Subiectul 6.

Analiza fluxurilor de numerar

Obiectivele didactice:
 cunoștința esenței și obiectivelor analizei fluxurilor de numerar;
 identificarea surselor informaționale pentru analiza fluxurilor de numerar;
 aplicarea metodelor de analiză a fluxurilor de numerar;
 elaborarea recomandărilor cu privire la optimizarea fluxurilor de numerar în baza analizei
efectuate.
Suport informațional:
6.1. Esența și obiectivele analizei fluxurilor de numerar.
6.2. Analiza structurală a fluxurilor de numerar.
6.3. Analiza factorială a fluxurilor de numerar.
6.4. Analiza fluxurilor de numerar prin metoda ratelor.
6.5. Analiza concordanței dintre performanțele financiare și fluxurile de numerar.

6.1 Esența și obiectivele analizei fluxurilor de numerar

Funcționarea normal a activității economice este însoțită de o circulație a mijloacelor
bănești.. Fenomenul acesta este reflectat în situațiile financiare, în anexa 4 Situația fluxului de
numerar.
După esența sa, fluxurile de numerar reprezintă încasările și plățile mijloacelor bănești,
efectuate în cursul perioadei de gestiune. Diferența dintre suma încasărilor și suma plăților,
constituie fluxul net de numerar.
Importanța analizei fluxului de numerar este determinată de următoarele condiții:
 Aplicarea principiului specializării exercițiilor, în baza căruia se determină rezultatul financiar și
se întocmesc toate situațiile financiare, în afară de cele privind fluxul de numerar;
 Apariția modificărilor în mărimea stocurilor, creanțelor și datoriilor;
 Efectuarea diverselor operațiuni economice nemonetare (amortizarea mijloacelor fixe și
activelor nemateriale; amânarea plății impozitelor).
Condițiile menționate creează decalajul dintre rezultatul financiar și fluxul de numerar, adică
entitatea poate fi profitabilă și totodată să aibă dificultăți cu decontările, deoarece nu au suficient
numerar. De aceea ‘Situația fluxului de numerar’ se întocmește în baza principiului de casă.
Analiza fluxului de numerar are următoarele obiective:
1. Determinarea sumei de numerar, generate de activitatea operațională;
2. Identificarea altor surse de proveniență a mijloacelor bănești;

1
 3. Determinarea direcțiilor de utilizare numerarului, obținut în cursul activității
întreprinderii;
4. Stabilirea surselor de finanțare a investițiilor;
5. Stabilirea surselor de rambursare a împrumuturilor;
6. Identificarea posibilității de plată a dividendelor;
7. Depistarea cauzelor scăderii soldului de numerar în condițiile de creștere a profitului.
Aprecierea generală a fluxurilor de numerar presupune examinarea acestora pe tipuri de
activitate în dinamică; compararea acestora cu perioada precedentă, cu indicatorii planificați,
determinarea abaterii absolute, ritmului de creștere, procentului de realizare a planului.
Rezultatele analizei se evaluează reieșind din următoarele premise:
a) O activitate operațională succesivă trebuie să genereze flux net de numerar pozitiv;
b) Pentru menținerea și dezvoltarea potențialului economic, entitățile au nevoie de investiții ce
condiționează flux net de numerar negativ la activitatea investițională.
c) Fluxurile pozitive din activitatea operațională și (în caz de necesitate) din activitatea financiară,
trebuie să compenseze fluxul negativ din activitatea operațională.
Analiza fluxurilor de numerar în cadrul entității economice pornește de la examinarea valorii
acestor fluxuri în evoluție pe tipuri de activitate și totodată în comparație cu indicatorii stabiliți de
plan.
Tabelul 1
Evoluția și realizarea planului privind fluxurile de numerar, lei
Tipuri de Anul Anul de gestiune
activitate precedent planificat realizat
1. Activitatea
331270 188029 (280847)
operațională
2. Activitatea de
6687 10700 6688
investiții
3. Activitatea
(10070) (75256) 118240
financiară
4. Fluxul net de
327887 123473 (155919)
numerar

În anul de gestiune, se observă o înrăutățire a situației. La activitatea operațională, plățile au

depășit încasările cu 280847 lei. Fluxul net de numerar din activitatea financiară nu acoperă
totalmente deficitul din activitatea operațională. În entitatea economică, plățile sunt mai mari ca
încasările cu circa 156 mii lei.

2
6.2. Analiza structurală a fluxurilor de numerar
Analiza structural pune la dispoziția utilizatorilor Situațiilor Financiare informația despre
proveniența banilor, precum și folosirea lor ulterioară. În cadrul analizei se examinează proporțiile
dintre diferite surse de încasare și direcții de plată a numerarului.
Analiza structurală a fluxurilor de numerar, se realizează prin așa metode ca:
a) analiză separată
b) analiză îmbinată
Esența analizei separate constă în studierea încasărilor aparte de studierea plăților cu
determinarea ponderii fiecărui element comparat în suma totală.
Tabelul 2
Structura încasărilor și plăților a entității economice pentru analiza separată
Fluxurile de numerar Anul precedent Anul de gestiune
lei % lei %
I. Încasări de numerar:
1. Încasări din vânzări 967886 74,85 15538149 73,64
2. Alte încasări din activități 3245233 25,10 3801192 18,02
operaționale
3. Dividende încasate 6687 0,05 6688 0,03
4. Încasări sub forma de - - 1753488 8,31
credite și împrumuturi
Total încasări de numerar 12930866 100 21099517 100
II. Plăți de numerar:
1. Plăți pentru stocuri și 5661227 44,92 9303190 43,77
servicii procurate
2. Plăți către angajați și
organe de asigurare socială și 1446522 11,48 3121396 14,96
medicală
3. Dobânzi plătite 102808 0,82 293815 1,38
4. Plata impozitului pe venit 102240 0,81 20156 0,09
5. Alte plăți pe activități 5280052 41,89 6881631 32,38
operaționale
6. Rambursarea creditelor și 10070 0,08 1058252 4,98
împrumuturilor
7. Dividende plătite - - 576996 2,71
Total plăți de numerar 12602919 100 21255436 100

Datele tabelului 2 demonstrează că canalul principal de formare a fluxului pozitiv este

încasarea din vânzări. Această sursă asigură circa 3/4 din suma totală a încasărilor și ponderea lor
est practic constantă în perioada examinată. Ponderea altor venituri din activitatea operațională a
scăzut cu 7,08 p.p., deși valoarea lor a crescut cu 17,1%.

3
 Dividendele încasate sunt o componentă stabilă, deși ponderea lor este nesemnificativă. În
anul de gestiune au apărut intrări de numerar sub formă de credite și împrumuturi. Componența
plăților de numerar este relativ stabilă, predomină plățile pentru stocuri și servicii procurate, precum
și alte plăți pe activitatea operațională. În anul de gestiune s-a înregistrat și plata dividendelor (din
profitul anului precedent).
Metoda îmbinată a analizei structurale presupune următoarele exerciții:
a) Toate posturile din ,,Situația fluxurilor de numerar” se divizează în două grupe : încasări și plăți.
b) Valoarea totală a încasărilor se compară cu valoarea totală a plăților și cea mai mare dintre
acestea la modul se prezintă ca 100%.
c) Fiecare postură din ,, Situația fluxurilor de numerar” se exprimă în % față de suma nominalizată
mai sus (punctul b).
d) Totalul încasărilor și plăților de numerar se egalează prin fluxul net total pozitiv sau negativ.

Tabelul 3
Structura fluxurilor de numerar a entității economice pentru analiza îmbinată
Fluxuri de numerar Anul precedent Anul de gestiune
lei % lei %
I. Încasări de numerar:
1. Încasări din vânzări 9678886 74,85 15538149 73,10
2. Alte încasări din activități operaționale 3245233 25,10 3801192 17,88
3. Dividende încasate 6687 0,05 6688 0,03
4. Încasări sub formă de credite și - - 1753488 8,26
împrumuturi
Total încasări de numerar 12930806 100 21099517 99,27
Fluxul net total negativ - - 155919 0,73
II. Plăți din numerar
1. Plăți pentru stocuri și servicii procurate 5661227 43,78 9303190 43,77
2. Plăți către angajați și organe sociale și 1446522 11,19 3121396 14,69
medicale
3. Dobânzi plătite 102808 0,80 293815 1,38
4. Plata impozitului pe venit 102240 0,79 20156 0,09
5. Alte plăți pe activități operaționale 5280052 40,83 6881631 32,38
6. Rambursarea creditelor și 10070 0,07 1058252 4,98
împrumuturilor
7. Dividende plătite - - 576996 2,71
Total plăți de numerar 12602919 97,46 21255436 1,00
Fluxul net total pozitiv 327887 2,54 - -

Analizând datele din tabelul 3, se poate de menționat că entitatea a cheltuit în anul precedent
97,46% din suma totală a încasărilor.

4
 Direcțiile principale ale plăților de numerar au fost: pentru stocuri și servicii procurate
-47,38%; către angajați – 11,2% și alte plăți pe activitatea operațională. În ansamblu pe anul
precedent s-a înregistrat un flux net pozitiv, care a alcătuit 2,54% din valoarea totală a încasărilor de
numerar.
În anul de gestiune situația s-a schimbat radical. Plățile de numerar s-au acoperit de încasări
practic totalmente în proporție de 99,27%. Veniturile din vânzări au asigurat cheltuielile în
proporție de 73,1%, alte încasări pe activitatea operațională în proporție de 17,88% și creditele în
proporție de 8,26%. S-a înregistrat un flux net negativ în proporție de 0,73%.

6.3 Analiza factorială a fluxurilor de numerar

Obiectivul analizei factoriale a fluxurilor de numerar este identificarea cauzelor principale,
ce condiționează modificări esențiale în circulația mijloacelor bănești. Pentru efectuarea analizei
factoriale se aplică metoda bilanțieră, deoarece este o dependență aditivă dintre indicatorul
rezultativ – fluxul net total de numerar (FNTN) și indicatorii factoriali.
Dependența aceasta se exprimă prin următoarea formulă (1):
FNT= (ÎNO-PNO) + (ÎNI-PNI) + (ÎNF-PNF) (1), unde:
ÎNO- încasările de numerar operaționale;
PNO- plățile de numerar operaționale;
ÎNI- încasările de numerar din activitatea de investiții;
PNI- plățile de numerar din activitatea investiții;
ÎNF- încasările de numerar din activitatea financiară;
PNF- plățile de numerar din activitatea financiară.
Tabelul 4
Determinarea influenței factorilor asupra fluxului net de numerar prin metoda bilanțieră
Fluxuri de numerar Anul Anul de Abaterea Influența
pe tipuri de precedent gestiune absolută asupra fluxului
activitate net

1 2 3 4=3-2 5
I. Activitatea
operațională:
Încasări din vânzări 9678886 15538149 +5859263 +5859263
Alte încasări din
activitatea 3245233 3801192 +555959 555959
operațională
Plăți pentru stocuri și
5661227 9303190 3641963 (3641963)
servicii procurate

5
 Plăți către angajați și
1446522 3121396 1674874 (1674874)
FS și FOAM
Plata dobânzilor 102808 293815 191007 (191007)
Plata impozitului pe
102240 20156 (82084) 82084
venit
Alte plăți operaționale 5280052 6881631 1601579 (1601579)
Fluxul net din
activitatea 331270 (280847) (612117) (612117)
operațională
II. Activitatea de
investiții:
Dividende încasate 6687 6688 1 1
Fluxul net din
activitatea de 6687 6688 1 1
investiții
III. Activitatea
financiară
- 1753488 1753488 1753488
Încasări sub formă de
credite și împrumuturi
Plăți aferente
rambursării creditelor 10070 1058252 1048182 (1048182)
și împrumuturilor
Plata dividendelor - 576996 576996 (576996)
Fluxul net din
(10070) 118240 128310 128310
activitatea financiară
Fluxul net total de
327887 (155919) (143806) x
numerar (FNTN)
Bilanțul influenței:
AO (5859263 + 555959) – 3641963 – 1674874 – 191007 + 82084 – 1601579 = (612117) lei
OAF 1753488 – 1048182 – 576996 = 128310 lei
Influența totală (verificare): (612117) +1 128310 = (483806) lei
6.4. Analiza fluxurilor de numerar prin metoda ratelor
Această metodă este utilizată pentru aprecierea situației fluxurilor de numerar. Ideea acestei
metode constă în calcularea coeficienților financiari, care reflectă diferite corelații dintre obținerea
și utilizarea numerarului.
La acești coeficienți se referă :
1)Rata suficienței fluxului de numerar

Fluxul net din activitatea operațională

¿
Procurarea activelor imobilizate+ Sporirea stocurilor + Plata dividendelor
Dacă rata este egală sau mai mare decât 1, aceasta va semnifica faptul, că entitatea poate să-
și satisfacă nevoile fără finanțarea din exterior .

6
 Dacă rata este mai mică decât 1, aceasta vorbește despre insuficiența numerarului pentru
plata dividendelor și investițiilor active imobilizate.
Fluxul net din activitatea operațională
2)Rata de acoperire a datoriilor cu fluxul de numerar=
Datorii pe termen lung + Datorii curente
Acest indicator este frecvent folosit în practică internațională pentru acoperirea credibilității
întreprinderii în special în cazul acordării creditelor pe termen lung . Cu cât mai mare este rata
acesteia cu atât mai e mai înaltă clasa debitorului .
Inversarea rezultatului calculării arată numărul perioadelor de activitate , necesare
întreprinderilor pentru acumularea mijloacelor bănești suficiente pentru recuperarea datoriilor
existente la o anumită dată.
Dividendele anunțate
3)Durata achitării dividendelor anunțate=
Încasări de numerar operaționale medii pe zi
Rezultatul calculării se compară cu perioada stabilită de legislație în vigoare. Potrivit Legii
privind SA termenul de plată a dividendelor nu poate fi mai mare de 3 luni din data luării deciziei
cu privire la plata lor. Dacă durata calculată va depăși 90 de zile aceasta înseamnă incapacitatea SA
de a plăti dividendele fără finanțarea din exterior.
Numerarul disponibil
4)Rata suficienței activelor perfect lichide=
Plăți bănești operaționale pe zi
Această rată arată durata perioadei, în care cantitatea poate activa, utilizând numerarul fără
finanțare din exterior .
5)Rata de reinvestire a numerarului=

Fluxul net din activități operaționale −Platadividendelor

×100 %
Total active−Datorii curente
Acest indicator demonstrează ce parte din numerar, acumulat în perioada de gestiune a fost
plasată în circuitul economic și exprimată în % față de mijloacele investite pe termen lung în
activele întreprinderii. În practica internațională, nivelul de 8-10% se consideră normal.

6.5. Analiza concordanței dintre rezultatele financiare și fluxurile de numerar

În procesul de analiză a fluxurilor de numerar se examinează conexiunea dintre rezultatele
financiare și fluxurile de numerar, generate de activitatea entității economice. Interesul față de
acesta conexiune este cauzat de necorespunderea dintre fluxurile bănești și profit.
O situație presupune că sporirea stabilă a profitului trebuie să se însoțească de sporirea
fluxului pozitiv net de numerar. Devierile semnificative dintre evoluția rezultatelor financiare și
fluxurile bănești sunt consecințele a diferitor cauze obiective și subiective.

7
 În primul rând, comparând acești indicatori financiari este necesar de a se baza pe valoarea
profitului net. Ulterior profitul net se corectează din anumite cauze.
Prima cauză este calcularea amortizării mijloacelor fixe și activelor nemateriale. Aceasta
operațiune reduce valoarea profitului, dar nu provoacă plată de numerar. Din această cauză fluxul
net de numerar depășește rezultatul financiar . De aceea, pentru a reduce rezultatul financiar la
fluxul net de numerar, valoarea amortizării se va adăuga la suma profitului net .
A doua cauză este modificarea valorii stocurilor. Creșterea stocurilor provoacă retragerea
de numerar, dar suma rezultatului financiar, cu alte condiții egale, nu se modifică. Deși, majoritatea
stocurilor condiționează depășirea rezultatului financiar asupra fluxului net de numerar. Micșorarea
stocurilor provoacă depășirea fluxului net de numerar asupra rezultatului financiar.
A treia cauză este modificarea creanțelor curente, investițiilor financiare curente și a altor
active circulante. De exemplu, sporirea creanțelor curente vorbește despre faptul că deși vânzările
n-au fost achitate, în consecință are loc depășirea profitului asupra fluxului net de numerar.
Respectiv, pentru a transforma profitul în flux net este necesar de a scădea creșterea creanțelor
curente din profit, și a adăuga diminuarea creanțelor curente la profit.
A patra cauză modificarea datoriilor curente. Dacă se măresc datoriile comerciale, aceasta
rezultă în creșterea achizițiilor asupra plăților, ce condiționează sporirea fluxului net de numerar
( deoarece nu s-au efectuat plăți ). Și invers, dacă se reduc datoriile curente, scăderea lor se va
diminua din rezultatul financiar.
A cincea cauză sunt operațiunile de încasare a creditelor și împrumuturilor și operațiunile de
achitarea lor, ce condiționează intrări și ieșiri de numerar. Aceste operațiuni nu influențează
nemijlocit rezultatul financiar. Prin urmare se formează decalajul dintre profit și fluxul net de
numerar. Respectiv, încasările sub formă de împrumuturi se adună cu profitul și se scade din profit
suma rambursată.
A șasea cauză este legată cu plata dividendelor. Dacă dividendele se plătesc, fluxul net de
numerar se micșorează. Deci, pentru a aduce profitul la fluxul net este necesar de a scădea suma
dividendelor di profit .
Întrebări recapitulative :
1. Ce reprezintă fluxul net de numerar ?
2. Caracterizați sursele de încasare pe tipuri de activității a întreprinderii.
3. Prezenta-ți direcțiile de plăți pe tipuri de activitate a întreprinderii.
4. Care sunt obiectivele analizei fluxurilor de numerar ?
5. Expuneți esența analizei separate a fluxurilor de numerar.
6. Lămuriți ideea analizei îmbinate a fluxurilor de numerar.

8
7. Prezentați ecuația (modelul) bilanțiera dintre fluxul net total și factorii de influență.
8. Prezentați indicatorii, utilizați în analiza fluxului de numerar prin metoda ratelor.
9. Care rată din analiza fluxurilor de numerar caracterizează credibilitatea entității debitorului ?
10. Numiți cauzele decalajului dintre rezultatul financiar și fluxul net de numerar.