Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Cap 12-Valoarea Banilor
Cap 12-Valoarea Banilor
+ =
n
t
n
n
r a VVA
1
1
1
( )
+ =
n
t
n
n r
r VFCA
1
1
,
1
Valoarea factorului de
compunere a unei anuiti
( )
r
r
VFCA
n
n r
1 1
,
+
=
( )
(
+
=
r
r
a VVA
n
n
1 1
n VFCAr a VVA
n
, =
r
n VFCr
a VVA
n
1 ,
=
. . 3310 3100 , 3 . . 1000
1 , 0
1 3310 , 1
. . 1000
3
m u m u m u VVA = =
=
3.3.2. Valoarea viitoare a unei anuiti speciale (cuvenite)
Anuitatea special se produce atunci cnd plile (constante) se fac
la nceputul fiecrei perioade.
n acest caz fiecare plat este supus procesului de compunere cu
nc un an.
Exemplu: 0 1 2 3
10%
Timp
a = 1000 a = 1000 a = 1000
1100
1210
VVA3 special = 3641
1331
( ) ( ) r VVA a speciala anuitate VVA
n n
+ = 1
( )
( )
( ) r
r
r
a speciala anuitate VVA
n
n
+
+
= 1
1 1
( )
r
r
a VVA
n
n
1 1 +
=
( )
( )
( )
( )
( ) ( ) ( ) . . 3641 641 , 3 . . 1000 1 , 1 310 , 3 . . 1000
1 , 1
1 , 0
1 331 , 1
. . 1000
1 , 0 1
1 , 0
1 1 , 0 1
. . 1000
3
3
m u m u m u
m u
m u speciala anuitate VVA
= = =
= |
.
|
\
|
=
= +
(
+
=
3.4. Valoarea prezent a unei anuiti
3.4. 1. Valoarea prezent a unei anuiti obinuite
Vorbind de valoarea prezent a unei anuiti avem n vedere c
periodic au loc intrri (ieiri) de numerar n sum constant i c fiecare
intrare sau ieire de numerar trebuie actualizat pentru gsirea valorii
prezente.
Exemplu: O persoan are posibilitatea s primeasc o anumit sum de
bani sub form de anuiti pe 3 ani. Suma pltibil anual este de 1000 u.m.
De fiecare dat suma este depus la o banc ntr-un cont de economii
(cont de depozit) pentru care se bonific o dobnd de 10%. S se
gseasc care este valoarea sumei pltit n prezent pentru ca aceasta s
fie echivalent cu anuitatea oferit.
Avem n vedere c anuitatea oferit este obinuit adic plile
se fac la sfritul fiecrei perioade.
Axa temporal n acest caz va arta astfel:
0 1 2 3
10%
Timp
a = 1000 a = 1000 a = 1000
909,1
826,4
Valoarea prezent = 2486,8
751,3
3 2 1
3
1
1
1
1
1
1
|
.
|
\
|
+
+
|
.
|
\
|
+
+
|
.
|
\
|
+
=
r
a
r
a
r
a VPA
n
n
r
a
r
a
r
a VPA
|
.
|
\
|
+
+ +
|
.
|
\
|
+
+
|
.
|
\
|
+
=
1
1
.....
1
1
1
1
2 1
( ) ( ) ( )
(
+
+ +
+
+
+
=
n
n
r r r
a VPA
1
1
....
1
1
1
1
2
(
(
|
.
|
\
|
+
=
=
n
t
t
n
r
a VPA
1
1
1
=
|
.
|
\
|
+
n
t
t
r
1
1
1
Factorul
factorul de actualizare al unei anuiti
(VFAAr.n,)
( ) VFAArn a VPA
n
=
( )
r
r
r
n
n
t
t
+
=
|
.
|
\
|
+
=
1
1
1
1
1
1
( )
(
(
(
(
=
r
r
a VPA
n
n
1
1
1
( )
. . 8 , 2486 4868 , 2 . . 1000
1 , 0
24868 , 0
. . 1000
1 , 0
751315 , 0 1
. . 1000
1 , 0
331 , 1
1
1
. . 1000
1 , 0
1 , 0 1
1
1
. . 1000
3
3 %, 10
m u m u
m u m u
m u m u VPA
= =
= |
.
|
\
|
= |
.
|
\
|
=
=
|
|
|
|
.
|
\
|
=
(
(
(
(
=
3.4.1. Valoarea prezent a unei anuiti speciale
Vorbind despre anuiti speciale avem n vedere c plile au loc la
nceputul perioadei.
Exemplu:
0 1 2 3
10%
Timp
a = 1000 a = 1000 a = 1000
909,1
826,4
VPA3 anuitate special = 2735,5
VPAn (anuitate special) = VPAn (anuitate obinuit) x (1 + r)
( ) ( ) ( ) r VFAArn a speciala anuitate VPA
n
+ = 1
VPAn (anuitate special) = 2486,8 u.m. x (1 + 0,1) = 2735,5 u.m.
3.5. Valoarea n timp a banilor n situaia fluxurilor
de numerar inegale
3.5.1. Valoarea prezent a unor serii de fluxuri de numerar inegale
0 1 2 3
10%
Timp
a2 = 100 a1 = 100
90,91
82,64
Valoarea prezent VP = 1019,84
225,39
4 5
a3 = 300 a4 = 0 a5 = 1000
0,00
620,90
Exemplu:
Pentru a
determina
valoarea viitoare
a seriei de fluxuri
de numerar
inegale se
nsumeaz toate
valorile
actualizate a
fiecrui flux din
cele 5 perioade.
Ecuaia de calcul a valorii prezente n situaia fluxurilor de numerar
inegale este:
n
n
r
a
r
a
r
a VP
|
.
|
\
|
+
+ +
|
.
|
\
|
+
+
|
.
|
\
|
+
=
1
1
.......
1
1
1
1
2
2
1
1
=
|
.
|
\
|
+
=
n
t
t
t
r
a VP
1
1
1
( )
=
=
n
t
n r t
VFA a VP
1
,
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
. . 84 , 1019 . . 9 , 620 0 . . 39 , 225 . . 64 , 82 . . 91 , 90
6209 , 0 . . 1000 0 7513 , 0 . . 300 8264 , 0 . . 100 9091 , 0 . . 100
5 %, 10 5 4 %, 10 4 3 %, 10 3 2 %, 10 2 1 %, 10 1
m u m u m u m u m u
m u m u m u m u
VFA a VFA a VFA a VFA a VFA a VP
= + + + + =
= + + + + =
= + + + + =
3.5.2. Valoarea viitoare a unor serii de fluxuri de numerar inegale
Valoarea viitoare a intrrilor de numerar de valori diferite de la o
perioad la alta se face tot prin procedeul de compunere a fiecrei sume
intrate i apoi nsumarea acestor valori pentru a gsi valoarea viitoare.
0 1 2 3
10%
Timp
a2 = 100 a1 = 100
0
133,10
Valoarea viitoare VV = 1644,51
4 5
a3 = 300 a4 = 0 a5 = 1000
146,41
365,0
Exemplu:
( ) ( ) ( )
1 2
2
1
1
1 ..... 1 1 r a r a r a VV
n
n n
n
+ + + + + + =
( )
+ =
n
t
n
t n
r a VV
1
1
1
Ecuaia de calcul a valorii viitoare a unor serii de fluxuri de numerar inegale
este:
( )
=
=
n
t
n r t n
VFC a VV
1
,
valoarea factorului de compunere (1 + r)n-1
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
. . 51 , 1644 . . 1000 0 . . 365 . . 10 , 133 . . 41 , 146
1 . . 1000 0 210 , 1 . . 300 3310 , 1 . . 100 4641 , 1 . . 100
0 %, 10 5 1 %, 10 4 2 %, 10 3 3 %, 10 2 4 %, 10 1
m u m u m u m u m u
m u m u m u m u
VFC a VFC a VFC a VFC a VFC a VV
= + + + + =
= + + + + =
= + + + + =
3.6. Valoarea viitoare a banilor cnd perioadele de compunere
sunt de sub un an
n practic se solicit de multe ori utilizarea unor perioade de
compunere mai mici de un an (semestriale, trimestriale, lunare, zilnice etc.).
Exemplu: S presupunem c o sum de 1000 u.m. se depune n depozit la
o banc ce ofer o dobnd de 6% anual.
n cazul compunerii anuale, valoarea viitoare ar fi de:
( )
5
5
1 r VP VV + =
( ) . . 2 , 1338 3382 , 1 . . 1000 06 , 1 . . 1000 06 , 0 1 . . 1000
5
5
5
m u m u m u m u VV = = = + =
n cazul compunerii semestriale avem:
Perioada: n = 2 ori/an = 2 x 5 = 10
Rata dobnzii semestriale: r = 6 / 2 = 3 %
0 1 2 3 4 5
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
3%
6%
Ani
Semestre
-1000 VV=?
Axa temporal se prezint astfel:
( )
n
n
r VP VV + = 1
( ) . . 9 , 1343 3439 , 1 . . 1000 03 , 1 . . 1000 03 , 0 1 . . 1000
10
10
10
m u m u m u m u VV = = = + =
Se constat c:
VV3%, 10 > VV6%,5
(1343,9 u.m.) (1338,2 u.m.)