RAPORT LUNAR

30 Aprilie 2017

pag Credit rating

A. DATORIA PUBLICA CONFORM LEGISLATIEI NATIONALE ;;...;;;;;;;...;...;...;;;;..1 Moody's S&P Fitch
Baa3 BBB- BBB-
I. Necesarul și sursele de finanțare;.;;.;.;;;...;;...;;;;;;;;.;;;...;;;...;;.1
1. Necesarul de finanțare în anul 201799....9.99999999.9999...999...999..999.9.1
2. Finanțări rambursabile angajate în 20179.99..999.99999.999999999..9999991
II. Stocul datoriei publice;;;;.;...;;;..;;;;..;;..;;.;;;;.;;.;;;.;;;;;;1
1. Evoluția stocului datoriei publice totale9...9...9...99999.99999..999..999..999.9.1
2. Evoluția datoriei publice guvernamentale9.99.9999999..9999999999. 9999992
3. Evoluția pieței titlurilor de stat99....99.99..99....999999999999.99.. 9999992
4. Deținerile de titluri de stat99..99.99...99.9...9999999999999.99...9999993
III. Titluri de stat, activitatea pe piața primară, secundară .....................;;.;;..;..;;;;..;;;..3
1. Piața primară a titlurilor de stat....................999999....99999999999999..99993
2. Piața secundară a titlurilor de stat....................9...9..99999.9..999999999.999994
IV. Costul datoriei publice guvernamentale;;..;;..;;;;;.;;;;;;;;;...;;.;;.;;;5
V. Implementarea Strategiei de administrare a datoriei publice guvernamentale 2016 - 2018;.........;..5
1. Riscul valutar 99..99.999...9.99...9999999999999999999.99...99995
2. Riscul de refinanțare9..99999...999..999....99...9.99999999999.99..9996
3. Riscul de rată de dobandă999999........999.9...99999999999999....999996

B. DATORIA PUBLICĂ CONFORM METODOLOGIEI UNIUNII EUROPENE..;;...;.;.;...;.....;;;..7

Datoria publică conform legislației naționale ( OUG no 64/2007) include:

-datoria publica guvernamentala reprezentand obligatii contractate direct sau garantate de catre Guvern prin Ministerul Finantelor Publice, incluzand
sumele din contul curent general al Trezoreriei Statului precum si datoria contractata de catre ministerele de linie.
- datoria publica locala reprezentand obligatii contactate direct sau garantate de catre unitatile administratiei publice locale.
Datoria publica conform metodologiei Uniunii Europene, reprezinta datoria bruta la valoarea nominala consolidata in cadrul si intre sub-sectoarele administratiei publice.

A. DATORIA PUBLICĂ calculată conform legislației nationale

I . Necesarul și sursele de finanțare

1. Necesarul de finanțare în anul 2017 2016 2017
mil. RON % din PIB mil. RON % din PIB
Necestități finanțare, din care: 69.169,5 9,1% 68.579,6 8,4%
1. Deficitul bugetului general consolidat 18.294,4 2,4% 24.100,0 3,0%
2.Rambursare rate de capital*, din care: 50.875,1 6,7% 44.479,6 5,5%

- refinantari de titluri de stat emise pe piata interna 39.138,6 34.353,4

- rambursari rate de capital aferente imprumuturilor externe: 9.599,0 8.326,2

- rambursari rate de capital aferente imprumuturilor locale 2.137,5 1.800,0

*) datoria rambursată din buget
PIB la decembrie 2016 conform comunicatului de presa INS nr.83 din aprilie 2017, 761.473,6 815.200,0
iar la ianuarie 2017 conform comunicat CNP ianuarie 2017

2. Finanțări rambursabile angajate pentru acoperirea necesarului brut de finanțare de la inceputul anului pana la 30 aprilie 2017 (denominate in mil. Ron )

Total finantari rambursabile 15.656,6 mil RON

din care:
După tip de instrument de datorie Dupa valute După piața de emisiune
a)MFP Certificate trezorerie 4.783,2 RON 14.321,6 Interna 15.413,9
Obligațiuni de stat tip benchmark in lei 9.538,4 EUR 1.185,3 Externa 93,0
Obligatiuni de stat denominate in euro 1.092,3
Euroobligațiuni 0,0 USD 0,0
Împrumuturi externe 93,0
total 15.506,9 15.506,9 15.506,9
b) Administrația locală 149,7

Gradul de acoperire a necesităților de finanțare 22,8%

II. Stocul datoriei publice

1. Evoluția datoriei publice

Decembrie 2016 Aprilie 2017 modificare
mil. RON % of total mil. RON % din total mil. RON % din total
Datoria publică 339.218,8 341.772,7
din care:
a) dupa sectorul datoriei: 339.218,8 100,0% 341.772,7 100,0% 2.553,9 0,8%
Guvernamentală 323.458,7 95,4% 326.123,7 95,4% 2.665,0 0,8%
Locală 15.760,1 4,6% 15.649,0 4,6% -111,1 -0,7%
b) dupa tipul datoriei: 339.218,8 100,0% 341.772,7 100,0% 2.553,9 0,8%
Directă 321.545,7 94,8% 324.255,5 94,9% 2.709,8 0,8%
Garantată 17.673,1 5,2% 17.517,2 5,1% -155,9 -0,9%
c) dupa rezidenta creditorului: 339.218,8 100,0% 340.772,7 99,7% 1.553,9 0,5%
Externa 138.810,6 40,9% 137.694,8 40,3% -1.115,8 -0,8%
Interna 200.408,2 59,1% 203.077,9 59,4% 2.669,7 1,3%
Total datorie publică 339.218,8 341.772,7 2.553,9 0,8%
Datorie publică /PIB 44,5% 41,9% -2,6%
PIB la decembrie 2016 conform comunicatului de presa INS 53 din 07 martie
2017, iar la ianuarie 2017 conform comunicat CNP ianuarie 2017 761.473,6 815.200,0

1
 2. Evoluția datoriei publice guvernamentale

Decembrie 2016 Aprilie 2017 modificare

mil.RON mil.RON mil.RON %
Total datorie publică guvernamentală , 323.458,7 326.123,8 2.665,1 0,8%
1. După piața emisiunii
Externă*), din care: 138.127,5 136.054,8 -2.072,7 -1,5%
După tipul de instrument
Euroobligațiuni 83.778,3 82.768,5 -1.009,8 -1,2%
Împrumuturi 54.349,2 53.286,3 -1.062,9 -2,0%
După valută
RON 94,0 88,9 -5,1 -5,4%
USD 26.893,8 25.679,8 -1.214,0 -4,5%
EURO 108.678,1 107.892,5 -785,6 -0,7%
alte valute 2.461,6 2.393,6 -68,0 -2,8%
După creditor
multilaterală 52.516,0 51.666,0 -850,0 -1,6%
bilaterală 166,6 154,1 -12,5 -7,5%
bănci privateși alții 85.444,9 84.234,6 -1.210,3 -1,4%
După rata dobânzii
fixa 124.243,5 122.849,3 -1.394,2 -1,1%
variabila 13.884,0 13.205,5 -678,5 -4,9%

Interna*), din care: 185.331,2 190.069,0 4.737,8 2,6%

După tipul de instrument
Certificate de trezorerie 11.988,2 11.666,9 -321,3 -2,7%
Obligațiuni de stat 116.630,1 127.205,9 10.575,8 9,1%
Împrumuturi 15.081,5 15.060,7 -20,8 -0,1%
Împrumuturi din disponibilitățile CGTS 41.631,4 36.135,5 -5.495,9 -13,2%
După valută
RON 170.458,2 174.444,4 3.986,2 2,3%
USD 18,3 0,0 -18,3 -100,0%
EURO 14.854,7 15.624,6 769,9 5,2%
alte valute
După creditor
multilaterală 0,0 0,0 0,0 0,0%
bilaterală 0,0 0,0 0,0 0,0%
banci private și alții 185.331,2 190.069,0 4.737,8 2,6%
După rata dobânzii
fixă 116.630,1 127.205,9 10.575,8 9,1%
variabilă 68.701,1 62.863,1 -5.838,0 -8,5%
2. După rezidenta creditorului
Externă 135.418,3 134.361,2 -1.057,1 -0,8%
Internă 188.040,4 191.762,6 3.722,2 2,0%
Datorie publică guvernamentală/PIB 42,5% 40,0% -2,5%
PIB (mil. RON ) 761.473,6 815.200,0

3. Evolutia pieței titlurilor de stat

Euroobligațiunile active emise pe piețele externe de capital pe maturitatea inițială
Titlurile de stat active emise pe piața internă dupa maturitatea inițială
mil RON
45.000,0
7,0
denominate in miliarde EUR

40.000,0
35.000,0 6,0
30.000,0 5,0
25.000,0
4,0
20.000,0
15.000,0 3,0
10.000,0
2,0
5.000,0
0,0 1,0
6luni 1 an 2 ani 3 ani 4 ani 5 ani 7 ani 10 ani 12 ani 15 ani
0,0
decembrie 31, 2016 aprilie 30, 2017 10Y ( EUR ) 5Y ( EUR) 20Y (EUR) 10Y ( USD ) 7Y ( EUR ) 30Y ( USD) 12Y(EUR)
decembrie 31, 2016 aprilie 30, 2017

mil RON
Obligatiuni de stat tip benchmark denominate in lei - cumulat- Maturitatea ramasa a titlurilor emise pe piata interna si externe
45.000,0
RO1631DBN055 piata interna
mln RON
40.000,0
piata externa
RO0520DBN0Y6

35.000,0
RO0517DBNX3

RO1323DBN018 30.000,0

RO0717DBN038
25.000,0
RO1320DBN022
20.000,0
RO1522DBN056

15.000,0
RO1318DBN034

RO1521DBN041 10.000,0

RO1418DBN040
5.000,0
RO1619DBN035
0,0
emise inainte de anul 2017 emise in perioada 1 ianuarie – 30 aprilie 2017
RO1517DBP010 termen scurt < [1-3) ani [3-5)ani [5-7)ani [7-10)ani > 10 ani
1an
0,0 1.000,0 2.000,0 3.000,0 4.000,0 5.000,0 6.000,0 7.000,0 8.000,0 9.000,0 10.000,0

Valoarea medie ponderata a scadentei ramase a titlurilor de stat la 30.04.2017

emise pe piata interna este de 3,2 ani, iar a celor emise pe pietele externe este 8,4 de ani.

2
 4. Detinerile de titluri de stat

Detinerile de titluri de stat emise pe piata interna

Disponibil la valoare
Categorie (%) total
nominala (mil RON)
1.Sistem bancar 67.062,4
48,8%
2. Depozitarul central 219,9
3. Detineri clienti: 70.609,9 51,2%
non rezidenti *) 23.971,4 17,4%
rezidente, din care: 46.638,6 33,8%
fonduri de pensii private 19.632,3 14,2%
Total 137.892,2 100,0%
*) include titlurile de stat detinute de Clearstream

Detinerile de titluri de stat denominate in RON Detinerile de titluri de stat denominate in EUR
emise pe piata interna emise pe piata interna
Disponibil la valoare
Categorie Disponibil la valoare nominala (mil RON) (%) total Categorie (%) total
nominala (mil. EUR)
1. Sistem bancar 62.060,8 1. Sistem bancar 1.103,3 56,8%
48,2%
2. Depozitar central 219,9 2. Detineri clienti: 840,3 43,2%
3. Detineri clienti: 66.800,6 51,8% non rezidenti*) 197,0 10,1%
non rezidenti *) 23.078,3 17,9% rezidenti, din care: 643,3 33,1%
rezidenti, din care: 43.722,3 33,9% fonduri private de pensii 92,8 4,8%
fonduri private de pensii 19.211,6 14,9% Total 1.943,6 100,00%
Total 129.081,3 100,0% *) include titlurile de stat detinute de Clearstream
*) include titlurile de stat detinute de Clearstream

III. Titluri de stat , activitatea pe piata primara, secundara , randamente

1. Piata primara a titlurilor de stat , randamente

mil. valuta (%)
Titluri de stat active emise pe piata interna Curba randamentelor titlurilor de stat tip benchmark in lei pe piata primara
6.000,0 4,50
4,27
RON EUR 4,00
5.000,0 3,63
3,50 3,41
3,15 3,22
4.000,0 3,00
2,77
2,50
3.000,0 1,97 2,47
2,00 1,98
1,80 1,39
2.000,0 1,50
1,36 1,39
0,84
1.000,0 1,00 0,89
0,76
0,71
0,50
0,0
0,00
6 luni 12 luni 2 ani 3 ani 4 ani 5 ani 7 ani 10 ani 15 ani
30-apr-17 31 dec 2016

Raportul bid-to-cover pentru titlurile de stat emise pe piata interna Titlurile de stat emise pe piata interna in luna aprilie 2017
mil .RON

14.000,0 denominate in RON * 3,0 (dupa maturitatea initiala)

12.000,0
2,5 0%
6% 4%

10.000,0
2,0 13%

8.000,0 27%
1,5
6.000,0

1,0
4.000,0
24%

0,5
2.000,0
15%

0,0 0,0 11%

0%

< 6 luni 1 an 2 ani 3 ani 4 ani 5 ani 7 ani 10 ani 15 ani

Valoarea ofertelor depuse Sumele acceptate raportul bid-to-cover

*calculat ca valoarea ofertelor depuse/sumele acceptate

mil. valuta
2000 Euroobligatiuni emise pe pietele externe
EUR USD
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0

3
 2. Piata secundara a titlurilor de stat, randamente

Randamente Euroobligatiuni
Cotatia BID Fixing vs randamentele titlurilor de stat dupa maturitatea ramasa
6
5,0%

4,0% 3,9% 4
3,9%
3,4%
3
3,0% 2,8%
2,9%
2,5% 2

2,0% 1
1,6%
1,7%

0,8% 1,0% 0
1,0% 1,0%
0,9%
-1
0,7% BID/FIX cotatia randamente pe piata secundara

EUR2015 EUR2018 EUR2016 EUR2019 EUR2020 USD2022 USD2023

0,0%
6 luni 1 an 2 ani 3 ani 4 ani 5 ani 7 ani 10 ani
USD2024 USD2044 EUR2024 EUR2025 EUR2035 EUR2028 Linear (EUR2018)

Cele mai tranzactionate titluri de stat in luna

aprilie 2017
RON EUR

40,0% Gradul de lichiditate*) al titlurilor de stat in lei emise pe piata interna in perioada
aprilie 2016 - aprilie 2017 6.000,0
33,9%
35,0%
5.000,0
28,8%
30,0%
26,7%
25,8% 25,2% 24,8% 4.000,0
25,0% 23,1% 23,4%
21,6%

mln valute
20,1% 20,4% 20,1%
20,0% 20,6% 3.000,0

15,0%
2.000,0

10,0%
1.000,0
5,0%
0,0
0,0%

3. Lichiditatea pietii secundare a titlurilor de stat

*) gradul de lichiditate este calculat ca raport intre volumul total al tranzactiilor lunare si volumul total al titlurilor de stat active și nu include operatiunile repo

6,5% Costul mediu al datoriei publice guvernamentale*)

6,0%
IV. Costul datoriei publice guvernamentale 5,5%
5,0%
4,5%
Platile de dobanzi aferente datoriei publice guvernamentale*) 4,0%
3,5% datoria interna
mil. RON 2017 3,0% datoria externa
datoria interna 1.574,1
2,5% total datorie
datoria externa 1.461,3
total 3.035,5 2,0%
*) include platile privind datoria guvernamentala directa si garantata aferente dec 2016 aprilie 2017
primelor 4 luni ale anului 2017
*) nu include dobanzile aferente finantarii temporare. Indicatorul a fost calculat ca raport intre platile anuale de
dobanda si stocul la sfarsitul lunii aprilie 2017

4
 V. Implementarea Strategiei de Administrare a Datoriei Publice Guvernamentale 2016-2018

Strategia de administrare a datoriei publice guvernamentale revizuită pentru perioada 2016-2018 a fost aprobată de catre Guvern in luna Mai 2016 propunand ținte indicative pentru
gestionarea riscurilor financiare asociate portofoliului de datorie. Indicatorii de risc calculați pana la 30 aprilie 2017 arată ca Trezoreria se încadrează în tintele indicative din Strategie.

1. Risc valutar
Ponderea datoriei în monedă națională în total datorie la
30 aprilie 2017 Expunerea datoriei in valută
la 30 aprilie 2017
60,0% 90,0%
81,5%
80,0%
50,0% 47,7%
70,0%
42,6%

40,0% 60,0%

50,0%
30,0%
40,0%

20,0% 30,0%

20,0% 16,9%
8,9%
10,0%
10,0%
1,3% 0,2% 0,0%
0,7% 0,1% 0,0% 0,0%
0,0%
USD EURO JPY CAD CHF
RON USD EURO JPY CAD CHF

Performanța datoriei in RON în total datorie

70,0% Performanța datoriei în EUR în total datorie în valută
100,0%

Ponderea datoriei denominate in EURO in total datorie in valuta

60,0%
95,0%
Ponderea datoriei denominate in RON din total datorie

50,0%
90,0%

(% din total)
40,0%
85,0%
(% din total)

30,0% 80,0%

20,0% 75,0%
RON in total datorie

EUR in total valuta

tinta indicativa min 40%
10,0% 70,0% tinta indicativa min 80%
tinta indicativa 60% tinta indicativa 95%

0,0% 65,0%

2. Riscul de refinanțare

mld lei Profilul rambursarii datoriei publice guvernamentale*) dupa piata emisiunii
Profilul*) rambursarii pachetului financiar extern si al titlurilor de stat
45,0 la 30 aprilie 2017
60,0 la 30 aprilie 2017 imprumut FMI
piata interna piata externa
40,0 imprumuturi BIRD(DPL)

35,0 50,0 UE imprumuturi

Eurobonduri denominate in USD

30,0
40,0 Eurobonduri denominate in EUR
mld. lei

25,0 titluri de stat piata interna denominate

in EUR
20,0 30,0 titluri de stat piata interna denominate
in LEI
15,0
20,0
10,0
5,0 10,0
0,0
0,0

*) pe baza datoriei contractate pana la sfarsitul lunii aprilie 2017

5
 Maturitatea medie ramasa pentru total datorie Ponderea datoriei scadente in termen de 1 an

30%

maturitatea ramasa pentru total datoriei (ani) 8

ponderea datoriei scadente in termen de 1 an

25%
7

5,88

5,89

5,89

5,87
5,82

5,79
5,9

5,9

5,9

5,9
5,67

5,67
5,66

5,8

5,7
6

5,6
6 20%

(% din total)
15%
4
10%
3
ponderea datoriei scadente in termen de 1 an (%)
2 maturitatea medie ramasa (ani)
5% tinta indicativa ponderea datoriei scadente in termen de 1 an ( 15%)
tinta indicativa pentru maturitatea medie ramasa min 5,5 ani
tinta indicativa ponderea datoriei scadente in termen de 1 an (max 25%)
1 tinta indicativa pentru maturitatea medie ramasa 7 ani
0%
0

35% Ponderea datoriei în moneda națională scadentă în termen de 1 an (% din total)

Marturitatea medie ramasă pentru datoria în moneda națională
6 30%
ani 29%
28% 28% 28%
27%
5 26%
25%
24% 24%
23% 23% 23% 23%
22% 22%
4 21%
20%

17%
3 16%
15%

2 10%

maturitatea medie ramasa a datoriei in lei (ani) ponderea datoriei in lei scadenta in termen de 1 an
1 5%
tinta indicativa maturitatea medie ramasa a datoriei in lei (min 3 ani ) tinta indicativa pentru datoria in RON scadenta in termen de 1 an ( 20%)
tinta indicativa maturitatea medie ramasa a datoriei in lei ( 5 ani) tinta indicativa pentru datoria in RON scadenta in termen de 1 an (max 30%)
0 0%

3. Riscul de rată de dobândă

Ponderea datoriei care își modifică rata dobânzii intr-un an (% din total)
Perioada medie pănă la următoarea modificare a ratei dobânzii pentru total datorie (ani)
6,5 ani
30%

6,0 6,0 6,0 6,0 6,0 6,0

5,9 5,9 5,9 5,9 5,9 5,9 5,8 5,8 25%
5,7 5,7 5,7 5,7
5,5 23%
21%
20%
5,0 19% 19% 19%
18% 18% 18% 18%
17% 17% 17%
16% 16% 16%
4,5 15% 15% 15%

4,0 10%

perioada medie pana la urmatoarea modificarea ratei de dobanda (ani) ponderea datoriei care isi modificarata dobanzii intr-un an (%)
3,5
tinta indicativa pentru perioada medie pana la urmatoarea modificare a ratei de dobanda ( min 5 ani) 5% tinta indicativa ponderea datoriei care isi modifica rata de dobanda intr-un an ( 15% )
tinta indicativa pentru perioada medie pana la urmatoarea modificare a ratei de dobanda ( 6,5 ani)
3,0 tinta indicativa ponderea datorie care isi modifica rata de dobanda intr-un an (max 25% )
0%

Perioada medie pana la urmatoarea modificare a ratei dobanzii pentru datoria in moneda Ponderea datoriei in lei care isi modifica rata dobanzii intr-un an (% din total)
nationala (ani)
35%
6,0

30%
5,0

25%
4,0

20%

3,0
15%

2,0
10%
perioada medie pana la urmatoarea modificare a ratei de dobanda (ani)
ponderea datoriei in RON care isi modifica rata de dobanda (%)
1,0 tinta indicativa perioada medie pana la urmatioarea modificare a ratei de doband (5 ani) tinta indicativa ponderea datoriei in RON care isi modifica rata dobanzii intr-un an ( 20%)
5%
tinta indicativa perioada medie pana la urmatioarea modificare a ratei de dobanda ( min 3 ani ani) tinta indicativa ponderea datoriei in RON care isi modifica rata dobanzii intr-un an ( max 30%)

0,0 0%

6
 B. Datoria publică calculată în conformitate cu metodologia Uniunii Europene (Maastricht debt)

Decembrie, 2016 Aprilie, 2017 modificarea

mil. RON % din total mil. RON % din total mil.RON % din total
Datoria administratiei publice *) 285.994,7 299.437,3 13.442,6 4,7%
%PIB 37,6% 38,7% 1,1%
A din care:
Datoria administrației publice centrale 270.865,8 94,7% 284.341,8 95,0% 13.476,0 5,0%
Datoria administrației publice locale 15.128,9 5,3% 15.095,5 5,0% -33,4 -0,2%
B din care:
Datoria interna a administrației publice 147.692,0 51,6% 154.324,5 51,5% 6.632,5 4,5%
Datoria externa a administrației publice 138.302,7 48,4% 145.112,8 48,5% 6.810,1 4,9%
- conform metodologiei UE, ponderea datoriei in PIB s-a calculat luand in considerare suma PIB-urilor realizate in ultimele 4 trimestre (PIB actualizate conform comunicatului INS 137 din 7 iunie 2017)

Datoria administratiei publice pe tip de instrumente Datoria administratiei publice pe tip de valute
160,0
250
31 dec 16
140,0
30 apr 17
200
mld. RON

120,0

100,0

mld. RON
150
80,0
31 dec 16
100 60,0 30 apr 17

40,0
50
20,0

0 0,0
numerar si depozite titluri de stat imprumuturi RON EURO USD altele

Comparatii internationale Maastricht debt

Datoria administratiei publice pe tip de scadente % GDP

90,0%
83,5% 84,6%

300 80,0%

31 dec 16 30 apr 17 70,0%

250 60,0%

50,0%
41,6% 40,1%
200 37,2% 37,8% 37,6%
40,0%
mld. RON

30,0%

150 20,0%
20,0%

9,5%
10,0%
100
0,0%

50

0
termen scurt termen mediu si lung
La sfarsitul anului 2016, datoria guvernamentala a reprezentat 37,6% din PIB*), nivel net inferior nivelului inregistrat in Uniunea
Europeana de 83,5% din PIB, si celui din Zona Euro de 89,2% din PIB.