleaga. In plus, contractul poate fi vandut
sau cumparat, ca un titlu financiar, inainte de scadenta. Aceasta particularitate mareste gama de
posibilitati de utilizare a riscului valutar.