Valoarea n timp a banilor

Prof.univ.dr. Stela Toader

Consideram un investitor care trebuie sa aleaga intre doua
proiecte de investitii. Ambele proiecte urmeaza sa aduca
fluxuri de numerar suplimentare pe parcursul unei perioade
de 4 ani si ambele au un cost initial de 10.000 lei




Care este proiectul ales?
A B
1 0 4.000
2 0 4.000
3 0 4.000
4 20.000 4.000
Total 20.000 16.000
Un leu asteptat (incasat) astazi este mai valoros decat
unul asteptat (incasat) maine
Indivizii prefera consumul actual celui viitor.
Pentru a-I determina sa renunte la consumul
actual trebuie sa li se ofere mai mult in viitor
In timp valoarea monedei scade, ca urmare a
inflatiei
Exista un anumit grad de risc asociat fluxurilor
de numerar viitoare
Actualizarea/Capitalizarea
(Discounting/Compunding)
P1 = Fluxurile de numerar au valori diferite in
timp, prin urmare nu pot fi comparate sau
agregate, decat daca sunt aduse la acelasi
moment in timp
A capitaliza = a determina valoarea viitoare a unui
flux prezent (Future Value)
A actualiza = a determina valoarea prezenta a
unui flux viitor (Present Value)
Rata de actualizare (Discount Rate) pretul pe
care un investitor in solicita pentru a renunta la
consumul prezent
Valoarea viitoare a unui flux de
numerar prezent
100.000 lei depusi la banca rata dobanzii 5%
Ce suma incasati dupa un an?
Ce suma incasati dupa 3 ani? Dar dupa n ani?
Reprezentati grafic
Valoarea viitoare (FV) =

( ) r
CF
t
+ 1
*
0
Valoarea prezenta a unui flux de numerar viitor
Valoarea prezenta (PV) =



Ce suma trebuie sa economisiti astazi, la o rata a dobanzii de
6%, pentru a dispune peste 4 ani de 120.000 lei?

Presupuneti ca dispuneti astazi de un capital pe care doriti sa-l
investiti in tiluri de valoare care va vor aduce peste 4 ani suma
de 120.000 lei. In acelasi timp puteti sa depuneti suma
disponibila astazi la banca la o rata de dobanda de 6%
(presupunem ca 6% reprezinta pentru dumneavoastra costul de
oportunitate fiind cea mai buna rata de rentabilitate pe care o
puteti obtine la acelasi nivel de risc). Care este nivelul de pret al
titlurilor de valoare peste care nu trebuie sa acceptati sa le
achizitionati?
( ) r
CF
t
t
+ 1
Valoarea viitoare a unei serii de anutitati constante
La inceputul fiecarui an, pe o perioada de 3 ani, depuneti la banca
suma de 500 lei, la o rata de dobanda de 6%. Ce suma obtineti la
sfarsitul celor 3 ani?



La sfarsitul fiecarui an, pe o perioada de 3 ani, depuneti la banca suma
de 500 lei, la o rata de dobanda de 6%. Ce suma obtineti la sfarsitul celor
3 ani?




Ce suma trebuie sa depuneti la banca, la inceputul fiecarui an, timp de
trei ani, pentru a obtine 5.000 lei, la o rata de dobanda de 7%?




( )
r
r A
r
A
n
n
1
* ) 1 ( *
1

+ =
+
( )
r
A
r
A
n
n
1
1

=
+
Valoarea prezenta a unei serii de anuitati constante
La sfarsitul fiecarui an, pe o perioada de 3 ani, veti incasa suma de
500 lei, la o rata de dobanda de 6%. Care este valoarea actuala a
seriei de anuitati constante?


La inceputul fiecarui an, pe o perioada de 3 ani, veti incasa suma
de 500 lei, la o rata de dobanda de 6%. Care este valoarea actuala
a seriei de anuitati constante?


Ati contractat un imprumut in suma de 200.000 lei, la o rata de
dobanda de 6% pentru o perioada de 3 ani. Imprumutul se
ramburseaza in rate egale platibile la sfarsitul fiecarui an. Care este
valoarea acestor rate?



( )
(
(

=
+r
A n
r
A
1
1
1 *
0
A
( )
(
(

+
=
+r
A n
r
r A
1
1
1 *
) 1 (
0
O intreprindere trebuie sa ramburseza in 2 ani un capital de
100.000 lei. Aceasta intentioneaza sa efectueze plata in trei
varsaminte anuale egale, primul varsamant facandu-se la
sfarsitul primului an. Rata de actualizare 10%. Care va fi
suma varsamintelor anuale?
Cat valoareaza un MBA?
Acum castigati 40.000 lei/an. Costurile de scolarizare sunt
de 16.000 lei/an. Salariul preconizat dupa absolvire 54.000
lei/an. Durata programului 2 ani. Rata de actualizare 8%. Pe
perioada programului renuntati la serviciul actual. Taxa de
scolarizare se plateste la inceputul fiecarui an. Dupa
absolvire veti lucra 30 de ani. Cat costa la momentul
prezent programul? Care este beneficiul suplimentar adus
de absolvirea programului? Cat de mare ar trebui sa fie
salariul actual pentru a renunta la MBA?
Pentru a putea continua studiile inca patru ani
ai nevoie de suma de 10.000 u.m. pe an
pentru urmatorii 4 ani, incepand de la anul (ai
nevoie sa retragi primii 10.000 u.m. peste un
an incepand de azi). Unchiul tau doreste sa te
ajute si va depozita la banca o suma, la o rata
a dobanzii de 7% suficienta pentru a acoperi
nevoie tale. Depozitul se face astazi.
Care este suma acestui depozit?
Ce suma va ramane in cont dupa prima retragere?
Dar dupa ultima?
Presupune ca ai mostenit o suma de bani. Un
prieten doreste sa-ti vanda titluri de valoare
care iti vor aduce 50 u.m. la sfarsitul fiecarui
an, 3 ani de acum inainte si 1.050 u.m. la
sfarsitul celui de-al 4 an. Pretul solicitat pentru
un titlu este de 900 u.m. Banii tai sunt acum la
banca, depozitati la o rata anuala de 8%, cu
capitalizare trimestriala. Considerand ca
aceste titluri sunt la fel de sigure si lichide ca si
depozitul, calculeaza valoarea actuala a
acestor titluri pentru a decide daca sunt o
investitie buna.
Un tata planuieste sa economiseasca pentru a-si trimite copilul la
universitate. Copilul are acum 13 ani. Va merge la universitate peste
5 ani iar studiile vor dura 4 ani. Costul total anual al studiilor este
acum de 1.250 u.m. si este asteptata o crestere anuala de 5%.
Copilul a primit acum de la un bunic suma de 750 u.m., care va fi
depusa la banca cu o dobanda compusa anual de 8% si va fi folosita
pentru a completa cheltuielile de educatie. Restul cheltuielilor vor fi
acoperite de tata din sumele economisite. El va face 6 depuneri
egale cate una in fiecare an de acum si pana la inceputul
studiilor universitare. Aceste depozite aduc 8% anual.
Care va fi valoarea prezenta a costului celor 4 ani de educatie la
momentul la care copilul implineste 18 ani?
Care va fi valoarea sumei primita de la bunic la momentul la care
copilul implineste 18 ani?
Care este suma pe care tatal trebuie sa o depuna anual la banca
pentru a putea trimite copilul la universitate?