Analiza fluxurilor de trezorerie

Lect.univ.dr. Eugeniu MERCE Standardul Internaional de Contabilitate IAS 7 definete fluxurile de trezorerie (denumite i fluxuri de numerar sau cashflow n unele lucrri dre!t intrri sau ieiri de numerar i echi"alente de numerar #7$ IAS 7$ !ar%&'% Sursa !rinci!al !entru analiz o constituie (Situaia fluxurilor de trezorerie)$ ntocmit n conformitate cu !re"ederile IAS 7% Cadrul *eneral !entru ntocmirea i !rezentarea situaiilor financiare din cadrul crora face !arte i (situaia fluxurilor de trezorerie) sti!uleaz c obiecti"ul acestora este de a furniza informaii despre poziia financiar, performane 626r174g le i modificrile poziiei financiare a ntreprinderii, care sunt utile unei sfere largi de utilizatori n luarea deciziilor economice #7$ Cadrul *eneral$ !ar% +,'% -tilizatorii de situaii financiare includ in"estitorii !rezeni i !oteniali$ !ersonalul an*a.at$ creditorii$ furnizorii i ali creditori comerciali$ clienii$ *u"ernul i instituiile acestuia$ !recum i !ublicul% /ri"itor la (situaia fluxurilor de trezorerie)$ IAS 7 consider c aceasta ofer informaii utile !entru e"aluarea ca!acitii ntre!rinderii de a *enera numerar$ !recum i a necesitilor ntre!rinderii de a utiliza fluxurile de numerar$ res!ecti" a momentului i si*uranei *enerrii lor #7$ IAS 7'% 0n 1om2nia$ situaia fluxurilor de trezorerie este considerat o com!onent a situaiilor financiare anuale n conformitate cu !re"ederile 3rdinului 4inisterului 5inanelor /ublice 6r% 78 din ,7 ianuarie ,99+ !entru A!robarea 1e*lementrilor contabile armonizate cu :irecti"a a I;-a a Comunitilor <conomice <uro!ene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate #=$ !ar% >%,%'% Situaia fluxurilor de trezorerie se ntocmete$ conform IAS 7$ fie utiliz2nd metoda direct$ fie metoda indirect #=$ !ar% 8%,7%? ca!% III'%

0n cadrul situaiei fluxurilor de trezorerie$ !otri"it abordrii funcionale a acti"itilor ntre!rinderii$ fluxurile sunt *ru!ate n trei cate*orii@ A fluxuri !ro"enite din acti"itile de ex!loatare (o!eraionale ? A fluxuri !ro"enite din acti"iti de in"estiii? A fluxuri !ro"enite din acti"iti de finanare% Analiza fluxurilor de trezorerie !e toate cele trei ti!uri de acti"iti este util !entru@ corelarea !rofitului (!ierderii cu numerarul? se!ararea acti"itilor care im!lic numerar de cele care nu im!lic numerar?

e"aluarea ca!acitii ntre!rinderii de a-i nde!lini obli*aiile de !li cash? e"aluarea fluxurilor de numerar !entru acti"itile "iitoare (cash-flow strate*ic #>'% -tilitatea analizei este dat de fa!tul c "ariaia *lobal a trezoreriei este reliefat !rin soldul de trezorerie$ rezultat din *estiunea acti"elor reale (din acti"itatea de ex!loatare i !rin cel rezultat din o!eraiunile de ca!ital care !ri"esc in"estiiile i finanrile% Atunci c2nd fluxurile reale i cele monetare nu coincid$ cum de fa!t se i nt2m!l$ trezoreria se asi*ur !rin decala.e de !li asociate acestor fluxuri #&'% 5iecare dintre cele trei cate*orii de fluxuri are im!act asu!ra unei surse sau a unei utilizri de lichiditi #8'% Sunt consacrate dou metode !entru determinarea fluxurilor de trezorerie (*enerate de acti"itile de ex!loatare$ de in"estiii i de finanare #=$ ca!% III'@ A metoda direct? A metoda indirect%

A. Metoda direct Conform acestei metode se o!ereaz cu ncasri i !li brute n numerar #B'% a) lu!urile de numerar pro"enite din acti"itile de e!ploatare# A ncasrile n numerar din "2nzrile de bunuri i !restrile de ser"icii? A ncasrile n numerar !ro"enite din rede"ene$ onorarii$ comisioane i alte "enituri (care se !ot estima !e baza mrimii cifrei de afaceri realizate$ corectate cu modificarea soldului creanelor comerciale din exerciiul financiar ? A !li n numerar ctre furnizorii de bunuri i ser"icii (materii !rime i materiale consumabile$ ct% &9+ C &9, A 78+,? alte cheltuieli materiale$ ct% &9> C &98 C &9& C &9B? alte cheltuieli din afar$ cum sunt cele cu ener*ia i a!a$ ct% &9= A 78+>? cheltuieli !ri"ind mrfurile$ ct% &97? cheltuieli !ri"ind !restaiile externe$ ct% &++ C &+, C &+> C &+8 C &,+ C &,, C &,> C &,8 C &,= C &,& C &,7 C &,B A 78+& % 4rimea acestora se a.usteaz cu "ariaia soldului stocurilor de materii !rime$ materiale consumabile i mrfuri !rin adu*area diferenei dintre stocul final i cel iniial$ res!ecti" cu "ariaia soldului datoriilor comerciale (ct% 89+C89> !rin scderea diferenei dintre soldul final i cel iniial al exerciiului financiar? A !li n numerar ctre i n numele an*a.ailor (cheltuieli cu !ersonalul a.ustate cu "ariaia soldurilor conturilor necores!unztoare ? A !li n numerar sau restituiri de im!ozit !e !rofit$ doar dac nu !ot fi identificate n mod s!ecial cu acti"itile de in"estiii i de finanare (se refer la cheltuielile !ri"ind im!ozitul !e !rofit$ ct%

&7+A77+$ dac se !resu!une c ntre*ul im!ozit !e !rofit este aferent acti"itii de ex!loatare %

$) lu!urile de numerar pro"enite din acti"itile de in"estiii# A !lile n numerar !entru achiziionarea de terenuri i mi.loace fixe$ acti"e necor!orale i alte acti"e !e termen lun*% Se !ot determina !e baza creterilor de acti"e imobilizate !rezentate n nota + la situaiile financiare i se a.usteaz cu "ariaia datoriilor ntre!rinderii ctre furnizorii de imobilizri? A !li n numerar !entru achiziia de instrumente de ca!ital !ro!riu i de creane ale altor ntre!rinderi% Se !ot identifica n "aloarea creterii elementelor de acti" res!ecti"e !rezentate n nota + la situaiile financiare? A ncasri n numerar din "2nzarea de terenuri i cldiri$ instalaii i echi!amente$ acti"e necor!orale i alte acti"e !e termen lun*? A ncasri n numerar din "2nzarea de instrumente de ca!ital !ro!riu i de creane ale altor ntre!rinderi? A a"ansuri n numerar i m!rumuturile efectuate ctre alte !ri? A ncasri n numerar din rambursarea a"ansurilor i m!rumuturilor efectuate ctre alte !ri% c) lu!urile de numerar pro"enite din acti"itile de finanare# A "enituri n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de ca!ital !ro!riu% Se determin !e baza creterii ca!italului social$ inclusi" a !rimelor de ca!ital (ct% +98+ C +98, C

+98> C +988 i se a.usteaz cu "ariaia creanelor !ri"ind ca!italul subscris i ne"rsat? A !lile n numerar ctre acionari !entru a achiziiona sau a rscum!ra aciunile ntre!rinderii% Se re*sesc n scderea ca!italului social i a rezer"elor? A "eniturile n numerar din emisiunea de obli*aiuni$ credite$ i!oteci i alte m!rumuturi% Sunt constituite din creterea m!rumuturilor i datoriilor asimilate$ nre*istrate de ntre!rindere n conturile aferente$ "eniturile din dob2nzi i alte cheltuieli financiare o*lindite n contul de !rofit i !ierdere? A !lile n numerar ale locatarului !entru reducerea obli*aiilor le*ate de o o!eraiune de leasin* financiar% Se determin !e baza analizei contractelor de leasin*% Fluxurile de numerar - total A 6umerar la nce!utul !erioadei? A 6umerar la finele !erioadei% 1ezultanta fluxurilor de numerar din acti"itile de ex!loatare$ de in"estiii i de finanare re!rezint trezoreria net% B. Metoda indirect IAS 7 i 345/ nr% 78D,99+ !rezint metoda indirect ca alternati" la metoda direct de determinare a fluxurilor de trezorerie% /articularitatea acestei metode const n fa!tul c !rofitul net (sau !ierderea net este

a.ustat( cu efectele tranzaciilor ce nu au natur monetar$ am2nrile sau an*a.amentele de !li sau ncasrile n numerar din ex!loatare trecute sau "iitoare i elemente de "enituri i cheltuieli

asociate cu fluxurile de numerar din acti"itile de in"estiii sau de finanare% Situaia fluxurilor de numerar !rin metoda indirect se !rezint n felul urmtor #=$ ca!% III'@ a) lu!uri de numerar din acti"iti de e!ploatare# A rezultatul net? A modificrile !e !arcursul !erioadei ale ca!italului circulant? A a.ustri !entru elementele nemonetare i alte elemente incluse n acti"itile de in"estiii sau de finanare% $) lu!uri de numerar din acti"iti de in"estiii# A !lile n numerar !entru achiziionarea de terenuri i mi.loace fixe$ acti"e necor!orale i alte acti"e !e termen lun*? A ncasrile n numerar din "2nzarea de terenuri i cldiri$ instalaii i echi!amente$ acti"e necor!orale i alte acti"e !e termen lun*? A !lile n numerar !entru achiziia de instrumente de ca!ital !ro!riu i de crean ale altor ntre!rinderi? A ncasrile n numerar din "2nzarea de instrumente de ca!ital !ro!riu i crean ale altor ntre!rinderi? A a"ansurile n numerar i m!rumuturile efectuate ctre alte !ri? A ncasrile n numerar din rambursarea a"ansurilor i m!rumuturilor efectuate ctre alte !ri% c) lu!uri de numerar pro"enite din acti"iti de finanare#

A "eniturile n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de ca!ital !ro!riu? A !lile n numerar ctre acionari !entru a achiziiona sau a rscum!ra aciunile ntre!rinderii? A "eniturile n numerar din emisiunea de obli*aiuni$ credite$ i!oteci i alte m!rumuturi? A rambursrile n numerar ale unor sume m!rumutate? A !lile n numerar ale locatarului !entru reducerea obli*aiilor le*ate de o o!eraiune de leasin* financiar% Fluxuri de numerar - total A 6umerar la nce!utul !erioadei? A 6umerar la finele !erioadei% 1ezultatul obinut !rin a!licarea metodei indirecte este acelai ca i cel obinut !rin metoda direct$ difer ns structura fluxurilor de numerar referitoare la acti"itile de ex!loatare% 5luxurile de numerar din acti"itile de in"estiii i cele din acti"itile de finanare sunt determinate !rin metoda direct%

/rin metoda indirect$ !ornind de la "aloarea contabil a rezultatului exerciiului financiar$ sunt efectuate a.ustri !entru determinarea fluxului de numerar% Se are n "edere c !rin !racticarea unei contabiliti de an*a.ament sunt nre*istrate "eniturile i cheltuielile n momentul facturrii lor i nu n momentul ncasrii sau !lii$ iar n calculul !rofitului sunt luate n considerare unele elemente de "enituri i cheltuieli nemonetare$ care nu !resu!un intrri sau ieiri de numerar din trezorerie$ ceea

ce face s creasc diferena dintre mrimea rezultatului realizat i mrimea numerarului din trezorerie #,'% /rin efectuarea a.ustrilor se urmrete@ A eliminarea efectelor contabilitii de an*a.ament !rin luarea n considerare a ca!italului de lucru net% Ca atare$ din rezultatul exerciiului se scade "ariaia stocurilor (materii !rime i materiale consumabile$ !roducia n curs de execuie$ !roduse finite i mrfuri$ a"ansuri !entru cum!rarea de stocuri $ "ariaia creanelor (creane comerciale i alte creane i se adau* "ariaia datoriilor de ex!loatare (decala.ele de !li fa"orabile ntre!rinderii !use n e"iden de "ariaia soldurilor conturilor cores!unztoare ? A eliminarea "eniturilor i cheltuielilor nemonetare (amortizrile i !ro"izioanele constituite sau reluate !e "enituri !rin adunarea cheltuielilor calculate cu amortizarea i !ro"izioanele constituite i scderea "eniturilor din reluarea !ro"izioanelor (!ractic$ se adun toate rubricile de a.ustri din contul de !rofit i !ierdere@ a.ustarea "alorii imobilizrilor cor!orale i necor!orale? a.ustarea "alorii acti"elor circulante? a.ustri !ri"ind !ro"izioanele !entru riscuri i cheltuieli? a.ustarea "alorii imobilizrilor financiare i a in"estiiilor financiare deinute ca acti"e circulante ? A eliminarea acelor elemente de "enituri i cheltuieli care nu sunt le*ate de acti"itatea de ex!loatare% /ri"ind metoda de calcul a fluxurilor de trezorerie IAS 7 recomand metoda direct$ aceasta furniz2nd informaii utile !entru estimarea fluxurilor "iitoare de trezorerie$ iar !rin metoda indirect aceste informaii nu sunt dis!onibile% 0n !ractic ns$ ntre!rinderile !refer metoda indirect ntruc2t are o lo*ic de calcul mai a!ro!iat de formatul ra!ortrilor contabile% Note bibliografice

#+' Erezeanu$ /etre (coordonator $ %iagnostic financiar, Eucureti$ <ditura <conomic$ ,99>%

#,' :ra*ot$ ;ictor$ Ciobanu$ Anamaria$ 3bre.a$ Faura$ :ra*ot$ 4ihaela$ &anagement financiar, Eucureti$ <ditura <conomic$ ,99>$ !!% ,,8-,,=% #>' Gheor*hiu$ Alexandru$ 'naliza economico(financiar la ni"elul microeconomic, Eucureti$ <ditura <conomic$ ,998$ !% ,>8% #8' Hal!ern$ /aul$ Ieston$ 5red$ J%$ Eri*ham$ <u*ene$ 5%$ inane manageriale, Eucureti$ <ditura <conomic$ +77B$ !% 77% #='
KKK

$ )rdinul &inisterului inanelor *u$lice +r, -4 din 2ianuarie 2..1 pentru apro$area /eglementrilor conta$ile armonizate cu %irecti"a a 01(a a 2omunitilor 3conomice 3uropene i cu 4tandardele 0nternaionale de 2onta$ilitate$ !ublicat n 4onitorul 3ficial al 1om2niei$ /artea I$ 6r% B= din ,9 februarie ,99+%

#&' Stanciu$ Ion$ inane, Eucureti$ <ditura <conomic$ +777$ !% 879% #7' $ 4tandardele 0nternaionale de 2onta$ilitate 2...$ Eucureti$ <ditura <conomic$ ,999%
KKK

#B' ;2lceanu$ Gh%$ 1obu$ ;%$ Geor*escu 6%$ 'naliz economico(financiar, Eucureti$ <ditura <conomic$ ,998$ !% >B+%