Relații Monetar-Financiare

Internaționale
Curs 5+6

Lector dr. Cătălina Hândoreanu

 Cursul de schimb – Abordarea
monetară pe termen lung
 Conform PPP: cursul de schimb este determinat
de raportul prețurilor din cele 2 țări

 Ce determină prețurile

 Abordarea monetară: pe termen lung, prețurile

sunt determinate de cererea și oferta de monedă

 Banii: 3 funcții principale:

- Rezervă a valorii
- Unitate de cont
- Mijloc de schimb

 Care este măsura banilor?

 Pantru scopul nostru: stocul de active lichide
folosite pentru finanțarea tranzacțiilor
 Cursul de schimb – Abordarea
monetară pe termen lung
 Oferta de bani: determinată de banca centrală
- Baza monetară: controlată direct prin emisiunea de
bani
- Masa monetară în sens restrâns: controlată
indirect prin politica monetară

 Cererea de bani: determinată de dorința

indivizilor de a realiza tranzacții  este
proporțională cu venitul nominal
 Dacă nu se modifică restul condițiilor: o creștere a
venitului național va avea ca rezultat o creștere
proporțională a tranzacțiilor și a cererii de bani
Cursul de schimb – Abordarea
monetară pe termen lung

Cursul de schimb – Abordarea
monetară pe termen lung

Cursul de schimb – Abordarea
monetară pe termen lung

 Cursul de schimb – Abordarea
monetară pe termen lung

 Cursul de schimb – Abordarea
monetară pe termen lung

 Cursul de schimb – Abordarea
monetară pe termen lung

 Cursul de schimb – Abordarea
monetară pe termen lung

 Cursul de schimb – Efectul Fisher

 Cursul de schimb – Efectul Fisher

 Cursul de schimb – Efectul Fisher

 Cursul de schimb – Abordarea bazată
pe active - pe termen scurt


Abordarea monetară Abordarea bazată pe

active
Câțiva ani Câteva luni
Prețurile bunurilor sunt Prețurile bunurilor sunt
flexibile rigide
 Cursul de schimb – Abordarea bazată
pe active - pe termen scurt

S

1 5% 3% 4,1 4,224 3% 6%
2 5% 3% 4,1412 4,224 2% 5%
3 5% 3% 4,2 4,224 0,6% 3,6%
4 5% 3% 4,3 4,224 -1,77% 1,23%
 Cursul de schimb – Abordarea bazată
pe active - pe termen scurt


Ipotezele pe termen lung Ipotezele pe termen scurt

Prețurile sunt flexibile Prețurile sunt rigide
Dobânda tinde să = dobânda Dobânda este flexibilă și se
mondială ajustează a.î. Piața monetară
să fie în echilibru
Efectul Fisher se aplică Efectul Fisher nu se aplică
 Cursul de schimb – Abordarea bazată
pe active - pe termen scurt
 Echilibrul pieței monetare pe termen scurt
i
M/P

L(i)Y

Echilibrul monetar real

 Cursul de schimb – Abordarea bazată
pe active - pe termen scurt
 Prețurile, venitul real și oferta de bani  rata de
dobândă  cursul de schimb

 ! Toate celelalte fiind nemodificate, pe termen

scurt, o creștere a ofertei de bani va scădea rata
nominală de dobândă, iar o scădere a ofertei de
bani va crește rata nominală de dobândă
 ! Toate celelalte fiind nemodificate, pe termen
scurt, o creștere a venitului real va genera o
creștere a ratei nominale de dobândă, iar o scădere
a venitului real va scădea rata nominală de
dobândă

 Implicațiile modelului pe termen scurt sunt în

contradicție cu cele pe termen lung
 Cursul de schimb – Unificarea
teoriilor

 Trebuie să ținem seama de așteptări și arbitraj

 O teorie completă atât pe termen scurt, cât și pe
termen lung
 Teoria încorporează toți indicatorii economici
fundamentali care afectează cursul de schimb
Bibliografie
 Fenstra, R.C. și Taylor, A., ”International
Macroeconomics”, Worth Publishers, 2008