BURSE INTERNAIONALE DE VALORI Unitatea de nvare 1 Bursa, mediul financiar internaionl i istoria burselor de valori Unitatea de nvare 2 Marile

le centre bursiere ale lumii i participanii la piaa bursier Unitatea de nvare 3 Piaa aciunilor Unitatea de nvare 4 Acionarii Unitatea de nvare 5 Piaa obligaiunilor Unitatea de nvare 6 Tipologia obligaiunilor i evaluarea obligaiunilor Unitatea de nvare 7 Activitatea de tranzacionare pe piaa contractelor futures Unitatea de nvare 8 Clearing House i utilizatorii contractelor futures Unitatea de nvare 9 Introducere n studiul opiunilor i a contractelor pe opiuni Unitatea de nvare 10 Juctorii de pe piaa de aciuni Unitatea de nvare 11 Prezentarea general a indicilor bursieri Unitatea de nvare 12 Indicii bursieri pe plan naional i internaional Unitatea de nvare 13 Piaa de capital din Romnia Unitatea de nvare 1 Bursa i mediul financiar international Avantajele pieei financiare globale includ alocarea eficient a resurselor ctre cele mai bune investiii n termenii combinaiei randament risc. Pentru orice nivel al riscului, investitorii selecteaz oportunitile de afaceri cu cele mai nalte randamente, n timp ce pentru orice nivel al randamentului ateptat, investitorii aloc fonduri care aparin proiectelor cu nivel redus de risc. ntr-o pia ideal, deintorii de capital financiar selecteaz cele mai bune oportuniti de investire indiferent de locaie (n interiorul granielor rii sau n exterior). n acest sens, companiile efectueaz cele mai eficiente planuri de afaceri pentru a obine profitul scontat. De acest grad de flexibilitate nu beneficieaz doar deintorii de capital financiar, ci i companiile care se mprunut de fonduri n moneda n care au nevoie, putnd apoi s efectueze operaiuni valutare. Primordial pentru mediul financiar internaional este urmtorul complex de elemente: - Regula celor 3D, dezvoltarea sistemului IT - Profesionalizarea pieelor - Progresul n teoria i practica finanelor Definiie: Bursa de valori este o instituie care dispune de spaii pentru tranzacii, unde se cumpr i se vnd instrumente financiare (engl. securities) i se realizeaz negocierea, contractarea i executarea contractelor n mod deschis, n conformitate cu un regulament cunoscut. Instrumentele financiare: instrumente primare, instrumente derivate; instrumente sintetice a)Instrumentele primare (aciunile i obligaiunile) b) Instrumentele derivate (contractele futures, contractele option); c) Instrumentele sintetice (indicii bursieri). Caracteristicile bursei: - pia dematerializat - pia liber - pia organizat - pia reglementat A. Organele de luare a deciziilor: Organul suprem de conducere a bursei (totalitatea membrilor plini ai instituiei A.G.A): Organul de conducere permanent B. Organele de execuie: Directorul General:

C. Organele consultative: Comisia de supraveghere, Comisia pentru membri, Comisia de etic D. Organele de control lucreaz n strns legtur cu comisia de supraveghere i comisia de etic. - Organisme interne de reglemetare: - n SUA: Comisia pentru Valori Mobiliare i Burse (Securities and Exchange Commission SEC); - n Marea Britanie Autoritatea pentru Servicii Financiare (Financial Services Authority FSA). - Organisme internaionale de reglementare: Banca Reglemetelor Internaionale; Asociaia Internaional a Pieelor de Valori Mobiliare; Asociaia Internaional pentru Swap-uri i Produse Derivate La originea a ceea ce numim astzi burse de valori sau piee financiare stau locurile unde se schimbau n trecut produse financiare i reale. Cel mai vechi exemplu: Roma secolului II d.Hr Forumul Roman Denumirea termenului de burs (sec. XIII - XIV) numele unei unei vechi familii de hangii van der Buerse (din Bruges - Belgia) a nfiinat un local numit Hotel des Buerse n holul cruia se negociau metale preioase (aur, argint). Sensurile termenului de burs: 1. Alocaie bneasc (burs de studii) d.p.d.v. etimologic trimite la sculeul folosit n Evul Mediu pentru pstrarea banilor: - lb. greac byrsa; - latina medieval bursa; - francez bourse; - spaniol bolso; - italian borsetta; 2. Variante semantice: Pia = locul unde se efectueaz schimburi comerciale; Tranzacii cu anumite categorii de bunuri/servicii/valori (bursa aurului, bursa operelor de art, bursa petrolului); Instituie a economiei de pia ca form organizat de schimb pentru mrfuri i valori. Unitatea de nv are 2 Marile centre bursiere ale lumii i participan ii la pia a bursier Bursele de valori au debutat n secolul al XIV-lea la Bruges (Belgia) i s-au cristalizat ca instituii perene la Anvers (Belgia, 1531), Londra (1564), Paris (1724), New York (1817), Bucureti (1881) etc. Astzi, cele mai mari burse de valori sunt New York Stock Exchange (peste 3000 de societi cotate), London Stock Exchange (circa 2900 de societi cotate), Kabuto Cho Tokio (114 societi cotate). Primele 24 de burse din lume (incluznd pe lng cele menionate i pe cele din Paris, Milano, Zrich, Frankfurt, Amsterdam, Bruxelles, Sydney, Madrid, Lisabona, Viena, Buenos Aires, Singapore, Stockholm, Berlin) coteaz peste 1000 dintre cele mai mari societi comerciale din lume NEW YORK A. New York - Piaa bursier american este cea mai important pia din lume i este structurat astfel: NYSE Sectorul A include: a) New York Stock Exchange b) NYSE Arca.

c) NYSE Euronext d) NYSE Alternext B. NYSE a) NASDAQ Stock Market b) Piaa OTC (Over-the-Counter) sau la ghieu C. Third market = piaa investitorilor instituionali D. Institutional Networks Corporation (INSTINET) TOKYO JASDAQ (Japan Association of Securities Dealers Automated Quotation): -JASDAQ Standard -JASDAQ Growth LONDON STOCK EXCHANGE (LSE) - Main Market (MM) -Alternative Investment Market (AIM).

Unitatea de nv are 3 Pia a aciunilor Multe persoane cunosc piata de capital doar din punct de vedere al cumpararilor si vanzarilor de actiuni, si al castigurilor ce pot fi obtinute in urma acestora. Insa piata de capital indeplineste un alt rol foarte important atragerea de finantare pentru firmele care vor sa isi creasca afacerile. Finantarea prin intermediul pietei de capital este o alternativa la imprumuturile bancare, varianta din pacate prea putin cunoscuta si utilizata in tara noastra. Acest tip de finantare se realizeaza prin emisiuni publice de vanzare de actiuni si obligatiuni, iar rolul acestui material este explicarea acestora. Mecanismul este destul de simplu: o firma care are nevoie de bani pentru dezvoltarea activitatii sau finantarea unui proiect de investitii pune in vanzare actiuni si/sau obligatiuni; aceasta vanzare se realizeaza prin societati specializate pe piata de capital societati de servicii de investitii financiare (SSIF). Cumparatorii actiunilor si/sau obligatiunilor platesc pentru cumpararea acestora, iar banii ajung la firma emitenta care ii foloseste pentru investitii si dezvoltare. La randul lor, cumparatorii de actiuni si obligatiuni primesc diverse beneficii din partea firmei: dividend pentru actiuni si dobanzi pentru obligatiuni. Elementele unei ac iuni: - Numele ac iunii - Simbolul ac iunii

- Valoarea nominal a aciunii -Valoarea de pia a aciunii (preul aciunii). Valoarea (preul) de emisiune. - Capitalizarea de pia (engl. market capitalization market cap) - Activele nete ale acionarilor (engl. shareholders equity). Tipologia aciunilor Din punct de vedere al modului de identificare al proprietarului: - aciuni nominative -aciuni la purttor - aciunea aparine celui care o deine. Din punct de vedere al drepturilor pe care le confer: - aciuni comune (obinuite, ordinare) - aciuni prefereniale Din punct de vedere al fazelor emisiunii: - aciuni autorizate - aciuni emise - aciuni la investitori - aciuni tezaurizate Finanarea prin emisiune de aciuni i oferta public iniial : Oferta public initial Mecanismul de lansare a aciunilor Implic dou mari etape: A. Planificarea emisiunii: - garantul (sponsorul) - brokerii - firmele de contabilitate - consilierii juridici - specialitii PR B. Procesul emisiunii - Pregtirea prospectului de emisiune - nregistrarea emisiunii la autoritatea pieei - Asumarea angajamentelor - Campania de marketing - Stabilirea preului de ofert - Alocarea titlurilor - Tranzacionarea aciunilor Natura i tipul ordinelor Fiecare ordin are patru elemente importante: - tipul ordinului (cumprare sau vnzare) - numrul aciunilor - preul limit (preul la care cumprtorul sau vnztorul dorete s cumpere sau s vnd) - data expirrii (intervalul de timp pentru efectuarea ordinului) a) Din punct de vedere al poziiei investitorului: - Ordin de cumprare (engl. buy order) - Ordin de vnzare (engl. sell order) b) Din punct de vedere al preului: - Ordinul limit (engl. limit order LMT); - Ordinul stop (engl. stop order); - Ordinul la pia (engl. market order MKT) sau at best c) Din punct de vedere al datei expirrii:

- Ordine la zi (engl. day orders): - Ordine deschise (engl. open orders) Unitatea de nv are 4 Acionarii Multe persoane cunosc piata de capital doar din punct de vedere al cumpararilor si vanzarilor de actiuni, si al castigurilor ce pot fi obtinute in urma acestora. Insa piata de capital indeplineste un alt rol foarte important atragerea de finantare pentru firmele care vor sa isi creasca afacerile. Finantarea prin intermediul pietei de capital este o alternativa la imprumuturile bancare, varianta din pacate prea putin cunoscuta si utilizata in tara noastra. Acest tip de finantare se realizeaza prin emisiuni publice de vanzare de actiuni si obligatiuni, iar rolul acestui material este explicarea acestora. Mecanismul este destul de simplu: o firma care are nevoie de bani pentru dezvoltarea activitatii sau finantarea unui proiect de investitii pune in vanzare actiuni si/sau obligatiuni; aceasta vanzare se realizeaza prin societati specializate pe piata de capital societati de servicii de investitii financiare (SSIF). Cumparatorii actiunilor si/sau obligatiunilor platesc pentru cumpararea acestora, iar banii ajung la firma emitenta care ii foloseste pentru investitii si dezvoltare. La randul lor, cumparatorii de actiuni si obligatiuni primesc diverse beneficii din partea firmei: dividend pentru actiuni si dobanzi pentru obligatiuni. Drepturile acionarilor: a) Dreptul de a primi din activele companiei lichidat; b) b) Dreptul la vot c) c) Organizaia tutore (engl. voting trust certificates). d) d) Dreptul de preemiune (engl. preemtive rights) e) e) Responsabilitate limitat (engl. limited liability). f) f) Dreptul la informare. Unitatea de nv are 5 Pia a obligaiunilor Obligaiunile sunt instrumente de datorie ale pieei de capital emise de un debitor (persoan care ia un mprumut), obligat mai apoi s plteasc investitorului/creditorului suma mprumutat plus dobnda, ntr-o perioad de timp specificat. Pe piaa financiar obligaiunile sunt cunoscute i sub denumirea de instrumente cu venit fix sau instrumente cu dobnd fix (pe piaa de capital din Marea Britanie). Spre deosebire de aciuni, obligaiunile nu ofer deintorilor privilegii. Un investitor care a cumprat o obligaiune, oferind astfel bani emitentului obligaiunii, nu are niciun cuvnt de spus n afacerile companiei i nici nu voteaz la ntlnirea anual a acionarilor. Majoritatea investitorilor individuali i instituionali cumpr obligaiuni datorit venitului obinut din rata dobnzii. Pentru cele mai multe obligaiuni, dobnzile anuale rmn neschimbate, iar investitorii primesc timp de civa ani un venit fix i sigur. Garania ncasrii unei dobnzi anuale i sigurana rambursrii mprumutului la data scadent fac din obligaiuni instrumente atractive pentru investitori. Obligaiunile sunt instrumente de datorie ale pieei de capital emise de un debitor (persoan care ia un mprumut), obligat mai apoi s plteasc investitorului/creditorului suma mprumutat plus dobnda, ntr-o perioad de timp specificat. Participanii la piaa obligaiunilor pot fi grupai astfel: - debitorii (emitenii)

- investitorii - indivizii care iau parte la procesul de tranzacionare al obligaiunilor. Termeni cheie n utilizarea obligaiunilor: - principalul - valoarea de pia - emitentul - rata cuponului - maturitatea - moneda de emisiune - clauza call - clauza put - codul CUSIP Pregtirea emisunii de obligaiuni: - prospectul - rata cuponului - stabilirea preului Spre deosebire de aciunile comune care se tranzacioneaz la bursa de valori, obligaiunile sunt tranzacionate pe piaa OTC. Piaa OTC este format dintr-o reea de dealeri de titluri financiare care acioneaz ca market makeri n cumprarea i vnzarea de obligaiuni pe cont propriu. Dealerii de pe piaa OTC sunt conectai cu alte instituii financiare printr -un sistem complex de comunicaii care elimin nevoia existenei unui ring de tranzacionare. Unitatea de nv are 6 Tipologia obliga iunilor i evaluarea obliga iunilor Obligaiunile sunt instrumente de datorie ale pieei de capital emise de un debitor (persoan care ia un mprumut), obligat mai apoi s plteasc investitorului/creditorului suma mprumutat plus dobnda, ntr-o perioad de timp specificat. Pe piaa financiar obligaiunile sunt cunoscute i sub denumirea de instrumente cu venit fix sau instrumente cu dobnd fix (pe piaa de capital din Marea Britanie). Spre deosebire de aciuni, obligaiunile nu ofer deintorilor privilegii. Un investitor care a cumprat o obligaiune, oferind astfel bani emitentului obligaiunii, nu are niciun cuvnt de spus n afacerile companiei i nici nu voteaz la ntlnirea anual a acionarilor. Majoritatea investitorilor individuali i instituionali cumpr obligaiuni datorit venitului obinut din rata dobnzii. Pentru cele mai multe obligaiuni, dobnzile anuale rmn neschimbate, iar investitorii primesc timp de civa ani un venit fix i sigur. Garania ncasrii unei dobnzi anuale i sigurana rambursrii mprumutului la data scadent fac din obligaiuni instrumente atractive pentru investitori. Tipologia obliga iunilor: - Obligaiuni corporative - Obligaiunile municipale i de trezorerie Obligaiunile asigurate includ: - Certificatele equipment trust (engl. equipment trust certificates) - Obligaiuni ipotecare (engl. mortgage bonds) garantate de imobiliare; - Obligaiuni colaterale (engl. collateral trust bonds) garantate de active financiare; - Obligaiuni garantate (engl. guaranteed bonds) sunt garantate de o companie, alta dect cea care a emis obligaiunile. Alte tipuri de obligaiuni corporative:

- Obligaiuni convertibile (engl. convertible bonds). - Obligaiuni toxice (engl. junk bonds sau high-yield bonds). Evaluarea obligaiunilor - Randamentul curent - Randamentul la maturitate - Randamentul la rscumprare

Unitatea de nv are 7 Activitatea de tranzac ionare pe pia a contractelor futuresActivitatea de tranzacionare se afl la intersecia a mai multor discipline economie, matematic, sociologie, statistic i psihologie. Aciunea de investire este departe de a fi considerate eficient, un mecanism logic, aa cum pretinde c este: toi investitorii tiu c trebuie s cumpere ieftin i s vnd scump cu toate acestea de prea multe ori investitorii procedeaz invers; toi investitorii tiu c, s nvingi piaa este aproape imposibil ns toi consider c pot s o fac; toi tiu c, s vinzi n momente de panic este o idee rea ns, o companie care anun un ctig de 23 de ceni pe o aciune, n loc de 24 de ceni, poate pierde multe milioane din valoarea de pia ntr-un singur minut; toi tiu c strategii de pe Wall-Street pot s prezic ceea ce s-ar putea ntmpla n pia dar investitorii in cont mai tot timpul de experii financiari care ofer prognoze n mass-media. Aadar, aciunea de investire nu este doar adunare, nmulire, estimare i evaluare. n momentul n care investitorul ctig, pierde sau risc bani, acesta d natere la cele mai profunde emoii pe care omul le-a putut simi vreodat. Joachim Goldberg i Rdiger von Nitzsch, au descris n cartea publicat n 2001, Behavioral finance, experiena unui trader care a trecut prin diferite stri emoionale de-a lungul ciclului profit pierdere. Emoiile privind sperana i teama depind de succesul sau eecul din pia care pot fi transformate n stri de euforie sau de panic

Standardizarea contractelor futures:

- activul (marfa) - catitatea mrfurilor sau a altor active care vor fi transferate sau care reprezint baza ctigului/pierderii la maturitatea contractului; -data i luna livrrii; - preul cotaiei; - limitele de pre pentru operaiunile zilnice - se refer la fluctuaia minim (ntr-o zi) a unui contract futures i poart denumirea de tick. Unitatea de nv are 8 Clearing House i utilizatorii contractelor futures Activitatea de tranzacionare se afl la intersecia a mai multor discipline economie, matematic, sociologie, statistic i psihologie. Aciunea de investire este departe de a fi considerat eficient, un mecanism logic, aa cum pretinde c este: toi investitorii tiu c trebuie s cumpere ieftin i s vnd scump cu toate acestea de prea multe ori investitorii procedeaz invers; toi investitorii tiu c, s nvingi piaa este aproape imposibil ns toi consider c pot s o fac; toi tiu c, s vinzi n momente de panic este o idee rea ns, o companie care anun un ctig de 23 de ceni pe o aciune, n loc de 24 de ceni, poate pierde multe milioane din valoarea de pia ntr-u singur minut; toi tiu c strategii de pe Wall-Street pot s prezic ceea ce s-ar putea ntmpla n pia dar investitorii in cont mai tot timpul de experii financiari care ofer prognoze n mass-media. Aadar, aciunea de investire nu este doar adunare, nmulire, estimare i evaluare. n momentul n care investitorul ctig, pierde sau risc bani, acesta d natere la cele mai profunde emoii pe care omul le-a putut simi vreodat. Joachim Goldberg i Rdiger von Nitzsch, au descris n cartea publicat n 2001, Behavioral finance, experiena unui trader care a trecut prin diferite stri emoionale de-a lungul ciclului profit pierdere. Emoiile privind sperana i teama depind de succesul sau eecul din pia care pot fi transformate n stri de euforie sau de panic Rolul clearing house - Rolul cheie al casei de compensare este acela de a organiza tranzacia astfel nct riscul de neplat s fie minim sau chiar eliminat. Un contract futures este marcat zilnic la pia (engl. marking to market), adic valoarea contractului este calculat la sfritul fiecrei zile de tranzacionare. Prima marcare la pia a unei tranzacii are loc la sfritul zilei n care a avut loc tranzacia. Utilizatorii contractelor futures - Hedgerii - Speculatorii - Arbitrajorii Rolul casei de compensare n tranzacia cu contracte futures

Unitatea de nv are 9 Introducere n studiul op iunilor i a contractelor pe op iuni Opiunile, n ciuda complexitii lor, sunt foarte uor de definit ntr-un singur cuvnt: alegere. Toate contractele financiare au la baz un angajament stabilit ntre vnztor i cumprtor, cu excep ia contractelor options. Cumprnd o opiune, deintorul acelei opiuni are posibilitatea s aleag. Deintorul opiunii poate s supravegheze micrile din pia i s decid mai apoi dac dorete s fac sau s preia livrarea la preul original. Opiunile ofer un risc sczut, dar acesta nu este gratuit. Preul pe care cumprtorul unei opiuni trebuie s l plteasc se numete prim. Cnd se cumpr o opiune se cumpr de fapt o poli de asigurare a preului. Riscul cumprtorului este limitat la prima pltit. n funcie de maniera n care se desfoar evenimentele, cumprtorul unei opiuni poate fi protejat mpotriva micrilor nefavorabile de pre i poate primi o compensare financiar. n schimb, atunci cnd se vinde o opiune se garanteaz o asigurarea unei persoane. Unitatea de nv are 10 Juctorii de pe pia a de op iuni Opiunile, n ciuda complexitii lor, sunt foarte uor de definit ntr-un singur cuvnt: alegere. Toate contractele financiare au la baz un angajament stabilit ntre vnztor i cumprtor, cu excep ia contractelor options. Cumprnd o opiune, deintorul acelei opiuni are posibilitatea s aleag. Deintorul opiunii poate s supravegheze micrile din pia i s decid mai apoi dac dorete s fac sau s preia livrarea la preul original. Opiunile ofer un risc sczut, dar acesta nu este gratuit. Preul pe care cumprtorul unei opiuni trebuie s l plteasc se numete prim. Cnd se cumpr o opiune se cumpr de fapt o poli de asigurare a preului. Riscul cumprtorului este limitat la prima pltit. n funcie de maniera n care se desfoar evenimentele, cumprtorul unei opiuni poate fi protejat mpotriva micrilor nefavorabile de pre i poate primi o compensare financiar. n schimb, atunci cnd se vinde o opiune se garanteaz o asigurarea unei personae Unitatea de nv are 11 Prezentarea general a indicilor bursieri Majoritatea burselor clasific aciunile n funcie de lichiditatea acestora respectiv de uurina cu care pot s fie cumprate sau vndute. n general, cu ct o societate este mai mare, cu att mai

muli sunt investitorii care tranzacioneaz i cu att mai mare este numrul brokerilor/dealerilor pregtii s coteze. Companiile din aceast categorie sunt denumite uneori blue-chip (denumirea provine de la cea mai mare valoare a crilor la poker). n schimb, evoluia i performana pieelor de valori n ansamblu sunt stabilite prin grafice de indici. Indicii bursieri sunt expresia numeric, msurat n puncte, a trendului cursurilor celor mai reprezentative titluri pe o pia, fiind considerai din aceast cauz o oglind a evoluiei pieei de referin n ansamblul ei. Cei mai importani indici bursieri sunt: n Statele Unite ale Americii: - Dow Jones Industrial Average (DJIA) -Standard & Poors 500 - NASDAQ 100 Index n Marea Britanie: - FTSE 100 n Japonia: - Nikkei 225 n Germania: -DAX n Frana: - CAC 40 Indicii bursieri nu sunt calculai doar pentru piaa bursier naional. Indicii bursieri sunt calculai i la nivel regional i la nivel global: - Russell Global Index reflect performana a 10 000 de titluri financiare din 48 de ri; - FTSE Eurotop 300 - msoar performana a 300 de companii cele mai mari din Europa); - MSCI EAFE Index (Europe, Australia and Far East Index) indicele a fost creat de MSCI Inc. (Morgan Stanley Capital International) i este considerat un benchmark pentru piaa global de aciuni. n practica bursier exist dou categorii de indici: - Indici din prima generaie - Indici din a doua generaie sau indici compozii Unitatea de nv are 12 Indicii bursieri pe plan na ional i interna ional Majoritatea burselor clasific aciunile n funcie de lichiditatea acestora respectiv de uurina cu care pot s fie cumprate sau vndute. n general, cu ct o societate este mai mare, cu att mai muli sunt investitorii care tranzacioneaz i cu att mai mare este numrul brokerilor/dealerilor pregtii s coteze. Companiile din aceast categorie sunt denumite uneori blue-chip (denumirea provine de la cea mai mare valoare a crilor la poker). n schimb, evoluia i performana pieelor de valori n ansamblu sunt stabilite prin grafice de indici. Indicii bursieri sunt expresia numeric, msurat n puncte, a trendului cursurilor celor mai representative titluri pe o pia, fiind considerai din aceast cauz o oglind a evoluiei pieei de referin n ansamblul ei. Indicii bursieri sunt cei mai sintetici indicatori ai unei economii, n condiiile n care pe aceast pia sunt cotate majoritatea companiilor reprezentative ale acelei economii, ei reflectnd punctul de echilibru ntre cerere i ofert la un moment dat pe piaa respective Principalii indicii bursieri la nivel internaional:

n Statele Unite ale Americii: - Dow Jones Industrial Average (DJIA) - Standard & Poors 500 - NASDAQ 100 Index n Marea Britanie: - FTSE 100 n Japonia: - Nikkei 225 n Germania: - DAX n Frana: - CAC 40 Indicii bursieri nu sunt calculai doar pentru piaa bursier naional. Indicii bursieri sunt calculai i la nivel regional i la nivel global: MSCI EAFE Index (Europe, Australia and Far East Index) indicele a fost creat de MSCI Inc. (Morgan Stanley Capital International) i este considerat un benchmark pentru piaa global de aciuni. Principalii indici bursieri la nivel naional: - Indicele BET - Indicele BET-C - Indicele BET-FI -Indicele ROTX Unitatea de nv are 13 Pia a de capital din Romnia Instituiile i mecanismele pieei de capital din Romnia au nceput s prind contur la nceputul anilor 90. Prima lege a pieei de capital, Legea 52, a aprut n anul 1994, an n care s-a nfiinat i Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (CNVM) ca autoritate dereglementare i supervizare a pieei de capital. Principalele burse din Romnia sunt: - Bursa de Valori Bucuresti (BVB) - Bursa Monetar-Financiar i de Mrfuri Sibiu (BMFMS) Societile de Servicii de Investiii Financiare au urmtoarele caracteristici: - nu tranzacioneaz n nume propriu, doar intermediaz tranzacia; - sunt autorizate de CNVM, fiind obligate s respecte reglementri i proceduri foarte stricte n ceea ce privete activitatea desfurat; - angajaii SSIF sunt autorizai de CNVM i obligai s respecte reglementri i proceduri riguroase; - ofer consultan, analiz i recomandri cu privire la pieele i instrumentele financiare; - ofer sisteme de tranzacionare prin internet n vederea creterii eficienei procedurilor de tranzacionare. Unitatea de nvare 1: 1. Care este scopul principal al existenei pieelor de capital: a) A oferi oportuniti de investiii pentru persoane fizice i instituii; b) A finana afacerile, tranzaciile i comerul;

c) A acorda mprumuturi bneti pe perioade de peste un an de zile; 2. Care sunt denumirile generice ale principalelor tipuri de instrumente financiare utilizate pe: a) Pieele de datorie; BUNDS b) Pieele de titluri de valoare; SHARE 3. Banca Reglementelor internaionale reprezint: a) Un organism internaional de reglementare; b) O burs de valori; c) O burs de mrfuri Unitatea de nvare 2: 1. Care sunt acei juctori de pe pia care i-au nlocuit pe jobberi la LSE dup Big Bang: a) Broker dealeri b) Agency brokeri c) Creatori de pia d) Specialiti 2. Dc o burs de valori este descris bullish, n ce direcie evolueaz preurile: a) n sus b) n jos 3. Piaa bursier din New York este mprin n: a) Trei sectoare b) Patru sectoare c) Cinci sectoare d) ase sectoare Unitatea de nvare 3: 1. Din punct de vedere al poziiei investitorului avem: a) Ordin de vnzare i ordin de cumprare; b) Ordin stop i oprdin de cumprare; c) Ordin deschis i ordin limit 2. Mecanismul de lansare a aciunilor implic: a) O singur etap; b) Dou etape; c) Nu se lanseaz pe pia aciuni 3. Rolul firmelor de contabilitate este: a) pregtirea raportului asupra societii i activitii acesteia. b) Cumprarea i vnzarea de aciuni; c) Stabilirea ordinelor pe pia. Unitatea de nvare 4: 1. Organizaia tutore reprezint...? ... este utilizat n cazurile n care compania are dificulti financiare, iar responsabilitile managementului sunt transferate temporar (maxim 10 ani) unei organizaii externe care opereaz ca administrator (engl. trustee) pentru companie. 2. Dreptul la vot reprezint...?

... Deintorii de aciuni comune au drept de vot n afacerile companiei. n general, deintorul unei aciuni comune are dreptul la un vot pentru fiecare unitate deinut dintr-o aciune. n funcie de legislaia rii i de companie, exercitarea dreptului de vot se poate face n dou moduri: vot statutar (engl. statutory vot) i vot cumulativ (engl. cumulative voting). Unitatea de nvare 5: 1. Prospectul este...? ... un document public realizat de emitentul obligaiunii. n acest document sunt specificate tipul si structura obligaiunii, caracteristicile obligaiunii, participanii la emisiunea de obligaiuni, punctele tari i punctele slabe ale emitentului, precum i toate obligaiile ce decurg din deinerea unei obligaiuni. Prospectul este oferit fiecrui cumprtor de obligaiuni. 2. Piaa OTC a obligaiunilor este caracterizat de...? .. Piaa OTC este format dintr-o reea de dealeri de titluri financiare care acioneaz ca market makeri n cumprarea i vnzarea de obligaiuni pe cont propriu. Dealerii de pe piaa OTC sunt conectai cu alte instituii financiare printr-un sistem complex de comunicaii care elimin nevoia existenei unui ring de tranzacionare Unitatea de nvare 6: 1. Randamentul curent al obligaiunii se calculeaz....? ... unde, randamentul curent PC Rc randamentul curent C valoarea cuponului P preul de pia 2. Obligaiunile de tip Bunds din Germania au o maturitate .....? ... cuprins ntre 10 i 30 de ani; Unitatea de nv are 7: 1. Backwardation apare ....? ... atunci cnd preurile futures sunt mai mici dect preurile spot. 2. Contractul forward este ...? ... o tranzacie n care cumprtorul i vnztorul convin asupra livrrii unui activ, ntr-o cantitate i calitate specificate, la o dat viitoare precizat i la un pre convenit n momentul intrrii n contract. Unitatea de nv are 8: 1. Termenul de hedgeri provine de la...? ... operaiunea de hedging (acoperire mpotriva riscului); 2. Activitatea traderilor zilnici const n ...? ... vnzarea i cumprarea instrumentelor financiare, profitnd astfel de micrile de pre ce pot surveni de-a lungul unei zile de tranzacionare. Unitatea de nv are 9: 1. Opiuni americane ....? ... confer dreptul deintorului, dar nu i obligaia, de a cumpra sau vinde activul de referin pn la data scadent sau la data scadent; 2. Opiunea Call este ITM dac ...? .. preul de exercitare (PE) este mai mic dect preul curent al pieei (PC).

Unitatea de nv are 10: Principalele motive pentru care sunt vndute opiuni put sunt ...? - Pentru a ctiga venituri suplimentare n cadrul unui portofoliu de ac iuni, n perspectiva unui short call. - Pentru o cumprare de ac iuni, simultan cu o vnzare de op iuni put. - Pentru specula ii. Unitatea de nv are 11: 1. Indicii bursieri reprezint...? ... msura performanei preurilor portofoliului de aciuni care poate fi reprezentativ pentru pia n general sau numai pentru un anumit segment al pieei. 2. Principalii indici bursieri din SUA sunt ...? a. Jones Industrial Average (DJIA) b. Standard & Poor s 500 c. NASDAQ 100 Index Unitatea de nv are 12: 1. Cel mai important indice bursier din Marea Britanie este....? ... FTSE 100 2. Indicele de referin la nivel internaional este..? ... Standard & Poor s 500 Unitatea de nv are 13: 1. Cele mai importante burse din Romnia sunt ...? - Bursa de Valori Bucuresti (BVB) - Bursa Monetar-Financiar i de Mrfuri Sibiu (BMFMS) 2. Activitatea de intermediere (vnzarea i cumprarea) pe piaa de capital din Romnia este realizat de ...? ... Societile de Servicii de Investiii Financiare (SSIF)