Tema: Operaiunile bncilor comerciale pe piaa valorilor mobiliare 1. Emisiunea valorilor mobiliare proprii ale bncii. 2.

Investiiile bncilor comerciale n valori mobiliare: Investiii n valori mobiliare de stat, Investiii n valori mobiliare corporative. 3. Serviciile bancare de brokeraj i de dealer. 4. Alte activiti i activitatea fiduciar (de trust) a bncii comerciale. Formarea pieei valorilor mobiliare are ca efect crearea mecanizmului de pia n locul celui de stat, care presupune transferarea liber i totodat organizat a capitalului dintr-o ramur n alta prin acumularea mijloacelor bneti disponibile ale populaiei, persoanelor juridice i statului pentru investirea n sfera productiv i neproductiv n mrimea determinat de cererea pieei. Piaa valorilor mobiliare este partea component a circulaiei att a pieei monetare, ct i a pieei capitalurilor. Instituiile fundamentale ce contribue la circularea capitalului i la organizarea sistemului pieelor financiare sunt: bursa de valori mobiliare, fondurile investiionale, instituiile bancare i alte instituii financiare. Pe piaa autuhton a valorilor mobiliare bncile autorizate desfoar urmtoarele genuri de activitate profisionist: Executarea activitii de broker - (vnzarea-cumprarea a valorilor mobiliare, Activitate de dealer (cumprarea vnzarea valorilor mobiliare), Activitate de underwriting ( activitate de mediere n emisiuni, n vederea promovrii ofertei publice primare, Activitate de inere a registrului (activitate de colectare, nregistrare i pstrare a datelor n sistemul de inere a registrului deintorilor de valori mobiliare nominative, Activitate de depozitare activitatea de prestare a serviciilor de pstrare a valorilor mobiliare i/sau de eviden a drepturilor deponenilor asupra valorilor mobiliare, Activitate de administrare a investiiilor, servicii de gestionare a portofoliului de investiii i de acordare de consultaii privind investiiile, Activiti executate de banc conform contractului de administrare fiduciar, Activitate de consulting investiional, - acordarea serviciilor de consultan privitor la emisiunea i circulaia valorilor mobiliare. Valorile mobiliare se deosebesc de bunuri mobiliare (tablouri, bijuterii, mobilier etc.) prin

dematerializarea lor, purtnd i alte denumiri: hrtii de valoare, titluri de valoare etc. Valoarea mobiliar este titlul financiar care confirm drepturile patrimoniale sau nepatrimoniale ale unei persoane n raport cu alt persoan. Valori mobiliare pot fi aciuni, obligaiuni, instrumente financiare ale administraiei publice centrale i locale, i orice alte titluri de credit ncadrate n acesta categorie. Aciunea este valoarea mobiliar avnd form materializat sau dematerializat, care atest dreptul deintorului de a participa la conducerea societii, de a obine devidende, precum i o patre din bunurile societii n cazul lichidrii acesteia. Aciunile societii pot avea valoare nominal care trebue s se mpart la un leu. Societatea bancar este autorizat s plaseze aciuni ordinare i prefereniale. Aciunea ordinar confer proprietarului dreptul la un vot n Adunarea General a acionarilor, dreptul de a primi cota parte din devidende i o parte din bunurile societii n cazul lichidrii acesteia. Aciunea preferenial d deintorililor ei drepturi ( privilegii) suplimentare privind la ordinea primirii dividentelor i cuantumul dividendelor, precum i la ordine primirii bunurilor societii n cazul lichidrii ei. Cota parte a aciunilor prefereniale nu poate depi 25% din capitalul social al societiiObligaiunea este valoarea mobiliar sub form materializat sau dematerializat, care atest dreptul proprietarului ei de a primi suma vrsat n contul achitrii obligaiunii i dobnd n mrime i n terminii stabilii prin decizia de emisiune a obligaiunilor. Obligatorii au dreptul preferenial fa de acionari la primirea unei pri di profitul societii sub form de dobnd sau de alt profit. Valoarea nominal a obligaiunii trebui s se mpart la 100 lei. Termenul de circulaie a obligaiunilor vafi de cel puin un an. Procedura de emisiune a aciunilor la fondarea bncii include cteva etape. Prima etap include adopatea de ctre banc a deciziei privind numrul i clasele aciunilor autorizate spre plasare. Etapa a doua include nregistarea de stat a bncii la Camera nregistrrii de Stat, la BNM i eliberarea autorizaiei de desfurarea a activitii financiare. Aciunile emise se nregistreaz

la Comisia Naional a Valorilir Mobiliare la prezentarea demersului BNM, i drept urmare are transferul mijloacelor bneti din contul provizoriu deschis la BNM la contul LORO al bncii pentru formare capitalului social. La etapa a treia are loc includerea subscrietorilor, care au achitat aciunile n registrul deintorilor de valori mobiliare. Procedura de emisiune suplimentar a aciunilor necisit adoptarea a hotrrii privind emisiunea suplimentar de aciuni, ar n cazurile necesare, i a hotrrii privind anularea emisiunii nregistrate anterior. Are loc pregtirea i aprobarea de ctre banc a ofertei publice i se elaboreaz studiul clientelie care doresc s-i plaseze capitalurile disponibile n aciunile emise de ctre banc. Este nregistrat clasa de aciuni la Bursa de Valori. Urmeaz deschiderea la BNM a contului provizoriu n lei moldoveneti pentru acumularea mijloacelor bneti obinute n procesul plasrii publice a aciunilor. Comisia Naional a Valorilor Mobiliare recunoate emisiunea sa ca efectuat sau neefectuat, i n caz de aviz pozitiv ntroduce datele despre emisiune n registrul de stat al valorilor mobiliare. Ca rezultat al emisiunii are loc nregistrarea la BNM a modificrilor i complectrilor n statut. Banca are dreptul s plaseze obligaiuni de clase diferite, inclusiv, purttoare de dobnd i/sau cu scont, precum i convertibile n aciuni. Pentru a avea loc mobilizarea capitalului disponibil sub form de mprumut sunt necesare anumite tehnici speciale, i anume: emisiunea de obligaiuni n suma standard, o pia secundar specializat, la care obligaiunile s fie revndute de primii deintori, respectiv aciunile trebue s fie negociate i cotate la burs. Emisiunea obligaiunilor se efectuiaz o singur dat, acestea fiind fracionate ntr-un numr determinat de valori nominale egale i fiind subscrise de un numr de investitori, persoane fizice sau juridice. Un mprumut realizat prin emisiunea de obligaiuni se caracterizeaz prin urmtoarele elemente: suma, durata, rata anual a dobnzii, valoarea nominal, preul emisiunii acestor titluri i condiiile de rscumprare (rambursrii) a datoriei. Clauzele contractului de mprumut sunt imprimate pe titlurile obligatorii. Cele mai importante clauze se refer la: mrimea dobnzii adus de fiecare obligaiune investitorilor

financiari, preul emisiunii, costul rambursrii datoriei. Obligaiunile pot fi vndute n general sub paritate ( preul de emisiune fiind mai mic dect valoarea nominal), la paritate ( preul de emisiune fiind egal cu valoarea nominal) i, peste paritate ( preul de emisiune fiind mai mare dect valoarea niminal). Diferena ntre preul emisiunii i cel de rambursare se numete prima de rambursare. 2. Orice banc poate decide n ce tipuri de investiii s-i plaseze fondurile bneti. n funcie de perioada efecturii lor, investiiile pot fi clasificate n dou categorii: Plasamente/investiii pe piaa monetar, Plasamente/investiii pe piaa de capital. Bncile particip pe piaa monetar prin acordarea creditelor pe termen scurt i efectuarea plasamentelor bancare la alte bnci i investirea n valori mibiliarea ( bonuri de tezaur de stat). Succesul plasrii fondurilor bancare depinde de modalitatea n care a fost conceput programul investiional, lund n consideraie urmtorii factori: Lichiditate (active care pot fi transformate rapid i fr pierderi n numerar, produse servicii etc.), Profitabilitate (este aspectul esenial al procesului investiional obinerea profitului), Riscul (exist dou tipuri de risc: riscul de credit (pierderea rezultat din nerecuperarea parial sau total a fondurilor investite), riscul de dobnd ( pierderea rezultat din evoluia contrar ateptrilor a ratei dobnzii), Durata sau termenul/scdena (intervalul de timp pentru care au fost plasate/investite fondurile.) Rezervele de capital (este fixat nivelul minim al indicatorului de adecvare a capitalului 8% pe care trebuie s-i menin bncile). a) Ministerul Finanelor RM lanseaz valori mobiliare de stat sub form de: Bonuri de trezorrie emise cu scont i rscumprare la valoarea lor nomional la scden, avnd termenul de circulaie 28, 91, 182, 273 sau 364 zile, Bonuri de acoperire a decalajului de cas emise cu scont i rscumprare la scaden la valoarea lor nominal, avnd scdena nu mai mic de o zi i nu mai mare de 364 zile, termenul de circulaie fiind indicat n Comunicatul oficial de lansare a valorilor mobiliare de stat,

 Obligaiuni de stat, care sunt valori mobiliare de stat, pe un termen mediu i lung, cu rata dobnzii sczut, dobnda fiind pltit periodic. Obligaiunile de stat sunt rscumprate la valoarea lor nominal la scden. Ele pot fi vndute la un pre mai mic dect valoarea lor nominal ( cu scont) la valoarea nominal sau la un pre mai mare dect valoarea nominal. Valorile mobiliare de stat se emit sub form dematerializat i plasarea lor de efetuiaz prin intermediul licitaiilor desfsurate de BNM m baza dispoziiei Ministerului Finanelor. Rscumprarea valorilor mobiliare de stat i/sau achitarea dobnzilor aferente obligaiunilor de stat se efectuiaz de ctre Ministerul Finanelor. b) bncile comerciale au posibilitate de a cumpra aciuni sau obligaiuni ale societilor pe aciuni n scopul investiionale, adic, de a le pstra n portofoliul bncii pn la scdena lor, acumulnd dividende sau dobnzi. Procurnd aciuni, bncile vor avea dreptul la participarea n capitalul societii, reprezentnd dreptul de proprietate asupra unei pari a companiei, i vor obine venit sub form de dividende. Lunar, bncile sunt obligate s prezinte BNM raportul privind cotele de participare n capitalul unitilor economice. 3. Pentru a efectua operaiuni de cumprare/vnzare a valorilor mobiliare, bncile comerciale trebuie s dein licen de participant profisionist pe piaa valorilor mobiliare de brokeraj sau de dealer. Aceste autorizaii sunt eliberate de Comisia naional a valorilor Mobiliare. Prestarea serviciilor de broker i de dealer de bncile comerciale se reglamenteaz prin Regulamentul cu privire la activitatea de broker i de dealer pe piaa valorilor mobiliare, aprobat prin Hotrrea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr.48/7 din 17.02.2002. Activitate de dealer este activitate de cumprare a valorilor mobiliare, pentru vnzarea lor ulterioar n scopul obinerii de profit. Banca, n calitate se dealer participant profisionist la piaa valorilor mobiliare n baza licenei eliberate de CNVM, desfoar activitatea de dealer pe piaa bursier i pe cea extrabursier. La desfurarea activitii de dealer pe piaa valorilor mobiliare dealerul este obligat:

 s ndeplineasc contiincios obligaiunile ce in de tranzaciile de vnzarecumprare efectuate de el, s execute toate aciunile necesare pentru asigurarea efecturii n termen a decontrilor cu mijloace bneti i a transmiterii valorilor mobiliare, s efectuieze aciuni i tranzacii n conformitate cu actele normative n vigoare. Activitate de brokeraj este activitate de vnzare-cumprare a valorilor mobiliare, desfurat de broker n calitate de mandatar, care activeaz n baza contractului de mandat sau de comision. Banca n calitate de broker particip profisionist pe piaa valorilor mobiliare, n baza licinei eliberate de CNVM, desfsoar urmtoarele operaiuni i tranzacii cu valorile mobiliare: atrage mijloace financiare de la clieni cu scopul de a efectua investiii n valori mobiliare n numele clienilor, deschide i ine conturile clienilor conform contractuluio de servicii de brokeraj, efectuiaz decontri privind operaiunile cu valorile mobiliare la ordinul clienilor, pstreaz, asigur securitatea i ine evidena separat a mijloacelor bneti ale clienilor si, destinate investirii n valori mobiliare, ndeplinete funcia de deintor nominal al valorilor mobiliare, poate cumula activitatea de brokeraj n calitate de baz pe piaa valorilor mobiliare numai cu activitatea de dealer, underwriting, consulting investiional, i de administrare a investiiilopr, administreaz valorile mobiliare la ordinul clientului, efectuiaz alte operaiuni i tranzacii ce in de activitatea de broker. Pentru prestarea serviciilor de broker banca va ncasa un comision de la clienii si, mrimea cruia este indicat n contractul de servicii. 4. Activitatea de underwriting reprezint activitatea instituiilor bancare n calitate de organizatori a emisiunii ale valorilor mobiliare. Solicitanii care doresc s cumpere aciunile emise de societate, respectiv doresc s-i plaseze capitalurile disponibile, se adreseaz bncii n scopul emiterii i plasrii pe piaa primar de capital. Ei ntocmesc o declaraie de subscriere, efectuiaz vrsmintele n contul societii emitente i ntr n posesia nmrului de valori mobiliare cumprate, devenind astfel acionari.

Activitatea de administrare a investiiilor, reprezint o activitate desfurat de banca comercial n baza contractului de administrare fiduciar a urmtorului patrimoniului transmis acestuia: valori mobiliare,mijloace bneti destinate investirii n valori mobiliare, valori mobiliare i mijloace bneti obinute ca rezultat al administrrii fiduciare a valorilor mobiliare. Activitate de inere a registrului deintorilor de valori mobiliare nominative este o activitate de colectare, nregistrare, prelucrare i pstrare a datelor n vederea constituirii sistemului de inere a registrului deintorilor i compectrile necesare. Activitate de depozitare se desfsoar de depozitar, participant profisionist pe piaa valorilor mobiliare, prestnd servicii de pstrare a valorilor mobiliare i/sau de eviden a drepturilor deponenilor asupra valorilor mobiliare. Consulting investiional este n etapa iniial pe piaa RM, din aceast cauz nu se poate face un studiu serios privitor la ele. Activitate fiduciar (de trust) sunt operaiunile bncilor comerciale de gestionare a mijloacelor financiare (bani, bunuri, valori mobiliare etc.) clientului i de ndeplinirea unor servicii la ordinul clientului. Subiecii operaiunilor de trust sunt: fondatorul trustului persoana fizic sau juridic ce dispune legal n proprietate de anumite bunuri sau valori mobiliare care, la rndul lor, sunt transmise companiei de trust conform contractului ncheiat, compania de trust persoana juridic, care din ordinul fondatorului ia n gestiune anumite active, beneficiarul persoana fizic sau juridic n folosul creia este executat contractul ncheiat ntre fondator i compania de trust. Operaiunile prestate persoanelor fizice i juridice de compania de trust n rile dezvoltate sunt: gestionarea dispoziiei de motenire a clientului n baza testamentului, gestionarea averii clientului n baza contractului, servicii de agent ca: acceptarea valorilor mabiliare pentru pstrare, obinerea veniturilor aferente valorilor mobiliare, vnzarea/cumprtarea valorilor mobiliare, nchirierea safeurilor etc.,

 urmrirea cursului valorilor mobiliare din portofoliul clientului, achitarea notelor de plat a clientului, organizarea emisiunilor suplimentare a valorilor mobiliare, ntocmirea poliilor de asigurare, transmiterea drepturilor de proprietate asupra hrtiilor de valoare, achitarea dividendelor i dobnzilor, gestionarea fondurilor, eliberarea averii din garanie, obinerea tuturor veniturilor i transferarea lor n contul benificiarului su, eliberarea de cecuri,etc. n Republica Moldova bncile au dreptul de a presta urmtoarele servicii de trusu: primirea i schimbarea n baza contractelor a bunurilor societilor supuse privatizrii i administrarea aciunilor nou emise, administrarea pe baza de contract a valorilor mobuliare ale societilor pe aciuni i a altori valori, depozitarea i pstrarea valorilor mobiliare, acordarea serviciilor de consulting fiduciar (trust). Operaiunile de trust sunt operaiuni noi n practica bancar naional.