Universitatea Lucian Blaga Sibiu Facultatea de Inginerie Hermann Oberth Master an I: Managementul Proiectelor

PROIECT LA MANAGEMENT FINANCIAR SI ANALIZA ECONOMICA - FINANCIARA

Coordonatori : Prof. Univ. Ioan Bogdan Conf. Univ. Remus Butanescu

Masterand: Iulia Amalia Borza

SIBIU, 2010

Universitatea Lucian Blaga Sibiu Facultatea de Inginerie Hermann Oberth Master an I: Managementul Proiectelor

Managemntul situatiei financiar patrimoniale, componenta de baza in managemntul general si financiar al organizatiei

Coordonatori : Prof. Univ. Ioan Bogdan Conf. Univ. Remus Butanescu

Masterand: Iulia Amalia Borza

SIBIU, 2010 MOTTO:

Intreaba-te ce ai face chiar daca nu ai fi platit.Acesta este un indiciu despre ce ar trebui sa faci si desigur sa gasesti o cale sa fi platit. Poti sa atragi mai multi bani din pasiune.
Joe Vitale: scriitor si consultant de management

daca nici o schimbare nu ar fi necesara pentru a atinge independenta financiara, ai avea-o deja
John Cummuta

CUPRINS

1.

2. 3.

4.

Introducere...5 Managementul situatiei financiar patrimoniale..6 1.1 Ratele de structura ale activului.7 1.2 Ratele de structura ale pasivului8 1.3 Ratele de echilibru si de gestiune..9 Impactul managementului financiar in lumea contemporana.9 Studiu de caz: Analiza financiara a intreprinderii SC AMA SA Concluzii

Bibliofrafie Anexe

INTRODUCERE Managementul este unul din factorii esentiali care explica de ce o tara este bogata sau saraca. Managementul este o arta si nu una oarecare, ci arta artelor pentru ca pune in valoare talentele oamenilor. ( anonim ) Considerat att stiinta ct si arta totodata, managementul a devenit n zilele noastre unul dintre cele mai interesante domenii ale activitatii umane, detinnd o ncarcatura intelectuala, dar si una de ordin social si chiar emotional. Importanta acestui domeniu, att prin prisma terenului generos de investigatii teoretice interdisciplinare pe care l ofera, dar si prin expresia pragmatica a talentului si capacitatilor pe care conducerea organizatiilor de toate tipurile si profilurile le presupune, a crescut treptat pe parcursul secolului trecut, intensificndu-se cu precadere n ultimele decenii. Parintele managementului, Peter Drucker, a evidentiat ca aparitia acestui domeniu reprezinta un eveniment al istoriei umane: el reprezinta organul societatii, a carui sarcina este sa faca productive resursele, el reflecta spiritul epocii moderne de fapt el este indispensabil. Arbitrar de tipul organizatiei sau de scopul acesteia, managementul are menirea de face productive activitatile umane. Combinarea resurselor disponibile ale unei organizatii care sa aiba ca efect atingerea obiectivului pentru care aceasta a luat fiinta, si, implicit a satisfactiei membrilor ei, reprezinta preocuparea managementului, ca parte componenta a stiintelor economice. Fara fundamentul creat de studiul stiintelor economice, arta managementului nu poate fi deprinsa, si cu att mai putin, pusa n aplicare.

1. Managementul situatiei financiar patrimoniale

Sarcina de baza a managementului firmei, aceea de a pune n valoare performantele oamenilor, factorul de productie determinant, devine realizabila numai daca mbraca o dimensiune concreta si pozitiva n raportul management profit valoare firma. Ca urmare, latura financiara se regaseste n toate componentele activitatii manageriale, adica: - n toate functiile actului managerial: prevedere, organizare, coordonare, antrenare si control-evaluare; - n toate elementele sistemului de management: sistemul organizatoric, sistemul informational, sistemul decizional, sistemul metodelor si tehnicilor de management etc. De asemenea, n ntreaga structurare si materializare practica a functiilor firmei (cercetare-dezvoltare, de productie, comerciala, de personal si financiar-contabila), elementele de natura financiara (resurse necesare si consumate cost profit) reprezinta parametrii esentiali pentru alegerea oricarei variante de decizie. Managementul financiar, n aceasta acceptiune, se poate defini ca fiind un subsistem al managementului general al firmei, avnd ca scop asigurarea resurselor financiare necesare, alocarea si utilizarea lor profitabila, cresterea valorii firmei, dezvoltarea, consolidarea si siguranta patrimoniului acesteia, ndeplinind un rol activ, pornind de la resursele financiare mobilizabile n stabilirea obiectivelor strategice si tactice ale firmei si n controlul si evaluarea ndeplinirii acestora. Managementul financiar in cadrul intreprinderii este responsabil de obtinerea si utilizarea fondurilor banesti de o maniera care sa duca la maximizarea valorii firmei. Iar principalul indicator al succesului intreprinderii este maximizarea continua a valorii intreprinderii si implicit a avutiei proprietarilor ei. Altfel spus aceasta practica include toate activitatile indreptate spre gestiunea cu finantele, determinate de scopurile si structura intreprinderii. Iar rolul gestiunii financiare este de a fi un intermediar intre firma si pietele de capital, unde se afla principalele surse de bani, de a asigura continuitatea activitatilor firmei. Gestiunea financiara asigura procurarea banilor necesari de pe pietele de capital, dirijeaza procesul de investire a acestor bani in active pe termen lung si curente, care apoi genernd fluxuri pozitive de bani, trebuie sa asigure rambursarea imprumuturilor, plata dividendelor si dobnzilor, si
6

sursele

necesare pentru dezvoltare. Domeniul de studiu al managementului financiar cuprinde principalele teorii ale finantelor moderne, compartimentele analitice ale contabilitatii (analiza starii financiare a intreprinderii, analiza si gestiunea creantelor etc.) si compartimente ale teoriei gestiunii corporatiilor. Managementul financiar se prezinta ca o sinteza a finantelor, managementului firmei si contabilitatii. Managementul financiar in cadrul intreprinderii se bazeaza pe dirijarea activelor si pasivelor intreprinderii. Deosebim gestiunea financiara, pe termen scurt, a activelor si pasivelor curente si gestiunea financiara pe termen mediu si lung, a activelor si pasivelor permanente. Structura activelor i pasivelor firmei se formeaz sub influena unor factori multipli compleci, care, de altfel, influeneaz ntreaga activitate a firmei (factori tehnici, economici, juridici etc., dintre care: natura activitii, durata de via a activelor fixe, durata proceselor de producie, natura relaiilor cu partenerii, opiunile strategice i tactice etc.). Ca principiu general, rata de structur este raportul ntre un element al activului sau pasivului i totalul bilanului sau ntre prile dintr-un element i elementul respectiv.

1.1 Ratele de structura ale activului

Reflect preponderent, mai cu seam, structura patrimoniului economic i mai puin situaia financiar. Aceste rate stau i sub influena specificului activitii firmei.

1. Rata activelor imobilizate =

Active imobilizate Active totale

100

Reflect gradul de nzestrare cu mijloacele de producie. Se mai ntlnete, aa cum am mai artat, sub denumirea de compoziie tehnic a capitalului = al firmei.
AF 100 , AC

reflectnd gradul de tehnicitate

Rata activelor imobilizate poate fi dezvoltat, astfel: 1.1. Rata activelor corporale =
Active corporale Active totale 100

Reflect, de regul, potenialul de producie al firmei. 1.2. Rata activelor financiare =

Active financiare 100 Active totale

Reflect capacitatea firmei de a investi n active financiare. 2. Rata activelor circulante =

Active circulante 100 Active totale

Nivelul acestei rate are conotaii asupra ritmului recuperrii capitalurilor investite. 2.1. Rata stocurilor =
Stocuri 100 Active totale

Nivelul ratei, pornind de la cerina de a se comprima stocurile la strictul necesar sau chiar de a lucra fr stocuri, reflect modul n care se respect aceste cerine.

1.2 Ratele de structura ale pasivului

Reflect n principal politica financiar a firmei. 1. Rata stabilitii financiare = Pasiv total 100 Reflect ponderea n care capitalul permanent acoper resursele totale ale firmei. 2. Rata autonomiei financiare = Pasiv total 100 Autorul citat scrie c se consider o situaie satisfctoare dac raportul . 3. Rata de ndatorare global =
Datorii totale 100 Pasiv total Kpr Kp

Cu ct valoarea este sub 100, cu att este mai mare capitalul propriu. Se poate dezvolta n rat a ndatoririi la termen.
8

3.1. 3.2.

Datorii pe termen mediu i lung Kp Datorii pe termen mediu i lung Kpr

100 100

Ambele au relevana specific.

1.3 Ratele de echilibru si gestiune

1. Rata lichiditii generale =

AC 100 DTS

sau

Active curente 100 Pasive curente

Semnificaii: > 1 i mai ales de 2 = lichiditatea acoper DTS < 1 = situaie financiar critic. 2. Rata lichiditii imediate =
Disp. + Valori ncasabile n termen scurt DTS (Pasive curente) 100

1 = semnific faptul c stocurile nu sunt acoperite 3. Rata de autofinanare =

Kpr Kp 100

Peste 1 avem de-a face cu un grad mare de autofinanare i de autonomie financiar. 4. Rata de autofinanare a AC = disponibilizeaz capital permanent. 5. Rata de acoperire stocuri cu 6. Rata ndatorrii = firmei 7. Rata acoperirii AI cu degaja i FR 8. Rata garantrii dobnzii =
Profitul naintea impozitrii i deducerii dobnzii Dobnzi datorate 100 Kpr = Kpr AI 100 FR = FR S FR 100 . AC

Cu ct este mai mare, se

= nivelul menionat 2/3

DTML 100 Kpr

depinde de politica de ndatorare a

s fie peste 1 pentru a putea

Peste 2 se consider acoperit.

2. Impactul managementului financiar in lumea contemporana - Importanta analizei financiare in activitatea de conducere a intreprinderii-

Indiferent de mrimea i forma de proprietate a ntreprinderii, managementul financiar i asum n cea mai mare parte rspunderea pentru politica financiar adoptat la nivel microeconomic care urmeaz a se aplica n vederea atingerii obiectivelor urmrite de proprietarii i/sau administratorii resurselor financiare. Din acest motiv, multitudinea definiiilor ntlnite n literatura de specialitate, identific managementul financiar cu domeniul care se ocup cu fundamentarea deciziilor financiare la nivelul ntreprinderii. Managementul financiar reprezint un ansamblu de principii, metode, tehnici, instrumente i aciuni prin intermediul crora se fundamenteaz deciziile financiare n contextul realizrii unor obiective organizaionale, formulate printr-o strategie de firm. In cazul managementului financiar, obiectivul su general este de a asigura eficiena constituirii i utilizrii capitalului, realiznd pe aceast cale suportul financiar maximizrii valorii de pia a firmei i implicit, creterea averii acionarilor. n raport cu acest obiectiv, unii autori definesc managementul financiar i ntr-o form simplificat, focalizndu-l numai pe conducerea eficient a procesului de alocare corect i profitabil a resurselor. Apreciem c o asemenea privire restrictiv asupra problematicii managementului financiar contientizeaz importana fundamentrii deciziei de investiii, abordat adesea cu sintagma alocarea capitalului (capital budgeting), dar minimizeaz problematica stabilirii structurii financiare i determinrii costului capitalului. Or, capitalul reprezint un factor important de producie, dar este o resurs limitat, se procur de pe piaa financiarla un anumit cost. Acest efort financiar face obiectul fundamentrii deciziilor de investiii i de finanare, devine implicit, limita minim a randamentului financiar scontat cu care trebuie valorificate activele firmei i se nscrie n preocuprile managerilor financiari. Se poate aprecia c decizia financiar devine actul fundamental al managementului financiar, fiind rezultatul unui proces raional de alegere contient din mai multe variante posibile, a unei soluii considerate optime n planul activitilor i operaiunilor financiare. Fundamentarea corect a deciziilor financiare nu este

10

posibil fr o analiz financiar prealabil al crei obiectiv const n diagnosticarea strii de performan financiar a ntreprinderii la ncheierea exerciiului. Ea i propune s stabileasc punctele tari i punctele slabe ale activitii financiare, n vederea fundamentrii unei noi strategii manageriale de meninere i expansiune ntr-un mediu concurenial. De asemenea, analiza financiar face obiectul preocuprilor externe ale partenerilor economici i financiar-bancari pentru fundamentarea unor posibile aciuni de cooperare cu respectiva ntreprindere. n fine, bugetarea oricrei aciuni a ntreprinderii, atragerea de capitaluri externe (proprii i mprumutate), pstrarea i extinderea segmentelor de pia gsesc n analiza financiar o baz de fundamentare ca premis esenial n efectuarea unei judeci profesionale i adoptrii de decizii financiare optime. Aadar, analiza financiara este integrat n activitatea de conducere a ntreprinderii i ofer cele mai bune soluii pentru fundamentarea deciziilor financiare. Calitatea deciziilor financiare adoptate va exercita un impact direct asupra gestiunii financiare care reprezint ansamblul aciunilor de administrare a resurselor bneti ale ntreprinderii. n linii mari putem distinge o gestiune financiar pe termen scurt ( a activelor i pasivelor circulante de trezorerie, localizate n partea de jos a bilanului) i o gestiune financiar pe termen mediu i lung (a activelor i pasivelor permanente, situate n partea de sus a bilanului). Natura aciunilor ntreprinse de managementul financiar ntr-un context dat, se subordoneaz n exclusivitate obiectivelor de baz ale organizaiei. Pentru marile ntreprinderi, acest obiectiv vizeaz maximizarea valorii ntreprinderii (a aciunilor sale), iar pentru ntreprinderile mici i mijlocii, obiectivul substanial este asigurarea rentabilitii i autonomiei financiare. In cazul firmelor cu caracter productiv, la care se urmrete cucerirea unor noi segmente de pia, nu n toate cazurile obiectivul primordial al managementului financiar l va reprezenta maximizarea valorii ntreprinderii, ci asigurarea resurselor de finanare , de susinere a manevrelor strategice pentru a putea crea putere economic. Un asemenea obiectiv de anvergur va trece pe un plan secundar realizarea proteciei mediului nconjurtor, salarizarea mai bun a lucrtorilor i mbuntirea condiiilor de munc ale acestora, care vor trebui s se supun constrngerilor financiare datorate expansiunii. In cazul firmelor mici i mijlocii, obiectivul de baz al organizaiei este influenat de afirmarea calitilor personale ale managerului n a dobndi succesul. n acest caz, n atenia managementului financiar se vor afla acele aciuni prin care se vor sublinia performanele de excepie ale managerului cum ar fi: aciuni surpriz la burs, plasamente de capital surprinztoare, asocieri n afaceri, n scopul obinerii unor nivele
11

deosebite de profitabilitate, uneori ieite din comun. Este de remarcat c nu ntotdeauna ideile de afaceri ale managerilor sunt agreate de acionari/proprietarii de capitaluri, fapt care genereaz conflicte de interes, asupra crora vom reveni ulterior. n fine, n cazul firmelor aflate n lichidare, fie ca urmare a unei aciuni voluntare, fie a uneia judectoreti, obiectivul managerial este acela de a continua afacerile, pn la desfiinare, prin atenuarea ct mai mult posibil a efectelor nefavorabile rezultate prin aplicarea deciziei de lichidare. Pentru managementul financiar este important ca la finele perioadei de lichidare s se stabileasc o concluzie clar privind situaia financiar i modul n care se sting obligaiile de plat i se recupereaz creanele. Se poate afirma c prin aciunile sale, managementul financiar trebuie s asigure, att supravieuirea firmei, ct mai ales consolidarea situaiei sale, probat prin obinerea unor performane de pia notabile. Managementul financiar, n calitate de component de baz, de sine stttoare a managementului general al organizaiei, ndeplinete dou funcii eseniale i anume: a) planificarea i controlul activitii organizaiei prin prisma criteriilor i mijloacelor specifice finanelor; b) fundamentarea i adoptarea de decizii financiare, legate de ndeplinirea obiectivelor propuse prin programe, cu luarea n considerare a criteriilor de eficien financiar. Rolul managementului financiar este de a crea un cadru de aciune favorabil, n care urmeaz s se stabileasc conexiunile fireti dintre obiectivele financiare ale firmei, valoarea de pia a acesteia, mijloacele i instrumentele folosite pentru msurarea performanelor sale financiare. Aceast triad este absolut necesar deoarece odat ce obiectivele firmei au fost identificate, definite i evaluate, performanele obinute la nivel microeconomic trebuie monitorizate i analizate. In vederea ndeplinirii atribuiilor i realizrii funciilor specifice managementului financiar, este necesar ca ntreprinderea s dein personal calificat n posturi ce reclam competene decizionale. Nu se poate susine c numai personalul de specialitate din compartimentul financiar al firmei realizeaz aciuni specifice managementului financiar. Prin implicaiile de natur financiar pe care le exercit, orice aciune din domeniul tehnic, comercial, aprovizionare, resurse umane etc, face ca diferii decideni de diferite profesii, din diferite centre de responsabilitate, s se implice n acelai timp, n nfptuirea managementului financiar eficient.

12

3. STUDIU DE CAZ: Analiza financiara a intreprinderii SC AMA SA

Tabelul urmtor sintetizeaz datele furnizate de bilantul contabil al firmei SC AMA SA, date necesare calculrii indicatorilor financiari. Totodat n cele ce urmeaz se va ine cont de ratele inflaiei din anii luai n calcul i anume: n anul 2005 rata inflaiei a atins nivelul de 9.3%, n anul 2006 8.6%, iar n 2006 a sczut la 4,87% conform Raportului de analiz i prognoz anual 2007, editat de societatea academic din Romnia, Martie 2007. Tabel nr. 1(RON) Nr. Crt.

Denumirea indicatorului

2005 2337 702688 0 705025 397199 5256823 0 78492 5732514 20860 6431134 -677760 27265

2006 15280 1287694 1120 1304094 940316 5873692 0 234623 7048631 0 3834830 3213801 4420306

2007 5807 857568 0 863375 655009 5807486 0 860874 7323369 4269 2191375 5052452 5915827

0 A. Active imobilizate 1 Imobilizri necorporale 2 Imobilizri corporale 3 Imobilizri financiare 4 Active imobilizate total(rd 1- 3) B. Active circulante 5 Stocuri 6 Creane 7 Investiii financiare pe termen scurt 8 Casa i conturi la bnci 9 Active circulante total(rd 5- 8) 10 C. Cheltuieli n avans D. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de 11 pn la un an E. Active circulante nete, respectiv datorii 12 curente nete(rd 9+10-11-18) F.Total active minus datorii curente(rd 4+1213 17)

13

G. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai 14 mare de un an 15 H. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli 16 I.Venituri n avans(rd 17+18) 17 Subvenii pentru investiii 18 Venituri nregistrate n avans J. Capital i rezerve 19 Capital(rd 20-22) 20 Capital subscris nevrsat 21 Capital subscris vrsat 22 Patrimoniul regiei 23 Prime de capital 24 Rezerve din reevaluare- Sold C 25 Rezerve din reevaluare- Sold D 26 Rezerve 27 Rezultatul reportat- Sold C 28 Rezultatul reportat- Sold D 29 Rezultatul exerciiului financiar- Sold C 30 Rezultatul exerciiului financiar- Sold D 31 Repartizarea profitului Capitaluri proprii-Total(rd 19+23+2432 25+26+27-28+29-30-31) 33 Patrimoniul public 34 Capitaluri- Total(rd 32+33)

2107157 0 0 0 0 389498 0 389498 0 0 0 0 72816 0 2542206 27853 0 27853 -2079892 0 -2079892

5695740 0 97589 0 97589 389498 0 389498 0 0 268817 0 99598 0 2033347 535641 0 535641 -1275434 0 -1275434

5694304 0 83811 0 83811 389498 0 389498 0 0 268817 0 143629 0 2033347 1496956 0 44030 221523 0 221523

n cele ce urmeaz s-a realizat analiza ratelor de structur a activului i pasivului, pe parcursul celor trei ani analizai: 2005,2006,2007. 2.Rate de structur a activului a) Rata activelor imobilizate(RAI) RAI= Activeimobilizate * 100 Activtotal

RAI2005=

705025 705025 *100 = * 100 = 10,95% 705025 + 5732514 6437539 1304094 1304094 * 100 = *100 = 15,62% 1304094 + 7048631 8352725

RAI2006=

14

RAI2007=

863375 863375 * 100 = *100 = 10,55% 863375 + 7323369 8186744

Valoarea ratei pe parcursul perioadei analizate este mica ceea ce inseamna ca gradul de investire a capitalul in cadrul intreprinderii este redus.

b)Rata activelor circulante(RAC) RAC= Activecirculante * 100 Activtotal

RAI2005=

5732514 * 100 = 89,05% 6437539

7048631 *100 = 84,38% 8352725 7323369 * 100 = 89,45% RAI2007= 8186744 RAI2006= Rata activelor circulante nregistreaz valori ridicate, datorit volumului crescut al creantelor firmei n raport cu valoarea activului total. Rata activelor circulante este detaliat pe urmtoarele categorii: b1) Rata stocurilor(RS) Stocuri * 100 RS= Activecirculante 397199 * 100 = 6,93% RS2005= 5732514 RS2006= 940316 * 100 = 13,34% 7048631

655009 * 100 = 8,94% 7323369 Ponderea stocurilor in total active este scazuta, nivelul cel mai ridicat (13,34%) fiind inregistrat in anul 2006. RS2007= b2) Rata creanelor(RC) Creante curente totale * 100 RC= Active circulante 5256823 * 100 =91,70% RC2005= 5732514 15

RC2006=

5873692 * 100 =83,33% 7048631

5807486 * 100 =79,30% 7323369 Pe parcursul celor trei ani se constat o scadere a valorii acestei rate: in 2006 fa de 2005 cu:8,37% iar n 2007 fa de 2006 cu: 4,03%. Valorile ridicate ale ratei creanelor, sunt datorate faptului c firma ntmpin dificulti , datorate n primul rnd creterii clienilor de ncasat. RC2007= b3) Rata investiiilor financiare pe termen scurt (RIFTS) IFTS RIFTS= * 100 Activ circulante n acest caz rata investiiilor financiare pe termen scurt este 0 pentru toi cei trei ani analizai, datorit faptului c firma nu are investiii financiare pe termen scurt. b4) Rata casei i conturilor la bnci(RCCB) RCCB = Casa si conturi la bnci *100 Activ circulante

RCCB2005=

78492 * 100 =1,37% 5732514 234623 * 100 =3,33% 7048631 860874 * 100 =11,76% 7323369

RCCB2006=

RCCB2007=

Se constata o crestere a ponderii disponibilitatiilor banesti in total active circulante de la un an la altul, in 2007 atingand nivelul de 11,76%. n diagrama urmatoare se poate observa evoluia ratelor activelor de la un an la altul, pe perioada analizat: Fig.1

16

Evolutia ratelor de structura ale activului

100 90 Ponderea 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2005 2006 Anul 2007

rata activelor imolilizate rata activelor circulante

3. Rate de structur financiar(ratele de structur ale pasivului bilanier) a) Rata stabilitii financiare(RSF) RSF = Capital permanent * 100 Pasiv total

RSF2005 =

2107157 + ( 2079892) 27265 * 100 = * 100 =0,42% 6431134 + 2107157 + (2079892) 6458399 5695740 + ( 1275434) 4420306 * 100 = * 100 =53,55% 3834830 + 5695740 + (1275434) 8255136 5694304 + 221523 5915827 * 100 = * 100 =72,97% 2191375 + 5694304 + 221523 8107202

RSF2006 =

RSF2007 =

Observam ca in 2005 stabilitatea financiara era aproape nula, adica ponderea resurselor stabile in total resurse fiind de 0,42%. In ceilalti ani aceasta pondere creste inregistrand valori mai mari de 50% ceea ce este foarte bine pentru intreprindere. b) Rata autonomiei financiare Rata autonomiei financiare grupte pe cele dou rate: global i la termen, nregistreaz urmtorele valori: b1) Rata autonomiei financiare globale (RAFG)

17

RAFG =

Capital propriu *100 Pasiv total

RAFG2005 =

2079892 * 100 =-32,20% 6458399 1275434 * 100 =-15,45% 8255136

RAFG2006 =

RAFG2007 =

221523 *100 =2,73% 8107202 b2) Rata autonomiei financiare la termen (RAFT) RAFT = Capital propriu * 100 Datorii ce trebuie pltite ntr - o perioad mai mare de 1an

RAFT2005 =

2079892 * 100 = -98,71% 2107157

RAFT2006=

1275434 * 100 = -22,39 5695740 221523 * 100 =3,89% 5694304

RAFT2007 =

n ambele cazuri se observ o cretere a valorii acestei rate, in 2005 si 2006 avand valori negative, capitalul propriu fiind negativ. In 2007 valoarea capitalului propriu devine pozitiv iar rata autonomiei financiare creste inregistrand valori pozitive insa procentul este foarte mic. c) Rata resurselor curente(rata datoriilor curente) (Gfc) Gfc= Datorii pe termen scurt * 100 Pasiv total

Gfc2005=

6431134 * 100 =99,58% 6458399 3834830 * 100 =46,45% 8255136

2191375 *100 =27,03% 8107202

Gfc2006=

Gfc2007=

18

Pe perioada analizata firma inregistreaza o scadere a datoriilor pe termen scurt in total resurse , acest lucru insemnand ca ponderea in care datoriile curente finanteaza utilizarile este in scadere.

d)

Rata de ndatorare RG = Datorii totale *100 Pasiv total

RG2005 =

6431134 + 2107157 *100 =132,20% 6458399 3834830 + 5695740 *100 =115,45% 8255136 2191375 + 5694304 *100 = 97,27% 8107202

RG2006 =

RG2007 =

Valoarea acestei rate prezint valori mult peste cele admisibile, insa in scadere de la un an la altul ceea ce inseamna ca ponderea datoriilor in total resurse scade.

n diagrama de mai jos se pot observa evoluiile ratele de structur ale pasivului: Fig. 2
Evolutia ratelor de structura ale pasivului
150 Ponderea 100 50 0 2005 2006 2007 Rata stabilit??ii financiare Rata autonomiei financiare la termen Rata resurselor curente Rata de ndatorare

-50 -100 -150

Anul

19

Ratele de structur ale activului i pasivului sunt sintetizate n tabelul urmtor: Tabel nr. 2(RON) Nr.crt I. 1 Indicatori Rate de strucur ale activului Rata activelor imobilizate 1.1 Rata imobilizrilor corporale 1.2 Rata imobilizrilor necorporale 1.3 Rata imobilizrilor financiare Rata activelor circulante 2.1 Rata stocurilor 2.2 Rata creanelor 2005 2006 2007

10,95% 89,05% 6,93% 91,70%

15,62% 84,38% 13,34% 83,33 %

10,55% 89,45% 8,94% 79,30%

2.3 Rata investiiilor financiare pe termen scurt 2.4 Rata casei i conturilor la bnci II. 1 2 Rate de strucur ale pasivului Rata stabilitii financiare Rata autonomiei financiare 1. Rata autonomiei financiare globale 2. Rata autonomiei financiare la termen Rata resurselor curente Rata de ndatorare

0 1,37%

0 3,33%

0 11,76%

0,42% -32,20% -98,71% 99,58% 132,20%

53,55% -15,45% -22,39% 46,45% 115,45%

72,97% 2,73% 3,89% 27,03% 97,27%

3 4

1.Analiza ratelor de lichiditate Ratele de lichiditate se clasific n: rata de lichiditate general i imediate, denumit i TESTUL ACID. Valorile nregistrate pe parcursul celor trei ani sunt urmtoarele: 1.1. Rata lichiditii generale(Rlg) Active curente Rlg= Pasive curente 5732514 * 100 = 0,89 Rlg2005= 6431134 Rlg2006= 7048631 * 100 =1,89 3734830

7323369 * 100 =3,34 2191375 1.2.Rata lichiditii imediate (Rli)- TESTUL ACID Active curente - Stocuri Rli= Pasive curente Rlg2007=

20

5732514 397199 * 100 = 0,83 6431137 7048631 940316 *100 =1,64 Rli2006= 3734830 Rli2005= 7323369 655009 * 100 =3,04 2191375 Lichiditatea nregistreaz nivele ridicare atat in 2006 cat si 2007 inregistrand valori supraunitare. Atat lichiditatea generala cat si cea imediat inregistreaza valori asemanatoare in cei 3 ani supusi analizei nivelul cel mai apropiat de optim care este 2 fiind inregistrat in anul 2006. 2. Analiza ratelor de solvabilitate 2.1. Rata solvabilitii patrimoniale(Rsp) Capital propriu *100 Rsp= Capital propriu + Credit total 2079892 * 100 =-0,32 Rsp2005= 2079892 + 6431134 + 2107157 Rli2007= Rsp2006= 1275434 *100 =-0,15 1275434 + 3834830 + 5695740 221523 * 100 =0.02 221523 + 2191375 + 5694304

Rsp2007=

2.2. Rata solvabilitii generale(Rsg) Active totale *100 Rsg= Datorii totale 6437539 *100 =0,5 Rsg2005= 6431134 + 2107157 Rsg2006= 8352725 *100 =0,88 3834830 + 5695740

8186744 *100 =1,04 2191375 + 5694304 n ceea ce privete solvabilitatea, att cea patrimonial ct i cea general se observ o cretere a nivelului acesteia pe parcursul celor trei ani analizai. Totui nivelul ratei este sub limitele normale(minim 0,3 pentru solvabilitatea patrimonial, i 1,5 pentru solvabilitatea general). Concluzionm c firma ntmpin probleme datorate unei creteri mai accelerate a datoriilor totale fa de activele totale. Rsg2007= 3.Ratele de rotaie a elementelor patrimoniale 3.1. Rotaia activului CA RA= Active 7164905 RA2005= =1,11 6437539 21

RA2006=

10504358 =1,26 8352725

14144197 =1,73 8186744 Pe parcursul anilor luai n calcul se observ o cretere a rotaiei activelor datorat creterii ntr-un ritm mai accelerat a CA dect a activelor firmei, insa ritmul de crestere este foarte lent. 3.2. Rotaia imobilizrilor corporale CA RIC= Valoarea net medie a imobilizrilor corporale 7164905 RIC2005= =10,16 705025 RA2007= RIC2006= 10504358 =8,05 1304094

14144197 =16,38 863375 nregistreaz cel mai mare nivel in anul 2007 datorita creterii CA ntr-un ritm mai rapid dect cel al valorii nete medii a imobilizrilor corporale. RIC20067 4.Indicii de profitabilitate 4.1. Rata rentabilitii capitalului angajat Profit brut * 100 RCA= Capital angajat 27853 * 100 =102,16% RCA2005= 2107157 + (2079892) RCA2006= 535641 *100 =12,12% 5695740 + (1275434)

2004400 *100 =33,88% 5694304 + 221523 n anul 2006 se observ o scdere a valorii ratei rentabilitii capitalului angajat, ca urmare a creterii ntr-o proporie mai mare a capitalului angajat n raport cu profitul brut. RCA2007= 5.Gradul de ndatorare (G) Capital mprumutat * 100 G= Capital angajat 2107157 * 100 =7728,43 G= 27265

22

G=

5695740 * 100 =128,85% 4420306

5694304 * 100 =96,26% 5915827 Gradul de ndatorare reprezint modul n care societatea atrage resurse pentru a-i acoperi necesitiile, n cazul de fa firma inregistrand un nivel ridicat al gradului de indatorare mai ales in anul 2005. In anul 2007 valoarea indicatorului este subunitara acest lucru insemnand ca gradul de indatorare al intreprinderii este mai redus. Tabel nr.3 G= Nr.crt I. Indicatori Lichiditate 1.Rata lichiditii generale 2.Rata lichiditii imediate -TESTUL ACID II. Solvabilitate 1. Rata solvabilitii patrimoniale 2. Rata solvabilitii generale III. Rate de rotaie 1. Rotaia activului 2. Rotaia imobilizrilor corporale IV. Profitabilitate Rata rentabilitii capitalului angajat Gradul de ndatorare -0,32 0,5 -0,15 0,88 0,02 1,04 2005 0,89 0,83 2006 1,89 1,64 2007 3,34 3,04

1,11 10,16

1,26 8,05

1,73 16,38

V.

102,16% 7728,43 %

12,12% 128,85%

33,88% 96,26%

23

4. CONCLUZII
1) Managementul financiar :

evalueaz eforturile financiare ale tuturor aciunilor care urmeaz a fi ntreprinse ntr-o perioad de gestiune dat;

asigur la momentul oportun, n structura i condiiile reclamate de necesiti, capitalul, la un cost ct mai sczut posibil;

urmrete modul de utilizare al capitalului i gradul de influen a factorilor de decizie din celelalte centre de responsabilitate, n direcia asigurrii unei utilizri eficiente a tuturor fondurilor atrase n circuitele financiare; -asigur i menine echilibrul financiar pe termen scurt i pe termen lung n concordan cu necesitile ntreprinderii; urmrete obinerea rezultatului financiar scontat i l repartizeaz pe destinaii.

2) Avantajele unui management financiar eficient sunt urmtoarele:

controlul mai uor al fluxurilor de venituri i cheltuieli;

adoptarea n cunotin de cauz a deciziilor financiare importante pentru viitorul ntreprinderii; furnizarea ctre investitorii poteniali, n orice moment, de informaii despre planurile financiare ale ntreprinderii; Intocmirea de rapoarte i analize financiare profesioniste, bine fondate, care iau n considerare variabilele interne i externe ale ntreprinderii; Creterea gradului de profitabilitate a afacerii.

Pentru a-i ndeplini misiunea la nivel microeconomic, managementul financiar se bazeaz pe un ansamblu diversificat de decizii financiare.

24