Capitolul VI

DIMENSIONAREA I GESTIONAREA ACTIVELOR CIRCULANTE

1. Esena, structura i rolul activelor circulante n sfera proceselor economice
1.1. Conceptul de active circulante
Capitalurile proprii, atrase i mprumutate - sub aspectul fondurilor - sunt
plasate, pentru satisfacerea nevoilor dictate de obiectul activitii agentului
economic, n active fixe i active circulante. Ponderea plasamentelor n cele
dou sfere este condiionat de obiectul activitii economice, de durata
ciclurilor de producie-desfacere, precum i de dimensionarea stocurilor de
ateptare (curente), de siguran i de condiionare.
Privite static, relaiile de constituire i plasament ale capitalurilor, la
nivelul agentului economic, se prezint astfel:
Sub aspectul activitii economice, ntreprinderea trece de la o stare
patrimonial la alta n funcie de derularea proceselor economice. Astfel, pentru
orice operaiune economic sau financiar se antreneaz fonduri bneti care se
recupereaz, continuu, pe seama ncasrilor din vnzri i din alte operaiuni
financiare.
Trecerea continu a fondurilor bneti dintr-o form n alta, dintr-un
proces economic n altul sub aspectul componenei materiale definete
caracterul de rotaie sau circulaie a acestora.
Activele circulante sunt definite ca fiind acea parte din patrimoniu ce-i
schimb permanent forma, regsindu-se ca stocuri, disponibiliti bneti i
drepturi fa de teri.
Ciclurile complete, bani - marfa - bani i viteza n care se realizeaz ele
asigur echilibrul financiar i profitul scontat de agentul economic.
Caracteristica dominant (general) a activelor circulante de natura
stocurilor, n sectoarele productive, este aceea c ele se consum fizic ntr-un
singur ciclu de producie, transmindu-i integral valoarea lor asupra valorii
noilor produse, lucrri i servicii n care se regsesc ncorporate.
1.2. Structura i rolul activelor circulante
Diversitatea profilului i obiectului activitii economice a
ntreprinztorilor determin n modul cel mai concret dimensionarea
plasamentelor de capital n sfere ale proceselor economice i, ca urmare,
stagnarea pe o perioad mai mic sau mai mare de timp a fondurilor antrenate.
1.2.1. Activitile agenilor economici
In funcie de statutul i obiectele ce desemneaz existena lor, agenii
economici pot fi grupai n: a) ntreprinztori cu activitate de producie,
executri de lucrri, prestri de servicii i b) ntreprinztori din sfera comerului
(cumprarea mrfurilor n scopul revnzrii lor).
Acceptnd aceast grupare, particularizarea ntreprinztorilor din sferele
economiei reale este materializat de plasamentele investiionale ale acestora n
active ce le definesc nsi existena lor.
Definii prin prisma structurii i rotaiei activelor patrimoniale, agenii
economici pot fi particularizai astfel:
A. Ageni economici care au ca obiectiv activitatea de producie,
executarea de lucrri sau prestare de servicii, acetia plasndu-i capitalurile
pentru a asigura fluxuri corespunztoare astfel:
a)In active circulante ce asigur desfurarea normal a operaiunilor i
ciclurilor de producie, care cuprind, n ordinea importanei i a ponderii
deinute: materii prime, materiale de baz, materiale auxiliare, combustibil,
producia n curs de execuie; obiecte de inventar de mic valoare sau scurt
durat, inclusiv SDV, cheltuieli pentru provizioane, ambalaje i altele asemenea;
b)In active circulante care asigur nevoile sferei circulaiei (desfacere i
repartiie), din care: produse finite i semifabricate destinate vnzrii, produsele,
lucrrile i serviciile n curs de ncasare i alte drepturi asupra terilor,
disponibiliti bneti sub forma depozitelor de moned n numerar sau n cont
(n moneda naional sau n devize).
B.Ageni economici care au ca obiect de activitate comerul (en gros i
en detail), ale cror plasamente de capital se regsesc n:
a)Active circulante n sfera aprovizionrii i utilitilor aferente
operaiunilor de expunere-vnzare n ordinea ponderii deinute, adic: mrfuri,
ambalaje, obiecte de inventar de mic valoare sau scurt durat, materiale de
ntreinere i reparaii, precum i cheltuieli pentru provizioane;
b)Active circulante din sfera repartiiei sub forma depozitelor de
disponibiliti bneti (n lei sau devize) din casieria societii comerciale sau n
cont la bnci, drepturi asupra terilor din efecte comerciale de ncasat i altele
asemenea.
Transpunnd n form schematic caracterizarea activelor circulare ca
fiind elemente patrimoniale ce-i modific forma fizic i valoric continuu,
regsindu-se n orice moment ca stocuri, creane, disponibiliti bneti sau
producie n curs de fabricaie, se pot obine urmtoarele reprezentri:
Agenilor economici cuprini n subgruparea A" le este specific spirala
de circuite ce reflect trecerea capitalurilor prin toate fazele specifice, spiral
care poate avea urmtoarea form:
B =bani
M = marfa
P = proces de producie
D = desfacere, comercializare
B' = disponibiliti bneti
coninnd valoarea adugat
folosit pentru relansarea circuitelor
economice
Pentru agenii economici inclui n subsistemul "B", cu activitate de
comer, la care - de regul - lipsete procesul de producie, spirala continu a
activelor circulante poate fi privit dup cum urmeaz:
m care:
B = disponibilitile iniiale; M = formarea
stocurilor de mrfuri i cheltuieli aferente; B' =
disponibiliti bneti rezultate din vnzri (ce
conin adaos comercial), utilizate pentru relansarea
circuitelor economice.
1.2.2. Apartenena, structura i rolul capitalurilor
Privite din punct de vedere al apartenenei, al regimului juridic, capita-
lurile plasate n active circulante pot avea ca surs de constituire: a) capitalul
propriu, b) capitalul atras (pasive de exploatare) i c) capital mprumutat.
a)In diversitatea i complexitatea operaiunilor i circuitelor economice,
proporia de participare a capitalurilor poate fi privit i definit numai la un
moment dat, deoarece, n special cele proprii i atrase, se mbin pn la
confundare. Astfel, capitalul propriu apare ca singur surs de formare a
activelor circulante numai n primul circuit aferent demarrii afacerii. n
urmtoarele circuite economice, indiferent de intervenia sau neintervenia
agentului economic, se formeaz active circulante pe seama capitalurilor atrase,
acestea devenind, ntr-o msur mai mic sau mai mare, capitaluri asimilate
celor proprii i asigur mpreun principala i permanenta surs de acoperire a
nevoilor reclamate de activitatea economic curent.
b)Formarea capitalurilor atrase este inerent datorit mecanismelor i
relaiilor ce se manifest att n sfera circuitelor economice, ct i n cele
financiare, fr ca acestea s reprezinte evaziuni fiscale sau neloialiti
parteneriale sub raport juridic. Inerenta apariiei i utilizrii capitalurilor atrase
este explicat i justificat de relaiile de parteneriat i de interesele reciproce ce
apar pe pia, astfel:
Relaiile economice nlesnesc, att n sfera circuitelor economice (procesul de
aprovizionare n special), ct i n sfera repartiiei veniturilor rmnerea la
dispoziia agentului economic a unor resurse bneti ce, n fapt i de drept,
aparin terelor persoane fizice sau juridice din momentul producerii actului
contractual.
In aceast categorie de resurse se cuprind:
-obligaiile de plat fa de furnizori, cuprinse ntre momentul prelurii
activelor circulante i decontarea (achitarea) efectiv a acestora;
-obligaiile de plat ce decurg din consumul de energie din afar (curent
electric, agent termic, gaze naturale), ntruct decontrile i regularizrile se fac
la intervale de timp mai mici sau mai mari, funcie de conveniile ncheiate;
-obligaia plii dobnzilor pentru mprumuturi;
-obligaiile fa de salariai, deoarece acestora li se datoreaz zilnic
echivalentul muncii prestate, ns decontarea efectiv se stinge, de regul, n
segmentul de timp din prima jumtate a lunii urmtoare.
Relaiile de natur fiscal genereaz formarea surselor atrase ndeosebi
prin efectul legislaiei, care stabilete termene relativ largi pe feluri de venituri
ce alimenteaz bugetul publice, de exemplu:
-Taxa pe Valoarea Adugat i accizele, dei se datoreaz din momentul
realizrii tranzaciei de vnzare, au termene de vrsare n luna urmtoare.
-Impozitul pe salarii, contribuiile la asigurrile sociale i la fondul pentru
plata ajutorului de omaj se deconteaz numai o singur dat pe lun, respectiv
cu ocazia plii chenzinei a doua a salariilor.
-Aceleai aspecte ale ntrzierii (legale) a plilor la bugetul public se
ntlnesc i pentru impozitul pe profit, alte impozite i taxe datorate.
Capitalurile atrase sau pasivele stabile, cum sunt denumite n terminologia
curent, reprezint fonduri minim permanente ce aparin altor persoane fizice
sau juridice aflate la dispoziia agentului economic pe care acesta le folosete ca
i cnd ar fi propriile sale fonduri.
Insuficiena temporar, iar la unii ageni economici permanent, a
capitalurilor proprii i asimilate conduce la luarea deciziei de angajare a
capitalurilor de mprumut, fie sub forma creditelor bancare, fie sub forma
mprumuturilor de la alte firme sau persoane fizice.
Plasamentele capitalurilor mprumutate n active circulante concrete sau
finanarea cheltuielilor, dei se contopesc cu cele proprii sau asimilate, se
particularizeaz de acestea din urm prin urmtoarele trsturi:
-nu aparin agentului economic utilizator;
-pentru folosirea lor, mprumutatul pltete mprumuttorului un pre sub
form de dobnd;
-angajarea mprumuturilor este garantat de mprumutat cu o parte din
patrimoniul su ce poate fi valorificat pentru rambursarea mprumutului.
1.2.3. Gruparea activelor circulante din punctul de vedere al
dimensionrii i bugetarii
Societile din sfera activitilor economice i constituie capitalul din
aporturi n numerar i din aporturi n bunuri. Numerarul va reprezenta cea mai
important parte a capitalului activ pe seama creia s se realizeze att
aprovizionarea i formarea stocurilor necesare proceselor economice, ct i
susinerea proceselor economice n sine.
Din aporturile n natur, o parte se materializeaz n active fixe sub forma
cldirilor, terenurilor, utilajelor, aparaturii i mijloacelor de transport, dup cum
o alt parte, tot n form material, este reprezentat de materii prime, materiale,
obiecte de inventar, echipamente de lucru i protecie, adic elemente
patrimoniale care nu ntrunesc condiiile de-a fi incluse n categoria mijloacelor
fixe.
O accepiune global referitoare la activele circulante este aceea c ele se
consum ntr-un singur ciclu de activitate i i transfer ntreaga lor valoare
asupra valorii noilor produse, lucrri sau servicii. Exemplu: materia prim din
care este fcut pinea se va regsi n totalitate n masa noului produs. De
asemenea, i materialele auxiliare se vor regsi n form cantitativ n masa
noului produs. Din punct de vedere valoric, suma tuturor cheltuielilor date de
consumul acestor materii i materiale va deveni - n totalitate - element al
costului de producie aferente produsului fabricat.
Aceast definiie este valabil pentru materiile i materialele ce se
regsesc n masa viitoarelor produse, ns ca particularitate n structura activelor
circulante sunt cuprinse i alte elemente patrimoniale care nu se consum ntr-un
singur ciclu de producie i care nu-i transmit ntreaga valoare asupra valorii
noului produs sau a lucrrilor i serviciilor prestate.
Din aceast categorie fac parte obiectele de inventar de mic valoare sau
scurt durat; ele pot avea o valoare mai mare de cinci milioane de lei, ns o
durat de funcionare mai mic de un an sau o durat mai mare de un an i o
valoare mai mic de cinci milioane de lei. Deoarece nu sunt ndeplinite
cumulativ cele dou condiii din punct de vedere al evidenei patrimoniale, nu
sunt cuprinse n categoria mijloacelor fixe. Exemplu: o pil este obiect de
inventar fiindc nu are o valoare de peste cinci milioane de lei, dei poate avea o
durat de funcionare mai mare de un an.
Ca i mijloacele fixe, activele sau mijloacele circulante, pentru a-i
ndeplini rolul i funcia lor n cadrul ntreprinderii trebuie puse n valoare.
Punerea n valoare nseamn introducerea n fluxurile tehnologice specifice
activitii ntreprinderii. Elementul fundamental al activitii, al ciclicitii l
reprezint mijloacele bneti, cele care asigur achiziionarea de materii prime,
materiale necesare procesului de producie propriu-zis. Tot ele asigur
cheltuielile avansate n procesul de producie din care vor rezulta produsele
finite destinate comercializrii, n urma creia se recupereaz moneda
imobilizat i plusul de moned sub forma profitului, necesare relurii ciclului
complet de exploatare.
Din punct de vedere structural, rezult c activele circulante sunt formate
din materii prime i materiale, combustibil, producia neterminat,
semifabricate, produse finite, creane (clieni, debitori) i din disponibiliti
bneti.
Din punct de vedere al procesului de exploatare n care se gsesc se
disting:
-active circulante n sfera aprovizionrii;
-active circulante n sfera produciei;
-active circulante n sfera comercializrii;
-active circulante libere (disponibiliti).
Din punct de vedere al surselor financiare de formare (acoperire) cu
fonduri, se disting dou izvoare importante:
-fonduri proprii i asimilate;
-fonduri mprumutate.
Intr-un anume sens juridic, se poate vorbi de active circulante finanate
din resurse proprii i active circulante finanate din resurse mprumutate.
Ultimele, dei fac parte din structura patrimoniului, sunt nc grevate de
garaniile asumate fa de mprumuttori.
Din punct de vedere al formei n care apar, activele circulante pot fi
evideniate:
-sub form material;
-sub form bneasc.
Managementul financiar are ca atribuie esenial previziunea evoluiei
stocurilor din punct de vedere fizic i valoric, particularitate ce confer acestora
obligativitatea cuprinderii ntr-un buget de aprovizionare.
Datorit necesitii unei politici de aprovizionare i de gestiune a
stocurilor, activele circulante n ansamblul lor pot fi privite ca:
-active dimensionabile att fizic, ct i valoric (n sfera aprovizionrii i
desfacerii);
-active dimensionabile numai din punct de vedere valoric (cheltuieli
avansate n sfera produciei);
-active libere, sub forma lichiditilor bneti n moned naional sau
devize (n casierie sau n conturi la bnci).
Acest mod de a privi activele circulante este deosebit de important pentru
a se putea prevede partea de capitaluri permanent plasate n stocuri i cheltuieli,
pe de o parte, i partea de capitaluri libere (disponibiliti bneti) ce pot fi
antrenate oricnd pentru onorarea unor exigibiliti, pe de alt parte.
2. Dimensionarea plasamentelor de capital n active circulante
Gestionarea capitalurilor, n general, i a celor investite n active
circulante n special reprezint n fapt politica central a oricrui ntreprinztor.
Problematica cere rezolvarea, nc de la demararea afacerii, a dou
aspecte de baz: a) de ce i ct se va imobiliza n active fixe; b) ct, de ce i cum
se vor ntrebuina plasamentele de capital n active circulante.
Mrimea prii de capital necesar finanrii proceselor economice se
stabilete n funcie de profilul agentului economic i de structura ciclurilor prin
care trec activele circulante pn la reconstituirea lor n forma iniial de
lichiditi bneti. Concomitent cu latura cantitativ, legat direct de nevoile
produciei sau circulaiei, se impune a fi avut n vedere viteza de rotaie a
capitalurilor ca factor esenial de gestionare a activelor circulante.
Posibilitatea prevederii imobilizrilor curente de capital minim care s
asigure derularea optim proiectat a activitii economice se concretizeaz n
normative. Sub aspect fizic, normativele evideniaz nivelul stocurilor necesare,
iar sub aspect valoric fondurile ce trebuie plasate pentru constituirea acestora,
precum i a cheltuielilor avansate.
Necesarul de active circulante este condiionat direct de mai muli factori, dintre
care: a) dimensiunea cifrei de afaceri privit prin prisma produciei marf sau a
vnzrilor, b) tehnologia folosit i durata ciclurilor (fazelor) de fabricaie', c)
politica de aprovizionare (surse, preuri de achiziie, ritmicitate); d) viteza de
rotaie a activelor circulante.
Fiecare dintre factorii enunai influeneaz creterea sau scderea
nevoilor de capital, reinndu-se c:
a) Un volum mai mare al cifrei de afaceri antreneaz, la prima vedere, n
aceeai proporie, un necesar suplimentar de active circulante pentru acoperirea
datoriilor financiare i de exploatare (dac ceilali factori rmn constani).
Necesarul de capital, chiar pentru o cifr de afaceri sporit, se va diminua
dac pentru realizarea ei se va avea n vedere continuu reducerea cheltuielilor de
exploatare pe seama micorrii consumurilor specifice, sporirea productivitii
muncii, reducerea sau eliminarea deeurilor, rebuturilor i evitarea degradrii
stocurilor;
b)Ritmul i durata ciclurilor de fabricaie sau de desfacere (n comer)
conduc la imobilizarea unei nsemnate pri de capital sub forma
cheltuielilor de exploatare. Astfel, n ramurile cu cicluri lungi de fabricaie
nevoia de capital imobilizat va fi mai mare dect n cadrul celor cu durate
reduse sau rapide de prelucrare-desfacere. Durata ciclurilor de exploatare
conduce inerent la ncetinirea sau accelerarea rotaiei capitalurilor;
c)Politica de aprovizionare cuprinde, n ansamblu, o dubl preocupare:
-asigurarea alimentrii produciei cu materii prime i materiale de baz (la
ntreprinderile industriale) sau cu mrfuri (la ntreprinderile comerciale);
-administrarea (achiziionarea, manipularea, stocarea) la cele mai mici
costuri a stocurilor de materiale sau mrfuri.
Politica de aprovizionare este condiionat de urmtorii factori:
-consumul de materiale rezultat din bugetul de producie sau sortimentele
necesare vnzrii n comer;
-cheltuielile de constituire a stocurilor (de documentare, coresponden,
cheltuieli de livrare i recepionare) de materiale sau mrfuri;
-costul de posesiune al stocurilor (de paz, ntreinere, amortismentul
depozitelor), precum i cheltuielile financiare pentru imobilizarea capitalului
mprumutat;
d)Niteza de rotaie a activelor circulante este un factor ce acioneaz
invers proporional, fa de ceilali enunai, asupra mrimii capitalurilor plasate
n sfera circuitelor economice. Accelerarea rotaiei activelor circulante reduce
cuantumul capitalurilor necesare, iar ncetinirea blocheaz i mrete nevoia de
fonduri. Concluzia este aceea c orice accelerare conduce la eliberri de
capitaluri ce pot cpta alte plasamente profitabile, iar echilibrul financiar este
marcat permanent de viteza ncasrilor din vnzrile proprii
Pentru ntreprinztor, aa cum rezult din cele de mai sus, rmn de
actualitate i de permanen, cel puin, ntrebri care se refer la:
-Care este mrimea, ce valoare trebuie s aib activele circulante ale
ntreprinderii?
-Ce pondere au activele circulante n totalul activelor?
-Ce raport exist ntre activele circulante i cele fixe?
Dimensionarea activelor circulante i a celor fixe este condiionat de
tipul ntreprinderii, de nivelul i de procesul aprovizionrii, de nivelul
produciei, de nivelul desfacerii, de nivelul cheltuielilor aferente procesului de
producie propriu-zis. Toate aceste condiionri i niveluri reprezint factori de
aciune direct n mrimea i structura activelor circulante. Asupra dimensiunii
activelor circulante acioneaz totodat i viteza de rotaie a capitalului circulant.
Acest din urm factor acioneaz invers proporional cu ceilali factori, avnd o
covritoare influen asupra imobilizrii sau eliberrii de capital.
Astfel, nivelul aprovizionrii cere ca firma s investeasc n materii prime
i materiale o anumit cantitate de moned. Problema care se ridic este pe ce
perioad se imobilizeaz acea cantitate de moned; dac este imobilizat pe o
perioad scurt de timp, nseamn c tot n scurt timp ea va fi degajat,
recuperat, n procesul de comercializare, putnd reintra n circuit dup acea
perioad.
Viteza de rotaie a activelor circulante, evitarea blocrii fluxurilor
financiare, pstrarea lichiditii sunt elemente eseniale ale managementului.
Procesul de producie este circumscris ciclului de exploatare care
reprezint de fapt ansamblul operaiunilor pentru atingerea obiectului
ntreprinderii. Ciclul de exploatare cuprinde mai multe faze i anume:
achiziionarea de bunuri i servicii; producerea bunurilor i serviciilor; vnzarea
produselor.
Fluxul fizic al intrrilor i cel al ieirilor este discontinuu, astfel apar
stocurile:
-de materii prime i materiale;
-de producie neterminat i semifabricate;
-de produse finite.
In sfera aprovizionrii, att teoria, ct i practica financiar au n vedere
mai multe metode de formare i finanare a stocurilor, lundu-se n considerare
chiar i metoda stocului zero, care ar presupune asigurarea unei ritmiciti
perfecte a inputurilor, o funcionare ideal a proceselor de transformare i a
celor de comercializare.
Stocul zero nseamn c, la sfritul zilei, n sfera aprovizionrii nu exist
imobilizri. Practica ns ne arat c o asemenea posibilitate este greu de
realizat. Trebuie individualizat fiecare fel de stoc n funcie de nevoile reale ale
procesului de producie. n acelai timp, este luat n considerare i noiunea de
stoc global, noiune ce include rezervele de producie (aprovizionrile), resursele
din sfera produciei (cheltuieli avansate n procesul de producie) i stocurile de
produse finite.
Stocul global trebuie s ndeplineasc mai multe cerine, dintre care:
-s fie complet, s cuprind toate felurile de resurse materiale;
-s fie suficient, adic n orice moment s asigure fluiditatea procesului de
producie;
-s fie completat sistematic.
Stocurile se formeaz prin inputuri att din afara ntreprinderii, ct i din
interiorul ei. Stocurile formate fie din interiorul ntreprinderii, fie din exteriorul
ei se constituie n flux continuu sau discontinuu. Regimul continuu d
posibilitatea imobilizrii de moned pe perioade mai scurte, ct vreme o
aprovizionare discontinu, asigurat la intervale mai mari de timp, necesit o
imobilizare de disponibiliti bneti pe timp ndelungat, de aceea se caut
soluia nivelului optim al stocului, nivel care s gseasc o soluie optim ntre:
a)rentregirea stocului la intervale de timp mai lungi, situaie n care
cheltuielile de aprovizionare sunt mai mici, dar imobilizarea fondurilor se face
pe o perioad mai ndelungat innd seama c fondurile pentru realizarea
inputurilor sunt asigurate i pe baza creditelor bancare care au un cost deloc
neglijabil;
b)rentregirea frecvent a stocului care nglobeaz cheltuielile frecvente
mai mari n sfera aprovizionrii, ns imobilizri pe durate de timp mai mici a
fondurilor i eventualitatea reducerii cheltuielilor cu dobnzile la mprumuturile
de trezorerie sau curente.
3. Formarea i bugetar ea activelor circulante
3.1. Dimensionarea aprovizionrii cu materiale sau mrfuri
3.1.1. Gestionarea stocurilor. Metode de dimensionare a stocurilor
In practica financiar sunt utilizate mai multe metode de stabilire a
mrimii fizice i valorice a stocurilor dintre care:
a)Metoda analitic prin care se dimensioneaz fiecare component al
elementului de activ circulant;
b)Metoda pe elemente, cea care ia n calcul elementul global (materii +
materiale);
c)Metoda mixt care mbin cele dou metode, i anume calculele anuale
sunt fcute prin metoda analitic, iar cele trimestriale prin metoda pe elemente;
d)Metoda sintetic, prin care volumul valoric pe total active circulante se
determin n funcie de viteza de rotaie a acestora. care: e; ;a procesului rii, ct
i din exteriorul ei posibilitatea Aprovizionare
Metoda analitic este aplicabil att pentru faza aprovizionrii, pentru
faza produciei, ct i pentru faza comercializrii, avnd ns n vedere fiecare
fel de element de mijloc circulant n parte.
Sunt luai n considerare ca factori:
-necesarul fizic pentru realizarea programului;
-timpul de stocare.
Necesarul fizic este condiionat de cantitatea de produse prevzute a se
fabrica i consumul specific (cantitatea de materie utilizat pentru a produce o
unitate de produs).
Timpul de stocare reprezint numrul total de zile de stocaj, el putnd
include urmtorii timpi pariali:
-timpul pentru formarea stocului curent, de condiionare, de siguran,
sezonier, de iarn;
-timpul pentru transporturile interne.
Aprovizionarea n vederea formrii stocurilor minim opionale este
impus de intervalul de timp dintre momentul lansrii comenzilor la furnizori i
momentul operaiunilor de primire-recepie a materialelor sau mrfurilor care au
fcut obiectul solicitrii.
Momentul lansrii comenzilor de aprovizionare apare atunci cnd nivelul
stocurilor se plaseaz n zona minim, adic aceea a stocurilor de alert sau
stocuri critice pentru evitarea unei rupturi de stoc (gol de materiale sau mrfuri).
Pentru evitarea rupturii de stoc agenii economici i constituie, de regul,
stocuri de securitate (siguran) care au menirea asigurrii continuitii
proceselor economice n situaia apariiei unor dereglri neprevizibile n
formarea stocurilor curente:
a)Constituirea stocurilor n situaia ideal a ritmului corelat ntre aprovi
zionare i consumar constituirea stocului de securitate, se prezint astfel:
b)n situaia cnd ntreprinztorul, n funcie de experiena sa, are n
vedere evitarea rupturii de stoc datorit unui ritm aleator ntre dou
aprovizionri, i proiecteaz constituirea unui stoc de securitate (siguran),
schema capt urmtoarea form:
c) Stocul mediu poate fi proiectat i avut n vedere n situaia unui consum
regulat (uniform) n timpul anului sau trimestrelor, el fiind dependent de
cantitatea anual sau trimestrial consumat i de cadena (ritmul)
aprovizionrilor, formula de calcul fiind urmtoarea:
N
C
S
m
. 2

In care: m
S
= stocul mediu; C = cantitatea de aprovizionat ; N = numarul de
aprovizionari.
Exemplu : stocul mediu la 40.000 unitati cantitative aprovizionate, va fi :
N
C
S
m
. 2

, adica
1 . 2
000 . 40
= 20.000 unitati cantitative
- pentru doua aprovizionari:
000 . 10
2 . 2
000 . 40

, iar pentru trei aprovizionari :

667 . 6
3 . 2
000 . 40

A. Metoda analitic
a) Dimensionarea stocului la materii prime i materiale
Cantitile de materii prime, materiale de baz, materiale auxiliare,
combustibili i lubrefiani etc, ce se acumuleaz n depozitele ntreprinderii
consumatoare n scopul desfurrii normale a activitilor sale specifice
formeaz stocul de producie.
Prin coninut, stocul de producie poate fi format din:
a1 - stocul de curent;
a2 - stocul de siguran;
a3 - stocul de condiionare;
a4 - stocul n curs de transport;
as - stocul pentru transport intern;
a6 - stocul sezonier.
a1) Stocul de curent exprim cantitatea de materii prime, materiale, com-
bustibili, piese de schimb, ansambluri, subansambluri acumulat n depozitele
ntreprinderii consumatoare n scopul alimentrii continue a cerinelor
consumului productiv sau neproductiv
Reprezentat grafic, procesul de formare-utilizare a stocului curent, ia
urmtoarea form:
Pe parcursul folosirii, stocul curent nregistreaz trei niveluri reprezen-
tative: maxim, mediu i minim, acesta din urm teoretic egal cu zero, moment n
care se asigur rentregirea stocului.
Nivelul maxim de formare a stocului curent este dependent de strategia
ntreprinderii, de sursa de furnizare, de tipurile de gestiune a stocurilor (cu
cerere constant la intervale egale; cu cerere variabil la intervale egale; cu
cerere variabil la intervale neegale; cu dou niveluri ale stocului sau cu dou
depozite, metoda ABC care mparte stocurile n trei grupe: A = elemente de
active circulante puine n total ns valoroase pe unitatea de msur; B =
elemente de active circulante cu pondere medie n total i cu valoare medie pe
unitatea de msur; C = articole de active circulante numeroase, dar cu valoare
mic pe unitatea de msur), de dimensiunea consumului mediu zilnic (cmz), de
cantitatea economic de comandat, de condiiile impuse de furnizor etc.
Formula de calcul, pentru volumul fizic al stocurilor, ia n considerare
cele dou elemente, deja amintite, respectiv:
-necesarul fizic din acel material;
-intervalul de timp pentru care se constituie stocul (timpul de imobilizare).
Relaia general pentru determinarea stocului curent va avea forma:
I C S
mz crt

n care:
consumul mediu zilnic
( )
mz
C
este rezultat din raportul dintre necesarul anual sau
trimestrial pentru ndeplinirea programului de producie
( )
tr a
sauN N
i numrul
de zile (360 sau 90):
360
a
mz
N
C
sau
90
tr
ma
N
C
Necesarul anual sau trimestrial se calculeaz lund n considerare
cantitatea de produse care urmeaz a se fabrica n acea perioad (an sau
trimestru) i consumul specific pe unitatea de produs.
Intervalul mediu ntre dou aprovizionri (I) sau timpul mediu de
imobilizare este dat de raportul dintre intervalele ponderate cu cantitile
aprovizionate i suma cantitilor intrate (aprovizionate):

q
i q
crt
I
.
in care:
i
= intervalul ntre dou aprovizionri se obine din fiele de magazie sau din
graficele de livrare, parte component a contractelor economice.
Model de calcul al intervalului (I) pentru stocul curent:
Intervale Cantiti aprovizionate Intervale ponderate
de aprovizionare (q) (qi)
(i)
5 500 2.500
10 500 5.000
15 1.000 15.000
20 2.000 40.000
25 2.500 62.500
X 6.500 125.000
Valoarea lui I va fi :

q
qi
I
crt , adica
zile 23 , 19
500 . 6
000 . 125

a2) Stocul de siguran reprezint cantitile de resurse materiale n

depozitul ntreprinderii consumatoare, constituite n scopul asigurrii
continuitii procesului economic, cnd stocul curent s-a epuizat i ntrzie
sosirea prilor de materiale destinate rentregirii lui. Este un stoc de rezerv
care se constituie n scopul evitrii lipsei de resurse ca urmare a nregistrrii
unor perturbaii n livrrile de la furnizori, n transport, cnd prile
aprovizionate nu corespund cantitativ sau calitativ sau cnd au loc oscilaii n
consumul propriu.
Grafic, existena stocului de siguran este exprimat astfel:
Stoc curent
k Cantiti
Zile
Stocul de siguran este o mrime constant la care se apeleaz numai n
situaia epuizrii stocului curent. Se constituie n mod excepional i numai la
anumite resurse considerate de baz, care se asigur de la distane mari i care
nu permit rezolvarea operativ sau prevenirea ntrzierii sosirii de noi cantiti
de la furnizori n timp util.
Pentru dimensionarea stocului de siguran se pot folosi mai multe
metode:
- Metoda abaterii (devierii) medii:

a C S
mz sig
In care:
mz
C
= consumul mediu zilnic;

a
= abaterea medie.
Valoarea abaterii medii (

a
) fa de intervalele contractuale se calculeaz
ca medie a zilelor de ntrziere (a), ponderate cu cantitile aprovizionate la
termene ntrziate (q), astfel:

q
a q
a
.
Model de calcul al abaterii intervalului (a ) pentru stocul de siguran:
Intervale Cantiti Intervale ntrzieri Cantiti ntrzieri
de apro- de apro- ponderate (abateri) ntrziate ponderate
vizionare vizionare q.i (a) q.a
(i) (fl)
5 500 2.500 -2 500 1.000
10 500 5.000 -4 500 2.000
15 1.000 15.000 -5 1.000 5.000
20 2.000 40.000 -6 2.000 12.000
25 2.500 62.500 -7 2.500 17.500
X 6.500 125.000 X 6.500 37.500

q
a q
a
.
adica
zile 77 , 5
6500
500 . 37

Metoda IMPACT
MAD K S
sig

In care:
K = coeficient de siguran, care exprim potenialul furnizorilor de a-i onora la
termene contractele; MAD = abaterea de la medie, care se determin prin relaia:
n
r ri
MAD


,
_

n care:
ri = cererile efective lunare de materiale;

r
= media acestor cereri (
n ri :
); n
= numrul de luni pentru care cererea a fost luat n calcul.
Metoda de calcul pe baza timpului de reaprovizionare:
r mz sig
t C S
Timpul de reaprovizionare (tr) este o sum a timpului de emitere a
comenzii, de pregtire a lotului pentru livrare, de transport, de ncrcare-
descrcare, de primire-recepie.
-Metoda abaterii medii ptratice:

z mz sig
a K C S
n care:
z a

= abaterea medie ptratic n zile a produciei lunare care se calculeaz prin

relaia:

z
a
=

z
q
a
n care: a = abaterea medie ptratic a produciei fizice lunare;
z
q
= producia medie zilnic.
Abaterea medie ptratic a produciei lunare se calculeaz cu relaia:
n
q q
a
i

,
_

2
n care:
i
q
= producia specific fiecrei luni; q = producia medie lunar; n = numrul
de luni pentru care producia a fost luat n calcul.
a3) Stocul de condiionare (de pregtire) este reprezentat de cantitatea de
materii prime sau materiale de baz achiziionat i supus unor operaiuni de
condiionare-pregtire naintea trecerii n procesul de producie propriu-zis. Se
formeaz n exclusivitate pentru acele materii prime sau materiale care necesit
operaiuni de sortare, ndreptare, tiere, tratare cu anumite substane,
dezelectrizare, maturizare, aducerea la parametrii de umiditate necesar etc,
cerute de procesele tehnologice specifice.
Timpul pentru care se constituie stocul este determinat de numrul de zile
necesare efecturii operaiunilor de pregtire-mbuntire i de consumul mediu
zilnic din acea materie prim sau din acel material. n funcie de aceste
condiionaliti, formula de calcul poate lua forma:
cd
a
cd
t
N
S
360
sau cd mz cd
t C S
n care: cd
S
= stoc de condiionare; mz
C
= necesarul anual din materia prim
sau materialul supus condiionrii; cd
t
= timp de condiionare. Stocul de
condiionare este o mrime constant care, dup operaiunile de pregtire a
materiilor prime i materialelor, preia funcia stocului curent, fiind o surs de
alimentare a acestuia.
n grafic: a-b; c-d; e-f; g-h = perioadele de pregtire (condiionare) a resurselor
materiale; I = nivel de formare a stocului de condiionare; b-d; d-f; f-h =
perioade de consum a stocului de condiionare.
a4) Stocul n curs de transport se formeaz pe seama cantitilor de
resurse materiale staionate n mijloacele de transport pe parcursul perioadei de
deplasare a acestora de la furnizor la beneficiar. Este o mrime constant, al
crui nivel este, de regul, corespunztor capacitii mijloacelor de transport.
Dac se stabilete* condiia de livrare loco depozit furnizor", atunci, din
momentul transmiterii dreptului de proprietate (recepia la depozitul
furnizorului), stocul care se formeaz va face parte din stocul de producie al
beneficiarului, calculndu-se n funcie de cantitatea de materie prim sau
material ce intr sub aceast inciden i de timpul necesar transportului:
t ct
t q S

.
n care:
ct
S
= stoc in curs de transport ;

q
= cantitatea medie transportata din acel
material
360

a
q
q , t
t
= timpul de transport.
n grafic: q = cantitatea transportat; a-b; c-d = intervalul n zile pentru un
transport.
Dup sosirea la destinatar, stocul n curs de transport trece n stocul curent
sau de condiionare.
Dac ns condiia de livrare este "loco depozit beneficiar", transferul
dreptului de proprietate se va face dup primirea i receptionarea elementelor
materiale, ceea ce face ca acele cantiti s nu fac parte - pn n momentul
recepionrii - din stocul de producie i s nu se determine nici stoc n curs de
transport.
a5) Stocul pentru transport intern reprezint cantitatea de materiale stocat
n magaziile subunitilor de consum ale ntreprinderii n scopul acoperirii
continue a cererilor de consum ale acelor subuniti, n intervalul dintre dou
alimentri succesive a magaziilor respective.
Astfel de stocuri se formeaz numai n cazul cnd nu este posibil
furnizarea continu a materialelor de la depozitele centrale ale unitii la
punctele de consum fie din cauza distanelor de transport intern, fie din motive
organizatorice determinate de tipul de producie.
Nivelul de formare a acestui tip de stoc se stabilete cu ajutorul relaiei:
ti mz ti
t C S
n care:
ti
S
= stoc pentru transport intern; mz
C
= consumul mediu zilnic din elementul
material luat n calcul; ti
t
= timpul pentru transport intern.
Reprezentarea grafic ia urmtoarea form:
abcdefgh Zile"
IA, IB = nivelul stocului pentru transport intern la subunitile A i B ale
ntreprinderii; a-b; c-d; e-f; g-h = timpi de transport de la depozitul central la
magaziile subunitilor A, B; b-f; d-h = perioade de consum a stocurilor
respective la subunitile A i B.
a6)Stocul sezonier se formeaz att n sfera aprovizionrii, ct i n cea a
desfacerii, n scopul acoperirii cererilor proprii pentru consum n perioada de
ntrerupere a exploatrii, a produciei sau al transportului, dup caz.
Acest tip de stoc se constituie numai pentru resursele materiale pentru
care exploatarea pe timp de iarn sau transportul datorit condiiilor de clim se
poate opri (buteni pentru fabricile de cherestea sau mobil, concentrate de
minereu feroase sau neferoase, nemetalifere, cocsul, crbunii i altele).
De asemenea, n categoria stocurilor sezoniere se ncadreaz i produsele
care rezult n urma unei producii sezoniere i se consum fie pe ntregul an
(produsele cerealiere), fie numai n anumite perioade ale acestuia (produsele
industriei de confecii).
Procesul de formare i consum a stocurilor de sezon (de iarn) se prezint
astfel: Cantiti
n grafic: A-
B = perioada
n care se
formeaz
stocul
sezonier
(de iarn); B-
C = perioada
n care se
consum
stocul; Vi, V2, V3, V4 = volumul stocurilor formate exprimate n etaloane fizice
(naturale); Ni, N2, N3, Nn = nivelul stocurilor pe msura consumrii acestora.
Stocul sezonier (de iarn) se calculeaz cu ajutorul relaiei:
ti C Si
mz

n care:
Si = stocul de iarn; mz
C
= consumul mediu zilnic; ti = timpul n care se
estimeaz consumarea stocului de iarn.
La elementele materiale pentru care se constituie diferite categorii de
stocuri, prin nsumare se poate obine stocul total fizic aferent acelui material.
i ti ct cd sig crt
S S S S S S ST + + + + +
Folosind cei doi factori de condiionare ai formrii stocului, respectiv
N consumul mediu zilnic (
360
a
mz
N
C
) i intervalele de timp (i) pentru care s-au

i
N
ST
a
360
in care:

i
= suma intervalelor de timp pentru stocurile curente, de siguran, de
condiionare, n curs de transport, pentru transport intern i pentru iarn.
Expresia valoric a fiecrui fel de stoc n parte sau a stocului total va fi
dat prin luarea n calcul a preului posibil de aprovizionare, exemplu:
-stocul curent:

i
P N
VS
a
crt
360
n care:
P = preul posibil de intrare (aprovizionare) al materiei sau materialului
considerat;
-stocul total:

i
P N
VST
a
360
sau
i Ch
mz
n care:
mz
Ch
= cheltuielile medii zilnice aferente valorii de intrare (aprovizionare) a
materiei prime sau materialului respectiv.
In execuie, se ridic probleme legate de gestionarea stocurilor i
stocajelor, i anume:
-evitarea formrii stocurilor fr ntrebuinare care pot rezulta ca urmare a
sistrii unor programe de producie sau ca urmare a aprovizionrii cu materii
prime i materiale, altele dect cele contractate, ceea ce nseamn o recepie
necorespunztoare;
-evitarea degradrii stocurilor pe perioada stocajului. Ambele situaii
conduc la o imobilizare de moned, cu posibilitatea transformrii ei n pierdere
efectiv.
Sintetiznd, spunem c stocurile formate trebuie s fie egale cu stocurile
previzionate.
Dac acest echilibru se rupe i stocurile formate depesc nivelul celor
previzionate, stocurile peste necesar reprezint o imobilizare de disponibiliti
bneti care, adesea, sunt obinute pe seama creditelor bancare. Nici situaia
invers, dei la prima vedere ar fi o diminuare a imobilizrilor de moned, nu
este privit favorabil deoarece acest deficit de stoc poate conduce la ruptura de
stoc i ca urmare la gtuirea, blocarea sau oprirea procesului de producie.
In practica financiar pentru cantitile de materii prime sau materiale mai
mici i disparate, pentru uurarea muncii, calculele se fac n expresie valoric i
atunci valoarea stocului la diverse materiale va fi egal cu necesarul valoric din
grupa diverse materiale, ponderat cu raportul dintre valoarea stocului
nominalizat la materii i materiale determinat prin metoda analitic, i necesarul
valoric total la materiile prime i materiale nominalizate.
Relaia de calcul este urmtoarea:
NVT
VST
V VS
md md

n care:
md
VS
= valoarea stocului de materiale diverse; md
V
= necesarul valoric din
grupa materialelor diverse; VST= valoarea stocului nominalizat la materii i
materiale; NVT = necesarul valoric total la materiile prime i materialele
nominalizate.
b)Dimensionarea stocului pentru producia neterminat Cel de-al doilea
element de active circulante care face obiectul metodei analitice de determinare
a stocurilor este producia neterminat (produse sau lucrri care la sfritul
perioadei de gestiune nu au ajuns s parcurg toate fazele procesului tehnologic
i nu ntrunesc calitile produselor finite). Acest fel de producie, pentru
ntreprindere, este un stoc de cheltuieli care trebuie luat n calcul n
dimensionarea necesarului de active circulante (fond de rulment).
Dup felul organizrii activitii ntreprinderii, producia ei poate fi:
-discontinu, ceea ce nseamn c dup intrarea n fabricaie a unei
comenzi nu mai poate fi lansat alt comand, de acelai fel, dect dup ce cea
deja lansat va fi finalizat. Un astfel de tip de organizare a produciei, cu ciclu
lung de fabricaie, se ntlnete n domeniul lucrrilor hidroenergetice,
termoenergetice, atomoenergetice, construcia de nave, aeronave i altele
asemenea;
continu (producia de serie, omogen).
Dimensiunea valoric a stocului la producia neterminat este dependent
de trei factori, i anume:-valoarea produciei marfa la cost de uzin;
-durata ciclului de fabricaie;
-ritmul de cretere a cheltuielilor, exprimat printr-un coeficient de corecie
(K).
Pentru producia discontinu, relaia de calculare a stocului este
urmtoarea:
z
cu
D
T
Q
S
sau z mz
D Ch S
in care:
z
D
= durata n zile a ciclului de fabricaie; T = timpul din perioada de gestiune
luat n calcul; cu
Q
= valoarea produciei exprimat n cost de uzin; mz
Ch
=
cheltuielile medii zilnice.
La producia continu, ca i n cazul produciei discontinue n care exist
utilaje care lucreaz paralel i independent fa de altele, pentru determinarea
valorii stocului de producie neterminat este luat n calcul un coeficient de
corecie (K), astfel c formula de calcul va avea urmtoarea form:
T
K D Q
S
z cu

sau
K D Ch S
z m

Valoarea coeficientului de corecie "k" va fi ntotdeauna subunitar. n
funcie de creterea cheltuielilor, calculele pentru determinarea valorii
coeficientului "k" sunt diferite, astfel:
-In cazul n care costurile de producie cresc uniform, coeficientul se
calculeaz avnd n vedere raportul dintre suma cheltuielilor de la nceputul
ciclului de fabricaie la care se adaug cheltuielile din ultima zi a ciclului de
fabricaie i dublul acestora din urm, dup urmtoarea relaie:
D C
D
C C
K

2 sau
C
C c
k
2
+

n care: c=cheltuielile la sfritul ciclului de

C= cheltuielile la nceputul ciclului de fabricaie; D = durata ciclului de
fabricaie.
-Atunci cnd cheltuielile cresc neuniform, valoarea coeficientului se
determin lund n considerare cheltuielile medii ale fiecrei faze a ciclului de
producie i durata n timp a acestora, relaia de calcul avnd urmtoarea form:
( ) ( ) ( )
D C
d c d c d c
S
n n

+ + +

......
2 2 1 1
n care:
C = cheltuieli totale; D = durata total a ciclului de fabricaie; C = cheltuielile
medii ale fiecrei faze calculate ca medie aritmetic simpl ntre cheltuielile de
la nceputul i cele de la sfritul fazei; d = durata fiecrei faze a ciclului de
producie.
-Atunci cnd ntreaga materie prim intr n procesul de producie la
nceput, iar celelalte cheltuieli se acumuleaz treptat, coeficientul de corecie se
calculeaz printr-o relaie de raport lund n considerare valoarea materiilor
prime la care se adaug jumtate din celelalte cheltuieli ce se fac succesiv i
totalul cheltuielilor.
C
ch
M
K
2

in care:
M = valoarea materiei prime; C = cheltuielile totale;
2

ch
=jumtate din suma celorlalte cheltuieli de fabricaie.
- Cnd lansarea n fabricaie se face pe loturi, iar unele produse se
finiseaz naintea expirrii ntregii durate a ciclului de fabricaie, valoarea
coeficientului de corecie se determin conform urmtoarei relaii:
( ) ( ) [ ]
D C
t cr t cr d c d c
K
n n n n

+ +
1
]
1

,
_

+ +

,
_

.... ....
1 1 1 1
n care:
n c c c

, , 2 1
= cheltuielile medii ale fiecrei faze; n
d d d , ,
2 1 = durata n timp a
fiecrei faze; n
cr cr cr , ,
2 1 = cheltuielile care se recupereaz prin finisarea
produselor naintea expirrii duratei totale a ciclului de fabricaie; n
t t t , ,
2 1 =
timpul dintre momentul recuperrii i momentul terminrii ciclului de fabricaie.
c) Dimensionarea stocului de produse finite
Dup terminarea ultimei faze de producie, produsele finite pentru a fi
comercializate mai parcurg unele etape de pregtire (preambalare, ambalare,
formarea lotului n vederea livrrii, ntocmirea documentelor de expediie i de
facturare).
Stocul de produse finite este reprezentat astfel de cantitatea de produse la
care s-a ncheiat procesul de fabricaie i este staionat n depozitele de
desfacere pn la livrarea acesteia ctre beneficiari sau ctre magazinele proprii
de desfacere.
Mrimea acestor stocuri i durata lor de staionare n depozite sunt
condiionate de natura operaiunilor (recepie, ambalare, tanare, marcare,
etichetare, maturizare etc.) pe care trebuie s le mai suporte produsele pentru a fi
aduse n starea care s permit livrarea, ca i de timpii de execuie specifici
fiecrei operaiuni.
Stocurile de produse finite mai poart denumirea i de stocuri de
desfacere (Sd) sau pentru vnzare-distribuie, i se calculeaz prin mai multe
metode:
C1 ) Metoda de calcul direct
d mz d
T q S
sau

ni mz d
t q S
n care:
mz
q
= producia medie zilnic programat; d
T
= timpul total de desfacere sau
de staionare a produselor n depozitele de desfacere pentru efectuarea
operaiunilor de pregtire n vederea livrrii; ni
t
= timpii normali specifici
execuiei operaiunilor pregtitoare pentru livrarea produselor.
C2 Metoda statistic bazat pe timpul mediu de desfacere
K T q S
md mz d

n care:
ma
q
= producia medie zilnic programat; md
T
= timpul mediu de desfacere; K
= coeficient de corecie ca rezultat al eventualelor msuri ce se prevd n
vederea scurtrii duratei de staionare a produselor n depozitele de desfacere.
Timpul mediu de desfacere ( md
T
) se stabilete n urmtoarele variante:
-n funcie de stocul mediu de desfacere nregistrat n anul de baz ( o
Sd
)i
de producia medie zilnic din aceeai perioad:
o
mz
o
md
q
Sd
T
-n funcie de timpii de desfacere nregistrai n anul de baz ( o
Td
):
n
T
T
o
d
md

n care:

o
d
T
= suma timpilor de desfacere din anul de baz; n = numrul de timpi de
desfacere luai n calcul.
d. Dimensionarea stocului pentru piese de schimb
Dimensionarea stocurilor la piesele de schimb se stabilete pe baza
calculelor analitice ca n cazul materialelor, dac piesele sunt destinate
mainilor, utilajelor, instalaiilor de serie mare. n situaia cnd sunt destinate
altor tipuri de maini, utilaje, instalaii, stocul fizic se determin pe baza relaiei:
K N N
T
T
S
ps ui
s
o
ps

iar
0
T
T
N N
Sps
K
s
ps ui

n care:
o
T
= durata de obinere; s
T
= durata de serviciu; ui
N
= numr utilaje identice;
ps
N
= numr piese montate pe acelai utilaj; K = coeficient de corecie; ps
S
=
stocul mediu al pieselor de schimb, lund n considerare o perioad de timp
semnificativ.
e.Dimensionarea stocurilor pentru obiectele de inventar de mic valoare
sau scurt durat, mbrcminte, materiale de protecie i uniforme
In dimensionarea stocului, la aceast grup de active circulante se
pornete de la considerarea stocului preliminat pe sfritul perioadei de baz,
care va fi influenat cu:
-intrrile din perioada programat;
-consumul, uzura sau scoaterea din folosin;
-valorificarea stocurilor cu micare lent, fr micare sau de prisos.
In relaie de calcul, aceste condiionaliti vor defini urmtoarea formul:
( ) V Ci I Si S
oi
+ +
n care:
oi
S
= stocul obiectelor de inventar i al altor elemente asemntoare; Si = stocul
iniial; I = intrrile din aprovizionri sau alte surse; Ci = consumurile i
scoaterile din funciune; V = cantiti valorificate prin vnzare.
B. Metoda pe elemente
Aa dup cum este i denumit, prin aceast metod sunt dimensionate
stocurile pe elemente de grupaj ale activelor circulante (materii prime i
materiale de baz, materiale auxiliare i diverse, produse finite, producie
neterminat etc.) i nu pe fiecare component al acestor elemente.
Dac pentru determinarea stocurilor se utilizeaz ca baz de calcul timpul
de imobilizare pe element, relaia va avea urmtoarea form:
360
ie c
e
T B
S

n care:
e
S
= stocul pe elemente de active circulante; c
B
= baza de calcul (necesarul
anual pentru materiale, valoarea produciei exprimat n cost de uzin etc); ie
T
=
timpul de imobilizare pe fiecare element, care poate fi calculat pe baza datelor
din perioada anului precedent, adic
co
eo
ie
B
S
T

360
unde (

eo
S
- stoc mediu pe
elemente din anul de baz; co
B
= baza de calcul pe elemente din anul de baz.
In situaia cnd se utilizeaz procedeul de calcul pe baza corelaiei dintrt
soldurile activelor circulante, formula va fi:

K S S
eo e
n care:

eo
S
stocul mediu pe elemente din anul de baza; K = coeficientul de crestere
sau de scadere a productiei in perioada previzionata fata de perioada anului
precedent.
C. Metoda mixt
Aceast metod se bazeaz pe procedeele folosite att de metoda
analitic, ct i pe cele ale metodei pe elemente, n sensul c stocurile anuale se
stabilesc pe fiecare component de active circulante (analitic) i stocurile
trimestriale numai pe elemente de active circulante.
Astfel, formula de calcul pentru stocurile trimestriale va fi:
90
e tr
i c
tr
T B
S

In care: ctr
B
= baza de calcul trimestriala ;
e
i
T
= timpul de imobilizare pe
elemente.
D.Metoda sintetic (global)
Metoda global de determinare a stocului, n expresie valoric, de active
circulante pornete de la considerarea legturilor dintre necesarul de active
circulante i volumul produciei sau al cifrei de afaceri, putndu-se utiliza una
dintre urmtoarele variante:
-stabilirea soldului de active circulante n funcie de numrul de rotaii al
acestora;
-stabilirea soldului de active circulante n funcie de variaia () produciei
sau a cifrei de afaceri;
-stabilirea soldului de active circulante, bazat pe ponderea acestora la 100
sau la 1.000 lei producie marfa.
In funcie de numrul de rotaii, soldul de active circulante pentru
perioada programat va fi determinat utiliznd urmtoarea relaie:
o
cc
NR
Q
ST
p

sau
T
D Q
ST
z cc
p

n care:
ST = soldul total de active circulante;
p
cc
Q
= volumul produciei din perioada
previzionat exprimat n cost complet; o
NR
= numrul de rotaii al activelor
circulante n anul precedent
(
c
cc
SA
Q
NR
o

n care
c
A S

reprezint soldul mediu al activelor circulante);

z
D
=
durata n zile a unei rotaii (
NR
T
D
z

sau
o
cc
c
Q
SA

360
; T = timpul exprimat n
zile: 90 pentru trimestru,360 pentru an.
Dac se utilizeaz varianta variaiei volumului produciei, relaia de calcul
va fi:
K ST ST
o

in care:
o
ST
= soldul total de active circulante din anul precedent; K = coeficientul ce
evideniaz variaia volumului produciei sau cifrei de afaceri fa de anul
precedent.
Pentru calculul soldului de active circulante bazat pe ponderea acestora la
100 sau 1.000 lei producie, se utilizeaz urmtoarea relaie:
000 . 1 100sau
G Q
ST
s cc
p

sau
000 . 1 100sau
G CA
ST
s p

in care:
p
cc
Q
= volumul produciei la cost complet pentru perioada previzionat; s
G
=
greutatea specific (ponderea) activelor circulante la 100 sau 1.000; p
CA
= cifra
de afaceri previzionat.
3.2. Bugetarea activelor circulante
3.2.1. Fondul de rulment, surs de finanare a activelor circulante
Necesarul de finanare este impus, pe de o parte, de necesitatea crerii
stocurilor, iar pe de alt parte, de creditele acordate clienilor, acest necesar fiind
prezent, aprnd i disprnd continuu, dnd natere unui necesar de finanare
perpetuu.
In ciclul de exploatare se pot ivi fluxuri reale pentru trei categorii de
stocuri fizice, aa cum este conceput fluxul produciei, i anume:
-fluxuri fizice pentru materii prime i materiale;
-fluxuri reale sub forma stocurilor de producie n curs;
-fluxuri reale sub forma stocurilor de produse finite i semifabricate.
Fluxurilor reale le corespund fluxuri financiare sub forma creanelor(activ) i
sub forma datoriilor (pasiv).
Sub forma creanelor, drepturi reflectate n activul bilanului, legat de
valorificarea produciei finite ctre clienii de la care se va ncasa moneda,
ncasare ce poate fi fcut imediat, ceea ce nseamn c aprea un flux financiar
concomitent, sau ncasarea se va face la un termen convenit care determin
fluxuri financiare decalate ori fluxuri financiare multiple.
Se creeaz obligaii n sfera aprovizionrii sub forma creditului furnizori
atunci cnd fluxurile financiare vor fi decalate fluxurilor fizice. Tot n sfera
obligaiilor se cuprind cele legate de remunerarea personalului, fa de bugetul
de stat, asigurrile sociale, bugetele locale i altele asemenea.
Pe lng imobilizarea de resurse financiare drept creane fa de clieni i
alte drepturi, o nsemnat parte din capitalul propriu sau asimilat acestuia se
regsete blocat - pe termene mai scurte sau mai ndelungate - n stocurile care
se formeaz n faza aprovizionrii sau n cea a desfacerii, fr a neglija ns i
fondurile blocate n procesul de producie propriu-zis, imobilizri ce se vor
degaja
i vor deveni lichiditi dup ncheierea ciclului de exploatare i ncasarea
ideniaz monedei cuvenite.
Rezult c i n domeniul activelor circulante se regsesc alocri sub stora
la forma stocurilor i creanelor constituite att pe seama surselor permanente,
ct i pe cea a surselor ciclice (temporare).
Sub raport financiar, oricare element de activ reprezint o alocare de
fonduri bneti.
Dup gradul lor de lichiditate, elementele de activ sunt reflectate n bilan
n dou grupri distincte:
a)Alocrile permanente (stabile) formate din:
-imobilizri necorporale (cheltuieli de constituire, know-how, brevete,
mrci etc.).;
-imobilizri corporale (mijloace fixe i terenuri);
-imobilizri financiare (participaiuni, obligaiuni cumprate etc).
b)Alocri ciclice (temporare), ce apar sub forma:
-stocurilor de materii prime, materiale, combustibili, produse finite,
semifabricate;
-produciei n curs de fabricaie (producie neterminat);
-lichiditi n numerar i moned de cont (depozite la vedere i la termen
n ROL i valut).
Pentru a se asigura orice fel de alocare sub aspectul componenei
materiale, ntreprinderea trebuie s dispun de fonduri (surse) necesare finanrii
utilitilor reclamate de ciclurile sale de exploatare.
Sub aspectul surselor de formare a elementelor nscrise n activ
(alocrile), pasivul bilanului evideniaz fondurile utilizate n funcie de ordinea
de exigibilitate, astfel:
a)Surse permanente (stabile), din care:
-surse permanente proprii constituite din aporturile asociailor i
acionarilor (capital social), rezervele legale i cele statutare, provizioane i
subvenii. Caracteristica surselor proprii este c acestea nu au o scaden, de
aceea nu sunt exigibile',
-surse permanente mprumutate, formate din datoriile financiare pe
termen lung i mediu. Acestea au o scaden, fiind exigibile la o dat fix sau pe
trane, dup cum s-a stabilit n contractul de mprumut.
b)Surse ciclice (temporare), din care:
-surse atrase, denumite i pasive stabile, formate pe seama obligaiilor fa
de furnizori, creditori, personal i bugetul public;
-surse mprumutate pe termen scurt formate din creditele de trezorerie,
creditele curente i, eventual, din creditele pe termen prelungit.
Sursele ciclice sunt exigibile, avnd scadene la termene fixate prin lege
(obligaiile fiscale) sau la termene convenionale (furnizori, personal, diveri
creditori, mprumuturile bancare pe termen scurt).
In funcie de particularitile i obiectul de activitate al ntreprinderii,
alocrile permanente (activele imobilizate) sunt acoperite din surse permanente
(capitaluri proprii i capitaluri mprumutate pe termen lung).
Excedentul de resurse permanente, mai mare sau mai mic n funcie de
nevoia de alocri imobilizate, asigur ntreprinderii un plus de securitate, pe de o
parte, iar pe de alt parte, d posibilitatea ca acesta s fie folosit sau, n expresie
uzual, rulat" pentru rennoirea stocurilor i a creanelor alturi de alte pasive
de exploatare.
Concretizarea alocrilor i a surselor de formare a acestora ntr-o schem
simplificat de bilan contabil reflect urmtoarea structur:
Din analiza strii patrimoniale, reflectat de bilanul ipotetic mai sus
prezentat, rezult:
a) Activul net al ntreprinderii: - Situaia net la nceputul anului:


o o n
D A S
o
, respectiv 2.400-(200+800)=1.400
- Situaia net la nceputul anului:


1 1
1
D A S
n
, respectiv 2.900-(300+1.000)=1.600
n care:

1 , o
n
S
situatia neta la inceputul anului(o) si la sfarsitul anului (1) ; 1 , o
A
=
totalul activului la inceputul anului (o) si la sfarsitul anului (1) ; 1 , 0
D
= suma
datoriilor financiare si de exploatare la inceputul anului (o) si la sfarsitul anului
(1).
Evolutia situatiei nete este crescatoare .
o
n n n
S S S
1
, respectiv 1.600-1.400=200
Creterea situaiei nete reprezint o cretere a valorii ntreprinderii, mate-
rializat n profitul net nerepartizat.
Situaia net sau activul net contabil, aa cum rezult i din relaiile de calcul de
mai sus, este dat de diferena dintre activul total i datoriile totale contractate de
ntreprindere.
b) Capitalul permanent
- la nceputul anului:
mo
tl o o
DF FP CP +
, respectiv 1.400 + 200=1.600
- la sfritul anului:
1
1 1
m
tl
DF FP CP +
, respectiv 1.600+300=1.900
n care:
1 , o
CP
= capital permanent la nceputul (o) i la sfritul (1) anului; 1 , o
FP
=
fonduri proprii la nceputul (o) i la sfritul (1) anului;
1 , mo
tl
DF
= datorii
financiare (mprumuturi) pe termen mediu i lung la nceputul (o) i la sfritul
(1) anului.
c) Fondul de rulment este expresia realizrii echilibrului financiar pe
termen lung, pe de o parte, iar pe de alt parte, contribuia lui la asigurarea
finanrii pe termen scurt.
Reprezint diferena ntre capitalurile permanente ale ntreprinderii
(sursele permanente) i imobilizrile nete (alocrile permanente), ceea ce n
relaie de diferen va fi:
FR = SP-AP sau,
FR = (FP +
m
tl
DF
)-(AI- m
A
)
capital permanent - imobilizri nete
n care:
FR = fond de rulment; AP = alocri permanente; FP = fonduri proprii;
m
tl
DF
=
datorii financiare pe termen lung i mediu; AI = active imobilizate; m
A
=
amortizarea.
Utiliznd datele ipotetice din schema bilanului contabil mai nainte
prezentat, situaia fondului de rulment va fi urmtoarea:
- la nceputul anului:
( ) ( )
mo o tl o o
A AI DF FP FR
mo
+
respectiv
(1.400+200)-1.300=300
( ) ( )
1 1 1 1
1
m tl
A AI DF FR FR
m
+
respectiv
(1600+ 300)-(1500-100) = 500
o
FR FR FR
1 adic
500-300 = 200
Sporul de fond de rulment este rezultatul alocrii acumulrilor din profit
pentru finanarea creterii activelor circulante, ns aceast acumulare se putea
regsi i sub forma creterii activelor fixe (imobilizate). n exemplul luat,
activele financiare au crescut cu 100 pe seama angajrii de datorii financiare de
aceeai valoare, iar activele necorporale au o cretere de 100, susinut pe o
amortizare a activelor corporale de aceeai sum.
Se constat c din capitalurile (sursele) permanente o parte preponderent
este afectat alocrilor permanente (active imobilizate) i restul alocrilor
temporare (ciclice sau active circulante), menionndu-se un fond de rulment
pozitiv, corespunztor principiului "pentru nevoi permanente se afecteaz surse
permanente".
In situaia apariiei unui fond de rulment negativ, se atest utilizarea unor
surse ciclice (temporare) pentru finanarea unor alocri permanente
(imobilizri), rupndu-se echilibrul financiar dintre alocrile permanente i
sursele permanente.
Exprimnd att n valori absolute (ipotetice), ct i sub forma greutii
specifice a fiecrei grupe de elemente fa de total, structura bilanului contabil
va avea urmtoarea configuraie:
Analiznd utilizarea surselor pentru acoperirea alocrilor permanente,
rezult pstrarea principiului echilibrului financiar mai nainte enunat, precum
i existena surplusului de securitate utilizat pentru finanarea unei pri din
alocrile ciclice (activele circulante):
o
FR
= (58,33 + 8,33) - 54,17 = +12,49
1
FR
= (55,17 + 10,35) - 48,28 = +17,24
La nceputul anului, totalul surselor permanente, care reprezentau 66,66%
din totalul pasivelor, din care 58,33% proveneau din fonduri proprii i 8,33%
din mprumuturi pe termen lung i mijlociu, acopereau alocrile n imobilizri ce
deineau o pondere de 54,17% din totalul activelor, diferena de 12,49% din
sursele permanente (capitalul permanent) regsindu-se plasate n finanarea
activelor circulante ca fond de rulment.
O aceeai stare de echilibru financiar caracterizeaz situaia - ipotetic - a
ntreprinderii i la sfritul anului, cnd sursele permanente, reprezentnd
65,52% din pasiv, acopereau imobilizrile permanente, ce deineau o pondere de
48,28% din activ, rezultnd un surplus de surse permanente de 17,24%,
respectiv fond de rulment care a servit la acoperirea finanrii activelor
circulante.
Intre gradul de acoperire a imobilizrilor permanente cu surse permanente
(Ic la nceputul i sfritul anului se evideniaz o diferen de +4,75%, ceea ce
arat c elementele care determin fondul de rulment nregistreaz variaii date
fie de fluxurile de venituri, fie de cele de cheltuieli sau de ambele (creterea
capitalului propriu, angajrii i utilizrii de noi mprumuturi pe termen lung i
mediu, rambursri de mprumuturi, profituri nerepartizate, amortizri,
provizioane, rezerve itc).
In mod firesc, se ridic problema optimizrii prii de capital permanent
doNtinat constituirii unui stoc optim de materiale i produse.
Rezult, ca prim concluzie, c fondul de rulment optim ar fi acela care s
acopere nevoia minim i permanent de fond de rulment.
Partea nevoii de fond de rulment peste cea minim i permanent, ce nu
va tt acoperit de fondul de rulment minim, va fi acoperit pe seama aporturilor
bancare sub forma creditelor de trezorerie i a altor credite pe termen scurt.
3.2.2. Necesarul de fond de rulment
Nevoia minim permanent aferent rennoirii stocurilor este acoperit
asa cum s-a demonstrat mai sus - pe seama fondului de rulment, parte
component a capitalului permanent.
Intreprinderea, pentru atingerea obiectului su de existen, i plaseaz
resursele materiale i bneti n active imobilizate pe termen mediu sau lung i
n
active circulante, iniial de natura stocurilor formate din materii prime, materiale
de baz i auxiliare, combustibili etc.
Pe lng formarea stocurilor din sfera aprovizionrii, activitatea de
exploatare mai impune:
-cheltuieli aferente procesului de producie propriu-zis;
-resurse de fonduri pentru acoperirea stocurilor de produse finite pe
timpul stocajului, livrrii i a perioadei de ncasare a creanelor de la clieni.
Rezult c fondul de rulment asigur finanarea unei pri a activelor
circulante, respectiv a unei pri a stocurilor i a unei pri a creanelor, parte
care apare drept surs permanent, restul de alocri din domeniul activelor
circulante constituindu-se pe seama surselor ciclice (temporare) formate din
pasivele de exploatare i, dac acestea nu sunt suficiente, a aporturilor bancare.
Se constat c n mecanismele existeniale i ale regulilor comerciale
instituite ca elemente fundamentale ale relaiilor parteneriale apar, pe de o parte,
avantaje, dar, inerent, pe de alt parte, i dezavantaje, astfel:
-fluxurile financiare decalate sau multiple care reprezint o amnare la
plat pentru un flux real (fizic), ceea ce avantajeaz firma achizitoare.
Aceasta rmne cu o obligaie de plat fa de furnizori, obligaie care
este de fapt un capital atras, o resurs atras utilizat n diverse scopuri, ca i
cnd ar fi propriile fonduri.
Astfel de resurse permanente care provin din decontrile cu furnizorii
poart denumirea de credit-furnizori, fcnd parte din noiunea generic de
credit comercial. Pe perioada de timp pn la stingerea obligaiei de plat nu se
pretinde i nu se acord dobnd.
Creditul comercial reprezint avantajele ce i le acord reciproc partenerii
de afaceri.
-Acordarea unui anume termen pentru efectuarea plii clienilor firmei
reprezint o imobilizare de moned, o crean care poart denumirea de credit-
clieni i, evident, reprezint un dezavantaj pentru ntreprindere. Creditul clieni
face parte din creditul comercial i apare, inerent, alturi de creditul furnizori, n
condiiile de ncredere i de reciprocitate partenerial.
Necesarul pentru finanarea tuturor trebuinelor ciclului de exploatare este
acoperit ntr-o proporie considerabil din surse temporare denumite generic
pasive de exploatare", formate din obligaiile fa de furnizori, crora li se
adaug obligaiile fiscale, obligaiile fa de personal, fa de diveri creditori i
altele asemenea.
Diferena dintre necesarul de finanare a ciclului de exploatare i datoriile
de exploatare sau dintre activele de exploatare i pasivele de exploatare poart
denumirea de necesar al exploatrii ori, aa cum este uzitat n practica
financiar, necesar al fondului de rulment.
In relaie de calcul simplificat, necesarul de fond de rulment se determin
ca diferen ntre alocrile ciclice i sursele ciclice, respectiv:

PE AE NFR
n care:
NFR = necesarul de fond de rulment;
AE
= suma activelor de exploatare
(alocrile ciclice formate din stocuri, clieni i alte active circulante n
decontare);
PE
= suma pasivelor de exploatare (sursele ciclice provenite din
datoriile fa de furnizori, personal, fisc, creditori i asimilate acestora).
a. Pasivele stabile, surs de acoperire a necesarului financiar al
exploatrii
Pasivele stabile sunt datoriile minim permanente pe care ntreprinderea le
are fa de tere persoane fizice i juridice din care rezult capitaluri atrase
utilizate ca i cnd ar fi fondurile sale proprii.
Cuantumul efectiv al acestor pasive se reflect prin intermediul soldurilor
creditoare din balana de verificare sau a posturilor de pasiv din bilanul
contabil.
Ca msuri previzionate, necesare planificrii financiare, sunt estimate
folosindu-se dou metode n funcie de natura pasivelor luate n considerare:
-metoda analitic, pentru datoriile cu termene fixe de plat i cu solduri
cresctoare pn n ziua n care se efectueaz plile. n aceast grup de pasive
se cuprind obligaiile cu salariile, energia electric, consumul de gaze naturale,
impozitele directe i indirecte i altele asemenea;
-metoda sintetic, pentru dimensionarea surselor din datoriile fa de
furnizori, datoriile pentru constituirea de rezerve, de garanii i altele asemenea,
care nu au termene fixe de plat, iar soldurile lor sunt variabile.
In cazul cuantificrii pasivelor stabile cu termene fixe de plat, folosirea
metodei analitice sau aa cum este cunoscut n practic metoda nsumrii
soldurilor zilnice" presupune parcurgerea urmtoarelor etape de lucru i calcul:
stabilirea trimestrului cu activitatea minim;
-determinarea datoriei zilnice, stabilit ca raport ntre obligaia
trimestrial i numrul de zile din trimestru (90 zile);
-determinarea soldului la nceputul unei luni din trimestrul luat n
considerare, ca produs ntre datoria zilnic i intervalul dintre dou decontri
(pli);
-calcularea soldurilor din fiecare zi a lunii avut n vedere din trimestrul
minim. Astfel, la soldul de la nceputul lunii se adaug cheltuiala zilnic,
stabilindu-se soldul din prima zi, la acesta se adaug cheltuiala zilnic,
stabilindu-se soldul la sfritul celei de-a doua zi, i aa pentru fiecare din
urmtoarele zile din luna respectiv;
Insumarea soldurilor din fiecare zi de la toate pasivele stabile pentru care
au fost calculate prin aceast metod;
-luarea n consideraie a soldului zilnic total cel mai mic din cadrul lunii
avute n consideraie din trimestrul minim.
Exemplu de calcul pentru pasivele stabile provenite din TVA:
TVA n trimestrul I (trimestrul minim) 6.000 mii lei;
termen de plat: 25 a lunii urmtoare celei pentru care se datoreaz:
-datoria zilnica:
90
000 . 6
= 66,67 mn lei;
-soldul iniial: 66,67 * 5 = 333,35 mii lei;
-soldul zilnic:
-ziua 1 = 333,35 + 66,67 = 400,02 mii lei;
-ziua2= 400,02 + 66,67 = 466,69 mii lei.
-ziua
-ziua
Pentru cuantificarea pasivelor stabile la datoriile care nu au termene fixe
de plat (furnizori) se utilizeaz metoda sintetic (global) pornindu-se de la
nivelul trimestrial al acestor datorii i de la durata medie de ntrziere a
efecturii plilor, formula de calcul fiind urmtoarea:
z
a
a
D
Ch
PS



90
In care :
a
PS
=pasive stabile din aprovizionri; a
ch
= suma cheltuielilor aferente
aprovizionrilor n trimestrul luat n considerare;

z
D
= durata medie, n zile, de
ntrziere a plilor.
Ca surs de acoperire a necesarului de finanare pentru activele circulante,
pasivele stabile influeneaz cuantumul nevoii de fond de rulment, n sensul c:
sporirea volumului pasivelor stabile conduce la reducerea necesarului de fond de
rulment, iar resursele eliberate pot fi folosite pentru investiii sau plasamente
avantajoase n valori mobiliare;
-micorarea cuantumului pasivelor stabile solicit o cretere a necesarului
fondului de rulment ce urmeaz s fie acoperit fie pe seama angajrii de
mprumuturi, fie prin reducerea imobilizrilor n stocuri i creane.
Relund datele din bilanul contabil ipotetic, prezentat anterior, vom avea
urmtoarele stri financiare:
Relaia general care exprim acoperirea necesarului de fond de rulment
ia n considerare sursele permanente, respectiv fondul de rulment i aporturile
bancare:
NFR = FR + AB
Cei trei termeni utilizai n relaia de exprimare a necesarului fondului de
rulment pot fi, la rndul lor, comensurai astfel:
-necesarul fondului de rulment:

PE Ac NFR
n care:

Ac
= suma activelor circulante (active de exploatare);
PE
= suma
pasivelor de exploatare;
fondul de rulment:
n
AI CP FR
n care: CP = capitalul permanent; n
AI
= active imobilizate nete.
-AB=NFR-FR
n care: AB= aporturile bancare (credite de trezorerie).
n baza datelor din schema de bilan ipotetic mai sus prezentat, valorile
acestor indicatori sunt urmtoarele:


o o o
PE AC NFR
1.100 - 800 = 300


1 1 1
PE AC NFR
500 - 1000 = 500
o
NFR NFR NFR
1 500- 300 = +200
Din aceste relaii rezult c, la nceputul anului, necesarul financiar era de
300 milioane de lei, acesta amplificndu-se cu nc 200 milioane de lei pn la
sfritul anului, ntruct alocrile n active au crescut cu 400 milioane de lei (300
milioane de lei la stocuri i 100 milioane de lei la alte creane) n timp ce sursele
ciclice din credite furnizori au crescut cu numai 200 milioane de lei.
o o o
AI CP FR
1.600-1.300 = 300
1 1 1
AI CP Fr
1.900-1.400 = 500
o
FR FR FR
1 500- 300 = +200
Din calculele de mai sus rezult c din sursele permanente se degajau
resurse pentru acoperirea alocrilor de active circulante de 300 milioane de lei la
nceputul anului i de 500 milioane de lei la sfritul anului, resurse care de fapt
acoper necesarul de fond de rulment, ceea ce nseamn c ntreprinderea - n
cazul ipotetic luat - nu a utilizat aporturile bancare, aspect care rezult de altfel
i din relaiile de mai jos:
o o o
FR NFR AB
300-300=0
1 1 1
FR NFR AB
500-500=0
o
AB AB AB
1 =0
Necesarul fondului de rulment difer de la ntreprindere la ntreprindere,
el fiind influenat de cel puin trei aspecte majore:
-de durata ciclului de exploatare fa de care nevoia de fond de rulment
este direct proporional;
-de valoarea adugat, deoarece cu ct ea este mai mic, cu att creditul
de furnizor poate compensa pe cel acordat clienilor;
-de ritmul de cretere a cifrei de afaceri, ntruct necesarul de fond de
rulment are n mod firesc o evoluie paralel cu cifra de afaceri.
Necesarul de fond de rulment poate fi uneori negativ, ceea ce nseamn c
finanarea prin credite de furnizori acoper ntr-o proporie mai mare nevoia de
finanare dect sumele alocate n stocuri i creane.
De regul, necesarul de fond de rulment negativ apare n situaii specifice,
cum sunt:
-o valoare adugat mic;
-existena unui raport favorabil ntre furnizori i clieni, respectiv creditul-
furnzori mai mare dect creditul-client;
-o rotatie accelerate a stocurilor.
Exemplu: Caz A Caz B
-stocuri 2.000 800
-creante 500 100
-furnizori 700 1.000
NFR = 1.800 -100
Cnd NFR are o valoarea negativ, se degaj o disponibilitate posibil de
utilizat pentru investiii sau alte plasamente, cum este situaia cazului B din
exemplul dat (100 milioane de lei surse libere de plasament).
Cnd NFR are o valoare pozitiv, pot fi avute n vedere ci de reducere a
cuantumului acestuia, dintre care:
-creterea duratei de ntrziere a plii furnizorilor, mrindu-se soldul
datoriilor fa de acetia;
-reducerea duratei de timp pentru achitarea facturilor de ctre clieni;
acordarea de rabat clienilor care efectueaz plata imediat n livrare;
-reducerea imobilizrilor n stocuri fie prin reducerea stocurilor de
protecie (de siguran, sezoniere, de transport etc), fie prin accelerarea fluxului
de producie.
Creditul acordat clienilor se poate reduce, aa cum s-a artat mai sus, prin
acordarea unui rabat, dac plata se face pe loc. Acest rabat va conduce la
diminuarea rentabilitii deoarece suma veniturilor va fi diminuat cu partea de
pre cedat cumprtorului, ns va reduce necesarul financiar al fondului de
rulment, economisind creditul de trezorerie, credit ce ar fi fost utilizat, n lipsa
unor lichiditi, pentru plile scadente.
Costul rabatului acordat i costul creditului de trezorerie trebuie
comparate pentru a stabili avantajele sau dezavantajele lurii unei asemenea
decizii.
n mod firesc, opiunea ntreprinderii va fi aceea de a accepta utilizarea rabatului
numai cnd valoarea lui va fi mai mic dect costul dobnzii pentru Creditul de
trezorerie. Pentru a determina oportunitatea practicrii metodei "cu rabat", se va
calcula:
-costul rabatului:

100
K V
RC
In care:

RC
= suma rabatului comercial;
V
= suma vnzrilor; K = partea
procentual de pre ce se cedeaz clientului.
-suma cheltuielilor pentru dobnd la creditul de trezorerie:

r
d
V D
ct
360
In care:
ct
D
= suma dobnzii la creditul de trezorerie;

d
= durata medie a creditului
economisit n urma unei pli pe loc; r = rata dobnzilor la creditele de
trezorerie.
n cazul cnd:
-
> RC D
ct , este avantajos s se acorde rabat clienilor;
-
>
ct
D RC
, se renun la rabat i se pot angaja creditele de trezorerie
pentru crearea lichiditilor necesare plilor scadente.
b. Creditul pe termen scurt, surs de acoperire a necesarului financiar al
exploatrii
b1. Coninutul i rolul creditului bancar
n sens larg, creditul reprezint ncrederea pe care o persoan (creditorul) o
acord unei alte persoane (debitorul) de a-i mprumuta bani sau alte valori ce-i
vor fi restituite la o anumit dat mpreun cu o tax denumit dobnd.
Dobnda reprezint preul folosirii capitalului mprumutat.
Creditul bancar se formeaz i se acord sub forma mprumuturilor din
capitalul inactiv precum i din capitalul disponibil n cutare de plasament.
Creditul bancar formeaz unul dintre obiectele principale ale activitii bncilor.
Acestea -fcnd abstracie de capitalul lor propriu - sunt un intermediar care se
mprumut pentru ca apoi s dea cu mprumut. Altfel spus, capitalul disponibil
din conturile clienilor, pstrat la banc, este folosit de aceasta ca resurs din
care mprumut ali clieni ai si. n sfera relaiilor de credit, n afara creditului
bancar, funcioneaz i creditul comercial, acesta reprezentnd mprumuturile pe
care agenii economici i le acord reciproc n schimbul unor titluri de credit.
Creditul comercial opereaz pe seama capitalului ocupat n sfera produciei
(industrie, construcii) sau n sfera circulaiei (comerului). Titlul de credit
ndeplinete rolul de instrument de credit cnd plata se amn la o dat
ulterioar celei iniial stabilite, situaie n care, pentru suma respectiv, se va
ncasa o dobnd convenit.
Creditul - att cel bancar, ct i cel comercial - este caracterizat de
flexibilitate i operativitate, n sensul c asigur posibilitatea agenilor
economici de a folosi capitalul altora pentru a-i acoperi nevoile temporare de
resurse cnd cele proprii le sunt insuficiente n vederea rezolvrii trebuinelor
imperative.
b2. Principiile creditului bancar
Efectuarea operaiunilor de creditare prin intermediul bncilor autohtone
sau internaionale, indiferent de forma capitalului statutar pe baza cruia au fost
nfiinate, au ca principiu fundamental prudena bancar, precum i alte
principii, dup cum urmeaz:
-Credibilitatea, care reprezint suportul moral, elementul psihologic, fr
de care creditul nu poate exista. Dobndirea ncrederii presupune cunoaterea
agentului economic sau a persoanei fizice, att referitor la calitile morale i
profesionale, ct i a reputaiei sale privit prin calitatea produselor i serviciilor,
a relaiilor cu partenerii, precum i a situaiei sale patrimoniale.
Forma contractual, presupune ca toate operaiunile de credit i garanie
ale bncilor s fie consemnate n documentele contractuale, din care s rezulte
clar toi termenii i toate condiiile respectivelor tranzacii.
Destinaia creditului este principiul care oblig mprumutatul de a utiliza
creditul n concordan cu scopul pentru care a fost acordat i, totodat, d
dreptul bncii de a urmri respectarea modului de utilizare.
In situaia cnd mprumutatul ncalc condiiile contractului de credit,
banca va putea ntrerupe imediat, fr preaviz, utilizarea creditului aprobat.
Garantarea creditului. Potrivit acestui principiu, orice credit trebuie
garantat cu bunuri mobile i imobile sau titluri de valoare aflate n patrimoniul
mprumutatului. Garaniile asigurtorii reprezint principalul mijloc preventiv
prin care se diminueaz riscul insolvabilitii n rambursarea mprumutului.
Volumul minim al garaniilor constituite trebuie s acopere cuantumul
maxim al mprumutului, format din sumele mprumutate i dobnzile aferente.
Rambursabilitatea la termen este principiul care confer echilibru
ntregului proces de creditare i asigur condiiile pentru reluarea continu a
acestui proces de acordare, utilizare i rambursare. nfptuirea acestui principiu
const n determinarea real a capacitii mprumutatului de a realiza venituri,
alegerea i convenirea garaniilor asigurtorii, precum i supravegherea
permanent a modului de utilizare a creditului.
Nerambursarea la termen a ratelor prevzute n contract atrage dup sine
plata de dobnzi penalizatoare, precum i declanarea procedurii de executare
silit.
Dobnda reprezint interesul care st la baza oricrei operaiuni de credit,
constituind taxa (preul) pe care o (l) percepe banca pentru capitalul
mprumutat, de la clientul su.
In procesul de aprobare, acordare i utilizare a creditelor sunt urmrite, de
asemenea, i cerine, cum sunt:
Valabilitatea i realismul afacerilor n vederea stabilirii capacitii de plat
a mprumutatului pe seama veniturilor sale poteniale, care constituie principala
surs de rambursare a creditului;
Angajarea, derularea i utilizarea creditului trebuie s fie reciproc
avantajoas: a) pentru banc, fiindc prin extinderea portofoliului de credite va
putea s se menin pe piaa monetar i s obin profit suplimentar; b) pentru
mprumutat, care-i completeaz necesarul de trezorerie sau de capital
permanent pentru derularea unei activiti continue, cu sporirea veniturilor din
care s ramburseze mprumuturile, s plteasc dobnzile i, totodat, s obin
profit;
La aprobarea i acordarea creditelor sunt avute n vedere eventualele
influene exogene legate de conjunctura politic, legislativ, economic, fiscal
i monetar, influene care pot avea efecte asupra mersului afacerilor i
rambursrii ratelor scadente;
-obligaia bncilor de a analiza i verifica (pe baza documentelor puse la
dispoziie de mprumutat) natura activitilor desfurate, situaia patrimonial,
rezultatele economico-financiare, capacitatea managerial, credibilitatea i alte
aspecte care s dea posibilitatea evalurii potenialului economic, organizatoric
i
financiar al clientului;
Pe toat perioada n care i produce efectul contractul de creditare,
mprumutatul este obligat s prezinte bncii creditoare un exemplar din bilanul
contabil, situaiile patrimoniale i de rezultate financiare periodice sau oricare
alte
documente considerate utile.
Alturi de principiile i cerinele enunate, beneficiarii creditelor trebuie
s
ndeplineasc cumulativ urmtoarele condiii:
-sunt constituii legal i posed capital social vrsat conform statutului
lor;
-desfoar activiti legale i eficiente, comensurate printr-un nivel
optim al indicatorilor de bonitate;
-fluxurile de lichiditi evideniaz posibilitatea real de rambursare la
scaden a ratelor din credit i plata dobnzilor aferente;
-prezint garanii morale i materiale pentru angajarea mprumuturilor, iar
garaniile materiale acceptate, trebuind s fie, n expresie bneasc, mai mari sau
cel puin egale cu nivelul creditelor solicitate i al dobnzilor calculate pe
ntreaga perioad de creditare;
-s aib conturi deschise la una dintre unitile teritoriale ale bncii i s
prezinte situaia angajamentelor din conturile deschise la alte societi bancare
cu evidenierea garaniilor aferente;
-s accepte clauzele contractului de credite.
Garaniile creditului sunt reprezentate de valorile patrimoniale pe care
mprumutatul le constituie gaj n favoarea bncii pentru ca aceasta s aib,
astfel, reducerea la minimum posibil a riscului de nerambursare la termen a
creditului.
Volumul creditului solicitat i al dobnzilor aferente va fi integral acoperit
cu garanii. Alegerea tipurilor de garanii se face n funcie de destinaia
creditului.
Raporturile juridice dintre banc i mprumutat asupra garaniilor constituite se
sting, de regul, dup rambursarea integral a creditelor i dobnzilor.
b3 Felurile i formele creditului
Diversitatea persoanelor juridice i fizice care sunt cuprinse n sfera de
interes a creditului, precum i complexitatea obiectelor care reclam intervenia
i folosirea lui impun o anumit sistematizare.
Creditul, servind i ca factor de producie, este indispensabil n derularea
obiectivelor de natur economic i social.
b3.i Felurile creditului
Privit din punctul de vedere al scopului, al modului de garantare i al
timpului de posesiune, creditul se poate grupa n urmtoarele feluri:
a)Din punct de vedere al scopului (obiectului), poate fi:
-de producie, servind nevoile activitilor industriale, de construcii,
agricole, lucrri i servicii;
de comer, nlesnind schimburile i finalizarea valorii mrfurilor i serviciilor;
-de consum, atunci cnd faciliteaz relaiile de vnzri cu plata n rate sau
de vnzri pe credit (cu plata amnat) pentru bunuri de satisfacere ndelungat
ori curent.
b)Dup modul de garantare, se grupeaz n:
-credit real, care se acord numai pe baza gajrii cu elemente
patrimoniale mobiliare sa imobiliare;
-credit personal, care se acord fr gaj material, fr ipotec, numai pe
baza ncrederii pe care creditorul o are n partenerul su (debitorul);
c)n funcie de durata angajrii mprumuturilor, creditele pot fi:
credite pe termen scurt, pn la 12 luni, pentru complinirea de fonduri aferente
activitii curente de producie sau de circulaie a mrfurilor;
-credite pe termen mijlociu, pe o perioad de unu pn la cinci ani,
acestea servind scopurilor investitionale n sfera creterii volumului activitii
economice i a dezvoltrii sau modernizrii activelor fixe;
-credite pe termen lung, peste cinci ani, avnd ca obiect mbuntirile
funciare, pentru silvicultur, pentru asigurarea modernizrii i retehnologizrii n
industrie, construcii i alte domenii.
bs,2 Formele creditului
Dup scopul i sferele pe care le deservete, creditul apare sub
urmtoarele forme:
-Creditul comercial, reprezentat de mprumuturile pe care agenii
economici i le acord reciproc n procesul de realizare a obiectului activitii
lor, n schimbul titlurilor de credit;
-Creditul bugetar reprezint limita maxim, prevzut i aprobat prin
bugetul de stat, n cadrul creia instituiile publice pot antrena cheltuieli;
-Creditul public devine operant n situaia lansrii de ctre stat a
subscripiilor publice, de regul pentru acoperirea deficitului bugetar;
-Creditul bancar reprezint mprumuturile acordate de bnci persoanelor
juridice i fizice.
-Creditul bancar, n funcie de modalitile de acordare i scopurile n care
este angajat, apare sub o multitudine de forme, ca de exemplu: de scont, n cont
curent, pe gaj de efecte publice (lombard), pe gaj de efecte comerciale,
documentar, ipotecar etc:
-creditul de scont este operaiunea de mprumut garantat prin care banca
i plaseaz capitalul su n efecte comerciale care au scaden la termen i din
valoarea crora reine dobnda corespunztoare pn la scaden, numit scont,
precum i un comision;
-creditul n cont curent reprezint modalitatea de acordare a
mprumuturilor negociate i contractate n limita stabilit, n contul curent
bancar.
Aceste credite pot fi descoperite, cnd sunt acordate pe baza ncrederii n
solvabilitatea debitorului i acoperite (garantate) cu valori patrimoniale;
-creditul lombard se acord de bnci cu gaj de amanetare a bunurilor
personale mobile (mrfuri, metale preioase, aciuni, obligaiuni, polie etc).
In caz de nerambursare la termen a mprumutului, dreptul de proprietate
asupra bunurilor amanetate trece asupra bncii, care le valorific prin vnzare,
iar din suma rezultat aceasta i recupereaz capitalul, dobnzile i
comisioanele aferente;
-creditul documentar opereaz atunci cnd o banc i asum obligaia, n
numele unui client al su, s efectueze pli ctre o alt banc n favoarea unui
beneficiar indicat, pe baza efectelor comerciale convenite.
Cele mai utilizate forme ale creditului documentar sunt acreditivul
documentar (comercial) i scrisoarea de credit comercial.
- creditul ipotecar se acord pe baza unei ipoteci, acoperit ntr-un drept
real, ndeosebi valori mobiliare. n situaia nerambursrii la termen, imobilele
ipotecate se scot la vnzare prin licitaie, iar din sumele obinute banca i
recupereaz capitalul, dobnda i cheltuielile prilejuite de judecat i vnzare.
- credite pentru capitalul de lucru, acoper sfera nevoilor pentru
aprovizionri de stocuri i efecturi de cheltuieli necesare realizrii i finalizrii
produciei de mrfuri i executri de lucrri i servicii, care au consum i
desfacere asigurat prin contracte i comenzi ferme;
-credite pentru stocuri i cheltuieli constituite temporar, acordate prin cont
separat de mprumut, motivate de cauze obiective (primiri n avans de materii i
materiale, lipsa mijloacelor de transport etc);
-credite pentru stocuri i cheltuieli sezoniere, pentru firme cu producie
sezonier (prelucrarea materiilor prime de origine vegetal sau animal);
-credite pe cecuri remise spre ncasare, pentru perioada circuitului bancar
de la depunerea pn la ncasarea acestor titluri de credit i efecte de plat n
acelai timp;
-credite de factoring. Factoringul este o modalitate de plat, respectiv de
finanare care asigur lichiditi furnizorului din vnzarea facturilor sale unei
societi bancare sau altui ter cruia i cedeaz o sum de bani (agio);
-credite pentru mrfuri cu plata n rate, prin care se acoper necesarul
temporar de lichiditi pe perioada cuprins ntre actul vnzrii i cel al ncasrii
integrale a valorii bunurilor vndute;
- credite pentru activiti de leasing. Leasingul este o form special de
nchiriere a bunurilor de ctre proprietarii acestora unor firme care nu au
capacitatea financiar de a le cumpra. Astfel, pe baza unui contract, locatorul
(proprietarul) cedeaz locatarului (cel care ia cu chirie) dreptul de a utiliza un
bun
mobiliar, imobiliar sau activ necorporal, contra unei chirii, cu posibilitatea de
cumprare la preul stabilit ntre cele dou pri.
Banca va acorda credite societilor de leasing numai pentru leasingul
financiar nu i pentru leasingul operaional,
- credite de forfetare, Forfetarea este operaiunea care permite exporta
torului recuperarea sumelor de la banc nainte de scadena sau transformarea
unei vnzri pe credit ntr-o vnzare la vedere. Creanele sunt materializate n
efecte de comer (cambii, bilete la ordin etc.) exprimate n valut, ai cror
beneficiari sunt operatori economici cu activitate de export, nregistrai n ara de
unde se face exportul. Creana valutar este cumprat de banc cu renunarea la
dreptul de recurs asupra vnztorului creanei.
Taxa de forfetare cuvenit bncii se calculeaz prin relaia:
100 . 360
z d n
f
T R V
T

n care:
Vn= valoarea nominal a nscrisului forfetat; R4 = rata dobnzii pentru valuta n
care este exprimat cambia sau biletul la ordin forfetat; Tz = timpul n zile ntre
data forfetarii i ziua scadenei titlului.
b4 Tehnici de acordare i verificare a creditului bancar
Operaiunile de creditare cuprind dou domenii distincte: a) creditarea
activitii curente i b) creditarea activitii de investiii.
b4,i Creditarea activitii curente
Creditarea activitii curente const n acordarea de mprumuturi pe
termen scurt (pn la cel mult 12 luni) sub forma creditrii pe obiect, pentru
formarea stocurilor i efectuarea de cheltuieli. Creditele se acord prin conturi
separate de mprumut, pe baza situaiilor de stoc sau de cheltuieli prezentate
bncii de agentul economic solicitant.
Pentru aprobarea i acordarea creditelor solicitate, banca verific i
urmrete:
1) Informarea i documentarea pe baza datelor din "fia general a societii",
contractului de societate, statutului de funcionare (din care se depun bncii
copii autentificate) i cererea de credite semnat de persoanele autorizate s
reprezinte legal firma solicitatoare, nsoit de:
- bilanul contabil, contul de profit i pierdere, raportul de gestiune
ncheiate
pentru ultimul an, "rezultatele financiare" i "situaia patrimoniului" dup cele
mai
recente rapoarte, precum i balana de verificare ncheiat pentru ultima lun;
-bugetul de venituri i cheltuieli, elaborat n baza precizrilor Ministerului
Finanelor;
-fluxul de lichiditi prognozat (cash-flow) al solicitantului;
-situaia stocurilor i cheltuielilor pentru care se solicit credit, n care s
se evidenieze cauzele formrii i termenele de lichidare;
-proiectul graficului de rambursare a creditului i de plat a dobnzilor;
-lista garaniilor propuse bncii pentru garantarea creditelor;
-planul de afaceri;
-orice alte documente necesare, solicitate de banc.
Pe baza datelor rezultate din documentaia prezentat de agentul
economic, banca procedeaz la efectuarea analizei economico-financiare de
ansamblu, determinnd: indicatorii de caracterizare a bonitii clientului,
respectiv lichiditatea patrimonial, solvabilitatea, rentabilitatea i alii,
edificatori n luarea deciziei de avizare i aprobare a contractrii creditului, dup
modelele prezentate n continuare:
Lichiditatea evideniaz capacitatea agentului economic de a face fa
datoriilor pe termen scurt prin transformarea activelor sale circulante n
disponibiliti.
Pentru exprimarea lichiditii se folosesc indicatorii: lichiditatea imediat,
lichiditatea curent i lichiditatea viitoare.
- Lichiditatea imediat:
( )
100
+

D
C S A
L
i c
i
in care:
i
L
= lichiditate imediat; c
A
= active circulante; S = stocuri; i
C
= clieni
inceri; D = datorii cu scaden mai mic de un an.
- Din datele ipotetice din extrasul de bilan:
- la 30.06
( )
% 67 , 41 100
000 . 12
000 . 40 000 . 45

- la 31.12
( )
% 67 , 41 100
000 . 12
000 . 45 000 . 50

- Lichiditatea curent:
( )
100
+

D
C S A
L
i n c
c
n care:
c
A
= active circulante; n
S
= stocuri neutilizabile; i
C
= clieni inceri;
D = datorii cu scadena sub un an.
- la 30.06
% 375 100
000 . 12
000 . 45

- la 31.12
% 67 , 416 100
000 . 12
000 . 50

- Lichiditatea viitoare:
100
+ + +

e
i b b
v
P
A A I D
L
in care:
v
L
= lichiditatea viitoare; b
D
= disponibiliti proprii i mprumutate existente;
I = ncasri avute n vedere pn la finele perioadei luate n calcul; b
A
=
aporturi bancare sub forma creditelor; i
A
= aporturi din alte mprumuturi; e
P
=
pli exigibile prevzute pn la finele perioadei.
Rata raportului supraunitar (mai mare ca 100%) i evoluia ascendent a
acesteia indic un supliment permanent de resurse, care permit agentului
economic s fac fa incidentelor ce pot aprea n micarea capitalului
circulant, interpretarea lichiditii facndu-se pe urmtoarea scar:
-rat sub 100% = lichiditate necorespunztoare;
-rat ntre 100 - 120% = lichiditate satisfctoare;
-rat ntre 120-150% = lichiditate bun;
-rat peste 150% = lichiditate foarte bun.
Solvabilitatea reprezint capacitatea unei firme de a transforma toate
activele sale n disponibiliti pentru a plti toate datoriile, indicator care se
determin dup urmtoarea relaie:
( )
100

cp
i n
D D
C S A
S
n care:
S = solvabilitatea;
A
= total active; n
S
= stocuri neutilizabile; i
C
= clieni
inceri;

D
= datorii totale; cp
D
= diferene de conversie pasiv.
n exemplul ipotetic dat:
- la 30.06
% 33 , 708 100
000 . 12
000 . 85
S
- la 31.12
% 00 , 750 100
000 . 12
000 . 90
S
Solvabilitatea acceptat apare atunci cnd rata este supraunitar, pe total,
iar ponderea tuturor datoriilor s nu depeasc 50% fa de total activ.
Gradul de ndatorare exprim raportul dintre datoriile firmei i capitalurile
proprii ale acesteia, indicatorul calculndu-se dup relaiile:
- gradul de ndatorare general (Leverage)
100

pn
ig
C
D
G
n care: ig
G
= gradul de ndatorare general;
D
= totalul datoriilor; pn
C
=
capitaluri proprii nete.
- gradul de ndatorare financiar (Gearing)
100

pn
f
if
C
D
G
n care: if
G
= gradul de ndatorare financiar; f
D
= datorii financiare totale;
pn
C
= capitaluri proprii nete.
Aprecierea acestui indicator se face avnd n vedere c banca particip la
finanarea firmei fr ca s rite mai mult ca proprietarii acesteia, sens n care se
utilizeaz urmtoarea scar de apreciere:
Calificativ Grad de ndatorare Grad de ndatorare
-Bun pn la 60% pn la 30%
- Satisfctor ntre 60-100% ntre 30-70%
- Necorespunztor peste 100% peste 70%
Rentabilitatea exprim capacitatea ntreprinderii de a produce profit din
activitatea proprie.
Acest indicator se calculeaz i se exprim sub mai multe forme, i
anume:
-rentabilitatea de exploatare, brut i net, dup formulele:
Rentabilitatea brut de exploatare:
100
exp
exp

e
l b
l b
Q
P
R
n care:
l b
R
exp = rentabilitatea brut de exploatare; l b
P
exp = profitul brut din exploatare;
e
Q
= producia exerciiului.
Rentabilitatea net de exploatare 100
exp
exp

CA
P
R
l
l n
n care:
l n
R
exp = rentabilitatea net de exploatare; l
P
exp = profitul din exploatare; CA =
cifra de afaceri.
Rentabilitatea economic arata capacitatea de obinere a profitului din
ntreaga activitate economico-fnanciar, fiind exprimat prin raportul dintre
excedentul brut curent/total bilan, rezultatul curent/total bilan, capacitatea de
autofinanare/total bilan sau rezultatul net al exerciiului/total bilan.
Rentabilitatea financiar, care evideniaz capacitatea capitalului investit
de a produce profit, se determin prin intermediul urmtoarelor relaii de raport:
capacitatea de autofinanare/capitaluri proprii nete; rezultatul brut al
exerciiului/capitaluri proprii nete; rezultatul net al exerciiului/capitaluri proprii
nete.
In exemplul ipotetic dat, n raport cu volumul capitalului social,
rentabilitatea va fi:
- la 30.06
% 29 , 14 100
000 . 35
000 . 5

- la 31.12
% 58 , 28 100
000 . 35
000 . 10


Viteza de rotaie pentru activele circulante evideniaz numrul de cicluri
(rotaii) complete efectuate n decursul perioadei pentru o anume cifr de
afaceri, dup relaiile:

AC
CA
NR
n care:
NR = numr de rotaii; CA = cifr de afaceri; AC = active circulante.
NR
T
V
z

sau
CA
T AC
in care:
z
V
= viteza n zile a unei rotaii; T = timpul exprimat n zile (30, 90 sau 360);
NR = numr de rotaii; AC = active circulante; CA = cifra de afaceri.
Aprecierea favorabil a acestui indicator va fi fcut atunci cnd numrul
de rotaii va fi mai mre, ntr-o perioad fa de alta, luat ca baz de
comparaie, iar numrul de zile n care se realizeaz o rotaie a activelor
circulante este mai mic.
Pentru adncirea analizei, viteza de rotaie va fi calculat i apreciat
pentru structurile activelor circulante, respectiv pentru stocurile de materii prime
i materiale, producie n curs de fabricaie, produsele finite i durata medie de
plat furnizorilor.
Alturi de aceti indicatori, n analiza preliminar a cererii de credite este
analizat starea i evoluia i a altor indicatori, i anume: cifra de afaceri,
capitalurile proprii, rezultatul exerciiului, fondul de rulment (diferena dintre
pasivele pe termen lung i activele imobilizate), necesarul de fond de rulment
(diferena dintre active realizabile i datoriile curente sub un an), trezoreria net
(diferena ntre fondul de rulment i necesarul de fond de rulment sau trezoreria
pozitiv din care se scade trezoreria negativ).
Analiza capacitii de rambursare a mprumuturilor este fcut pentru a
avea sigurana ncasrii, att a creditului, ct i a dobnzii aferente, avnd ca
suport de documentare portofoliul de comenzi i contracte i cash-flow-ul
previzional al clientului alturi de care se utilizeaz o formul de calcul care
extrapoleaz n perioada viitoare media ncasrilor zilnice realizate n ultimul
trimestru. Formula de calcul evideniaz, de fapt, volumul de credite pentru care
debitorul va avea capacitatea financiar n scopul rambursrii.
a z
i
i i
R N
I
C C

100
70
90
90
1
n care:
i
C
= capacitatea de rambursare a mprumutului; I = ncasrile zilnice ale
debitorului n ultimul trimestru;
z
N
= numrul de zile de valabilitate a
creditului; a
R
= rata de actualizare n structura creia sunt avute n vedere rata
inflaiei, rata dobnzii bancare, rata de schimb a monedei naionale, rata creterii
economice etc.
Selectarea garaniilor asigurtorii presupune alegerea uneia dintre
garaniile agreate de banc, n funcie de volumul capitalului vrsat, de
patrimoniul nregistrat la zi, de perspectiva realizrii ncasrilor i de natura
bunurilor care urmeaz a fi procurate din credite.
Dup natura lor, garaniile pot fi:
a) Garanii reale, ce confer creditorului garantat dreptul de preferin, n
cadrul executrii silite, din valoarea bunului afectat, n vederea satisfacerii cu
prioritate a creanei garantate.
Din categoria garaniilor reale fac parte:
- gajul propriu-zis, care poate fi cu deposedarea debitorului de bunul
afectat drept garanie sau^ara deposedarea de bunul adus n garanie;
-ipoteca i privilegiile.
b)Garanii personale, formate din mijloace juridice de garantare a obliga
iilor prin care una sau mai multe persoane se angajeaz, prin contract scris
ncheiat cu creditorul, s plteasc datoria debitorului, dac acesta nu-i va
onora
obligaiile scadente.
Formele de garanii personale utilizate sunt: -fidejusiunea (cauiunea);
-garaniile, sub forma scrisorilor de garanie emise de instituii financiare
sau autoriti administrative.
c)Cesiunea de crean, ca mijloc de transmitere a obligaiilor, poate fi
privit ca orice alt garanie pentru creditele acordate de banc.
Garaniile avute n vedere pentru acordarea de credite trebuie s
ndeplineasc o serie de cerine, i anume:
-oricare dintre garaniile de tip real sau personal s poat fi transformate
rapid n lichiditi;
-s fie materializate sub forma unui titlu sau nscris autentic;
-bunurile afectate drept garanie s fie n circuitul civil, s se afle n
proprietatea beneficiarului de credite sau a girantului su i s nu fie afectate de
alte creane;
-proprietarul bunurilor s aib capacitatea de a le gaj a sau ipoteca;
-bunurile achiziionate i puse n funciune naintea solicitrii creditului s
fie n stare normal de exploatare;
-bunurile achiziionate i nepuse n funciune, ca i cele ce urmeaz a fi
procurate i achitate parial din credite s fie noi i nsoite de certificate de
calitate i garanie;
-existena pieelor de desfacere sau de poteniali cumprtori pentru
bunurile ce fac obiectul garaniei.
Valoarea luat n calcul a bunurilor corporale i necorporale acceptate n
garantarea creditelor acordate va fi determinat n funcie de mrimea riscului n
valorificarea bunurilor respective, astfel:
In procesul de creditare, garaniile ndeplinesc urmtoarele funcii:
Stimularea i respectarea disciplinei contractuale, n sensul executrii cu
rigurozitate i la termenele convenite a obligaiilor pe care i le-a asumat
mprumutatul;
Asigurarea securitii creditului prin faptul c bunul asigurat poate fi
valorificat de banc n vederea acoperirii creditului nerestituit i a dobnzilor
neachitate;
c)sigurarea economisirii de lichiditi, prin probaiunea fcut de
mprumutat c dispune de lichiditi poteniale.
Concluziile analizelor i verificrilor, n urma crora se decide asupra:
restituirii cererii de credite, comunicndu-se agentului economic motivele
refuzului de a-1 credita;
acceptarea cererii n vederea negocierii i ncheierii contractului de mprumut.
2) Negocierea i ncheierea contractului de mprumut
Negocierea cererii de creditare ntre reprezentanii bncii i solicitant
const n convenirea asupra tuturor clauzelor care fac obiectul contractului de
mprumut, precizndu-se:
-destinaia creditului numai pentru acele activiti prevzute n statutul
societii, precum i piaa asigurat pentru desfacerea produselor fabricate sau
mrfurilor achiziionate;
-acordarea creditelor se va face prin cont separat de mprumut, pe baza
situaiei de stocuri sau cheltuieli;
-volumul creditului va fi convenit n funcie de necesarul de stocuri i
cheltuieli rezultat din situaiile de stocuri i cheltuieli, condiionndu-se ca:
-ncasrile din perioada creditrii s permit rambursarea integral a
creditului i dobnzilor aferente;
-volumul garaniilor asigurtorii s permit acoperirea integral a
creditului solicitat i a dobnzilor;
-gradul de lichiditate s nu scad sub nivelul celui determinat prin anexa
la cererea de mprumut.
Termenele de efectuare a plilor din credite vor fi convenite n funcie de
necesiti, stabilindu-se data nceperii efecturii plilor i data pn la care se
poate face ultima plat. Plile prin credite vor fi efectuate direct din contul
separat de mprumut, de regul prin virament, pe baza instrumentelor de
decontare convenite n contractele economice ncheiate cu partenerii de afaceri;
termenele de rambursare a creditelorse stabilesc n funcie de termenele
prevzute pentru realizarea ncasrilor, termene ce pot fi la dat fix, n timpul
lunii sau trimestrului ori convenionale (la finele lunii sau trimestrului);
- nivelul dobnzilor se negociaz asigurndu-se dreptul bncii de a le
modifica ori de cte ori, pe parcursul creditrii, dobnda pieei va suferi
schimbri. La rndul su, mprumutatul are dreptul s stabileasc limita maxim
pn la care accept modificarea.
In situaia cnd nivelul dobnzii pieei va depi nivelul maxim acceptat
de mprumutat, despre care acesta a luat cunotin, creditarea poate fi
continuat sau ntrerupt, astfel:
- se continu creditarea cu acceptarea noii rate de dobnd;
- debitorul, neacceptnd noua rat, va fi obligat ca, n termen de zece zile
de la luarea la cunotin, s ramburseze ntregul credit angajat, inclusiv
dobnzile aferente;
- nerambursarea integral a creditului n termenul de zece zile este
considerat acceptare tacit a noului nivel al dobnzii i urmtoarele, pn la
rambursarea integral a mprumutului.
Garaniile asigurtorii se stabilesc n funcie de situaia patrimonial la zi
i de condiiile prevzute pentru fiecare tip de garanie.
Incheierea contractului de mprumut reprezint etapa final a negocierilor,
el semnndu-se de reprezentanii legali ai bncii i de cei ai agentului economic.
Contractele aferente creditelor pentru capital de lucru se ntocmesc pe o
perioad de 90 de zile, acestea putnd fi prelungite pe noi perioade de 90 de zile
prin intermediul actelor adiionale, fr a depi 12 luni de la acordarea primului
credit.
La mprumuturile sub forma liniilor de credite, contractele se ncheie
pentru ntreaga perioad, dar nu mai mult de 12 luni.
Contractele aferente creditelor, prin conturi separate de mprumut cu
excepia celor pentru capital de lucru, se ncheie pentru toat perioada de timp
pentru care au fost aprobate.
Contractul de creditare se ntocmete n trei exemplare, fiecare exemplar
fiind original i avnd aceeai putere juridic. Cele trei exemplare au
urmtoarele destinaii:
- primul exemplar rmne la banc, pstrndu-se ntr-un loc special
formnd portofoliul de credite;
- al doilea exemplar se pred mprumutatului dup ce acesta a semnat de
primire pe primul exemplar;
- cel de-al treilea exemplar se pstreaz la dosarul de credite al agentului
economic pe toat perioada de creditare i rambursare.
3) Acordarea i utilizarea creditelor.
Acordarea efectiv a creditelor se produce dup ndeplinirea tuturor
procedurilor referitoare la constituirea garaniilor i asigurarea bunurilor
existente, admise n garanie.
Creditele se pun la dispoziia mprumutatului la termenele stabilite, prin
contractul de mprumut, i n limita plafoanelor stabilite de banc, n trane.
Plile din credite se efectueaz prin conturi separate de mprumut, n limita
plafoanelor stabilite, pe baza instrumentelor de decontare convenite de
mprumutat prin contractele ncheiate cu partenerii si.
4) Scadenarea creditelor este fcut n funcie de felul creditului
Scadenarea unui credit este termenul (data) la care acesta devine exigibil
i trebuie restituit Scadena este o dat viitoare posibil i cert.
Scadenele pot fi intermediare i finale.
Scadena intermediar reprezint termenul (data) la care o parte (rata)
devine exigibil i trebuie rambursat.
Scadena final reprezint termenul (data) la care ultima parte (rat) din
mprumut sau ntregul mprumut - n cazul unei singure rate - devine exigibil i
trebuie rambursat.
Un credit poate fi prevzut a fi rambursat n mai multe rate sau ntr-o
singur rat, aceste modaliti, precum i termenele (datele) fiind nscrise
obligatoriu n contractul de credite.
5) Rescadenarea creditelor reprezint amnarea termenului (datei) de
rambursare la o dat viitoare fa de cea iniial, fr a se depi termenul
maxim
de acordare a creditului sau prelungirea termenului de rambursare care depete
termenul iniial stabilit.
Amnarea poate fi fcut o singur dat a uneia sau cel mult dou rate
intermediare n cadrul termenului maxim aprobat sau de cel mult dou ori a
aceleiai rate, ns tot n cadrul termenului maxim aprobat.
Prelungirea termenului de rambursare a ratei finale este posibil o singur
dat.
Rescadenarea se face la cererea motivat a mprumutatului, cu aprobarea
bncii, iar noile termene de rambursare sunt nscrise n acte adiionale la
contractele de creditare iniial ncheiate.
6) Reealonarea creditelor este acceptat ca o msur intermediar de
redresare financiar a mprumutatului nainte de declararea acestuia n
incapacitate de plat i declanarea procedurii de executare silit.
Prin reealonare se pot prelungi sau amna toate scadenele ratelor
intermediare i finale, i se poate modifica cuantumul acestora n cadrul soldului
rmas de rambursat. Poate fi fcut o singur reealonare, iar la un credit
reealonat neputndu-se face rescadenri.
Noile scadene vor fi stipulate ntr-un act adiional la contractul iniial n
care se va meniona i dobnda majorat ce urmeaz a fi pltit de mprumutant.
7.) Rambursarea creditelor este particularizat n funcie de felul
creditelor acordate, ea facndu-se pe seama disponibilitilor existente n contul
curent pe baza notei contabile ntocmite de ofierul de credite.
In lipsa disponibilitilor pentru a acoperi rambursarea total sau parial a
unor rate din creditele acordate, diferena nerambursat se trece n categoria
creditelor restante pn la 30 de zile", iar dac la expirarea termenului de 30 de
zile nu sunt disponibiliti pentru stingerea obligaiei, aceasta va fi nregistrat n
contul credite restante peste 30 de zile".
Pentru creditele restante se percep dobnzi penalizatoare. Suma penali-
tilor calculate nu va putea depi cuantumul sumei asupra creia au fost
calculate.
Dac dup analiza fcut de banc mpreun cu debitorul nu se pot stabili
msuri concrete de redresare financiar a acestuia, se declaneaz procedurile de
executare silit n vederea recuperrii creditelor restante.
bs Titlurile de credit, scontarea i reescontarea
bs. i Titlurile de credit
Acestea sunt documente negociabile, emise de instituiile bancare sau de
alte instituii de credit, ele conferind proprietarului un drept de crean, precis
determinat, menionat n cuprinsul lui.
Titlurile de credit ndeplinesc rolul de instrument de credit cnd plata se
amn la o dat ulterioar, iar pentru suma stipulat n crean urmeaz s se
ncaseze o anumit dobnd.
Pe calea transmiterii titlului de credit n deplin proprietate sau n gir,
titularul poate beneficia de un credit corespunztor, astfel c titlul de credit
ndeplinete att funcia de mobilizare a creditelor, ct i pe aceea de instrument
de plat.
Felurile titlurilor de credit uzitate pe piaa creditului, ce sunt sau n
viitorul apropiat vor deveni operante i n ara noastr, sunt: cambia, biletul la
ordin, cecul i crile de credit.
Titlurile de credit se pot clasifica dup mai multe criterii, i anume:
a) Dup coninut (natura prestaiei), pot fi:
a.l. propriu-zise, acelea n virtutea crora subscriitorul se oblig se dea o
sum de bani beneficiarului, la o anumit dat (cambia, biletul la ordin, cecul,
titlurile datoriei publice, obligaiunile emise de societile comerciale, poliele
de asigurare);
a.2. reprezentative, cele care confer titularului un drept real asupra unei
cantiti de mrfuri determinate, aflate n depozite sau ncrcate pentru a fi
transportate (conosamentul, recipisa de depozit, warantul);
a.3. de participaie, sub forma aciunilor deinute de acionarii unei
societi comerciale, care n afara valorii lor nominale i negociabile la bursa de
valori, nu ncorporeaz n ele vreun drept real, ci numai promisiunile de prestaii
viitoare (pli de dividende din profitul net).
b. Dup modul de circulaie, se grupeaz n:
b.l. la purttor, care indic persoana debitorului, fr a cuprinde vreo
meniune referitoare la creditor, titular al dreptului de crean fiind persoana n
posesia creia se gsete documentul (aciuni, cecuri, conosamentul n cazul
cnd marfa ncrcat pe nav nu este achitat);
b.2. la ordin, cnd titlul de credit este destinat unei anume persoane,
indicat n cuprinsul titlului;
b.3. nominative, ca i cele la ordin, trebuie s cuprind indicarea primului
titular al dreptului de crean.
c. Dup timpul de acordare, titlurile de credit sunt pe termen scurt
(pn la
un an) i pe termen lung (cnd creditele se acord pe durata mai multor ani).
B 5.2. Scontarea
Scontarea reprezint operaiunea pe care un scontator (de regul bncile)
o efectueaz n favoarea unui beneficiar, pe baza unui titlu de credit, naintea
datei scadenei acestuia.
Funcie de partea care are iniiativa operaiunii de scontare, pot fi avute n
vedere dou situaii:
a) cnd beneficiarul unui titlu de credit (cambie, poli) face
transmiterea
acestuia ctre banc nainte de scaden, n vederea ncasrii sumei, banca
reinnd taxa scontului (dobnda, beneficiul) n funcie de timpul de ateptare i
pentru eventualele riscuri ce trec asupra sa;
b) atunci cnd banca avanseaz unui client al ei, naintea scadenei,
contravaloarea unui titlu de credit (cambie, bilet la ordin) reinnd din aceasta
dobnda cuvenit pn la termenul de plat, precum i un comision.
b 5.3 Reescontarea
Reescontarea este operaiunea de scontare la banca central, a unui titlu de
credit (cambie, poli) care anterior a fost scontat. n fapt, reescontarea const n
vinderea de ctre o banc altei bnci, nainte de scaden, a unor titluri de credit
aflate la ordinul su.
Prin reescontare se nate pentru banca reescontatoare (cumprtoare)
angajamentul cambial al giranilor. Banca cumprtoare ncaseaz o tax de
reescontare egal cu dobnda cuvenit, inclusiv comisionul pentru acoperirea
cheltuielilor ocazionate de operaiunile de reescontare.
3.3. Previzionarea necesarului aferent finanrii ciclului de exploatare
In lucrrile de planificare financiar sunt utilizate mai multe metode prin
intermediul crora ntreprinderea va putea s prevad:
-volumul stocurilor n sfera aprovizionrii, produciei i desfacerii, pe
fiecare element n parte sau pe grupe de elemente;
-valoarea stocurilor n cadrul fiecrui stadiu al ciclului de exploatare;
-sursele proprii minime permanente care pot contribui la finanarea
alocrilor minim permanente (n stocuri i creane);
-sursele atrase (asimilate celor proprii) i sursele mprumutate
corespunztoare nevoii de finanare a ciclului de exploatare.
Pentru prevederea necesarului de finanare a activitii de exploatare se
practic att metoda analitic, ct i metoda sintetic, ambele lund n
considerare pentru efectuarea calculelor, costurile de exploatare i/sau cifra de
afaceri.
Luarea n consideraie a variantelor aezate pe costurile de exploatare este
fundamentat de faptul c efortul care nglobeaz suma cheltuielilor va trebui
acoperit pe seama capitalurilor proprii i atrase.
Motivaia utilizrii variantelor bazate pe cifra de afaceri este aceea de a
evidenia operativitatea recuperrii imobilizrilor de capital plasate n stocuri i
creane.
3.3.1. Metode analitice folosite pentru cuantificarea
necesarului de finanare a activitii de exploatare
Utilizarea metodelor analitice presupune calcule laborioase, pentru fiecare
material sau produs i pe fiecare fel de stoc, ceea ce face ca ele s fie folosite
numai n cazul producerii unor modificri structurale considerabile ori numai
pentru dimensionarea necesarului mediu anual de finanare urmnd ca necesarul
trimestrial s fie determinat prin metode sintetice.
Evident c utilizarea metodelor analitice cu tot inconvenientul dat de
volumul mare de calcule este calea cea mai precis de dimensionare a
necesarului de finanare, ele rmnnd a fi utilizate la nfiinarea ntreprinderii,
n cazul fuzionrii sau absorbiilor, n situaia dezvoltrilor importante sau
pentru eventualele corecii ce se impun dac variabilele utilizate pentru calculele
prin metodele sintetice au suferit modificri semnificative.
a) Metode analitice bazate pe costurile activitii de exploatare
Factorii care se utilizeaz n calcul sunt variabili, respectiv cheltuielile
aferente fazelor ciclului de exploatare (cheltuielile de comandare, transport,
manipulare i cele de stocaj pentru aprovizionri; cheltuielile de fabricaie,
cheltuielile de stocare, pregtire i livrare a produselor finite) i intervalul de
timp pentru refacerea stocurilor.
Avnd n vedere cei doi factori enunai, relaia general de determinare a
necesarului de finanare pentru materiale va fi:

i
Ch
NF
a l
360
. exp
sau

i Ch
z
in care:
NF= necesarul de finanat; a l
Ch
. exp = suma cheltuielilor de exploatare anuale;

i
= suma intervalelor de timp necesare refacerii stocurilor;
z
Ch

= suma cheltuielilor medii zilnice, rezultat din raportul

360
. exp a
Ch
Pentru stocul aferent fiecrei materii prime sau material de baz, relaia de
calcul va fi:

i
Ch
NF
aa
m
360
sau

i Ch
za
in care:
m
NF
= necesarul de finanat la materialul luat n considerare; aa
Ch
= suma
cheltuielilor anuale de aprovizionare;

za Ch = suma cheltuielilor medii zilnice
de aprovizionare;
i
= intervalul mediu de timp - n zile dintre dou
reconstituiri consecutive a stocului.
In competena

i se cuprind intervalele pentru: formarea stocului

curent,
stocului de siguran, a stocului de condiionare, pentru transportul intern,, iar
pentru unele situaii speciale i cele aferente stocului n curs de aprovizionare i
a celui sezonier. n practic, intervalul pentru stocul curent se ia n considerare la
jumtate din nivelul rezultat din fiele de magazie ori graficele de livrare anex
la contractele economice.
La producia neterminat, pentru fiecare produs n curs de uzinare, aa
cum s-a artat la punctul "b" din acest Subcapitol 3.1.1., n funcie de
organizarea produciei, necesarul de finanat se va calcula dup relaiile:
z
acu
pn
D
Q
NF
360
sau

z hz
D C
n care:
acu
Q
= valoarea anual a produsului exprimat la cost de uzin (fabricaie);
z
D
= durata n zile a ciclului de fabricaie.
- la producia continu:
K D
Q
NF
z
acu
pn

360
n care:
pn
NF
= necesarul de finanat pentru producia neterminat la comanda aflat n
uzinare; K= coeficientul de corecie care va fi ntotdeauna subunitar i diferit ca
valoare cnd: 1) cheltuielile cresc uniform; 2) cheltuielile cresc neuniform; 3)
ntreaga materie prim este dat n consum la nceputul procesului de producie,
i
4) lansarea n fabricaie se face pe loturi iar unele produse se finiseaz naintea
expirrii ntregii durate a ciclului de fabricaie (a se revedea modalitile de
calcul a valorii "k" de la pct."b" din Subcapitolul prezent 3.1.1.).
In faza comercializrii, nevoia de finanat se determin separat pentru
imobilizrile n stocurile de produse finite destinate vnzrii i separat pentru
imobilizrile n mijloacele bneti n curs de ncasare (creane fa de clieni).
- pentru fiecare produs finit:
d
ace
pf
T
Q
NF
360
in care:
pf
NF
= necesarul de finanat pentru produsul finit luat n calcul; ace
Q
= valoarea
anual a produsului finit respectiv exprimat n cost complet (comercial); d
T
=
timpul de desfacere sau de staionare. n funcie de varianta aleas pentru
determinarea stocului fizic, timpul mediu de desfacere se calculeaz aa cum s-a
artat la punctul "c" din prezentul Subcapitol 3.1.1.
- pentru creanele fa de clieni (aferente produselor, lucrrilor i serviciilor
facturate) se determin global dup relaia:
Ti
Q
NF
acc
c

360
in care:
c
NF
= necesarul de finanat pentru imobilizrile n credit-clieni; acc
Q
=
valoarea anuala a produselor, lucrrilor i serviciilor facturate clienilor; Ti =
timpul de ntrziere a plii (durata fluxului financiar a creditului acordat
clienilor).
Pentru grupa "diverse" n care se includ materiale i produse finite
nesemnificative, necesarul de finanat se determin prin proporionalitate (aa
cum s-a artat n partea final a pct."a" din subcapitolul prezent 3.1.1.), dup
relaia:

an
ad
an
Ch
Ch
NF NF
n care:
NF= necesarul de finanat pentru elemente diverse;

an
NF = suma necesarului
mediu de finanat anual pentru elementele nominalizate pentru care s-a calculat
individual necesarul de finanat; ad
Ch
= suma cheltuielilor anuale pentru
elementele "diverse"; an
Ch
= suma cheltuielilor anuale aferente elementelor
de active circulante luate n calcul fiecare parte.
Necesarul de finanat, respectiv total previzionat al alocrilor n active
circulante, este reprezentat de nsumarea necesarului de finanat aferent
stocurilor din faza de aprovizionare, a cheltuielilor pentru producia neterminat,
a stocurilor de produse finite, a stocurilor diverse, precum i al clienilor,
necesar n funcie de care se analizeaz sursele posibile de acoperire.
b) Metode analitice n funcie de cifra de afaceri
Elementele de calcul pe care se bazeaz aceste metode, sunt l) cifra de
afaceri evideniat n bugetul vnzrilor i 2) durata de rotaie a categoriilor de
stocuri luate n consideraie, durat determinat pe baza datelor de eviden
contabil din exerciiul precedent.
Astfel, relaia de determinare a necesarului de finanat, devine:
zro
pl
a
D
CA
NF
360
sau
zro
pl
tr
D
CA
NF
90
n care:
a
NF
= necesarul de finantat annual, tr
NF
= necesarul de finantat trimestrial;
zro
D
= durata in zile a unei rotatii a stocurilor sau creantelor(clienti) din
perioada de baza; pl
CA
= cifra de afaceri planificata.
Durata n zile a rotaiei activelor arculante ( zro
D
) fiecare categorie de stoc
sau creana.
- pentru materiale:
sm pl
mo
zrm
G CA
T S
D

n care:

mo
S
= oldul mediu al materialelor din perioada de baz; T = timpul de calcul: 90
zile pentru trimestru sau 360 zile pentru an; pl
CA
= cifra de afaceri planificat
pentru perioada previzional; sm
G
greutatea specific n % a consumului de
materiale de la teri n raport cu CA.

,
_

2
scu
sm pl
pno
zrpn
G
G CA
T S
D
n care:
pno S

= soldul mediu al produciei neterminate din perioada de baza, T= 90 sau

360 de zile; pl
CA
= cifra de afaceri planificat pe trimestru sau an; sm
G
=
ponderea % a consumului de materiale de la teri n CA; scu
G
= ponderea % a
costului de uzin (fabricaie) n CA luat n proporie de .
- pentru produsele finite destinate vnzrii:
scc pl
pfo
ztpf
G CA
T S
D

in care:

pfo
S = soldul mediu al produselor finite din perioada de baz; T = timpul
exprimat n 90 sau 360 zile; pl
CA
= cifra de afaceri stabilit pentru perioada
planificat; scc
G
= greutatea specific % a costului complet (comercial) al
produselor finite n raport cu CA.
- pentru clieni:
pl
cp
zrc
CA
T S
D

n care:

c
S
= soldul mediu al contului clieni din perioada de baz.
3.3.2. Metode sintetice utilizate n determinarea necesarului de finanare a
activitii de exploatare
Caracteristic pentru posibilitatea de folosire a acestor metode sunt
perioadele de stabilitate economic, care cuprind perioade de mai muli ani,
cnd variaia factorilor monetari (cursul de schimb), financiari (dobnda), fiscali
(gradul de fiscalitate) ca i cererea de consum rmn relativ constante.
Cuantificarea nevoii de capitaluri pentru finanarea activitii de exploatare
este direct dependent de a) volumul activitii din anul previzionat i b) de
viteza de rotaie a activelor circulante obinute n anul precedent.
Metodele sintetice sunt folosite pentru determinarea necesarului de finanat
trimestrial sau anual pe total active circulante i se fundamenteaz pe viteza de
rotaie n funcie de costuri sau pe activele circulante utilizate pentru 1.000 lei
producie, ori pe rata cinetic a activelor circulante.
- necesarul de finanat, fundamentat pe viteza de rotaie a activelor
circulante n funcie de costurile produciei:
zro
pl
a
D
Q
NF
cc

360
sau
zro
plce
tr
D
Q
NF
90
In care:
- a
NF
, tr
NF
= necesarul de finanat anual (a) sau trimestrial (tr); plcc
Q
,
plcc
Q
= volumul planificat al produciei anuale sau trimestriale exprimat
n cost complet (comercial); zro
D
= durata rotaiei n zile, realizata in
precedent (
cc
zr
Q
SAC
D

360
) sau
NR
360
, unde

SAC
= soldul mediu al
activelor circulante; cc
Q
= valoarea productiei marfa exprimata in cost
complet(comercial); NR=numarul de rotatii al activelor circulante dintr-
un an calculate astfel :

SAC
Q
NR
cc
).
- necesarul de finanat, folosind metoda fundamentat pe activele
circulante ce revin la 1.000 lei producie, se calculeaz dup relaia:
000 . 1
000 . 1 / AC Q
NF
plcc
a

sau
000 . 1
4 000 . 1 /

AC Q
NF
plcc
tr
in care:
AC/1000=
1000

occ
o
Q
SAC
, unde: plcc
Q
= valoarea produciei planificat exprimat
n cost complet (comercial); AC/1000 = active circulante consumate (utilizate)
pentru 1.000 lei producie;

o
SAC
= soldul mediu al activelor circulante din anul
de baz; occ
Q
= volumul produciei marf din anul precedent exprimat n cost
complet (comercial).
- necesarul de finanat, utiliznd metoda bazat pe rata cinetic sau durata
n zile a unei rotaii, se determin lund ca elemente de calcul cifra de afaceri
planificat i durata n zile a unei rotaii a activelor circulante:
zro
apl
a
D
CA
NF
360
sau
zro
trpl
tr
D
CA
NF
90
n care:
apl
CA
i trpl
CA
= cifra de afaceri planificat pe an sau pe trimestru; zro
D
=
durata n zile a unei rotaii realizat n anul precedent
o
o
zro
CA
SAC
D

360
, unde

o
SAC
= soldul mediu al activelor circulante din anul precedent, iar o
CA
= cifra
de afaceri obinut n exerciiul anului precedent.
Relaiile de mai sus pot fi utilizate n form simplificat, tiind c
T
CA
reprezint n fapt volumul vnzrilor zilnice, i atunci:
Dzro CAzpl NF
a

in care
360
apl
zpl
CA
CA sau ,
zro zpl tr
D CA NF
in care
90
trpl
apl
CA
CA
n care :
z
CA
= cifra de afaceri zilnic (medie anual sau trimestrial); zro
D
= durata
unei rotaii, n zile din anul precedent.
3.3.3. Metoda normativ de stabilire a necesarului de fond de rulment
Aceast metod const n determinarea nevoii de fond de rulment
exprimat n zile care, n relaie de produs cu vnzrile medii zilnice, va
evidenia necesarul de fond de rulment.
Necesarul de fond de rulment n zile se determin pe baza datelor din anul
precedent:
360

o
o
zo
CA
NFR
NFR
n care:
zo
NFR
= necesarul de fond de rulment n zile din anul precedent:

o
NFR
= media
necesarului de fond de rulment din anul precedent; o
CA
= cifra de afaceri
realizat n anul de baz.
Pe baza datelor din bugetul vnzrilor privind cifra de afaceri ce se
planific pe an i pe trimestre, necesarul de fond de rulment se va calcula prin
relaia:
zo
apl
a
NFR
CA
NFR
360
sau
zo
trpl
tr
NFR
CA
NFR
90
n care:
a
NFR
i tr
NFR
= necesarul de fond de rulment anual sau;
360
pl
CA
= vnzrile
medii zilnice; zo
NFR
= necesarul de fond de rulment zilnic din perioada de baz.
n operarea cu metoda normativ, se consider c:
a) ipotetic, tot necesarul aferent finanrii ciclului de exploatare se
asigur pe seama pasivelor de exploatare (datorii fa de furnizori, personal,
bugetul public) adic o finanare cvasi-gratuit, situaie n care nevoia de fond
de rulment va fi stabilit ca diferen ntre necesarul de finanat pentru ciclul de
exploatare i pasivele de exploatare.
NFR = NFCE- PS
b) n dimensionarea necesarului de fond de rulment se pornete de la
ipoteza c exista un raport constant ntre el i ntre cifra de afaceri;
c) se accept c necesarul de fond de rulment n zile este o vitez de
rotaie constant, care se va menine i n perioada ce se planific, ceea ce
nseamn c i raportul de proporionalitate dintre NFR i CA se va pstra
constant.
4. Rotaia activelor circulante
4.1. Conceptul de rotaie a activelor circulante
In succedarea i ntreptrunderea operaiilor economice, starea
patrimonial iniial - sau cea luat n calcul ca baz de raportare - se schimb.
Astfel, mulimea elementelor de activ i ndeosebi cele circulante se rennoiete
continuu pe seama cifrei de afaceri, de unde logica condiionrii acesteia de
existena i micarea activelor circulante, respectiv reconstituirea i reactivarea
acestora numai n msura formrii i distribuirii cifrei de afaceri ca fenomen
economic de permanen.
Strategia dominant n plasamentele de capital productiv este aceea ca
durata de imobilizare a acestora - exprimat n timp - s fie ct mai mic, adic
s se asigure o vitez ct mai mare de trecere din stadiul de stocaj sau cheltuieli
avansate n stadiul de disponibiliti bneti ca urmare a finalizrii valorii.
Rennoirea activelor circulante pe seama cifrei de afaceri reprezint durata
de rotaie a acestora. Cuantificarea duratei de rotaie a activelor circulante -
inclusiv plata datoriilor - poate fi exprimat prin intermediul unor mrimi
concrete, fundamentate fie pe date de planificare financiar, fie pe baza datelor
efective preluate din bilanul contabil.
4.2. Ratele rotaiei activelor circulante
Operaiunile legate de mobilizarea i de alocarea resurselor financiare, de
ncasarea creanelor de la clieni i de achitarea obligaiilor fa de furnizori sau
ali creditori exprim n fapt starea dinamic i de echilibru financiar al
ntreprinderii.
Starea de bonitate financiar demonstreaz c, ideal, capacitatea de
autofinanare, n general, respectiv ncasrile din vnzrile proprii, asigur
echilibrul financiar dosit, tiind c n volumul ncasrilor se regsesc toate
resursele aferente acoperirii nevoilor de finanat a ciclului de fabricaie
(rennoirea stocurilor, cheltuielilor avansate n producie, rennoirea mijloacelor
fixe, plata obligaiilor fiscale i a altor datorii etc).
Rezult c, ntr-o anume durat de timp, ca urmare a operaiunilor
economico-financiare, pe seama cifrei de afaceri - n cea mai mare proporie - se
rennoiesc elementele de activ i, totodat, se achit datoriile scadente.
Durata de timp necesar rennoirii activelor circulante respectiv plii datoriilor
scadente reprezint durata de rotaie a capitalurilor pe seama cifrei de afaceri.
Durata de timp, n terminologia financiar curent, mai este denumit vitez de
rotaie, indicator sintetic care este exprimat sub forma:
numrului de rotaii;
durata unei rotaii n zile (viteza de rotaie n zile).
* Cei doi indicatori la care ne-am referit mai sus pot exprima starea
patrimonial pe total active circulante, pe grupe de active circulante, precum i
pe grupe de pasive de exploatare.
Numrul de rotaii a capitalurilor plasate n active circulante este dat de
raportul dintre cifra de afaceri i de soldurile medii ale capitalului circulant
alocat n active circulante. Aceast rat exprim - global - cte cicluri complete
parcurg activele circulante, ntr-o perioad de timp (ntr-o lun, trimestru, an),
pentru a se obine cifra de afaceri (scontat sau realizat). Relaia de raport va fi
urmtoarea:

SAC
CA
NR
in care:
NR = numr de rotaii a activelor circulante (a capitalurilor imobilizate n active
circulante) ; CA = cifra de afaceri;

SAC
= soldul mediu al activelor circulante
din perioada de referin. Soldul mediu anual al AC poate fi calculat cu ajutorul
mediei aritmetice simple sau ponderate (mai ales ntreprinderile cu activitate de
comer);
- cu media aritmetic simpl:

+ + +

4
4 3 2 1
AC AC AC AC
C SA
n care:
4 , 3 , 2 , 1
AC
= soldurile AC trimestriale; 4 = frecvena caracteristicii (numrul
trimestrelor).
- cu media aritmetic ponderat:

+ + + +

4
2 2
4 3 2
IV S
AC AC AC
I S
SAC
f
i
in care:
2 / I S
i = soldurile de la nceputul anului n proporie de ;
2 / IV S
f = stocul de
la sfritul anului (trim. IV) n proporie de ; 4 , 3 , 2
AC
= soldurile activelor
circulante la nceputul trimestrelor II, III i IV.
Durata n zile a unei rotaii evideniaz numrul de zile n care se
nfptuiete o rotaie complet a capitalurilor plasate n active circulante.
Pot fi utilizate urmtoarele relaii pentru determinarea acestui indicator:
NR
T
D
zr

n care:
zr
D
= durata n zile a unei rotaii; T = timpul exprimat n 90 de zile (pentru
trimestru) sau n 360 de zile (pentru an); NR = numr de rotaii n perioada
considerat.
-sau:
T
CA
SAC
D
zr

in care:
SAC = soldul mediu al activelor circulante din cadrul trimestrului sau anului;
CA = cifra de afaceri pe trimestru sau pe an; T = numr de zile din trimestru
(90) sau pe an (360).
Exemple de calcul: CA = 1.000.000.000 lei; soldul mediu anual al capitalurilor
plasate n active circulante = 100.000.000 lei.
000 . 000 . 100
000 . 000 . 000 . 1
NR
= 10 rotaii intr-un an.
zile D
zr
36
10
360

sau

000 . 000 . 000 . 1

360 . 000 . 000 . 100
36 zile
Deci o rotaie complet a capitalului plasat n active circulante are loc, n
medie, ntr-un interval de 36 de zile.
In exemplul luat, pentru a se realiza o cifr de afaceri de un miliard de lei,
activele circulante trebuie s parcurg zece rotaii complete, o rotaie durnd - n
medie - 36 de zile.
Ratele mai sus evideniate i modalitile de determinare a lor pot fi avute
n vedere i pentru calculele analitice aferente elementelor structurale ale
activelor circulante lundu-se - ns - n considerare numai partea
corespunztoare (de cheltuial) din cifra de afaceri.
4.3. Accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante i consecinele
acesteia
4.3.1. Factorii de influen asupra accelerrii vitezei de rotaie a mijloacelor
circulante
Accelerarea rotaiei capitalurilor imobilizate n active circulante este o
dorin i, n acelai timp, o cerin a ntreprinztorului, ntruct orice reducere a
timpului de stagnare a capitalului ntr-o faz sau alta a proceselor economice
conduce la micorarea riscurilor sale de eec sau de blocaj financiar, majorndu-
i ansele de a folosi capitalul disponibil n alte plasamente.
Posibiliti de accelerare a rotaiei capitalurilor, practic, se regsesc n
toate sferele proceselor i circuitelor economice, i anume:
a) n procesul alocrilor din sfera aprovizionrii, reducerea nevoii de
finanare, se poate face prin:
-lansarea comenzilor i efectuarea aprovizionrii pe piaa cercetat;
-meninerea unor furnizori credibili i apropiai ca distan;
-evitarea formrii de stocuri fr micare sau cu micare lent;
-reducerea cheltuielilor de stocaj, ndeosebi cele de natur constant.
b) n sfera proceselor de producie, cheltuielile pot fi reduse prin:
-micorarea duratei ciclurilor de fabricaie;
-reducerea consumurilor specifice i reducerea sau eliminarea rema-
nierilor i rebuturilor;
-reducerea costurilor indirecte ale seciilor i cele generale ale
ntreprinderii.
c) n faza comercializrii (desfacerii), nevoia de finanare poate fi
micorat prin:
-micorarea timpului de pregtire n vederea vnzrii (ambalare,
etichetare, paletizare, gruparea pe loturi comerciale etc);
-micorarea timpului de stocaj n depozitele de produse finite;
-eliminarea cheltuielilor neeconomicoase de natur material;
-creterea gradului de mecanizare a operaiunilor de manipulare
asigurndu-se creterea productivitii muncii i n acest sector;
-urmrirea ntocmirii i ncasrii efectelor comerciale de plat.
Incetinirea rotaiei capitalurilor circulante i poate avea sorgintea att n
factori endogeni, ct i n factori exogeni.
Un management defectuos al produciei, dar i o gestiune necorespun-
ztoare a stocurilor sunt factori endogeni de blocare a capitalurilor, localizai n:
-stagnri i gtuiri ale fluxurilor de producie din motive tehnice sau
tehnologice;
-creterea cheltuielilor cu remanierile i rebuturile de produse;
-formarea de stocuri fr ntrebuinare sau cu micare lent n sfera
aprovizionrii din comenzi neconforme cu nevoile ciclurilor de exploatare, din
modificarea structurii sortimentale a produciei sau datorit ntreruperii
procesului de producie;
-formarea de stocuri fr desfacere asigurat ca urmare a unei slabe
politici de marketing sau ca urmare a calitii, respins de pia.
Din categoria factorilor exogeni care conduc la ncetinirea vitezei de
rotaie fac parte, printre alii, urmtorii:
-scderea puterii de cumprare a utilizatorilor finali (a populaiei);
-concurena neloial, formarea pieelor nchise de monopol;
-msuri administrative sau politice restrictive care duc la restrngerea
produciei i a consumului.