Sunteți pe pagina 1din 12

Modelul Du Pont

Crucerescu Cornelia
dr. conf.univ.
EMI, FIEB, UTM

Obiectivele modulului

1. Descrierea metodologiei de formare a


modelului Du Pont
2.Utilizarea modelului Du Pont pentru
evaluarea situaiei economicofinanciare
la ntreprinderi

Modelul Du Pont poart numele companiei


unde pentru prima dat a fost utilizat

Pentru prima dat modelul Du Pont a fost definit n anul 1919


de ctre Donaldson Brown, un inginer de la compania
american Du Pont de Nemours.

Scopul modelului a fost aprecierea eficienei capitalului investit,


fiind msurat prin indicatorul rentabilitatea investiiei (ROI)

Modelul generic Du Pont este o expresie care ine cont de


trei factori:
- Eficiena de operare, msurat de o marj de profit
- Eficienta activelor, msurat prin rotaia activelor
- Prghie financiar, msurat prin multiplicatorul capitalului
propriu

Modelul Du Pont, Cornelia Crucerescu, dr.conf.univ.

Metodologia modelului Du Pont este o sintez a diferitor


metode i procedee ale diagnozei economico-financiare

1. Metoda ratelor de eficien sau de structur


2. Analiz factorial a unui indicator de rentabilitate
economic sau financiar (ROA sau ROE)
3. Analiz structural a unor fatori ce condiioneaz
indicatorii rezultativi
4. Analiza comparativ a modelului cu diferite baze
de comparaie (perioade precedente, nivele
programate sau optimale, modelele concurenilor, etc)
Modelul Du Pont, Cornelia Crucerescu, dr.conf.univ.

Modelul Du Pont este o legtur cauz-efect dintre diferite


rate i indicatori economici

Ratele sunt nite mrimi care se exprim prin numr, procent sau
durat i reprezint instrumentele de analiz utilizate pentru cunoaterea
anumitor fenomene economice i financiare, istoric sau previzional, precum i
a elementelor i a factorilor care le determin.

Analiza pe baza ratelor este procesul de calcul i interpretare a raportului


dou mrimi comparabile din punct de vedere logico-economic.

Fundamentele analizei economico-financiare prin metoda ratelor se gsesc


n teoria economic privind eficiena economic care presupune realizarea
unei comparaii ntre dou variabile, care se afl fie n:
- raport efect / efort (sau invers)
- raport de structur:
efect i / efect total
efort i / efort total

Modelul Du Pont, Cornelia Crucerescu, dr.conf.univ.

Rate utilizate n modelul Du Pont

Denumirea ratelor

Metoda de calcul

1. Rentabilitatea financiar (ROE) Profit net / Capital propriu


2. Rentabilitatea activelor (ROA)

Profit global / Total active

3. Rotaia activelor

Cifra de afaceri / Total active m.a.

4. Marja de profit net

Profit net / Cifra de afaceri

5. Marja de profit global

Profit global / Cifra de afaceri

6. Multiplicatorul capitalului
propriu (Levier)

Total activ / Capitalul propriu

7. Structura costurilor totale

Costuri i / Costuri totale

8. Structura activelor totale

Active i / Total activ

9. Structura capitalului propriu

Capital statutar (rezerve, profit


nerepartizat) / Capitalul propriu

Modelul Du Pont, Cornelia Crucerescu, dr.conf.univ.

Indicatori de volum utilizai la elaborarea modelului Du Pont

Indicatori

Metoda de calcul (sursa de informaie)

1. Cifra de afaceri (CA)

CA = VAO (rd.010+rd.040, F2) + VAI (rd.1590,


An.5) +VAF (rd.1770, An.5)

2. Profit global (PG) (profit pn la


impozitare)

PG (rd. 130, F2) = PO (rd.080, F2) + PI (rd.090, F2)


+ PF (rd.100, F2)

3. Profit net (PN)

PN (rd.150, F2) = PG (rd. 130, F2) ChI(rd.140,F2)

4. Total active (TA)

TA (rd.470, F1) = ATL (rd. 180, F1) + AC (rd.460,


F1)

5. Capital propriu (CP)

CP (rd.650, F2)

6. Costuri totale (CT)

CT = CV (rd.120,F2) + CC (rd.050, F2) + CGA


(rd.060, F2) + ACO (rd.070, F2) + CAI (rd.1690,
An.5) + CAF (rd.1850, An.5)

Unde: VAO, VAI, VAF venituri respectiv din activitatea operaional, de investiii i financiar; PO, PI, PF profit respectiv
din activitatea operaional, de investiii i financiar; ChI cheltuieli prinvind impozitul pe venit; ATL active pe termen lung;
AC active curente; CV costul vnzrilor; CC, CGA cheltuieli comerciale i general administrative; ACO alte cheltuieli
operaionale; CAI, CAF cheltuielile activitii de investiii i financiare; F1, F2 formularul 1 i 2; AN.5 anexa 5 ale Raportului
Financiar

Corectitudinea modelului Du Pont const n stabilirea


formulei de descompunere a indicatorilor de rentabilitate

n funcie de scopul urmrit pot fi gsite mai multe formule de descompunere a


indicatorilor de rentabilitate care servesc ca baz pentru desemnarea modelului Du Pont:
PN
TA
PG
PN
PG
TA
1. Rf = ----- * ------- * ------ = ------ * ------- * -----CP
TA
PG
PG
TA
CP

= P PN * Ra * M CP

PN
TA
CA
PN CA
TA
2. Rf = ----- * ------- * ------ = ------ * ------- * -----CP
TA
CA
CA
TA
CP

=M

PN
CA
PN CA
3. Ra = ----- * ------ = ------ * ------- = M
TA
CA
CA
TA

PG

PN

* Rot. a * M CP

* Rot. a

Unde: Rf, Ra rentabilitatea financiar, a activelor; PN, PG profit net, global; TA total active, CP capital propriu, CA cifra de afaceri,
P PN ponderea profitului net, M CP multiplicatorul CPsau levierul financiar, M PN - marja PN, Rot. a rotaia activelor, M PG marja
profitului global

Modelul Du Pont, Cornelia Crucerescu, dr.conf.univ.

Rentabilitatea
financiar

7
Marja de profit net
Profit net

Rotaia activelor

Cifra de afceri

Active totale

Levierul

Capitalul propriu

Profit pn la
impozitare

Consumuri i
cheltuieli totale

Active pe termen lung

Cheltuieli (economii)
privind impozitul pe
venit

Costul vnzrilor

+
Cheltuieli comerciale

+
Cheltuieli generaladministrative

Capital statutar

Stocuri de mrfuri i
materiale

Rezerve

Creane pe termen
scurt

Profit nerepartizat

Mijloace bneti

Alte cheltuieli
operaionale

Alte active curente

+
Cheltuieli din activitat. de
investiii

Cheltuieli din activitat.


financiar

Modelul Du Pont
Rf = M PN * Rot. a * M CP

2007

2008

Structura patrimoniului, %
mii lei

Active pe termen lung, total

mii lei

7190

7,7

5091

5,8

452

0,5

465

0,5

materiale

5584

3441

3,9

financiare

1154

1,2

1185

1,3

Active curente, total

86512

92

83272

94,2

inclusiv: stocuri de mrfuri i materiale

53199

57

35643

40,3

creane pe termen scurt

25090

27

43591

49,3

investiii pe termen scurt

1163

1,2

1163

1,3

mijloace bneti

7015

7,5

2845

3,2

93702

100

88363

100

5111

5,5

21439

24,3

inclusiv: capital statutar

rezerve

5106

5,4

21434

24,3

44425

47

37768

42,7

44425

47

37768

42,7

44166

47

29156

33

inclusiv: nemateriale

Total active
Structura surselor de mijloace, %
Capitalul propriu

profit nerepartizat
capital secundar
Datorii pe termen lung
inclusiv: financiare

Calculate

Datorii pe termen scurt


inclusiv: financiare
Total pasive

0
93702

100

0
88363

100

Raportul de profit i pierdei


Tabelul 1
2007

2008

Indicatori

Cod

Venit din vnzri

10

128562

198224

Costul vnzrilor

20

107298

154131

Profit brut

30

21264

44093

Alte venituri operaionale

40

1411

875

Cheltuieli comerciale

50

6049

8802

Cheltuieli generale i administrative

60

7898

10561

Alte cheltuieli operaionale

70

3990

9975

Rezultat din activitatea operaional

80

4738

15630

Rezultat din activitatrea de investiii

90

-328

-1010

Rezultat din activitatea financiar

100

-697

1658

Rezultat din activ. econom.-financiar

110

3713

16278

Rezultatul excepional: profit (pierdere)

120

68

Profitul pn la impozitare

130

3713

16346

Impozitul pe venit

140

776

Profit net

150

2937

16346

Modelul Du Pont, Cornelia Crucerescu, dr.conf.univ.

Rentabilitatea
financiar
57,5 %

10
Marja de profit net
0,0223

Levierul
18,33

Rotaia activelor
1,39

Profit net
2937 mii lei

Cifra de afceri
129 992 mii lei

Profit pn la
impozitare
3 713 mii lei

Consumuri i
cheltuieli totale
126 984 mii lei
97,7 %

Cheltuieli (economii)
privind impozitul pe
venit
776 mii lei

Rentabilitatea
financiar
76,2%

Active totale
93 702 mii lei

Marja de profit net


0,081

Capitalul propriu
5 111 mii lei

Profit net
16 346 mii lei

Cifra de afceri
200 352 mii lei

Consumuri i
cheltuieli totale
184 074 mii lei
91,9 %

Active pe termen
lung
7,7 %

Capital statutar
0,1 %

Profit pn la
impozitare
16 346 mii lei

Costul vnzrilor
84,5%

Stocuri de mrfuri
i materiale
56,8 %

Rezerve
0,0 mii lei

Cheltuieli (economii)
privind impozitul pe
venit
0,0 mii lei

Cheltuieli
comerciale
4,8 %

Creane pe termen
scurt
26,8 %

Profit nerepartizat
99,9 %

Cheltuieli generaladministrative
6,2 %

Alte cheltuieli
operaionale
3,1 %

Cheltuieli din
activitat. de investiii
0,0 %

Cheltuieli din
activitat. financiar
0,8 %

Levierul
4,12

Rotaia activelor
2,27

Active totale
88 363 mii lei

Capitalul propriu
21 439 mii lei

Active pe termen
lung
5,8 %

Capital statutar
0,02%

Costul vnzrilor
83,7 %

Stocuri de mrfuri
i materiale
40,3 %

Rezerve
0,0 %

Cheltuieli
comerciale
4,8 %

Creane pe termen
scurt
49,3 %

Profit nerepartizat
99,98 %

Mijloace bneti
7,5 %

Cheltuieli generaladministrative
5,7 %

Mijloace bneti
3,2 %

Alte active curente


0,0 %

Alte cheltuieli
operaionale
5,4 %

Alte active curente


1,3 %

Modelul Du Pont
2007

Cheltuieli din activitat.


de investiii
0,0 %

Cheltuieli din activitat.


financiar
0,3 %

Modelul Du Pont
2008

11

Concluzii

Rentabilitatea financiar a crescut fa de anul precedent cu 32,5% (76,2 / 57,5 *100% 100%)
Toi trei factori analizai au influen direct asupra rentabilitii financiare
Marja PN i rotaia activelor au nregistrat creteri fa de anul precedent i au influenat pozitiv Rf
Reducerea levierului a avut o influen negativ asupra Rf
Levierul semnific de cte ori CP a fost pus n circulaie sau dependena de sursele mprumutate
Reducerea levierului este condiionat de creterea CP pe fonul de reducere a AT.
Capitalul propriu a crescut din contul creterii profitului nerepartizat (5106 + 16 346 = 21 434 mii lei)
Activele totale s-au redus din contul optimizrii stocurilor de mrfuri i materiale
Creterea rotaiei activelor semnific o mbuntire a eficienei utilizrii patrimoniului companiei
Rotaia activelor este n cretere sub influen dubl: a sporit cifra de afaceri i s-au redus activele totale
Mai snt rezerve de sporire a rotaiei activelor prin optimizarea creanelor
La sporirea marjei PN au contribuit doi factori: anularea impozitului pe venit pentru profitul reinvestit i
reducerea ponderii costurilor totale n cifra de afaceri
Reducerea ponderii costului vnzrilor n total costuri, semnific despre politica de sporire a marjei PB

Modelul Du Pont, Cornelia Crucerescu, dr.conf.univ.