Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr.

r. Tutui Daniela Economie generala (Politici) An I Analiza pozitiei financiare Studii de caz A. Analiza structurii patrimoniului (activelor) si surselor de finantare (capitalurilor si datoriilor) !n vederea analizei detailate a structurii activelor "i a surselor de finan#are la AL$A %.A.& informa#iile din 'ilan#ul conta'il au fost (relucrate "i sintetizate )n urm*torul ta'el& calculandu-se ratele de structura+

Ratele de structura activ ,. -ata activelor imo'ilizate . Active imo'ilizate/AT ,.,. -ata imo'iliz*rilor necor(orale . Imo'ilizari necor(orale/AT ,.3. -ata imo'iliz*rilor cor(orale . Imo'. Cor(orale/AT ,.6. -ata imo'iliz*rilor financiare . Imo'. $inanciare/AT 3. -ata activelor circulante .Active circulante/AT 3.,. -ata stocurilor . %tocuri/AT 3.3. -ata crean#elor .Creante/AT 3.9. -ata dis(oni'ilit*#ilor '*ne"ti "i a (lasamentelor .Dis(oni'./AT Rate de structura - pasiv ,. -ata sta'ilit*#ii financiare . Ca(ital (ermanent / PT 3. -ata autonomiei financiare glo'ale . Ca(ital (ro(riu / PT 6. -ata datoriilor (e termen scurt .DT%/PT 9. -ata indatorarii glo'ale . DT/PT

0 01&23 4 2&224 02&13 4 5&34 6,&81 4 ,7&50 4 8&264 5&,14 5,&09 4 95&3, 4 30&,2 4 72&76 4

1 56&784 2&224 06&764 ,2&204 30&774 8&304 ,,&194 7&974

55&024 33&8,4 3,&054 50&604

Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela Economie generala (Politici) An I Activele imo'ilizate detin (onderea cea mai mare (este 074 - in (erioada analizata inregistrand o crestere de la 014 la 56&74& ceea ce situeaza firma inr-un sector (roductiv. Activele circulante inregistreaza o diminuare a (onderii in cadrul resurselor economice de la 6,&84 la 30&74. Interesant este ca dintre activele circulante& stocurile inregistreaza o diminuare a (onderii de la ,7&504 la 8&304& in favoarea creantelor care cresc de la 8&264 la ,,&194 . Aceasta situatie (oate reflecta o mai 'una gestionare a stocurilor si una mai defectuoasa a creantelor sau o restrangere a dimensiunii e:(loatarii datorata micsorarii cererii. Din analiza ratelor de structur* a surselor de finan#are& reiese fa(tul c* )n )ntreaga (erioada analizat* firma (rezint* o sta'ilitate financiara ridicata& (onderea ca(italurilor (ermanente )n totalul surselor de finantare fiind de 5,4& res(ectiv 554. !n ceea ce (rive"te autonomia glo'al*& (onderea ca(italurilor (ro(rii )n totalul surselor de finan#are )nregistreaz* o diminuare constant*; astfel& )n anul curent fa#* de anul (recedent& (onderea ca(italurilor (ro(rii s-a diminuat cu 39&624. Aceasta re(rezinta o crestere a (onderii finantarii e:terne& ceea ce ma<oreaza riscul financiar al firmei; situatie normala intr-un (roces investitional sustinut. Daca in (erioada (recedenta sursele interne de finantare re(rezentau 95&3,4& iar datoriile totale se ridicau la 72&764& finantarea fiind (ro(ortionala& in anul urmator structura de finantare este mult dis(ro(ortionata. =tilizarea ne(erformanta a ca(italurilor atrase (oate determina manifestarea riscului de insolva'ilitate (ro'a'il.

B. Analiza activului (patrimoniului) net si a finantarii acestuia mii lei ?odificare , (4) 1".#$ 4 79 ,6.17 9 95

>r.crt. , Active imobilizate ,., >ecor(orale ,.3 Cor(orale ,.6 financiare totale

Indicatori

2 14. !0 ,3 , ,9.709 67

Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela Economie generala (Politici) An I 3 Active circulante 3., stocuri 3.3 Creante 3.6 Dis(oni'ilitati 6 A&'() '*'A+ (1,!) 9 0A'*R(( '*'A+1 datorii (e termen scurt datorii (e termen lung ACTI >ET ("-4). din care finantat pe 7 seama2 7., &apital social varsat 7.3 3rime de capital Rezerve (le4ale. statutare. din conversie. 7.6 din reevaluare. etc.) 7.9 Rezultat nerepartizat 7.7 Alte elemente de natura capitalurilor proprii 1"."11 7.375 9.578 6.387 !-.0"1 !. % 3.550 2 !$.!$$ 01, 2 ,8.282 7.901 2 1".%0 ! 0.13, 9.93, 3.6 02 ! .$$ % ".41 6.9,5 2 !4.1" # 9.,60 2 ,1.0, 9 ,.659 2

#-."0/ 1!".0#/ #$.$#/ 025&694 85&74 37&,34

Din analiza evolutiei activului net (utem o'serva o scadere cu 9.9,4 in (erioada curenta& evolutie inregistrata datorita reducerii activului total cu ,&54& concomitent cu o crestere a datoriilor totale de 36&284. Activele circulante inregistreaza o evolutie crescatoare constanta& determinata in s(ecial de cresterea stocurilor .Cresterea stocurilor de (roduse finite este a(reciata ca un fenomen negativ intrucat marfurile nevanda'ile isi diminueaza valoarea in tim(. %e constata o modificare a structurii finantarii& in (erioada curenta firma ma<orand ca(italul social& astfel incat (onderea mai ridicata a finantarii din (rofitul o'tinut in (erioada anterioara se transfera ca(italului social. -ezervele firmei raman relative ridicate& desi se o'serva o diminuare a acestora. Desi modificarea negativa a activului net nu este im(ortanta& (oate fi un semnal de alarma (rivind situatia e:(loatarii si a gestionarii activelor& acestea im(unand modificarile o'servate in structura finantarii activului net.

Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela Economie generala (Politici) An I

&. Analiza ec5ilibrului financiar &.1. Analiza corelatiei fond de rulment-necesar fond de rulment-trezorerie neta >r Crt , 3 6 9 7 0 5 1 8 ,2 ,, Indicatori Ca(ital (ro(riu Datorii (e termen mediu si lung &apital permanent (1,!) Active imobilizate 7ond de rulment ("-4) Active circulante Dis(oni'ilitati si (lasamente Active circulante& e:clusiv dis(oni'ilitati (0-5) @'ligatii curente (Datorii (e termen scurt& e:clusiv credite de trezorerie) 8evoia de fond de rulment(-#) 'rezoreria neta ($-10) 36.612 2 36.612 ,6.582 #.$#0 ,3.619 3.786 8.58, 3.077 .1"% !.4$4 2 , 37.361 2 37.361 ,9.532 10.$1,6.6,, 6.387 ,2.2,0 3.550 .!40 ".! 6odificare (/) ,25&874 ,25&874 ,20&594 10#. %/ ,25&914 ,23&384 ,29&74 101.4$/ 1"". /

Fondul de rulment inregistreaza o evolutie crescatoare in perioada analizata, majorandu-se cu 9.76%. Cauzele se observa prin corelarea ritmurilor de evolutie a capitalurilor permanente si activelor imobilizate, respectiv ICapital permanent > I
ctive imobilizate .

ceasta situatie poate

!i apreciata ca !avorabila, crescand !inantarea e"ploatarii din surse stabile, in plus, se observa ca necesarul de !ond de rulment inregistreaza un ritm de crestere in!erior, de #,$%%, degajand ast!el un surplus de lic&iditati necesar acoperirii nevoilor de trezorerie.

Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela Economie generala (Politici) An I 'e remarca structura F(, respectiv !aptul ca acesta este !ormat e"clusiv din !ond de rulment propriu, nee"istand surse imprumutate. naliza !ormarii )F( trebuie apro!undata *c&iar daca variatia acestui indicator nu este ampla+, pentru a !i identi!icate posibile situatii anormale privind gestionarea stocurilor si creantelor, respectiv a obligatiilor curente catre !urnizori, buget de stat si personal *argument, I-bligatii curente > I'tocuri.Creante +.

&.!. Analiza ec5ilibrului pe baza ratelor de ec5ilibru financiar Indicatori -ata de finantare a stocurilor .$ond de rulment/ %tocuri -ata de finantare a activelor circulante . $ond de rulment / active circulante -ata de finantare a necesarului de fond de rulment . $ond de rulment />$-ata de autofinantare a activelor .ca(ital (ro(riu /(Active fi:e AActive circulante) -ata datoriilor .,- -ata de autofinatare a activelor 3.,9 2.55 ,.69 2.18 2.,, 2 3.22 2.58 ,&97 2.82 2.,2 ,

Rata de finanare a stocurilor (Rfs+ are valori anuale egale si mai mari de /, ceea ce ar reprezenta o !inan0are integrala a stocurilor, dar si a unei parti a creantelor. Rata de finantare a activelor circulante releva !aptul ca peste 7%% din activele circulante sunt !inantate pe baza surselor stabile de !inantare, restul acoperindu-se din resurse ciclice de e"ploatare*pasive curente, respectiv obligatiile curente ale !irmei+. Rata de autofinantare a activelor are un nivel !oarte bun, de cca. 91%, capitalul propriu reusind sa acopere activele !i"e si o parte din activele

Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela Economie generala (Politici) An I circulante. st!el, numai #1% din active raman a !i acoperite din

!inantare e"terna, ceea ce semni!ica un risc !inanciar redus al !irmei. ceeasi situatie este re!lectata si de nivelul ratei datoriilor, care reprezinta rata complementara a ratei de auto!inantare a activului.

0. Analiza factoriala a vitezei de rotatie a activelor circulante Analiza factoriala a vitezei de rotatie a activelor circulante la firma BETA %.A. se va efectua (e 'aza datelor din ta'elul de mai <os& folosind metoda su'stituirilor in lant& (e 'aza modelului (redat la curs si regasit si in sursele 'i'liografice. 8r. (ndicatori crt . , Cifra de afaceri (lei) 3 3., 3.3 6 9 7 0 1 53.72 2 61.72 2 33.66 2 ,0.,5 2 ,8,&3 ,,2&8 12&6 (ndici (/) ,26&754 ,,1&904 ,,5&734 ,,8&554 ,,9&94 ,,6&7,4 ,,7&524

52.22 2 %old mediu al activelor circulante& 63.72 din care+ 2 -%tocuri ,8.22 2 -Creante ,6.72 2 Durata de rotatie a activelor circulante (Dz)-zile ,05&, Durata de rotatie a stocurilor (Dzst) -zile 85&5 Durata de rotatie a creantelor(Dzcr) -zile 08&9

-ezultatele o'tinute in urma cuantificarii modificarii indicatorului Dz si a influentelor factorilor sunt+

Dz . ,8,&3 ,05&, . A 39&, zile

Din care& datorita+ ,. CA . -7&53 zile

Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela Economie generala (Politici) An I 3. Ac . A 38&13 zile 3., %t . A,0&75 zile 3.3 Cr . A ,6&37 zile In cazul analizat se (oate o'serva o incetinire a vitezei de rotatie a activelor circulante& e:(rimata in zile& cu 39 zile& datorita unui ritm de crestere mult mai accentuat al activelor circulante& com(arativ cu cel al cifrei de afaceri.

@'servam ca cifra de afaceri are o influenta (ozitiva in sensul reducerii cu a(roa(e 0 zile a duratei de rotatie a activelor circulante& influenta datorata cresterii cu 6&754 a cifrei de afaceri. In tim( ce cifra de afaceri a evoluat (ozitiv& activele circulante ale %.C. BETA %.A. au inregistrat in (erioada curenta un trend crescator& fa(t ce a determinat un im(act negativ asu(ra Dz& acesta crescand cu cca. 62 zile. Concret& tendinta crescatoare a nivelului activelor circulante re(rezinta (rinci(ala cauza a incetinirii vitezei de rotatie a acestora& iar descom(unerea (e influenta stocurilor si creantelor releva a(ortul negativ relativ ecCili'rat al am'elor elemente. %tocurile inregistreaza o crestere de cca. ,54& determinand o (relungire a duratei de rotatie a activelor circulante cu ,0 zile. %ituatia reflecta o gestionare mai (utin eficienta a stocurilor& e:istenta unor stocuri cu miscare lenta sau de(reciate. In aceeasi (erioada& la situatia nefavora'ila creata de cresterea stocurilor (artici(a si creantele. Cresterea lor cu cca. ,84& in (aralel cu o crestere cu numai 6 4 a cifrei de afaceri& releva ingreunarea recu(erarii de la clienti sau alti de'itori a sumelor de incasat& aferente (erioadei anterioare. Consecintele directe ale incetinirii vitezei de rotatie a activelor circulante se materializeaza in imobilizarea de active circulante+

Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela Economie generala (Politici) An I E(I) . (Dz, Dz2 ) DCA,/602 . , 4.-$".$ lei Consecintele indirecte, ale dinamicii duratei de rotatie a activelor circulante se regasesc in modificarea+ cCeltuielilor cu do'anzile la ,222 lei cifra de afaceri rezultatului curent al e:ercitiului rezultatului net al e:ercitiului

1. Analiza lic5iditatii si solvabilitatii (ndicatori Rata lic5iditatii 4enerale (curente) 9Active circulante : 0atorii curente Rata lic5iditatii rapide 9(Active circulante-Stocuri) : 0atorii curente Rata lic5iditatii imediate9 0isponibilitati (inclusiv investitii financiare pe termen scurt) : 0atorii curente Rata solvabilitatii patrimoniale 9&apital propriu : (&apital propriu , &redite) Rata solvabilitatii 4lobale 9Active totale : 0atorii totale 0 4.-0 !.#0 1.1# 1 10.1 ! 1 ".#1.#0.%# 1 -.10

Lichiditatea generala de(aseste nivelul minim de siguranta& de ,&1 3& asigurand astfel o ca(acitate s(orita (entru (lata o'ligatiilor scadente (e termen scurt. Aceasta re(rezinta (entru creditorii firmei asigurarea recu(erarii sumelor im(rumutate& insa& in acelasi tim(& e:cesul de active curente& com(arativ cu datoriile curente& (oate reflecta o situatie negativa (rivind eficienta utilizarii activelor. Rata lichiditatii rapide se situeaza& de asemenea& mult deasu(ra nivelului minim admis& (ermitand astfel acCitarea oricaror o'ligatii curente de (lata la scadente. >ivelul creantelor si dis(oni'ilitatilor este de cca. 6 ori& res(ectiv de cca. 3 ori mai mare decat datoriile curente& in (erioadele analizate. E:ista (osi'ilitatea ca firma sa ai'a dificultati

A se vedea cursul (redate si sursele 'i'liografice

Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela Economie generala (Politici) An I in recu(erarea unor creante& ceea ce ar tre'ui sa determine o atentie s(orita in incCeierea unor relatii comerciale si in urmarirea derularii acestora. >ivelul ridicat al ratei lichiditatii imediate reflecta o ca(acitate de (lata mare& dar si (otentialul firmei in asigurarea unei cresteri a activitatii. Totusi& mentinerea unui nivel e:cedentar al licCiditatilor in conturi releva inca(acitatea firmei de a-si gestiona licCiditatile. Rata solvabilitatii patrimoniale& utila in informarea creditorilor 'ancari& indeose'i& arata ca firma nu utilizeaza credite in finantarea activitatii. Rata solvabilitatii globale inregistreaza valori mari& cu mult (este nivelul de ,&7 care ar reflecta un risc de insolva'ilitate& deoarece nivelul datoriilor in finantarea activitatii este foarte redus. ....da