208

Economie

Banii, moneda i piaa monetar

209

caracterizeaz prin achiziionarea de titluri pe piaa deschis, reducerea rezervelor minime obligatorii i stimularea cererilor de mprumuturi din partea bncilor. Pe piaa monetar, oferta de moned suplimentar determin reducerea ratei dobnzii; reducerea ratei dobnzii stimuleaz investiiile private; reluarea procesului investiio -nal are un efect multiplicativ asupra venitului. Invers, politica monetar restrictiv presupune vnzarea de titluri pe piaa deschis, creterea rezervelor minime obligatorii i descurajarea mprumuturilor. n consecin, crete rata dobnzii, sunt frnate investiiile i se reduce venitul naional. Aciunea acestor instrumente ale politicii monetare, ntr-un sens sau altul, este stabilit de autoritile monetare n funcie de conjunctura economic intern i de fazele ciclului economic. Totodat, un obiectiv important al politicii monetare l reprezint garantarea valorii monedei naionale fa de exterior. Astfel, autoritile monetare, prin variaia ratei dobnzii, prin cumprarea sau vnzarea de devize pe piaa valutar, pot aciona asupra cursului monedei i balanei de pli externe. Astfel, o politic monetar restrictiv, pentru c tinde s mreasc rata dobnzii, determin intrri de capitaluri i deci o apreciere a monedei naionale. Aceast apreciere este valabil n condiiile unui regim al cursurilor de schimb flexibile. Pentru un regim de cursuri fixe, ajustrile dintre cererea i oferta de devize se rezolv prin variaiile rezervelor oficiale. Intr-o economie deschis, expansiunea sau diminuarea masei monetare, ca i variaiile ratei dobnzii au consecine asupra soldului balanei de pli i asupra nivelului venitului naional. Natura acestor consecine este determinat de variaiile precedente i de caracteristicile regimului de schimb valutar. In condiiile unui regim de cursuri flexibile, expansiunea masei monetare determin o reducere a ratei dobnzii. Capitalurile flotante prefer plasamente externe, unde ratele dobnzii sunt mai mari. Cursul de schimb se depreciaz, ceea ce relanseaz cererea intern i exportul. n aceste condiii, se mbuntete situaia balanei de pli, iar venitul naional crete. Procesul creaiei monetare, ca i aciunea prghiilor de intervenie pe piaa monetar pun n eviden interdependena politicii monetare cu politica de credit. De altfel, creditul este considerat mai mult un instrument de aplicare a politicii monetare, dect o politic n sine. Interdependena dintre politica monetar i politica de credit st la baza instrumentelor i tehnicilor de intervenie indirect n domeniul monetar.

Pentru a marca ncheierea unui ciclu inflaionist i intrarea ntr-o perioad de stabilitate, precum i n scopul simplificrii trecerii ulterioare la euro, n Romnia a fost adoptat Legea nr. 348/2004 privind denominarea monedei naionale. Denominarea reprezint aciunea de reducere a valorii nominale a cantitii de bani aflate n circulaie sau a valorii nominale a unei bancnote. ncepnd cu 1 iulie 2005, moneda naional a Romniei, leul, a fost denominat astfel nct 10.000 lei vechi, aflai n circulaie la data respectiv, au fost preschimbai pentru 1 leu nou. Leul nou a devenit unitatea monetar naional a Romniei, denumit n continuare leu i se va diviza cu 100 de bani. La 31 decembrie 2006 a ncetat puterea circulatorie i preschimbarea vechilor nsemne monetare. Procesul denominrii monedei naionale constituie un demers monetar cu implicaii asupra dezinflaiei, n plan economic, financiar i social-pblitic. Ca efecte pozitive ale denominrii pot fi menionate: fluidizarea schimburilor economice, a plilor i ncasrilor; reducerea cantitii de moned din economie; diminuarea inflaiei; reducerea costurilor de manipulare i de utilizare a bancnotelor i monedelor; ncurajarea plilor electronice; stimularea procesului de economisire n moneda naional. n ceea ce privete sistemul bancar, introducerea unei noi uniti de cont a antrenat i modificarea codului internaional al monedei romneti. B.N.R. a decis atribuirea codului RON (Romanian New Leu) n loc de ROL (Romanian Leu). Ca urmare a meninerii incertitudinii i riscurilor asociate evoluiei macroeconomice interne i internaionale, politica monetar promovat de BNR i va pstra n perioada urmtoare caracterul prudent i va fi orientat n direcia consolidrii procesului de dezinflaie i a realizrii stabilitii preurilor. n ultimii ani, conduita politicii monetare s-a meninut restrictiv. Din anul 2005 intervine o schimbare major n cadrul de conducere al politicii monetare: adoptarea strategiei de intire direct a inflaiei. Prin aceasta, se statueaz stabilitatea preurilor ca obiectiv fundamental al politicii monetare. Totodat, BNR a prelungit trendul descendent al ratei dobnzii de politic monetar i a meninut nivelul rezervelor minime obligatorii la depozitele n lei i valut. O alt tendin a reprezentat-o diversificarea continu a instrumentelor de intervenie. Astfel, ncepnd cu anul 2001, operaiunile de open-market au devenit principalul instrument de absorbie a lichiditii existente pe piaa monetar. Instabilitatea economic i financiar actual determin provocri majore pentru politica monetar. n cadrul dezastrelor privind eficacitatea i limitele politicii monetare un loc important revine alegerii ntre reguli stricte i politici discreionare.