3.9.

PORTUGALIA Portugalia, care a nregistrat n cursul ultimilor zece ani cea mai lent cretere economic din cadrul Zonei euro, ntr-un ritm mediu anual de numai 1%, din cauza persistenei unor serioase probleme structurale, a resimit dur impactul crizei financiare globale, care a avut ca rezultat un deficit bugetar ridicat, creterea substanial a datoriei publice i niveluri record ale omajului.

Evoluia principalilor indicatori macroeconomici n anul 2010

Estimarea Comisiei Europene din aprilie indic creterea cu 1,3% a PIB real pe ansamblul anului 2010, dup scderea cu 2,6% n anul anterior. Intensificarea activitilor economice n prima jumtate a anului 2010 a avut ca rezultat reluarea creterii economice, dup recesiunea sever din 2009, determinat de criza economic i financiar mondial. Principalii factori stimulativi au fost majorarea substanial a cererii interne, n special a consumului privat i public, precum i contribuia pozitiv a majorrii exporturilor nete. n semestrul al doilea s-a nregistrat un uor declin al PIB real, sub impactul msurilor privind creterea TVA i reducerea transferurilor sociale, care au intrat n vigoare la 1 iulie 2010. Conform estimrii Comisiei, valoarea total a investiiilor a sczut n 2010 cu 4,1% (-11,9% n 2009). - estimat de Comisie la numai 0,7% - a reflectat majorarea consumului privat cu 1,3%, care a beneficiat de ratele sczute ale dobnzilor i efectele creterii TVA, dar i meninerea tendinei de cretere a consumului public cu circa 3%. -0,9%), pe fondul declinului principalilor indicatori macroeconomici, s-a nregistrat n 2010 o tendin de cretere a preurilor (parial ca rezultat al majorrii TVA), care s-a concretizat ntr-o rat a inflaiei de 1,4% (-0,9% n 2009). Potrivit Comisiei Europene, tendina de deteriorare a pieei muncii din ultimii ani, n condiiile recesiunii, a continuat n 2010, cnd rata omajului s-a majorat cu 1 punct procentual fa de 2009, la nivelul record din ultimii zece ani, de 10,5% din populaia activ (estimarea FMI din aprilie indic rata omajului la 11%). Evoluia pozitiv a PIB real n prima jumtate a anului 2010 a ncetinit procesul de deteriorare a condiiilor pe piaa muncii, dar activitile investiionale s-au meninut la un nivel sczut. t la exporturile de bunuri i servicii (-11,8%), ct i la importuri (-10,9%), comerul exterior al Portugaliei a crescut substanial n 2010 - cu 9,1% i respectiv 5,8% - n contextul uoarei redresri a situaiei economice i al creterii comerului mondial. Conform estimrilor Comisiei Europene, deficitele ridicate ale balanei comerciale i contului curent au nregistrat n 2010 o uoar tendin de cretere, dup reducerea cu cte 2 puncte procentuale n 2009, situndu-se la 10,8% din PIB (estimarea FMI indic un deficit de 9,9% din PIB) i, respectiv, 10,7% din PIB. 2010 reducerea cu dou puncte procentuale a deficitului bugetar al Portugaliei, la 7,3% din PIB. mbuntirea situaiei bugetului s-a datorat creterii veniturilor, dup scderea substanial nregistrat n 2009, i a reflectat, parial, sporirea consumului gospodriilor, precum i msurile aplicate la mijlocul anului (n special creterea cu un punct procentual a TVA) i, n mai mic msur, majorarea unor taxe directe. De asemenea, la creterea veniturilor bugetare n 2010 a contribuit i transferul ctre sectorul

guvernamental a unui fond de pensii private, reprezentnd 1,5% din GDP; preluarea de ctre sectorul guvernamental a responsabilitii pentru plata pensiilor viitoare nu este considerat ca avnd influen asupra sustenabilitii fiscale. Dup majorarea substanial a cheltuielilor bugetare n 2009, a urmat o cretere mai lent n 2010, determinat n principal de transferurile sociale, dar i de achiziiile de echipamente militare i de sporirea cheltuielilor cu dobnzile. Pentru a reduce presiunile asupra finanelor publice acumulate din anii anteriori, ca urmare a recesiunii, autoritile portugheze au anunat n mai i septembrie 2010 planuri de consolidare fiscal, care au fost mai ambiioase dect cele stabilite n Programul de Stabilitate adoptat n martie 2010, noile inte fiscale fiind susinute de msurile de consolidare, implementate, parial, la mijlocul anului 2010.

Portugalia ncearc s evite colapsul economic n 2011 cu ajutor financiar de la FMI i UE

Prognozele pentru 2011 indic perspective nefavorabile pentru economia Portugaliei, care, ca i Grecia, se confrunt cu recesiunea, pe fondul deteriorrii factorilor economici fundamentali. Atenia specialitilor s-a concentrat n cursul primelor luni din acest an pe grava criz financiar generat de obligaia Portugaliei de a rscumpra obligaiuni i de a plti dobnzi n valoare de 4,252 mld. de euro la 15 aprilie a.c. i 4,899 mld. de euro la 15 iunie a.c. n ianuarie 2011, secretarul de stat pentru trezorerie i finane, Carlos Costa Pina, declara ferm c Portugalia nu are nevoie de asisten financiar din partea UE sau FMI. n februarie,Germania s-a oferit s contribuie la constituirea unui ajutor financiar, avnd n vedere conturarea perspectivei ca Portugalia s fie a treia ar din Zona euro care s apeleze la un mprumut de la UE i FMI, dup Grecia (n mai 2010) i Irlanda (n noiembrie 2010). Guvernul socialist minoritar al Portugaliei, condus de premierul Jos Scrates, a demisionat, dup ce parlamentul a respins, la 23 martie a.c. noul program de austeritate (anunarea acestuia a urmat adoptrii altor trei pachete de msuri de reducere a cheltuielilor i cretere a unor taxe). Guvernul interimar a acuzat partidele de opoziie c, prin respingerea n parlament a bugetului de austeritate, au forat demisia premierului, dizolvarea guvernului socialist i alegeri anticipate la 5 iunie., punnd totodat ara ntr-o situaie dificil pe pieele financiare. La sfritul lunii martie, guvernul a admis c deficitul bugetar s-a situat n 2010 la 8,6% din PIB, depind nivelul estimat de Comisia European, de 7,3% din PIB, dar a susinut n continuare c Portugalia nu are nevoie de ajutor financiar extern. La nceputul lunii aprilie, cei mai importani bancheri din Portugalia s-au ntlnit cu oficialii Bncii Centrale, pentru a susine soluia unui credit provizoriu, eventual de la alte ri din UE, pn la alegerile anticipate din luna iunie, atrgnd atenia c nu mai au resurse pentru a cumpra obligaiuni de stat. Sub aceste presiuni, pentru a supravieui crizei financiare, guvernul interimar a decis iniial s mprumute bani de pe pieele financiare. n cadrul licitaiei din 5 aprilie, au fost vndute obligaiuni de un miliard de euro, la o dobnd cuprins ntre 5,1% i

5,9%, mult n cretere fa de dobnda cerut de investitori la licitaia din luna precedent, de 3% - 4%. sc prea mare dac nu ar cere ajutor financiar extern, prim-ministrul Jos Scrates a informat la 6 aprilie a.c. pe preedintele Comisiei Europene, Jos Manuel Duro Barroso, n legtur cu intenia de a cere activarea mecanismelor de sprijin financiar ale UE. Conform legislaiei comunitare, fondul de urgen al UE nu poate s ofere mprumuturi pe termen scurt, dar oficialii europeni au fost de acord s identifice, mpreun cu oficialii portughezi, soluii care s asigure Portugaliei lichiditile necesare pentru a depi dificultile financiare actuale. La 8 aprilie a.c., Eurogroup i minitrii ECOFIN au anunat solicitarea de asisten financiar de la UE a autoritilor portugheze i au invitat Comisia European, Banca Central European (BCE), FMI i guvernul portughez s stabileasc un program de msuri n baza cruia Portugalia s poat primi ajutor financiar internaional, pentru a asigura stabilitatea financiar. Oficialii europeni au precizat c, n contextul unui program comun UE/FMI,pachetul de asisten financiar pentru Portugalia va fi finanat din partea UE n cadrul oferit de mecanismul european pentru stabilitate financiar (European stability mechanism ESM) i de fondul de urgen al Uniunii Europene (European financial stability fund - EFSF). EFSF, care a fost creatn 2010 i va exista pn n 2013, poate s disponibilizeze n total 750 mld. de euro, din care 440 mld. de euro de pe pieele de capital, folosind garanii emise de statele membre, 60 mld. de euro de la UE i 250 mld. de euro de la FMI. tile portugheze, n legtur cu BCE i FMI, a programului de msuri care st la baza primirii ajutorului financiar, la 5 mai a.c., Olli Rehn, comisarul european pentru Afaceri Economice i Monetare, i Dominique Strauss-Kahn, directorul executiv al FMI, au anunat n cadrul unei conferine de pres, c guvernul portughez a finalizat acordul cu finanatorii externi pentru acordarea unui mprumut n valoare de 78 mld. de euro. La acest pachet financiar, UE va contribui cu 52 mld. de euro, iar FMI va contribui cu circa 36 mld. de euro (pe o perioad de trei ani). FMI a activat procedurile rapide pentru acordarea acestui mprumut printr-un aranjament extins de finanare (Extended Fund Facility -EFF), urmnd ca aranjamentul cu Portugalia s fie aprobat de Board-ul Executiv al FMI, pn la sfritul lunii mai a.c. Acest tip de aranjament se deosebete de asistena obinuit oferit n cadrul Aranjamentului Stand-by, deoarece vizeaz un angajament pentru un programmai lung de ajustare, prin care sunt ajutate rile s implementeze reforme structurale pe termen mediu, dar i pentru o perioad mai lung de rambursare. EEF are, n mod normal, o perioad de trei ani, cu posibilitatea de a extinde perioada de rambursare la patru ani. Exist, de asemenea, o perioad mai lung de rambursare, de 4 - 10 ani, n care fiecare tran de credit poate fi rambursat n 12 rate semestriale. Spre deosebire de EEF, Aranjamentului Stand-by are o durat de 12 24 luni, cu o perioad de rambursare de 3 - 5 ani. UE i FMI au impus condiionaliti stricte pentru acordarea ajutorului financiar: guvernul s-a angajat s reduc drastic deficitul bugetar la 5,9% din PIB n 2011 (fa de 8,6% din PIB n 2010) i la 3% din PIB pn n 2013. Oficialii din UE au precizat c programul include msurile care au fost anunate de guvernul portughez la 11 martie a.c. i au fost respinse de parlament la 23 martie. Msurile propuse pentru restrngerea cheltuielilor bugetare vizeaz reducerea, n medie, cu 5% a salariilor, diminuarea numrului de angajai n instituiile guvernamentale, scderea cheltuielilor pentru sntate i a anumitor ajutoare sociale (cum sunt cele destinate omerilor i familiilor) i nghearea altor cheltuieli sociale, amnarea unor proiecte de infrastructur, precum i o

important reform a pieei muncii; alte msuri au ca scop restrngerea cheltuielilor bugetare pentru unele sectoare, de exemplu sntatea, precum i a transferurilor ctre ntreprinderi de stat sau a investiiilor publice. n vederea majorrii veniturilor bugetare a fost propus o cretere suplimentar, cu dou puncte procentuale, a ratei standard a TVA. La aceasta se adaug efectele creterii unor taxe directe la mijlocul anului 2010.

Programul de ajustare multianual se bazeaz pe trei piloni:

i) un set de msuri de reform structural, care s conduc la revigorarea creterii economice i a competitivitii, precum i la crearea locurilor de munc - n special pentru tineri. Msurile vizeaz eliminarea blocajelor pe pieele de mrfuri i pe piaa muncii, ncurajarea antreprenoriatului i inovrii, care s asigure o cretere durabil, prin msuri de refacere a echilibrelor macroeconomice interne i externe, meninnd totodat poziia economic i social a cetenilor. n opinia oficialilor FMI i UE, problemele economice ale Portugaliei au fost cauzate n mare msur de lipsa concurenei n sectoarele electricitii, transporturilor i telecomunicaiilor, de aceea programul prevede msuri pentru creterea concurenei i reducerea profiturilor excesive n aceste sectoare. Msurile specifice includ scderea subveniilor n sectorul electricitii, facilitarea accesului pe piaa telecomunicaiilor, reducerea numrului profesiilor reglementate i accelerarea privatizrii. Programul include unele msuri dificile : dup reducerea cu 5% a salariilor n sectorul public n 2011, salariile i pensiile vor fi ngheate pn n 2013; numrul angajailor din sectorul public va fi redus n 2012 2013; sunt suspendate toate parteneriatele noi public-private i marile proiecte de infrastructur; sunt reduse cheltuielile ntreprinderilor de stat, instituiilor guvernamentale locale i regionale, precum i cheltuielile locale. Pentru stimularea competitivitii, este prevzut o reducere important a contribuiilor de asigurri sociale (contrabalansat de ajustri adecvate ale taxelor i cheltuielilor), care va conduce la o scdere semnificativ a costurilor forei de munc. ii) un mix echilibrat de msuri de ajustare fiscal (reprezentnd circa 10% din PIB), care sunt necesare pentru reducerea datoriei publice i a deficitului bugetar (pn la 3% din PIB n 2013), precum i pentru stabilizarea datoriei publice. Programul ambiios de consolidare fiscal include i msurile aprobate n bugetul pentru 2011 i trebuie s fie aplicate ntr-un ritm realist, astfel nct s nu genereze o contracie prea mare a cererii interne nainte ca reformele structurale s produc rezultatele scontate. Reforma politicii fiscale va contribui la restabilirea controlului asupra cheltuielilor din sectorul public, fiind prevzute msuri viznd reducerea subveniilor i a transferurilor, precum i o mai bun stabilire a prioritilor privind cheltuielile de capital. n ceea ce privete veniturile, strategia se concentreaz pe modificarea structurii sistemului fiscal n favoarea taxelor indirecte i a impozitelor pe proprieti, astfel nct s fie lrgit baza de impozitare i s devin mai corect i mai echitabil.

iii) un set de msuri care s menin stabilitatea sectorului financiar, care includ creterea ratei de capitalizare a bncilor la 10%, ntrirea reglementrii i supravegherii i introducerea unui mecanism de sprijin al solvabilitii bncilor cu probleme, care va fi finanat n totalitate n cadrul programului.Potrivit oficialilor UE i FMI, economia Portugaliei este n faa unor provocri considerabile. Programul economic la care s-a angajat guvernul, cu sprijinul principalelor partide politice, se adreseaz actualelor probleme fiscale i structurale din economia acestei ri, contribuind totodat la refacerea ncrederii i meninerea stabilitii financiare n Zona euro. Succesul programului anunat de guvernul portughez va cere un efort naional substanial. n acest context, este justificat intenia autoritilor naionale de a proteja grupurile cele mai vulnerabile i de a asigura c aplicarea msurilor dure de ajustare va fi echilibrat din punct de vedere social (de exemplu, persoanele cu venituri mici vor fi exceptate de la aplicarea msurilor privind reducerea salariilor n sectorul public, nghearea pensiilor, creterea coplii n sntate i va fi redus perioada de acces la indemnizaia de omaj). Unul dintre scopurile sprijinului extern substanial oferit Portugaliei este acela de a reduce costurile sociale ale msurilor economice prevzute. Dac reformele vor fi implementate n maniera planificat, este ateptat o redresare a economiei Portugaliei n prima jumtate a anului 2013.

Previziunile referitoare la evoluia principalilor indicatori macroeconomici n 2011

PIB real va nregistra n acest an o reducere de 1%, pe fondul deteriorrii factorilor economici fundamentali (prognoza FMI indic scderea cu 1,5% a PIB real). Un impact nefavorabil vor avea, n special, scderea cu circa 3% att a consumului n sectorul privat, ct ia investiiilor productive, care i continu declinul nceput n 2008, sub influena cererii interne sczute i a restrngerii activitilor n sectorul corporatist. Nivelul ridicat de ndatorare a sectorului privat va determina gospodriile i companiile s i reduc cheltuielile de consum. Pentru a atenua gradul ridicat de ndatorare extern, experii Comisiei consider c este necesar reechilibrarea activitilor economice prin majorarea exporturilor i a investiiilor, precum i prin restrngerea consumului public i privat. scderea cererii interne n 2011 cu 3,7%. Consumul privat se va reduce cu 2,8% (dup creterea cu 1% din 2010). Pe lng efectul imediat al noilor msuri de consolidare fiscal introduse n ianuarie a.c., se va resimi i restrngerea n continuare a cheltuielilor gospodriilor, ca urmare a perspectivei nefavorabile pe piaa muncii i a nspririi condiiilor financiare. Consumul public va nregistra n 2011 o contracie puternic (6,8%), dup tendina gradual de cretere din ultimii ani. rea ratei inflaiei n 2011 la 2,3%, avnd n vedere noua cretere a TVA aplicat la nceputul acestui an. Exist o serie de factori de risc, cu aciune contradictorie, care pot modifica nivelul prognozat. O influen pozitiv poate avea

mbuntirea condiiilor pe piaa muncii mai timpurie dect se anticipeaz, care ar putea s atenueze impactul pe termen scurt al consolidrii fiscale i s stimuleze o redresare rapid a cererii interne. Pe de alt parte, orice evoluie nefavorabil ar putea s afecteze imediat finanele publice, iar creterea primelor de risc pe piaa obligaiunilor ar conduce la majorarea costurilor de finanare ale bncilor din Portugalia i ar avea un impact negativ asupra creditrii sectorului privat. omajul, care a atins un nivel record ca urmare a declanrii crizei economice i financiare la sfritul anului 2008, a continuat s creasc, iar n prezent mai mult de jumtate din omeri au depit un an de cnd nu au un loc de munc. Specialitii apreciaz c nu este previzibil o mbuntire a condiiilor pe piaa muncii dect spre sfritul anului 2012, avnd n vedere meninerea tendinei de scdere a investiiilor n sectorul privat. Comisia European prognozeaz creterea ratei omajului n 2011 cu 0,6 puncte procentuale, la 11,1% (11,9% n prognoza FMI din aprilie a.c.). Pe fondul scderii n continuare a gradului de ocupare a forei de munc i n perspectiva reducerii salariilor nominale n sectorul public, este anticipat doar o cretere moderat a salariilor n sectorul privat, care va limita costurile unitare ale forei de munc i va mbunti competitivitatea preurilor. de export ale Portugaliei este prevzut s susin o nou cretere a exporturilor de bunuri i servicii n 2011, de 5,6%, care este ns inferioar cu 3,5 puncte procentuale fa de anul anterior.Contracia cererii interne va determina reducerea importurilor de bunuri i servicii cu 3,2% n acest an (dup creterea de 5,8% n 2010), ceea ce va avea ca rezultat scderea cu circa 2 3 puncte procentuale a deficitelor balanei comerciale (la 8,5% din PIB) i soldului curent (la 8% din PIB). re fiscal, care se bazeaz pe msurile viznd reducerea cheltuielilor i creterea veniturilor bugetare, n cadrul programului de ajustare stabilit pentru primirea ajutorului financiar din partea UE i FMI. Prognoza Comisiei Europene, care este anterioar finalizrii acordului cu UE i FMI, indic reducerea deficitului bugetar n 2011 cu 2,4 puncte procentuale, la 4,9% din PIB; n programul de ajustare convenit cu UE i FMI, guvernul portughez s-a angajat s reduc deficitul bugetar la 5,9% din PIB n 2011 (fa de 9,1% n 2010).Potrivit Comisiei Europene, ndeplinirea actualului plan de consolidare fiscal depinde att de materializarea intelor ambiioase privind cheltuielile bugetare, ct i de evitarea unei scderi mai accentuate a PIB real (dect 1% ct indic prognoza actual), avnd n vedere contracia cu 0,7% a veniturilor din impozite i taxe prevzut n bugetul pentru acest an. Din cauza incertitudinii privind un numr de variabile externe i financiare, nu poate fi exclus posibilitatea ca evoluia cererii s fie mai nefavorabil dect prevede scenariul actual.