Economie 206 207 Banii, moneda i piaa monetar Punerea n aplicare a politicii monetare se efectueaz cu ajutorul unui numr

de Banca central, ca actor principal al pieei monetare, poate orienta rata dobnzii sau instrumente care au menirea s influeneze direct asupra creditului sau indirect asupra cantitatea de moned central. lichiditii bncilor. Majoritatea operaiilor de open-market constai n tranzacii cu titluri de crean. Controlul direct al creditului este destinat s limiteze dezvoltarea activitii bncilor. Astfel, dac autoritile monetare au ca obiectiv reducerea ratei dobnzii, banca central Instrumentele de intervenie indirect acioneaz fie asupra cererii de credit, fie asupra va cumpra masiv creane (de exemplu bonuri de trezorerie ale bncilor). n contrapartid, ofertei. Aciunea prin intermediul ratei dobnzii influeneaz cererea de credit i deci va distribui moned suplimentar, iar aceast nou ofert de moned pe piaa monetar, creaia de moned. Intervenia asupra ofertei de credit se realizeaz prin lichi-ditatea respectiv creterea masei monetare, determin o posibil cretere a preurilor i scderea bancar. ntr-adevr, bncile, pentru a crea moned, au nevoie de moneda bncii centrale; ratei dobnzii, deoarece sunt disponibili mai muli bani pentru mprumuturi i pentru n consecin, autoritile monetare pot aciona fie asupra nevoii de moned - fcnd s achiziionarea de bunuri i servicii. varieze rezervele obligatorii pe care bncile trebuie s le constituie la banca central - fie Vnzarea de titluri de ctre banca central presupune ca bncile comerciale s cedeze o asupra alimentrii cu moned central, fcnd mai mult sau mai puin dificil accesul parte din moneda central, ceea ce reduce posibilitatea de creditare din partea acestora. bncilor la lichiditi. Reducerea masei monetare determin stabilitatea sau chiar reducerea preurilor i mrimea Din categoria instrumentelor indirecte fac parte: taxa scontului, politica de open-market ratelor dobnzii. i sistemul rezervelor minime obligatorii. Operaiile realizate pe piaa deschis afecteaz rapid masa monetar, deoarece tranzaciile sunt decontate ntr-un interval de timp foarte scurt (de exemplu 3 zile lucrtoare Scontul reprezint o operaie bancar utilizat n legtur cu circulaia cambiilor n S.U.A.). comerciale i const n preluarea de ctre o banc comercial a unei cambii de la beneficiarul ei, nainte de ajungerea titlului la scaden. Beneficiarul primete suma Politica monetar poate fi orientat i prin sistemul rezervelor minime obligatoriu nscris pe cambie, mai puin dobnda (taxa scontului), urmnd ca la scaden banca s Banca central stabilete mrimea rezervelor depuse de bncile comerciale i le ncaseze suma respectiv. Astfel, prin intermediul scontului, o anumit crean este pstreaz far a plti dobnd. In consecin, constituirea acestor rezerve contribuie la transformat nainte de scaden n capital bnesc. retragerea de bani din masa monetar, deoarece aceste sume nu mai pot fi utilizate pentru Atunci cnd bncile comerciale, din nevoia de a-i completa lichiditile, prezint acordarea de mprumuturi. Creterea rezervelor obligatorii reduce dimensiunile masei bncii centrale o parte din cambiile scontate anterior, operaiunea este de rescontare. Taxa monetare disponibile i tinde s majoreze ratele dobnzii. Dimpotriv, diminuarea acestor perceput de banca central se numete taxa de rescont i este utilizat ca instrument al rezerve amplific masa monetar disponibil i poate antrena micorarea ratelor dobnzii. politicii monetare n funcie de dorina de a extinde sau restrnge volumul creditului din In concluzie, rezervele minime obligatorii, influennd costurile bancare, acioneaz att economie. asupra ofertei, ct i asupra cererii de credite. Evoluia taxei scontului este condiionat de conjunctura economic intern i Studierea instrumentelor i mecanismelor monetare trebuie s se concretizeze n internaional. O majorare a taxei (ratei) scontului (rescontului) de ctre banca central determinarea efectelor politicii monetare asupra cererii agregate, inflaiei i omajului. conduce la creterea costului creditelor i, n consecin, la restrngerea lichiditilor pieei De altfel, o problem esenial pentru politica economic general o reprezint msura monetare i frnarea activitii economice. Aadar, mrimea ratei dobnzii interbancare n care politica monetar poate afecta economia i eficacitatea utilizrii acestui instrument majoreaz costurile bncilor care mprumut de la banca central i, n consecin, tinde s de intervenie. De regul, politica monetar este analizat n strns dependen cu politica mreasc ratele generale ale dobnzii pe economie. Aceasta are ca rezultat un declin al bugetar pentru determinarea echilibrului intern i extern. activitii economice, datorit unei cereri mai sczute de bani, cauzat de costul mai ridicat n privina eficacitii politicii monetare s-au confruntat dou coli de gndire al mprumuturilor. economic: Pe plan extern, mrimea taxei scontului contribuie la atragerea de capitaluri, ceea ce a) coala monetarist, care tinde s fac din politica monetar instrumentul principal al contribuie la mbuntirea situaiei balanei externe i ntrirea monedei naionale. politicii economice; Scderea ratelor dobnzii interbancare determin diminuarea costului de procurare a b) coala de inspiraie keynesist, care contest preeminena politicii monetare, pe care creditelor de ctre bnci, cu efecte pozitive asupra relansrii economice. o consider ca inoperant, mai ales n perioadele de subocupare; aceast coal privilegiaz In concluzie, datorit importanei sale, n funcie de rata scontului stabilit de banca politica bugetar. central se difereniaz nivelurile ratelor dobnzii din interiorul sistemului bancar. Efectele asupra economiei sunt condiionate de modul n care acioneaz instrumentele specifice politicii monetare. Astfel, politica monetar expansionist se Un alt instrument utilizat n conducerea politicii monetare i constituie politica de open-market (pia deschis). Piaa monetar care nu impune intervenia cotidian i obligatorie a bncii centrale este 1 Aceste aspecte vor fi tratate n cadrai temei nr. 18. calificat ca o pia deschis. Bncile comerciale care au nevoie de lichiditi se pot refinana de la banca central sau se pot adresa direct pieei monetare; acesta este cazul n care rata dobnzii practicat pe piaa monetar este inferioar ratei de refmanare.