PIAȚA CAPITALURILOR

 În economiile de piață cele mai importante societăți comerciale sunt

organizate ca societăți pe acțiuni.

 Capitalul acestor firme se constituie prin aportul unor persoane fizice și/sau
juridice denumite acționari (fiecare acționar primește un anumit număr de
acțiuni, proporțional cu capitalul subscris).

 Acțiunea este titlul de valoare care atestă dreptul de proprietate asupra

unei părți din capitalul firmei emitente.
 PIAȚA CAPITALURILOR

Ca document, acţiunea a apărut ca un înscris care conţinea anumite date de

identificare:

numele firmei emitente;

data emiterii;

numărul de identificare al titlului (asociat fiecărei acţiuni);

valoarea nominală - suma înscrisă pe titlu, reprezentând o fracţiune din capitalul

social al firmei;
semnătura persoanei autorizate din partea firmei emitente;

elementele de securitate, care au menirea de a împiedica falsificarea

documentului.
 PIAȚA CAPITALURILOR

Unele acţiuni au înscris pe ele şi numele posesorului. Ele se numesc acţiuni

nominative.

Majoritatea acţiunilor sunt „la purtător", adică nu au înscris pe ele numele

posesorului; drepturile pe care le conferă revin deţinătorilor lor, indiferent de
identitatea acestora.

In prezent, majoritatea covârşitoare a acţiunilor sunt virtuale, iar evidenţa şi

mişcarea lor în urma tranzacţiilor se realizează electronic, prin firme, de
regulă private, specializate în evidenţa şi gestionarea registrului acţionarilor de la
societăţile pe acţiuni.

În economia de piaţă, principalele societăţi comerciale, mai ales cele de

dimensiuni mari, sunt organizate ca societăţi pe acţiuni.
Capitalul unor asemenea firme se constituie prin aportul unor persoane fizice şi
persoane juridice (societăţi, asociaţii, organizaţii etc.) denumite generic acţionari.
 PIAȚA CAPITALURILOR

Acţiunea conferă deţinătorului drepturi sociale şi drepturi patrimoniale.

Drepturile patrimoniale sunt:

Drepturile sociale sunt:

 dreptul de a-şi însuşi o parte din

 dreptul de a fi informat în legătură
profitul societăţii sub formă de
cu situaţia economico-financiară a
firmei; dividend;

 dreptul de a obţine o parte din

 dreptul de a participa la adunarea
generală a acţionarilor şi la alegerea capitalul firmei, în cazul când
aceasta este lichidată;
consiliului de administraţie;

 în unele cazuri, suportă acoperirea

 dreptul de a participa la
pierderilor atunci când
administrarea firmei şi la controlul
întreprinderea realizează o activitate
gestiunii acesteia.
necorespunzătoare.
 PIAȚA CAPITALURILOR

Obligaţiunea este titlul de valoare ce atestă angajarea unui împrumut pe

termen mediu sau lung, emitentul obligându-se să-l ramburseze într-un
timp determinat şi să plătească pe toată această perioadă un venit ferm
(cuponul obligaţiunii), indiferent de situaţia sa economico-financiară.
 FORMELE PIEȚEI CAPITALURILOR
Piaţa capitalurilor (financiară) este spaţiul economic în care se
întâlnesc şi se confruntă cererea şi oferta de titluri de valoare (în
special acțiuni și obligațiuni = active financiare), ai căror
purtători sunt pe de o parte deținătorii de disponibilități bănești,
iar pe de altă parte emitenții și posesorii de titluri.
 FORMELE PIEȚEI CAPITALURILOR
Piața capitalurilor are două forme: piața primar și piața secundară.

Cea dintâi este cea pe care se vaând și se cumpără titluri nou-emise.

Pe această piaţă, purtătorii ofertei sunt emitenţi de titluri - în calitate de vânzători, iar purtătorii
cererii sunt posesorii de economii - în calitate de cumpărători care devin practic investitori.
 Întâlnirea lor şi derularea operaţiunilor specifice se realizează prin intermediul băncilor şi a
SVM (Societate de Valori Mobiliare).
Specific acestei pieţe este faptul că preţul titlurilor - numit curs - este egal cu valoarea lor
nominală (suma înscrisă pe titlu) şi este un preţ ferm (nu se negociază şi nu se modifică pe
durata emisiunii).

Piaţa secundară a capitalurilor este cea pe care se vând şi se cumpără titluri

emise anterior.
Pe piaţa secundară, purtătorii ofertei sunt deţinătorii de acţiuni, obligaţiuni ş.a., în
calitate de vânzători, iar deţinătorii de economii, cumpărători.
Operaţiunile de vânzare- cumpărare se efectuează prin agenţii de schimb (numiţi
şi agenţi de bursă). Aceştia sunt profesionişti care acţionează ca reprezentanţi ai
unor societăţi financiare (SVM) sau independenţi, executând ordinele clienţilor lor,
respectând reguli şi uzanţe clare, bine-cunoscute.
 BURSA DE VALORI

Principala instituţie din cadrul pieţei secundare este bursa de valori.

Datorită importanţei deosebite pe care o are pentru funcţionarea economiei,
activitatea bursei este controlată public şi reglementată strict prin prevederi
legale, diferite însă de la ţară la ţară. În general, aceste reglementări se
referă la:
condiţiile ce trebuie îndeplinite pentru ca titlurile unui emitent să aibă
acces la bursă;
regulile la care se supun operatorii;
genurile de operaţiuni şi mecanismul regularizării acestora;
organismele de conducere şi atribuţiile fiecăruia.
Problema fundamentală a tranzacţiilor la bursă este formarea preţului,
cursului sau cotaţiei titlurilor.
La bursă, tranzacţiile se pot realiza prin două genuri de operaţiuni:
operaţiuni la vedere (SPOT) ;
operaţiuni Ia termen (FORWARD).
 BURSA DE VALORI

Operaţiunile la vedere sunt cele în care cedarea titlurilor de către

vânzător şi plata sumei de către cumpărător se realizează în momentul
încheierii tranzacţiei (sau în cel mult două zile lucrătoare) şi la cursul
existent (afişat).

Operaţiunile la termen sunt cele în care, la momentul încheierii

tranzacţiei, se convine asupra componentelor ei - număr de titluri, curs,
dar executarea propriu-zisă a contractului urmează să aibă loc ulterior,
la o dată convenită de părţi, numită zi de lichidare sau scadenţă; de
regulă, termenul este de o lună (niciodată mai mare).
 ROLUL BURSEI DE VALORI

Bursa este o instituţie specifică economiei de piaţă. S-a apreciat că

bursa ar fi „sanctuarul" capitalismului.

Ceea ce îi este specific este faptul că tranzacţiile cu active financiare

se desfăşoară în mod organizat, în condiţii de liberă concurenţă şi
transparenţă, fiind supravegheate de autorităţile publice.

Toate pieţele sunt supravegheate de autorităţi publice sub aspectul

respectării reglementărilor legale, dar bursei i se acordă o atenţie
specială datorită fluidităţii operaţiunilor şi a impactului economico-
social pe care le are.

Totodată, piața financiară asigură finanţarea pe termen lung a

firmelor şi în special a investiţiilor pentru extindere şi modernizare,
pentru o mobilitate sporită a capitalurilor.