CAPITOLUL 15 INDICATORII BILANULUI CONTABIL

Marile categorii ale bilanului trebuie comparate ntre ele pentru a aprecia echilibrul n finanare. Lichiditatea reprezint abilitatea companiei de a-i acoperi obligaiile pe termen scurt. Fondul de rulment reprezint capacitatea firmei de a finana nevoile prin resurse stabile. Fondul de rulment este o marj de siguran pentru ntreprindere care poate astfel s fac fa unor probleme cum ar fi falimentul unui client important, reducerea sensibil a creditului acordat de un furnizor sau s fac fa unor pierderi fr a intra imediat n criz de lichiditi. Mai jos sunt prezentai civa dintre cei mai utili i frecvent folosii indicatori, ilustrndu-se metodele lor de calcul i explicndu-se folosirea lor. INDICATORUL LICHIDITII CURENTE Folosit ca o msur a capacitii ntreprinderii de a satisface datoriile scadente pe termen scurt, indicatorul lichiditii curente compar activele circulante (curente) i pasivele curente. Ofer garania acoperirii datoriilor curente din activele circulante. Se calculeaz dup formula: active circulante pasive curente Un nivel acceptabil al acestui indicator, este, de regul, de 2 : 1, indicnd c pasivele curente sunt de dou ori acoperite de activele circulante. Dac indicatorul este mai mic dect 1,5, compania are deficit de lichiditate, trebuie crescut capitalul permanent. Dac este mai mare dect 3, societatea comercial are exces de lichiditate, avnd active nevalorificate. Indicatorul lichiditii curente trebuie s fie cuprins ntre 1,5 3. Din punct de vedere al furnizorilor unei companii i al bncilor , dac o companie este ntr-o poziie financiar dificil, va ncepe s-i plteasc mai ncet facturile, mprumutnd de la bnci sau de la furnizori. Dac pasivele curente cresc mai repede dect activele circulante, lichiditatea curent se va reduce, ceea ce nseamn dificultate pentru firm. Din punct de vedere al managementului i al acionarilor unei companii, o lichiditate curent mare nseamn bani blocai n active neproductive, deci stocuri prea mari. Aceasta nseamn o reducere a profitabilitii.

INDICATORUL LICHIDITII IMEDIATE (TESTUL ACID) Utilizat ca o msur a capacitii ntreprinderii de a satisface datoriile pe termen scurt, indicatorul lichiditii imediate ia n considerare numai acele active care se pot vinde i ncasa ntr-un timp foarte scurt, adic acele active care pot fi transferate rapid n bani. Activele lichide sunt, n mod normal, definite ca: disponibiliti bneti; debitori bun platnici; bunuri finite (pregtite pentru vnzare). Se calculeaz dup formula: active circulante stocuri pasive curente sau active in decontare + active circulante banesti pasive curente

Un nivel acceptabil al indicatorului lichiditii imediate ar fi de 1 : 1, indicnd c pasivele curente sunt acoperite o singur dat de active uor realizabile. De obicei, acest indicator este situat ntre 0,7 1. Dac indicatorul este mai mare dect 1, societatea comercial are fonduri imobilizate, pe care ar trebui s le investeasc, deci trebuie accelerat procesul de producie. Dac indicatorul este mai mic dect 0,7, societatea comercial nu are o lichiditate imediat bun, avnd foarte multe stocuri ce trebuie reduse. Acest indicator trebuie corelat cu sfera de activitate i stadiul atins n ciclul comercial. Un nivel ridicat al acestui indicator sugereaz aparent, o lichiditate pozitiv, dar poate, de asemenea, sugera o blocare nerentabil a fondurilor n stocuri greu vandabile, creane incerte i numerar. Atunci cnd sumele mari sunt legate de stocuri, lichiditatea curent poate aprea ca avnd o valoare corespunztoare, n timp ce lichiditatea imediat ne arat o problem potenial. FONDUL DE RULMENT Cnd sursele permanente ale ntreprinderii (capitalul permanent) sunt mai mari dect necesitile permanente de alocare a fondurilor bneti (activele fixe), aceasta dispune de o marj de siguran sub forma Fondului de rulment (FR). Acest surplus de surse permanente, degajat de ciclul de finanare al investiiilor, poate fi "rulat" pentru rennoirea stocurilor i creanelor. Aceast utilizare potenial a determinat i denumirea de fond de rulment. a) dac se iau n calcul elementele din partea de jos a bilanului, fondul de rulment reprezint excedentul activelor circulante, ntr-un interval mai mic de un an, asupra datoriilor pe termen scurt, exigibile ntr-un interval mai mic de un an. FR = Active circulante - Pasive curente

b) dac se ine cont de elementele din partea de sus a bilanului, fondul de rulment reprezint excedentul capitalurilor permanente asupra activelor imobilizate. FR = Capital permanent Active imobilizate Fondul de rulment va crete dac resursele stabile cresc mai mult dect activul imobilizat (fix), dimpotriv, fondul de rulment va scdea dac activul imobilizat (fix) crete mai mult dect resursele stabile.

Problem rezolvat
Bilanul simplificat al unei societi comerciale se prezint astfel:
ACTIV Activ imobilizat Stocuri Sum 350.000 650.000 PASIV Capitaluri proprii Datorii financiare pe ter men lung Datorii de exploatare Sum 540.000 60.000

Creane i dispo nibili ti Total Activ

1.100.000

1.500.000

2.100.000

Total Pasiv

2.100.000

S se determine i s se interpreteze fondul de rulment. FR este indicatorul care permite determinarea echilibrului financiar pe baza datelor din bilan. Se poate determina cu ajutorul a dou relaii de calcul: FR = Capitaluri permanente Active imobilizate Capitaluri permanente = Capitaluri proprii + Datorii financiare pe termen lung = 540.000 + 60.000 = 600.000 FR = 600.000 350.000 = 250.000 FR = Active circulante - Pasive curente Active circulante = Stocuri + Creane i disponibiliti bneti = 650.000 + 1.100.000 = 1.750.000 Pasive curente = Datorii din exploatare = 1.500.000 FR = 1.750.000 1.500.000 = 250.000 Un FR pozitiv reprezint o situaie favorabil i semnific faptul c nevoile permanente se acoper pe seama capitalurilor permanente. Ca urmare, societatea comercial dispune de o marj de siguran care poate fi utilizat pentru finanarea necesitilor generate de activitatea curent (rennoirea stocurilor i creanelor).

FACTORII DE EVOLUIE A FONDULUI DE RULMENT

FACTORI DE DIMINUARE

FACTORI DE CRESTERE

DIMINUAREA URMATOARELOR ELEMENTE Capital (Rambursari de capital catre actionari : caz foarte rar) Rezultat (Pierdere subita) -

CRESTEREA URMATOARELOR ELEMENTE Capital (Cresterea in numerar a capitalului : subscrierea noilor actionari) Rezultat (Beneficii realizate)

Amortizari si provizioane (Diminuari ale amortizarilor si provizioanelor) Rambursari de mprumuturi CRESTEREA URMATOARELOR ELEMENTE

Amortizari si provizioane (Cresteri ale amortiz arilor si provizioanelor) Noi mprumuturi obtinute DIMINUAREA URMATOARELOR ELEMENTE

Imobilizari necorporale (Achizitionarea unui fond de comert) Imobilizari corporale (Achizitionarea unei masini, unui vehicol, mobilier) Imobilizari financiare (Noi imprumuturi acordate)

Imobilizari necorporale Imobilizari corporale

Imobilizari financiare (Rambursari primite la imprumuturi

n caz de stagnare sau de diminuare relativ a fondului de rulment, este bine s se fac o examinare atent a cauzelor acestei evoluii. Aceast diminuare poate proveni mai ales din: investiii insuficient finanate sau finanate fr a se recurge la credite pentru investiii, adic prin credite pe termen scurt, ceea ce poate fi periculos; pierderi repetate sau rentabilitate sczut; aporturi de capital insuficiente mai ales atunci cnd ntreprinderea se afl ntr-o faz de cretere rapid. Un FR pozitiv reprezint o situaie favorabil i semnific faptul c nevoile (necesitile) permanente se acoper pe seama capitalurilor permanente. Ca urmare, societatea comercial dispune de o marj de siguran care poate fi utilizat pentru

finanarea necesitilor generate de activitatea curent (rennoirea stocurilor i creanelor). NECESARUL DE FOND DE RULMENT Necesitile de finanare generate de ciclul de exploatare constituie n general necesarul de fond de rulment (NFR). O ntreprindere care i cumpr materia prim de la furnizori, o stocheaz, o prelucreaz apoi o vinde clienilor si, se confrunt cu decalaje n trezorerie rezultate din termenele de plat, de fabricaie i de stocare diferite. n bilan, regsim necesitile de finanare n activul de exploatare (stocuri, creane, clieni) iar resursele n pasivul de exploatare, soldul acestora fiind de fapt necesarul de fond de rulment (NFR).

ACTIV DE EXPLOATARE

NFR PASIV DE EXPLOATARE

NFR se calculeaz pe baza bilanului conform relaiei: NFR = Active n exploatare pasive (datorii) n exploatare = (Active circulante active circulante bneti) (pasive curente credite pe termen scurt) = (stocuri + active circulante n decontare) - (pasive curente credite pe termen scurt)

NFR > 0 nseamn excedent de active n exploatare i deficit de pasive n exploatare. Poate fi considerat o situaie normal numai dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea necesarului de finanare a ciclului de exploatare. NFR < 0 nseamn excedent de pasive n exploatare i deficit de active n exploatare. Evideniaz un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor, pe de o parte i exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alt parte, respectiv ncetinirea ncasrilor i urgentarea plilor.

Problem rezolvat
Bilanul financiar al unei societi comerciale se prezint la finele unei perioade de gestiune astfel:
ACTIV Activ imobilizat Stocuri Creane Disponibiliti bneti Sum 150.000 220.000 580.000 130.000 PASIV Capitaluri proprii Credite pe termen lung Datorii de exploatare Sum 200.000 150.000 730.000

Total Activ

1.080.000

Total Pasiv

1.080.000

S se determine i s se interpreteze NFR i TN.

Rezolvare
NFR = Active n exploatare Pasive n exploatare = Alocri ciclice - surse ciclice = (stocuri + creane) - datorii de exploatare NFR = (220.000 + 580.000) 730.000 = 70.000 > 0 NFR pozitiv nseamn c firma are excedent de active n exploatare i deficit de pasive n exploatare. NFR pozitiv este considerat o situaie normal pentru o societate comercial, dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea de finanare a activitii de exploatare. TN = FR NFR Se determin FR cu ajutorul celor dou relaii de calcul. FR = Capitaluri permanente Active imobilizate = (200.000 + 150.000) 150.000 = 200.000 FR = Active circulante Datorii pe termen scurt = (220.000 + 580.000 + 130.000) 730.000 = 200.000 TN = FR NFR = 200.000 70.000 = 130.000 sau TN = Active circulante bneti credite pe termen scurt = 130.000 0 = 130.000 > 0, ceea ce nseamn excedent monetar. O trezorerie net (TN) pozitiv semnific un excedent de finanare pe care o ntreprindere l nregistreaz ca urmare a desfurrii unei activiti eficiente i demonstreaz starea de echilibru financiar. Acest excedent de finanare se va regsi sub forma disponibilitilor bneti, n conturi bancare i n cas. Cauzele fundamentale ale variaiei necesarului de fond de rulment: Politica comercial; care sunt termenele de plat acordate clienilor, se observ c necesitatea de a vinde mai mult trece prin acordarea unor condiii de plat mai avantajoase ca termene clienilor. Politica de aprovizionare; ntreprinderea, n funcie de poziia de pe pia, poate negocia condiiile n privina termenelor de plat. Politica de organizare a produciei; constituirea unui stoc important, pentru a profita de condiii de pre avantajoase, etc.

CAUZE DE DIMINUARE Reducerea stocurilor

CAUZE DE CRETERE Creterea stocurilor

 Reducerea creanelor clieni Creterea datoriilor la furnizori

Creterea creanelor clieni Reducerea datoriilor la furnizori

Dac fondul de rulment este mai mare dect necesarul de fond de rulment, trezoreria net va fi pozitiv, deci excedentar. n caz contrar, trezoreria va fi negativ. Fondul de rulment va fi deci insuficient pentru finanarea necesarului de fond de rulment, iar ntreprinderea va trebui s recurg la credite bancare pentru funcionare. TREZORERIA NET Trezoreria reprezint cuantumul mijloacelor bneti de care dispune ntreprinderea la un moment dat. Trezoreria net reprezint un indicator privind echilibrul financiar i capacitatea de plat. Diferena dintre FR i NFR reprezint trezoreria net (TN). TN = FR NFR TN = Disponibiliti bneti datorii financiare pe termen scurt sau TN = Active circulante bneti credite pe termen scurt

Aa cum bilanul este fotografia situaiei financiare a ntreprinderii la un moment dat, trezoreria net ne d o imagine parial a nevoilor de finanare pe termen scurt. n realitate trezoreria are fluctuaii zilnice i banca poate cunoate situaia prin intermediul soldurilor conturilor curente ale ntreprinderii. Se poate spune c ntreprinderea dispune de dou mijloace pentru finanarea NFR: fondul de rulment i trezorerie net. Trezoreria net va fluctua n funcie de variaiile FR i al NFR, i implicit de elementele de structur ale acestora. Trezoreria net pozitiv semnific excedent monetar, demonstrnd starea de echilibru financiar. Dac trezoreria net este pozitiv (FR > NFR), atunci excedentul de finanare, expresie a desfurrii unei activiti eficiente, se va regsi sub forma disponibilitilor bneti, n conturi bancare i n cas. Astfel, ntreprinderea dispune din abunden de lichiditi care i permit, att rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, ct i efectuarea diverselor plasamente eficiente i n deplin siguran pe piaa monetar i/sau financiar. Se poate vorbi, n acest caz, de o autonomie financiar pe termen scurt. nregistrarea unei trezorerii nete pozitive n cadrul mai multor exerciii succesive demonstreaz o rentabilitate economic ridicat i posibilitatea plasrii rentabile a disponibilitilor bneti pentru ntrirea poziiei ntreprinderii pe pia. Trezoreria net negativ (FR < NFR) semnific deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt, adic un dezechilibru financiar, la ncheierea exerciiului contabil. Aceast situaie evideniaz dependena

ntreprinderii de resursele financiare externe. Situaia n care lichiditile sunt insuficiente pentru rambursarea creditelor pe termen scurt, limiteaz autonomia financiar pe termen scurt.