Machine Translated by Google

Anis ALI, Shaha FAISAL / Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7 No 7 (2020) 105 – 112 105

ISSN tipărit: 2288-4637 / ISSN online 2288-4645

doi:10.13106/jafeb.2020.vol7.no7.105

Structura capitalului și performanța financiară:

Un caz al industriei petrochimice saudite

Anis ALI1, Shaha FAISAL2

Primit: 30 aprilie 2020 Revizuit: 17 mai 2020 Acceptat: 07 iunie 2020

Abstract

Studiul investighează și măsoară impactul structurii capitalului, profitabilității și performanței financiare asupra succesului organizației de afaceri. Structura
de capital a organizației de afaceri se referă la proporția dintre fondurile externe și fondurile interne, adică datoria și capitalul propriu.
În Arabia Saudită, companiile petrochimice lucrează la capitaluri proprii, dar performanța financiară reflectă o tendință negativă pentru perioada 2004-2016.
Cercetarea se bazează pe date secundare disponibile pe site-urile companiilor petrochimice din Arabia Saudită. Analiza de variabilitate a raportului financiar
și indicii de tendință a indicii financiari (TICBI) măsoară și compară variabilitatea financiară și sensibilitatea indicatorilor financiari ai organizației de afaceri.
Corelația dintre indicii de tendință (TICBI) ai variabilelor independente și a variabilelor dependente trebuie să fie calculată pentru a cunoaște impactul
modificărilor capitalurilor proprii asupra altor variabile dependente. Rezultatele relevă performanța neașteptată a companiilor petrochimice din cauza
subutilizarii resurselor cauzată de cererea scăzută și prețurile mai mici ale produselor guvernate de unii factori interni și externi. Studiul constată că
dimensiunea, cererea, costul de producție, fluxurile profitabile de produse și capitalul cu costuri reduse din fonduri externe sunt factorii responsabili pentru
dezvoltarea globală a creșterii industriei petrochimice din Arabia Saudită.

Cuvinte cheie: capitaluri proprii, profitabilitate, venituri, analiză de sensibilitate, structură de capital, Arabia Saudită

Cod de clasificare JEL: P27, C43, L25, L65, M41

1. Introducere dezvoltare. În orice afacere, compromisul se referă la punctul în

În zilele noastre, profitabilitatea și profitul determină succesul
unei organizații de afaceri angajate în producția de bunuri și
servicii. Rentabilitatea este un termen relativ, în timp ce profitul
este o măsură absolută a rezultatelor activităților de afaceri.
Profitul este rezultatul integrat al rentabilității și extinderii
activităților de afaceri. Deci, profitabilitatea definește gradul de
utilizare a resurselor unei organizații și conduce organizația către
succesul monetar și
1 primul autor. Profesor asistent, Colegiul de Administrare a Afacerilor, Universitatea
Prince Sattam Bin Abdulaziz, Arabia Saudită.
E-mail: ah.ali@psau.edu.sa; ali.anish82@gmail.com
2
Autorul corespunzator. Profesor asistent, Colegiul de Administrare a Afacerilor,
Universitatea Prince Sattam Bin Abdulaziz, Arabia Saudită [Adresa poștală: PO Box 165,
Al-Kharj, 11942, Arabia Saudită]
E-mail: s.shah@psau.edu.sa; msfaisalq@gmail.com
© Copyright: Autorul(i)
Acesta este un articol cu acces deschis distribuit în conformitate cu termenii licenței non-comerciale
de atribuire Creative Commons (http://Creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/), care permite
utilizarea, distribuirea și reproducerea fără restricții necomerciale pe orice mediu. , cu condiția ca
lucrarea originală să fie citată corespunzător.
care costul tuturor resurselor este egal cu toate veniturile, în timp
ce gradul de relație dintre venituri și costul resurselor totale indică
viteza profitabilității care se va extinde în funcție de nivelul
activităților de afaceri.
Structura capitalului sau raportul datorie-capital propriu ajută,
de asemenea, la extinderea nivelului de activitate al întreprinderilor
sau a dimensiunii afacerii. Dacă costul capitalului este mai mic
decât rata normală de rentabilitate, acesta va afecta pozitiv profitul
și profitabilitatea organizației de afaceri. Deci, mulți factori din
afacere afectează profitul și profitabilitatea. Extremele polare ale
veniturilor și cheltuielilor afacerii explică gradul de profitabilitate.
Gradul de profitabilitate guvernează valoarea absolută a profitului
și variază în funcție de dimensiunea și nivelul activităților de afaceri.
Deci, pentru a evalua suficiența profitului oricărei organizații de
afaceri, profitabilitatea este baza și, în plus, guvernează suma
absolută a profitului, luând în considerare excesul veniturilor
afacerii față de cheltuielile operaționale. Această lucrare examinează
impactul structurii capitalului sau al raportului datorie-capital
propriu asupra altor măsuri financiare și explică relația și
guvernarea profitabilității în funcție de compoziția capitalului.
Machine Translated by Google
106 Anis ALI, Shaha FAISAL / Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7 No 7 (2020) 105 – 112
2. Studiul literaturii
Velnamy și Niresh (2012) au recomandat în studiul lor ca
managementul de vârf al tuturor firmelor bancare să ia decizii
raționale de finanțare pentru a obține profitabilitate și
competitivitate. Ei au mai adăugat că băncile ar trebui să se
concentreze pe sursele interne de finanțare pentru a-și spori
profitabilitatea. Nasimi (2016) a susținut că un nivel optim de
structură a capitalului, utilizarea eficientă și alocarea resurselor
este de ajutor pentru atingerea obiectivelor organizaționale și un
nivel de eficiență în organizația de afaceri. Ahmad (2014) a explicat
că există o relație pozitivă și puternică între profitabilitatea și
structura capitalului organizației de afaceri. Există o relație negativă
între pasivele externe și profitabilitatea afacerilor. Kumar (2015) a
constatat că raportul structurii capitalului este asociat pozitiv cu
toate ratele de profitabilitate bazate pe investiții.
El a explicat în continuare că există o relație pozitivă între raportul
datorie-total-fond și ROE (rentabilitatea capitalului propriu), în timp
ce ROE este corelat negativ cu ROCE (rentabilitatea capitalului
angajat) și raportul datorie-capital propriu.
Subramaniyam (2013) a relevat o relație semnificativă între
structura capitalului și ROCE și o relație nesemnificativă între
structura capitalului și ROE (Return on Equity). Marandu și Sibindi
(2016) au găsit o relație puternică între ROA (Return on assets) și
structura capitalului din bănci. Shah (2015) a afirmat că structura
de capital a corporației influențează profitabilitatea în mod favorabil
și duce la creșterea și dezvoltarea corporației și, în sfârșit, a
concluzionat că există o relație semnificativă între capitalul de lucru
și performanța firmelor. Ashvin (2017) a dezvăluit în studiul său că
există o relație negativă între structura capitalului și profitabilitatea
corporației din industria petrochimică din India. El a mai afirmat că
există o relație pozitivă între raportul capitalului de lucru și o relație
negativă între profitabilitate și rata cifrei de afaceri a debitorului.
Waweru și Ngugi (2014) au explicat în studiile lor că există o relație
pozitivă între structura capitalului și profitabilitatea IMM-urilor din
Kenya și au observat că investițiile mari în creanțe scad
profitabilitatea organizației. El a sugerat că este nevoie să se
mențină un echilibru optim între creanțe și timpul de păstrare a
stocurilor.
Rehman i colab. (2014) au observat că există o relație
semnificativă între rata de rotație a creditorilor, rata de rotație a
debitorului, rata de rotație a stocurilor, rata capitalului propriu,
rata de rotație a activelor totale și marja de profit net a companiilor
petrochimice din Arabia Saudită. Abor (2005) a observat că datoriile
pe termen scurt sunt mai potrivite pentru finanțarea activităților
operaționale ale afacerii din Ghana și relația lor negativă între
datoriile pe termen lung și profitabilitate. În plus, el a explicat că
firmele din Ghana depind de datorii, dintre care 85% sunt datorii
pe termen scurt.
Merugu Venugopal și Reddy (2016) au descoperit că nu există
o relație pozitivă semnificativă între structura capitalului și
profitabilitate, valoarea de piață și bogăția acționarilor din industria
cimentului din India. Sultan și Adam (2015) au găsit o relație directă
între structura capitalului și profitabilitate și o relație negativă între
structura capitalului și dimensiunea firmei. Shubita și Alsawalhah
(2012) au susținut că decizia privind structura capitalului este
decizia crucială și echipează organizația pentru a face față
concurenței. El a dezvăluit că există o relație negativă între structura
capitalului și profitabilitatea firmei. Nguyen și Nguyen (2020) au
arătat că structura capitalului are un efect negativ asupra
performanței firmei, în timp ce este mai puternică în întreprinderile
de stat și mai slabă în întreprinderile private din Vietnam. Există
alți factori care sunt responsabili pentru profitabilitatea organizației,
adică dimensiunea firmei și creșterea vânzărilor.
Dao și Nguyen (2020) au descoperit că există o influență
negativă a dimensiunii (băncii) asupra profitabilității. Nguyen și
colab. (2020) au constatat că profitabilitatea organizației de afaceri
este afectată de dimensiunea firmei, rata de creștere a vânzărilor,
lucrul pe capital propriu și vârsta organizării afacerii. Managementul
capitalului de lucru joacă, de asemenea, un rol vital în creșterea
profitabilității organizației de afaceri. Chisti et al. (2013) au explicat
că există o relație negativă între raportul datorie-capital propriu și
profitabilitatea organizației de afaceri. Ei au adăugat în continuare
că raportul datorie-active și ratele de acoperire a dobânzii
guvernează pozitiv capacitatea organizației de a obține profit. Ali
și Theeb (2018) au studiat că a existat negativitate în performanța
operațională după recesiunea economică globală din sectorul
petrochimic al Arabiei Saudite. El a sugerat ca companiile să se
concentreze pe minimizarea costurilor de producție a produselor
petrochimice. Cheng i colab. (2020) au observat că abilitatea
managementului de vârf și a strategiei organizației de afaceri
afectează pozitiv performanța financiară.
3. Metode și materiale de cercetare
Studiul se bazează pe date secundare preluate de pe site-urile
web ale companiilor de petrochimie din Arabia Saudită.
Rapoartele financiare sunt calculate pentru a cunoaște rentabilitatea
și structura capitalului sau poziția financiară a corporațiilor
petrochimice. Analiza raportului financiar contabil stabilește relația
dintre două variabile din situațiile financiare ale organizației de
afaceri. Raportul profitului brut (G/PR), rentabilitatea activelor
(ROA) și rentabilitatea capitalului propriu (ROE) măsoară
profitabilitatea, în timp ce raportul curent (CR) și rata capitalului
propriu al datoriei (D/ER) măsoară capacitatea de plată pe termen
scurt și definesc capitalul structura organizatiei de afaceri.
În acest studiu, raportul datorie-capital propriu trebuie considerat
variabilă independentă, în timp ce toate măsurile de profitabilitate
(G/PR, ROA și ROE) și lichiditatea (CR) trebuie considerate variabile
dependente.
Machine Translated by Google

Anis ALI, Shaha FAISAL / Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7 No 7 (2020) 105 – 112 107

Analiza variabilității raportului financiar măsoară și compară variabilitatea Raportul datorie-fond propriu (D/ER)
ratelor legate logic de situațiile financiare ale organizației de afaceri. Pentru a
obține variabilitatea raportului financiar, s-au calculat corelațiile dintre ratele Raportul datorie-capital propriu este relația dintre (capital contractual sau

financiare medii ale companiilor petrochimice din Arabia Saudită. Indicii de tendință capital cu cost fix purtător) și capitaluri proprii (fondul acționarilor).

ai rapoartelor financiare (TICBI), care se bazează pe numerele indicilor de bază ale Raportul datorie-capital propriu poate fi calculat din următoarea formulă:

lanțului, trebuie să fie calculați pentru a cunoaște mișcările medii pe termen scurt
ale variabilelor independente și dependente.
Raportul datorie-capital propriu (D/ER) =

Rapoartele medii ale variabilelor independente și ale tuturor variabilelor

Acest raport explică metodologia sau politicile de gestionare a fondurilor din
dependente trebuie luate în considerare, deoarece reflectă scena medie a industriei
surse externe (datorii) sau din surse interne (fondul acționarilor). Raportul explică
petrochimice din Arabia Saudită. Numerele indexate bazate pe lanț ale tuturor
și proprietatea reală a acționarilor companiilor. Raportul mai mare datoria-capital
variabilelor (raporturile financiare medii ale companiilor petrochimice) sunt
propriu indică o utilizare crescută a fondurilor externe și sporește profitabilitatea
calculate pentru a obține impactul instantaneu al variabilelor dependente asupra
organizației atunci când costul contractual al capitalului este mai mic decât rata
variabilelor dependente după stabilirea corelației dintre raportul datorie-capital
normală de rentabilitate a afacerii. Raportul datorie-capital propriu guvernează și
propriu și alte rapoarte dependente (raportul profitului brut, rentabilitatea) active,
lichiditatea organizației de afaceri în mod indirect (Ali & Haque, 2014). Deci, raportul
rentabilitatea capitalului propriu și raportul curent).
datorie-capital propriu poate fi, de asemenea, eficient ca instrument de menținere
a lichidității și profitabilității organizației. În Arabia Saudită, raportul general datorie-
Pentru a obține sensibilitatea raportului financiar, se calculează corelația dintre
capital propriu al companiilor petrochimice este în creștere, iar companiile adoptă
indicii de tendință ai (TICBI) ai variabilei independente (capitalitatea datoriei) și ai politicile de lucru pe capitaluri proprii. Companiile SAFCO și TASNEE adoptă politici
variabilei dependente (rentabilitatea, randamentul activelor, randamentul
polare extreme de capitaluri proprii (Anexa 1). Media raportului datorie-capital
capitalului propriu și lichiditatea) pentru a cunoaște impactul modificărilor datoriei-
propriu a fost de 70% înainte de GER, iar după aceasta a fost majorată cu 15 și a
raportul capitalului propriu pe alte variabile dependente. Din următoarea formulă,
ajuns la 95%. În prezent, industria petrochimică din Arabia Saudită lucrează la
indicii de tendință pot fi calculați anual pentru variabile independente și dependente.
capital propriu, iar datoria reprezintă mai mult de 120% din capitalul propriu.
Structura de capital a companiilor NAMA și TASNEE utilizează extrem de fonduri
externe pentru a gestiona fondurile pentru activitățile de afaceri (Anexa 1).

′
Variabila anului curent*100
Indicii de tendință (TICBI) = ′
Variabila anului precedent

Analiza de sensibilitate a raportului financiar măsoară și impactul mișcării

variabilelor independente asupra variabilelor dependente pe termen scurt. În
calcul, numerele indexate bazate pe lanț, anul 2004 sunt considerate ca an de bază, Raportul de rentabilitate

iar datele financiare din 2008 și 2009 nu sunt luate în considerare deoarece a fost
Un raport de profitabilitate explică capacitatea de a obține profit a organizației
perioada recesiunii economice globale (GER).
și dezvăluie pozitivitatea sau negativitatea activităților de afaceri cu gradul de
variație. Ratele de profitabilitate pot fi împărțite în două categorii, adică rentabilitatea

4. Rezultate și discuții operațională și rentabilitatea utilizării resurselor.

Analiza datelor financiare ale companiilor petrochimice este împărțită în două Rentabilitatea operațională: Rentabilitatea operațională este rezultatul
categorii, adică analiza raportului financiar și analiza variabilității financiare. activităților operaționale ale organizației de afaceri. Rentabilitatea operațională
relevă eficiența activităților de producție sau de fabricație ale organizației de afaceri.

4.1. Rezultate empirice

Raportul profitului brut (G/PR): Raportul profitului brut stabilește relația dintre
4.1.1. Analiza raportului financiar valoarea absolută a profitului brut și vânzările nete ale organizației. Raportul
profitului brut poate fi calculat din următoarea formulă.
Următoarele rapoarte trebuie calculate pentru a cunoaște relația sau impactul
structurii capitalului (raportul datorie-capital propriu) asupra profitabilității (raportul
profitului brut, ROA și ROE) și capacitatea de plată (raportul curent) a companiilor
Raportul profitului brut (GPR) =
Profit brut*100
petrochimice din Arabia Saudită.
Vânzări nete
Machine Translated by Google

108 Anis ALI, Shaha FAISAL / Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7 No 7 (2020) 105 – 112

Veniturile mai mari și costul de producție mai mic vor crea marja acționarii fond și dezvăluie eficiența utilizării investițiilor deținătorilor
și vor duce la profitabilitatea operațională favorabilă (Ali & Haque, reali de companii. Randamentul capitalului propriu poate fi calculat
2014). Capacitatea medie de câștig a industriei petrochimice din din următoarea formulă.
Arabia Saudită scade de la an la an. În perioada de patru ani
(2004-2007), profitabilitatea medie a companiilor petrochimice Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE) =
Profit după impozitare*100
′
selectate a fost de 92,52%, dar pentru perioada de după patru ani de Fondul acționarilor
GER (recesiune economică globală) a scăzut la 51,90%, ceea ce
ROE mai mare este favorabil organizației de afaceri și dezvăluie
reprezintă aproximativ jumătate din perioada medie imediat
utilizarea favorabilă a capitalului propriu (Ali & Haque, 2014).
anterioară GER. Recent, capacitatea medie de obținere a profitului
Rentabilitatea averii nete sau fondul acționarilor companiilor
industriei petrochimice din Arabia Saudită se află într-o situație
petrochimice din Arabia Saudită indică faptul că fondul de rentabilitate
negativă, indicând prețurile de vânzare mai mici, costurile ridicate de
al proprietarilor companiilor este satisfăcătoare din ultimii ani și indică
producție și cerințele scăzute pe piața internațională. Rentabilitatea
faptul că companiile folosesc fonduri externe pentru a-și desfășura
Sipchem Co. a fost remarcabilă în cei patru ani anteriori GER, dar
activitățile de afaceri. Media randamentului capitalului propriu sau al
recent este cea mai mare profitabilitate negativă dintre industria
acționarilor a fost de 32,02% înainte de GER, în timp ce a crescut după
petrochimică din Arabia Saudită (Anexa 1).
GER și a obținut un nivel splendid de rentabilitate (57,36%). Recent,
randamentul capitalului propriu este în scădere, probabil din cauza
cifrei de afaceri scăzute, a costului excesiv al fondurilor externe etc.
Utilizarea resurselor: Utilizarea resurselor reflectă cât de eficient
(Anexa 1).
o organizație comercială își utilizează resursele în operarea activităților
Lichiditatea: lichiditatea se referă la capacitatea de plată a unei
de afaceri. Utilizarea resurselor poate fi explicată prin stabilirea relației
organizații de afaceri. Lichiditatea stabilește relația dintre active și
dintre profit și totalul activelor sau profit și fondul acționarilor. Deci,
pasive. Relația dintre pasivele pe termen lung și activele totale relevă
ROA și ROE trebuie calculate pentru a obține eficiența utilizării
capacitatea de plată pe termen lung, care se explică și prin raportul
resurselor totale sau a fondului acționarilor.
datorie-capital propriu. De fapt, capacitatea de plată pe termen lung
a organizației indică poziția financiară robustă a corporației. Deci,
lichiditatea se referă la abilitățile de plată pe timp scurt de a-și plăti
Rentabilitatea activelor (ROA): Rentabilitatea activelor totale
datoriile.
stabilește o relație între profitul înainte de impozitare (PBT) și activele
totale și dezvăluie eficiența utilizării resurselor totale ale organizației
Raportul curent (CR)
de afaceri. ROA poate fi calculat din următoarea formulă.
Raportul curent este raportul dintre activele curente și pasivele

Profit înainte de impozitare*100 curente și mărește capacitatea de răscumpărare pe termen scurt a

Rentabilitatea activelor (ROA) = organizației de afaceri. Raportul de curent (CR) poate fi calculat din
Active totale
următoarea formulă.
ROA mai mare indică utilizarea eficientă a resurselor financiare și
Active circulante
profitabilă pentru organizația de afaceri (Ali & Haque, 2014). În Raportul profitului brut (CR) =
Datorii curente
industria petrochimică din Arabia Saudită, rata rentabilității activelor
totale a fost satisfăcătoare înainte de GER. A existat o ușoară încetinire
Rata curentă mai mare indică capacitatea de plată solidă pe
a ROA după GER, dar creșterea recentă a rentabilității totale în
termen scurt, dar semnalează blocarea fondurilor în activitățile
industria petrochimică din Arabia Saudită este mai mică și
operaționale și explică negativitatea utilizării resurselor (Ali & Haque,
dezamăgitoare. Este nevoie de utilizarea economică a resurselor și ar
2014). Poziția de lichiditate a sectorului petrochimic al Arabiei Saudite
trebui făcute încercări de creștere a cifrei de afaceri a companiilor
este foarte satisfăcătoare, deoarece raportul curent mediu pentru
petrochimice. Rata medie de rentabilitate a activelor (ROA) scade
companiile petrochimice selectate este mai mare de 2 (Anexa 1). Cu
continuu, deoarece era de 9,75% si 9,42% inainte si dupa patru ani de
toate acestea, un alt aspect al lichidității ridicate a companiilor
GER.
petrochimice indică blocarea fondurilor sau subutilizarea acestora

Recent, în industria petrochimică din Arabia Saudită, media ROA este
la cel mai scăzut nivel (3,64%), ceea ce este probabil mai mic decât
costul capitalului. ROA NAMA și TASNEE este fie extrem de negativ, fie
neglijabil în timp ce SAFCO. Rentabilitatea companiilor SABIC și SIIG
este satisfăcătoare (Anexa 1).
Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE): Rentabilitatea activelor
totale stabilește relația dintre profitul după impozitare (PAT) și
resurse.
4.1.2. Analiza variabilității financiare
Analiza variabilității financiare se referă la volatilitatea variabilelor
financiare preluate din situațiile financiare, care fac parte din
rapoartele financiare ale organizației de afaceri.
Machine Translated by Google
Anis ALI, Shaha FAISAL / Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7 No 7 (2020) 105 – 112
Analiza comparativă a volatilității intrărilor și ieșirilor variabilelor
financiare va măsura riscul asociat. Analiza variabilității financiare
poate fi împărțită în două, adică analiza de variabilitate a raportului
financiar și analiza de sensibilitate a raportului financiar.
4.1.3. Analiza variabilității raportului financiar
Analiza variabilității raportului financiar măsoară variabilitatea a
două sau mai multe rapoarte logic interdependente pentru o anumită
perioadă de timp și dezvăluie relația medie dintre sau între indicii
financiari. Relația pozitivă și de grad înalt reflectă pozitivitatea și
răspunsurile favorabile ale lucrului pe capitaluri proprii sau raportul
mare datorie-capital propriu, în timp ce corelația de grad scăzut este
indicația unei influențe slabe a structurii financiare asupra altor
variabile dependente.
Corelația negativă și gradul înalt reflectă impactul negativ al raportului
datorie-capital propriu asupra altor indicatori financiari dependenti,
în timp ce gradul de corelație negativă scăzut este un indiciu al
indisponibilității impactului structurii financiare asupra altor indicații
financiare.
Din Tabelul 1, este clar că raportul datorie-capital propriu și alte
variabile dependente sunt corelate negativ, cu excepția ROE.
Acest lucru indică faptul că munca pe capitaluri proprii nu este
benefică în industria petrochimică din Arabia Saudită. Corelațiile
multiple între capitalul propriu datoriei și alte variabile dependente
arată, de asemenea, că lucrul cu capitalul propriu este negativ pentru
utilizarea resurselor și a fondurilor lichide ale organizației. Dar,
capitalurile proprii ale datoriilor sunt favorabile pentru proprietarii
reali ai corporației petrochimice din Arabia Saudită, în timp ce alte
variabile dependente sunt corelate pozitiv, cu excepția profitabilității
(G/PR) și a fondului de rentabilitate a acționarilor (ROE).
4.1.4. Analiza de sensibilitate a raportului financiar
Analiza de sensibilitate a raportului financiar măsoară impactul
variațiilor rapide ale variabilelor independente asupra variabilelor
dependente și stabilește o relație pentru a releva impactul asupra
variabilității variabilelor independente asupra variabilelor dependente
într-un interval de timp foarte scurt. Pozitiv și de grad înalt
Tabelul 1: Corelații multiple
D/ERG/PR ROA ROE CR
D/ER 1
G/PR -0,423 1
ROA -0,842 0,227 1
ICRE 0,159 -0,426 0,329 1
CR -0,442 0,237 0,613 0,488 1
Sursa: calculată pe baza mediei ratelor financiare ale companiilor
petrochimice (2004-16), conform ratelor date în Anexa 2.
109
corelația dintre variabile independente și dependente arată că
impactul instantaneu al modificărilor variabilelor independente
asupra variabilelor dependente, în timp ce gradul scăzut reflectă o
sensibilitate mai scăzută sau un impact slab. Corelația de grad negativ
indică sensibilitatea negativă dintre variabile și impactul negativ
instantaneu al modificărilor raportului datorie-capital propriu asupra
altor variabile dependente.
Din Tabelul 2, se arată că raportul datorie-capital propriu
afectează în mod negativ toate variabilele dependente, cu excepția
profitabilității corporațiilor din Arabia Saudită, instantaneu. Toate
variabilele dependente se afectează reciproc, dar pozitiv.
4.2. Interpretare
4.2.1. Analiza raportului financiar
Analiza raporturilor companiilor petrochimice din Arabia Saudită
relevă datorii de creștere în compoziția structurii capitalului, în timp
ce performanța operațională și utilizarea resurselor dezvăluie tendințe
negative. Ac ionarii companiilor se bucură de avantajele lucrului pe
capitaluri proprii.
Capacitatea de plată pe termen scurt este solidă, în timp ce creșterea
datoriilor în structura capitalului alarmează capacitatea de plată pe
termen lung mai slabă. Variabilitatea raportului financiar și analiza
senzitivității raportului financiar sunt măsurarea relativă și reflectă
impactul structurii capitalului asupra performanței financiare a
companiilor.
4.2.2. Analiza variabilității financiare
Analiza variabilității raportului financiar
Majoritatea companiilor din Arabia Saudită lucrează la acțiuni și
analize istorice care reflectă tendința în creștere de lucru pe acțiuni
(Anexa 1). Rentabilitatea companiilor petrochimice scade de la an la
an, iar în prezent profitabilitatea este în formă negativă (Anexa 1).
Rentabilitatea activelor sau utilizarea resurselor industriei petrochimice
din Arabia Saudită a fost satisfăcătoare înainte de GER (2008-2008).
2009), dar acum este mai scăzut (Anexa 1). Întoarce-te
Tabelul 2: Corelații multiple
D/ERG/PR ROA ROE CR
D/ER 1
G/PR 0,115 1
ROA -0,548 0,014 1
ICRE -0,317 0,054 0,696 1
CR -0,438 0,208 0,329 0,549 1
Sursa de origine: Calculat pe baza indicilor medii de tendință (TICBI ) ai
ratelor financiare ale companiilor petrochimice (2004-2016), conform
Anexei 2.
Machine Translated by Google
110 Anis ALI, Shaha FAISAL / Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7 No 7 (2020) 105 – 112
fondul acționarilor sau capitalul propriu (ROE) este satisfăcător, dar
fluctuant. Ac ionarii ob in profituri pozitive din investi iile în
companiile petrochimice (Anexa 1). Starea de lichiditate a companiilor
petrochimice este satisfăcătoare și depășește de două ori obligațiile
lichide ale corporațiilor, dar este un indiciu al blocării fondurilor în
lichiditate (Anexa 1).
Analiza de sensibilitate a raportului financiar
Analiza de senzitivitate a raportului financiar al companiilor
petrochimice din Arabia Saudită reflectă faptul că raportul datorie-
capital propriu afectează toate variabilele dependente instantaneu, dar
negativ, cu excepția profitului brut. Nu există o guvernare instantanee
și directă prin structura capitalului a profitabilității, lichidității și utilizării
resurselor. Relația și efectul de variabilitate al ratei capitalului propriu
al datoriei asupra altor variabile dependente pot fi rezumate după cum
urmează.
Din Tabelul 3, analiza variabilității și senzitivității se poate
concluziona că pe termen lung există un impact pozitiv al datoriilor
proprii asupra randamentului capitalului propriu, iar alte variabile
dependente sunt corelate negativ, în timp ce randamentul activelor
sunt extrem de și negativ corelate. Impactul pe termen lung al datoriilor
în capitaluri proprii relevă subutilizarea resurselor companiilor
petrochimice din Arabia Saudită. Pe termen scurt, capitalurile proprii
afectează profitul brut în mod pozitiv, în timp ce altele (variabile
dependente) afectează negativ.
4.3. Discuții
Companiile petrochimice din Arabia Saudită se concentrează pe
lucrul pe acțiuni, dar nu există un impact pozitiv asupra profitabilității,
rentabilității activelor și lichidității. Velnamy și Niresh (2012) au explicat
că fondurile externe nu sunt foarte benefice pentru companiile
petrochimice saudite. Ahmad (2014), Shah (2015), Waweru și Nagugi
(2014) și Sultan și Adam (2015) au explicat, dimpotrivă, că există o
relație pozitivă și puternică între profitabilitate și structura capitalului
organizației de afaceri. În companiile petrochimice din Arabia Saudită,
există o relație negativă între capitalul propriu al datoriei și profitabilitate
din cauza subutilizarii resurselor disponibile. Venugopal și Reddy (2016)
și Ashvin (2017) au explicat în lucrările lor de cercetare că există o relație
negativă între raportul datorie-capital și profitabilitatea organizației de
afaceri.
Tabelul 3: Efectul variabilității raportului datorie-capital propriu
asupra altor variabile dependente (2004-16).
Raport financiar G/PR ROA ROE CR
Variabilitate -0,423 -0,842 0,159 -0,442
Sensibilitate 0,115 -0,548 -0,317 -0,438
Raportul datorie-capital propriu al industriei petrochimice saudite se
îmbunătățește continuu, în timp ce profitabilitatea este în scădere.
Probabil, unii factori interni și externi sunt responsabili pentru scăderea
eficienței operaționale a industriei petrochimice.
Cererea scăzută și prețurile mai mici ale produselor petrochimice
la nivel internațional datorită impactului tratatelor și acordurilor
internaționale, recesiunea economică globală, instabilitatea politică
internațională, progresele tehnologice sunt factorii externi care
diminuează profitabilitatea organizațiilor de afaceri. Resursa umană,
indisponibilitatea materiei prime, resursele fizice etc., sunt constrângerile
și factorii interni responsabili de subutilizarea și rentabilitatea scăzută
în orice preocupare de afaceri. Rentabilitatea activelor sectorului
petrochimic al Arabiei Saudite este în scădere, urmată de profitabilitate.
Există doar o relație pozitivă între rentabilitatea capitalului propriu și
raportul datorie-capital propriu.
Adevăratul proprietar al companiilor petrochimice din Arabia Saudită
se bucură de un nivel de cost al capitalului mai scăzut decât se aștepta,
având în vedere rata de rentabilitate a investiției lor.
Dar, în mod surprinzător, lichiditatea companiilor se mișcă odată
cu raportul datorie-capital propriu. Raportul datorie-capital propriu nu
îmbunătățește profitabilitatea, utilizarea resurselor companiilor
petrochimice din Arabia Saudită. Deci, este necesar să se ia în
considerare alți factori decât structura capitalului. Shubita și Alsawalhah
(2012) au explicat, de asemenea, că extinderea activităților de afaceri,
creșterea cifrei de afaceri și alți factori pot fi direct legați de rentabilitatea
solidă a organizației de afaceri. Analiza de senzitivitate a raportului
financiar al companiilor petrochimice saudite dezvăluie că există un
impact negativ al raportului datorie-capital propriu pe termen scurt, cu
excepția profitabilității. Probabil, raportul datorie-capital propriu atinge
profitabilitatea datorită producției la scară mai mare, utilizării maxime
a costurilor de etapă sau costului fix al organizației de afaceri.
5. Concluzie
În acest studiu, se observă că industria petrochimică din Arabia
Saudită lucrează la capital și tendință care reflectă creșterea fondurilor
externe în companiile petrochimice. Rentabilitatea și utilizarea
resurselor companiilor nu susțin conceptul favorabil de lucru pe
capitalul propriu al companiilor petrochimice din Arabia Saudită.
Pe termen lung, relația dintre structura capitalului și profitabilitate,
utilizarea resurselor și lichiditatea companiilor este negativă. Analiza
de sensibilitate a companiilor petrochimice reflectă impactul negativ al
raportului datorie-capital propriu asupra utilizării resurselor și lichidității.
Există o subutilizare a resurselor în companiile petrochimice
saudite din cauza cererii scăzute și a prețurilor mai mici, care este
rezultatul unor factori externi. Probabil, resursele umane,
indisponibilitatea materiilor prime și inputurile necesare sunt cauzele
subutilizarii
Machine Translated by Google

Anis ALI, Shaha FAISAL / Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7 No 7 (2020) 105 – 112 111

capacitatea organiza iei petrochimice. Alți factori, cum ar fi Marandu, KR, & Sibindi, AB (2016). Structura capitalului și profitabilitatea:
dimensiunea companiei, concentrarea pe fluxuri profitabile, un studiu empiric al băncilor din Africa de Sud. Proprietatea și
creșterea cifrei de afaceri și controlul costului de producție, controlul corporativ, 14(1), 8-19. DOI: 10.22495/cocv14i1p1
cuprinzând opțiuni de capital cu costuri reduse, trebuie luați în
considerare pentru a îmbunătăți performanța generală a sectorului Nguyen, AH, Pham, HT și Nguyen, HT (2020). Impactul managementului
petrochimic din Arabia Saudită. Există o nevoie și un spațiu pentru capitalului de lucru asupra profitabilității firmei: dovezi empirice
cercetări suplimentare pentru a cunoaște opțiunile de îndatorare din Vietnam. Journal of Asian Finance, Economics and Business,
și utilizarea capacității companiilor petrochimice sau a fondurilor neutre. 7(3), 115-125. https://doi.org/10.13106/
jafeb.2020.vol7.no3.115

Referințe Nguyen, HT și Nguyen, AH (2020). Impactul structurii capitalului asupra

performanței firmei: dovezi din Vietnam. Jurnalul de finanțe din

Abor, J. (2005). Efectul structurii capitalului asupra profitabilității: o
analiză empirică a firmelor listate în Ghana. The Journal of Risk
Finance, 6(5), 438-445. DOI: 10.1108/15265940510633505
Ahmad, T. (2014). Impactul structurii capitalului asupra profitabilității:
o analiză empirică a sectorului cimentului din Pakistan. Research
Journal of Finance and Accounting, 5(17), 49-54.
Ali, A. și Haque, MI (2014). Analiza raportului: un studiu comparativ al
National Petrochemicals Co. și Sahara Petrochemicals Co. din
Arabia Saudită. International Journal of Management Academy,
2(4), 53-61.
Ali, A. și Theeb, EA (2018). Performanța financiară a industriei
petrochimice în Arabia Saudită: înainte și după recesiunea
economică globală. International Journal of Management Studies,
4(8), 21-29. DOI: 10.18843/ijms/v5i4(8)/03
Ashvin, R. (2017). Impactul managementului financiar asupra
profitabilității: dovezi din sectorul petrolchimic indian.
Indian Journal of Commerce & Management Studies, 8(2), 47-
52. DOI: 10.18843/ijcms/v8i2/06
Cheng, TY, Li, Y.-Q., Lin, Y.-E., & Chih, H.-H. (2020). Contează potrivirea
abilității manageriale cu strategia firmei pentru performanța
firmei. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(4),
9-19. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.
nr4.9
Chisti, KA, Ali, K., & Sangmi, MID (2013). Impactul structurii capitalului
asupra profitabilității companiilor listate (dovezi din India). The
USV Anales of Economics and Public Administration, 13(17), 183-191.
Dao, BTT și Nguyen, DP (2020). Determinanți ai profitabilității în băncile
comerciale din Vietnam, Malaezia și Thailanda.
Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(4), 133-
143. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no4.133
Kumar, NS (2015). Structura capitalului și impactul acestuia asupra profitabilității.
Jurnalul Internațional de Știință, Tehnologie și Management,
4(2), 24-30.
Asia, economie și afaceri, 7(4), 97-105. https://doi.org/10.13106/
jafeb.2020.vol7.no4.97
Nasimi AN (2016). Efectul structurii capitalului asupra profitabilității
firmelor: o dovadă empirică din Londra, Marea Britanie. Global
Journal of Management and Business Research, 16(4), 8-19.
Rehman, MZ, Khan, MN și Khokhar, I. (2014). Selectați rapoartele
financiare ca factor determinant al dovezilor de profitabilitate din
industria petrochimică din Arabia Saudită. Jurnalul European de
Afaceri și Management, 6(6), 187-196.
Shah, SAM (2015). Efectul performanței managementului financiar
asupra profitabilității organizației. Jurnalul Internațional de
Cercetare în Inginerie, Științe Sociale, 5(4), 55-64.
Shubita, MF și Alsawalhah, JM (2012). Relația dintre structura capitalului
și profitabilitate. Jurnalul Internațional de Afaceri și Științe Sociale,
3(16), 104-112.
Subramaniyam, A. (2013). Structura capitalului și impactul acesteia
asupra profitabilității: dovezi de la băncile listate în Sri Lanka.
Jurnalul Internațional de Cercetare în Comerț, Economie și
Management, 3(12), 10-13.
Sultan, AS și Adam, MHM (2015). Efectul structurii capitalului asupra
profitabilității: o analiză empirică a firmelor listate în Irak. Jurnalul
European de Contabilitate, Audit și Cercetare Financiară, 3(2),
61-78.
Velnamy, T., & Aloy Niresh, J. (2012). The Relationship between Capital
Structure & Profitability. Global Journal of Management and
Business Research, 12(13), 66-73.
Venugopal, M. și Reddy, MR (2016). Impactul structurii capitalului
asupra profitabilității firmei și maximizării averii acționarilor: un
studiu al companiilor indiene de ciment listate. IOSR Journal of
Business and Management, 18(4), 21-27. DOI: 10.9790/487X-1804032127
Waweru, C., & Ngugi, K. (2014). Influența practicilor de management
financiar asupra performanței micro și micilor întreprinderi din
Kenya. European Journal of Business Management, 1(11), 141-161.
Machine Translated by Google

112 Anis ALI, Shaha FAISAL / Journal of Asian Finance, Economics and Business Vol 7 No 7 (2020) 105 – 112

Anexe
Anexa 1: Indicații financiare medii ale companiilor petrochimice din Arabia Saudită

Indicații financiare medii

Compania de petrochimie
Raport Ani Numele SAFCO. SABIC TASNEE Sipchem SIIG Medie în industrie
2004-07 0,55 0,35 0,72 1.24 0,88 0,49 0,70

Raportul datorie-fonduri proprii 2010-13 0,79 0,15 0,75 1.35 1.12 1,53 0,95
2014-16 2.24 0,17 0,56 2.00 1.19 1.15 1.22
2004-07 14.43 60,39 40.00 32.33 255.30 36.23 92,52

Raportul profitului brut 2010-13 10.46 71,47 30.67 30.42 75.03 -0,59 51,90
2014-16 -57.04 54,83 29.03 20.71 -610,84 29.86 -88,91
2004-07 1.05 19.38 12.61 4,73 6.39 14.36 9,75
ROA 2010-13 -2.49 39,59 8.34 4.22 4.24 2,61 9.42
2014-16 -19.15 24.34 6,81 0,61 2,92 6.31 3,64
2004-07 85,39 24.89 29.04 15.51 14.54 20.22 32.02
ICRE 2010-13 246,82 44.32 17.99 15.62 10.40 9.03 57,36
2014-16 219,73 27.85 12.33 -2.02 5.44 10.18 45,58
2004-07 0,93 3.02 2,79 2.37 3.37 4.22 2,78
Raportul curent 2010-13 0,46 6,54 2,89 2.01 3.20 3.24 3.06
2014-16 0,93 3,57 2,80 1,68 2.06 2.18 2.21

Sursa de origine: Indicații financiare calculate din datele financiare obținute de pe site-urile companiilor petrochimice.

Anexa 2: Calculul indicilor de tendință ai rapoartelor financiare pe baza numerelor de indici bazate pe lanț (TICBI)

Profit
Ani CBI CBI ROA CBI ICRE CBI CR CBI
Capitaluri proprii brut
2004 0,63 100.00 87,91 100.00 8.51 100.00 25.77 100.00 2.01 100.00
2005 0,60 94,96 76.07 86,53 10.55 123,98 30.13 116,92 3.30 164,41
2006 0,58 97,20 70,93 93,24 10.31 97,67 33.00 109,52 2,77 83,98
2007 0,93 159,88 66,82 94,20 10.27 99,66 39.21 118,82 2.27 81,99
2010 0,90 96,91 46,57 69,69 9,79 95,28 58.04 148.04 3.10 136,28
2011 0,92 102.08 103,84 222,99 9,68 98,88 58,51 100,81 3,56 114,88
2012 0,95 103.28 -63,13 -60,80 9,69 100.14 59.16 101.11 3.02 84,72
2013 1.01 106.27 57,70 -91,40 8.52 87,96 53,75 90,85 2,56 84,89
2014 0,99 97,57 -173,79 -301,19 9.17 107,55 61.15 113,78 2,66 103,71
2015 1.09 110,68 -82,50 47,47 5,73 62,52 46,49 76.03 2.09 78,88
2016 1,58 144,85 -10.44 12.65 -3,98 -69,38 29.11 62,61 1,87 89.08

Sursa de origine: numere de index bazate pe lanț calculate din media ratelor financiare ale companiilor petrochimice.