Lect. Univ. Dr. Bercean Radu Universitatea "Spiru Haret" Facultatea Finante-Banci Blaj

Lect. Univ. dr.
Bercean Radu Universitatea Spiru Haret Facultatea Finante-banci Blaj

Anul III zi Finante- banci
FINANTE INTERNATIONALE CAP.01. PIAA FINANCIARA INTERNAIONALA I PIAA INVESTIIILOR INTERNAIONALE

1.1. Conceptul de pia financiar i factorii dezvoltrii pieei financiare internaionale
Felul bunirilor n activitatea economic In activitatea economic se lucreaz cu bunuri, obiecte care au capacitatea de valorificare, de a aduce venituri n timp. Aceste bunuri se numesc, n general, active i sunt de dou feluri: active reale constituite din bunuri materiale, care introduse n circuitul economic produc venituri active financiare care sunt materializate n nscrisuri. Acestea din urm confer drepturi bneti deintorului rezultate din valorificarea lor ulterioar. Categoriile de active financiare :: - activele bancare sunt activele rezultate ca urmare a operaiunilor bancare care produc dobnzi, nu sunt negociabile i confer un grad ridicat de siguran. - active de capital rezultate din operaiunile de investiii, plasamente pe termen lung i mediu, care se materializeaz n titluri de valori negociabile i care include un element de risc. - active monetare rezultate din plasamente pe termen scurt, negociabile ,cu un grad mare de lichiditate, adic uor transformabile in fonduri bneti. Definiia pieei financiar Reprezint conjunctura prin care activele financiare sunt constituite i introduse n circuitul economic. Este o pia specializat a economiei unei ri ,unde se ntlnesc i se regleaz fluxurile cererii i ale ofertei de active financiare. Aici se stabilesc astfel de circuite financiare ntre mulimea ofertanilor de fonduri (investitori),i mulimea realizatorilor de fonduri, n scopul realizrii unui profit. Circuite financiare pe piaa financiar : Un prim circuit financiar se stabilete de la posesorii de active financiare (bnci, societi financiare, case de economii, fonduri mutuale),ctre utilizatorii de active financiare(ageni economici, instituii financiare, ntreprinderi, persoane fizice). Al doilea circuit financiar ia natere dup utilizarea activelor financiare, n sens invers i reprezint distribuirea de profituri sau diminuarea de active rezultate din actul economic de utilizare (dividende, dobnzi, comisioane, pierderi), ctre investitorii iniiali. Ambele circuite trebuie organizate i dirijate de intermediari specializai n materie, n interesul att al investitorilor ct i al utilizatorilor. Felul de active care circul pe piaa financiar : Se compune din trei mari segmente: - piaa bancar reprezint multitudinea relaiilor de credit, att pe termen lung, ct i pe termen mediu sau termen scurt, cu care particip activele bancare care nu-i schimb valoarea prin negociere (cambie, bilet la ordin, (I!EC, depozite);
Lect. Univ. dr. Bercean Radu Universitatea Spiru Haret Facultatea Finante-banci Blaj
Anul III zi Finante- banci - piaa de capital este ansamblul tranzaciilor cu titluri pe termen lung i termen mediu, a cror valoare se modific prin negociere (aciuni, obligaii, bon de tezaur); - piaa monetar este constituit din tranzacii cu titluri pe termen scurt sau uor lichidabile. Aceast diviziune a pieei nu este universal ,ea avnd interpretri diferite n alte economii. Astfel, n literatura american, piaa de capital, component a pieei financiare, desemneaz att tranzaciile cu titluri pe termen lung ct i pe cele cu instrumente monetare. n literatura francez, noiunii de pia financiar i este preferat cea de pia a capitalurilor, aceasta cuprinznd piaa creditului, piaa valorilor mobiliare i piaa monetar. Formarea pieei financiar internaional Circuitele economice ale activelor nu se opresc la graniele unei ri. Repartiia mondial a resurselor, precum i diviziunea internaional a activitii umane oblig att pe solicitanii de active ,ct i pe posesorii acestora la relaii economice transnaionale. Activele financiare se supun acestei necesiti, fluctund prin cele dou circuite financiare: primul de la posesorii de active, prin intermediari, la utilizatorii de active, cel de-al doilea n sens invers. n acest mod se formeaz piaa financiar internaional care, spre deosebire de piaa financiar naional, are parteneri din diferite ri sau chiar din aceeai ar, dar reprezentnd instituii sau ntreprinderi cu interese mondiale. Pe piaa financiar internaional, tranzaciile se fac n valut, indiferent de moneda rii n care acestea au loc. Piaa financiar internaional nu este supus restriciilor financiare ale rii n care este plasat dar are propriile ei reguli, respect uzanele internaionale, precum i indicatorii organismelor financiare internaionale. Pieele financiare internaionale au fost la nceput piee financiare naionale pe care, cu timpul, au nceput s se fac tranzacii n moned strin i negocieri pe termen lung, angajnd capitaluri importante, transferndu-le dintr-o ar n alta. Burse de valori pe pieele valutare internaionale Dezvoltarea burselor de valori pe pieele valutare internaionale a fost impetuoas, variat si spectaculoas. Aceast dezvoltare uimitoare a fost posibil datorit mai multor factori. n primul rnd i cu cea mai mare influen, a fost apariia unui anumit fel de reglementri ale burselor . Aceasta a constat n relaxarea supravegherii i controlului asupra tranzaciei dintre clieni, fapt care a dus la uurarea i rapiditatea acestora, stimularea investiiilor i, n fine, la creterea eficienei pieei. Desigur, aceast relaxare mrete riscul tranzaciei, dar acesta a fost micorat pe alte ci, n afar de faptul c prin apariia organismelor financiare internaionale s-a impus o disciplin internaional n negocieri, acceptat de toi sub ameninarea discret de a fi exclui de pe piaa internaional. n al doilea rnd a fost apariia instrumentelor de pia derivate si complexe. Acestea au oferit clienilor numeroase ci rapide de negociere, precum i diverse soluii de evitare a riscului de variaie a valutelor i dobnzilor n timp. n al treilea rnd, a fost electronizarea tranzaciilor n burs. Prin acest procedeu numrul tranzaciilor n unitatea de timp a crescut, cheltuielile de funcionare s-au redus, iar securitatea negocierilor a crescut. n al patrulea rnd, a fost spectaculoasa dezvoltare a mijloacelor de transmitere a ordinelor i a informaiilor n cadrul negocierilor. Aceste mijloace evoluate de transmitere au fcut posibil extinderea cmpului de participare a clienilor n toat lumea, transmiterea simultan a informaiilor ctre toi participanii, negocierile tranzaciilor putnd fi modificate chiar pe msur ce ele au loc.
1.2. Operatorii de pe piaa financiar primar i secundar
Specializarea, motivaia i organizarea pieei de capital Piaa de capital este specializat pe tranzacii cu active financiare pe termen mediu i lung, prin intermediul acestora asigurndu-se transferurile de capitaluri disponibile ctre utilizatorii ale cror nevoi depesc posibilitile interne de acoperire. Motivaia principal a unei piee de capital rezid n emisiunea i plasarea valorilor mobiliare ale agenilor economici n cutarea de capital, ctre posibilii investitori, deintori de excedente de capital. Spre deosebire de titlurile tranzacionate pe pieele monetare, ce sunt negociate pe termen scurt, piaa de capital este format din tranzacii pe termen mediu i lung, cu titluri mobiliare specifice: aciuni, obligaiuni, titluri de tezaur, bonuri de tezaur. Organizarea unei piee de valori mobiliare depinde de ndeplinirea unor condiii obligatorii: existena cererii de capital (structural, conjunctural); existena ofertei de capital; tranzaciile trebuie s fie ct mai facile i operative, astfel nct participanii s obin maximum de efect n minimum de timp; existena unui loc bine determinat i centralizat, n care cererea i oferta s se ntlneasc nestnjenit, pentru ca nivelul final al echilibrului s reflecte realitatea, evitndu-se speculaiile sau influenele dirijate; nivelul cursului la care se cumpr i se vnd titlurile mobiliare trebuie s fie public (complet i rapid). Segmentele pieei de capital din punct de vedere al momentului n care se efectueaz tranzacia Piaa de capital se divide n dou segmente dependente temporal: piaa primar i piaa secundar. Piaa primar Are rolul de plasare a emisiunilor de titluri obligatare, pentru atragerea capitalurilor financiare capitalurilor financiare disponibile pe termen mediu i lung att pe pieele interne de capital, ct i pe piaa internaional. Deintorii de capital sunt n general cunoscui, oferind astfel posibilitatea emitentului de titluri de valoare s ia direct contact cu investitorii, obinnd resursele financiare de care are nevoie. Procedura de emisiune a unui titlu, prin atragerea resurselor publice, este format din trei faze: pregtirea, lansarea i plasamentul titlurilor mobiliare. Pentru a putea fi ajutat de ctre autoritile n domeniu n demersurile sale, emitentul ncredineaz unei societi bancare problema emisiunii de titluri mobiliare n contul su. In acest sens, este necesar ndeplinirea anumitor condiii specifice. Emitentul trebuie s fie societate comercial pe aciuni, societate anonim sau societate comanditar, s aib cel puin un anumit numr de ani de existen, s prezinte ultimele bilanuri contabile, un raport privind realizrile financiare i programul de dezvoltare propriu. Pentru emitenii din sectorul public, decizia de emisiune trebuie s aib girul adunrii generale. Intermediarii emisiunii de titluri (mai ales bncile) au un rol deosebit de important, ntruct societatea singur nu poate aciona rapid i eficace. Calendarul emisiunii va fi stabilit de ctre societatea bancar aleas drept intermediar principal (loturi, cantiti, termene de plasare). Modalitile de lansare sunt stabilite prin lege care precizeaz pentru fiecare titlu n parte, urmtoarele condiii: valoarea nominal, numrul de titluri emise, alte condiii necesare. Finanarea condiiilor finale ale mprumutului se realizeaz prin negocieri ntre societatea emitent i intermediarii ce formeaz fluxul de distribuire.
Anul III zi Finante- banci Informarea public este o etap nu numai necesar, dar i obligatorie, stipulat de legile care reglementeaz existena i funcionarea pieei primare, informaiile minime care trebuie furnizate referindu-se la prezentarea juridic i financiar a societii, descrierea formal a titlului emis, ultimul bilan contabil, raportul asupra activitii i rezultatele financiare din ultimele luni. Odat puse n circulaie titlurile mobiliare prin emisiunea pe piaa primar, acestea fac obiectul tranzaciilor pe piaa secundar. Existena acestui tip de pia ofer posibilitatea deintorilor de aciuni i obligaiuni s le valorifice nainte ca acestea s aduc profit (dividende sau dobnzi). n acelai timp, piaa secundar reprezint modalitatea de a concentra n acelai loc investitorii particulari sau instituionali, care pot vinde sau cumpra titluri mobiliare, avnd garania c acestea au valoare i pot fi reintroduse oricnd n circuit. Piaa secundar Este expresia aproape perfect a reglrii libere ntre cererea i oferta de valori, fiind un barometru, n primul rnd al nevoii decapitai, dar i a strii economice, sociale i politice a unei ri. In aceast optic, piaa secundar de capital poate fi considerat o pia absolut, unde legea cererii i ofertei i gsesc terenul propice aciunii lor nengrdite. Preul la care se negociaz valorile mobiliare, ca expresie a cererii i ofertei, reprezint n acelai timp i echilibrul a doi factori opui: maximizarea riscului. Funcionarea efectiv a pieei secundare se realizeaz prin intermediul pieelor interdealeri numite i piee de negociere - i, n principal, prin intermediul burselor de valori. Bursa de valori Definiie Este o instituie important a pieei de capital, exclusiv specific economiei de pia, care concentreaz n acelai spaiu geografic i economic cererea i oferta de titluri mobiliare, negociate deschis, liber i permanent, pe baza unor regulamente cunoscute. Bursele de valori reprezint ntotdeauna un barometru extrem de sensibil i exact al strii de fapt din domeniul economic, social, geopolitic i valutar. Preul la care se negociaz un titlu de valoare reflect fidel starea economicofinanciar a societii care 1-a emis, n sens pozitiv sau negativ. Apariia burselor Bursa, ca pia, se pare c a aprut ntr-o form sau alta, odat cu civilizaia antic a Greciei i Romei. Bursa. Ca instituie n sensul actual, se consider c a fost fondat n 1531, la Anvers, dezvoltndu-se att geografic, ct i ca obiect de activitate. n prezent, exist burse de valori n aproape toate rile cu economie de pia, cu un grad mai mic sau mai mare de dezvoltare, dup numrul titlurilor negociate i importana agenilor economici pe care i reprezint. Clasificarea burselor Bursele se pot clasifica n funcie de mai multe criterii: 1. Din punct de vedere juridic, Se pot identifica : - burse publice (instituii cu caracter nelucrativ, organizate i administrate de stat, numrul acestora fiind foarte redus), - burse private sub form de societi pe aciuni cu capital privat, cu caracter nelucrativ sau lucrativ. 2. Din punct de vedere numrul de membrii - burse nchise - burse deschise, 3. Din punct de vedere al modalitii fizice de ncheiere a tranzaciilor
Anul III zi Finante- banci Burse tradiionale - clasice la care negocierile pot avea loc prin strigare (open outery), prin nscriere pe tabl, afiaj electronic i alte metode asemntoare, Burse moderne cu un sistem funcional bazat pe sistemul de comunicaii i informaional integrat (bursa bazat pe conferina telefonic, bursa computerizat) i Burse mixte (bursa din Amsterdam). Bursa de valori oficial Este acea pia pe care se negociaz valorile mobiliare admise la cotare. Activitatea se deruleaz ntr-un spaiu special amenajat conform unui regulament de funcionare. Tranzaciile sunt centralizate i accesibile informrii continue a clienilor, desfurate cu ajutorul unui personal specializat n negocierea tranzaciilor i unui personal tehnic care se ocup de pregtirea negocierilor, evidena contractelor i urmrirea realizrii lor. Accesul la acest tip burs este restrictiv. Bursa de valori neoficiale Accesul este mai puin restrictiv. Sunt supuse cotrii acele valori mobiliare nensemnate la cotarea oficial aparinnd firmelor mici i mijlocii, societilor radiate de la cotarea oficial, societile n dificultate cum ar fi cele n dizolvare i lichidare. Piaa OTC sau la ghieu Este piaa organizat direct ntre operatori, n afara burselor organizate i care se deruleaz printr-o reea de telecomunicaii. n acest caz se pot tranzaciona valori mobiliare n cantiti orict de mici i nu numai pachete de aciuni care s aib la baz o unitate de msur.
Diferenierea burselor dupa modul de negociere Difereniaz bursele n : piee cu amnuntul i piee en gros. Lundu-se n considerare termenele de livrare a valorilor mobiliare se disting piaa la disponibil (la vedere sau spot) pe care se ncheie tranzacii cu livrarea imediat piaa la termen - futures unde se ncheie contracte cu livrarea sau reglarea la termen, dup caz. n cadrul acestui ultim tip se identific piaa cu reglementare lunar ntlnit ndeosebi n rile europene. Bursa prezint o serie de trsturi fundamentale ntre care se remarc: este o pia selectiv, simbolic, liber, funcioneaz n paralel cu piaa fizic, fundamentul negocierilor l reprezint metoda licitaiei. Membrii bursei sunt acionarii, persoane fizice sau juridice, care contribuie la formarea capitolului social. n SUA, bursele sunt instituii de drept privat, fr scop lucrativ. Firmele nu pot fi membrii direci ai bursei, ci numai indirect, prin mputerniciii lor. Agenii pieei bursiere sunt acele persoane care activeaz n cadrul bursei fie ca mandatari, fie n nume i pe cont propriu. n cadrul acestora se pot identifica specialiti operativi (brokeri, dealeri), specialiti neoperativi (analiti, funcionari bursieri), ageni combinativi. Brokerul mandatar reprezint un intermediar care activeaz pe baz de comision ca reprezentant al unei agenii de brokeraj, aparinnd unui membru al bursei. Brokerii independeni dispun de firm proprie i execut ordinele primite de la brokerul mandatar sau direct de la agenia de brokeraj, cnd brokerii angajai nu sunt n incinta bursei sau sunt suprasolicitai. Dealerii (comerciani concureni, comerciani de pia concureni, comerciani pentru ordine nestandard) sunt comerciani de burs care lucreaz n nume i pe cont propriu.
Anul III zi Finante- banci Realizarea contractelor ncheiate n burs Se face prin casa de compensaie (cliring house) care nregistreaz contractele ncheiate zilnic, decontndu-le pe baz de compensaie global. Aceasta are drept membrii pe acele persoane deintoare de mari fonduri financiare, mai ales persoane juridice. Casa de compensaie poate funciona drept departament al bursei, filial a bursei sau o organizaie independent de burs. Intre aceasta i ageniile de brokeraj exist o strns interdependen, acestea din urm avnd deschise conturi la casa din compensaie. Funciile cele mai reprezentative ale casei de compensaie sunt urmtoarele: efectuarea plilor i ncasrilor, garantarea ndeplinirii obligaiilor contractuale, publicarea potenialului financiare de care dispune, nregistrarea i administrarea depozitelor clienilor n numerar i recurgerea la apeluri de marj n caz de necesitate, reevaluarea zilnic a poziiei financiare a membrilor, efectuarea operaiunilor asociate cu procedurile de livrare, diseminarea riscurilor tranzaciilor efectuate de membrii bursei i de membrii casei de compensaie. Societatea de valori mobiliare (agenia de brokeraj) este o persoan juridic autorizat s cumpere i s vnd valori mobiliare, cu titlu profesional n nume propriu sau n contul unor teri. Din punct de vedere juridic, este de regul societate pe aciuni. Obiectul su de activitate rezid n : - participarea la subscrierea i plasarea valorilor mobiliare pe piaa primar i piaa secundar; - vnzarea i cumprarea de valori mobiliare n nume propriu; vnzarea i cumprarea de valori mobiliare pentru clieni, pe piaa secundar, exercitnd funcia de broker; vnzarea i cumprarea de produse derivate pe valori mobiliare. Veniturile pe care le realizeaz n calitate de dealer sunt reprezentate de : - diferena ntre preul de vnzare i cel de cumprare denumit spread, - cele rezultate din activitatea sa ca intermediar sunt reprezentate de comisioane.
1.3. Instrumentele cu care se opereaz pe piaa financiar
Definiia valorilor mobiliare Potrivit legislaiei romne privind valorile mobiliare i bursele de valori (Legea Nr.52/1994), valorile mobiliare ,sunt instrumente negociabile emise n form material sau evideniate prin nscrierea n cont care confer deintorilor lor drepturi patrimoniale asupra emitentului, conform legii si n condiiile specifice de emisiune a acestora. Felurile valorilor mobiliare Pot fi aciunile, obligaiunile, precum i instrumentele financiare derivate, sau orice alte titluri de credit ncadrate de Comisia Naional a Valorilor Mobiliare n aceast categorie ". Valoarea intrinsec a valorilor mobiliare este exprimat prin dreptul material de proprietate sau de crean al titularului investitor. Acesteia i se adaug valoarea de pia rezultat n urma confruntrii cererii cu oferta, aceasta putnd fi mai mic sau mai mare dect valoarea intrinsec. De fapt, valoarea intrinsec este valoarea nominal, iar valoarea de pia valoarea zilei. Aciunile
Anul III zi Finante- banci Sunt titluri reprezentative ale unui drept de proprietate asupra unei cote-pri din activul social al emitentului. Aciunile confer posesorului drepturi de asociat, ceea ce nseamn: un drept de control al gestiunii (drept de vot), un drept la distribuirea profitului (drept la dividende) un drept de proprietate asupra activelor sociale (drept de lichiditi n caz de cesionare a activitii). Acestea se mai numesc aciuni ordinare sau comune (valori mobiliare cu profit variabil). Capitalul unei societi poate fi reprezentat - cel puin o parte i de aciuni ce nu confer drept de vot, generatoare de dividende fixe, indiferent de variaia profitului total, numite aciuni privilegiate sau prefereniale. Felurile aciunilor ordinare Pot fi nominative (cuprind pe lng numele emitentului i numele acionarului investitor) sau Aciunile nominative se transmit prin cesiune, la purttor (nu cuprind numele investitorului, identificarea lor realizndu-se pe baza seriei i a numrului aciunii). Aciunile la purttor se transmit prin simpl nmnare ca i bancnotele. Prin prisma valorii aciunilor se disting : aciuni la pre egal (la paritate) ce se vnd la valoarea lor nominal aciuni cu prim care se valorific la un pre mai mare dect valoarea lor nominal. Piaa emisiunilor internaionale de aciuni A aprut odat cu evoluia pieei financiare a aprut Euroaciunile sunt titluri emise de o ntreprindere pe pia, alta dect piaa sa naional, prin intermediul unui sindicat internaional de bnci i case de curtaj al cror rol este de a asigura plasarea i difuzarea internaional a aciunilor emise. Obligaiunile sunt titluri reprezentate prin dreptul de crean al proprietarului asupra emitentului. Proprietarul unei obligaiuni este o persoan care a mprumutat o anumit sum de bani emitentului, obligndu-1 astfel pe cel mprumutat de a remunera, prin vrsarea periodic a unei sume proporionale cu totalul mprumutului, care mbrac forma dobnzii. mprumutul este rambursabil fie ntr-o singur tran, fie n mai multe trane, prin intermediul unui tabel de amortismente periodice, care pot fi constante sau variabile n general progresive), dar ealonate nc de la emisiunea titlului. Datorit venitului fix pe care l aduc, obligaiunile mai sunt denumite i valori mobiliare cu profit fix. Felurile obligaiunilor : Dup felul lor , obligaiunile pot fi - nominative - la purttor. Dup modul n care creanele sunt materializate se disting ; obligaiuni sub form de hrtie - document obligaiuni nregistrate sau contabile. Dup gestiunea creanei se disting: obligaiuni garantate (cu capital fix, ipotecare, asigurate, cu fond de rscumprare, indexate); Obligaiunile indexate sunt acelea a cror dobnd i capital (mprumut) variaz un indice determinat, cum ar fi indicele preurilor cu amnuntul. obligaiuni negarantate. Gruparea obligaiunilor n funcie de cuprinderea anumite clauze speciale. obligaiuni retractabile sau revocabile,
Anul III zi Finante- banci Obligaiunile revocabile pot fi rscumprate de emitent nainte de data maturizrii, cuprinznd clauze pentru protejarea intereselor emitentului, dar i ale titularului (clauza de revocare, clauza de protejare a investitorului, clauza returnrii mprumutului la o dat premergtoare maturitii). obligaiuni restrictive, n cazul obligaiunilor restrictive, emitentul se angajeaz s nu contracteze credite adiionale pentru acelai obiectiv. obligaiuni convertibile, Obligaiunile convertibile au aprut pe piaa internaional ncepnd cu 1965. n general, posibilitatea conversiunii apare la 6 luni sau un an dup emisiune. Obligaiunile emise puteau fi convertite n orice moment contra aciuni ale societii emitente sau ale societii mam. Paritatea de conversiune, fixat la emisiune, este fondat pe valoarea bursier a aciunii la data emisiunii, sporit cu o prim a crei sum reprezint 5-15 % din valoarea titlului obligatar. n general, un mprumut convenabil este ntr-o sum superioar celei a emisiunii realizate sub form de titluri ordinare. Cuponul este inferior celui oferit de o obligaiune ordinar, reducerea putnd ajunge la 1-4%, ceea ce diminueaz costul nominal al mprumutului. Maturitatea obligaiunilor convertibile variaz de Ia 10 la 15 ani i este uor superioar celei aferente obligaiunilor ordinare. In cazul obligaiunilor convertibile cu o opiune de schimb, contractul de emisiune trebuie s prevad un curs de schimb n caz de conversiune, cel reinut n mod natural este cursul de schimb al zilei de emisiune. De asemenea, exist emisiuni de euroobligaiuni cu curs flotant convertibile n obligaiuni cu curs fix i invers. obligaiuni cu bonuri de substane de aciuni Obligaiunile cu warrant Numrul de obligaiuni cu warrant n circulaie este inferior celui al emisiunii de obligaiuni convertibile. Acestea au fost lansate pe piaa internaional la finele anilor 1960. Obligaiunea cu warrant este o obligaiune clasic, nsoit de unul sau mai multe drepturi de opiune, ce permit achiziionarea sau subscrierea sa de-a lungul unei perioade date i ntr-o proporie i la un pre stabilit dinainte de aciuni ale societii emitente, ale unei filiale sau ale societii mam. Alturi de warrant (aciuni) au aprut warrant (obligaiuni) ce permit cumprarea ulterioar a titlurilor financiare cu venit fix. Cotarea la burs a aciunilor i obligaiunilor Aciunile i obligaiunile emise de societatea pe aciuni pot fi cotate la bursa de valori n dou situaii distincte, crora le corespund dou metode diferite: cotarea aciunilor i obligaiunilor existente, cotarea unor noi emisiuni de aciuni i obligaiuni. Ordinul de vnzare (oferta) sau de cumprare, emis de client Cuprinde urmtoarele elemente: numele i adresa clientului, natura operaiunii (vnzare sau cumprare), obiectul tranzaciei, cantitatea, tipul tranzaciei (cash sau futures), scadena n cazul tranzaciilor Ia termen, preul. Avnd n vedere preul, ordinele de vnzare sau cumprare pot fi: ordine la pia, ordine limit, ordin stop. Marja
Anul III zi Finante- banci Este o garanie n bani pe care o depune un client la agenia de brokeraj, la un nivel stabilit de bursa n care este integrat agenia respectiv. Scopul acesteia este asigurarea ndeplinirii obligaiilor contractuale futures, att n poziia short (a vndut mai multe titluri de un anumit tip dect a cumprat), ct i n poziia long. Indici de preuri a evoluiei cursurilor Pentru urmrirea evoluiei cursurilor titlurilor financiare la bursele de valori se calculeaz indici de preuri. Principalele burse de valori din lume calculeaz urmtorii indici: Dow Jones (NYSE), CAC-40 (Cotasion Assistee en Coninu), Nikkei (TSE), FT-30 (bursele londoneze), FAZ (Frankfurter AUgemeine Zeitung). Alturi de acetia se calculeaz indici moderni cum ar fi: S&P 100 (Standard and Poors - introdus la Chicago Broad Option Exchange), FT-SE 100 (Financial Times - Stock Exchange -Londra), DAX (Deutscher Aktienindex - bursele din Germania). La nivel european se remarc urmtorii indici: Eurotop 100 (bursa din Amsterdam), FT-SE Eurotranck 100 (London Stock Exchange), La nivel mondial se remarc urmtorii indici: Morgan Stanley Capital International World Index, Dow Jones World Stock Index, FT/S&P Actuaries World Indices. Felul tranzaciilor anuale ncheiate la o burs de valori n volumul total al tranzaciilor anuale ncheiate la o burs de valori, operaiunile spot dein o pondere mic, fiind preferate vnzrile i cumprrile de aciuni i obligaiuni la termen pe baz de cont n marj (sistemul american) sau cu decontarea lunar (sistemul european). Contracte Contractelor forward, Vnztorul se angajeaz s livreze cumprtorului, la un termen determinat, o cantitate de valut, valori mobiliare, iar cumprtorul se oblig s le primeasc i s plteasc un pre convenional. Reprezint un contract ferm, cu elemente consolidate referitoare la cantitate, calitate, condiii de livrare, pre, termen de livrare, modaliti de plat, recepie, garanii, penaliti. Datorit faptului c preul rmne neschimbat pe ntreaga perioad de valabilitate a contractului sunt introduse clauze de protejare a preului: clauz valutar, opiuni pe baz de contracte futures i opiuni. Contractele forward pe rata dobnzii Se negociaz pe piaa bancar, avnd ca obiect dobnda fixat ntr-un instrument de datorie ce se pred de emitentul vnztor investitorului cumprtor la data ncheierii contractului. Contractul futures Este un contract la termen ce prezint urmtoarele trsturi: obiectul contractului este selectat i standardizat, elementele contractului sunt tipizate, operaiunile se ncheie pe baza deschiderii fiecrui cumprtor sau vnztor a unui cont n marj de ctre o agenie de brokeraj, preul este actualizat n fiecare zi la burs prin marcare la pia,
Anul III zi Finante- banci se poate finaliza oricnd pn la termenul final de livrare (reglementare pe baz de livrare efectiv sau offsetting adic realizarea unei operaiuni n sens contrar celei iniiale).
Contractele futures pe rata dobnzii Este un titlu financiar derivate ce are la baz un instrument de datorie purttor de dobnd prin care investitorul cumpr dobnda pe care activul fizic o poate produce ntr-o perioad determinat, pe baza ratei fixate la ncheierea contractului. Investitorul poate s-1 lichideze n orice zi din durata de via pn la scaden, ceea ce i imprim elasticitate. Contractul futures poate fi utilizat n scopuri speculative, n scopuri de arbitraj, pentru acoperirea riscului determinat de variaia dobnzii pe piaa fizic. Contractele futures pe indici de burs Sunt produse bursiere derivate ce nu pot fi lichidate dect la scaden prin livrare fizic, ci numai prin offsetting sau prin plata unei sume de bani. Acestea sunt utilizate n scopuri speculative pentru obinerea unui profit, dar i pentru acoperirea riscurilor pe baz de hedging. Piaa financiar futures Reprezint piaa pe care se ncheie contracte futures cu instrumente financiar-valutare (instrumente de datorie purttoare de dobnd): obligaiuni, bonuri de tezaur, certificate de depozit, eurodevize, euroobligaiuni, valute cu importan internaional. Cele mai semnificative piee futures sunt: MATJF (Marche a Terme International de France), LIFFE (London International Financial Futures Exchange), IMM (International Monetary Market), CBOT (Chicago Broad of Trade). Operaiunile speculative Prin operaiunile speculative se urmrete obinerea unui profit prin evoluia preurilor angajate, cu asumarea riscurilor. In cadrul acestora se disting: operaiuni speculative la hausse (bull market) i operaiuni speculative la haisse (bear market). Operaiunile a la hausse Se bazeaz pe sperana speculantului c preul din contractul de cumprare la termen va nregistra o evoluie ascendent, ceea ce i va oferi posibilitatea s lichideze contractul printr-o operaie opus de vnzare la un pre mai mare, cu profit. Acestea pot fi simple sau cu report (survine atunci cnd la scaden speculatorul constat c preul a sczut, ceea ce genereaz o pierdere prin ncheierea contractelor pe baz de offsetting). Operaiunile la baisse Se bazeaz pe sperana speculatorului c preul din contractul de cumprare la termen va nregistra o evoluie ascendent, oferindu-i posibilitatea s-1 lichideze printr-o operaiune de cumprare la un pre inferior, realiznd profit. Acesta poate fi simplu sau cu deport. Operaiunile facultativ multiple Rprezint operaiuni speculative la hausse sau la baisse, prin care fiecare parte contractant i poate cumpra dreptul de a dubla sau tripla cantitatea la scaden.
Anul III zi Finante- banci Operaiunile de arbitraj Rezid n achiziionarea de active de la o burs i vnzarea lor la o alt burs, dar la termene diferite. In cadrul acestora se disting arbitraj simplu, arbitraj triunghiular, arbitraj n timp (operaiuni de straddle). Operaiunile la termen condiionale Investitorul i achiziioneaz dreptul de a opta fie pentru executarea contractului de vnzarecumprare, fie pentru anularea acestuia, suportnd plata unei prime. In cadrul acestora se remarc operaiunile cu prim i operaiunile cu prim n stelaj. Operaiunile cu prim Rezid n nelegerea ntre vnztor i cumprtor prin care cumprtorul i achiziioneaz dreptul de a nu executa contractul n condiii conjuncturale nefavorabile, contra plii unei prime. Acest sistem se ntlnete mai ales la bursele europene. Operaiunile cu prim n stelaj sunt operaiuni la termen prin care speculatorul i rezerv dreptul de a se declara fa de partenerul su la scaden vnztor sau cumprtor. Cantitile i cursurile sunt fixate la data semnrii contractului.
1.4. Plasamentele de valori mobiliare internaionale i principalii indicatori ai valorificrii n obligaiuni i alte titluri de valoare internaionale Instituii de pe pieele financiare deintoare de capital disponibil pot plasa acest capital prin cumprarea de titluri (aciuni, obligaiuni, bonuri de tezaur etc.) n alt ar operaiunea poate fi privit, de asemenea, din punctul de vedere al emitentului ca un plasament extern de titluri. Fondurile astfel obinute de partea emitent primesc, apoi, o destinaie economic sau financiar intern. Emitentul de titluri (ntreprindere, guvern, instituie financiar-bancar) este condus la vnzarea acestora pe piaa internaional din lips de fonduri pe piaa proprie. El obine prin acest procedeu fondurile financiare necesare pentru realizarea unui obiectiv. Plasamentul internaional de titluri Se poate face pe piaa intern a altei ri sau pe piaa internaional. Plasamentul pe o pia naional a unei alte ri are loc atunci cnd instituia emitent vinde titluri n alt ar, n cadrul unei operaiuni financiare. Operaiunea se desfoar n mai multe faze i anume: - prospectarea pieei financiare a rii respective de ctre emitentul de titluri, n vederea identificrii posibilitilor de plasament; - contractarea unei instituii financiare din acea ar, pentru preluarea de ctre aceasta a aciunii de plasare a titlurilor, informnd-o asupra situaiei sale economice, asupra statutului emisiunii, precum i asupra garaniilor oferite; - posesorul de capital este informat de ctre societatea financiar intermediar i se obine eventualul su acord; - angajarea fondurilor se face apoi prin intermediul bncilor implicate n aceast operaiune, precum i a bursei de valori din ara emitentului; - prin aceleai bnci implicate se face plata dividendelor sau a dobnzilor ctre cumprtor, precum i, n final, lichidarea prin rscumprarea titlurilor deinute de acesta; Plasamentul de titluri poate avea loc i din iniiativa posesorului de capital, n dorina acestuia de valorificare. n acest caz posesorul de capital se adreseaz unei instituii financiare din ara vizat, prezentnd dorina sa, capacitatea sa financiar i condiiile sale.
Anul III zi Finante- banci Plasamentul de titluri pe piaa internaional Denumit, spre deosebire de investiiile directe, investiii de portofoliu se face n cadrul pieei financiare internaionale. Partenerii i intermediarii de pe aceast pia, preocupai mereu de a realiza tranzacii ct mai rapide, mai valoroase i mai sigure, au introdus noi instrumente i titluri financiare cu rezultate spectaculoase. Printre acestea un rol important l-au jucat euroobligaiunile.
Euroobligaiunile Definiie Sunt obligaiuni cu o circulaie sporit internaional, ele fiind exprimate n alt moned dect cea a rii emitentului. Aceste titluri sunt emise de ctre bnci importante sau de sindicate de bnci nfiinate anume pentru emisiunea respectiv, iar oferta public este fcut simultan n mai multe ri. Sindicatul bancar emitent are o structur bine organizat, cuprinznd o banc coordonatoare, grupul de bnci pentru subscriere i grupul de vnzare. Fiecare grup are o responsabilitate bine definit n pregtirea plasamentului, realizarea subscrierii de fonduri, dirijarea fondurilor, garantarea mprumutului, plata dobnzilor i amortizarea mprumutului. Caracteristicile euroobligaiunilor sunt urmtoarele: - ele sunt emise n afara rii n a crei moned sunt exprimate; - pot fi emise de ctre mprumutai domiciliai n orice ar; - pot fi achiziionate de ctre investitori din orice ar; - au puine restricii referitoare la emisiune i tranzacionare; - pot fi emise n orice moment i nu sunt susceptibile de a fi impozitate la surs. Avantajul emisiunilor Const n evitarea restriciilor impuse de anumite ri asupra plasrii titlurilor sau asupra mprumuturilor contractate de strini n moneda local. Astfel, emitenii au posibilitatea de a alege ntre mai multe valute, au avantaje n privina costului, momentul emisiunii poate fi fixat convenabil i, desigur, au acces la o finanare pe termen lung i de un nivel ridicat, puin probabil pe piaa intern. Totodat crete att aria de plasament ct i numrul probabil de subscrieri. Investitorii se bucur de o mare capacitate de a face investiii profitabile n alte ri, investiii protejate i garantate de consorii de bnci. Titlurile sunt bine cotate la burs i, ca atare, sunt oricnd vandabile i deci transferabile n bani lichizi. Intermediarii sunt mulumii c au multe tranzacii, rapide, n diverse valute, aductoare de bune comisioane, profituri i relaii intense cu clienii. Variantele euroobligaiunilor: - euroobligaiunile directe (cu rata fix a cuponului) acestea au aceeai dobnd pn la scaden ceea ce permite calcularea mai sigur a venitului; - euroobligaiuni cu opiune la cumprare, care permit emitentului s le rscumpere nainte de scaden; - euroobligaiuni cu opiune la vnzare, se utilizeaz atunci cnd emitentul dorete un termen mai lung dect este dispus investitorul. Prin acest titlu investitorul are opiunea de vnzare a titlului la scaden sau de a continua investiia pe nc un termen stabilit. Dac la scadena rata dobnzii pe
Anul III zi Finante- banci pia este mai mare dect cuponul oferit, investitorul va exercita opiunea de vnzare ctre emitent, obinnd rambursarea mprumutului. In caz contrar, investitorul va pstra titlul care va avea scaden la termenul stabilit. - euroobligaiuni cu rata dobnzii variabil - acestea au o rat a dobnzii variabil n funcie de LL30R (piaa financiar englez specializat n negocierea dobnzilor unde se fixeaz un etalon de dobnd, valabil pentru un timp). Utilizarea acestui fel de obligaiuni i-a redus n ultimul timp datorit riscului mare, care a dus frecvent la pierderi. Riscurile n utilizarea euroobligaiunilor Riscul cel mai important att pentru emitent ct i pentru investitor, este acela al variaiei dobnzilor pn la scaden. Riscul const pentru emitent n creterea costului finanrii, iar pentru investitor n reducerea ctigului. Riscul imposibilitii rscumprrii obligaiunilor la termen este complet nlturat, avnd n vedere garania consoriului bancar implicat n emisiunea respectiv. Instrumente de evitare a riscului dobnzilor prin aa-numitele titluri complexe" aprute pe piaa de capital internaional: - acordul de rat la termen, Reprezint un contract cu o banc, prin care clientul poate determina rata dobnzii ce se va aplica unui depozit sau mprumut la o anumit dat n viitor. Contractul stabilete, de asemenea, pentru ce sum este valabil i pe ce termen. La data decontrii se stabilete diferena dintre rata convenit i rata curent. Banca asigur clientului o rat fix de tranzacie. Dac aceasta evolueaz n favoarea sa, el nu va putea beneficia de diferena favorabil care va reveni bncii, n caz contrar, banca va suporta diferena; - opiunea ratei dobnzii Este un contract care ofer cumprtorului dreptul dar nu i obligaia de a fixa rata dobnzii la un mprumut sau depozit la un anumit termen. Contractul este valabil pentru o anumit sum i pentru o perioad de timp stabilit. n cadrul acestei perioade clientul poate s-i exercite opiunea cnd dorete. El pltete bncii o prim mpotriva riscului dobnzii, banca convenind s garanteze rata dobnzii din contract la acel moment. Riscul unei evoluii a ratei dobnzii defavorabile pentru client este eliminat i n acelai timp el pstreaz posibilitatea de a beneficia de ratele care i sunt favorabile. Pentru aceast protecie clientul pltete bncii o prim care este determinat de rata din momentul opiunii, etalonul LIBOR, durata contractului, valabilitatea pieei. - contracte de maxim i minim al ratei dobnzii. Contractul de maxim al ratei dobnzii ofer cumprtorului, la un anumit termen, un cost maxim garantat de finanare prin intermediul unei bnci, care n schimbul ncasrii unei prime n avans, convine s ramburseze orice diferen provenit din scderea dobnzii fa de cea cuvenit. Prin aceste contracte clientul se asigur contra riscului variaiei ratei dobnzii. Contractele se fac pentru sume importante, sunt valabile pentru un termen mediu (maxim 7 ani) i prevd reactualizarea etalonului LIBOR la fiecare 6 luni, cnd clientul poate decide dac continu contractul sau renun. swapul (schimb) ratei dobnzii Const ntr-un contract cu o banc prin care clientul obine posibilitatea schimbului ratei dobnzii sau dimpotriv stabilizarea ei, n legtur cu un mprumut contractat. n acest mod clientul poate s-i asigure accesul la o rat a dobnzii cu protecie mpotriva unei dobnzi neconvenabile fixe
Anul III zi Finante- banci sau fluctuante. Contractul este bazat pe actualizri periodice n care se regularizeaz diferenele de dobnzi. Swapul ratei dobnzii se face n diverse valute, pe termen lung i pentru sume importante. Toate titlurile complexe care prevd protecia mpotriva variaiei dobnzii nu afecteaz substana creditului, adic patrimoniul clientului, ele avnd i avantajul c pot fi denunate sau negociate cu condiiile contractului. Cursul diferitelor titluri financiare Ofer o indicaie general asupra situaiei economice a emitentului. Astfel, o cretere a valorii de pia a unor titluri financiare reflect o bun stare economic a emitentului respectiv, eventual o evoluie ctre un nivel economic superior i invers, o scdere a valorii de pia indic un regres. Principalii indicatori prin care se evideniaz tendina general de cretere sau de scdere ale obligaiunilor sau ale altor titluri de valoare sunt: 1. Randamentul la obligaiuni Acesta indic deintorului la ce venit se poate atepta pe termen scurt din preul de achiziie al investiiei.
Dac preul este mai mare dect valoarea nominal (mai mare dect 100%), randamentul este mai mic dect rata nominal a dobnzii deoarece venitul din dobnd este calculat n funcie de valoarea nominal i pentru care cumprtorul obligaiunilor pltete mai mult dect valoarea nominal. Dac preul este mai mic dect valoarea nominal randamentul este mai mare dect rata dobnzii. Ratele dobnzilor la obligaiuni sunt fixate n momentul emiterii i rmn neschimbate n timpul perioadei pentru care sunt emise, exceptnd cazul aa numitelor obligaiuni cu dobnzi fluctuante. Dar randamentul se ajusteaz singur prin intermediul preurilor obligaiunilor la nivelurile variabile ale ratelor dobnzilor de pe pieele de capital. Dobnda mrit (dobnda pe perioada trecut) nu este coninut n mod normal n preul obligaiunii, dar este calculat separat cnd deintorul se schimb. Totui, n anumite emisiuni, dobnda pentru perioada trecut la mprumuturi valutare duale este inclus n pre. Se spunec aceste obligaiuni sunt tranzacionate monoton. Pentru a calcula randamentul n aceste cazuri, dobnda pentru perioadele trecute trebuie dedus din pre. 2. Randamentul la obligaiuni la scaden Deoarece majoritatea obligaiunilor sunt rscumprate la valoarea lor nominal (par), un investitor care achiziioneaz o obligaiune la un pre mai mic dect valoarea nominal (100%) i o pstreaz pn ce sunt rscumprate (la scaden), poate obine un ctig. Pe de alt parte sunt posibile anumite pierderi. Aceste ctiguri/pierderi ale preului sunt coninute n aa numitul randament la scaden:
Aceast formul ofer cifre imprecise ale randamentului. Formula exact a randamentului se bazeaz pe faptul c preul actual al aciunilor este valoarea cash (cash value) sau valoarea curent. Alegerea perioadei rmase pn la scaden este crucial, pentru c dac nu este posibil o rscumprare prematur, se aplic scadena final. Dac tragerea la sori i rscumprarea sunt posibile, data medie trebuie folosit pentru preuri peste valoarea nominal i scadena final pentru preuri sub valoarea nominal.
Anul III zi Finante- banci 3. Durata Perioada de existen a unui instrument negociabil este stabilit n baza timpului de restituire. Durata este ceva mai lung i ne furnizeaz perioada medie pentru care este emis sau data medie de plat (average running period; average due date). Pentru a stabili durata, valoarea cash a plilor individuale este cntrit (ponderat) cu perioada actual de valabilitate:
unde: n = perioada pentru care este emis (ani) 4. Preul de conversie Este preul pe care un investitor trebuie s l plteasc pentru o aciune dac cumpr o obligaiune convertibil la valoarea nominal i mai trziu o transform ntr-o aciune. In unele cazuri rare, investitorul trebuie s plteasc cu ocazia transformrii sau i se pltete o anumit sum. Aceste cazuri trebuiesc notificate n prospectul pentru emisiuni de obligaiuni convertibile.
5. Valoarea de conversie Msoar preul de achiziie al aciunii de baz n cazul c aceasta este achiziionat prin achiziia de obligaiuni convertibile pe piaa secundar i convertirea ulterioar. In acest caz investitorul trebuie s plteasc, n afara preului de la burs, dobnda adugat pentru perioada ntrerupt care se pierde prin conversie i s efectueze pli n cash suplimentare, dac acest lucru este stipulat.
6. Prim de conversie Dac un investitor cumpr o obligaiune convertibil pentru a o schimba contra aciuni, atunci aciunile vor costa n funcie de termenii emisiunii i evoluia preului mai mult sau mai puin dect cele cumprate direct de la burs. Aceast supratax sau scont la preul de la burs, exprimat n %, se numete prim de conversie.
Prima de conversie poate varia foarte puternic, depinznd de atractivitatea aciunilor sau de piaa global este de regul cuprins ntre 10 i 20%. Dac prima de conversie este sczut sau negativ, conversia nu va avea probleme financiare; preul obligaiunilor convertibile se va fixa concomitent cu cel al preurilor aciunilor. Dac prima de conversie este ridicat, conversia nu mai este atractiv; obligaiunea convertibil va aciona ca o obligaiune cu dobnd fixat al crei pre depinde de nivelurile ratei dobnzii ce prevaleaz pe pieele de capital.
1.5. Conceptul de investiii strine O component dinamic a procesului de integrare regional i globalizare a economiei mondiale o constituie investiiile strine care n perioada ultimilor trei decenii ale secolului al XX-lea i
Anul III zi Finante- banci actualul deceniu al secolului al XXI-lea au exercitat un puternic impact asupra creterii economice, a comerului exterior i a structurilor de producie din toate rile lumii. Conceptul de investiii n sens general economic capt diferite accepiuni n funcie de obiectul, natura, durata i modalitile de finanare i eficien a acestora. n viziunea cunoscutului economist englez, J. M. Keynes, investiia constituie actul economic fundamental care determin o cretere a venitului global de aa natur nct s decurg din el o cretere a economisirii dorite corespunztoare injeciei iniiale realizate. n sens economic investiiile reprezint procesul producerii i acumulrii de capital. Tot n acest sens investiia reprezint cumprarea de proprieti, aciuni, obligaiuni sau depunere de bani la instituii financiare n scopul asigurrii unui venit (dobnd, dividend, chirie etc.) i a unei creteri de capital, profituri. Literatura economic de specialitate are n patrimoniul su o multitudine de definiii, care n esen reflect n linii mari cam acelai lucru4. Analiznd aceste definiii constatm c investiia tratat la nivel de concept se caracterizeaz prin urmtoarele elemente: profitul ca scop al investiiei, timpul ca dimensiune a procesului de valorificare i riscul ca expresie a naturii deciziei economice. Conceptul de investiii strine include pe lng cele trei elemente enumerate anterior i un clement de extraneitate, fapt care se observ din definiiile date acestui concept n literatura de specialitate. Investiia extern se precizeaz n Dicionarul de relaii economice internaionale const n plasarea de mijloace financiare pe termen lung n strintate n principal sub dou forme: investiii externe directe i investiii externe de portofoliu. Investiia extern, dat n Dicionarul complet al economiei de pia este definit ca fiind cheltuielile efectuate n afara granielor rii, n industrie, agricultur, comer etc. de ctre stat, diverse organizaii i persoane fizice, fie direct, fie prin intermediul unei bnci. Din punct de vedere economic, dup prerea noastr prin investiii externe (strine) nelegem acele investiii rezultate din tranzaciile internaionale, cu un element de extraneitate i care constau n plasamente de capital sub form de active reale sau financiare n scopul asigurrii unui venit i a unei creteri.
1.6.Investiiile strine directe i rolul lor n dezvoltarea economic mondial Investiiile strine directe (I.S.D) constau n proprietatea unui rezident strin asupra unor active, cu scopul de a controla folosirea acestor active5. Prin urmare investiiile directe sunt acele tipuri de investiii n care investitorii emiteni ai fluxurilor investiionale dispun de posibilitatea de control i decizie asupra activitii agenilor economici receptori ai investiiilor. Precizm c n aceast categorie de investiii agentul economic emitent se angajeaz n afaceri economice pe termen lung i cu un capital mai mare, asumndu-i un risc de grad ridicat. Investiiile directe de capital (I.S.D.) sunt dintre cele mai solicitate, iar n cadrul acestora se includ urmtoarele categorii de investiii: acordarea de licene unor firme din ara gazd, participarea minoritar la firmele unei ri gazd prin cumprarea de aciuni la bursa local; participarea majoritar la firmele dintr-o ar gazd prin cumprarea de aciuni, trecerea n proprietatea particular, swap sau alte modaliti.
Anul III zi Finante- banci n cazul n care participarea este minoritar la firmele unei ri gazd putem vorbi de o investiie pasiv deoarece investitorii au foarte puin influen asupra activitii conducerii i organizrii firmei. Caracteristica esenial a investiiilor strine directe o constituie controlul exercitat de investitor asupra activelor n care a investit. Din acest punct de vedere, investiiile strine directe constau n transferul peste grani a unui pachet industrial, care cuprinde capitalul propriu-zis, tehnologii, sisteme de organizare industrial, cunotine aplicate de marketing i management etc, care permit proprietarului s-i exercite dreptul de control asupra investiiei. Controlul nu reprezint o suprastructur administrativ, ci participarea direct Ia organizarea i conducerea activelor n care s-a investit. Fluxurile financiare, indiferent dac mbrac forma de capital, profituri reinvestite sau mprumuturi acordate de firma-mam sunt nsoite de imputuri calitative (tehnologice, informaionale, manageriale etc.) care sunt mai importante dect fluxul financiar propriu-zis. n ceea ce privete cota de participare a firmei-mam la capitalul noii entiti constituite prin investiia direct n strintate, care s-i permit acesteia exercitarea controlului, specialitii n domeniu indic praguri-limit diferite, cuprinse ntre 10-25 %. Analitii O.C.D.E. opteaz pentru cota minim de 10 %, dei n politica diferitelor ri capitalul strin ocup ponderi mult mai mari dect cota minim (de regul peste 50 %f. n cadrul nfiinrii de firme mixte cu parteneri locali, investitorii strini pot participa fie n proporie minoritar, fie n proporie majoritar i pot deine controlul asupra firmei. Participarea direct la conducerea i organizarea produciei i controlul asupra activitii ntreprinderii reprezint diferena esenial dintre investiiile strine directe i investiiile de portofoliu. Intr-o abordare istoric, fluxurile de investiii strine directe au aprut n economia mondial nc din perioada marilor descoperiri geografice dar au nceput s capete relevan dup cel de-al doilea rzboi mondial, odat cu realizarea de investiii masive de ctre S.U.A. n reconstrucia Europei Occidentale. In ultimele decenii, investiiile strine directe au nregistrat o adevrat explozie n cadrul tranzaciilor economice internaionale.
Caracteristicile investiiilor strine Evaluarea dimensiunilor, implicaiilor i perspectivelor fenomenului directe pune n eviden o serie de caracteristici ale acestora. 1. Constituirea unui stoc autoregenerator de investiii strine directe, transformndu-1 n principala surs de finanare a creterii economice pe plan mondial. ntre anii 1980-1990, fluxurile de investiii strine directe au sporit de patru ori, cu un ritm mediu anual de 15 %. n urma acestei evoluii stocul mondial de investiii strine directe, n 1992, a depit 2000 miliarde dolari i a generat vnzri de peste 5.500 miliarde dolari, depind valoarea exporturilor mondiale de bunuri materiale i servicii comercializate, care reprezentau la acea dat 4000 miliarde dolari. Fluxurile de investiii strine directe au continuat s fie dinamice i n deceniul 1991-2000, dar cu ritmuri ceva mai sczute dect n perioada 1981-1990. Pentru rile dezvoltate ritmurile medii anuale au fost cuprinse ntre 8,1-9,6 %. n rile n curs de dezvoltare ritmurile au fost mai mari, cele mai nalte fiind n rile din America Latin (ntre 12,2 -17,9 % anual). Conform datelor statistice existente n anul 2020 fluxurile anuale de investiii strine directe se vor cifra la 800 miliarde dolari (n raport cu 203 miliarde dolari n 1990 i 648,4 n 1998 din care aproximativ jumtate vor fi orientate ctre rile n curs de dezvoltare, fa de 25 % n prezent.
Anul III zi Finante- banci 2. Concentrarea n triad reprezint principala caracteristic a distribuiei geografice a investiiilor strine directe. In prezent, cea mai mare parte a capitalului care mbrac forma investiiilor strine directe (peste 97 %) i are originea n rile dezvoltate i se orienteaz tot spre rile dezvoltate (proporia fiind de 2/3 - din totalul fluxului de capital). Totodat fenomenul concentrrii se manifest i n interiorul grupului rilor dezvoltate i anume n triada Uniunea European - Japonia -S.U.A. Aproximativ 81 % din investiiile strine directe generate i-au avut originea n triad. In cadrul acesteia S.U.A. se constituie n cel mai mare receptor de investiii strine directe, n timp ce Japonia i Uniunea European se afirm ca principali investitori9. 3. Apariia rilor est europene pe piaa internaional a investiiilor strine directe, ca urmare a schimbrii de sistem politic i economic survenit n aceast zon la sfritul deceniului trecut i nceputul celui actual. Declinul economic n perioada de tranziie la economia de pia i ali factori locali (costul sczut al forei de munc, gradul de pregtire ridicat al acesteia, existena unei infrastructuri de comunicaii i a industriilor de baz, adoptarea unor reglementri liberale i stimulative pentru investitorii strini) au transformat aceast zon ntr-o important pia pentru investiiile strine directe. 4. Deplasarea fluxurilor internaionale de investiii strine directe ctre sfera serviciilor reprezint principala caracteristic a orientrii sectoriale a acestora. Fluxurile anuale de investiii strine directe n domeniul serviciilor au sporit continuu reprezentnd cea. 55-60 % din totalul fluxurilor de investiii strine directe. 5. Liberalizarea politicilor naionale vizatul investiiile strine directe i ncorporarea unor componente active n atragerea acestora. Tendina de deschidere economic i liberalizare a regimului investiiilor strine directe este prezentat la nivelul tuturor categoriilor de state, dei cu ritmuri i accente diferite. Elementele comune cu privire la aspectele importante ale regimului investiiilor strine directe n rile gazd se refer la: acordarea de garanii mpotriva naionalizrii, cu excepia unor situaii bine definite, ca innd de interesul public i arunci numai cu plata unor compensaii adecvate; reglementarea diferendelor n materie de investiii, inclusiv prin recurgerea n caz de nesoluionare la arbitrajul internaional; asigurarea repatrierii libere a profiturilor i capitalului. Investiiile directe de capital strin n economiile aflate n tranziie Au cunoscut ui ultimii ani o cretere accelerat. Aceast tendin a fluxurilor de ISD ctre rile centrale i est-europene a fost puternic influenat de evoluia programelor de privatizare din aceste ri. Conform unui studiu realizat de UNCTAD, peste 80 la sut din fluxurile de investiii strine ctre aceste ri s-au datorat participrii unor firme strine la programele de privatizare. Aceasta este explicaia diferenelor notabile n atragerea de investiii strine n cadrul acestui grup de ri. Creterea fluxurilor de ISD ctre aceste ri a fost puternic influenat i de reluarea creterii economice i de succesul tranziiei Ia economia de pia, n special n ceea ce privete privatizarea ntreprinderilor de stat. Ca urmare a creterii fluxurilor de capital ctre aceast zon s-a produs atragerea n continuare a unor sume nsemnate de ISD de ctre Polonia, Cehia, Ungaria, Romnia, Bulgaria, dar fluxurile de ISD ctre Rusia au crescut considerabil. Nivelul investiiilor de capital strin din Romnia totaliza la 31 decembrie 2001 7,8 miliarde $, ca urmare a reuitei programului de privatizare i reformei economice. Provienena investiii de capitol strin n economiile central i est-europene aflate n tranziie Cele mai multe investiii provin din rile membre ale Uniunii Europene. La nceputul anului 2000 aceast regiune, considerat investitor tradiional, a ntrunit peste 60 la sut din totalul valorii capitalului strin n aproape toate rile central i est-europene aflate n tranziie. In general s-a ateptat, fapt ce s-a i ntmplat ca investiiile strine directe s curg din ri dezvoltate ctre economii aflate n curs de dezvoltare care erau mai stabile din punct de vedere politic
Anul III zi Finante- banci i care aveau acces pe pieele regionale de dimensiuni mari. Intre factorii determinani ai investiiilor strine directe se mai includ i dotarea cu capital uman sau legturile comerciale pe termen lung. Asemenea factori au fost la fel de importani i pentru investiiile realizate n economiile aflate n tranziie. Experienele din rile central i est-europene ne sugereaz ali doi factori care influeneaz mrimea i plasarea la timp a investiiilor. n primul rnd, n rile aflate n tranziie exist un risc considerabil asociat cu investiiile, datorit unui sistem economic i social necunoscut i imprevizibil. In cel de-al doilea rnd, un rol important l-au avut i ateptrile investitorilor deoarece n perioada tranziional investiiile strine directe sunt dependente de estimrile referitoare la creterea economic viitoare, la nivelul pe termen lung al ratelor de schimb i la impactul competiiei asupra ntreprinderilor recent privatizate. n multe state aflate n tranziie, investiiile strine au vizat nfiinarea unor ntreprinderi mixte sau preluarea unei pri dintr-o companie autohton, astfel programele de privatizare din rile respective au reprezentat un factor important n stimularea investiiilor strine directe, chiar i n perioade de recesiune. Asemenea programe a demonstrat angajamentul autoritilor fa de proprietatea privat. Dei toate rile din Europa central i de est au introdus programe de privatizare, totui au aprut diferene mari n ceea ce privete felul i valoarea fluxurilor de capital strin, diferene determinate de forma i modul de aplicare al acestor programe. Reglementrile legislative privind investiiile strine directe Au aprut nc din 1988 n Ungaria, iar n 1991 n Polonia i n Cehia sau ulterior i n celelalte ri est europene. n aceste ri, mai exist nc unele restricii cu privire la investiiile strine directe realizate n sectorul primar i la repatrierea profiturilor. Investitorilor strini li se ofer stimulente guvernamentale variate. Aceste ri au creat investitorilor strini zone economice speciale cu reduceri i chiar scutiri de la plata unor taxe. Alte ri central i est-europene, care au atras mai puine investiii strine, au sisteme instituionale foarte diferite. De exemplu, statele din fosta Uniune Sovietic au elaborat reglementri cu privire la privatizare i la investiii doar n 1992 i 1993, programele lor de privatizare n mas au ajuns numai la stadiul de planificare pn n 1994, iar convertibilitatea monedelor lor naionale a fost destul de limitat. O serie de studii au demonstrat c investiiile n rile aflate n tranziie au putut fi asociate cu indicatorii de deschidere. Astfel, investitorii prefer rile cu regimuri comerciale relativ liberale, aflate n regiuni n care s-au ncheiat acorduri de liber schimb. De asemenea, i apropierea geografic poate fi considerat un factor care influeneaz decizia de investiie. Dac acceptm ideea c relaiile comerciale influeneaz deciziile investiionale, putem preconiza o sporire a investiiilor strine directe din rile Uniunii Europene ctre Europa Central i de Est, fapt care s-a i ntmplat. Costurile legate de fora de munc n ara receptoare reprezint un alt factor important n luarea deciziei de amplasare a investiiei, n special pentru firme care ncearc s produc pentru export bunuri n care se ncorporeaz mult munc. Salariile n rile aflate n tranziie sunt foarte reduse i de aceea trebuie s menionm c investitorii sunt interesai nu numai de nivelul de salarizare, ci i de productivitatea muncii n ara respectiv. Reforma din rile central i est-europene aflate n tranziie care se realizeaz cu rezultate bune, n prezent a deschis o pia de dimensiuni mari pentru produsele ntreprinderilor din Vest. Rezultatele unor studii au demonstrat c accesul pe pieele naionale sau regionale reprezint unul din cei mai importani factori care influeneaz investitorii poteniali. Unele ntreprinderi au realizat investiii strine directe n Europa Central i de Est doar din motive strategice, pentru a nvinge concurenii i pentru a obine o poziie sigur pe pia. Alte firme au investiii ntr-o economie tranziional pentru a proteja partea lor de pia realizat n regimul anterior i pentru a avea acces la stimulentele speciale acordate investitorilor strini.
Anul III zi Finante- banci 1.7. Investiiile de portofoliu Investiiile de portofoliu reprezint o varietate de investiie extern concretizat n plasamente de fonduri n strintate n achiziionarea de valori mobiliare (aciuni, obligaiuni, titluri de credit). De regul investiia extern de portofoliu presupune cumprarea de hrtii de valoare emise de firme sau state strine. Firma care finaneaz (prin cumprarea de aciuni sau de obligaiuni) nu particip la conducerea activitii economice a firmei emitente i nici nu deine controlul asupra acesteia. Investiiile externe de portofoliu mai sunt numite i fonduri comune de investiii. Investiiile externe de portofoliu constituie ntotdeauna un plasament pur financiar care nu presupune slbirea unui raport ntre agentul emitent i cel receptor; ele sunt preferate de investitori pentru acele piee instabile ntruct acestea le pot prsi cu uurin la nevoie. Cu toate c rile lumii receptoare de asemenea investiii trebuie s existe anumite clarificri precise asupra regimului investiiilor strine de portofoliu care in de reglementrile voluntare (mbuntirea sistemului de conturi de capitaluri) dar i de reglajele cu alte legi i reglementri specifice investiiilor de portofoliu. Investiiile de portofoliu sunt legate de fluxurile internaionale de capital. Investitorii de portofoliu sunt interesai adesea de a se implica profund n managementul companiei, de unde i dinamica impresionant a investitorilor instituionali n lume. Factorii de dezvoltarea i accelerarea investiiilor de portofoliu: Este rezultatul a numeroi factori cum ar fi; dezechilibrul balanelor de pli, excedentele comerciale ale unor ri care i plaseaz fondurile pe aceast pia, politica excesiv de restrictiv a unor state n domeniul creditului intern etc. Instabilitatea economic, nesigurana politic, nencrederea n politica unor guverne au dus la deplasarea fondurilor din aceste ri spre piaa de capital internaional, la care se adaug scopul speculativ al ctigului care se poate realiza prin negocierea de valoare pe aceast pia. Din rndul investitorilor instituionali fac parte organismele financiare care plaseaz n valori mobiliare o parte nsemnat din resursele lor, pe lng bnci i Casele de emisiuni, Casele financiare, Companiile de asigurri, precum i Bursa de capital". La toate aceste se pot aduga ntreprinderile de stat sau private, statele i companiile transnaionale. Fluxurile investiiilor de portofoliu se deruleaz n funcie de zonele din care provin solicitatorii, ct i de rile din care sunt lansate mprumuturile. Aa cum rezult din datele statistice internaionale, cele mai numeroase mprumuturi sunt lansate pe piaa rilor dezvoltate n special Elveia, S.U.A. Luxemburg, Germania, iar n ultimii ani Japonia. Orientarea investiiilor de portofoliu spre o zon sau alta se afl sub impactul mutaiilor majore din cadrul economiei mondiale, ceea ce demonstreaz c acest flux al investiiilor rmne un domeniu dinamic i plin de fascinaie att n plan teoretic ct i al practicii investiionale propriu-zise.
1.8. Firmele multinaionale (corporaiile transnaionale) i investiiile strine directe
Teoria investiiilor strine directe este parte integrant a teoriei ntreprinderilor multinaionale, pentru c ele nu sunt un simplu transfer de capital, ci o prelungire a ntreprinderii din ara de origine n ara-gazd. Aproape toate fluxurile de investiii strine directe sunt generate de ntreprinderile multinaionale. In virtutea transferului internaional de resurse i a participrii directe a investitorului strin la organizarea i conducerea activitii noii entiti create, n economia mondial (pe lng fluxurile comerciale i financiare tradiionale) a aprut producia internaional de bunuri i servicii. Dup 1970, sectoare ntregi ale industriei particip la integrarea activitii lor pe pieele de producie i de desfacere internaionale. Amploarea produciei internaionale i a numrului de ntreprinderi multinaionale au fost determinate de impactul tehnicilor informaionale i de transport (care au diminuat costurile i riscurile procesului de conducere de la distan), crearea de noi tehnologii de producie (care au modificat scara produciei eficiente) i marea varietate a instrumentelor financiare folosite pentru susinerea creterii volumului i complexitii tranzaciilor internaionale. De asemenea, dezvoltarea ntreprinderilor multinaionale a fost favorizat de liberalizarea continu a comerului internaional i a fluxurilor de investiii. Aceast categorie de investiii este dintre cele mai cutate i se concretizeaz n mai multe feluri de investiii precum: a) participarea minoritar la firmele unei ri gazd prin cumprarea de aciuni la bursa local; b) participarea la nfiinarea de firme mixte cu parteneri locali; c) participarea majoritar la firme dintr-o ar gazd prin cumprarea de aciuni, trecere n proprietate particular, swap sau alte modaliti; d) acordarea de licene unor firme din ara gazd. ntreprinderile multinaionale nu acioneaz numai n rile dezvoltate, ci n toate zonele lumii; ele reprezint o puternic for de coeziune a economiei mondiale, un liant care leag ntre ele economiile naionale, n cadrul procesului de mondializare a economiei. Cu ajutorul unor strategii de ntreprindere complexe i cu o reea de structuri proprii de dimensiuni planetare, ntreprinderile multinaionale sunt implicate n producia internaional de bunuri i servicii, pe baza unei sofisticate diviziuni a muncii ntre societatea mam i filialele ei din strintate. Aproximativ o treime din activele productive private ale lumii sunt conduse de ntreprinderi multinaionale, cu diferite grade de integrare pe vertical. Pe msur ce crete integrarea pe vertical ntre productor i vnztor, rolul ntreprinderilor multinaionale devine preponderent n cadrul relaiilor economice internaionale. Potrivit estimrilor Organizaiei Naiunilor Unite (World Investment report, 1999), bazate pe datele oficiale transmise de toate rile dezvoltate i majoritatea rilor n dezvoltare, la nceputul anilor '90 erau peste 37)XX) ntreprinderi multinaionale care controlau peste 206.000 de ntreprinderi afiliate din strintate. Aceste cifre includeau numai acele ntreprinderi care dein aciuni i pri sociale n ntreprinderile din strintate, fie ntr-un procent de peste 50 % (filiale i sucursale n strintate cu capital integral sau majoritar al ntreprinderilor multinaionale i filialele constituite juridic, cu pri integrate ale acestor ntreprinderi), fie ntre 10-50 % (filiale cu capital minoritar n strintate sau asocieri). Aceste cifre nu includ, prin urmare, ntreprinderi care controleaz operaiuni sau active n strintate sub alte forme dect participarea direct sub form de investiie productiv (contractele de management, contractele de transfer de tehnologie, acordurile de subcontractare), sau care sunt legate de alte ntreprinderi prin aliane strategice. Dei nu exist date pentru acestea, se estimeaz c alianele strategice sunt n numr de mii, iar acordurile de subcontractare, producie la comand sau liceniere se ridic la zeci de mii.
Tabelul nr.1 Repartizarea geografic a ntreprinderilor multinaionale (1996)

Zona ntreprinderi cu sediul principal (originare) n zon 34280 2850 400 Filiale ale ntreprnderilor multinaionale din alte zone 87831 97330 2800
ri dezvoltate ri n dezvoltare Europa Central i de Est
Sursa: U.N.C.T.A.D. WorldInvestmentReport, 1997 Dup cum se observ n tabelul nr. 2, peste 90 % din ntreprinderile multinaionale sunt originare din rile dezvoltate, iar mai puin de 10 % din rile n dezvoltare (din care 1 % provin din rile Europei Centrale i de Est). Avantajele competitive ale ntreprinderilor din rile dezvoltate au fost consolidate de secole prin acumulri de capital, cretere economic i mbuntiri tehnologice. Peste 50 % au originea n primele cinci ri dezvoltate( Frana, Germania, Japonia, Anglia i S.U.A.). Dintre rile n dezvoltare au ntreprinderi multinaionale rile mari i cele nou industrializate. Dac am considera numai datele statistice reprezentative pentru S.U.A. i Japonia, 60% din ntreprinderile multinaionale activeaz n industria prelucrtoare, 37% n servicii i numai 3 % n sectoare primare. Ca distribuie pe sectoare, cele mai mari ntreprinderi multinaionale sunt n industria chimic i farmaceutic, urmate de electronic, calculatoare i industria auto. Din reeaua internaional de ntreprinderi afiliate din strintate, aproape jumtate sunt localizate n rile n dezvoltare, o pondere cu mult mai mare dect cea pe care o au fluxurile investiionale, ceea ce arat c mrimea capitalului corespunztor ntreprinderilor afiliate este mai mare n rile dezvoltate dect n rile n dezvoltare. Pe sectoare, cele mai multe ntreprinderi afiliate au fost construite n servicii (60 % din filialele ntreprinderilor multinaionale din Germania, Japonia i S.U.A.). Prin natura lor n prezent, ntreprinderile multinaionale organizeaz producia i distribuia de bunuri i servicii la nivel mondial pe baza relaiei de proprietate asupra activelor de producie (a mijloacelor de producie) sau prin alte mijloace de control. ntreprinderile multinaionale adopt strategii pentru atingerea att a obiectivelor pe termen scurt, ct i a celor pe termen lung, cum ar fi profitul calculat la efectuarea investiiei, creterea ponderii pe pia sau creterea valorii aciunilor proprii, toate n contextul mediului economic i politic al rii n care opereaz. Pe ansamblul economiei mondiale din ultimele decenii, comerul internaional de mrfuri i servicii a crescut mai repede dect produsul intern brut, legturile ntre pieele financiare internaionale s-au amplificat, iar investiiile strine au crescut rapid, ceea ce a atras i dezvoltarea prestigiului ntreprinderilor multinaionale ca autori principali n tranzaciile economice internaionale. ntreprinderile multinaionale tind s se concentreze pe rile care au cele mai bune perspective de cretere i cu resurse naturale abundente, piee interne mari, for de munc instruit i relativ ieftin, un cadru economic favorabil. Printr-un proces de stimulare reciproc, ntreprinderile multinaionale sunt atrase de aceste perspective i influeneaz, la rndul lor, capacitatea de dezvoltare a acestor ri. Interdependena i integrarea presupun deci interaciuni continue ntre guvern i ntreprinderi.
Anul III zi Finante- banci n concluzie, reeaua ntreprinderilor multinaionale i a filialelor acestora din ntreaga lume formeaz un sistem integrat, cu valori economice, sociale i etnice comune, care joac un rol determinant n evoluia economiei mondiale n ansamblul ei i a fiecrei ri n parte. Pe parcursul ultimelor dou decenii al secolului ale XX-lea fluxurile de investiii strine directe au crescut mai repede dect investiiile interne ale rilor lumii i dect producia intern a acestora. In perioada 1985-2000, investiiile strine directe au crescut de aproape patru ori mai repede dect producia intern a rilor lumii i de aproape dou ori mai repede dect investiiile interne ale acestora. Cota de participare a investiiilor strine directe n producia intern la nivel mondial este nc redus (circa o treime), dar valoarea ei se afl ntr-o continu expansiune datorit creterii mai rapide a investiiilor externe n raport cu cele interne. De asemenea, comerul ntre ntreprinderi este estimat la 15-30% din comerul mondial, dei este substanial mai mare pentru anumite ri. La sfritul deceniului trecut, investiiile strine directe au devenit sursa principal de capital strin privat n majoritatea rilor n curs de dezvoltare. Investiiile strine directe sunt de capital, avnd n vedere faptul c ele nu creeaz datorie extern pentru ara respectiv, iar ieirile de capital pe care le implic (repatrierea profiturilor), depind de rezultatele economice ale ntreprinderii i rspund att interesului investitorului, ct i al statului care ncurajeaz creterea economic. Participarea stocului de investiii strine directe n produsul intern brut, un indicator care arat importana acestor investiii n procesul de cretere i dezvoltare economic, a fost la nivelul anilor 1988-1990 ntre circa 20% (Australia, Canada, Olanda, Hong-Kong, Chile) i aproximativ 5% (Austria, Frana, Italia, Suedia, Coreea, Pakistan, .a.), cu o medie de circa 10% la majoritatea celorlalte ri. n profil sectorial, ponderea investiiilor strine directe a fost mai mare n sectorul secundar dect n servicii sau industria extractiv. In deceniul actual, partea cea mai mare a investiiilor strine directe se orienteaz spre sectorul serviciilor. Activitile ntreprinderilor multinaionale sunt mult mai complexe i impactul lor n economiile naionale ale rilor gazd este mult mai mare dect dezvluie datele statistice. Efectul indirect al acestora se reflect n comenzile transmise ntreprinderilor naionale, crearea de noi locuri de munc, ncurajarea industriilor orizontale, exportul indirect i altele. In concluzie investiiile strine directe au devenit tot mai importante n raport cu producia, comerul, transferul de tehnologii i fluxurile de capital din economia mondial, ntreprinderile multinaionale jucnd un rol tot mai important n economiile rilor gazd. De asemenea impactul investiiilor strine directe se manifest ca o puternic for n procesul de cretere a eficienei alocrii resurselor la nivel mondial i un canal de transmisie a impulsurilor economice referitoare la producie, tehnologie i calitatea muncii. ntreprinderile multinaionale au devenit o important surs de tehnologii soft, cum sunt cunotinele, pregtirea profesional i capacitatea organizatoric, elemente de importan crucial n procesul de cretere i dezvoltare economic. Ele au devenit principalele mijloace prin care un numr crescnd de ri sunt integrate n economia mondial. Investiiile strine directe pot fi considerate ca un factor propulsor al dezvoltrii avantajelor comparative, n msura n care ntreprinderile multinaionale ridic nivelul de producie al filialelor lor de la operaiuni de asamblare simpl la operaiuni mult mai complexe folosind tehnologii noi integrate n reeaua de producie a filialelor lor din strintate. ntreprinderile multinaionale au o contribuie important la formarea de capital n rile gazd, prin economisiri i investiii, ele creiaz noi locuri de munc i deci venituri individuale, salarii mai mari dect la ntreprinderile locale i venituri mai mari ale furnizorilor locali, rezultate din operaiunile cu ntreprinderile multinaionale. Prin legturile cu ntreprinderile locale, ntreprinderile multinaionale transfer furnizorilor locali cunotine, pregtire i asisten tehnic, i financiar. Totodat, sunt influenate strategiile firmelor locale, spiritul ntreprinztor i orientare spre export, avnd un impact favorabil asupra eficienei activitilor economice din rile gazd. Investiiile strine directe contribuie la integrarea rilor mai
Anul III zi Finante- banci puin dezvoltate n economia mondial, stimuleaz comerul internaional n special prin efectuarea unor importuri de maini, utilaje i echipamente. Odat cu comerul exterior, ntreprinderile multinaionale stimuleaz oferta de servicii necesar comerului internaional (servicii bancare, de asigurri, transporturi, telecomunicaii) care contribuie la creterea economic a rilor gazd. Impactul investiiilor strine directe asupra economiilor rilor n curs de dezvoltare este valabil i pentru rile aflate n tranziie spre economia de pia. Pornind de la faptul c nivelul investiiilor strine directe este destul de sczut n economia rilor aflate n tranziie i c acestea sunt distribuite inegal pe ri, implicaiile lor prezint aspecte specifice n fiecare ar. n Raportul din 1999, UNCTAD, se ocup n mod special de impactul multinaionalelor asupra economiilor n curs de dezvoltare, incluznd n aceast categorie Africa, Asia, America Latin i Europa Central i de Est. Concluziile raportului sunt optimiste. Bazndu-se pe evoluia unor ri din Asia, raportul susine c investiiile strine directe ISD pot s ncurajeze dezvoltarea agenilor indigeni. Autorii raportului susin c multinaionalele iniiaz cicluri de restructurare prin introducerea sucursalelor n reelele lor globale, crend legturi directe i indirecte cu companii locale. 1.9. Tendine n fluxurile i climatul internaional al investiiilor directe Fcnd o trecere n revist a principalelor tendine manifestate pe plan mondial n domeniul fluxurilor de investiii strine directe constatm c acestea sunt caracterizate de trei trsturi: 1) creterea rapid a fluxurilor de investiii strine directe i diversificarea surselor acestora; 2) creterea eforturilor majoritii rilor de a atrage investiii strine directe; 3) piaa internaional a investiiilor strine directe este cu adevrat global i extrem de concurenial. Fluxurile mondiale totale de investiii strine directe au crescut rapid de la circa 40 miliarde dolari pe an n 1990, la 319,8 miliarde dolari n 1996 i la 648,9 miliarde dolari n 1998. O pondere nsemnat o reprezint reinvestirea profiturilor sau extinderea investiiilor deja efectuate. In ceea ce privete Europa trebuie reinut c abia dup 1990 a nceput s se nregistreze o anumit orientare a investitorilor europeni i spre statele din estul i centrul Europei, ns la un nivel relativ sczut, volumul total al investiiilor strine directe fiind inferior celui de care a beneficiat, de exemplu Singapore, Malaezia i Argentina . S-a apreciat c investiiile strine directe n regiune vor rmne o vreme dependente de evoluia programelor de privatizare din aceste ri. Referitor la multiplicarea surselor de investiii strine directe subliniem c dac la sfritul anilor 70 existau circa 140000 de societi transnaionale, n aa cum am mai precizat numrul lor depete 37.000. Ca o consecin a acestor aspecte, rile vor aborda tot mai mult relaiile internaionale prin prisma fluxurilor de investiii strine directe. O dovad in acest sens este i faptul c n perioada 1991-1999 s-au nregistrat pe plan mondial peste 700 de modificri ale legislaiei privind investiiile strine directe, dintre acestea peste 95 % fiind n sensul liberalizrii. Comisia Economic ONU pentru Europa a evideniat unele trsturi ale fluxurilor de investiii strine directe ctre rile. n tranziie. - aceste fluxuri au o cretere mai rapid dect media mondial. - nivelul investiiilor strine directe pe cap de locuitor este redus -170 dolari, fa de valori cuprinse ntre 2000 i 3000 dolari n Europa Occidental i 1800 dolari n SUA. Se remarc ns faptul c Ungaria, cu 1640 dolari pe locuitor se apropie de nivelul Europei Occidentale; - principalele domenii ctre care s-au orientat, investitorii strini au fost sectorul industrial (40-60 %) i cel comercial (12-25%); - circa 25 % din investiiile strine sunt efectuate n rile n tranziie ca Ungaria, Polonia, Cehia, Federaia Rus, Romnia i Bulgaria. n ceea ce privete rile n curs de dezvoltare reprezentanii Bncii Mondiale au artat c se constat urmtoarele:
Anul III zi Finante- banci - fluxurile de investiii strine directe s-au orientat ctre acele ri care au avut realmente dorina de a le primi; - existena unui regim comercial liberal i a unui sistem de pli aliniat standardelor internaionale favorizeaz atragerea investiiilor strine; - un sistem de schimb valutar liberal este un alt element atractiv pentru investitorii strini; - sistemele de stimulare pot avea un efect pozitiv doar dac sunt transparente i automate. Oricum, sa apreciat c este de preferat un climat favorabil afacerilor, de exemplu printr-un nivel redus al impozitului pe profit, dect acordarea de faciliti; - guvernele trebuie s se preocupe nu numai de acordarea de faciliti, dar i de eliminarea barierelor n calea investitorilor (restricii n cumprarea pmntului, restricii n utilizarea experilor strini, obligativitatea utilizrii componentelor locale sau a exportului unei cote din producie etc.); - practica a artat c investiiile strine sunt descurajate n rile n care rolul statului n economie este major. In toate cazurile n care exist un mare numr de ntreprinderi de stat n economie, exist i dificulti pentru investitorii strini. Aspectele importante din punctul de vedere al Uniunii Europene n domeniul investiiilor strine sunt: - eliminarea oricrei discriminri ntre investiiile strine i cele interne; - rectificarea acordurilor internaionale de garantare a investiiilor i de evitare a dublei impuneri; - existena unei legislaii a impozitului pe profit ct mai simpl, previzibil i clar; - prevederea utilizrii arbitrajului internaional n caz de dispute.
Cap.02 PIAA INTERNAIONALA A CREDITULUI I ROLUL CREDITULUI N DERULAREA COMERULUI INTERNAIONAL

2.1. Creditul internaional i principalele lui tipuri; piaa creditului internaional tradiional Creterea rolului creditului n desfurarea schimburilor economice internaionale Unitile economice i politice aprute pe piaa mondial dup anii 60 au dus la creterea fr precedent a rolului creditului n desfurarea schimburilor economice internaionale. O asemenea tendin a fost determinat de aciunea a numeroi factori printre care amintim: - intensificarea comerului cu mrfuri i servicii i a cooperrii economice i tehnico-tiinifice internaionale dintre statele lumii; - apariia de noi i variai productori pentru acelai produs sau serviciu; - modificarea structurii schimbrilor prin creterea ponderii utilajelor i echipamentelor de valori mari precum i internaionalizarea afacerilor se poate realiza prin extinderea m strintate a relaiilor de aprovizionare-desfacere, adic prin operaiunile de import-export. La extinderea afacerilor internaionale a mai contribuit i apariia de noi state, cu resurse financiare modeste i care s-au angajat pe drumul dezvoltrii economice independente. Principalele forme de operaiuni comerciale internaionale. - comerul internaional cu bunuri (mrfuri fizice), respectiv exportul i importul de mrfuri; - comerul internaional cu servicii comerciale (comer invizibil); - operaiuni comerciale combinate (reexport, contrapartid, switch-ul); - tehnicile de comer cu inteligen (licenierea, franizarea); - modaliti de promovare a vnzrilor de bunuri de echipament (leasing-ul).
Anul III zi Finante- banci Caracteristicile operaiunilor de export-import : - prile au interese distincte, chiar opuse, dar convin la armonizarea lor n vederea ncheierii unei afaceri presupuse a fi reciproc avantajoase; - baza juridic a operaiunilor o constituie contractul de tip sinalagmatic; -orizontul de timp al unei operaiuni este n principal termen scurt chiar dac relaia dintre parteneri poate fi de durat sau se pot ncheia tranzacii pe termen lung. Fondurile i creditele internaionale Peste 70 % din volumul comerului internaional se deruleaz pe baza unor scheme de plat cu vnzarea pe credit. n acest context tranzaciile internaionale cu mrfuri i servicii sau operaiunile ce necesit micri de capital efectuate pe plan internaional fac necesar existena unor fonduri importante pe piaa mondial. Relaiile de credit pe piaa mondial dintre instituiile financiare internaionale sau naionale, prin care, pe de o parte, se acumuleaz fonduri (sub form de bunuri, servicii sau capital), iar pe de alt parte, se concentreaz cereri de credit constituie piaa internaional de credit. Constituirea de fonduri pe piaa internaional de credit este rezultatul activitii unui complex de relaii ntre un aparat specializat, format din instituii internaionale de credit, adic un cadru internaional de credit i economiile naionale. Acestea alimenteaz piaa de credit cu fonduri sub form de creane (n bani) sau sub form de valoare efectiv (bunuri i servicii). Aflate pe piaa internaional ele sufer modificri calitativ-cantitative din partea instituiilor pieei de credit internaionale. Modificrile cantitative constau n schimbarea valorii fondurilor n funcie de conjunctura pieei, iar cele calitative n faptul c att bunurile i serviciile ct i capitalurile sunt evaluate n bani-etalon mondial i primesc o destinaie anumit. Mobilizarea de fonduri pe piaa internaional de credit concentreaz fonduri internaionale, fonduri proprii, credite alte unor instituii internaionale i subvenii de stat. Proporiile dintre aceste modaliti de procurare de fonduri depind de factori economici, politici i financiari, remarcndu-se tendina statului de a sprijini propriile ntreprinderi i promovarea exporturilor, eliminarea concurenei etc. Specificul operaiunii de creditare Este dat de urmtoarele elemente: - rambursarea sumei primite la termenul convenit prin contract, acord etc; terenul poate fi scurt sau mediu; - perceperea unei dobnzi, care este rezultatul nelegerii prilor, dar se situeaz n jurul procentului stabilit pe piaa de dobnzi (LIBOR); - obiectul creditului i valoarea lui: - condiionri de natur economic, politic i monetar. Creditul internaional mbrac o diversitate de structuri att n ceea ce privete participanii care acioneaz sub form de debitori sau creditori externi, ct i n ceea ce privete multitudinea de obiecte de credit, a categoriilor de credite, a tehnicilor de realizare a operaiunilor, a costului creditului, a mecanismelor de asigurare i de garantare a creditelor. Principalii participani pe piaa creditului sunt instituiile financiar-bancare de nivel diferit. Pe plan naional, poate participa la creditarea internaional o serie de instituii financiar-bancare: banca central, bncile comerciale, bncile specializate n comer exterior, bncile mixte, instituii de asigurare etc. Exist instituii financiar-bancare regionale care crediteaz tranzaciile internaionale din regiunea respectiv; Banca European de Investiii (pentru Europa), Banca Internaional de Dezvoltare (pentru America), Banca African de Dezvoltare (pentru Africa), Banca Asiatic de Dezvoltare (pentru Asia). Pe plan mondial, acioneaz Fondul Monetar Internaional, Banca Mondial, B.E.R.D. etc.
Anul III zi Finante- banci n situaia n care pentru susinerea unor credite este nevoie de un efort financiar deosebit, atunci intervin bncile mixte, consoriile bancare, n care aduc resurse mai multe state. Bncile mixte sunt bnci specializate la nivel naional, cu capital format din vrsmintele unor bnci din dou sau mai multe ri partenere. Ele promoveaz schimburile comerciale din rile partenere i impulsioneaz diverse forme de cooperare. Consoriul bancar sau sindicatul bancar este format dintr-un grup de bnci instituit anume pentru efectuarea unei operaiuni financiare de mare anvergur. De obicei, acestea preiau lansarea unor emisiuni de titluri sau obligaiuni i plasarea lor pe piaa financiar. Criteriile de clasificare a creditele ce se acord pentru realizarea tranzaciilor pe piaa internaional de credit. 1) n funcie de obiectul de creditare - credite pentru operaiuni de import-export. Acestea se acord, de obicei, pentru 80-85 % din valoarea contractului, restul urmnd a fi achitat sub form de avans de importator. Plata se face n aceeai valut n care se face creditul; - credite pentru alte scopuri , i anume: *) credite bancare care spre deosebire de creditele comerciale acordate unul altuia de ctre vnztorul i cumprtorul mrfii, acestea sunt acordate de bnci fie exportatorului, fie importatorului, pentru completarea sau restituirea fondurilor proprii; *) credite obinute prin lansarea pe pia a unor obligaiuni; o banc emitent de astfel de titluri purttoare de dobnzi, cu o scaden variabil (termen mediu sau lung), devine debitoare beneficiind de sumele pe care le primete de la diveri cumprtori, de pe piaa internaional, acetia devenind creditorii internaionali; *) credite pentru nevoi de balan, de care beneficiaz un stat sau autoritatea monetar a unei ri n scopul de a acoperi soldurile deficitare ale balanei de pli externe; fondurile sunt puse la dispoziie de unele instituii financiare importante de pe piaa de credit internaional; *) credite interguvernamentale care sunt acordate sau primite de guverne, organisme financiare internaionale sau unele instituii publice i servesc, de obicei, pentru acoperirea unor necesiti financiare generale i nu pentru tranzacii comerciale. 2) n funcie de durata creditului acordat - Credite pe termen scurt. Acestea se acord pe o durat de 6-12 luni i sunt folosite pentru cumprarea bunurilor de consum sau de utilaje de mic importan ca valoare, cu durat mic de funcionare. - Credite pe termen mijlociu. Acestea au o durat de 1-5 ani, iar n unele ri au o durat i mai mare, i servesc la plata unor bunuri i servicii de importan mai mare. 3) n funcie de natura creditului - Creditul de export (de furnizor). Acest credit este acordat de un furnizor (exportator) cumprtorului (importator)prin livrare de mrfuri, furnizorul acceptnd ca cumprtorul s achite valoarea mrfii la o dat convenit de pri. Vnzarea de mrfuri pe credit reprezint un avantaj oferit de exportator importatorului, pentru ai facilita vnzrile proprii. Prin aceasta exportatorul preia un risc pentru care trebuie s se asigure. n urma acestui credit exportatorul i diminueaz fondurile proprii, situaie ce poate fi remediat prin scontarea la bnci a efectelor de comer (trate, bilete la ordin) primite de la importator. - Creditul de import (de cumprtor). Acesta este un credit bancar acordat de o banc din ara exportatorului direct importatorului, pentru ca acesta s poat plti marfa la livrarea ei. Mrimea creditului trebuie s acopere att suma cuvenit exportatorului, ct i sumele necesare pentru transport, taxe vamale, impozite etc. Prin aceast operaiune riscul este preluat de banca creditoare.
Anul III zi Finante- banci 4) In funcie de modalitatea de acordare sau primire - Creditul de scont. Acesta este creditul ce se obine de firmele comerciale, industriale, de serviciu, de la bnci prin scontarea efectelor de comer rezultate din tranzaciile comerciale. Creditul de scont are o valoare egal cu valoarea nominal a efectelor de comer, mai puin taxa de scont reinut de bnci. - Creditul de cont curent. Acesta este acordat de bncile comerciale clienilor i, pe termen scurt, pentru acoperirea unor cecuri. - Creditul de rambursare. Este acordat clienilor care au contractat mprumuturi pe piaa internaional, iar la data scadenei nu au suficiente mijloace de returnare a acestuia. - Creditul pentru constituirea de depozite. Se acord n cazurile n care este necesar s se creeze anumite depozite bancare n diferite ri sau pentru deschiderea de acreditive cu confirmare (cash-collateral).
2.2. Tehnica creditului Aspecte ale particularitilor operaiunilor de creditare Are o serie de particulariti care depind de reglementrile n domeniul creditului, de felul creditului ce se acord, de durata i costul creditului, de modalitatea de rambursare i de asigurarea creditului. Elementele care intervin n tehnica acordrii, primirii i restituirii creditului a) determinarea plafonului creditului; La determinarea plafonului creditului se are n vedere o serie de criterii, cum ar fi; - aprecierea capacitii de credit a bncii partenere la stabilirea mrimii creditului, creditorul trebuie s se asigure c banca partenerului are posibilitatea de a face fa plilor; - natura tranzaciei; n contractele cu pre provizoriu, urmeaz a se stabili ulterior preul ferm i deci i plafonul creditului, alte tranzacii privind plata unor avansuri, bonificaii acordate de vnztor etc; - rentabilitatea operaiunii de credit, element principal n stabilirea mrimii creditului, reprezint interesul bncii creditoare de a obine un beneficiu mai mare; b) termenul de acordare a creditului; La determinarea termenului de rambursare a creditului se ine seama de urmtoarele: - obiectul creditului, ntruct unele tranzacii au ca obiect echipamente i instalaii ce au o perioad de amortizare mai lung; - raportul dintre cerere i ofert, care are influen att pe piaa creditului ct i a mrfurilor i determin scadena de rambursare datorit variaiilor sau stabilitii nregistrate pe aceste piee; - capacitatea economic a firmei importatoare sau exportatoare, care depinde de conjunctura economic, de capitalul firmei, de valoarea activelor i debitele acesteia. La stabilirea termenului de rambursare se fac uneori faciliti importatorului. Astfel, acesta poate obine plata ealonat n rate, precum i un termen de graie care const n decalarea nceperii rambursrii cu o perioad de timp ce se scurge ntre data primirii mrfii i data achitrii primei trane din credit. Pe de alt parte, termenul de plat poate fi redus dac importatorul achit un avans din valoarea mrfii. c) costul creditului; La determinarea costului creditului se iau n consideraie urmtoarele:
Anul III zi Finante- banci - fixarea dobnzii; nivelul dobnzii variaz pe piaa internaional a creditului n funcie de mrimea scontului bancar, de obiectul i natura tranzaciei, de conjunctura economic i chiar de situaia politic pe plan mondial. Rata dobnzii este proporional cu taxa de scont i, de obicei, mai mare dect aceasta (cu comisionul bncii). De remarcat c taxa de scont fixat de banca central este de multe ori influenat de politica economic a rii respective, variaie ce se transmite i ratei dobnzii. Nivelul dobnzii creditului mai depinde i de durata pentru care se acord creditul; - stabilirea primelor de asigurare i a comisioanelor bancare; nivelul primelor de asigurare depinde de riscul tranzaciei, de mrimea creditului, de conjunctura politic i economic; comisioanele bancare sau alte cheltuieli cu transferul banilor sunt ocazionate de operaiunile efectuate la acordarea sau rambursarea creditului; d) rambursarea creditului. La rambursarea creditului se iau n considerare: - perioada de graie, care se negociaz ntre pri i care uureaz efortul debitorului n rambursarea creditului; - perioada dintre prima i ultima tran de rambursare este perioada de grevare a debitorului; - ealonarea plii cu care se negociaz numrul ratelor, distana dintre dou rate, valoarea lor (egal, cresctoare sau descresctoare). Condiiile de rambursare pot avantaja debitorul atunci cnd el obine o perioad de graie mai mare, o ealonare mai avantajoas, stabilirea unor rate convenabile.
2.3. Piaa eurocreditelor Aspecte generale Iniial, cnd dolarii au fost depui Ia o banc sau aparineau unei ntreprinderi din afara SUA puteam vorbi de eurocredite. Fenomenul a avut loc n scopul de a evita restriciile monetare i cele ale ieirii de fonduri din aceast ar. Bncile care deineau acest depozit nu erau obligate s respecte anumite reguli privind lichiditatea sau de a menine un anumit nivel al rezervelor fa de banca central, libertate obinut n schimbul plii unei taxe de licen. Aceste bnci se numesc eurobnci, iar dolarii deinui de ele eurodolari. Prin extensie, prin eurovalute se nelege, n prezent, orice disponibilitate n bnci care funcioneaz n afara teritoriului statului emitent al monedei respective, aceasta putnd fi franci francezi, mrci germane etc. Prefixul euro nu mai indic neaprat situarea bncii n Europa, aceasta putnd fi situat n orice parte a lumii. Acum, eurocreditele se practic pe toate continentele globului, iar deseori la acordarea eurocreditelor pot participa bnci de pe mai multe continente. n aceast situaie eurovaluta nu este o moned aparte, ea se comport ca moneda respectiv din care provine, urmnd pe pia fluctuaiile acesteia. Operaiuni n eurovalute Condiii pentru a califica o operaie comercial drept operaie n eurovaluta - valuta utilizat s fie strin fa de ara n care se desfoar operaiunea; - nici una dintre prile contractante s nu fie rezident al rii emitente a valutei folosite. Depunerile n cont de eurodolari pot proveni de la organisme internaionale, societi transnaionale, ntreprinderi comerciale, Eurobnci, ageni de burs etc. Avantajele operaiunilor n eurovalute .
Anul III zi Finante- banci - un profit mai mare pentru depuntor, deoarece dobnda la depuneri n eurovalute este adesea superioar celei pltite la depunerile n valut; - o securitate sporit, depuntorul de eurovaluta n eurobnci scap de restriciile autoritilor emitente ale valutei respective; - o comoditate relativ, ctigat prin faptul c depunerile nu se mai fac obligatoriu numai n ara de origine a valutei, ele se pot face la cea mai apropiat i mai convenabil eurobanc. Eurocreditul Afluirea eurovalutelor pe piaa financiar n ultimele trei decenii au fcut s duc la apariia unui nou credit financiar, ce se acord, de regul, ntr-o perioad ce variaz ntre 4-8 ani, dei aceast perioad poate fi mai mare sau mai mic. Astfel, volumul mare al eurovalutei este folosit pentru diverse mprumuturi, finannd n acest mod schimburile internaionale de mrfuri i servicii. Eurobncile care acord mprumuturi pe piaa creditului n eurovalute cer utilizatorilor garanii suplimentare, n scopul evitrii pierderilor de capital. Acest tip de credit se numete eurocredit. Dezvoltarea eurocreditelor este strns legat de apariia eurovalutelor i avntul pieei valutare, care permit utilizarea uriaelor fonduri eurovalutare aezate n depozitele bancare. Bncile sunt interesate sai fructifice aceste fonduri. Ele sunt solicitate la sume foarte mari. n acest context bncile nu sunt dispuse s suporte o singur acumulare de riscuri excesive, acordnd unul sau mai multe credite n eurovalute de asemenea dimensiuni. Iat de ce bncile i unesc resursele i i disperseaz riscurile formnd un consoriu sau un sindicat bancar, care reprezint un grup de bnci constituit adhoc pentru a satisface cererea unui debitor de a obine un credit financiar pe termen mijlociu de valoare foarte mare. De aici eurocreditele, deci creditele acordate n eurovalute se mai numesc credite consoriale sau sindicalizate. Operaiunile principale care au loc pe piaa creditelor n eurovalut operaiuni de depozit Operaiunile de depozit constau n atragerea unor sume n eurovalute pe diferite termene, de ctre bncile comerciale. Dobnda la un eurocredit se stabilete de regul, la nivelul dobnzii, la depozitele interbancare pe termen scurt (pn la un an) ntr-un centru financiar de referin. Dobnda interbancar utilizat la eurocredite este dobnda la termen de 3, 6, 9 i 12 luni. Ca regul general se folosete dobnda la depozitele pe termen de 6 luni, care este perioada de plat :i dobnzii cea mai folosit pe piaa interbancar din Londra numit prescurtat LIBOR dar deseori se poate folosi i dobnda interbancar de pe alte piee financiare. operaiuni de mprumut. Operaiunile de mprumut mprumuturile se acord prin dou tehnici (aceste tehnici nu presupun neaprat existena unor eurovalute) linia de credit {stand by) Linia de credit (acord stand-by) este un acord ntre o banc i un client, prin care banca convine s acorde un mprumut n valut pn la un total stabilit n comun. Clientul poate preleva din acest total sumele necesare, pltind dobnda numai pentru acestea. Pentru sumele nefolosite din total se pltete un comision de angajament. Linia de credit este revizuit periodic la anumite termene, banca avnd posibilitatea de a denuna nelegerea n cazul cnd situaia financiar a clientului se modific sau n cazul cnd acesta utilizeaz creditul pentru alte scopuri dect acelea stabilite prin acord. Banca are dreptul s cear clientului dri de seam financiare periodic, pentru a fi informat asupra folosirii acestuia.
Anul III zi Finante- banci sistemul revolving. Acordul revolving const n faptul c o banc i ia obligaia fa de o firm comercial industrial sau de servicii, s-i pun la dispoziie o sum determinat, n valut, pentru o perioad de 3-5 ani. Firma respectiv i asum riscul de a plti o dobnd mrit, datorit variaiei valutei n care este exprimat, dar n schimb are certitudinea c va dispune de resurse financiare pe durata stabilit. Creditul se realimenteaz automat pe msur ce se consum, pn la valoarea sa nominal pe toat durata acordului. Se utilizeaz cnd exist un contract cu valoare mare, cu livrri succesive, cu pli ealonate n timp. Concluzii Bncile comerciale aflate sub presiunea msurilor de politic monetar introduse de statul respectiv prin Banca Central, caut s ias de sub controlul statului i s profite de posibilitatea oferit pe piaa de credit a eurovalutelor. Prin folosirea masiv a eurovalutelor i mai ales a eurodolarilor, crete lichiditatea internaional, ceea ce influeneaz economiile rilor cu monede convertibile, meninnd ns i agravnd inflaia. Acesta este un aspect negativ al utilizrii eurovalutelor. Rezult c eurocreditele sunt credite financiare internaionale pe termen mijlociu acordate n eurovalute, la dobnda interbancar variabil pe o anumit pia financiar, de preferin aleas de parteneri-debitori i creditori (de regul LIBOR) credite acordate de ctre un grup de bnci constituit ad-hoc ntr-un consoriu sau sindicat bancar.
2.4. Clauzele din acordul internaional de creditare Clauzele impuse n practica vnzrilor pe credit Analiznd piaa internaional a creditului se poate aprecia c nici un credit nu se acord fr un nscris ntre creditor i debitor i care se numete acord sau contract de credit. n practica vnzrilor pe credit, mai precis ntr-un context sau acord de credit clauzele sau condiiile impuse sunt de dou feluri: - condiii sau clauze politico-economice; - condiii sau clauze valutar-financiare. In practica internaional prima categorie de clauze se folosete rar, cu deosebire de organisme finnciar-valutare internaionale i n consecin sunt foarte criticate. Cea de a doua categorie constituie o practic curent prin care debitorul i asigur accesul la sursele financiare, derularea creditului, rambursarea la termene, costuri rezonabile ale creditului. Clauzele financiar-valutare necesare n cadrul unui acord de credit 1) Convenirea volumului sau plafonului creditului; 2) Ponderea sau cota creditului fa de valoarea tranzaciei economice; 3) Stabilirea valutei sau coului de valute n care se acord creditul; 4) Durata total n timp a creditului se nscrie ntre momentul primirii creditului sau a unei trane de credit i ultima rat a rambursare plus dobnzile; 5) Nivelul dobnzii, modalitile de stabilire a ei precum i tipul ei; 6) Marja de risc peste dobnd care depinde de mrimea creditului, dar mai ales, de standingu-l debitorului i al rii sale; 7) Instituia de asigurare a creditului, ponderea creditului asigurat i instrumentele de garantare a creditului;
Anul III zi Finante- banci 8) Perioada de graie ce reprezint timpul n care debitorul este scutit de rambursare, pentru a pune n funciune instalaia finanat iar din producia i ncasrile obinute se pltesc ratele de rambursare. 9) Intervalul dintre dou rambursri i de plat a dobnzilor; 10) Nivelul i categoriile comisioanelor ce urmeaz a fi pltite de ctre debitor creditorului; 11) Nivelul bancar, care se convine ntre participant i constituie un element al acordului de credit i al costului creditului. Aceste clauze sunt bazate de regul pe principiul coordonrii cuantumului plilor cu variabile valutare, cele de pre i cele de dobnd de pe piaa creditului internaional. Posibilitile de protecie mpotriva riscului valutar Sunt de dou feluri: msuri de prevenire a riscului valutar (prin clauze asigurtoare) masuri de reparare a pierderilor survenite. Tehnicile folosite sunt avansurile i ntrzierile, creditele paralele, hedging-ul, leasing-ul, swapul i operaiunea valutar.
Cap.03. ECHILIBRUL VALUTAR- FINANCIAR CU STRINTATEA I SISTEMUL BALANELOR EXTERNE
3.1. Conceptul de echilibru valutar financiar. Instrumente de reflectare a echilibrului Echilibrul valutar financiar este o form concret de manifestare a echilibrului economic i const ntr-o concordan dinamic ntre ncasrile i plile n valut ale unei ri ntr-o anumit perioad. ncasrile i plile n valut se refer la mai multe genuri de operaiuni: operaiuni de importexport, turism, prestaii de servicii internaionale, operaiuni necomerciale i operaiuni financiare ntre ri, cooperarea economic internaional, credite acordate i credite primite etc. Echilibrul valutar rezult din echilibrul economic intern. El este influenat de volumul i calitatea produciei (obinerea de produse competitive pe piaa extern, att n privina calitii ct i a preurilor); de evoluia preurilor interne i externe; de fluctuaia valutelor implicate; de volumul creditelor interne primite i al creditelor acordate. Echilibrul valutar poate fi realizat Echilibrul parial, adic la o anumit categorie de operaiuni sau raport numai la dou sau un grup de ri. Echilibrul total se refer la egalitatea general a ncasrilor i plilor n valut. Putem avea mai multe cazuri: m Ex Im + Cr.ac. adic pentru categoria de operaiuni comerciale (import-export) cu o anumit ar, exportul (Ex) este egal cu importul (Im) plus creditul acordat cumprtorilor (Cr.ac). mEx+ Cr.pr Im n acest caz, exportul plus creditele primite sunt egale cu importul, n cazul mai multor ri Ex + Cr.pr Im + Cr.ac. Calitatea echilibrului valutar const n realizarea lui prin ct mai puine credite, adic s nu apar ca realizat prin contractarea unei datorii n strintate. Echilibrul valutar trebuie astfel realizat nct s permit importul de materii prime, servicii, tehnologii etc. necesare progresului economic, fr consum prea mare de valut sau substan (produsul social). Influene asupra echilibrului financiar
Anul III zi Finante- banci Echilibrul financiar este influenat prin primirea de fonduri i credite din exterior, mrind prin acestea volumul resurselor interne prin acordarea de fonduri financiare, de credite de pli de dobnzi i dividende, micornd prin acestea volumul resurselor interne. Influenele negative apar sub form de dobnzi mari datorate, plata unor dividende i comisioane ridicate, pot fi cauzate de fluctuaiile mari ale cursurilor valutare, devalorizarea mrfurilor i serviciilor. Influenele pozitive constau n creterea puterii de cumprare a valutelor obinute din exterior. Aceast mprejurare trebuie s fie bine valorificat prin cumprarea de bunuri necesare economiei. Efectele la unitile economice sunt direct determinate de cursul valutar utilizat pentru evaluarea preului de import sau export, indirect de nivelul preurilor produselor atunci cnd cheltuielile de producie sunt mai mari dect cele de pe piaa internaional. Echilibrul valutar exercit influen i asupra celeilalte laturi a echilibrului economic general i anume echilibrul monetar, care trebuie s asigure o dezvoltare economic corespunztoare capacitii naionale. Aceasta nseamn c, creterea masei banilor aflai n circulaie trebuie s fie n concordan cu creterea volumului produciei, cu viteza de circulaie a banilor i serviciilor.
3.2. Balana de pli externe (B.P.E.) n Romnia B.P.E. este ntocmit de Banca Naional a Romniei prin Direcia Relaii Internaionale, pe baza datelor raportate periodic de ctre toate societile bancare autorizate de aceasta n efectuarea operaiunii valutare. Acest aspect evideniaz faptul c BPE este un document bazat pe situaia real existent n activitatea financiar-valutar a rii. Istoric Dup revoluia din 1989, situaia economic devenind din ce n ce mai precar, balana de pli externe a rii noastre a fost n mod stabil deficitar. Scderea produciei ca i deteriorarea bunurilor, la export, combinate cu creterea excesiv a preurilor, au redus exporturile n primii ani. In acelai timp, deprecierea monedei naionale a scumpit importurile, fapt ce a avut, de asemenea, consecine negative asupra soldului BPE. Probleme foarte dificile au fost n aceti ani n ncercrile de a echilibra balana. n mod normal aceasta se face prin contractarea unor tranzacii suplimentare, fie prin acoperirea din rezerva internaional, fie prin credite. Din aceleai motive a nerealizrilor produciei i calitii competitive, prima soluie nu a fost la ndemna guvernului. A doua soluie de echilibrare a fost utilizat la nceput, dar, destul de repede, rezerva monetar internaional s-a epuizat.Prin urmare, singura soluie posibil a fost aceea de a recurge la credite externe pentru echilibrarea balanei de pli. Cu timpul, declinul produciei s-a stopat, inflaia a fost stpnit i moneda naional a fost relativ stabilizat. Pe baza unui mprumut important, susinut de F.M.I., s-a refcut i rezerva monetar. Ameliorarea situaiei economice interne a avut ca efect i creterea ncrederii investitorilor strini, ceea ce a dus la afluena capitalului strin sub form de investiii, participri, cooperri. Informaiile consemnate n B.P.E. ca i concluziile analizei ei de ctre factorii de conducere a activitii financiare, au devenit elemente indispensabile n formularea deciziilor economice ale acestora. Balana creanelor i angajamentelor externe(BCAE)
Anul III zi Finante- banci Funcionalitatea BPE este completat de un alt document, ntocmit, de asemenea, de B.N.R., intitulat Balana creanelor i a angajamentelor externe (BCAE). Cuprinde drepturile i obligaiunile fa de strintate la o anumit dat, provenite din activitatea de import-export, cooperare economic internaional, executri de lucrri, prestri de servicii, turism .a., precum i creditele externe primite i acordate, dobnzile i comisioanele aferente participrii la societi mixte, disponibilitile n valut ale nerezidenilor la bncile din ar, diverse drepturi i obligaii valutare n relaia cu strintatea. Aceste date figureaz i n B.P.E., deosebirea fiind c Balana creanelor i a angajamentelor externe consemneaz situaia la un moment dat. Structura B.C.A.E., creanele i angajamentele externe se grupeaz pe ri i relaii, cu ealonarea pe ani, n funcie de scadenele stabilite prin acordurile internaionale sau contractele comerciale care au generat astfel de creane sau angajamente. Informaiile coninute de B.C.A.E., permit stabilirea datoriei externe a statului n orice moment, precum i ordinea i prioritatea de msuri de lichidare a acesteia. Din acest motiv reducerea acesteia prin pli ealonate, prin modificarea structurii pe categorii de credite mai avantajoase reprezint o preocupare de seam a conducerii financiar bancare. Datoria extern trebuie administrat cu atenie, aceasta fiind purttoare de dobnzi care greveaz i mai mult bugetul statului. Analiza balanei conduce la formularea de raionamente privind structura pe valute i pe categorii de creane strine, la msurile pentru meninerea acestora n limitele minime. Concluzie balana de pli externe dublat de balana creanelor i angajamentelor reprezint dou instrumente indispensabile conducerii economiei naionale.
3.2.1. Conceptul de balan de pli externe
Istoric Noiunea de balan este promovat pentru prima dat n secolul al XVII-lea de ctre mercantiliti, sub forma unor idei teoretice care permiteau stabilirea unor legturi cuantificabile ntre activitatea economic intern i schimburile economice internaionale. Primul model de balan de pli (marea balan), apropiat de cel modern, a fost prezentat abia n anul 1937 de ctre Viner. Acest model a fost introdus n Marea Britanie i, pe lng importul i exportul de bunuri includea ncasrile provenite din navluri, cheltuielile militare, veniturile provenite din pescuit. Tot n anul 1937, A. Aftalion a propus o balan de conturi sub forma unui tablou al creanelor i datoriilor rezultate din schimburile de mrfuri i de servicii ntr-o perioad de un an, dar i cele din trecut, care trebuie nscrise n tabelul anului respectiv (venituri provenite din capitalurile investite in strintate, plata datoriilor scadente n cursul anului respectiv, dar contractate n anii anteriori. Dei aparent simpl, elaborarea balanei de pli s-a dovedit a fi un proces complex i de durat, abia n cea de-a doua jumtate a secolului al XX-lea reuindu-se realizarea unei balane care reuea s evidenieze toate fluxurile economico-financiare, comerciale i cu servicii dintre teritoriul unei ri i restul lumii. O dat cu dezvoltarea schimburilor economice internaionale i datorit apariiei organismelor economice internaionale, s-a nregistrat o intensificare a preocuprilor pentru elaborarea unei balane de pli care s reflecte ct mai exact situaia fluxurilor economice internaionale ale unei economii. naintea celui de al doilea rzboi mondial existau puine ri care s dispun de o situaie a operaiunilor lor internaionale.
Anul III zi Finante- banci Reguli acceptate de majoritatea statelor lumii privind elaborarea balanei de pli externe a unei ri. Aceste reguli au evoluat n timp, ele trebuind s se adapteze condiiilor economice internaionale care au caracterizat schimburile dintre state la un moment dat. Fondul Monetar Internaional a ncercat n permanen s actualizeze metodologia de elaborare a balanei de pli externe, cele cinci ediii "Balance of Payments Manual" fiind o dovad n acest sens. Conform celei de a V-a ediii a "Balance of Payments Manual", balana de pli reprezint o declaraie statistic, care nsumeaz i sistematizeaz, pentru o anumit perioad specific de timp, tranzaciile economice ale unei economii cu restul lumii. n aceasta sunt nregistrate tranzaciile ncheiate ntre rezideni i nerezideni, care implic: bunuri, servicii i venituri; creane i datorii financiare ctre i asupra restului lumi; operaiuni clasificate drept transferuri (de exemplu donaiile), care implic intrri unidirecionale (n sens contabil) n balan. Tranzacia n sine este definit drept un flux economic care reflect crearea, transformarea, schimbarea, transferul valorii economice i implic modificri ale proprietii asupra bunurilor i/sau activelor financiare, prestarea de servicii, furnizarea de for de munc sau de capital. Balana de pli externe a unei ri reprezint un raport periodic ntre intrrile i ieirile de fluxuri valutare,provenite din tranzaciile, de natur comercial sau de alt natur, care implic pli internaionale, ncheiate de rezidenii si n strintate. Dac intrrile sunt mai mari dect ieirile, balana de pli externe este activ sau excedentar, iar dac intrrile sunt mai mici dect ieirile, balana de pli este pasiv sau deficitar. Dac intrrile i ieirile valutare sunt egale, atunci balana de pli este echilibrat. Teoretic, balana de pli este ntotdeauna echilibrat, deoarece eventualul excedent de devize este destinat creterii sau constituirii rezervelor valutare, promovrii exportului de capital sau plasrii de fonduri sub forma creditelor. Eventualul deficit poate fi acoperit din rezervele bugetare, prin obinerea de credite externe sau prin importul de capital. Noiunea, foarte des utilizat, de dezechilibru al balanei de pli se refer la excedentele sau deficitele diferitelor pri ale balanei de pli, care pe ansamblu trebuie s fie echilibrat. Cel mai important dezechilibru al balanei de pli rezult din schimburile comerciale. In contextul economiei de pia, balana de pli externe, sub form de balan a conturilor, exprim : creane i obligaii de plat realizate/rezultate din relaiile dintre diferite categorii de persoane fizice i juridice, rezideni ai unei ri i persoane fizice i juridice, rezideni ai altor ri. In plan intern, din analiza balanei de pli pot rezulta concluzii edificatoare, referitoare la competitivitatea produciei naionale n raport cu cea strin, prin confruntarea cantitativ dintre import i export, prin analiza fluxurilor de servicii, de credite, de capital etc. Balana de pli externe permite - analiza indicatorilor raportului de schimb la nivel macroeconomic i orientarea direciilor de dezvoltare ale produciei naionale, mai ales n domeniul industrial. - compararea proporiei dintre venitul naional care i are originea n surse externe i venitul naional pltit strintii, precum i proporia n care economia unei ri primete sau acord ajutor financiar i economic strintii. Alte aspecte externe, precum dezechilibrul n materie de pli internaionale, intrrile i ieirile de investiii strine joac un rol tot mai important n formularea deciziilor de politic economic sau de alt natur dintr-o lume aflat ntr-o interdependen tot mai mare. Datele din balana de pli pot fi de asemenea folosite pentru - studii analitice prin care se dorete determinarea cauzelor dezechilibrelor i a msurilor care se impun a fi adoptate pentru eliminarea acestora; - determinarea relaiilor dintre comerul internaional cu servicii; - determinarea fluxurilor i stocurilor bancare internaionale;
Anul III zi Finante- banci - determinareaa evoluiilor de pe pieele financiare i a securizrii activelor; a problemelor legate de datoria extern, plata i creterea veniturilor; a legturilor dintre evoluia cursului de schimb i fluxurile din contul curent i din contul financiar. Pe lng aceste aplicaii, datele din balana de pli pot fi folosite, mpreun cu alte variabile pentru construirea de proiecii ale balanei de pli si a interrelaiilor acesteia cu evoluia creanelor i datoriilor externe ale unei ri.
3.2.2. Structura standard a balanei de pli externe Balana de pli externe trebuie structurat astfel nct s permit utilizarea i adaptarea informaiilor coninute n scopuri multiple: - formularea politicilor comerciale, - realizarea unor studii i analize economice, - realizarea de comparaii bilaterale globale (la nivelul balanei de pli ca ntreg) sau pe componente etc. Componentele balanei de pli sunt grupate n dou grupuri principale de conturi: - contul curent care include tranzaciile cu bunuri i servicii, venituri i transferurile curente - contul de capital i financiar, care se refer la transferurile de capital, investiii directe i de portofoliu, active i pasive financiare.
3.2.2.1. Contul curent n contul curent sunt reflectate toate tranzaciile (altele dect cele cu active financiare) care implic valori economice i care se deruleaz ntre rezideni i nerezideni. n mod tradiional, n contul curent se regsesc urmtoarele componente: bunurile i serviciile; veniturile i transferurile curente. Balana comercial Conform definiiei date de F.M.I., balana comercial acoper mrfurile generale, procesarea bunurilor, repararea bunurilor, bunurile achiziionate de persoanele care tranziteaz ara i aurul nemonetar. n conformitate cu principiile generale ale balanei de pli, schimbarea proprietarului reprezint principiul determinant pentru definirea momentului nregistrrii tranzaciilor internaionale cu bunuri. Mrfurile generale se refer la bunuri mobile pentru care schimbarea de proprietate se realizeaz ntre rezideni i nerezideni. Procesarea bunurilor acoper bunurile care sunt exportate sau importate n vederea prelucrrii i care includ dou tranzacii: 1) exportul de bunuri (de exemplu iei brut, componente pentru automobile, materiale textile etc.) i 2) reimportul bunurilor respective (ieiul rafinat sub form de benzin, materialele textile transformate n haine etc.) n baza unui contract i n schimbul unei sume. Simetric, procesarea realizat pentru nerezideni ntr-o economie const dintr-un import urmat de un export. Includerea acestui tip de tranzacii n categoria bunurilor reprezint o excepie de la principiul schimbrii proprietii. Procesarea poate consta din orice activitate realizat prin contract: rafinarea petrolului, procesarea metalelor, asamblarea autovehiculelor etc, n urma creia bunul importat i pierde identitatea fiind transformat sau ncorporat ntr-un alt bun.
Anul III zi Finante- banci Bunul reimportat devine un nou bun produs n strintate. Valoarea bunului nainte i dup procesare trebuie nregistrat atunci cnd este exportat sau importat, sau viceversa. Categoria reparaiilor bunurilor acoper activitatea de reaparaii care implic munca depus de rezideni asupra unor bunuri mobile deinute de nerezideni. Cele mai edificatoare exemple sunt reparaiile de nave, aeronave i alte tipuri de echipament de transport. Spre deosebire de bunurile aflate n procesare, valoarea nregistrat reprezint mai curnd valoarea reparaiilor (suma pltit sau suma ncasat) dect valoarea bunurilor nainte sau dup efectuarea reparaiei. Sunt excluse reparaiile din construcii (nregistrate la servicii n construcii), repararea calculatoarelor (nregistrat drept servicii informatice i de calculatoare) i serviciile de ntreinere realizate n porturi i aeroporturi asupra echipamentului de transport (nregistrat sub forma altui serviciu de transport). Aurul nemonetar acoper exporturile i importurile de aur care nu este deinut ca activ de rezerv (aur monetar) de ctre autoriti. Aurul nemonetar este tratat ca orice alt marf i, atunci este fezabil, este mprit fa aur deinut pentru valoare i aur industrial. O categorie de bunuri crora trebuie s li se acorde o atenie special sunt cele clasificate n alte poziii ale balanei de pli, respectiv bunuri clasificate n categoria serviciilor, bunuri tratate drept active financiare i tipurile speciale de bunuri. Unele bunuri sunt clasificate n categoria serviciilor deoarece acestea rspund anumitor factori ntr-un mod diferit dect majoritatea bunurilor. Iat cteva exemple simple incluse n categoria serviciilor: bunuri achiziionate de turiti (turism) pentru uz propriu, de misiunile diplomatice i militare, de agenii publice sau de personalul oficial sau de muncitori nerezideni (servicii guvernamentale); ziare i periodice transmise n strintate prin abonament direct (servicii informatice i calculatoare); bunuri care nu traverseaz frontiera i care sunt achiziionate i revndute n aceeai perioad de nregistrare (alte servicii de afaceri). Alte bunuri sunt tratate drept active financiare Cteva exemple n acest sens fiind: bani de hrtie, monezi metalice i titluri de valoare emise; aurul monetar este tratat tot ca un activ financiar, astfel c tranzaciile cu aur monetar ncheiate ntre autoritile diferitelor economii trebuie incluse n contul financiar. Activele nefinanciare (inclusiv terenuri, structuri, echipamente, obiecte de inventar) care aparin unei ntreprinderi sunt considerate active financiare pentru deintorul acesteia atunci cnd acesta nu este rezident al economiei n care opereaz ntreprinderea. Clasificarea anumitor obiecte fizice drept bunuri este uneori pus sub semnul ntrebrii deoarece acestora li se poate acorda un tratament excepional conform reglementrilor vamale sau comerciale. ntre tipurile speciale de bunuri putem enumera aurul marf (aurul nemonetar), argintul marf, diamantele i alte metale i pietre preioase. Banii de hrtie i monezile care nu se mai afl n circulaie, titlurile de valoare ne-emise, trebuie evaluate ca mrfuri; energia electric, gazul metan i apa, animalele vii transportate n afara frontierei, exporturile i importurile guvernamentale (altele dect cele ctre i dinspre personalul i ageniile guvernamentale) Balana serviciilor Balana serviciilor de transport Acest post al balanei de pli acoper toate serviciile de transporturi (>e mare, n aer i altele pe pmnt, pe apele interioare, n spaiu sau prin conducte) prestate de rezidenii unei economii pentru cei ai altei economii i care implic transportul de pasageri, micarea bunurilor, nchirierea de echipamente de transport cu echipaj, precum i serviciile auxiliare. Anumite activiti conexe sunt excluse: asigurarea transportului (inclus la servicii de asigurri); bunurile procurate n porturi de cruii nerezideni i repararea echipamentului de transport (incluse la bunuri); repararea infrastructurii de cale ferat, a porturilor i aeroporturilor (incluse la servicii n construcii); nchirierea unor echipamente de transport fr echipaj (incluse la alte servicii de afaceri).
Anul III zi Finante- banci Serviciile de transport de pasageri acoper toate serviciile prestate - ntre dou economii - n transportul internaional de nerezideni de ctre transportatori rezideni sau a rezidenilor de transportatori nerezideni. Sunt excluse serviciile de transport al pasagerilor nerezideni de ctre transportatori rezideni n interiorul aceleiai economii, acestea fiind incluse la turism. Serviciile prestate pentru pasageri mai pot include transportul bagajelor, al autovehiculelor sau al altor efecte care nsoesc pasagerii, precum i cheltuielile fcute de acetia la bordul mijloacelor de transport. Serviciile de transport de mrfuri includ ncrcarea sau descrcarea bunurilor de la transportator, dac contractul ncheiat ntre posesorul bunurilor i transportator prevede c acesta din urm trebuie s asigure i acest serviciu. nchirierea echipamentelor de transport cu echipaj se refer la navele maritime, avioanele, automobilele sau alte vehicule rutiere, preluate mpreun, echipajele pentru perioade limitate de timp pentru transportul mrfurilor sau al pasagerilor. Sunt incluse i serviciile legate de transportul platformelor maritime i echipamentelor de foraj. Serviciile auxiliare acoper o gam larg de servicii furnizate n porturi, aeroporturi i alte faciliti de tipul terminalelor. Este vorba despre: manipularea ncrcturilor (ncrcarea i descrcarea containerelor etc); depozitare i nmagazinare; mpachetare i despachetare; pilotaj, sprijin pentru navigaie i orientare; ntreinerea i curirea echipamentului de transport; operaiuni de salvare. Sunt incluse comisioanele i tarifele ageniilor asociate cu transportul pasagerilor i mrfurilor. Balana serviciilor turistice Turismul este o activitate diferit de celelalte componente ale serviciilor internaionale deoarece este o activitate orientat spre cerere. Consumatorul se deplaseaz spre locaia furnizorului (rezident al economiei vizitate pentru bunurile i serviciile dorite de turist). Astfel, spre deosebire de alte servicii, turismul nu este un tip specific de serviciu, ci un ansamblu de servicii consumate de turiti. Turismul acoper n primul rnd bunurile i serviciile achiziionate dintr-o economie de turiti n cursul unor vizite mai scurte de un an n acea economie. Bunurile i serviciile sunt achiziionate de, sau n numele turistului. Un turist este un individ care locuiete pentru o perioad mai scurt de un an ntr-o economie n care nu este rezident, n alte scopuri dect: s fie staionat ntr-o baz militar sau s fie angajat (inclusiv diplomat sau personal auxiliar al ambasadei) al unei agenii a propriului guvern; s fie nsoitor al unei persoane din prima categorie; s realizeze o activitate productiv direct pentru o entitate care este rezident a acelei economii. n aceast categorie sunt incluse persoanele care i petrec cel puin o noapte n ara vizitat i persoanele care stau mai puin de 24 de ore n acea ar dar nu rmn peste noapte. Regula unui an petrecut n alt ar nu se aplic studenilor i nici persoanelor aflate la tratament, care rmn rezideni ai economiilor de origine chiar dac perioada de edere n alt economie depete 1 an. Dei n mod normal turismul nu include dect dou componente standard, (turismul de afaceri i cel personal), trebuie subliniate diferenele dintre cele dou forme de turism, care pot avea consecine importante din punct de vedere analitic. Turismul de afaceri se refer la acele persoane care cltoresc n strintate n interes de afaceri: echipaje ale navelor care cltoresc; angajai ai instituiilor internaionale care cltoresc n calitate oficial; angajai ai unor companii care nu sunt rezideni ai economiei n care se desfoar lucrrile. Tot acestei categorii i sunt asimilate persoanele care viziteaz o economie n vederea unei campanii de vnzri, pentru explorarea pieei, pentru derularea de negocieri comerciale, n cadrul unor misiuni de afaceri, sau n alte scopuri de afaceri n numele unei ntreprinderi rezidente n cadrul altei economii. Turismul personal se refer la acele persoane care cltoresc n strintate n alte scopuri dect cele de afaceri - precum i petrecerea vacanelor n alt ar, participarea la evenimente sportive, la alte evenimente recreaionale sau culturale, vizite la prieteni, rude, pelerinaje i cltorii religioase, studii, efectuarea de tratamente medicale. Tot n aceast categorie sunt inclui i funcionarii
Anul III zi Finante- banci guvernamentali aflai n vizit n alt economie dect cea de reedin i cltorii aflai n tranzit ctre destinaie. Toate bunurile i serviciile achiziionate de cltori din economiile n care se deplaseaz pentru uzul propriu sunt nregistrate la categoria turism. Cele mai ntlnite bunuri i servicii care sunt incluse la categoria turism sunt cazarea, alimentele i buturile, transportul n cadrul economiei vizitate, toate acestea consumate n cadrul economiei furnizoare, precum i bunurile achiziionate de turiti n scop personal i scoase n afara economiei vizitate. Balana celorlalte servicii n acest capitol sunt incluse acele tranzacii cu servicii internaionale care nu sunt acoperite de transporturi i de turism. Aceast clasificare reflect creterea importanei globale a serviciilor, precum cele din domeniul construciilor, cele financiare i de telecomunicaii etc. Serviciile de comunicaii se refer la dou categorii principale de tranzacii internaionale ncheiate ntre rezideni i nerezideni: telecomunicaiile, care presupun transmiterea sunetului, a imaginilor, sau a altor informaii prin telefon, telex, cablu, transmisiuni radio, prin satelit, pot electronic etc; serviciile potale i de curierat, care include preluarea, transportul i livrarea de scrisori, ziare, periodice, brouri, alte materiale printate, pachete de ctre administraiile naionale ale potelor sau de ali operatori. Serviciile de construcii acoper lucrrile efectuate la proiectele de construcii i instalaii de ctre angajaii unei ntreprinderi n locaii din afara teritoriului economic al ntreprinderii. Bunurile importate de ntreprinderi pentru realizarea proiectului sunt incluse n valoarea acestor servicii i nu la capitolul bunuri. Proiectele realizate de filialele din strintate ale unei firme i de anumite birouri sunt excluse deoarece aceste proiecte sunt parte a produciei din economia gazd. Serviciile de asigurare reprezint diferitele tipuri de asigurri ale nerezidenilor realizate de ctre companii locale de asigurri i viceversa. Aceste servicii acoper asigurarea navlului (asigurarea mrfurilor importate i exportate); alte tipuri de asigurri directe (de via, n caz de accident, de sntate, mpotriva incendiilor, maritime, aeriene, etc). Serviciile financiare acoper serviciile de intermediere financiar i serviciile auxiliare prestate ntre rezideni i nerezideni. Sunt incluse comisioanele pentru serviciile de intermediere, precum i cele asociate acreditivelor, scrisorilor de garanie bancare, liniilor de credit, leasingului, tranzaciilor valutare. Sunt, de asemenea, incluse comisioanele i celelalte cheltuieli tranzaciilor cu servicii, plasamentului de aciuni i obligaiuni, subscrierii, aranjamentelor de swap, opiunilor, instrumentelor de hedge; comisioanele percepute pentru tranzaciile futures cu mrfuri; serviciile legate de gestionarea activelor, operaiunilor de pe pieele financiare, de siguran etc. Serviciile informatice i cele aferente computerelor acoper tranzaciile cu servicii de transfer de date i de informaii ncheiate ntre rezideni i nerezideni. Sunt incluse n aceast categorie dezvoltarea bazelor de date, stocarea i transmiterea online de serii de date; procesarea datelor, managementul facilitilor de acest fel ale altor firme; consultan n materie de hardware; implementarea sorturilor - inclusiv proiectarea, dezvoltarea, programarea pentru anumite sisteme; ntreinerea i repararea computerelor i a echipamentelor periferice; serviciile ageniilor de tiri inclusiv furnizarea de tiri, fotografii, articole; subscrierea direct la ziare i periodice. Comisioanele pentru licene i reoyalties cuprind schimbul de pli i facturi ntre rezideni i nerezideni pentru utilizarea autorizat de active financiare, intangibile, ne-produse (precum patente, drepturi de autor, mrci comerciale, procese industriale, franize etc.) i cu utilizarea, n cadrul unor acorduri de liceniere, a unor produse originale sau prototipuri (precum filme i manuscrise). Alte servicii de afaceri se refer la celelalte categorii de servicii dect cele menionate anterior i care reprezint tranzacii cu servicii ncheiate ntre rezideni i nerezideni. n aceast categorie sunt incluse vnzrile internaionale n comision, nchirierea internaional de nave maritime, aeriene, alte echipamente de transport fr echipaj; servicii tehnice, profesionale i de afaceri, precum cele de consultan, de management, sprijin legal, audit, de contabilitate; de relaii publice; de publicitate; de
Anul III zi Finante- banci cercetare dezvoltare; asisten tehnic, proiectare n arhitectur, n construcii; plasarea de for de munc, servicii de siguran; servicii fotografice. Serviciile personale, culturale i recreaionale sunt mprite n dou categorii: servicii din sectorul audio-vizualului i serviciile conexe i alte servicii culturale i recreaionale. Prima categorie include serviciile i cheltuielile asociate cu producerea de filme comerciale (pe pelicul sau casete video), de programe de radio i de televiziune (live sau pe suport magnetic) i de nregistrri muzicale. Serviciile guvernamentale includ tranzaciile ncheiate de ambasade, consulate, uniti militare, alte agenii guvernamentale cu rezideni ai economiilor n care sunt localizate acestea. Balana veniturilor n aceast categorie sunt incluse dou tipuri de tranzacii ncheiate ntre rezideni i nerezideni: plile i ncasrile aferente angajailor temporari nerezideni (din zonele de frontier, muncitori sezonali, alte persoane angajate pe termen scurt); Plile i ncasrile aferente angajailor temporari nerezideni includ salariile i toate beneficiile de orice fel dobndite de persoane fizice, n alte economii dect cele n care sunt rezidente, pentru munca prestat (i pentru care sunt pltii) pentru rezidenii acestor economii. Beneficiile includ contribuiile la sistemele de asigurri sociale, la fondurile de pensii de ctre angajator n numele angajatului. plile i ncasrile aferente activelor i pasivelor financiare externe. sunt incluse ncasrile i plile aferente investiiilor directe, investiiilor de portofoliu, altor investiii. Veniturile din investiii acoper veniturile provenite din deinerea, de ctre rezidentul unei economii, a unor active financiare externe, precum aciuni, obligaiuni, dobnzi din mprumuturi externe. Pot fi grupate n mai multe categorii: - din investiii de portofoliu - i din alte investiii. Veniturile din investiiile directe includ veniturile aferente titlurilor de valoare i veniturile provenite din dobnzile la creditele externe i care i revin unui investitor direct rezident al unei economii din deinerea capitalului direct investit ntr-o ntreprindere din alt economie. Veniturile din investiiile de portofoliu sunt veniturile din tranzaciile ncheiate ntre rezideni i nerezideni ce implic deinerea de aciuni, obligaiuni, instrumente de pe piaa monetar sau derivate financiare. Veniturile aferente altor investiii acoper toate ncasrile i plile aferente tuturor creanelor (activelor) i datoriilor ctre nerezideni. Sunt incluse veniturile provenite din plata primelor de asigurare de via, a primelor din fondurile de pensii, dobnzile pltite la creditele primite de la F.M.I., dobnzile ncasate pentru sumele depozitate la F.M.I. Balana transferurilor curente Atunci cnd n balana de pli se nregistreaz faptul c o entitate rezident dintr-o economie i-a furnizat unei entiti nerezidente un activ real sau financiar (de exemplu un bun, un serviciu, un activ financiar sau nefinanciar), sistemul cu dubla intrare impune efectuarea unei intrri compensatorii. Dac aceasta nu este reprezentat de un activ real sau financiar, atunci compensarea este clasificat drept un transfer. De multe ori nu se face distincia ntre transferurile curente i transferurile de capital. Astfel, un transfer se consider c este transfer de capital atunci cnd const din transferul de proprietate asupra unui activ sau cnd se produce exceptarea de la plata unei datorii de ctre un creditor extern. n al doilea rnd, un transfer cash reprezint un transfer de capital atunci cnd este legat, sau condiionat, de achiziionarea sau vnzarea unui activ de ctre una dintre pri. Astfel, transferurile curente includ toate transferurile care nu sunt transferuri de capital. 4Transferurile curente afecteaz
Anul III zi Finante- banci direct nivelul veniturilor disponibile i pot influena nivelul venitului disponibil i consumul de bunuri i servicii. Transferurile curente sunt de dou feluri: transferuri curente efectuate la nivel guvernamental i transferuri curente efectuate la nivelul altor economii. Transferurile curente guvernamentale includ transferurile cash efectuate de guvern pentru a finana cheltuielile curente ale guvernului rii receptoare; donaiile sub form de alimente, mbrcminte, medicamente, asociate eforturilor de ajutorare n caz de foamete, dezastre naturale, situaii de rzboi sau cu alte aciuni umanitare sau de alt fel: donaiile sub form de echipament militar; contribuiile i cotizaiile anuale sau regulate pltite de guvernele membre organizaiilor internaionale, precum i transferurile efectuate de ctre organizaiile internaionale ctre guverne. Tot n aceast categorie sunt incluse i taxele pentru nregistrarea licenelor de pescuit, de vntoare etc. Transferurile curente ntre alte sectoare ale unei economii i nerezideni includ transferurile realizate ntre indivizi, instituii i organizaii neguvernamentale. Un loc special ocup transferurile efectuate de emigrani care sunt angajai n alte economii i care sunt considerai rezideni n acestea. Alte transferuri curente, n form de bani sau de alt natur, ntre persoane i entiti rezidente, se refer la donaiile sub form de alimente, bunuri de consum, medicamente cauzate de foamete, dezastre naturale, rzboaie etc.
3.2.2.2. Contul financiar i de capital Contul financiar i de capital al balanei de pli este alctuit din dou elemente principale: contul de capital i Contul de capital acoper toate tranzaciile care implic ncasri i pli aferente transferurilor de capital i achiziie/vnzrii de active nefinanciare/neproduse. contul financiar. Contul financiar acoper toate tranzaciile asociate cu schimbrile de proprietar ale activelor financiare i datoriilor externe ale unei economii. Aceste modificri includ crearea i lichidarea creanelor i datoriilor externe. Se exclud Schimbrile care nu reflect tranzacii sunt excluse contului financiar i de capital. Sunt excluse n mod special: modificrile ce rezult din evaluarea sau reclasificarea rezervelor, modificrile ce rezult din modificarea teritorial sau din alte tipuri de modificri ale activelor existente (de exemplu transformarea investiiilor de portofoliu n investiii directe); monetizarea/demonetizarea aurului; exceptrile de Ia plata datoriilor (de exemplu modificrile care rezult din incapacitatea unui debitor, rezident al unei economii, de a achita complet sau parial o crean ctre un creditor, rezident al unei alte economii). Contul de capital Contul de capital include transferurile de capital de orice fel (cash sau de alt natur i achiziionarea/vnzarea de active ne-financiare, neproduse. Transferurile de capital sunt clasificate n funcie de sector: - guvernamental, Transferurile guvernamentale de capital se mpart, la rndul lor, n mai multe categorii: - exceptarea de la plata datoriei, care se produce atunci cnd o entitate guvernamental creditoare este de acord, printr-un aranjament contractual, ca debitorul s nu mai achite sumele datorate. - transferurile guvernamentale unilaterale externe, acordate unor uniti nerezidente, efectuate n vederea realizrii de investiii. Aceste transferuri de capital pot fi cash sau sub orice form i au ca scop finanarea total sau parial a costurilor de achiziie a activelor fixe.
Anul III zi Finante- banci - alte sectoare. Transferurile de capital realizate de celelalte sectoare includ transferurile emigranilor, exceptarea, de ctre o entitate neguvernamental strin, de la plata sumelor datorate, a unor entiti nerezidente. In cadrul fiecrei categorii, exceptarea de la plata datoriei este prezentat ca o categorie separat. Achiziionarea/vnzarea de active, neproduse include tranzaciile asociate cu activele tangibile care pot fi folosite pentru producerea de bunuri i servicii, dar care nu au fost produse la rndul lor n cadrul unor activiti umane (de exemplu resursele solului i subsolului) i tranzaciile asociate cu active ne-produse, intangibile (ca de exemplu patentele, drepturile de autor, franize etc. i contracte de nchiriere sau alte contracte transferabile). Contul financiar Contul financiar include tranzaciile realizate cu activele financiare internaionale ale unei economii. Activele financiare internaionale ale unei economii constau din rezervele de aur monetar, Drepturile Speciale de Tragere i creanele asupra nerezidenilor. Principalul element de care trebuie s in seama atunci cnd un activ financiar este inclus n balana de pli este rezidena diferit a creditorului i debitorului. Contul financiar include mai multe componente: Investiiile strine directe, Investiiile directe sunt acea categorie de investiii internaionale care reflect obiectivul unei uniti rezidente ntr-o economie de a obine un interes de durat ntr-o ntreprindere rezident n alt economie. Interesul de durat implic existena unei relaii pe termen lung ntre investitorul direct i ntreprinderea respectiv, dar i influena investitorului n managementul ntreprinderii. Investiiile directe includ nu numai tranzacia iniial prin care se creiaz relaia dintre investitor i ntreprindere, ci i relaiile ulterioare dintre acetia i ntreprinderile afiliate. Sunt incluse n aceast categorie ntreprinderile n care un investitor rezident n alt economie deine cel puin 10% din dreptul de vot. Tot n aceast categorie sunt incluse i filialele (ntreprinderi n care un investitor strin deine peste 50% din aciuni), firmele asociate (ntreprinderi n care un investitor deine 50% sau mai puin din aciuni) i sucursalele (ntreprinderi deinute total sau parial de un investitor strin). Investiiile strine de portofoliu, Investiiile internaionale de portofoliu includ titlurile de valoare sub form de aciuni, obligaiuni, instrumente de pe pieele financiare i derivatele financiare de entiti nerezidente. Alte investiii, activele de rezerv. Alte investiii reprezint o categorie n care sunt incluse toate tranzaciile financiare neacoperite de categoriile de investiii directe, investiii de portofoliu sau active de rezerv. In aceast categorie se regsesc creditele comerciale i mprumuturile. Creditele comerciale includ creanele i datoriile ce rezult din extinderea direct a mprumuturilor de ctre furnizori i cumprtori pentru tranzaciile cu bunuri i servicii, precum i plile n avans pentru lucrrile aflate n curs de execuie sau care urmeaz s fie executate i asociate acestor tranzacii. mprumuturile includ acele active financiare create prin furnizare direct de fonduri de ctre un creditor unui debitor n cadrul unui aranjament n care creditorul nu primete nici un titlu de valoare care s evidenieze tranzacia, fie c primete un document sau un instrument nenegociabil. Sunt incluse i creditele prin care sunt finanate operaiunile comerciale, alte credite i avansuri (chiar i ipoteci), utilizarea creditelor F.M.I. etc. Activele de rezerv sunt o component important a balanei de pli i un element important pentru analiza poziiei externe a unei economii. Activele de rezerv constau din acele active externe deja disponibile i controlate de ctre autoritile monetare pentru finanarea direct a dezechilibrelor
Anul III zi Finante- banci balanei de pli, sau pentru reglementarea indirect a magnitudinii acestor dezechilibre prin intervenii pe pieele valutare prin influenarea cursurilor de schimb i/sau n alte scopuri. Categoria rezervelor include aurul monetar, Drepturile Speciale de Tragere, poziia de rezerv la F.M.I., activele valutare externe (constnd din valute, depozite i titluri de valoare).
3.3. Poziia investiional internaional - fundamentare teoretic mpreun cu balana de pli, poziia investiional internaional constituie setul de conturi al unei economii. Poziia investiional internaional reprezint bilanul stocului de active i pasive financiare externe al unei economii. reprezint o declaraie statistic n care sunt incluse valoarea i structura stocului de active financiare externe ale unei economii, sau de creane ale unei economii asupra restului lumii, precum i valoarea i structura stocului de pasive financiare externe ale unei economii, sau de creane ale unei economii fa de restul lumii. Calculnd diferena dintre cele dou elemente se obine valoarea poziiei nete, care reprezint valoarea avuiei naionale care poate fi atribuit, sau care deriv din relaia sa cu restul lumii. O modificare a acesteia ntr-o perioad de timp poate fi atribuit fluxurilor internaionale de capital; modificrilor cursurilor de schimb, preurilor sau altor ajustri. n poziia investiional internaional se regsesc creanele asupra nerezidenilor, datoriile ctre nerezideni, aurul monetar i Drepturile Speciale de Tragere. Elementele poziiei investiionale se mpart dup dou criterii. Pe de o parte exist elemente de activ i de pasiv. Diferena dintre cele dou reprezint poziia net. Cele dou elemente preiau integral elementele contului financiar. - Activele se mpart n investiii directe, investiii de portofoliu, alte investiii i active de rezerv. - Pasivele cuprind aceleai elemente, mai puin activele de rezerv. Poziia investiional internaional net, Diferena dintre activele i pasivele financiare internaionale ale unei economii, este deseori utilizat pentru a analiza evoluiile i tendinele unei anumite economii, n raport cu restul lumii ntrun anumit interval de timp. Pentru a descrie poziia investiional internaional net sunt folosii uneori termenii de creditor net sau de debitor net.
3.4. Creanele externe i sursele lor Exist numeroase state care nu reuesc s-i asigure cheltuielile publice pe seama resurselor procurate pe plan intern i de aceea apeleaz la mprumuturile externe (creanele externe) care constituie una din formele exportului de capital. Creanele externe - sunt constituite din drepturile bneti pe care trebuie s le primeasc n viitor, un stat sau o societate comercial ca urmare a acordrii unui alt stat sau unei societi comerciale dintr-o ar strin a unor credite financiare sau comerciale cu termen de rambursare de peste un an 3-5 ani sau 10-15 ani, chiar mai mult.
Anul III zi Finante- banci -au cunoscut o dezvoltare accentuat, ca urmare a formrii, pe piaa de capital a unui surplus relativ de capital, care i caut plasamente peste grani n condiii mai avantajoase dect n interior. De regul, mprumuturile publice pe pieele financiare externe se obin n condiii diferite fa de mprumuturile interne, prin clauzele impuse de statul creditor. Obligaiile externe reprezint credite financiare i comerciale primite cu o scaden de rambursare de peste 1 an (15-20 ani) care constituie o datorie a rii sau a societii comerciale beneficiare de credit. Aceste angajamente se pot stinge prin: rambursarea creditelor i a dobnzilor aferente, exportul n contrapartid de mrfuri sau prin vnzarea de active n contul datoriei externe. Alturi de guvernele unor state mai pot aprea n calitatea de creditor ntreprinderile furnizoare (care acord credite comerciale sau de firm), bncile i alte instituii financiare (pentru credite bancare), organisme financiare internaionale (credite financiare) reineri i alte persoane fizice (mprumuturi de stat). Clasificarea mprumuturilor externe se poare face dup mai multe criterii: a) Destinaia lor. n funcie de aceasta se disting - mprumuturi pentru consum Cele pentru consum se ntlnesc mai frecvent i se acord pentru cumprri de mrfuri de la creditor sau din ara acestuia. - mprumuturi financiare. mprumuturile financiare se ntlnesc mai rar i se acord, n general, de organisme financiare internaionale n valut convertibil i se utilizeaz de debitor potrivit necesitilor sale. Uneori, mprumuturile financiare sunt folosite n scopuri productive, cum ar fi: construirea de ntreprinderi, executarea de lucrri de irigaii, construirea de ferme zootehnice, drumuri i poduri i alte lucrri de infrastructur etc. b) Durata pentru care se acord: n funcie de acest criteriu, mprumuturile externe pot fi: - pe termen scurt (1-2 ani), - mijlociu (3-5 ani) - lung (peste 5 ani). Beneficiarul mprumutului extern poate intra n posesia sumei mprumutate ntr-o singur tran sau ealonat, n mai multe trane. In momentul acordrii mprumutului, creditorul extern poate solicita garanii materiale sau Garania material poate consta din mrfuri, documente de dispoziie asupra mrfurilor (conosamente, warante etc), aciuni i obligaiuni, depozite ale unor firme sau ale unor instituii guvernamentale, bunuri imobiliare sau din venituri ale statului (taxe vamale, accize, monopoluri fiscale etc), rezervele de aur i devize ale statului etc. In lipsa garaniilor materiale directe sau pe lng acestea, statul creditor poate solicita ca mprumutul pe care intenioneaz s-1 acorde statului debitor s fie garantat de dou sau mai multe state care se bucur de o bun reputaie pe piaa capitalului de mprumut. morale. Realitile din economia mondial ne arat c ntreprinderile furnizoare, bncile i alte instituii financiare acord credite pe baze bilaterale. Guvernele creditoare acord asisten public bilateral, iar organismele financiare internaionale acord asisten public pe baze multilaterale. Asistena public bilateral se acord de: guvernele rilor dezvoltate, grupate n Comitetul Ajutorului pentru Dezvoltare al rilor membre O.C.D.E.; guvernele unor ri exportatoare de petrol, membre O.P.E.C. etc. Aceasta cunoate forma ajutorului n natur sau n bani, a asistenei tehnice i militare sau a mprumuturilor n condiii privilegiate. De precizat c mprumuturile guvernamentale se acord pentru achiziionarea anumitor mrfuri de pe
Anul III zi Finante- banci piaa rilor creditoare. n unele ri exist instituii specializate care garanteaz sau asigur creditele pentru exportul de mrfuri n rile subdezvoltate. Asistena public multilateral se acord de ctre organisme financiare internaionale. Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (B.I.R.D.); Asociaia pentru Dezvoltare Internaional (A.D.I.); Corporaia Financiar Internaional (C.F.I.); organisme financiare regionale. Banca Internaional de Dezvoltare, Banca African de Dezvoltare, Banda de Dezvoltare a Caraibelor, Banca European de Reconstrucie i Dezvoltare (B.E.R.D.); organisme financiare ale Uniunii Europene, Fondul European de Dezvoltare, Banca European de Investiii. De asemenea, precizm c mprumuturile externe contractate direct de ctre stat pot fi destinate unor beneficiari subsidiari de mprumuturi cum sunt: societile comerciale, regiile autonome, autoritile publice centrale i locale. Garantarea de credite externe pentru realizarea unor obiective de investiii de ctre societile comerciale, regiile autonome i autoritile publice locale, n numele i n contul statului de ctre Ministerul Finanelor, se face pe baza analizelor de proiect ale Bncii de Export-Import a RomnieiS.A. i cu aprobarea Comitetului Interministerial de Garanii i Credite de Comer Exterior. Riscurile financiare care decurg din garantarea de ctre stat a mprumuturilor contractate de societile comerciale i regiile autonome i din acordarea de mprumuturi subsidiare societilor comerciale i regiilor autonome din mprumuturi contractate direct de ctre stat sunt garantate prin constituirea Fondului de risc pentru garanii externe i mprumuturi subsidiare, care se administreaz n regim extrabugetar i se alimenteaz din urmtoarele surse: sume ncasate sub form de comisioane de la beneficiarii de mprumuturi, dobnzile bonificate la disponibilitile acestui fond de risc i penalitile aplicate pentru neplata la termen a comisioanelor datorate. Toate sumele ncasate la fondul de risc menionat se determin prin aplicarea unor cote procentuale negociabile, n funcie de bonitatea financiar a beneficiarului, perioada de graie i cuantumul ratei medii de rambursare. Orice angajament de datorie public extern se nregistreaz n Registrul datoriei publice externe care se afl la Ministerul Finanelor. Datoria extern poate fi privit ca: - datorie brut n sens larg Datoria extern brut, n sens larg, cuprinde sumele de bani i alte valori pe care rezidenii unei ri, persoane fizice i juridice, le datoreaz strintii la un moment dat. Datoriile provin din mprumuturi de tot felul, achiziii de bunuri, executri de lucrri i prestri de servicii pe credit, investiii directe de capital sau din ndeplinirea altor obligaii derivate din contracte sau din alte reglementri. Aceast interpretare vizeaz toate i obligaiile fa de strintate, indiferent dac au caracter public sau privat, i de gradul lor de exigibilitate, de existena sau nu a unei garanii etc. Deoarece este dificil inventarierea tuturor obligaiilor fa de strintate, datoria extern brut, n sens larg, nu are aplicabilitate practic, ci numai un coninut teoretic. - datorie brut n sens restrns Datoria extern brut, n sens restrns, cuprinde obligaiile bneti fa de strintate, mai puin urmtoarele elemente: mprumuturile pe termen scurt (sub 1 an), deoarece acestea constituie operaii financiare curente, indispensabile desfurrii activitii economice externe; investiiile strine directe, care nu au stabilite termene de rambursare sau de lichidare; ajutoarele cu caracter nerambursabil primite n cadrul programelor de asisten public; mprumuturile acordate de unii creditori externi reprezentanelor acestora (sucursale, filiale etc.) n condiii mai avantajoase dect pe piaa mondial. Dac mprumuturile sunt acordate pe baze bilaterale, rile dezvoltate creditoare condiioneaz mprumutul acordat de clauze economice, politice sau militare. n situaia n care mprumuturile externe acordate rilor n curs de dezvoltare sunt lipsite de condiii care le-ar afecta independena lor politic i economic i suveranitatea naional, acestea pot contribui la progresul economic i social al acestor ri, la reducerea decalajelor care le separ de rile dezvoltate.
Anul III zi Finante- banci - datorie extern net.
3.5. Conceptul de datorie extern n ceea ce privete mprumuturile de stat externe, n calitatea de debitori apar guvernele statelor, organele locale ale administraiei de stat sau ntreprinderile de stat. Nu genereaz datorie extern atragerea de investiii externe directe, ajutoarele financiare, creditele nerambursabile, datoria extern a unor debitori privai care nu a fost garantat de ctre stat; datoria rezultat din tranzaciile cu Fondul Monetar Internaional (F.M.I.); datoria extern care poate ti pltit, la opiunea debitorului, n moneda sa naional; alte obligaii externe, ale cror termene de scaden nu au fost stabilite. Datoria extern a unei ri se refer la datoria fa de creditorii externi, publici i privai. In accepiunea Bncii Internaionale pentru Reconstrucie i Dezvoltare (B.I.R.D.), prin datorie extern se nelege: datoria care trebuie s fie pltit de ctre stat unor creditori externi, publici i privai, n valut. Bunuri sau servicii, cu o perioad de rambursare de peste un an i/sau datoria n cazul n care debitorul este o organizaie public (guvernul, ageniile guvernamentale, ageniile sau organismele publice autohtone) sau cnd este un debitor privat dac datoria extern a acestuia a fost garantat de un debitor public i are un termen de rambursare de peste un an. Aadar rezult c rile a cror moned naional este reprezentat de o valut convertibil, nu pot avea datorie extern deoarece ele pot utiliza oricnd moneda lor naional pentru onorarea obligaiilor lor externe.
mprumuturi externe n Romnia n Romnia aa cum se tie, Guvernul poate angaja, pe termen mediu sau lung, mprumuturi externe care pot fi contractate direct de ctre autoritile centrale sau de ctre societile comerciale, regiile autonome i autoritile publice locale cu garania statului. . mprumuturile externe au ca destinaii: realizarea unor programe de dezvoltare i restructurare economic; realizarea altor obiective sau aciuni de interes public; crearea i meninerea rezervei valutare a statului; asigurarea resurselor necesare nlturrii efectelor determinate de calamiti naturale sau n alte cazuri de for major, mprumuturile contractate pe piaa extern, de persoane fizice i juridice, negarantate de autoritile competente. Datoria extern net Cuprinde diferena dintre activele publice i private ale rezidenilor unei ri n strintate (disponibiliti valutare, mprumuturi acordate, investiii diverse, titluri de valoare i alte valori) i activele deinute de rezideni strini n ara considerat (mprumuturi primite de la guverne, agenii guvernamentale i alte persoane juridice publice, mprumuturi primite de la bnci private, organisme financiare i ali creditori, investiii de capital, titluri de valoare, disponibiliti valutare i altele aparinnd unor persoane publice sau private strine). n datoria extern net se includ numai creanele lichide sau uor realizabile fa de strintate, fr a se lua n calcul creanele care nu pot fi uor mobilizate. Este un indicator care se folosete n cazul rilor care apar att n calitate de debitor ct i de creditor fa de strintate.
Anul III zi Finante- banci 3.6. Indicatorii datoriei externe In vederea aprecierii datoriei externe a unei ri, se folosesc o multitudine de indicatori, care reflect gradul de ndatorare fa de strintate i efortul valutar pe care acesta l reclam. Intre aceti indicatori amintim: a) Gradul de ndatorare al unei ri fa de strintate Se exprim prin: mrimea absolut a datoriei externe, mrimea medie a datoriei externe pe locuitor, raportul dintre datoria extern i produsul intern brut. Mrimea absolut i mrimea medie pe locuitor a datoriei externe arat suma datorat creditorilor externi la un moment dat, fr nici o legtur cu potenialul fmanciar-valutar al rii debitoare i cu ealonarea n timp a rambursrii acesteia. Raportul dintre datoria extern i produsul intern brut arat ct din produsul intern brut al anului considerat ar fi necesar pentru rambursarea acelei datorii. Aa cum rezult din datele statistice ale ultimului deceniu al secolului trecut, n Romnia Evoluia valorii acestui indicator n Romnia . Tabelul nr.2 Evoluia ponderii datoriei externe n P.I.B.
Anul 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 Ponderea datoriei 0,6 4 12,7 12,7 15,2 15,3 20,1 26,7 29,84 24,11
Sursa: Raport Anual al B.N.R., 1996-1999 b) Efortul valutar antrenat de datoria extern a unei ri este pus n eviden cu ajutorul mrimii absolute a serviciului datoriei externe reprezint plile care se fac anual n contul ratelor scadente ale mprumuturilor externe contractate la care se adaug dobnzile corespunztoare, pltite n valut convertibil. Se mai folosesc indicatorii: - rata datoriei externe exprim ponderea serviciului datoriei externe (Sde) n veniturile externe anuale (VE) ale rii debitoare, R = (Sde/VE)xl00. Acest indicator arat capacitatea de plat a rii debitoare i prezint cteva avantaje astfel: evideniaz rolul exporturilor pentru obinerea de valut convertibil; este uor de calculat i de analizat; arat pentru o perioad relativ scurt (cel mult un an) capacitatea rii de a onora serviciul datoriei externe. n Romnia, acest indicator a evoluat conform datelor de mai jos: Tabelul nr. 3 Evoluia ratei datoriei externe a Romniei
Anul Ponderea serviciului datoriei externe n exportul de bunuri i servicii (%) 0,8 25 18,2 18,5 15,4 14,5 20,6 25,9 34,6 34,6
1990 1991 1992 1993 1994 1994 1995 1996 1997 1998
Sursa: Raport Anual al B.N.R. 1996-1999 raportul dintre serviciul datoriei externe i veniturile debitorilor adic veniturile realizate de ctre guvern i organizaii publice ca i veniturile debitorilor care sunt garantate de stat: Sde x 100 VD - raportul dintre serviciul datoriei externe i veniturile bugetului de stat: Sde x 100 VB Acest indicator ne arat ponderea serviciului datoriei publice externe m veniturile bugetului, deci prin intermediul acestui indicator se compar datoriile externe cu veniturile bugetului n perioada luat n considerare. El prezint dezavantajul pentru rile cu moneda neconvenional deoarece datoriile externe nu pot fi comparate direct cu veniturile interne, ci ele trebuie convertite ntr-o ter moned, de regul, n moneda n care se exprim datoria extern; raportul dintre serviciul datoriei externe i valoarea rezervelor oficiale de aur monetar i devize libere ale rii debitoare. Acest indicator arat n ce msur serviciul datoriei externe poate fi acoperit prin rezervele valutare i prin celelalte valori monetare: Sde x 100 RzAu + Valute - raportul dintre serviciul datoriei externe i nivelul produsului intern brut: Sde x 100 PIB El ne arat capacitatea unui stat de a suporta datoria extern; raportul dintre serviciul datoriei externe i partea din produsul intern brut destinat acumulrii: (deoarece datoria extern afecteaz parte din produsul intern brut destinat acumulrii se mao calculeaz) Sde x 100 A - se mai poate compara i volumul datoriei externe rmase (sumele nerambursate) cu produsul naional brut. Acest raport arat gradul de ndatorare a rii. Comparaiile respective sunt extrem de utile pentru organele de decizie ale rilor debitoare sau creditoare.
Cap.04 CLAUZELE DE PLATA DIN CONTRACTUL COMERCIAL INTERNAIONAL

4.1. Cadrul juridic i instituional al relaiilor internaionale de plat Introducere Relaiile comerciale i de pli cu caracter internaional au la baz acordurile i conveniile ncheiate n acest sens ntre statele lumii. Indiferent de obiectul lor, acordurile economice reprezint nelegeri internaionale ce consemneaz acordul de voin a dou (sau mai multe) state care i asum anumite drepturi i obligaii n domeniul economic, financiar i de pli. Dintre toate tipurile de acorduri, acordul comercial i de pli ncheiate ntre dou state constituie documentul cel mai important din punct de vedere al reglementrii relaiilor de comer dintre acestea. Realiznd la nivel bilateral unificarea normelor aplicabile raporturilor respective, indiferent de deosebirile dintre legislaiile interne ale rilor, reglementarea internaional are prioritate n raport cu reglementarea intern, care poate interveni numai ca subsidiar i numai pentru acele aspecte care nu sunt cuprinse n reglementarea internaional. Acordul comercial i de pli Elemente i clauze mai importante ale acordului: preambulul cu prile contractante i principiile care guverneaz relaiile economicocomerciale; listele de mrfuri (care se dau, de regul, n anexa de acord, dar care fac parte din acesta); clauza naiunii celei mai favorizate sau sistemul taxelor vamale convenit; ncheierea de contracte pe termen lung ntre ntreprinderile i firmele autorizate s efectueze operaiuni de comer exterior; principiul de stabilire a preurilor; modul de decontare a plilor; constituirea Comisiei mixte; modul de soluionare a eventualelor litigii; termenul de valabilitate i posibilitatea de modificare i prelungire a acordului etc. Acordurile comerciale i de pli se ncheie, de regul, pe perioade mai mari de un an. Relaiile convenionale de pli Relaiile ce iau natere i se desfoar pe baza acordurilor ncheiate la nivel guvernamental, semnate de mputernicii ai guvernelor respective, poart, n general, denumirea de relaii convenionale de pli. Ca mputernicii ai statului sau ai guvernului, acordurile pot fi semnate de reprezentani ai ministerelor de comer exterior, bncilor sau chiar ai unor ntreprinderi sau grupuri de ntreprinderi de prim rang. Reglementarea relaiilor comerciale i de pli Se poate face (cel mai adesea) ntr-un singur document sau separat n documente diferite - un acord privind relaiile comerciale i un altul referitor la pli. Aceast din urm situaie apare ntotdeauna n cazul relaiilor de dearing, deoarece acordul n acest domeniu cuprinde o suit de elemente de detaliu privind derularea plilor. Conveniile de credit denumite i de mprumut, linii de credit, de finanare etc
Anul III zi Finante- banci Un loc important n reglementarea relaiilor valutar-financiare l ocup acordurile sau, dup caz, conveniile de credit denumite i de mprumut, linii de credit, de finanare etc, ncheiate, dup caz, la nivel guvernamental (credite guvernamentale), sau la nivel bancar - ntre dou instituii bancare. Astfel de documente se pot ncheia la nivel guvernamental - ntre dou state (aparinnd unor ri diferite sau ntre o instituie financiar-bancar i o ar reprezentat prin Banca Central, Ministerul Finanelor, un grup de bnci sau o instituie financiar de vocaie regional sau internaional etc. (de ex. creditele FMI, mprumuturile BIRD, BERD). De regul, conveniile de credit au drept scop facilitarea i amplificarea schimburilor dintre state, firme etc, prin utilizarea creditului internaional sau depirea unor dificulti financiare etc. Pentru desfurarea operaiunilor valutar-financiare i a plilor internaionale, pe baza unor norme tehnice reciproc convenite, bncile ncheie aranjamente interbancare. Aranjamentul interbancar poate mbrca forma unui schimb de scrisori ntre dou bnci sau a unui document convenional bilateral ncheiat ntre ele (cu preambul, articole etc).
4.2. Contractele comerciale internaionale
Contractul comercial internaional Acordurile i conveniile ncheiate la nivel interguvernamental creeaz cadrul general de desfurare a schimburilor, de armonizare a intereselor dintre dou sau mai multe state. Indiferent ns de tipul acordului - de pli sau clearing - derularea efectiv a schimburilor i a plilor generate de acestea se realizeaz pe baza contractului comercial internaional. Obligatiile contractului comercial internaional n principiu, contractul internaional are ca efect crearea unor obligaii n sarcina ambelor pri. Vnztorul are ca principale obligaii: predarea mrfii, remiterea documentelor referitoare la marf, conformitatea mrfii cu stipulaiile contractuale, iar cumprtorul: plata preului i preluarea mrfii. Pentru ndeplinirea corespunztoare a obligaiilor principale, partenerii includ n contract o serie de alte clauze i elemente de detaliu. Clauzelor unui contract n ansamblu, clauzelor unui contract un loc deosebit de important l ocup componenta valutarfinanciar. n principal, aceasta se refer la: mijlocul de plat utilizat, modul de evitare sau atenuare a riscurilor valutare, modalitatea de plat (de decontare), schema de plat, garantarea ndeplinirii ntocmai a obligaiilor asumate de partener etc. Fiecare dintre aceste elemente comport o multitudine de aspecte tehnice, legislative, de conjunctur valutar-financiar pe care orice firm care desfoar activiti n domeniul comerului exterior trebuie s le aib n vedere. Normele de drept i reglementrile naionale Reglementarea relaiile cu alte sisteme monetare Fiecare ar, n cadrul sistemului su monetar, reglementeaz expres relaiile cu alte sisteme monetare. Aceste reglementri sunt obligatorii i aplicabile tuturor operaiunilor valutar-financiare derulate pe teritoriul su, fiind delimitat, totodat, sfera operaiunilor cu strintatea pe care le pot dezvolta persoanele fizice sau juridice rezidente i nerezidente. Pentru participanii la schimburile economice internaionale cunoaterea reglementrilor n materie ale rilor partenere are importan att din punct de vedere al sferei operaiunilor pe care le pot derula n ara respectiv, ct i din punct de vedere al incidenei reglementrilor naionale asupra plilor efectuate cu parteneri provenii din aceste ri.
Anul III zi Finante- banci Reglementrile n materie existente n unele ri impun utilizarea numai a anumitor valute n relaiile de pli cu altele; interzic circulaia liber a valutelor strine pe teritoriul lor, operaiunile de pli putnd fi efectuate numai de anumite instituii desemnate expres; n rile unde exist piee monetare i de capital pot fi efectuate, cu respectarea legislaiei naionale, diferite operaiuni cu hrtii de valoare, titluri de credit etc, n timp ce n alte ri astfel de operaiuni sunt interzise; numeroase ri interzic transferul valutar al fondurilor, condiionnd transferul de obinerea unor autorizaii etc. Dreptul bancar n acest ansamblu de reglementri naionale un loc aparte l ocup dreptul bancar. Prin diferite norme fiecare ar reglementeaz activitatea instituiilor bancare, exercitarea profesiilor n aceste instituii, precum i regulile privind operaiunile bancare impunnd o anumit conduit fa de partenerii strini. Aceste reguli se pot referi la modalitatea de plat utilizat, modul de emitere i executare a garaniilor bancare, sistemul acordrii i asigurrii creditelor de export etc, fiecrui stat fiindu-i specifice anumite reglementri. Dreptul naional aplicabil Dreptul naional aplicabil reprezint dreptul comercial i dreptul civil al unui stat pe care partenerii de contract l desemneaz expres n contract c va crmui raporturile juridice pe toat perioada derulrii contractului. Deseori ns componenta valutar-financiar a contractului, direct sau indirect, implic trimiterea la un alt drept naional aplicabil dect cel al contractului. Aceasta, deoarece n materie bancar contractele sunt reglementate de legea rii unde i are sediul banca. In funcie, de ex., de domicilierea A.D., soluionarea litigiilor referitoare la pli este supus legislaiei rii n care i are sediul banca pltitoare. In mod similar, apar astfel de probleme n cazul garaniilor bancare - unde uzana ia n considerare legislaia din ara bncii garante, a contragaraniilor etc. De aceea, alturi de legea contractului, partenerii de contract trebuie s ia n considerare i dreptul naional, dreptul bancar, care, n funcie de anumite meniuni exprese n contract, va crmui componenta valutarfinanciar. Acordurile i conveniile multilaterale Dezvoltarea schimburilor internaionale a pus tot mai acut problema asigurrii unui comportament ordonat al rilor n desfurarea relaiilor valutar-financiare i a plilor dintre ele. Gruparea conveniilor - convenii destinate s uniformizeze normele de drept internaional ntr-un domeniu dat - convenii i acorduri destinate s coordoneze comportamentul monetar-financiar al unui grup mai mare sau mai mic de ri. Unificarea normelor de drept internaional S-a materializat n acte internaionale ce au ca obiect: - uniformizarea dreptului internaional privat (de ex.: Convenia cuprinznd legea uniform asupra cambiilor i biletelor la ordin - Geneva, 1930, Convenia cuprinznd legea uniform asupra cecului - Geneva, 1931 - sau - uniformizarea regulilor de drept material, n cadrul crora se fac referiri exprese i la plile internaionale. Exemple: Convenia referitoare la legea uniform asupra vnzrii internaionale de bunuri mobile corporale (Haga, 1964), Convenia cuprinznd legea uniform asupra formrii contractelor de vnzare internaional de bunuri mobile corporale (Haga, 1964), Convenia Naiunilor Unite asupra contractelor de vnzare internaional (Viena, 1980) care a nlocuit cele dou legi uniforme prezentate anterior, pe msura intrrii lor n vigoare.
Anul III zi Finante- banci Elaborarea i adoptarea conveniilor Majoritatea acestor convenii destinate reglementrii uniforme a comerului internaional au fost elaborate sau ncheiate sub egida unor organisme internaionale (Liga Naiunilor, Organizaia Naiunilor Unite, Comisia Naiunilor Unite pentru Dreptul Comercial Internaional etc). Unele organisme internaionale grupnd un numr relativ limitat de ri au convenit, sub forma acordurilor, conveniilor, anumite norme pe care statele semnatare se oblig s le respecte. Un exemplu l constituie rile membre ale Uniunii Europene care, n preocuparea de uniformizare a dreptului comunitar, au ncheiat ntre ele acordul denumit Sistemul Monetar European, n scopul meninerii n comun a unor cursuri valutare stabile, extinderii utilizrii monedei europene EURO etc. Pentru realizarea acestor sarcini Comunitatea are calea directivelor, spre a impune statelor membre un anumit rezultat (rile avnd libertatea de a-i alege mijloacele), sau a recomandrilor. Uniformizarea dreptului, n acest caz, se realizeaz, deci, prin legi sau norme naionale, editate ca urmare a directivelor sau recomandrilor. Pe principii asemntoare funcioneaz i Uniunea Monetar a Africii Centrale i Uniunea Monetar a Africii Occidentale etc. Toate aceste acorduri i convenii sunt dublate de crearea unor instituii menite s supravegheze i s sprijine realizarea n fapt a obiectivelor valutar-financiare comune. Acord cu vocaie internaional Istoria relaiilor valutar-financiare cunoate i un acord cu vocaie internaional - Acordul Conferinei Monetare i Financiare a Naiunilor Unite i Asociate (Bretton Woods) - prin care rile participante au convenit asupra unor reguli de comportament monetar-financiar destinat s asigure desfurarea echilibrat a relaiilor valutar-financiare internaionale n perioada postbelic. Principiile i regulile convenite au fost nscrise n Statutul FMI, iar statele membre se obligau s le respecte. n consecin, rile, n msura n care era necesar, procedau la modificarea legislaiei naionale sau adoptau alte hotrri interne pentru a respecta normele de conduit monetar internaional convenite. Reglementrile amintite au inciden direct, obligatorie, asupra modului de derulare a plilor ntre rile semnatare, sau pot determina o anumit decizie n formularea componentei valutarfinanciare a contractului - tiindu-se, de ex., faptul c rile membre ale SME menin reciproc cursul de pia al valutelor lor n limitele unui ecart de 2,25% sau 12% fa de un curs pivot. Tot astfel, Statutul FMI impune statelor membre obligaia de a colabora ntre ele pentru a asigura respectarea reglementrilor referitoare la schimbul valutar din legislaiile lor naionale. Astfel, n Statutul FMI art. VIE (2) b se precizeaz: contractele de schimb valutar care privesc moneda unui stat membru i care sunt contrare reglementrii din acel stat referitoare la schimb - reglementare meninut sau impus cu acest Statut - vor fi neexecutorii pe teritoriul oricrui stat membru...". Uzanele internaionale Istoricul uzanelelor internaionale i au izvorul n practicile i obinuinele care se stabilesc ntre dou sau mai multe pri contractante, n cadrul activitii lor comune. In relaiile de schimburi, pli internaionale, desfurate pe o anumit durat, participanii introduc unele atitudini, comportri i expresii care, repetndu-se de multe ori, devin, cu timpul, subneles ori implicite n toate contractele dintre ei. Formele uzanelelor internaionale In practica relaiilor valutar-financiare i a plilor internaionale, uzanele cunosc forme foarte variate. Formele cele mai utilizate trimiterea la un document, act scris. In domeniul plilor internaionale Camera Internaional de Comer de la Paris, pe baza practicilor bancare, a uniformizat regulile de conduit ale prilor implicate ntr-o plat internaional.
Anul III zi Finante- banci Drept urmare, a elaborat: - Reguli i uzane uniforme referitoare la acreditivele documentare (Publicaia nr. 500), - Reguli uniforme privind incasourile (Publicaia nr. 522) i Reguli uniforme pentru garaniile contractuale (Publicaia nr. 525). Reguli uniforme privind garaniile de cerere (Publicaia nr. 458). Trimiterea, n cadrul contractului comercial internaional, la aceste documente este facultativ, dar, o dat acceptate de parteneri i stipulate n contract, regulile i uzanele n materie devin obligatorii pentru toate prile; - exprimarea n termeni de cod. Deseori, n contractul comercial, pentru a simplifica prezentarea responsabilitilor prilor privind livrarea mrfurilor se face trimitere la anumite reguli uniforme n mod codificat. De ex., CIF Marsilia" semnific: exportatorul livreaz marfa, pltete transportul i asigur marfa pe toat perioada transportului pn n portul Marsilia; n consecin, valoarea acreditivului pe care l va deschide banca importatorului trebuie s i acopere toate aceste cheltuieli. Alteori, codurile s-au impus prin practic: D/P semnific documente contra plat; D/A documente contra acceptare etc. uzanele locale i uzanele speciale au ca obiect: practica statornic ntr-o ramur de activitate (comerul cu cereale, vnzarea-cumprarea hrtiilor de valoare); practica ntr-o profesie (arbitrajitii n operaiuni valutare, brokerii, agenii la bursa de valori, de mrfuri etc); practica dintr-un loc (bursa de valori, port, o anumit pia monetar etc). Profesionitii, cu practici i obiceiuri comune, i furesc norme de conduit proprii n relaiile lor reciproce, cu tendine de a fi aplicate i terilor, care le accept sau care, datorit raportului de fore defavorabil lor sunt silii s le accepte prin intermediul contractelor de adeziune ce li se impun. Sunt numeroase situaii n care desfurarea unei activiti din domeniul valutar-financiar implic nu numai cunoaterea legislaiei naionale n materie, dar i luarea n considerare a uzanelor locale. Concluzii Cele prezentate relev caracterul eterogen al organizrii i reglementrii relaiilor valutarfinanciare i de pli internaionale manifestat, pe de o parte, prin tendina statelor de a-i pstra autonomia i libertatea de comportament n acest domeniu, iar pe de alt parte, prin dorina lor de a le conferi stabilitate i echilibru. Practici n domeniul plilor internaionale Un moment important n desfurarea schimburilor internaionale l constituie ncasarea contravalorii mrfurilor exportate sau a serviciilor prestate. Realizarea ncasrii sumelor astfel rezultate se efectueaz printr-o modalitate de plat sau de decontare convenit ntre parteneri sau/i stipulat n contractul comercial internaional. Modalitile de plat utilizate n comerul internaional s-au diversificat continuu, odat cu mutaiile ce au avut loc n cadrul economiei mondiale i a perfecionrii tehnicilor i tehnologiilor de transmitere a mesajelor. Privite n ansamblul lor, se disting: plata prin marf, plata n numerar, plata prin cec sau titluri de credit, ordin de plat, acreditiv, incaso sau scrisoare de garanie bancar. Infrastructura specific transferului internaional de fonduri Indiferent de natura tranzaciei sau a persoanei fizice sau juridice care a ordonat transferul internaional al fondurilor, acesta se poate realiza prin:
Anul III zi Finante- banci Transferul letric. Din punct de vedere istoric este primul utilizat de bnci i, n esen, const n transmiterea fizic a nscrisului printr-un anumit mijloc de transport (de la caleaca ... la avion) de la o banc la o alta. Documentul n sine conine toate detaliile referitoare la cine a ordonat plata, n favoarea cui se va plti suma, suma de plat, moneda i, dup caz i alte detalii etc. In prezent, transferul letric se realizeaz, cel mai adesea par avion. n practica abrevierilor specifice bancare se utilizeaz MT (Mail Transfer) sau, dup caz, AMT (Air Mail Transfer). Pe scara transferurilor este cel mai ieftin, dar cel mai puin rapid i uneori riscant. Transferul telegrafic. A nceput a fi utilizat de bnci la scurt timp dup descoperirea telegrafiei, odat cu noile realizri tehnice n domeniu: transmiterea prin cablu, iar n prezent prin telex i fax. Abreviat TT (Telegrafic Transfer) constituie o modalitate mult mai rapid de transmitere a informaiilor privind transferul fondurilor dect transferul letric i, bineneles mai scump. n esen, conine aceleai detalii ca i transferul letric. Transferul prin sistemul SW1FT. SWIFT constituie o tehnic computerizat de transmitere a mesajelor. ntr-o abordare simpl, este similar transferului telegrafic sau prin telex, cu particularitile determinate de sistemul computerizat integrat care l definete i securitatea absolut a transmiterii informaiilor. Expresia SWIFT, utilizat adesea n practic ca un termen n sine, reprezint de fapt abrevierea pentru Society for Worldwide Interbank Financial Telecomunications (Societatea pentru Telecomunicaii Financiare Interbancare Mondiale), societate constituit n 1973, prin asocierea a 239 de bnci din diferite ri, cu sediul la Bruxelles i care a devenit operaional ncepnd cu 1977. Transmiterea mesajelor n sistem SWIFT se poate realiza: cu prioritate normal, sau ordinar aceasta nseamn c mesajele sunt transmise n ordinea introducerii lor n sistem cu prioritate urgent, un mesaj ce poart o astfel de meniune este ntotdeauna transmis naintea tuturor celor ce fac parte din grupa normale; dar i cele urgente, dac sunt mai multe, sunt transmise n ordinea introducerii lor. Ca procedur de ansamblu, mesajele cu prioritate urgent pot fi asemnate cu transferurile telegrafice; cu prioritate sistem au un circuit limitat, fiind generate i transmise numai pe calculatoarele societii SWIFT pentru transmiterea unor informaii de importan major i care sunt, din nou recepionate de toate bncile ce au aderat la SWIFT. Reeaua SWIFT Dac n 1977 prin reeaua SWIFT se transmiteau peste 3,3 milioane mesaje pe an, n 1998, numrul de mesaje a depit 2,2 milioane pe zi. Numrul bncilor care au aderat la sistem a depit 2.000 n 1998. Primele bnci din Romnia care au aderat la sistem au fost: Banca Romn de Comer Exterior BANCOREX, Banca Romn pentru Dezvoltare - BRD, Banca Agricol - BA, Banca Comercial Romn - BCR, iar n 1999, peste 35 de bnci din ara noastr erau conectate la reea sau se aflau n faza de test n vederea conectrii. Dei nu toate bncile din spaiul financiar-bancar internaional sunt conectate la reeaua SWIFT, inevitabil ntr-un viitor relativ apropiat acest sistem va deveni tehnica predominant a transferurilor i transmiterii mesajelor. Aceast tendin este determinat, pe de o parte, de nsei principiile de funcionare a reelei, iar pe de alt parte, de avantajele ce le ofer. Reeaua cuprinde patru centre de comutare dintre care dou n Amsterdam i cte unul la Bruxelles i Culpeper (localitate n SUA, statul Virginia) la care sunt conectate grupuri de ri. Ordinatoarele de la centrul de comutare comunic ntre ele asigurnd transmiterea mesajelor numai
Anul III zi Finante- banci prin intermediul lor. Astfel dou bnci nu pot comunica direct, fiind de altfel interzis dialogarea direct. n afar de aceste patru centre de comutare, sistemul include n al doilea plan, aa numitele concentratoare naionale, al cror rol este de a aduna" mesajele dintr-un spaiu geografic dat. Astfel, de exemplu, n ri cu un volum important de mesaje, pot exista mai multe concentratoare (4 n SUA; 3 n Anglia; 2 n Frana etc.) dup cum, mai multe ri cu un trafic redus n reea pot fi conectate la acelai concentrator naional. Al treilea plan al reelei este format de ordinatoarele cu rol de supraveghere a terminalelor instalate n bncile ce au aderat la reeaua SWIFT. Toate mesajele introduse pe un terminal de un operator din orice banc conectat la reea, sunt standardizate (ecran performant) potrivit tipului de mesaj (ordine de plat, confirmare tranzacie valutar, deschidere acreditiv documentar etc.) i sunt plasate ntr-un fiier de ateptare. Mesajul astfel introdus de operator este controlat de operatorverificator i apoi poate fi introdus n fiierul de plecare. Mesajul aflat n fiierul de plecare este verificat de ordinatorul bncii emitente (a mesajului) din punct de vedere al normelor standard impuse de SWIFT, dup care este transmis la centrul de comutare prin intermediul concentratorului naional. Apoi mesajul este stocat n centrul de comutare pentru identificarea beneficiarului, care de altfel, se realizeaz automat. De precizat faptul c transmiterea mesajelor n sine dureaz cteva secunde i se realizeaz automat fr intervenie uman (bineneles, n afar de cele dou terminale de introducere i prelucrare a mesajelor). De aici i avantajele pe care le prezint sistemul SWIFT n deservirea transferurilor internaionale: siguran, rapiditate, preul relativ sczut, fiabilitatea funcionrii.
4.3. Scheme de plat i modaliti de decontare a tranzaciilor comerciale internaionale Introducere In orice tranzacie comercial vnztorul va cuta, ntotdeauna, s recupereze rapid i integral contravaloarea mrfurilor exportate, iar cumprtorul s obin produsele Ia cele mai avantajoase preuri i condiii de plat. Inteniile celor doi parteneri n legtur cu decontarea tranzaciei se reflect sintetic n schema de plat. Acesta este modul n care a fost plasat n timp momentul plii n raport cu momentul livrrii mrfii sau efecturii prestaiei. n principal, plata poate fi fcut: n avans, la livrare i pe credit. Aceste modaliti pot fi utilizate individual sau combinat. Construirea unei scheme de plat optime implic luarea n considerare a dou criterii: criteriul pieei i criteriul efortului financiar. Criteriul pieei presupune luarea n considerare a mai multor factori specifici pieei produsului respectiv, conjuncturii economice i financiar-valutare internaionale etc. Din acest punct de vedere, criteriul de construcie a schemei de plat poate avea n vedere: uzana pieei la produsul ce urmeaz a fi exportat. De exemplu, bunurile de consum se vnd cu plata Ia livrare sau credit pe termen foarte scurt (90180 zile), utilaje i mainile pe credit pe termen mijlociu etc; (schema de plat folosit trebuie s in cont de eventuale nelegeri existente ntre unele ri. Un exemplu l constituie acordul ntre rile membre OCDE exportatoare de nave care au convenit: avansul minim pentru fiecare comand s fie redus de la 30% la 20% din valoare, durata maxim a creditelor s fie mrit de la 7 la 8 ani, iar nivelul dobnzii fr speze s fie 8% etc); - concurena existent pe pia la produsul respectiv.
Anul III zi Finante- banci O concuren puternic determin o schem de plat flexibil, iar creditul poate deveni un mijloc de meninere sau ptrundere pe o pia; - calitile tehnico-funcionale - calitile tehnico-funcionale etc. ale produsului comparativ cu nivelul atins, din acest punct de vedere, la produsele similare ale firmelor concurente. Situarea sub nivelul calitativ existent pe pia influeneaz negativ construcia schemei de plat din punct de vedere al vnztorului, dup cum intrarea" pe o pia cu un produs tare" permite optarea pentru o schem avantajoas exportatorului, uneori chiar plata integral n avans; - conjunctura economic (manifestat prin recesiune, criz) determin adeseori acordarea unor faciliti la plat din partea exportatorului. De exemplu, n cadrul exporturilor produselor de larg consum, pentru a pstra sau dezvolta volumul vnzrilor pe o anumit pia, plata la vedere poate fi nlocuit cu plata pe credit pe termen scurt (90-180 zile), utilizndu-se acreditivul cu plat diferit. Schimbarea schemei de plat permite partenerului ca, pe intervalul dintre primirea mrfii i plata ei, s o vnd i s obin astfel sumele necesare achitrii importului; - conjunctura valutar-financiar se reflect n schema de plat prin diversele corelaii ce se fac privind garantarea plilor, moneda de contract, dobnda, ealonarea n timp a ratelor scadente etc. Criteriul efortului financiar are n vedere structurarea schemei de plat n raport de efortul financiar i valutar efectuat, att de exportator, ct i de. importator: - pentru exportator construcia schemei de plat trebuie s aib n vedere ierarhia banilor de recuperat; astfel, avansul s acopere integral sau parial valoarea importului de completare, plata la livrare (n cazul unei vnzri pe credit) s acopere cheltuiala n valut privind transportul internaional etc. - pentru importator, perioada de graie s fie astfel dimensionat nct s permit darea n funciune a utilajului, iar producia rezultat s constituie o baz de venit pentru rambursarea ratelor; ealonarea ratelor s nu depeasc perioada de funcionare a utilajului sau s nu ajung la etapa reparaiei capitale, elemente ce ar ngreuna efortul financiar de rambursare a ratelor pentru importator i ar spori riscul de recuperare a banilor pentru exportator. Scheme de plat , Schema de plat simpl,n practica tranzaciilor internaionale se consider schem de plat simpl, atunci cnd plata are loc o singur dat, n avans (mai rar), la livrarea mrfii Schem de plat complex cnd, pe parcursul relaiei contractuale, plile se fac n mai multe momente convenite prin contract. Un exemplu de schem de plat complex poate constitui: 10% plat n avans, 10% plat la livrare, 5% plat la expirarea perioadei de garanie tehnic, 75% plat pe credit. Avansul Definire Reprezint o sum de bani dat de importator exportatorului nainte de livrarea mrfii sau efectuarea prestaiei. Din punct de vedere economic avansul constituie un credit fr dobnd acordat de cumprtor vnztorului. Avansul poate aprea ca o plat integral, de sine stttoare a mrfii ce urmeaz a fi livrat, sau poate fi doar o secven ntr-o schem de plata complex. Cazurile cnd plata se face integral n avans sunt relativ rare i apar pentru achitarea unor mrfuri care conjunctural au o cerere deosebit (cereale, petrol). n asemenea situaii, prin contract se stabilete momentul plaii legat de un eveniment economic care poate constitui o garanie pentru importator. De exemplu, pe baza documentului de transport ce certific preluat spre ncrcare" sau n depozitul portuar" etc. Modalitatea de plat se impune a fi asiguratorie pentru ambii parteneri, de
Anul III zi Finante- banci aceea se folosete, cel mai adesea, o form a acreditivului. Desigur, pentru certitudinea efecturii livrrii, importatorul (ntruct el pltete n avans) poate solicita exportatorului i o garanie bancar de bun executare a contractului. Acordarea avansului Cel mai adesea ns, avansul constituie o parte din suma pe care cumprtorul urmeaz s o plteasc vnztorului. n cadrul contractelor ce prevd exportul unor produse cu ciclu lung de fabricaie, avansul reprezint, pentru exportator, o modalitate de a-i asigura o parte din resursele valutare necesare executrii produsului, iar pentru importator, certitudinea n realizarea produsului comandat. Elementele precizate la plata n avans - procentul plii n avans se stabilete n contract sub forma unei cote procentuale din valoarea ntregii mrfi ce urmeaz a fi livrat (x % plat n avans reprezentnd y mii $). De regul, nivelul acesteia se determin n funcie de valoarea importurilor de completare i a altor cheltuieli n valut efectuate de exportator; - momentul plii avansului. Exportatorul va cuta s lege acest moment de perioada n care va face anumite cheltuieli n valut, pentru plata importului de completare, pentru plata transportului internaional etc. Momentul plii avansului poate fi stabilit la un anumit termen de la semnarea contractului (n 3 luni de la semnarea contractului ...) sau pn la o dat limit (pn la 1 august 2000), nerespectarea acestui termen atrgnd dup sine decalarea celorlalte momente economice ale contractului (livrarea, punerea n funciune etc). - modalitatea de acoperire a avansului. n practic se folosesc dou metode: - proporional cu fiecare livrare pn la acoperirea lui integral (de ex., avansul este de 10% din valoarea ntregii mrfi, iar la fiecare livrare se achit de importator doar 90% din contravaloarea lotului) sau avansul se socotete acoperit cu valoarea primelor livrri, dup care celelalte loturi se pltesc de importator integral; - restituirea avansului Este obligatorie indiferent din vina cui se reziliaz contractul. De aceea, n contract trebuie s se precizeze dobnda pe care vnztorul o va plti cumprtorului n momentul restituirii avansului. De reinut c dobnda n acest caz nu are substrat comercial, deci nu va fi identic de exemplu, cu dobnda la care s-a convenit plata ratelor de credit, ci va fi cea de pe piaa valutar-financiar. Dobnda se calculeaz pe perioada dintre momentul acordrii avansului i cel al restituirii lui. In momentul acordrii, avansul nu este purttor de dobnd; - garantarea restituirii avansului. Dat fiind eventualitatea rezilierii contractului, importatorul, pentru a fi sigur de restituirea avansului, solicit exportatorului o garanie bancar de restituire a avansului; - modalitatea de plat a avansului se realizeaz ntotdeauna printr-o form de decontare simpl i ieftin, cum ar fi incaso simplu sau ordin de plat, aceasta deoarece importatorul nu are nici un risc n acest moment cu privire la respectarea condiiilor privitoare la marf, iar exportatorul tie c ntrzierea plii avansului atrage dup sine declararea tuturor celorlalte obligaii contractuale. Plile progresive O categorie special de avansuri sunt aa-numitele pli progresive, care nu se restituie dect dac contractul e reziliat din vina exportatorului. Plile progresive sunt utilizate n cazul produselor unicate, de valori mari, comenzi speciale. Pe baza facturilor prezentate de exportator, prin care atest efectuarea unor cheltuieli pentru produsul comandat, n limita unei sume prestabilite (de ex. 30% din valoarea ntregului produs) importatorul
Anul III zi Finante- banci pltete ealonat n avans. Raiunea nerestituirii acestui tip de avans, n cazul rezilierii contractului, i gsete explicaia n faptul c produsul fiind unicat, comand special, este dificil pentru exportator s gseasc un nou client. Dei importatorii sunt dezavantajai, metoda plilor progresive este frecvent utilizat. Plata la livrare. Introducere n principiu, plata la livrare const n stingerea obligaiei de plat a importatorului fa de exportator n momentul livrrii mrfurilor sau prestrii serviciului. Ca i n cazul avansului, plata la livrare poate fi fcut singular i definitiv sau poate constitui un moment ntr-o schem de plat complex. n acest din urm caz, obligaia de plat a cumprtorului nu se stinge n totalitate, ci numai parial, proporional cu cota stabilit a fi pltit n acest moment. Astfel, n contract, potrivit schemei de plat convenite se specific, dup caz, plata integral la livrare sau procentul din valoarea ntregii mrfi care se pltete la livrare. Precizri privind plata la livrare. - momentul plii. Plata la livrare poate fi fcut contra documente sau contra marf. Cel mai adesea, plata are loc prin prezentarea documentelor la banc de ctre exportator care atest astfel ndeplinirea obligaiilor i expedierea mrfii. Sunt cazuri ns cnd, datorit legislaiei naionale din ara importatorului, plata nu se poate face dect contra marf. Un exemplu l constituie exporturile de produse agroalimentare n SUA, Canada etc. unde plata, deseori, se efectueaz dup obinerea avizului fitosanitar dat de instituiile specializate naionale. Dei generate de o msur administrativ, plile, n acest caz, sunt contra marf; - modalitatea de plat. Desigur, n cazul plilor la livrare fiecare partener va opta pentru modalitatea care l avantajeaz cel mai mult. Date fund garaniile pe care le prezint, att pentru vnztor, ct i pentru cumprtor, cel mai frecvent este utilizat acreditivul. Dac plata se convine s se fac prin incaso, exportatorul trebuie s se asigure mpotriva riscurilor de neplat pe care le comport aceast modalitate de plat; modalitatea de garantare. n cazul n care exportatorul nu are sigurana ncasrii contravalorii mrfurilor exportate, el poate solicita cumprtorului o scrisoare de garanie bancar pentru plat sau poate folosi cambii acceptate i avalizate de o banc corespondent. Cota pltibil la recepie i cota pltibil la expirarea perioadei de garanie bancar Dac plata la livrare constituie doar un moment n cadrul unei scheme de plat (de regul, n cazul exporturilor de maini i utilaje complexe) mai apar dou momente de plat ce urmeaz plii la livrare: cota pltibil la recepie i cota pltibil la expirarea perioadei de garanie bancar. Existena suplimentar a acestor dou momente de plat fa de momentul livrrii izvorte din interpretarea dat livrrii utilajelor i instalaiilor complexe de cei doi parteneri. Prin livrarea mrfii, vnztorul i socotete, n principiu, obligaia ndeplinit. Acest aspect, din punct de vedere al importatorului, este ns insuficient, ntruct el este interesat ca produsul livrat s-i dovedeasc parametrii de funcionare i fiabilitate stabilii n contract. Or, simpla livrare nu certific acest lucru. Drept urmare, la negocierea schemei de plat, cumprtorul va opta pentru o cot pltibil la livrare ct mai mic i implicit existena a nc dou momente de plat, respectiv la recepie i la expirarea perioadei de garanie tehnic. Att cota pltibil la recepie, ct i cea de la sfritul perioadei de garanie tehnic au rolul de a constitui pentru importator o garanie suplimentar. In eventualitatea n care parametrii nu sunt atini sau la recepie se constat nereguli, cumprtorul are dreptul s rein aceste cote cu titlu penalizator pn la remedierea deficienelor semnalate.
Anul III zi Finante- banci Un element important n formularea n contract a clauzelor privind plata acestor cote l constituie documentul pe baza cruia se face plata, astfel nct exportatorul s-i ncaseze banii chiar dac recepia ntrzie din vina cumprtorului, iar cumprtorul s aib certitudinea c plata se efectueaz numai dup ce toate obligaiile din contract privind recepia i garania tehnic asumate de vnztor au fost executate. Deseori, recepia este stabilit la un anumit interval de la ultima livrare esenial. Neprecizarea clar n contract a ceea ce se nelege prin livrare esenial" (instalaia, componenta etc.) duce deseori la diferende i n consecin Ia amnarea ncasrii acestor cote. Att cota pltibil la recepie, ct i cea pltibil la sfritul perioadei de garanie tehnic nu sunt purttoare de dobnd, drept care ntotdeauna exportatorii vor dori ca ele s fie ct mai mici, iar cumprtorii vor solicita ca nivelul lor s fie suficient de mare ca s acopere eventualele penalizri de ntrziere pentru nedarea n funciune a utilajului. Retorsion money cunoscut i sub denumirea de retorsion money. Acesta reprezint un drept al cumprtorului de a reine din sumele ce le are de pltit n diferite momente o cot (de ex. 10%) pentru a avea o garanie suplimentar privind recepia final i nu o pltete dect dac parametrii de funcionare au fost atini. De precizat c prin recepie, n cazul mainilor i utilajelor complexe, se nelege punerea n funciune i preluarea acestora de cumprtor fr rezerve. Sistemul reinerilor din sumele datorate se utilizeaz frecvent la lucrrile de construcii-montaj, asisten tehnic, vnzri de licene. n acest caz, n fond, vnztorul acord un credit egal ca valoare cu cota respectiv, fr dobnd pe intervalul de pn la recepie. De aceea, exportatorii prefer s ofere drept garanie pentru buna funcionare a utilajului o scrisoare de garanie bancar. Plata pe credit Introducere Presupune achitarea contravalorii mrfii ntr-un moment situat dup livrarea acesteia. Plata pe credit reprezint o nlesnire dat de exportator importatorului al crei substrat poate fi diferit. Astfel, prin credit, vnztorul poate asigura cumprtorului timpul necesar acumulrii fondurilor pentru plata mrfii sau poate constitui o arm concurenial utilizat n scopul ptrunderii sau meninerii pe o pia. Elementele precizate n contract n plata pe credit procentul plii pe credit sau plata integral a contravalorii mrfii pe credit. n cadrul unei scheme de plat complexe, n mod firesc, procentul plii ie credit stabilit va fi completat cu procentele aferente celorlalte pli (x % n avans, y % la livrare, z % pe credit). Pentru anumite produse (bunuri de consum ale industriei uoare) plata adeseori se face integral pe credit pe termen scurt i foarte scurt (60 de zile, 90 de zile etc.) de regul, prin acreditive cu plat diferit; - durata creditului Se trateaz distinct i presupune stabilirea celor trei intervale de timp care o compun: - durata total a creditului, care cuprinde intervalul dintre momentul n care ncepe s curg creditul pn la ultima rat; - perioada de graie, ce cuprinde intervalul dintre momentul acordrii creditului pn la ultima rat - perioada de rambursare a creditului, ce cuprinde intervalul de la prima pn la ultima rat, pentru aceast perioad stabilindu-se i intervalul plii ratelor scadente. De ex.: un credit cu o durat de 7 ani, o perioad de graie de 2 ani, iar cele zece rate vor fi pltite semestrial n urmtorii 5 ani; - momentul acordrii creditului Presupune stabilirea evenimentului economic n funcie de care se nate obligaia debitorului de a rambursa creditul.
Anul III zi Finante- banci Acest moment marcheaz, de regul, stingerea unor obligaii majore ale vnztorului - de rambursare ale cumprtorului - debitor. Evenimentul ales poate fi: data semnrii contractului; data ntrunirii unor condiii legale - de ex. obinerea licenei de import i respectiv export; data plii avansului; data livrrii mrfurilor sau, n cazul livrrilor n trane, a ultimului lot; data recepiei (punerii n funciune); data expirrii perioadei de garanie tehnic. Cel mai adesea se alege ca moment al acordrii creditului, momentul livrrii mrfii sau, n cazul exporturilor complexe, a furniturii de care depinde funcionarea instalaiei. Ealonarea creditului i a momentului din care ncepe s curg acesta polarizeaz interesele divergente ale celor doi parteneri. ntotdeauna cumprtorul va dori ca ealonarea ratelor s nceap ct mai trziu, astfel ca din valorificarea produciei utilajului s-i poat acoperi ratele i dobnda. Exportatorul, n mod firesc, va dori o recuperare ct mai rapid a sumelor investite n marfa exportat. Din aceste considerente adeseori acest moment poate fi stabilit de cele dou pri n mod convenional. Astfel de situaii apar la lucrrile de construcii n strintate, cnd dorina exportatorului este de a stabili perioada de acordare a creditului din momentul organizrii antierului, iar a cumprtorului din momentul terminrii construciei obiectivului. Cel mai adesea, n astfel de cazuri, se alege ca moment al acordrii creditului o dat convenional situat ntre aceste dou evenimente; dobnda Este remunerarea creditului i se stabilete n contract ca procent anual ce se va aplica asupra valorii mrfii livrate pe credit. n practic cel mai adesea, zecimalele procentelor la dobnzi sunt date sub form de fracii (3 1/2 reprezint 3,50%; 4 11/16 - 4,6875% etc); - materializarea ratelor scadente (cambii, bilete la ordin), modalitatea de plat i instrumentul de garantare. Cel mai adesea, AD este preferat ca modalitate de plat fiind asiguratorie pentru ambii parteneri. Referitor la cambii trebuie s se precizeze beneficiarul (se emit un set de cambii care includ pe lng rat i dobnd aferent sau se emit dou seturi de cambii); scadenele; cine d avalul (pentru exporturile romneti o banc corespondent a bncilor comerciale din ara noastr); dac dup acceptare i avalizare cambiile se ntorc la exportator sau rmn a fi pstrate pn la scaden la o banc desemnat n acest scop. Deseori, vnztorii solicit cumprtorilor o scrisoare de garanie bancar pentru asigurarea rambursrii ratelor scadente. O situaie special o au contractele incluse n conveniile de credit individuale sau cadru. n acest caz, cumprtorul nu mai rmne obligat fa de furnizor, ci furnizorul este achitat integral la livrare de banca finanatoare, relaia de credit rmnnd ntre banca exportatorului i importator. Obligaia importatorului, cel mai adesea, n asemenea cazuri, se rezum la plata unui avans. n contractul comercial internaional se face expres precizarea privind convenia de credit n care se ncadreaz tranzacia respectiv. Concluzii Elementele prezentate pot constitui puncte de reper n elaborarea unei scheme de plat. Fr s evite reete" n construcia schemelor de plat, cunoaterea implicaiilor fiecrei clauze i corelarea acestora cu celelalte componente valutar-financiare ale contractului pot permite comercianilor convenirea unor scheme care s avantajeze poziia n care se afl: exportator sau importator. n acelai timp, practica a demonstrat c produsul i calitile tehnico-funcionale ale acestuia au un rol hotrtor n elaborarea unei scheme de plat care s-1 avantajeze pe exportator. Exemplele din practic relev c detaliile privind modalitile de decontare pot fi mai sumare sau mai numeroase. Practica arat c sunt numeroase situaii n care prin contract s-au formulat doar
Anul III zi Finante- banci cteva elemente eseniale i plile s-au desfurat n bun regul i contracte cu multe detalii privind plile, dar ncasarea banilor s-a fcut cu mari dificulti. Domeniul plilor internaionale cunoate, n etapa actual, un dinamism fr precedent, datorat, pe de o parte adaptrii i diversificrii tehnicilor de plat tradiionale, crora li se adaug altele noi, iar pe de alt parte informatizrii activitilor bncilor i a legturilor dintre ele. Din aceste considerente, se impune cunoaterea ansamblului tehnicilor de plat utilizate pe plan internaional i n funcie de natura contractului, a relaiei cu partenerul comercial, selectarea celei mai adecvate. In acest context, cunoaterea legislaiei i/sau uzanelor specifice anumitor domenii n general (acreditive, incasouri, titluri de credit) impune corelaii cu legislaiile din rile de provenien a contractanilor, legislaii care pot permite sau nu apelul la o anumit tehnic de plat. n sfrit, toate aceste decizii trebuie s se bazeze pe evaluarea anticipat i ct mai realist a riscurilor ce pot aprea pe parcursul derulrii afacerii.
Capitolul 5. FORMELE I INSTRUMENTELE DE DECONTARE
5.1. CLASIFICAREA FORMELOR I INSTRUMENTELOR DE DECONTARE

Prin form de decontare se nelege un anumit mod de organizare a operaiei de decontare, mod privit prin prisma asigurrii sau neasigurrii cu anticipaie a plilor. n prezent n economia Romniei apar dou forme principale de decontare1 :
a) Forme prin care se asigur cu anticipaie plile ; b) Forme prin care nu se asigur cu anticipaie plile . Raportul dintre ele este urmtorul : n decontrile interne cea de a dou este preponderent, n timp ce n decontrile externe prima form este preponderent. n cadrul primei forme se cuprinde : -acreditivul ; -scrisoarea de garanie bancar ; -vinculaia. Acreditivul este acea form de decontare prin care pltitorul separ o sum din disponibilitile sale i o trece ntr-un cont de depozit bancar deschis la banca furnizorului. Pe msura livrrii mrfurilor de ctre furnizor i a depunerii de ctre acesta la banca sa a documentelor doveditoare, banca furnizorului transmite suma aferent, din contul su de depozit bancar unde se rezervase suma n contul furnizorului. Folosirea pe scar restrns acreditivului n decontrile interne se bazeaz pe un dezavantaj al su, legat de faptul c imobilizeaz, pe o anumit perioad, mijloacele pltitorului n conturile bancare, fapt de altfel real. Dar dac avem n vedere efectele favorabile pe care le are asupra formrii stocurilor pentru producie, n sensul formrii acestora n cantitatea, calitatea, sorto-tipo-dimensiunile necesare, la termenele corespunztoare mersului procesului de producie, se pare c un asemenea dezavantaj invocat este compensat din plin cu efectele pozitive privind stocarea i costul acesteia. n schimb, n decontrile externe acreditivul este, n cea mai mare msur, forma de decontare cea mai des ntlnit. Scrisoarea de garantie bancar este acea form de decontare bancar prin care furnizorul cere bncii platitorului s-i elibereze o asemenea scrisoare i prin care s-i asigure cu anticipaie plile prin rezervarea nu de disponibiliti bneti ci a unor drepturi la credite ale pltitorului pentru o perioad viitoare. n acest sens, banca pltitorului diminueaz plafonul de credite la care are dreptul pltitorul, cu suma nscris n scrisoarea de garanie bancar. Pe msura livrrii mrfurilor de ctre furnizor i ajungerii instrumentelor de decontare la banca pltitorului, aceasta pentru a putea plti documentele, rentregete plafonul de credite al pltitorului, dnd posibilitatea efecturii plilor din credite. Aceast form de decontare este mai mult folosit dect acreditivul n decontrile interne, fiind mai mult preferat de ctre pltitori deoarece bancile prezinta lichiditatile si crditibilitate ridicata. Scrisoarea de garanie bancar se utilizeaza in situaiile n care partenerii de afaceri nu se cunosc suficient de bine i nu au ncredere deplin unul n altul, sau cnd se deruleaz contracte pe o perioad mai mare, fiecare i poate pune problema ce garanii are c partenerul i va ndeplinii obligaiile contractuale pe care i le asum. n acest context, sentimentul de incertitudine genereaz necesitatea apelrii la un ter garant, care poate fi o banc (n cele mai numeroase cazuri) de aici, i numele scrisorii de garanie bancar. Scrisorile de garanie pot avea multiple destinaii, printre care: pentru aprovizionarea cu materii prime i energie, pentru prestri de servicii, pentru plata taxelor vamale, pentru participare la licitaie, pentru garantarea unui credit, constituirea unui acreditiv etc. n ceea ce privete garaniile aferente scrisorilor de garanie acestea pot fi, dup caz: credite (aprobate anterior i neangajate), depozite colaterale, disponibiliti proprii i garanii n valut primite de la extern, bunuri mobiliare i imobiliare, titluri de credit valide i sigure. n cazul scrisorii de garanie bancar, angajamentul de plat genereaz o obligaie independent i abstract a bncii fa de beneficiarul garaniei, spre deosebire de fidejusiune care reprezint o obligaie accesorie care depinde de existena i ntinderea obligaiei debitorului principal. Banca va fi inut de propria
Anul III zi Finante- banci ei obligaie, chiar dac obligaia clientului debitor s-a stins i nu va putea opune creditortului excepiile invocate de clientul ei (spre deosebire de fidejusiune, cnd poate opune creditortului toate excepiile pe care le-ar fi putut invoca debitorul principal). Banca examineaz doar dac sunt ndeplinite condiiile formale, prevzute n nscrisul de garanie i plteste fr s atepte iniierea demersurilor judiciare. Pentru a produce acest efect, termenii angajamentului de plat trebuie s fie categorici: La ordinul clientului nostru ne angajm irevocabil s v pltim la prima i simpla dvs. cerere, fr a invoca vreo excepie sau obieciune, orice sum pn la plafonul de............ contra confirmrii dvs. c suma pretins este exigibil. Aceast confirmare scris trebuie s ne parvin cel mai trziu la data de............ dup care angajamentul nostru i pierde automat efectele. n scopul susinerii intereselor unitilor economice, clieni ai bncii, scrisorile de garanie bancar contribuie la asigurarea executrii contractelor comerciale prin urmtoarele:1 - fac dovada capacitii partenerului comercial de a-i ndeplinii obligaia asumat, deoarece banca nu ofer garania sa, nainte de a verifica temeinic solvabilitatea, capacitile i potenialul tehnic i economic al clientului (ntocmai ca la analiza unei cereri de credit); - clientul bncii - n caz de neexecutare a contractului - se vede ameninat de pericolul pierderii sumei pentru care s-a acordat garania i are tot interesul s-i ndeplineasc obligaiile asumate. n acest caz, garania bancar se poate transforma n credit bancar, cu costuri sporite pentru client; - dac prestaia nu este executat n natur, partenerul clientului bncii conteaz pe ncasarea cuantumului garaniei cu titlul de daune - interese (n special n contractele intenaionale).
Scrisoarea de garanie bancar trebuie s conin, n mod obligatoriu, urmtoarele elemente:2 - denumirea i adresa bncii garante, precum i alte elemente (adres telegrafic, telex, fax, telefoane, semnturile autorizate ale persoanelor ndreptite s angajeze banca garant etc.): - numele i adresa persoanei garantate i la solicitarea creia se emite garania; - numele i adresa beneficiarului garaniei; - obiectul garaniei. care trebuie s fie precizat, determinat; -valoarea garaniei, care trebuie s acopere att suma mprumutatului, ct i dobnzile, taxele, comisioanele i spezele aferente; - felul garaniei (real, personal); - valabilitatea n timp a garaniei, prin care se va indica data de la care obligaia de garanie expir i nu se mai poate reclama bncii garante executarea obligaiei asumate prin scrisoare; - termenul de plat a sumei garantate, respectiv scadena obligaiei de garanie, data calendaristic de la care se poate reclama bncii garante executarea obligaiei garantate sau, cu alte cuvinte, data de la care se poate executa garania bancar; - referirea la contractul sau actul legal ntocmit, constituie unul din cele mai importante elemente i care a generat, totodat, emiterea scrisorii de garanie (contractul de vnzare-cumprare, contractul de comision, contractul de consignaie, contractul de executare a unor lucrri de construcii sau prestare de servicii, caietul de sarcini al unei licitaii la care societatea comercial dorete s participe etc.);
1 Muiu V. Consideraiuni privind locul i rolul scrisorilor de garanie n susinerea societilor comerciale, n Analele BCR, seria a II-a, Bucureti, 1996. 2 Imireanu A. Mihai-Gheorghe, Tehnica i practica operaiunilor bancare. Relaiile agenilor economici cu bncile, editor Tribuna Economic, Bucureti, 1995, pag.256-260.
Anul III zi Finante- banci - alte clauze speciale cum sunt: prelungirea termenului, reducerea cuantumului valoric al garaniei pe msura ndeplinirii obligaiilor contractuale (dac exist o ealonare a acestor realizri). La primirea cererii pentru eliberarea unei scrisori de garanie, banca analizeaz realitatea i oportunitatea celor prezentate n cerere de ctre client, precum i n documentaiile nsoitoare. De asemenea, banca poate solicita orice alte documente pe care le consider necesare, inclusiv evoluia situaiei economico-financiare care s reflecte bonitatea activitii trecute i n perspectiv. Deoarece eliberarea unei scrisori de garanie bancar implic aceleai riscuri pentru banc, ca i acordarea unui credit, analiza cererii i documentaiei prezentate se face pe baza metodologiei de analiz i evaluare a riscului creditelor. Aceasta form de garantare a unui credit este considerat sigur datorit nivelului ridicat, n general, al solvabilitatii unei bnci, precum i lichiditile importante de care acesta dispune. Banca poate accepta, n garantarea unor credite, scrisori de garanie emise de ctre alte instituii bancare i financiare agreate, n cadrul limitei de expunere. Banca poate s emit scrisori de garanie la solicitarea clienilor si pentru garantarea unor obligaii ale acestora fa de alte societi bancare. Competena de aprobare a acestor scrisori de garanie revine exclusiv Centralei bncii. Scrisoarea de garanie bancar se utilizeaz pentru: a) garantarea de ctre o alta societate bancar a unui credit acordat la banca unui client al su; b) garantarea de ctre banc a unui credit contractat de un client al su de la o alt societate bancar. ndeplinirea de ctre pltitor a tuturor condiiilor de solvabilitate, lichiditate i risc se verific de banca emitent a garaniei potrivit metodologiei de analiz a creditelor. Considerm c unele aspecte tehnice mai aparte le prezint scrisoarea de garanie bancar eliberat pentru participare la licitaie. Scopul solicitrii acestei garanii este de a-l asigura pe organizatorul licitaiei de bonitatea i seriozitatea ofertantului. Prile implicate sunt ofertantul, n calitate de coordonator i debitor principal, beneficiarul garaniei, care este totodat i organizatorul licitaiei i banca garant. Obiectul garaniei l constituie dreptul organizatorului de licitaie de a executa situaiile n care3: - ofertantul ctig licitaia, dar refuz s ncheie contractul; - ofertantul ncheie contractul, dar refuz s ofere o garanie suplimentar de bun execuie.
Ofertant coordonator 2
Banca garant 4 8 9 11
10
6 5
Oferta
Organizatorul licitaiei (beneficiarul garaniei)
1. Invitaia de participare. 2. ntocmirea ofertei de participare la licitaie (stabilirea preului n funcie de care se va calcula valoarea garaniei).
3 Ioan I.Trenca, Op. cit p. 162,163.
Anul III zi Finante- banci 3. Ofertantul solicit bncii garante eliberarea scrisorii de garanie pentru participarea la licitaie. 4. Emiterea scrisorii de garanie. 5. Expedierea ofertei nsoit de scrisoarea de garanie ctre organizatorul licitaiei a) n cazul adjudecrii licitaiei 6. Notificarea acceptrii ofertei de ctre orgnizatorul licitaiei. 7. ncheierea contractului. 8. Restituirea scrisorii de garanie de ctre organizatorul licitaiei. b) n cazul adjudecrii licitaiei i nencheierii contractului 9. Solicitarea din partea organizatorului de licitaie, de executare a scrisorii de garanie. 10. Anularea ofertei. c) n cazul necstigrii licitaiei 11. Returnarea scrisorii de garanie bncii garante. Un alt tip de scrisoare de garanie bancar, ce prezint particulariti tehnice, este cea pentru restituirea de avansuri. Derularea scrisorii de garanie de restituire a avansului se prezint schematic astfel: 2
Executant (exportator) Banca garant
51
52
53
Beneficiar (importator)
61
62
63
1. ncheierea contractului comercial: n cadrul cruia s-a convenit plata unui avans i obligaia executantului de a prezenta o scrisoare de garanie de restituire a avansului. 2. Executantul solicit bncii sale emiterea unei scrisori de garanie. 3. Banca emite scrisoare de garanie n favoarea beneficiarului. 4. Plata avansului de ctre beneficiar (importator). a) ndeplinirea obligaiilor contractuale de ctre exportator. 5.1. Livrarea mrfii. 6.1. Restituirea scrisorii de garanie bncii garante. b) nendeplinirea obligaiilor asumate prin contract. 5.2. Restituirea avansului. 6.2. Restituirea scrisorii de garanie bancii garante. c) nendeplinirea obligaiilor i refuzul de a restitui avansul. 5.3. Refuzul de restituire avans. 6.3. Solicitarea de executare a scrisorii de garanie i stingerea obligaiei prin plata efectuat de banca garant. n economia de pia in loc de aceast scrisoare de garanie bancar se folosete scrisoarea comercial de credit, care este un nscris emis de o banc, la ordinul cumprtorului i adresat furnizorului, prin care banca l autorizeaz pe vnztor s trag cambii la vedere sau la termen asupra acelei bnci, cu condiia ca pn la o anumit dat specificat trgtorul cambiei s prezinte bncii documentele convenite privind expedierea mrfurilor. n cest fel banca se angajeaz s onoreze cambiile, pltindu-le sau acceptndule fa de beneficiar sau fa de oricare persoan n portofoliul creia ar ajunge aceste titluri. Plata se efectueaz de ctre banc la ordinul beneficiarului. De fapt, de la expedierea mrfii i pn la data achitrii cambiilor de ctre banca cumprtorului (comercial), care apoi se transform n credit bancar.
Anul III zi Finante- banci Vinculaia este o form de decontare folosit n economia de pia, constnd n expedierea mrfii de ctre vnztor la adresa unei bnci. La primirea mrfii banca l avizeaz pe cumprtor, punndu-i marfa ladispoziie, dup ce acesta achit furnizorului suma ncasat de la cumprtor. Este o form de decontare greoaie i costisitoare. Forma de decontare prin care nu se asigur cu anticipaie plile poart denumirea de acceptare, ea presupunnd consimmntul pltitorului, consimmnt dat fie prin emiterea unor documente de decontare din iniiativa sa, fie prin admiterea la plat a unor documente de decontare emise de beneficiarul sumei de plat. Prin instrument de decontare se nelege documentul pe baza cruia se realizeaz transmiterea de sume dintr-un cont n altul. Aceste instrumente de decontere n economia rii noastre se mpart n dou mari categorii : instrumente emise din iniiativa pltitorului i instrumente emise din iniiativa beneficiarului sumei. n prima categorie se cuprind : ordinul de plat, cecul, cambia i biletul la ordin. n cea de-a doua categorie se cuprind: -dispoziia de ncasare simpl; -dispoziia de ncasare cu factur.
Capitolul 6. TEHNICI DE PLAT I DE FINANARE N COMERUL EXTERIOR

Unul dintre cele mai importante momente n desfurarea schimburilor internaionale l constituie ncasarea contravalorii mrfurilor exportate sau a serviciilor prestate. Realizarea ncasrii sumelor astfel rezultate se efectueaz printr-o modalitate de plat convenit ntre pri sau/i stipulat n contractul comercial internaional. Modalitile de plat utilizate n comerul internaional s-au diversificat continuu n funcie de mutaiile ce au avut loc n cadrul economiei mondiale i a perfecionrii tehnicilor i tehnologiilor de trasmitere a mesajelor. Astfel se disting: plata mrf contra marf a purtat denumirea de troc i mai trziu de compensaie. Din punct de vedere istoric este prima modalitate de plat aprut, iar revenirea la acest tip de plat a fost determinat, pe de o parte de fenomenele de criz financiar naional sau internaional, iar pe de alt parte, de limitele financiare ale unor participani la schimburile internaionale. plata n numerar, se utilizeaz n procent mai redus la nivel internaional, n: rile cu restricii valutare sau care practic sisteme de impozitare severe; spaii geografice izolate; n activiti de turism i transport internaional. plata prin cec (cea mai apropiat de modalitatea de plat n numerar) caracterul nscrisului ofer partenerilor de afaceri un grad de siguran mai ridicat. plata prin titluri de credit utilizarea cambiei i a biletului la ordin (eventual prin asociere la alte titluri de plat; acreditiv; incasso; scrisoare de credit comercial), este una din cele mai vechi tehnici de plat. n timp acestea au evoluat de la utilizarea lor singular i au devenit asociate altor modaliti de plat (n prezent). ordinul de plat este legat de apariia bncilor i a dezvoltrii relaiilor la nivel internaional ntre acestea. Aceast modalitate de plat se aseamn plilor n numerar, dar se realizeaz pe canal
Anul III zi Finante- banci bancar i const n ordinul pe care un client l d bncii sale de a plti din contul su o sum de bani unei alte persoane, n contul acestuia, care poate fi deschis la orice alt banc sau chiar la aceeai banc. n practica internaional poart denumirea de ,, plat direct din cont plata documentar sau operaiuni documentare plata se face de ctre banc numai contra documente (acreditiv i incasso, scrisoarea de credit comercial); scrisoarea de garanie bancar dei n esen constituie un instrument de garantare, ea poate fi utilizat i ca mijloc de plat. Prin implicarea mai profund sau mai superficial a bncii corespunztor angajamentului de plat asumat ofer mai mult sau mai puin siguran n raport cu interesele partenerilor. Poate fi folosit n sine sau n conexiune cu alt tehnic de plat cu scopul de a o garanta, (cum este, de exemplu, plata prin incasso sau prin compensaie).
Agenii economici, n decizia lor privind o plat internaional, au n vedere, pe de o parte, modalitatea de plat pentru care opteaz (cec, incasso, acreditiv etc) iar, pe de alt parte, modul n care vor fi transferate fondurile (letric, telegrafic, SWIFT) precum i cine suport comisioanele bancare. Transferul fondurilor: transfer letric prin pot este cel mai vechi, const n transmiterea fizic a nscrisului printr-un anumit mijloc de transport (avion), de la o banc la alta, transfer telegrafic prin cablu (telex, fax), transfer prin sistem SWIFT tehnic computerizat (Society for Worldwide Interbank Financial BRCE; BRD;BCR; Telecomunications).
6.1.ACREDITIVUL DOCUMENTAR
n decontarea tranzaciilor internaionale acreditivul documentar ocup un loc important peste 70%. Utilizarea sa extins este determinat de avantajele pe care le prezint att pentru exportator ct i pentru importator. Aceast modalitate de plat se face dup regulile i uzanele uniforme elaborate de CCI Paris (Camera Internaional de Comer): Reguli uniforme i practica acreditivelor documentare CCI Publicaia 500; Formulare standard privind acreditivele documentare Publicaia 516; MT 700 message Formats elaborate de SWIFT formatele de Teletransmisie Standard. Acreditiv documentar Letter of Credit Documentary Credit Commercial Letter Of Credit Credit Documentaire Akkreditiv, Handels Kreditbrief. n Publicaia 500 este utilizat termenul de credit documentar pentru a desemna orice angajament de plat contra documente asumat de o banc, indiferent cum este numit sau descris. Acreditivul documentar este un angajament ferm asumat de o banc de a asigura plata contravalorii unui export contra documentelor prezentate de exportator n condiiile i termenele stabilite de ordonatorul acreditivului documentar. CARACTERISTICILE ACREDITIVULUI DOCUMENTAR sigurana plii se angajeaz o banc n susinerea mecanismului de derulare; n acreditivul documentar confirmat i irevocabil angajamentul a dou bnci, una din cele mai sigure metode de plat,
Anul III zi Finante- banci formalismul acreditivului documentar banca nu vede marfa ci verific numai documentele. Acreditivul prezint un supliment de formalism fa de alte tehnici de plat, banca insistnd asupra conformitii documentului n raport cu ordinul de deschidere a acreditivului documentar ( se ntocmesc trei documente: ordinul de deschidere, deschiderea acreditivului documentar i notificarea bncii exportatorului). Documentele trebuie redactate n limba care s-a cerut i n numrul de exemplare cerut. independena fa de contractul de baz acreditivul poate s cuprind i alte elemente fa de contractul iniial, banca ia n considerare ordinul de deschidere a acreditivului documentar. Contractul de baz este suport de baz , pe baza cruia se face plata. adaptabilitatea n cazul unui reexport, plata se face prin : Acreditiv documentar transferabil cumprtorul cunoate exportatorul iniial, b. Acreditiv documentar subsidiar cumprtorul nu cunoate exportatorul iniial. fermitatea angajamentului bancar indiferent dac acreditivul documentar e revocabil sau irevocabil, banca se angajeaz s fac plata. PRILE IMPLICATE ordonatorul acreditivului documentar importatorul/beneficiarul unei prestaii sau cel care iniiaz operaiunea, beneficiarul acreditivului documentar exportatorul/prestatorul de servicii. El este cel n favoarea cruia banca importatorului s-a angajat la plat, banca emitent banca care, la solicitarea importatorului, care este ordonatorul acreditivului documentar, i asum n scris angajamentul de plat n anumite condiii i termene. Acest angajament ea l poate refuza: direct n sensul n care ea nsi efectueaz plata; indirect n sensul c desemneaz o alt banc s efectueze plata. 4. banca corespondent banca prin care banca emitent transmite telexul acreditivului documentar spre a fi comunicat beneficiarului acreditivului. Aceasta poate fi: banca verificatoare sau avizatoare n cazul n care plata documentelor are loc la banca emitent sau plata este solicitat la o ter banc, banca pltitoare se poate afla n ara exportatorului sau ntr-o ter ar, banca tras - cnd plata urmeaz s fie fcut prin cambii trase asupra unei bnci. Banca asupra creia au fost trase cambiile i care la scaden le va achita se numete banca tras. banca negociatoare - n practica bancar anglo-saxon, acreditivul documentar presupune utilizarea unei cambii trase asupra bncii emitente i, deci, locul plii este la ea (domiciliul trasului). n msura n care o alt banc dect banca emitent este insrcinat cu negocierea, aceasta nseamn c banca negociatoare este autorizat s preia documentele de la expeditor i s i le achite, contra unui comision de negociere i s le remit bncii emitente. banca confirmatoare banca care la angajamentul de plat asumat de banca emitent, adaug propriul ei angajament egal ca valoare i condiii.
MECANISMUL PLII PRIN ACREDITIV DOCUMENTAR Plata prin acreditiv documentar face parte integrant din ansamblul relaiilor comerciale i construcia financiar a unei afaceri. Succesiunea momentelor:
Anul III zi Finante- banci existena unui contract sau a unei nelegeri prin care partenerii au convenit plata prin acreditiv documentar dispoziia/ordinul de deschidere este dat de importator bncii sale, banca emitent i cuprinde toate condiiile de termene i documente pe care trebuie s le ndeplineasc exportatorul pentru a i se face plata, deschiderea acreditivului documentar const n elaborarea unui nscris, nsui acreditivul documentar, prin care banca emitent se angajeaz ferm la plat n favoarea beneficiarului acreditivului documentar, exportatorul, n condiiile de termene i documente potrivit nscrisurilor primite de la ordonator. Acest document este transmis bncii exportatorului, notificarea beneficiarului acreditivului documentar banca exportatorului anun exportatorul de deschiderea acreditivului documentar i i remite documentul acreditivului documentar, livrarea mrfii, 6/7. utilizarea acreditivului documentar n posesia documentelor ce atest livrarea mrfii n termenele i condiiile din acreditivul documentar, exportatorul le prezint la banc. Banca verific concordana documentelor cu cerinele acreditivului documentar i efectueaz plata( documente contra bani), 8/9. remiterea documentelor/rambursarea sumei banca pltitoare, dup efectuarea plii, remite documentul bncii emitente. Aceasta, dup un nou control al documentelor, n funcie de condiiile din acreditiv, ramburseaz bncii pltitoare banii. n caz contrar, nu ramburseaz banii pe documente neconforme cu termenii acreditivului documentar. 10/11. notificare importator/ plata documente banca emitent deine documentele privitoare la marf i pe cele pe care le elibereaz importatorului contra plat. eliberare/ ridicare marf.
FORME I TIPURI DE ACREDITIV DOCUMENTAR n funcie de natura angajamentului asumat de banca emitent, acreditive pot fi: revocabile irevocabile irevocabile confirmate.
ACREDITIV DOCUMENTAR REVOCABIL Poate fi modificat sau anulat de banca emitent n orice moment al derulrii acreditivului documentar, fr o avizare prealabil a beneficiarului acreditivului documentar, cu condiia ca notificarea de modificare sau anulare s parvin bncii nsrcinate cu plata, acceptarea, negocierea, nainte ca astfel de operaiuni s se fi produs. Dreptul de revocare se stinge n momentul n care plata, acceptarea sau negocierea au fost efectuate. Aceste acreditive sunt rar utilizate datorit faptului c prezint riscuri pentru exportator. Aspectul revocabil trebuie menionat n deschiderea acreditivului documentar.
ACREDITIVUL DOCUMENTAR IREVOCABIL Acreditivul documentar irevocabil presupune un angajament ferm al bncii emitente de a executa sau a face s se execute (desemnnd o alt banc), plata, acceptarea, negocierea, cu condiia ndeplinirii tuturor prevederilor stipulate cu ocazia deschiderii. Acest angajament nu poate fi modificat sau anulat dect cu acordul prilor interesate.
Anul III zi Finante- banci Acreditivul irevocabil presupune certitudine absolut privind plata pentru beneficiar, cu condiia de a se conforma tuturor condiiilor prevzute n acreditiv i de a prezenta toate documentele. Meniunea acreditivului documentar irevocabil - este menionat clar n toate momentele derulrii acreditivului. Astfel, de exemplu, n documentul de deschidere a acreditivului documentar transmis la banca emitent bncii exportatorului se regsete un asemenea text: n limba romn - ,, Din ordinul (numele, adresa cumprtorului) deschidem (cu sau fr precizarea ,, la dumneavoastr) n favoarea (nume, adres vnztor) un acreditiv documentar irevocabil... n limba francez - ,, Dorde (nume, adres cumprtor) ouvrez ( cu sau fr precizarea ,, chez vous) faveur (nume, adres vnztor) credit documentaire irrevocable n limba englez ,,By order of (numele i adresa cumprtorului) open (cu sau fr precizarea ,, with you) favour (nume, adres exportator) irrevocable documentary credit. Comentariu: Dac n text apare precizarea,, la dumneavoastr ea semnific c respectivul acreditiv documentar este domiciliat la banca exportatorului. n practic, deseori, meniunea privind domicilierea apare separat: ,,acest acreditiv documentar este domiciliat la dumneavostr. ACREDITIV DOCUMENTAR IREVOCABIL CONFIRMAT Este acela n care, la angajamentul irevocabil al bncii emitente se adaug un angajament egal ca valoare i condiii al unei tere bnci, banca confirmatoare. Banca confirmatoare, situat de regul n ara beneficiarului acreditivului documentar, dar poate fi i n alt ar, accept fa de beneficiar aceleai angajamente ca i cele pe care banca emitent i le-a asumat prin deschiderea acreditivului documentar irevocabil. n cazul n care banca exportatorului nu este i banca confirmatoare, n finalul frazei prezentate mai sus se adaug meniunea: n limba romn - ,, ...fr confirmarea dumneavoastr, n limba francez - ,,... sans y ajouter votre confirmation, n limba englez - ,,... without adding Your confirmation. Dei ofer un grad de siguran ridicat privind plata, utilizarea acreditivului documentar irevocabil confirmat n cadrul exportului trebuie fcut difereniat de la caz la caz. Astfel, n cazul contractelor de export romneti ncheiate cu partenerii din ri care au dificulti financiare, se recomand ca obinerea confirmrii s fie fcut de la o ter banc situat n alt ar. n condiiile n care banca emitent nu prezint garanie privind solvabilitatea, orice banc va evita s dea confirmarea pentru un acreditiv documentar emis de aceasta. Se recomand utilizarea acreditivului documentar irevocabil confirmat de o ter banc, cu bonitate de necontestat pentru acele acreditive documentare emise de bnci cu dificulti financiare. Confirmarea dat o banc comercial romn se va utiliza pentru acreditive documentare emise de bnci fr astfel de probleme, n acest din urm caz, constituind i o modalitate de sporire a ncasrilor prin plata comisioanelor care cad n sarcina ordonatorului (dac n acest contract nu s-a prevzut altfel). Deci, n cazul n care partea romn solicit includerea n contractul de baz, confirmarea acreditivului documentar, este indicat s se precizeze clar ce banc va da confirmarea, indicndu-se o banc n msur s avantajeze partea romn. n cazul n care n ordinul de deschidere nu se menioneaz nimic despre natura angajamentului bancar - revocabil; irevocabil acreditivul documentar se consider a fi revocabil. Dac acreditivul documentar este confirmat se indic i numele bncii confirmatoare. Dificultile financiare pe care le traverseaz n ultimul timp agenii economici romni, implicit bncile comerciale romneti, au determinat adesea ntrzieri n plata importurilor efectuate de acetia. Drept urmare, numeroi exportatori strini au nceput s solicite ca acreditivele pe care le vor deschide importatorii
Anul III zi Finante- banci romni n favoarea lor s fie confirmate de o banc din ara lor. n acest context, bncile solicitate s confirme acreditivele deschise de bncile comerciale romne condiioneaz confirmarea de acoperire anticipat a acreditivelor, respectiv punerea la dispoziia lor n mod anticipat a sumelor n valut, corespunztor valorii acreditivelor documentare ce vor fi confirmate. Astfel de situaii, de exemplu, sunt deja uzuale n relaiile cu bncile din SUA. Asemenea acreditive, n practic, sunt denumite ACREDITIVE CU ACOPERIRE ANTICIPAT. Pentru a depi acest inconvenient, bncile comerciale romne convin cu bncile confirmatoare, care solicit acoperirea anticipat a acreditivelor, constituirea de depozite colaterale purttoare de dobnzi. Se subnelege c suma de bani depozitat rmne la dispoziia beneficiarului pn la stingerea tuturor obligaiilor ce decurg din derularea acreditivului. Ea constituie un titlu de garanie n favoarea beneficiarului acreditivului documentar exportatorul strin pentru toate obligaiile importatorului romn. Importatorul romn trebuie s solicite n mod expres ca perioadele de valabilitate a acreditivului documentar s fie n strns concordan cu termenele de livrare a mrfurilor importate pentru a evita prelungirea perioadei de imobilizare a fondurilor valutare la bncile din strintate. Utilizarea acreditivului documentar i alte precizri privind plile Utilizarea acreditivului documentar este un termen generic ce desemneaz tehnica comercial bancar prin care exportatorul i poate ncasa banii. Din acest punct de vedere utilizarea acreditivului documentar se poate realiza prin: plat la vedere, plat diferat, acceptare, negociere, plat la vedere i prin acceptare (mixt). Din punct de vedere al sumei pltite, acreditivele pot fi utilizate: total, parial, n trane. Toate acreditivele trebuie s indice clar dac sunt utilizate prin plat la vedere, prin plat diferat, prin acceptare sau negociere . a. acreditivele cu plata la vedere (francez - ,,payable a vue sau ,,credit a vue; englez - ,,sight credit). Exportatorul n momentul n care a prezentat documentele n bun regul la ghieele bncii pltitoare, primete imediat contravaloarea lor. b. acreditivele cu plat diferat (francez - ,, paiement diferesau ,,credit paiement difere, englez ,,deferred payment). Plata documentelor, dei se realizeaz integral, nu se face n momentul prezentrii acestora la banc de ctre beneficiarul acreditivului, ci la o dat ulterioar menionat expres n acreditivul documentar ( de regul plata diferat dureaz 30-60 zile din momentul prezentrii documentelor). Astfel, importatorul este n posesia documentelor nainte de a fi efectuat plata. Existnd certitudinea condiiilor de documente ndeplinite, bncile pot acorda beneficiarului un avans n contul plii diferate. Acest tip de plat este avantajos pentru importator, care, avnd documentele, ridic marfa, o vinde i din banii astfel obinui pltete importul. Acreditivele cu plat prin acceptare (francez - ,,credit dacceptation, englez - ,,acceptance credit) sunt utilizate n cazul vnzrilor pe termen scurt i foarte scurt (60-80 zile), iar setul de documente cuprinde ntotdeauna o cambie.
Anul III zi Finante- banci Valoarea cambiei este egal cu valoarea mrfii (sau acreditivului documentar), iar scadena este indicat n acreditivul documentar (ntre 60-180 zile de la depunerea documentelor), acesta fiind n fapt momentul n care exportatorul va ncasa contravaloarea mrfurilor exportate. Cambia emis de ctre exportator poate fi tras asupra bncii emitente, bncii corespondente sau asupra cumprtorului. Odat cu setul de documente ce atest expedierea mrfurilor, exportatorul prezint bncii pltitoare i cambia. Banca accept cambia, devenind DEBITOR CAMBIAL PRINCIPAL i i-o restituie exportatorului, iar documentele le remite bncii emitente. La scaden, exportatorul se prezint la banc pentru ncasarea contravalorii cambiei, banca pltitoare o achit i i recupereaz banii de la cel asupra cruia a fost tras cambia (banca emitent, cumprtor). Acreditivele documentare cu plata prin acceptare sunt utilizate adesea ca modalitate de refinanare a exportului efectuat pe credit. n posesia cambiei, exportatorul procedeaz la scontarea ei nainte de scaden(suport taxa scontului) recuperndu-i astfel mai devreme banii imobilizai n marfa vndut pe credit. d. plata prin negociere - este specific scrisorilor de credit (o variant a acreditivului documentar) care ntotdeauna sunt domiciliate la banca emitent, iar derularea plii presupune ntotdeauna utilizarea cambiei sau a biletului la ordin. Pentru a accelera ncasarea contravalorii exportului, banca emitent acord dreptul bncii notificatoare de a negocia documentele. n unele cazuri, banca emitent emite i scrisori nerestrictive n care caz exportatorul poate negocia documentele la o banc aleas de el, dar corespondent a bncii emitente. n esen, operaiunea de negociere const n ,,cumprarea cambiilor la o banc ( notificarea sau, dup caz, alta, aa cum este menionat n textul scrisorii de credit) spre a fi ,,vndute bncii emitente a scrisorii de credit. Ca tehnic de derulare, beneficiarul scrisorii de credit prezint bncii documentele nsoite de cambii cu scadena la vedere sau la termen trase asupra cumprtorului, bncii emitente sau asupra altei persoane indicate n scrisoarea de credit. Banca negociatoare achit cambiile npreun cu documentele, le remite bncii emitente de unde apoi i recupereaz banii. Pentru operaiunea efectuat banca negociatoare percepe un comision de negociere i i reine dobnda pentru intervalul ce se scurge din momentul negocierii pn n momentul ncasrii banilor de la banca emitent. Costul operaiunii de negociere se suport de ordonator. Cnd cambiile au scadene la diferite termene, iar beneficiarul acreditivul documentar dorete plata imediat, le poate sconta. n acest caz, scontul este suportat de beneficiarul scrisorii de credit. De reinut este c stingerea obligaiei de plat prin negociere este specific scrisorii de credit comerciale. e. Plata la vedere i plat prin acceptare mixt. Deseori, n cazul creditelor vnztor, respectiv cnd exportatorul vinde marfa pe credit, se convine ca o parte din valoarea mrfii vndute pe credit s fie pltit sub form de avans la livrarea mrfii (plat la vedere), iar diferena, care reprezint creditul, s se materializeze intr-un set de cambii, potrivit ratelor scadente, acceptate de banca emitent (plata prin acceptare). n deschiderea acreditivului documentar, conform instruciunilor primite de la ordonator, se precizeaz cuantumul plii la vedere (X) i suma aferent plii acceptate (Y). Drept urmare, beneficiarul acreditivului documentar, n timpul valabilitii acreditivului documentar prezint bncii documentele nsoite de una sau mai multe cambii cu scadenele fixate la un anumit termen de la acceptare (60,90,180 zile sau mai mult), scadene care n esen, depesc valabilitatea acreditivului documentar. La prezentarea documentelor, banca achit cota pltibil la vedere, iar cambiile le accept, garantnd plata lor la scaden. Pentru sigurana ncasrii la scaden a ratelor, este de dorit ca acceptarea i/sau avalizarea cambiilor s se fac de banca emitent.
Anul III zi Finante- banci f. acreditive utilizate total (integral) sunt acele acreditive documentare n care suma indicat ca acreditiv documentar este pltit de banc integral, la prezentarea documentelor de ctre exportator, care atest livrarea integral a mrfii solicitate. Meniunea ca atare ,,utilizabil total, apare mai rar n practica comercial bancar. De regul, acreditivele conin clauza ,,utilizrii pariale interzise i drept urmare se subnelege c plile pariale sunt interzise sau c acreditivul documentar este pltibil 100%. g. Acreditivele utilizate parial sunt acele acreditive n care banca onoreaz documentele prezentate de exportator n cadrul valabilitii i valorii de ansamblu a acreditivului documentar, pe msura expedierii mrfurilor. n aceste cazuri, este de dorit ca n acreditivul documentar s fie menionat i preul unitar al mrfii pentru ca banca s controleze valoarea facturilor. Dac o astfel de precizare lipsete, banca onoreaz documentele aa cum au fost ntocmite i prezentate de exportator. Dac n acreditiv nu se menioneaz altfel (sau lipsesc orice meniuni n acest sens), plile i expedierile pariale se interpreteaz ca fiind permise. h. pli i/sau expedieri n trane Publicaia 500 (art. 45) face o distincie ntre pli/expedieri pariale (prezentate anterior) i pli/expedieri n trane, n practic denumite i acreditive documentare cu plile ealonate. Acestea sunt acele acreditive n cadrul crora se prevede ca expedierea mrfurilor s se fac n mai multe trane, pentru fiecare stabilindu-se att termenul de expediere (sau perioada) ct i cantitatea de expediat (ex. 100.000 tone n luna mai, 50.000 tone n luna iunie etc). Pe msur ce acestea au loc n perioada indicat n acreditivul documentar, banca efectueaz plata pentru fiecare tran. Aceste livrri, ealonate n timp, sunt privite de bnci ca operaiuni distincte dei sunt acoperite de acelai acreditiv documentar. Dac n acreditiv sunt precizate pli i expedieri n trane, iar exportatorul, n cadrul unei perioade determinate, stipulat n acreditiv, nu a efectuat expedierea tranei respective, acreditivul documentar nceteaz s mai fie utilizabil pentru trana respectiv ct i pentru tranele celelalte care urmeaz, dac n acreditiv nu s-a stabilit altfel. De reinut: n cazul acreditivului documentar n care sunt pli/expedieri n trane, funcioneaz n fapt, dou valabiliti: valabilitatea i valoarea de ansamblu a acreditivului documentar n cadrul crora trebuie s se realizeze toate plile i expedierile n trane, valabilitatea i valoarea fiecrei trane, nerespectarea acestora din urm atrgnd anularea posibilitii utilizrii de ansamblu. DESCHIDEREA ACREDITIVULUI DOCUMENTAR Aspecte importante: acreditivul documentar este independent fa de contractul de baz. Orice trimitere la acesta nu oblig n nici un mod bncile, toate prile implicate n acreditivul documentar iau n considerare documentele i nu mrfurile sau serviciile la care acestea se refer. Dac documentele sunt n bun ordine, chiar dac marfa nu este corespunztoare, acest lucru nu poate fi invocat bncii ca motiv de neplat, dac acreditivul conine condiii fr s precizeze ce documente trebuie prezentate n conformitate cu acestea, bncile le vor considera ca nefiind precizate i le vor ignora, ordinul de emitere trebuie realizat n baza Publicaiei 500, deoarece: bncile lucreaz dup aceste reguli uniforme, n caz de litigiu prima referin este Publicaia 500, exist expresii consacrate, specificate expres n Publicaia 500, exist termeni pe care Publicaia 500 nu-i recomand pentru a fi utilizai.
Anul III zi Finante- banci Ordinul de deschidere: cerine precizri ordonator (importator) date de identificare numele i adresa, banca emitent trebuie identificat dac nu exist pe exemplarul tipizat, data ordinului de deschidere ordinul de deschidere trebuie s apar n concordan cu contractul de vnzare-cumprare internaional, valabilitatea acreditivului documentar i locul prezentrii documentelor toate acreditivele trebuie s aib precizate data la care expir valabilitatea i locul unde trebuie prezentate documentele pentru plat/negociere/acceptare. Valabilitatea acreditivului este intervalul de timp n cadrul cruia baeneficiarul trebuie s prezinte documentele la ghieele desemnate. Angajamentul ferm de plat al bncii emitente se refer la acest interval.
Expirarea valabilitii se poate trece n dou moduri: dat cert, perioad de ex. 1 lun, 6 luni; n acest caz, banca emitent va considera data emiterii acreditivului ca prima zi de la care curge valabilitatea acreditivului. Documentele nu pot fi prezentate bncii dect n intervalul valabilitii acreditivului. Valabilitatea este termenul pn la care se pot face plile: trei luni de la..., valabil pn la... Marfa trebuie s fie pregtit, exportatorul trebuie s exporte mrfurile i s realizeze documentele n momentul n care marfa este livrat sau o perioad anterioar livrrii mrfurilor. Documentele trebuie s ajung dup livrarea mrfurilor n termen de max 21 zile la locul plii. Valabilitatea se mparte n: real maxim 21 zile din momentul expedierii mrfurilor, inoperant- restul de timp care rmne pn n momentul expirrii acreditivului. Valabilitatea prea mare va determina costuri bancare suplimentare, dac este prea mic, nu permite exportatorului s fac toate demersurile necesare expedierii i ntocmirii documentelor i sunt necesare prelungiri. Locul prezentrii documentelor / domiciliul acreditivului Domicilierea indicarea locului, ara, oraul i banca la ghieele creia urmeaz s aibe loc plata contravalorii mrfii, domiciliul poate fi ara exportatorului, ara importatorului, ter ar. Avantaje pentru exportator cnd domiciliul este n ara sa: documentele ajung la timp, litigiile care ar putea s apar sunt judecate n conformitate cu legislaia rii sale, banca exportatorului ncaseaz comisioane i speze i se realizeaz un aport valutar pentru un agent economic din ara exportatorului. beneficiarul numele, prenumele, adresa, elementele de identificare acreditiv documentar transferabil pentru ca acreditivul s fie transmisibil aceast meniune trebuie precizat n mod expres n ordinul de deschidere, confirmarea acreditivului documentar dac ordonatorul bifeaz csua prin care ,,autorizeaz dac cere beneficiarul, aceasta nseamn c el dorete ca banca emitent s instructeze banca desemnat s verifice beneficiarul fr confirmarea sa, dar dac beneficiarul dorete confirmarea sa. Dac confirmarea o face o banc ter banca confirmatoare este specificat n csua ,,Instruciuni speciale. suma/valoarea acreditivului documentar. Aceast sum poate fi precizat : simplu ex. 100.000 USD, prin indicarea unei limite superioare maxim 100.000 USD, aproximativ, circa 100.000USD +/- 10%. Mrimea sumei este n strns corelare cu condiia de livrare. Bncile nu pltesc dect n moneda precizat n acreditiv. acreditiv documentar pltibil la banca desemnat.
Anul III zi Finante- banci se specific expres care este banca desemnat: ordonatorul cunoate numele bncii care face plata, ordonatorul nu cunoate numele bncii dar a convenit cu exportatorul ca plata s se fac la o banc din ara exportatorului (,,banca la alegerea bncii emitente) ordonatorul poate lsa spaiu liber banca va decide ce banc va desemna pentru plat. b. pltibil: la vedere, plat diferat, prin acceptare, prin negociere. n nici un caz nu se va cere prin ordinul de deschidere a acreditivului cambii trase asupra ordonatorului. Dac n acreditiv se precizeaz cambii trase asupra ordonatorului, bncile consider aceste cambii ca documente adiionale. livrri pariale sunt permise dac n acreditivul documentar nu se specific altfel. n lipsa oricrei meniuni sunt considerate permise. Livrri ealonate ordonatorul trebuie s precizeze perioada sau perioadele livrrilor ealonate. Livrrile pariale pot fi urmate de pli pariale (dac acestea sunt permise) sau se poate face ,,plata 100% la vedere dup ultima livrare. transbordri pot fi permise sau nu n funcie de riscul pierderii sau deteriorrii mrfurilor. asigurarea acoperit de ordonator numai dac beneficiarul nu trebuie s prezinte la livrare i un document de asigurare. detalii cu privire la transportul mrfii: locul expedierii, locul de destinaie, data expedierii toate trebuie precizate clar, fr abrevieri, fr expresii generale. Data livrrii trebuie s se afle n perioada de validitate a acreditivului. Bncile nu admit documente de transport care s aib data de emitere nainte de deschiderea acreditivului. Nu se utilizeaz ,,livrare prompt, ,,pe sau ,,n jur de. descrierea mrfurilor scurt, clar, s permit vmilor verificarea. condiii de livrare INCOTERMS; RAFTD. prezentarea documentelor: denumirea documentelor, numrul documentelor, numrul de exemplare cerut, emitentul i coninutul documentelor, ordinea trecerii documentelor factura, documente de transport, documente de asigurare. termenul de prezentare a documentelor maxim 21 zile de la data expedierii mrfurilor. Legat de expedierea mrfurilor, circuitul documentelor i ncasarea contravalorii mrfii, se stabilesc trei termene. termenul de valabilitate termenul de livrare termenul de prezentare a documentelor. Termenul de valabilitate data pn la care pot fi prezentate documentele la banca pltitoare/acceptatoare; fie se specific o dat, fie se specific o perioad (valabilitate 1 lun, 6 luni, etc), ns aceast dat se calculeaz ncepnd cu data emiterii. Data valabilitii este pentru documente prezentate, nu expediate. Termenul de livrare data pn la care are loc expedierea pentru livrrile n trane mai multe termene de livrare. Depirea termenului de livrare nseamn nendeplinirea obligaiilor din acreditiv i, deci, ncetarea obligaiei de plat din partea bncii. Termenul de prezentare a documentelor la banc. Dac n acreditiv acesta nu este precizat este considerat de 21 zile de la data emiterii documentelor de transport. Termenul de 21 zile nu este orientativ ci imperativ. Valabilitatea acreditivului i alte termene: dac n acreditiv valabilitatea este fixat pentru 30 aprilie i termenul de livrare a mrfii este 1 aprilie, prezentarea documentelor de poate face ntre 1 21 aprilie valabilitatea real a acreditivului. Perioada 22-30 aprilie este valabilitate inoperant. Instruciuni suplimentare detalieri suplimentare sau meniuni speciale. reglementarea plii contul din care se va face plata la sosirea documentelor.
6.2 CLASIFICAREA ACREDITIVELOR N FUNCIE DE CLAUZELE SPECIALE MENIONATE N DESCHIDEREA ACREDITIVULUI DOCUMENTAR Acreditivul documentar renoibil Este acel tip de acreditiv documentar care se utilizeaz pentru a acoperi valoarea unui export realizat n trane. n cadrul acreditivului documentar rennoibil se stabilete valoarea total a exportului i valabilitatea de ansamblu a acreditivului documentar renoibil. Caracteristici: toate livrrile sunt acoperite de un singur acreditiv documentar; plile se fac dup fiecare livrare i aceasta este tratat de bnci ca o livrare independent, de regul plata fiind la vedere. Dup efectuarea unei pli, valoarea acreditivului documentar se rentregete automat (de unde i denumirea); valoarea acreditivului este dat de valoarea unei livrri i nu de suma tuturor livrrilor la un loc, de aceea i comisioanele bancare sunt mai mici; ntotdeauna aceste acreditive prevd livrri i pli pariale permise. Modul de revolvare a sumei se poate stabili in functie de : -timp cand in acreditivul documentar se prevede ca valoarea initiala sa se reintregeasca periodic de un anumit numar de ori ; - valoare permite o revolvare in fiecare utilizare pana la un plafon determinat. Din punct de vedere al relaiei marf livrat plat, acreditivele documentare rennoibile pot fi: cumulative valoarea mai mic ncasat pentru livrri mai mici poate fi recuperat prin livrri ulterioare mai mari, desigur fr a depi valoarea de ansamblu; necumulative cnd utilizarea acreditivului documentar nu se face dect n limita valoric strict stabilit n acreditiv pentru fiecare tran de marf livrat. Mecanismul derulrii: - ordonatorul solicit deschiderea unui acreditiv documentar rennoibil menionnd: valoarea care se rennoiete (de revolvare), numrul rennoirilor corespunztor numrului de livrri, intervalele de timp la care se fac livrrile, numrul de zile cerute pentru prezentarea documentelor la plat i modul de plat (cumulativ sau necumulativ); - dup primirea acreditivului documentar, exportatorul livreaz marfa potrivit termenilor din acreditiv i ncaseaz contravaloarea mrfii dup fiecare livrare. De fiecare dat, prezint tot setul de documente cerut prin acreditiv, neputnd invoca faptul c un document a fost prezentat la expedierea trecut. Acreditivul documentar cu clauz roie Acest tip de acreditiv documentar i trage denumirea de la existena pe ordinul de deschidere a unei clauze nscrise n rou. Clauza inserat n acest acreditiv documentar menioneaz c beneficiarul acestui acreditiv poate s primeasc un anumit procent din valoarea acreditivului sub form de avans nainte de expedierea mrfii i, deci, nainte de prezentarea documentelor referitoare la marf, beneficiarul angajndu-se s prezinte setul complet de documente odat cu livrarea mrfii respective.
Anul III zi Finante- banci Dac beneficiarul nu i ndeplinete obligaiile, respectiv nu prezint documentele la banc, banca avizatoare (cea care i-a dat avansul) va cere rambursarea sumei de la banca emitent, care i-a luat angajamentul s fac plata, iar aceasta va recupera banii de la ordonator. Acest tip de acreditiv documentar este utilizat n operaii comerciale de tipul LOHN-ului. Acreditivul documentar cu clauz roie poate fi utilizat ca o modalitate de finanare a exporturilor de ctre importator deoarece, cu avansul primit, exportatorul procur marfa i o expediaz (avansul poate s mearg pn la valoarea total a acreditivului documentar). n acest tip de acreditiv documentar, riscurile sunt ale importatorului. Acreditivul documentar si operatiile de intermediere Acreditivul documentar transferabil Acreditivul documentar transferabil este acel tip de acreditiv care poate fi pltit n totalitate sau parial unuia sau mai multor beneficiari secunzi, adic beneficiarul principal al acreditivului documentar poate ordona bncii emitente transferul acreditivului documentar n totalitate sau parial. Acest tip de acreditiv documentar se utilizeaz n operaiunile de reexport, de intermediere n comerul internaional. n practic, acreditivul documentar transferabil este utilizat atunci cnd primul beneficiar nu furnizeaz el nsui marfa, ci se afl n poziia de intermediar dorind din diferite considerente s transfere o parte sau n totalitate obligaiile i drepturile sale furnizorului real (sau furnizorilor, dac este cazul) care apare n aceast situaie n calitate de beneficiar secund. Acreditivul documentar reprezint un singur acreditiv documentar n cadrul cruia funcioneaz 2 relaii de acreditivul documentar: - relaia unui acreditiv documentar originar, n cadrul cruia ordonatorul acreditivului documentar este importatorul final al mrfii; - o relaie n care beneficiarul principal al acreditivului documentar este ordonatorul acreditivului documentar n cadrul cruia furnizorul real al mrfii este beneficiar (care se numesc beneficiari secunzi). n cadrul acreditivului documentar transferabil, transferul se face o singur dat. Meniunea de acreditiv documentar transferabil se face din deschiderea acreditivului documentar (adic de la nceput) i este ntotdeauna un acreditiv documentar irevocabil. Acreditivul documentar back-to-back sau subsidiar Acest tip de AD presupune existena a 2 AD distincte: unul de export i unul de import. AD subsidiar se folosete n operaiile de export i intermediere n comerul internaional, ns, spre deosebire de AD transferabil, importatorul final al mrfii nu cunoate furnizorul real. n cadrul acestui AD avem: - un AD iniiat de importatorul final n favoarea intermediarului - un AD deschis de intermediar (care este primul beneficiar) n favoarea exportatorului real al mrfii (care este beneficiar secund). Cesiunea acreditivului documentar Beneficiarul unui AD are dreptul sa cesioneze in favoarea unui tert o parte sau intreaga suma dintr-un AD deschis in favoarea sa. Cesionarea AD presupune: 1. o mai simpla utilizare a AD de catre beneficiar. El poate cesiona sume din orice tip de acreditiv (plata la vedere, diferata, prin acceptare). 2. respectarea legilor aplicabile privitoare la actul cesiunii (art. 48 din Publicatia 500); 3. posibilitatea cesionarii sumelor o poate face catre unul sau mai multi terti, cesiunea putand fi totodata modificata sau anulata
Anul III zi Finante- banci 4. intocmirea unui document care poarta denumirea de declaratie de cesiune prin care se cere bancii platitoare cesiunea unei sume din acreditivul deschis in favoarea sa, in favoarea unui tert numit. 5. posibilitatea utilizarii unui AD atat in operatiunea de intermediere cat si de catre producatorii exportatori care prin cesionare pot achita subfurnizori pentru diferite materiale sau subansamble livrate. Mecanismul cesionarii unui AD presupune urmatoarele momente : 1. deschiderea unui AD obisnuit de catre importator, 2. dupa primirea deschiderii AD beneficiarul acestuia prezinta bancii sale o declaratie de cesiune prin care solicita cesionarea unor sume in favoarea unui tert numit, 3. banca beneficiarului transmite pe canal bancar cesiunea, respective anunta subfurnizorul de cesionarea sumei si conditiile cesionarii 4. in urma cesiunii subfurnizorul livreaza marfa iar la incasarea Ad de catre beneficiar subfurnizorul va fi achitat. Acreditive documentare reciproce Acreditivele documentare reciproce sunt acele tipuri de AD utilizate n operaiile comerciale de compensaie atunci cnd relaia de plat este marf contra marf. n cadrul acestor AD, cei 2 parteneri sunt att ordonatori, ct i beneficiari ai AD. n funcie de clauzele pe care le conin, AD reciproce sunt de 3 feluri: AD RECIPROCE SIMPLE acel tip de AD n cadrul cruia se specific clauza intrrii n vigoare, adic cei 2 parteneri au obligatia de a deschide acreditivele documentare simultan pentru ca acestea s fie funcionabile. Dupa ce a fost deschis al doilea acreditiv documentar, cele doua acreditive devin independente, respective, utilizarea lor de catre partenerii de compensatie este similara unei plati obisnuite prin acreditiv, si anume : - fiecare partener expediaza marfa ; - intocmeste si depune setul de documente corespunzator conditiilor din acreditiv ; - incaseaza banii pe documente. AD RECIPROC CU CLAUZA DE VALOARE Acest tip de acreditiv se aproprie mai mult de esenta compensatiei marfa- contra marfa, fiind exclusa miscarea banilor. Se caracterizeaza prin : - cele 2 acreditive sunt legate in utilizarea lor de catre cei 2 parteneri ; - valoarea primului acreditiv deschis nu este pusa efectiv la dispozitia beneficiarului ci plata se considera facuta cand insusi ordonatorul primului acreditiv a depus documentele privind exportul sau in compensatie; - ambele acreditive sunt domiciliate de regula, la banca emitenta a partenerului ce deschide acreditivul cu clauza de valoare ; - bancile deschid pentru astfel de acredtive conturi speciale, in care evidentiaza (prin creditare sau debitare, dupa caz), primul export(pe baza de documente) si sunt balansate, inchise in momentul in care s-a realizat exportul in compensatie, al doilea, si au primit documentele de export.
6.3 DOCUMENTE CERUTE N OPERAIUNEA DE ACREDITIV DOCUMENTAR
Anul III zi Finante- banci Ordinul de deschidere al acreditivului documentar trebuie s precizeze clar documentele n baza crora s se fac plata/acceptarea/negocierea de ctre banca desemnat n favoarea beneficiarului. Este foarte important ca prile implicate n derularea acreditivului s acorde acelai neles termenilor folosii pentru a desemna documente, coninutul lor sau cine le va semna. Consideraii generale privind prezentarea documentelor la banc. a. nainte de prezentarea documentelor la banc exportatorul trebuie s fie sigur c: - are toate documentele numr de originale i copii, - fiecare document este complet, - toate documentele sunt ,,curate, - orice modificare, rectificare este stampilat de emitent, - coninutul unui document nu contrazice coninutul altor documente, - toate documentele sunt conforme cu acreditivul. b. prezentarea documentelor trebuie s se fac : - n interiorul valabilitii acreditivului, - n maximum 21 zile fr depirea valabilitii acreditivului, - la ghieele bncii notificatoare/pltitoare/acceptante. Plata documentelor se face numai dup verificarea lor: a. documente conforme cu acreditivul n termen de 7 zile exportatorul este pltit (cambii acceptate), b. documente neconforme banca nu pltete documentele. Tipuri de neconcordane: 1. minore, dar care pot fi rectificate de regul se napoiaz documentele pentru a fi puse n bun ordine (cronologic) 2. minore, dar care nu mai pot fi rectificate banca poate face plata sub rezerv. Banca pltitoare va cere napoi bncii exportatorului banii plus dobnd (practic care uneori este interzis chiar prin ordinul de deschidere), 3. majore, problema este grav, marfa a fost expediat operaiunea se transform n incasso. Exportatorul trebuie s urmreasc mrfurile pe parcurs extern, s contacteze importatorul n vederea plii. Dac importatorul nu vrea s fac plata, el trebuie s vnd marfa sau s o aduc acas. Factura comercial Factura document redactat de exportator imediat dup expedierea mrfii; document de sintez ntruct: - este actul primar n baza cruia opereaz n evidena sa att exportatorul ct i importatorul, - permite identificarea valorii de ansamblu a mrfii vndute, - este documentul comercial cel mai important. Referitor la ntocmirea facturii: - se emite de ctre beneficiar pe numele ordonatorului, - se emite n limba n care este deschis acreditivul, - denumirea mrfii trebuie s corespund exact cu cea din acreditiv, - numrul i cantitatea unitilor ambalate s corespund cu cele din celelalte documente, - preul unitar i valoarea total trebuie s fie n moneda precizat n acreditiv, - preul total trebuie s fie n concordan cu condiiile de livrare. Sintetiznd, factura cuprinde: - numele i adresa exportatorului, - numele i adresa importatorului, - locul i data emiterii, - descrierea mrfii,
Anul III zi Finante- banci - preul unitar i/sau total al mrfii, - costul transportului i al asigurrii, - condiiile de livrare, - totalul sumei ncasat de ctre exportator, - numrul i tipul coletelor, - coninutul unui colet, - numrul licenei de export sau import, - marcajul i numerotarea coletelor, - semntura exportatorului. Uneori se poate cere factura consular similar celei comerciale, ns emis de consulatul rii importatoare n ara exportatoare.
Documentele de transport Documentele de transport reprezint nscrisuri prin care vnztorul face dovada ncrcrii sau prelurii spre ncrcare a mrfurilor. n general, documentele de transport sunt : - documente tipizate; - difereniate pe tipuri de transport astfel: maritim, transport multimodal, aerian, feroviar, rutier, fluvial, potal, curier, fiecruia fiindu-i specific un anumit tip de document de transport. Pentru a fi acceptat de banc, acesta trebuie s ndeplineasc anumite condiii: - s nu poarte nici o clauz sau adnotare care s declare n mod expres starea defectuoas a mrfurilor; - trebuie s fie emis de transportator sau de un agent al acestuia; - s respecte toate meniunile din acreditiv referitoare la transport; - nu pot depi 21 de zile de la data emiterii lor, n caz contrar fiind considerate vechi. Conosamentul maritim ( Marine/Ocean Bill of Landing B/L) Este un document, de regul tipizat, redactat n limba englez i eliberat de comandantul vasului care asigur transportul respectiv. Prin el se certific faptul c marfa a fost preluat de la expeditor spre a fi predat n anumite condiii stabilite de pri, destinatarului. Dintre documentele prezentate la plat de exportator, conosamentul, din punctul de vedere al bncii, are cea mai mare importan, ntruct, n primul rnd, constituie dovada c ntre cru i expeditor a intervenit un contract de transport, document prin care cruul: - confirm primirea mrfurilor; - se oblig s le elibereze la destinaie, n anumite condiii de termene i timp. Conosamentul reprezint o hrtie de valoare, un titlu reprezentativ, considerndu-se c simpla posesie a conosamentului d dreptul de posesie asupra mrfurilor. Datorit acestei proprieti a conosamentului, pentru banca emitent el reprezint gajul operaiunii. Dac ordonatorul refuz s plteasc, banca care deine conosamentul poate ridica mrfurile sau poate negocia valoarea lor n vederea recuperrii sumei pltite exportatorului. Din punct de vedere al dreptului de transmitere al dreptului de proprietate, conosamentele pot fi: nominative: se precizeaz numele persoanei pentru care a fost emis; la purttor: nu este menionat numele proprietarului; la ordin: se specific pe conosament a se livra la ordinul la data,acest tip de conosament putnd fi nstrinat prin gir sau andosare.
Anul III zi Finante- banci Un conosament conine, de regul, urmtoarele precizri: - numele companiei de transport; - Numele exportatorului (expeditorului); - Numele i adresa importatorului(destinatarului) sau la ordinul acestuia, a unei bnci numite sau n alb; - Numele i adresa celui ce urmeaz a fi notificat , importatorul sau un ter, de sosirea mrfii.Aceast meniune nu este necesar cnd conosamentul este emis la ordin; - Numele vasului pe care s-a mbarcat marfa; - Denumirea porturilor de ncrcare i de destinaie; - Locul unde se pltete navlul-la locul expediiei sau la destinaie; - Numrul de originale n care a fost emis conosamentul; - Descrierea succint a mrfii; - Marcajul coletelor i numerotarea acestora pentru identificarea mrfii; - Numrul coletelor expediate n litere; - Semntura cpitanului sau a agentului su; - Data cnd mrfurile au fost preluate spre a fi ncrcate pe vas. Este data emiterii conosamentului. Precizrile privind plata navlului sunt n concordan cu condiia de livrare specificat n acreditvul documentar i poate fi : - navlu pltit (freight paid)- transportul este pltit nainte ca expediia s fi fost efectuat i cade n sarcina exportatorului; - navlu pltibil la destinaie ( freight pazable at destination) semnific plata acestuia de ctre importator. Alturi de aceste modaliti de plat a navlului se mai ntlnesc i alte categorii de pli, care n general, le completeaz pe acestea: - la valoarea mrfii(ad valorem)- practicat n cazul transportului mrfurilor scumpe; - navlu global(lump sum freight) navlul este calculat pentru ntreaga nav indiferent de cantitatea de marf trasportat; - navlu de ntoarcere(back freight) se pltete pentru mrfurile neacceptate n portul de destinaie i returnate n portul de ncrcare; - navlu mort(dead freight)- se pltete pentru spaiul nchiriat sau rezervat la bordul navei dar neutilizat. - Prima de navlu(primage) se calculeaz ca procent asupra navlului net(max. 10%) i se pltete armatorului ca stimulent pentru efectuarea transportului n cele mai bune condiii. n afar de acestea, n textul conosamentului pot aprea anumite meniuni n concordan cu Publicaia 500: 1. set complet (full set) aceast precizare este urmat de o fracie care semnific numrul de originale i de copii (3/5, 5/7); 2. conosament curat (clean bill of leading) cerina ca pe conosament s nu existe nici o meniune referitoare la starea defectuoas a mrfurilor i a ambalajelor precum i lipsa unor tersturi, adugir, rectificri nesemnate i nestampilate a doua oar; 3. on board este nscris n deschiderea acreditivului, reflect dorina ordonatorului ca emiterea conosamentului s se fi fcut dup ncrcarea mrfii pe nav; 4. notificai pe : este urmat de precizarea numelui i a adresei persoanei pe care cruul la destinaie o va anuna c a sosit marfa; 5. With or without transcending - mentiune legata de acceptul transbordarii marfii. De obicei nu se opteaza pentru transbordarea marfii, dar daca apare aceasta transbordare, exista posibilitatea manifestarii refuzului la plata conosamentului.
Scrisoarea de transport aerian Transportul mrfurilor n trafic aerian se efectueaz pe baza unui contract de transport specific denumit dup caz: - scrisoare de transport aerian( Air Waybill); - not de expediie aerian( Air Consignment Note); - fracht aerian. Dac prin AD se precizeaz un document de transport aerian , bncile accept un astfel de document oricum s-ar numi el dac cuprinde anumite elemente: - indic numele transportatorului i poart semntura sa sau a unui agent ce acioneaz n numele su; - indic faptul c mrfurile au fost acceptate pentru transport; - dac prin AD se cere data real a expedierii mrfurilor, aceasta trebuie menionat expres pe document, respectiv data predrii mrfii cruului; - indic aeroportul de plecare i de destinaie; - s-au respectat toate condiiile din AD. Acest document nu are valoare de titlu de proprietate. El nu este negociabil, se emite n 3 exemplare: unul pentru cru, unul pentru cumprtor i unul pentru vnztor. Scrisoarea de trsur feroviar Scrisoarea de trsur feroviar reprezint contractul de transport feroviar internaional i se socotete a fi ncheiat n momentul n care calea ferat (staia de predare) a primit mrfurile pentru transport, moment confirmat de data de pe tampila staiei respective. Scrisoarea de trsur feroviar (model COTIF) cuprinde urmtoarele file: 1. originalul: nsoete marfa i se elibereaz destinatarului odat cu marfa; 2. foaia de expediie care se ntocmete ntr-un numr egal cu al cilor ferate din diferite ri participante la transport , servete la decontarea transportului de ctre cru; 3. avizul i adeverina de primire care nsoesc marfa constituie document doveditor de primire a mrfii de destinatar; 4. duplicatul scrisorii de trsur care se elibereaz predtorului constituie dovada expedierii mrfii i este documentul prezentat la banc de exportator; 5. copia scrisorii de trsur, care rmne la staia de expediere a mrfii. Scrisoarea de trsur feroviar nu este transferabil i nu constituie un document de proprietate asupra mrfurilor. Scrisoarea de trsur rutier Se ntocmete conform reglementrilor internaionale existente i reprezint contractul de transport rutier internaional. Scrisoarea de trsur rutier se ntocmete n 3 exemplare : - Original 1 rmne expeditorului la predarea mrfii i constituie dovada expedierii mrfii, este documentul prezentat de exportator la banc;
Anul III zi Finante- banci - Originalul 2 nsoete transportul i este eliberat destinatarului o dat cu marfa; - Originalul 3 este reinut de cru. Acest document de transport nu constituie un titlu de proprietate asupra mrfurilor, nu este negociabil sau transmisibil. Tranzitarea mrfurilor prin diferite ri este permis de condiia ca acestea s rmn n autovehicul tot timpul pn la destinaie. Pentru fiecare vehicul rutier se ntocmete i carnetul TIR valabil pentru o singur cltorie. Acest carnet ndeplinete 2 funcii: - funcia de document de eviden i de declaraie n vam; - funcia de garanie vamal pentru mrfurile transportate. Nivelul maxim garantat este de 50.000$ pentru un carnet. Certificatul i polia de asigurare Riscurile reprezint anumite evenimente probabile care pot surveni pe parcursul transportului mrfurilor i care pot avea ca urmare pierderea sau avarierea total sau parial att a mrfurilor ct i a mijloacelor de transport. Pagubele astfel aprute nu se acoper n totalitate ci numai acelea care se datoreaz unor riscuri probabile i care sunt asigurate. n practica internaional a asigurrilor riscurile se mpart n : riscuri asigurabile, care la rndul lor pot fi obinuite,cum sunt : furtuna, naufragiul, euarea, coliziunea, aruncarea mrfurilor peste bord, incendiul, furtul, jaful; i speciale , ca: transformri fizice(autoaprinderea, scurgerea lichidelor, spargerea sticlriei), transformri chimice(ncingerea cerealelor, ruginirea mrfurilor din fier, oetirea vinului,alterarea crnii) sau rzboaie, greve inundaii, cutremure; riscuri excluse, cele pentru care, n cazul cnd apar n timpul transportului, asiguratorul nu poart nici o rspundere: nerespectarea regulilor de transport a mrfii respective, viciul propriu al mrfii, contrastaliile, ntrzierile n livrare, capturarea, confiscarea, etc. Documentul de asigurare trebuie s corespund cerinelor din deschiderea acreditivului documentar att ca tip de asigurare, ct i ca riscuri asigurate. Polia de asigurare atest nelegerea prin care asiguratul se angajeaz s plteasc o sum de bani n schimbul creia asigurtorul i asum anumite riscuri. Aceste polie sunt documente negociabile i pot fi: - nominale; - la ordin pot fi transmise prin andosare n alb sau plin; - la purttor. Ea trebuie s aib semntura i tampila societii de asigurri, s fie emis n moneda n care este emis acreditivul documentar. Intrarea n vigoare a documentului de asigurare trebuie s se fac cel trziu la ncrcarea mrfurilor n mijlocul de transport. Suma de asigurat poate fi precizat n mod diferit, de exemplu: - un procent minim asigurat ( acoperind cel puin 110% din valoarea facturat a mrfurilor); - un procent fix ( acoperind 110% din valoarea facturat a mrfurilor); - limita minim i maxim a asigurrii (acoperind minimum 110% dar nu mai mult de 130%). Certificatul de asigurare este un document n care se dau detalii despre polia de asigurare i care certific existena acesteia. n AD trebuie s se specifice clar tipul de asigurare cerut i, eventual, ce riscuri adiionale se mai doresc a fi acoperite. De exemplu: - toate riscurile(all risks);
Anul III zi Finante- banci - toate riscurile, inclusiv riscurile de rzboi, greve, tulburri i micri civile( all risks incl. War risks and strike, riots and civil commotions). Certificatele de origine Sunt documente care confirm natura, cantitatea, valoarea mrfurilor exportate, locul i data fabricaiei, exist o declaraie privitoare la ara de origine a mrfii. Solicitarea certificatului se face, de regul, cnd ara exportatoare beneficiaz n raport cu ara importatoare de taxe vamale reduse sau de scutiri de taxe. Acest document este emis de Camera de Comer din ara de origine a mrfurilor sau de un organism similar i este semnat i tampilat de instituia respectiv. n Romnia, certificatele sunt eliberate de Camera de Comer i sunt de 2 tipuri: - cu valoare general atest c mrfurile sunt de origine romn; - cu valoare special pentru rile cu care Romnia are ncheiate protocoale privind creterea sau reducerea de taxe.
6.4 TITLURILE DE CREDIT

Coninutul, caracteristici, clasificare. Privite la modul cel mai general, titlurile de credit sunt documente n care sematerializeaz relaia de credit. Prin definiie, titlul de credit reprezint nscrisul necesar pentru exercita dreptul literal i autonom pe care acesta l constat. Din aceast definiie pot fi desprinse trei caractere eseniale ale unui titlu de credit i anume: a) Caracterul necesar al nscrisului, n sensul c necesitatea sa este dictat de existena obligaiei, acest caracter este prezent n ceea ce privete crearea obligaiei i n exercitarea dreptului respectiv ncorporat n nscris. Pe acest caracter se ntemeiaz puterea original permanent a nscrisului; a) Caracterul literal este neles n sensul c att coninutul ct i ntinderea obligaiei debitorului sunt determinate de cuprinsul textului nscrisului. Bazndu-se pe acest considerent titlurile de credit sunt acte prin ele nsele; b) Caracterul autonom, n sensul c titlul de credit atribuie dreptului posesorului caracterul de drept autonom, caracter care asigur integritatea valorii patrimoniale a titlului i i sporeste credibilitatea i posibilitatea de circulaie. n economia de pia exist mai multe tipuri de titluri de credit ce se pot delimita, din punct de vedere a coninutului lor patrimonial n patru grupe: n prima grup intr titlurile de credit care dau dreptul la o prestaie n bani sau n alte bunuri fungibile, drept al crui cuantum este cel de la nceput determinat prin nscris: Acestea sunt: - cambia ; - biletul la ordin; - CEC-ul, (cele trei fiind denumite efecte de comer); - obligaiunile; - bonurile de cas; - bonurile de tezaur; - crile de credit; - certificatele de nvestitor. n a doua grup sunt cuprinse titlurile de credit care au valoare de moned liberatorie emise de stat prin instituiile sale sau de bnci cu drept de monopol n acest sens: - moned de hrtie (emis de stat);
Anul III zi Finante- banci - bancnota sau biletul de banc; n a treia grup intr titlurile de credit care confer posesorilor lor un drept real asupra unor mrfuri depozitate n anumite locuri sau asupra unor mrfuri aflate n curs de transport: - warantul; - scrisoarea de trsur; - conosamentul. Ultimele dou dobndesc calitatea de titlu de credit n masura n care sunt depuse la o banc n vederea obinerii unui credit. n a patra grup se cuprind acele titluri de credit care constat un drept personal de natura comparativ: -aciunile; -certificatele provizorii ale aciunilor. Efectele de comer (cambia, biletul de ordin, CEC-ul) primite de la modul general, prezint urmtoarele caracteristicii: a) Sunt cele mai eficiente titluri de credit, calitate ce decurge din rezultatele multiple obinute din folosirea lor; b) Au o dubl calitate; cea de titlu de credit i cea de instrument de plat, att pe plan naional, cit i pe plan internaional; c) Sunt instrumente de creare i miscare a creditului sub diferite forme; d) Au valoare de titluri executorii.
Cambia i biletul de ordin Viziunea asupra lor i elementele componente n perioada interbelic n Romnia ntlnim o viziune diferit asupra lor, n vechiul Cod Comercial Romn din 1929 i in Legea asupra cambiei i biletului de ordin din 1929 cele dou instrumente erau privite mpreun fiind i definite : cambia care atest obligaia de a plti la scaden o sum determinat de bani, purta denumirea de bilet la ordin, iar cambia care atest obligaia de a plti la scaden o sum determinat de bani, purta denumirea de poli sau trat. Legea din 1934 asupra cambiei i biletului la ordin nu mai definete asemenea titluri de credit, tratndu-le ns separat. O asemenea viziune o apreciem c rspunde mai bine coninutului acestora, fiind n concordan i cu modul de soluionare a problemelor lor din alte ri. Aceast Lege stabilete elementele ce trebuie s le conin, iar lipsa unui element face ca titlul s nu ndeplineasc calitatea de cambia i billet la ordin. Deosebirea esenial dintre cambie i biletul la ordin, este faptul c cambia cuprinde trei participani: trasul, trgtorul, beneficiarul; Biletul la ordin cuprinde doar doi participani: trasul sau emitentul i beneficiarul. Cambia cuprinde n plus fa de biletul la ordin operaia de acceptare. Formularea cambiei este: PLATII,iar al biletului la ordin: VOI PLATII. Conform acestei definiii n circuitul cambiei (schema nr. 2.1.) intervin trei pri: trgtorul (exportatorul, creditorul), trasul (importatorul, debitorul) i beneficiarul (un creditor al trgtorului). n comerul internaional, exportatorul apare, de regul, att n calitate de trgtor ct i de beneficiar. Circuitul cambiei
Tragator
1
Tras
2
Beneficiar
1. n urma ncheierii unui contract comercial internaional, trasul (importatorul) i datoreaz o anumit sum trgtorului (exportatorului); 2. trgtorul, la rndul su, are de achitat aceeai sum unei tere persoane (beneficiar), drept urmare a ncheierii unui contract comercial internaional sau a unui contract de credit cu o banc; 3. la ordinul trgtorului, trasul achit suma respectiv direct beneficiarului Cambia reprezint un titlu de credit negociabil i instrument de plat, care exprim obligaia debitorului (tras) de a plti la vedere sau la termen o sum de bani determinat la o dat fix unei persoane numit beneficiar, la ordinul unei persoane numit trgtor (creditor). Biletul la ordin este un instrument de plat i titlu de credit negociabil prin care o persoan numit subscriitor sau emitent, n calitate de debitor, se oblig s plteasc unei persoane numit beneficiar, n calitate de creditor, o sum fix de bani, la un anumit termen sau la prezentare. Obligaia emitentului unui bilet la ordin este identic cu aceea a trasului acceptant al unei cambii, n sensul c se oblig personal i n mod necondiionat s plteasc la scaden suma nscris pe titlu. Crearea cambiei Cambia poate fi creat: la ordinul trgtorului nsui care este i beneficiarul; tras asupra trgtorului care este i tras; tras pentru contul unui ter; Trgtorul poate fi n acelai timp i beneficiar al cambiei n situaia n care vrea s-i recupereze direct o crean a sa de la debitor. n anumite cazuri trgtorul poate fi tras atunci cnd se oblig prin cambie s plteasc beneficiarului o sum de bani la o anumit dat. Beneficiarul cambiei poate fie s ncaseze suma nscris n cambie, fie prin girarea acesteia s-i achite alte obligaii ale sale. Cambia reprezint angajamentul direct de plat neafectat de modul n care este solicitat, indiferent de modul n care este emis, acceptat sau vehiculat. Prin esena sa cambia este un act scris, dei legea nu prevede expres, aceast cerin este subneleas deoarece cambia trebuie s conin anumite elemente: 1. denumirea de cambie n scopul de a avertiza pe toi semnatarii asupra drepturilor i obligaiilor ce decurg din angajarea lor n obligaia cambial. 2. ordinul pur i simplu necondiionat de plata, unei sume de bani; acesta pentru a fi explicit reprezint voina emitentului de a plti. Ordinul nu poate fi condiionat de efectuarea unei contraprestaii, serviciu sau efectuarea plii ntr-un anumit mod. Orice condiionare a ordinului de plat atrage dup sine nulitatea cambiei. Suma trecut pe cambie trebuie s fie nscris i n cifre i n litere i se precizeaz moneda n care urmeaz s se plteasc. 3. numele trasului acesta trebuie s fie indicat pe cambie, pentru c el trebuie s plteasc i va deveni debitor cambial principal, din momentul acceptrii. Trgtorul se poate indica pe el nsui ca tras sau
Anul III zi Finante- banci poate indica mai muli trai, nu alternativ, ci n mod cumulativ. Repartizarea unor cote atrage dup sine nulitatea cambiei. 4. scadena reprezint data la care cambia urmeaz s fie pltit. Data are urmtoarele atribute: - s fie cert, deci momentul plii nu trebuie s fie legat de un alt moment, - s fie ferm, unic i posibil. Scadena unei cambii are mai multe valene: a. poate s fie la vedere- n acest caz se consider c prezentarea cambiei la plat trebuie s se fac n termen de 1 an de la data emiterii, b. poate s fie la un termen de la vedere- n acest caz de la nceput se specific pe cambie un termen scurt de 30-60 zile de la prezentarea cambiei la acceptare, c. poate s fie la un anumit termen de la data emiterii. Calculul se ncepe din ziua urmtoare emiterii i scadena e ultima zi a termenului calculat. Dac se omite anul se consider anul emiterii cambiei. Dac luna n care apare scadena a trecut n anul respectiv, atunci se consider luna din anul urmtor. d. poate s fie la o dat fix. 5. locul unde se face plata locul unde se obine plata din partea trasului, iar n caz de refuz la plat este locul n care va fi acionat n instan. Emitentul este cel care fixeaz locul plii i legislaia aplicat n caz de litigiu. 6. beneficiarul persoana creia sau la ordinul creia urmeaz s se plteasc suma total. n textul cambiei pot fi desemnai mai muli beneficiari cumulativ sau menionai n mod alternativ i atunci oricare dintre ei poate exercita cambia. Beneficiar poate fi nsui trgtorul cambiei. Cnd n text nu e menionat clauza ,,nu la ordin beneficiarul nu poate transmite cambia prin gir ci prin cesiune i se ntocmete un act suplimentar. 7. data i locul emiterii cambiei trebuie s cuprind ntotdeauna ziua, luna i anul emiterii. Data trebuie s fie unic, cert i posibil. Datele imposibile sau care se afl n contradicie cu scadena atrage dup sine nulitatea cambiei. Dac nu e trecut locul emiterii, este considerat domiciliul trgtorului. Dac nici acesta nu e trecut pe cambie, aceasta este nul. 8. semntura emitentului trebuie s fie autograf i s cuprind numele i prenumele sau denumirea firmei care a emis cambia. n cazul cambiilor n alb (care nseamn c unei cambii i lipsete un anumit element din cele prezentate) trebuie s inem cont c: - nu poate lipsi semntura trgtorului, - dac la emitere cambia poate fi incomplet, pn n momentul prezentrii la plat trebuie completat. Omisiunea unor anumite elemente trebuie s fie voit voluntar. Pentru completarea cambiei trebuie s existe autorizarea prealabil din partea trgtorului ca beneficiarul s completeze cambia n anumite condiii. Clauza de ,,negaranie pentru acceptare - inserat de trgtor pe cambie l elibereaz de posibilitatea de a fi urmrit nainte de scaden ca urmare a faptului c trasul refuz s accepte cambia. Clauza ,,dup aviz care, inserat de trgtor pe cambie, l autorizeaz pe tras s nu fac plata dect n urma unei avizri prealabile fcute de trgtor.
ntre trgtor i beneficiar poate s nu existe o relaie direct, ntre ei interpunndu-se un ter, care nu este expres indicat pe cambie, dar fa de care trgtorul are o obligaie de plat.
Cambia poate fi domiciliat, atunci cnd trgtorul, cu ocazia emiterii, fie trasul cu ocazia acceptrii cambiei, pot s indice ca loc al plii domiciliul unui ter din aceeai localitate cu trasul sau din alt localitate. Clauza domicilierii poate fi nscris pe cambie numai de ctre trgtor sau de ctre tras, domicilierea fcut de ctre un girant considerndu-se inexistent.
Anul III zi Finante- banci Completarea meniunilor de pe o cambie emis n alb de ctre posesorii succesivi nu poate depi 3 ani de la data real a emiterii cambiei, astfel nct la momentul prezentrii la plat, s conin n mod obligatoriu toate elementele cerute de lege i s aib completat numele ultimului posesor. Pe cambie se poate indica o clauz referitoare la faptul c suma nscris pe cambie este purttoare de dobnd i nivelul (%) acesteia pe an i data de la care curge.
Clasificarea cambiilor: - comerciale rezultate n urma unui contract comercial, - bancare se folosesc cnd o banc comercial a acordat un credit cumprtorului, - documentare se folosesc n condiiile existenei unui contract comercial cnd se solicit remiterea unor documente, - de complezen stingerea sau acoperirea unei datorii de ctre debitor beneficiarului. Acceptarea, girarea, scontarea i avalizarea cambiei Acceptarea cambiei este operaia prin care trasul se oblig s plteasc la scaden suma nscris pe cambie posesorului legitim al titlului i poate fi fcut oricnd, dar nu nu mai trziu de data scadenei. Prezentarea la acceptare a cambiei va fi fcut n cadrul termenului stabilit pentru aceasta de trgtor sau n lipsa acestei meniuni, prezentarea la acceptare va putea fi fcut oricnd, pn cel mai trziu chiar n ziua scadenei. Prezentarea cambiei la acceptare poate fi: Obligatorie, cnd trgtorul sau unul din girani prevd n mod expres aceasta sau cnd cambia este pltibil la un anume termen (timp de la vedere) deoarece de la data prezentrii la acceptare curge termenul pentru scaden; Interzis, cnd trgtorul menioneaz expres acest lucru, cambia devenind astfel neacceptabil. Facultativ, dac nu exist o explicaie special n sens contrar n text (meniunea acceptrii obligatorii sau meniunea neacceptabil). Acceptarea cambiei Ordinul de plat dat de trgtor nu l oblig cu nimic pe tras fa de plat. Acesta devine debitor cambial n momentul n care accept cambia. Acceptarea este obligatorie pentru: - cambiile pltibile la un ter sau dintr-o alt localitate, - cambiile pltibile la un anumit termen de la vedere, - cnd a fost nscris prezentrii cambiei la acceptare. Cambia va fi prezentat acceptrii trasului n orice moment pn la scaden. Acceptarea se scrie direct pe cambie cu meniunea acceptat i semntura trasului. Acceptarea se poate face i pentru o parte din sum. Avalul reprezint acceptarea n scopul mririi gradului de securitate. El reprezint un act prin care o persoan garanteaz plata cambiei. Avalul este o garanie care se d pe faa cambiei i atunci este suficient simpla semntur, sau pe spatele cambiei cnd se scrie aval i se semneaz de ctre persoana care garanteaz suplimentar. Avalul poate fi comercial atunci cnd este dat de un agent economic sau bancar atunci cnd este dat de o banc. Cambia poate circula prin gir sau andosare.
Anul III zi Finante- banci Girarea se poate face n mai multe feluri: - gir plin sunt indicate toate elementele de identificare ale noului beneficiar - gir n alb nu se precizeaz numele noului beneficiar,
Prin andosare garantarea cambiei se mrete, pentru c fiecare girant rspunde solidar de neplata sumei la scaden.
Vnzarea cambiei nainte de scaden se numete scontare; taxa de scont este taxa de la care se pornete cnd se calculeaz dobnda comercial; taxa de rescont micornd taxa de scont ce s-a ncasat de banca intermediar. Prin scont se acord un credit celui ce solicit i care este garantat cu ajutorul instrumentului n cauz. n cazul neacceptrii, la scaden beneficiarul se adreseaz autoritilor juridice care emit un document prin care se certific refuzul la plat protest la cambie - urmat de o ordonan de amortizare emis de instana judectoreasc care pune beneficiarul s-i recupereze treptat suma dup un calendar fixat de justiie. Dac se execut un girant pentru o plat protestat, el se poate adresa justiiei pentru o aciune de regres la cambie. Cambia poate conine clauza ,,fr protest ce permite executarea trasului fr cheltuieli suplimentare. Acceptarea se poate face: pe faa cambiei, fiind suficient numai semntura; pe spatele titlului, caz n care semntura trasului va fi nsoit de una din meniunile acceptat, voi plti, voi onora, pentru a nu se confunda cu girul. Acceptarea trebuie s fie datat cuprinznd anul, luna, ziua, pentru cambiile pltibile la un anumit termen de la vedere i pentru acele cambii n care trgtorul sau girantul stabilesc un termen de prezentere la acceptare. n cazul n care trasul refuz s dateze acceptarea, posesorul cambiei este obligat s constate data prezentrii sale printr-un protest de nedatare, ca unic mijloc de a proba data acceptrii. Acceptarea trebuie s fie necondiionat, modificarea meniunilor cuprinse n cambie, cu excepia celei referitoare la sum, considerndu-se refuz la acceptare. O cambie neprezentat la acceptare sau neacceptat de ctre tras nu se poate deconta prin unitile bancii. O astfel de cambie se poate ncasa doar prin prezentare direct la tras, evitnd circuitul bancar. Girarea cambiei este operaia prin care posesorul unui titlu numit girant, transfer altei persoane, numit giratar, o dat cu predarea titlului toate drepturile decurgnd din acesta pentru achitarea unei tere obligaii. Cambiile cuprinznd sau nu meniunea la ordin pot circula prin gir. Cambiile cuprinznd meniunea nu la ordin sau o expresie echivalent sunt transmisibile numai sub forma i cu efectele unei cesiuni de crean ordinar (operaiune prin care creditorul numit cedent transmite dreptul su de proprietate asupra cambiei altei persoane numite cesionar). Girul trebuie s fie necondiionat, orice gir parial este nul. Girul transmite proprietatea titlului. Posesorul legitim al titlului este ultimul dintr-o serie nentrerupt de giruri. Girul poate fi:
n plin, care reprezint declaraia girantului semnat i datat, cuprinznd ordinul adresat debitorului principal de a plti persoanei indicate de girant (deci cuprinde trei elemente obligatorii: semntura girantului, numele giratarului i data girrii);
n alb, fiind format numai din semntura girantului.
Scontarea cambiei reprezint:

ncasarea cambiei nainte de scaden la banca beneficiarului acesteia cu cedarea unei pri din valoarea titlului n favoarea bncii.
Anul III zi Finante- banci cedarea cambiei n favoarea bncii cu toate drepturile ce decurg din acesta, banca urmnd s ncaseze la scaden. reprezint de asemenea o modalitate prin care posesorul cambiei ii poate procura prin gir banii nainte de scaden. Unitile teritoriale ale bancii vor putea primi la scont cambii care pe lng respectarea tuturor cerinelor legale de form i fond ndeplinesc i urmtoarele condiii cumulative: posesorul cambiei (beneficiarul sau ultimul giratar) s fie client al bancii; cambia s fie acceptat legal la plat; intervalul de timp dintre momentul prezentrii la scont i scadena cambiei s nu depeasc un an; n situaia n care trasul (acceptantul) este client al altei societi bancare, cambia va putea fi admis la scont numai dac este avalizat de sociatatea bancar care-l deservete pe tras i aceasta este agreat de Banca Comercial Romn S.A.; cambia s fie corect i complet ntocmit. Pentru obinerea unui scont de la o unitate bancara, posesorul legal al cambiei sau biletului la ordin (beneficiarul, ultimul giratar) va ntocmi o cerere de scontare n dou exemplare pe care o va depune la banc mpreun cu titlu. Prin aceasta posesorul se angajeaz s plteasc bncii taxa scontului egl cu dobnda la termenele pe termen scurt. n maxim 7 zile lucrtoare banca va da rspunsul solicitantului (admis / respins) la scont. Concomitent, are loc nscrierea cambiei sau biletului la ordin n registrul cambiilor sau biletelor la ordin primite la scont, care se ine la serviciul credite. n cele 7 zile lucrtoare pe care banca le are la dispoziie pentru a lua decizia, aceasta va analiza situaia economico-financiar a trasului (prin participarea serviciului credite de la sediul bncii trasului dac acesta este client al bancii. Concomitent are loc i o analiz a situaiei economico-financiare a beneficiarului solicitant al contului. Dac trasul are contul la o alt societate bancar i aceasta are o convenie ncheiat cu banca, n acest sens, este necesar avalul integral al acestei bnci dat integral n favoarea trasului acceptant. n urma analizei efectuate, dac situaia economic a trasului este favorabil, se gireaz cambia n favoarea bncii prin nscrierea pe verso a girantuluiposesorul cambiei, girataruluibanca la care s-a cerut scontarea, data girrii i semntura girantului. Din acest moment titlul este hrtie de valoare n posesia bncii i se depune n tezaurul bncii cu proces verbal de predare-primire. Ofierul de credite care a acceptat scontul trebuie s cear la scaden ncasarea cambiei sau biletului la ordin; n acest sens va remite cambia sau biletele la ordin soite de borderoul cambiilor sau biletele la ordin remise pentru ncasare ntocmit n 3 exemplare (un exemplar rmne la banca beneficiarului, unul la tras ca act de debit, unul se ntoarce ca act de credit la banca de la care a placat). Circuitele de ncasare i compensare ale cambiilor i biletelor la ordin sunt similare cu cele ale cecurilor. Dac la scaden n contul trasului nu exist disponibil la scaden, banca beneficiarului se va ndrepta pe calea protestului mpotriva acestuia dac nu exist un aval dat pe titlu, i mpotriva avalistului atunci cnd acesta este dat anterior scontrii. Avalizarea cambiei este o garanie personal dat de o persoan denumit avalist, care garanteaz obligaia unuia dintre obligaii cambiali numit avalizat pentru suma menionat pe titlu sau pentru o parte din ea. Meniunea de avalizare se poate meniona: -pe faa cambiei la rubrica AVALIZAT, completndu-se numele sau denumirea avalistului i semntura acestuia, numele sau denumirea avalizatului, precum i data la care s-a dat avalul; -pe spatele titlului, caz n care pe lng elementele menionate mai sus trebuie s apar expres, pentru a nu fi confundat cu girul, meniunea pentru aval; -pe o alonje a cambiei, realizndu-se n acelai mod ca i pe spatele titlului.
Scadena i plata cambiei Scadena este data calendaristic cert sau termenul maxim la care cambia este exigibil i trebuie pltit. Scadena unei cambii poate fi: la vedere, caz n care cambia este pltibil la cerere, la prezentare, n interiorul termenului legal de un an de la data emitarii sale, sau n termenul convenional stabilit de trgtor, termen ce poate fi modificat de trgtor n sensul reducerii sau prelungirii ori de girant numai n sensul reducerii; la un anumit timp de la vedere, indicat n unitile de timp (zile, sptmni, luni sau ani) de la vedere, adic de la prezentarea pentru acceptare, sau n cazul neacceptrii de la data protestului pentru neacceptare sau nedatare; la un anumit timp de la data emiterii, situaie n care calculul termenului ncepe cu ziua urmtoare datei emiterii, acesta fiind exprimat n zile, sptmni, luni sau ani de la data emiterii; la o dat fix (an, lun, zi), fiind posibil scrierea cu litere sau cifre, fiind acceptate i prescurtrile uzuale.
Posesorul cambiei cu scadena la un anumit timp de la vedere, la un anumit timp de la data emiterii sau la o dat fix trebuie s cear plata cambiei n ziua scadenei sau n cel mult dou zile lucrtoare dup scaden.
Cambia cu scadena nescris este considerat pltibil la vedere. Scadena trebuie s fie unic, cert i posibil, titlul cu scadene succesive, imposibile sau anterioare emiterii fiind nul. Plata cambiei trebuie s se efectueze fie n ziua n care este pltibil, fie n una din cele dou zile lucrtoare care urmeaz. Efectele plii unei cambii la scaden sunt urmtoarele: numai plata la scaden stinge obligaia trasului. O plat efectuat nainte de scaden unui posesor nelegitim nu stinge obligaia trasului de a plti cambia la scaden aceluia care s-ar dovedi c are dreptul legal sa o ncaseze; posesorul cambiei nu poate fi silit s primeasc plata nainte de scaden; orice aciuni rezultnd din cambie mpotriva acceptantului se prescriu n termen de trei ani socotii de la data scadenei; trgtorul rspunde de acceptarea i plata cambiei. Posesorul cambiei prezint, de regul, titlul de plat la data scadenei direct la locul i adresa indicat pentru plat, ns poate prezenta titlul la plat i prin intermediul bncii care l deservete sau la o cas de compensaie. n cazul n care beneficiarul cambiei i trasul sunt clieni ai BCR, unitile acesteia pot primi cambii n vederea remiterii la plat prin circuitul bancar. Unitile BCR primesc spre a remite la plat numai cambii acceptate n praelabil de ctre acceptant. Cambiile remise la plat prin circuit bancar nu se deconteaz parial. n cazul cambiilor pltibile la vedere sau la un anumit timp de la vedere, n care trgtorul a inclus meniunea suma este purttoare de dobnd cu indicarea nivelului procentual al dobnzii i a datei de la care curge, banca va deconta numai suma de plat nscris n rubrica special rezervat pe faa titlului, care trebuie s corespund cu suma din borderou, urmnd ca dobnda s se calculeze i deconteze ntre bemneficiar i tras prin cec, ordin de plat etc. n cazul prezentrii cambiei la plat de posesor direct la banca trasului, exist posibilitatea ca n cazul insuficienei resurselor bneti disponibile pentru efectuarea plii, cambia s se deconteze parial. Nerespectarea de ctre o cambie a cel puin uneia din condiiile sau elementele obligatorii impuse de legea sau normele privind cambia i biletul la ordin duce la refuzul la plat a respectivei cambii.
Anul III zi Finante- banci n cazul refuzrii la plat a unei cambii depuse de beneficiar direct la banca trasului, referentul de ghieu va nscrie motivul refuzului pe faa cambiei i pe exemplarele borderoului, le va semna i tampila, prezentndu-le efului de serviciu pentru contrasemnare. Cambia i trei exemplare ale borderoului vor fi restituite posesorului, al patrulea exemplar al borderoului fiind pstrat i arhivat la banc. Orice cambie refuzat la plat se declar la Centarla Incidentelor de Pli, ca incident major sau minor n funcie de gravitatea acestuia i de momentul prezentrii cambiei la plat. Declararea se face de ctre banca trasului n ziua producerii incidentului respectiv. Protestul cambiei este un act public i solemn dresat (ntocmit), la cererea posesorului cambiei, de ctre executorul judectoresc de la judectoria n a crei raz teritorial se gsete locul plii acesteia, prin care se constat refuzul de acceptare sau de plat, dup caz, din partea obligatului principal. Protestul poate fi: de nedatare; de neacceptare; de neplat Protestul poate fi fcut n urmtoarele termene:
Protestul de neacceptare pentru cambiile cu scadena la o dat fix sau la un anumit termen de la data emiterii va putea fi fcut pn n ziua precedent scadenei, iar pentru cambiile cu scaden la vedere sau la un anumit termen de la vedere, protestul va putea fi fcut n termen de un an de la data emiterii cambiei.
Protestul de neplat a unei cambii la o zi fix, la un anumit termen da la data emiterii sau la un anumit termen de la vedere, trebuie s fie fcut n una din cele dou zile lucrtoare care urmeaz zilei n care cambia este pltibil, iar pentru cambia pltibil la vedere protestul trebuie fcut n termen de un an calculat de la data emiterii cambiei. Protestul poate fi redactat pe originalul cambiei, pe un adaos al acesteia sau pe un act separat, caz n care pe cambie se face meniunea protestat. Protestul nu poate fi ntocmit n cazul n care trgtorul, girantul sau avalistul a nscris pe cambie clauza fr protest. Protestul se nregistreaz la: Judectorie; Camera de Comer i Industrie; Banca Naional a Romniei Centrala Incidentelor de Pli. BILETUL LA ORDIN Biletul la ordin este un nscris pe care o persoan denumit emitent se oblig s plteasc altei persoane sau la ordinul ei o sum de bani la o anumit scaden (emitent trgtor). Elementele biletului la ordin: 1. denumirea de bilet la ordin 2. promisiunea de plat pur, simpl i necondiionat, 3. scadena e o dat cert, unic i posibil, atunci cnd nu e trecut e considerat la vedere, 4. locul unde se face plata, atunci cnd acesta nu e specificat este considerat locul unde s-a ntocmit respectivul bilet, 5. numele i adresa beneficiarului, 6. data i locul emiterii, 7. semntura emitentului autograf.
6.5 Forfetarea ca forma de finantare

O alta posibilitate de finantare sunt creditele de forfetare. Forfetarea in termeni comuni este uitilizata pentru nerecurgerea la vanzare. Acest termen este explicat ca si o renuntare de catre forfetar, adica de catre cumparatorul drepturilor, de recurs asupra celor ce-si vand drepturile de parteneriat, rezultate dintr-o afacere. Acesti termeni sunt de obicei folositi in exportul de bunuri si servicii. Punctul de pornire este acordarea de catre exportator, importatorului a unui credit de furnizor. Perioada de creditare variaza intre 180 de zile si 8 ani, acest interval depinzand in mod direct de riscul de tara, precum si de natura tranzactiei. Ce ofera forfetarea? Transformarea unei vnzari pe credit ntr-o vnzare pe cash. Exportatorul context, va putea extinde creditul comercial acordat partenerului sau cat de mult va solicita acesta, oferta sa devenind astfel mai competitiva. Exportatorul isi imbunatateste lichiditatea prin incasarea drepturilor sale dupa livrarea bunurilor. Exportatorul (vanzatorul) se exonereaza de problemele si costurile efectuarii incasarilor. Exportatorul nu si asuma riscul de tara, riscul de transfer, riscul voluntar, riscul de dobnda si riscul de neplata la scadenta, acestea sunt asumate de institutia de forfetare. Forfetarea permite ca vanzatorul sa incaseze imediat dupa livrare contravaloarea exportului efecxtuat, iar cumparatorul sa obtina un credit comercial pe termen scurt sau mediu de la institutia de forfetare. Forfetarea const n vnzarea de ctre exportator a unei creane asupra importatorului, pe termen mediu sau lung (de la 6 luni la 5 ani), unei bnci sau instituii financiare specializate (forfetist), cu condiia renunrii de ctre aceasta la dreptul de regres asupra exportatorului. n general, este posibil ca respectiva crean s fie sub forma unei garanii bancare sau acreditiv cu plata diferat, dar, de cele mai multe ori, creana este incorporat ntr-o cambie sau bilet la ordin. Din punct de vedere istoric, forfetarea este aprut relativ recent ca urmare a necesitii ca exportatorii s acorde credite pe perioade tot mai lungi i n cote tot mai mari (la exporturile complexe cota de credit ajunge la 80 - 85 %, iar perioada de creditare depete 5 ani. n aceste condiii, resursele financiare ale exportatorilor i chiar ale bncilor comerciale sunt insuficiente (reescontarea este imposibil datorit scadenelor foarte lungi).
Anul III zi Finante- banci Din punct de vedere juridic, scontarea i forfetarea se aseamn prin faptul c ambele presupun transmiterea instrumentului prin andosare. Deosebirea semnificativ de natur juridic este marcat de faptul c, n cazul scontrii, noul beneficiar (banca de scont) i conserv dreptul de regres mpotriva trgtorului/beneficiarului, pe cnd n cazul forfetrii, forfetistul renun la acest drept. Din punct de vedere economic, cea mai important asemnare ntre cele dou operaiuni o constituie scopul acestora, i anume refinanarea exportului. Deosebirile de natur economic sunt: - forfetarea se realizeaz de ctre instituii specializate din cteva ri: Elveia, Anglia, Germania, pe cnd scontarea este realizat de un numr mare de bnci comerciale din aproape toate rile; - forfetarea implic atragerea de fonduri de pe piaa eurodevizelor, pe cnd scontarea se face din fondurile proprii ale bncilor sau pe baza celor obinute din reescontare; - termenul pentru care se efectueaz forfetarea este mediu sau lung, pe cnd scontarea implic termene scurte; - taxa de forfetare este influenat de nivelul dobnzii pe piaa eurodevizelor, de nivelul garaniilor de plat, de durata creditului, de valuta de plat, de tipul de marf vndut precum i de ara i firma importatoare, n timp ce taxa de scont este influenat de nivelul taxei de rescont (a taxei oficiale a scontului). Fcnd o analiz se constat c numai nivelul dobnzii este uor de cuantificat, ceilali factori care influeneaz taxa de forfetare trebuind s fie luai n considerare pentru fiecare caz n parte. Astfel nivelul taxei de forfetare se stabilete prin negocieri ntre forfetist i beneficiarul cambiei. Acest mod de stabilire a taxei este redat n limba francez prin expresia a forfait care a fost preluat i n alte limbi: german forfaiterung, englez forfait financing.
Capitolul .7 TEHNICI DE DECONTARE A OPERAIUNILOR CU MIJLOACE DE PLATI STRINE 7.1 TEHNICI DE DECONTARE A OPERAIUNILOR CU CECURI EXTERNE
In conformitate cu prevederile legale, operaiunile valutare reprezint ncasrile, plile, compensrile, transferurile, creditrile precum i orice alte tranzacii exprimate n valute. Operaiunile valutare se pot efectua avnd ca suport urmtoarele modaliti: virament bancar (ordin de plat); plata n numerar (cash); acreditiv documentar; incasso documentar; scrisoarea de garanie bancar.
7.1.1.Tehnica operaiunilor de decontri prin ordin de plat extern

Ordinul de plat extern reprezint dispoziia dat de o persoan (denumit ordonator) unei bnci de a se plti o sum determinat n favoarea unei alte persoane (denumit beneficiar), n vederea stingerii unei obligaii bneti provenit din derularea unei tranzacii ntre cei doi parteneri. Prin ordinul de plat se realizeaz un transfer bancar extern, respectiv o plat fr numerar privind att operaiuni comerciale (importuri de mrfuri) ct i necomerciale (executri de lucrri i prestri de servicii). Pentru efectuarea unui transfer valutar ordonatorul va prezenta unitii bancare urmtoarele documente: a) In cazul plii n avans a importurilor de mrfuri: -formularul Dispoziie de plat valutar extern (D.P.V.E.) -contractul extern i/sau factura proform.
Anul III zi Finante- banci La justificarea plii n avans ordonatorul prezint bncii urmtoarele documente: -Declaraia vamal de import (D.V.I.); -Factura extern. b) In cazul plii importurilor sosite: -Dispoziia de plat valutar extern (D.P.V.E.); -Factura extern; -Declaraia vamal de import (D.V.I.); c) In cazul plii unor servicii: -Dispoziia de plat valutar extern (D.P.V.E.); -Contractul extern; -Factura extern. Formularul Dispoziia de plat valutar extern este un document cu regim special, avnd menionate n antet seria i numrul. Formularul este tiprit pe hrtie cu proprieti autocopiative, de culori diferite, n seturi de cte patru exemplare. Lucrtorul bancar verific documentele menionate anterior att din punct de vedere al formei ct i al coninutului economic i legalitii operaiunii. In ce privete Dispoziia de plat valutar extern, din punctul de vedere al formei lucrtorul bncii verific dac: -ordonatorul a completat toate cmpurile care intr n obligaia sa; -completarea s-a realizat lizibil, prin dactilografiere sau procedeu automatizat respectndu-se formatele predefinite, fr tersturi sau adugiri. Coninutul informaional al Dispoziiei de plat valutar extern este extrem de complex, fiind astfel definit nct s serveasc derulrii operaiunilor dup schema lor logic.
7.1.2Tehnica decontrilor privind incasso-ul documentar extern

Incasso-ul documentar este operaiunea prin care o banc din dispoziia clientului su (vnztor) ncaseaz suma datorat de cumprtor, prin intermediul unei bnci partenere, contra prezentrii documentelor ce atest ndeplinirea obligaiunilor sale contractuale. Banca exercit n acest caz funcia de intermediar ntre exportator i importator. Ea i prezint importatorului, conform instruciunilor exportatorului sau ale bncii sale, documentele care dovedesc expediia unei mrfi, executarea unei lucrri sau efectuarea unei prestaii, i n schimbul lor suma datorat sau un efect de schimb acceptat. Incasso-urile documentare se realizeaz conform Publicaiei nr. 522 a Camerei Internaionale de Comer de la Paris Reguli uniforme pentru incasso-uri care reglementeaz principalele drepturi i obligaii ale prilor implicate. Obligaia bncii n cadrul incasso-ului documentar se rezum la transmiterea i eliberarea documentelor contra plat sau acceptare. Documentele utilizate in cadrul incasso-ului sunt de dou tipuri: a) documente financiare (trate, bilete de ordin , cecuri sau alte efecte de comer); b) documente comerciale (facturi, documente de transport); Utilizarea incasoo-oului documentar stipulat n contractul comercial internaional la condiii de plat, este indicat n urmtoarele cazuri: -vnztorul (exportatorul) i cumprtorul (importatorul) se cunosc i au ncredere ce poate rezulta n urma relaiilor tradiionale de afaceri dintre cei doi parteneri; -nu exist nici un dubiu cu privire la bunvoina de a plti i la solvabilitatea cumprtorului; -situaia politic, economic i juridic n ara importatoare este stabil;
Anul III zi Finante- banci -traficul internaional de pli ale rii importatoare nu este implicat sau ameninat de msuri de control al schimbrilor sau alte restricii de acest gen impuse prin acte guvernamentale sau hotrri ale instituiilor internaionale (ONU, CE,etc.) Avantajele incasso-ului documentar sunt: -derulare simpl i cu costuri relativ reduse; -decontare mai rapid dect n cazul facturii; -sigurana cumprtorului c efectueaz plata numai dup ce i-a ndeplinit obligaiile asumate; -sigurana vnztorului constnd n aceea c un cumprtor nu poate intra n posesia documentelor i deci a mrfii, fr a efectua plata sumelor datorate; Incasso-ul documentar asigur vnztorului o protecie ? o simpl factur trimis cumprtorului, dar este main slab dect cea asigurat printr-un acreditiv documentar.
Prile care particip n cadrul operaiunii de decontare prin incasso documentar sunt urmtoarele:
-emitentul ordinului numit ordonator, care este exportatorul i care n calitate de vnztor prezint documentele bncii sale, mpreun cu instruciunile de realizare a incasso-ului; -banca exportatorului numit banc emitent, respectiv cea crei i s-a ncasarea; -banca nsrcinat cu incasso-ul, care poate fi o alt banc dect banca exportatorului sau importatorului, respectiv o banc intermediar; -banca importatorului, numit banc prezentatoare; -importatorul, care n calitatea sa de cumprtor primete documentele, le achit i intr n posesia mrfurilor. In practic, de cele mai multe ori nu se apeleaz la o banc intermediar, banca nsrcinat cu incasso-ul fiind de regul banca prezentatoare, respectiv banca importatorului. De menionat c toate operaiunile de incasso documentar, att pentru export ct i pentru import se deruleaz prin Centrala bncii comerciale, drept pentru care n relaia cu bncile externe corespondente sunt respectate etapele de lucru prezentate n cazul ordinului de plat extern i respectiv acreditivului documentar. SCRISOAREA DE CREDIT Scrisoarea comerciala de credit Este o forma de acredtiv utilizata in Anglia, Japonia si zona de influenta anglo-saxona. Scrisoarea comerciala de credit este acea forma de AD prin care banca emitenta adreseaza direct beneficiarului o scrisoare prin care acesta este autorizat, cu conditia prezentarii, pana la un anumit termen, a documentelor prevazute in ordinul de deschidere si care atesta expedierea marfurilor, sa traga cambii la vedere sau la termen, asupra bancii emitente, aceasta angajandu-se irevocabil, fata de beneficiar sau fata de orice banca care negociaza documentele, sa le onoreze la prezentare, cu conditia strictei concordante cu prevederile scrisorii comerciale. Scrisoarea comerciala de credit este intotdeauna domiciliata in strainatate si este intotdeauna irevocabila. Specifica scrisorii de credit este plata prin negociere( derularea platii incumba intotdeauna utilizarea cambiei sau a biletului la ordin). Pentru a accelera incasarea contravalorii exportului banca emitenta acorda dreptul bancii notificatoare de a negocia documentele. In unele cazuri banca emitenta emite si scrisori nerestrictive, in care caz exportatorul poate negocia documentele la o banca aleasa de el, dar corespondenta bancii emitente. Ca termene de derulare, beneficiarul scrisorii de credit prezinta bancii documentele insotite de cambii cu scadenta la vedere sau la termen, trase asupra cumparatorului, a bancii emitente sau a altei persoane indicate in scrisoare. Banca negociatoare achita cambia, impreuna cu documentele, le remite bancii emitente, de unde apoi, isi recupereaza banii. Pentru operatiunea efectuata, banca negociatoare percepe un comision de negociere si isi
Anul III zi Finante- banci retine dobanda pentru intervalul ce se scurge din momentul negocierii pana in momentul incasarii banilor de la banca emitenta. Costul operatiunii de negociere este suportat de ordonator. Cand cambiile au scadenta la diferite termene, iar beneficiarul acreditivului doreste plata imediata, le poate sconta. In acest caz, scontul este suportat de beneficiarul scrisorii de credit. Scrisoarea de credit (s/c) simpla si circulara S/C simpla si circulara constituie adaptarea S/C la operatiuni necomerciale (turism, calatorii). S/C poate fi simpla, atunci cand ordonatorul a dispus ca aceasta sa fie adresata unei singure banci, si circulara, cand este adresata mai multor banci corespondente bancii emitente din aceeasi tara sau din tari diferite, nominalizate sau nenominalizate (cumulativ si nu alternativ). Mecanismul emiterii si utilizarii unei S/C simple sau circulare presupune : 1. existenta unui disponibil in cont apartinand ordonatorului S/C (sau a unor sume acordate de banca in contul respectiv) ; 2. solicitarea adresata de catre ordonator bancii sale, banca emitenta, sa emita o S/C (simpla sau circulara) in favoarea sa, pe adresa bancilor respective ; 3. in posesia S/C, al carui purtator este, ordonatorul se poate prezenta la ghiseele oricarei banci nominalizate (sau nu) pe S/C si sa solicite, pe baza acesteia, plata unei sume in valuta in care a fost emisa S/C. 4. utilizarea S/C de catre posesorul ei, respectiv solicitarea si incasarea unei sume de la ghiseul bancii platitoare se fac fie prin semnarea unei chitante, fie tragand un cec sau cambia la vedere pe numele bancii emitente sau prin prezentarea unui decont de cheltuieli ; 5. contra unuia din aceste documente, banca platitoare elibereaza suma, iar documentul respectiv este remis bancii emitente spre incasare, care isi regrupeaza banii din contul ordonatorului deschis la ea.
Scrisoarea de credit stand-by Cunoscuta si sub denumirea de acreditiv stand-by, este in esenta o varianta a AD, iar utilizarea ei este guvernata de Publicatia 500. (Intrucat legislatia din SUA interzice bancilor americane de a emite garantii materiale in favoarea clientilor lor, acestea au utilizat institutia S/C in acest scop. Bancile avand dreptul sa emita S/C, care sunt angajamentele lor proprii, le-au utilizat pentru garantarea altor obligatii decat cele pure de plata). Spre deosebire de garantia bancara, in cazul S/C stand-by debitorul principal este banca emitenta care se angajeaza in nume propriu, devenind obligate direct. Aceasta piata o efectueaza contra unei declaratii din partea beneficiarului ca cealalta parte contractanta, solicitatorul (ordonatorul) S/C stand-by nu si-a indeplinit obligatiile. Textul S/C stand-by cuprinde toate elementele specifice S/C, cu deosebire ca sensul lor este adaptat garantarii unei obligatii. Astfel: ordonatorul S/C este in fapt persoana care solicita acest tip de garantie (sin u importatorul); beneficiarul S/C este cel care va fi despagubit baneste in cazul in care ordonatorul nu isi indeplineste intocmai obligatia asumata prin contractul commercial international si preluata in textul S/C stand-by; valoarea S/C stand-by reprezinta valoarea garantiei si este sum ape care o plateste banca emitenta a S/C stand-by beneficiarului; valabilitatea S/C stand-by este intervalul de timp in care banca s-a angajat la plata si in intervalul caruia beneficiarul poate solicita executarea (plata) garantiei; conditiile de executare a S/C stand-by sunt trecute in textul ei, iar plata se face la prima cerere si imediat.
Anul III zi Finante- banci Deseori, in afara de simpla cerere scrisa, executarea S/C stand-by implica si prezentarea unor documente, cum sunt cambia si biletul la ordin, intotdeauna trase asupra bancii emitente.
In c a sou l d oc u me nt a r
Incasoul este reglementat prin: Reguli uniforme privind incasrile, cunoscut si sub denumirea Publicatia 522. Incasoul documentar o modalitate de plata in care bancile au rolul pur si simplu de a trata documentele in conformitate cu instructiunile primite de la ordonatorul incaso-ului (in cazul nostru exportatorul marfii). In aceste conditii incaso-ul nu reprezinta altceva decat o simpla vehiculare de documente. Prin incaso se inte1ege tratarea de catre banci, potrivit instructiunilor primite, a documentelor comerciale si/sau financiare in scopul de a obtine acceptarea si/sau plata; de a remite documente comerciale contra acceptrii si/sau, dupa caz, contra plata de a remite documente in alte conditii. Incaso-ul este o modalitate de plata simpla datorita faptului ca nu implica garantarea de catre banci a efectuarii platii. Acesta se bazeaza in esenta pe obligatia de plata a cumparatorului, obligatie asumata in conformitate cu contractul comercial international. In aceste conditii I se recomanda a fi utilizat doar in situatii in care importatorul si exportatorul se cunosc foarte bine si au avut relatii de parteneriat pe o perioada mai lunga de timp. Costul incaso mai ieftin decat a acreditivului Elementele esentiale specifice mecanismului incasoului: a) operatiunea este o simpla vehiculare de documente, ca atare obligatia bncilor ce intervin se rezuma la prestarea unui serviciu in anumite conditii impuse de instructiunile primite de la exportator si de regulile Publicatiei. b) documentele vehiculate de banci pot fi de doua feluri: - comerciale (factura, documente de transport, de proprietate etc.); - financiare (cambia, bilet la ordin, cec, chitante etc.) utilizate pentru a obtine sume de bani. Dealtfel, in functie de documentele vchiculate, se disting dou tipuri de incasouri: - simplu - este un incaso de documente financiare neinsotite de documente comerciale; - documentar - este un incaso de documente comerciale insotite sau nu de documente financiare. c) scopul operatiunii este transmiterea documentelor comerciale sau financiare, de la beneficiarul platii la platitor, contra plat, acceptare sau alte conditii. Indiferent de felul incasoului, se poate vorbi de un caracter documentar al pltii, in sensul ca prin vehicularea documentelor in acest mod, se urmareste ca destinatarul acestora sa nu intre in posesia lor decat in momentul executarii obligatiei sale de plata sau a altei similare (acceptarea cambiilor). Teoretic, incasoul confera o anumita certitudine partenerilor privind indeplinirea obligatiilor asumate prin contractul comercial international. Cumparatorul, vazand documentele inainte de a le onora, are siguranta ca efectueaza plata numai dupa ce exportatorul si-a indeplinit obligatiile asumate si a exportat marfa. In acelasi timp, vanzatorul, la randul sau, are siguranta ca importatorul nu va intra in posesia documentelor pentru a-si vinde marfa decat dupa ce le va achita. Incasoul insa nu prezinta nici o garantie pentru exportator, ca importatorul va achita sau va achita de indata documentele. (Singura obligatie de plata a importatorului fiind cea asumata prin contractul comercial, riscurile de neincasare sunt cele specifice unei astfel de obligatii)
Anul III zi Finante- banci Daca la aceste aspecte se adaug si faptul ca, potrivit uzantei, spezele si comisioanele bancare sunt suportate de exportator, reiese clar ca in cadrul acestei modalitati de plata avantajele sunt de partea importatorului. De aici rezulta promovarea acestei modalitati de plata intre partenerii intre care exista incredere reciproca. Principalele etape in derularea platii in ID 1. stabilirea termenilor contractului in care se stabileste ca plata se face prin ID. 2. livrarea marfii si intocmirea documentelor care sa arate ca marfurile indeplinesc dpv calitativ si cantitativ conditiile contractuale. 3. set de documente insotit de ordinul de plata: instructiunile pe care banca trebuie sa le urmeze pentru plata sunt prezente la banca exportatorului. 4. banca remitenta actionand la ordinul clientului ei emite propriul document ID in care preia instructiunile pe care exportatorul le-a dat in legatura cu efectuarea platii. Acest incaso il remite bancii importatorului insotit de setul de documente depus de exportator care sa ateste livrarea marfii. 5. notificarea importatorului in legatura cu faptul ca documentele respective care atesta livrarea marfii au sosit la banca. 6. documente contra acceptare sau plata. Exista doua situatii: - fie cand documentele sunt acceptate ca in AD dar nu sunt platite pe loc, ele fiind eliberate importatorului, acesta putand sa ridice marfa; - documentele care ii sunt eliberate importatorului trebuie sa fie platite. 7. importatorul odata aflat in posesia documentelor poate ridica marfa. 8. dupa ce importatorul fie accepta, fie plateste (banii sunt remisi exportatorului de banca care I-a incasat) banca il va notifica pe exportator daca documentele au fost platite sau cambia/biletul la ordin a fost acceptata.
Partile implicate (Obligatii) Ordonatorul (exportatorul) - clientul care incredinteaza operatiunea de incasare bancii sale, cel care stabileste cum se face plata, ce documente trebuie sa insoteasca marfa, ce documente sunt platite. Banca remitent - banca la care ordonatorul a incredintat operatiunea de incasare; Banca insarcinata cu incasarea - orice banca, alta decat banca emitenta, intervenind in operatiunea de incasare; Banca prezentatoare, respectiv banca insarcinata cu incasarea efectuand prezentarea documentelor trasului; Trasul (importatorul) - acela caruia trebuie prezentate documentele potrivit ordinului de incasare. Banca insarcinata cu incasarca si banca prezentatoare pot fi in practica una si aceeasi banca daca documentele sunt trimise direct bancii care il deserveste pe tras. Notiunile se separa atunci cand banca remitenta utilizeaza serviciile unei alte banci din tara trasului (sau din apropiere) - banca insarcinata cu incasarea, care la randul ei se adreseaza bancii care il deserveste pe tras - banca prezentatoare. I. Cel care initiaza operatiunea in cazul incasatorului este vanzatorul exportatorul. Dupa expedierea marfii el trebuie sa depuna la banca setul de documente, intervalul de depunere a documentelor trebuie sa fie cat mai scurt, in asa fel incat acestea sa ajunga la destinatie inaintea marfii. Sosirea marfii inaintea documentelor prezinta anumite dezavantaje pentru vanzator in cadrul acestei modalitati de plata: - de fapt reprezinta o prelungire a creditului pe care vanzatorul il acorda indirect importatorului;
Anul III zi Finante- banci importatorul se poate razgandi in legatura cu cumpararea sau poate doar sa amane plata si avand marfa poate inventa anumite nereguli care s-i permita obtinerea unui rabat sau renuntarea la achizitionarea marfii (piata sa se deterioreze si calitatea marfii sa nu mai fie convenabila si in aceste conditii sa se prevaleze pentru amanarea, refuzul platii); - pot aparea cheltuieli mari de stalii, contrastalii, magazinaj. - poate aparea situatia utilizrii marfii de catre importator sau vanzarii acesteia, astfel incat marfa nu mai poate fi recuperata de vanzator. - marfa se poate deteriora, nefiind utilizata de consumator/importator. Exportatorul este cel care stabileste conditiile concrete de derulare a operatiunii de incaso, consideranduse ca intreaga operatiune se desfasoar din ordinul sau, pe riscurile si raspunderea sa. Din aceasta cauza, documentele la incaso trebuie sa fie insotite de instructiuni de incasare pe care exportatorul trebuie sa le dea cat mai clar, complet si precis. Exportatorul este cel care initiaza operatiunea si deci el este primul interesat in a da instructiunile necesare pentru a se lua acele decizii corecte din partea bncilor privind documentele sau contravaloarea acestora. Exportatorul trebuie sa aibe un comportament activ pe toata perioada contractului. II. Cumparatorul sau trasul in cazul unui incaso documentar este destinatarul documentelor vehiculate caruia, conform instructiunilor exportatorului, banca ii solicita fie s faca plata, fie sa accepte efecte de schimb sau s indeplineasca alte conditii contra documente. Dezavantajele amanarii platii prin operatia de incaso: pentru vanzator: - suma incorporata in marfa vanduta este imobilizata; - - - + dobanda potentiala. pentru importator: - deteriorarea imaginii acestuia in ochii partenerului. III. Bancile indeplinesc rolul unor prestatori de servicii la ordinul exportatorului, percepand pentru aceasta comisioane bancare. Pnincipala lor obligatie este de a transmite documentele si a incasa contravaloarea lor, cu stricta respectare a instructiunilor ordonatorului. Bancile, in aceste conditii, au urmatoarele sarcini: - sa controleze documentele, adica sa verifice concordantele dintre documentele prezentate si cele solicitate in ordinul de incasare si sa avizeze exportatorul asupra neregulilor aparute; - sa execute instructiunile ordonatorului in legatura cu transmiterea documentelor; - sa prezinte documentele si sa obtina plata. Bancile sunt obligate, in caz de neacceptare sau neplata, sa-l anunte pe ordonator si sa se conformeze instructiunilor acestuia in legatura cu documentele. Banca insarcinata cu incasarea, in situatia fireasca elibereaza documente fara sa ceara plata costurilor, taxelor, comisioanelor de la exportator, altfel nu se renunta la plata costurilor, taxelor, comisioanelor. Daca apar penalitati, dobinzi care nu se regasesc in documentele anexate incaso-ului documentar se actioneaza fara recuperarea lor. Daca exportatorul nu accepta plati partiale, marfurile vor fi eliberate in conditiile unor plati integrale. Importatorul refuza plati integrale atunci cand constata lipsuri la marfuri, diferente cantitative/calitative. Apare situatia in care banca poate fi insarcinata in scopul neacceptarii platilor partiale deci se impune ca importatorul sa-l contacteze pe exportator si sa gaseasca o solutie ce va fi comunicata bancii. Daca apar neintelegeri, pastrarea documentelor de exportator pe o perioada indelungata atrage costuri suplimentare. Exista doua situatii: se pot da instructiuni catre banca de eliberare a documentelor fara sa se incaseze diferenta; se mentine pozitia exportatorului si deci documentele sunt mentinute la dispozitia exportatorului pana la noi instructiuni. Activitati indeplinite de importator: - trebuie sa se conformeze intelegerii facute cu exportatorul; - trebuie sa verifice documentele si sa se asigure de concordanta contractului comercial cu documentele ce insotesc marfa; -
Anul III zi Finante- banci daca unele conditii din ID nu corespund intereselor sale trebuie sa contacteze exportatorul pentru a modifica ordinul de incaso Cambia in incasoul documentar Daca se utilizeaza o cambie/ un set de cambii este necesar sa se indice scadenta evitandu-se formulari de determinare a scadentei. (de exemplu: x zile de la primirea marfii la destinatie). Trebuie sa se identifice ce formalitati se intocmesc cand apare protestul la cambie. In cazul cambiilor acceptate trebuie sa se indice circuitul acestora: fie sunt returnate la export, fie sunt pastrate de banca pana la scadenta. Daca sunt insotite de documente comerciale trebuie sa se specifice conditiile in care sunt eliberate documentele importatorului. Daca nu se specifica, se elibereaza contra plata. Costurile operatiei sunt suportate de exportator. Avantajele utilizarii cambiei: - asigura posibilitatea de refinantare pe termen scurt pe piata financiara prin scontare si forfetare; - atunci cand se doreste o sporire a sigurantei de plata; - o promovare a exporturilor (o livrare pe credit).
D oc u me nt e l e ut il iz a t e i n o per at i a de inc aso
I. Ordinul de incasare care este chiar documentul denumit incaso documentar. El este intocmit de catre exportator, in conformitate cu conditiile stipulate in contractul comercial international. Acest ordin de incasare cuprinde anumite elemente care trebuie stipulate de exportator, clar si precis: a) aspecte privind partile implicate: - numele si adresa importatorului, respectiv domiciliul, la care trebuie facut prezentarea documentelor; - numele si adresa bancilor implicate; - numele si adresa exportatorului - beneficiarului incasoului. b) precizari privind elementele comerciale si documente: - descrierea marfii, denumire, cantitati, pret unitar etc.; - documentele care vor fi prezentate: factura, documente de transport, certificat de origine, certificat de asigurare etc.; - detalii privind transportul si livrarea: referitoare la transbordari, livrari partiale etc. c) precizari privind conditiile de plata: - valoarea incasoului si moneda in care se va face plata; - marcarea faptului daca documentele se vor preda contra plata sau contra acceptare (D/P, DAP - documente contra plata, D/A - documente contra acceptare); - daca sunt permise platile partiale. d) detalii precise referitoare la ceea ce trebuie facut, procedura ce va fi urmata in caz de neacceptare sau neplat; ordonatorul poate sa indice un mandatar al sau atunci cand apare refuzul de plata/acceptare. Fara aceste instructiuni, banca nu are obligatia sa pastreze documentele respective. e) clauze privind plata incasoului - cuprind conditiile in care documentele vor fi platite: remitere de documente contra plata imediata a acestora; termenul imediat semnificand cel mai tarziu la sosirea marfii; se mai poate insera si mentiunea plata la prima prezentare de documente; aceasta precizare trebuie insa facuta in toate documentele ( contract, factura). documente contra acceptare - in acest caz setul de documente cuprinde si o cambie cu scadenta situata intre 30 si 180 zile de la prezentare; cambia este acceptata de importator si banca ii elibereaza documentele, care ii permit sa ridice marfa; marfa poate fi vanduta, rezultand fonduri cu care importatorul plteste marfa la scadenta. Analizarea cambiei reprezinta o garantie pentru exportator.
Anul III zi Finante- banci acceptare cu remiterea documentelor contra plata - se intalneste in relatiile cu Orientul indepartat. Vanzatorul da instructiuni bancii ca trasul sa accepte o cambie trasa. Cumparatorul insa nu poate intra in posesia documentelor pana nu achita titlul. f) ultimul tip de clauze ce trebuie cuprinse in ordinul de incasare sunt cele legate de modul de intocmire si de prezentare a documentelor. In general acestea sunt si se intocmesc ca in cazul AD. Alte clauze: - numrul incasoului; - modul in care se face; - rambursarea (telegrafic, avion etc.); - cine suporta comisioanele si spezele etc. Riscurile derularii platii prin incaso Avand in vedere faptul ca incasoul nu implica nici o obligatie sau garantie a platii in afara obligatiei asumate de cumparator prin contract, putem considera ca incaso reprezinta o sursa de riscuri deloc neglijabila pentru vanzator. Exportatorul isi executa obligatiile stabilite prin contract, urmand ca apoi sa faca demersurile necesare pentru obtinerea platii. Teoretic, importatorul nu poate intra in posesia marfii decat dup ce o achita, deci riscul exportatorului de a pierde marfa fara a obtine plata este, in principiu, eliminat. El ramane insa posibil in anumite conditii si alaturi de acesta mai pot aprea si altele: 1. riscul intarzierii la plata deoarece circuitul documentelor nu este precis ca la AD si este de durata, deci importatorul se prezinta mai tarziu pentru preluarea documentelor contra plata; se poate solicita un rabat la pret, o amanare; 2. riscul de neplata in care anumite conditii elementele de insecuritate apar, neplata putand fi urmarea faptului ca anumite fenomene sau evenimente il pun pe importator in situatie nefavorabila si in consecinta acesta refuza plata calitatea scazuta a marfii; conjunctura slaba a marfii pe piata; existenta unor oferte mai avantajoase etc. Desi este posibil prin arbitrarea litigiului in instanta sa se recupereze contravaloarea marfii, aceasta reprezinta o operatie dificila. 3. riscul reducerii incasarii ca urmare: fie a scaderii valorii marfii datorita deprecierii sau chiar acceptarii exportatorului de a reduce valoarea marfii (avand in vedere a+b); fie prin efectuarea de catre exportator a unor cheltuieli suplimentare de manipulare, depozitare si protectie etc.; fie prin plata de catre exportator a unor dobanzi neluate in calculul de eficienta a exportatorului in situatia in care operatiunea este finantata de un tert (banca). 4. riscul pierderii marfii: cand importatorul este de rea credinta si si-o insuseste sau o instraineaza; perioada de stationare in depozite si costurile de depozitare sunt mai mari decat marfa in sine.
M od a lit at il e de d i mi n u ar e a ac e st or r i sc uri
I. Practicarea incasoului numai in relatiile cu parteneri siguri, cunoscuti; II. In conditiile in care se contracteaza marfa cu plata prin ID trebuie sa se tina seama de: a. Factori obiectivi: 1. Natura marfii si pozitia ei pe piata: Cu cat marfa e mai tare cu atat riscul de neplata e mai mare Daca marfa e abundenta pe piata riscul e mare 2. Pretul marfii: Cu cat pretul e mai competitiv, interesul importatorului este mai mare si invers 3. Calitatea marfii: Calitate ridicata, risc scazut si invers 4. Stabilitatea pietei:
Anul III zi Finante- banci Stabilitate ridicata, marfa e mai competitiva in momentul platii 5. Conjunctura valutara Daca valuta este in crestere, riscul creste Daca deprecierea/aprecierea in raport cu nivelul de competitivitate al marfurilor este in avantajul/dezavantajul importatorului: Fie se asteapta o depreciere puternica daca este sigur ca marfa nu va fi luata Fie se grabeste sa o plateasca. Alegerea domeniului de aplicare a ID trebuie sa se faca cu maxima grija si tinand mereu cont de interesul importatorului de a obtine marfa cat mai ieftin. b. Pretul ocupa un rol esential in reducerea riscului: Includerea in pret a unei marje acoperitoare, echivalenta cu dobanda pe perioada estimata a intarzierii la plata; Includerea in contract a unor penalitati de neplata; Tratarea operatiunii ca o vanzare pe credit pe termen scurt cu dobanda aferenta evidentiata in mod separat. c. Actiuni de derulare in paralel de contracte comerciale cu marfuri similare pe aceeasi piata / prospectarea pietei si stabilirea unor potentiali clienti/cumparatori. III. Adoptarea unei atitudini active din partea exportatorului pe tot parcursul derularii operatiei de incaso: a) In faza de negociere a contractului: Solicitarea unui avans suficient de mare de la importator in contul cheltuielilor viitoare si pentru returnarea/redirijarea marfii catre tara in situatia neplatii marfii. Stipularea platii prin utilizarea cambiilor precizandu-se dreptul vanzatorului de a prezenta cumparatorului o cambie trasa asupra sa. Includerea solicitarii prezentarii de catre importator a unei scrisori de garantie bancara privind efectuarea platii. b) In faza expedierii marfii: Expedierea marfii corespunzator dpv calitativ si cantitativ; Exportatorul trebuie sa-si indeplineasca obligatiile contractuale; Daca exista indici cu privire la neplata, sa stopeze livrarea marfii; Sa intocmeasca documentele corect; Sa instructeze banca cu privire la situatia: de neplata, de intarziere la plata, de nerecuperare a cambiei; Sa se emita documente care sa permita exportatorului sa controleze marfa pana la destinatie: conosamentul - intocmit in forma negociabila/andosat in alb si nu pe numele importatorului. IV. Obtinerea prin contract a unor clauze de garantare a platii; V. Vinculatia expedierea marfurilor pe adresa unei banci corespondente bancii exportatorului sau pe adresa unei case de expeditie de unde marfurile sunt eliberate numai dupa ce se face dovada achitarii lor la banca (nu elimina riscul ca importatorul sa se razgandeasca in ceea ce priveste marfa costuri ridicate, suportate de exportator); daca avem de-a face cu o livrare partiala, daca se observa ca prima transa nu a fost achitata urmatoarele transe vor fi suspendate. Pe tot parcursul exportului, exportatorul trebuie sa fie prezent prin el sau prin prepusi astfel incat sa nu existe moment in care sa nu aibe controlul direct asupra marfii in cauza. CECUL Cecul este instrumentul de plat prin care trgtorul , titular al unui cont la banc d ordin necondiionat ca banca s plteasc o anumit sum de bani ctre un beneficiar din disponibilul su n cont. Cecul este reprezentat de un formular tipizat. Utilizarea cecului este guvernat de legea din 1934. Prile implicate: 1- trgtorul este cel care ordon plata, (persoan fizic sau juridic) 2- trasul este ntotdeauna o banc, fie c e banca la care trgtorul are deschis un cont, fie c e una corespondent,
Anul III zi Finante- banci 3- beneficiarul - persoana fizic sau juridic indicat de trgtor n favoarea creia se va face plata. Aspecte implicate: - trasul ( banca ) nu pltete fr a avea un ordin, - presupune existena unei nelegeri ntre trgtor i banc privind disponibilul din care se va face plata, - presupune existena unui disponibil n contul trgtorului. Cecul este ntotdeauna pltibil la vedere. Elementele cecului: 1. denumirea de cec, 2. ordinul pur i simplu, necondiionat de a plti, 3. suma trecut n cifre, litere i moneda n care se va face plata, 4. numele trasului, 5. locul plii,( dac nu se specific este sediul trasului), 6. locul i data emiterii, 7. semntura emitentului autograf. Tipuri de cecuri: 1. dup modul n care este trecut beneficiarul: - nominative situaie n care beneficiarul este trecut n mod expres i cecul se achit numai acestuia, sunt transmise de obicei prin cesiune; - la purttor caz n care nu se menioneaz expres numele beneficiarului, cecul putnd fi ncasat de orice persoan care l deine, - la ordin se menioneaz numele beneficiarului i meniunea la ordin care d dreptul acestuia s transmit cecul altei persoane prin gir. 2. dup modul de ncasare: - cecuri barate utilizate pentru plata ntr-un cont bancar al beneficiarului, (reprezint cecuri de virament - neputnd fi pltite n numerar), i n cazul cecului documentar, atunci cnd trgtorul condiioneaz plata de prezentarea anumitor documente la banc. Bararea poate fi: - general nu sunt meniuni ntre cele 2 linii paralele i atunci banca nu poate plti dect unei bnci sau unui client al su i poate circula prin andosare, - special atunci cnd se scrie denumirea bncii unde se efectueaz plata. - cecuri nebarate i n cazul acestor cecuri se poate plti n numerar la ghieul bncii, sau n cont fr nici o restricie. Exemplu de cec special cecul certificat este cecul care poart el specificarea expres a existenei provizionului la banca tras. Cecul de cltorie cec cu valoare fix imprimat pe formularul cecului. El este emis de bnci i vndut clienilor pentru a nlesni lichiditile n cltorii, pentru a nlocui cash-ul n deplasrile n strintate. Protecia acestui tip de cec se asigur prin semntur. Mecanismul plii prin cec Mecanismul plii prin cec este diferit n funcie de tipul de cec i anume: - cecuri primite de beneficiar direct de la trgtor i care poart numele de cecuri personale, - cecuri trase de bnci asupra altor bnci denumite cecuri bancare; - cecuri de cltorie. Mecanismul cecului personal Mecanismul cecului personal presupune cteva etape i anume: - titularul unui cont la o banc aflat n situaia de a face o plat completeaz fila de cec cu suma i numele beneficiarului.
Anul III zi Finante- banci - cecul este transmis direct beneficiarului de ctre trgtor, beneficiarul aflat n posesia filei de cec se prezint la ghieul bncii spre ncasarea acestuia. - banca beneficiarului execut plata prin preluarea filei de cec i remiterea acesteia bncii trase care debiteaz contul trgtorului i achit bncii pltitoare valoarea cecului. n urma acestei operaiuni, banca beneficiarului face plata ctre acesta. Mecanismul plii prin cecuri bancare n acest caz, terul ordonator are un disponibil la banc i i transmite acestuia ordinul s trag un cec asupra bncii beneficiarului(banca trasa). Banca trgtoare (numit i banca ordonatorului) trage un cec beneficiarului i l transmite acestuia, simultan debiteaz contul ordonatorului cu valoarea cecului emis i transmite suma de bani bncii beneficiarului. Beneficiarul cecului se prezint la banca tras i ncaseaz contravaloarea cecului emis de banca trgtoare. Mecanismul plii prin cecul de cltorie Beneficiarul unui cec de calatorie achita bancii suma corespunzatoare si poate cere plata oricarei banci din lume care cumpara astfel de cecuri. Bancile care cumpara cecuri de calatorie le achita imediat si isi recupereaza banii remitand cecurile bancii care le-a emis. Achiziionarea unui cec de cltorie se poate face n 2 moduri: - fie prin cumprarea unui cec de cltorie prin achitarea cash a sumei nscrise pe el, - prin constituirea unui cont la banca comercial care vinde cecul, care e utilizat n vederea acoperirii cecului de cltorie (cecul e utilizat n strintate, urmnd ca sumele cheltuite s fie decontate din contul respectiv, acesta fiind i purttor de dobnd). n Romnia exist AMERICAN EXPRESS. Eurocecurile sunt cecuri cu limita de suma dar nu au valoare imprimata si sunt vandute sub forma unui carnet de cecuri in alb. Beneficiarii completeaza suma , aceasta fiind trasa din contul deschis la banca mentionata pe cec. Eurocecurile au atasate o carte de garantie cu elemente care asigura bancii platitoare garantia de a recupera banii de la banca emitenta. Cecurile VISA sunt mai recente, si spre deosebire de eurocecuri beneficiarul nu le achita in totalitate de la inceput, iar cand primeste carnetul, achita doar o parte iar diferenta neachitata este preluata din contul sau cand cecurile sunt primite de la bancile platitoare. Ordinul de plata Cea mai simpla modalitate de a realize o plata o reprezinta transmiterea unei sume de bani de la o persoana, care e datoare, catre o alta persoana, care e titulara creantei respective. Ordinul de plata se realizeaza prin intermediul unui parcurs bancar, deosebindu-se, astfel, de plata obisnuita cash. Ordinul de plata reprezinta dispozitia data de ordonator unei banci de a plati o suma determinata in favoarea beneficiarului, in vederea stingerii unei obligatii banesti. Biletul la ordin este creanta insasi, fiind opozabil si negociabil. Caracteristicile ordinului de plata : 1. relatia de plata apare numai ca urmare a unei datorii preexistente ; 2. operatiunea este initiata de platitor (ordonatorul) care stabileste si conditiile de desfasurare a operatiunii ; 3. este revocabil (poate fi retras, instructiunile pot fi modificate de ordonator) ; 4. presupune existenta unui provizion bancar. Din punct de vedere al modului de efectuare a platii, ordinul de plata poate fi : ordin de plata simplu incasarea nu este conditionata de prezentarea nici unui alt document ; ordin de plata documentar incasarea este conditionata de prezentarea unor anumite documente, precizate dinainte. Participantii la operatiunea de incaso sunt :
Anul III zi Finante- banci - cel care are o datorie de platit ; beneficiarul cel in favoarea caruia se face plata ; o banca sau mai multe banci sunt doar prestatoare de servicii, asigurand manipularea corecta a valorilor intrebuintate si solicitand efectuarea platii. Acestea pot fi : ordonatoare sau platitoare. Documentul ordin de plata contine : numele si adresa ordonatorului ; numele si adresa beneficiarului ; denumirea si adresa bancii ordonatoare ; data emiterii ; ordinul de a plati ( veti plati) ; suma de platit ; motivul platii ; documentele necesare in cazul ordinului de plata documentar ; modul de plata (letric, telegrafic, electronic) ; semnaturile bancii ordonatoare sau a persoanei autorizate de firma ordonatoare. Schimbul de documente este aferent operatiunilor comerciale care se realizeaza fara schimb de lichiditati. Acesta se utilizeaza in cazul compensarii pentru stingerea obligatiilor reciproce, care indeplinesc urmatoarele conditii : - obligatiile trebuie sa fie egale, iar - perioadele de lichidare foarte apropiate. Schimbul de documente se poate realiza : direct intre parteneri sau indirect printr-un parcurs bancar.
Capitolul 8 GARANTII INTERNATIONALE 8.1. Garania independenta
Garania independent reprezint o form a creditului prin semntur care const n asumarea angajamentului de a plti o sum determinat, n consideraia unui contract fundamental i n vederea executrii acestuia, dar aceast obligaie de plat este privit ca independent de acel contract n sensul c creditorului nu-i vor fi opozabile excepiile bazate pe contractul fundamental. Acest tip de garanie (denumit ,,independent sau ,,autonom) s-a nscut n practica relaiilor de comer internaional. La cererea emitentului ordinului, furnizor de bunuri sau de servicii, garantul, de obicei o banc, se angajeaz, n favoarea partenerului comercial al emitentului, denumit beneficiar, s plteasc sumele prevzute, dac vor fi pretinse, fr a discuta contractul fundamental. Este frecvent practica asigurrii unei contra garanii n favoarea bncii garante de ctre o alt instituie de credit. n absena unei reglementri legale, regulile aplicabile acestui tip de garanie sunt cele prevzute n clauzele scrisorii de
Anul III zi Finante- banci garanie. Camera de Comer Internaional a publicat la 20 iunie 1978 Regulile uniforme pentru garaniile contractuale. Cel mai frecvent asemenea angajamente sunt asumate de bnci, dar uneori sunt semnate i de alte persoane, mai ales n cazuri de leasing, de concesiune a vnzrii automobilelor ori promisiune unilateral de vnzare. n ultima perioad se extinde practica semnrii unor asemenea garanii independente de ctre conductorii societilor comerciale pentru obligaiile acelor societi . Fa de diversitatea formulelor utilizate este uneori dificil identificare prezenei unei garanii independente (autonome) i distincia fa de cauiune. Se considera c exist garanie autonom dac garantul i-a asumat un agajament necondiionat de plat4. Riscurile utilizrii garaniei independente n contractele comerului interior nu sunt neglijabile. Creditorul se ndreapt contra garantului care pltete fr discuie i apoi acioneaz n regres contra debitorului. i revine acestuia din urm sarcina de a cere creditorului restituirea invocnd neexecutarea obligaiilor asumate prin contractul de baz sau din contractul de garanie. Garania independent, se poate raporta la obligaii diverse: restituirea acontului, executarea unui contract de furnizare sau de executare de lucrri, plata taxelor vamale, rambursarea unui credit , ncasarea unui cec pierdut sau furat etc. Ea poate mbrca forma garanei documentare (beneficiarul trebuie s prezinte documentele prevzute n scrisoarea de garanie), sau a garaniei la prima cerere prezentat n termenul prevzut ori a garaniei la prima cerere justificat. n ultima ipotez, beneficiarul se rezum s explice motivul cererii, bazat pe neexecutarea contractului de baz, fr s fie obligat s prezinte dovezi. Din cele expuse mai sus rezult c garania independent are urmtoarele trsturi specifice: 1) Este o garanie personal. Garantul nu deblocheaz fonduri ci ofer doar semntura lui. El pltete numai la cererea beneficiarului i are regres contra debitorului garantat. 2) Se bazeaz pe un contract principal i reprezint executarea unei obligaii asumate prin acel contract. Adeseori este complelat cu o contragaranie n favoarea semnatarului garaniei independente. 3) Este o garanie autonoma, care se distinge net, prin aceasta, de cauiune. Semnatarul nu promite s plteasc datoria debitorului garantat ci propria sa obligaie. In consecin garantul nu poate invoca excepiile care aparin debitorului. El va plti dac sunt ndeplinite condiiile prevzute n actul de garanie (exceptnd frauda sau abuzul vdit). Criteriul distinciei ntre cauiune i garania independent rezult din considerentele unei decizii a Curi de Casaie a Franei : constituie o garanie independent, care nu permite garantului s invoce excepiile debitorului, contractul prin care garantul se oblig, la cererea emitentului ordinului, s plteasc suma convenit fr amnare i fr contestaie, sub nici un motiv. Garania independent se deosebete i fa de alte instituii juridice cum sunt: delegaiunea imperfect, creditul documentar, scrisoarea de credit stand by i angajamentul de a plti datoria altei persoane. Delegatul se oblig fa de delegatar pentru c el este debitorul delegatului. Pltind, el stinge propria sa datorie i n consecin nu mai are regres, spre deosebire de garant. Garania independent este subsidiar, fiind destinat s-i ndeplineasc funcia numai n situaia de criz a raportului dintre creditor i debitorul principal, n timp ce creditul documentar este un mijloc de plat principal. Fiind un derivat al creditului documentar, scrisoarea de credit stand by ndeplinete rolul de mijloc de garanie de plat sau de despgubire i nu de instrument de plat, deosebindu-se astfel att de creditul documentar ct i de garania independent. Publicaia nr. 458 a Camerei de Comer Internaional (Paris. 1995) acoper att garaniile directe, ct i garaniile indirecte (contragaraniile), aa cum au fost stabilite regulile aplicabile garaniilor la cerere prin Publicaia 458 rezult urmtoarele trsturi fundamentale:
Anul III zi Finante- banci a) caracterul abstract al angajamentului de plat, n sensul c obligaia de plat a garantului devine obligatorie numai din momentul emiterii ei i cu condiia ca garania astfel emis s nu fie respins de beneficiarul garaniei; b) independena garaniei fa de relaia contractual de baz care a garantat-o; n esen, pe garant i beneficiar i vizeaz doar drepturile i obligaiile ce rezult din garanie; c) independena garaniei fa de relaia ordonator-garant; deoarece garania este independent de contractul care a fost ncheiat ntre ordonator i garant, acesta din urm nu poate refuza plata invocnd faptul c ordonatorul nu a transmis fondurile i astfel s ncalce obligaiile contractului de garantare; d) caracterul documentar al garaniei, are n vedere, pe de o parte, garania ca document scris n care trebuie precizate anumite elemente obligatorii (sum, valabilitate .a.), iar pe de alt parte condiia efecturii plii, respectiv cererea scris nsoit sau nu de documente, aa cum se precizeaz n textul garaniei: e) obligativitatea garantului de examinare a documentelor, are n vedere conformitatea aparent a documentelor cu cerinele garaniei. Garania la cerere situeaz banca ntr-o poziie foarte puternic, el putnd solicita efectuarea imediat a plii, fr ca garantul i ordonatorul s poat invoca vreo obiecie de refuz a plii. n practica bancar, cel mai des este utilizat termenul garanie bancar sau scrisoare de garanie bancar i uneori angajamentul de plat sau obligaii de plat . Aceasta garanie financiar are un rol important n derularea operaiunilor de comer, oferind securitate tranzaciilor ncheiate de societile comerciale i constituind, totodat un instrument eficient prin care banca apr interesele clienilor ei.
8.2. TIPURI DE GARANTII BANCARE AUTONOME

Garania de participare la licitaii (TENDER BOND; BID BOND (E); GARANIE DE SOUMISSION (F)} Organizatorii de licitaii solicit ofertanilor, prin invitaia de participare la licitaie i caietul de sarcini aferent acesteia, ca o condiie a participrii, prezentarea, alturi de oferta tehnic i cea comercial, i a unei scrisori de garanie bancar de participare la licitaie. De fapt, aceast garanie nlocuiete un depozit bancar pe care participantul la licitaie ar fi trebuit s-l constituie, iar scopul acestei solicitri este de a asigura organizatorul licitaiei de bonitatea i seriozitatea ofertantului. n acest caz, prile implicate sunt: ofertantul (n calitate de debitor principal), organizatorul licitaiei (beneficiarul garaniei), banca garant. Obiectul garaniei, l constituie dreptul organizatorului licitaiei de a o executa n cazul n care: a) ofertantul i retrage sau modific oferta pn la adjudecarea licitaiei; b) dei ctig licitaia, ofertantul refuz s o semneze sau s execute contractul la care s-a angajat prin ofert ferm; c) ncheind contractul, ofertantul refuz s ofere o garanie de bun execuie (sau alt tip) cerut de organizatorul licitaiei. Valoarea garaniei este impus de organizatorul licitaiei i este precizat n caietul de sarcini fie sub form procentual n raport cu oferta de pre, fie n valoare fix, (mai rar). Adesea valoarea garaniei este prezentat, sub forma unui procent cuprins potrivit Publicaiei nr. 325 a Camerei de Comer Internaional Paris, ntre 2% - 10% din valoarea mrfii. De altfel, se critic acest tip de credit pentru acces la licitaii, datorit valorii sale mici. Practicile externe n domeniu sunt mult mai restrictive n acest sens. Astfel, n S.U.A., unde aceste angajamente sunt finanate mai mult de companiile de asigurri i mai puin de bnci, cauiunile pentru licitaie i cele de bun executare pot s ating o valoare egal cu cea a tranzaciei. Aceasta, uneori
Anul III zi Finante- banci poate merge i mai departe, n sensul c banca garant se angajeaz, nu numai s l finaneze, dar s efectueze i tranzacii n locul debitorului principal (dac acesta nu este n stare). Bncile franceze, cu excepia unor cazuri particulare, nu sunt de acord s furnizeze angajamente. Dimpotriv, ele nu au nici o obieciune de principiu s-i asume angajamentele financiare de o valoare mai mare dect valoarea tradiional a cauiunii. In Frana se consider c la o licitaie, alegerea celui care i ofer serviciile la tariful cel mai economicos nu este ntotdeauna cea mai bun soluie, nici pentru administraie, dac la mijlocul perioadei de execuie a tranzaciei ntreprinderea depune bilanul, nici pentru ntreprinderea care, sub presiunea concurentei, se angajeaz n mod uuratic. De aceea, o banc francez dac i se cere s emit o cauiune de participare la licitaii (chiar i de o valoare mic) nu va accepta s o emit far a se gndi mai departe, respectiv la nevoile de finanare a tranzaciei n cazul c firma solicitant este declarat ctigtoare. In acest caz, banca emite o garanie definitiv sau de bun executare, prin care declar c firma solicitant posed mijioacele tehnice i financiare s duc la bun sfrit tranzacia respectiv. Valabilitatea garaniei de participare la licitaii, se situeaz, de regul, ntre 1 i 6 luni i coincide cu termenul de valabilitate a ofertei pe care o nsoete, respectiv nceteaz odat cu semnarea contractului comercial sau cnd se nlocuiete cu o garanie de bun execuie a contractului. Garania de bun execuie. In urma ctigrii licitaiei, ofertantul ctigtor este obligat s furnizeze beneficiarului (organizatorului licitaiei) o garanie a livrrii sau a bunei execuii. Aceasta asigur efectuarea la timp i n condiii bune, n conformitate cu clauzele contractului, o obligaie de livrare a unei mrfi sau de prestaii a unui serviciu, dar nu n sensul implicrii bncii n supravegherea corectei derulri a operaiunii comerciale. De asemenea, obiectul garaniei de bun execuie vizeaz i o prestaie defectuoas sau neconform cu contractul. Valoarea garaniei se precizeaz prin contractul de baz i se situeaz, de regul ntre 5% i 20% din valoarea contractului. Aceast sum este destinat s acopere lipsurile cantitative ale mrfii, penalizrile pentru nelivrare sau livrare cu ntrziere sau orice alte prejudicii cauzate beneficiarului garantiei prin neexecutarea sau executarea incomplet sau defectuoas a contractului de ctre ordonator (vnztor, exportator). Garaniile de bun execuie se emit nainte de nceperea derulrii contractului i au valabilitate pn la data livrrii mrfii sau a recepiei lucrrii. Garania de restituire a avansului Uneori, n cadrul contractelor comerciale, se efectueaz pli n avans n scopul punerii la dispoziia vnztorului (exportatorului) a resurselor financiare necesare derulrii, la timp, a contractului comercial. Astfel avansul se regsete: - la vnzrile de mrfari speciale, serie mic, unicat, de comand, ca surs de prefinanare a produciei i de acoperire a cheltuielilor suplimentare pentru realizarea/obinerea unor componente, subansamble speciale i a eventualelor pierderi ale vnztorului n cazul rezilierii contractului; - n cazul lucrrilor de construcii montaj, realizarea de obiective la cheie sau antrepriz n construcii, ca surs de mobilizare a fondurilor organizrii de antier, procurrii de echipamente i materiale, nceperii lucrrilor; - n cadrul contractelor de livrare sau realizare de obiective complexe cu caracter de comand sau unicat, pentru finanarea produciei sub forma plilor progresive, pn la realizarea utilajelor sau componentelor acestuia n uzinele cumprtorului.
Anul III zi Finante- banci Aceste situaii de efectuare a plii n avans se bazeaz pe anumite interese, astfel: - vnztorul (exportatorul) urmrete att asigurarea unei finanri corespunztoare ct i acoperirea riscurilor legate de ntreruperea raporturilor contractuale din vina cumprtorului; - cumprtorul (importatorul) avansnd anumite sume n contul unor mrfuri sau prestaii viitoare, este interesat s-i recupereze sumele avansate, n cazul nerealizrii contractului din vina vnztorului sau a unor cauze independente de el. Prin aceast garanie banca garanteaz cumprtorului restituirea integral sau parial a aconturilor pe care le-a achitat nainte de livrare sau nainte de executarea integral a prestrilor de servicii 5 . Obiectul garaniei l reprezint acoperirea riscurilor cumprtorului de nerestituire a plilor n avans, n cazul neexecutrii contractului din vina vnztorului i datorit ncetrii relaiilor contractuale. Prin obiectul su, garania de restituire a avansului are un caracter tipic financiar6 datorit angajamentului de restituirea a unei sume de bani, egal cu cea avansat, la care de regul, se adaug un procent de dobnd convenit ntre pri, aplicat pe perioada imobilizrii fondurilor n posesia vnztorului. Valoarea garaniei este egal cu suma pltit n avans de cumprtor (stipulat n contract sub forma unei cote procentuale din valoarea ntregii mrfi), completat cu obligaia plii unei dobnzi pe perioada cuprins ntre plata avansului i momentul restituirii lui de vnztor. Spre deosebire de alte garanii, valoarea garaniei de restituire a avansului se diminueaz proporional cu procentul de avans ncasat, pe msura executrii obigaiilor furnizorului atestate prin prezentarea documentelor contractuale (situaii de lucrri, documente de livrare etc.). De exemplu, n cazul n care prin acreditivul documentar s-au convenit livrri pariale, scrisoarea de garanie de restituire a avansului va avea inclus i o astfel de clauz: ..Garania noastr (a bncii) se va diminua automat cu... (procentul plii n avans din valoarea contractului) din valoarea facturii aferente fiecrei livrri pariale efectuate de firma exportatoare... (numele patrimonic al exportatorului), n baza remiterii de acesta (de exportator) a documentului ce atest livrarea n cadrul acreditivului documentar nr. ... (numrul acreditivului documentar n virtutea cruia exportatorul a livrat marfa) prin banca... (banca pltitoare / emitent a acreditivului). Garania de restituire a avansului este valabil pn la ndeplinirea obligaiei de livrare (de regul, durata prevzut este cuprins ntre 6 i 12 luni). La acest gen de garanie o atenie deosebit trebuie acordat: a) determinrii momentului intrrii n vigoare a garaniei n corelaie cu termenele de livrare sau de execuii stipulate n contractul comercial i n primul rnd cu data plii efective a acontului prin creditarea contului clientului bncii; b) reducerii cuantumului garaniei pe msura prestaiei de ctre vnztor (exportator), n situaia n care sunt prevzute livrri cu trane succesive sau recepii pariale.
Garania de bun funcionare (sau de bun execuie tehnic)
Anul III zi Finante- banci Dei reprezint o variant a garaniei de bun execuie, deseori, n practic, poart aceeai denumire, diferenierea efectundu-se doar n textul garaniei. In situaia n care vnztorul livreaz mrfuri pentru care prin contractul comercial ncheiat cu cumprtorul, trebuie s acorde o perioad de garanie tehnic (6 luni, 1 an etc.), acest interval este uzual a fi acoperit prin garanii de bun funcionare/bun execuie. Obiectul garaniei l reprezint acoperirea, de ctre cumprtor, a riscului pe care l-ar avea dup livrarea mrfii, datorit ndeplinirii defectuoase sau nendeplinirii obligaiilor asumate de vnztor referitoare la: - remedierea defeciunilor constatate; - nlocuirea parial sau total a mrfii care nu corespunde parametrilor calitativi stabilii prin contract; - efectuarea service-ului pe perioada garaniei tehnice etc. Valoarea garaniei se stabilete prin contract i variaz ntre 5 % i 20 % din valoarea mrfii sau prestaiei. In ceea ce privete valabilitatea garaniei, aceasta difer n funcie de specificul mrfii vndute sau lucrrii prestate. De exemplu, dac n industria automobilelor perioada de garanie poate s ating doi ani, n industria uoar, perioada de garanie nu depete 3 luni de la recepia mrfii. In prezent, n relaiile comerciale cu parteneri strini, perioada de garanie tehnic constituie un argument puternic n sensul sporirii vnzrilor de ctre exportatori, alturi, desigur, i de promptitudinea remedierilor i de realizarea unei reele de service corespunztoare i total. ntre recepia provizorie i cea definitiv curge o perioad de prob (ncercri), de regul 1 an. Cauiunea pentru asisten nlocuiete cauiunea de bun execuie, efectul su fiind redus i nceteaz n momentul recepiei definitive. Garantia de plata In derularea contractelor comerciale internaionale, garania de plat este cea mai important, ea putnd fi utilizat, prin definirea i adaptarea obiectului ei, att n cadrul plilor derulate prin acredive documentare cu plata prin acceptare, ct i n cazul incaso-ului documentar sau financiar. Intr-o accepiune mai larg, obiectul garaniei l reprezint acoperirea obligaiilor cumprtorului de a plti contravaloarea mrfurilor sau prestaiilor primite. De aceea, n practic, garania de plat se prezint n urmtoarele forme: a) garania pur de plat; b) garania de plat la incaso; c) garania pentru plata efectelor de comer (cambii; bilete la ordin); d) garania pentru aval; e) garania de plat a ratelor scadente. a) Garania pur de plat este garania prin care banca emitent se oblig s achite, ea nsi, contravaloarea prestaiilor efectuate de exportator. Prin urmare, n acest caz, valoarea garaniei este egal cu contravaloarea mrfurilor sau prestaiilor efectuate/livrate. Deseori, n practic, aceast garanie este condiionat, deoarece efectuarea plii se face pe baza unor documente precizate expres n textul garaniei i prezentate de exportator n termenul de valabilitate al garaniei (cum ar fi: factura comercial, documentul de transport, cenificatul de calitate). Valabilitatea acestei garanii corespunde cu termenul de livrare, deoarece acest tip de garanie se utilizeaz n cazul contractelor care prevd plata la livrare. b) Garania de plat la incaso. Dei incaso-ul este o modalitate de plat simpl i ieftin, riscul la care se expune exportatorul este mare. De aceea, n practic se urmrete garantarea incaso-ului, iar o form prin care poate fi garantat este scrisoarea de garanie bancar.
Anul III zi Finante- banci Prin urmare, obiectul garaniei l constituie acoperirea riscului de neplat la incaso, banca garant obligndu-se s plteasc n cazul n care cumprtorul nu onoreaz plata la prima cerere. Aceast form de garanie de plat are caracter de rezerv (outstanding), ntruct exportatorul apeleaz la ea numai n cazul refuzului de plat al importatorului, iar obligaia de plat a garantului are un caracter subsidiar, accesoriu. Valoarea garaniei, fie este egal cu valoarea mrfurilor livrate, fie poate avea o valoare mai mic dect valoarea total n cazul livrrilor n trane, cnd trebuie s fie acoperitoare valorii fiecrei trane livrate. Valabilitatea garaniei se situeaz la un anumit numr de zile n raport cu data livrrii mrfii i depunerii documentelor de plat la incaso, interval n care s permit bncii trase s solicite plata documentelor de la importator, iar n caz de refuz, exportatorul s aib timpul necesar s execute garania nuntrul valabilitii sale. Aceast fom de garanie, de regul, este condiional, exportatorul fiind obligat s prezinte bncii documente de livrare n form negociabil, respectiv emise sau andosate la ordinul bncii garante. c) Garania pentru plata efectelor de comer (cambie, bilet la ordin). In acest caz, obiectul garaniei l reprezint angajamentul garantului de aplti la scaden: - cambii trase de vnztor asupra cumprtorului sau - bilete la ordin emise de cumprtor n favoarea exportatorului. Pentru a fi pe deplin asiguratorie, o astfel de garanie trebuie s conin i angajamentul garantului de a obine de la cumprtor acceptarea cambiilor. Executarea unei astfel de garanii presupune executarea prealabil, pe cale cambial, a trasului, fapt ce constituie pentru exportator (beneficiarul titlului) un incovenient legat de ntrzierile procedurale n ncasarea sumelor garantate. De aceea, deseori, n cazul acestei forme de garanie se prevede plata titlurilor de credit nsoite de documente care probeaz executarea, prestarea de ctre exportator. d) Garania de aval. In scopul asigurrii unei mobilizri rapide a capitalului de credit, un numr tot mai mare de exportatori opteaz pentru garania n form abstract, desprins de condiiile comerciale ale contractului i care se refer exclusiv la efectele de comer pe care le acoper. Aceast garanie dureaz pn cnd garantul analizeaz efectele de comer, moment n care angajamentul garantului este considerat realizat, garantul avalist rmnnd n continuare obligat prin garanie cambial care este avalul. Efectele de comer analizate devin drepturi de crean certe garantate, putnd circula liber pe pia ca mijloace de plat de sine stttoare, nlesnind, totodat, mobilizarea creditului. e) Garania de plat a ratelor scadente. n cazul n care, prin contract, se prevede ca o parte a contravalorii mrfurilor livrate s fie sub forma creditului furnizor, exportatorul se poate acoperi de riscurile de neplat a ratelor scadente i a dobnzilor aferente acestora printr-o scrisoare de garantare a ratelor scadente. Posednd o astfel de garanie, exportatorul (vnztorul) poate solicita, direct, bncii garante plata la termenul stabilit a fiecrei rate prin prezentarea titlului de credit. De regul, schema de plat, din contract, prevede ca o parte din valoarea contractului s fie pltibil la livrare, iar diferena sub forma unui credit materializat ntr-un numr de titluri egale cu cel al ratelor. Prin urmare, obiectul garaniei l reprezint acoperirea riscului de neplat a ratelor scadente i a dobnzilor aferente, de ctre debitor conform termenelor convenite prin contractul de credit. ntotdeauna, valoarea unei astfel de garanii este egal cu suma creditului i a dcbnzilor aferente, iar durata garaniei este determinat de scadena ultimei rate scadente. Garania de deschidere a acreditivului bancar Dei prin contract, s-a convenit ca importatorul s deschid acreditivul documentar ntr-o anumit perioad de timp, din anumite motive, fie l deschide cu ntrziere, fie nu l mai deschide.
Anul III zi Finante- banci Pentru a evita riscul realizrii i pregtirii mrfii pentru export, fr certitudinea livrrii, exportatorii solicit partenerilor, de regul, mai puin cunoscui, o scrisoare de garanie bancar de deschidere a acreditivului documentar. Aceast garanie are un dublu rol. respectiv: - substituie, temporar, acreditivul documentar, atunci cnd importatorul nu poate deschide acreditivul imediat dup ncheierea contractului; - nlocuiete acreditivul, n sensul c dac importatorul nu deschide acreditivul documentar la timp, exportatorul prezint documentele privitoare la exportul mrfii bncii garante pentru ca aceasta s efectueze plata. Acest tip de garanie conine, alturi de elementele generale ale oricrei garanii, termenele i documentele specifice unui acreditiv documentar. Inserarea acestor elemente specifice acreditivuiui documentar este solicitat de ordonatorul garaniei (importatorul) pentru ca n cazul n care exportatorul procedeaz la executarea garaniei, el s fie sigur c au fost respectate toate condiiile de termen i documente cu privire la marf i expediie. De asemenea, ntotdeauna aceast garanie este condiionat, executarea ei presupunnd prezentarea de ctre exportator, a documentelor privitoare la marf i expediii. Garania de bun execuie a licenelor de export Acest tip de garanie s-a instituit prin Hotrrea Guvernului nr. 449/1992 la unele produse supuse regimului de contingen. Scrisoarea de garanie se emite n favoarea Ministerului Industriei i Comerului i se constituie n proporie de 2 % din valoarea n lei a licenei de export. Eliberarea scrisorilor de bun execuie a licenelor de export se face de banc la solicitarea clienilor si, astfel: - pentru societile comerciale cu capital integral sau majoritar de stat pe baza constituirii unui depozit colateral n lei, de egal valoare, din surse propii sau din credite bancare; - pentru societile comerciale cu capital privat pe baza constituirii unui depozit colateral n lei, de egal valoare, numai din disponibilitile acestora. Executarea garaniei (a depoziteior colaterale n lei) se face de ctre banc, la prezentarea acordului Ministerului Industriiior i Comerului, pe baza unei scrisori ce trebuie s poarte semntura persoanelor autorizate. In situaia nendeplinirii obligaiilor asumate de clienii bncii prin licenele de export pentru care s-au atribuit contingente i pentru care au fost eliberate de banc scrisori de bun execuie a licenelor de export, n termen de 30 de zile de la expirarea valabilitii licenei de export emise n valorificarea contingentului n cauz, banca va proceda la executarea scrisorii de garanie, virnd contravaloarea scrisorii de garanie n contul de mandat al Ministeruiui Industriilor i Comerului din depozitele colaterale constituite de client. Ulterior, aceste fonduri se preiau la bugetul de stat. In situaia n care exportatorul, client al bncii, a respectat toate clauzele contractuale cu privire la exportul pentru care s-a eliberat licena respectiv, banca deblocheaz garania bancar constituit din depozitul colateral n lei. Garania de admisie temporar Admisia temporar se refer la ansamblul activitilor privind trimiterea n strintate sau primirea n ar a unor mrfuri fr plata taxelor vamale. Dei are n vedere o relaie economic internaional, aceast garanie se emite n favoarea unei autoriti locale (vamale) din aceeai ar cu garantul i ordonatorul. n cadrul admisiei temporare mrfurile care pot fi trimise n strintate sau primite n ar, sunt de regul, legate de anumite activiti cum ar fi: efectuarea de lucrri de construcii-montaj, prestri de servicii,
Anul III zi Finante- banci participarea la expoziii i trguri internaionale, conferine, congrese, dotarea reprezentanilor diplomatici, producia n lohn, mrfuri aflate n consignaie etc. Ideea de baz a admisiei temporare este ca marfa sau produsul admis temporar ntr-o ar s se ntoarc, la un anumit termen, n ara de origine. De exemplu, n cazul lucrrilor de construcii-montaj, pentru realizarea acestora utilizeaz i utilaje proprii, aduse din ara lor. Dup finalizarea lucrrilor respective, exist riscul ca utilajele s fie vndute, integral sau partial, pe piaa local, ceea ce ar impune i plata unor taxe vamale, de care exportatorul (dup caz, importatorul) s-ar putea sustrage. De aceea, pentru a evita astfel de situaii nedorite, se practic sistemui garaniilor de admisie temporar. Prin urmare, obiectul garaniei l constituie asigurarea administraiei vamale c ordonatorul va plti taxele vamale aferente intrrii utilajelor, mrfurilor n ara importatorului n cazul n care, dup stingerea obligaiilor contractuale, nu procedeaz la returnarea n ara de origine sau, dup caz, la casarea lor. Valoarea garaniei se situeaz la nivelul potenial al taxelor vamale, potrivit tarifului vamal din ara importatoare i taxei aferente tipurilor de utilaje, mrfuriri introduse. Garania expir n funcie de specificul operaiunii ce a generat-o, adic: la prelucrarea produselor n lohn, la ncheierea expoziiei sau trgului, la terminarea lucrrilor de construcii-montaj, la nchiderea reprezentanelor diplomatice etc. Scoaterea din evidenele vamale far plata taxelor vamale trebuie s se fac n interiorul valabiliii garaniei i n baza unui document ce atest ieirea din ar a mrfurilor respective. In construcia financiar a operaiunilor care incumb o garanie de admisie temporar, firmele trebuie s aib n vedere unntoarele aspecte, i anume: - emiterea garaniei de ctre banc presupune existena unui disponibil n cont, prin care s fie garantat (disponibilul negociat se poate situa ntre 10-100 % din valoarea garantat): - orice emitere de garanie presupune plata unui comision bancar, calculat asupra valorii garaniei i aplicat trimestrial sau pe fraciune de trimestru. Altfel spus, firma nu are acces la disponibilul cu care a garantat emiterea garaniei pe toat durata valabilitii ei. Garania de compensaie pentru export prealabil Din punct de vedere economic, compensaia reprezint o modalitate de finanare a fluxurilor comerciale de mrfuri, la baza creia st n loc de plata n valut, plata n mrfuri de valoare echivalent importului dorit. De regul, la compensaie apeleaz firmele care nu au disponibiliti s plteasc importul direct n valut, de aceea ele caut s ofere mrfuri care ar putea interesa partenerul de la care urmeaz s importe. Deoarece interesul este al firmei care nu are valut, pentru a-i asigura fluxul schimbului, va exporta prima. n acest context, apare riscul ca partenerul de contract s livreze cu ntrziere marfa sau s nu mai livreze deloc marfa n contrapartid. Acest risc se acoper prin constituirea unei garanii emise n favoarea partenerului care export primul marfa. Prin urmare, obiectul garaniei l constituie angajamentul de plat al bncii garante de a plti contravaloarea mrfurilor primului exportator, livrate n vederea compensrii, n cazul n care partenerul de contract nu-i ndeplinete angajamentul ca ntr-un anumit termen s livreze mrfurile n compensare. Valoarea garaniei este egal cu valoarea mrfurilor care urmeaz a fi primele livrate, iar valabilitatea ei este corelat cu termenele de livrare ale celui de-al doilea exportator. In derularea operaiunilor de compensaie, exist mai multe forme posibil a fi practicate, n funcie, n primul rnd de gradul de ncredere existent ntre parteneri i a seriozitii de care au dat dovad anterior. Astfel de forme de compensaie sunt:
Anul III zi Finante- banci - schimbul direct de documente, care nu incumb costuri bancare, dar prezint riscul cel mai mare; - acreditivele legate prin diferite clauze de utilizare, costul comisioanelor bancare fiind, de regul, suportat de fiecare partener n ara sa; - garania bancar, dei prezint o eficien ridicat pentru primul exportator, este cea mai costisitoare pentru ordonator.
Garania pentru cote de retenie Absena de cauiune pentru cota de retenie poate avea consecine negative asupra trezoreriei firmelor. n fapt, o cot de retenie este efectuat de administraie n cadrul tranzaciei, de pild 5 % din valoarea tranzaciei care nu este pltit firmei dect dup expirarea unui termen care corespunde riscului apariiei unor defeciuni la lucrrile efectuate. n consecin, pn la recepia definitiv a lucrrilor, care poate avea loc dup unul sau mai muli ani de la terminarea efectiv a acestora, administraia are, n general, dreptul s rein un anumit procentaj din valoarea tranzaciei. Cnd, n cadrul condiiilor tranzaciei, se prevd astfel de reineri, s-a cutat s fie nlocuite prin cauiuni bancare. n acest caz, bancherul emite administraiei o cauiune care-i permite acesteia s deblocheze reinerile de garantie. n contrapartid, dac riscul intervine n perioada stabilit, banca garant pltete administraiei suma care fusese ncasat de firm. Un astfel de credit se nrudete mai mult cu o cauiune tehnic dect cu o cauiune de finanare. Garania pentru acoperirea contravalorii mainilor i utilajelor primite/trimise pentru testare i omologare In cazul acestei garanii, se au n vedere urmtoarele aspecte : a) operaiunea este prealabil semnrii contractului comercial, respectiv n baza rezultatelor testrii i omologrii se va decide contractarea; b) valoarea garaniei se determin avndu-se n vedere valoarea de baz a utilajelor respective, corectat cu gradul de uzur normal a acestora n perioada de testare; c) parametri utilajelor n perioada testrii/omologrii trebuie s fie confirmai printr-un document care s ateste calitatea mrfurilor restituite; Valabilitatea acestei garanii trebuie s depeasc timpul apreciat ca normal (1-3 luni) pentru operaiunea respectiv, la care trebuie adugat o perioad de timp care s permit; - luarea deciziei privind cumprarea sau returnarea mrfii; - transportul retur al mrfii; - ntocmirea formalitilor de executare a garaniilor. Garania pentru acoperirea contravalorii unui material/produs trimis/primit spre prelucrare Prin aceasta se garanteaz celui ce trimite materialul/produsul spre prelucrare, valoarea acestuia. Valoarea garaniei este dat de valoarea mrfii ce va fi supus prelucrrii. Garania este valabil n intervalul de timp cuprins ntre momentul expedierii mrfurilor spre prelucrare i momentul finalizrii prelucrrii. Garanii Contragaranii
Anul III zi Finante- banci n practic, banca emitent dup ce a emis garania o poate trimite direct beneficiarului acesteia prin serviciile potale obinuite sau o poate trimite unei bnci comerciale corespondente, din ara beneficiaruiui, care face simplul serviciu de notificare a beneficiarului c a sosit garania i i-o pred. Transmiterea garaniei, indiferent de soluia aleas, este direct, ca i relaia banc emitent-beneficiar de garanie. Ins exist ri din Africa i Asia unde angajamentele de plat asumate de bnci strine n favoarea beneficiarilor locali nu sunt pemise de reglememrile naionale privind garaniile. In aceste ri, nu sunt acceptate dect garaniile emise de bncile comerciale autohtone. Pentru ca bncile comerciale locale s emit propriile lor angajamente de plat n favoarea beneficiarului situat n acea ar, trebuie s existe un alt angajament de plat, n favoarea bncii beneficiarului, emis de banca ordonatorului. Prin urmare, n acest caz, apar dou angajamente de plat: - primul este angajamentul de plat asumat de banca ordonatorului n favoarea bncii beneficiarului i care poart denumirea de contragaranie; - al doilea este angajamentul de plat asumat de banca local a beneficiarului garaniei, emis n baza contragaraniei primite i care reprezint garantia. Prin intermediul unui text, explicit prezentat n contragaranie, se solicit emiterea garaniei n favoarea beneficiarului local, menionndu-se data limit pn la care trebuie acordat garania local beneficiarului. n Publicaia 458 a Camerei de Comer Internaional (Paris, 1995) contragaraniile sunt tratate asemntor cu garaniile la cerere. Contragarania privit ca o garanie indirect - pentru a se derula presupune implicarea urmtoarelor pri: - ordonatorul i banca sa emitent (a contragaraniei); - beneficiarul i banca garant (emitenta garaniei n favoarea beneficiarului local). Angajamentul de plat al celor dou bnci, este egal ca valoare, iar angajamentul de plat asumat de banca ordonatorului este ntotdeauna necondiionat. Existena a doua angajamente de plat pentru aceeai sum, are ca principal efect negativ pentru ordonator plata, de dou ori, a comisioanelor i spezelor bancare, solicitate de cele dou bnci implicate n garantarea plii. In practic, contragaraniile se utilizeaz, n special, n contractele de construcii, vnzri de uzine la cheie , iar banca strin care emite garania este garant de prim rang, banca ordonatorului find garant de rangul al II-lea sau contragarant. Scrisoare de credit (acreditivul) stand-by Deoarece legislaia din S.U.A. interzice bncilor americane s emit garanii n favoarea clienilor lor, acestea au folosit acreditivul documentar n acest scop. Bncile, avnd dreptul s emit scrisori de credit, care sunt propriile lor angajamente, le-au utilizat pentru garantarea altor obligaii dect cele pure de plat. Acest sistem de garantare s-a generalizat i utilizat i n alte ri de drept anglo-saxon. Deosebirile eseniale ntre acreditivul documentar i scrisoarea de credit stand-by sunt urmtoarele: a) n timp ce acreditivul documentar reprezint un angajament ferm de a efectua o plat, scrisoarea de credit stand-by este un instrument de garantare; b) n timp ce n cazul acreditivului documentar obligaia de plat asumat se realizeaz ntotdeauna, n cazul scrisorii de credit stand-by, n msura n care obligaia asumat prin contract i garantat prin scrisoare de credit stand-by a fost ndeplinit, nu mai este necesar executarea ei. Regulamentul H al Sistemului Federal de Rezerv, definete scrisoarea de credit stand-by ca orice scrisoare de credit sau angajament similar, asumat de banca emitent fa de un beneficiar:
Anul III zi Finante- banci - de a rambursa o sum de bani mprumutat sau avansat de beneficiar ordonatorului sau pentru contul acestuia; - de a plti n contul oricrei datorii asumate de ordonator; - de a plti n contul oricrei nendepliniri de obligaii contractuale din partea ordonatorului. Bncile din S.U.A. emit scrisori de credit stand-by, n special, pentru: - plata obligaiilor asumate n legtur cu ndeplinirea corespunztoare a unui contract comercial internaional (nlocuiete scrisoarea de garanie de bun execuie a contractului); - plata obligaiilor asumate n legtur cu rambursarea unui mprumut (rate i dobnzi scadente), sau avans (n locul scrisorii de garanie de plat sau de restituire a avansului); - plata obligaiilor asumate n legtur cu emiterea unei garanii de ctre o societate de asigurare pentru contul unui client; - plata obligaiilor asumate prin bilete la ordin de ctre un client etc. Prile implicate ntr-o scrisoare de credit stand-by sunt: a) ordonatorul (debitorul din relaia contractual, cel care solicit bncii s-1 garanteze); b) banca emitent (este garantul i prin angajamentul asumat este debitorul principal); c) beneficiarul (este cel n favoarea cruia este emis scrisoarea i care va cere plata cnd ordonatorul nu-i ndeplinete obligaia garantat). Valoarea scrisorii de credit stand-by, se determin ca n cazul oricrei garanii, n strns corelaie cu obiectul ei i reprezint suma maxim pe care banca se angajeaz s o plteasc pentru obligaia garantat, dar neexecutat de debitorul contractual. Valabilitatea scrisorii de credit stand-by este menionat expres sub forma unei date limit n interiorul creia banca este angajat la plat. Utilizarea, pe scar larg, a scrisorii de credit stand-by a fost favorizat de: - faptul c reprezint un angajament subsidiar (direct i independent de contractul comercial de baz); - existena unei proceduri simple de executare prin plat direct, de ctre banc la simpla atestare documentar a condiiei cuprins numai n textul scrisorii; - costurile de emitere reduse (comisionul bancar pentru emiterea unei scrisori este inferior celui perceput de banc pentru emiterea unei scrisori de garantie bancar); - avantajul reglementrii uniforme, prin includerea ei n Publicaia nr. 500 a Camerei de Comer Intemaional (Paris, 1995). De asemenea, exist i dezavantaje ale utilizrii scrisorii de credit stand-by, n special pentru debitor, care poate fi expus riscurilor unei executri abuzive, n baza unor documente contrare realitii. Dei utilizarea acestei scrisori se afl ntr-o faz de nceput n relaiile comerciale dintre partenerii din alte ri dect S.U.A., potrivit unor experi n domeniu, ar putea constitui viitoarea baz a rezolvrii unificrii reglementrilor practicilor i uzanelor naionale n materie de garanii.
Alte genuri de garanii personale
In practica internaional se mai utilizeaz i alte tipuri de garanii personale, cum sunt: 1. Garania pentru conosament, utilizat n scopul evitrii pierderii, rtcirii sau ntrzierii sosirii documentelor transmise prin pot. Dac transportatorul pred marfa destinatarului fr prezentarea conosamentului, el i asum un risc datorit transmisibilitii documentului. De aceea, pentru a-i lua msura necesar de precauie, poate cere destinatarului o garanie bancar ntre 100-200 % fa de valoarea mrfii. 2. Avalul cambiei, dac clientul bncii este tras i dac plata trebuie s se fac prin banc. nainte de a semna pentru aval, banca va obine acordul scris al clientului de a-i fi debitat contul cu valoarea cambiei i comisionul bncii.
Anul III zi Finante- banci 3. Garania pentru sechestru, reprezint cauiunea pentru ncetarea efectului de indisponibilizare a unei msuri de executare silit asupra bunului debitorului. 4. Garania contractual, menit s asigure plile datorate n baza unui contract (de exemplu contractul de carte bancar). Garantiile guvernamentale Garantiile guvernamentale se acorda de puterea executiva a statului reprezentata de catre ministere care sunt autorizate sa emita garantii in numele si in contul statului pentru creditele acordate de societatile bancare in temeiul unor acte normative. Garantia se materializeaza sub forma unor inscrisuri solemne, respectiv, scrisori de garantie, prin care se angajeaza la plata. Elementele obligatorii pe care trebuie sa le contina o garantie a statului sunt: solicitantul (debitorul); beneficiarul garantiei, respectiv banca creditoare care urmareste acoperirea riscului; ordinatorul garantiei, care este direct sau indirect statul prin una din institutiile sale; angajamentul de plata, care trebuie sa fie neconditionat si irevocabil, la prima si simpla cerere scrisa; valoarea garantiei; obiectul garantiei, care trebuie sa reflecte si sa tina cont de toate elementele contractului de credit; valabilitatea; modul de acoperire, respectiv din rezerva bugetara (bugetul ministerului respectiv, venituri); Desi teoretic aceste garantii reprezinta maxim de securitate, practic ele sunt evitate din urmatoarele motive; necunoasterea modului de executare a garantiilor, intrucat nu sunt reglementate de legislatie; instabilitatea politica a statului, deci neacoperirea riscului politic; necunoasterea patrimoniului statului; trebuie cunoscuta competenta si capacitatea legala a celui care semneaza si emite garantia. In practica, in unele state aceasta garantie este dublata prin garantia emisa de unele organisme financiare interne sau internationale. Contractul de asigurare pentru neplata ratelor de credit i a dobnzilor aferente. (asigurarea de risc financiar) reprezint o garanie financiar pe care asiguratorul o constituie prin plata n locul debitorului asigurat a unei sume de bani, n cazul nendeplinirii de ctre asigurat a obligaiilor de plat izvorte din raportul contractual cu terul. Caracteristicile acestui contract sunt: a) Este o variant a contractului de cauiune; b) Societatea de asigurare reasigurare care emite acest contract garanteaz plata la scaden a ratelor de credit i dobnzilor aferente dac acestea nu sunt achitate de debitorul asigurat; c) Se ncheie pe un an de la acordarea creditului i poate fi prelungit pe perioada similar pn la recuperarea integral a datoriei. d) Prima de asigurare care se plateste pentru acoperirea riscului financiar de neplata a obligatiilor se stabileste in functie de categoria de credit care se asigura si se calculeaza la soldul creditului datorat si al dobanzilor pe 12 luni.
Anul III zi Finante- banci Sumele de incasat din contractul de asigurare reprezinta garantia creditului. Contractul asigura garantia bancii impotriva debitorului, fiind un contract cu titlu oneros spre deosebire de fidejusiune care este un contract cu titlu gratuit. In cazul fidejusiunii banca primeste valoarea obligatiei neexecutate iar in cel al asigurarii suma pentru care s-a asigurat in schimbul primei de asigurare. In raporturile de garantare, societatile de asigurari ca si garanti, acopera cu patrimoniul sau obligatia contractuala. Aceasta forma de garantare este un fenomen de data recenta in tara noastra, in tarile dezvoltate firmele orientandu-se mai de mult in acoperirea riscurilor spre aceste societati de asigurari. Garantarea creditelor a fost printre primele tipuri de garantii emise de societatile de asigurare datorita procedurii simple, rapide si ieftine, eliminand dezavantajele politei de asigurare, a caror proceduri sunt greoaie de executat, iar serviciile oferite sunt minime. Garantiile emise se materializeaza sub doua forme; contract de asigurare (scrisoare de garantie); polita de asigurare. Forma si continutul garantiei corespunde in general cu scrisoarea de garantie bancara. In aplicarea acestor forme de garantie societatile de asigurari trebuie sa dispuna de o retea, de un patrimoniu, care sa acopere serviciile solicitate de clienti.
A. Polita de asigurare Societate de asigurari 1 3 Banca 2 Debitor
1. Contract 2. Acordarea imprumutului 3. Banca recupereaza imprumutul de la societatea de asigurari. B. Contract de asigurare Societate de asigurari 3 2 Debitor 1 Banca 4 5
1. Contract de credite (se obliga asigurarea riscului de neplata a creditului); 2. Se solicita casei de asigurari emiterea unei garantii in favoarea bancii; 3. Garantia se depune la banca; 4. Daca se restituie imprumutul se restituie si garantia (documentul); 5. Executarea garantiei. In raporturile de garantare polita are dezavantaje fata de contractul de asigurare, concretizate in: timp indelungat pentru expertizarea clientului; necesita determinarea daunei si volumului ei;
Anul III zi Finante- banci necesita timp indelungat pentru incasare. Prin contractul de asigurare garantia este executata rapid in baza unei cereri scrise si a prezentarii garantiei, societatea de asigurari platind automat suma garantata bancii. Se poate practica relatii contractuale materializate in contract-polita de asigurare prin care se asigura riscul de neplata a ratelor de credit si a dobanzilor aferente si asigurarea riscului general pentru bunuri, prin plata unei prime de asigurare anuale care pot fi de: 1.25% pentru risc de neplata a ratelor scadente si a dobanzililor 0.75% pentru riscul general.
STUDIU DE CAZ
Firma Exporter Ltd., domiciliat n Elveia 100, Main Street, CH 8001 Zurich, vinde, n cadrul unui contract comercial internaional, ncheiat n 10.04.2006, maini textile firmei Importadora S.A. cu domiciliul 1, Calle Alcada, E-28014 Madrid, Spania. Termenul de livrare al mrfii este 20 aprilie 2007. Potrivit condiiilor stipulate n contractul comercial internaional, n valoare de 1.000.000 euro, exportatorul intenioneaz s forfeteze creanele rezultate din tranzacia pe care a ncheiat-o, n urmtoarele condiii: - 10 % plata la livrare, respectiv 100.000 euro; - 90 % plat pe credit, respectiv 900.000 euro. Creditul furnizor se va materializa ntr-un set de 6 cambii, fiecare cu o valoare de 150.000 euro, cu o dobnd de 6 % pe an, cu scadene semestriale, prima cambie fiind scadent la 6 luni de la livrare, dup cum urmeaz: Valoarea cambiei (euro) 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 900.000 Dobnda Valoarea nominal (euro) 154.500 159.000 163.500 168.000 172.500 177.000
994.500
Scadena
4.500 9.000 13.500 18.000 22.500 27.000 94.500
20.10.2002 20.04.2003 20.10.2003 20.04.2004 20.10.2004 20.04.2005
Plata este garantat printr-o scrisoare de garanie bancar cu urmtorul coninut: - prile implicate sunt cele dou firme, cea din Madrid n calitate de importator i cea din Zurich n calitate de exportator; - obiectul garaniei l constituie livrarea de maini textile, 90 % din valoarea contractului materializndu-se ntr-un set de 6 cambii, fiecare cu valoarea de 150.000 euro, cu dobnda anual de 6 %. Conform contractului, prima rat este scadent la 180 zile de la livrare, iar celelalte evolueaz la
Valoarea nominal (Vn) (euro)
Nr.zile (Nz) 180 330 540 720 900 1.080
Discount (euro) 4.635 9.540 14.715 20.160 25.875 31.860 106.785
Lect. Univ. dr. Bercean Radu 154.500 Universitatea Spiru Haret 159.000 Facultatea Finante-banci Blaj 163.500
Anul III zi Finantebanci 168.000 172.500 177.000 994.500
Valoarea de forfetare (Vf) (euro) 149.865 149.460 148.785 147.840 146.625 145.140 887.715
intervale de 180 zile ajungnd ca ultima rat s fie scadent la 1.080 zile . Astfel totalul ratelor scadente este de 994.500 euro; - valoarea garaniei este de 994.500 euro, pe care Guarantee Bank Ltd. din Madrid o va plti exportatorului sau oricrui deintor bona fide al cambiilor; - condiiile de executare constau n faptul c plata se va face contra prezentrii fiecrei cambii la data scadenei, n cazul n care Importadora S.A. nu poate efectua plata; - formula de angajament a bncii este irevocabil i necondiionat n ceea ce privete plata ctre exportator sau ctre orice alt deintor bona fide al cambiilor, la prima cerere i avnd toate drepturile de protest; - valabilitatea garaniei bancare este pn la 20 mai 2007 (la o lun de la data scadenei ultimei cambii 20 aprilie 2007); - garania este supus, n caz de litigiu, dreptului spaniol n materie - scrisoarea de garanie este semnat de Guarantee Bank Ltd. Madrid. Creanele, materializate n setul de 6 cambii, fiind imediat disponibile, Exporter Ltd. Zurich iniiaz operaiunea de forfetare, n vederea rentregirii rapide a fondurilor investite n mainile textile respective. Pentru a decide eficiena operaiunii de forfetare, exportatorul trebuie s aib n vedere taxa de forfetare, care este periodic publicat de instituiile de forfetare i dobnzile la eurovalute. Taxa de forfetare pentru Elveia (creane exprimate n euro) este de 6 %, egal cu dobnda la creditul acordat de exportator. Pentru a determina, n acest stadiu, suma care se va ncasa prin forfetare se utilizeaz formula: Vn x Tf x Nz Vf = Vn 360 x 100 unde: Vf valoarea de forfetare sau suma cash pe care beneficiarul creanei o obine prin forfetare; Vn valoarea nominal a creanei sau suma nscris pe efectul de comer i care urmeaz a fi achitat la scaden instituiei forfetare; Tf taxa de forfetare; Nz numrul de zile din momentul forfetrii pn la scadena creanei. n exemplul avut n vedere, dobnda la creditul comercial este egal cu taxa de forfetare, operaiunea fiind avantajoas pentru exportator, care ntocmete urmtorul scadenar:
Rezult astfel c prin forfetarea creanei de 994.500 euro (credit i dobnd) costul total, prin aplicarea taxei de forfetare de 6 % se ridic la 106.785 euro. Exportatorul va ncasa suma de 994.500 106.785 = 887.715 euro
BIB LIOGRAFIE 1. Bercean Radu Moneda si credit, Ed Silvania, Zalau, 2008 2. Bercean Radu Garantiile creditului, Ed Silvania, 2006 3. Chitu Traian Strategia BRD GSG privind activitatea de creditare si posibilitati de perfectionare a acesteia teza de doctorat, 2004 4. Diaconescu M, - Banci sisteme de plati, riscuri, Ed.Economica, Bucuresti, 2000 5. Negrus M Plati si garantii internationale, Ed. All, Bucuresti, 1998 6. Negrus M.- Decontarea tranzactiilor internationale, vol. I si II, Ed. Tribuna Economica, Bucuresti, 1998. 7. Ion Opreanu, Control si audit financiar- contabil ,Editura Intelcredo Deva, 2002 8. Rosca Teodor Moneda si credit, ed.II. Ed.Alpin Alba Iulia,2001 9. Ioan Trenca, Metode si tehnici bancare, Ed. Casa Cartii de Stiinta, Cluj- Napoca, 2002 10. Saulean Victoria Sisteme de plati cumparate, Ed Orizonturi universitare, Timisoara, 2001 11. Moisuc Constantin - Finante si plati internationale, Ed Fundatiei Romaia de Maine, Bucureasti, 2006 12. Moisuc Constantin, Pistol Luminita, Gurgu Elena Relatii economice internationale, Ed Fundatiei Romaia de Maine, Bucureasti, 2006 13. Craciun Baicu Claudia Activitatea bancara si finntarea comertului international, Ed Fundatiei Romaia de Maine, Bucureasti, 2005 14. Gurgu Elena Relatii valutar financiar internationale. Aplicatii si studii de caz, Ed Fundatiei Romaia de Maine, Bucureasti, 2003 15. Gaftoniuc Simona - Finante internationale, Ed Economica, Bucuresti 2000
*** Ordonanta de urgenta nr 99/ 2006 privind institutiile de credit si adecvarea capitalului, aprobata prin Legea nr 227/ 2007 *** Directiva nr 2006 / 48/ CE a Parlamentului European si a Consiliului din 14 iunie 2006 privind accesul la activitate si desfasurarea activitatii de catre institutiile de credit *** Directiva 2006 / 49 / CE privind adecvarea capitalului institutiilor de credit

Lect. Univ. Dr. Bercean Radu Universitatea "Spiru Haret" Facultatea Finante-Banci Blaj

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Lect. Univ. Dr. Bercean Radu Universitatea "Spiru Haret" Facultatea Finante-Banci Blaj

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Lect. Univ. dr.

Bercean Radu Universitatea Spiru Haret Facultatea Finante-banci Blaj

FINANTE INTERNATIONALE CAP.01. PIAA FINANCIARA INTERNAIONALA I PIAA INVESTIIILOR INTERNAIONALE

1.2. Operatorii de pe piaa financiar primar i secundar

1.3. Instrumentele cu care se opereaz pe piaa financiar

1.8. Firmele multinaionale (corporaiile transnaionale) i investiiile strine directe

Tabelul nr.1 Repartizarea geografic a ntreprinderilor multinaionale (1996)

ri dezvoltate ri n dezvoltare Europa Central i de Est

Cap.02 PIAA INTERNAIONALA A CREDITULUI I ROLUL CREDITULUI N DERULAREA COMERULUI INTERNAIONAL

Cap.03. ECHILIBRUL VALUTAR- FINANCIAR CU STRINTATEA I SISTEMUL BALANELOR EXTERNE

3.2.1. Conceptul de balan de pli externe

Cap.04 CLAUZELE DE PLATA DIN CONTRACTUL COMERCIAL INTERNAIONAL

4.2. Contractele comerciale internaionale

Capitolul 5. FORMELE I INSTRUMENTELE DE DECONTARE

5.1. CLASIFICAREA FORMELOR I INSTRUMENTELOR DE DECONTARE

Organizatorul licitaiei (beneficiarul garaniei)

Capitolul 6. TEHNICI DE PLAT I DE FINANARE N COMERUL EXTERIOR

6.3 DOCUMENTE CERUTE N OPERAIUNEA DE ACREDITIV DOCUMENTAR

6.4 TITLURILE DE CREDIT

n alb, fiind format numai din semntura girantului.

Scontarea cambiei reprezint:

6.5 Forfetarea ca forma de finantare

7.1.1.Tehnica operaiunilor de decontri prin ordin de plat extern

7.1.2Tehnica decontrilor privind incasso-ul documentar extern

Capitolul 8 GARANTII INTERNATIONALE 8.1. Garania independenta

8.2. TIPURI DE GARANTII BANCARE AUTONOME

Garania de bun funcionare (sau de bun execuie tehnic)

Alte genuri de garanii personale

A. Polita de asigurare Societate de asigurari 1 3 Banca 2 Debitor

4.500 9.000 13.500 18.000 22.500 27.000 94.500

20.10.2002 20.04.2003 20.10.2003 20.04.2004 20.10.2004 20.04.2005

Valoarea nominal (Vn) (euro)

Nr.zile (Nz) 180 330 540 720 900 1.080

Discount (euro) 4.635 9.540 14.715 20.160 25.875 31.860 106.785

S-ar putea să vă placă și