Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Fundamentele
analizei economico-financiare
a întreprinderii
Cuprinsul capitolului
Obiectivele capitolului
cunoaşterea conţinutului şi tipologiei analizei economico-financiare;
deprinderea studenţilor cu metodele, tehnicile şi procedeele analizei economico-
financiare;
prezentarea sistemelor organizaţionale şi a modalităţii de desfăşurare a activităţii
practice de analiză economico-financiară.
14 Analiză economico-financiară
Îperformanţa
n spaţiul socio-economic în care activează, întreprinderea trebuie să-şi
probeze permanent viabilitatea, capacitatea de concurenţă şi adaptare,
economico-financiară. Toate acestea îşi găsesc reflectarea în
eficienţa activităţilor care au la bază determinări cantitativ-calitative ale
factorilor producţiei, randamente maxime ale utilizării acestora etc.
Natura şi importanţa întreprinderii în economiile moderne au constituit
obiectul de studiu a numeroaselor lucrări de specialitate. Aproape în toate
acestea, accentul nu mai este pus pe semnificaţia sociologică a întreprinderii,
ci pe interpretarea socio-economică, sistemică, vizând tehnici declarate
operaţionale.
Întreprinderea reprezintă o entitate socio-economică de sine-stătă-
toare, cu o structură proprie, delimitată în timp şi spaţiu, astfel încât
partenerii săi sunt consideraţi ca făcând parte din interiorul său, iar alţii din
exteriorul său. Pentru a fi viabile şi pentru a putea desfăşura o activitate
continuă în mediul lor instituţional, întreprinderile intră în relaţii de
intercondiţionare cu factorii existenţi în mediul lor ambiant, fiind susţinute în
demersul economic de clienţi, furnizori, forţă de muncă, bănci, instituţii
guvernamentale şi bugetare etc., cu intenţia declarată să demonstreze că sunt
capabile să desfăşoare o activitate eficientă.
Problema gestionării şi administrării întreprinderii, indiferent de obiectul
de activitate şi de scopul propus, este complexă. Aprecierea diferenţelor de
performanţă depinde de natura întreprinderii şi de sistemul instrumentelor
utilizate în gestionarea patrimoniului, ceea ce presupune în mod necesar
existenţa analizei pentru cunoaşterea stării economice şi financiare a acestora,
pe de o parte, iar pe de altă parte, pentru fundamentarea deciziilor operative,
tactice şi strategice privind alocarea, dimensionarea şi utilizarea eficientă a
resurselor, precum şi aplicarea deciziilor şi urmărirea realizării acestora.
Analiza reprezintă o metodă de cercetare care constă în descompunerea
sau desfacerea unui întreg (obiect, fenomen sau proces) în elementele sale
componente, procedând la identificarea factorilor, cauzelor şi condiţiilor care
l-au generat şi, respectiv, influenţat.
Analiza economico-financiară1 reprezintă un ansamblu de concepte,
metode, tehnici, procedee şi instrumente care asigură tratarea informaţiilor
1
Maria Niculescu, Diagnostic economic, Editura Economică, Bucureşti, 2003, pag. 22.
Capitolul 1 Fundamentele analizei economico-financiare a întreprinderii 15
2
Dumitru Mărgulescu (coord.), Analiză economico-financiară, Editura Tribuna Economică,
Bucureşti, 1994, pp. 13-14.
16 Analiză economico-financiară
I. Furnizorii de capital
1. Acţionarii şi consultanţii acestora sunt interesaţi în primul rând de
performanţele curente ale investiţiei realizate şi aşteptările privind
rentabilitatea viitoare. Investitorii sunt interesaţi, de asemenea, să
monitorizeze felul în care managementul controlează şi orientează
resursele întreprinderii în interesul acţionarilor, astfel încât să poată
evidenţia managementul ineficient şi să ia decizii în consecinţă.
Pentru această interpretare, informaţiile privind rentabilizarea
ramurii sunt absolut necesare, în condiţiile în care ele reprezintă o
bază de comparaţie inatacabilă.
2. Investitorii în obligaţiuni au obiective diferite de cei care participă
la capitalul social al firmei. Dacă întreprinderea are o rentabilitate
mai mică sau mai mare decât media ramurii este destul de puţin
relevant pentru capacitatea firmei de a-şi achita principalul şi
dobânda. Rezultă că lucrul cel mai important pentru această
categorie de utilizatori este capacitatea de plată, adecvarea fluxului
de lichidităţi la nivelul îndatorării; şi în acest caz profilul financiar al
ramurii reprezintă un indiciu important pentru estimarea riscului
investiţiei în obligaţiuni emise de companii.
3. Băncile şi alţi investitori sunt o categorie de utilizatori interesată în
mod primordial de monitorizarea capacităţii de plată şi de gradul de
îndatorare al firmei. Deşi sunt ţări în care băncile au tendinţa de a nu
juca un rol activ în managementul întreprinderii (de exemplu Marea
3
Prof. dr. D. Mărgulescu (coord.), Analiza economico-financiară a întreprinderii, Supliment
la revista „Tribuna Economică“, Bucureşti, 1994, pag 21.
22 Analiză economico-financiară
III. Statul
4
Rees B., Financial Analysis, Prentice Hall, 1990, pag. 5.
Capitolul 1 Fundamentele analizei economico-financiare a întreprinderii 23
Ordinea de analiză
Fenomenul X Elemente
1 3
Factori de gr. I
(direcţi)
ţează asupra acestuia, iar, pe de altă parte, pune în evidenţă două tipuri principale
de analiză: analiza structurală (prin elemente) şi analiza factorială (prin factori).
Elementele reprezintă părţi componente ale fenomenului analizat (de
exemplu, costul produsului pe articole de calculaţie sau pe elemente primare
de cheltuieli), în timp ce factorii reprezintă forţele motrice care provoacă sau
determină un fenomen (de exemplu, numărul mediu faţă de cifra de afaceri).
În ceea ce priveşte cauzele, acestea reprezintă fenomene care, în anumite
condiţii, provoacă şi respectiv explică apariţia unui fenomen (fie fenomenul
analizat, fie un factor care acţionează asupra acestuia). Termenul „factori“ este
utilizat în general pentru fenomene mai complexe decât „cauzele“.
Cauzele finale reprezintă ultimele cauze descoperite în procesul de
analiză, având în vedere limitele sferei de cercetare a analizei respective. În
procesul de analiză, acestea apar drept cauze finale deoarece procesul de
analiză reprezintă inversul evoluţiei reale a fenomenului. Din punctul de
vedere al apariţiei şi dezvoltării oricărui fenomen, ele sunt cauze primare.
1.5.1.2. Comparaţia
Pentru analiza fenomenelor economico-financiare nu este suficientă
numai mărimea în sine la un moment dat, ci se impune şi existenţa unei baze
de comparaţie (criteriu de referinţă).
În funcţie de criteriul ales, se întâlnesc următoarele tipuri de comparaţii:
a) comparaţii în timp, ce presupun valorile fenomenului în diferite
momente ale evoluţiei sale;
b) comparaţii în spaţiu, respectiv cu media sectorului de activitate, cu
firmele concurente etc.;
c) comparaţii mixte, respectiv în timp şi spaţiu;
d) comparaţii în funcţie de un criteriu prestabilit (de exemplu: bugetul de
venituri şi cheltuieli, norme, normative, standarde, clauze contractuale,
programe etc.);
e) comparaţii cu caracter special, pentru care intervin alte criterii decât
cele menţionate mai sus (de exemplu: compararea unor variante în cazul unui
studiu tehnico-economic, comparaţii pe baza metodei scorurilor).
Pentru ca informaţiile obţinute ca urmare a comparaţiei să fie corecte,
trebuie respectate următoarele condiţii: sfera de cuprindere a indicatorilor
folosiţi să fie similară, măsurarea să se facă în acelaşi etalon (unitate de
măsură) şi să se asigure permanenţa metodelor de calcul.
1.5.1.3. Gruparea
Gruparea este o metodă de cercetare care presupune separarea
colectivităţii studiate în grupe omogene de unităţi, după una sau mai multe
caracteristici.
Caracteristicile de grupare se aleg în funcţie de specificul fenomenului
studiat şi de scopul analizei. De exemplu, în analiza potenţialului uman se pot
folosi mai multe criterii de grupare: pe categorii de personal, după vârstă,
vechime, sex, naţionalitate, modalităţi de formare profesională, forme de
perfecţionare profesională etc.
Capitolul 1 Fundamentele analizei economico-financiare a întreprinderii 31
( I ) ia ib
2) ib F ia
100
( I ) ia ib ic ia ib
3) ic F
1002 100
I F ia( I F ) ib( I F ) ic( I F )
i1 i2 iK i1 i2 iK 1
iK( I N ) ; 1<K<n
100 K 1 100 K 2
34 Analiză economico-financiară
( P ) a1 a0
2. a
b1 b1
ΔP = Δb(ΔP) + Δa(ΔP)
- pe bază de indici:
P1 i
IP 100 a 100
P0 ib
ΔIP = IP – 100
( I 100
1. ib 100 100
P )
ib
( I ) ia 100
2. ia
P
100 100
ib ib
I P ib( I P ) ia( I P )
( P ) a1 a1
2. b
b1 b0
- pe bază de indici:
( I )
1. ia P ia 100
( I ia
2. ib 100 ia
P )
ib
nxy x y
r
yx
nx (x) 2 ny 2 (y ) 2
2
7
Ion Anghel, Falimentul – Radiografie şi predicţie, Ed. Economică, Bucureşti, 2002,
pp. 37-38.
Capitolul 1 Fundamentele analizei economico-financiare a întreprinderii 37
unde:
cpi – coeficientul de ponderare al criteriului „i“;
ni – nota acordată criteriului „i“.
9
Idem, pag. 45.
10
D. Mărgulescu (coordonator), Analiză economico-financiară. Metode şi tehnici, Editura
Tribuna Economică, Bucureşti, 1994, pag. 49.
Capitolul 1 Fundamentele analizei economico-financiare a întreprinderii 39
Concepte-cheie:
analiza gruparea
analiza cantitativă metoda bilanţieră
analiza calitativă metoda corelaţiei
analiza economico-financiară metoda grilelor de evaluare
analiza macroeconomică metoda ratelor
analiza microeconomică metoda substituirilor în lanţ (iterării)
comparaţia sinteza
Întrebări recapitulative:
Bibliografie