Dragiăstudenți,

Continu mă s ă trat mă înă acestă materială operațiiă legateă deă fluxurileă deă finanțareă aă activit ții,
respectiv de atragere de resurse careăs ăpoat ăfiăutilizateăpentruădesf șurareaăactivit ții. Este
vorba pentru început de formarea capitalului social. Vom trata maiă apoiă operațiile de
modificare a acestuia.
FLUXURILE (CICLURILE) DE FINAN ARE
Acesteă fluxuriă dauă expresiaă politiciiă financiareă aă firmeiă careă const ă înă selectareaă deă
resurse din interiorul firmeiăsauădeălaăter i.ăFactorii de care trebuieăs ăseă in ăcontăsunt:
 nevoile firmei;
 capacitatea de îndatorare a firmei;
 bonitatea firmei;
 costul acestor resurse.
Resursele interne provin din capitalulă social;ă rezerveă şiă rezultatulă reportată sauă ală
exerci iului.
Resursele externe provin din pasiveleă stabile,ă adic ă aceleă sumeă careă apar ină ter iloră
(furnizori,ăsalaria i,ăstat)ăşiăpeăcareăfirmaăleăfoloseşteăoăanumit ăperioad ădeătimpărespectivăsubă
formaăcredituluiăbancar;ăalăcredituluiăobligatară(dinăobliga iuni)ăşiăaăleasinguluiăfinanciar.

CAPITALUL SOCIAL

Exprim ăînămoned ăna ional ăvaloareaătotal ăaăaporturilorăv rsateădeăac ionariăsau de

asocia i.
Capitalul social este o component ă aă capitaluriloră propriiă şiă reprezint ă crean eă
reziduale (rezidual claim), înăsensulăc ălaălichidareaăunei societ iăcomercialeăseăachit ămaiă
întâi drepturileă creditoriloră (şiă alteă obligatii),ă iară ceă r mâne dup ă ceă acesteaă suntă completă
satisfacute, revine proprietarilorăsauăasocia ilor.

M rimeaăcapitaluluiăsocialăseăstabileşteăastfelăîncâtăs ăfie:
1. îndestul torăpentruăini ierea,ădesf şurareaăşiădezvoltarea afacerilor;
2. suficient pentru a asigura recuperarea crean elorăcreditorilor.

Caracteristici ale capitalului social:

1. este real;
2. esteăintangibil,ăadic ănuăseăpoateădistribuiăpân ălaădizolvare.
3. este fix ca valoareă înă sensulă c exist ă cerin eă riguroaseă cu privire la majorarea sau
diminuarea capitalului social.

Pentruăc ăîntreăsubscriereăşiădepunereaăefectiv ăaăcapitaluluiăpoateăexistaăunădecalajăînă

timp,ăcapitalulăsocialăîmbrac ădou ăforme:
- subscrisăşiănev rsat;
- subscrisăşiăv rsat.
Capitalul subscris nev rsată esteă capitalulă peă careă proprietariiă firmeiă s-au angajată s -l
pun ălaădispozi iaăacesteia.
Prină ac iuneaă deă subscriere,ă asocia iiă sauă ac ionariiă seă angajeaz ă laă contribu iiă înă
numerar,ăînănatur ăsauăîn crean e,ăiarăcapitalul este astfel liberat sau capitalizat.
Laăconstituireaăuneiăsociet iăcomerciale sunt obligatorii aporturile în numerar.
Aporturileăînă natur ăsuntăadmiseălaătoateă formeleădeăsocietate,ăsubăobliga iaăevalu riiălorădeă
c treăunăevaluator acreditatăăAcesteaăsuntăliberateăodat ăcuăpredareaăefectiv ăaăbunurilorăc treă
societate.ă Exist ă şiă situa iaă special ă aă aporturiloră înă crean e,ă careă facă parte din aporturile în

1
natur ,ădarăcareăşiănuăsuntăadmiseălaăsociet ileăpeăac iuniăconstituiteăprinăsubscriereăpublic ,ălaă
societ ileăînăcomandit ăpeăac iuniăşiăniciălaăsociet ileăcuăr spundereălimitat .

Conformălegiiă(societ ilorăcomerciale), în cazul SNC,ăSCSăşiă S.R.L. capitalul social

seăvars ăintegralăînainteădeăîncepereaăformalit ilorădeăconstituire.
În cazul S.A. la constituire trebuie v rsatăcelăpu ină30%ădinăcapitalulăsubscris,ăurmândă
ca diferen aă s ă fieă v rsat ă de la înmatriculare în termen de 12 luni, în cazul subscrierii în
numerar, respectiv în cel mult 2 ani, pentru subscrierea în natur .
Capitalulă socială esteă divizată înă p r iă socialeă laă societ ileă deă persoaneă -adic ă laă SNCă
(societ iă înă numeă colectiv)ă şiă laă SCS (societ iă înă comandit ă simpl ),ă şiă laă societ ileă
intermediare (societ iă cuă r spundereă limitat - SRL), respectiv în ac iuniă laă societ ileă deă
capitaluri -adic ă societ iăpeăac iuniă(SA) şiăSCA (societ iăînăcomandit ăpeăac iuni).
Ac iunileăşiăp r ileăsocialeăpotăluaăurm toareleăvalori:
➢ valoarea nominală: adic ă raportulă dintreă m rimeaă capitaluluiă socială şiă
num rulădeătitluri;
➢ valoarea de pia ă (cota ia titlurilor):stabilit ăpeăpia aădeăcapitalăcaăraportă
între cererea şiăofertaădeăastfelădeătitluri;
➢ pre ul sau cursul de emisiune: adic ăpre ulăcareătrebuieăpl titădeăc treănoiiă
ac ionariăsauăasocia iăcareăsubscriuălaăcapitalul firmei;
➢ valoarea financiară: care reprezint ăechivalentulăcapitaliz riiădividenduluiă
anual pe fiecareăac iuneăînăfunc ieădeărataămedieăaădobânziiăpeăpia ,ăadic ă
sumaăcareăarătrebuiăplasat ăînăcondi iileădateăaleădobânziiăpentruăaăaduceăună

➢ valoarea de randament: esteăechivalentulăcapitaliz riiăatât a dividendului

avantaj egal cu venitul atribuit titlului respectiv;

peăac iune, câtăşiăaăprofituluiăîncorporatăînărezerveă, în raport de rata medie

a dobânzii.
Valoarea financiar ă şiă valoareaă deă randamentă suntă valoriă deă rentabilitate,ă aă c roră m rimeă
depindeădeărezultateleăactivit iiăfirmei.
➢ valoarea bilan ieră (numit ăşiăvaloare matematică contabilă) : aceasta
seădetermin ăcaăraportăîntreăactivulănetăcontabilăşiănum rulădeătitluri.
Prin activ net contabil în elegemă diferen aă dintreă totală activeă diminuate cu activele
fictiveă(cheltuieliădeăconstituireăşi cheltuielile înăavans)ăşiătotalădatorii.
ANC = TA - TD

Exemplu 1: Seăcunoscăurm toareleălaăoăsocietateăcomercial :

➢ capital social subnscris: 3.000 lei;
➢ um rătitluri:ă60;
➢ dividende achitate pentru un titlu: 10 lei;
➢ rata medie a dobânzii: 7%;
➢ rezervele constituite sunt de 500 lei;
➢ firmaă de ineă activeă totaleă deă 10.000ă lei,ă f r ă aă înregistraă cheltuieliă deă

➢ datorii totale de 6.500 lei.

constituire sau cheltuieli în avans,

Rezolvare:
♠ valoareaănominal ă = = 50 lei/titlu
3.000
60

♠ capitalizareaă dividenduluiă seă determin ă caă raportă întreă dividendulă peă titlu şiă rataă medieăaă
dobânzii
VF = 100 = 142,86 lei
10
7

2
Interpretare:ăpentruăaăseăob ineăunăvenitădeă10ăleiălaăoărat ăanual ăaădobânziiădeă7%ăarătrebuiăs ă
se plaseze 142,86 lei. Rezult ăc ăesteăavantajosăacestăplasament,ăînăcondi iileăvaloriiănominaleă
a unui titlu.
10 +
500
♠ valoarea de randament: VR = 60  100 = 261,86 lei
7
Interpretareaăseărealizeaz ăsimilarăcuăceaădeăla indicatorul precedent,
10.000 − 6.500
♠ VMC = = 58,33 lei pe titlu (maiămareădecâtăvaloareaănominal ).
60

Exemplu 2 : Peăbazaăurm toarelorădate,ăseăcereăs ăseăcalculezeăvaloareaăăceloră3.000ătitluriăaleăă

societ ții X :
- capitaluri totale ale firmei 200.000 lei,
- active imobilizate corporale 25.000 lei,
- crean eă75.000 lei,
- disponibilit iă30.000ălei,
- alte active 70.000 lei, din care cheltuieli în avans 4.000 lei,
- datorii totale 180.000 lei,
- rezerve totale 500 lei,
- dividendele medii pe un titlu în ultimii 5 ani au fost de 0,05 lei,
- rata medie a dobânzii este de 5% .

Exemplu 3 : Laăoăfirm ăseăcunoscăurm toareleădate :

-active totale 250.000 lei,
- total datorii 260.000 lei,
- capital social 30.000 lei,
- rezerve 3.000 lei.
Careăesteăvaloareaămatematic ăa celor 1000 titluri şiăcumăseăexplic ăaceasta?

CONSTITUIREAăăUNEIăăSOCIET I- ABORDAREăCONTABIL

Exemplu1 : O societate se constituie cu un capital social de 100.000 lei divizat în 1.000 de

titluri cu valoarea nominal ădeă100ălei.
Pentru constituire se efectueaz ă cheltuieliă deă constituireă achitateă înă numerară înă sum ă
de 10 lei.
Subscriereaăseărealizeaz ăastfel:
➢ 200 deătitluriăremunereaz ăunăaportăînănatur ăconstândăîntr-unăstocădeăm rfuri;
➢ 800 de titluri se vor remunera în numerar.
Înregistrări contabile (în lei):
♠ subscrierea de capital:
456 = 1011 100.000
♠ efectuareaăv rs mintelor:
% = 456 100.000
371 20.000 (200 * 100)
5311,5121 80.000 (800 *100)

♠ cheltuieli de constituire:
201 = 5311 10

3
- durata de amortizare contabil – maxim 5 ani. Fiscal, acestea se pot deduce integral la
efectuare.
♠ amortizare cheltuieli de constituire:
6811 = 2801 pîn ăcândăsumaăculmulat ăînsumeaz 10 lei,
Dup ăamortizarea complet ,ăvaăaveaălocăsc dereaădinăgestiuneăaăacestora :
♠ sc dereaădinăgestiuneăaăcheltuielilorădeăconstituire:
2801 = 201 10
♠ capital social subscrisăşiăv rsat:
1011 = 1012 100.000.

Observa ie : înainte deă amortizareaă integral ă aă cheltuieliloră deă constituireă nuă seă potă faceă
repartiz riădeădividende.

MODIFICAREA CAPITALULUI SOCIAL

Esteă oă opera iuneă financiar ,ă contabil ă şi juridic ă prină careă oă societateă îşiă majoreaz ă
sauăîşiădiminueaz ăactivulăşiăpasivulăsocialăînăm rimeăvaloric .

DIMINUAREA CAPITALULUI SOCIAL

Diminuareaăcapitaluluiăsocialăpoateăaveaăurm toareleăcauze:
♠ retragereaăunorăasocia i;
♠ acoperirea pierderilorădinăaniiăpreceden i;
♠ redimensionareaăcapitaluluiăînăfunc ieădeăvolumulăactivit ii.
Pentruădiminuareaăcapitaluluiăsocialăseăvorărespectaăurm toareleăcondi ii:
1. se va respecta minimul legal (la SRL 200 lei, la SCAăşiăSAă25.000ă€);
2.ănuăseăvaăaduceăatingereăegalit iiădintreăac ionariă sauăasocia i;
3. dac ăsocietateaăaăemisăobliga iuniăreducereaădeăcapitalăsocialătrebuieăs ăfieă
propor ional ăcuăvaloareaăobliga iunilorărambursate.

Căile de reducere a capitalului social sunt:

1. micşorareaănum ruluiădeăac iuniăsauădeăp r iăsociale;
2. reducerea valorii nominale aă ac iuniloră sauă p r iloră socialeă (acesteă c iă seă folosescă
pentru acoperirea pierderilor);
3. scutireaătotal ăsauăpar ial ădeăv rs minteăefectuate;
4. rambursarea valoriiăac iunilorăsauăp r ilorăsociale;
5. cump rareaăpropriilorătitluriăşiăanulareaăacestora.
Ultimeleă 3ă c iă seă folosescă dac ă m rimeaă capitaluluiă socială nuă esteă justificat ă deă
volumul de activitate.

Exemplul 1: O societate are un capital social de 1.000 u.m. divizat în 100 de titluri. Se
decideămicşorareaăcapitaluluiăsocialăcuă10%ăprin:
a)ăreducereaănum ruluiădeătitluri;
b) reducerea valorii nominale a unui titlu.
Rezolvare:
a) 100- (10% x 100) = 90 titluri:

b) 10 - 10% x 10 = 9 lei pe titlu.

Verificare: 90 *10 = 900 sau 100 *9 = 900.
4
Exemplu 2: O SA are un capital social de 180.000 lei compus din 3.000 titluri.
Adunareaă general ă decideă acoperireaă uneiă pierderiă deă 20.000 lei prin reducerea
capitalului social. C iăposibile :
a)ăreducereaănum ruluiădeătitluri;
b) diminuarea valorii nominale a unui titlu.
Careăvaăfiămodalitateaădeădiminuareăceaămaiăpotrivit ?

a) Rezolvare :
Firmaăde ineă60 titluri,
VN pe titlu = 180.000 : 3.000 = 60 lei,
20.000
Procentul de pierdere = *100 = 11,11%,
180.000
Reducereaănum ruluiădeătitluriăva fi de: 3.000 * 11,11% = 333 titluri,
= 9.
3.000
Paritatea =
333
Interpretare : seăvaăreduceănum rulădeăac iuniăcu 333 (1 din 9).
Procedeul prezint dezavantajele urm toare:ă
➢ ac ionarulă careă nuă de ineă celă pu ină 9ă ac iuniă risc ă s ă îşiă piard ă calitatea de

➢ ac ionariiăcareănuăde ină9ăsauămultipluădeă9ăac iuniăsuntănevoi iăfieăs ăvând ăfieă

proprietar al firmei;

s ăcumpereăac iuni.
Înregistrare contabil :
1012 = 117 19.980 (333 * 60)

b) Rezolvare :
= 53,33
160.000
Nouaă valoareă nominal ă vaă fiă de : 3.000 lei/ă ac iune,ă ceeaă ceă înseamn ă oă

reducere de 6,67 lei pe titlu.

Reducerea de capital social va fi de : 180.000 – 3.000 *53,33 = 20.010 lei.

Înregistrareăcontabil :
1012 = 117 20.010

Exemplul 3: Dac ă peă bazaă dateloră deă laă exemplulă precedentă seă urm reaă rambursareaă înă
numerarăaăvaloriiăac iunilorăamăavea:
Rezolvare:
Varianta I.
1012 = % 180.000
1012 160.000
456 20.000

456 = 5311 20.000

Varianta II.
1012 = 456 20.000

456 = 5311 20.000

5
Exemplul 4: Oăsocietateădecideăr scump rareaădeăpeăpia aădeăcapitalăaă1.000ăac iuniăpropriiă
înăvedereaăanul riiăacestora.
- valoareaănominal ăaăac iunilor : 1,5 u.m.;
- pre ulădeăcump rareăesteădeă:ă2ău.m.
Rezolvare:
- cump rareaăac iunilor:ă
109 = 5311 (5121) 2.000

- anulareaăac iunilor:
% = 109 2.000
1012 1.500
149 500

OBSERVA IE: Câştigurile sauă pierderileă legateă deă emiterea,ă r scump rarea,ă vânzarea,ă
cedarea cu titlu gratuită sauă anulareaă instrumenteloră deă capitaluriă propriiă nuă seă recunoaşteă înă
contulădeăprofităşiăpierdere, ciăafecteaz ădirectăcapitalurileăproprii.ăO astfelădeăsitua ieătrebuie
detaliat ă înă noteleă explicativeă laă bilan ,ă respectivă înă notaă cuă privireă laă situa iaă modific riloră
capitalului propriu.

Înăsitua iaăînăcareăvaloareaănominal ăarăfiăfostădeă2,1ău.m.ăînregistr rileăcontabileăarăfiă

fost:
109 = 5311 2.000

1012 = % 2.100
109 2.000
141 100

Exemplul 5: Laăoăsocietateăcomercial ăproprietariiăauăvândută50%ădinăvaloareaătitlurilorălaă

constituireaăsociet ii, iar ulterior decid reducerea capitalului cu 30 %.
Capitalul social subscrisăini ialăa fost de 100.000 lei.
Rezolvare:
➢ subscrierea de capital:
456 = 1011 100.000
➢ efectuarea de v rs minte pentru cota de 50%:
5121 = 456 50.000
➢ reducerea capitalului social cu 30%:
456 = 1011 30.000

5121 = 456 20.000

1011 = 1012 70.000

6
Exemplul 6: Laăoăsocietateăac ionariiăauădecisăconstituirea unui capital social de 30.000 lei
integralăv rsat.ăUlterior se decide scutirea în propor ieădeă15%ăaăv rs mintelorăefectuate.
Rezolvare:
➢ subscrierea capitalului:
456 = 1011 30.000
➢ v rsareaăcapitaluluiăsocial:
5121 = 456 30.000
➢ ridicare numerar:
581 = 5121 4.500
➢ depunerea numerarului în casierie:
5311 = 581 4.500
➢ plataăsumeiăc treăasocia i:
456 = 5311 4.500
➢ scutirea de 15%:
1011 = 456 4.500
sau
4.500
456 = 1011
➢ înregistrarea capitalului social subscrisăşiăv rsat:
1011 = 1012 25.500

Pentruăaăfiăvalabil ăreducereaădeăcapitalăsocialăseăvorărespectaăurm toareleăcondi ii:

 hot râreaă asocia iloră sauă ac ionariloră se iaă înă adunareaă general ă extraordinar ă şiă
trebuieăînso it ădeăraportulăadministratorilor,ăşiălaăSAăraportul comisiei de cenzori;
 creditoriiăsocialiăpotăfaceăopozi ie;
 modificareaăcontractuluiădeăsocietateăşi/sauăaăstatului;
 înregistrarea la RegistrulăComer uluiăaăopera iuniiăcareăaltfelănuăarăfiăvalabil .ăă
MAJORAREA CAPITALULUI SOCIAL

Scopul majorării este:

1. consolidareaăsitua ieiăfinanciare;
2. creştereaăautonomieiăfinanciare;
3. majorareaăresurselorădeăfinan are;
4. crearea unei imaginiăfavorabileăînăfa aăter ilor.

Caăsurs ăeconomic ,ămajorareaădeăcapitalăsocialăesteăoăsurs ăextern sauăintern .

Căile de creştere a capitalului social sunt:

1. emisiuneaădeănoiăac iuni;
2. majorareaăvaloriiănominaleăaăac iunilorăsauăăp r ilorăsociale;ăaceastaăseărealizeaz ăprină
noiăaporturiăînănumerarăsauăînănatur ;
3. încorporarea rezervelor,ăaăbeneficiilorăşiăăaăprimelorădeăemisiune;

7
 4. compensareaăunorăcrean eălichideăşiăexigibileăasupraăsociet iiăcuăac iuniăaleăacesteia.

Exemplul 1: O societate decide majorarea capitalului social de la 100.000 la 150.000 lei în

condi iileăînăcare valoareaănominal ăaăuneiăac iuniăesteădeă50ălei.
Rezolvare:
a) majorare de capital prinăemisiuneaădeănoiăac iuni:
.ăcreştereaădeăcapitalăesteăde : 150.000 - 100.000 = 50.000 lei,
ceea ce corespunde pentru : 50.000 / 50 = 1.000 ac iuni
b) creştereădeăcapital prin majorarea valorii nominale:
150.000/2.000 = 75 lei/ac iune
Verificare :
(2.000+1.000) * 50 = 150.000 (lei)
2.000 *75 = 150.000 (lei).
Emisiunea de noiă ac iuniă conduceă laă sc dereaă valoriiă deă pia ă aă ac iuniloră şiă laă
disiparea cotei de participare la capitalul social.
Pentruăcaăvechiiăac ionariăs ănuăfieădezavantaja iăseăfolosescădou ăinstrumente:
♠ prima de emisiune;
♠ dreptulă deă preferin ă (auă întâietateă vechiiă ac ionariă laă subscriereaă noiloră
ac iuni).
Prima de emisiune este suma pesteăvaloareaănominal ăaăuneiăac iuni, care se include
în pre ul de emisiune. Rolulăacesteiaăesteăurm torul:ă
1.ăegalizareaădrepturilorăvechilorăşiănoilorăac ionari;
2. compensarea cheltuielilor de emisiune.
Caă regul ă general ,ă pre ulă deă emisiuneă esteă superioră valoriiă nominaleă aă uneiă ac iuni,ă
dară esteă maiă mică decâtă cursulă bursieră ală acesteiaă (pentruă aă faceă atractiv ă nouaă emisiune).ă
Pentruă ac iunileă netranzac ionateă laă burs ,ă cursulă bursieră esteă substituită deă valoareaă
matematic ăcontabil ăpeătitlu.
VN < PE< C (VMC)

Exemplul 2: Oăsocietateăareăunăcapitalădeă10.000ău.m.ădivizatăînă100ăac iuniăcuăvaloareaă

nominal ă deă 100ă u.m..ă Societateaă aă înregistrată rezerveă deă 2.000 u.m.. Se decide majorarea
capitalului social cu 5.000 u.m. prin emisiunea de 50 ac iuni.
Rezolvare:
10.000 + 2.000
Valoareaămatematic ăcontabil ăaăac iunilorăvechi = = 120 u.m.
10.000 + 2.000 + 5.000
100
Valoareaămatematic ădup ămajorareă = = 113,33 u.m.
100 + 50
-aceast ădiminuareădeăvaloareămatematic ătrebuieăacoperit ăprinăprimaădeăemisiune (6,67 u.m.
peăac iune).

Exemplul 3: Laă oă societateă cuă ună capitală deă 200.000ă leiă divizată înă 20.000ă ac iuniă cuă
valoareaănominal ădeă10ăleiăseădecideăemisiuneaădeă5.000ăac iuniănoi.ă Pre ulădeăemisiune este
de 11 lei.
Ac iunileăsuntăliberateăînăpropor ieădeă70ă%ălaădataăsubscrierii.

8
Rezolvare:
➢ subscrierea capitalului:
456 = 1011 50.000
456 = 1041 5.000
➢ liberareaă(v rsarea, decontarea) sumelor:
5121 = 456 38.500 (55.000 * 70 %)

➢ efectuarea ulterioar ăaădecont rii:

5121=456 16.500
➢ înregistrareaăcapitaluluiăsubscrisăşiăv rsat:
1011 = 1012 35.000

1011 = 1012 15.000

Exemplul 4: Se efectueaz ăcheltuieliăcuăoăemisiuneădeănoiăac iuniădeă500ălei,ăamortizateăpeă
o perioad ădeă1ăan,ăprimaădeăemisiuneăfiind de 700 lei.
Rezolvare:
▪ înregistrare cheltuieli de constituire :
201 = 5311 500,
▪ amortizare cheltuieli de constituire :
6811 = 2801 500,
▪ acoperire cheltuieli de constituire din prima de emisiune :
1041 = 7583 500

Observa ie : Înămodăasem n torăcuăprimaădeăemisiuneăseăcalculeaz ăşiăprimaădeăaport,

careă esteă diferen aă dintreă valoareaă activuluiă aportată peă ac iuneă şiă valoareaă nominal ă aă aceleiă
ac iuni.

Exemplul 5: O societate care are unăcapitalăsocialădeă15.000ăleiăformatădină500ădeăac iuni.ă

Seădecideămajorareaădeăcapitalăsocialăcuă300ădeănoiăac iuniăconstândădin aportul unui mijloc
fix (cont 2131) cu valoareaăevaluat ădeă10.000ălei.
Rezolvare:
➢ majorarea capitalului social, prin aport înă natur ă cuă prim de aport =
− = 33,33 − 30 = 3,33 lei
10.000 15.000
300 500
456 = % 9.999
1011 9.000
1043 999 (300 * 3,33)
➢ înregistrarea aportului mijlocului fix:
2131 = 456 10.000
➢ înregistrareaăcapitaluluiăsubscrisăşiăv rsat:
1011 = 1012 9.000
9
 DREPTUL DE SUBSCRIERE (DS)
Valoareaăteoretic ăaădreptuluiădeăsubscriereăesteăreprezentat ădeăpierdereaădeăvaloareă
datorat ăcreşteriiădeăcapitalăsocialăprinăemisiuneaădeănoiăac iuniălaăunăpre ădeăemisiuneăinferioră
valorii matematice contabile (cursului bursier).

Exemplul 1: Oăfirm ăprezint ăurm toareaăsitua ie:

➢ num rădeăac iuniăvechi:ă15.000;
➢ valoareaănominal :ă150ău.m.;
➢ valoareaămatematic ăcontabil ă:ă200ău.m.;
➢ valoarea de emisiune: 175 u.m.
Se decide majorarea capitalului social cu 300.000 u.m.
Careăesteănum rulădeăac iuniănoiăşiăvaloarea unui drept de subscriere ?
Rezolvare:
I. Variantaătabelar :
Tip ac iuni Număr ac iuni Valoare/ac iune Valoarea totală
vechi (N) 15.000 200 (VMC) 3.000.000
noi (n) 2.000 175 (Pe) 350.000
300.000
( )
150
TOTAL 17.000 3.350.000

Unde: VMC 0 - valoarea matematic ăcontabil ăînainteădeăemisiune = 200 u.m.;

Pe - pre ul de emisiune= 175 u.m.;
VMC 1 – valoareaămatematic ăcontabil ădup ăemisiune.

Rezult dinătabelăc ă VMC 1 = 197,06 u.m.

1 DS = 200-197,06 = 2,94 u.m.
Aparent, vechiulăac ionarăaăpierdută2,94 u.m./ac iune.
La majorarea de capitalăpentruăaăseăcompensaăaceast ăpierdereăfiec reiăac iuniăvechiăiă
se atribuie un DS de 2,94 u.m.
Vechiulăac ionarăpoateăbeneficia deădrepturileădeăsubscriereăînăcondi iileăînăcareădecide
s ă achizi ioneze ac iuniă noiă sauă îşiă poateă vindeă drepturileă deă subscriereă dac ă nuă doreşteă s ă
participe la majorarea de capital social.
Fiec reiăac iuni vechi îi corespunde 1 DS.

Variantaăalgebric :
N  C + n  Pe n  (C − Pe)
II.
DS = C − =
N+n N+n
2.000  (200 − 175)
Valoric = = 2,94 u.m.
17.000

Exemplul 2: Oăsocietateăde ineăunăcapitalăsocial deă200.000ăleiăformatădină20.000ăac iuniăcuă

valoareaănominal ădeă10ălei.
Valoareaă matematic ă contabil ă aă uneiă ac iuniă esteă deă 12ă lei/ac iune.ă Seă decideă
emisiuneaădeă10.000ăac iuniănoiălaăpre ulădeă11,50ălei/ăac iune.
Seăcereăs ăseăcalculezeăvaloareaăunuiăDSăprecumăşiăparitateaădeăschimbă(câteăac iuniă
vechi dau dreptul achizi ion rii uneiăac iuniănoi),ăînăvariant ătabelar ăşiămatematic .
10
Rezolvare:
I. Tabel:

Tip ac iuni Număr ac iuni Valoare/ac iune Valoarea totală

vechi (N) 20.000 12 240.000
noi (n) 10.000 11,50 115.000
TOTAL 30.000 355.000

= 11,83 lei/ac iune

355.000
Rezult ăc ăVMC 1 =
30.000
1DS = VMC 0 – VMC 1= 12-11,83 = 0,17 lei/ac iune.
Paritateaădeăschimbăesteăraportulădintreănum rulădeăac iuniăvechiăşiănum rulădeăac iuniănoi.

= = 2 :1
N 20.000
Paritatea=
n 10.000
Interpretare : 2ăac iuniăvechiădauădreptulălaă1ăac iuneănou .

N  C + n  Pe n  (C − Pe)
Algebric,
1 DS = C − =
N+n N+n
20.000 12 + 10.000 11.5 10.000  (20 − 11,50)
= 20 − =
20.000 + 10.000
= 1,7ăleiăpeăac iune.
30.000
Situa iiăposibile:
1. Un acţionar vechi deţine un număr par de acţiuni, de exemplu 1.500
Vaăputeaăsubscrieă750ăac iuniănoi.
Capitalul înainte de emisiune= 1.500 x 10 = 15.000 lei
cuăvaloareaădeăpia ăăăăăăăăăăăăăăăţăăăă1.500 x 12 = 18.000 lei
Capitalul dup ăemisiune:ă 1.500 * 12 + 750 * 11,5 = 26.625 lei
echivalentăcuă2.250ăac iuniă*11,83ăleiăpeăac iune.

2. Un acţionar vechi deţine un număr impar de acţiuni : (1.503)

Acestăac ionarăvaăaveaădreptulălaă751ădeăac iuniănoiăşiăvaăr mâneăcuăunădreptădeăsubscriereădeă
0,17ă leiă peă careă îlă vaă puteaă vindeă altuiă ac ionară vechiă sauă îlă vaă completa cu un drept de
subscriereăliberădeălaăunăaltăac ionarăastfelăîncâtăs ăpoat ăachizi ionaăînc ăoăac iuneănou .

MAJORAREA CAPITALULUI SOCIAL PRIN

ÎNCORPORAREA REZERVELOR, PRIMELOR DE EMISIUNE SAU
PROFITULUI
Creştereaă deă capitală seă realizeaz ă fieă prină emisiuneaă deă ac iuniă noiă gratuite,ă fieă prină
majorarea valorii nominale a vechilorăac iuni.
Prinăastfelădeăopera iuniăseămodific ădoarăstructuraăcapitalurilorăproprii.ă
Protec iaăvechilorăac iuniăseărealizeaz ăprinăatribuireaăacestoraăaăunorăvalori denumite
drept de atribuire, calculateă caă diferen ă întreă cursulă ac iuniiă şiă noua valoare matematic ă
contabil .

11
Exemplu: Oă societateă de ineă 34.000ă ac iuniă cuă valoareaă nominal ă deă 10ă lei.ă Seă decideă
majorarea capitalului prin încorporarea de rezerve, respectivăprinăemisiuneaădeă3.400ăac iuniă
gratuite.
Rezolvare:
VMC = 13 lei
106 = 1012 34.000

= 10 : 1
34.000
- paritatea =
3.400
- dreptul de atribuire (DA) seăcalculeaz ăasem n torăcuădreptulădeăsubscriereăcuăobserva iaăc ă
pre ul de emisiune va fi egal cu 0.

Tip ac iuni Număr ac iuni Valoare/ac iune Valoarea totală

vechi 34.000 13 442.000
noi 3.400 0 0
TOTAL 37.400 442.000

Calcule:
a. DA = 13 -11,82ăţă1,18ăleiăpeăac iune,
b.ăAlgebric,ăvaloareaăunuiăDAăseădetermin ăpornindăde la formula de calcul a DS, în ipoteza

n  (C − Pe) 3.400  (13 − 0)

în care Pe este nul.
= = 1,18 leiăpeăac iune
N+n
Deci, DA=
37.400
Interpretare : Ac ionariiăcareăde ină10ăsauămultipluădeă10ăac iuniăvorăprimiălaăparitateăac iuniă
noi,ăînătimpăceăac ionariiăcareănuăîndeplinescăacesteăcondi iiăvorăfiăobliga iăfieăs ăvând ,ăfieăs ă
cumpere ac iuniăastfelăîncâtăs de in 10 sau multiplu de 10 titluri.

MAJORAREA CAPITALULUI SOCIAL PRIN CONVERSIA

CREAN ELOR ÎN AC IUNI

Aceast ă modalitateă deă majorareă aă capitaluluiă socială este specific ă firmeloră aflateă înă
dificultateăfinanciar ăîn ceeaăceăpriveşteă rambursarea datoriilor contractate.
În categoria datoriilor care pot fi convertite enumer m: împrumuturile din emisiuni de
obliga iuni, creditele bancare pe termen mediu şi lung, datoriile comerciale, dar şi alte tipuri
de datorii.
Opera ineaăseătrateaz ăsimilarăcuăemisiuneaădeăac iuniăcuăprim ădeăemisiune.

12