ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE Facultatea de Finane, Asigurari, Banci i Burse de Valori

Pactul fiscal n UE
Studenta: Sukhbaatar Sanchirmaa

Bucuresti 2014

Cuprins Introducere Geoeconomia zonei euro i ncrederea investitorilor Cadrul juridic al tratatului Contextul politic european i problemele structurale ale Uniunii Europene Concluzii

Binlografia

Tratatul fiscal al Uniunii Europene Introducere Istoria nu ne arat foarte multe exemple de unificri reusite a mai mult de dou state o dat, ceea ce ar trebui s fie un subiect de gndit pentru constructorii europeni. Astfel, nu putem s nu nvederm, n cazul Comunitii Europene, c o alian de state cu o important dimensiune economic s-a transformat dup 1990 ntr-o alian cu caracter preponderent politic. Deplasarea de accent dintre cele dou sfere ns nu s-a fcut coerent, deoarece nu s-a acionat cu hotrre n direcia schimbrii (evitnd astfel apariia tendinelor centrifugale imediat dup semnarea Tratatului de la Maastricht) i, mai ales (din cauze perfect legitime) din ncetineal cu care s-a nceput construcia unui nou sistem juridic. De aceea, n analiza cauzelor care fac ca UE s fie puin viabil n realitate, va trebui s observm c, dei acquis-ul comunitar este imens (peste 120.000 pagini de texte adoptate de organismele comunitare dup cum se vede, numrul actelor normative nu se d niciodat, ci doar al paginilor), Uniunea a euat n adoptarea unei Constitui i efective (Tratatul de la Lisabona este mai degrab un prim tratat de unificare politic i juridic a unor state, chiar dac dimensiunea sa juridic este imens) i a legislaiei sale administrative i fiscale subsecvente la nivel de Cod european. Proiectul european nu a putut avea o Constituie, iar n celelalte dimensiuni a edictat anumite acte juridice, dar nu a venit cu acel cod administrativ i de procedur administrativ (mai nti, pentru c nu are o lege fundamental la care s se raporteze, iar apoi, pentru c nu vede dimensiunea ulterioar a statului prin edictarea legislaiei unice fiscale) care s dea acel semnal clar c drumul este fr ntoarcere.

Geoeconomia zonei euro i ncrederea investitorilor Dintr-unceput, sa notam ca subtextul tratatului sugereaza clarc decalajele economice structurale existente ntre statele din zona euro n-au fost nc recuperate, ci dimpotriv: in vreme ce Germania i alte cteva state membre i-au diminuat sistematic dezechilibrele bugetare prin creterea nivelului competitivitii i reformarea sectorului corporatist, Italia, Grecia, Spania i Portugalia n-au reuit aceast performan. Mai mult dect att, n ultimele ri costul cu fora de munc a crescut mai repede dect nivelul productivitii. La dezechilibrele bugetare s-au adugat dezechilibrele de cont curent, combinaie nociv finanat de catre bncile statelor cu economii puternice. S-au constituit astfel dou euro-zone. Una a Nordului, prosper, dar ponderat n privina cheltuielilor bugetare (cheltuielile, mari n cifr absolut, nefiind disproporionate ca procente n PIB). i care cere acum austeritate. i o Europ a Sudului, dezechilibrat din punct de vedere economic i supra-ndatorat (n urm cu doar zece ani, ipostazierea dezvoltrii sustenabile n cadrul Comuntii Europene). i care solicit acum solidaritate. Una dintre noutile Tratatului, Mecanismul European de Stabilitate, nu este tocmai o noutate. Substituind Fondul temporar european de stabilitate financiar i dispunnd de 500 miliarde de euro, Mecanismul European de Stabilitate va acorda mprumuturi statelor din zona euro aflate n nevoie de lichiditate, dar numai n anumite condiii. Dintre acestea, cel mai greu de respectat pare s fie condiia referitoare la deficitul structural, de maxim 0,5% din PIB. Beneficiare nete ale solidaritii europene Altdat oferite ca modele de succes pentru oportunitile de dezvoltare oferite de apartenena la Comuntatea European, ri ca Spania, Portugalia, Italia, Grecia sunt nvinuite de a i fi susinut modul de via european prin deficite bugetare mari i suprandatorare. Destinul zonei euro depinde acum de stabilitatea bncilor din acest areal i de ncrederea subsecvent a investitorilor. Recapitalizarea bncilor slabe, operat prin intermediul Mecanismului European de Stabilitate, ar trebui s atenueze, iar pe termen lung s elimine, semnalele ngrijortoare transmise investitorilor de economia european. ncrederea investitorilor care i-au plasat capitalul n obligaiunile emise de Grecia, Irlanda i Portugalia, ri ce primesc n mod oficial asisten financiar din partea Uniunii Europene, va crete mulumit garaniilor financiare aduse de Mecanismul European de Stabilitate. La prima vedere, situaia se schimb n cazul investitorilor ce dein n portofoliu obligaiuni garantate de Spania i Italia, state suprandatorate, cu economii cvasi-ngheate. Dac aceste state vor apela la fondurile Mecanismului European de Stabilitate, atunci creditorii nounfiinatului organism vor cpta preeminen n raport cu actualii deintori de bonduri. Consecina subordonrii investitorilor se va materializa n costul noilor mprumuturi, care vor avea ataate dobnzi mai mari. Dar nu aceasta este problema de fond. Primejdia

subordonrii actualilor investitori const n mrirea razei de aciune a contagiunii declanate de prbuirea sectorului derivatelor privind transferul riscului de credit (credit default swap). Altfel spus, Mecanismul European de Stabilitate ar da cu o mn i ar lua cu alta. Pentru atenuarea acestui risc au fost adoptate clauzele colective pentru euro-bondurile cu maturitate mai mare de un an i emise dup 2013, clauze ce vizeaz situaia creditorilor n cazul negocierii restructurrii datoriilor. Dac, n general, e nevoie de acordul unanim al creditorilor pentru schimbarea termenilor negocierii, clauzele colective stipuleaz condiia unei majoriti predefinite. Prin uurarea procedurii restructurrii datoriilor, dobnda pentru mprumuturile fcute de statele supra-ndatorate ar urma s scad. Nord i Sud Fragilitatea economic a sudului Europei, evideniat de criza actual, nu a fost luat serios n calcul la momentul trecerii la moneda unic. Nordul cere tratatul fiscal pentru a nu fi pus n pericol nsi zona euro. Moneda euro a fost una dintre cele mai mari reuite ale proiectului european, att din punct de vedere pragmatic, ct i simbolic. Cadrul juridic al tratatului Primul aspect care surprinde n cadrul acestui nou tratat este faptul c preambulul are aproximativ 4 pagini din cele aproape 11 ale ntregului document. Este evident c n aceast situaie scopurile sunt mai puternice dect normele juridice edictate. De menionat c Versiunea consolidat a Tratatului privind Uniunea European i a Tratatului privind funcionarea Uniunii Europene are 361 de pagini, iar preambulul acestuia are numai o pagin i jumtate Afirmarea n preambul ca obiectiv al ndeplinirii unor dispoziii convenite demult prin tratate (deficit 3%, datoria public 60%) nseamn, de fapt, recunoaterea nclcrii lor. Scopul tratatului, prevzut de art. 1 spune c se dorete ntrirea pilonului economic i monetar prin creterea coordonrii politicilor i disciplinei bugetare. mbuntirea guvernanei (concept modern, fr ns o definire clar din punct de vedere juridic, ci doar politic) n zona euro nseamn ceva derivat din primele care se traduce n austeritate, care va fi trebui s ajute la creterea competitivitii i coeziunii economice a UE. Art. 3, lit. a precizeaz care este situaia ce permite existena UE: bugetele s fie pe excedent bugetar sau, n cel mai ru caz, echilibrate n balana de venituri i cheltuieli. Practic, se recunoate indirect o politic de reducerea cheltuielilor (deci, austeritate bugetar). Art. 3, alin. (1), lit. d) permite statelor disciplinate din punct de vedere bugetar s aib un deficit structural de 1%, dublu fa de ce le este permis celorlalte. Din acest punct de vedere, se observa intervenia politic a statelor nordice care nu permit dect o evoluie controlat a unui stat membru n direcia creterii cheltuielilor publice. Art. 3 alin. (2) precizeaz c prevederile tratatului trebuie transpuse n legislaia naional n cel mult un an de la intrarea sa n vigoare prin acte juridice de for deosebit, de preferat n Constituie. Ce nseamn acte cu for deosebit? Fie legi care au procedura de adoptare n

Parlament (i numai acolo) similar legilor de modificare a Constituiei, fie nscrierea n legicadru ale finanelor publice sau legi-cadru ale bugetelor. n Romnia, dispoziiile Constituiei Tratatul fiscal i austeritatea Tratatul fiscal propus la 31 ianuarie 2012 consfinete, cel puin pentru moment, austertatea bugetar pentru o bun parte a statelor semnatare. Accentul se mut de la modelul social european la modelul economic european. Cel puin n viziunea Tratatului, eficiena economic a statelor membre devine mai important dect efciena social. Statele zonei euro sunt cele mai vizate n acest sens.

art. 148, alin. (1), precizeaz c aderarea Romniei la tratatele constitutive ale Uniunii Europene, n scopul transferrii unor atribuii ctre instituiile comunitare, precum i al exercitrii n comun cu celelalte state membre a competenelor prevzute n aceste tratate, se face prin lege adoptat n edina comun a Camerei Deputailor i Senatului, cu o majoritate de dou treimi din numrul deputailor i senatorilor. Art. 3 alin. (3) prevede situaiile de excepie a nclcrilor dispoziiilor tratatului, referindu -se la balana de venituri i pli care poate fi uneori dezechilibrat sub impulsul unor circumstane excepionale sau mai greu previzibile, greu controlabile de un singur stat, (considerm c aici ar intra nu doar calamitile, ci i un rzboi, o criz bancar sau bursier aprut n interval scurt cteva sptmni / luni). O cauz menionat expres este criza economic sever. Pe de alt parte, tratatul nsui nu se tie dac este gndit s prevad situaiile de criz economic sever sau s gestioneze efectele prezentei crize, deci dac va guverna viitorul statelor UE sau dac este mai degrab o chestiune circumstanial. Art. 4 i 5 oblig statele ce au datorie de peste 60% s o reduc cu o medie de 1/20 pe an. Astfel, sunt obligate s adopte un plan foarte clar i detaliat de msuri de reducere a deficitului, care va fi examinat i aprobat de Comisie i de Consiliu (organisme nvestite cu competene n monitorizarea acestuia, ulterior aprobrii). Dispoziii speciale se refer la statele care au ca moned euro (art. 7). Dispoziiile art. 8 alin. (1) i (2) modific dispoziiile art. 273 al Tratatului de funcionare al UE i stipuleaz: dac un stat nu respect dispoziiile planului i Comisia, redactnd un raport, constat aceasta, atunci unul dintre statele membre UE va prezenta aceast situaie Curii de Justiie a UE dispoziie cu caracter obligatoriu care, pe baza principiului contradictorialitii, va lua o decizie de sancionare. Mai mult, dac un stat membru nu este de acord cu raportul Comisiei, poate sesiza independent Curtea de Justiie. n situaia n care un stat nu va respecta hotrrea Curii, aceleai subiecte de drept pot sesiza din nou Curtea, care poate impune o sanciune de pn la 0,1 din PIB, sum care va reveni fie la bugetului general al UE (pentru statele din afara zonei euro),

fie Mecanismului Central de Stabilitate. Practic, loviturile i pra ntre state sunt ncurajate, ceea ce va pune la grea incercare clamata solidaritate UE. Si asta si pentru ca,dincolo de inducerea de tensiuni serioase intre statele membre, este greu de nchipuit c statele mici vor face sesizri mpotriva unor tari ca Germania sau Frana. Mecanismul favorizeaz deci i inegalitatea de tratament. Monitorizare Statele cu deficit mare sunt obligate s ia aprobarea Comisiei Europene pentru un plan de reducere a acestuia Prin dispoziiile art. 11 se nfiineaz reuniunile liderilor zonei euro denumite Euro Summit, care se vor organizate de cel puin dou ori pe an. La ele particip efii de stat / guvern, precum i preedinii Comisiei i ai Bncii Centrale Europene, preedintele Parlamentului European putnd fi invitat pentru a fi ascultat (de aici rezult o subordonare clar a Parlamentului). ntlnirile Euro Summit vor avea loc ori de cte ori este necesar, dar nu mai puin de dou ori pe an, i vor avea ca obiect situaiile prevzute de art. 12, alin. (2). Art. 12, alin. (3) prevede c liderii statelor fr moneda naional euro care ader la Tratat vor participa la reuniunile Euro Summit cel puin o dat pe an cnd se va discuta despre msurile de implementare a dispoziiilor prezentului tratat, precum i atunci cnd tema discuiilor este competitivitatea, modificarea arhitecturii globale a zonei euro i regulile care i se aplica in viitor. Art. 14 nvedereaz modalitatea de intrare n vigoare a tratatului; concret, la 1 ian. 2013 sau n momentul n care 12 state din zona euro depun instrumentele de ratificare. Va fi luat n considerare cel mai rapid moment (astfel nct statele din zona euro nu pot trage de timp mai mult de 1 ian 2013). Contextul politic european i problemele structurale ale Uniunii Europene Mecanismul European de Stabilitate rezolv insa doar parial slbiciunile zonei euro. ntradevr, resuscitarea bncilor europene este o condiie necesar (i urgent) pentru supravieuirea monedei unice. Dar nu este nici pe departe una suficient. O Uniune European stabil din punct de vedere financiar este o Uniune European aflat n plin avnt economic (nu trebuie trecut cu vederea ambientul economic n care s-a semnat Tratatul de la Maastricht, unul de boom economic). Fr cretere economic, veniturile bugetare obinute din taxe rmn constante sau se diminueaz, capacitatea de achitare a datoriilor suverane are de suferit, iar stabilitatea social se erodeaz. Prin urmare, meteahna fundamental a actualului Tratat const n lipsa prevederilor legate de modul n care Uniunea European, sau o parte a ei, poate surmonta impasul recesiunii economice. Cci austeritatea asigur echilibrul bugetar pe seama dezechilibrelor sociale. Iar pe termen lung, austeritatea este intolerabil. Austeritatea nu este doar un inamic pentru ordinea economic. Austeritatea afecteaz i ordinea politic. Realitatea a demonstrat c clasa de mijloc, socotit de muli drept Atlasul

democraiei, nu e secretat de economia ajuns la un anumit grad de maturitate. Aceasta e creat prin aciune politic direct, aa cum s-a ntmplat n America preedintelui Franklin Roosevelt. Dac Uniunea European va intra n zodia austeritii, are anse s i salveze moneda. Dar dac va zbovi prea mult timp sub acest semn, are anse s i piard democraia. De aici, ntrebrile legate de tipul de Uniune European lefuit de acest tratat. Visul european, cel care a animat majoritatea cetenilor romni n perioada pre-aderare, era unul al libertii i prosperitii. Deficitul structural de maxim 0,5% i cererea agregat sczut generat de acesta vor constitui o stavil nalt, n zona euro, pentru bunurile scumpe produse de sectoarele nalt competitive ale economiei germane, spre exemplu. Definind deficitul bugetar drept inamicul Uniunii Europene, tratatul fiscal ori condamn construcia european la austeritate, ori la a funciona n deplintatea componentelor ei doar n conjuncturi economice favorabile. Austeritatea ns este tot ceea ce poate fi mai strin modelului social european i ideii de calitate a vieii cu care UE ia obinuit cetenii. Nu discutm doar despre consum, ci i despre politici sociale anti-srcie, politici de suport pentru grupuri vulnerabile, nondiscriminare, educaie i informare public, pn la politici de mediu, toate constitutive sistemului de valori al UE, unele dintre ele, poate, mai mult chiar dect piaa comun sau moneda euro. Toate, de la promovarea celor mai bune oportuniti pentru educaie, munc, timp liber etc. pn la discriminarea pozitiv a grupurilor/persoanelor vulnerabile cost i nu produc dup criterii strict economice. Un tratat care vine s sancioneze, respectiv s previn derapajele bugetelor naionale, mai ales ntr-o asemenea conjunctur economic, este nendoielnic necesar. Dilema fundamental, la care ar trebui s reflecte statele care ader la acest tratat, este cum facem s nu tranm prin el o opiune ntre modelul economicojuridic i cel social-valoric european. Austeritate bugetar Definind deficitul bugetar drept principalul inamic, tratatul fiscal condamn UE la austeritate. Deficitul fiind definit procentual, statele cu PIB mai mic vor suporta mai greu austeritatea bugetar dect cele dezvoltate Grosier spus, s nu fim nevoii s alegem ntre oportunitile asociate ceteniei europene i existen a monedei euro. Cea mai vizibil parte a construciei europene este cea economico-juridic. Este i partea asupra creia se poate interveni, prin decizii politice pentru a asigura solidaritatea i supravieuirea Uniunii. Cel puin teoretic, marea majoritatea a statelor membre att cele din zona euro, ct i cele din zona non-euro accept tratatul. E greu de spus ns n ce msur l agreeaz n forma propus. n special statele non-euro sunt ateptate s negocieze o serie de derogri sau condiii specifice. Avem aici un indiciu n sensul ideii c avem mai degrab un tratat menit s salveze zona euro dect Uniunea. De altfel, principala problem a statelor non-euro nu ine de aplicarea imediat a unor eventuale sanciuni: cele mai multe nu se confrunt cu datorii publice de peste 60% din PIB

deocamdat, ci mai degrab cu perspectiva faptului de a nu putea folosi nici pe viitor, char n conjuncturi economice mai favorabile, instrumentul deficitului n scopul dezvoltrii, deci a reducerii decalajelor fa de zona euro. n general, oponenii tratatului din statele non-euro nu resping tratatul n sine, ci sunt interesai de momentul semnrii i de negocierea unor condiii ct mai favorabile. Dintre acestea, statele cu PIB-ul mai mic (Romna, Bulgaria de exemplu) se confrunt i cu un alt aspect: inegalitatea de facto a deficitelor permise. S permii doar 0,5% deficit Germaniei nu este acelai lucru cu a permite 0,5% sau chiar 1% deficit Romniei. Avnd n vedere cifra absolut din spatele acestui 0,5 sau 1% al Romniei, ultima ar putea fi n situaia de a nu mai putea acoperi pensii i salarii la un moment dat. Tendina ctre un asemenea tratat este ns cert, Germania i Frana nemaifiind dispuse s plteasc modul de via european din Grecia, Italia sau Portugalia, cu att mai puin pe cel din est. Deocamdat, singurele ri care n mod cert nu accept tratatul sunt Marea Britanie i Cehia. Marea Britanie pentru a i pstra o libertate financiar care s i permit ieirea din criz (ea fiind de altfel tradiional nesensibil la problemele zonei euro, probabil singura ar european care pur i simplu nu vrea n zona euro). Cehia, pe lng motivele specifice statelor non-euro, a avansat i pe cel al unui blocaj politic: nenelegeri ntre guvern i parlament, pe de alt parte ntre guvern i preedinte n privina tratatului. De asemenea, lipsa unei proceduri clare de aderare la tratat, care favorizeaz blocajul politic. Ce face totui ca statele non-euro s accepte tratatul mai degrab dect s l resping? O recompens politic, i anume un loc, o dat pe an, sau de cte ori se iau decizii structurale asupra zonei euro, la Euro Summit. n contextul n care toate rile est-europene au deplns actuala criz ca fiind venit prin ricoeu din spaiul UE, care, la rndu-i, a atribuit-o Statelor Unite, este logic s vrei un loc la masa deciziilor euro. Neasumarea tratatului va nsemna, probabil, i ndeprtarea de spaiul monedei unice. O alt opiune pe care est-europenii trebuie deci s o clarifice: mai vor sau nu n Euro?Strict pentru clasa politic est-european, aderarea la tratat ar putea marca i o oportunitate de schimbare a unor constituii naionale. i permite Romna s semneze acest tratat? Dar s nu l semneze? ntrebarea este dac Romnia i permite acest Tratat din punct de vedere economic, avnd n vedere limita maxim a deficitului structural stipulat aici. Cu o economie aflat nc la grania dintre recesiune i cretere economic, Romnia, cel puin pe termen scurt, are nevoie de investiii masive, cu rsfrngere social pozitiv. Mai exact, de investiii care cresc competitivitatea economic a unui stat, precum cele n infrastructur, n cercetaredezvoltare, educaie, sntate etc., traduse ns n deficite mari. n alt ordine de idei, lund n

calcul performana economic a Romniei din ultima vreme, PIB-ul potenial luat n discuie pentru urmtorii ani va fi unul sczut. Ceea ce nseamn c Pilonul economic Disciplina fiscal sever salveaz euro dar pune n pericol nsi motivaia participrii statelor mai puin performante economic la UE: prioritatea Europei sociale i culturale n faa celei economice. Estul Europei/Zona noneuro Tratatul este costisitor pentru statele est-europene, chemate s salveze zona euro. Singurele beneficii certe sunt un ipotetic loc la masa deciziilor i roluri active n salvarea Uniunii Europene la care s-au chinuit att de mult s adere. n ultimii douzeci de ani ns, unele dintre ele s-au dovedit mai abile dect altele n folosirea locului obinut la diferite mese de joc. raportarea deficitului bugetar la un PIB potenial redus va genera un deficit structural mai mare de 0,5%. Prin urmare, Romnia ar trebui s renegocieze prevederile tratatului, astfel nct acestea s fac distincia dintre performana economic a rilor din zona euro, areal cu productivitate a muncii diferit, i performana economic a celorlalte zece state membre ale UE (ntre care, de asemenea, exist decalaje economice). i s propun, n funcie de dependena specific de traseu, limite distincte ale deficitului structural, sau, mai credibil, o metod specific de calcul a PIB-ului potenial. E de vzut totodata si care va fi contribuia financiar a Romniei la Mecanismul European de Stabilitate n actuala form a Tratatului i dac economia autohton o poate furniza faptul c beneficiarii primari ai Mecanismului sunt statele zonei euro transform Romnia n contributor net. S ne reamintim c Romnia joac deja acest rol, de contributor net, la fondurile structurale i fondurile de coeziune. La o privire mai atent, focalizat asupra impactului economic produs la scar planetar de un eventual oc al ruperii uniunii monetare, Romnia pare obligat s semneze Tratatul. Mcar pentru a ctiga timpul necesar remedierii ctorva dintre problemele structurale ale economieinaionale. Dar i pentru salvarea singurului proiect politic coerent al Romniei din ultimii 20 de ani: integrarea ntr-o Europ a libertii i a prosperitii.

Concluzii Consecina Tratatului, o Europ a austeritii i inegalitii, contravine idealului care a stimulat edificarea Uniunii Europene: o Europ democratic i prosper. n lipsa acestui Tratat, vulnerabilitatea zonei euro va spori, cu consecine grave asupra pilonului economic al UE. Din punct de vedere politic, Romnia este obligat s semneze acest tratat. Altminteri, singurul proiect coerent din perioada post-comunist, n cadrul cruia s-au intersectat aspiraiile clasei politice cu cele ale populaiei, are mari anse s eueze. Din punct de vedere economic, Romnia este obligat s renegocieze prevederile Tratatului, profitnd de faptul c se afl n afara zonei euro i c, prin participarea la tratat, contribuie la depirea de ctre Uniune a unei situaii de criz; semnat insa n actuala configuraie, Tratatul va accentua decalajele de dezvoltare existente ntre Romnia i statele din zona euro.

Biblografia
a) b) c) d) e) f) Comisia Europeana, Tratatul privind stabilitatea, coordonarea si guvernanta in cadrul UEM , 2012; varianta in engleza http://www.mfa.gov.lv/data/aaa/stabilitatesligums_en.pdf Yehenew E., Therese TunerJones(2012), Fiscal policy and current account: are microstates different? disponibil la http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp1251.pdf Julio Escolano, Luc Eyraud (2012), Fiscal performance, institutional design and decentralization in EU countries, disponibil la http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp1245.pdf; Banca Centrala Europeana (2012), A fiscal compact for a stronger Economic and Monetary , disponibil la http://www.ecb.int/pub/pdf/other/art1_mb201205en_pp79-94en.pdf Banca Centrala Europeana (2012), Financial Integration in Europe, disponibil la http://www.ecb.int/pub/pdf/other/financialintegrationineurope201204en.pdf Banca Centrala Europeana (2012), Monetary and Fiscal Policy interactions in a Monetary Union , disponibil la http://www.ecb.int/pub/pdf/other/art1_mb201207en_pp5164en.pdf?7152e798f3e2dae6b62e8e97b35ddbea Banca Central European, A fiscal compact for a stronger economic and monetary union , mai 2012 http://www.ecb.int/pub/pdf/other/art1_mb201205en_pp79-94en.pdf; Ionu Dumitru, Compactul fiscal european. Implicaii asupra Romnie i, februarie 2012, http://www.consiliulfiscal.ro/Impactcompactfiscal.pdf ; Van den Noord, P. (2011). Turning the page? EU fiscal consolidation in the wake of the crisis. Empirica. Consiliul fiscal, Raport anual 2012, http://www.consiliulfiscal.ro/RA2012final.pdf

g) h)
i) j)