Analiza pozitiei financiare a firmei

3. Analiza activului net (capitalului propriu)

Activul net reprezintă interesul rezidual al proprietarilor în activele firmei după deducerea
tuturor datoriilor sale, fiind similar/constituind avuţiei acestora ca urmare a alocării şi implicării
capitalurilor în activitatea sa.<Capitalul şi rezervele (capitaluri proprii) reprezintă dreptul
acţionarilor asupra activelor unei entităţi, după deducerea tuturor datoriilor. Capitalurile
proprii cuprind: aporturile de capital, primele de capital, rezervele, rezultatul reportat,
rezultatul exerciţiului financiar.>1
Sursa informationala de baza in analiza activului net o constituie situatiile financiare
anuale. Regasim astfel defalcat activul net, cu mentionarea valoriilor inregistrate la inceputul si
sfarsitul perioadei, in bilantul contabil. Completarea informatiilor necesare analizei activului net
presupune analiza notelor explicative, respectiv a situatiei modificarilor capitalului propriu.
<Modificarile capitalurilor proprii ale unei entitati intre inceputul si finalul perioadei de
raportare reflecta cresterea sau reducerea activului net in cursul perioadei.> 2 In esenta, situatia
modificarilor capitalurilor proprii prezinta evolutia fiecarui element component in cursul
perioadei analizate, prin cresterile si/sau scaderile inregistrate.
SITUATIA MODIFICARILOR CAPITALULUI PROPRIU
la data de 31 decembrie ….

Cresteri Reduceri
Sold la 1 Sold la 31
Element al capitalului propriu
ianuarie Total, din prin Total, din prin decembrie
care transfer care transfer
Capital subscris varsat
Prime de capital
Rezerve din reevaluare
Rezerve legale
Alte rezerve
Actiuni proprii
Castiguri legate de actiuni proprii
Pierderi legate de actiuni proprii
Rezultatul reportat
Profit nerepartizat
Pierdere neacoperita
Rezultatul exercitiului financiar
Sold creditor
Sold debitor
Repartizarea profitului

Total capital propriu

Activul net poate fi determinat pe baza a două metode:

a) Metoda sintetică, ce presupune scaderea datoriilor totale ale firmei din activele totale
detinute
1
Ordinul 1802/2014, publicat in Monitorul oficial 963/30.12.2014
2
Ordinul 1802/2014, publicat in Monitorul oficial 963/30.12.2014

Suport de curs Iulia David Sobolevschi, Bucuresti, 2017 Page 1

Analiza pozitiei financiare a firmei

A nt  A t  D
în care: A nt – activul net; At – active totale; D – datorii totale.
Valoarea patrimonială a unei firme coincide cu activul net contabil, respectiv cu capitalurile
proprii determinate ca diferenţa între activul total şi datoriile totale contractate. Constituirea şi
dezvoltarea firmei implică aporturi de resurse necesare susţinerii financiare a activelor destinate
desfăşurării activităţii fundamentate pe baza deciziei strategice. Apelarea la diverse surse financiare
în funcţie de costul, accesul şi disponibilitatea acestora generează atât efecte directe asupra
patrimoniului net (prin mărimea şi durata datoriilor asumate), cât şi efecte indirecte (prin costul
resurselor).
Evoluţia activului net se poate explica prin compararea dinamicii activelor totale cu cea a
datoriilor totale, precum şi prin modificările intervenite în structura acestora. Cresterea activului
net poate fi rezultat al cresterii activelor intr-o mai mare masura decat datoriile totale. Acelasi
efect este obtinut daca se mentin activele firmei in contextual scaderii datoriilor totale sau daca
activele scad intr-o mai mica masura comparativ cu datoriile.
b) Metoda aditivă, prin care activul net se determină prin însumarea surselor proprii de
finanţare a firmei: capital social ( K s ), rezerve ( Rz ), rezultat reportat ( Rr ) şi rezultatul
exerciţiului ( Re ) corectate cu repartizările efectuate din acesta în cursul exerciţiului respectiv (
Rrep ), precum și cu valoarea generata de răscumpararea propriilor acțiuni ( AP - acțiuni proprii,
Cikp -câştiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii, Pikp -pierderi legate de instrumentele
de capitaluri proprii).
Ant  K s  Rz  Ap  Cikp  Pikp  Rr  Re  Rrep

Modificarea capitalurilor proprii poate fi generată prin activitatea internă a firmei, prin
aportul extern al proprietarilor, precum și prin conversia datoriilor, putând fi reprezentată
schematic astfel:
MEDIUL EXTERN AL FIRMEI

Conversia datoriilor
Aporturi ale Retrageri ale
proprietarilor proprietarilor
M (+) (-) R
A E
J D
O Capital U
R propriu C
A E
R R
I I
(+) (-)
Profit Pierdere

Reevaluare

MEDIUL INTERN AL FIRMEI

Figura 1. Modificarea capitalurilor proprii

Decizia de majorare a capitalurilor proprii prin noi aporturi ale proprietarilor, deşi asigură
autonomia financiară a firmei, implică un triplu efect de diluare: a câştigului pe acţiune, a valorii
contabile a acţiunilor sau părţilor sociale, precum şi a puterii, în cazul în care nu se menţin
proporţiile de participare iniţială la capital.

Suport de curs Iulia David Sobolevschi, Bucuresti, 2017 Page 2

Analiza pozitiei financiare a firmei

Calitatea gestiunii resurselor implicate în activitatea firmei, concretizată în profit sau

pierdere, constituie sursa proprie internă de modificare a capitalurilor proprii. Cronicizarea stării
de contraperformanţă se concretizează în decapitalizarea firmei şi o remunerare şi recuperare a
capitalului necorespunzătoare. Eficienţa activităţii prin desfăşurarea unei activităţi rentabile
majorează capacitatea de creştere a avuţiei proprietarilor, implicit capitalul rezidual şi capacitatea
de remunerare a acestora.
Deţinerea de active implică un rezultat de natura câştigurilor şi pierderilor nerecunoscute în
contul de profit şi pierdere, care generează variaţia capitalurilor proprii. În cadrul acestor
elemente de rezultat, se includ rezervele din reevaluare şi efectele modificărilor metodelor
contabile.
Plusul sau minusul rezultat din reevaluarea imobilizărilor corporale, în conformitate cu
prevederile IAS 16, constituie componente ale capitalului propriu, solicitate de necesitatea
reflectării imaginii fidele a valorii patrimoniului. Luarea în considerare a rezervelor din
reevaluare în determinarea rezultatului global obţinut la nivelul societăţii este impusă de
necesitatea aprecierii eficienţei deciziei strategice de realizare corespunzătoare a obiectivelor în
vederea îndeplinirii misiunii asumate.
Surplusul din reevaluare poate fi transferat direct în rezultatul reportat la realizare,
respectiv la cedarea sau casarea activului, fiind utilizat pentru acoperirea pierderilor sau
remunerarea proprietarilor.
Potrivit principiului permanenţei metodelor, firma trebuie să asigure continuitatea aplicării
aceloraşi reguli şi norme privind evaluarea, înregistrarea în contabilitate şi prezentarea
elementelor patrimoniale şi a rezultatelor, asigurând comparabilitatea în timp a informaţiilor
contabile. “Modificarea politicilor contabile este permisă doar dacă este cerută de lege sau are
ca rezultat informaţii mai relevante sau mai credibile referitoare la operaţiunile entităţii. “3
Rezervele constituite prin modificarea politicilor contabile sunt elemente ale capitalurilor
proprii, cu caracter nemonetar, influenţând avuţia proprietarilor, ce rămân la dispoziţia societăţii pe
toată durata de funcţionare a acesteia.
Standardele contabile în vigoare prevăd tratarea acţiunilor proprii răscumpărate ca o
corecţie a capitalului propriu. De asemenea și câştigurile sau pierderile legate de emiterea,
răscumpărarea, vânzarea, cedarea cu titlu gratuit sau anularea instrumentelor de capitaluri proprii
ale firmei sunt recunoscute direct în capitalurile proprii şi prezentate distinct în bilanţ, respectiv
în Situaţia modificărilor capitalului propriu, afectând în mod direct poziția financiară a firmei.

Exemplu:
Capitalurile proprii ale SC A SRL în exerciţiul financiar N înregistrează următoarea evoluţie:

Tabelul 1
- lei -
Sold la începutul Sold la sfârșitul
Denumire anului financiar Creșteri Scăderi anului financiar Variație
Capitaluri proprii 6.754.407 1.707.146 3.795.226 4.666.327 -2.088.080

3
Ordinul nr. 3055 din 29 octombrie 2009 pentru aprobarea Reglementărilor contabile conforme
cu directivele europene, publicat în M.O. nr. 766/10.11.2009.

Suport de curs Iulia David Sobolevschi, Bucuresti, 2017 Page 3

Analiza pozitiei financiare a firmei

Modificările intervenite în cursul anului financiar au condus la scăderea capitalurilor

proprii cu 2.088.080 lei. Situaţia modificării capitalurilor proprii prezintă detaliat operaţiile
generatoare de modificări asupra dimensiunii și structurii surselor proprii de finanțare a activității
firmei:
Tabelul 2
- lei -
Creşteri Reduceri
Sold la începutul Sold la sfârşitul
exerciţiului Total, din Prin Total, din Prin exerciţiului
Denumirea elementului financiar care: transfer care: transfer financiar
A 1 2 3 4 5 6
Capital subscris 1.537.970 1.537.970
Patrimoniul regiei
Prime de capital
Rezerve din reevaluare
Rezerve legale 307.595 307.595
Rezerve statutare sau contractuale
Rezerve reprezentând surplusul realizat din
Alte rezerve 69.456 69.456
Acţiuni proprii
Câştiguri legate de instrumentele de capitaluri
proprii
Pierderi legate de instrumentele de capitaluri
proprii
Rezultatul reportat reprezentând Sold C 3.956.688 882.698 882.698 2.912.528 1.926.858
profitul nerepartizat sau pierderea Sold D
neacoperită
Rezultatul reportat provenit din Sold C
adoptarea pentru prima dată a IAS, Sold D
mai puţin IAS 2931 Sold C 5.426 5.426
Rezultatul reportat provenit din
corectarea erorilor contabile Sold D
Rezultatul reportat provenit din Sold C
trecerea la aplicarea Reglementărilor
contabile conforme cu Directiva a
patra a Comunităţilor Economice
Europene
Sold D
Profitul sau pierderea exerciţiului 882.698 819.022 819.022 882.698 882.698 819.022
Sold C
financiar
Sold D
Repartizarea profitului
Total capitaluri proprii 6.754.407 1.701.720 1.701.720 3.795.226 882.698 4.666.327

Variaţia capitalurilor proprii în cursul exerciţiului se explică prin:

 decizia asociaților de repartizare ca dividende a rezultatului reportat provenit din
profituri precedente a condus la diminuarea valorii capitalurilor proprii cu 2.912.528
lei;
 respectarea principiului independenţei exerciţiului presupune afectarea rezultatului
reportat cu 5.426 lei prin constatarea unor venituri aferente perioadelor precedente;
 reducerea rezultatului exerciţiului de la 882.698 lei la 819.022 lei relevă aspecte cu
incidenţe diverse asupra capitalurilor:

Suport de curs Iulia David Sobolevschi, Bucuresti, 2017 Page 4

Analiza pozitiei financiare a firmei

- pe de o parte, se semnalează o scădere a eficienţei activităţii firmei, cu efecte asupra

capacităţii de dezvoltare, impunând schimbări la nivelul procesului de productie şi
al gestiunii resurselor,
- pe de altă parte, se prezintă decizia de repartizare a profitului net prin distribuire
sub formă de dividende acţionarilor.
 desfășurarea activității firmei în anul financiar analizat în condiții de profitabilitate a
condus la creșterea capitalurilor proprii cu 819.022 lei.
Retratarea profitului realizat în anul precedent ca rezultat reportat dar și politica de
distribuire a dividendelor au condus la modificarea structurii capitalurilor proprii după cum
urmează:
Tabelul 3

Structura la începutul Structura la sfârşitul

Denumirea elementului exerciţiului financiar exerciţiului financiar
Capital subscris 22,77% 32,96%
Rezerve legale 4,55% 6,59%
Alte rezerve 1,03% 1,49%
Rezultatul reportat reprezentând profitul 58,58% 41,29%
nerepartizat
Rezultatul reportat provenit din corectarea 0,00% 0,12%
erorilor contabile
Profitul sau pierderea exerciţiului financiar 13,07% 17,55%
Total 100% 100%

Suport de curs Iulia David Sobolevschi, Bucuresti, 2017 Page 5