CAPITOLUL 2. ECHILIBRUL VALUTAR I BALANA DE PLI EXTERNE Echilibrul valutar: concept, modele ale echilibrului valutar, factori de influen.

Balana de pli externe: concept, structur, factori de influen Metode de ajustare a balanei de pli externe. Particularitile balanei de pli externe a Republicii Moldova Echilibrul valutar: concept, modele ale echilibrului valutar, factori de influen. n practica internaional nu este de conceput analiza balanei de plti externe, fr a studia iniial echilibrul valutar, deoarece echilibrul valutar constituie coninutul economic al balanei ele pli externe. La rndul, su stabilitatea banilor i echilibrele financiare, monetare i valutare, care o fac posibil, nu sunt de conceput dect n condiiile existenei echilibrului general economic. n linii mari acesta poate fi definit ca un raport ntre un anumit potenial economic i cerinele de produse, cerine care sunt att sociale, ct i individuale. Echilibrul monetar este mpreun cu echilibrul financiar i cel valutar o parte component a echilibrului valoric, iar acesta este, la rndul su o parte component a echilibrului general economic. Echilibrul economic general al rii care este un obiectiv urmrit de orice guvern, are 3 pri: - echilibrul financiar (EF); - echilibru monetar (EM); - echilibru valutar (EV); Echilibrul financiar const ntr-o egalitate ntre resursele financiare necesare pentru realizarea unor obiective stabilite i ntre posibilitile efective de procurare a resurselor. Echilibrul monetar const n existena unui raport optim ntre masa banilor n circulaie i sumele de bani cerute de efectuarea normal a tuturor operaiunilor. Echilibrul valutar este o component a echilibrului general economic. Echilibrul valutar se realizeaz n cadrul n care exist o echivalen ntre ncasrile i plile n valut, a unei ri, ntr-o perioad de timp determinat. Calitatea echilibrului valutar const n realizarea lui prin ct mai puine credite, adic s nu apar ca realizat prin contractarea unei datorii n strintate. Echilibrul valutar trebuie astfel realizat nct s permit importul de materii prime, servicii. tehnologii etc. necesare progresului economic, fr consum prea mare de valut. Echilibrul valutar influeneaz echilibrul financiar i echilibrul monetar. Echilibrul financiar este influenat prin primirea de fonduri i de credite din exterior, mrind prin acesta volumul resurselor interne, i prin acordarea de fonduri financiare, de credite, de pli de dobnzi i comisioane, micornd prin acestea volumul resurselor interne. Influenele negative - dobnzi mari datorate, pltirea unor dividende i comisioane ridicate, care sunt cauzate de fluctuaiile cursurilor valutare. Influentele pozitive - aceste fonduri trebuie utilizate pentru cumprarea de bunuri necesare economiei (tehnologii, utilaje etc.) Echilibrul valutar exercit influen i asupra echilibrului monetar, care trebuie s asigure o dezvoltare economic corespunztoare capacitii naionale. Activitatea financiar-valutar influeneaz primul membru al egalitii prin preul bunurilor importate, importul de bunuri i servicii mai scumpe face necesara mrirea masei monetare. Acordarea de credite pentru import - export, de asemenea mrete masa monetar. Dac rambursarea acestor credite ntrzie echilibrul monetar se stric. Alte efecte negative pot apare i prin cumprarea de valut care necesit bani din circulaia monetar, atunci cnd cursul valutar evolueaz negativ, ceea ce duce la scderea produsului social.

Echilibrul economic extern este o noiune, un proces i un fenomen care are mai multe dimensiuni: Desigur, cea mai palpabil i important dimensiune a echilibrului economic extern este echilibrul valutar calculat pe durata unui an cu ajutorul balanei de pli externe. n aceasta se nregistreaz toate plile i ncasrile generale de fluxurile economice externe n decursul unui an. Balana de pli externe ca un sistem de subbalane poate s se ncheie, la sfritul anului, cu un dezechilibru activ sau pasiv care reflect starea de dezechilibru financiar, o alt dimensiune a echilibrului extern. Ponderea cea mai mare (circa 50%) intr-o balan de plai externe o deine comerul cu mrfuri. Soldul rezultat din comerul exterior cu mrfuri definete starea echilibrului comercial reflectat de balana comercial. Comerul cu servicii deine circa 25% din totalul unei balane de pli externe, care poate avea sold activ sau sold pasiv, sold care atest starea de echilibru sau de dezechilibru a comerului invizibil. Structura produciei naionale pe ramuri, subramuri i grupe de produse arat structura material a economiei, care se reflect n structura fizic a schimburilor economice externe. Structura fizic a comerului exterior trebuie s fie echilibrat, adic s existe o diversificare raional i eficient a exporturilor i importurilor. Cnd in exportul unor ri, predomin 2-3 produse (iei, banane, cafea, minereuri .a., aceasta dezvluie dependena rii respective de conjunctura economic internaional a unui produs sau altuia i vulnerabilitatea ei n raport cu evoluia conjuncturii economice internaionale din punct de vedere al cererii-ofertei, preului, reelei de comercializare, conflictelor militare etc. Un alt element definitoriu al echilibrului economic extern este structura geografic a schimburilor economice externe. Dac exportul sau importul unei ri se realizeaz preponderent n relaiile cu 1-3 ri, dependena acestei ri de conjunctura i politica intern a celor cteva ri partenere poate afecta volumul i eficiena exportului i importului su, crendu-se o dependen unilateral, cu efecte duntoare asupra echilibrului schimburilor sale economice externe. Diversificarea partenerilor este echivalent cu diversificarea anselor de echilibru economic extern, dar i cu evitarea unei posibile dominaii, prin comer, a rilor cu monoproducie sau cu un comer exterior slab diversificat. De exemplu, o ar petroliera poate avea importante excedente n balana de pli externe, dar dominarea ieiului n exporturile acesteia poate face economia rii respective \ vulnerabil. Toate aceste modaliti de atragere de fonduri i sume ctre sistemul valutar financiar, precum i fluxurile de reintrare n economiile naionale de fonduri i bani, fac obiectul balanei de pli externe a fiecrei economii naionale, n care sunt nscrise. Instrumentul care reflect i n acelai moment servete la realizarea echilibrului valutar este Balana de Pli Externe. Balana de pli externe: concept, structur, factori de influen Deseori se mai spune c BPE este un sistem de conturi n care se nregistreaz ansamblul tranzaciilor materiale i financiare ale unei ri cu alta sau cu restul lumii. Balana de pli externe este un instrument financiar- valutar ntocmit sub form de tabel statistico economic n care sunt trecute i prin care se consemneaz toate plile i ncasrile externe ale unei ri rezultate din schimburile sale economice de orice natur cu strintatea, pe o perioad de timp determinat, de obicei pe un an. Majoritatea rilor lumii ntocmesc BPE dup metodologia FMI.

Conform definiiei FMI, balana de pli externe reprezint un tablou statistic sub form contabil care nregistreaz sistematic ansamblul fluxurilor reale, financiare i monetare intervenite ntre rezidenii unei economii i restul lumii, n cursul unei perioade (de regul un an). Sunt considerai reziden agenii economici naionali sau strini, persoane fizice sau juridice, care triesc i desfoar activiti, n mod obinuit i permanent, n cadrul unei ri, inclusiv filiale i sucursalele companiilor strine. n BPE se manifest urmtoarele tipuri de activiti: - activitatea economic ( export-import de bunuri i servicii) - activitatea financiar ( micri de capitaluri pe termen lung) - activitatea de creditare( micarea de capital pe termen scurt) - activitatea monetar ( micri de sume n monede i valute). BPE se consider a fi activ, atunci cnd echilibrarea se face prin creterea rezervelor valutare, retragerea monedei proprii de pe piaa extern, prin acordarea de fonduri financiare sau de credit altor ri. BPE se consider a fi pasiv, atunci cnd echilibrarea se realizeaz prin primirea de fonduri financiare sau credite, prin ieirile de moned proprie sau moned strin aflat n rezerva valutara. Balana de pli externe reflect dou fluxuri valutare mari: unul care provine din activitatea comercial, schimbul de produse i prin urmare e parte component a reproduciei mondiale; altul din activitatea investiional internaional. Formele de prezentare a balanei de pli In practica economic se utilizeaz dou forme fundamentale de prezentare a balanei de plai externe: forma standard i forma de bilan analitic. Forma standard presupune nregistrarea datelor statistice cu privire la fluxurile reale i financiare ntr-o structur proprie sau dup structura recomandat de FMI. In vederea asigurrii comparabilitii ntre ri, FMI a ntreprins eforturi susinute n vederea elaborrii unor reguli standard cu privire la structura i ia metodologia de nregistrare a datelor n BPE. Trebuie remarcat faptul c rile membre ale FMI sunt obligate s utilizeze structura recomandat. Schema preconizat n manualul FMI cu privire la BPE, cuprinde trei pri: Partea 1: Bunuri i servicii, transferurile unilaierale (fr contrapartid); Partea II: Micarea capitalurilor i activele de rezerv; Partea III: Corelarea ntre partea 1 i partea II (erorile i omisiunile). Forma de bilan analitic a balanei de pli presupune n plus o utilizare a unor tabele ajuttoare care s permite o analiz atent din partea specialitilor care recomand politici i strategii de urmat care s asigure o poziionare mai bun n tranzaciile economice internaionale. Aceast form de balan este mult mai detaliat i mai complex dect forma standard. Printre cele mai utilizate forme de balan de pli externe sunt: Balana de pli global nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu restul lumii; Balana de pli regional nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu un grup de ri, uniune economic sau monetar; Balana de pli bilateral nregistreaz operaiunile economice ntre dou ri; Balana de pli program este varianta proiectat pe un orizont de timp viitor, proieciile referindu-se n principal la contul curent i la investiiile nete n economic. In funcie de valorile proiectate se va determina necesarul de resurse pentru a acoperi eventualele deficite

de cont curent i care se pot obine din credite externe sau din activele de rezerv; Balana de pia are n vedere fluxurile de ncasri i pli n valut nregistrate pe o perioad determinat (de regul mai mic de un an). n cazul acestei balane sunt nregistrate i previziunile cu privire la ncasrile / plile poteniale. Balana de plai externe poate fi una static (cnd sunt surprinse toate creanele i obligaiile de plat la acel moment, indiferent de scadena lor) sau dinamic cnd sunt nregistrate fluxurile ce au luat natere n cadrul unei perioade determinate, inclusiv fluxurile restante dar scadente (exigibile) n perioada curent i care au fost pltite / ncasate pn la data ntocmirii balanei de pli. Principii de nregistrare n balana de plti externe Balana de pli externe este o declaraie statistic pentru o perioad de timp dat, ce rezum n mod sistematizat tranzaciile economice ale unei ri cu restul lumii. n balana de pli externe sunt nregistrate doar fluxurile produse de-a lungul unei perioade de timp, acumulrile de capital sau stocurile de bunuri i servicii nu se nregistreaz. Cu alte cuvinte BPE nu nregistreaz totalul activelor / pasivelor dintr-o economie, ci doar deplasarea acestora n / dinspre strintate. Chiar dac n denumirea acestui instrument sintetic cuvntul pli externe este determinant, n noua accepiune a FMI balana de pli nregistreaz nu numai fluxurile de ncasri / plti aferente tranzaciilor economice internaionale ce presupun contrapartid, ci i operaiuni derulate cu strintatea ce nu presupun o contraprestaie sau o plat n bani din partea rezidenilor / nerezidenilor: cazul donaiilor, asistenei financiare nerambursabile, ajutoarelor, compensaiilor (barter sau clearing), operaiunilor comerciale legate sau paralele (reexport, lohn, buy back) etc. Principiul de baz de nregistrare a fluxurilor reale i financiare n BPE, este acela al dublei nregistrri, fiecare furnizare de resurse reale sau financiare fiind compensat de o ncasare, implicit, orice intrare de resurse reale sau financiare este compensat de o plat. Dac aceast compensare nu se produce operaia este considerat a fi un transfer. Dac se respect acest principiu, soldul net al tuturor nregistrrilor din balan trebuie s fie teoretic egal cu zero. In practic ns, sistemul de nregistrare n BPE nu este perfect i deoarece datele nregistrate sunt obinute din surse diferite, apar o serie de diferene valorice care sunt reportate ntr-un cont special de erori i omisiuni. Un al doilea, principiu se refer la nregistrarea intrrilor i ieirilor de resurse reale i financiare n BPE. Ca n orice balan ce respect principiul dublei nregistrri, exist o poziie de credit i una de debit pentru fiecare cont i sub-cont din BPE. Ca regul general, intrrile de resurse externe sunt nregistrate in creditul balanei i ieirile de resurse in afara rii sunt nregistrate in debitul balanei. Pornind de la acest principiu de dubl nregistrare, pentru fiecare cont din balan se calculeaz un sold ca diferen ntre creditul si debitul acestora. Un sold creditor arat implicit c intrrile sunt mai mari dect ieirile de valut i un sold debitor arat ieiri mai mari dect intrrile de valut. Deficitul balanei de plti externe apare atunci cnd ieirile de valut sunt mai mari dect intrrile de valut. Primul flux e reflectat n CONTUL CURENT al crui subcont principal este Balana Comercial BALANA COMERCIAL. In contextul balanei de pli externe, Balana comercial este cel mai important subcont i se manifest ca o comparaie ntre exportul i importul unei ri pe o anumit perioad determinat. Prezentarea balanei comerciale se face sub forma unui tablou statistic, cu dou pri aezate sub form de cont contabil :export i import. nregistrarea livrrilor de mrfuri n balana comercial se poate face n moned naional, fie ntr-o valut forte. Valoarea exporturilor se determin conform condiiei de livrare franco frontiera rii exportatoare, iar valoarea importurilor conform condiiei de livrare franco frontiera rii importatoare sau cif port maritim al rii importatoare. Adic se iau n eviden valorile mrfurilor nregistrate n vam.

Foarte important este prezentarea balanei comerciale pe grupe de mrfuri, clasificate n funcie de gradul lor de prelucrare sau n funcie de ramura din care provin. Punerea fa n fa a exportului cu importul, a grupelor de mrfuri care ntr n structura acestora, ofer posibilitatea omului de a analiza s trag concluziile necesare cu privire la raportul de schimb pe ramuri economice i pe ansamblu. Analiznd pe grupuri de mrfuri se poate trage concluzia, ce mrfuri sunt mai competitive pe piaa mondial. O politic economic viabil este aceea de a avea o balan comercial echilibrat, dup ce n prealabil a fost constituit rezerva valutar necesar n scopuri de garantare a lichiditii internaionale i n alte scopuri, prin practicarea unei politici de promovare intens a exporturilor i realizarea unei balane comerciale active. Necesitatea realizrii unei balane comerciale active se impune i atunci cnd trebuie rambursat datoria extern, care n fapt provine din existena unor balane comerciale deficitare interioare, respectiv din completarea plii importurilor de baz de credite strine din necesiti de investiii de nsemntate major pentru economia naional. BALANA SERVICIILOR Serviciile, ca sector teriar, capt din ce n ce mai mult o deosebit nsemntate, att pe plan intern, ct i pe plan extern. Alturi de balana comercial, balana serviciilor deine al doilea loc important n structura balanei de pli externe. Conform metodologiei propuse de FMI principalele posturi ale balanei serviciilor cuprind ncasrile i plile provenind din: decontri ale caselor de expediii i transporturi internaionale; decontri din turism; decontri ale administraiilor de pot, telegraf, telex, fax, telefon, cablu, satelit, pot electronic etc.; servicii financiare (tranzacii valutare, liniile de credit, plasamentul de aciuni etc.); servicii informaionale i de computer; servicii guvernamentale etc.. Al doilea cont al balanei de plti externe e Contul de Capital si Financiar. In acest cont se cuprind: - investiii directe reprezint fluxurile sub forma de capital social, venituri reinvestite i derivate financiare, inclusiv cele asociate cu diferite tranzacii dintre diferitele filiale ale aceleiai societi transnaionale. Transferul de capital social n scopul achiziionrii sau construirii unor ntreprinderi este principala form a investiiilor directe, partenerul strin deinnd o pondere strategic n totalul capitalului i voturilor, deci inclusiv dreptul de management decizia i controlul n limitele permise de legislaia rii gazde privind investiiile strine. - investiii de portofoliu includ tranzaciile nerezideniale cu titluri de valoare indiferent de scadena lor aciuni, obligaiuni, bonuri de tezaur i alte instrumente monetare. - creane bancare i nebancare; - angajamente bancare i nebancare; Dup cum am remarcat anterior, un rol important n aprecierea proceselor monetare calitative au de ndeplinit balana comerciala i balana de pli externe Aceasta ultim balan cuprinde, dup cum este cunoscut, aspecte de prim ordin de natur economic, financiar i politic, caracteristicile stadiului respectiv de dezvoltare a economiei naionale, oglindind gradul i sensul angrenrii economiei n diviziunea internaional a muncii, potenialul valutar creat n perioada de referin prin exporturi i alte operaiuni externe comparativ cu angajamentele de plat exigibile n aceeai perioada. Elementele balanei, care prezint volumul i structura ncasrilor i plilor valutare, precum i principalele corelaii ale acestora, permit efectuarea unor judeci de valoare privind eficienta programelor economice externe i interdependenta msurilor de politic economic, interne i externe. Prin urmrirea respectrii unor proporii i a fundamentrii judicioase a capitolelor balanei de pli externe se creeaz posibilitatea ca statul s orienteze, prin prghiile financiar valutare, activitatea economic extern, s asigure creterea eficienei operaiunilor de export-import, s realizeze o

economie nsemnat de munc social, s obin o folosire mai judicioas a resurselor valutare ale rii. Totodat, prin intermediul balanei de pli externe, se poate realiza echilibrul valutar i crearea de rezerve valutare, permind astfel participarea intens a rii la diviziunea internaional a muncii. Dei balana de pli externe este ntotdeauna i, n mod necesar, n final echilibrat, acest echilibru de natur contabil nu spune totul cu privire la echilibrul valutar, la relaiile rii respective pe plan internaional, ci const n calitatea echilibrului, n determinarea modalitilor la care s-a recurs pentru realizarea lui. Este de menionat faptul, c nu este acelai lucru, dac balana de pli externe a fost echilibrat, de exemplu, prin sporirea veniturilor din export, prin reducerea importurilor sau prin contractarea de mprumuturi strine, care cea din urm aduce la pltirea de dobnzi mari, mrind, astfel datoria extern a rii. Din acest punct de vedere, prezint deosebit importan msurile economice, care se adopta pentru echilibrarea balanei de pli externe, care pot fi: realizarea unei balane comerciale excedentare, fie prin sporirea produciei i a exportului, fie prin reducerea importului; realizarea unor solduri pozitive din turism, din servicii i din alte activiti; contractarea i utilizarea de mprumuturi externe. Opiunea pentru o msur sau alta depinde de o serie de factori: a) de etapa de dezvoltare economic a rii; b) de obiectivele politicii economico-sociale ntr-o etap sau alta; c) de situaia conjuncturii pe plan internaional; d) de poziia rii n circuitul economic internaional. Dar mai nainte de a analiza problemele echilibrrii balanei de pli externe, e necesar de a studia factorii care afecteaz, att Balana comercial, ct i Balana micrilor de capital. Se poate remarca faptul, c mai muli factori influeneaz balana de pli externe. Ins cei mai influeni factori sunt: inflaia intern, venitul intern, rata de schimb i restriciile guvernamentale. Inflaia intern. Dac rata inflaiei naionale crete n comparaie cu cea a majoritii partenerilor ei de afaceri, balana de pli externe de obicei e descendent. Aceasta se datoreaz faptului, c consumatorii i ntreprinderile interne vor tinde s importe mai multe bunuri i servicii ( din cauza inflaiei nalte ) i s exporte mai puin. Venitul intern. Daca venitul disponibil naional se majoreaz cu o cot procentual mai mare dect cea a majoritii partenerilor ei de afaceri, balana de pli externe, n general, e descendent. Aceasta se datoreaz faptului, c din momentul n care nivelul venitului crete, consumul de bunuri i servicii tot crete, inclusiv bunurile i serviciile strine. O cretere n venitul intern majoreaz cererea pentru bunurile i serviciile strine. Rata de schimb. Dac moneda naional e apreciat n comparaie cu cea a majoritii partenerilor de afaceri, balana de pli externe e descendent. Aceasta este din cauza faptului, c exporturile interne devin mai costisitoare, dect ntarirea valutei interne. Ca o consecin, cererea strin pentru exporturile interne descrete i. n mod reciproc, cererea intern de exporturi strine se majoreaz ( adic importul ) Restriciile guvernamentale. Guvernul poate influena balana de pli externe prin impunerea tarifelor sau cotelor pe bunurile fabricate n strintate. Tariful este un tip de impozit perceput de importuri. Aceasta determin ca importurile s fie mai scumpe i prin aceasta reduce cererea intern. Cota stabilete o limit absolut a numrului sau cantitii bunurilor fabricate n strintate, care pot fi importate ntr-o perioad de timp determinat. Evident, impunerea cotei va avea tendina s reduc deficitul balanei de plti externe. Mai mult dect att, guvernul central poate afecta balana de pli externe prin manipularea valorii ei valutare sau prin promovarea subsidiilor n producia industriei interne. Subsidiile n producie vor diminua costurile de producie i prin aceasta preurile bunurilor finite. La rndul su, aceasta determin ca productorii strini s devin neconcureni aii prin pre, i deci. Descurajeaz importurile i ncurajeaz exporturile interne. Analiza factorilor, care determin parametrii balanei de pli externe, permite de a stabili mecanismul de realizare a echilibrului balanei comerciale i n final, balanei de pli externe.

Asigurarea unei balane de pli excedentare i a echilibrului balanei de pli externe, necesit creterea i diversificarea produciei destinate exportului, extinderea cooperrii economice cu alte ri, ridicarea eficienei relaiilor de comer i cooperarea extern. Se impune intensificarea aciunii de prosperare a pieelor externe i de ncheiere a unor contracte de lung durat, adoptarea operativ a produciei la cerinele partenerilor externi, urgentarea asimilrii de produse, instalaii i echipamente de nalt productivitate, organizarea de reele proprii de comercializare a produselor autohtone, precum i de asisten tehnic, servicii i desfacere a pieselor de schimb. Tot odat, trebuie urmrit dimensionarea importurilor la strictul necesar, dezvoltarea cooperrii n producie etc Rolul Balanei de pli externe Fiind un tabel de sintez detaliat pe conturi i subconturi analitice elaborate pe o anumit perioad, balana de pli permite compararea sub raport: cantitativ i calitativ a schimburilor reale i financiare ale unei ri cu strintatea. Balana de pli nu este doar o simpl nregistrare descriptiv a unor operaiuni comerciale sau financiare, ea furniznd elementele de diagnostic care permit evaluarea avantajelor i dezavantajelor pe care fiecare naiune le are n schimburile comerciale cu rile tere, cu creditorii / debitorii sau cu organismele financiare internaionale. Din analiza balanei de pli externe i a soldurilor conturilor acesteia se pot trage o serie de concluzii cu privire la competitivitatea extern a economiei naionale, n special n ceea ce privete comerul cu bunuri i servicii. Pe baza balanei de pli se poate determina de asemenea poziia investiional internaional a unei economii care arat sintetic poziia net debitoare / creditoare a unei ri precum i gradul de atractivitate a mediului de afaceri intern pentru investitorii rezideni i nerezideni (atunci cnd mediul de afaceri se deterioreaz investitorii i orienteaz capitalurile ctre alte piee mai atractive). Oferind posibilitatea analizei raporturilor de schimb la nivel macroeconomic, balana de pli se constituie ca un instrument important n modelarea i coordonarea politicilor comerciale externe. Atunci cnd apare un dezechilibru cronic la nivelul balanei comerciale (exporturi mai mici dect importuri), teoretic acesta poate fi redus printr-un pachet de msuri de natur fiscal (cretere de taxe vamale, faciliti fiscale pentru investitorii strini, subvenii, credite prefereniale) sau de natur comercial (promovarea i stimularea exporturilor). In acest sens se poate observa c soldurile balanei de pli constituie fundamentul pentru o serie de politici macroeconomice: fiscale, monetare, valutare, comerciale (tarifare i netarifare) etc. 10 2.3. Metode de ajustare a balanei de pli externe. Particularitile balanei de pli externe a Republicii Moldova Strict teoretic, o balan de pli este ntotdeauna echilibrat, ntruct eventualul excedent valutar este destinat fie creterii sau reconstituirii rezervelor bugetare, fie promovrii exportului de capital, de mprumuturi de credite. Eventualul deficit este acoperit fie din rezervele bugetare, din atragerea de fonduri strine pe calea creditului, mprumutului sau importului de capital. De fapt, noiunea de dezechilibru al balanelor de pli, deseori utilizat, se refer la excedentele sau deficitele diferitelor pri ale balanei, care pe ansamblu trebuie s se echilibreze. Dezechilibrul cel mai mare al unei balane de pli, provine de la dezechilibrul schimburilor comerciale. Din cele relatate mai sus, se poate afirma, c balana de pli externe permite compararea sub raport cantitativ i calitativ a schimburilor reale i financiare cu strintatea. Din analiza balanei de pli se pot trage concluzii edificatoare cu privire la competitivitatea produciei naionale n raport cu cea strina prin confruntarea cantitativ i structural dintre export i import, prin analiza fluxurilor de capital, de credite, de servicii, aur etc. n continuare, se poate afirma, c balana de pli externe ofer

posibilitatea analizei indicatorilor raportului de schimb la nivel macroeconomic, dnd orientri cu privire la direciile de dezvoltare ale produciei naionale, cu deosebire n domeniul industrial. Ea permite compararea proporiei dintre venitul naional care i are originea n surse externe i venitul naional pltit strintii, precum i proporia n care economia unei ri primete sau acord strintii ajutor economic i financiar. Se poate spune, c balana de pli externe este unul din instrumentele cele mai importante n minile autoritilor guvernamentale n modelarea i coordonarea politicii economice externe. n calitate de instrument al politicii i ca parte component a mecanismului economic balana de pli contribuie la stabilirea unei anumite stri economice, la derularea proceselor economice. i n fine, prin intermediul balanei de pli externe se poate asigura echilibrul valutar i crearea de rezerve valutare, permind astfel participarea intens a rii la diviziunea internaional a muncii. Metode de echilibrare a balanei de pli externe n privina echilibrului balanei de pli externe exist n literatura de specialitate dou accepiuni diferite: echilibrul balanei de pli este indus automat de echilibrul economic general i nu e nevoie de intervenia statului pentru echilibrarea balanei de pli, considerndu-se c aceasta se va echilibra n condiiile echilibrului economic general. echilibrul poate fi obinut prin promovarea unor politici macroeconomice sau prin utilizarea unor tehnici de echilibrare specifice. Ajustarea automat a balanei de plti Unul din mecanismele care produc ajustarea automat a balanei de pli externe este mecanismul preurilor (accepiune susinut n teorie de Ricardo si Hume). Acest mecanism al preturilor explic ajustarea automat a unor dezechilibre aprute n balana comercial (exporturi < importuri). Mecanismul este relativ simplu: un deficit n balana comercial atrage dup sine o scdere a masei monetare aflate n circulaie (banii se vor localiza n banc n urma cumprrii de devize de pe pia, necesare plii excedentului de importuri, operaiune care a avut ca efect diminuarea activelor de rezerv). Teoria cantitativa a banilor stipuleaz c o scdere a masei monetare va produce implicit o scdere a preurilor. Aceast scdere a preurilor va constitui un stimulent pentru exporturi i ca o frn in calea importurilor.

Exporturi < importuri Crete cererea de valut pe pia Reducerea masei monetare aflate n circulaie
ncurajarea exporturilor Descurajarea importurilor

Scderea preurilor

Exporturi < importuri Crete cererea de valut pe pia Reducerea masei monetare aflate n circulaie Investiii strine Creterea dobnzilor Deflaie

Mecanismul de ajustare automat a BPE prin preturi Condiia de baz a unui astfel de mecanism este ca raportul valoric ntre monede, (cursul de schimb) s nu sufere modificri semnificative (depreciere pronunat). Echilibrarea automat balanei de pli se va produce i de faptul c deflaia generat de scderea masei monetare aflate n circulaie, va atrage dup sine o cretere a nevoii de fonduri n economie, care implicit va duce la o cretere a dobnzilor. Atrai de dobnzile mai mari oferite, investitorii strini i vor orienta capitalurile ctre aceast piaa, fapt ce va duce la o reechilibrare a balanei de pli. Acest mecanism ele ajustare automat poart denumirea de finanare compensatoare, diferenialul ele dobnd fiind elementul care reechilibreaz balana de pli (dezechilibrul din balana comercial este compensat de un aport suplimentar de fluxuri financiare externe).

Mecanismul de ajustare automat a BPE prin finanarea compensatorie Att teoria de ajustare automat a BPE, prin mecanismul preurilor ct si cea prin finanarea compensatorie, se bazeaz pe ipoteza unor cursuri de schimb stabile. Exist teorii care arat c o cretere a importurilor genereaz o depreciere a cursului de schimb (cerere de valut mai mare) care n ipoteza unor preuri constante conduc la o descurajare a importurilor (devenite mai scumpe n moned naional). O alt teorie este cea a echilibrului, prin venituri (Keynes, Robinson, Harrod, Machlup) care susin c exist mecanisme interne de corectare a dezechilibrelor externe cum ar fi nivelul veniturilor sau gradul de utilizare al forei de munc. In prezent n mare parte aceste teorii nu-i mai gsesc aplicabilitatea n practic, fenomenele economice devenind din ce n ce mai complexe (de exemplu ajustarea BPE prin preuri nu se mai poate produce n condiiile n care masa monetar nu mai este corelat cu nivelul activelor de rezerv). In concluzie, n condiiile actuale n care mai mult de 60 % din regimurile valutare se bazeaz pe notarea liber a cursului de schimb, echilibrarea automat a balanelor de pli este mai greu de realizat, statul avnd un rol din ce n ce mai activ n corectarea deficitelor externe. Exista o serie de specialiti care susin c intervenia statului n economie n vederea atingerii unei stri generale de echilibru se concentreaz pe trei direcii principale, utilizarea deplin a forei de munc, stabilitatea preurilor interne i echilibrul balanei de pli obinut prin tehnici i mecanisme specifice. Echilibrarea balanei de pli rmne o problem complex i dificil de realizat, de cele mai multe ori intervenia n vederea echilibrrii leznd interesele statelor partenere. Mai trebuie remarcat faptul c dezechilibre cronice n balana de plti a unei mari puteri economice (SUA de exemplu) au avut adesea repercusiuni asupra strii generale a economiei mondiale. Politici de echilibrare a BPE

Statul dispoziie mai multe politici pe care le poate utiliza n vederea ajustrii deficitelor din balana de pli externe: Politici monetare: ratele de dobnd, operaiuni pe piaa liber efectuate de Banca Central, rezervele bancare obligatorii. Aceste politici pot avea o influen direct asupra fluxurilor de capital n sensul atragerii lor printr-o cretere a ratelor de dobnd. Politicile bugetare: politici care vizeaz creterea veniturilor din impozite i taxe (se poate realiza printr-o fiscalitate sporit sau printr-o mai bun colectare a fondurilor datorate statului) i reducerea cheltuielilor bugetare. Aceste politici au rolul de a limita dimensiunea deficitului bugetar intern care de multe ori este finanat extern prin fonduri mprumutate (mai ales n cazul rilor n curs de dezvoltare). In plus, aceste deficite sunt adesea finanate inflaionist prin emisiune de moned, fapt ce poate fi duntor exporturilor, agravnd i mai mult deficitul contului curent. Devalorizarea cursului de schimb: parte integrant a politicii monetare are ca efect direct ncurajarea exporturilor i descurajarea importurilor (care devin mai scumpe n moned naional). Condiia de baz este ca deprecierea s fie mai mare dect creterea preurilor interne. Instituirea de bariere tarifare i netarifare n calea importului cu rol n limitarea cantitativ a importurilor. Barierele fanfare constituie n prezent una din piedicile majore n calea fluxurilor comerciale internaionale, existnd n prezent o mare varietate de astfel de bariere, unele dintre ele greu de identificat i contracarat. Stimularea i promovarea exporturilor prin diferite metode (subvenii de export, credite de export subvenionare, faciliti fiscale, asigurarea i garantarea creditelor de export etc.) conduce la reechilibrarea balanei comerciale. Finanarea deficitelor de BPE se refer la posibilitatea acoperirii unui deficit: comercial printr-un credit extern acordat din diferite surse (FMI prin mecanismul de finanare lrgit sau emisiune de obligaiuni guvernamentale pe piaa internaional). Avantajul acestei politici este unul pe termen scurt, pe termen lung; creditele nu fac altceva dect s amne rezolvarea cauzelor reale ce au dus la acest deficit comercial. In plus, nu trebuie neglijat faptul prin nregistrarea remunerrii acestor credite (dobnzi pltite) n debitul contului de venituri (contul curent) deficitul este reportat pentru o perioad viitoare. Atragerea de investirii strine directe i de portofoliu contribuie la reechilibrarea balanei de pli prin capitalul strin injectat n economie care poate reduce din presiunile asupra cursului de schimb generat de o balan comercial deficitar. In concluzie, statul poate interveni direct prin numeroase prghii i mecanisme pentru a reechilibra balana de pli externe. Raiunea pentru a interveni n sensul echilibrrii BPE este dat de absenta ajustrii automate i de efectele pe care le poate avea dezechilibrul BPE asupra echilibrului economic general. Balana de pli rmne principalul instrument de msurare a valoni i a competitivitii externe a unei economii, fiind n acelai timp un instrument deosebit de util pentru configurarea principalelor politici macroeconomice. Pentru echilibrarea balanei de pli externe, o importan deosebit prezint asigurarea unei creteri substaniale a exportului n valut convertibil, promovarea unor exporturi de mrfuri al cror volum, structur i grad de prelucrare s favorizeze o participare tot mai eficient a rilor, inclusiv a R. Moldova n circuitul economic mondial Bunoar, la nivelul anului 1994, n clasamentul mondial al rilor n ordinea cresctoare a riscului ( Clasamentul Euromoney ), Republica Moldova ocupa locul 155. Creterea ponderii produselor industriale n totalul exporturilor i ndeosebi, n exportul spre rile dezvoltate economic , ar constitui un factor determinant al unor mutaii calitative directe n cadrul balanei de pli externe a Republicii Moldova. Exportul nu depinde ns numai de ara noastr, ci i de rile partenere. Este cunoscut faptul, c n ultimii ani comerul internaional n ansamblu sufer de pe urina intensificrii politicii protecioniste a rilor industrializate. Barierele tarifare, cotele de import i celelalte bariere netarifare,

cum ar fi limitarea valutar a exportului. Aranjamentele prefereniale de importuri, taxele de export, protejarea prin subvenii a unor ramuri economice, duneaz schimburile noastre cu strintatea, ce se reflect negativ n balana comercial. Realizarea unei balane comerciale active, necesar pentru consolidarea rezervei internaionale a statului nostru, este condiionata nu numai de sporirea exportului, dar i de limitarea importului i n primul rnd, a importului n valut convertibil pn la nivelul la care nnoirea tehnologiilor, modernizarea ntreprinderilor i produciei pentru export nu snt periclitate. Uneori, s-au adus mari cantiti de materii prime. Superioare anilor precedeni, fr s se asigure o cretere a produciei interne i a exportului ( este de menionat situaia din anii 1991-1992, cnd producia i exportul au sczut simitor). Factorii destabilizatori a balanei de pli externe i necesitatea echilibrrii ei. Pe lng factorii analizai anterior, mai exist i ali factori: ntrzieri n darea n exploatare a unor obiective industriale de nsemntate naional major; reducerea exportului determinat de calamiti naturale sau de evenimente precum: greve, rzboaie etc.; creterea neraional a importului; slbirea calitii produciei pentru export; dereglarea preurilor mondiale; restriciile cantitative i creterea taxelor vamale. Echilibrarea balanei de pli externe se obine prin compensarea soldurilor active din relaia cu unele ri cu soldurile pasive din relaia cu alte ri, n cadrul aceleai modaliti de plata. De aceea stingerea soldului pasiv este una din preocuprile de baz ale oricrei politici comerciale externe chibzuite, n principal, aceasta se face prin: sprijinirea produciei cu valorificare superioar pe piaa extern, n scopul creterii preurilor la export i a creterii veniturilor n devize convertibile; sprijinirea politicii de investiii prin atragerea de capitaluri strine; emisiunea de obligaiuni pe piaa extern de capital, amortizabile pe termen lung; obinerea de credite de la organisme financiar valutare. In concluzie se poate spune, c mbuntirea condiiilor de pe pieele valutar financiare externe, respectarea deplinei egaliti n drepturi i a avantajului reciproc, dezvoltarea unor schimburi libere, echitabile, realizarea unei economii echilibrate pe plan mondial, toate acestea vor facilita echilibrarea balanei de pli externe. O dat cu aceasta se vor perfeciona continuu instrumentele valutar financiare, se vor mbunti formele i metodele de evaluare a schimburilor externe, n scopul asigurrii echivalentei acestora, va creste puterea de cumprare a monedei n raport cu alte monede. Constituit ca un stat independent n 1991, Republica Moldova a trebuit s-i determine propria balan de pli i s se racordeze la schimbrile intervenite n relaiile economice internaionale i regionale. O prim schimbare s-a referit la transformarea relaiilor economice interne din cadrul fostei U.R.S.S. n relaii economice externe, cu toate consecinele specifice i lipsa de personal adecvat. O alt schimbare se refer la ncercrile de reorientare geografic a legturilor economice externe dinspre est spre vest n intenia de a diminua dependena exagerata fa de zona rublei. A treia schimbare important se refer la intrarea direct a Republicii Moldova n zona relaiilor financiar monetare internaionale i regionale. In asemenea condiii externe are loc procesul de formare a unei noi structuri a economiei naionale, proces care decurge n condiiile lipsei de surse financiare interne. Trecerea la economia de pia i privatizarea n agricultur au redus considerabil potenialul produciei de marf, cauznd o naturalizare a schimbului economic. n efect s-a redus potenialul de export agricol. Un proces similar are loc i n industrie. Producia industrial a multor ramuri e minimal i plus la aceasta o economie natural aici e imposibil.

n economia R. Moldova criza structural se mpletete cu criza sistemului relaiilor de producie, avnd ca efect o reducere catastrofal a venitului naional i produsului intern brut. Dei estimrile Departamentului Statisticii indica o cretere a PIB, inem s menionm c realitatea a demonstrat o diminuare a acestui indicator cu, fapt ce am menionat mai sus. Fiind imposibil o micare regresiv este necesar o profund reform economica pentru a depi starea de criz. Acesta este cadrul intern pentru stabilirea relaiilor economice externe. Putem constata c n prezent starea de criz intern este agravat i de dependena economica total fa de Federaia Rus. Astzi Rusia asigur 1 din volumul tranzaciilor economice externe a R. Moldova. O astfel de dependen fa de Rusia pune n pericol att suveranitatea economica ct i cea politic a R. Moldova. La rndul su, Rusia se orienteaz spre rile mai dezvoltate, iar n relaiile ei cu multe din fostele republici unionale predominnd de regul interesele politice, militare i nu cele economice. Un alt factor ce influeneaz evoluia comerului ci Rusia este deprtarea imens pn la piaa ei. Tradiional Moldova realizeaz produsele sale alimentare n Siberia de Nord. n ultimii ani, n rezultatul creterii preurilor la resursele energetice, au sporit enorm de mult cheltuielile de transport. Firete n asemenea condiii relaiile economice ale Moldovei cu Rusia au devenit mult mai puin atractive. Astfel aciunea a mai multor factori cum ar fi reorientarea strategic a Rusiei spre economiile rilor dezvoltate, creterea preurilor la resurse energetice, sporirea continu a cheltuielilor de transport, etc. Influeneaz negativ perspectivele comerciale cu Rusia. n acelai timp, reorientarea economiei Moldovei spre piaa Occidental necesit cheltuieli enorme pe care n prezent republica noastr nu le poate suporta. Astfel fiind starea de lucruri putem afirma, c n prezent relaiile economice externe ale Republicii Moldova se afl abia la etapa formrii lor i nu numai cu Occidentul care n trecut practic nu exista, dar i cu rile din fostul spaiu sovietic, care urmeaz a fi puse pe o temelie cu totul nou. Putem afirma c cadrul economic extern este nefavorabil. n condiiile create se impun tot mai imperios necesitatea elaborrii unui Program de stat de restructurare a economiei naionale. n astfel de condiii statul trebuie s introduc anumite restricii valutare pentru a orienta fluxurile valutare spre piaa intern i investiii productive.