Noul model de business al bncilor comerciale i provocrile lui Prof. Univ. Dr. Nicolae Dnil Bnr.

Ro/prezentari si interviuri La finalul anului 2012 i n primele zile ale anului 2013 au fost adoptate la nivel european i internaional noi prevederi privind funcionarea finanrii prin intermediul bncilor (acordul european pentru supravegherea comun n zona euro i prevederile BRI pentru criteriile minime de lichiditate). Aceste dou evenimente sunt doar nite puncte n cadrul unui amplu proces de restructurare a funcionrii sistemului financiar la nivel internaional. Procesul de reform a fost declanat ca urmare a suportrii unor costuri sociale enorme produse la nivel global de criza financiar din perioada 2007 2009. Criza reprezint un moment de catalizare a eforturilor i regndirii fundamentale a practicilor din trecut. Statu-quo-ul financiar i bancar a devenit inacceptabil. Exist nc o lung list de msuri legate de restructurarea sectorului financiar asupra crora nu s-a ajuns la un acord la nivel mondial cu privire la definire, coninut, msurare, perioad de implementare. Dar din puinele msuri deja convenite cu privire la Basel III, criteriile de lichiditate i funcionarea sectorului bancar post-criz, se pot deduce cteva linii majore de influenare a modelului de business al bncilor n perioada urmtoare.

Prezentarea de fa conine opinii personale, care nu sunt expuse de pe poziia unui bancher comercial (chemat s gseasc soluii pentru contracararea efectelor crizei asupra unei bnci, n condiiile aplicrii principiului de going concern). Poate ne regsim cu toii n analizele i comentariile mele, fie de pe poziia de profesor, de cercettor tiinific, de bancher central, de observator avizat al realitilor din jurul nostru, i de ce nu, de pe poziia de client bancar sau simplu cetean care nu poate rmne indiferent la fenomenele i procesele care pot s l afecteze. Tema aleasa este de maxim importan i ne intereseaz pe toi deoarece dezvoltrile din domeniu i consecinele acestora ne vor afecta pe toi. Sumar (slide 1)

O alt ntrebare legitim este cum va arta noul sistem bancar n urma modificrilor care sunt obiectiv necesare. n principiu, modificrile ar trebui s permit realizarea serviciilor bancare fr crearea vulnerabilitilor i riscurilor care au dus la declanarea crizei financiare. Multe instituii financiare nc primesc sprijin de la guvern (n special n Europa), i atunci este puin probabil ca mediul economic actual s poat oferi indicii cu privire la noul model de business la bncilor. n sintez, una din prioritile momentului este urmtoarea: cum s aducem sistemul bancar la starea lui de normalitate, la poziia lui de intermediar financiar care s protejeze interesele tuturor stakeholderilor.

Este evident c sectorul bancar romnesc, dominat de bnci cu capital strin din Zona Euro (peste 80%) i destul de mult dependent de strategiile stabilite la nivel de Grup i de liniile de finanare de la bncile mam, n special din Europa, s fie supus acelorai presiuni de restructurare. n aceste condiii, este important de analizat dac modelul de business al bncilor din Romnia va fi modificat numai conform presiunilor care se manifest la nivel european, sau exist i factori locali importani.

Cu siguran bncile din Zona Euro vor trece printr-un proces de transformri majore. Ele au o importan sistemic global i de aceea trebuie s parcurg programe pentru ntrirea fiecrui grup bancar i a sistemului bancar european n ntregime. Necesitatea obiectiv a realizrii acestui deziderat este cerut de realitate. n anul 2010 bncile din SUA deineau active totaliznd 8,6 trilioane de dolari (80% din PIB). n acelai an bncile din UE deineau active totaliznd 43 trilioane de euro (350 % din PIB-ul consolidat). Jumtate din primele 30 de bnci cele mai mari din lume sunt concentrate n UE. Dac nu se rezolv bine criza bancar din UE putem avea de-a face cu o nou explozie n economia global. Dac putem afirma c n situaia SUA bncile sunt too big to fail, pentru UE sectorul bancar este n acelai timp: too big to fail i too big to save.

Pe lng consolidarea fiscal i reformele economice, Europa trebuie s reinstaureze ncrederea ntrun sistem bancar sntos, care s sprijine realizarea unei competitiviti sporite i o cretere economic incluziv. Este necesar s urmrim acest proces deoarece el ne va afecta direct. Dac n SUA criza sistemului bancar s-a finalizat n mare msur prin intervenia statului (mai ales ca semnal de sprijinire i de participare la capitalizarea bncilor, msur care a ntrit ncrederea capitalului privat n bnci i a determinat participarea acestuia la capitalizarea multor bnci de importan sistemic), n Europa problema este mult mai complicat. Structura i statutul SIFIs impun decizii i soluii politice, reglementri noi i reforme instituionale. ntrevd un trend deosebit de periculos pentru ara noastr, i anume, retragerea treptat a grupurilor bancare spre rile de origine i concentrarea resurselor atrase de acestea ctre redresarea i creterea forei acestor ri, ca i spre zone de core strategy and core business. Probabil c acest trend este strns legat de fenomenul de de-globalizare a finanelor rilor dezvoltate, fenomen care l ntrevd pentru anii urmtori.

Avnd n vedere structura sistemului bancar de la noi trebuie s urmrim proactiv procesele de transformare din Europa i s avem poziie i soluii care s ne ntreasc statutul n procesul de integrare i convergen european pe care l parcurgem. Ne vom confrunta cu probleme complexe legate de implementarea noilor cerine de reglementare care vor impune o reducere a finanrii bancare pn cnd bncile vor atinge nivelele de indicatori de capital i lichiditate cerute. Chiar n aceast perioad cnd Romania are nevoie de reforme i consolidri care s ne conduc spre o cretere economic incluziv i sustenabil ! Eficiena modelului de business al bncilor (slide 2)

Primul motiv pentru care este necesar ca bncile s i schimbe modelul de business este acela al profitabilitii (vezi pierderile mari si continui din sistemul bancar de la noi). Sistemul financiar are ca funcie principal alocarea resurselor de finanare, iar limitele activitii sale sunt date de capacitatea de management a riscului i ndatorrii. Analiza fcuta de experii BRI pe baza datelor financiare ale tuturor sectoarelor economice la nivel global pentru perioada 1995 2009, arat c sectorul financiar a reuit s obin performan, definit ca profitabilitate, comparabil cu cea a celorlalte sectoare ale economiei. Totui, exist dou probleme cu nivelul profitabilitii obinute de sectorul financiar. Pe de o parte, sectorul financiar a reuit s obin rezultate la fel de bune cu alte sectoare ale economiei doar n perioada de boom economic i ntr-un mediu cu dobnzi i inflaie sczute. Pe de alt parte, sectorul financiar a reuit s obin aceste rezultate numai prin ndatorarea sa la un nivel de 5-6 ori mai mare dect n cazul celorlalte sectoare economice.

Astfel, actualul model de business din sectorul financiar consum mult prea multe resurse (capital) care ar putea fi folosite de alte sectoare ntr-un mod mai eficient. n plus, utilizarea resurselor de ctre alte sectoare pare s determine i un nivel mai mic al riscului dect cel care rezult din sectorul financiar.

O parte mare din riscul crescut asociat sectorului financiar, i ca atare din vulnerabilitatea pe care acesta o induce n ntregul sistem economic, vine din concentrarea acestui sector, cel puin dup anii '90, pe finanarea din resurse financiare pe termen scurt (folosirea excesiv a instrumentelor pieei monetare). Aceast evoluie a fost n parte ncurajat de modificrile din activitatea bncilor centrale, care s-au orientat pe utilizarea managementului lichiditii ca principal instrument al politicii monetare. ns n loc ca activitatea bncilor centrale s acomodeze nevoile pieei monetare, nevoi care trebuiau s reprezinte cererea venit prin intermediul bncilor comerciale dinspre economia real, s-a ajuns n situaia n care bncile centrale au devenit captive ale nevoii de lichiditate a pieei monetare, care ncerca s creeze profit suplimentar prin arbitraj la nivel global pe pieele monetare ale altor economii. Modelul de business al bncilor i educaia financiar (slide 3)

Probabil c unul dintre factorii importani care au facilitat creterea prin ndatorare a sectorului bancar i astfel asumarea de riscuri cu foarte puin discernmnt a fost lipsa educaiei financiare.

Unul dintre cei mai experimentai bancheri din SUA (Henry Kaufman), care a participat la multe momente dificile ale sectorului financiar intern i internaional, dar i la crize financiare internaionale, remarca faptul c dup anii '80 multe dintre universitile de top din SUA au ncetat s mai predea studenilor lor cursuri de istorie financiar.

O educaie financiar solid ar putea contribui la scderea riscului apariiei unei noi crize financiare cel puin din trei motive.

n primul rnd, nelegerea cauzelor crizelor financiare trecute ar ine n fru imaginaia bancherilor de azi, dar mai ales a celor care sunt nc astzi pe bncile colii, n ceea ce privete ingeniozitatea financiar, exuberana n crearea i lansarea de produse financiare sofisticate, nenelese ulterior sau fr a se anticipa impactul negativ major ale acestora (cu meniunea c trebuie s avem o atitudine echilibrat care s continue s ncurajeze i s sprijine nclinaia viitorilor economiti spre inovaie, care reprezint unul din motoarele principale ale progresului).

n al doilea rnd, educaia financiar trebuie s aib n vedere produsele bancare i financiare prezente pe pia n momentul predrii. Numai n acest fel studenii de azi au o ans s obin un loc de munc, crescnd n felul acesta i prestigiul instiutiei de nvmnt superior. Este sarcina corpului profesoral s revad coninutul cursurilor mai ales ntr-o situaie ca cea prezent n care asistm la schimbri majore, de restructurare a bncilor n ceea ce privete obiectul activitii lor, produsele pe care le ofer, modul de finanare.

n al treilea rnd, i probabil c cel mai mare avantaj al cunoaterii istoriei financiare, nelegerea factorilor care determin apariia crizelor financiare i modul lor de propagare ar permite o mult mai bun pregtire pentru urmtoarea criz. Un singur lucru este valabil n cazul tuturor crizelor financiare de pn acum: nu au fost dou identice, ns toate au pornit de la asumarea unor riscuri prea mari.

Ce nu a funcionat n modelul de banking (slide 4)

Exist o ntrebare legat de criza financiar din 2007 2009 pentru care nu exist nc un rspuns simplu, clar, uor de transmis i altora si anume "Care a fost cauza crizei financiare ?".

Din punctul de vedere al funcionrii acestui tip de ntreprindere numit banc, un posibil rspuns la aceast ntrebare este c tipul de cretere n acest ciclu economic (cel bazat pe ndatorare excesiv, leveraging) a erodat pn aproape de distrugere nsi esena obiectului de activitate al tipului de ntreprindere economic pe care o reprezint o banc (se tie c bncile comerciale sunt n general prociclice).

Esena activitii unei bnci const n aceea c aloc capitalul ntre cei care l economisesc i cei care au nevoie s l investeasc. Ca orice ntreprindere, i activitatea bancar are un risc, determinat de faptul c orizontul de timp al banilor din depozite nu coincide cu cel al sumelor plasate n credite ("maturity transformation"). Extinderea la maxim a capacitaii bncilor de a obine surse de finanare a creditelor prin ndatorare (leveraging) a condus la distrugerea credibilitii bncilor pentru c nu mai sunt capabile s satisfac condiia esenial a existenei lor transformarea maturitilor.

ns forma de manifestare a crizei, cel puin aa cum a fost ea perceput n primele ei faze (august 2007 august 2008), a fost o neconcordan a lichiditilor.

Principalii factori care determin modificarea modelului de banking (slide 5)

Orice criz oblig actorii economici s se restructureze i acelai lucru este valabil i pentru bnci.

Pe lng factorii de natur strict economic analizai mai sus mai exist i o alt surs de factori care oblig bncile s se restructureze. Evident c i aceast surs de factori contribuie tot la creterea costurilor pentru bnci, ns aceti factori nu provin din pia.

Aceast grup de factori ar putea fi numit generic cadrul de reglementare, dei se refer mai mult la intervenia unor reglementatori i supraveghetori guvernamentali, inter-guvernamentali i supranaionali. Astfel, aceast grup de factori identifica trei elemente: Creterea costului capitalului datorit modificrii cerinelor de capital conform prevederilor acordurilor Basel III; Creterea costului lichiditii datorit modificrii cerinelor minime cu privire la rata de acoperire cu lichiditate (LCR Liquidity Coverage Ratio = High quality liquid assets/ Total net cash outflows in a crisis; Definiia aproximativ: how much cash and easyto-sell assets a bank should hold against short term commitments; Realizarea LCR 60% pn la nceputul lui 2015 i 40% pn n 2019); Creterea costului funcionrii datorit multiplicrii nivelelor de supraveghere.

Prin impunerea noilor msuri la nivel global, instituiile de reglementare naionale i internaionale vor face mai dificil i mai complex aciunea bncilor de a creiona i a pune n exploatare un nou model sustenabil de business.

Pe de alt parte, exist dou elemente care concur la diminuarea ntr-o anume msur a acestor costuri: n primul rnd, exist numeroase necunoscute cu privire la modul n care se va organiza de exemplu supravegherea la nivelul bncilor din zona euro i la nivelul UE. Prelungirea discuiilor permite bncilor s amne preluarea costurilor legate de organizare conform noilor cerine de supraveghere (raportare de date, pregtirea departamentelor de profil); n al doilea rnd, din cauze mai mult sau mai puin obiective, anumite termene i condiii care au fost prevzute n fazele iniiale ale reglementrii post-criz pentru adoptarea noilor standarde sunt diluate (vezi Basel III i condiiile de lichiditate 2015 i 2019). Recent poziiile oficiale la nivel de Zona Euro converg spre o accelerare a implementrii cerinelor legate de Rata de Acoperire cu Lichiditate.

V rog s-mi permitei s continui cu urmtoarele remarce:

* Sistemul bancar din Europa Centrala i de Est (CEE) se mic nspre o nou paradigm. n ultimii ani performana sistemului bancar din CEE scade sub impactul creterii volatilitii i incertitudinilor din regiune, bncile fiind supuse provocrilor i cerinelor de a gsi soluii pentru a contracara aceste volatiliti. Dac ntre 2000-2007 capitalizarea medie a sistemului bancar din CEE a crescut cu peste 52% (una dintre cele mai bune din lume), o dat cu derularea efectelor actualei crize s-a prbuit preul activelor, determinnd scderea capitalizrii medii bancare cu peste 67%.

Dup prerea mea, pentru a fi nvingtor n sistemul bancar din CEE n urmtorii ani o banc trebuie s fac fa unui set complex de provocri: noi reglementri i norme, creterea riscurilor, majorarea costurilor pe partea resurselor, schimbri majore n comportamentul clienilor (ateptri mai nalte i mai complexe care cer mai mult inovaie din partea bncilor; loialitatea clienilor va fi mai dificil de consolidat i de meninut), competiie intens din zona juctorilor netradiionali. Bncile au nevoie de schimbri profunde n strategie i organizare (care s in cont de leciile trecutului i de ateptrile viitorului). Aceasta nu se poate realiza fr ducerea la bun sfrit a procesului complex de transformare, care s nceap cu schimbarea mentalitilor i implementarea unei noi culturi bancare. Am convingerea c de acum ncolo vom vedea o activitate bancar mai complex i mai dificil, care va trebui s fac fa cerinelor clienilor i concomitent s dea importan i prioritate managementului capitalului, al resurselor i lichiditilor, i nu n ultimul rnd managementului riscurilor. ntr-un studiu publicat in 2011 (Eastern European banking: moving towards a new paradigm), Mckinsey Company prezenta patru strategii posibile pentru bncile din regiune (din analiza proceselor parcurse de aceste bnci putem deja observa c cele mai multe au trecut masiv la implementarea unor astfel de programe):

Restructurarea portofoliului de active, precum i o nou prioritizare a pieelor i clienilor; Construirea unui nou model de guvernan regional avnd n vedere grupurile bancare cu referire la coordonarea i centralizarea regional; Produse i servicii difereniate pe segmente de clieni i afaceri - cu identificarea motoarelor de cretere din zon; Inovaia cu afecte asupra scderii costurilor i structurarea unor noi produse i servicii; (vezi i Mckinsey Eastern European Banking: Time to shift gears, Decembrie 2012).

* La acest moment al expunerii mele trag un Semnal pentru noi toi, inclusiv pentru Banca Central. M refer la un posibil Model de Statut al Subsidiarelor din Romania, pe care, dup opinia mea, ar putea s-l implementeze unele grupuri bancare din Zona Euro. Este posibil ca, pe lng modelul transformrii subsidiarelor (bnci romaneti avnd capital total sau majoritar strin) n sucursale (branch-uri), s asistm la autonomizarea subsidiarelor (ruperea lor de Grupul mam i transformarea lor n bnci independente) din punct de vedere legal, al capitalului i al acoperirii cu resurse. n felul acesta responsabilitile legale ale Grupului sunt mult diminuate, de asemenea se poate reduce riscul sistemic, de contagiune, dinspre subsidiar ctre grup, diminund cerinele i costurile consolidate la nivel de grup cu privire la capital i lichiditate. ntre grup i subsidiar va rmne o legtur pe zonele de strategie i suport (IT, managementul riscului, achiziii, training, brand management zonele care s realizeze potenialul de sinergie a grupului). n acest fel se vor transfera multe sarcini i costuri la nivel local, pentru bncile centrale i pentru structurile de supraveghere din rile Host, precum i posibile costuri adiionale pe linia viitoarelor reglementri legate de restructurarea, rezoluia bancar, ca i a garantrii depozitelor. De aceea, consider c participarea noastr activ la negocierile privind noile reglementri acoperind relaiile home-host este mai mult dect necesar din considerentele de mai sus i nu numai.

* n continuare consider c mbinarea unui bun management al riscurilor i gsirea soluiilor care s satisfac aplicarea principiului de going concern poate duce o banc n situaia de a-i continua activitatea i n perioadele de criz.

* Revin cu referiri la Basel III i posibilele implicaii ale lui. Implementarea cerinelor sale ar trebui s ne conduc la realizarea unui sistem financiar mai bun i mai capitalizat. Se pare c fiecare set de reglementri Basel (I, II,III) au avut i au menirea s corecteze erorile i consecinele versiunii anterioare. Realitatea arata c fiecare nou set de reglementri a fost mai complicat i mai puin efectiv. Niciunul nu a realizat o capitalizare suficient a bncilor pentru a acoperi i absorbi ocurile

din economie. Consider c este necesar o analiz atent i o decizie final bine structurat nainte de a lansa Basel III obligatoriu. Pentru a nu mai avea nevoie de un Basel IV. Se pare c ne debarasm mai greu de realitile sintetizate astfel: parc niciodat nu avem timp s facem un lucru bun de la nceput, dar gsim totdeauna timp s l facem din nou. Reglementrile s aib ntotdeauna finalizare: s protejeze bncile care au situaie financiar bun, s protejeze banul public i pe contribuabili, s protejeze deponenii i clienii, s asigure condiii ca economia real s aib acces la creditare, s nu sugrume inovaia sursa progresului. Experiena arat c lucrurile i regulile construite simplu sunt mai bune.

* Un recent raport al experilor condus de Erkki Liikanen, Guvernatorul Bncii Centrale a Finlandei, fcea referire i la un alt capitol controversat i anume tendina de separare a activitilor de investment banking i de retail banking. n sintez, acest raport prezint unele direcii de urmat: Separarea activitilor de investment banking de cele de retail banking, n principal fcndu-se referire la eliminarea activitilor de proprietary trading activitate de preluare a riscurilor i intrarea n tranzacii cu produse derivate a bncilor de investment, pe cont propriu, utilizndu-se ca surse depozitele clienilor retail i corporate, care au un regim special i care sunt garantate prin sistemele de garantare (i pentru care, n unele cazuri, s-au folosit bani publici n vederea eliminrii riscurilor sistemice i pentru protejarea clienilor); O nou clasificare a instrumentelor de debit (ndatorare, mprumut) i identificarea acelora care s nu fie deinute de bncile comerciale; Cerine de capital adiional pentru investment banking pentru operaiunile de trading book cu active; O guvernan mbuntit.

Mi-a revenit in minte perioada de peste 22 de ani trii de mine inside n calitate de manager n marile grupuri bancare americane i modul cum s-a scris istoria bancar parcurgnd etape i cicluri i strategii: O prim etap de dezvoltare a bncii comerciale att organic, ct i prin tranzacii de M&A: Manufacturers Hannover Trust fuzionnd cu Chemical Bank, i apoi Chemical Bank fuzionnd cu The Chase Manhattan Bank (banc mai puternic, resurse mai mari, raspndire geografic intern n SUA i pe plan mondial, ofert mai mare i variat, mas critic clieni retail i corporate); Trecerea la etapa superioar: fuziunea JP Morgan cu Chase Manhattan Bank sinergia de grup universal investment banking cu retail banking i accesul la sursa sigur i stabil de fonduri i depozite retail deinute de Chase Manhattan i utilizarea acestora pentru finanarea activitii de investment banking;

Astzi asistam la varianta separrii totale a activitilor de investment banking de cele de retail banking pentru raiunile menionate.

Muli specialiti prevd o diminuare a numrului i forei bncilor universale. Unii chiar afirm c instituiile de investment banking i cele de retail banking nu mai pot coexista sub acelai acoperi (citez un analist: este ca i cum ai pune sub acelai acoperi Tesco mpreuna cu Harrods). Probabil c puterea bncilor universale va fi erodata de forele de pia impulsionate i de Basel III (noile cerine de capital, dar mai ales necesitatea unei noi culturi bancare). Unii specialiti au ajuns la concluzia c n ultimii ani s-a manifestat forma unui capitalism financiar, ndreptat cu predilecie ctre transaction banking n detrimentul modelului care s-a dovedit mai solid al relationship banking. Parafrazndu-l pe Winston Churchill unii fac urmtoarea afirmaie it will not be the end of the universal bank, but it will most certainly mark the beginning of the end.

Personal, accept parial asemenea opinii i nclin spre urmtoarea configurare: separarea celor dou activiti (investment i retail, sau, n termeni de mai adnc specialitate, distincie ntre proprietary trading i client driven trading ) sub acoperiul aceleiai bnci universale. Aceast structur ar conserva i ntri sinergia de grup, cu efecte benefice pentru clieni i pia. Important de urmrit cum se va manifesta interesul naional n cazul rilor dezvoltate (ri care au sprijinit i vor sprijini n continuare ntrirea Grupurilor Bancare naionale devenite acum G-SIFI; vezi n special Germania, Anglia i SUA).

Alternativa la finanarea pe termen lung (slide 6)

nc dinaintea izbucnirii crizei financiare, pe unele segmente de servicii de finanare au aprut deja i alte tipuri de firme nebancare care ofer fonduri. Motivul pentru care aceste tipuri de servicii oferite de firme care uneori nu sunt nici mcar companii financiare au reuit s supravieuiasc i s prospere dup criz este c ele satisfac mai bine principiul concordanei maturitilor.

Cu siguran, problemele care stau n faa bncilor deriv i din faptul c memoria noastr este, din pcate, scurt.

Noul model de business al bncilor i noile reglementri cu privire la cerinele de capital i lichiditate foreaz bncile s i micoreze activele pe termen lung i s se finaneze din ce n ce mai puin prin ndatorare i mai mult din depozite. n aceste condiii, cele mai afectate sunt proiectele pe termen lung (infrastructura, leasing, real-estate). Iar la nivel global bncile din UE erau de departe cei mai mari juctori, deinnd aproximativ dou treimi din aceast pia. Conform calculelor FMI, se

estimeaz c bncile europene ar putea renuna la active de aproximativ 2,8 trilioane dolari pn la finalul anului curent (o important i dificil restructurare a bilanurilor cu efecte negative majore n economia real, inclusiv cea a Romniei).

Exist ns fonduri semnificative care prin definiie au maturitate pe termen lung asigurrile i fondurile de pensii, pentru c pasivele lor au astfel de maturiti. n plus, sectorul asigurrilor a fost mai puin afectat de criza financiar, pentru c nu a participat la finanarea pe termen scurt (dei a avut probleme de credibilitate pentru c a participat la procesul de securitizare - vezi AIG). Din punctul de vedere al fondurilor de pensii, participarea lor la proiecte de finanare de investiii pe termen lung ar putea fi chiar elementul care s le asigure supravieuirea n condiii acceptabile de risc, din cauza unei duble provocri. Pe de-o parte, ntr-un mediu economic caracterizat de dobnzi apropiate de zero, fondurile de pensii au nevoie de plasamente cu profitabilitate, iar pe de alt parte, ele au pasive n cretere datorit modificrilor demografice nefavorabile.

Cu toate acestea, finanarea provenit de la companiile de asigurri i de la fondurile de pensii nu poate nlocui, pe termen mediu, resursele provenite din sectorul bancar, cel puin din trei motive. n primul rnd, activele de care dispun aceste categorii de companii, dei semnificative, sunt mici n comparaie cu nevoile acoperite nainte de criz de bncile comerciale. Spre exemplu, un studiu elaborat de Morgan Stanley arat c bncile din Europa i vor reduce pe termen mediu expunerea pe sectorul imobiliar cu 300 600 de miliarde de dolari, n timp ce alternativele de finanare pe acest domeniu, venite dinspre asigurri i fonduri de pensii, nu depesc 100 200 de miliarde de dolari.

n al doilea rnd, exist probleme de reglementare, pentru c supraveghetorii i reglementatorii nu agreeaz prezena n bilanul fondurile de pensii a unor active pe termen lung, care prin definiie sunt prea puin lichide.

n al treilea rnd, exist bariere de comportament pentru c n mod tradiional fondurile de pensii i pun banii n active precum aciuni i obligaiuni ale unor companii cu rating foarte bun, dar n nici un caz nu n nite proiecte private de infrastructur.

Alternativa la finanarea pe termen mediu (slide 7)

Restrngerea finanrilor acordate de bnci va crea o alt problem serioas la nivelul Europei. Motivul este c n Europa companiile se finaneaz n proporie de 90% prin intermediul bncilor. n SUA, aceast problem este mai puin serioas pentru c bncile sunt implicate doar n proporie de 25 30% din totalul finanrii companiilor.

Varianta care se caut este de a nlocui finanarea de aproximativ 8,1 trilioane euro pe care bncile europene o asigur companiilor de pe continent n prezent, conform datelor publicate de Barclays, n condiiile n care bncile se retrag ctre active cu risc mai sczut i mresc costurile creditelor.

Aa cum sugereaz experiena SUA, rspunsul evident pentru Europa este piaa de capital (care n momentul de fa asigur o finanare totaliznd circa 1,3 trilioane Euro). ns aceasta nu se va face, dup prerea mea, prin nlturarea bncilor din aceast relaie. Gospodriile, Companiile i Bncile au format n timp relaii istorice i bncile au ajuns s i cunoasc foarte bine clienii. n plus, piaa de capital nu are mijloacele necesare pentru a realiza toate serviciile pentru bunul mers al unei companii, n adiional la acoperirea unor necesiti de finanare.

n aceste condiii, n ceea ce privete finanarea companiilor pe termen mediu, bncile ar putea deveni consultani care asigur serviciile de asisten necesare att companiilor, ct i pieei de capital, pentru obinerea fondurilor (realizndu-se parteneriate ntre bnci i institutional investors). Pentru bncile comerciale acest tip de activitate ar putea fi n continuare o surs de ctig pentru c le permite pstrarea portofoliului de clieni i a relaiei speciale cu acetia, fr ns s i asume riscuri, dar n acelai timp realiznd profituri din activitatea de consultan. Pentru a ntri credibilitatea lor n faa clienilor i mai ales a institutional investors, bncile comerciale ar putea reine in bilanul lor o parte din finanare (risc).

Creterea importanei acestor surse de finanare ridic ns mari semne de ntrebare cu privire la atitudinea tradiional a europenilor cu privire la piaa de capital i la riscurile asociate afacerilor n general. S nu pierdem din vedere negocierile la nivel internaional pentru reglementarea i supravegherea sectorului de shadow banking avnd obiectivul realizrii stabilitii financiare, mai precis eliminarea riscului sistemic indus de aceast zon ctre sistemul bancar (m refer la reglementrile cu privire la fondurile de money market, colateralele asociate operaiunilor de repo i securities lending, operaiunile de securitizare, mai ales pe partea activelor securitizate). n plus, autoritile europene, i n special din statele din Europa de Est (mai ales din Romnia) au de fcut modificri majore cu privire la politicile economice i reglementrile care se refer la dezvoltarea pieei de capital.

Alternativa la finanarea pe termen scurt (slide 8)

Activele pe termen scurt sunt cele mai atractive pentru bnci din punctul de vedere al riscului n situaia actual. Pe de alt parte, din punctul de vedere al costurilor finanrilor, acestea nu mai sunt la fel de avantajoase deoarece chiar i n condiiile dobnzilor foarte joase, costul operaiunilor cu

cash sau foarte lichide nu este 0. Cel mai important factor care determin ns ndeprtarea bncilor din acest segment de operaiuni este chiar concurena din partea unor companii nebancare.

Exist cel puin dou motive care au permis extinderea tipurilor alternative de finanare pe termen scurt. n primul rnd, ntreprinderile mici i mijlocii nu au proiecte pe termen mediu i lung pentru a fi importante pentru acest segment de finanare care este piaa de capital; n acelai timp ele nu au nici fora financiar necesar pentru a se califica la finanarea prin intermediul pieei de capital. n al doilea rnd, riscurile sunt mai mari n cazul ntreprinderilor mici i mijlocii ele nu au un cashflow predictibil i n plus ciclurile economice provoac ample restructurri n rndul lor.

Dar principalele motive care au condus la apariia companiilor care permit ntlnirea cererii cu oferta de finanare pe termen scurt sunt: Bncile aproape au abandonat acest segment de finanare nainte de criz i, se pare ca vor continua aceast politic; Avansul tehnologic care menine costurile pentru aceste firme la un nivel reltiv mic.

Exist i alte avantaje ale acestui tip de finanare, care decurg din faptul c multitudinea de firme care ofer astfel de servicii sunt interesate (din cauza competiiei mari) s ofere produse construite dup nevoile clienilor.

ntr-o clasificare aproximativ, exist cel puin patru tipuri de relaii financiare care permit ntlnirea ofertei cu cererea de finanare pe termen scurt: Acordarea de credite pentru companii mici i mijlocii (de tipul credit furnizor, de ctre ntreprinderi mari ctre distribuitori sau finanarea subcontractorilor); Acordarea de credite pentru consumatorii persoane fizice (de tipul celor acordate direct n magazin); Finanarea prin participarea la capitalul unor start-up-uri inovative; Platforme pentru plata arieratelor (Exemplificarea MarketInvoice care este o pia electronic pe care firmele pot s vnd facturi nencasate cu un discount; firmele au reuit n acest mod s obin aproape 40 de miliarde de lire sterline de la lansarea companiei n 2011); Pli electronice.

Multitudinea de tipuri de relaii de finanare pe termen scurt nu poate ns nlocui finanarea pe termen scurt acordat de bnci pentru c aceste tipuri de fluxuri financiare sunt incomparabil mai mici dect fondurile acordate de ctre bnci pe termen scurt ntreprinderilor mici i mijlocii.

Bncile dein cteva atuuri care le permit nc s rmn principalii actori pe piaa finanrilor pe termen scurt (cu toate ca prezentele i viitoarele reglementri le vor mri costurile de capital n cazul finanrii IMM-urilor). Aceste avantaje sunt legate de: Dimensiunea lor (care le permite s aib rspndire geografic, teritorial); Natura activitii lor (care ofer companiilor conturile curente i sistemele de pli i alte servicii); Capacitatea lor de a oferi garantarea depozitelor.

Dezechilibre ale bncilor din Romnia (slide 9)

Chiar dac bncile active pe piaa din Romnia nu au avut nevoie de intervenia guvernamental pentru salvare, exist cteva probleme legate de modelul lor de business. Bncile de la noi sunt n dezechilibru, chiar dac din punct de vedere al solvabilitii i al provizionrii creditelor neperformante suntem pe poziii fruntae n regiune i chiar comparativ cu statele dezvoltate din UE.

Principalele dezechilibre ale bncilor de la noi sunt legate de: Maturitatea activelor i pasivelor (maturity mismatch), dar mai ales de Structura pe valute a acestora.

n principiu, ambele dezechilibre pot genera riscuri de natura lichiditii pentru aceste bnci. Acest aspect este cu att mai important innd cont de faptul c n Romnia bncile continu s se bazeze pe depozitele de la populaie i de la companii ca principala surs de finanare a activelor.

Un alt factor de risc pentru modelul de business al bncilor din Romnia este acela c bncile mam nc nu au operat modificri semnificative asupra fondurilor pe care le transfer ctre fiicele lor de aici. Astfel, n perioada post-criz bncile mam din strintate i-au redus cu 6% fondurile pe care leau transferat bncilor din Romnia. Pe aceast zon, a surselor de finanare pentru bncile din Romnia, vor aprea modificri majore pe msur ce prevederile internaionale legate de normele de capital, lichiditate i supraveghere bancar unificat se vor implementa.

Astfel, nevoia de recapitalizare pentru bncile mam i necesitatea asigurrii unui risc de portofoliu mai mic, prin scurtarea maturitilor activelor, va duce la diminuarea fondurilor transferabile ctre bncile din Romnia.

ndeplinirea criteriilor de lichiditate prin pstrarea unei cantiti mai mari de cash (sau active extrem de lichide) la dispoziia bncilor mam se va traduce prin scderea participrii bncilor din Romnia la instrumentele de pe pia care sunt consumatoare de lichiditate.

Supravegherea unificat va obliga multe bnci mam s i restructureze activitatea entitilor din Romnia, sau n unele cazuri chiar sa le nchid.

Putem avea ca teme urgente (nu numai cei de fa) s analizm impactul urmtoarelor procese: Necesitatea creterii ponderii activelor cu lichiditate sporit i reducerea, concomitent, a resurselor care pot fi alocate pentru finanarea economiei reale (pe termen mediu i lung); Concentrarea pe atragerea de resurse de pe piaa intern (lei i valut) datorit diminurii finanrilor de la bncile mam i de pe piaa internaional; rezultanta - competiie mare pe piaa local pentru resurse i o posibil majorare a dobnzilor la depozite (care va duce la creterea costurilor creditrii) (interesant ce a declarat recent un reprezentant al unei mari banci din Romnia deinut de capital strin: dac o s asistai la o reducere a dobnzilor la depozite s nu v asteptai c o s scad dobnzile la credite, din contr le vom menine sau chiar vor crete n unele cazuri !!!); Restructurarea bilanurilor de ctre bnci prin scderea activelor (vnzarea lor, stoparea rennoirii unor finanri) n cazul imposibilitii creterii capitalizrii (acionarii vor cuta s realizeze indicatorii obligatorii de capitalizare prin reducerea activelor din bilan) = multe firme vor suferi sau vor intra n faliment, contribuind (printre altele) la sporirea omajului.

Reorientarea bncilor din Romnia (slide 10)

n condiiile modificrilor menionate mai sus, este posibil s asistm la urmtoarele schimbri n sectorul bancar autohton: Scderea creditrii, n special pentru tranzaciile necesitnd maturiti de peste doi ani (ex. proiecte imobiliare, lucrri de infrastructur); Creterea costului creditrii, n special pentru debitorii cu risc crescut (firme mici i mijlocii, persoane fizice cu venituri mici i medii); Organismele publice (Guvernul, Fondurile de Garantare i Bursa) ar trebui s gndeasc alternative de finanare pentru firmele mici i mijlocii; Creterea costurilor pentru operaiunile care necesit lichiditate i utilizarea resurselor umane (operaiunile efectuate la ghieul bncii); Presiune pe dobnzile de pe piaa monetar, pe msur ce bncile de mrime mic vor avea nevoie de fonduri suplimentare pentru restructurarea portofoliului;

Scderea numrului de agenii ale bncilor (agenii la 100 000 de locuitori), dei Romnia are una dintre cele mai puin extinse reele teritoriale (31,7) comparativ cu statele din UE (cu excepia Cehiei i rilor Baltice), situndu-se semnificativ sub media UE (46) i deci sporirea concedierilor din acest sector; nchiderea unor subsidiare deinute de grupuri bancare strine; Creterea dobnzilor oferite la depozitele pe termen lung (n special n cazul celor n valut); Diminuarea treptat a avantajelor oferite pentru conturile curente (i de economii) n lei; Introducerea pe scar mai larg a serviciilor de self-banking pentru clienii bncilor mari.

Prin comparaie, mi vine n minte O POVESTE DE SUCCES din chiar zilele noastre relatat de FT din 14.01.2013. Este vorba de Par Boman, Preedintele executiv al bncii Handelsbanken din Suedia. Acesta i organizeaz programul sptmnal n aa fel nct s aib timp s se ntlneasc i s discute cu clienii bncii n sucursalele teritoriale ale acesteia. Cunoscnd mai bine i direct necesitile clienilor, Boman revine cu soluii tailored to the clients needs, n felul acesta ncercnd s contrabalanseze ofensiva talibanilor competitori nebancari care ncearc s ofere servicii de tip bancar. Banca din Suedia transpune n practic politica putting customers first promovnd modelul de business back to the future (un mix ntre tradiional i modern, aplicnd un bun management al riscurilor, cu efecte benefice pe termen lung pentru banc i stakeholders). Handelsbanken, chiar n condiiile crizei de astzi, continu s deschid noi uniti teritoriale aplicnd principiul proximitii care le aduce noi clieni i afaceri i ntrete loialitatea acestora fa de banc. Prin comparaie: n condiiile n care n Romania gradul de bancarizare i intermediere financiar este unul dintre cele mai sczute din UE, ncondiiile n care avem regiuni i zone, precum i o mare parte din populaie fr acces la servicii bancare, iat asistm la implementarea unor politici de dezintermediere financiar din partea bncilor, prin nchiderea de uniti bancare, prin concedierea masiv a specialitilor bancari, prin diminuarea activitilor de finanare (n primele 6 luni din 2012 reeaua sistemului bancar s-a restrns cu 352 uniti, numrul de salariai scznd cu 3700 ; n 2011 s-au nchis 130 uniti i au fost concediai 1000 de angajai).

Cum vom putea, n aceste condiii, s continuam dezvoltarea, s finanm investiiile, s eliminm dezechilibrele sociale i regionale i s utilizm mai bine resursele umane i financiare ?

Avem de parcurs un proces complex i dificil de convergen real i nominal, de catching-up. Daca pn mai ieri discutam de potenialul uria de cretere a activitii bancare n Romnia (care avea o intermediere bancar i o distribuire geografic a activitii bancare la nivele codae n UE) astzi asistm la o adncire i mai mare i mai periculoas a decalajelor. Un semnal de alarm n condiiile actuale cnd Romnia a ajuns s fie dependent de capital din strinatate (i m refer la FDI n special), situaia contribuind la creterea riscurilor, volatilitilor i vulnerabilitilor n economia noastr. Avem n fa o major problem structural care cere aciune i soluii. n condiiile n care

ne confruntm poate cu cea mai mare vulnerabilitate intern (pe care personal am semnalat-o de mai multe ori n ultimii 3 ani) i anume structura sistemului bancar.

Cum mai putem pune n discuie atragerea i utilizarea resurselor financiare interne, creterea economisirii interne ? (daca avem astzi o economisire, personal nu m ncnt prea mult mi pun ntrebarea: care sunt cauzele ei i care este destinaia acestor resurse atrase de bncile de la noi ?).

Politica monetar a BNR (slide 11)

Toate aceste modificri la nivelul bncilor comerciale vor influena n primul rnd piaa monetar. Pe de alt parte, restrngerea creditrii va influena economia real, n lipsa unor alternative de surse de finanare. Nu n ultimul rnd, supravegherea sectorului bancar va trece i ea prin modificri. n sintez, n majoritatea rilor din Europa (care sunt ri de origine a grupurilor bancare ce dein subsidiare i sucursale la noi) bncile sunt angrenate n procese de dezintermediere, manifestnd o puternic aversiune la risc; gospodriile sunt nclinate mai mult spre economisire i nu apeleaz la mprumuturi; firmele dein lichiditate important din care se autofinaneaz numai pentru activiti curente, neefectund programe de investiii i modernizri; politicile fiscale au un puternic impact negativ asupra creterii PIB-ului. Cum mai putem vorbi n acest mediu macroeconomic de o politic monetara efectiv i eficient ?

ntr-un asemenea mediu macroeconomic, activitatea BNR i n special politica monetar se va confrunta cu noi provocri. n primul rnd, este posibil ca nevoia de lichiditate din sistem s creasc, ceea ce nseamn c BNR va continua s fac un management activ, uneori foarte activ, al lichiditii i probabil s aib o poziie de creditor net pe piaa monetar. Modificrile de prezen a bncilor comerciale pe piaa monetar, ca i modul de distribuire inegal a lichiditii n sistem (i a colateralului) vor continua s necesite prezena activ a bncii centrale pe pia. Reaezarea lichiditii pe piaa monetar va determina i necesitatea unei repoziionri a Trezoreriei statului, cu privire la managementul datoriei publice.

n al doilea rnd, politica monetar va continua s aib n vedere realizarea stabilitii preurilor i a stabilitii financiare, printr-o corelare strns i proactiv cu celelalte politici macroeconomice, prin realizarea acelui echilibru al unui mix de politici care permite alocarea optim a resurselor n economie i realizarea creterii economice durabile, sustenabile i incluzive. n ultimii ani, BNR a reuit s obin un nivel situat sub inta propus de inflaie doar o singur dat. ns regimul de intire a inflaiei nregistreaz succes de cte ori rata inflaiei se afl pe un trend descendent consolidat pe perioada lunga i nu are variaii. n condiiile n care economia va nregistra un nivel mic de cretere pe termen mediu, chiar sub potenial, nivelul inflaiei la final de an ar putea fi mai mare

dect inta pentru c viteza de realizare a ajustrilor structurale n economia noastr este foarte mic.

Mulumindu-v pentru atenie nchei amintindu-v urmtorul adevr: criza actuala ne-a adus pe cap multe probleme, dar i multe oportuniti, pe care de cele mai multe ori nu le-am exploatat. nc nu este prea trziu ! bibliografie Brunnermeier, Markus K., Gorton Gary, and KrishnamurthyArvind, Liquidity Mismatch (work in progress); Brunnermeier, Markus K., Dong Gang, and Palia Darius Banks Non-Intereset Income and Systemic Risk (work in progress); Grant J. Banks need to rediscover the ancient art of caution, Financial Times, December 14, 2012; Lane Philip R. Financial Globalisation and the Crisis, BIS WorkingPapers No. 397, December 2012; Marshall P. Central banks should aim beyond inflation targets, Financial Times, December 14, 2012; Deloitte Moving forward in the age of re-regulation 2013 Banking Industry Outlook; Ernst & Young Making the right moves Global banking outlook 2012 2013; Ernst & Young Time for bold action Global banking outlook 2013 2014; McKinsey&Company Day of reckoning for European retail banking, July 2012; Putnam Investments From crisis to financial reform: The outlook for U.S. and European banks, October 2012; The Economist Filling the bank-shaped hole, December 15, 2012; The Economist Embracing the alternatives, December 15, 2012.