LUCRARE DE LICENTA

Cuprins

Cap.2 2.1 Tehnici si mecanisme de finantare a exporturilor pe termen scurt

2.1.1 Creditele de prefinanare...................................................... Error: Reference source not found 2.1.1.1 Creditele de prefinanare specializate.....................Error: Reference source not found 2.1.1.2. Creditele de prospectare.......................................... Error: Reference source not found 2.1.1.3. Creditele de cont curent........................................... Error: Reference source not found 2.1.1.4. Creditele de descoperire.......................................... Error: Reference source not found 2.1.2. Creditele de export........................................................... Error: Reference source not found 2.1.2.1. Creditul bancar direct.............................................. Error: Reference source not found 2.1.2.2. Avansul n cont curent............................................. Error: Reference source not found 2.1.2.3. Creditele n cont deschis......................................... Error: Reference source not found 2.1.2.4. Avansul pe baza documentelor de mrfuri...........Error: Reference source not found 2.1.2.5. Avansul n valut...................................................... Error: Reference source not found 2.1.2.6. Avansul prin cesiunea de crean...........................Error: Reference source not found 2.1.2.7. Creditul de scont....................................................... Error: Reference source not found 2.1.2.8. Creditul de accept.................................................... Error: Reference source not found

2.2 Tehnici i mecanisme de finanare a exporturilor pe termen mediu i lung........................................................................Error: Reference source not found
2.2.1. Eurocreditele.................................................................... Error: Reference source not found 2.2.2. Creditul sindicalizat........................................................ Error: Reference source not found 2.2.3. Creditele paralele............................................................. Error: Reference source not found 2.2.4. Creditele back to back................................................. Error: Reference source not found 2.2.5. Creditul furnizor............................................................. Error: Reference source not found 2.2.6. Creditul cumprtor....................................................... Error: Reference source not found 2.2.7. Liniile de credit............................................................... Error: Reference source not found 2.2.8 Tehnici speciale de finanare.......................................... Error: Reference source not found 2.2.8.1. Leasingul................................................................... Error: Reference source not found 2.2.8.2. Forfetarea................................................................. Error: Reference source not found 3.8.3. Factoringul................................................................... Error: Reference source not found

Introducere
Tranzaciile internaionale se dovedesc a fi printre cele mai complexe activiti economice i presupun atragerea unui volum impresionant de resurse financiare. Este practic din ce n ce mai greu pentru o companie interesat s-i extind afacerile pe pieele externe s reueasc fr s fie nevoit s apeleze la resurse financiare atrase pe diferite piee financiare

locale sau internaionale. n aceste condiii se poate observa c finanarea internaional capt un rol din ce n ce mai important n derularea tranzaciilor internaionale, indiferent de forma pe care o mbrac acestea. n contextul actual, nelegerea modului n care funcioneaz practic sistemul financiar internaional, a componentelor de baz ale acestui sistem (piee monetar valutare i pieele de capital, instituiile de intermediere financiar), a instrumentelor utilizate de operatorii din cadrul acestui sistem dar mai ales a comportamentului care st la baza alocrii resurselor financiare reprezint condiii eseniale de dezvoltare economic durabil. Globalizarea pieelor financiare nsoit inevitabil de o dezvoltare fr precedent a mecanismelor de funcionare a acestora accentueaz rolul finanrii n derularea cu succes a afacerilor internaionale. Devenind un subiect din ce n ce mai incitant i mai complex pentru specialiti, finanarea internaional se constituie ca un domeniu perfect integrat n substana tranzaciilor economice internaionale. Alegerea tehnicilor de finanare sau a instrumentelor sintetice oferite de piaa financiar internaional presupune n primul rnd o bun cunoatere a acestora de ctre cei implicai direct companii private sau instituii financiare publice sau private. Un factor important n acest proces de alegere l constituie riscul pe care trebuie s il asume deopotriv cel care se finaneaz ct i finanatorii. Riscul, apropiat mai degrab de incertitudine n cazul tranzaciilor internaionale, se dovedete a fi o categorie economic greu de evaluat i de gestionat. Direct legat de riscurile asumate i de complexitatea mare a tuturor schemelor de finanare internaional este i problema costurilor. Practic, costul i riscul sunt dou criterii fundamentale pe care se bazeaz ntreg aparatul decizional n activitatea economic. Practica demonstreaz c piaa financiar internaional continu s se dezvolte ntr-un ritm alert n conformitate cu noile tendine n economia mondial, punndu-se la punct din ce n ce mai multe tehnici i instrumente financiare perfect adaptate la complexitatea din ce n ce mai mare a tranzaciilor internaionale. Din perspectiva unei piee emergente i a unor operatori ce se confrunt cu o lips acut de resurse financiare, aceste tehnici mai mult sau mai puin noi, mai mult sau mai puin complexe, trebuie iniial cunoscute pentru a putea fi utilizate cu succes ulterior.

Cap 1. Rolul finanrii n promovarea i sprijinirea exporturilor

n rile dezvoltate, n ultimele decenii, s-au conturat mecanisme complete prin intermediul crora sunt posibile schimburile internaionale de mrfuri i servicii, precum i cooperarea economic bilateral sau multilateral. Sunt bine definite procedurile i metodele de derulare a schimburilor internaionale, cadrul instituional necesar, acoperirea juridic, s-au sedimentat cele mai bune practici, astfel c, n prezent, derularea tranzaciilor de comer exterior nu mai este un secret sau un atu al unora n vederea obinerii unor avantaje n raport cu ali parteneri. La o analiz mai atent a procedeelor de finanare, creditare i promovare a comerului exterior, prin sistemul bancar, din cadrul rilor dezvoltate dar i a celor n traziie, se constat faptul c aceste procedee mbrac aproape aceleai forme clasice, ntlnite oriunde n lume. Bncile comerciale i selectez cu destul de mult atenie clientela din rndul firmelor productoare i exportatoare, le acord asisten n faza iniial, de identificare a necesitilor acestora, dup care, n funcie de riscul asumat, de interesul n valorificarea fondurilor proprii de creditare, de nevoia de obinere de profit etc., le acord ntreaga gam de produse i servicii de care au nevoie: credite, finanri, decontri, garanii, consultan, mijloace i modaliti de plat etc. Concurena din ce n ce mai ridicat specific domeniului economic, alturi de nevoia proprie de extindere a activitilor bancare fac astefel nct s se asigure cele mai bune condiii ca sectorul de comer exterior al economiei respective s funcioneze n condiii bune sau foarte bune. De cele mai multe ori, faptul c pieele internaionale asigur o eficien mai ridicat, determin bncile s considere firmele cu activitate de comer exterior drept clieni strategici sau foarte importani, astfel c le acord unele nlesniri, unele faciliti pe linia reducerii sau scutirii de comisioane, a unor faciliti de dobnzi, acordarea de consultan gratuit etc., toate acestea din resurse proprii i din iniiativ proprie. n cazul n care aceste iniiative nu sunt suficiente, este nevoie de intervenia statului, pentru a crea un sistem de instrumente, instituii i metode care s asigure un cadru favorabil de desfurare a activitii de comer exterior. Aadar, finanarea ocup un rol esenial n promovarea i susinerea activitilor de comer exterior. n ceea ce privete modul de finanare, instituiile specializate n stimularea exporturilor i bncile de comer exterior dein o poziie important, iar sprijinul guvernamental acordat firmelor exportatoare este esenial pentru desfurarea n condiii optime a schimburilor comerciale internaionale.

1.1

Sprijinul guvernamental n susinerea i promovarea exporturilor

Sprijinul guvernamental pentru promovarea exporturilor a devenit, n ultimele decenii, o caracteristic dominant a relaiilor economice internaionale. Creditarea oficial a exportului joac un rol extrem de important n finanarea proiectelor pe care o ar le iniiaz n straintate i, totodat, n promovarea i susinerea produselor autohtone pe noi piee de desfacere. Asigurarea creditelor de export, n principal pe cale guvernamental, permite prelungirea perioadelor de restituire a creditelor peste limitele pe care le ofer bncile comerciale, n special cnd este vorba de proiectele importante i exporturile de interes naional pe piee cu un potenial de risc foarte ridicat, cum ar fi cele ale rilor n curs de dezvoltare i ale statelor foste socialiste. Pentru aceste motive, pe plan mondial s-a intensificat continuu intervenia statului n sprijinirea, prin instrumente specifice economiei de pia, a finanrii, garantrii i asigurrii creditelor de export i import. Ca atare, au fost create diverse tipuri de instituii care au, ca rol principal, sprijinirea i promovarea exportului. Experiena acumulat pn acum susine afirmaia c, pentru un anumit volum al activitii i pn la un anumit nivel al dezvoltrii economice, institutele de acest gen, care sau dovedit cele mai eficiente pentru stimularea creterii exportului, au fost cele care au mbinat toate tipurile de activiti finanare, garantare, asigurare destinate acestui scop, n mod coerent, n una i aceeai instituie. Aceste entiti au putut corela, n modul cel mai eficient, elemente ale ingineriei bancare i financiare, construind instrumente i prghii specifice, prin intermediul crora i-au putut atinge scopul: bonificaii de dobnzi; polie de asigurare a exporturilor pe credite mpotriva riscurilor comerciale i politice, activiti de construcii n straintate; creditarea agenilor economici exportatori pentru exporturi de interes naional (credit-furnizor) i chiar a agenilor economici importatori ai produselor autohtone (credit-cumprtor); garantarea comerului exterior; refinanarea preferenial a creditelor de export de ctre bncile centrale etc.

Intervenia statului n domeniul sprijinirii exporturilor i importurilor se efectueaz prin intermediul unor structuri instituionale diverse, care pot fi grupate, n funcie de modul lor de organizare, de statutul funcional i de tipul serviciilor pe care le ofer. Astfel, exist: societi comerciale bancare, cu capital de stat (EXIMBANK din SUA, EXIMBANK din Republica Coreea, EXIMBANK din Turcia), cu capital privat ( OKB din Austria) sau cu capital mixt (EDBE din Egipt, EXIMBANK din Jamaica); organisme publice (SACE din Italia); societi anonime cu capital de stat (COFACE din Frana); societi particulare (Societatea pentru Asigurarea Creditelor din Olanda).

n funcie de gama de servicii oferite, exist att instituii care ofer toate tipurile de servicii ce vin n sprijinul activitii de comer exterior (finanare, garantare, asigurare), cum ar fi: EDC din Canada, EXIMBANK din Republica Coreea, EXIMBANK din Taiwan, EXIMBANK din Turcia, ct i instituii specializate, cum ar fi: EFIC din Australia finanare i asigurare, Development Bank din Mauritius - garantare i asigurare, ECICS din Singapore finanare i garantare etc. Ageniile complexe de tip EXIMBANK au demonstrat prin ntreaga lor activitate i prin rezultatele obinute c, n perioadele de recesiune economic, furnizarea de servicii corespunztoare i performante este o precondiie necesar pentru mbuntirea performanei la export. n sprijinul acestei afirmaii st i faptul c multe ri n curs de dezvoltare, printre care i Zambia, India, Malayezia, Nigeria, Coreea de Sud, Taiwan etc., au preluat aceast iniiativ, nfiinnd agenii de acest gen i mbuntindu-i astfel substanial serviciile oferite, n ultimii 3-4 ani, activitii de export. De asemenea, n zona est-european, rile foste socialiste, implicate de curnd n angrenajul economiei de pia, au resimit i ele necesitatea nfiinrii unor instituii de tip EXIMBANK. Printre aceste ri se numr: Romnia, Cehia, Ungaria i Polonia. Trebuie remarcat de altfel c, ntr-o perioad de tranziie n care experiena n domeniul economiei de pia este n faza de pionierat, o instituie complex care s acionezeatt n nume i cont propriu, ct i n numele i contul statului, este mai mult necesar din mai multe puncte de vedere:

1. O astfel de instituie are o credibilitate mai mare, acionnd n condiii de competiie i putnd face fa concurenei n domeniu (ca instituie ce acioneaz n nume propriu), dar avnd capacitatea de a-i asuma i riscuri mai mari pentru c beneficiaz de sprijinul statului (ca instituie ce acioneaz n numele statului). Avnd de gestionat un spectru mai larg de tranzacii de comer exterior, un EXIMBANK dispune de o capacitate sporit de discernmnt n privina orientrii sprijinului acordat exportului fie spre propria-i capacitate de susinere, fie spre cea a statului. 2. Un alt argument este acela al coerenei n organizare i al creterii profesionalismului specialitilor care lucreaz n acest domeniu. Pentru rile n curs de dezvoltare, cu o capacitate redus de capitalizare a instituiilor i cu un personal n curs de formare n multe din domeniile economiei de pia, o instituie tip EXIMBANK reprezint un nucleu cu maximum de eficien organizatoric i profesional pentru sprijinirea i promovarea exportului. 3. ntr-o ar n curs de dezvoltare, inclusiv n rile n tranziie, statul poate direciona activitatea bncilor comerciale n sensul concentrrii unei pri importante a domeniului concurenial, n comerul exterior. Ca atare, un EXIMBANK cu un rol central n aceast activitate poate sesiza mai bine momentul i locul de concentrare a eforturilor tuturor agenilor economici de la toate nivelurile pentru sprijinirea unor tranzacii de interes naional cu straintatea; n felul acesta fondurile statului pot fi folosite economicos i cu maximum de eficien. Tot n sprijinul acestei afirmaii st i faptul c n ri dezvoltate, cum ar fi SUA, Austria, statul a grefat sprijinul pe care l acord exportului pe structura deja existent a unor instituii bancare, n cele mai multe cazuri cu o credibilitate foarte mare i renumite nu numai pe plan intern, ci i internaional. Singura delimitare s-a facut n privina serviciilor oferite clienilor. Cu alte cuvinte, avnd n vedere evoluia comerului internaional postbelic i accentuarea concurenei internaionale, un sprijin eficient al activitii de comer exterior a unei ri nu se poate realiza dect n condiii de excelen, cu instituii i instrumente de prim rang recunoscute pe plan mondial.1 n acest caz, esenial n promovarea, sprijinirea i finanarea operaiunilor de comer exterior este activitatea bncilor de comer exterior.

1.2. Activitatea bncilor de comer exterior

Bncile de comer exterior s-au extins i consolidat n rile dezvoltate, ca verig specializat a sistemului bancar, n cursul primei jumti a secolului XX, ca una dintre cele mai evidente. n susinerea statului, prin intermediul bncilor de comer exterior, se manifest o cretere progresiv implementndu-se cu pruden principiul participrii statale n coordonarea derulrii operaiunilor de comer exterior. n timp ce n momentul nfiinrii bncilor de comer exterior s-au prevzut participri timide ale statului, menite s salveze aparenele liberei concurene, ulterior sprijinul acestuia s-a extins substanial i pe multiple planuri. O caracteristic specific a contemporaneitii bncilor de comer exterior este angajarea alturi i n corelaie cu resursele de creditare a mijloacelor bugetului de stat pentru acoperirea parial a creanelor aferente operaiunilor de comer exterior, din surse proprii. Activitatea bncilor de comer exterior se caracterizeaz prin coninutul principalelor operaiuni, care analizate n ansamblu, pot fi grupate astfel: a) operaiuni uzuale bancare decurgnd din schimburile internaionale (schimb, pli i ncasri n relaii cu ntreprinderi din strintate); b) operaiuni de acordare de credite prin intermediul avalului, acceptrii, scontului, creditelor documentare (acreditive i scrisoare de garanie) i prin mobilizarea creanelor de la furnizor sau prin credite acordate cumprtorului pe termen mijlociu i lung; c) procurarea resurselor necesare refinanrii operaiunilor de comer exterior prin rescontarea ctre bnci de emisiune, instituii de credit prin resurse bugetare i emisiunea de obligaiuni pe pieele interne i externe; d) participarea la crearea societilor (interne sau mixte) comerciale, bancare i financiare privind comerul exterior; e) facilitarea tuturor operaiunilor valutare, de credit, de garantare i asigurare a creditelor comerciale, de mandat i comision care s sprijine dezvoltarea comerului exterior i a exportului. 1.2.1. Creditarea operaiunilor de comer exterior Principalele operaiuni de creditare, efectuate de bncile de comer exterior, sunt delimitate n funcie de destinaia i sfera lor de utilizare.

Se deosebesc astfel: creditele - furnizor acordate furnizorului; creditele de prefinanare orientate pentru acoperirea cheltuielilor de fabricaie i pregtirea exportului; credite cumprtor oferite beneficiarului exportului, de regul o persoan sau un ntreprinztor din strintate. Creditele - furnizor reprezint creditele acordate de ctre exportator cumprtorului extern sub forma mrfurilor, ce fac obiectul contractului de livrare internaional fie pe termen mijlociu (2 ani), fie pe termen lung (5-10 ani). De fapt, furnizorul nu este dispus s angajeze propriile sale resurse n creditul acordat, ci rmne ca un intermediar cednd titlurile de credit sau creanele contabile bncii sale prin una din formele de mobilizare convenite: scontare, forfeting. Pe aceast baz, furnizorul deruleaz negocierile cu cumprtorii externi i, n eventualitatea ncheierii contractului de livrare, definitiveaz condiiile de obinere a creditului cu banca sa, de regul n cadrul unei convenii pentru creditarea exportului n care se cuprind obligaiile prilor n componentele prevzute n ofert i acceptate de pari. n cadrul creditelor furnizor se includ aa - zisele credite cadru, acordate pe baza unor acorduri de export, condiii uniforme i n marea majoritate a cazurilor faciliti importante. Aceste credite sunt expresia interveniei statului n economie i a promovrii prin acorduri guvernamentale a exportului ctre unele ri. Creditele-furnizor, n special, i creditele aferente exportului, n general, sunt considerate i credite privilegiate (denumire ce le este dat, de exemplu, n Anglia). n aprecierea, n acest sens, a creditelor de export, considerentele sunt legate, n special, de regimul dobnzilor, diferit i avantajos fa de nivelul dobnzii de pia i, n general, de facilitile acordate deopotriv beneficiarilor de credite i bncilor ce se angajeaz n asemenea operaiuni Creditele de prefinanare reprezint faciliti de creditare, decurgnd din aciunile statale de sprijinire a exportului, i se extind i asupra procesului de pregtire a exportului. Creditele de prefinanare acordate de ctre bnci furnizorilor sunt menite s asigure mijloacele necesare acoperirii cheltuielilor de fabricaie (achiziia mrfurilor i materialelor, cheltuieli de prelucrare etc.) sau achiziiei mrfurilor destinate exporturilor. Creditele de prefinanare revolving sunt acordate ntreprinderilor comerciale i industriale n scopul achiziiei sau fabricrii i stocrii loturilor de produse n scopul achiziiei sau fabricrii i stocrii loturilor de produse n scopul de a satisface eventualele comenzi

ulterioare la export. Aceste credite se acord n funcie de necesitile justificate pe termen pn la un an, putnd fi rennoite n continuare. Prin acestea, creditul acioneaz ca un substitut al fondului de rulment care acoper stocurile constituite n vederea exportului. Creditele - cumprtor sunt creditele acordate, de regul, pe termen lung cumprtorilor, respectiv importatorilor de echipamente i utilaje sau bncilor acestora aferente unor proiecte importante i de valori considerabile. n asemenea cazuri, se angajeaz resurse importante, ceea ce implic angrenarea direct a cumprtorilor n relaie cu bncile creditoare i responsabilitatea ambelor pri. Prin intermediul acestor credite se canalizeaz o parte important a resurselor de creditare ale sistemului bancar, uneori i a resurselor bugetare ale statelor exportatoare, n susinerea eforturilor de promovare a exporturilor, ca latur principal a politicii statului respectiv. Dei raporturile de credit vizeaz direct cumprtorul i banca, ntreprinderea exportatoare are un rol important att n contractarea partenerilor, ct i n precizarea condiiilor de creditare. De fapt cumprtorul se adreseaz firmei exportatoare pentru echipamentele i utilajele de care are nevoie, care, n condiiile n care se ntrevede certitudinea livrrii, se preocup de conturarea posibilitilor de creditare. Banca, solicitat de exportator sau de nsui cumprtorul n colaborare cu furnizorul, ntr-o prim etap, face o ofert ale crei prevederi sunt adaptate particularitilor proiectului, respectiv condiiile de livrare a echipamentului, venindu-se n ntmpinarea solicitrilor cumprtorului privind aezarea termenelor de plat i dobnzii, garania, suportarea i asigurarea riscurilor. Acordarea creditelor cumprtor aferente unor proiecte ample, angreneaz resurse considerabile pe termene mijlocii dar, n special, pe termene lungi. n puine cazuri, bncile se angajeaz individual n asemenea operaiuni. De cele mai multe ori, operaiunile se desfoar pe baze consoriale, prin colaborarea bncilor fapt ce prezint avantaje nu numai prin dispersarea riscurilor, ci i prin utilizarea mai raional i armonizat a resurselor disponibile. n aceste cazuri, banca iniiatoare i arog rolul principal stabilind, i n numele celorlalte bnci, condiiile de creditare n relaiile fa de cumprtor i exportator. Linia de credit (stand-by) reprezint una din formele recente prin care se desfoar relaii de credite ntre bnci i ntreprinderi sau instituii guvernamentale, ndeosebi n scopul de a achiziiona mrfuri de pe pieele externe, deci n calitate de credit-cumprtor. Aceast form este larg rspndit n cadrul instituiilor de credit i financiare internaionale pe piaa euro-dolarilor i n Canada. Prin linia de credit, prile convin asupra acordrii obinerii n cadrul unei perioade date, a unor credite, n condiii de rambursare i de

dobnzi bine stabilite. Potrivit acestui angajament, beneficiarul i asigur sursele necesare de care poate dispune n cadrul perioadei date, succesiv pe msura ivirii necesitilor. Astfel se contureaz avantajul beneficiarului care, asigurat de acum de resursele necesare, poate trece la efectuarea operaiunilor de cumprare n momentele considerate optime. Creditele pentru activitatea de comer exterior, n principal credite de export, au n toate rile dezvoltate o pondere semnificativ i n cretere. 1.2.2. Garantarea operaiunilor de comer exterior

Importana i diversitatea riscurilor asociate tranzaciilor internaionale au dus la perfecionarea prin angajarea direct a bncilor - instrumentelor i tehnicilor de contractare a acestora. Procedurile greoaie i costisitoare de constituire de garanii au fost nlocuite astfel cu garaniile bancare. Tranzaciile comerciale internaionale se caracterizeaz prin intensitatea aparte a riscului contractual, care se manifest n egal msur pentru exportator, ct i pentru importator. Ca atare, pe de o parte, cumprtorul de mrfuri i servicii este interesat s se acopere mpotriva riscului de neexecutare sau executare necorespunztoare a obligaiei pe care i-o asum prin contract vnztorul prin solicitarea unei garanii de prestaii din partea unei bnci. Pe de alt parte, vnztorul va solicita o garanie de securitate a plii, pentru acoperirea riscului de neefectuare a plii de ctre cumprtor, atunci cnd modalitatea de plat utilizat nu ofer, ea nsi, o astfel de acoperire. Voi enumera n continuare cteva tipuri de garanii utilizate n comerul internaional: Scrisoarea de garanie bancar, reprezint un nscris prin care o banc, denumit garant, se angajeaz n mod irevocabil ca, n cazul n care debitorul principal nu va plti la un anumit termen o sum determinat i indicat expres prin scrisoare, o anumit persoan fizic sau juridic s plteasc suma neachitat n favoarea beneficiarului. Prin scrisorile de garanie bancar, bncile nu garanteaz fapte, ci preiau ntotdeauna obligaia de plat pentru situaia cnd cel garant nu i-a ndeplinit obligaia contractual. Lund n considerare drept criteriu de clasificare angajamentul bncii garnte, scrisorile de garanie bancar pot fi: simple, cnd banca garant poate cere beneficiarului s urmreasc mai nti pe debitorul principal i numai dac acesta nu poate s achite suma, ea efectueaz plata;

solidare, n care beneficiarul poate cere excluderea plii de ctre banc, fr ca n prealabil s urmreasc pe debitorul principal garant i fr ca n prealabil s urmreasc pe debitorul principal garant i fr ca banca garant s poat obiecta.

Avnd n vedere obiectivul garantat, scrisorile de garanie bancar pot acoperi urmtoarele situaii: se garanteaz c, pn la o dat stabilit, un pltitor (importator) va deschide un acreditiv documentar n favoarea unui furnizor (exportator); o banc garanteaz excluderea de ctre furnizor a unui contract, n bune condiii; se garanteaz cumprtorului strin restituirea avansului acordat furnizorului, dac acesta nu livreaz mrfurile din culpa lui. Se utilizeaz ndeosebi n cazul acreditivului documentar cu clauz roie; n privina participrii la licitaiile internaionale se garanteaz c ntreprinderea care i-a adjuecat oferta, va ncheia contractul. n emiterea i utilizarea scrisorilor de garanie bancar nu exist uzane internaionale, astfel nct fiecare banc emitoare trebuie s i ia toate msurile necesare pentru ca debitorul principal s plteasc suma cuvenit i numai ntr-o situaie extrem, banca s achite aceast valoare. Garania de angajare (bid bond): Scop: acest tip de garanie este necesar n cazul cererilor de ofert publice. ntreprinderea ofertant trebuie s emit o astfel de garanie, care asigur plata obligaiilor sale: n cazul n care oferta este retras de ctre ofertant nainte de adjudecare; n cazul n care comanda este refuzat de ctre ofertant dup adjudecare; n cazul n care garania de angajare nu este nlocuit printr-o garanie de bun execuie (performance bond) dupa adjudecare. Valoare: 1 5% din valoarea ofertei. Termen de valabilitate: Pn la semnarea contractului sau furnizarea unei garanii de bun execuie (n general de la 3 la 8 luni). Garania bunei execuii (performance bond):

Scop: Acordnd aceast garanie la cererea vnztorului, banca se angajeaz s i plteasc beneficiarului suma garantat, n cazul c furnizorul nu i ndeplinete obligaiile contractuale. Valoare: n general, 10% din valoarea contractului. Termen de valabilitate: Pentru ntreaga sum pn la executarea complet a contractului. n cele mai multe cazuri, termenul de valabilitate coincide cu termenul contractual de garanie al mainii sau instalaiei. El poate fi de doi ani sau mai mult. Garania de restituire a avansurilor (advance payment guarantee): Scop: Condiiile de plat ale comenzilor pentru export prevd adesea obligaia cumprtorului de a varsa un avans pentru materiile prime i cheltuielile de producie. Cumprtorul nu va vrsa acest avans dect dac primete o garanie de restituire, care si asigure rambursarea avansului, n cazul n care vnztorul nu i ndeplinete obligaiile contractuale. Valoare: Valoarea avansului. Reduceri: Spre deosebire de garania de bun execuie, garania de restituire a avansurilor poate s prevad o reducere proporional cu valoarea livrrilor deja efectuate. Dovada efecturii livrrilor se face n general, prin utilizarea corect a acreditivului documentar. Intrare n vigoare: Dei n mod normal garania se stabilete nainte de primirea avansului, ea nu trebuie s intre n vigoare dect dup nmnarea acestuia vnztorului. Aceste indicaii trebuie s figureze ntotdeauna n garanie.

Garania n caz de neefectuare a plii: Scop: Aceast form de garanie este utilizat mai ales pentru a asigura plata pe baza prezentrii facturii. Exist mai multe variante. Garania poate avea ca obiect plata complet a unei livrri sau a unei prestaii de servicii. Beneficiarul invoc n general garania, declarnd n scris c a furnizat marfa, ns nu a primit plata la scaden . O alt variant const n garantarea parial a unui contract pe o durat de un an, ncheiat ntre cumprtor i vnztor pentru furnizarea de bunuri de larg consum sau de servicii.

Contractanii pot conveni, de exemplu, ca livrrile s fie lunare, plile pe baza facturii zece zile dup recepia mrfii, prin virament bancar. n loc de a deschide un acreditiv pentru ntreaga sum, prile pot decide s stabileasc o garanie n caz de neplat, care s acopere 1 3 livrri lunare. Angajamentul bncii subzist pn la executarea complet a contractului, ns garania nu va fi invocat dect n cazul n care cumprtorul nu efectueaz plata unei trane lunare. Avantaje: cheltuieli administrative modice pentru cumprtor i vnztor; garantarea plii pentru vnztor, cel puin pentru marfa sau prestaiile deja furnizate. Variant avantajoas pentru cumprtor, ntruct garania bancar nu acoper dect suma facturat pentru fiecare livrare parial. Incoveniente: garania acoper o singur livrare parial; nu este convenabil dect pentru garantarea plii de larg consum, care pot fi eventual vndute terlor n cazul n care cumprtorul nu-i poate ndeplini obligaia de a primi livrarea mrfii. Acreditivul documentar stand by: Scopul acestuia este similar celui al garaniei n caz de neplat i este utilizat n cazul n care un ter nu-i respect angajamentele de plat. Este supus RUU ( Reguli i Uzane Uniforme) privind acreditivele documentare. Acreditivul stand by este redactat n conformitate cu RUU, cu urmtoarele excepii: acest instrument nu este utilizat dect n cazul n care plata nu s-a efectuat; pentru a dovedi faptul c prestaia a fost furnizat este suficient o declaraie a beneficiarului acreditivului documentar stand by, nsoit de copii care demonstreaz c livrarea a fost efectuat (copii dup documentele de expediie, efecte comerciale, trate la vedere etc.) Acest tip de acreditiv, care prezint caracteristicile unei garanii, este utilizat mai ales n Statele Unite ale Americii, unde legea nu autorizeaz bncile s emit garanii n sensul european al cuvntului. Acreditivul stand by revolving conine clauza ever green(n vigoare tot timpul), ceea ce nseamn rennoirea automat a angajamentului bancar de ndat ce acesta a fost

executat. Ea este practicat n fluxurile continue de operaiuni, pentru a garanta o livrare constnd din mai multe expediii, o cifr de afaceri lunar, trimestrial, anual etc. Avantaje: simplitatea (este uor de emis i realizat); supleea (n cazul n care este exercitat, plata poate fi fcut prin orice mijloc de plat convenabil vnztorului: cec, virament, EDI; costul, n general 2 - 3 % pe an; adaptabilitatea (mai convenabil pentru livrrile n condiii Incoterms, cu vnzarea la destinaie); utilizabil la livrrile n trane. nu este acceptat de ctre toate rile; exist o jurispruden relativ redus, de unde probleme privind interpretarea; este considerat (i utilizat) uneori abuziv ca modalitate de plat; prezint un anumit grad de imprecizie i ambiguitate, care o face neagreat de unele bnci. Exist, totodat, o gam larg de garanii speciale, care rspund naturii specifice a unor tranzacii comerciale internaionale sau condiiilor n care acestea se numr: Garania de realizare a obligaiei de contrapartid, care urmrete s asigure partenerul care face primul livrrile c, dac cellalt partener nu livreaz marfa n compensaie, banca i va plti marfa livrat. Garania de transfer valutar, prin care garantul asigur transferul fondurilor din ara debitorului n straintate. Garanii privind crile de credit. Garanii pentru o linie de credit acordat de o banc ter n favoarea unei firme etc. Inconveniente:

1.2.3. Asigurarea creditelor internaionale Un rol important n tehnica de creditare revine sistemului de asigurare a creditelor la export. Asigurarea creditelor const n asumarea de ctre o instituie specializat a obligaiei de a rambursa furnizorului autohton creditul acordat de acesta beneficiarului strain, n cazul n care respectivul credit nu a fost rambursat din diverse cauze. Riscurile de natur comercial i politic nu sunt acoperite integral de asigurare, furnizorul prelund astfel o parte din risc,

numit franiz. Insituia care asigur creditul primete o prim de asigurare din partea celui care a cerut asigurarea. Scopul asigurrilor de credite este de a proteja mpotriva pierderilor financiare rezultate din neplata, incapacitatea de plat sau insolvabilitatea cumprtorilor ce au achiziionat bunuri pe credit sau din insolvabilitatea beneficiarilor de credit. n cazul creditului de export, specificul asigurrii const n faptul c importatorul, partenerul comercial al asiguratului, i desfoar activitatea ntr-o ter ar, ceea ce implic luarea n calcul a unor riscuri specifice (exemplu: riscul de ar). Asigurarea creditelor de export este o practic curent n rile dezvoltate, unde exist organisme special constituite , de regul cu caracter public.(vezi Tabelul 1) Tabelul 1 Agenii de garantare a creditului de export1 DENUMIRE Export Credit Guarantee Department (ECGD) Companie Francaise dAssurance pour le Commerce Exterieur (COFACE) HERMES (companie privat, dar care subscrie n numele guvernului) EXIM Bank JEXIM Bank ARA Marea Britanie Frana Germania SUA Japonia

n contractele economice internaionale apar urmtoarele categorii de riscuri: a) Riscuri previzibile: care sunt provocate, dup cum se deduce i din denumire, de factori ce pot fi prevzui sau specificai nainte de asumarea obligaiilor contractuale. Acest tip de risc este mai puin pgubitor, deoarece acoperirea efectelor lui se poate realiza din timp, prin luarea unor msuri corespunztoare de limitare sau de eradicare a acestuia. b) Riscuri imprevizibile: sunt provocate de factori care apar n mod neateptat, dup asumarea obligaiilor contractuale. Ele sunt riscuri provocate de evenimente fortuite, ca: rzboaie, revolte, greve, naionalizri, interzicerea de ctre stat a plilor n valut pe calea moratoriului instituit de stat, precum i riscuri provocate n cadrul raporturilor dintre om i
1

Tranzacii de comer exterior: negociere, contractare, derulare; Ioan Popa, Bucureti, Editura Economic, 2002.

natur (decese, inundaii etc.). nlturarea acestor riscuri are caracter complex i sunt din aceast cauz foarte costisitoare. c) Riscuri interne: care acioneaz pe plan intern i sunt legate de aprovizionare, desfacere (contracte care nu au fost onorate, ngustarea pieei etc.), riscurile de producie sau tehnologice, riscurile care in de activitatea financiar (care se ntind de la imposibilitatea adaptrii ntreprinderii la noile condiii, la riscuri care in de eroarea factorului uman), riscuri de logistic ce in de comunicaiile interne i externe ale ntreprinderilor. d) Riscuri externe: care pot rezulta din lips de lichiditate, insolvabilitate, nerentabilitate, din moratoriul rambursrii creditului, din faliment, interzicerea convertirii monedei locale prin acte guvernamentale, amnarea sau anularea transferului beneficiului i repatrierii fondurilor investite, majorarea impozitelor de ctre stat, dirijarea cursului valutar de ctre puterea public prin declanarea proceselor de revalorizare sau devalorizare. Riscurile externe, la rndul lor se pot grupa n: riscuri contractuale; riscuri conjuncturale; riscuri politice. e) Riscuri contractuale: se refer la nerealizarea de ctre partener a obligaiilor asumate prin contract, situaii care intervin fie atunci cnd contractul nu mai prezint interes economic real pentru partener, fie n cazul n care el nu mai este n msur s i respecte obligaiile contractuale. n prima situaie se poate vorbi de un risc de neexecutare, care este o form a riscului comercial. El decurge din situaia n care cumprtorul nu mai poate s ridice o partid de marf deja contractat, adic nu-i mai poate menine propria obligaie de a intra n proprietatea mrfii i de a achita preul. Riscul are i pentru cumprtor n cazul n care vnztorul nu trimite marfa sau o trimite cu ntrziere, situaia devine i mai grav dac ntre timp cumprtorul a revndut marfa i deci trebuie s i-o procure de la un alt vnztor. n a doua situaie este vorba de riscul de insolvabilitate. Pentru limitarea acestui risc, n tranzaciile internaionale se ncearc transferarea riscului de insolvabilitate asupra companiilor de asigurare sau a societilor de factoring. f) Riscurile conjuncturale: sunt acele riscuri care afecteaz rezultatele unui agent economic ntreprindere productoare, comerciant, instituie financiar n urma unor schimbri ce apar n condiiile pieei, deci n afara sferei de control a firmei respective.

g) Riscurile politice se refer la schimbrile care pot modifica radical mediul economic i social n care ntreprinderea i desfoar activitatea. Riscul politic reprezint deci probabilitatea ca schimbrile reglementrilor i legislaiei guvernamentale s reduc venitul scontat al unui investitor. n investiiile internaionale, o noiune frecvent utilizat este cea de risc de ar (country risk). Riscul de ar este un concept multidimensional care ofer o evaluare profesional a riscurilor economice i politice, specifice unei anumite ar respectiv. O alt abordare a riscurilor n comerul exterior pornete de la cile de urmat pentru evitarea riscurilor n comerul internaional sau pentru atenuarea urmrilor pe care le pot declana, grupeaz aceste riscuri n: - riscuri necomerciale, n care sunt incluse starea de rzboi, blocade economice, embargouri, schimbarea regimului politic, adaptarea la interdicii la transferurile valutare, anularea autorizaiilor de export sau import, calamiti naturale etc.; - riscuri comerciale, printre care: riscul fluctuaiilor valutare i de pre etc.; Pornind de la ordinea cronologic de analiz, riscurile comerciale sunt grupate, la rndul lor, n: - riscul privind bonitatea partenerilor comerciali; - riscul privind negocierea neurmat de contractare; - riscul de scumpire a materiilor prime i manoperei; - riscul privind fluctuaiile valutare; - riscul privind vnzrile pe credit; - riscul privind modificarea condiiilor de executare a contractelor comerciale internaionale; - riscul privind neplata preului; - riscul de neexecutare a contractului ncheiat. Agenii economici cu activitate de comer exterior pot influena, ntr-o msur prea mic sau chiar de loc, evenimentele din grupa riscurilor necomerciale, dar cu privire la cele din grupa riscurilor comerciale au un cuvnt hotrtor. Cauze contractuale de acoperire a riscurilor: Riscul valutar: Prin risc valutar se nelege posibilitatea apariiei unei pierderi n cadrul unei tranzacii economice sau financiare ca urmare a modificrii cursului (depreciere sau repreciere) valutei de contract pe intervalul ce se scurge din momentul ncasrii sau plii n valut: Riscurile valutare se mpart n trei categorii: riscul inflaiei;

riscul ratei de schimb; riscul preului relativ;

Riscul inflaiei apare ca urmare a modificrilor ratei venitului determinat de variaia valutei, variaii care apar ca rezultat al schimbrii (pozitive sau negative) a ratei inflaiei n care este exprima investiia. Acest risc este un risc simetric, el afectnd investitorii din toate rile. Riscul ratei de schimb sau riscul schimbrilor este dat de variaia ratei venitului ca urmare a variaiei ratei de schimb, nelund n seam schimbrile corespunztoare determinate de rata inflaiei. Este un risc asimetric, specific investiiilor strine. Riscul preului relativ se ntlnete n situaia modificrii ratei de schimb ca urmare a modificrii preului relativ dintre bunurile produse n interiorul rii i cele produse n strintate. Este totui de dorit s se fac distincia ntre riscurile care depind de incertitudinea unor variabile nominale - rata inflaiei i rata de schimb vzute ca pre relativ al valutei - i riscurile care depind de variabile reale. Asigurarea creditului se face att pentru creditul furnizor, ct i pentru creditul cumprtor. Astfel, de exemplu, n Frana, n cazul creditului furnizor, exportatorul preia riscul de fabricaie i riscul de credit. COFACE dispune de o poli de asigurare pentru creditul furnizor. n cazul creditului cumprtor, exportatorul i asum riscul de fabricaie, din momentul primelor cheltuieli de producie pn n momentul n care primete primele rambursri pentru serviciile sale. Acest risc poate fi acoperit printr-o poli COFACE, n condiiile urmtoare: plata unui avans, de minim 15% din valoarea creditului cumprtor, valoarea asigurat este de 85%, avnd n acest caz un risc comercial de 90%, n acest caz fiind vorba de un risc politic. Riscul de credit preluat de banca ce a acordat creditul poate fi asigurat printr-o poli COFACE specific acestui tip de finanare (suma asigurat este de 95%).o operaiune finanat prin credit cumprtor duce la subscrierea unei polie de asigurare-creditare: o poli de asigurare, subscris de vnztor, pentru acoperirea riscului de fabricaie; o poli subscris de banc, pentru acoperirea riscului de credit. n Marea Britanie, ECGD ncheie polie de asigurare cu exportatorii, care acoper o gam larg de riscuri, cum ar fi: insolvabilitatea importatorului (valoarea acoperit 90%); imposibilitatea de plat a cumprtorului ntr-o perioad de ase luni (valoarea acoperit 90%); pierderea sau distrugerea mrfurilor transportate (valoarea asigurat 90 100%); aciunea guvernului care decide blocarea plilor (valoarea asigurat 95%); rezilierea

contractului, fr o cauz just (valoarea asigurat 95%), alte motive de neplat (valoarea asigurat 95%).

1.3. Bncile de comer exterior pe plan mondial

Sprijinul guvernamental pentru promovarea exporturilor a devenit, n ultimele decenii, o caracteristic dominant a relaiilor economice internaionale. Creditarea oficial a exportului joac un rol extrem de important n finanarea proiectelor pe care o ar le iniiaz n strintate i, totodat, n promovarea i susinerea produselor autohtone pe noi piee de desfacere. Asigurarea creditelor de export, n principal pe cale guvernamental, permite prelungirea perioadelor de restituire a creditelor peste limitele pe care le ofer bncile comerciale, n special cnd este vorba de proiecte importante i exporturile de interes naional pe piee cu un potenial de risc foarte ridicat, cum ar fi cele ale rilor n curs de dezvoltare i ale statelor fost socialiste. Pentru aceste motive, pe plan mondial s-a intensificat continuu intervenia statului, n sprijinirea, prin instrumente specifice economiei de pia, finanrii, garantrii i asigurrii creditelor de export i import. Ca atare, au fost create diverse tipuri de instituii care au, ca rol principal, sprijinirea i promovarea exportului. Experiena acumulat pn acum susine afirmaia c, pentru un anumit volum al activitii i pn la un anumit nivel al dezvoltrii economice, instituiile de acest gen, care s-au dovedit cele mai eficiente pentru stimularea creterii exportului, au fost cele care au mbinat toate tipurile de activiti finanare, garantare, asigurare destinate acestui scop, n mod coerent, n una i aceeai instituie. La nivel mondial, un rol important n finanarea exporturilor le revine societilor tip EXIMBANK, care ofer o larg gam de produse legate de creditarea, asigurarea i garantarea operaiunilor de comer exterior. U.S. EXIMBANK2 Banca de Export-Import a Statelor Unite (Ex-Im Bank) este o agenie guvernamental independent a S.U.A. care sprijin finanarea vnzrilor de produse i servicii ale S.U.A Misiunea Ex-Im Bank este de a crea locuri de munc prin exporturi. Furnizeaz garanii la mprumuturile pentru capitalul de lucru pentru exportatorii din S.U.A., garanii pentru plata mprumuturilor sau acord mprumuturi pentru cumprtorii externi ale
2

http://www.exim.gov/

produselor i serviciilor din S.U.A. Ex-Im Bank de asemenea, furnizeaz asigurarea creditelor pentru protejarea exportatorilor din S.U.A. mpotriva riscurilor de neplat din partea cumprtorilor externi datorate unor motive politice sau comerciale. Ex-Im Bank nu concureaz cu bncile comerciale, ci preia riscuri, pe care acestea nu le accept. De asemenea Ex-Im Bank contribuie la creterea nivelului veniturilor exportatorilor americani prin oferirea unor produse de finanare superioare celor oferite de celelalte societi de creditare. n cadrul acestor produse sunt incluse prefinanarea exporturilor, asigurarea creditelor de export i garantarea operaiunilor de creditare a exporturilor. De asemenea, nu se ine cont de mrimea tranzaciilor ce urmeaz a fi finanate; n medie, 85% din beneficianii creditelor sunt micile ntreprinderi, urmrindu-se ncurajarea micilor exportatori. U.S. Ex-Im Bank dispune de o gam variat de produse finaciare de creditare, asigurare i garantare a operaiunilor de comer exterior. Din gama produselor privind creditarea activitii de comer internaional fac parte: - garaniile de creditare (Loan Guarantees), care permit cumprtorilor internaionali s obin credite de la Ex-Im Bank, beneficiind de avantaje diverse cum ar fi acoperirea n totalitate a riscurilor politice i comerciale, termene flexibile de rambursare i faptul c nu exist limite n ceea ce privete mrimea tranzaciilor: - finanare pe termen mediu i lung (Medium and Long Term Loan Guarantees); - finanarea structurii i a proiectelor (Project and Structured Finance); - finanare n ceea ce privete transportul; - faciliti de garantare a creditelor (Credit Guarantee Facility), acestea sunt linii de credit deschise ntre o banca a Statelor Unite i una strin prin care U.S. Ex-Im Bank garanteaz rambursarea obligaiilor bncii strine; - faciliti legate de moneda strin (Foreign Currency Guarantee), se refer n general la acoperirea riscului valutar. n ceea ce privete asigurarea creditelor de export, exist mai multe tipuri de polie acordate: polia de asigurare pentru micile companii (Small Bussiness Insurance Policy); polia de asigurare multi- cumprtor (Multi-Buyer Policy); polia de asigurare unic-cumprtor (Single-Buyer Policy); polia de asigurare specific contractelor de leasing (Leasing Policies); polia de asigurare a creditelor acordate instituiilor financiare (Financial Institution Buyer Credit Policy); polia de asigurare a acreditivelor (Bank Letter of Credit Policy);

polia de asigurare pe termen scurt (Medium Term Insurance).

JBIC Japan Bank for International Cooperation 3 Scopul Bancii Japoneze pentru Cooperare Internaional (JBIC) este s asigure dezvoltarea economic i stabilitatea financiar a economiei japoneze prin stimularea i promovarea exporturilor, importurilor de bunuri i servicii, precum i a tehnologiilor de ultim generaie i ale activitilor economice ale Japoniei. Asemenea altor bnci internaionale, JBIC nu concureaz cu societile private din domeniul finanrii internaionale, ci ncearc s completeze activitatea acestora prin promovarea unei game de produse financiare care sa-i avantajeze pe exportatorii autohtoni i totodat s aduc beneficii economiei naionale. Din gama variat de produse oferite de JBIC fac parte: - creditele pentru export (Export Loans) care ncurajeaz exporturile ctre tile dezvoltate dar i ctre cele n curs de dezvoltare: - creditele pentru import (Import Loans), ncurajeaz n special importul de bunuri strategice pentru economia japonez, n special resurse naturale n care Japonia este deficitar; - creditele pentru investiii n straintate (Overseas Investments Loans); - creditele pentru procurarea de resurse naturale i de energie (Energy and Natural Resources Finance); - garaniile; Loans); - cofinanarea (Cofinancing); Export Credits Guarantee Department din Marea Britanie 4 Autoritatea suprem n Marea Britanie implicat n promovarea exporturilor este Ministerul Comerului, iar n subordinea direct a acestuia fiineaz peste 80 de ani Departamentul de Garantare a Creditelor de Export ECDG, entitate autonom. ECDG este agenia oficial de credite export din Marea Britanie. credite pentru denominarea monedelor strine (Foreign Currency Denominated

3 4

http://www.jbic.go.jp/english/ http://www.ecdg.gov.uk/

innd seama de varietatea ramurilor economice n care este prezent creditul de export, ECDG ofer clienilor si o gam variat de produse financiare privind creditarea i asigurarea operaiunilor comerciale internaionale. Dintre acestea putem enumera: polia pentru ntreaga activitate (Whole Turnover Policy); polia pentru principalele activiti (Principal Accounts Policy); polia pentru o anumit activitate (The Specific Account Policy); polia pentru livrri n avans (The Anticipatory Credit Policy); polia pentru activitatea ntreprinderilor mici (The Smaller Business Policy); polia pentru ntreaga activitate de export realizat prin credit (Whole Turnover Export Credit Policy); polia pentru exporturile pe credit i politice (Credit and Political Risks Policy); polia pentru riscuri de origine catastrofal (Excess of Loss Catastrophe Policy).

Euler Hermes Kreditversicherungs din Germania5 Autoritatea suprem n stat ndrituit s se preocupe de economie este Ministerul Federal al Economiei i Muncii (BMWA). Cea mai important instituie ns, subordonat acestui minister, prin intermediul creia se pun n practic politicile federale guvernamentale n domeniul comerului exterior, este Oficiul Federal pentru Controlul Economiei i Exportului (BAFA). Urmtoarele sectoare sunt coordonate de BAFA: comerul exterior, promovarea dezvoltrii economice i energia. O sarcin de prim mrime a ageniei n sectorul de comer exterior este comtrolul exporturilor. Fiind implicat n controlul politicilor de export ale guvernului federal, BAFA este mputernicit s lucreze n strns cooperare cu alte agenii federale n cadrul unui sistem complex de control al cadrului legal i de angajamente asumate de statul german, orientat spre nevoia de securitate i protejare a intereselor politice internaionale ale rii. O alt sarcin a BAFA din domeniul comerului exterior este implementarea regulamentelor pe linie de importuri, adoptate ca parte a politicilor comerciale comune de ctre UE. De asemenea, promovarea dezvoltrii economice de ctre BAFA se focalizeaz pe programele destinate ntreprinderilor mici i mijlocii, n timp ce n domeniul energiei implementeaz msurile de promovare a folosirii mai bune a energiilor regenerabile, economisirii energiei pentru meninerea i dezvoltarea centralelor pe baz de schimbtoare de

http://www.eulerhermes.com

cldur neconvenionale, a utilizrii mai reduse a crbunelui i participarea la soluionarea crizelor petroliere. Cea mai mare agenie de asigurare a creditelor de export din Germania este Euler Hermes Kreditversicherungs AG care acioneaz mpreun cu subsidiarele sale, Euler Hermes Forderungsmanagement GmbH i Euler Euler Hermes Risk Management GmbH & CoKG ca urmare a proceselor de megafuziuni i absorbii, n prezent Euler Hermes Germania este o subsidiar a Euler Hermes S.A. Paris i este cea mai mare societate de asigurare a creditelor din lume. Principalele zone de interes n afaceri sunt localizate n urmtoarele domenii: asigurri de acoperire a pierderilor din debite neperformante; titluri i garanii; alte servicii (colectare debite, risc management, scoring, factoring, carnete ATA); acoperirea mpotriva fraudelor; activiti de creditare; asigurare credite export; asigurare de fidelitate.

n ceea ce privete asigurarea creditelor, aceasta se realizeaz att pentru credite de export, ct i pentru credite interne. Finanarea are un rol esenial n promovarea i sprijinirea exporturilor. Ofertele atractive ale diferitelor bnci specializate n acest tip de operaiuni i pot atrage pe exportatori i i pot determina s-i dezvolte afacerea sau s se orienteze ctre anumite ramuri de producie pentru care ofertele de finanare sunt mai avantajoase. Stimularea exporturilor prin sprijinirea exportatorilor cu ajutorul unor programe de finanare atractive, poate spori volumul i diversitatea acestora i poate contribui la creterea economic a rii respective. Aadar, finanarea ocup un rol cheie n dezvoltarea proiectelor de export i este factorul decisiv n momentul lurii deciziei de a exporta.

Cap 2. 2.1 Tehnici i mecanisme de finanare a exporturilor pe termen scurt

Finanarea pe termen scurt are ca scop asigurarea unor mijloace de plat pentru productorul la export sau exportatorul care a vndut mrfuri pe credit urmnd s recupereze de la importator contravaloarea exportului ntr-o perioad de pn la un an / un an i jumtate. Creditele pe termen scurt pot avea un caracter de prefinanare a operaiunilor, fiind legate de activitatea de producieexport a clientului bncii. Alte credite sunt legate strict de o operaiune de export i pot fi acordate productorilor exportatori sau firmelor comerciale de export i import. Practica internaional a dezvoltat n timp o serie de mecanisme de creditare mai mult sau mai puin complexe, destinate mobilizrii de fonduri necesare derulrii operaiunilor comerciale internaionale sau finanrii unor proiecte de investiii. Finanarea pe termen scurt are n vedere obinerea de sume pe termen scurt destinate demarrii produciei pentru export sau promovrii acestuia pe noi piee i se realizeaz, n principal prin dou modaliti: creditele de prefinanare i creditele de export.

2.1.1 Creditele de prefinanare

Finanarea curent a activitii de producie pentru export se poate realiza, ca orice afacere, din fondurile proprii ale firmei productoare (autofinanare) sau prin apelarea la avansuri bancare (avansurile i creditele n cont curent). 2.1.1.1 Creditele de prefinanare specializate Creditele de prefinanare specializate au n vedere susinerea financiar a exporturilor complexe (de valoare mare) prin acordarea unor credite productorilor/exportatorilor de bunuri cu grad nalt de prelucrare (echipamente, utilaje). Productor
2 4
3

Exportator

Banca
1 - Contract de export cu o firm 2 - Contract de credit cu o banc specializat

Instituie specializat

3 Refinanare de pe piaa monetar local sau de la o instituie financiar specializat 4 Rambursarea creditului

n cazul n care procesul de fabricaie presupune i participarea mai multor subfurnizori, acetia din urm pot solicita la rndul lor, credite de prefinanare n sume proporionale cu ponderea activitii ce le revine Creditele de prefinanare specializate au rolul de a acoperi necesarul de lichiditi la productor atunci cnd avansul primit de la cumprtor la semnarea contractului nu este acoperit sau cnd apar probleme de acoperire a cheltuielilor pe parcursul fabricaiei. Mrimea creditului este fixat n baza unui plan general de finanare n care apar toate avansurile primite de exportator la semnarea contractului i n timpul perioadei de fabricaie, ct i cheltuielile de producie Creditul de prefinanare poate atinge 100% din suma descoperit determinat pe baza planului, iar durata acestuia corespunde cu cea a creditului descoperit. Bncile care se implic ntr-un astfel de proces se refinaneaz ulterior de la o instituie guvernamental sau direct de pe piaa monetar. Avantajele utilizrii creditelor de prefinanare sunt urmtoarele: permit obinerea rapid de lichiditi; permit fluidizarea fluxurilor financiare; acoper integral valoarea exportului; susin exportul unor partizii mari de mrfuri.

2.1.1.2 Creditele de prospectare Creditele de prospectare sunt acordate pe o perioad de pn la un an, direct exportatorilor de ctre instituii financiare specializate (guvernamentale), n vederea ptrunderii pe piee noi i consolidrii poziiei pe aceste piee. Mecanismul este asemntor creditelor de prefinanare, aceast tehnic de finanare putnd fi considerat o form agresiv i eficient de promovare a exporturilor. Avantajele sunt asemntoare cu cele ale creditelor de prefinanare. 2.1.1.3 Creditele de cont curent Creditele de cont curent reprezint acele credite acordate exportatorilor, prin care acetia convin cu banca s li se acorde credite n anumite condiii de termene i dobnd. Creditul este pus la dispoziie n contul curent al furnizorului. La astfel de credite se apeleaz n cazul unei lipse de lichiditate prelungite.

Avantaje: - termenele de creditare sunt stabilite ntre exportator i importator; - pentru c n general acest modalitate de creditare se practic ntre parteneri de ncredere, la livrarea bunurilor importatorului nu i se solicit nicio garanie de plat; Dezvantaj: - risc mare pentru exportator. 2.1.1.4 Creditele de descoperire Creditul de descoperire reprezint aranjamentul prin care cumprtorul obine mrfurile de la furnizor cu plata printr-un credit pe termen scurt n limita unui plafon stabilit, dobnda calculndu-se numai asupra sumelor efectiv utilizate. Avantaj: - importatorul poate achiziiona mrfuri de mare valoare ntr-un timp relativ scurt; Dezavantaj: - dobnzile la aceste tipuri de credit sunt n general mai mari de ct n cazul altor modaliti de creditare;

2.1.2 Creditele de export

n aceast categorie intr toate categoriile de avansuri n valut acordate de diverse instituii financiare (avansul pe baz de documente, avansul n valut, avansul pe baz de cesiune de creane) dar i creditele de scont sau creditele de export presupun recuperarea parial a sumelor de ctre companiile exportatoare. 2.1.2.1. Creditul bancar direct Creditul bancar direct presupune ncheierea unui acord ntre exportator i banca sa privind acordarea unui credit pe termen scurt n anumite condiii referitoare la termen i rata dobnzii. Creditul este remis de ctre banc n contul curent al exportatorului. Avantaj: importatorul intr rapid n posesia banilor. 2.1.2.2. Avansul n cont curent

Avansul n cont curent reprezint o facilitate acordat de ctre bnci firmelor exportatoare n cazul unor mari fluctuaii periodice a soldului conturilor curente. n acest caz, banca exportatorului stabilete o limit pn la care firmele pot trage cec-uri asupra contului curent, indiferent dac au sau nu disponibiliti, banca onorndu-le plata. Asemenea acorduri sunt fcute de bnci cu clieni solvabili tradiionali, ce au o situaie cunoscut i o anumit ritmicitate a ncasrilor din exporturi (de exemplu mari case de export). Avantaj: pentru exportator exist posibilitatea de a beneficia de disponibil ntr-un timp foarte scurt i la costuri relativ reduse. 2.1.2.3. Creditele n cont deschis Creditele n cont deschis reprezint o nelegere ntre o banc i un client (exportatorul), prin care convin ca, n limita unui plafon stabilit, de regul anual, clientul s poat utiliza din contul curent sume de bani, chiar dac n cont nu mai exist disponibiliti, dobnda urmnd a se aplica numai asupra sumelor efectiv folosite. Aceast tehnic se poate derula i ntre dou bnci: banca exportatorului accept s acorde astfel de credite n contul curent al bncii importatorului, plata documentelor prezentate de exportator realizndu-se indiferent dac n contul bncii importatorului exsit sau nu disponibiliti. n acest caz, banca exportatorului se bazeaz integral att pe credibilitatea financiar a clientului, ct i pe integritatea i renumele acestuia. Dup cum este de ateptat, aceast tehnic este utilizat atunci cnd banca i clientul su dispun de o experien comun legat i de o ncredere reciproc. n ciuda riscurilor implicate, tranzaciile n cont curent s-au extins, n special n rile industrializate. 2.1.2.4. Avansul pe baza documentelor de mrfuri Avansul pe baza documentelor de mrfuri se acord exportatorului pe baza setului de documente care atest livrarea mrfurilor ctre importator.
1

Exportator

Importator

3 4

Banca

Instituie specializat

1 Contract de export import / livrarea mrfurilor la export; 2 Contract de credit cu o banc specializat / prezentarea setului de documente; 3 Refinanarea de pe piaa monetar local sau de la o instituie financiar specializat; 4 Eambursarea creditului.

Acordarea avansului se poate face pe baza unui set de documente stabilit precis de ctre banca finanatoare sau se poate face doar n baza unui document care s ateste gajul mrfurilor ce fac obiectul exportului, n spe recipisa warant, obinut de la cru sau de la depozitarul mrfurilor destinate exportului. Suma acordat de banc acoper numai n parte (maxim 80%) din contravaloarea exporturilor. O astfel de form de finanaare se adreseaz exportatorilor ce livreaz partizii mari de mrfuri pe pieele externe . 2.1.2.5. Avansul n valut Avansul n valut presupune ncheierea unui contract de import export, cu termen de livrare de pn la un an. Odat livrat marfa, exportatorul mprumut de la banc o sum n valut, echivalent cu valoarea creanelor de ncasat de la importator, mai puin dobnda aferent.
1

Exportator

Importator

Banca

1 Contract de export import / livrarea mrfurilor la export; 2 Credit cu o banc specializat n valuta n care este denominat exportul; 3 Rambursarea creditului n valut la scaden, din suma ncasat din export.

Exportatorul poate primi suma n valut sau poate primi echivalentul n moned naional, suma fiind schimbat la vedere pe piaa valutar. Odat obinut suma, aceasta poate fi reinvestit n vederea derulrii unor noi exporturi. n alegerea acestei variante de finanare, un rol fundamental l are dobnda aferent creditelor n valut n care este denominat exportul. La scaden, creditul va fi rambursat integral din ceea ce se ncaseaz din operaiunea de export, rambursarea fcndu-se n valut sau n moned naional dup caz. 2.1.2.6. Avansul prin cesiunea de crean

Avansul prin cesiunea de crean presupune acordarea unui credit exportatorilor de ctre o banc pe baza cesiunii creanelor n valuta deinut de acetia asupra unor parteneri externi. Cesionarea creanelor se realizeaz la o valoare mai mic, suma ncasat de exportatori fiind diminuat cu marja instituiei creditoare. Cesiunea de crean este mecanismul care st la baza factoringului. Cesionarea se efectueaz printr-un document financiar de cesionare. n baza acestuia pot beneficia de un avans sub forma unui credit pe termen scurt pn la ncasarea creanelor de la importatori, avansul acordat nu depete, de regul, 70% din valoarea facturilor. Acordarea creditului presupune din partea bncii o analiz de fond a solvabilitii exportatorului. 2.1.2.7. Creditul de scont Creditul de scont are n vedere ansamblul titlurilor de crean ce nsoesc vnzarea pe credit la export: cambie, bilet la ordin, acreditive etc. Practic, prin scontare se nelege vnzarea acestui titlu de crean nainte de scaden unei bnci. Valoarea ncasat nainte de scaden depinde de numrul de zile rmase pn la scaden unei bnci. Valoarea ncasat nainte de scaden depinde de numrul de zile rmase pn la scaden i de nivelul taxei scontului.
1

Exportator

Importator

2 3

Banca exportatorului

Banca comercial

1 Contract de export / import i acceptarea unei cambii tras de exportator: 2 Depunerea cambiei la banca exportatorului; 3 Scontarea efectului de comer pe piaa monetar local (local); 4 Plata exportatorului.

Scontarea presupune mobilizarea de resurse n valut sau n moned naional de pe piaa monetar local, de la o banc comercial sau chiar de la banca central. Pentru a evita dezavantajul pe care l confer faptul ca vnzarea pe credit e transformat ntr-o vnzare cu plata la livrare, de cele mai multe ori exportatorii includ n pre i o marj suplimentar care s le acopere costul scontrii.

Avantaje: - acoperirea nevoilor imediate de lichiditate; - costuri reduse. 2.1.2.8. Creditul de accept: Creditul de accept const n ncheierea unui contract de export de ctre o companie, urmnd ca apoi exportatorul n calitate de trgtor i beneficiar s solicite o cambie bncii sale. Odat acceptat aceast cambie, exportatorul poate s-i ncaseze n avans parial contravaloarea exportului direct de la banca emitent a cambiei sau prin scontarea acesteia la o alt banc comercial.
1

Exportator

Importator

4 3 2

Banca exportatorului

Banca comercial

1 Contract de export / import; 2 Solicitarea unei cambii de ctre exportator bncii sale; 3 Acceptarea cambiei de ctre banca exportatorului; 4 Scontarea efectului de comer pe piaa monetar local (la o alt banc);

Costul acestui credit ncorporeaz taxa scontului i un comision de acceptare. Pe de alt parte, exist i situaia n care banca acceptant conform condiiilor stipulate n convenia de de credit accept cambii trase asupra sa n favoarea importatorului. Aceste cambii sunt destinate s achite exportatorului (prin plata la vedere) sumele datorate aferente importurilor efectuate, importatorul rmnnd debitor fa de banc, asumndui costul creditului de accept. Prin utilizarea acestui credit, exportatorul transfer riscul de neplat ctre banca acceptant, sumele ncasate nainte de scaden putnd fi utilizate pentru derularea de noi exporturi. Avantajul importatorului n cazul creditului de accept este acela c el poate avea acces sporit pe pieele externe iar datorit faptului c documentele sunt dublate de acceptul bncii, importatorul poate fi asigurat asupra expedierii mrfurilor.

Finanarea pe termen scurt are ca scop acordarea de credite pe termen scurt microntreprinderilor, cooperativelor de consum i meteugreti, organizaiilor obteti i de cult, asociaiilor familiale i persoanelor fizice cu profesii libere reglementate. Creditele pot avea ca destinaie aprovizionarea n vederea constituirii de stocuri de materii prime i materiale, energie, combustibil, mrfuri etc., necesare realizrii i finalizrii produciei de mrfuri, care au desfacere asigurat, executrii de lucrri i prestrii de servicii, comer, pentru stocuri i cheltuieli sezoniere sau alte destinaii speciale conform hotrrilor guvernamentale. Aadar, creditele pe termen scurt se acord n general ntreprinztorilor mici i mijlocii pentru finanarea diverselor proiecte pe termen scurt, perioadele de rambursare a creditelor fiind mai scurte dect n cazul finanrii pe termen mediu i lung.

2.2 Tehnici i mecanisme de finanare a exporturilor pe termen mediu i lung

n cazul exporturilor de mare valoare, a exporturilor complexe, ca i a unor forme de cooperare industrial, se apeleaz la tehnicile de creditare pe termen mediu i lung. Aceste tehnici de creditare permit mobilizarea pe pieele financiare internaionale prin intemediul unor mecanisme specifice a unui volum important de fonduri cu implicarea unui numr mare de intermediari financiari (bnci comerciale, instituii financiare specializate publice sau private). Creditarea pe termen mediu i lung n comerul exterior se realizeaz n principal prin operaiuni de creditare complexe: credite externe de pe europiee (eurocredite), credite sindicalizate, credite paralele, credite back-to-back, creditul furnizor, creditul cumprtor, liniile de credit etc. 2.2.1. Eurocreditele Eurocreditele sunt creditele obinute de pe piaa financiar internaional denominate n alt moned dect cea a rii de emisiune (de exemplu denominate n dolari i acordate de un consoriu de bnci europene)

.
4

Beneficiar
1

Banca lead - manager

Banca A

Banca B
6 3

Grupul de coordonare
5

Banaca C

Piaa monetar local; Depozite; Bnci comerciale locale;

1 ncheierea unui contract de credit cu o banc de prestigiu lead manager; 2 Constituirea consoriului bancar; 3 Constituirea grupului de coordonare; 4 Stabilirea condiiilor creditului 5 Stabilirea sumelor subscrise de bncile din consoriul bancar; 6 Atragerea de fonduri de pe piaa monetar, depozite, investitori privai sau bnci comerciale.

Mecanismul acestei tehnici de finanare este complex, eurocreditarea fiind iniiat de beneficiar care se va adresa i va ncheia un contract de credit cu o banc de prestigiu care va coordona i va purta responsabilitatea ntregii operaiuni banca lead manager. Un rol important n stabilirea condiiilor de acordare a creditului l au grupul de coordonare i consoriul de bnci comerciale. Dup constituirea consoriului bancar i a grupului de coordonare i dup stabilirea condiiilor de creditare (termene, dobnzi, modaliti de rambursare), bncile comerciale implicate vor trece la mobilizarea de fonduri de pe pieele financiare locale pe care le vor remite prin intermediul bncii lider beneficiarului. Consoriul bancar este o grupare temporar de bnci fr personalitate juridic cu rol n mobilizarea de fonduri pe termen scurt ce sunt transformate prin intermediul acestui mecanism ntr-un credit pe termen mediu sau lung (creditele revolving). O form particular a eurocreditelor este creditul roll-over ce presupune creditarea cu o rat variabil de dobnd calculat pe baza unei dobnzi de referin (LIBOR) la care se adaug un procent calculat pe baza riscului (rating) pe care-l prezint compania beneficiar.

2.2.2. Creditul sindicalizat Creditul sindicalizat este o alt tehnic de finanare internaional pe termen mediu i lung, frecvent utilizat n comerul internaional. i aceast tehnic presupune contractarea unei bnci puternice care va constitui un grup de management format dintr-un numr de bnci de renume. Spre deosebire de eurocreditare, n cazul creditului sindicalizat responsabilitatea pentru ntreaga operaiune i-o asum grupul de management. n plus banca lider i grupul de management vor subscrie pentru mai mult de jumtate din masa total a creditului (maxim 60 %). Pentru restul fondurilor solicitate, grupul de management va constitui un grup de bnci participante care va ntocmi un memorandum de plasament (un fel de cerere de ofert) adresat bncilor comerciale ce acioneaz pe piaa financiar internaional.

Beneficiar

Banca lead - manager

Grupul de management Grupul de bnci participante

Memorandum de plasament

Banca A

Banca B

1 Contract de credit cu o banc lead manager sau un consoriu bancar de co-manageri; 2 Stabilirea grupului de management (din bnci); 3 Stabilirea listei de bnci participante; 4 Stabilirea condiiilor creditului; 5 Publicarea memorandumului de plasament; 6 Obinerea de fonduri de la alte bnci.

Dac vor fi de acord cu condiiile stipulate n memorandumul de acord, aceste bnci vor intra n creditul sindicalizat obligndu-se s procure i s remit fondurile pentru care au subscris. n final, sumele solicitate vor fi acoperite integral. Deoarece riscurile i responsabilitile sunt distribuite ntre mai multe bnci i pentru c o mare parte din masa

creditului este acordat direct de bncile din consoriul bancar, creditul sindicalizat este uneori mai puin riscant i mai ieftin dect eurocreditele. 2.2.3. Creditele paralele Creditele paralele sunt o consecin a intensificrii tranzaciilor comerciale i internaionale din ultimele decenii. Mecanismul unor asemenea credite este relativ simplu: s presupunem cazul unei companii americane A cu o filial n Marea Britanie i o companie britanic B cu o filial n Statele Unite. Filiala companiei britanice are de achiziionat un echipament de pe piaa american pentru care are de pltit o sum n dolari, filiala companiei americane are de pltit o sum n dolari, filiala companiei americane are de pltit o sum echivalent n lire furnizorilor si. ntre companiile A i B se va ncheia un contract de credit paralel, prin care firma american va credita n dolari filiala firmei britanice i firma britanic va credita n lire filiala firmei americane. Ambele credite vor rula n paralel n aceleai condiii i pentru sume echivalente, fiind purttoare de dobnzi. Dobnzile la cele dou credite se vor negocia direct ntre cei doi parteneri, rolul acestora fiind de a acoperi modificarea n timp a cursului de schimb dolar/lir.

Firma A
mprumut n USD Contract de mprumut

Firma B
mprumut n lire

Filiala B

Filiala A

Limite ale finanrii prin mprumuturile paralele: operaiunea se nregistreaz n bilanul ambelor companii avnd impact asupra situaiei financiare (ex. Gradul de ndatorare va crete); dobnzile se negociaz direct ntre pri (este fundamental n acest caz puterea de negociere ntre cei doi parteneri precum i capacitatea acestora de a aprecia corect evoluia viitoare a cursului de schimb i a ratelor de dobnd pe piaa financiar internaional).

2.2.4. Creditele back to back Creditele back to back au la baz un principiu asemntor creditelor paralele. Firma american A se poate mprumuta mai bine n dolari de pe piaa financiar local dect o poate face firma britanic n timp ce aceasta se poate mprumuta mai bine n lire sterline. Pentru a finana n condiii mai avantajoase filialele lor, firmele n cauz se adreseaz bncilor locale, obinnd credite de valoare echivalent i n acelai condiii de creditare (aceleai termene i acelai tip de rambursare).

Banca A
mprumut n USD

Firma A
Conract de mprumut

Firma B
mprumut n lire

Banca B

Filiala B

Filiala A

Dup ce ncheie un contract de credit back to back, companiile mam vor transfera cele dou credite filialelor, adic compania american va acorda un credit n dolari companiei britanice i compania britanic va acorda un credit n lire filialei companiei americane. Dobnzile aferente celor dou credite sunt de regul identice cu dobnda perceput de bncile locale, ns pot s i difere. Diferena dintre dobnzi este destinat s acopere pierderile din modificarea nefavorabil a cursului de schimb. Spre deosebire de creditele paralele, creditele back to back nu mai presupun negocierea ratelor de dobnd, mecanismul de creditare fiind racordat la piaa financiar. Chiar dac efectul bilanier este nul pentru c pasivele create de mprumuturile contractate local sunt compensate n totalitate de activele generate de creanele fa de filiale, unii indicatori bilanieri pot cunoate o modificare nefavorabil (de exemplu capacitatea de ndatorare global sau capacitatea de ndatorare la termen). Avantaj: nu se mai negociaz dobnzile; Dezavantaj: efectul bilanier al operaiunii pentru c creditele ctre filiale nu sunt date din bani proprii ci din mprumuturi bancare.

2.2.5. Creditul furnizor Creditul furnizor este un credit bancar acordat exportatorului, atunci cnd acesta consimte partenerului su o amnare de plat pentru marfa livrat n straintate. Practic, operaiunea presupune dou relaii de creditare: un credit de marf acordat de exportator importatorului, prin acceptarea efecturii plii la un anumit termen, i un credit n bani acordat de banca exportatorului pentru finanarea operaiunii de export. Creditul furnizor este un credit pe termen mediu sau lung, ncadrndu-se n general n perioada de 5-7 ani i 10-15 ani. Mecanismul creditului furnizor: 1. ncheierea contractului de vnzare-cumprare ntre exportator i importator. n acest contract se stipuleaz: plata la un anumit termen de la livrare ntr-un procent de 80-90% de la livrarea mrfurilor i un procent de 10-20% care se va plti n numerar. 2. Operaia de finanare propriu-zis. Importatorul se va adresa bncii sale pentru a primi un credit pe termen scurt care va servi la plata avansului n valoarea stabilit n contract (10 20%). Banca care acord acest credit pe termen scurt are posibilitatea de a se refinana pe piaa monetar i pe piaa de capital naional. 3. Importatorul pltete avansul exportatorului. 4. ncheierea unei convenii de creditare ntre exportator i importator, avnd ca obiect o valoare de 80-90% din valoarea total a mrfurilor.

Exportator

Livrare

Importator

Credit

Garantarea creditului

Banca exportatorului

Refinanare

Instituie de garantare i asigurare a creditelor Instituie guvernamental

5. Exportatorul se adreseaz unei bnci i ncheie un contract de creditare care are ca obiect acest credit furnizor acordat pentru refinanarea exportului. 6. Se ncheie o convenie de asigurare a creditului solicitat de ctre banca exportatorului. Polia de asigurare emis n favoarea furnizorului este cedat bncii i servete drept garanie acesteia pentru creditul acordat pe toat durata valabilitii sale. Costul asigurrii, sub forma primei de asigurare, este pltit de exportator, dar este ntotdeauna suportat de ctre importator, fie direct prin evidenierea ei separat n contract, fie indirect, prin includerea n preul mrfii respective. 7. Banca acord creditul furnizor exportatorului. n anumite situaii, banca exportatorului se adreseaz unei instituii specializate pentru a se refinana; aceste instituii de refinanare sunt finanate de la buget i pot mobiliza fonduri pentru exporturi pe piaa monetar, financiar i de capital. 8. Exportatorul livreaz marfa pe credit, conform contractului ncheiat, importatorului. 2.2.6. Creditul cumprtor Creditul cumprtor este cel mai bine definit ca o form specializat de mprumut n eurovalute, n cadrul cruia debitorul este cumprtorul mrfurilor, ntr-adevr, n cazul n care nu este impicat o Agenie a Creditelor de Export, multe dintre condiii pot fi aceleai cu

ale unui credit comercial, cu excepia celor referitoare la tranzacia comercial care este finanat. Debitorul: Cumprtorul este cunoscut, de regul, ca debitor n acordul de mprumut. Debitorul ncheie acest acord cu scopul precis de a obine fonduri pentru achiziia de mrfuri, echipamente sau servicii, acesta fiind prevzut n mod normal n preambulul acordului. Dei se ntlnesc i mprumuturi pe perioade mai scurte, precum 18 luni, de regul termenele sunt mai ndelungate, extinzndu-se pn la 15 sau 20 de ani. Termenul de cinci ani este specific unui credit cumprtor. Garantorul: Debitorul din cadrul unui credit cumprtor poate beneficia de o garanie din partea unei entiti puternice, precum compania mam sau guvern. Decontarea exportului: Spre deosebire de un credit intern obinuit pe care l putem obine oricare dintre noi de la propriile bnci, n cazul unui credit cumprtor, fondurile nu sunt pltite direct debitorului. n schimb, tragerile sunt permise exportatorului, ca plat efectuat n numele debitorului n schimbul mrfurilor livrate. Aceste pli sunt nscrise n registrele bncii drept mprumuturi acordate debitorului. Pentru a se asigura c fondurile sunt pltite corect, prin acordul de mprumut se va stabili n mod normal procedura de tragere. Aceasta poate necesita completarea unui formular de tragere sau a unei cereri de plat de ctre exporatator, pentru a fi prezentate mpreun cu documentele de livrare, care pot consta n originalele conosamentelor, polie de asigurare, facturi i liste de ncrcare, ca n cazul unui acreditiv documentar.

Plata

Exporatator

Importator

Avans Credit

Garantarea creditului

Banca exporattorului

fiind stabilit n paragrafele acordului de mprumut referitoare la rambursare. Sunt posibile i plile lunare, trimestriale, anuale sau plata unic la sfritul perioadei de creditare/rambursare, putnd ncepe fie de la date determinate, fie determinabile prin referire la clauzele prevzute n contractul comercial de vnzare-cumprare. Alte puncte de plecare pot fi data intrrii n vigoare a contractului de mprumut, data livrrii, data acceptrii provizorii a echipamentului etc. Se acord n mod frecvent perioade de graie de luni sau chiar ani nainte de rambursarea primei rate. Rambursarea se poate efectua i n virtutea unor prevederi care stipuleaz calcularea ratelor ca proporie din partea neachitat a mprumutului. n acest caz, suma care a rmas de achitat se divide de regul la numrul ratelor care mai trebuie achitate, pentru a obine trane egale de rambursare a sumei mprumutate. Aceast situaie se regsete n cazul n care livrrile i tragerile continu i dup ce cumprtorul a nceput rambursarea creditului. Sindicalizarea creditului: Dificilul proces de montare a unui credit cumprtor presupune implicarea unei bnci, banca agent, care va efectua i administrarea creditului pe toat durata acestuia, care va supraveghea toate plile ctre vnztor i toate rambursrile, primind n schimb un comision. n cazul unui credit de valoare mare, agentul poate contracta creditul n numele unui grup, club sau sindicat de creditori, acesta fiind cel care trateaz cu debitorul i garantorul.

Asigurarea creditului

Banca importatorului

Instituie de garantare i asigurare a creditelor

Refinanare

Societate de asigurri

Instituie guvernamental

Rambursarea: Rambursarea se face de regul n rate egale semestriale, data nceperii rambursrii

Atunci cnd una din plile datorate vnztorului ajunge la scaden, el va anuna membrii sindicatului n legtur cu sumele datorate de fiecare dintre ei. Acetia vor transmite agentului partea datorat, urmnd ca aceasta s cumuleze sumele pentru ca vnztorul s primeasc o tran unic. Dobnda: Dobnda se pltete, de regul, la aceleai intervale regulate la care se ramburseaz i suma mprumutat. n cazul n care nu a nceput rambursarea creditului, probabil datorit perioadei de graie, dobnda se va plti de regul semestrial sau cu alt frecven. Dobnda se stabilete la o rat flotant, stabilit de regul prin adugarea unei marje la costul normal al mprumutrii fondurilor de ctre creditor sau la o rat de finanare, precum London Interbank Offered Rate (LIBOR). ntruct Londra este un centru financiar important n domeniul finanrii prin eurocredite, aceast metod de stabilire a dobnzii este des ntlnit. ns dac acordarea creditului se realizeaz pe alt pia, este firesc ca respectivul cost al finanrii pe acea pia s reprezinte baza de calcul a dobnzii. O alt dobnd de referin pentru montajele financiare ce au loc pe piaa european este Eurolibor. Convenii/acorduri i garanii: ntruct un contract pentru acordarea unui credit cumprtor poate cuprinde de la 20 la 40 de pagini, acordurile i garaniile nu pot fi tratate aici n detaliu. ns n majoritatea contractelor figureaz cteva elemente, indiferent dac ele se refer la credite de export concepute pentru nevoile clientului sau provin in documentaia specific eurocreditelor. Precondiii: Semnarea acestor contracte nu d, de regul, posibilitatea nceperii tragerilor. nainte ca mprumutul s poat fi declarat de ctre agent ca operativ pentru debitor i celelalte pri implicate, este necesar depunerea altor documente, denumite precondiii. Exemple de asemenea precondiii pot fi: decizii ale consiliilor de administraie ale debitorului i grantorului, care atest confirmarea participrii acestora la contract; autorizarea semnrilor contractului n numele debitorului i al garantorului; documente de garantare a creditului de ctre ACE, care nsoesc cererea de creditare; documente privitoare la subvenionarea dobnzii de ctre ACE; acord de reprezentare prin agentul mputernicit s acioneze n numele bncilor creditoare;

se poate solicita plata tuturor taxelor datorate i a cheltuielilor efectuate, nainte ca bncile s fie dispuse s fac respectivul credit operativ.

Stabilirea ratei dobnzii: n cazul n care creditul este purttor al unei dobnzi flotante, ratele dobnzii se stabilesc de regul ca n situaia unui mprumut structurat ca o serie de mprumuturi semestriale consecutive, rennoibile automat presupunn c dobnda se pltete semestrial. Cu dou zile naintea rennoirii creditului, banca agent obine dou-trei rate de referin, pe care contractul de mprumut le va defini drept ratele pe care principalii participani pe piaa eurodepozitelor le vor oferi pentru depozitele constituite n valuta respectiv pe perioada prevzut n contractul de mprumut. Agentul va calcula media acestor rate ale dobnzii pentru a determina rata de finanare prevzut n contract. Prbuirea pieei: Adesea lung i anevoioas, aceast parte a nelegerii de mprumut se reduce la ceea ce va fi necesar de fcut pentru a gsi alte modaliti de a finana mprumutul. Aceasta presupune descrierea modului de stabilire a ratei dobnzii dac determinarea ratei dobnzii, aa cum s-a discutat anterior, nu poate fi realizat datorit unor condiii excepionale, aa cum ar fi prbuirea pieei monedei europene. Angajament negativ (gaj negativ): O clauz pentru care mprumuturile bncii Mondiale i chiar BERD sunt celebre, gajul negativ este o garanie pe care o d debitorul c activele stabilite n acordul de mprumut nu vor fi gajate pentru a garanta alte mprumuturi. mprumuturile acordate de Banca Mondial includ n mod tradiional aceast clauz, deoarece sunt acordate unor debitori provenind din ri cu risc politic ridicat, banca lund drept garanie resursele naturale naionale ale acestora. Cross default: n mod normal detestat de debitori, acesta poate lua diverse forme. Cea mai sever dintre acestea stabilete c n cazul n care debitorul sau garantul nu pltete suma datorat n cadrul acordului de mprumut, atunci respectivul mprumut devine imediat scadent i trebuie pltit integral. Acoperirea datoriilor restante: n cazul n care sumele sunt pltite, dup ce nu s-a efectuat o plat scadent, aceast clauz stabilete n care mod se vor face plile restante.

Legea care guverneaz stabilirea acordului de mprumut: Se va face referire la jurisdicia care convine tuturor prilor implicate n cazul n care este necesar o aciune legal. Cele mai populare sunt legea englez, legea New Zork i legea aplicabil n anumite centre financiare sau juridice din Elveia. Exist numeroase alte prevederi cu privire la acordurile legate de mprumuturi aferente creditelor cumprtoare. Multe sunt elemente standard, care difer foarte puin de mprumuturile standardizate n moned european care nu sunt legate de furnizarea de bunuri sau echipament sau de ageniile de creditare a exportului. Documentaia necesar: Una dintre diferenele majore ntre mprumuturile pentru credite cumprtoare i mprumuturile n moned europen plain vanilla este aceea c, fiind legat de un export, administrarea unui credit cumprtor, inclusiv procedurile de efectuare a plilor sunt mai greoaie. Atunci cnd un credit cumprtor beneficiaz de o garanie din partea unei agenii de creditare a exportului, documentaia aferent acestuia va fi mai numeroas i, n plus, operaia se va desfura mai ncet. Aceasta, deoarece este foarte puin probabil ca dou credite cumprtoare s fie identice. Toate aceste consideraii arat c un credit cumprtor relaionat cu un export de bunuri este complicat i aparine sferei tehnicilor specializate de finanare ale pieei de capital, aa cum sunt euroobligaiunile. Preul creditelor cumprtoare: Exist numeroase modaliti prin care banca profit de pe urma unui credit cumprtor. Iat cteva din cele mai utilizate: 1. Marja ratei dobnzii sau rata marginal a dobnzii. Fie c exist sau nu o subvenie din partea unei agenii de creditare a exportului, banca va ncasa o marj a ratei dobnzii peste costurile aferente fondurilor mobilizate, n funcie de riscul aferent creditului i durata mprumutului. 2. Comisionul de angajament. Atunci cnd o banc se angajeaz s pun la dispoziia cumprtorului fondurile necesare unui credit cumprtor, debitorul va achita acesteia un comision de angajament. Acesta va fi pltit trimestrial sau semestrial, pn cnd fondurile angajate vor fi pltite n totalitate sau pn cnd perioada de tragere a creditului expir. Acest comision va avea o valoare ce poate varia ntre

0.25% i 0.75%, n funcie de ct se poate negocia. Dac n acordarea mprumutului sunt implicate mai multe bnci, acestea vor fi pltite direct proporional cu valoarea fondurilor angajate n tranzacie. 3. Comisionul de management: Acesta este de obicei stabilit ca un procent fix din valoarea mprumutului. Dac exist mai multe bnci implicate sau un sindicat bancar acord mprumutul respectiv, se obinuiete ca acele instituii bancare care au o participare mai mare s primeasc un procent mai mare din comisionul de management. n momentul distribuirii comisionului de management, este posibil ca banca agent, cea care are ca sarcin plasarea participaiilor diferitelor bnci i mprirea comisionului de management ntre ele, s primeasc un procent suplimentar, cunoscut sub numele de praecipium, peste procentul din comisionul de management cuvenit n funcie de participarea acestuia la mprumut. Comisioanele de management sunt cunoscute sub denumirea de taxe forfetare, deoarece sunt pltite n momentul n care mprumutul ntr n efectivitate. 4. Comisionul de agent. Banca agent poate ncasa un comision anual ca o sum anual care s acopere serviciile de administrare a mprumutului pe care le presteaz pe perioada de acordare a creditului. Analiznd comisioanele i sumele pe care banca agent le ncaseaz n acordarea unui credit cumprtor, nu este surprinztor c rolul de banc agent este foarte solicitat. n mod tradiional, creditele cumprtoare sunt acordate de bnci comerciale, bnci de investiii i mari bnci internaionale cu specialiti n montarea/sindicalizarea de mprumuturi, ca i n finanarea exporturilor.

Creditul cumprtor nu va fi acordat nainte de asigurarea acestuia la o instituie specializat de asigurare a creditelor. Deoarece creditul cumprtor se asigur i se i garanteaz (de o banc garant din ara importatorului) costul total al acestuia este mai mare dect n cazul creditului furnizor. Ambele tipuri de credite sunt folosie pentru finanarea unor tranzacii comerciale de valoare mare (de exemplu importul de echipament i tehnologie), durata de acordare a acestor credite explicnd ncadrarea lor n categoria tehnicilor de finanare pe termen mediu i lung. Trebuie remarcat i n cazul creditului cumprtor implicarea unei instituii guvernamentale de promovarea exporturilor prin acordarea unor dobnzi subvenionate la creditele de refinanare solicitate de banca ce acord creditul.

Creditul furnizor este acordat pe baza contractului de export/import, a contractului de credit i a poliei de asigurare a creditului, la creditul cumprtor fiind nevoie n plus i de o scrisoare de garanie bancar. Exportatorul i asum o mai mare libertate de micare n cazul creditului furnizor n timp ce importatorul este mai liber n cazul finanrii printr-un credit cumprtor. Exportatorul i asum o parte mai mare din costurile i riscurile finanrii la creditul furnizor. n tabelul de mai jos este prezentat o analiz comparativ ntre cele dou forme de creditare internaional: Criterii Valoarea creditului Perioada de montare a creditului Costul creditului Libertatea de aciune
Sursa: www.finint.ase.ro

Creditul furnizor Mai mare Mai mare Mai mic Mai mare pentru exportator

Creditul cumprtor Mai mic Mai redus Mai mare Mai mare pentru importator

2.2.7. Liniile de credit: Creditele cumprtoare, aa cum au fost descrise anterior, se refer la un echipament sau un lot de mrfuri, chiar dac au loc mai multe livrri i pli n cadrul facilitii respective. Ele presupun de obicei un singur furnizor sau un singur contractor principal care coordoneaz contractele de furnizare a mrfurilor i plile din cadrul mprumutului. Liniile de credit sunt mai cuprinztoare. Un cumprtor poate dori s deschid o linie de credit care s acopere mai multe achiziii. Acesta ncheie contracte de achiziionare de mrfuri cu diferii furnizori i stabilete condiiile n care urmeaz s se fac plata contra prezentrii documentelor de expediere a mrfii. Cumprtorul direcioneaz furnizorii ctre banca agent care gestioneaz linia de credit i, asemntor cu plile fcute n cadrul unui acreditiv documentar, furnizorul va prezenta documentele bncii agent i va fi pltit, de obicei la vedere, dac documentele prezentate sunt conforme cu termenii liniei de credit. Cumprtorii sunt de obicei firme mari, guverne sau ministere din cadrul lor, cu nevoi de cumprare substaniale. Preul bunurilor achiziionate printr-o linie de credit poate varia de la cteva milioane de dolari la cteva mii. Nu exist nici un motiv pentru care o linie de credit s fie deschis pentru un singur cumprtor. De aceea, un guvern poate deschide o linie de credit pentru a acoperi achiziionarea de autovehicule pentru mai multe ministere. Guvernul respectiv poate fi responsabil de toate plile aferente sau poate fi garantul ministerelor care trebuie s plteasc

achiziionarea bunurilor respective. O firm poate adopta o politic similar pentru a finana achiziiile fcute de filialele i sucursalele sale. Decontarea: Ca i n cazul creditelor cumprtoare, plile ctre furnizori vor fi fcute prin debitarea contului de mprumut al cumprtorului, n registrele bncii. Cumprtorul/debitor va achita mprumutul conform cu termenii acordului ncheiat cu banca, ca i n cazul creditelor cumprtoare. Bunurile acoperite de liniile de credite: Linia de credit este deci o facilitate de realizare a achiziiilor de mrfuri care poate acoperi o gam larg de bunuri vndute de unul sau mai muli vnztori unuia sau mai multor cumprtori. Acest lucru va depinde ns de condiiile particulare ale tranzaciei respective. Atunci cnd descrierea bunurilor achiziionate printr-o linie de credit este deliberat foarte vag pentru a putea acoperi o gam ct mai larg de bunuri, finanarea respectiv poart denumirea de linie de credit pentru scop general. Dac scopul facilitii este s acopere plata pentru bunuri, echipamente sau servicii pentru un proiect particular, se poate numi linie de credit proiect. Unele linii de credit sunt deschise pentru achiziionarea de bunuri pentru un anumit sector, cum ar fi, de exemplu, echipamente medicale, caz n care linia de credit se va numi linie de credit medical i aa mai departe. Implicarea ageniilor de creditare a exporturilor: Multe linii de credit sunt sprijinite de agenii de creditare a exporturilor. Acest lucru poate fi considerat ca instrument de politic de sprijinire a exporturilor din partea guvernului aa cum se ntmpl cu orice form de asisten legat de creditarea exporturilor punnd la dispoziia exportatorilor surse de finanare. Aa cum se ntmpl i n cazul creditelor cumprtoare, exportatorii pot beneficia de garanii care s acopere riscul de neplat a principalului i dobnzii aferente mprumutului respectiv. De asemenea, aceste agenii pot suporta o bonificaie a dobnzii pltite la banca finanatoare, astfel nct respectiva linie de credit s fie pus la dispoziia debitorului la o rat a dobnzii fix sau preferenial. Montarea i mamagementul: O banc ce monteaz i asigur managementul unei linii de credit poate sindicaliza suma mprumutat. Fiecare banc din sindicatul bancar va achita la fiecare plat valoarea

reprezentat de participarea sa i va primi pe toat durata de acordare a mprumutului dobnda aferent i comisioanele bancare, ca i n cazul unui credit cumprtor obinuit. Banca agent este de obicei direct implicat n administrarea mprumutului, mai ales dac se efectueaz multe pli ctre furnizori. Poate fi necesar stabilirea unei limite minime pentru o plat n cadrul unei linii de credit. mprumutul aferent liniei de credit va fi cumulat o dat cu efectuarea tuturor plilor. Acesta va fi rambursat n trane egale raportate la ntreaga valoare a plilor fcute.

2.2. 8 Tehnici speciale de finanare

2.2.8.1. Leasingul Leasingul este o metod de finanare pe termen mediu i lung care presupune nchirierea realizat de societi financiare specializate, a unor bunuri de echipament ctre beneficiari care nu dispun de fonduri proprii sau nu pot (sau nu doresc) s recurg la credite bancare pentru cumprarea acestora. Operaiunile de leasing internaional pot fi realizate direct prin ncheierea unui contract ntre firma productoare a echipamentului i beneficiar sau indirect prin preluarea funciei de creditare de ctre societi de leasing care apar ca intermediari. n practica internaional se cunosc o mare varietate de tipuri de contracte de leasing: leasing direct (cnd nchirierea se realizeaz direct de productor) i leasing indirect (cu implicarea unei societi de leasing), leasing brut (cnd societatea de leasing suport i cheltuielile de ntreinere i reparaii), leasing net (cnd compania de leasing nu include n tax i cheltuielile de ntreinere i reparaii), leasing financiar (chiria de leasing este astfel stabilit nct la sfritul perioadei de nchiriere s fie recuperat integral valoarea bunului nchiriat), leasing experimental (bunurile sunt nchiriate n condiii avantajoase pentru a experimenta produsul pe piaa nou), lease-back (beneficiarul vinde un bun de echipament unei societi de leasing i apoi l nchiriaz de la aceasta) etc. Dou trsturi eseniale caracterizeaz leasingul: existena a dou contracte pentru aceeai operaiune i posibilitatea triplei opiuni. Prima se refer la faptul c exist un contract de vnzare-cumprare ntre productor i societatea de leasing, contract nsoit de un altul, de locaiune, ncheiat ntre societatea de leasing i beneficiar. Cea de-a doua trstur se materializeaz prin cele trei operaiuni pe care le are beneficiarul la sfritul perioadei de nchiriere: prelungirea contractului, abandonarea lui sau cumprarea bunului la valoarea lui rezidual.

Beneficiar
2 3 6

Societate de leasing

5 4

Productor

Societate de asigurri

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

ncheierea contractului de leasing. Alegerea bunului de echipament. Cumprarea bunului de ctre societatea de leasing. Emiterea facturii. Asigurarea bunului de echipament. Livrarea/montarea bunului de echipament. Plata ratelor aferente contractului de leasing.

Avantajele celor implicai n aceast operaiune sunt evidente: beneficiarul poate exploata un bun de echipament la un cost mai mic dect achiziionarea acestuia sau dect cumprarea acestuia pe credit; beneficiaz de consultan, service i reparaii, are la dispoziie trei opiuni la ncheierea contractului; societatea de leasing ctig din chiria perceput beneficiarului (aceasta poate fi mai mare dect rata dobnzii oferit de bnci); productorul are posibilitatea vnzrii unui bun de echipament de valoare mare cu ncasarea imediat a contravalorii acestuia. 2.2.8.2. Forfetarea: Forfetarea este o form din ce n ce mai ntlnit de finanare e termen mediu. Aceasta presupune achiziionarea de ctre o banc , forfetarul, a unei serii de creane provenite de pe urma operaiunilor de comer exterior. Aceste creane sunt deseori avalizate sau garantate de banca importatorului. Creanele sunt vndute cu discount de ctre exportator bncii forfetare. Banca pltete imediat exportatorului, permindu-i acestuia s-i finaneze producia de de bunuri pentru

export, i permindu-i importatorului s plteasc mai trziu. Creanele sunt deinute de forfetar pn la expirarea lor, fr a se apela la exportatorul n favoarea cruia ele au fost destinate iniial. Absena acestui apel este cea care face distincia ntre forfetarea de creane i scontare, n cazul creia exportatorul este deschis pentru a fi apelat n caz de neplat. Astfel, forfetarea poate fi definit ca o tehnic de finanare pe termen mediu prin care forfetarul nu poate aciona n regres pentru a face exportatorul rspunztor, n caz de neplat din partea importatorului. Vzut iniial ca mprumut la care se apeleaz n ultim instan, forfetarea a cunoscut o popularitate din ce n ce mai mare, rspndindu-se, din Elveia i Germania, unde a aprut, pn la Londra, iar mai trziu n Scandinavia i restul Europei, iar n cele din urm n SUA. Forfetarea continu s aib o importan redus dac este comparat cu alte tehnici de finanare, dar n ultima vreme ponderea ei este n cretere.
1

Exportator

Importator

Instituie de forfetare

Banca importatorului

1 ncheierea contractului de export. Livrarea. 2 Forfetarea documentelor financiare; 3 Plata mai puin comisionul i dobnda; 4 Plata la scaden a importului.

Diferena dintre forfetare i scontare const n: n cazul forfetrii banca preia i riscul de neplat (la scontare beneficiarul rmne solidar fa de banca de scont pentru neplata efectelor scontate), forfetarea se realizeaz de ctre instituii specializate (scontarease face de ctre bncile comerciale); costul forfetrii este mai mare (riscurile preluate de instituia forfetar sunt mai mari), scadena n cazul forfetrii este mai mare, refinanarea instituiilor forfetare se face direct de pe piaa financiar internaional (i nu de la Banca Central sau de pe piaa monetar local cum fac bncile de scont).

2.2.8.3. Factoringul: Factoringul este o tehnic de finanare pus iniial n practic n rile anglo-saxone, utilizat pentru a sigura finanarea creanelor interne. Mecanismul factoringului este relativ simplu. Exportatorul cedeaz, contra plii, totalitatea creanelor sale de pe urma exportului, unui factor (o banc sau, mai general, o instituie financiar specializat). Factorul acoper aceste creane, preia asupra sa riscul de neplat i pltete echivalentul creanelor. Creanele privesc vnzri ale cror termen de plat nu depete 180 de zile. Factoringul exist n prezent n dou variante: factoring cu plat n avans i factoring cu plata la scaden. n primul caz, factorul crediteaz pe aderent urmnd s ncaseze ulterior creanele acestuia n timp ce n a doua variant factorul va plti creanele aderentului n momentul exigibilitii acestora. Aceast modalitate de finanare se concretizeaz printr-un contract de factoring ncheiat ntre exportator i factor, cu o durat care de obicei este de un an, putnd fi rennoit prin acceptare tacit. Factoringul este foarte bine adaptat ntreprinderilor care export bunuri de larg consum sau echipamente uoare i care au numeroi clieni. Prin recurgerea la aceast tehnic de finanare, exportatorul beneficiaz de patru avantaje: se simplific gestiunea trezoreriei aderentului (beneficiar), aderentul nu mai este expus riscului de neplat, factoringul suprim problemele create de gestiunea administrativ i contabil a creanelor i factoringul i amelioreaz bilanul contabil prin reducerea creanelor. Aceste avantaje sunt nsoite ns i de unele dezavantaje. Costul factoringului este relativ ridicat i conine dou elemente: un comision de factoring, ad valorem, calculat pe totalul creanelor transferate, reprezentnd ntre 0,5 i 2,5%, i un comision de finanare calculat prorata temporis, n funcie de ratele dobnzii.
1

Aderant (beneficiar)
2 3 4

Debitor

Factor
6 1 ncheierea unui contract comercial ( de export); 2 Livrarea mrfurilor; 3 Cedarea facturilor ctre factor; 4 Plata contravalorii creanelor cedate mai puin dobnda i comisionul; 5 Plata la scaden a datoriei debitorului.

Banca debitorului

n cazul factoringului cu plat la scaden se percepe doar comision de factoring, n cazul factoringului cu plat n avans se percep ambele tipuri de comisioane. Comisionul de factoring variaz n funcie de cifra de afaceri, de numrul i de calitatea clienilor, de volumul facturilor i de riscul politic al rii importatorului. Aceasta reprezint remunerarea serviciilor de gestiune contabil, de garanie i de recuperare a creanelor. Comisionul de finanare aferent creditului acordat de factor aderentului pn la scadena creanelor sale corespunde dobnzilor debitorilor pe plile anticipate. Acestor costuri monetare li se adaug un risc indirect, de natur comercial. Pe parcursul procesului de recuperare a creanelor, i n cazul ntrzierii de plat din partea importatorului, factorul este uneori mai brutal sau mai puin diplomat dect aderentul nsui. Aceasta poate avea drept consecin pierderea unor clieni. Diferena dintre factoring i forfetare (ambele credite bazate pe cesiune de crean) const n faptul c n cazul factoringului sunt cesionate documente comerciale (facturi, contracte) n timp ce n cazul forfetrii sunt cedate mai mult documente financiare (cambii, acreditive, incasso documentare). n plus, factoringul presupune o relaie pe o perioad mai ndelungat ntre factor i beneficiar dect forfetarea i instituia de factoring (consultan, gestionarea contului clieni, a trezoreriei, expertiz financiar-contabil). Avantajele aderentului: finaarea din partea factorului; ncasarea n bune condiii a creanelor.

Creditele pe termen mediu i lung se pot acorda pentru finanarea unor aciuni care privesc activitatea de investiii productive cum sunt modernizarea i dezvoltarea capacitilor de producie; achiziionarea din import de maini, utilaje, tehnic de calcul, instalaii tehnologice, mijloace de transport; efectuarea oricror altor cheltuieli legate strict de realizarea i darea n expoatare a investiiilor productive etc. Volumul creditului se determin pe baza documentaiei prezentate de agentul economic i pe baza analizei fluxului de lichiditi al acestuia. n situaia n care aportul propriu al solicitantului la valoarea total a investiiei este realizat n proporie de cel puin 15%, fie n numerar, fie n natur, la data solicitrii creditului, pentru importurile de completare, banca poate finana 100% aceste importuri. Creditul se poate acorda pe o perioad de pn la 5 ani (termen mediu), respectiv 10 ani (termen lung). Aadar, perioada de rambursare a creditului este mai mare dect n cazul finanrii pe termen scurt, dar i valoarea acestuia este mult mai mare.

Cap 3. Studiu de caz: Banca de export-import a Romaniei

EXIMBANK S.A.

Am ales ca n acest studiu de caz s prezint ofertele unei bnci de mare prestigiu la nivel mondial, cu privire la acordarea, asigurarea i garantarea creditului pentru exporturi. Am nceput prin a prezenta oferta EXIMBANK Romnia pentru a putea face de asemenea o comparatie intre anii financiari 2007,2010 si 2011. Prezentare general: EXIMBANK s- a dezvoltat n mediul bancar romnesc ca o banc cu rol aparte fa de acela la bncilor comerciale, avnd misiunea clar de susinere a comerului exterior romnesc prin instrumente de finanare, garantare i asigurare specifice att n numele i n contul statului, precum i n nume i cont propriu, misiune trasat nc de la nfiinarea sa din anul 1992. EXIMBANK este o component de baz a mecanismului de susinere a dezvoltrii comerului exterior al Romniei, desfurnd operaiuni att n nume i n cont propriu, pe baze comerciale, ct i n numele i n contul statului, ca agent al acestuia, n contextul politicii economice a guvernului. EXIMBANK i-a ctigat o poziie solid n raport cu cerinele clienilor i ale sistemului bancar. Aceasta s-a datorat att unei abordri moderne a relaiilor bncii cu partenerii si, ct i interesul crescnd al exportatorilor romni pentru utilizarea instrumentelor moderne de finanare, garantare i asigurare a riscurilor. Acionnd n sistemul bancar i n cel al asigurrilor de credite de export, EXIMBANK ofer agenilor economici romni, indiferent de natura capitalului (de stat sau privat) produse i servicii ce se nscriu n coordonatele practicilor interne i internaionale de specific, asigurnd ntreaga gam de prestaii impuse de realizarea contractelor comerciale.

Organizarea i funcionarea EXIMBANK: EXIMBANK S.A. este societate comercial pe aciuni , n care statul romn deine minimum 51% din capitalul social. i desfoar activitatea la nivel central i teritorial prin sucursale, iar n straintate prin birouri de reprezentare. EXIMBANK - S.A. este condus de un Consiliu de Administraie numit Adunarea General a acionarilor, format din nou membrii: preedintele Consiliului de Administraie, care este i preedintele executiv al bncii, trei vicepreedini, care sunt i vicepreedini executivi ai bncii, i cinci membrii.Consiliul de Administraie al EXIMBANK S. A. are urmtoarele atribuii principale:

3.270% 0.423% 0.311% 0.311% 0.311%

Structura actionariatului EXIMBANK

AVAS SIF Banat Crisana. SIF Moldova SIF Transilvania 95.374% SIF Muntenia SIF Oltenia

Sursa: http://www.eximbank.ro

- aprob structura organizatoric a bncii,numrul de posturi, salarizarea personalului, precum i regulamentul de organizare i funcionare; - aprob organizarea i funcionarea comitetelor de credit, de risc, de administrare a activelor i pasivelor, precum i a altor organe de lucru, n vederea desfurrii activitii sale specifice; - analizeaz, avizeaz i prezint spre aprobare Adunrii Generale a Acionarilor proiectul anual al bugetului de venituri i cheltuieli, precum i bilanul contabil; - aprob normele interne ale EXIMBANK S.A. de desfaurare a operaiunilor financiar bancare i de asigurare i reasigurare a creditelor;

- aprob nivelul dobnzilor, comisioanelor i al altor tarife practicate de banc; - stabilete regimul semnturilor i al mputernicirilor n cadrul EXIMBANK S.A; - decide nfiinarea de sucursale n ar i de birouri de reprezentare n straintate; - numete directorii i directorii adjunci din central precum i directorii sucursalelor, stabilind atribuiile, competenele i rspunderile acestora; - ndeplinete alte atribuii n vederea realizrii obiectivelor EXIMBANK S.A.

Obiective generale ale activitii EXIMBANK: Obiectivele generale ale activitii EXIMBANK S.A. sunt urmatoarele: a) finanarea produciei de bunuri i servicii destinate exportului, precum i a operaiunilor de comer exterior, prin acordarea de credite, n lei i n valut, din surse interne sau externe; b) garantarea creditelor, n lei i n valut, pentru producia de export, pentru exporturi i importuri de bunuri i servicii i/sau investiii n obiective destinate produciei de bunuri i servicii pentru export;

Sursa:

Structura exporturilor sprijinite de EXIMBANK n funcie de modalitatea de susinere n anul 2006

Bonificaii de dobnd 21.26% 1.10% 9.34% 3.85% 64.45% Activitatea de finanare Activitatea de asigurri Garanii de export-cont propriu Garanii de export - cont stat

http://www.eximbank.ro

c) efectuarea operaiunilor de refinanare a bncilor pentru finanri acordate de acestea exportatorilor romni; d) administrarea i derularea de credite externe destinate sprijinirii produciei de bunuri i servicii destinate exportului i a exportului, precum i a operaiunilor aprobate de Comitetul Interministerial pentru Garanii i Credite de Comer Exterior, n vederea sprijinirii investiiilor, stimulrii ntreprinderilor Mici i Mijlocii, restructurrii i modernizrii societilor comerciale, dezvoltrii infrastructurii i a altor utiliti de interes public; e) efectuarea altor operaiuni bancare, n conformitate cu prevederile legale n vigoare; f) asigurarea i reasigurarea creditelor de export pe termen scurt, mediu i lung mpotriva riscurilor comerciale i de ar; g) asigurarea i reasigurarea persoanelor juridice romne pentru investiiile n straintate; h) asigurarea i reasigurarea creditelor destinate realizrii de bunuri i servicii pentru export; i) efectuarea altor operaiuni specifice activitii de asigurare i reasigurare de credite, garanii i investiii, n conformitate cu prevederile legale n vigoare; j) ncheierea de acorduri i de convenii, necesare pentru propria activitate, cu organizaii similare din ar i din strintate; k) evaluarea, n calitate de consultant financiar i bancar a riscurilor comerciale i de ar; l) acordarea asistenei pentru expertizri tehnice i efectuarea operaiunilor bancare de punere n aplicare a diferitelor proiecte de investiii; m) colectarea, prelucrarea, stocarea i funizarea informaiilor specifice de credit; n) efectuarea altor operaiuni prevzute de lege, n vederea sprijinirii produciei de bunuri i de servicii destinate exportului i a comerului exterior; Oferta EXIMBANK privind creditele pentru export: Creditele pentru export se adreseaz exportatorilor romni i au ca obiect satisfacerea nevoilor de finanare ale acestora ocazionate de fabricarea produselor i de efectuarea exporturilor sau prestarea serviciilor destinate exporturilor, finanarea realizrii produciei de export sau a exportului n perioada pre i post livrare, finanarea cheltuililor privind achiziionarea de materii prime, materiale, plata utilitilor tehnologice, alte cheltuieli curente generate de realizarea produciei de export sau a exportului finanat. Acest tip de credite se acord att pe termen scurt (pn la 1 an), ct i pe termen mediu (pn la 2 ani) i lung (pentru produsele complexe sau cu ciclu lung de fabricaie, n funcie de durata i caracteristicile exportului finanat).

Garaniile solicitate sunt garanii mobliare, imobiliare personale, scrisori de garanie, polia de asigurare EXIMBANK pentru creditele destinate produciei de export, cesiunea de creane etc. De asemena se poate accepta ca i garanie cesiunea ncasrilor din exporturile neefectuate nc. Printre avantajele acestui tip de credite se numr: Costuri avantajoase i negociabile n funcie de tipul i valoarea finanrii; Soluii de finanare flexibile se poate opta ntre un credit pe operaiune determinat sau o linie de credit n sistem revolving; Mix flexibil de garanii - la acordarea creditelor de export se utilizeaza mai multe tipuri de garantii, inclusiv Poliele de asigurare emise de EXIMBANK SA, ca instrumente specifice de diminuare a riscului de credit, alturi de utilizarea celorlalte categorii de garanii. Soluii personalizate n functie de proiect. Tipul poliei Cui se adreseaz? Polia de asigurare a creditelor de export pe termen mediu i lung Exportatorilor romni, pentru asigurarea exporturilor de bunuri de capital sau care execut lucrari de construcii montaj destinate exportului. Se asigur contractul de export pe termen mediu sau lung pentru efectuarea de exporturi complexe i/sau executarea de produse cu ciclu lung de fabricaie sau alte lucrri / servicii la export. Riscuri politice, n fazele pre i/sau postlivrare, conexe riscurilor comerciale; Riscuri comerciale: insolvabilitatea debitorului sau neplata prelungit a acestuia; Riscuri de prelivrare: riscul de ntrerupere nejustificat a contractului de export de ctre cumprtor i riscul de refuz nejustificat al prelurii mrfurilor de ctre acesta. Polia de asigurare a creditului cumprtor Bncilor comerciale romnesti care acord credite de export.

Obiect

Riscuri asigurate

Procent asigurat

De regul, 85% din suportat de asigurat.

Convenia de credit ncheiat pentru creditul cumprtor acordat de banc exportatorului romn (banca comerciala romneasca) pe termen mediu i lung direct importatorului sau bncii acestuia. Riscuri politice, dificulti i ntrzieri n transferul banilor din ara debitorului (importatorului) sau urmare a unui moratoriu general privitor la datoria extern, aciuni ale guvernelor straine ce mpiedica derularea conveniei de credit, rzboaie i alte riscuri privind debitorii publici. Riscuri comerciale datorate insolvabilitii debitorului sau neplii prelungite din partea acestuia; Riscuri de for major (catastrofe naturale, inundaii, cutremure, erupii vulcanice etc.) pierderea - maxim 100% din valoarea creditului i a dobnzii aferente pentru riscuri politice; - maxim 95% din valoarea creditului i

Perioad de asigurare Moned Avantaje

Cuprinsa ntre 1 si 8 ani.

a dobnzii aferente pentru celelalte categorii de riscuri. Perioada creditului acordat.

Euro, USD sau alte valute Moneda conveniei de credit. convertibile Ofer sigurana c cel puin Asigur protecia bncii 85% din veniturile finanatoare mpotriva riscului exportatorilor sunt certe de nerambursare a creditului i a indiferent de evoluia dobnzii acestuia din motive de situaiei financiare a ordin financiar i politic; partenerului su extern i de Acoper riscurile pe toat evoluia riscurilor economice perioada pentru care creditul a i politice din ara acestuia, fost acordat de ctre asigurat pe perioada derulrii debitorului. contractului de export; Ofer bncilor comerciale Acces sporit la metodele posibilitatea de a sprijini n mod moderne de finanare, real exportatorii romni specifice comerului facilitnd accesul acestora pe internaional prin utilizarea piee externe cu grad de risc drept colateral alturi de ridicat. cesiunea creanelor din export i cesiunea drepturilor de despgubire ce decurg din polia de asigurare; Permite accesul exportatorilor romni pe piee cu risc ridicat; Costul asigurrii este atractiv i determinat n funcie de condiiile specifice fiecrei tranzacii.

In urmatoarea parte am facut un studiu de caz in ceea ce privesc rapoartele financiare pe anii 2007,2010 si 2011 si de asemenea o comparatie intre acestia.

SITUATIA FINANCIARA LA 31 DECEMBRIE 2007 Anul 2007 a fost marcat in principal de aderarea Romaniei la Uniunea Europeana si de implicatiile care au decurs din noul statut al tarii nostre.In acest context Banca de ExportImport a Romaniei EXIMBANK S.A s-a aliat regulilor si practicilor urmate de institutii similare din Uniunea Europeana,astfel incat,prin colaborarare cu EximBank companiile romanesti sa aiba sanse egale in mediul concurential comunitar. Activitatea Eximbank in anul 2007 se bazeaza pe oferta diversificata de produse adresate atat exportatorilor cat si IMM-urilor,autoritatilor administratiilor publice locale si companiilor care deruleaza proiecte in domenii prioritare ale economiei romanesti pentru dezvoltarea infrastructurii a utilitatilor de interes public protectia mediului inconjurator,sustinerea tranzactiilor internationale a activitatilor de cercetare dezvoltare,dezvoltare regionala si creere de noi locuri de munca. Banca de Export Import a Romaniei a acordat in 2007 a acordat clientilor sai produse si servicii in valore de peste 500 milioane lei.

Raport asupra situatiilor financiare