Ionela Costica

Suport de curs RMI - 1

REGIMURI VALUTARE SI ORGANIZAREA FINANCIARA INTERNATIONALA

STRUCTURA: 1. SISTEMUL MONETAR INTERNATIONALE; a. CONFERINTA MONETARA DE LA GENOVA b. CONFERINTA DE LA BRETTON WOODS c. ACORDUL DE LA WASHINGTON d. CONFERINTA DE LA JAMAICA 2. FONDUL MONETAR INTERNATIONAL SI ROLUL ACESTUIA IN FUCNTIONAREA SMI . REGIMURI DE CURS DE SCHIMB

1. SISTEMUL MONETAR INTERNATIONAL 1.1. CONFERINTA MONETARA INTERNATIONALA DE LA GENOVA !ITALIA" 1#22$
Sub impulsul acestei dezvoltri, n anul 1922, la Genova (Italia), se organizeaz prima C%&'()*&+, -%&(.a), *&.()&a+*%&a/,. ezbaterile din cadrul acestei con!erin"e au !ost orientate in directia adoptarii unui nou etalon, etalonului aur-devize (Gold #$c%ange Standard), etalon care sa reprezinte solu"ia ie&irii din criza generat de des!&urarea primului rzboi mondial care a!ectase sistemele monetare ale "rilor implicate n aceast con!lagra"ie. 'ceasta recomandare a (on!erintei de la Genova a vut ca e!ect accentuarea luptei dintre )area *ritanie si S+' in ceea ce priveste detinerea suprematiei caetalon, aur - lira sterlina sau aur - dolar.

1.2. CONFERINTA MONETARA SI FINANCIARA A NATIUNILOR UNITE !BRETTON WOODS 01#11$

.roblema constituirii unui sistem monetar interna"ional a revenit n prim plan la (on!erin"a monetara si !inanciara a /a"iunilor +nite des!&urat la *retton 0oods (ntre 1 &i 22 iulie 1911). .rincipiile care au stat la baza !unc"ionrii Sistemului )onetar Interna"ional au !ost, 1. ASIGURAREA STABILITATII ETALONULUI MONETAR 2. ASIGURAREA FUNCTIONARII UNUI REGIM VALUTAR 2E CURSURI DE SCHIMB FI3E . STATUTUL MONEDELOR TARILOR 2ARTICI2ANTE DIN 2UNCT DE VEDERE AL CONVERTIBILITATII . 1. CONSTITUREA REZERVELOR MONETARE OFICIALE 4. ASIGURAREA ECHILIBRULUI E3TERN 2ealizarea acestor principii era supervizata de institutia creata cu acest prile3 4ondul )onetar International. )uta"iile structurale intervenite n anii 567 &i 587 n domeniile economic, politic sau social au determinat sc%imbri cantitative &i calitative in planul activitatii !inanciar9monetare internationale, nenumarate !iind articolele care au aratat de ce si cum a decazut Sistemul de la *retton 0ood Smithsonian Agreement
Acordul )) Acordulde dela laWashington Washington(SMITHSONIAN (SMITHSONIANAGREEMENT AGREEMENT aastabilit stabilitinstaurarea instaurareaunui unuisistem sistemde deparit"i parit"ia3ustabile a3ustabilesub sub!orma !orma;tunelului ;tunelului valutar<: valutar<: mar3ele mar3elede de!luctua"ie !luctua"ieaacursurilor cursurilorvalutare valutareau au!ost !oststabilite stabilitela lanivelul nivelulde de=>9 =>9 2,26? 2,26?(coridorul (coridorulde de!luctua"ie !luctua"ie!iind !iindast!el ast!elde de1,6?). 1,6?).

SUSPEN SUSPEN AREA AREA !ON"ERTI#I$IT%&II !ON"ERTI#I$IT%&IIUS US 'N 'N AUR AUR

&ocurile petroliere: &ocurile petroliere: accentuarea de!icitului balan"ei comerciale accentuarea de!icitului balan"ei comerciale aa S+'. S+'.

Ionela Costica

Suport de curs RMI - 1

1. . ABANDONAREA SISTEMULUI MONETAR DE LA BRETTON WOODS in 19@8 prin con!erinta de

la Aingston, Bamaica care prevedea, - modificarea oficial a statutului aurului, prin aceasta abolindu-se fixitatea preurilor pentru aur; - legalizarea principiului schimburilor flotante, n sensul c, - statele membre ale 4)I erau obligate s adopte politici macroeconomice care s conduc la asigurarea stabilit"ii pre"urilor: - re!erin"a la aur, n ceea ce prive&te paritatea monetar, era eliminat, aran3amentele monetare generale vizCnd !ie ata&area de SD, !ie de o alt moned: - 4)I era obligat s supraveg%eze politicile valutare ale "rilor membre: - se impuneau aran3amente de sc%imb valutar stabile, dar a3ustabile: - mar3ele de !luctua"ie erau stabilite la =>9 1,6?, acestea putCnd !i modi!icate n !unc"ie de evolu"iile economice, dar mai ales de dezec%ilibrele !undamentale din domeniul pl"ilor. - transformarea parial a FM !n organism de asisten"

2. FONDUL MONETAR INTERNATIONAL SI 2OZITIA ACESTUIA IN RELATII MONETARE INTERNATIONALE

4ondul )onetar Interna"ional a luat nastere n urma 'cordului de la *retton 0oods, mai precis la 29 decembrie 1916, cand 29 de tari au rati!icat statutul acestuia.4)I si9a inceput e!ectiv sa !unctioneze din 1 martie 191@. 4ormarea resurselor !inanciare ale 4ondului are la baz, n principal, cota de participare a!erent !iecrei "ri membre (1E6 de "ri membre), la aceasta adugCndu9se pl"ile e!ectuate de acelea&i "ri. Doate aceste pl"i sunt determinate de mrimea economic a "rii &i de puterea economic a acesteia (mergCndu9se pe principiul c "rile mai puternice pltesc mai mult). (otele de participare la constituirea resurselor 4)I se determin ca procent din .I*9ul !iecrei "ri membre. (ota ast!el stabilit este !ormat din, - 245 9aur (pCn n 19@9): de la aceast dat locul aurului a !ost preluat de SD sau alte valute !orte. - 645 9 moneda na"ional. (ota de participare a !iecrei "ri membre la constituirea resurselor 4)I eviden"iaz, mai departe rela"iile !inanciare &i administrative ce se pot stabili ntre aceasta ("ara membr) &i 4ond. 'st!el c, pe lCng subscrierea la constituirea resurselor 4)I, orice "ar membr bene!iciaz de, - atribuirea unui numr de voturi care9i vor asigura ntr9o propor"ie mai mare sau mai mic dreptul de decizie: - acces la finanare - nivelul anual al !inan"rii situCndu9se ntre 177? din nivelul cotei &i F77? cumulativ. - alocri gratuite de #S$, stabilite propor"ional cu nivelul cotei de participare la constituirea resurselor !ondului. .ornind de aici, se poate a!irma c 4ondul )onetar Interna"ional - principala institu"ie coordonatoare a S)I, are drept obiective, - stabilirea si mentinerea unui sistem de sc%imb monetar international bazat pe cursuri valutare stabile si, implicit, promovarea cooperarii monetare internationale: - asigurarea !unctionarii comertului internationale pe !ondul eliminarii oricaror restrictii: - apararea si promovarae e$pansiunii ec%ilibrate a comertului si a productiei, avand in vedere, in acelasi timp, si asigurarea unui grad ridicat de ocupare a !ortei de munca: - !inan"area de!icitelor temporare ale balan"elor de pl"i ale "rilor membre: - coordonarea n plan guvernamental pentru adoptarea unei politici care s conduc la ec%ilibrarea balan"elor de pl"i: - acordarea de asisten" te%nic n plan valutar: - acordarea de credite pentru sus"inerea cursurilor valutare ale monedelor na"ionale: - realizarea unei supraveg%eri !erme a politicilor valutare ale "rilor membre: - stabilirea unui sistem multilateral de pl"i ntre "rile membre care s elimine, pe cCt posibil, restric"iile valutare care in!luen"eaz comer"ul interna"ional. (con!orm statutului 4)I, Article I of the Articles of Agreement sets out the IMF's main responsibilities:

promoting international monetary cooperation; facilitating the expansion and balanced growth of international trade; promoting exchange stability; assisting in the establishment of a multilateral system of payments; and

Ionela Costica

Suport de curs RMI - 1

making its resources available with ade!uate safeguards" to members experiencing balance of payments difficulties#

2.2. ACTIVITATEA FONDULUI MONETAR INTERNATIONAL A. O2ERATIUNI CURENTE: 0 TEHNICA TRAGERILOR

9 TRANSA REZERVEI B. ASITENTA FINANCIARA Gn ceea ce prive&te asisten"a !inanciar propriu9zis a 4ondului, pentru a putea analiza componentele politicii de asisten" !inanciar, 4)I !ace distinc"ie clar ntre natura de!icitelor balan"ei de pl"i, - din punct de vedere al perioadei de mani!estare, temporare sau durabile (reversibile sau ireversibile): - din punct de vedere al caracterului acestora, structurale sau con3uncturale. Se eviden"iaz dou cazuri importante de !inan"are a de!icitelor de balan" de pl"i, de!icitele con3uncturale ce impun utilizarea de programe de stabilizare: de!icitele structurale &i programele de a3ustare.

STRUCTURA ASISTEN7EI FINANCIARE A FMI

F%&d8/ M%&(.a) I&.()&a+*%&a/ realizeaz programe de !inan"are >creditare pe termen scurt &i lung prin intermediul unor, - )ecanisme ordinare, - )ecanisme speciale, - '3utor de urgen", - 4acilit"i n !avoarea "rilor cu probleme.

2: %&' M(% #& )(%S #& S)* M+

#volutia istorica a sistemului monetar international a demonstrat ca alegerea regimului optim de rata de sc%imb s9a dovedit a a!i o problema care inca nu a !ost rezolvata la nivelul economiei mondiale. (on!orm aprecierilor 4)I, evolutiile regimurilor valutare de dupa 19@7 (vezi *ubula H ItIer92obe J2772K) s9au cantonat in doua directii, - tari ce au adoptat cursuri valutare !lotante (in crestere incepand din 19@7): - tari care au adoptat un regim valutar bazat pe ancorarea monedei. 'ceasta era structurarea 4)I dupa abandonarea S)I de la *retton 0oods. 4)I evidentiiaza, in prezent trei grupe mari de regimuri de curs de sc%imb, '. 2egimuri bazate pe cursuri valutare !i$e (asa numitele, HARD PEGS REGIMES); *. 2egimuri bazate pe cursuri valutare !lotante (F !A"I#G REGIMES); (. 2egimuri intermediare (I/D#2)# I'D# 2#GI)#S) (ce reprezinta, in !apt o combinatie a primelor doua).

A. REGIMURI VALUTARE BAZATE 2E CURSURI FI3E

1. distinct, individual, spre e$emplu): 2. regimurile valutare ce nu dispun de un emitent de moneda regimuri valutare bazate pe moneda altui stat (dolarizarea, uniunile monetare. aran3amentele de !orma consiliului monetar.

B. REGIMURI VALUTARE BAZATE 2E CURSURI VALUTARE FLOTANTE

- ')(( '/%a.*&9 9 -a&a9(d ')(( '/%a.*&9

C. REGIMURI VALUTARE INTERMEDIARE:

Ionela Costica

Suport de curs RMI - 1

1) '/%.a)(a c%&.)%/a.a :.)*c.a a c8):8/8* ;a/8.a) (o valuta sau un cos de valute); 2) a&c%)a)(a ;a/8.a)a (so!t peg): a$ a&c%)a)(a '*<a c%&;(&.*%&a/a (conventional !i$ed pets) b$ c)a=/*&9 >(9: c$ ba&da %)*?%&.a/a d( ;a)*a.*( (%orizontal band) d$ c)a=/*&9 ba&d

'vand in vedere cazul 2omaniei, 4ondul )onetar International, a evidentiat evolutia regimurilor valutare adoptate de autoritatea monetara in perioada de tranzitie,
1997 1991 1992 199F 1991 1996 1998 199@ 199E 1999 2777 2771 2772 277F 2771 2776 2778 277@ 277E

+nde, 9 1 - ancorare con$entionala a cursului $alutar %ata de un cos de $alute; 9 2 A %lotare ad&instrata strict 'ti()tl* &ana(ed %loatin(); 9 A +ac,-ard - loo,in( cra-lin( pe( 9 1 9 %or-ard . loo,in( cra-lin( pe( 9 4 0 %or-ard . lo,in( cra-lin( +and 9 @ - %lotare ad&inistrata 9 6 - %lotare li+era
Sursa, /u+ula A0 !t,er-Ro+e0 I. '1221) . ")e e$olution o% e3c)an(e rate re(i&es since 14425 E$idence %ro& de %acto policies0 I)4, 0. 166.