Bibliografie curs Macroeconomie

Maria-Cristina tefan, Economie politic, Editura Bibliotheca, Trgovite, 2009 Maria-Cristina Ana, Economie politic i politici economice, Editura Bibliotheca, Trgovite, 2007 Constana Popescu, Economie, Editura Bibliotheca, Trgovite, 2009 Viorica Rducanu, Economie politic, Editura Bibliotheca, Trgovite, 2005 Paul Samuelson & W. Nordhaus Economics, Fourtheen Edition, McGraw Hill

PIAA CAPITALULUI
1. 2. 3. 4. 5. 6. Piaa capitalului. Oferta de capital. Cererea de capital Creditul: coninut, funcii, forme Bncile i rolul lor. Sistemul bancar Tipuri de bnci Piaa monetar. Piaa financiar Bursa de valori

Piaa capitalului
Piaa capitalului reprezint relaiile bneti care se formeaz n procesul atragerii i plasrii fondurilor bneti, relaii rezultate din confruntarea cererii i ofertei de capital, formndu-se resursele financiare ale agenilor economici. Oferta de capital cuprinde totalitatea mijloacelor bneti disponibile pentru plasament la un moment dat sau ntr-o anumit perioad de timp i la un anumit pre (dobnd). Ea include economiile care se formeaz n perioada dat, capitalul eliberat dintr-un mprumut sau dintr-o folosin anterioar, transformarea sumele inactive, a imobilizrilor, n lichiditi active, capitaluri bneti care devin disponibile pentru un interval de timp. Cererea de capital reflect totalitatea nevoilor de capital ale agenilor economici la un moment dat, ori ntr-o anumit perioad, avnd n vedere i nivelul dobnzii pe care sunt dispui s-o suporte. Are drept componente capitalul solicitat pentru investiii, resursele suplimentare necesare pentru funcionarea capitalului mprumutat.

 Piaa capitalului cuprinde toate posibilitilor de procurare a capitalului, respectiv att pieele de credit, ct i pieele de titluri de valoare negociabile. Dac se are n vedere perioada de timp pentru care se solicit i se ofer capitalul, piaa capitalului cuprinde dou componente principale aflate n strns legtur: - piaa capitalului pe termen scurt, cunoscut mai ales sub denumirea de pia monetar; - piaa capitalului pe termen mijlociu i lung, cunoscut i sub denumirea de pia financiar.

 Piaa de capital pe termen scurt cuprinde relaiile care se formeaz n domeniul atragerii i plasrii fondurilor pe termen scurt, pn la 1 an, avnd rol deosebit n finanarea pe termen scurt a activitii economice. Este n esen o pia interbancar, prin care bncile se mprumut ntre ele, cele care au un surplus de ncasri l mprumut celor care au surplus de pli (pe termen de o zi pn la un an), realizndu-se o funcie de compensare a excedentului i deficitului de lichiditi bancare. Piaa de capital pe termen mijlociu i lung cuprinde relaiile ce se formeaz n domeniul atragerii i plasrii fondurilor pe termen mijlociu (1 7 ani) i lung, peste 7 ani. Are urmtoarele componente: a) piaa financiar, format din piaa aciunilor, obligaiunilor i altor titluri financiare pe termen lung; b) piaa mprumuturilor pe gaj de titluri pe termen lung (lombardul); c) piaa ipotecar.

Creditul: coninut, funcii, forme

Creditul este o relaie bneasc care se formeaz, odat cu acordarea de mprumuturi bneti sau sub form de bunuri materiale i servicii, unor persoane fizice sau juridice, iar rambursarea urmeaz s se efectueze la o dat ulterioar numit scaden. Relaia bneasc de credit presupune: a) un raport juridic contractual, prin care o persoan numit creditor pune la dispoziia altei persoane, numit debitor, o sum de bani, un bun material sau servicii evaluate n bani; b) plata unui anumit pre de ctre debitor, creditorului, se face sub forma dobnzii, pentru folosirea mprumutului; c) rambursarea sumei mprumutate (plus dobnda), de ctre debitor creditorului, se face dup o anumit perioad, numit scaden.

 Funciile i rolul creditului: a) Funcia distributiv - mobilizeaz resursele bneti disponibile n economie, redistribuindu-le apoi, prin acordarea de mprumuturi; b) Funcia de cretere a aciunii productive a capitalului pune n micare fore economice latente; c) Influeneaz creterea economic, ca urmare a rolului su n procesul transformrii economiilor n investiii; d) Contribuie la dezvoltarea ntreprinderilor mici i mijlocii, stimulndu-se concurena; e) Funcia de emisiune monetar a banilor de cont; f) Rolul important n desfurarea relaiilor economice externe.

Formele creditului
I. Dup forma n care se acord creditul poate fi: 1. Credit comercial; 2. Credit bancar. 1. Creditul comercial este creditul acordat de furnizor cumprtorilor sub form de livrri de mrfuri, executrii de lucrri sau prestrii de servicii, cu plata la o dat ulterioar. n cazul creditului comercial, obligaia de rambursare se consemneaz ntr-un instrument specific care este cambia, utilizndu-se ns i trata ori biletul la ordin. 2. Creditul bancar reprezint creditul acordat n bani, de ctre bnci, firmelor sau persoanelor fizice care au nevoie de anumite disponibiliti bneti, pe o durat determinat. Se deosebete de creditul comercial prin faptul c se acord din capitalul inactiv, aflat n cutare de plasament. Obiectul creditului bancar l constituie capitalul de mprumut. La acordarea sa se are n vedere i riscul insolvabilitii debitorului, fiind garantat cu mrfuri, efecte publice, aciuni, etc. Creditul bancar are o dubl destinaie: a) mprumut de capital, cnd mrete capitalul real; b) mprumut n bani, folosit numai ca mijloc de plat fr a contribui la creterea activitii economice.

II. n funcie de subiectul juridic care angajeaz creditul, acesta se mparte n: a. Credit public, contractat de stat pentru completarea veniturilor sale; b. Credit privat, contractat de o persoan particular, de o ntreprindere, (firm) privat. III. Dup destinaie, creditul poate fi: a) Credit de producie care este utilizat pentru activitatea economic. Deoarece ndeplinete un rol nsemnat n dezvoltarea economico-social, creditul de producie poate mbrca trei forme: - Creditul de exploatare acordat pe termen scurt pentru procurarea de materii prime, materiale etc. n vederea asigurrii condiiilor de producie; - Creditul de ameliorare acordat pe termen lung, utilizat pentru modernizarea bazei materiale, prin procurarea unor maini, utilaje, etc.; - Creditul pentru investiii acordat pe termen lung utilizat pentru construirea unor fabrici, uzine, centrale electrice, etc. b) Credit de consum destinat achiziionrii unor bunuri de consum (n cazul vnzrii de mrfuri cu plata n rate).

 IV. n funcie de durata acordrii sale, creditul poate fi: a) credit pe termen scurt (pn la 1 an); b) credit pe termen mediu (ntre 1 i 7 ani); c) credit pe termen lung (cu scadena peste 7 ani). V. Dup aria geografic creditul poate fi: a) Credit intern (cnd att creditorul ct i debitorul sunt din aceeai ar); b) Creditul extern (internaional) atunci cnd creditorul i debitorul sunt din ri diferite. Creditele internaionale pot fi bilaterale sau multilaterale acordate de FMI (credit Stand-by) sau de alte organisme.

Bncile i rolul lor. Sistemul bancar

Banca este o unitate specializat, care organizeaz circulaia bneasc, efectueaz operaiuni de ncasri i pli n numerar, decontrii ntre agenii economici, mobilizeaz mijloacele bneti disponibile temporar n economie, acord credite, emite titluri de credit, emite i pune n vnzare hrtii de valoare etc. Rolul bncilor n economia de pia, rezult din funciile lor principale: mijlocitori i centre de credit i de cas ai agenilor economici, avnd ca scop obinerea de profit; emit i pun n vnzare diferite titluri de credit; efectueaz decontri ntre agenii economici; restricioneaz creditul; pot seleciona proiectele de dezvoltare, pe care le susin cu credite. intermediar ntre debitor i creditor, fiind specializate n constituirea i micarea capitalului de mprumut. Bncile efectueaz urmtoarele operaiuni: A) operaiuni principale pasive (atragerea de disponibiliti bneti, sub form de depuneri n cont, depuneri de economii, etc.); B) operaiuni principale active (acordare de credit, scontarea de cambii i alte efecte de comer); C) operaiuni accesorii (depozite n custodie, servicii de cas, etc.).

 Pentru serviciile active prestate, bncile pretind i ncaseaz dobnd sau comision de la solicitanii lor, iar creditorilor lor le pltesc dobnda. Diferena dintre dobnzile ncasate i cele pltite de bnci constituie profitul bancar brut. Prbb= D Dpl Dac din acesta se scad cheltuielile de administraie i ntreinere ale bncii i impozitele legale se obine profitul net sau ctigul net bancar. Prbn= Prbb - Chb

Tipuri de bnci
I. Banca de emisiune (banca central, banca bncilor sau banca de prim rang) are rolul de a emite moned i de a asigura controlul asupra masei monetare, de a acorda credite altor bnci prin operaiuni de rescont i de a coordona ntreaga politic monetar a statului. n majoritatea rilor, bncile de emisiune sunt organizaii de stat sau cu participare important a capitalului de stat. Banca central ofer servicii specifice bncilor comerciale, astfel acioneaz ca o banc a bancherilor. II. Bncile comerciale pot fi: 1. bnci de depozit; 2. bnci ipotecare. 1. Bncile de depozit se mpart la rndul lor n: a) Bnci de depuneri (depozit) specializate n credite pe termen scurt, care genereaz urmtoarele operaii: scont, avansuri n cont curent sau deschiderea de credit, pe care titularul de cont l poate utiliza; credit pe gaj; subscrierea de bonuri de tezaur; operaii de burs; viramente. b) Bnci de afaceri, care acord credite pe termen lung ntreprinderilor i contribuie la finanarea unor proiecte de investiii. Resursele lor constau n capitalul propriu, nu folosesc depozitele care le-au fost ncredinate. 2. Bnci ipotecare, care i procur mijloacele necesare prin emisiunea de nscrisuri i obligaiuni ipotecare.

 III. Bncile specializate sau instituiile financiare acord credite speciale pentru anumite activiti. n aceast categorie se cuprind: case de credit agricol, creditul financiar, credit naional, bnci populare, bnci de comer exterior etc. IV. Instituiile de asigurri realizeaz asigurri de bunuri i de persoane, ncaseaz poliele de asigurare de la asigurai, i pltesc acestora despgubirii n cazul n care s-au produs evenimentele pentru care s-au asigurat. Exist i bnci specializate cu competene internaionale cum sunt: Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD); Banca European de Reconstrucie i Dezvoltare (BERD) etc.

Cursul 2 Sistemul bancar al Romniei

Sistemul bancar al Romniei a fost structurat i organizat pe dou niveluri: I. Banca Naional a Romniei; II. Bncile constituite ca societi comerciale. Banca Naional a Romniei (BNR) - este banca central a statului romn, conduce politica monetar i de credit n cadrul politicii economice i financiare a statului i menine stabilitatea monedei naionale. Capitalul BNR aparine n ntregime statului romn. Funciile Bncii Naionale: emisiunea monetar; operaii cu societi bancare i alte instituii de credit, operaiuni de rescont; operaiuni cu Trezoreria Statului; operaii cu aur i valut; controlul valutar etc.

 Societile bancare Societile bancare sunt persoane juridice romne, constituite pe baza prevederilor Legii 31/1990, Legea privind societile comerciale (Obs: nu pot lua forma de societi comerciale cu rspundere limitat - SRL). - Societile bancare i ncep activitatea numai pe baza autorizaiei eliberate de Banca Naional a Romniei (BNR). - Societilor bancare li se interzice s ncheie contracte sau nelegeri ori s adopte orice fel de practici care le-ar asigura poziii dominante pe piaa monetar, financiar sau valutar. - Societile bancare n activitatea lor se supun reglementrilor emise periodic de BNR pentru aplicarea politicii monetare, valutare i de asigurare a prudenei bancare i supraveghere a societilor bancare. Toate societile bancare sunt obligate s deschid conturi de coresponden la BNR i s menin rezerve minime, obligatorii potrivit reglementrilor date de aceasta.

Piaa monetar. Piaa financiar

Piaa monetar este constituit din relaiile, instituiile i prghiile prin intermediul crora se realizeaz mobilizarea resurselor bneti din sectoarele n care ele depesc necesitile perioadei respective i transferarea lor spre sectoarele care au nevoie de moned. Este piaa capitalurilor pe termen scurt, unde se ntlnete cererea de mprumuturi, din partea agenilor economici particulari i ai statului, cu oferta de resurse financiare, prezentate de particulari, ntreprinderi i instituii financiare. Obiectul pieei monetare l reprezint masa monetar i schimbul de lichiditi, iar rolul ei este de a compensa excedentul cu deficitul de disponibiliti bneti pe termen scurt existent la diferii ageni economici. Piaa monetar reprezint ansamblul tranzaciilor de moned i rezult din confruntarea specific dintre cererea i oferta de moned n funcie de preul ei (rata dobnzii). Aceast pia este n echilibru atunci cnd oferta de moneda este egal cu cererea de moned.

 Din punct de vedere statistic, componentele masei monetare sunt prezentate cu ajutorul unor indicatori denumii agregate monetare. Coninutul i forma acestora difer de la o ar la alta, n funcie de scopul pentru care urmeaz a fi folosii, dar i de gradul de dezvoltare economic. Agregatele monetare se stabilesc, n mod convenional, pe baza regruprii tuturor activelor n categorii mari care se includ unele n altele i care sunt simbolizate n mod diferit:

M1, M 2 , M 3 , L unde: M1- bilete de banc, moneda divizionar i depozitele la vedere (conturi n banc) reprezint masa monetar n sens strict; M2 M1+ conturile de economii i conturile pe librete la banc; M3 M2+ depozitele la termen, bonurile de cas i certificatele de depozit; L M3 + bonurile de Tezaur i titlurile comerciale emise de ntreprinderi.

 Cererea de moned reprezint necesarul de mas monetar, acea cantitate de moned pe care toate categoriile de persoane fizice i juridice o solicit ntr-o anumit perioad de timp, avnd ca motivaie utilitile acesteia, date de funciile pe care le ndeplinete ntr-o economie. Oferta de moned reprezint cantitatea de moned pus la dispoziia agenilor economici prin intermediul sistemului bancar. Principalele categorii de ageni economici care particip pe piaa monetar sunt: - Statul confer putere liberatorie monedei legale i stabilete coordonatele politicii monetare; - Banca central emite moned n contul statului i exercit controlul asupra monedei aflate n circulaie; - Sistemul bancar pune n circulaie moneda legal, acord credite i creeaz moneda bancar; - ntreprinderile (firmele) finaneaz activitatea prin intermediul monedei legale i al mprumuturilor obinute de la bnci i emit titluri de valoare; - Gospodriile (menajele) solicit moned pentru nevoi proprii i pot achiziiona titluri de valoare de la ntreprinderi sau de la stat.

 n majoritatea rilor cu economie de pia dezvoltat, piaa monetar este compus din dou segmente: piaa scontului i piaa interbancar.
Piaa scontului este segmentul pieei monetare n cadrul cruia sunt efectuate operaiuni cu active financiare cu scadene scurte (titluri de credit pe termen scurt) precum: cambii, bilete la ordin, bonuri de tezaur, cecuri, certificate de depozit, obligaiuni pe termen scurt .a. Vnzarea titlurilor la o banc, nainte de termenul scadent i ncasarea sumei nscris pe aceste titluri, diminuat cu dobnda ce revine bncii pn la scaden, reprezint operaiunea de scontare a titlurilor. Dobnda ce revine bncii se numete tax de scont. La scaden, banca primete suma nscris pe document de la debitor. De asemenea, banca poate la rndul ei sconta titlurile respective la banca central, nainte de scaden, operaiune denumit rescontare. Similar, banca central preia aceste titluri percepnd o anumit dobnd numit tax de rescont (taxa oficial a scontului), care este mai mic dect taxa de scont (taxa rescontului este o component major a taxei scontului). Prin aceast operaiune, bncile comerciale se refinaneaz.

 Piaa interbancar este un segment de pia specific, care reprezint cadrul de desfurare zilnic a raporturilor dintre bnci n legtur cu lichidarea soldurilor provenind din operaiuni reciproce. Bncile i acord mprumuturi sau i ramburseaz creditele contractate anterior. Totodat, bncile efectueaz pli la ordinul clienilor lor, titulari de depozite, ctre unele bnci, fiind beneficiare de ncasri de la aceleai sau de la alte bnci. Astfel, din fiecare operaiune efectuat, o banc devine creditoare sau debitoare fa de alt banc.

 Piaa financiar cuprinde operaiunile financiare i capitalurile disponibile pe termen mediu i lung i are ca obiectiv activitatea de finanare a programelor de investiii ale ntreprinderilor (firmelor). Obiectul tranzaciilor pe piaa financiar l reprezint titlurile financiare pe termen lung. Titlurile financiare pe termen lung pot fi: a) cu venituri fixe: obligaiuni i aciuni privilegiate; b) cu venituri variabile: aciuni ordinare. Obligaiunile sunt titluri financiare de credit, care atest existena unei creane a deintorului lor (persoan fizic sau juridic) asupra emitentului (care poate fi o persoan juridic de drept public sau privat) pe o anumit perioad de timp. Exist dou categorii de drepturi pe care le implic deinerea unei obligaiuni: - dreptul de a ncasa regulat (semestrial sau anual) cuponul (dobnda) obligaiunii, care reprezint venitul fix al acesteia; - dreptul de a primi, la o dat (scadent), valoarea nominal, investitorul recuperndu-i astfel capitalul avansat n schimbul acestor titluri.

 Aciunile sunt titluri financiare negociabile, emise de o companie sau o societate comercial pentru constituirea, mrirea sau restructurarea capitalului social. Aciunile sunt titluri financiare (de valoare), care atest deinerea unei pri din capitalul unei societi, ceea ce i confer posesorului calitatea de asociat sau acionar. Deinerea aciunii este sursa a patru drepturi: - dreptul de decizie; - dreptul de informare; - dreptul asupra rezervelor ncorporate n capitalul social; - dreptul la rezultate (la dividende). Pe lng drepturile respective, acionarii au i obligaia de a suporta pierderile societii, n cazul n care se ntmpl acest lucru (acionarii rspund cu pasivul social n limita aportului lor la capitalul social). Circulaia aciunilor este liber, ele putnd fi vndute, motenite sau donate, dup voina posesorului lor. Venitul acionarului se numete dividend i reprezint o parte din profitul distribuit al societii comerciale. Dac aciunea este privilegiat, acionarul are dreptul la un dividend fix; dac aciunea este ordinar, acionarul primete un dividend variabil, n funcie de profitul realizat.

n cadrul pieei capitalului se disting: 1. Piaa primar, unde se vnd i se cumpr emisiuni noi de titluri financiare pe termen lung; 2. Piaa secundar, unde se negociaz titlurile financiare emise n prealabil. Tem: De studiat n detaliu subcap 12.2. din cartea de Economie politic i de extras principalele idei referitoare la piaa primar, respectiv piaa secundar a capitalului.

Bursa de valori
Bursa de valori face parte din piaa secundar. Bursa de valori reprezint piaa pe care se concentreaz i se confrunt cererea i oferta de hrtii de valoare (aciuni, obligaiuni, cecuri, titluri de credit, certificate de depozit etc.), valute, navluri, etc. n cadrul lor se negociaz o gam larg de operaiuni cu hrtii de valoare (sau titluri de credit), pe termen lung i prin intermediul creia ntreprinderile i procur o parte important din mijloacele financiare. Bursele de valori au aprut n sec. al XVIII-lea. Cele mai importante burse de valori sunt cele din New -York, Londra, Paris, Frankfurt i Tokio. n Romnia antebelic, funcionau burse de valori. Pentru a se nfiina i funciona o burs de valori, trebuie ndeplinite urmtoarele condiii: - extinderea societilor pe aciuni, care s fac posibil dezvoltarea i circulaia hrtiilor de valoare (ca form a proprietii asupra capitalului); - s existe un anumit grad de dispersare a aciunilor i obligaiunilor, la un numr suficient de mare de posesori; - o reglare strict a activitii tranzacionale, limitarea numrului de participani i stabilirea unui cod de conduit pentru intermediari i a unor reglementrii privind desfurarea edinelor de burs.

 Rolul burselor de valori: 1. Reprezint o pia permanent a hrtiilor de valoare, oferind posibilitatea transformrii rapide a acestora n bani lichizii, dac deintorii respectivi doresc acest lucru, stimulndu-se astfel activitatea investiional, uurndu-se folosirea creditelor bancare. 2. Contribuie la orientarea capitalurilor spre cele mai profitabile domenii ale activitii economice. 3. Crediteaz unele activiti viitoare i cur economia de uniti falimentare sau cu rentabilitate redus.

Funciile ndeplinite de bursele de valori: a) plasarea economiilor ntreprinderilor i populaiei n hrtii de valoare i alimentarea pe aceast cale a ntreprinderilor cu capitaluri; b) finanarea trezoreriei publice prin vnzarea titlurilor de credit; c) asigur mobilitatea capitalurilor i posibilitatea schimbrii plasamentelor acionarilor, prin transformarea n bani a valorilor mobiliare deinute i achiziionarea altora.

 Clasificarea burselor de valori se poate face dup mai multe criterii: - dup natura tranzaciilor pe care le mijlocesc, bursele pot fi: generale (au ca obiect de activitate tranzaciile de mrfuri i hrtii de valoare) i specializate; - dup obiectul tranzaciilor, exist: burse de mrfuri, burse de valori mobiliare (aciuni, obligaiuni i alte valori mobiliare), burse valutare, burse complementare comerului internaional (burse de asigurri, burse de navlu); - dup forma de organizare, se disting: burse private (funcioneaz sub form de societi pe aciuni sau camere de comer) i burse de stat; - dup modul de admitere a participanilor, pot fi: burse cu participare nelimitat i cu acces limitat (se tranzacioneaz numai acele mrfuri i valori mobiliare care au fost admise la cotaia oficial).

Bursele de valori sunt organizate sub form de societi pe aciuni sau societi comerciale pe baza cererilor asociailor fondatori i a avizului Camerei de Comer i Industrie. Organismul de conducere operativ este Consiliul Bursei mputernicit cu reglementarea ntregii funcionri a bursei.

 Participanii la Bursa de Valori sunt: 1) Cumprtorii i vnztorii de hrtii de valoare (investitorii) reprezentai prin firme, bnci, persoane fizice etc. Comenzile lor sunt transmise prin intermediul brokerilor-ageni. Nici un investitor nu are acces direct la burs; 2) Brokerii-ageni (sunt ca i angajaii bursei), fac legtura ntre investitori i brokerii-specialiti; 3) Brokerii-specialiti au acces direct la negocierea comenzile primite de la brokerii-ageni. Ei particip la stabilirea cursului titlurilor de valoare mpreun cu comisia oficial a bursei, execut ordinele de vnzare cumprare i gestioneaz portofoliul propriu de aciuni i obligaiuni; 4) Comisia oficial a bursei este constituit dintr-un grup de specialiti n domeniul activiti la burs, care decid, n ultim instan, cursul titlurilor (hrtiilor de valoare); 5) Casa de clearing care are rolul de garanie i echilibrare a tranzaciilor ncheiate ntr-o zi la burs. La bursele de valori se negociaz urmtoarele categorii de titluri: a. aciuni emise de societile comerciale; b. obligaiuni emise de ntreprinderi particulare de ntreprinderi publice i de instituii speciale de credit; c. titluri publice emise de stat (bonuri de tezaur, bonuri de cas i alte titluri emise de Trezorerie)

 Cursul sau cotaia titlurilor de valoare reprezint preul la care acestea se vnd i se cumpr. Preul se stabilete prin strigare, prin afiare sau prin opoziie, dup ce au fost analizate ofertele i cererile scrise i depuse n prealabil la bursa ntr-un loc anume fixat. Operaiunile bursiere pot avea loc cu livrare imediat sau cu livrare la termen, mprindu-se n dou grupe: - operaiuni la vedere livrare imediat a titlurilor (hrtiilor de valoare), la cursul zilei, acceptat n schimbul sumei corespunztoare; - operaiuni la termen cele la care prin contact se convine asupra titlurilor hrtiilor de valoare la un moment dat (numr de titluri, cursul), dar n efectuarea ulterioar a tranzaciilor (la o dat fix numit zi de lichiditi). Aceste operaiuni sunt cu esen speculativ (un agent ctig i cellalt pierde). Momentul contractrii (adic nelegerea referitoare la numrul titlurilor financiare, la mrimea cursului i la scaden) se separ de momentul efecturii tranzaciei care are loc ulterior la (scaden).

 Bursa de valori n Romnia s-a renfiinat n 1995 pe baza deciziei Comisiei Naionale de Valori Mobiliare (CNVM). Calitatea de membru al bursei dobndindu-se de orice societate de valori mobiliare autorizat de CNVM, i care ndeplinete anumite condiii (privind intermedierea de valori mobiliare, existena unui minim de capital net etc.). Indicele oficial al bursei este alctuit n funcie de nevoile analizei i pe msura diversificrii cotei bursiere. n Romnia se folosete indicele BET (INDICELE BURSEI DE VALORI BUCURETI BUCHAREST EXCHANGE TRADING).