Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Coordonator:
Prof. dr. SPĂTARIU ELENA CERASELA
Lector dr. GHEORGHIU GABRIELA
Masterand:
CONSTANȚA 2020
CUPRINS:
5. BIBLIOGRAFIE….......................…………………………………...........…..pg.18
ANALIZA RISCURILOR
1
- riscurile politice se referă la schimbările care pot modifica radical mediul
economic în care firma își exportă în cea mai mare parte produsele (risc de țară);
- riscurile financiare afecteaza rezultatele firmei în urma unor schimbări ce
apar în condițiile pieței. Aceste riscuri sunt în afara sferei de control a firmei. De aici
apare necesitatea identificării și a măsurării riscurilor conjuncturale și, în primul rând,
a riscului de preț și a riscului valutar;
- riscurile contractuale se referă la nerealizarea de către partener a
obligațiilor pe care și le-a asumat prin contracte.
Acest risc poate apărea fie când unul contracte nu mai prezintă interes pentru
partener (risc de neexecutare), fie când partenerul nu mai este în măsură să-și respecte
obligațiile contractuale (risc de insolvabilitate)
2
Investițiile de modernizare includ noi tehnologii de producție și echipamente
de transport, ERP JD Edwards, stand de producție de 1.200 TF, mașina de fasonat
armături, mașina de înfoliat BCA automată, modele noi de grinzi și tuburi
prefabricate, optimizarea rețelei de BCA, centrala de cogenerare - producător de
energie licențiat (livrare în SEN).
S.C. PREFAB S.A. deține active în valoare totală de 285 mil.lei, un mare
complex industrial cu o substanțială integrare verticală, propriile laboratoare de
cercetare și dezvoltare, capabilități de producție variate și un amplu spațiu pentru
extindere și dezvoltare.
PREFAB S.A. desfășoară activități de desfacere în România, Bulgaria,
Germania, Serbia și Moldova.
Primul și singurul proiect de investiție sofisticat, revoluționar în valoare de 10
mil.euro este centrala de cogenerare – care asigură un aport de producție de 5,4 MWe
de energie electrică și 10,4 MWt abur, cu o eficiență de producție combinată de 85%.
În mod simultan, va asigura independența societății PREFAB S.A. pe producția de
abur și curent electric și va permite acesteia să devină furnizor de curent electric cu
venituri estimate la 3 milioane euro/an.
Va permite sinergii în procesul de producție prin captarea emisiilor de abur și
refolosirea lor în procesele de producție. Se preconizează economii de până la 15% pe
cheltuielile de producție împreună cu o îmbunatățire a calității produsului final.
Producția de abur va permite lucrul 24/24 în sucursalele de materiale prefabricate și
tuburi și o îmbunătățire de 30% a profitabilității.
3
Pentru o mai bună înțelegere a calculului indicatorilor economico-financiari, în
continuare prezint un extras de date din bilanțul și contul de profit si pierderi al SC
PREFAB.
Ratele financiare sunt indicatori utilizați pentru aprecierea performanței și poziției
financiare a unei societăți. Cea mai mare parte a acestor indicatori economico-
financiari se calculează pe baza informațiilor furnizate de companii în situațiile
financiare. Utilitatea acestor indicatori economico-financiari constă atât în
evidențierea unui trend, cât mai ales în posibilitatea ca societatea analizată să poată fi
comparată cu alte companii active în același sector.
Totodată, există indicatori financiari care ajută la predicția unui eventual
faliment in viitor.
Indicatorii economico financiari facilitează lucrul cu un volum de date ridicat într-o
manieră organizata.
Principalii indicatori economico-financiari sunt detaliati mai jos.
1.Indicatori de lichiditate
Indicatorii de lichiditate masoară capacitatea societăților de a-și onora obligațiile
pe termen scurt, pentru realizarea calculelor fiind utilizate activile circulante (cele mai
lichide) și datoriile cu o scadență mai mică de un an. Datele necesare se regăsesc în
bilanțul contabil.
a. Lichiditatea generală / curentă = Active circulante/Datorii curente (<1 an)
b. Lichiditatea imediată (Indicatorul test acid) = (Active circulante Stocuri)/Datorii
curente (<1 an)
c. Rata capaciății de plată = Casa si conturi la bănci + Investiții pe termen
scurt/Datorii curente
d. Acoperirea cheltuielilor zilnice = (Cash + Investiții pe termen scurt + Creante) /
Cheltuieli medii zilnice
e. Ciclul de conversie a numerarului = Durata de rotatie a stocurilor (DIO) + Durata
de rotatie a debitelor - clienti (DSO) - Durata de rotatie a creditelor - furnizor (DPO)
2. Indicatori de risc/datorii
a. Gradul de acoperire al dobânzilor = Profit înainte de plata dobânzilor și a
impozitului pe profit (EBIT) / Cheltuieli cu dobandă
b. Rata de îndatorare globală = Datorii totale / Active totale
c. Levierul = Datorii totale / Active totale
d. Rata solvabilitatii generale = Active totale / Datorii curente
4
bunuri*365 (nr. de zile)
g. Rotația activelor imobilizate (Viteza de rotatie în zile) = Cifra de afaceri / Active
imobilizate (365/Rotatia activelor imobilizate)
h. Rotația activelor circulante (Viteza de rotație în zile) = Cifra de afaceri / Active
circulante (365/Rotatia activelor circulante)
i. Rotația activului total (Viteza de rotatie în zile) = Cifra de afaceri / Activ total
(365/Rotația activului total)
4.Indicatori de profitabilitate
Oferă informații despre eficiența cu care o societate își utilizează resursele pentru
a genera profit. Obținerea de profit pe termen lung este vitală atât pentru
supraviețuirea companiei, cât și pentru beneficiile aduse acționarilor sau asociaților.
a. Rentabilitatea capitalului angajat = Profit înaintea plății dobânzii și a impozitului pe
profit /Capital angajat
b. Marja profitului operațional = Profit operațional /Cifra de afaceri*100
c. Marja brută din vânzări = Profit brut din vânzări/Cifra de afaceri*100
d. Marja netă din vânzări = Profit net/Cifra de afaceri*100
e. Rata de impozitare efectivă = Cheltuieli cu impozitul/Profit brut (EBT)*100
f. Rentabilitatea economică = Profit net/Active totale*100
g. Rentabilitatea financiară = Profit net/Capital propriu*100
h. Rata rentabilității resurselor consumate = Profit net/Cheltuieli totale
6.Alti indicatori
Rata autonomiei financiare = Capital propriu / Capital permanent
Rata de finanțare a stocurilor = Fond de rulment / Stocuri sau (Capital permantent-
Active imobilizate) / Stocuri
Rata capitalului propriu față de activele imobilizate = Capital propriu / Active
imobilizate
5
utilizarea valorilor medii (ex: Stocuri la sfârșitul anului - Stocuri la începutul anului/2)
- Ratele financiare sunt influențate de limitările contabile existente, fiind posibil ca în
cazul realizării de calcule pe bază de standarde diferite să rezulte unele discrepante.
CALCULUL INDICATORILOR UTILIZÂND DATELE BILANȚIERE
Informații Bilanț la 31 decembrie 2018
Active Mii lei
Active circulante
Disponibilități bănești 41
Clienți 948
Alte creante comerciale 47
Stocuri 1.493
Cheltuieli în avans 21
Total active circulante 2.550
Imobilizari corporale
Terenuri 173
Clădiri 1.625
Mijloace de transport 188
Mobilier si accesorii 127
Minus: amortizarea cumulata 1.596
Total imobilizari corporale 517
Total active 3.067
Datorii si capitaluri proprii
Datorii pe termen scurt
Furnizori 236
Efecte comerciale de platit 209
Salarii 67
Impozite pe salarii 6
Dobânzi și dividende 102
Impozite pe profit 39
Total datorii pe termen scurt 659
Datorii pe termen lung
Efecte comerciale de platit 1.206
6
Furnizori 37
Alte datorii 41
Total datorii pe termen lung 1.284
Capitalul social
Capital subscris vărsat 250
Capital subscris nevărsat 175
Capital social 425
Profitul exercițiului financiar 699
Capitaluri proprii 1.124
Total datorii si capitaluri proprii 3.067
Vanzari 7.216
Minus: Rabaturi acordate 62
Vânzări nete 7.154
Costul bunurilor vândute (cifra de afaceri) 5.162
Venituri din exploatare 1.992
Cheltuielile privind vânzările
Salarii și comisioane 387
Impozite pe salarii (pers.comercial) 71
Deplasări 56
Publicitate 131
Materiale 96
Total cheltuieli privind vanzarile 741
Cheltuieli administrative
Salarii conducere și administrative 276
Impozite pe salarii aferente 34
Deplasări 28
7
Materiale consumabile 38
Cheltuieli poștale, telefon 48
Chirii 19
Cheltuieli juridice, onorarii 14
Audit 20
Amortizare 73
Reparații și întretinere 57
Cheltuieli privind creantele incerte 166
Asigurări 36
Alte cheltuieli generale 73
Total cheltuieli administrative 882
Total cheltuieli administrative
si privind vânzările 1.623
Profit din exploatare 369
Alte venituri și cheltuieli
Cheltuieli privind dobânzile 120
Venituri din cedarea activelor 537
Profit înainte de impozitare 786
Impozit pe profit 87
Profit net 699
8
2. Lichiditate imediata = Active curente - Stocuri =
(test acid) Datorii curente
9
Stocul mediu x 365 =1.493 x 365 = 104,1 zile
Costul vânzărilor 5.162
Indicatorul indică numărul de zile în care bunurile sunt stocate în unitate. Cu cât
numărul de zile este mai mic, cu atât situatia este mai bună, în sensul că stocurile sunt
utilizate în procesul de producție, aprovizionările cu stocuri sunt ritmice și nu există
riscul de a înregistra stocuri cu mișcare lentă sau greu vandabile.
10
Indicatorii din aceasta grupa exprimă eficiența entității în realizarea de profit din
resursele disponibile.
1. Rentabilitatea capitalului angajat
= Profit înaintea plătii dobânzii și impozitului pe profit = 369 = 0,15
Capital angajat 2.408
Indicatorul reprezintă profitul pe care îl obține entitatea din banii investiți în
afacere.
2. Marja brută din vânzări = Profit brut din vânzări x 100 =
Cifra de afaceri
= 369 x 100= 7,15%
5.162
O scădere a procentului poate scoate în evidență faptul că entitatea nu este
capabilă să își controleze costurile de producție sau să obțină un preț optim de
vânzare.
3 . Profitabilitate = Profit din exploatare = 369 = 0,15
Capital angajat 2.408
Atunci când profitabilitatea este mai mică decât rata dobânzii de baza pe termen
lung, conducerea entității ar trebui să analizeze situația în sensul orientării activelor
într-o altă direcție de utilizare sau chiar să procedeze la lichidarea unității sau alta
procedură de reorganizare, în cazul în care profitabilitatea nu poate fi îmbunătățită.
V. Solvabilitatea pe termen lung
Pe baza indicatorilor din aceasta grupă, se stabilește capacitatea entității de a face
față datoriilor pe termen lung.
1. Raportul datorii la capitalul propriu = Total datorii =
Capital propriu
11
= Capital propriu - Imobilizari necorporale = 1.124 = 1
Capital propriu 1.124
= 369 = 3,1
120
Indicatorul exprimă capacitatea entității de a face față obligațiilor de plată a
dobânzilor, care este mai curând o funcție a capacității acesteia de a genera un flux de
trezorerie pozitiv din activitatea de exploatare, atât pe termen scurt, cât și în
perspectivă. Astfel, gradul de acoperire a dobânzilor arată cât de stabilă este
capacitatea entității de a-și onora obligațiile de plata privind dobânzile.
12
controalelor adecvate, precum și monitorizarea riscurilor și a respectării limitelor
stabilite. Politicile și sistemele de gestionare a riscului sunt revizuite în mod regulat
pentru a reflecta modificările survenite în condițiile de piață și în activitatile Grupului.
Grupul, prin standardele și procedurile sale de instruire și conducere, urmărește să
dezvolte un mediu de control ordonat și constructiv, în cadrul căruia toți angajații își
înțeleg rolurile si obligațiile.
Societatea este expusă următoarelor riscuri:
• Riscul de credit
• Riscul de lichiditate
• Riscul de piață
• Riscul valutar
• Riscul operational
• Riscul privind costurile de echilibrare
• Riscul aferent impozitarii
Acest punct prezintă informații referitoare la expunerea Societății față de fiecare
risc mentionat mai sus, obiectivele Societății, politicile și procesele de evaluare și
gestionare a riscului și procedurile pentru gestionarea capitalului.
Cadrul general privind gestionarea riscurilor Consiliul de Administratie al
Societății are responsabilitatea generală pentru stabilirea și supravegherea cadrului de
gestionare a riscului la nivelul Societății.
Activitatea este guvernată de următoarele principii:
a) principiul delegarii de competențe;
b) principiul autonomiei decizionale;
c) principiul obiectivității;
d) principiul protecției investitorilor;
e) principiul promovării dezvoltării pieței bursiere;
f) principiul rolului activ.
Consiliul de Administratie este totodată responsabil cu examinarea și aprobarea
planului strategic, operațional și financiar al Societății, precum și a structurii
corporative a Societății.
Politicile Societății de gestionare a riscului sunt definite astfel încât să asigure
identificarea și analiza riscurilor cu care se confruntă Societatea, stabilirea limitelor și
controalelor adecvate, precum și monitorizarea riscurilor și a respectării limitelor
stabilite. Politicile și sistemele de gestionare a riscului sunt revizuite în mod regulat
13
pentru a reflecta modificările survenite în conditiile de piață și în activitatile
Societății.
Societatea, prin standardele și procedurile sale de instruire și conducere,
urmărește să dezvolte un mediu de control ordonat și constructiv, în cadrul căruia toți
angajații își înteleg rolurile și obligatiile.
Riscul de credit
Riscul de credit este riscul ca Societatea să suporte o pierdere financiară ca
urmare a neîndeplinirii obligațiilor contractuale de către un client sau o contrapartidă
la un instrument financiar, iar acest risc rezultă în principal din creanțele comerciale.
Expunerea Societății la riscul de credit este influențată în principal de
caracteristicile individuale ale fiecărui client și ale țării în care acesta își desfășoară
activitatea.
Majoritatea clienților Societății își desfășoară activitatea în România.
Instrumete financiare principale utilizate de societate din care apar riscuri privind
instrumentele financiare , sunt :
- Creanțe comerciale și alte creanțe;
- Numerar și echivalente de numerar;
- Investiții în entități afiliate necotate;
- Datorii comerciale și alte datorii.
Societatea monitorizează expunerea la riscul de credit prin analiza vechimii
creanțelor pe care le înregistrează și acționează în permanență pentru recuperarea
celor trecute de scadență sau perimate.
Riscul de lichiditate
Riscul de lichiditate este riscul ca Societatea să întâmpine dificultăți în
îndeplinirea obligațiilor asociate datoriilor care sunt decontate în numerar sau prin
transferul altui activ financiar. Abordarea Societatii cu privire la riscul de lichiditate
este de a asigura, în măsura în care este posibil, că deține în orice moment lichidități
suficiente pentru a face față datoriilor atunci când acestea devin scadente, atat în
condiții normale cât și în condiții de stres, fără a suporta pierderi inacceptabile sau a
pune în pericol reputația Societății.
Societatea are angajate împrumuturi pe termen lung.
Pentru contracararea acestui factor de risc, societatea a aplicat politici restrictive
de livrare a produselor către clienții incerți. Un rol important l-a avut politica
14
societății de a solicita în anumite cazuri plata în avans a produselor livrate și o atentă
selecție a clienților noi în funcție de bonitatea și disciplina lor financiară.
S-au solicitat garanții în cazul contractelor de livrare și s-a încercat reducerea
numărului de zile stabilit prin contract de plata a creanțelor de către clienții societății.
Au fost încheiate contracte de garanție cu ipotecă în favoarea băncilor cu care SC
PREFAB are deschise linii de credit, credite și scrisori de garanție bancară, astfel
încât să se poată onora obligațiile în cazul unor deficite de numerar.
Riscul de piață
Riscul de piață este riscul ca variația prețurilor pieței, cum ar fi cursul de schimb
valutar, rata dobânzii cât și reducerea cererii de piață să afecteze veniturile Societății.
Risc de piață -instabilitatea pieței de desfacere pentru materialele de constructii,
caracterizată printr-o scădere semnificativă a cererii, risc preîntâmpinat prin studii de
piață și politici de marketing. Riscul volatilității prețurilor de la energia electrică, gaz
metan, metale, motorină, preîntâmpinat prin găsirea unor noi furnizori sau
renegocierea contractelor cu furnizorii tradiționali.
RISCUL DE Expunerea la riscul de rata a dobânzii
Expunerea Societății la riscul modificărilor ratei dobânzii se referă în principal la
împrumuturile purtătoare de dobândă variabilă pe care Societatea le are pe termen
lung.
Gestionarea riscului de rata a dobânzii
În vederea gestionării riscului de rata a dobânzii, datoriile Societății sunt analizate
prin prisma ratelor fixe și variabile de îndatorare, a valutelor și a scadențelor.
Analiza de senzitivitate de mai jos a fost determinată pe baza expunerii la rate ale
dobânzii la data situațiilor financiare. Pentru datoriile cu rate variabile, analiza este
efectuată presupunând că suma în sold la data situațiilor financiare a fost în sold pe
parcursul întregului an. O creștere sau scădere cu 1% reprezintă estimarea
managementului aferentă unei modificări rezonabile posibilă a ratelor dobânzii
(celelalte variabile rămânând constante).
Analiza aferenta modificării riscului de rată a dobânzii:
Împrumuturi cu rata variabilă Efectul modificării 1% în rata dobânzii
15
27.695.964 27.000.000 276.959,64 270.000,00
Imprumuturi pe termen lung
17.185.259 21.698.388 171.852,59 216.983,88
Riscul valutar
Riscul valutar exprimă o probabilite de a înregistra pierderi din contractele
comerciale internaționale sau din alte raporturi economice, din cauza modificării
cursului de schimb al valutei în perioada dintre încheierea contractului și scadența
acestuia.
Aceasta probabilitate apare dacă în momentul încasării contravalorii mărfurilor,
valuta de contract se depreciază față de momentul încheierii contractului comercial
internațional. Pe de altă parte, importatorii suportă la rândul lor efectele riscului
valutar în eventualitatea în care valuta de contract se apreciază în perioada dintre
încheierea contractului și scadența acestuia.
Societatea are tranzacții și împrumuturi într-o altă monedă decât moneda
funcțională (RON). Tranzacțiile realizate în valută sunt transformate în lei la rata de
schimb valabilă la data tranzacției.
Riscul variațiilor de curs valutar au fost în general preîntâmpinate printr-o
gestionare adecvată în special prin transformarea creditelor în valută în moneda
națională.
Analiza de senzitivitate a valutei.
Deoarece Societatea are operații în diferite valute, sunt analizate activitățile
specific industriei și riscurile valutare corespunzătoare acesteia. Societatea este în
principal expusă la modificarea cursului de schimb al monedei euro și dolarului
american față de leul românesc. Alte valute au doar un efect limitat asupra fluxului de
numerar și asupra profitului înainte de dobânzi și impozitare.
Analiza de senzitivitate a valutei. Valorile bilanțiere ale activelor și datoriilor
Societății exprimate în valută la data de raportare sunt după cum urmează:
Active Datorii
31.12.2018 31.12.2019 31.12.2018 31.12.2019
EUR 63.070 39.856 556.575 1.156.757
USD 513 484 0 0
Următorul tabel detaliază senzitivitatea Societății la o creștere sau scădere cu
10% a cursului de schimb al EUR si USD. Analiza de senzitivitate cuprinde numai
elementele bilanțiere monetare exprimate în valută, în sold la data raportării, și
16
ajustează translatarea lor la sfârșitul perioadei pentru o modificare cu 10% a cursurilor
de schimb valutar. O sumă pozitivă în tabelul de mai jos arată o creștere în profit
generate de o variație în cursul de schimb de 10% și o sumă negativă indică o scădere
în profit cu aceeași valoare.
+10% creștere in cursul de schimb al monedelor straine
Impact EUR (i) Impact USD (ii)
2018 2019 2018 2019
Profit /pierdere (49.350) (111.690) 51 48
-10% scădere în cursul de schimb al monedelor străine
Impact EUR (i) Impact USD (ii)
2018 2019 2018 2019
Profit /pierdere 49.350 111.690 (51) (48)
Analiza de senzitivitate a riscului valutar inerent, prezentata mai sus, arată
expunerea la riscul de translatare la sfârșitul anului; cu toate acestea, expunerea în
cursul anului este în permanență monitorizată și gestionată de către Societate.
BIBLIOGRAFIE:
17
1. Petrescu Silvia, Diagnostic economic-financiar. Metodologie. Studii de caz,
Editura Sedcom Libris, Iaşi, 2004;
2. Prunea, Petru, Riscul în activitatea economică. Ipostaze. Factori. Modalităţi de
reducere, Editura Economică, Bucureşti, 2003.
3. Situațiile finaciare ale SC PREFAB SA Călărași în perioada 01.01.2018-
01.01.2019-Raportul anual consolidat pentru exercitiul financiar 2018-2019, Conform
prevederilor OMFP 2844/2016 si Regulamentului A.S.F. nr. 5/2018-Anexa 15
18