Dragi studenți,

Continuăm să tratăm în acest material operații legate de fluxurile de finanțare a activității,

respectiv de atragere de Resurse care să poată fi utilizate pentru desfășurarea activității. Vom
aborda operații legate de finanțarea prin credit bancar și prin emisiunea de obligațiuni.

CREDITELEăăBANCAREăăŞIăăOBLIGATARE
Pentru acoperirea necesarului de capital firmele pot apela la credite bancare pe termen
scurt sau pe termen lung, precum şi la credite obligatare, adică din emisiunea de obligaţiuni.
În legătură cu aceste împrumuturi sunt semnificative următoarele elemente:
➢ suma împrumutată;
➢ dobânda datorată (care poate fi fixă sau variabilă);
➢ modalităţile de rambursare.

➢ în rate egale;
Variantele posibile de rambursare a împrumuturilor sunt:

➢ la scadenţă;
➢ în anuităţi egale.
Prin anuitate se înţelege suma dintre rata aferentă împrumutului şi dobânda datorată.

CREDITELE BANCARE

Creditele bancare se acordă după verificarea bonităţii clientului şi cu aplicarea de garanţii

(materiale şi sau personale).
Creditele se împart după scadenţă în : credite pe termen mediu şi lung, respectiv în
credite pe termen scurt.

MODALIT IăDEăRAMBURSAREăAăCREDITELORăBANCARE

Acestea se reflectă în tabloul de amortizare a împrumutului.

Exemplul 1: O firmă a apelat la un credit bancar de 10.000 lei pentru o durată de 5 ani cu
dobândă anuală de 10%/an. Creditul se rambursează la scadenţă.
Tablou de amortizare
ANUL CREDIT LA SUMA RATA CREDIT LA
ÎNCEPUTUL ANULUI DOBÂNZII SFÂRŞITULăANULUI
1 10.000 1.000 - 10.000
2 10.000 1.000 - 10.000
3 10.000 1.000 - 10.000
4 10.000 1.000 - 10.000
5 10.000 1.000 10.000 0
TOTAL X 5.000 10.000 X

 ratelor = creditul

1
Exemplul 2: Creditul se rambursează în rate egale:
Tablou de amortizare
ANUL CREDIT LA SUMA RATA CREDIT LA
ÎNCEPUTUL ANULUI DOBÂNZII SFÂRŞITULăANULUI
1 10.000 1.000 2.000 8.000
2 8.000 800 2.000 6.000
3 6.000 600 2.000 4.000
4 4.000 400 2.000 2.000
5 2.000 200 2.000 0
TOTAL - 3.000 10.000 X

Exemplul 3: Rambursareaăînăanuit iăegale:

Calculul anuităţilor se realizează prin tehnica numită actualizare.
Actualizarea este o metodă prin care sumele viitoare se transformă în sumă prezentă.
Actualizarea este operaţiunea inversă compunerii.
Prin compunere se înţelege transformarea unei sume prezente în sumă viitoare prin
procedeul dobânzii compuse.

COMPUNEREA
1: O persoană depune într-un cont suma de 100.000 lei cu dobândă de 5 pentru o perioadă de
3 ani. Suma de care va dispune peste 3 ani în regim de dobândă compusă va fi următoarea:
a) Calcul tabelar:
ANUL DEPOZIT LA DOBÂND DEPOZIT LA
ÎNCEPUTUL ANULUI SFÂRŞITULăANULUI
1 100.000 5.000 105.000
2 105.000 5.250 110.250
3 110.250 5512,5 115.762,5

b) Algebric:
D1 = D0 + D0  5% = D0 (1 + 0,05)
D2 = D1 + D1  0,05 = D0 + (1 + 0,05) 2
D3 = D0 (1 + 0,05) 3 = 100.000 1,053 = 100.000  1,15763 = 115.763
1,053 = 1,15763 - factor de compunere.
Se calculează cu 5 zecimale cu rotunjire

Depozitul pentru anul 3= D0 (1 + 0,05) 3 = 100.000 * 1,15763 = 115.763 lei

Generalizând, Dn = D0 (1 + %d ) n , unde :
{ (1 + %d) n - factor de compunere}

2: Care va fi suma (calculată algebric) dacă dobânda este de 5% în primul an, 7% în anul 2 şi
6% în anul 3?

Matematic: D3 = D0 (1 + %d1 )(1 + %d 2 )(1 + %d 3 ) = 100.000 * 1,05 *1,07 *1,07 = 119.091 lei
Tabelar:

2
 ANUL DEPOZIT LA DOBÂND DEPOZIT LA
ÎNCEPUTUL ANULUI SFÂRŞITULăANULUI
1 100.000 5.000 105.000
2 105.000 7.350 112.350
3 112.350 6.741 119.091

ACTUALIZAREA
În cazul creditelor actualizarea presupune egalizarea sumei creditului cu o suită de
plăţi viitoare denumite anuităţi, după schema următoare:

1 poartă numele de factor de actualizare

(1 + %d)

C = A + A + A + ............. + A
1 1 1 1
1 + %d (1 + %d ) 2
(1 + %d ) 3
(1 + %d ) n
 1 
= A  + + .............. + 
1 1
 1 + %d (1 + %d ) (1 + %d ) n 
 factorilor de actualizare
2

- fiecare factor de actualizare se calculează cu 5 zecimale cu rotunjire

1: Se cere să se calculeze anuităţile de plată pentru un credit de 5.000 lei cu dobânda anuală
de 6 %, contractat pe o perioadă de 3 ani.

 = A (0,94340 + 0,89000 + 0,83962) = A 2,67302 =>

 1 1 
5.000 = A  + +
1
 1,06 1,06 1,06 
2 3

=> A = = 1870,54 lei

5.000
2,67302

Tablou de amortizare
ANUL CREDIT LA ANUITATEA DOBÂNDA RATA CREDIT LA
ÎNCEPUTUL ANULUI SFÂRŞITULăANULUI
1 5.000 1.870,54 300 1.570,54 3.429,46
2 3.429,46 1.870,54 205,77 1.664,77 1.764,69
3 1.764,69 1.870,54 105,85 1.764,69 0
5.611,62 611,62 5.000

OBS: La asemenea calcule valorile dobânzii şi a ratei din ultimul an se rotunjesc astfel încât
suma ratelor să fie egale cu creditul, iar suma dobânzii să fie egală cu suma anuităţilor minus
creditul primit.
3
Succesiunea de înregistrări contabile este următoarea:
➢ primirea creditului:
5121 = 162 ……
➢ înregistrarea dobânzii:
666 = 1687 ……,
➢ platac dobânzii:
1687 = 5121 ……,
➢ achiatarea ratelor:
162 = 5121 ……,

Exemplu de rezolvat:
Se cere să se întocmească tabloul de rambursare al unui credit cu valoarea de 500.000
lei, durata de acordare de 7 ani, în condiţii de :
a. rate egale pe an,
b. plata dobânzii pentru întreaga perioadă la primirea creditului,
c. anuităţi egale.
Rata dobânzii este de 10% pe an.

CREDITUL OBLIGATAR

Societăţile pe acţiuni pot contracta împrumuturi obligatare prin emisiunea de

obligaţiuni, a căror valoare nu poate să depăşească trei pătrimi din capitalul social subscris şi
vărsat.
În mod obligatoriu, obligaţiunile se tranzacţionează pe pieţe reglementate, adică la
Bursa de Valori.
Obligaţiunile sunt titluri de valoare care conferă deţinătorilor lor un drept de creanţă
asupra societăţii emitente.
Există o gamă largă de obligaţiuni, în funcţie criterii precum: modul de plată al
dobânzii, modalitatea de rambursare, garanţiile oferite, emitent :
▪ Obliga iuniăconvertibile
- obligatarul (cumpărătorul de obligaţiuni) are dreptul de a le preschimba în acţiuni la
valoarea de piaţă a titlurilor respective;
▪ Obliga iuniăindexate
- dobânda anuală se indexează de obicei cu indicele ratei inflaţiei;
▪ Obliga iuniăparticipative
- anuitatea diferă în funcţie de rezultatele financiare ale emitentului, dar obligatarului i
se asigură un plafon minim al câştigului, indiferent de rezultatele financiare;
▪ Bonurile de tezaur
- sunt titluri de creanţă emise şi garantate de stat. Sunt emise de obicei pentru acoperirea
deficitului bugetar sau pentru realizarea unor investiţii de stat de mare anvergură ;
▪ Obliga iuniăipotecare:
- aceste tituluri de creanţă sunt emise de bănci sau societăţi ipotecare pentru atragerea de
împrumuturi necesare deţinătorilor de proprietăţi funciare sau imobiliare. În cazul

4
 obligaţiunilor ipotecare, investitorii dobândesc o garanţie de prim rang şi un drept de
preferinţă în raport cu orice alt creditor al emitentului ;
▪ Obliga iuni municipale , emise de administraţia publică locală
- la noi au succes obligaţiunile emise de municipalităţi , deoarece prezintă o
siguranţă sporită prin garanţia autorităţii locale şi au un randament ridicat.
.Obliga iuni corporative
-sunt emise de diferite societăţi comerciale .

Obligaţiunile se deosebesc de acţiuni prin :

a. Siguranţa oferită obligatarului (cumpăratorului de obligaţiuni) prin garantarea
de către emitent a unei dobânzi, indiferent de evoluţia financiară a acestuia. În
cazul acţiunilor dividendele sunt în relaţie direct proporţională cu profitul
obtinut și modalitățile de repartizare a acestuia;
b. În cazul lichidării emitentului, obligatarilor li se rambursează împrumutul la
valoarea nominală. În cazul acţiunilor se primeşte doar diferenţa rezultată după
plata tuturor datoriilor către terți;
c. Cei care investesc în obligaţiuni sunt investitori care pot fi asimilaţi cu
deponenţii bancari. Cei care investesc în acţiuni îşi asumă riscuri, dar pot
obţine câştiguri mai mari decât cele din obligaţiuni;
d. Principalul avantaj pentru firma emitentă este faptul că obligaţiunile nu au
efect asupra structurii acţionariatului, pe când achiziţia de acţiuni are efect
asupra acestei structuri.

Parametrii emisiunii sunt:

• valoarea total a împrumutului obligatar
Este dată de numărul total de titluri emise multiplicat cu valoarea nominală a unui titlu ;
• valoarea nominal (VN)
Valoarea nominală reprezintă preţul obligaţiunii înscris pe document şi care reprezintă baza
de calcul pentru dobândă ;
. pre ulădeăemisiune (Pe)
Este suma platită pentru achiziţionarea unei obligaţiuni. Aceasta este, de regulă, mai mică
decât valoarea nominală a obligaţiunii ;
. pre ul( valoarea) de rambursare (Pr)
Este preţul achitat de obligatar cu ocazia rambursării împrumutului :
Peă≤ăVNăŢăPr
Pentru a face atractivă emisiunea de obligaţiuni preţul de emisiune al acestora, adică
preţul care va fi plătit de creditorii obligatari, va fi mai mic sau cel mult egal cu valoarea
nominală.
Preţul de rambursare, adică preţul la care vor fi răscumpărate obligaţiunile va fi mai
mare decât valoarea nominală, astfel creditorii vor câştiga din dobândă şi din prima de
rambursare, care este diferenţa dintre preţul de rambursare şi preţul de emisiune ;
• dobânda la care se ofera obliga iunile;
• durata de via şi frecven a pl ilor
Durata totală de viaţă este perioada de timp scursă, între momentul emiterii obligaţiunilor şi
cea a rambursării lor, numită şi perioada împrumutului;
• perioada de vânzare a obliga iunilor;
• tipul obligatiunilor ( convertibile în acţiuni sau neconvertibile ) ;
• modalitatea de garantare a împrumutului.

Înregistrări contabile:
- subscrierea de obligaţiuni :

5
 % = 161 preţ de rambursare
461 preţul de emisiune
169 prima de rambursare,

-încasarea valorii obligaţiunilor subscrise:

5121 = 461 preţ de emisiune

- rambursarea unei rate din împrumutul obligatar:

161 = 5121

- înregistrarea cheltuielilor cu dobânda şi plata efectivă a dobânzii:

666 = 1681
1681 = 5121

- înregistrarea amortizării cheltuielilor cu primele de rambursare:

6868 = 169
Observaţie : prima de rambursare este un element de activ necorporal care se amortizează
liniar pe perioada dintre acordarea şi rambursarea împrumutului.

Exemplu 1: Să se întocmească tabloul de rambursare a unui împrumut obligatar în sumă de

30.000 u.m. rambursabil în 5 ani cu dobândă anuală de 10% cunoscând următoarele:
1. valoarea nominală a unei obligaţiuni este de 10 u.m.;
2. împrumutul se rambursează în rate egale;
3. împrumutul se rambursează în anuităţi egale.

Situaţia 1: Tabloul de rambursare:

ANUL CREDIT LA RATA DOBÂNDA CREDIT LA
ÎNCEPUTUL SFÂRŞITULă
ANULUI ANULUI
1 30.000 6.000 3.000 24.000
2 24.000 6.000 2.400 18.000
3 18.000 6.000 1.800 12.000
4 12.000 6.000 1.200 6.000
5 6.000 6.000 600 0

Rata anuală = 6.000 u.m. = 600 obligaţiuni *10 u.m/obligaţiune

Situaţia 2:
Tehnica actualizării presupune stabilirea anuităţii după formula:

30.000 = A + A
(1 + d )
+ + 
(1 + d )
=  
i =1 (1 + d )
5
1 1 1 1
1+ d 2
...... A 5
A i
, unde:

A= anuitatea

6
ANUL FACTOR
ACTUALIZARE
1 = 0,90909
2 = 0,82645
3 = 0,75131
4 = 0,68301


5 = 0,62092
= 3,79078

=> A = = 7.913,94 u.m.

30.000
3,79078
ANUL CREDIT LA ANUITATE RATA DOBÂNDA NUM Ră
ÎNCEPUTUL OBLIGA IUNIă
ANULUI RAMBURSATE
1 30.000 7.913,94 4.910 3.003,94 491
2 25.090 7.913,94 5.400 2.513,94 540
3 19.690 7.913,94 5.940 1.973,94 594
4 13.750 7.913,94 6.540 1.373,94 654


5 7.210 7.913,94 7.210 703,94 721
* 39.569,70 30.000 9.569,70 3.000

Rata trebuie să fie formată dintr-un număr întreg de obligaţiuni.

Calculul dobânzilor anuale :

An 1: 30.000 x 10% = 3.000 u.m.

7.913,94 – 4.910 = 3003,94 u.m.

An 2: 25.090 x 10% = 2.509 u.m.

7.913,94–5.400 = 2.513,94 u.m.

An 3: 19.690 x 10% = 1.969

7.913,94–5.940= 1.973,94u.m

An 4: 13.750 x 10% = 1.375

7.913,94–6.540= 1.373,94u.m

An 5: 7.210 x 10% = 721

7.913,94–7.210= 703,94 u.m

Exemplu 2:
O societate emite 10.000 obligaţiuni cu valoarea nominală de 1.000 lei, la un preţ de emisiune
de 990 lei şi pe o perioadă de 10 ani. Rata dobânzii este de 10%/an.

Se cere contabilizarea operaţiunii.

7
 Exemplu 3:

Societatea comercială X SA emite 15.000 obligaţiuni cu valoarea nominală de 500 lei, la un

preţ de emisiune de 450 lei, pentru durata de 5 ani. Preţul de rambursare este de 540 lei.
Procentul anual de dobândă este 7. Rambursarea se realizează prin trageri anuale în limita a
20% din valoarea obligaţiunilor.
Observaţii:
Prima de emisiune = 750.000 lei
Dobânda anuală = 105.000 lei
Prima de rambursare = 600.000 lei
Plata primelor de rambursare:
169 = 5121 120.000 lei.